Evaluación Privada y Social de Proyectos

Facultad de Arquitectura, Urbanismo y PaisajeEscuela de Arquitectura del Paisaje

Mario Reyes GalfánIngeniero Ambiental

Arquitectura del Paisaje

16.08.2010

Que los alumnos sean capaces de evaluar la conveniencia de un proyecto de inversión

Objetivo general

Contenidos

• Diferencias entre la evaluación privada y social.

• Objetivos, criterios y enfoques de la evaluación de proyectos.

• Valoración de los beneficios y costos directos e indirectos mediante el enfoque de eficiencia • Valoración de los beneficios y costos directos e indirectos mediante el enfoque de eficiencia

económica y por agentes.

• Precios sociales o de cuenta de factores e insumos básicos.

• Externalidades y bienes públicos.

• Optimización de Proyectos

• Elaboración del flujo de caja

Bibliografía Recomendada

Contreras, Eduardo. “Evaluación de inversiones públicas: enfoques alternativos y suaplicabilidad para Latinoamérica”., Serie Manuales, CEPAL - ILPES, 2004.

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¿Qué es la Evaluación Social de Proyectos?

Evaluación Social es el proceso de identificación, medición, y valorización de los beneficios y costos de

un proyecto, desde el punto de vista del Bienestar Social (desde el punto de vista de todo el país ).

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¿En qué casos se debe hacer la evaluación social de un proyecto?

Se hace cuando el agente económico dueño del proyecto es el conjuntode la sociedad, que se supone representada por las autoridades deGobierno y sus organismos centrales y descentralizados que ejecutanproyectos.

proyectos.

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Diferencias entre Eval. Privada de Proyectos (EPP) y Eval. Social de Proyectos (ESP)

EPP ESP

Beneficios y costos son del dueño del proyecto

Beneficios y costos para la sociedad

Se maximiza el bienestar en Se maximiza el bienestar Se maximiza el bienestar en forma privada

Se maximiza el bienestar colectivo

Se utilizan los precios de mercado de los bienes e insumos

Se utilizan los precios sociales a veces diferentes de los de mercado.

Los flujos están afectos a impuestos

Mide el aporte al ingreso nacional y el ingreso nacional sacrificado

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• Las diferencias entre la ESP y la EPP se deben a:

– La existencia de distorsiones de mercado, tales como: impuestos,subsidios, mercados monopólicos, bienes públicos, entre otros.

– Los agentes económicos no perciben en su función de utilidad todos loscostos y beneficios que sus acciones generan (por ejemplo, externalidades,efectos secundarios e indirectos).

Diferencias entre EPPy ESP

• Esto se traduce finalmente en que los precios de mercado no reflejanadecuadamente el costo de oportunidad de los recursos (precios de mercado“mentirosos”).

Similitudes entre EPPy ESP

• Decisiones sobre asignación de recursos escasos.

• Comparar contra una situación base optimizada.

• Identificación, medición y valoración de beneficios y costos.

• Utilizar indicadores para determinar la conveniencia del proyecto.6

El Estado y la inversión

En una economía social de mercado al Estado le corresponde un rol subsidiario, estoquiere decir, que deberá desempeñar básicamente un papel que incentive laparticipación del sector privado en la provisión de bienes y servicios.

Al respecto, es posible que se den los siguientes escenarios:

Escenario ESP EPP Acción

1 + + El privado ejecuta el proyecto . No es necesaria la intervención del Estado .1 + + El privado ejecuta el proyecto . No es necesaria la intervención del Estado .

2 - - No es conveniente para la sociedad ni para el privado ejecuta r el proyecto.

3 + - Es conveniente para la sociedad que se ejecute este proyecto . El Estadodebe incentivar la participación de los privados a través de un subsidio a lainversión.

4 - + No es conveniente para la sociedad que se ejecute este proyec to. Por lotanto, el Estado debe desincentivar la ejecución del proyec to por parte delos privados (por ejemplo, a través de un impuesto).

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Algunas distinciones

Los proyectos de inversión generan cambios en la asignación de recursos de laeconomía, así generan:

• COSTOS ECONÓMICOS: pérdida de bienestar asociada a la menordisponibilidad para el resto de la economía de los factores e insumos queutilizará el proyecto.

• BENEFICIOS ECONÓMICOS: incrementos del bienestar asociados a laproducción que agregará el proyecto y a los ahorros de recursos que posibilite.

Los beneficios y costos se clasifican en directos e indirectos, siendo los primeroaquellos que corresponden a los efectos que causa el proyecto en los mercados derecursos (insumos) y productos que usa o produce el proyecto. Los indirectoscorresponden a beneficios y costos generados por el proyecto sobre agenteseconómicos NO directamente relacionados con los recursos y los productos que usao produce el proyecto.

EXTERNALIDADESLa literatura con respecto al concepto de externalidades es abundante y reconoce,en general, la existencia de efectos externos, tanto positivos como negativos, que seproducen a consecuencia de las interrelaciones entre consumidores, entre unidadesproductivas y entre consumidores y unidades productivas. Tales interrelaciones sellevan a cabo al margen del mercado.

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Evaluación Social de Proyectos

Todos los enfoques tratan de determinar el mejor uso para el país de los recursos escasos mediante:

• Identificar beneficios y costos sociales• Medir beneficios y costos sociales• Valorar beneficios y costos sociales

bajo una unidad común de medición que permita comparar beneficios y costos. Usualmente se usan unidades monetarias.

Usualmente se usan unidades monetarias.

Problemas al medir:

• Bienes sin precio (distinto a precio nulo)• Externalidades y bienes públicos

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Fundamentos de la ESP – Enfoque de Eficiencia

El enfoque de eficiencia se basa en los siguientes 3 postulados para medir el cambio enbienestar que experimenta un individuo o sociedad al cambiar el consumo y producciónde un bien (Harberger, 1973):

• La Curva de Demanda Individual de un bien representa la máxima disposición apagar de un individuo por consumir distintas unidades del bien; por lo tanto, elárea bajo la curva de demanda refleja el cambio en el bienestar del individuo alvariar el consumo del bien.

• La Curva de Oferta Individual de un bien representa el costo marginal de

• La Curva de Oferta Individual de un bien representa el costo marginal deproducción de cada unidad del bien para el oferente; por lo tanto, el área bajo lacurva de oferta refleja el costo de oportunidad al variar la producción de esebien.

• Cuando evaluamos los beneficios netos o los costos de una acción (proyecto,programa o política), los costos o los beneficios deben ser agregados sin teneren cuenta a qué individuo (o individuos) van a parar � este supuesto implica: elbienestar de $1 en las manos de un rico = al bienestar de $1 en las manos de unpobre.

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Evaluación Social de Proyectos

Bienestar Social

Economía del bienestar:

a) Eficiencia económica

• Pareto eficiencia (PE): “no se puede mejorar la condición de un agente sin empeorar la de otro” (deseabilidad de la PE)

• Pareto superior (PS): “una asignación es PS cuando es posible mejorar a un(os) agente(s) sin empeorar la de otro(s)”.

b) Bienestar social y distribución de la riqueza (equidad)b) Bienestar social y distribución de la riqueza (equidad)

¿Se deben ejecutar un proyecto que beneficia algunos y perjudica a otros?.

Sí, si los ganadores pueden compensar a los perdedores del proyecto (es PS) (Kaldor –Hicks)

En la práctica es común no compensar a los perdedores, debido a:

Bajo poder de negociación de los perdedores

Ej. Pocos beneficiados con mucho vs. muchos que pierden poco => los que ganan mucho se “organizan” y los otros “no alegan”.

Ej. protección agrícola (bandas de precios, aranceles extraordinarios, franquicias tributarias de renta presunta, etc.).

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Elaboración del Flujo de Caja

Elaboración del Flujo de Caja

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¿Por qué Evaluar?

• La necesidad de evaluar la conveniencia de ejecutar un proyecto surge delconcepto económico de “escasez”. Un bien es escaso cuando la demandaque existe por él es mayor que la cantidad existente del bien.

• Bajo este escenario de escasez relativa de recursos, es imposiblesatisfacer todas las necesidades que existen; por lo tanto, debemos

Elaboración de Flujo de Caja

satisfacer todas las necesidades que existen; por lo tanto, debemospriorizar nuestras necesidades.

• La teoría económica supone que los consumidores y empresas buscanmaximizar su nivel de bienestar. Esto implica que ejecutarán aquellasacciones (proyectos) que permitan alcanzar el mayor nivel de bienestarposible con los recursos que disponen.

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Evaluación Privada

• Evaluación desde el punto de vista de una persona o una empresa.

• Su resultado dependerá del agente que realiza la evaluación; por lo tanto,pueden haber tantos resultados como agentes existan en la economía.

Elaboración de Flujo de Caja

pueden haber tantos resultados como agentes existan en la economía.

• Existen dos tipos de evaluación privada:� Evaluación del proyecto puro (100% aporte propio).� Evaluación Financiera (incluye beneficios asociados a la fuente de

financiamiento).

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Pasos a seguir para determinar los costos y beneficios de un proyecto

• Identificación � Cuáles?

• Cuantificación � Cuánto? (en unidades físicas)

Elaboración de Flujo de Caja

• Valoración � Cuánto Vale? (En unidades monetarias)

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Identificación de beneficios para la toma de decisiones

• Ingresos Monetarios

• Ahorro de costos

Elaboración de Flujo de Caja

• Aumento del excedente del consumidor

• Otros:� Revalorización de bienes� Reducción de riesgos� Impacto ambiental positivo� Mejor imagen� Seguridad nacional

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Identificación de Costos Para la Toma de Decisiones

• Costos Reales v/s Costos Contables

Para evaluar proyectos se debe considerar los costos reales asociados a laejecución y operación del proyecto y no los costos contables, pues estoscumplen otros fines, además de representar costos históricos.Por ejemplo : Depreciación, Valor de los activos, Provisiones .

Elaboración de Flujo de Caja

Por ejemplo : Depreciación, Valor de los activos, Provisiones .

• Costos Evitables v/s Costos Sumergidos

Para la evaluación de un proyecto sólo se deben considerar aquellos costos queson afectados por la realización de un proyecto (costos evitables). Por ejemplo:En la etapa de pre inversión se debe considerar el costo del es tudio dediseño (es un costo que se puede evitar si es que se decide no ej ecutar elproyecto). Sin embargo, una vez realizado el estudio de diseño la decisión deejecutar el proyecto no debe incluir dichos costos, ya que ese costo no seráalterado por la decisión de ejecutar o no el proyecto (es un co stosumergido).

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Identificación de Costos Para la Toma de Decisiones

• Costos de Oportunidad v/s Costos Monetarios

Para la toma de decisiones los costos relevantes a considerar corresponden alos costos de oportunidad de los recursos, impliquen o no éstos un desembolsoefectivo de dinero.Ejemplo: Ud. Dispone de un terreno agrícola cuya producción le reportabeneficios netos actualizados de M$5.000/ha. Ud. está analizando la

Elaboración de Flujo de Caja

beneficios netos actualizados de M$5.000/ha. Ud. está analizando laposibilidad de urbanizarlo y vender parcelas de agrado. El c osto de lainfraestructura de urbanización es de $7.000/ha y podría ob tener uningreso de M$10.000/ha.

Le conviene lotear el terreno?

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Identificación de Costos Para la Toma de Decisiones

• Costos Fijos y Costos VariablesCostos Fijos son aquellos cuyo monto es independiente de la cantidadproducida, mientras que los costos variables dependen de la cantidad producida.

La distinción de costos fijos y variables está asociado al período de tiempo queestemos analizando. En el corto plazo nos encontramos restringidos por lacapacidad de planta existente; sin embargo, en el largo plazo todos los recursos

Elaboración de Flujo de Caja

capacidad de planta existente; sin embargo, en el largo plazo todos los recursosson variables.

Es conveniente identificar los costos fijo y los variables para analizar laposibilidad de cerrar o seguir produciendo

CVT

CFT

CT$

Q19

Categorías de Costos• Inversión

• Operación

• Mantenimiento

Elaboración de Flujo de Caja

Estimación de Costos• Costo de proyectos similares

• Costos unitarios conocidos

• Cotizaciones

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Construcción del Flujo de Ingresos y Egresos (Flujo de Caja)

Es posible clasificar, para efectos expositivos, los ítemes del FC de un proyecto de lasiguiente forma:

• Egresos Previos a la Puesta en Marcha

Elaboración de Flujo de Caja

• Ingresos y egresos durante la operación del proyecto

• Ingresos provenientes de la liquidación o abandono del proy ecto

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Egresos Previos a la puesta en marcha

Corresponden a las inversiones requeridas para poner en marcha el proyecto. Pueden agruparse en:

• Activos Fijos: inversión en bienes tangibles que se utilizarán en el proceso detransormación de insumos o que sirvan de apoyo a la operación normal delproyecto.

Elaboración de Flujo de Caja

proyecto.

• Activos Intangibles: Inversión en servicios o derechos adquiridos necesariospara la puesta en marcha del proyecto (gastos organización y puesta enmarcha, patentes, licencias, capacitación).

• Capital de Trabajo: Conjunto de recursos necesarios para la operaciónnormal del proyecto durante un ciclo productivo, dados una capacidad ytamano determinado.

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Egresos Previos a la puesta en marcha (Capital de t rabajo)

Adquisición materias primas e

insumos

Proceso de Transformación

Mat. Primas

Productos Terminados

Elaboración de Flujo de Caja

insumos Mat. Primas

Proceso de Comercialización y

Venta

IngresosPor

Venta

Ciclo Productivo y Capital de Trabajo

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• Corresponde al conjunto de recursos necesarios para la oper ación normal del

proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y t amaño determinados.

• La necesidad de estos recursos se origina en el desfase entre los egresos de caja y la

generación de ingresos de caja del proyecto.

• El capital de trabajo tiene el carácter de una inversión permanente, que sólo se recupera

Inversión en Capital de Trabajo

Elaboración de Flujo de Caja

• El capital de trabajo tiene el carácter de una inversión permanente, que sólo se recupera

cuando el proyecto deja de operar.

• Si el proyecto considera aumentos en el nivel de operación, pueden requerirse adiciones

al capital de trabajo.

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Ingresos y egresos durante la operación del proyect o

+ Ingresos afectos a impuestos

- Egresos afectos a impuestos

- Gastos no desembolsables

Elaboración de Flujo de Caja

- Gastos no desembolsables

= Utilidad antes de impuesto

- Impuesto

= Utilidad después de impuesto

+ Ajuste por gastos no desembolsables (p/ejemplo, depreciación)

- Egresos no afectos a impuestos

+ Beneficios no afectos a impuestos

= Flujo de caja Neto

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Ingresos y egresos durante la operación del proyect o

Depreciación: En el flujo de caja de un proyecto sólo se considera el efecto tributario de la depreciación, ya que no representa un flujo de efectivo.

Costo – Valor Residual

Elaboración de Flujo de Caja

Depreciación Lineal = Costo – Valor ResidualAños de vida útil

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Ingresos Provenientes de la Liquidación o Abandonodel Proyecto

Al terminar el horizonte de evaluación se imputan ciertos beneficios derivadosde la liquidación o abandono del proyecto. Por ejemplo, el valor de desecho delas inversiones realizadas y la recuperación del capital de trabajo.

Elaboración de Flujo de Caja

Métodos para calcular el valor de desecho:

• Método Contable

• Método del valor comercial

• Método económico o del valor presente de los beneficios futuros

que puede generar el activo.

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Ejercicios

Elaboración de Flujo de Caja

Ejercicios

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