Examen parcial finanzas desarrollo de preguntas ivan palomino g.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA

MAESTRIA EN GESTION Y ADMINISTRACION DE LA CONSTRUCCION

EXAMEN PARCIAL

CURSO: FINANZAS PARA LA CONSTRUCCION

ALUMNO: IVAN PALOMINO GUTIERREZ

DOCENTE: MBA ALFREDO VASQUEZ

FECHA: 16 MAYO 2016

PREGUNTAS:

1) Explique brevemente su capítulo, desarrolle 10 problemas numéricos

2) De manera selectiva resuma capítulo 1-5, desarrolle 2 problemas numéricos de

cada capitulo

DESARROLLO

1) CAPITULO 26: FINANCIAMIENTO Y PLANEACION A CORTO PLAZO

Este capítulo introduce los elementos básicos de las decisiones financieras a corto plazo.

En primer lugar examinamos las actividades de operación a corto plazo de la empresa, luego identificamos

algunas alternativas de política financiera a corto plazo y por ultimo presentamos los elementos básicos

de un plan financiero a corto plazo y describimos los instrumentos de financiamiento a corto plazo.

Debemos tener presente que la diferencia más importante entre las finanzas a corto y largo plazos es el

momento en que se reciben los flujos de efectivo.

26.1 SEGUIMIENTO DEL EFECTIVO Y DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO

En esta sección analizamos el proceso de cambio que afecta a los componentes del efectivo y el capital de trabajo neto de un año al siguiente.

Capital de trabajo neto = (Efectivo + Otros activos circulantes) - Pasivo circulante Efectivo= Deuda a largo plazo + Capital contable + Pasivo circulante - Otros activos circulantes que no son efectivo - Activos fijos

Actividades que incrementan el efectivo - Aumentar la deuda a largo plazo (endeudarse a largo plazo). - Incrementar el capital contable (vender algunas acciones). - Acrecentar el pasivo circulante (obtener un préstamo a plazo de 90 días). - Disminuir otros activos circulantes que no son efectivo (vender al contado parte del inventario). - Reducir los activos fijos (vender un inmueble).

Actividades que reducen el efectivo - Decrecer la deuda a largo plazo (liquidar deuda a largo plazo). - Disminuir el capital contable (recomprar algunas acciones).

- Reducir el pasivo circulante (liquidar un préstamo a 90 días). - Aumentar los otros activos circulantes que no son efectivo (comprar inventario al contado). - Ampliar los activos fijos (comprar un inmueble). Las actividades que incrementan el efectivo se llaman orígenes del efectivo y las actividades que reducen el efectivo se conocen como aplicaciones del efectivo.

Ejemplo de orígenes y aplicaciones Si las cuentas por pagar aumentan 100 soles, ¿que indica esto: un origen o una aplicación? ¿Y si las cuentas por cobrar crecen 100 soles?

Las cuentas por pagar son lo que debemos a nuestros proveedores. Se trata de una deuda a corto plazo. Si sube 100 soles, lo que en efecto hemos hecho es pedir prestado el dinero, lo cual es un origen de efectivo. Las cuentas por cobrar son lo que nuestros clientes nos deben, por lo que un incremento de 100 soles significa que hemos prestado el dinero; se trata de una aplicación del efectivo.

26.2 EL CICLO OPERATIVO Y EL CICLO DEL EFECTIVO

Las finanzas de corto plazo se ocupan sobre todo de las actividades de operación y financiamiento a corto plazo de la empresa. En una empresa manufacturera típica, estas actividades consisten en la siguiente secuencia de acontecimientos y decisiones:

Estas actividades crean pautas de entradas y salidas de efectivo asincrónicas e inciertas.

CICLO OPERATIVO

Es el periodo que se necesita para adquirir el inventario, venderlo y cobrarlo. Este ciclo tiene dos componentes distintos. La primera parte es el tiempo que transcurre entre la adquisición y la venta del inventario, se llama periodo de inventario. La segunda parte es el tiempo que transcurre para cobrar la venta, este intervalo se denomina periodo de cuentas por cobrar.

Ciclo operativo = Periodo de inventario + Periodo de cuentas por cobrar

CICLO DEL EFECTIVO

Es el número de días que transcurren antes de cobrar el efectivo de una venta, medido a partir del momento en que pagamos efectivamente el inventario.

Ciclo de efectivo = Ciclo operativo - Periodo de cuentas por pagar

Esta brecha entre las entradas y las salidas de efectivo a corto plazo puede salvarse con un préstamo o mediante una reserva de liquidez en efectivo o títulos negociables, también puede reducirse si se modifican los periodos de inventario, cuentas por cobrar y cuentas por pagar.

Ejemplo del ciclo operativo y el ciclo efectivo

Cierto día, que llamaremos Día 0, compramos inventario con valor de 1 000 soles a crédito. Pagamos la factura 30 días después y, al cabo de otros 30 días, alguien compra los 1 000 soles de inventario en 1 400. El comprador no paga sino hasta 45 días más.

Ciclo operativo = Periodo de inventario + Periodo de cuentas por cobrar = 60 días + 45 días = 105 días.

Ciclo de efectivo = Ciclo operativo - Periodo de cuentas por pagar = 105 días - 30 días = 75 días

26.3 ASPECTOS DE LA POLÍTICA FINANCIERA A CORTO PLAZO

La política financiera a corto plazo que adopte una empresa está compuesta al menos por dos elementos: 1) La magnitud de la inversión de la empresa en activos circulantes, Por lo general, se mide en

relación con el nivel de ingresos totales de operación que recibe la compañía. Una política financiera a corto plazo flexible, o adaptable, mantiene una razón alta de activos circulantes a ventas. Una política financiera a corto plazo restrictiva supone una razón baja de activos circulantes a ventas.

2) Financiamiento de los activos circulantes. Este parámetro se mide como la proporción de deuda a corto plazo y deuda a largo plazo. Una política financiera a corto plazo restrictiva implica una elevada proporción de deuda a corto plazo en relación con el financiamiento a largo plazo, y una política flexible supone menos deuda a corto plazo y más deuda a largo plazo.

MAGNITUD DE LA INVERSIÓN DE LA EMPRESA EN ACTIVOS CIRCULANTES

Las políticas financieras flexibles a corto plazo se pueden mencionar:

1. Mantener grandes saldos de efectivo y títulos negociables.

2. Realizar grandes inversiones en inventarios.

3. Otorgar crédito en condiciones liberales, lo que da como resultado un elevado nivel de cuentas por cobrar.

Las políticas financieras restrictivas a corto plazo incluyen:

1. Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar inversiones en títulos negociables.

2. Realizar inversiones pequeñas en inventarios.

3. No permitir ventas a crédito ni cuentas por cobrar.

La determinación del nivel óptimo de inversión en activos de corto plazo exige la identificación de los diferentes costos de las políticas alternativas de financiamiento a corto plazo. El objetivo es equilibrar el costo de una política restrictiva y el de una flexible para llegar al mejor arreglo.

Determinantes de la tenencia de activos líquidos de la empresa

COSTOS DE MANTENER Y COSTOS POR FALTANTES - Costos de mantener, son los costos que aumentan con el nivel de inversión en activos circulantes. - costos por faltantes, son los costos que bajan junto con los incrementos del nivel de inversión en

activos circulantes.

POLITICAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES

El modelo ideal en una economía ideal, los activos de corto plazo siempre pueden financiarse con deuda de corto plazo y los activos de largo plazo, con deuda de largo plazo y capital propio. En esta economía, el capital de trabajo neto siempre es cero.

En el mundo real no se puede esperar que los activos circulantes disminuyan hasta cero porque un nivel creciente a largo plazo de las ventas derivara en alguna inversión permanente en ellos.

¿Qué es mejor?

Que monto es más apropiado para el endeudamiento a corto plazo?

1. Reservas de efectivo. La estrategia flexible de financiamiento implica excedentes de efectivo y poco endeudamiento a corto plazo. Esta estrategia reduce la probabilidad de que la compañía experimente dificultades financieras. Es posible que las empresas no tengan que preocuparse demasiado por cumplir con obligaciones recurrentes de corto plazo. Sin embargo, en el mejor de los casos, las inversiones en efectivo y títulos negociables constituyen inversiones con valor presente neto de cero.

2. Cobertura de vencimientos. Muchas firmas financian inventarios con préstamos bancarios a corto plazo y los activos fijos con financiamiento a largo plazo. Las empresas evitan financiar activos de larga vida con deuda de corto plazo. Este tipo de asincronia en los vencimientos requeriría refinanciamiento frecuente y es inherentemente arriesgado porque las tasas de interés de corto plazo son más volátiles que las de largo plazo.

3. Estructura de plazos. Las tasas de interés de corto plazo son, por lo general, inferiores a las de largo plazo. Esto implica que, en promedio, resulta más costoso depender de préstamos a largo plazo que de préstamos a corto plazo.

26.4 PRESUPUESTO DE EFECTIVO

Es una herramienta primordial en la planeación financiera a corto plazo. Permite identificar las necesidades (y las oportunidades) financieras de corto plazo. Además indica la necesidad de contratar préstamos a corto plazo. Es una forma de identificar la brecha entre flujos de efectivo en el diagrama de tiempo del flujo de efectivo. La idea del presupuesto de efectivo es simple: registrar las estimaciones de ingresos y desembolsos de efectivo.

EGRESOS DE EFECTIVO

Los desembolsos de efectivo se clasifican dentro de cuatro categorías básicas: Pagos de cuentas por pagar. Se trata de pagos por bienes y servicios, como las materias primas. En

general, estos pagos se efectúan después de las compras que, a su vez, dependen de la proyección de las ventas.

Salarios, impuestos y otros gastos. Esta categoría incluye todos los demás costos normales de las actividades de la empresa que requieren erogaciones de efectivo. Por ejemplo, a menudo se considera que la depreciación es un costo normal de la empresa, pero no requiere desembolsos de efectivo.

Gastos de capital. Se trata de pagos en efectivo por activos de larga vida. Gastos de financiamiento a largo plazo. Esta categoría incluye los pagos de intereses y principal

sobre los préstamos pendientes a largo plazo y los pagos de dividendos a los accionistas.

26.5 PLAN FINANCIERO A CORTO PLAZO

Préstamos sin garantía

La forma más común de financiar un déficit temporal de efectivo es conseguir un préstamo bancario a corto plazo, sin garantía. Las empresas que usan préstamos bancarios a corto plazo solicitan a su banco una línea de crédito comprometida o no comprometida. Una línea no comprometida es un acuerdo informal que permite a la compañía obtener fondos en préstamo hasta un límite especificado con anterioridad sin tener que realizar los trámites normales. La tasa de interés de esta línea de crédito es igual a la tasa preferencial de interés sobre préstamos del banco más un porcentaje adicional.

Las líneas de crédito comprometidas son arreglos jurídicos formales y, por lo general, implican el pago de una comisión de apertura por parte de la empresa al banco. Con frecuencia, también se exige a las empresas medianas y pequeñas que mantengan saldos compensatorios en el banco.

Los saldos compensatorios son depósitos que la compañía mantiene en el banco en cuentas que pagan intereses bajos o ninguno en absoluto.

Préstamos con garantía

Los bancos y otras instituciones financieras suelen exigir garantías para otorgar un préstamo. En general, la garantía de los préstamos a corto plazo consiste en las cuentas por cobrar o los inventarios.

Cuando se recurre al financiamiento mediante cuentas por cobrar, estas se ceden o se descuentan y venden (factoraje). En la cesión, el prestamista no solo tiene derecho prendario sobre las cuentas por cobrar, sino que el prestatario sigue siendo responsable de pagar si una cuenta es incobrable.

El préstamo sobre inventarios usa el inventario como garantía. Algunos tipos comunes de préstamos sobre inventarios son:

1. Garantía general sobre inventarios. Una garantía general da al prestamista un derecho prendario sobre todos los inventarios del prestatario.

2. Deposito en consignación. De conformidad con este acuerdo, el prestatario mantiene inventarios en “deposito” para el prestamista. El documento donde se hace constar el préstamo se llama depósito en consignación. El producto de la venta del inventario se remite de inmediato al prestamista.

3. Financiamiento mediante almacenes generales de depósito. Cuando se recurre al financiamiento mediante almacenes generales de depósito, una empresa pública de almacenamiento supervisa el inventario en nombre del prestamista.

Otras fuentes

Existe una diversidad de fuentes de fondos a corto plazo que utilizan las corporaciones. Dos de las más importantes son la emisión de papel comercial y el financiamiento mediante aceptaciones bancarias.

El papel comercial, consiste en los pagarés a corto plazo emitidos por empresas grandes de solvencia reconocida. Por lo general, estos pagares tienen vencimientos cortos, que llegan hasta 270 días. En virtud de que la firma emite en forma directa estos pagares y de ordinario respalda la emisión con una línea bancaria especial de crédito, el tipo de interés que obtiene es a menudo considerablemente inferior a la tasa que un banco cobraría por un préstamo directo.

Una aceptación bancaria, es el acuerdo de un banco para pagar una suma de dinero. Típicamente, estos acuerdos se presentan cuando un vendedor envía una letra de cambio o pagare a un cliente. El banco del cliente acepta la letra de cambio y anota la aceptación en el documento, que se convierte en una obligación del banco.

RESUMEN Y CONCLUSIONES

- Las finanzas de corto plazo se relacionan con los activos y los pasivos de corta vida. Desde el punto de vista contable, las finanzas de corto plazo se relacionan con el capital de trabajo neto.

- En una economía ideal, la empresa podría pronosticar a la perfección las aplicaciones y orígenes del efectivo en el corto plazo, y el capital de trabajo neto se mantendría en cero. En el mundo real, el capital de trabajo neto proporciona una protección que permite a la firma cumplir con sus obligaciones vigentes. El administrador financiero debe determinar el nivel óptimo de activos circulantes.

- El administrador financiero puede usar el presupuesto de efectivo para identificar las necesidades financieras a corto plazo. El presupuesto de efectivo indica al administrador cuánto dinero necesita pedir prestado o qué tipo de préstamo será posible en el corto plazo. La compañía tiene a su disposición una serie de posibles maneras de adquirir los fondos para cubrir sus faltantes a corto plazo, que incluyen los préstamos con y sin garantía.

DESARROLLO DE EJERCICIOS CAPITULO 26

EJERCICIO N° 01: 26.1 Seguimiento del efectivo y del capital de trabajo neto Ejemplo de Orígenes y aplicaciones del efectivo

Si las cuentas por pagar aumentan 200 soles, .que indica esto: un origen o una aplicación? .Y si las cuentas por cobrar crecen 200 soles? Desarrollo Las cuentas por pagar son lo que debemos a nuestros proveedores. Se trata de una deuda a corto plazo. Si sube 200 soles, lo que en efecto hemos hecho es pedir prestado el dinero, lo cual es un origen de efectivo. Las cuentas por cobrar son lo que nuestros clientes nos deben, por lo que un incremento de 200 soles significa que hemos prestado el dinero; se trata de una aplicación del efectivo.

EJERCICIO N° 02: 26.2 El ciclo operativo y el ciclo del efectivo Ejemplo de ciclo operativo y el ciclo del efectivo

Cierto día, que llamaremos Día 0, compramos inventario con valor de 2 000 soles a crédito. Pagamos la factura 40 días después y, al cabo de otros 40 días, alguien compra los 2000 soles de inventario en 2500. El comprador no paga sino hasta 45 días más. Desarrollo

Estos acontecimientos se pueden resumir cronológicamente como sigue:

Día Actividad Efecto en el efectivo

0 Adquirir inventario Ninguno

40 Pagar el inventario S/. -2,000

80 Vender el inventario a crédito Ninguno

125 Cobrar la venta S/. 2,500

Ciclo Operativo = Periodo de Inventario + Periodo de cuentas por cobrar

125 días = 80 días + 45 días

Ciclo del Efectivo = Ciclo operativo - Periodo de cuentas por pagar

85 días = 125 días - 40 días

EJERCICIO N° 03: 26.2 El ciclo operativo y el ciclo del efectivo Ejemplo cálculo de los ciclos operativo y del efectivo Se ha reunido la siguiente información de Constructora Palomino: Por principio de cuentas reuniremos cierta información del balance general, como la siguiente (en miles):

Balance general

(en miles)

Partida Principio Fin Promedio

Inventario S/. 3,000 S/. 4,000 S/. 3,500

Cuentas por cobrar S/. 2,600 S/. 3,000 S/. 2,800

cuentas por pagar S/. 1,750 S/. 2,000 S/. 1,875 Además, se tiene las siguientes cifras (en miles) del estado de resultado más reciente:

Estado de resultados (en miles)

Ventas netas S/. 16,500

Costo de los bienes vendidos S/. 13,200 Calcule los ciclos operativo y del efectivo Para comenzar, necesitamos determinar varias cosas, como cuánto tiempo se necesita, en promedio, para vender el inventario y cuánto para hacer efectivas las cuentas por cobrar. Ahora necesitamos calcular algunas razones financieras. Visto en el capítulo 3. El ciclo operativo Primero que nada, necesitamos el periodo de inventario. Gastamos 13.2 millones de soles en inventario (nuestros costos de los bienes vendidos). El promedio del inventario fue de 3.5 millones de soles. Por lo tanto, la rotación de éste fue de más de S/.13.2/3.5 veces durante el año:

Rotacion del inventario = Costo de los bienes vendidos

Inventario promedio

Rotacion del inventario (veces) = 3.77

Periodo de inventario = 365 dias

Rotacion del inventario

Periodo de inventario = 365

3.771

Periodo de inventario (dias) = 96.8

Periodo de inventario (dias) = 97

Rotacion de Cuentas por cobrar = Ventas a credito

Promedio de cuentas por cobrar

Rotacion de Cuentas por cobrar = S/. 16,500

S/. 2,800

Rotacion de Cuentas por cobrar (veces) = 5.9

Periodo de cuentas por cobrar= 365 dias

Rotacion de cuentas por cobrar

Periodo de cuentas por cobrar= 365

5.9

Periodo de cuentas por cobrar (dias)= 62

Ciclo Operativo = Periodo de inventario + periodo de cuentas por cobrar

Ciclo Operativo (dias) = 159 Esto nos indica que en promedio transcurren 159 días entre el momento en que adquirimos el inventario y, después de venderlo, la fecha en que cobramos la venta. El ciclo del efectivo Ahora necesitamos el periodo de cuentas por pagar. Por la información presentada anteriormente, sabemos que el promedio de las cuentas por pagar fue de 1.875 millones de soles y el costo de los bienes vendidos fue de 13.2 millones de soles. La rotación de las cuentas por pagar es:

Rotacion de cuentas por pagar= Costo de los bienes vendidos

Promedio de cuentas por pagar

Rotacion de cuentas por pagar= S/. 13,200

S/. 1,875

Rotacion de cuentas por pagar (veces)= 7.0

Periodo de cuentas por pagar= 365 dias

Rotacion de cuentas por pagar

Periodo de cuentas por pagar= 365

7.0

Periodo de cuentas por pagar (dias)= 52

Ciclo del Efectivo= Ciclo operativo - Periodo de cuentas por pagar

Ciclo del Efectivo (dias)= 107 Así, en promedio hay un retraso de 107 días entre el momento en que pagamos la mercancía y el momento en que cobramos la venta.

EJERCICIO N° 04: 26.2 El ciclo operativo y el ciclo del efectivo Ejemplo cálculo de los ciclos operativo y del efectivo Se ha reunido la siguiente información de Constructora Palomino:

Balance general

(en miles)


Inventario S/. 6,000 S/. 8,000 S/. 7,000


cuentas por pagar S/. 3,700 S/. 5,800 S/. 4,750



Costo de los bienes vendidos S/. 35,000

Cuanto tiempo tarda Constructora Palomino en recibir el pago de sus cuentas por cobrar? .Cuanto tiempo mantiene la mercancía antes de venderla? .Cuanto tiempo tarda Palomino en pagar sus facturas?

Ciclo Operativo

Rotación del inventario = Costo de los bienes vendidos

Inventario promedio

Rotación del inventario (veces) = 5.00

Periodo de inventario = 365 días

Rotación del inventario


5.000

Periodo de inventario (días) = 73

Rotación de Cuentas por cobrar = Ventas a crédito


Rotación de Cuentas por cobrar = S/. 55,000

S/. 3,000

Rotación de Cuentas por cobrar (veces) = 18.3

Periodo de cuentas por cobrar= 365 días

Rotación de cuentas por cobrar


18.3

Periodo de cuentas por cobrar (días)= 20


Ciclo Operativo (días) = 93

Ciclo del Efectivo

Rotación de cuentas por pagar= Costo de los bienes vendidos


Rotación de cuentas por pagar= S/. 35,000

S/. 4,750

Rotación de cuentas por pagar (veces)= 7.4

Periodo de cuentas por pagar= 365 días

Rotación de cuentas por pagar


7.4

Periodo de cuentas por pagar (días)= 50


Ciclo del Efectivo (días)= 43 En general, Constructora Palomino cobra las ventas en 20 días, mantiene el inventario 73 días y paga las facturas en casi 50 días.

EJERCICIO N° 05: 26.4 Presupuesto de Efectivo Ejemplo cobranza de efectivo Para el período Julio - Diciembre 2016, la empresa IPG SAC espera tener las siguientes ventas. Cabe considerar que la empresa tiene como política efectuar la venta de sus productos, un 60% al contado y un 40% al crédito. De este monto, un 50% se cobra en el mismo mes, en tanto que el otro 50% se cobra en el mes siguiente. Calcule la cobranza en cada uno de los meses y complete el siguiente cuadro:

Detalle Total Ventas

jul-16 300,000.00

ago-16 350,000.00

sep-16 280,000.00

oct-16 300,000.00

nov-16 380,000.00

dic-16 400,000.00

ene-17

TOTAL 2,010,000.00

Detalle Total Ventas Ventas al contado

Ventas al crédito

Cobranzas ventas al crédito

Total Cobranza

jul-16 300,000.00 180,000.00 120,000.00 60,000.00 240,000.00

ago-16 350,000.00 210,000.00 140,000.00 130,000.00 340,000.00

sep-16 280,000.00 168,000.00 112,000.00 126,000.00 294,000.00

oct-16 300,000.00 180,000.00 120,000.00 116,000.00 296,000.00

nov-16 380,000.00 228,000.00 152,000.00 136,000.00 364,000.00

dic-16 400,000.00 240,000.00 160,000.00 156,000.00 396,000.00

ene-17 0.00 0.00 80,000.00 80,000.00

TOTAL 2,010,000.00 1,206,000.00 804,000.00 804,000.00 2,010,000.00

EJERCICIO N° 06: 26.4 Presupuesto de Efectivo Ejemplo Cálculo de cobranza El siguiente es el presupuesto de ventas del primer trimestre de 2010 de IPG SAC:

Detalle Enero Febrero Marzo

Presupuesto de Ventas 173,000.00 184,000.00 205,000.00 Las ventas a crédito se cobran como sigue: 65% en el mes de la venta, 20% en el mes posterior a la venta, 15% en el segundo mes posterior a la venta. El saldo de las cuentas por cobrar al final del trimestre anterior era de 79 800 dólares (57 200 dólares de los cuales correspondían a ventas sin cobrar de diciembre). a) Calcule las ventas de noviembre. b) Estime las ventas de diciembre. c) Calcule la cobranza de las ventas durante cada mes de enero a marzo.

Mes de Venta Mes post. venta

Detalle Total Ventas Ventas al crédito Ventas al crédito

Cobranzas ventas al crédito

Total Cobranza

1 T

oct-15 0.00 0.00 0.00 0.00

nov-15 314,095.00 204,161.75 109,933.25 0.00 204,162

dic-15 163,429.00 106,228.85 57,200.00 62,819.00 169,048

2 T

ene-16 173,000.00 112,450.00 60,550.00 79,800.00 192,250

feb-16 184,000.00 119,600.00 64,400.00 59,114.35 178,714

mar-16 205,000.00 133,250.00 71,750.00 62,750.00 196,000

3 T

abr-16 0.00 0.00 68,600.00 68,600

may-16 0.00 0.00 30,750.00 30,750

jun-16 0.00 0.00 0.00 0.00

TOTAL 1,039,524.00 675,690.60 363,833.25 363,833.35 1,039,524

a) Ventas Noviembre

Cobranza ventas al crédito Enero= 0.20xVdic+0.15xVnov

Ventas Noviembre= Cobranza ventas al crédito Enero-0.20xVdic

0.15

Ventas Noviembre= 314,095.00

b) Estime las ventas de diciembre

Ventas diciembre= Ventas sin cobrar diciembre

0.35

Ventas Diciembre= 163,429.00

c) Calcule la cobranza de las ventas de mes de enero, febrero y marzo

Total cobranza Enero= 192,250.00

Total cobranza Febrero= 178,714.35

Total cobranza Marzo= 196,000.00


Balance general

(en miles)


Inventario S/. 15,382 S/. 16,147 S/. 15,765






Ciclo Operativo


Inventario promedio





6.712






S/. 12,426





11.6



Ciclo Operativo (dias) = 86

Ciclo del Efectivo




S/. 13,758





7.7



Ciclo del Efectivo (dias)= 39


Balance general

(en miles)


Inventario S/. 20,000 S/. 25,000 S/. 22,500






Ciclo Operativo


Inventario promedio





5.111






S/. 12,500





12.0



Ciclo Operativo (dias) = 101 Esto nos indica que en promedio transcurren 101 días entre el momento en que adquirimos el inventario y, después de venderlo, la fecha en que cobramos la venta.

Ciclo del Efectivo




S/. 12,500





9.2





Balance general

(en miles)


Inventario S/. 30,000 S/. 20,000 S/. 25,000






Ciclo Operativo


Inventario promedio





4.800






S/. 20,000

Rotación de Cuentas por cobrar (veces) = 7.5

Periodo de cuentas por cobrar= 365 días

Rotación de cuentas por cobrar


7.5




Ciclo del Efectivo




S/. 12,500





9.6





Balance general

(en miles)


Inventario S/. 50,000 S/. 70,000 S/. 60,000






Ciclo Operativo


Inventario promedio





2.500






S/. 25,000





8.0




Ciclo del Efectivo




S/. 12,500





12.0




2) DE MANERA SELECTIVA RESUMA CAPÍTULO 1-5, DESARROLLE 2 PROBLEMAS

NUMÉRICOS DE CADA CAPITULO

CAPITULO 1: FINANZAS CORPORATIVAS

Las finanzas corporativas son un área de las finanzas que se centra en las decisiones monetarias que

hacen las empresas y en las herramientas y análisis utilizados para tomar esas decisiones. El principal

objetivo de las finanzas corporativas es maximizar el valor del accionista

Las decisiones son fundamenta a la toma de decisión para la inversión en capital de la empresa que se

proyecta.

Las finanzas corporativas suele asociarse con frecuencia a banca de inversión, evaluar las necesidades

financieras de una empresa y levantar el tipo de capital apropiado para satisfacer esas necesidades. Las

finanzas corporativas pueden asociarse con transacciones en las cuales se levanta capital para crear,

desarrollar, hacer crecer y adquirir negocios.

1.3 LA IMPORTANCIA DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO La responsabilidad más importante de un administrador financiero es crear valor a partir de las actividades de elaboración del presupuesto de capital, financiamiento y capital de trabajo neto de la empresa. ¿Cómo crean valor los administradores financieros? La respuesta es que la empresa debe: 1. Tratar de comprar activos que generan más efectivo del que cuestan. 2. Vender bonos y acciones y otros instrumentos financieros que recaudan más dinero del que cuestan. Identificación de los flujos de efectivo Gran parte de la información que se reúne viene en la forma de estados contables, y gran parte del trabajo de análisis financiero consiste en extraer información sobre los flujos de efectivo de los estados contables. El siguiente ejemplo ilustra cómo se hace esto.

EJERCICIO N° 01: Ejemplo Utilidades contables frente a flujos de efectivo Utilidades contables frente a flujos de efectivo IPG SAC se dedica al refinamiento y comercio de oro. A finales del año, vendió 2 500 onzas de oro en 1 millón de soles. La empresa había adquirido el oro en 900 000 soles en efectivo al inicio del año. La compañía pagó en efectivo cuando compró el oro. Por desgracia, el cliente al que le vendió el oro todavía no efectúa el pago correspondiente. El Siguiente cuadro presenta un estado contable estándar de la situación financiera de IPG SAC al final del año:

IPG SAC

Perspectiva contable

Estado de Resultados

Año con cierre al 31 de diciembre

Ventas S/. 1,000,000.00

Costos -S/. 900,000.00

Utilidad S/. 100,000.00 De acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP: generally accepted accounting principles), la venta se registra a pesar de que el cliente aún no ha efectuado el pago. Se supone que el cliente pagará pronto. Desde la perspectiva contable, Midland parece ser una empresa

lucrativa. Sin embargo, la perspectiva de las finanzas corporativas es diferente. Se centra en los flujos de efectivo:

IPG SAC

Prespectiva contable

Estado de Resultados

Año que termina el 31 de diciembre

Flujo de entrada de efectivo S/. 0.00

Flujo de salida de efectivo -S/. 900,000.00

-S/. 900,000.00 La perspectiva de las finanzas corporativas centra el interés en si las operaciones de venta de oro de IPG SAC crean flujos de efectivo. La creación de valor depende de los flujos de efectivo. Para IPG SAC, la creación de valor depende de que realmente reciba 1 millón de soles y la fecha en que ello suceda.

EJERCICIO N° 02: Ejemplo Periodicidad de los flujos de efectivo IPG SAC debe elegir entre dos propuestas de nuevos productos. Ambas producirán flujos de efectivo adicionales durante cuatro años y tendrán un costo inicial de 10 000 dólares. Los flujos de efectivo provenientes de las propuestas son los siguientes:

Año Nuevo producto A Nuevo producto B

1 S/. 0 S/. 4,000

2 S/. 0 S/. 4,000

3 S/. 0 S/. 4,000

4 S/. 20,000 S/. 4,000

Total S/. 20,000 S/. 16,000

Al principio parece ser que el nuevo producto A sería el mejor. Sin embargo, los flujos de efectivo de la

propuesta B se reciben antes que los de A. Si no contamos con más información, no podemos decidir qué

conjunto de flujos de efectivo crearía el mayor valor para los tenedores de bonos y los accionistas. Ello

depende de que el valor de recibir efectivo de B por adelantado sea mayor que el efectivo total adicional

proveniente de A. Los precios de los bonos y las acciones reflejan esta preferencia por recibir los flujos de

efectivo lo más pronto posible, y veremos cómo se pueden usar para decidir entre A y B.

EJERCICIO N° 03: Riesgo The Midland Company proyecta la expansión de sus operaciones al extranjero. Evalúa Europa y Japón como sitios posibles. Se considera que Europa es un sitio relativamente seguro, mientras que operar en Japón se presenta como una opción muy riesgosa. en ambos casos la empresa cerraría sus operaciones después de un año. Después de realizar un análisis financiero completo, Midland ha presentado los siguientes flujos de efectivo de los planes alternos de expansión bajo tres escenarios: pesimista, más probable y optimista.

Pesimista Mas probable Optimista

Europa 75,000 100,000 125,000

Japon 0 150,000 200,000

Si se pasa por alto el escenario pesimista, tal vez Japón sea la mejor alternativa. Cuando se toma en cuenta el escenario pesimista, la elección es poco clara. Japón parece ser más riesgoso, pero también ofrece un nivel más alto de flujos de efectivo esperados. ¿Qué es el riesgo y cómo puede definirse? Debemos tratar de responder esta importante pregunta. Las finanzas corporativas no pueden evitar enfrentarse a opciones riesgosas, y gran parte de este libro se dedica al desarrollo de métodos para la evaluación de oportunidades riesgosas.

CAPITULO 2: ESTADOS FINANCIEROS Y FLUJO DE CAJA

2.1 BALANCE GENERAL DE LA EMPRESA

El balance general, balance de situación o estado de situación patrimonial es un informe financiero

contable que refleja la situación económica y financiera de una empresa en un momento determinado.

Al elaborar el balance general el empresario obtiene la información valiosa sobre su negocio, como el

estado de sus deudas, lo que debe cobrar o la disponibilidad de dinero en el momento o en un futuro

próximo.

1.1 Qué partes conforman el balance general:

· · Activos

· · Pasivos

· · Patrimonio

ACTIVOS

Es todo lo que tiene la empresa y posee valor como:

Los activos de una empresa se pueden clasificar en orden de liquidez en las siguientes categorías:

Activos, Activos fijos y otros Activos.

ACTIVOS CORRIENTES

Son aquellos activos que son más fáciles para convertirse en dinero en efectivo durante el período

normal de operaciones del negocio.

Estos activos son:

a. Caja

b. Bancos

c. Cuentas por Cobrar

d. Inventarios

a. Inventarios de Materias Primas

b. Inventario de Producción en Proceso

ACTIVOS FIJOS

Es el valor de aquellos bienes muebles e inmuebles que la empresa posee y que le sirven para

desarrollar sus actividades.

- - Maquinaria y Equipo

- - Vehículos

- - Muebles y Enseres

- - Construcciones

- - Terrenos

Los activos fijos sufren desgaste con el uso. Este desgaste recibe el nombre de “depreciación”

OTROS ACTIVOS

Son aquellos que no se pueden clasificar en las categorías de activos corrientes y activos fijos, tales

como los gastos pagados por anticipado, las patentes, etc.

PASIVOS

Es todo lo que la empresa debe. Los pasivos de una empresa se pueden clasificar en orden de

exigibilidad en las siguientes categorías.

Pasivos corrientes, pasivos a largo plazo y otros pasivos.

1. 1. Pasivos corrientes

http://www.gerencie.com/dinero.html

http://www.gerencie.com/depreciacion.html

http://www.gerencie.com/pasivos-corrientes.html

Son aquellos pasivos que la empresa debe pagar en un período menor a un año.

a. a. Sobregiros:

b. b. Obligaciones Bancarias

c. c. Cuentas por pagar a proveedores

d. d. Anticipos

e. e. Cuentas por pagar

f. f. Prestaciones y cesantías consolidadas

g. g. Impuestos por pagar

2. 2. Pasivo a largo plazo

3. 3. Otros pasivos

a. a. Patrimonio

Es el valor de lo que le pertenece al empresario en la fecha de realización del balance. Este se clasifica

en:

· · Capital

Es el aporte inicial hecho por el empresario para poner en funcionamiento su empresa.

· · Utilidades Retenidas

· · Utilidades del Período Anterior

· · Reserva legal.

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

2.2 ESTADO DE RESULTADOS

El estado de resultados mide el desempeño durante un periodo específico, por ejemplo, un año. La definición contable de utilidades es:

INGRESOS - GASTOS = UTILIDADES

http://www.gerencie.com/utilidades-retenidas.html

http://www.gerencie.com/reserva-legal.html

EJERCICIOS N° 01 y 02: BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS

Durante el año realiza las siguientes operaciones:

1.- Se firma un contrato para la ejecución de obra a suma alzada

a) Construcción de la Carretera Pisco - Ica por un monto contractual de S/. 5,000 (C.C. 1001)

Recibe un adelanto e efectivo equivalente al 20% del monto contratado, emitiendo la respectiva

factura (incluyendo IGV)

2.- Cobra la factura por S/. 3,400 que tenía pendiente a la fecha

3.- Emite las facturas correspondientes al 80% de avance de las obras tomadas amortizándose el

adelanto en la misma proporción

4.- Se adquieren materiales y suministros diversos para las obras según detalle siguiente:

a) Compra de materiales

Centro de Responsabilidad 1001

Cemento 500

Asfalto 300

Ladrillo

Pinturas/carpinteria

otros 200

Total costo 1000

IGV 190

Total 1190

b) Suministros

repuestos 70

combustibles 50

herramientas 30

150

IGV 28.5

Total 178.5

c) Gastos Diversos

Hospedaje y alimentación 8

Movilidad 2

Alquiler de Equipos 20

Alquiler de edificios 15

45

IGV 8.55

Total 53.55

5.- Se pagan jornales

cc 1001 1000

6.- Se pagan sueldos

cc 1001 700

7.- Los gastos administrativos son aproximadamente el 5% de las ventas

8.- Se provisiona la depreciación a razón del 20% anual

Se carga a la obra 1001 el 40%, la diferencia son gastos generales

9.- Se adquieren inversiones por 500

Se pide elaborar: El Balance General y El Estado de Resultados. Se adjunta archivo en Excel.

CAPITULO 3: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS Y MODELOS FINANCIEROS

3.2 ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS

Tales razones son formas de comparar e investigar las relaciones que existen entre distintos elementos de la información financiera. Las razones financieras se han agrupado de manera habitual en las siguientes categorías: 1. Razones de solvencia a corto plazo, o razones de liquidez. 2. Razones de solvencia a largo plazo, o razones de apalancamiento financiero. 3. Razones de administración o rotación de activos. 4. Razones de rentabilidad. 5. Razones de valor de mercado.

3.2.3 MEDIDAS DE ADMINISTRACIÓN O ROTACIÓN DE ACTIVOS Medidas que se explican en esta sección se conocen algunas veces como razones de administración o utilización de activos. Las razones específicas que se exponen aquí se pueden interpretar como medidas de rotación. Lo que pretenden describir es la eficiencia o la intensidad con que la empresa utiliza sus activos para generar ventas.

EJERCICIO N° 01: Rotación del inventario y días de ventas en inventario

Rotación del inventario = costo de los bienes vendidos

Inventario

Durante el año, IPG SAC, tuvo un costo de los bienes vendidos de 1 500 dólares. Al final del año, el inventario fue de 450 dólares. Con estas cifras, la rotación del inventario se puede calcular como: Solución:

Rotación del inventario = 1500

450

Rotación del inventario = 3.33 veces

En cierto sentido la empresa vendió, o renovó, la totalidad del inventario 3.33 veces a lo largo del año. Mientras no se quede sin inventario y como consecuencia pierda ventas, cuanta más alta sea esta razón, con mayor eficacia se administra el inventario. Si se sabe que el inventario se renueva más de 3.33 veces durante el año, se puede calcular de inmediato cuánto tiempo se requirió en promedio para realizar la rotación. El resultado se denomina días de ventas en el inventario.

Días de ventas en el inventario = 365 dias

rotacion del Inventario

Días de ventas en el inventario = 365 dias

3.33

Días de ventas en el inventario = 110 días

Este periodo indica que, en términos generales, el inventario dura 110 días en promedio antes de que se venda. Por otra parte, suponiendo que se usan las cifras más recientes de inventario y costos, se requerirán alrededor de 110 días para procesar el inventario actual.

EJERCICIO N° 02: Aplicación - Más acerca de la rotación

Suponga que se entera de que una empresa genera 0.75 dólar de ventas anuales por cada dólar de activos totales. ¿Con qué frecuencia se realiza la rotación de los activos totales de esta compañía? Solución: En este caso, la rotación de los activos totales es de 0.75 veces por año. Se requiere de 1 / 0.75 = 1.33 años para hacer una rotación completa de los activos.

CAPITULO 4: VALUACIÓN CON FLUJOS DE EFECTIVO DESCONTADOS

4.1 VALUACIÓN: EL CASO DE UN PERIODO

VALOR FUTURO (VF)

Es el valor de una suma de dinero después de invertirla a lo largo de uno o más períodos.

FV=Co x (1+r) ^t

Donde Co, es el flujo de caja hoy (hora cero) y r es la tasa de interés apropiada.

VALOR PRESENTE (VP)

Es el valor que se debe invertir ahora para obtener el valor futuro.

Valor presente de la Inversión:

VP = C1 / (1 + r)

Dónde: C1 flujo de efectivo en la fecha 1 (VF)

r es la tasa de interés

EJERCICIO 1:

Si a usted le prometieron 20,000 dólares después de 1 año y la tasa de interés está en 7%, cuál

fue su inversión actual.

VALOR PRESENTE (PV)

PV=C1/(1+r) PV= 20000 = S/. 18,691.59

(1+0.07)

PV=

C1= 20000 La inversión inicial fue de S/.18,691.59

r= 7%

t= 1

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El VAN de una inversión es el valor presente de los flujos de caja esperados, menos el costo de la

inversión.

VAN = -Costo + PV

EJERCICIO 2: Supongamos que una inversión que se compromete a pagar $ 20,000 en un año se ofrece a la venta por $ 10,500. Su tasa de interés es del 6%. ¿Debe usted comprar?

NPV= NPV=-10500 + 20000/(1+0.06)

Costo = 10500

C1= 20000 NPV= 8367.92 0

r= 6%

t= 1 Proyecto viable, comprar

EJERCICIO 3:

El costo de un proyecto es de $ 10 000. Los flujos de efectivo son de $ 2000 al año en los primeros dos años, $4 000 al año en los siguientes dos y $5 000 en el último año. La tasa de descuento es de 10%; ¿cuál es el VPN?

VPN=

Costo = 10000

C1=

r= 10%

t= 1

AÑO FLUJO DE EFECTIVO

0 -10000

1 2000

2 2000

3 4000

4 4000

5 5000

VPN= 2,312.99

VAN POSITIVO, POR LO TANTO ES VIABLE

TIR= 17%

CAPITULO 5: COMO VALORAR BONOS Y ACCIONES

5.1 DEFINICION DE UN BONO

Un bono es jurídicamente un acuerdo vinculante entre un prestatario y un prestamista: - Especifica la cantidad principal del préstamo. - Especifica el tamaño y el calendario de los flujos de efectivo: en términos de dólares

(préstamos de tasa fija) como una fórmula (préstamos de tasa variable).

EJERCICIO 1: Determinar con el VAN si la compra de bonos es viable.

Valor nominal del Bono S/. 1000

INICIO 01/01/2010

FIN 31/12/2014

TIEMPO 1,825.00 10

i= 3.000% semestral

i= 6.000% Anual

ITEM FECHA CUPON (1+i)^t FLUJO

1 30/06/2010 42.875 1.030 41.626

2 31/12/2010 42.875 1.061 40.414

3 30/06/2011 42.875 1.093 39.237

4 31/12/2011 42.875 1.126 38.094

5 30/06/2012 42.875 1.159 36.984

6 31/12/2012 42.875 1.194 35.907

7 29/06/2013 42.875 1.230 34.861

8 30/12/2013 42.875 1.267 33.846

9 29/06/2014 42.875 1.305 32.860

10 30/12/2014 1,042.875 1.344 775.997

1,109.826

-1000.000

VAN= 109.826

VAN POSITIVO, POR LO TANTO ES VIABLE COMPRAR BONOS

Examen parcial finanzas desarrollo de preguntas ivan palomino g.

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