A B E R D E E N – N O R D E A

¿ESTAMOS ANTE UN CAMBIO DE

CICLO EN LOS MERCADOS?

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J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – V A L E N C I A , 1 6 S E P T I E M B R E

¿Qué espera Aberdeen de la renta variable?

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Pronóstico central global indica “momentum” de crecimiento. Riesgos permanecen:

• Esperamos que el crecimiento del PIB mundial se desacelere levemente al 3,2% este año, y antes de subir al 3,7% en 2016 y 3,8% en 2017.

• Dos principales riesgos para esta perspectiva: un posible 'Grexit' y una desaceleración en China.

Aumento de tipos en EEUU todavía en la mesa de negociación para 2015. UK se moverá en 1T 2016

• El fortalecimiento de la actividad y un esperado repunte de inflación puede ser motivo para subidas de tipos. Esperamos que “sea” en 2015: máx.Diciembre.

• La economía creció un 2,5% en Q2 y se expandirá a ritmo del 3% en 2S. Se espera que el gasto del consumidor crezca un 3% en 2015 basado en la elevada confianza crecimiento real de la renta disponible.

• Un dólar fuerte y menor crecimiento Global pesara sobre el comercio neto. La inflación fue de sólo 0,2% en mayo, pero debería aumentar por mayores precios de la gasolina y el crecimiento salarial más fuerte.

Impulso muy modesto en las economías de la Euro zona. Los riesgos permanecen:

• Índice PMI alcanzó su máximo de cuatro años en junio. Nuestros indicadores PIB apuntan a ligero repunte en el crecimiento trimestral del PIB del 0,4% en el 1T hasta el 0,5% en el 2T (dato más fuerte desde que comenzó la recuperación actual). El PIB de la zona euro debería ampliarse un 1,5% en 2015 y 1,8% en 2016. Aumentos del consumo, las exportaciones (debilidad del euro) y la inversión como catalizadores.

• La recuperación sigue siendo frágil y vulnerable a riesgos. Preocupa Grecia y el pequeño repunte de la inflación.

¿Qué espera Aberdeen de la renta variable?

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Japón: muy positivas perspectivas de crecimiento y expectativas de inflación

• La economía nipona parece haber resistido razonablemente bien dada la potente relajación monetaria & la política fiscal. Mantenemos pronóstico de crecimiento del PIB: 1,0% en 2015 y 1,8% en 2016.

• La confianza empresarial registra el mayor aumento en intención de inversión desde 2006 (encuesta trimestral Tankan). Otra cosa son las perspectivas de gasto del consumidor, más difícil de juzgar.

• La inflación actualmente ronda cero. Las expectativas de inflación son consistentes con la meta del BOJ del 2%.

Mercados emergentes: preocupaciones por crecimiento y la estabilidad financiera en China

• Las muy fuertes intervenciones “chinas” habrían detenido la caída del mercado vs generar dudas en las reformas que se han tambaleado. La desaceleración tiene impacto en Emergentes regionales e internacionales por vínculos comerciales y financieros.

• Brasil está apretando en política monetaria y fiscal a pesar de estar en recesión y de la bajada de calificación crediticia. Rusia: pocos indicios del final profunda recesión. Corea: MERS amortiguará el gasto del consumidor. India: los indicadores mensuales están pintando un panorama mixto de los resultados económicos.

• Crecimiento de mercados emergentes en el 3,6% en 2015. El ritmo más débil desde 2009.

¿Qué espera Aberdeen de la renta variable?

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  2014 2015 2016 2017   2014 2015 2016 2017  GDP Growth (annual % change) Consumer Price Inflation (annual % change)World* 3.3 3.2 3.7 3.8   3.2 3.3 3.7 3.3US 2.4 2.3 2.8 2.7   1.6 0.4 2.3 2.2Eurozone 0.9 1.5 1.8 1.7   0.4 0.3 1.5 1.5UK 3.0 2.6 2.8 2.5   1.5 0.1 1.6 1.8Japan -0.1 1.0 1.8 0.8   2.7 0.6 0.7 1.9China 7.4 6.6 6.1 5.7   2.0 1.3 1.4 2.1                   World trade volumes 3.0 1.6 4.3 5.1          Brent Crude Oil price ($pb) 99 62 69 71          

  2014 2015 2016   2015 2016Official Interest Rates (end period, %)         Q3 Q4 Q1 Q2US 0.25 0.50 1.50   0.50 0.50 0.75 1.00Eurozone 0.05 0.05 0.05   0.05 0.05 0.05 0.05UK 0.50 0.50 1.25   0.50 0.50 0.75 1.00

* Measure based on 2005 purchasing power parities, a technique used to determine the relative value of different currencies.

$pb refers to US dollars per barrel.

Forecast source: Investment Solutions as at 16 July 2015. Forecasts are to the end of the calendar period. Forecasts are opinion only, cannot be guaranteed and should not be relied upon when making investment decisions.

¿Qué espera Nordea de la renta variable?

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La volatilidad ha vuelto … ¿para quedarse?

Fuente Bloomberg. Fecha 1.09.2015

¿Qué espera Nordea de la renta variable?

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A largo plazo la renta variable sigue siendo atractiva

Fuente: Bloomberg y Multi Assets team de Nordea. Fecha: 02.09.2015. * Calculada por el Multi Assets team. ** PER esperado a 12 meses invertido. ***Estimado a 12 meses.

¿Dónde invertir cuándo la renta variable está en máximos?

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Eurostoxx

Niveles a 3 de Agosto: 3.635 puntos Caída el 24 de Agosto: -5,35%

Dax 30

Niveles a 3 de Agosto: 11.443 puntos Caída el 24 de Agosto: -4,70%

Ibex 35

Niveles a 3 de Agosto: 11.265 puntos Caída el 24 de Agosto: -5,01%

S&P 500

Niveles a 3 de Agosto: 2.098 puntos Caída el 24 de Agosto: -3,94%

* Lunes 24 de Agosto (lunes negro)Las gestoras de fondos responden …

¿Cómo se define un perfil de riesgo conservador, moderado o agresivo?

¿Esperáis que la volatilidad en los mercados se mantenga?

¿Qué hacer cuando EEUU suba tipos de interés?

¿Qué horizonte temporal tienen las carteras de fondos de inversión?

¿Cuánta liquidez debería tener en mi cartera?

…

¿Qué fondos de inversión debería tener en cartera?

Fondo Categoría Rentabilidad anualizada a 3 años

Nordea 1 - European High Yield Bond Fund clase BP- EUR

RF Bonos Alto Rendimiento Europa

8,39 %

Nordea 1 - Stable Return Fund clase BP- EUR

Mixtos Moderados EUR - Global 6,17 %

Nordea 1 - Global Stable Equity Fund - Euro Hedge clase BP- EUR

RV Global - Moneda Cubierta 12,33 %

* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad a fecha 14/09/2015. ** Rentabilidad a un año acumulada.

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¿Qué fondos de inversión debería tener en cartera?

Fondo Categoría Rentabilidad anualizada a 3 años

Aberdeen Global Select Euro High Yield Bond Fund

RF Bonos Alto Rendimiento EUR

8,56 %

Aberdeen Global European Equity Fund

RV Europa Cap Grande

7,17 %

Aberdeen Global Japanese Equity Fund

RV Japón Cap Grande

12,36 %

* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad a fecha 14/09/2015. ** Rentabilidad a un año acumulada.

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