EY regular presentation - Boletín Fiscal :: EY · Promovidas, con los recursos de la emisión y/o...
39
FIBRA E Octubre 2015
Transcript of EY regular presentation - Boletín Fiscal :: EY · Promovidas, con los recursos de la emisión y/o...
FIBRA E Octubre 2015
Page 2
Disclaimer
El objeto de la presente consiste en describir, de manera general, el marco legal y fiscal de FIBRA E, con base en lo establecido en la Cuarta Resolución de Modificaciones a la Resolución Miscelánea Fiscal vigente para 2015 publicada en el DOF el día 29 de septiembre de 2015, así como en el proyecto de reformas a las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y Otros Participantes del Mercado de Valores (la “Circular Única de Emisoras”) que el 17 de septiembre de 2015 la CNBV sometió a consulta pública a través de la COFEMER.
El contenido de este documento deberá ser considerado únicamente como un análisis preliminar y de ninguna manera puede considerarse como una asesoría fiscal o legal de parte de EY.
La implementación de cualquier estructura u operación requerirá de una evaluación detallada de la información, hechos y circunstancias reales y específicas de cada caso en particular; así como un análisis detallado de las implicaciones fiscales que se derivarían como consecuencia de las mismas.
Esta presentación no deberá ser considerada como una opinión por parte de EY.
Page 3
Visión General de la FIBRA E
Page 4
Fideicomiso público que permite colocar activos de energía e infraestructura estabilizados.
Monetización de activos manteniendo control operativo.
Basado en los MLPs del mercado Americano, pero adaptado a régimen fiscal mexicano.
Aprovecha la estructura de la FIBRA Inmobiliaria, pero funciona diferente en varios aspectos .
Visión general de la FIBRA E
Page 5
¿Qué es la FIBRA E?
Page 6
Fideicomiso constituido ante
instituciones de crédito
mexicanas
Promotor (sponsor)
vende a FIBRA E acciones de
Sociedades Promovidas
FIBRA E paga al Promotor las acciones de las Sociedades Promovidas, con los recursos de la emisión y/o con CBFEs
2 grupos de tenedores de CBFEs:
• Público Inversionista
• Promotor
FIBRA E
Consideraciones legales
Page 7
Preferentes (Público Inversionista)
Con derecho de voto limitado en los
asuntos previstos en los documentos de la emisión, pero como mínimo:
Incremento en esquemas de compensación y comisiones a administrador o miembros del
consejo
Modificación a fines del fideicomiso o extinción anticipada del mismo
Subordinados (Administrador)
Confieren al Promotor derechos de voto plenos y el derecho a recibir una porción mayor del flujo de efectivo de la FIBRA E,
subordinado al pago de distribuciones preferentes a los tenedores preferentes
Distribuciones subordinadas al pago de
retorno preferente a tenedores de CBFEs Preferentes (requisito fiscal)
La FIBRA E está facultada a emitir series diferentes de CBFEs:
Consideraciones legales
Page 8
• Modificaciones a la política de inversión
• Política de financiamiento
• Remoción del administrador cuando se verifiquen los supuestos previstos en el
contrato de fideicomiso, con el voto del 66% de los tenedores
Asamblea General de
Tenedores
• Oponerse judicialmente a las resoluciones de la asamblea general de tenedores – 20%
• Ejercer acción de responsabilidad contra administrador por incumplimiento de obligaciones – 15%
• Designar a un miembro del Comité Técnico – 10%, salvo cuando se otorgue al administrador el
derecho de designar a la totalidad de los miembros
• Solicitar se convoque a asamblea general de tenedores -10%
• Solicitar se aplace la votación de asuntos en asamblea general de tenedores -10%
• Recibir información relativa a orden del día de asamblea general de tenedores
• Integrado por máximo 21 miembros con mayoría de miembros independientes
Derechos de
Minoría
Comité Técnico
Podría tener la facultad de designar a todos los miembros del Comité Técnico.
Facultades indelegables, entre otras:
• Supervisar desempeño del administrador y revisar sus informes trimestrales
• Requerir al fiduciario que convoque a una asamblea de tenedores en casos específicos
• Establecer métodos y controles internos que permitan identificar los activos fideicomitidos
Administrador
FIBRA E
• Establecido por el Comité Técnico
• Aprobar transacciones con partes relacionadas o las que puedan representar un conflicto de
interés, en montos equivalentes o superiores al 10% del patrimonio del fideicomiso
Comité de Conflictos
Gobierno Corporativo
Page 9
Autorización de la CNBV para el registro de los CBFEs en el RNV y para llevar a cabo la oferta pública y opinión favorable de la BMV para su listado.
Registro de CBFEs en el RNV.
Presentación de información y cumplimiento de requerimientos de divulgación de información, incluyendo, entre otros: Prospecto de colocación y documentos relativos a la oferta.
Estados financieros / balance del patrimonio fideicomitido.
Contrato de colocación.
Cumplimiento de obligaciones periódicas de revelación de información.
Regulación Bursátil
Page 10
Transparencia fiscal.
Sociedades Promovidas como “Fideicomisos Empresariales”.
Libre flujo de dividendos y reembolsos de capital.
Enajenación de acciones de Sociedades Promovidas.
Tratamiento de enajenación de activos.
Escudo Fiscal.
Gasto diferido para FIBRA E = Ganancia Promotor en venta de acciones.
Características fiscales de la FIBRA E
Page 11
Promotor
Sociedad
Promovida 1 Sociedad
Promovida 2
FIBRA E
Público
Inversionista
80% 20% 70% 30%
Activo 1
No pagos provisionales
Sin ISR en distribuciones ni
retención en Dividendos
Ficción = Como si Sociedades Promovidas no
existieran “Fideicomiso Empresarial”
Activo 2
No pagos provisionales
Estructura Fiscal Básica
Page 12
1981 1986 y 87 2008 2015
Apache Oil Co
Congreso define
tratamiento fiscal
de “partnership”
exclusivamente
ingresos
calificados
Se amplía la
definición para
incluir algunos
biocombustibles
Se limitan
algunos activos
aceptados y se
evalúa energías
renovables
MLPs - Antecedentes
Page 13
Composición del mercado en 2013
Dentro de recursos naturales, el
principal rubro es “midstream” y
representa más de la mitad
Fuente: EY, NAPTP
Beneficios
Una de las principales fuentes de recursos
para el desarrollo de la infraestructura
energética de US (Independencia Energética)
Vehículo para que inversionistas no
sofisticados puedan participar en la industria
energética con bajo riesgo y rendimientos
estables
Creación de empleos
Fuente: EY, Morgan Stanley
Recursos Naturales y Energía
Inmobiliario
Inversiones / Financiero
Otros
0
100
200
300
400
500
600
700
800
MLPs - Evolución
Page 14
Flujos estables con bajo riesgo
Promotores monetizan para enfocarse en activos estratégicos o más desarrollo
Nivel de endeudamiento bajo (50%)
Beneficios fiscales
Distribuciones incentivadas para premiar eficiencia
MLPs – Características principales
Page 15
FIBRA E MLP
Pago de impuesto
Retención de FIBRA E
sobre el resultado fiscal y
ajuste en declaraciones de
individuos
Pago directo por
inversionistas ajustable a
sus respectivas tasas de
impuesto
No gravámenes a flujos de efectivo adicionales al
resultado fiscal
Revaluación activos inicial
Diferimiento ISR en contribución de activos del Promotor
No gravamen para Exentos
(Solo Fondos de Pensiones
Mexicanos)
Depende de régimen fiscal
de cada Inversionista
Venta de certificados Exención a individuos y
extranjeros
Gravado – base fiscal se
restablece en herencias
Aplicación de tasas de depreciación aceleradas
Cargo diferido
Sólo activos en US
Revaluación de base fiscal en venta de certificados
mercado secundario
MLP vs FIBRA E – Diferencias fiscales
Page 16
FIBRA E YieldCo
Pago de impuesto Retención de FIBRA E sobre el
resultado fiscal y ajuste en declaraciones de individuos
No se obtiene transparencia fiscal, la YieldCo está gravada por el ISR.
No gravámenes a flujos de efectivo adicionales al resultado fiscal
Revaluación activos inicial
No gravamen para Exentos
(Solo Fondos de Pensiones Mexicanos)
Venta de certificados Exención a individuos y
extranjeros Gravado
YieldCo vs FIBRA E – Diferencias fiscales
Page 17
FIBRA E CKD
Pago de impuesto Retención de FIBRA E sobre el
resultado fiscal y ajuste en declaraciones de individuos
Gravamen a nivel de sociedades promovidas con
trasparencia del vehículo
No gravámenes a flujos de efectivo adicionales al resultado fiscal
Revaluación activos inicial
No gravamen para Exentos
(Solo Fondos de Pensiones Mexicanos)
Venta de certificados Exención a individuos y
extranjeros Gravado – venta de acciones
en bolsa
Distribuciones en un periodo mínimo
(anual - 80% de ingresos)
CKD vs FIBRA E – Diferencias fiscales
Page 18
Principales diferencias: Tenencia directa de activos vs a través de Sociedades
Promovidas.
Depreciación acelerada de revaluación fiscal (Gasto Diferido).
Tenencia de totalidad de activos vs participación en Sociedades Promovidas.
Diferimiento en el pago de ISR por ganancia en contribución si la contraprestación es pagada con CBFIs.
Exención fondos de pensiones extranjeros.
FIBRA E vs FIBRA Inmobiliaria
Page 19
FIBRA E vs CKD y FIBRA Inmobiliaria Principales diferencias en Gobierno Corporativo
FIBRA E CKD FIBRA
Asamblea de Tenedores Remoción del administrador
(voto favorable
66% + causas de remoción)
(no mayor al 66%)
Aprobación de operaciones que representen ≥10% del patrimonio del fideicomiso con partes relacionadas
Aprobación de modificaciones a los fines del fideicomiso o la extinción anticipada del mismo
Aprobar incrementos a la compensación y comisiones del administrador
Derechos de Minoría
Designar a un miembro del Comité Técnico
Facultad de Administrador o Fideicomitente de designar a todos los miembros del Comité
Administrador Esquema de compensación, comisiones e
incentivos debe respetar intereses de tenedores Rendir al comité técnico informe trimestral de
actividades Obligación actuar de forma diligente, buena fe y
en el mejor interés de fideicomiso y tenedores
Page 20
FIBRA E vs CKD y FIBRA Inmobiliaria Principales diferencias en Gobierno Corporativo
Comité técnico FIBRA E CKD FIBRA
Integrado por máximo 21 miembros
(mayoría
independientes)
(al menos 25%
independientes)
(al menos 25%
independientes)
Fijar las políticas de inversión
Aprobar operaciones ≥5% del patrimonio del fideicomiso
Aprobar operaciones con personas relacionadas o que representen
conflicto de interés
Determinar los términos y condiciones aplicables al administrador
Verificar desempeño de administrador y revisar informe trimestral Requerir a fiduciario que convoque a asamblea de tenedores en
casos específicos Establecer métodos y controles internos que aseguren información
adecuada de los activos fideicomitidos
Autorizar la creación de comités auxiliares Establecer métodos y controles internos para verificar que
contratación de deuda y financiamiento se apeguen a normatividad
Page 21
Posibilidad de que MLPs americanas inviertan en FIBRAE.
Régimen de transparencia en EUA para MLPs invirtiendo en FIBRA E dependerá, entre otros, de:
La naturaleza de los vehículos en México (SRL vs SA); y
Cumplimiento de “ingresos calificables” conforme a regulación de MLPs en EUA.
Consideraciones EUA
Page 22
MLP
Americana
Vehículo
Extranjero (transparente)
Vehículo
Extranjero (corporación)
Tratamiento para efectos fiscales federales
en EUA Transparente Transparente Corporación
Obligación de cumplir con reglas de
“ingresos calificables” de MLPs
Distribuciones trimestrales mínimas
Proyección de habilidad de pago de
distribuciones
Preferencia por flujos de distribución
estables a largo plazo
Fortaleza del sponsor / historia de
crecimiento para acreditar valor
Sponsor retiene control operativo de los
activos
PFIC (passive foreign investment company)
Consideraciones EUA
Page 23
Régimen Fiscal FIBRA E
Page 24
Patrimonio - invertido al menos 70% en Sociedades Promovidas y remanente en valores a cargo del GF.
Exclusión de recursos obtenidos de emisiones por dos ejercicios fiscales.
Solamente FIBRA E públicas.
Distribución de al menos el 95% del resultado fiscal a más tardar el 15 de marzo del año siguiente.
Aviso al SAT de cumplimiento y esquema de colaboración semestral con el SAT.
Subordinación de distribuciones incentivadas.
Requisitos – FIBRA E
Page 25
Enajenación de acciones de Sociedad Promovida. Tratamiento fiscal de venta de activos de la Sociedad Promovida.
Determinación de ganancia o pérdida = Costo fiscal de activos vs precio de venta de las acciones + deuda proporcional.
Ganancia = Gasto diferido amortizable para FIBRA E. Pérdida genera ganancia diferida para FIBRA E – 15% anual.
Sociedad Promovida concluye ejercicio fiscal irregular y comienza nuevo ejercicio de trasparencia.
Efectos reducción si activos monetarios > 5% activos totales.
Primera venta de acciones – Efectos fiscales
Page 26
Promotor
Sociedad
Promovida 1 Sociedad
Promovida 2
FIBRA E
Público
Inversionista
100%
Activo 1 Activo 2
Ganancia Gravable
100%
Gasto Diferido para FIBRA E =
Primera enajenación de
acciones
Como si se enajenaran
Activos
Termina ejercicio irregular sin Liquidación
Comienza nuevo ejercicio fiscal bajo el nuevo
régimen
Distribución Ficta si: Activos Monetarios > 5% Activos Totales
Primera venta de acciones
Page 27
Promotor
Sociedad
Promovida 1
FIBRA E
Público
Inversionista
Activo 1
Ganancia Gravable
100%
1,000 – 600 = 400
Primera enajenación de
acciones
Gasto Diferido
400
10% @ 1,000
Base Fiscal remanente en
Activos
6,000
Primera venta de acciones - Ejemplo
Page 28
Sociedades mexicanas residentes para efectos fiscales. Normalmente S. de R.L. para trasparencia Americana.
Accionistas personas morales residentes fiscales en México.
Actividad exclusiva sea calificada (90% de ingresos).
Activos nuevos < 25% de activos no monetarios. Requisito a ser cumplido en cada Sociedad Promovida.
Accionistas se deben adherir al régimen.
Accionistas aceptan el régimen de distribuciones.
Requisitos – Sociedades Promovidas
Page 29
Sociedad
Promovida
Fracciones II a V del Articulo 2 de la Ley de Hidrocarburos –
excepto enajenación comercialización y
expendio de hidrocarburos
Generación, transmisión
y distribución de energía
eléctrica
Infraestructura público – privada (al menos 7
años remanente)
Administración
de FIBRA E
E
Requisitos – Actividades Exclusivas
Page 30
Tratamiento fiscal de “Fideicomisos Empresariales”.
No pagos provisionales.
Determinan Resultado Fiscal (Título II) y lo distribuyen a accionistas (incluyendo FIBRA E).
Cedularidad en pérdidas fiscales.
No revaluación base fiscal de los activos a este nivel.
No se causa ISR corporativo por dividendos y reembolsos de capital. No aplica retención de 10% de impuesto sobre dividendos.
Sociedades Promovidas – Régimen fiscal
Page 31
Promotor
Sociedad
Promovida 1
FIBRA E
Público
Inversionista
Activo 1
Utilidad Fiscal
90%
360*
Ingreso Acumulable
Utilidad Fiscal
40 360
90% @ 400
EBITDA
700
Depreciación
300
6,000 @ 5%
- Resultado Fiscal
400
=
Ingreso Acumulable
40
10% @ 400
Amortización Gasto Diferido y
demás Deducciones
- = Resultado Fiscal
Retención 30% o Exención
* Si existen pérdidas fiscales anteriores aplican restricciones
10%
Operación – Ejemplo
Page 32
Tipo de Tenedor Exención Retención Retención pago
definitivo
Personas morales residentes en México
X N/A N/A
Personas físicas residentes en México
X ✓- 30%
X
Fondos de Pensiones mexicanos ✓ N/A N/A
Residentes en el extranjero X ✓
✓
Fondos de Pensiones residentes en el extranjero
X ✓
✓
Tenedores de CBFEs – Régimen fiscal Distribuciones de resultado fiscal
Page 33
Tipo de Tenedor Exención
Personas morales residentes en México X
Personas físicas residentes en México ✓
Fondos de pensiones mexicanos ✓
Residentes en el extranjero ✓
Fondos de pensiones residentes en el extranjero ✓
Tenedores de CBFEs – Régimen fiscal Ganancia en venta de CBFEs
Page 34
Constituyen Establecimiento Permanente. Consideren retención como pago definitivo.
Relevados del cumplimiento de requisitos formales si:
Se cumple con requisitos de FIBRA E.
Se aplica la retención correspondiente.
Fondos de pensiones y jubilaciones. Gravados sobre distribuciones de resultado fiscal por ser ingresos
activos.
Mantienen exención en la ganancia de la venta de certificados.
Residentes en el Extranjero
Page 35
Acumulan resultado fiscal distribuido por Sociedades Promovidas en la participación correspondiente, para la determinación de su propio resultado fiscal.
Pérdidas fiscales de ejercicios anteriores a adquisición de acciones de Sociedad Promovida por parte de FIBRA E. No se pueden aplicar contra ingresos obtenidos a través de las
Sociedades Promovidas.
Pagan ISR conforme a disposiciones de Título II.
Otros accionistas – Régimen fiscal
Page 36
Promotor
Sociedad
Promovida
FIBRA E
Activos
100%
Contribución de Activos
Emisión de Acciones
Venta de Acciones de Sociedad Promovida
> 2%
Aportación de activos – no enajenación si: 1. Aportación entre empresas
residentes en México
2. En menos de 6 meses se enajenan por los menos 2% de las acciones a FIBRA E
3. Activos por acciones (canje)
4. Costo fiscal de activos se mantiene en sociedad adquirente
En caso de incumplimiento a cualquier requisito, se detonan efectos de enajenación retroactivos
Reestructuras – Aportación de Activos
Page 37
Promotor
AssetCo
FIBRA E
Activos
100%
Venta de Acciones de Sociedad Promovida
Sociedad
Promovida
Activos
100% > 5%
No incumplimiento a requisito de tenencia accionaria en escisión si: 1. En menos de 6 meses se
enajenan por los menos 5% de las acciones de escindida a FIBRA E
2. Sólo activos de hidrocarburos y eléctricos
En caso de incumplimiento a cualquier requisito, se detonan efectos de enajenación retroactivos
Escisión
Reestructuras - Escisión
► Alfredo Álvarez
52 (55) 1101-8422
► Oscar López -Velarde
52 (55) 5283-8677
► Rodrigo Fernández
52 (55) 5283-8666
► Francisco Forastieri
52 (55) 1101-7293
► Jimena González de Cossio
52 (55) 1101-7294
► Rafael Aguirre
52 (55) 5283-8650
► Olivier Hache
52 (55) 5283-1310
► Francisco Olivares
52 (55) 5283-1489
► Oscar Ortiz
52 (55) 5283-1468
► Enrique Pérez Grovas
1 (212) 773-1594
► Allen Saracho
52 (55) 5283-1300
► Loic Le Gall
52 (55) 5283-1333
Contactos
Auditoría | Asesoría de Negocios | Fiscal-Legal | Fusiones y Adquisiciones
Acerca de EY EY es líder global en servicios de aseguramiento, asesoría, impuestos y transacciones. Las
perspectivas y servicios de calidad que entregamos ayudan a generar confianza y seguridad en
los mercados de capital y en las economías de todo el mundo. Desarrollamos líderes
extraordinarios que se unen para cumplir nuestras promesas a todas las partes interesadas. Al
hacerlo, jugamos un papel fundamental en construir un mejor entorno de negocios para nuestra
gente, clientes y comunidades.
Para obtener más información acerca de nuestra organización, visite el sitio www.ey.com/mx
© 2015 Mancera, S.C.
Integrante Ernst & Young Global
Derechos reservados
Ernst & Young se refiere a la organización global de firmas miembro conocida como Ernst & Young Global Limited, en la que cada
una de ellas actúa como una entidad legal separada. Ernst & Young Global Limited no provee servicios a clientes.
NUESTRAS OFICINAS
AGUASCALIENTES
CANCÚN
CHIHUAHUA
CIUDAD JUÁREZ
CIUDAD OBREGÓN
GUADALAJARA
HERMOSILLO
LEÓN
MÉRIDA
MEXICALI
MÉXICO, D.F.
MONTERREY
PUEBLA
QUERÉTARO
REYNOSA
SAN LUIS POTOSÍ
TIJUANA
TORREÓN
VERACRUZ
CLAVE
449
998
614
656
644
33
662
477
999
686
55
81
222
442
899
444
664
871
229
TELÉFONO
912-82-01
884-98-75
425-35-70
648-16-10
413-32-30
3884-61-00
260-83-60
717-70-62
926-14-50
568-45-53
5283-13-00
8152-18-00
237-99-22
216-64-29
929-57-07
825-72-75
681-78-44
713-89-01
922-57-55
