FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS MAESTRIA EN...
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UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS MAESTRIA EN TRIBUTACION Y FINANZAS TESIS DE GRADO PREVIO A LA OBTENCIÓN DEL TITULO DE MAGISTER EN TRIBUTACION Y FINANZAS “LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA –NIIF– Y SU IMPACTO EN LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS. CASO COMPAÑIA PLÁSTICOS NACIONALES S.A. PERIODO 2010 – 2011” AUTOR: CPA. FREDDY RUEDAS PALACIOS TUTOR: ECON. RENÉ AGUILAR AZUERO, MSc. GUAYAQUIL - ECUADOR JULIO 2014 I
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UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
MAESTRIA EN TRIBUTACION Y FINANZAS TESIS DE GRADO PREVIO A LA OBTENCIÓN DEL TITULO
DE MAGISTER EN TRIBUTACION Y FINANZAS “LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA
–NIIF– Y SU IMPACTO EN LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS. CASO COMPAÑIA PLÁSTICOS NACIONALES S.A.
PERIODO 2010 – 2011”
AUTOR:
CPA. FREDDY RUEDAS PALACIOS
TUTOR:
ECON. RENÉ AGUILAR AZUERO, MSc.
GUAYAQUIL - ECUADOR
JULIO 2014
I
REPOSITORIO NACIONAL EN CIENCIA Y TECNOLOGÍA FICHA DE REGISTRO DE TRABAJO DE INVESTIGACIÒN
TÍTULO Y SUBTÍTULO: “LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA –NIIF– Y SU IMPACTO EN LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS. CASO COMPAÑIA PLÁSTICOS NACIONALES S.A. PERIODO: 2010 – 2011” AUTOR: CPA. FREDDY RUEDAS PALACIOS
TUTOR: Econ. RENÉ AGUILAR AZUERO, MSc.
REVISOR:
INSTITUCIÓN: Universidad de Guayaquil
FACULTAD: Ciencias Económicas
CARRERA: MAESTRÍA EN TRIBUTACIÓN Y FINANZAS
FECHA DE PUBLICACIÓN: Julio 2014
N° DE PÁGS.:130
TÍTULO OBTENIDO: CPA. ÁREAS TEMÁTICAS: Análisis financieros, NIIF, NOF, Elaboración de productos plásticos.
PALABRAS CLAVE: Capital de trabajo, costo – beneficio, fondos. RESUMEN: El presente trabajo de investigación científica analiza la importancia y el impacto de las NIIF en las Necesidades Operativas de Fondos, NOF. Está dirigido al sector industrial (elaboración de productos plásticos), un sector altamente competitivo que requiere grandes inversiones en bienes de capital, y cuyos márgenes de contribución no son muy elevados pero que se compensan con altos niveles de rotación, este proyecto de aplicación intenta beneficiar notablemente a este sector, así como servir de guía para la adecuada toma de decisiones que se consideren necesarias para afrontar los cambios que requiera la administración. N° DE REGISTRO(en base de datos):
N° DE CLASIFICACIÓN: Nº
DIRECCIÓN URL (tesis en la web):
ADJUNTO PDF: SI NO
CONTACTO CON AUTOR:
Teléfono: 0985810621
E-mail: [email protected]
CONTACTO DE LA INSTITUCIÓN
Nombre: Econ. Natalia Andrade Moreira, MSc. Secretaria de la Facultad de Ciencias Económicas-Universidad de Guayaquil. [email protected]
Teléfono: 2293052
II
CERTIFICACIÓN DEL TUTOR
Guayaquil, julio de 2014 Economista Fernando García Falconí, MSc. Decano de la Facultad de Ciencias Económicas Universidad de Guayaquil Ciudad De mi consideración: Una vez que se ha terminado el proceso de revisión de la tesis titulada: “LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA –NIIF– Y SU IMPACTO EN LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS. CASO COMPAÑIA PLÁSTICOS NACIONALES S.A. PERIODO: 2010 – 2011” del autor: CPA. FREDDY RUEDAS PALACIOS, previo a la obtención del grado académico de Magister en Tributación y Finanzas; indico a usted que el trabajo se ha realizado conforme a la hipótesis propuesta por el autor, cumpliendo con los demás requisitos metodológicos exigidos por su dirección.
Particular que comunico usted para los fines consiguientes.
Atentamente,
Econ. René Aguilar Azuero, MSc. TUTOR
III
AGRADECIMIENTO
Al finalizar la presente investigación, mi agradecimiento principal
es a Jehová, por darme la fortaleza y energía necesaria
para concluir con éxito este trabajo, el mismo
que representa la culminación
de una meta más en mi
carrera profesional.
A mis padres, quienes con su amor forjaron en mí
el hábito de superación, el cual me ha llevado
a alcanzar este gran objetivo,
que me llena de regocijo
y satisfacción.
A mis maestros, quienes con sus excelentes cátedras,
lograron transmitir los conocimientos
esperados en programas de
estudio de este nivel.
Freddy
IV
DEDICATORIA
Dedico el esfuerzo de este trabajo a mi padre, quien falleció
durante mi tiempo de preparación en este programa,
quien con sus consejos, ejemplos de fortaleza
y esperanza, me enseñó a mantenerme
en el amor de Jehová y nunca
desfallecer ante las
adversidades.
A mis hijos, quienes me han apoyado
y comprendido en todo momento,
especialmente cuando hemos tenido
que sacrificar tiempo en familia.
Freddy
V
ÍNDICE GENERAL
PAG. REPOSITORIO DEL SENESCYT I
INFORME DEL TUTOR
AGRADECIMIENTO
DEDICATORIA
INDICE GENERAL
INDICE DE CUADROS
INDICE DE FIGURAS
INTRODUCCION
CAPÍTULO I GENERALIDADES DE LA COMPAÑÍA 1.1 Antecedentes históricos
1.2 Proceso productivo
1.2.1 De soplado
1.2.2 De inyección
1.2.3 De termoformado
1.3 Mercado
1.3.1 Alimenticio
1.3.2 Industrial
1.4 Económico Financiero
1.4.1 Ingresos
1.4.2 Costo y gastos
1.4.3 Estructura de apalancamiento
II
III
IV
V
VI
IX
X
1
3
3
3
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9
10
10
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VI
CAPÍTULO II
LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS – NOF – GENERALIDADES Y CONCEPTOS
2.1 Marco conceptual
2.2 Importancia de las NOF
2.3 Fondo de maniobra
2.4 Financiamiento de las NOF con el Fondo de Maniobra
2.5 NOF reales versus NOF contables
2.6 Modelos de Necesidades Operativas de fondos
2.7 Cómo hacer un diagnostico financiero
2.8 Crecimiento de ventas
CAPÍTULO III LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS EN LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA COMPAÑÍA ANTES DE LA IMPLEMENTACION DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA – NIIF.
3.1 Selección y aplicación de políticas
3.2 Diseño de Caja
3.3 Control y análisis de Cartera
3.4 Planificación de Inventarios
3.5 Identificación y evaluación de los Pasivos Espontáneos
3.6 Determinación de las Necesidades Operativas de Fondos –NOF–.
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31
33
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48
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VII
CAPÍTULO IV
IMPACTO DE LA IMPLEMENTACION DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA –NIIF– EN LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS EN LA COMPAÑÍA PLÁSTICOS NACIONALES S.A.
4.1 Marco general de la aplicación de las Normas Internacionales
de información Financiera –NIIF–.
4.2 Las NIIF aplicables para la determinación de las NOF
4.2.1 En Caja
4.2.2 En Inventarios
4.2.3 En Cartera
4.2.4 En Pasivos Espontáneos
4.3 Determinación de NOF con la implementación de las NIIF
4.4 Comparación de NOF antes y después de la Implementación
de las NIIF
CAPÍTULO V CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 5.1 Conclusiones.
5.2 Recomendaciones
BIBLIOGRAFÍA
98
98
99
99
100
103
106
108
117
125
125
127
129
VIII
ÍNDICE DE CUADROS
No. TÍTULO Pág:
1.1 Factores relevantes para analizar el estado de resultados
12
1.2 Factor relevante para control de costos y gastos
17
1.3 Costos y Gastos, Compañía Plásticos Nacionales S.A.
18
1.4 Datos para apalancamiento 20 1.5 Datos apalancamiento financiero 23 3.1 Control de caja 61 3.2 Antiguos saldos de cartera 70 3.3 Determinación de costo de
mantenimiento 74
3.4 Determinación costo de reabastecimiento 75
IX
ÍNDICE DE FIGURAS
No. TÍTULO Pág:
1.1 Ilustración del proceso de soplado 5 1.2 Ilustración del proceso de inyección 6 1.3 Ilustración del proceso de expandido 7 1.4 Ilustración del proceso de termo
formado 8
2.1 Elementos de rubro activo corriente 29 2.2 Fórmula matemática para determinar
NOF. 30
2.3 Representación de NOF en el balance financiero
31
2.4 Representación principio de dualidad 31 2.5 Fondo de maniobra – enfoque circulante 32 2.6 Fondo de maniobra – capitales
permanente 32
2.7 Fondo de maniobra – enfoque fijo cobertura de NOF
33
2.8 Fondo de maniobra insuficiente 34 2.9 Fondo de maniobra excedente 34
2.10 Equilibrio entre NRN y DCP 35 2.11 Determinación de los recursos forzados 36 2.12 Procedencia de NOF reales y forzadas o
contables 37
2.13 Procedencia de NOF reales y forzadas o contables
37
2.14 Fondo de maniobra negativo 44
3.1 Ciclo de operación y ciclo del efectivo 72 3.2 Modelo cantidad económica del pedido 77 3.3 Clasificación por grupo de inventario 79
X
INTRODUCCION Este trabajo de investigación tiene como finalidad evaluar las finanzas
operativas de una empresa, esto como resultado de una clara deficiencia
de muchas compañías que se enfocan en el resultado contable sin
considerar el flujo de caja neto, el cual para este trabajo se lo denomina
Necesidades Operativas de Fondos - NOF.
En vista del ingreso de la normativa contable internacional en el Ecuador,
se ha realizado el análisis de los efectos de aplicación, de aquellas
directrices implementadas hacia la presentación y/o determinación de las
cifras en los estados financieros que se requieren para calcular las
Necesidades Operativas de Fondos – NOF. Por lo tanto se efectúa para
periodos diferentes, 2010 y 2011, así como para un mismo periodo 2010
la identificación de las necesidades operativas cuando los estados
financieros estuvieron bajo Normas Ecuatorianas de Contabilidad – NEC y
cuando se les aplicó posteriormente las Normas Internacionales de
Información Financiera – NIIF.
HIPOTESIS
La implementación de las Normas Internacionales de Información
Financiera NIC # 1, 2, 36, y 37 disminuyen las Necesidades Operativas de
Fondos en la Compañía Plásticos Nacionales S.A.
OBJETIVO GENERAL
Analizar la incidencia de la implementación de las Normas Internacionales
de Información Financiera – (NIIF) en las Necesidades Operativas de
Fondos de la compañía Plásticos Nacionales S.A.
1
OBJETIVOS ESPECIFICOS
• Realizar un diagnóstico de la compañía Plásticos Nacionales S.A.
desde el punto de vista productivo, mercado y económico
financiero.
• Determinar el marco conceptual de las Necesidades Operativas de
Fondos – (NOF).
• Establecer como son las Necesidades Operativas de Fondos –
(NOF) antes de la disposición de aplicar las Normas
Internacionales de Información Financiera – (NIIF).
• Medir el impacto de la implementación de las Normas
Internacionales de Información Financiera – (NIIF) en las
Necesidades Operativas de Fondos – (NOF) de la compañía
Plásticos Nacionales S.A.
2
CAPÍTULO I GENERALIDADES DE LA COMPAÑÍA 1.1 ANTECEDENTES HISTORICOS
Hace cincuenta y cinco años se constituye la Compañía Plásticos
Nacionales Sociedad Anónima con un capital de dos millones de sucres,
dividido en doscientas acciones de diez mil sucres cada una, cuyo
domicilio es la ciudad de Guayaquil y cantón del mismo nombre, el objeto
de la misma ha sido dedicarse a las actividades industriales consistentes
en la elaboración artículos de material plástico en general.
En sus inicios, la empresa estaba dedicada a la fabricación de juguetes;
sin embargo con el pasar del tiempo, su campo de acción se re direccionó
a la elaboración de otros productos como son los embases, incluyendo en
la última década artículos descartables para servir y transportar alimentos,
entre ellos; platos, tarrinas, vasos, tanto de material rígido como de foam.
1.2 PROCESO PRODUCTIVO
Como resultado del crecimiento evidente y constante que tienen los
productos del sector plástico en el Ecuador y en el mundo, es suficiente
mirar alrededor y encontrar una gran variedad de artículos realizados con
estos insumos. Bajo esta premisa, a continuación se describen algunos
procesos de transformación de este importante sector.
3
Es importante reconocer que los plásticos es una parte importante del
diario vivir de la sociedad actual, los bienes realizados en plásticos son
tan variados y complejos, que van desde una prótesis hasta vasos
descartables. La razón de la popularidad y desarrollo de estos productos,
se debe a la relativa facilidad en el procesamiento de estos materiales,
contando con características en sus propiedades, que satisfacen grandes
necesidades de la sociedad con ajustes en su estructura.
A continuación se definen los procesos más importantes para el
tratamiento de los diferentes polímeros y que son utilizados en esta
industria, Plásticos Nacionales S.A.
1.2.1 De Soplado
Este proceso, denominado soplado de materiales termoplásticos, empezó
a partir de la segunda guerra mundial. El PS (Poliestireno) es un material
termoplástico incoloro y transparente, el cual se utilizó en el desarrollo de
las primeras máquinas de soplado; sin embargo, fue el Polietileno de baja
densidad (LDPE), el material ideal para la manipulación de alimentos.
Este proceso en la actualidad forma parte de los métodos más utilizados
para procesar plásticos.
Básicamente, este proceso está orientado para la realización de
productos de plástico huecos, una de sus ventajas es la capacidad de
producir formas huecas sin la necesidad de unir dos o más partes
moldeadas por separado, adicionalmente, la tecnología de moldeo de
polímeros por este medio, ofrece también como ventaja sobre otros
procesos, la fabricación de grandes volúmenes de productos, ya que este
mantiene factores de costos favorables, así como un peso molecular
elevado que permite paredes delgadas resistentes y con igualdad de
peso.
4
Es preciso mencionar que existen dos técnicas para la aplicación de este
proceso, el uno es en base de extrusión y el otro de inyección, como el
75% de las piezas son fabricadas mediante el proceso de extrusión
soplado, es el método que se describe en esta investigación. Este
método que consiste en la acción de un tornillo que gira dentro de un
túnel, al cual se le aplica calor a través de calentadores externos, y que al
presionar sobre la masa de polímero, lo forza a fluir a través de unas
boquillas, formando una manga de plástico caliente, que luego con
presión de aire, toma la forma de la cavidad del molde asignado, como se
muestra en las siguientes imágenes:
Figura # 1.1
ILUSTRACIÓN DEL PROCESO DE SOPLADO
5
1.2.2 De Inyección
La inyección es uno de los procesos de transformación de plásticos con
mayor grado de dificultad por las diferentes variables que hay que
controlar, pero también es el de mayor interés, debido a la gran cantidad
de bienes que se pueden producir con él. Por lo general, es utilizado para
realizar artículos con un alto grado de complejidad en sus formas y
precisión, a través de este método pueden obtenerse elementos muy
diversos, sean estos muy simples o complejos, pequeños como grandes.
Luego del proceso de soplado, el de inyección, es aquel que utiliza
también el subproceso de extrusión como paso previo para la aplicación
de los polímeros fundidos acumulados en un extremo, y que en base a
presión de empuje generada por el desplazamiento del tornillo, forza a
fluir este material a través de un inyector para alojarse en las cavidades
del molde, en ese molde, el material se solidifica generando al abrir el
molde la parte final.
Figura # 1.2
ILUSTRACIÓN DEL PROCESO DE INYECCIÓN
La utilización de este método se fundamenta en la versatilidad de piezas
que se pueden fabricar, la reducción de tiempos de producción, el diseño
de prototipos rápidos y de bajo costo, geometrías de piezas muy
complicadas que serian imposible de realizar bajo otras técnicas.
6
1.2.3 De Termoformado
Igual que los procesos anteriores, el de termo formado necesita que se
realice un tratamiento previo a los polímeros para ser utilizados dentro de
esta clasificación, se lo conoce como expandido, el mismo que consiste
en el calentamiento del material plástico dentro de una olla o
compartimento cerrado por medio de vapor, donde el material logra
expandirse hasta 17 veces su tamaño normal, para después ser
transportado por medio de vacio a la tolva de una máquina para llenar el
molde mediante vacio, y luego este ser comprimido por temperatura de
vapor obtenido del caldero, creando una lámina que será utilizada en el
proceso posterior de termoformado.
Figura # 1.3
ILUSTRACIÓN DEL PROCESO DE EXPANDIDO
7
El termoformado consiste en el calentamiento de la lamina de material
termoplástico obtenida en el proceso de expandido, hasta alcanzar el
punto de reblandecimiento, que luego es forzada a través de medios
mecánicos y/o neumáticos, a tomar la forma de una cavidad o molde, que
de inmediato es enfriado para conservar la forma adoptada.
Figura # 1.4
ILUSTRACIÓN DEL PROCESO DE TERMO FORMADO
1.3 MERCADO
La industria del plástico en el Ecuador factura alrededor de 1000 millones
de dólares al año, generando un total de ciento cincuenta mil empleos
directos y sesenta mil indirectos. En el país existen un aproximado de
8
503 empresas, en su mayoría familiares, dedicadas a esta actividad; sin
embargo solo 10 proveen el 36% del volumen total fabricado.
Lamentablemente aun no existen en el país plantas de fabricación
petroquímicas como mostramos en la siguiente imagen, razón por la cual,
los materiales que son utilizados en este tipo de producción son siempre
importados.
El mercado en el cual opera Plásticos Nacionales S.A. se encuentra
dirigido específicamente al sector alimenticio e industrial; siendo el del
sector alimenticio el de mayor representatividad en su operación, como se
presenta a continuación:
1.3.1 Alimenticio
El sector alimenticio como lo denomina esta empresa, corresponde a la
producción de bienes que son utilizados en la manipulación, traslado y
almacenamiento de productos alimenticios. Entre los productos
elaborados dentro de este proceso productivo tenemos: platos de material
rígido y foam de diferentes medidas, vasos, cucharas, cuchillos,
contenedores, etc. Entre los años 2010 y 2011 estos segmentos de
negocio alcanzaron porcentajes del 63% y 65% respectivamente del total
9
de los ingresos, el incremento correspondiente al 2%, se debe al
crecimiento poblacional del mercado ya captado por la empresa.
1.3.2 Industrial
Las ventas del sector industrial como lo llama la compañía, corresponden
a la fabricación de envases, baldes, pomas, todos estos productos para el
almacenamiento de aceites, grasas, pinturas, lubricantes y demás aditivos
relacionados de alguna manera con materiales de compuestos químicos.
Esta operación representa para los periodos analizados 2010 y 2011, el
37% y 35% respectivamente del total de los ingresos obtenidos por la
empresa.
1.4 ECONÓMICO FINANCIERO
El análisis económico financiero de la empresa, tiene como objetivo,
identificar la estrecha relación entre las diferentes trayectorias de la
gestión directiva, en la cual la posición económica tiene a su cargo
generar y mantener los beneficios empresariales a través del correcto
funcionamiento de la entidad, mientras que la posición financiera tiene
una competencia que se encuentra dirigida a la atención de las
obligaciones, conservando en todo momento un óptimo estado de
liquidez.
A pesar que, para estudiar de forma completa el comportamiento
económico financiero de una empresa, es necesario, tanto los rubros del
balance general como de resultados, concentrar la evaluación en los
grupos del estado de resultado, esto es, ingresos y gastos, ya que se
considera que desde el análisis de los rendimientos, comparados en los
índices, necesario con los saldos del balance, se puede contribuir de
forma preliminar a la medición de los beneficios generados por la gestión
empresarial en cualquier periodo de tiempo.
10
1.4.1 Ingresos
Para establecer el significado utilizado en esta investigación referente a la
palabra ingresos, a continuación destacamos lo que indican las Normas
Internacionales de Información financiera NIC-NIIF en su marco
conceptual.
“Ingresos son los incrementos en los beneficios económicos, producidos a
lo largo del periodo contable, en forma de entradas e incremento del valor
de los activos, o bien como decremento de los pasivos, que dan como
resultado aumentos del patrimonio, y no están relacionados con las
aportaciones de los propietarios a este patrimonio”1
Todo análisis de ingresos debe partir de un modelo que simplifique la
lectura y comprensión de las cifras registradas en el estado de resultados,
por lo tanto, las Normas Internacionales de Información Financiera,
sugieren que la composición de este rubro debe revelarse de forma
diferenciada cuando existe información de importancia relativa integrando
este concepto.2
Los ingresos que obtuvo Plásticos Nacionales S.A. durante los años 2010
y 2011 ascendieron a USD 32´068,684 y USD 35´232,605
respectivamente, existiendo un incremento que alcanzó el 9,9% en el
periodo 2011 respecto del año anterior lo cual fue consecuencia de una
expansión de la demanda, generada por beneficios adicionales otorgados
a los clientes como resultado de las siguientes estrategias: descuentos
por volúmenes de compra, descuentos por pagos anticipados, publicidad,
1 International Accounting Standards Board (IASB) – NIC NIIF Marco conceptual, párrafo 4.25 (a) 2 International Accounting Standards Board (IASB) – NIC 1, párrafo 97: “Cuando las partidas de ingreso o gasto son materiales (tienen importancia relativa), una entidad revelará de forma separada información sobre su naturaleza e importe.”
11
2011 (NIIF) 2010 (NEC) VariaciónUtilidad neta USD 3.373.433 2.530.515 842.918Intereses 743.676 677.672 66.004Impuestos 1.031.471 581.757 449.714Depreciación 1.508.252 1.684.160 -175.908Amortización 42.808 48.612 -5.804EBITDA USD 6.699.640 5.522.716 1.176.924
análisis de la política de precios, además de la captación de nuevos
clientes, entre otros.
1.4.1.1 Índices de control
Los factores relevantes que persigue la empresa al analizar el estado de
resultados, y que sirve como parámetro de medición para evaluar el
resultado de las estrategias implementadas sobre el comportamiento de
los rendimientos, son:
CUADRO # 1.1 FACTORES RELEVANTES PARA ANALIZAR EL ESTADO DE RESULTADOS
Evolución Gestion Preguntas para el análisis
Volumen de ventas Se estan obteniendo los volumenes de ventas programado ?
Margenes de ventasSe consiguen los margenes de venta necesarios para que laempresa sea rentable ?
Beneficio por productoQue productos son los que mas contribuyen a la generación de beneficios ?
Fuente: Elaboración: El autor
Los índices de mayor importancia que Plásticos Nacionales S.A. mantiene
en constante seguimiento en los periodos que se analizan en este trabajo
son los descritos a continuación:
a) Beneficio económico, EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes,
Depreciation and Amortization)
Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
12
2011 (NIIF) 2010 (NEC) Variación
RE = BAIT Ventas 5.148.580 35.232.605 3.789.944 32.068.684Ventas Activo total 35.232.605 34.180.334 32.068.684 25.415.210
RE = Margen de Rotacionbeneficios de activos
RE = Margen de Rotacion 15,1% 14,9% 0,2%beneficios de activos
X 11,8% 126,2%X
X
X
X
X X
14,6% 103,1%
Este índice le permite a la compañía identificar cuan rentable es en
un periodo económico, evaluando específicamente sus resultados
de operación, excluyendo; por el financiamiento obtenido, la carga
financiera, así como los aspectos fiscales imputados al negocio.
También debemos precisar que en los negocios donde las
inversiones en bienes de capital son importantes, como la industria
plástica, la segregación de los conceptos contables como
depreciación y amortización es necesaria para transparentar el
resultado neto de operación que se origina de la gestión directa
de la administración.
Como podemos apreciar en este numeral el EBITDA de los
períodos analizados se mantienen en montos de USD 5´522.716 y
USD 6´699.640; períodos 2010 y 2011 respectivamente, lo que
demuestra un incremento del 21,3% como resultado
principalmente de márgenes de ganancia superiores en varios
productos, así como el crecimiento del negocio por la captación de
nuevos clientes.
b) Rentabilidad económica
Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
13
Por medio de este indicador, la compañía mide la eficiencia en la
utilización de los recursos; es decir, la maximización en la
explotación de sus activos. Este índice, al cual también se le
conoce en el idioma inglés con las terminologías; Return on
Investments (ROI) o Return on Assets (ROA) se refiere en
definitiva a identificar el nivel de aprovechamiento que realiza la
entidad con los recursos obtenidos tanto por el patrimonio
aportado por los accionistas, así como las deudas que se
mantienen con los proveedores y acreedores.
Es preciso mencionar que la empresa prefiere analizar su
rentabilidad económica mediante la descomposición de la fórmula
original, la cual está compuesta de la división entre el resultado
antes de intereses e impuestos respecto del activo total. Dicha
descomposición nos permite evaluar la rentabilidad económica
desde dos perspectivas, como son: el margen de utilidad y la
rotación de los activos.
El margen de utilidad mide el beneficio o utilidad que se genera
por cada unidad monetaria vendida, mientras que la rotación de
los activos muestra el número de unidades monetarias vendidas
respecto de cada unidad monetaria invertida como activo.
Mediante el uso por separado de los componentes de la
rentabilidad económica la empresa estará en posición de
establecer estrategias diferenciadoras, como consecuencia de lo
siguiente:
• Incrementar el margen de utilidad manteniendo constante el
nivel de rotación.
• Incrementar la rotación, manteniendo constante el margen
de utilidad.
• Incrementar ambos índices.
14
2011 (NIIF) 2010 (NEC) Variación
RF = Beneficio Neto 3.373.433 2.530.515 842.918Patrimonio Neto 16.454.245 8.171.924 8.282.321
RF = Beneficio NetoPatrimonio Neto
20,5% 31,0% -10,5%
Para nuestro análisis podemos observar que la empresa
comparativamente entre los años 2010 y 2011 ha obtenido un
incremento en la rentabilidad económica, variación que se origina
por un mayor margen de utilidad, ya que la rotación de los activos
se vio disminuida en un 23,1%
c) Rentabilidad financiera
Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
La rentabilidad financiera denominada también en el idioma inglés
como el Return on Equity (ROE) es un índice que proporciona un
análisis del rendimiento que se obtiene por el uso de los capitales
empresariales correspondientes a los accionistas, por lo tanto es
evidente que dicho indicador es una relación financiera que los
propietarios buscan maximizar prioritariamente. El objetivo de
mantener un ratio apropiado para este indicador, se debe a que
un porcentaje insuficiente, limitaría el acceso de nuevos fondos
para la compañía, esto como resultado de una baja rentabilidad
tanto para los aportes obtenidos internamente, como los
otorgados por medio de financiamiento externo.
En esta evaluación se puede observar que el índice descendió en
un -10.5% comparando el año 2011 versus el 2010; sin embargo,
la identificación expresa que genera los cambios, no se visualizan
15
en dicha presentación, por lo que es necesario la descomposición
de rentabilidad financiera, como es:
RENTABILIDAD FINANCIERA (Descomposición)
Período 2011 (NIIF)
Rentabilidad económica Apalacamiento financiero Efecto Impositivo
BAIT Ventas BAT Activo total BNVentas Activo total BAIT Patrimonio Neto BAT
5.148.580 35.232.605 4.117.109 34.180.334 3.373.43335.232.605 34.180.334 5.148.580 16.454.245 4.117.109
15,1% 166,1% 81,9%
20,5%
Período 2010 (NEC)
Rentabilidad económica Apalacamiento financiero Efecto Impositivo
BAIT Ventas BAT Activo total BNVentas Activo total BAIT Patrimonio Neto BAT
3.789.944 32.068.684 3.208.187 25.415.210 2.530.51532.068.684 25.415.210 3.789.944 8.171.924 3.208.187
14,9% 263,3% 78,9%
31,0%
X X X X
X X X X
X X X X
X X X X
Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
En base al análisis realizado mediante la descomposición de la
rentabilidad financiera, podemos observar que la afectación que
genera la disminución de este importante indicador en el año
2011, es consecuencia de una drástica rebaja en el ratio del
apalancamiento financiero. Debemos precisar que las causas que
generan a la compañía Plásticos Nacionales S.A. modifican su
apalancamiento se origina por la aplicación de las normas de
información financiera NIIF, las cuales exigen en el proceso de
implementación un procedimiento de valoración de los bienes de
capital existentes, siendo esto la causa del incremento
patrimonial.
16
1.4.2 Costos y gastos
Los costos y gastos de la industria del plástico, tanto en Ecuador como
en el mundo, se ven influenciados de forma directa, principalmente por las
variaciones en el precio del petróleo y los costos de la energía eléctrica,
elementos significativos que deben ser monitoreados detenidamente para
determinar el rendimiento optimo de las grandes inversiones que se
incurre en este sector.
Los incrementos que soporta esta industria, generalmente no pueden ser
trasladados íntegramente a los clientes, por lo tanto se opta por el
mejoramiento de la capacidad productiva, añadiendo innovación
empresarial dirigida a los diferentes productos elaborados, así como la
inserción de nuevas tecnologías que colaboren en la ejecución de
estrategias encaminadas a la utilización de economías de escala que
permitan generar ventajas competitivas de mercado.
Para Plásticos Nacionales S.A. el proceso de mayor rentabilidad es el de
termoformado de productos para el mercado alimenticio, el cual ocupa el
35% de sus ingresos, esto se obtiene justamente por estrategias en la
administración de los costos de producción, como resultado de la
utilización de maquinarias de última tecnología para este proceso.
De igual forma que en los ingresos, el factor relevante que persigue
Plásticos Nacionales S.A. para controlar y gestionar de forma
generalizada los costos y gastos empresariales, es el siguiente:
CUADRO # 1.2 FACTOR RELEVANTE PARA CONTROL DE COSTOS Y GASTOS
Fuente y Elaboración: El autor
Evolución Gestion Preguntas para el análisis
Control de costos y gastos
Se mantiene la evolución de los costos y gastos en los limites deseados para conseguir los beneficios presupuestados ?
17
2011 (NIIF) 2010 (NEC) VariaciónMonto Porc. Monto Porc. Monto Porc.
Ingresos netos USD 35.232.605 100% 32.068.684 100% 3.163.921 10%Costos 23.167.594 66% 20.502.561 64% 2.665.033 13%
Gastos de venta, generales y administrativos
7.332.620 21% 6.444.714 20% 887.906 14%
USD 4.732.391 13% 5.121.409 16%
Con el objetivo de establecer el concepto generalmente aceptado que la
normativa contable mantiene para el término gastos, citamos: “Gastos son
los decrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del
periodo contable, en forma de salidas o disminuciones del valor de los
activos, o bien por la generación o aumento de los pasivos, que dan como
resultado decrementos en el patrimonio, y no están relacionados con las
distribuciones realizadas a los propietarios de este patrimonio.”3
1.4.2.1 Gestión de costos y gastos
En Plásticos Nacionales S.A. estos conceptos son analizados desde la
perspectiva del movimiento de sus variaciones, los cuales deben
mantener un aspecto sinérgico, como por ejemplo el crecimiento de los
costos es comparado con el índice de precios de las materias primas del
sector, inflación y crecimiento real, todo esto acompañado por un
incremento evidente en el nivel de las actividades productivas.
Para los períodos analizados, el comportamiento de los costos y gastos
presentado en el estado de situación financiera fue el siguiente:
CUADRO # 1.3
COMPAÑÍA PLÁSTICOS NACIONALES S.A. COSTOS Y GASTOS
2010 – 2011 Dólares
Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
3 International Accounting Standards Board (IASB) – NIC NIIF Marco conceptual, párrafo 4.25 (b)
18
Como podemos observar, el incremento de los costos y gastos imputables
al ingreso es superior de un año a otro en relación al aumento de las
ventas netas, esto se debe en su mayoría, a los cambios ejercidos en la
contabilización por la implementación de normas internacionales.
1.4.3 Estructura de Apalancamiento
La técnica de apalancamiento es aquella en la cual se incurre en costos
fijos, sean estos por medio de la utilización de activos o fondos, con la
finalidad de acrecentar los rendimientos del accionista. Por lo tanto, el
aumento o disminución del apalancamiento, trae consigo ineludiblemente
un incremento o reducción de los rendimientos en función al nivel de
riesgos que ha decido asumir la compañía.
Es preciso mencionar que los conceptos de apalancamiento y la
estructura de capital4 son temas que se relacionan de forma directa en
función a las decisiones relativas al presupuesto de capital5 a través del
costo de capital6 que determine la empresa. En base a estos parámetros
podemos clasificar al apalancamiento como operativo y financiero.
El apalancamiento operativo es aquel que se puede apreciar cuando
existe un incremento del nivel de producción y ventas sin que se origine
un aumento proporcional en los costos fijos, este efecto puede ser
verificado en la generación de un nivel de utilidad operativa superior, al
compararla con el incremento relativo ocurrido en los ingresos. Como
consecuencia, evidentemente, una reducción en la producción sin la
correspondiente disminución de los costos fijos, ocasionará como
resultado del apalancamiento operativo, una utilidad de operación menor
a la proporción del descenso en las ventas.
4 Mezcla de deuda a largo plazo y capital propio mantenido por la empresa. 5 Lista de proyectos de inversión generalmente anual. 6 Costo de oportunidad del capital.
19
Para Plásticos Nacionales S.A. el apalancamiento operativo se encuentra
dado por los niveles inversión que se han desarrollado para la producción
de bienes en lotes de grandes volúmenes como resultado de la tecnología
de escala utilizada. En el siguiente cuadro presentamos desde la
perspectiva del estado de resultados las cifras reales obtenidas y la
composición necesaria para determinar el apalancamiento operativo de la
compañía.
CUADRO # 1.4 COMPAÑÍA PLÁSTICOS NACIONALES S.A.
DATOS PARA APALANCAMIENTO 2010 – 2011
Dólares
Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
Como podemos visualizar desde este estado financiero, es fácilmente
identificable cuáles son las variables necesarias para establecer el
resultado del apalancamiento, en relación al grado de apalancamiento
operativo “GAO” este se lo define de la siguiente manera.
20
(USD 5´148,580 / USD 3´789,944) - 1(USD 35´232,605 / USD 32´068,684) - 1
GAO =
Cambio porcentual en EBITCambio porcentual en ventas
GAO =
El resultado del grado de apalancamiento ascendió a 3,6335 puntos; esto
significa que por cada punto porcentual de incremento o disminución en
las ventas, este se correlacionara con un efecto que acrecentara o
decrecerá el EBIT en 3,6335 puntos porcentuales.
El apalancamiento financiero es el endeudamiento sobre la rentabilidad
de los fondos propios de la compañía, y que se utiliza generalmente para
el financiamiento en la adquisición de bienes de capital. Es preciso
mencionar que este mecanismo, al ser en su esencia un préstamo que
tiene implícito una tasa de interés que se transforma en un costo fijo para
la empresa, es generalmente utilizado para maximizar los rendimientos
netos.
Debemos destacar que el apalancamiento financiero puede ser positivo
como negativo. Positivo significa que el índice de rendimiento sobre los
activos, calculado desde la utilidad de operación, es superior al costo del
interés comprometido por los fondos recibidos. Negativo es cuando el
índice de rendimiento sobre los activos es inferior al costo de este
financiamiento.
Para Plásticos Nacionales S.A., la estructura de financiamiento que
mantiene en los periodos analizados, relacionada con la obtención de la
deuda, se puede determinar a través de la fórmula del grado de
apalancamiento financiero, como presentamos a continuación:
21
(USD 0,02958 / USD 0,04430) - 1(USD 5´148,580 / USD 3´789,944) - 1
GAF =
Cambio porcentual en EPSCambio porcentual en EBIT
GAF =
Rubros 2011 (NIIF) 2010 (NEC)Activo 34.180.334 25.415.210Pasivo 17.726.089 17.243.286Patrimonio 16.454.245 8.171.924
Indices estructura financieraPasivo / Activo 51,9% 67,8%Patrimonio / Activo 48,1% 32,2%
El base a la información proporcionada por los estados de resultados
correspondientes, el grado de apalancamiento financiero que se ha
generado es un valor negativo de -0,9271; índice que destacamos,
debemos analizar detalladamente, ya que el mismo se encuentra afectado
por cambios en la estructura del balance para el año 2011, cambio que lo
mostramos a continuación
CUADRO # 1.5
COMPAÑÍA PLÁSTICOS NACIONALES S.A. DATOS APALANCAMIENTO FINANCIERO
2010 – 2011 Dólares
Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
Fuente: Estados financieros años 2010 y 2011 Elaboración: El autor
Como podemos observar, el cambio significativo en la estructura de
capital se origina por el incremento del patrimonio en un 15.9% (48.1% -
32.2%; 2011 y 2010 respectivamente) lo que se debió a la revaluación de
activos fijos y capitalización de los resultados.
22
CAPÍTULO II LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS –NOF– GENERALIDADES Y CONCEPTOS 2.1 MARCO CONCEPTUAL
Este marco conceptual tiene como propósito, definir de forma objetiva y
clara, los conceptos financieros y contables que forman parte del análisis
estructural de esta investigación, conceptos que evidentemente son
utilizados de manera constante en la gestión operativa de las empresas y
que en este trabajo se lo encasilla en su conjunto, como necesidades
operativas de fondos, por esta razón los siguientes conceptos representan
una guía para entender la terminología utilizada en esta tesis. Estos son:
Activo.- Un activo es un recurso controlado por la entidad como
resultado de sucesos pasados, y del que la entidad espera obtener, en el
futuro, beneficios económicos.
Activo corriente.- Es aquel recurso que se espera se realice, es decir se
venda o se consuma en el ciclo normal de operación, o se mantiene
específicamente con fines de negociación.
Capital de trabajo.- Es la inversión que realiza una empresa al adquirir
activos de corto plazo como son: el efectivo, valores negociables,
inventarios y cuentas por cobrar. Adicionalmente indicamos que para su
completa evaluación se efectúa la diferencia entre activos corrientes y
pasivos corrientes, lo cual pasa a denominarse capital de trabajo neto.
23
Ciclo de efectivo.- Este es el plazo de tiempo que transcurre desde que
se realiza el pago inicial por la compra de materiales hasta la
recuperación de las cuentas por cobrar generadas por la venta de los
inventarios o productos finales.
Ciclo de operación.- Es el tiempo que se considera necesario para
completar la normal operación del negocio y que inicia con la adquisición
de los inventarios, sean estos materias primas o mercadería disponible,
que luego del periodo de conversión de los mismos, es decir su posterior
venta, se le agrega el periodo necesario para gestionar y recuperar los
créditos concedidos a clientes.
Costo amortizado.- Este método es aquel que permite el reconocimiento
o medida inicial de forma gradual, en base al devengado, de un activo o
pasivo financiero, el mismo que se genera por la variación de tasas como
resultado de la utilización de la tasa de interés efectiva.
Costos de conversión.- Son aquellos destinados para la producción de
artículos distintos de materiales directos, y que sirven específicamente
para la transformación de materias primas en productos terminados. Los
componentes de este importante concepto de los estados financieros se
encuentran compuestos por los costos de mano de obra directa y los
generales de fabricación.
Costos indirectos.- Son los que se encuentran relacionados con un
objeto de costo, es decir el bien o producto que será sujeto a una
valoración, pero como la característica de los mismos es bastante
compleja en relación a la aplicación de estos valores de una forma
económicamente factible, deben ser asignados al objeto de costo a través
de métodos de adjudicación.
24
Financiamiento.- Se puede identificar con el término de financiamiento al
conjunto de recursos de capital que se encuentran destinados a una
actividad o proyecto económico, sea este canalizado hacia el sector
empresarial o de personas naturales. El financiamiento puede ser
obtenido dentro de un mismo estado o fuera de este, y puede ser
mediante la modalidad de créditos comerciales, empréstitos operativos u
otros originados por la emisión de documentos negociables como son los
títulos de deuda.
Es preciso mencionar que podemos encontrar en el mercado varias
modalidades en la obtención de financiar proyectos y operación
empresarial, y estas son;
Corto plazo (vencimiento menor igual a un año, descuentos
comerciales, créditos bancarios, financiación espontanea)
Largo plazo (vencimiento mayor igual a un año, incrementos de
capital, préstamos bancarios, emisión de títulos de crédito)
Procedencia Interna (fondos o utilidad reinvertida en la
operación)
Procedencia externa (inversionistas, socios y acreedores)
Propietarios ajenos (quienes conforman el pasivo)
Propietarios propios (accionistas)
Financiación espontanea.- Este concepto corresponde a todos aquellos
recursos que adeuda la empresa a corto plazo, relacionados de forma
directa con el proceso operativo y que específicamente no originan un
gasto por intereses con cargo a resultados, entre estos podemos
encontrar: cuentas por pagar a proveedores, Gastos acumulados por
pagar, impuestos por pagar.
25
Fondo de maniobra.- Bajo esta definición se encuentran los recursos a
largo plazo, disponibles para financiar las necesidades operativas de
fondos, requeridas por la administración del negocio, esto una vez que ha
cubierto el monto presentado en los estados financieros por los bienes de
capital o propiedad, planta y equipos.
Es preciso mencionar que esta cifra analizada exclusivamente desde el
aspecto numérico es idéntica a la determinación del concepto capital de
trabajo; sin embargo, debemos destacar que existe una diferencia
fundamental entre ambas terminologías.
El capital de trabajo es un enfoque circulante, y por lo tanto variable por
naturaleza, mientras que el fondo de maniobra tiene un enfoque fijo como
resultado de un excedente de la deuda a largo plazo disponible para
financiar las necesidades operativas de fondos.
Inventarios.- En base a lo descrito por las Normas Internacionales de
Información Financiera, los inventarios: “son activos; poseídos para ser
vendidos en el curso normal de operación, en proceso de producción con
vistas a esa venta, o de forma de materiales para ser consumido en el
proceso de producción y los necesarios para llevar a cabo una venta”
Necesidades operativas de fondos.- Podemos definir a las necesidades
operativas de fondos, como el flujo económico necesario para que la
compañía pueda operar normalmente, en otras palabras es la inversión
líquida requerida e indispensable que se ubica en el rubro de los activos
de un estado financiero.
Pasivo.- Un pasivo es una obligación presente de la entidad, surgida a
raíz de sucesos pasados, al vencimiento de la cual, y para cancelarla, la
entidad espera desprenderse de recursos que incorporan beneficios
económicos.
26
Pasivos espontáneos.- Ver financiación espontánea.
Pasivo corriente.- Un pasivo corriente es aquel que cumple con las
siguientes condiciones para ser clasificado como tal.
Se espera que se liquide en el ciclo normal de operación.
Se mantiene principalmente con fines de negociación.
Debe liquidarse dentro de los doce meses siguientes a la fecha
en que se informa.
La entidad no tiene derecho para aplazar la cancelación durante,
al menos, durante los doce meses siguientes a la fecha del
periodo sobre el que se informa.
Periodo de cobranza.- Es un elemento que forma parte del ciclo
operativo del negocio y se ubica al final del mismo, destacamos que este
se representa o se mide a través del número de días que transcurren
desde que se efectúa el proceso de venta hasta que se ejerce
efectivamente el derecho a la recuperación del crédito concedido.
Periodo de conversión del Inventario.- Es el segundo elemento que
conforma el ciclo operativo de una empresa y corresponde al tiempo
necesario para adquirir y vender las existencias, sean estas producidas o
como intermediario. Es importante indicar que a este concepto también
se lo conoce como periodo de inventario.
Periodo de diferimiento de cuentas por pagar.- Este es el tiempo que
transcurre entre la fecha de compra del inventario, a crédito, y aquella en
la cual se cancela por dicha mercadería adquirida. La definición antes
descrita restada del ciclo operativo resulta en el tiempo real sobre el cual
27
hay que mantener financiada a la compañía, esta realidad se denomina
ciclo de efectivo.
Políticas de crédito.- Estas son normativas internas que las empresas
constituyen por medio de un conjunto de decisiones, las cuales tienen la
finalidad de estimular las ventas. Una adecuada política de crédito está
compuesta por las siguientes variables: a) El periodo del crédito, b) Las
normas del crédito, c) La política de cobranzas, d) Descuentos
concedidos.
Valor razonable.- Es el importe en que puede ser intercambiado un
activo o cancelado un pasivo, entre partes interesadas y debidamente
informadas, en una transacción que se realiza en condiciones de
independencia mutua.
2.2 IMPORTANCIA DE LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF)
Al resaltar los aspectos fundamentales de la contabilidad financiera, es
necesario referirnos al principio de dualidad, concepto con el cual
debemos entender la esencia de las transacciones desde la base de su
naturaleza económica y desde puntos de vista opuestos que son a su vez
complementarios como son;
a) El destino o empleo de los recursos económicos, “Inversión”
b) Origen de los recursos, “financiación”.
La inversión representa el destino de los recursos financieros, que
expresado de forma diferente, es el empleo del capital económico hacia
algún tipo de actividad o negocio con el fin de incrementarlo y obtener
ganancias, en definitiva, son los activos que se muestran en un estado de
situación financiera. Cuando hablamos de financiación debe entenderse
28
por el origen de aquellos recursos empleados, los cuales se denominan
pasivos en un estado de situación financiera.
Las necesidades operativas de fondos, NOF representan, considerando el
principio de dualidad, la forma o manera como se encuentran invertidos
los recursos económicos de la compañía. Por lo tanto en la gestión del
capital circulante representado en este trabajo de investigación por las
NOF, se torna ineludiblemente significativo, que uno de los principales
intereses que debe mantener la administración empresarial es la
conformación de dichas necesidades operativas, esto como resultado de
conservar un control focalizado en la cantidad y/o montos de recursos que
las compañías requieren para desarrollar sus actividades normales.
Por lo tanto, entre los primordiales temas que determinan el porqué de la
importancia de las necesidades operativas de fondos (NOF), se establece
la dimensión y forma en cómo se encuentran compuestos los plazos de
medios de maduración en las partidas vitales de la gestión operativa como
son: cuentas por cobrar, inventarios y cuentas por pagar. En la siguiente
imagen mostramos estos elementos dentro del rubro activos corrientes
Figura # 2.1 Elementos de rubro activo corriente
Fuente de elaboración: http://openmultimedia.ie.edu/OpenProducts/fondo_maniobra/fondo_maniobra/pdf/fondom.pdf
29
En base a lo descrito en los párrafos anteriores, podemos definir que las
necesidades operativas de fondos NOF, es el resultado de los rubros
corrientes necesarios para que la compañía gestione sus actividades de
forma normal; sin embargo, hay que indicar que para determinar el
resultado neto exigible de dichas necesidades, es preciso restar los
pasivos espontáneos, es decir los recursos que la compañía adeuda a
corto plazo, lo cual podemos representar mediante la siguiente fórmula
matemática:
Figura # 2.2 Fórmula matemática para determinar
las necesidades operativas de fondos (NOF)
NOF = (Caja + Clientes + Inventarios + ...) - Recursos espontaneosNOF = (Activo circulante o corriente ) - Recursos espontaneos
Fuente y Elaboración: El autor
La fórmula adjunta en el gráfico superior puede ser representada en la
estructura de los estados financieros de una manera resumida, o por
rubro financiero como mostramos a continuación:
Figura # 2.3 Representación de las Necesidades
operativas de fondos en el balance financiero Balance Financiero
Activo Pasivo
NOF DCP
DLPAFN
E7
Fuente y Elaboración: El autor
7 DCP = Deuda a corto plazo espontanea; DLP = Deuda a largo plazo; E = Equity o Capital
30
De lo observado en la gráfica anterior, se puede apreciar que las
necesidades operativas de fondos NOF representan el uso de recursos
que deben, y están del lado del activo, por lo tanto constituyen decisiones
de inversión, las mismas que se asemejan y son tan importantes como las
inversiones realizadas en activos fijos.
2.3 FONDO DE MANIOBRA
Haciendo referencia al principio de dualidad descrito en el punto anterior,
el fondo de maniobra representa un modelo de cómo se financia la
empresa para cumplir con la continuidad de sus operaciones, concepto
que está inmerso en el rubro de los pasivos del estado de situación
financiera, por lo tanto, la igualdad se verá siempre representada, de
forma general, de la siguiente manera.
Figura # 2.4 Representación principio dualidad
= Fuente y Elaboración: El autor
La inversión es el lado en el cual se determina el destino de los recursos
económicos y/o financieros como son: los inventarios, maquinarias y la
contratación de diversos servicios. En otras palabras es el activo contable
representado en un estado financiero.
La financiación es un concepto que se relaciona con la identificación u
origen de los recursos económicos y/o financieros, los mismos que
provienen de las siguientes fuentes: aportaciones de accionistas, deudas
con proveedores y préstamos con instituciones financieras o bancarias.
En definición contable la financiación es el pasivo que se muestra en un
estado financiero.
INVERSIÓN FINANCIACIÓN
31
Como modelo prioritario debemos destacar que las compañías operan
persistentemente con un objetivo fundamental que consiste en alcanzar y
mantener el equilibrio financiero, el mismo que deberá permitir la
obtención de una mayor rentabilidad mediante la maximización de los
recursos disponibles.
El fondo de maniobra también se lo puede identificar con distintas
denominaciones entre la cuales tenemos:
Fondo de rotación
Capital de trabajo
Capital circulante
Capital en giro
En el idioma inglés se lo puede verificar con la denominación de Working
capital. Debemos destacar que a pesar que el fondo de maniobra pueda
ser denominado en concordancia con el listado anterior, su esencia es
distinta, ya que el mismo tiene que ver con la financiación, pero desde la
óptica del pasivo, más no, desde el enfoque del activo o inversión, como
si lo es el capital de trabajo.
Figura # 2.5 Fondo de maniobra – Enfoque circulante
Fuente y Elaboración: El autor
Figura # 2.6 Fondo de maniobra – Enfoque fijo
Fuente y Elaboración: El autor
FONDO DE MANIOBRA = CAPITALES PERMANENTE – ACTIVOS FIJOS
FONDO DE MANIOBRA = ACTIVO CIRCULANTE – PASIVO CIRCULANTE
32
Balance FinancieroActivo Pasivo
NOF DCP
DLP (NOF) } Fondo ManiobraDLP (AFN)
AFN
E
Por lo tanto, el concepto de fondo de maniobra, como podemos observar
en la figura # 2.6, se identifica como un monto integrado por recursos de
características permanentes.
2.4 FINANCIAMIENTO DE LAS NOF CON EL FONDO DE MANIOBRA
Como describíamos en el numeral anterior, en lo que respecta a las
necesidades operativas de fondos NOF, estas pueden ser financiadas en
una parte importante, por el concepto fondo de maniobra, como
representamos en la siguiente figura.
Figura # 2.7 Fondo de maniobra – Enfoque fijo cobertura de NOF
Fuente y Elaboración: El autor
Podemos comprobar en la figura superior que son los capitales
permanentes que después de financiar de forma excedida el rubro de
activo fijo o inmovilizado, cubre de manera sostenible parte de las
necesidades operativas de fondos, específicamente aquella proporción no
cubierta por los recursos espontáneos. Bajo este enfoque, el fondo de
maniobra es una fuente de fondos, y no un movimiento de fondos como
se refleja en el enfoque circulante. (Figura # 2.5)
33
Activo Pasivo
Crédito NRN8
NOFFM
Activo Pasivo
NOF DCP
FM En cajaExcedente
Creemos necesario destacar que existen variantes en la manera como los
estados financieros se encuentran cubiertos mediante el fondo de
maniobra respecto de sus necesidades operativas de fondos NOF, entre
estas tenemos, el fondo de maniobra es: insuficiente o excesivo.
Figura # 2.8 Fondo de maniobra insuficiente
para cubrir las necesidades operativas de fondos
Fuente y Elaboración: El autor
Como muestra la figura 2.8 existe la necesidad de contratar recursos
bancarios, los cuales generan intereses, cuando el fondo de maniobra y
los recursos espontáneos no logren cubrir las necesidades operativas de
fondos.
Figura # 2.9 Fondo de maniobra excedente
para cubrir las necesidades operativas de fondos
Fuente y Elaboración: El autor
34
De forma contraria a lo expuesto en el párrafo precedente, como muestra
la 2.9, cuando el fondo de maniobra es por un monto superior a lo
requerido por la operación normal de la compañía, este excedente se
traslada como un exceso de liquidez, generando fondos disponibles que
no serán utilizados por el proceso operativo, y que generalmente es
colocado en algún tipo de inversión financiera.
2.5 NOF REALES VERSUS NOF CONTABLES
Como especificamos en el numeral anterior, cuando existe el modelo de
unas necesidades operativas de fondos NOF mayores al fondo de
maniobra, se genera de manera obligada un requerimiento ineludible para
disponer de necesidades de recursos negociados NRN. (Figura # 2.8) Es
preciso mencionar que una posición financiera ideal para cualquier
institución ocurre cuando las necesidades de recursos negociados NRN,
coinciden inequívocamente con la deuda de corto plazo, es decir los
pasivos espontáneos, como presentamos en la siguiente figura:
Figura # 2.10 Equilibrio entre NRN necesidad de recursos negociados
& DCP pasivos espontáneos
Activo Pasivo Activo Pasivo
NRN DCP Equilibrio
NOF NOFFM FM
Fuente y Elaboración: El autor
35
No obstante, en la vida práctica esta hipótesis es de difícil realización, y
esto se debe a que generalmente los documentos de corto plazo DCP,
son generalmente menores a las necesidades de recursos negociados,
ocasionando se origine el concepto de recursos forzados RF8, los cuales
son evidentemente un déficit de tesorería o flujos disponibles para cubrir
el normal desenvolvimiento de la compañía en los plazos convenidos con
los proveedores, como lo demostramos figura siguiente:
Figura # 2.11 Determinación de los Recursos Forzados
por déficit de tesorería
Activo Pasivo Activo PasivoRF
NRN
NOF NOFFM FM
DCP
Fuente y Elaboración: El autor
De acuerdo a la figura 2.11 debemos indicar que los pagos no realizados
en el tiempo convenido, no son pasivos espontáneos, sino un pasivo
forzado. Es decir que si la política establece que las cancelaciones a
proveedores deben efectuarse en un plazo no mayor a 30 días, pero en la
práctica se cancelan en 90, esta demora estará inmersa en la información
de los estados financieros, ocasionando que al momento de calcular las
necesidades operativas de fondos NOF, estas sean de tipo contable,
debido a la existencia evidente de dichos recursos forzados o pagos
retrasados.
8 Recursos forzados es la parte de las necesidades de recursos negociados no cubierta por el fondo de maniobra o los recursos espontáneos o deuda de corto plazo
36
Figura # 2.12
Procedencia de necesidades operativas de fondos Reales & Forzadas o contables
Reales Proceden de las polìticas operativasNecesidades de la empresaOperativas de fondos
Forzadas Proceden de la práctica operativa reflejada en el Balance General
Fuente y Elaboración: El autor
Para determinar el valor que corresponde a las necesidades operativas de
fondos NOF contables, solo es necesario evaluar la composición del
estado financiero de cualquier entidad; sin embargo, debemos destacar
que lo importante de elaborar un estudio o análisis financiero relacionado
con la liquidez empresarial, se refiere a la identificación de las
necesidades operativas de fondos NOF reales, las mismas que se pueden
evaluar mediante la aplicación del esquema que mostramos en la
siguiente figura:
Figura # 2.13 Procedencia de necesidades operativas de fondos
Reales & Forzadas o contables
RFNRN
NOF = = DCP = NOF Reales Contables
FM FM
Fuente y Elaboración: El autor
37
Es importante mencionar que para poder medir de forma cuantitativa los
recursos forzados, se deberá utilizar índices financieros que identifiquen la
rotación de las cuentas por pagar comparándola con la política de
cancelaciones de la organización, dicha diferencia nos dará la guía del
valor mantenido en los estados financieros como recursos forzados por la
administración.
2.6 MODELOS DE NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS Debemos mencionar que las necesidades operativas de fondos NOF no
son necesariamente iguales en cualquier época de la organización, de
hecho debemos precisar que no lo son. Esto se origina como resultado
de cambios en los objetivos y metas establecidas por la administración
general, por lo que las necesidades operativas de fondos NOF variarán de
alguna forma, como lo podemos evaluar en los siguientes modelos:
a) Modelo de crecimiento
b) Modelo de estacionalidad
c) Fondo de maniobra negativo
a) Modelo de crecimiento Este modelo se refiere o va de la mano con el crecimiento financiero de
una empresa que genera durante su lapso de vida económica, es decir
que las necesidades operativas de fondos NOF se incrementan, siempre,
de forma proporcional al ritmo del desarrollo que fomenta la compañía.
Por lo tanto, si el rubro de los ingresos o ventas aumentan en un
porcentaje igual o mayor al 20%; entonces de manera lógica, los activos
circulantes y pasivos espontáneos deberán aumentar en un porcentaje
igual o mayor al 20%; siempre que, se mantengan constantes las
políticas, tanto de crédito comercial, niveles de inventarios y pagos a
proveedores.
38
En base a lo descrito en el párrafo anterior, destacamos que el modelo de
crecimiento, respecto del monto implícito en los estados financieros por el
fondo de maniobra, este no presentará variaciones directamente
vinculadas, como si lo están las necesidades operativas de fondos NOF,
su afectación se verá originada principalmente a través de los beneficios
retenidos, siempre que se mantengan constantes la deuda de largo
plazo, el activo fijo neto y los recursos propios.
Además indicamos, que si la compañía decide financiar el crecimiento
empresarial sin generar nueva o mayor deuda de corto plazo DCP, dicho
porcentaje de incremento deberá estar en base al porcentaje del beneficio
neto sobre los ingresos, así también como del índice del porcentaje de las
NOF sobre las ventas.
A continuación preparamos un ejemplo para demostrar de forma
didáctica, de forma clara, como funciona este modelo respecto de las
necesidades operativas de fondos NOF:
Caso 2.1
Modelo de Crecimiento9
• Ventas anuales USD 2.4 millones.
• NOF es el 25% de la ventas, es decir USD 600 mil.
• La empresa no tiene ni excedentes en tesorería ni NRN
(necesidades de recursos negociados), es decir que el FM es igual
a las NOF en USD 600 mil.
• El porcentaje de beneficio sobre las ventas es del 3%, es decir
USD 72 mil.
• El porcentaje de retención de beneficios es igual al 100%.
9 Finanzas para directivos – página 17
39
Activo PasivoBNVentas
NOF = 600 FM = 600NOFVentas
= 25%
= 3%
Considerando los datos suministrados para este caso, determinamos en
base a la retención total de los beneficios generados, además de la
estructura que indica el fondo de maniobra, que este último concepto se
incrementará en un 12% anual (USD 72 / USD 600). Por lo tanto
podemos concluir en concordancia a las condiciones indicadas la
siguiente relación de causa y efecto.
∆ Ventas = 12% ∆ NOF = 12% ∆ FM = 12%
Por lo tanto, cuando las necesidades operativas de fondos NOF son
proporcionalmente iguales al fondo de maniobra y el activo fijo permanece
constante, el porcentaje de crecimiento sostenible es igual al beneficio
sobre ventas dividido entre el las NOF sobre ventas.
Beneficio / Ventas 3%NOF / Ventas 25%
12%= =
Mediante esta premisa, podemos identificar que el crecimiento máximo
que puede lograr una compañía con esta información, sin requerir más
deuda, es del 12%. En el momento que esta entidad decida crecer a un
nivel superior, necesariamente deberá incurrir en nuevas medidas de
apalancamiento, es decir mayor volumen de deuda.
40
Creemos necesario indicar que, en la vida práctica, las empresas logran
operar la gestión financiera con mayor eficiencia, es decir, disminuyendo
las necesidades operativas de fondos al reducir el periodo de cobro y días
de inventario. Todo esto para disminuir el índice de necesidades
operativas de fondos sobre las ventas, lo que se verá representado en un
crecimiento mayor.
Beneficio / VentasNOF / Ventas
= g
Sin embargo, el crecimiento sostenible de una empresa puede ser
superior, si dicha institución utiliza o incursiona de forma constante en la
generación de una deuda de corto plazo para financiar las necesidades
operativas de fondos NOF. En el cuadro que detallaremos a continuación
presentaremos la relación entre el fondo de maniobra y la deuda de corto
plazo para financiar las necesidades operativas de fondos NOF:
DCP60%
NOFFM40%
En función a la estructuración descrita en la imagen superior, podemos
evaluar que por cada USD 4.00 de beneficio retenido a través de esta
modalidad, la empresa logrará obtener USD 6.00 de documentos a corto
plazo. En otras palabras, la cantidad económica que la empresa puede
utilizar como documentos a corto plazo en este ejemplo es de USD 108
41
mil (USD 72 mil / 40% x 60%); lo cual sumado al monto de beneficio
retenido asciende a USD 180 mil (USD 108 mil + USD 72 mil); que
representa un crecimiento del 30% (USD 180 / USD 600) superior al 12%
antes determinado.
Debemos concluir respecto a este modelo, que un incremento en las
ventas conlleva como consecuencia un incremento en las necesidades
operativas de fondos NOF, lo cual se puede generar por los siguientes
conceptos: Aumento en las cuentas comerciales, Inventarios
incrementados, fondos de caja excesivos o disminución de los recursos
espontáneos.
b) Modelo de estacionalidad Existes compañías o modelos de negocios donde los ingresos por ventas
operacionales son de característica estacional, es decir meses de
comercialización elevada y otros meses de bajos niveles. Para este tipo
de empresas se requiere efectuar cálculos elaborados mes a mes, como
ejemplo, si analizamos como debería componerse la cuenta por cobrar
bajo esta premisa, seria:
Cobros en: Clientes en el EF´s contendra
30 días Ventas del mes en curso60 días Ventas del mes en curso y el anterior90 días Ventas del mes en curso y los dos anteriores
Este planteamiento es que debe seguirse para todos los componentes de
las necesidades operativas de fondos NOF. En base a este modelo las
compañías deben anticiparse y fijar oportunamente:
1. Un fondo de maniobra que pueda cubrir, por lo menos, las
necesidades operativas de fondos NOF mínimas a lo largo del
42
año, para que las fluctuaciones por estacionalidad no afecten la
liquidez de la compañía.
2. Necesidades de recursos negociados NRN que puedan cubrir
periodos o temporadas de auge, como resultado de la variación en
las necesidades operativas de fondos NOF.
Es necesario destacar que si el fondo de maniobra FM llega a ser
superior a las necesidades operativas de fondos NOF, esto generará
excedentes de caja durante partes de año, cuyo efecto se reflejará en
una reducción de las necesidades de recursos negociados NRN.
c) Fondo de maniobra negativo Consideramos preciso indicar que ciertas empresas generan fondos de
maniobra con efecto negativo y siguen siendo rentables, un caso común
es el de los supermercados, lo cual significa que además del activo
circulante, parte del activo inmovilizado o fijo se encuentra financiado por
recursos que a final de cuentas en base al modelo de negocio se
convierte en carácter de fondos permanentes, como podemos apreciar en
la siguiente figura:
Activo Pasivo
Activo PasivoCirculante Circulante
FM < 0Activo
Fijo Capitales Permanetes
Lo que debemos entender de la siguiente manera, el ciclo de las
existencias para estas compañías es normalmente corto, con
recaudaciones o cobros generalmente de contado y/o un máximo de una
43
semana para cualquier cobranza como resultado de ventas a través de
tarjetas de crédito. Sin embargo, la cancelación a los proveedores se
mantiene como mínimo en una política para cancelación de pasivos a un
lapso de 90 días. Por lo tanto la cifra monetaria de los proveedores o
pasivos circulantes superará los activos circulantes sin que esto
comprenda que la empresa posea una estructura de balance inapropiada,
como presentamos en el siguiente ejemplo ilustrativo:
Figura # 2.14 Fondo de maniobra negativo
(Ilustrativo)
Detalles Balance Análisis
Recursos permanetes 90.791Fondos propios 28.950Deuda a largo plazo 61.841
Propiedad, planta y equipos 85.0005.791
Activo corriente no operativoInversiones temporales 25.690
Fondo de maniobra negativo -19.899
Fuente y Elaboración: El autor
Como podemos observar, en la figura 2.14 en los estados financieros de
una compañía que genera recursos excedentes, estos son utilizados para
su inmediata inversión en proyectos, representados generalmente por el
rubro propiedad planta y equipos, o en su defecto como muestra el cuadro
superior se mantienen dichos flujos generando rendimientos financieros, a
través de la adquisición de inversiones. Todo esto es consecuencia de un
fondo de maniobra negativo el cual es el resultado de un modelo de
44
gestión operativa que mantiene un ciclo de efectivo inferior al periodo de
cancelación a proveedores.
2.7 CÓMO HACER UN DIAGNOSTICO FINANCIERO
Debemos mencionar que las necesidades operativas de fondos NOF no
son necesariamente iguales en cualquier época de la organización, de
hecho debemos precisar que no lo son, por lo tanto la aplicación de un
diagnóstico financiero es primordial en todo momento para la compañía, el
cual estamos seguros debe efectuarse por lo menos de manera mensual.
Cuando terminan los ejercicios económicos de las compañías,
especialmente el periodo anual, lo usuarios de la información como son:
los accionistas, entes reguladores tanto de aspecto tributario, societario,
laboral entre otros lectores, les interesa saber e interpretar
adecuadamente dicha información contenida en estos reportes. Para
efectuar estos análisis existe a través de la práctica financiera una gran
variedad de técnicas como resultado de la aplicación de: ratios o índices,
composición de cuentas y seguimientos comparativos entre periodos
semejantes.
Con el modelo de las necesidades operativas de fondos NOF, el
diagnóstico financiero es verdaderamente sencillo, ya que debe
entenderse que una empresa tiene dificultades o problemas financieros
especialmente por las siguientes razones generales:
a) Problemas financieros Que son aquellos que se relacionan con la situación financiera de la
empresa, es decir el balance general o estado de situación financiera.
Para lo que debemos formularnos la siguiente pregunta ¿La empresa
genera flujos de efectivo, necesita más? Bajo esta premisa los
inconvenientes podrían originarse por:
45
• Factores operativos, que son consecuencia de un incremento en el
volumen de las necesidades operativas de fondos NOF, lo cual se
genera como resultado de:
1. Aumento en las ventas.
2. Política de crédito demasiado generosa.
3. Un proceso de fabricación inadecuado.
4. Costos excesivos en los materiales, etc.
• Factores estructurales, los que se deben a una composición
financiera débil, que se produce por un fondo de maniobra FM
insuficiente en relación al modelo de negocio que maneja la
compañía, esto como resultado de:
1. Excesiva inversión de propiedad planta y equipos.
2. Cancelaciones altos en la distribución de dividendos.
3. Indiscriminada devolución o cancelación de la deuda.
b) Problemas económicos Este punto se refiere a los inconvenientes que tienen como origen el
proceso para la generación de los resultados. En otras palabras, podemos
precisar que la empresa comienza a perder dinero y por lo tanto flujos de
efectivo, lo que ocasiona una necesidad inminente de nuevas fuentes de
financiamiento.
2.8 CRECIMIENTO DE VENTAS
Debemos destacar que quienes se encuentran en puestos de dirección
así como los dueños de compañías, siempre están dispuestos e
46
interesados en fomentar el incremento de los ingresos de operación. Sin
embargo, hay que considerar diversos factores, así como la posición
financiera en que se encuentra la empresa al momento de establecer el
índice de crecimiento, ya que si una compañía tiene problemas de
endeudamiento, evidentemente no va a poder crecer por medio de la
adquisición de nueva deuda, sea esta de corto o largo plazo.
Si una compañía requiere incrementar o generar un crecimiento sostenido
de sus ventas sin incurrir en aumentos del patrimonio específicamente de
la cuenta capital, o endeudar a la empresa en el largo plazo, debe
considerar un aspecto fundamental que se relaciona con, necesidades
operativas de fondos NOF la cual mantiene una relación constante con los
ingresos, de tal manera que dichas necesidades operativas de fondos
NOF puedan ser expresadas como un porcentaje de las ventas.
A continuación presentamos la siguiente expresión, la cual contribuye a la
determinación del crecimiento aproximado de una empresa en base a su
estructura operacional.
ROS11
NOF / VTASg =
10
Por lo tanto podemos indicar que un incremento excesivo de los ingresos
que no esté correctamente ajustado respecto del análisis lógico;
crecimiento – beneficios – activos, puede demandar un volumen
desproporcionado de necesidades operativas de fondos – NOF, que
afecten significativamente el desempeño del normal desarrollo de la
compañía ocasionando serios problemas financieros.
10 Return on sales – Retorno sobre las ventas
47
CAPÍTULO III LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS EN LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA COMPAÑÍA ANTES DE LA IMPLEMENTACION DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA – NIIF.
3.1 SELECCIÓN Y APLICACIÓN DE POLÍTICAS
Al observar a una compañía desde un punto de vista gerencial, las
políticas son todas aquellas acciones normadas que se establecen con el
objetivo de gestionar el desarrollo, ejecutar el proceso de planificación,
además de formular y evaluar las decisiones empresariales. En base a
lo descrito anteriormente, destacamos que las políticas tienen como
finalidad fijar objetivos y métodos generales de administración, lo que
apegado a esta tesis, se refiere a los parámetros definidos para el manejo
y generación de los registros que permiten la determinación de las
necesidades operativas de fondos NOF que requiere la compañía
Plásticos Nacionales S.A.
Debemos precisar que las políticas administrativas deben ser analizadas
considerando la existencia práctica de los enfoques tanto contables como
financieros, de los cuales son los contables aquellos que deben ser
acogidos y difundidos en función al modelo de negocio en que opera la
empresa, esto a través de manuales de políticas y procedimientos, los
cuales generalmente son manejados, custodiados y comprobado su
estricto cumplimiento como responsabilidad de la alta gerencia. Por lo
tanto es preciso mencionar que toda actividad comercial requiere que el
48
nivel directivo establezca, seleccione y aplique las normas para el
procesamiento de la información financiera.
A continuación identificamos las principales políticas financieras aplicadas
por la compañía Plásticos Nacionales S.A. para la generación de sus
estados financieros, entre las cuales podemos describir11:
a) Base de presentación Los estados financieros se presentan en dólares de los Estados
Unidos de América, moneda en curso legal para el Ecuador.
La empresa preparará sus estados financieros de acuerdo a Normas
Ecuatorianas de Contabilidad (NEC) emitidas por la Federación
Nacional de Contadores del Ecuador. Para aquellas situaciones
específicas que no consideran las Normas Ecuatorianas de
Contabilidad se siguen las políticas y prácticas permitidas por la
Superintendencia de Compañías del Ecuador.
b) Estimación para cuentas de cobro dudoso La estimación para cuentas de cobro dudoso se incrementará
mediante provisiones con cargo a resultados, y se disminuye por los
castigos de las cuentas por cobrar consideradas irrecuperables. La
determinación de dicha provisión se determinará con base al análisis
de las cuentas vencidas y la experiencia crediticia con los clientes.
c) Inventarios Los inventarios se registran al costo, monto que no excede el valor
neto realizable de dichos activos. El costo se determinará por medio
del método de valoración promedio, excepto en importaciones que se
11 Políticas tomadas de los estados financieros emitidos periodo 2010 de Plásticos Nacionales S.A.
49
llevarán por el costo específico, el mismo que incluye todos los costos
incurridos para adquirir los inventarios, los generados en la producción
o conversión y los realizados para llevar el stock a su localización y
condición actual.
d) Propiedad, planta y equipos La propiedad, planta y equipos están registrados al costo (en una base
que se aproxima al costo histórico medido en dólares aquellos
adquiridos hasta marzo del período 2000) y se deprecian utilizando el
método de línea recta, en base a la vida útil establecida en las
disposiciones tributarias.
Los desembolsos por reparación y mantenimiento efectuados para
reparar o mantener el beneficio económico, futuro esperado de la
propiedad, planta y equipos se reconocen como gasto cuando se
incurren.
Las tasas aplicadas por tipo de activo son las siguientes:
Edificios 5%
Instalaciones 10%
Maquinarias y equipos 10%
Moldes 10%
Equipos de computación 33%
Muebles y enseres 10%
Vehículos 20%
e) Reserva para pensiones de jubilación patronal e indemnizaciones por desahucio
En base a la obligación establecida por el Código de Trabajo de la
República del Ecuador los empleadores deben conceder el beneficio
50
de la jubilación patronal a todos los empleados que hayan cumplido
como mínimo veinticinco años de servicio en una misma compañía.
También dicho código establece que cuando la relación laboral
termine por desahucio del empleador, este deberá pagar una
bonificación calculada en base al número de años servidos.
La empresa genera reservas para estos beneficios en base a estudios
actuariales efectuados por profesionales independientes. No se
mantiene ningún fondo de efectivo asignado por los costos
acumulados para estos beneficios.
f) Reconocimiento de ingresos En relación a la venta de bienes, el ingreso es reconocido cuando el
riesgo y los beneficios significativos de propiedad han sido transferidos
al comprador, y no subsisten incertidumbres significativas relativas a la
recuperación de la consideración adeudada, de los costos asociados o
por la posible devolución de los bienes.
g) Costos Financieros Los costos financieros son reconocidos como un gasto en el periodo
en el cual son incurridos.
3.2 DISEÑO DE CAJA El diseño de la caja o efectivo necesario para efectos de nuestro análisis,
es el factor primordial que requieren establecer las empresas para cubrir
sus necesidades operativas de fondos NOF. En base a lo indicado, la
administración del efectivo se vuelve imperativa para las compañías,
considerando que este recurso, necesario para adquirir y/o cancelar;
mano de obra, materiales, activos fijos, impuestos, dividendos, entre otros
temas, no genera en sí mismo algún beneficio directo por su acumulación
51
en los estados financieros, como son los intereses y/o rendimientos. En
función a esta premisa, la meta del gerente financiero debe
fundamentarse en disminuir, a su valor mínimo, la cantidad de efectivo
que mantiene la empresa en sus cuentas.
Para administrar apropiadamente el flujo de efectivo, una compañía debe
saber con exactitud cuál es su ciclo de efectivo, y en base a ello realizar la
planificación de recursos correspondiente.
( + ) Periodo de Inventario( + ) Periodo de cuentas por cobrar ( - ) Periodo de cuentas por pagar ( = ) Ciclo del efectivo
A continuación graficamos la imagen anterior desde el punto de vista
práctico, en base a la operación financiera de las empresas, esto es:
Inventario Inventariocomprado vendido
Periodo de inventario Periodo de cuentas por cobrarTiempo
Periodo cuentas por pagar Ciclo del efectivo
Efectivo pagado Efectivo por el inventario Recibido
Fuente y Elaboración: El autor
Como podemos observar en la figura superior, el ciclo del flujo de efectivo
es aquel que comprende desde el periodo en que se cancelan las deudas
por operación y el tiempo en el cual se recupera la liquidez mediante el
cobro de los ingresos generados.
52
Por lo tanto, para diseñar apropiadamente una caja orientada a la
operación de la empresa, el administrador financiero debe conocer ciertos
aspectos fundamentales para su análisis, entre los cuales tenemos:
a) Técnicas para administrar el efectivo disponible.
b) Conocer las razones para mantener efectivo.
c) Identificar el costo de mantener efectivo.
d) Comprender la diferencia entre efectivo y liquidez.
e) Saber invertir el efectivo improductivo.
f) Establecer método de control de caja.
A. TÉCNICAS PARA ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO Para administrar adecuadamente, las organizaciones deben conocer y
ejecutar de forma permanente, técnicas que contribuyan a obtener la
disponibilidad exacta en tiempo y cantidad de este recurso. Es preciso
mencionar que gran parte de estas actividades encaminadas a la
administración del efectivo son realizadas de forma conjunta entre la
compañía y la entidad financiera donde se mantengan los recursos
económicos.
Sin embargo, debemos destacar que es la gerencia financiera de la
compañía, quien debe asumir la responsabilidad del éxito o fracaso al
administrar el efectivo. A continuación describimos algunas técnicas,
necesarias para administrar los fondos de la empresa:
1. Sincronización de los flujos de efectivo
Esta técnica tiene como objetivo fundamental mantener saldos de efectivo
bajos, los cuales permitan gestionar con éxito el cumplimiento de las
operaciones contraídas por la compañía. Esto sería logrado mediante la
53
sincronización y/o coincidencia de las entradas de efectivo con los flujos
requeridos.
2. Uso de la flotación
La flotación consiste en la diferencia, a una determinada fecha, respecto
del saldo que presenta el estado bancario versus el indicado en los
registros contables de la compañía. Dicha variación, cuando se refiere a
pagos efectuados por la empresa, origina una flotación por desembolso,
que de igual manera de forma inversa dicha flotación también puede
originarse en el proceso de cobro, para lo cual se hace necesario efectuar
el cómputo de la flotación neta.
Si el proceso de cobranzas y compensación de la compañía es más
eficiente que el efectuado por los proveedores que reciben sus cheques,
la empresa contará con saldo negativo en los libros contables, pero
positivo en la cuenta corriente.
3. Aceleración de las entradas de efectivo
A pesar que la inclusión de la tecnología está disminuyendo el uso físico
de los cheques como resultado de transferencias vía internet, podemos
indicar que estos aun se utilizan en pagos pequeños respecto de
transacciones no recurrentes entre los negocios.
Destacamos que a pesar de ser una responsabilidad del administrador
financiero, identificar de manera constante nuevas y eficientes formas de
recaudar rápidamente la cartera, la velocidad con la cual se compensan
los cheques depende del sistema financiero
Para enfrentar esta realidad existen técnicas tanto para acelerar el
procedimiento de cobranzas como también para colocar el efectivo en el
punto geográfico que se necesita:
54
• Apartados postales bancarios o cajas de correo.
• Débitos pre-autorizados.
• Banca de concentración.
Los apartados postales representan la técnica más antigua utilizada para
efectuar la administración del efectivo y consiste en la concentración o
recepción de cheques en determinados puntos geográficos por
instituciones locales que posteriormente serán transmitidas de manera
electrónica a la cuenta matriz de la sociedad, información que alimenta y
actualiza en línea los saldos de la cartera.
En relación a los débitos pre-autorizados, es una técnica que permite
llevar a cabo operaciones que elimina el tiempo de envío y compensación
de los tradicionales cheques. Sin embargo, la aceptación por parte de los
pagadores o deudores no la han acogido de forma universal, ya que al
aceptar esta opción pierden el periodo de flotación de los desembolsos.
La utilización tanto de los apartados postales como de los débitos pre-
autorizados aunque aceleraron el procedimiento de recuperación de los
créditos concedidos, generaron otro inconveniente, como es la dispersión
del efectivo entre muchas instituciones financieras, por lo tanto se ha
optado por la banca de concentración, que no es otra cosa que la
movilización de los fondos desde las ubicaciones descentralizadas hacia
depósitos mancomunados.
Debemos destacar que la compañía Plásticos Nacionales S.A. al no
mantener clientes en grandes cantidades y/o de forma dispersa a nivel
país, no ha tenido la necesidad de incorporar a sus estrategias de
recuperación para créditos estas técnicas de aceleración. En la siguiente
figura mostramos el funcionamiento gradual de estas técnicas:
55
Estados de cuenta de clientes se envian a la oficina matriz para procesar los pagos realizados
Fondos transferidos a banco de concentración
El jefe de tesorería analiza los saldos e informa sobre los depósitos antes de asignar el efectivo
Pagos de clientes
Oficina de ventas y/o credito
Depósito Institucion financiera local
BancoConcentrador
Jefe de Tesoreria
Mantenimiento de reservas en efectivo
DesembolsosInversiones de
efectivo corto plazoMantenimiento de
saldo compensatorio
12 Fuente y Elaboración: El autor
4. Control de los desembolsos
Mantener una administración eficiente de los fondos de efectivo
necesita que tanto los flujos de entrada como de salida sean
administrados de forma eficiente. La aceleración de las cobranzas es
simplemente una contrapartida, en una ecuación que se encuentra
balanceada por el control en los desembolsos de efectivo. Entre las
técnicas citadas tenemos:
• Centralización de las cuentas por pagar.
• Cuentas con saldo de cero.
• Cuentas de desembolso controlado.
12 Técnica de concentración de fondos, Fundamentos de finanzas corporativas pag.623
56
No existe técnica individual que proporcione un control más eficiente que
los procesos centralizados para la salida de flujos de efectivo. Esta
técnica le permite al administrador financiero evaluar los pagos que
vencerán para la empresa, lo cual le permite programar la disponibilidad
de los fondos. Sin embargo a pesar de las diversas ventajas de este
método existe la desventaja de no poder realizar pagos ágiles, lo cual
provoca diferencias con proveedores y por lo tanto costos operativos
elevados.
Las cuentas con saldo cero son aquellas donde una empresa en
colaboración con la institución financiera mantiene una cuenta maestra
junto a un grupo de subcuentas, y cuando se cancela con cheque de
alguna de estas subcuentas, los fondos son transferidos por el banco
desde la cuenta maestra de la empresa. El objetivo de esta técnica es
mantener saldos de efectivo como reserva en la cuenta maestra lo más
bajo posible.
Por lo general, las cuentas con saldo cero son aperturadas en bancos de
concentración, mientras que aquellas de desembolsos controlados
pueden mantenerse en cualquier banco. En esta técnica la empresa
mantiene el control de la acreditación de saldos, para lo cual la institución
financiera informa a la compañía cada mañana el valor total de los pagos
que debe hacerse y la empresa transfiere en base a esto, vía electrónica,
el monto total necesario.
B. RAZONES PARA MANTENER EFECTIVO
1. Motivos de transacción.
2. Saldos compensatorios.
3. Motivos especulativos.
4. Motivos precautorios o preventivos.
57
La necesidad de saldos de efectivo para solventar motivos de transacción se requieren con la finalidad de cancelar las cuentas, lo cual
proviene de las actividades normales por desembolsos y cobranzas, por lo
tanto los fondos asociados con la operación rutinaria de la compañía se
denomina saldo para transacciones.
Son saldos compensatorios aquel monto que fija una institución
financiera a sus depositantes como mínimo para compensar los costos
inherentes a los servicios recibidos, generalmente las empresas con un
adecuado movimiento bancario superan estos montos y se encuentran
inherentes en su fondo de cuenta bancaria.
El motivo especulativo no es otra cosa que disponer de efectivo con la
finalidad de aprovechar compras y adquisiciones con descuentos, sean
estas originadas por tasas de interés o variaciones favorables en los tipos
de cambio de la moneda utilizada.
Como los flujos de efectivo constante y en montos razonables son en
muchas ocasiones impredecibles, las compañías requieren en cierta
medida mantener o establecer saldos que sirvan como reserva financiera,
la cual permita enfrentar las fluctuaciones de operación generadas entre
los flujos de entrada y salida, son estos márgenes de seguridad los que
se conoce como saldos preventivos. Sin embargo, cuando una empresa
es catalogada fácilmente sujeto de crédito, sea esto en la adquisición de
bienes y servicios o préstamo de capital, la creación de este fondo
disponible se verá reducido a un monto mínimo.
C. COSTOS DE MANTENER EFECTIVO En función de lo indicado en los párrafos anteriores, hay que destacar que
al mantener efectivo por montos superiores a los mínimos necesarios, se
incurre en costos por la no disposición de este importante recurso, como
resultado de la aplicación del concepto costo de oportunidad. Este costo
58
de oportunidad generado por el excedente de efectivo correspondería, al
ingreso por intereses y/o beneficios que se pudiera obtener con la
utilización del mismo, por ejemplo en una inversión de valores
negociables a corto plazo.
Debemos mencionar que a pesar del efecto indicado por el costo de
oportunidad, como resultado de mantener excedentes de efectivo, ¿Por
qué las compañías mantienen en muchas ocasiones cantidades de
efectivo superiores a sus requerimientos de transacción o
compensatorios? La contestación a esta interrogante es que toda
empresa debe disponer de fondos que le permitan contar con la liquidez
óptima para satisfacer sus necesidades operativas de fondos NOF.
Por lo tanto, si una compañía cuenta con un fondo de efectivo demasiado
pequeño, corre el riesgo de no lograr cubrir sus necesidades operativas
de fondos, lo que acarrearía que la empresa tenga que vender títulos
negociables o solicitar financiamiento de corto plazo con instituciones
financieras, lo cual genera un costo elevado por la obtención del efectivo.
D. EFECTIVO VERSUS LIQUIDEZ En muchas ocasiones resulta una fuente de confusión la utilización de
estas palabras, ya que el término efectivo en la práctica es aplicado en
ambos sentidos.
La distinción entre administración de la liquidez y el efectivo es sencilla,
mientras que la primera se ocupa de establecer el nivel óptimo de activos
líquidos que la empresa debe tener en existencia como resultado de su
política de activos corrientes, la administración del efectivo se ocupa de
forma directa a la optimización y mejoras constantes en los mecanismos
y/o procedimientos de cobranzas y desembolsos.
59
E. INVERSION DEL EFECTIVO IMPRODUCTIVO
Una compañía puede mantener excedentes temporales de efectivo por
diversas circunstancias, entre las más importantes se encuentra: el
financiamiento de actividades estacionales, cíclicas o de temporada y el
financiamiento de gastos programados o requerimientos financieros
conocidos.
Respecto de las actividades cíclicas podemos citar aquellas relacionadas
con la temporada navideña, en la cual los excedentes generados en su
tiempo de auge son mantenidos mediante instrumentos financieros de
corto plazo o valores negociables, los que permiten mantener activos
altamente líquidos para disponer de ellos en tiempos de escasez del
efectivo.
También es frecuente que muchas empresas acumulan inversiones en
títulos negociables con el objetivo de obtener el flujo de efectivo requerido
para: financiar programas de construcción en nuevas plantas, cancelación
de dividendos, demandas o cualquier otro desembolso de carácter
representativo e importante.
F. METODO DE CONTROL DE CAJA
A continuación presentamos un cuadro ilustrativo para presentar de una
forma gráfica, la manera en que realiza el control de su caja la compañía
Plásticos Nacionales S.A., este análisis es desarrollado de forma semanal
y mensual para conocer la tendencia y/o comportamiento de los flujos de
caja.
60
Cuadro No. 3.1 Control de Caja
Conceptos Contol por semanas del año1 2 3 4
Generacion de efectivoCuentas por cobrar Inicial 130 120 160 130Ingresos por venta 205 315 290 320Cobranza - fuente de efectivo -215 -275 -320 -335Cuentas por cobrar final 120 160 130 115
Disposicion de efectivoPago de proveedores 123 189 174 192Salarios, impuestos, otros gastos 50 45 65 70Inversion en activo fijo 0 0 120 0Amortización de préstamos a LP 30 30 30 30Total desembolsos de efectivo 203 264 389 292
Determinacion neta de efectivoCobranza - fuente de efectivo 215 275 320 335Total desembolsos de efectivo 203 264 389 292Entrada neta del efectivo 12 11 -69 43
Saldos en cuentas bancariasSaldo incial del efectivo 25 37 48 -21Entrada neta del efectivo 12 11 -69 43Saldo final del efectivo 37 48 -21 22Saldo mínimo de efectivo -15 -15 -15 -15Superávit (déficit) acumulado 22 33 -36 7
Fuente y Elaboración: El autor
Debemos precisar que respecto del análisis de cobranza este se amplia
para la compañía ya que existen clientes con créditos concedidos a 30, 60
y 90 días plazo, evaluación que se realizará en los análisis de cartera.
3.3 CONTROL Y ANALISIS DE CARTERA Cuando se realizan transacciones comerciales, una compañía puede
exigir una cancelación en efectivo u otorgar crédito por un tiempo definido,
por la venta de sus bienes o servicios; además, en ocasiones aceptará
ciertas demoras en dichos pagos. Esta realidad como resultado de
fomentar e incrementar los ingresos de las empresas genera la esencia
misma del crédito comercial, razón por lo cual es tan importante controlar
y analizar el comportamiento de la cartera en los negocios.
61
Es necesario precisar que el otorgamiento de crédito, en su generalidad,
constituye una inversión o financiamiento directo a los clientes de
considerables proporciones.
Como resultado de ello, se indica también, que las compañías en un
promedio aproximado, mantienen activos y/o fondos invertidos en cartera
por un porcentaje del 25%; por lo tanto, la eficiencia administrativa de
estos valores es de suma importancia y sensible para la rentabilidad de
una entidad. Surge la pregunta: ¿Por qué otorgan crédito las empresas?,
aunque no el 100% lo realiza, la práctica competitiva obliga a muchas
compañías a mantener líneas de crédito como una realidad generalizada,
donde su objetivo es más que evidente, estimular y potencializar las
ventas.
En relación a los costos vinculados al otorgamiento de créditos, se debe
precisar, que existe la posibilidad que el cliente no cancele su deuda y
que los costos del manejo de la cartera sean absorbidos por la compañía.
En base a esto, es la compañía la que debe implementar una política
crediticia que equipare los beneficios por el aumento de los ingresos con
los costos y riesgos de conceder crédito, sea este comercial o de
consumo. Por lo tanto, el administrador financiero, con la finalidad de
controlar y analizar la cartera, necesitará enfatizar los componentes
apropiados de su política crediticia, como lo analizamos en los siguientes
párrafos.
COMPONENTES DE LA POLITICA DE CRÉDITO Cuando la empresa decide otorgar crédito a los clientes, es necesario
establecer procedimientos claros que permitan conceder y cobrar la
cartera. Entre los componentes que la compañía debe considerar,
tenemos los siguientes:
62
1. Términos de venta o crédito
2. Análisis de crédito
3. Política de cobranza
1. Términos de venta o crédito En este punto la compañía establece cómo decide vender sus productos
y/o servicios, es decir, se determinará en qué casos la empresa
concederá créditos y solicitará pago de contado. Componente que se
segrega a su vez en tres elementos, que son:
• El periodo para la otorgación de créditos.
• Descuento por pronto pago y el periodo de descuento.
• Tipo de instrumento de crédito.
El periodo para la otorgación de créditos El plazo o periodo para la otorgación de créditos es el tiempo básico
durante el cual se espera que el cliente cancele dicho crédito, estos
plazos varían de una industria a otra, sin embargo fluctúan entre los 30 y
120 días. Si existiera descuentos por pagos anticipados el periodo tendrá
dos componentes, el plazo neto del crédito y el tiempo máximo que valida
el descuento ofrecido.
Precisamos que la fecha que da inicio al plazo de crédito es aquella que
indica el comprobante de venta o factura; sin embargo, existen
negociaciones donde se acuerda que el plazo de crédito inicia posterior a
recibida la mercadería o servicio por parte del cliente.
Existen factores que influyen en el plazo de crédito concedido a los
clientes, este es el ciclo de operación del comprador. Se debe entender
por ciclo de operación a la suma algebraica entre el periodo de inventario,
63
cuentas por cobrar y cuentas por pagar, siendo el crédito otorgado el
periodo de cuentas por pagar del cliente.
Al conceder créditos se financia el ciclo de operación del cliente
disminuyendo el ciclo de efectivo del comprador. Debemos destacar que
si el plazo concedido es mayor a su periodo de inventario se estaría
financiando a más de las compras de inventario, parte del periodo de
cuentas por cobrar de este cliente. De igual manera, si el tiempo de
crédito concedido es mayor al ciclo operativo del cliente, estaremos
financiando otras áreas del negocio del cliente que no están relacionadas
con la compra y venta de las mercaderías por nosotros otorgada.
Existen factores adicionales que influyen en el plazo de crédito así como
en el ciclo operativo del cliente. Entre los cuales tenemos:
Productos perecederos.- Estos productos son aquellos que
tienden a descomponerse rápidamente, como son las verduras o
frutas, lo que obliga se negocien créditos no mayor a siete días, en
contraste con las ventas de una joyería que podría extender su
crédito a varios meses.
Demanda del consumidor.- Estos son aquellos productos que
se encuentran muy bien establecidos en el mercado y que por lo
tanto rotan más rápido al compararse con ítems nuevos que
otorgan mayor línea de crédito para atraer compradores.
Costo, rentabilidad y estandarización.- Los productos
generalmente baratos suelen tener plazos de crédito más breves,
esto se debe a los bajos márgenes que manejan, por lo tanto
incrementan su rotación, lo cual disminuye el periodo de crédito
que otorgan.
64
Riesgo de crédito.- Este punto establece que mientras mayor
sea el riesgo de crédito al que se haya calificado a un comprador,
menor será su tiempo de crédito comercial, si es que llega a
otorgársele uno.
Tamaño de la cuenta.- Si las cuentas bancarias del comprador
son pequeñas, es posible que el plazo concedido para el crédito
sea corto, esto se debe a la categorización del cliente menos
importante.
Competencia.- Cuando una empresa opera en un mercado
demasiado competitivo, esta puede ofrecer plazos de crédito mayor
con el objetivo de captar más clientes.
Tipo de cliente.- Las empresas suelen tener clasificados a sus
clientes en función al volumen de compra que realizan: mayoristas
y minoristas, esto tiene como resultado la concesión de tiempos
distintos de crédito.
Descuento por pronto pago y el periodo de descuento
Podemos indicar que este elemento de los términos de venta a menudo
suele formar parte del proceso inicial de venta. La razón del uso
generalizado de este elemento en las transacciones comerciales se debe
a su efecto acelerador para la recuperación de los créditos concedidos.
Nótese que cuando se ofrecen descuentos por pronto pago, el crédito
otorgado es en teoría gratuito por el tiempo que dure el periodo de
descuento. Existen compradores que aprovecharán los descuentos
ofrecidos mientras que otros cancelaran posterior a la fecha de
aprovechamiento para utilizar los recursos durante el mayor tiempo
posible.
65
Costo del crédito:
A pesar de identificarse en los descuentos por pronto pago números
aparentemente pequeños, 2/10 30 días neto, se debe evaluar ¿Se
ofrece un incentivo considerable, que influya al pago anticipado por parte
de los clientes? La respuesta a esta interrogante es afirmativa, ya que el
interés implícito anual por este beneficio es significativo. Evaluando el 2%
indicado en este párrafo tenemos que expresado a su costo anual,
asciende a:
Costo anual Porcentaje de descuento 365 días
nominal 100 - Porcentaje de descuento Dias credito por pagar - Periodo de descuento= X
Costo anual 0,02 365nominal 100 - 0,02 30 - 10
= X = 37,24%
Sin embargo, si deseamos revisar la tasa anual equivalente de este
descuento concedido, podemos observar que el mismo es mayor, como
presentamos a continuación.
Interes Porcentaje de descuento Periodos
compuesto 100 - Porcentaje de descuento- 1= +1
Interes 0,02 18,25
compuesto 100 - 0,0244,59%= 1 + - 1 =
Por lo tanto, es importante mencionar que la aplicación de los descuentos
por pronto pago debe ser evaluada de forma prioritaria para no incurrir en
costos de crédito excesivos para la compañía. Destacamos que esta
técnica reduce el periodo promedio de cobranza, ya que alienta a los
clientes a cancelar los valores adeudados, disminuyendo de esa manera
la inversión en cuentas comerciales y por lo tanto en las necesidades
operativas de fondos NOF.
66
Tipos de instrumento de crédito
El instrumento de crédito no es otra cosa que la prueba del
endeudamiento acogida por el cliente como resultado de una transacción
de venta, en la actualidad, el instrumento formal de mayor aplicación en el
mundo de los negocios es la factura, la cual es firmada por cliente como
constancia de los bienes o servicios recibidos.
Dependiendo del volumen de productos y monto de la transacción, las
compañías hacen firmar pagarés a sus clientes como sustento para
posibles controversias futuras que deseen invalidar la existencia de la
deuda. Pero estos documentos constituyen en ocasiones un problema,
ya que son firmados de forma posterior a la entrega de la mercadería.
Una forma de generar compromiso crediticio del cliente antes de la
recepción de la mercadería, se realiza por medio de la letra comercial,
este documento, que una vez firmado por el cliente se vuelve una
aceptación comercial, la empresa puede conservarlo para su posterior
cobro o puede venderla.
2. Análisis de crédito
Este componente se refiere a la decisión por parte de la compañía para
determinar el nivel de esfuerzo que se invertirá para distinguir y catalogar
a los clientes, procedimiento que tiene como objetivo determinar si el
mismo es sujeto de crédito o no. En general abarca los siguientes pasos:
• Recopilar información de crédito
• Determinar la solvencia del cliente
67
Recopilar información de crédito
Cuando las compañías requieren información para analizar a sus futuros
clientes utilizan diversas formas, entre las cuales podemos mencionar.
Estados financieros.- Se solicitan los estados financieros
básicos, de acuerdo a las normas aplicables para el cliente en base
a su localidad de residencia. Posteriormente esta información es
sometida a los análisis y ratios financieros pertinentes.
Informes de crédito e historial.- En el Ecuador, esta
información es obtenida a través de la central de riesgos,
departamento anexo a la superintendencia de bancos y seguros,
en la cual se verifica si el posible cliente mantiene un buen o mal
historial crediticio.
Instituciones financieras o bancos.- Esta información es
aquella solicitada por medio de referencias en los saldos de los
movimientos bancarios, así como de transacciones inusuales.
Historial de pago del cliente en la propia empresa.- Por medio
de esta técnica la compañía verifica el historial del cliente respecto
de sus deudas pasadas, confirmando su nivel de cumplimiento y
puntualidad de sus pagos. Debemos mencionar que este tipo de
análisis la empresa lo realiza para aquellos clientes que requieren
incrementos en los montos de despacho.
Determinar la solvencia del cliente
Entre las técnicas para calificar a los clientes con el objetivo de evaluar si
estos tendrán la suficiente solvencia para cancelar sus deudas, se
68
encuentran las clásicas cinco C del crédito que no deben dejar de
analizarse, estas son:
Carácter.- Se refiere al compromiso y/o probabilidad de honrar
sus obligaciones por parte del sujeto de crédito, es decir el factor
moral para que realicen un esfuerzo honesto en cancelar sus
deudas.
Capacidad.- Que el cliente tenga la capacidad de cumplir con
sus obligaciones mas allá de sus flujos de operación. Este punto
es en verdad subjetivo ya que intenta medir la habilidad del cliente
para pagar sus deudas.
Capital.- Identificar el nivel de reservas financieras que posee el
cliente.
Colateral.- Se compone por la existencia de activos entregados
en garantía en caso de generase algún incumplimiento.
Condiciones.- Se refiere a tendencias económicas generales o
desarrollos especiales en zonas geográficas, que pudieran afectar
la economía y/o capacidad de los clientes para cumplir con sus
obligaciones.
La calificación crediticia no es otra cosa que determinar por medio de la
cuantificación numérica, la probabilidad que relacione el posible
incumplimiento cuando se otorga crédito comercial a un consumidor.
3. Política de cobranza Este es el componente final en la concesión de créditos, como existe el
riesgo de incobrabilidad, debe realizarse una política de cobranza
apropiada, en la cual se debe establecer:
69
• Supervisión de las cuentas por cobrar
• Trabajo de cobranza
Supervisión de las cuentas por cobrar
Con la finalidad de mantener un control constante de los saldos de
cuentas por cobrar, la gran mayoría de las empresas llevan detalles que
sirven para monitorear los saldos pendientes de cartera y de los cuales se
calcula el periodo promedio de cobranza. A modo de ejemplificar esta
metodología de análisis adjuntamos a continuación un cuadro
demostrativo:
Cuadro # 3.2 COMPAÑÍA PLÁSTICOS NACIONALES S.A.
ANTIGUOS SALDOS DE CARTERA 2010 – 2011
Tabla de antigüedadAntigüedad Porcentaje del valor totalde la cuenta Importe de las cuentas por cobrar
0 - 30 días 85.000 60%31 - 60 días 33.000 23%61 - 90 días 12.800 9%Mas de 90 días 10.300 7%
141.100 100%
Fuente y Elaboración: El autor
Al analizar el detalle superior adjunto, el cual debe ser relacionado con la
política de cobro, que para ilustrar este ejemplo sería de 60 días,
determinaríamos que el 16% de la cartera presenta retrasos en su
recuperación.
70
Trabajo de cobranza
Entre los procedimientos que realizan las compañías para la recuperación
de la cobranza, por los clientes morosos, tenemos:
• Envío de cartas de aviso por retrasos en cancelaciones.
• Llamadas telefónicas al cliente.
• Contratación de agencia de cobranza.
• Acciones legales de recuperación de créditos.
Debemos mencionar, que en muchas ocasiones, una compañía por medio
de su departamento de cartera puede negarse a conceder un mayor nivel
de endeudamiento o liberación de entregas a crédito a los clientes, lo
cual genera conflictos entre el departamento de cobranzas y ventas. Sin
embargo, los análisis de recuperación de créditos deben actuar para lo
que han sido creados, esto es que la empresa realice operaciones
comerciales con un riesgo mínimo en la recuperación de los créditos
concedidos.
3.4 PLANIFICACIÓN DE INVENTARIOS
De igual manera que las cuentas por cobrar, las compañías suelen
mantener gran cantidad de recursos invertidos en existencias. En
empresas de operación manufacturera, este importante rubro logra
alcanzar por lo menos un 20% del total de los activos, y en una empresa
comercial este puede llegar por lo menos hasta un 30%.
Al hablar de inventarios, cabe mencionar que los objetivos principales que
se persiguen en este concepto son: mantener stock mínimos en bodegas
y poder cubrir la demanda de los productos contribuyendo en la función
productiva y comercial.
71
Inventario Inventariocomprado vendido
Periodo de inventario Periodo de cuentas por cobrarTiempo
Periodo cuentas por pagar Ciclo del efectivo
Efectivo pagado Efectivo por el inventario Recibido
Ciclo operativo
En la actualidad las empresas tienden a reducir el nivel de stock de sus
existencias, esto como consecuencia de costos elevados en el
mantenimiento y manejo de los mismos; sin embargo, en contraposición
con este criterio, toda compañía que transforma o comercializa bienes
debe contar con el nivel suficiente de existencias para cumplir con sus
operaciones cotidianas, esto con la finalidad de no dejar desabastecido a
los clientes, lo que generaría pérdidas económicas como resultado de
ventas no realizadas.
En base a lo expresado en el párrafo anterior, la compañía Plásticos
Nacionales S.A. almacena dichos saldos para cubrir la demanda
promedio, además de un stock de seguridad que hace frente a cantidades
inesperadas de pedidos, logrando de esta manera mantener reducidos los
costos asociados con una suspensión del proceso productivo por
desabastecimiento de materias primas.
Además, es preciso indicar que el tiempo en el cual se realiza o convierte
en efectivo el inventario, es decir, desde efectuada su compra hasta la
generación de su venta, lo que sumado al tiempo que demora en ser
cobrado ese ingreso, conforma el ciclo operativo del negocio, concepto
primordial que sirve para efectos de análisis de las necesidades
operativas de fondos NOF. A continuación una demostración gráfica del
ciclo de operación.
Figura # 3.1 CICLO DE OPERACIÓN & CICLO DEL EFECTIVO
Fuente y Elaboración: El autor 72
Para realizar una adecuada planificación de los inventarios con miras a
constituir el nivel de stock suficiente y apropiado para mantener las
necesidades operativas de fondos razonables, el administrador financiero
debe conocer y ejercer técnicas de control que le permitan establecer las
cantidades óptimas respecto de los saldos en existencia. Técnicas que
entre las cuales tenemos:
Identificación y control de los costos de inventarios.
Modelo cantidad económica de pedido.
Punto de re-orden.
Modelo ABC.
Inventario Justo a tiempo.
COSTOS DE INVENTARIO
La finalidad de una adecuada administración de inventarios consiste en
mantener los saldos de existencias requeridas con el costo asociado más
bajo posible. En base de esto, el área financiera debe identificar los
costos implícitos generados por el stock en bodega, entre los cuales
tenemos:
• Costo de mantenimiento de inventario.
• Costos de reordenar o reabastecer.
• Costos por incurrir en faltantes de inventario.
Costos de mantener los inventarios Destacamos que todos los egresos sean estos; desembolsos de efectivo
o distribución sistemática de gastos, mantiene una relación directa y
proporcional con el volumen promedio de existencia física que se
almacenan en la bodega de la compañía. A continuación presentamos
método para determinar el costo de mantenimiento del inventario.
73
Cuadro # 3.3
COMPAÑÍA PLÁSTICOS NACIONALES S.A. DETERMINACIÓN COSTO DE MANTENIMIENTO
2010 – 2011
Determinación gastos realesConceptos Valor
Espacio utilizado de bodega 130.000Impuestos aplicables 65.000Polizas de seguros 40.000Deterioro u obsolescencia 23.000Manipulación de materiales 64.800Costo del capital invertido 200.000Costo total del periodo 522.800
Valor promedio del stock 2.000.000Costo de mantenimiento 26%
Fuente y Elaboración: El autor
Como podemos observar en el cuadro superior, elaborado para efectos
ilustrativos, el costo de mantener inventarios en bodega es del 26%; este
factor debe ser entendido desde el punto de vista del tiempo de
almacenamiento de los productos, expresa que mientras más días
permanezcan unidades almacenadas sin ser vendidas, estas
incrementaran su costo a través del gasto de mantenimiento del stock.
Por ejemplo: cierta cantidad de artículos tienen un costo de adquisición de
USD 50,000.00; el mantener cada día almacenados estos artículos
costarían USD 35,6 ({USD 50,000.00 x 26%} / 365)
Costos de reordenar o reabastecer
Para calcular el costo de reabastecer es preciso realizar un detalle así
como se presentó en los costes por mantenimiento, identificando cuáles
74
son los valores asociados para hacer los pedidos y comprar la
mercadería. Creemos importante destacar que en el mantenimiento del
stock, su comportamiento de costos es variable en base a una relación
porcentual que se computa al valor adquirido, mientras que el
reabastecimiento, generalmente se lo considera como un valor fijo que
debe distribuirse entre el número de órdenes de compra utilizadas para
adquirir artículos.
Sin embargo, por medio del análisis al concepto del reabastecimiento,
podemos indicar que los mismos pueden resultar más onerosos
dependiendo si las cantidades requeridas son solicitadas para su compra
en uno o más ordenes de requerimiento para reabastecer. A continuación
presentamos un cuadro demostrativo de los conceptos utilizados para
determinación del costo de reabastecimiento:
Cuadro # 3.4 COMPAÑÍA PLÁSTICOS NACIONALES S.A.
DETERMINACION COSTO DE REABASTECIMIENTO 2010 – 2011
Determinación gastos realesConceptos Valor
Sueldo anual dpto compras 220.000Gastos generales dpto compras 179.000Otros costos 25.000Costo anual 424.000
Número de OC creadas 10.000
Costo de reabastecimiento 42
Fuente y Elaboración: El autor
75
Podemos apreciar que el costo de reabastecimiento ascendió a USD 42
por orden creada, de lo que debemos precisar es que el administrador
financiero debe controlar la sinergia o equilibrio entre los costos de
mantenimiento y aquellos por ordenar, ya que este último puede reducirse
adquiriendo un mayor volumen de materiales por orden, pero sacrificando
el costo de mantenimiento el cual se incrementará al adquirir altos
volúmenes de productos.
Costos por incurrir en faltantes de inventario
Estos son aquellos costos que se generan como resultado de la escasez
de productos en bodega y por lo tanto dan origen a: interrupción a los
programas de producción, pérdidas por ventas no realizadas, pérdida de
clientes y/o mercado. La forma en cómo las compañías contrarrestan
estas adversidades es mediante el uso de márgenes de seguridad para
los diferentes saldos de stock, aprovechando de ser posible compras con
la aplicación de descuentos por volumen.
MODELO CANTIDAD ECONÓMICA DE PEDIDO
Con el objetivo de establecer el nivel óptimo de stock necesario en los
almacenes, el cual se determine en base a la operación diaria, el
administrador financiero debe familiarizarse con el modelo de la cantidad
económica de pedido. Técnica necesaria para la administración de
inventarios, ya que es obvio que la rentabilidad de una compañía se verá
afectada cuando existen cantidades excesivas o deficientes en los
mismos.
76
Figura # 3.2 MODELO CANTIDAD ECONOMICA DE PEDIDO
Fuente y Elaboración: El autor
Como podemos observar en la figura superior, lo que busca la cantidad
económica de pedido es establecer el nivel óptimo del tamaño de cada
pedido para minimizar los costos totales de mantener y reabastecer; la
fórmula que permite realizar este análisis es la siguiente:
En donde:
F = Es el costo de reabastecimiento por orden solicitada
S = Ventas o requerimientos anuales de unidades en existencia
C = Costo de mantenimiento (% de mantenimiento por precio unitario)
Para ejemplificar la utilización que realiza la compañía Plásticos
Nacionales S.A. respecto de la técnica cantidad económica de pedido, a
77
continuación mostramos el siguiente caso relacionado con sus
necesidades de inventario para la producción:
En base al cronograma de fabricación proyectado para el periodo anual,
la empresa requiere 26.000 kilos de materia prima, el cual tiene un costo
de adquisición por kilo de USD 1.35; se estima que el costo de
mantenimiento es del 25% en relación al costo del inventario, y el costo
fijo por orden se establece en USD 100,00; en base a estos datos
tenemos:
F = 100,00
S = 26,000 kilos
C = 25% por el precio de compra del materia006C
2 (100) (26000)(0,25) (1,35)
CPE =
Mediante la fórmula de la cantidad económica de pedido concluimos que
la cantidad que reduce los costos al mínimo, siendo estos los de
mantenimiento y reabastecimiento, es de 3.925 kilos y por lo tanto los
pedidos que deben efectuarse en el periodo anual corresponden a 26.000
/ 3.925 = 6,6 con lo cual interpretamos entre 6 ó 7 pedidos.
PUNTO DE REORDEN
Este concepto se refiere al nivel de inventario mínimo en el cual debe
realizarse el proceso de compra para no desabastecer el proceso de
producción o el despacho a los clientes; en base a los datos descritos en
el caso para calcular la cantidad económica de pedido, tenemos: el
requerimiento de producción necesita 26.000 kilos anuales de un material
específico, el mismo que si lo analiza semanalmente se tendrá un
consumo de 500 kilos semanales (26.000 / 52); a esto hay que considerar
que el material utilizado para el proceso productivo es importado y dicho
78
procedimiento ocupa un lapso de tres semanas desde que se inicia el
pedido hasta que el material esté en la bodega de la compañía.
PTO REORDEN = (PLAZO EN SEMANAS x CONSUMO SEMANAL)
Según la fórmula descrita, el nivel mínimo de inventario en el almacén
antes de efectuar el pedido de materiales estará cuando los kilos
almacenados estén en 1.500 (500 semanales x 3 semanas).
METODO ABC
Este método es un enfoque sencillo de la administración de los
inventarios, en el cual la idea principal consiste en clasificar las unidades
almacenadas en tres o más categorías. La finalidad de este método
consiste en que una parte del stock representa un monto en dólares
significativo del total almacenado, esto siguiendo la teoría del 80 / 20.
Figura # 3.3 CLASIFICACIÓN POR GRUPO DE INVENTARIO
100
80
60 Grupo A
40 Grupo BGrupo C
20 50%30%
0 20%10%
20 40%50%
40
60
80
100
Porc
enta
je d
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s
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de
Inve
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Porc
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lor
de
Inve
ntar
io
Fuente y Elaboración: El autor
79
Como podemos verificar en la figura 3.3, el 10% de las unidades
almacenadas representa el 50% del monto total del inventario en bodega.
JUSTO A TIEMPO
Este es un método para administrar los inventarios que es considerado
por los industriales como una filosofía orientada a la disminución y
eliminación de todo aquello que represente desperdicio en el proceso
productivo, desde la adquisición hasta la distribución de los inventarios.
Esta filosofía tiene como una de sus metas la reducción al máximo de los
niveles de inventario, lo cual incrementará la rotación, manteniendo
exclusivamente solo lo necesario para satisfacer las necesidades del
aparato productivo así como los despachos a clientes.
El efecto de la aplicación del sistema justo a tiempo es que los saldos de
inventario se reordenan y reabastecen constantemente, buscando
lógicamente cooperación entre sus proveedores, esto es necesario para
que el sistema funcione.
3.5 IDENTIFICACIÓN Y EVALUACIÓN DE LOS PASIVOS ESPONTÁNEOS
Las compañías emplean como parte de sus fuentes de financiamiento
varios métodos orientados al corto plazo, con los cuales logran financiar
sus necesidades de operación. Los créditos de corto plazo son en esencia
cualquier pasivo en el cual se haya comprometido la compañía que debe
ser cancelado y/o liquidado en el plazo máximo de un año. De las
diversas formas para obtener fondos de plazo corto describimos las
principales, que son: préstamos bancarios, pasivos acumulados, papel
comercial y cuentas por pagar.
80
Debemos destacar que el objetivo de estudio de este trabajo son los
pasivos espontáneos y de los ya descritos en el párrafo anterior, aquellos
que cumplen con este perfil son: pasivos acumulados y cuentas por pagar
operacional. Se considera solo esos dos conceptos, ya que son los únicos
que se generan como resultado del curso normal de la operación. Por
ejemplo, de incrementarse las ventas, debe también de manera
proporcional incrementarse las cuentas por pagar como resultado de;
mayores necesidades de materiales, sueldos por mano de obra,
impuestos sobre utilidades, entre otros temas.
La generalidad nos indica que estos pasivos no tienen de forma explícita
costo adicional alguno; sin embargo, debemos mencionar que
lógicamente mantienen costos implícitos; además, en estos métodos no
existen activos entregados como garantía colateral o que sean ofrecidos
como sustento de los valores adeudados, es decir estos pasivos son una
fuente de financiamiento no garantizado; por lo tanto, las empresas deben
priorizar la utilización de este método de financiamiento, sin intereses,
siempre que puedan hacerlo.
CUENTAS POR PAGAR DE OPERACIÓN El crédito operacional o comercial es una fuente espontanea de
financiamiento para la compañía ya que surge como resultado de las
transacciones ordinarias del negocio. Como ejemplo indicamos que si
una empresa realiza compras en un promedio de USD 3.000.00 diarios y
en términos de cancelar a los 30 días, al término de los mismos deberá 30
veces su promedio diario es decir USD 90.000.00 adeudado con sus
proveedores. Si sus ventas crecieran a razón de un porcentaje del 20%
diario, sus compras tendrían el mismo comportamiento.
De igual manera, si extendiéramos el periodo de crédito de 30 a 40 días,
sus pasivos espontáneos aumentarían es esa proporción, por lo tanto
debemos concluir que sea por medio de incrementar el periodo de pago o
81
crecimiento de los ingresos, los pasivos espontáneos mantendrán dicha
tendencia generando necesidades de financiamiento adicional.
PARTICIPACIÓN EN EL CICLO DE EFECTIVO El periodo de cancelación es el componente que define el periodo o ciclo
de efectivo de la empresa, y consta de dos partes: 1) El tiempo desde la
adquisición de los materiales hasta el envío del pago que realiza la
compañía y 2) El tiempo de flotación del pago, que significa el tiempo
desde que se realizó el pago hasta que el proveedor obtiene el efectivo al
retirarlo de la cuenta de la empresa. Este proceso es la esencia de la
administración de las cuentas por pagar.
EL COSTO DEL CRÉDITO COMERCIAL PASIVO Destacamos que este no es otra cosa que el sentido inverso del efecto
generado por el periodo que se otorga en las cuentas por cobrar, como
resultado de las ventas realizadas. Visto desde la óptica del comprador,
el costo del crédito comercial se origina en función de las condiciones
para cancelar los saldos adeudados al proveedor, en relación a los
materiales y servicios adquiridos.
ANÁLISIS DE LAS CONDICIONES DE CRÉDITO Las condiciones de crédito son aquellas que los proveedores ofrecen a
las empresas para permitirles el retraso del pago que deben realizar por la
adquisición que les realizaron. Precisamos que evidentemente el
proveedor incluye su costo del dinero invertido en inventario dentro del
precio de venta; de esta manera, el comprador ya está pagando dicho
costo. Por consiguiente, el comprador debe evaluar con mucho cuidado
las condiciones de crédito otorgadas y plantear la estrategia de crédito
comercial apropiada para la compañía.
82
Cuando a la empresa le otorgan condiciones de crédito en relación a los
descuentos comerciales por pagos anticipados, tiene dos opciones:
aceptarlos o rechazarlos.
Cuando la compañía decide aceptar el descuento por pronto pago, es
aconsejable que cancele el último día del periodo del descuento
concedido, ya que cancelar días antes no genera ningún beneficio
económico para la empresa.
A manera de ejemplo, podemos indicar que una compañía adquiere
bienes por USD 1.000.00 con las condiciones 2% en pago a 10 días, de lo
contrario el total adeudado a los 30 días. Al aceptar el descuento, la
empresa obtendrá una rebaja y deberá pagar la suma de USD 980.00
{USD 1,000.00 – (2% x USD 1,000.00)} ahorrando en su flujo de efectivo
la cantidad de USD 20.00
De ser la decisión de la compañía no aceptar el descuento por pronto
pago, se utilizará hasta el último día del crédito concedido, pero debemos
destacar que al optarse por este escenario, es deber del analista
financiero la búsqueda y evaluación de condiciones de crédito siempre
más favorables para la compañía.
COMPONENTES DEL CRÉDITO COMERCIAL En base a los diferentes temas antes descritos en el análisis de las
condiciones de crédito destacamos que esta se compone de:
• Crédito comercial gratuito y
• Crédito comercial costoso.
El gratuito es aquel que ya hemos mencionado, en el cual la empresa
opta por acogerse al periodo por pronto pago, razón por la cual el plazo
otorgado por el proveedor no implica interés incluido, en la concesión de
83
productos a plazo. Cuando hablamos del crédito comercial con costo, es
el que se genera cuando el comprador decide no utilizar el periodo por
pronto pago para cancelar su deuda y se acoge al tiempo máximo del
crédito, el cual si incluye el costo implícito de otorgar productos a tiempo
futuro de cancelación.
EFECTO DE EXTENDER LAS CUENTAS POR PAGAR Muchas compañías realizan como estrategia de negocio la extensión o
aplazamiento del los periodos otorgados en las cuentas por pagar, en
otras palabras cancelan lo más tarde posible sus deudas con
proveedores, intentando aprovechar al máximo la relación comercial sin
que esto afecte a su calificación crediticia, esta acción logra
evidentemente reducir el impacto de la tasa de interés de no utilizar el
descuento por pronto pago, como mostramos a continuación:
Costo anual 0,02 365nominal 100 - 0,02 30 - 10
= X = 37,24%
Costo anual 0,02 365nominal 100 - 0,02 70 - 10
= X = 12,41%
Como podemos visualizar, el aplazamiento de un pasivo espontaneo que
fue concedido a 30 días, postergarlo a 70 días reduce la tasa de interés
implícita en 24,83% (37,24% - 12,41%). Sin embargo, a pesar de la
ventaja que representa para los compradores el realizar este tipo de
estrategias para bajar los intereses del crédito comercial, muchos
proveedores ya anticipan este accionar en las compañías que han
acogido como práctica recurrente esta técnica, subiendo el precio de sus
productos a determinados clientes.
84
En función a lo ya indicado, el administrador financiero debe por lo tanto
realizar evaluaciones constantes a sus proveedores, respecto de los
precios de los bienes adquiridos, considerando para dicho análisis ya
totalizado, el plazo otorgado del crédito comercial más el tiempo promedio
que la empresa retrasa el pago correspondiente.
CARGOS POR PAGAR O PASIVOS ACUMULADOS Esta es la segunda y ultima fuente de pasivos espontáneos que permite
una financiación para el corto plazo. Estos pasivos acumulados no son
en su mayoría otra cosa que servicios y efectos ya devengados que no
han sido cancelados, entre los conceptos más destacados podemos
indicar: impuestos, sueldos y/o beneficios, seguridad social.
Es preciso mencionar que dichos pasivos acumulados aumentan
paralelamente como se incrementan las operaciones de la empresa,
además esta es una deuda gratuita ya que no se encuentra implícito un
efecto de tasa de interés. Pero se puede destacar que en relación a los
cargos por pagar, la empresa no tiene control respecto de los mismos, ya
que estos se encuentran regulados, en el caso de los salarios, por fuerzas
económicas o costumbre, y los impuestos por leyes establecidas por el
país.
3.6 DETERMINACIÓN DE LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS NOF.
En este punto efectuamos la determinación de las necesidades operativas
de fondos de la compañía Plásticos Nacionales S.A. por el periodo 2010,
esto en base a los puntos ya citados, en que se explican aquellos
aspectos que considera la empresa para su adecuada operación, es decir
cuáles son las políticas operativas que ha acogido, cuáles son los niveles
85
ACTIVOS MONTO PORCENTAJEEfectivo en caja bancos 961.308 3,8%Cuentas y documentos por cobrar comerciales, neto 6.307.412 24,8%Otras cuentas y documentos por cobrar 887.984 3,5%Inventarios
Materia prima 2.082.440 8,2%Productos terminados 1.025.164 4,0%Productos en proceso 286.508 1,1%Repuestos y accesorios 1.134.375 4,5%Suministros y materiales 330.365 1,3%Importaciones en transito 933.676 3,7%
Otros activos corrientes 81.814 0,3%Total activos corrientes 14.031.046 55,2%
Propiedad, Planta y equipos 20.456.956 ( - ) Depreciación acumulada 9.419.870 -
Total propiedad, planta y equipos 11.037.086 43,4%
Otros Activos 347.078 1,4%Total activo 25.415.210 100,0%
de actividad y cómo éstos afectan o no a los rubros que integran las
necesidades operativas de fondos NOF.
Se destaca que en este periodo, la aplicación de los postulados de
contabilidad utilizados son las Normas Ecuatorianas de Contabilidad NEC,
por lo tanto las cifras son el resultado de la atención a dichos principios.
Con la finalidad de presentar la estructura financiera de Plásticos
Nacionales S.A. se adjunta el estado financiero al 31 de diciembre del
2010; con el cual se desarrollarán sus necesidades operativas de fondos
NOF.
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA COMPAÑIA: PLÁSTICOS NACIONALES S.A.
PERIODO 2010
Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
86
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA COMPAÑIA: PLÁSTICOS NACIONALES S.A. PERIODO 2010 (CONTINUACIÓN)
PASIVOS Y PATRIMONIOPASIVOS MONTO PORCENTAJEDocumentos por pagar 1.417.184 5,6%Vencimiento circulante de la deuda a largo plazo 3.218.115 12,7%Cuentas por pagar comerciales 5.097.397 20,1%Impuesto a la renta por pagar 255.230 1,0%Dividendos por pagar 794.098 3,1%Vencimiento circulante de cuentas por pagar LP 500.000 2,0%Otras cuentas y gastos acumulados por pagar 1.591.941 6,3%
Total pasivos corrientes 12.873.965 50,7%
Deuda a largo plazo excluyendo vencimientos circulantes 1.860.990 7,3%Cuentas por pagar a largo plazo con accionistas 987.983 3,9%Reserva para pension y jubilacion patronal 1.520.348 6,0%
Total pasivos 17.243.286 67,8%
PATRIMONIOCapital 2.285.000 9,0%Reserva de capital 3.140.916 12,4%Reserva legal 468.546 1,8%Utilidades disponibles 2.277.462 9,0%
Total patrimonio 8.171.924 32,2%Total pasivo y patrimonio 25.415.210 100,0%
Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
PLANIFICACIÓN DE LOS INVENTARIOS Es necesario indicar que Plásticos Nacionales S.A., al ser una compañía
industrial dedicada a la transformación de polímeros, el primer elemento a
evaluar en su proceso de comercialización y programación de la
producción, es el inventario, un factor prioritario, así como para estudio
de este caso en relación a sus Necesidades Operativas de Fondos NOF.
87
Como ya se menciona en los párrafos correspondientes, existen diversas
técnicas para la administración de este rubro, la empresa Plásticos
Nacionales S.A. de acuerdo a lo establecido en sus políticas contables,
descritas al inicio de este capítulo, lleva sus saldos de inventario, de la
siguiente manera:
Al costo, es decir el costo de adquisición de la materia prima
más sus correspondientes gastos de importación.
El método de valoración utilizado es el de inventario promedio.
Mantiene un stock respecto de productos terminados,
proyectados a dos meses en relación a la demanda de los
mismos, esto con el objetivo de no incurrir en costos por faltante
de inventario.
Efectúa clasificación de su inventario por el método ABC, esto
con la finalidad de otorgar información prioritaria para elaborar el
stock que cubra la demanda de dos meses.
ROTACION DEL INVENTARIO Con el objetivo de establecer el número de veces que rota el rubro de
inventarios de la compañía Plásticos Nacionales S.A. a continuación
efectuaremos el cómputo del mismo, a través del siguiente índice de
actividad:
Índice de rotación del inventario
Costo de ventaInventario promedio
=Rotacion del Inventario
Rotación expresada en días
360
Rotación inventarioPeríodo en días =
88
El rubro general del inventario se establece en:
20.502.561( 5.230.894 + 4.658.153 ) / 2
20.502.5614.944.524
3604,15
Veces
DíasPeríodo en días = = 87
Rotacion del Inventario = = 4,15
Rotacion del Inventario =
Este índice de rotación y período de tiempo en el cual el inventario se
realiza, es de 87 días, esto significa el lapso de tiempo desde que se
adquiere la materia prima, se realiza el proceso de transformación y se
vende el producto terminado. Destacamos que esto constituye una visión
global del periodo operativo los inventarios. Sin embargo, es posible
mediante la siguiente metodología determinar los tiempos por tipo de
stock, como sigue:
• Respecto de la materia prima:
Costo de venta
Inventario promedio de MP
20.502.561( 3.557.762 + 3.346.481 ) / 2
20.502.5613.452.122
3605,94
Veces
Días
5,94
Período en días = = 61
Rotacion del Inventario MP =
Rotacion del Inventario MP = =
Rotacion del Inventario MP =
• En relación al producto en proceso:
Costo de ventaInventario promedio de PP
20.502.561( 393.168 + 286.508 ) / 2
20.502.561339.838
36060,33
Días
Veces
Período en días = = 6
= 60,33
Rotacion del Inventario PP =
Rotacion del Inventario PP =
Rotacion del Inventario PP =
89
• Evaluando el producto terminado:
Costo de ventaInventario promedio de PT
20.502.561( 1.279.964 + 1.025.164 ) / 2
20.502.5611152564
36017,79
Veces
Días
Rotacion del Inventario PT = = 17,79
Período en días = = 20
Rotacion del Inventario PT =
Rotacion del Inventario PT =
Podemos observar que los periodos individuales de conversión de los tres
tipos de inventario suman los 87 días (61 + 6 + 20; materia prima,
producto en proceso y producto terminado respectivamente), igual que el
determinado para el rubro general de existencias. Es fácil establecer
mediante este procedimiento, que el periodo con mayor cantidad de días
y que por lo tanto debe planificarse oportunamente mediante la técnica
del punto de reorden es la materia prima, esto es justificable ya que la
compañía Plásticos Nacionales S.A. realiza procesos de importación de
sus polímeros, los cuales, una vez liberados de aduana hasta que
ingresan a bodega y se encuentran listos para su utilización, transcurren
61 días
CONTROL DE LA CARTERA Con la finalidad de establecer el ciclo operativo de la compañía,
continuamos con el análisis del rubro cartera, ya que la suma del tiempo
de realización de los inventarios más el periodo de recuperación de las
cuentas por cobrar, conforman dicho concepto, tal como lo describimos en
el punto 3.4. Entre las políticas de crédito que ha acogido Plásticos
Nacionales S.A. para su cartera tenemos:
90
Evaluación de la solvencia permanente del cliente así como el
análisis de clientes nuevos por medio del método de las 5C que
son: carácter, capacidad, capital, colateral y condiciones.
El periodo de crédito concedido a clientes no superará los 60
días plazo.
Cualquier cuenta que pase los 90 días de crédito será enviado al
departamento legal.
El índice de actividad u operación que permite identificar el tiempo de
realización de dichas cuentas es el siguiente:
Índice de rotación de cartera
Ventas netasCartera promedio
Rotacion de la cartera =
Rotación expresada en días
360Rotación de la cartera
Período en días =
Expresando estas formulas mediante la información contenida en los
estados financieros de Plásticos Nacionales S.A. al año 2010 tenemos los
siguientes resultados:
32.068.684( 5.545.200 + 6.307.412 ) / 2
32.068.6845.926.306
3605,41
67 DíasPeríodo en días = =
5,41 VecesRotacion de la cartera = =
Rotacion de la cartera =
91
Como se indicó al inicio de este cálculo, la empresa tiene como política,
que sus cuentas por cobrar sean recuperadas en un lapso no mayor a 60
días, como se puede apreciar con los datos actuales, la empresa está
realizando su cartera con un lapso de retraso de 7 días en función a dicha
política.
Una vez obtenidos los periodos de realización tanto del inventario como
de la cartera, podemos expresar que el ciclo operativo de la empresa
Plásticos Nacionales S.A. se encuentra en un periodo de:
Ciclo Operativo =Periodo de conversion
de inventarios+
Periodo de rotacion de cuentas por cobrar
Ciclo Operativo = 87 + 67 = 154
La cifra indicada expresa que Plásticos Nacionales S.A. tiene como ciclo
de operación un tiempo aproximado de 154 días, el cual está compuesto
representativamente en un 83% [(67 + 61) / 154] por 67 días de cartera y
61 días por la rotación del inventario de la cuenta materia prima
exclusivamente.
PASIVOS ESPONTÁNEOS En relación a los pasivos libres de costo, la empresa tiene como política
adoptada para la cancelación a sus proveedores, las siguientes:
Efectuar las cancelaciones en un tiempo máximo de 90 días.
No se opta por cancelaciones que contemplen condiciones de
descuento por pronto pago.
92
Evaluar constantemente a sus proveedores para decidir en base a
sus propuestas la mejor opción de crédito.
El índice de actividad u operación que permite identificar el tiempo de
realización de dichas cuentas es el siguiente:
Índice de rotación de proveedores
Compras a créditoProveedores promedio
Rotacion de la proveedores =
Rotación expresada en días
360Rotación de cuentas por pagar
Período en días =
Expresando estas formulas mediante la información contenida en los
estados financieros de Plásticos Nacionales S.A., al año 2010 tenemos lo
siguientes resultados:
19.929.820 ( 5.035.915 + 5.097.397 ) / 2
19.929.820 5.066.656
3603,93
Rotacion de la proveedores =
Rotacion de la proveedores = = 3,93 Veces
Período en días = = 92 Días
Se observa que el resultado de este índice para la empresa Plásticos
Nacionales S.A. es la utilización de un periodo de 92 días como tiempo de
pago a sus proveedores. Destacado que la compañía, en sus políticas
de operación, tiene fijado para el pago a sus proveedores un tiempo
máximo de 90 días, por lo tanto mantiene un retraso en sus cancelaciones
de 2 días.
93
DISEÑO DE CAJA ÓPTIMA La compañía Plásticos Nacionales S.A. diseña su caja en función de la
proyección de sus pagos operacionales que debe efectuar por el periodo
anual, respecto de este periodo podemos calcular el nivel óptimo de caja
de la siguiente manera:
Fórmula para establecer el ciclo de caja o efectivo
CC o efectivo =Periodo de conversion
de inventarios+
Periodo de rotacion de cuentas por cobrar
-Periodo de rotacion de
cuentas por pagar
CICLO DE CAJA O EFECTIVO PLÁSTICOS NACIONALES S.A.
CC o efectivo = 87 + 67 - 92 = 62
ROTACIÓN DE CAJA O EFECTIVO
360
Ciclo de cajaRotación de caja =
36062
Rotación de caja = = 6
EFECTIVO MÍNIMO DE OPERACIÓN
Desembolso mensualRotacion de caja
EMO =
2.245.606 6
EMO = = 385.664
94
Es preciso indicar que, para determinar la proyección del desembolso
mensual de la empresa, tomamos la sumatoria tanto el costo de venta así
como de los gastos administrativos anuales y lo dividimos para doce
meses.
El resultado, como podemos observar, es un efectivo óptimo de USD
385,664 el mismo que es inferior al que mantiene la compañía en sus
estados financieros que asciende a USD 961,308. Esta diferencia se
debe a que la empresa ha preferido siempre mantener un rubro de caja
aproximado a casi tres meses de operación.
NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS - NOF Como ya expresamos en la parte conceptual, al determinar las NOF, el
objetivo es evidenciar el flujo de caja que necesita la empresa para operar
de forma razonable, a continuación calculamos estas necesidades
operativas de la compañía Plásticos Nacionales S.A. por el periodo 2010
como sigue:
NOF = Caja +Cuentas
por cobrar+ Inventarios +
Otros corrientes
-Pasivos
espontaneos
NOF = 961.308 + 7.195.396 + 4.658.153 + 1.216.189 - 7.738.666 = 6.292.380
En el siguiente cuadro presentamos la situación financiera de Plásticos
Nacionales S.A. en base al análisis económico de las necesidades
operativas de fondos NOF.
95
PLÁSTICOS NACIONALES S.A.
MODELO: NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) POSICION FINANCIERA 2010
Pasivo espontaneo
Proveedores 5.097.397Activo circulante operativo Gastos acumulados 1.591.941
Impuestos 255.230Tesoreria Operativa 385.664 Dividendos 794.098Clientes 7.195.396Existencia 4.658.153Otros 1.216.189 Deuda onerosa
Corto plazo 5.135.299
Activo circulante excedente
Tesoreria Excedente 575.644
Deuda onerosa
Largo plazo 4.369.321
Activo Fijo Patrimonio
Propiedad, planta & E 11.037.086 Capital de accionistas 8.171.924Otros 347.078
Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
Como podemos apreciar en el modelo de las necesidades operativas de
fondos NOF, hemos segregado en base a la construcción del saldo
óptimo de caja, el valor correspondiente a la tesorería excedente por un
monto de USD 575,644 (USD 961,308 - USD 385,664; Caja bancos del
estado de situación financiera y efectivo mínimo de operación calculado
en paginas anteriores respectivamente). Esta disgregación tiene como
objetivo el cálculo neto de las necesidades operativas de fondos NOF en
base a la determinación de los recursos líquidos que requiere la operación
96
de la compañía Plásticos Nacionales S.A., lo cual indicamos a
continuación.
NOF =EMO / Caja Operativa
+Cuentas
por cobrar+ Inventarios +
Otros corrientes
-Pasivos
espontaneos
NOF = 385.664 + 7.195.396 + 4.658.153 + 1.216.189 - 7.738.666 = 5.716.736 Podemos observar que la evaluación de las necesidades operativas de
fondos NOF, considerando por una parte el efectivo total, y por otra el
efectivo mínimo de operación, dan como resultado una variación, ya que
se muestran los requerimientos reales de caja en base a la realidad
operativa de la compañía, que para Plásticos Nacionales S.A. en el
periodo 2010 fue de USD 575.644.
97
CAPÍTULO IV
IMPACTO DE LA IMPLEMENTACIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA –NIIF– EN LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS EN LA COMPAÑÍA PLÁSTICOS NACIONALES S.A.
4.1 MARCO GENERAL DE LA APLICACIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA –NIIF–.
De acuerdo a la resolución emitida por la Superintendencia de Compañías
Nº 06.Q.ICI-004 publicada en el registro oficial Nº 348 de fecha 4 de
septiembre del 2006, se impone la adopción de las Normas
Internacionales de Información Financiera NIIF, aplicación que se volvió
obligatoria para todas las entidades sujetas a la vigilancia de este
organismo de control. Después, mediante resolución del mismo ente de
supervisión Nº 08.GDSC.010 publicada en el registro oficial Nº 498 de
fecha 31 de diciembre del 2008, emite el cronograma de aplicación
obligatoria de las Normas Internacionales de Información Financiera NIIF.
La empresa Plásticos Nacionales S.A. a través de esta resolución, quedó
obligada en adoptar las NIIF a partir del año 2011.
Se hace necesario indicar que un efecto de la globalización, en relación a
la integración de los mercados económicos mundiales, tuvo como
disyuntiva, respecto del entendimiento y evaluación por parte de los
analistas, accionistas e inversionistas, el entendimiento homogéneo de la
información financiera que hoy traspasa las fronteras, tanto nacionales
como continentales. De lo expresado, prevalece como criterio unificado,
la utilización de un marco de referencia, normativo que regule y
transparente de forma apropiada la presentación de dicha información
98
financiera, y de esta manera, no importe el lugar del mundo donde se
exprese la situación económica financiera de una empresa, esta se
mostrará bajo un mismo código de normas regulatorias que minimizarán
las posibilidades de fraude y permitirán efectuar aquellas apropiadas
comparaciones entre compañías de una misma industria.
4.2 LAS NIIF APLICABLES PARA LA DETERMINACIÒN DE LAS
NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS –NOF– 4.2.1 EN CAJA
En relación con la aplicación de las normas internacionales de información
financiera NIIF respecto de las cuentas de efectivo y/o caja, dichos
estándares de ejecución obligatoria definen las siguientes directrices para
este concepto del estado financiero:
NIC 1 – Presentación de estados financieros.- Siempre que la cuenta
mantenga un saldo deudor, esta se integrará como parte del activo
corriente.
NIC 18 - Ingresos.- En relación a las inversiones efectuadas en
certificados de depósitos que se mantienen en las cuentas bancarias a
plazo fijo, la proporción de los intereses devengados deben reconocerse
como ingresos ordinarios, pero solo por aquellos montos que se realicen
en fecha posterior a la adquisición de los mismos.
NIC 21 – Efecto de las variaciones en los tipos de cambio en moneda extranjera.- De existir partidas monetarias de la cual se generen
diferencias de cambio como resultado de la liquidación de las mismas,
estas se reconocerán en los resultados del periodo en el cual se realizó la
transacción.
99
4.2.2 EN INVENTARIOS
Siendo los inventarios el producto físico que la compañía transfiere a sus
clientes y de los cuales se generan ingresos, estos tienen las siguientes
normas de regulación en base a los estándares internacionales de
contabilidad NIIF, estos son:
NIC 1 – Presentación de estados financieros.- Esta norma establece
de forma específica para los activos, y hablando de las existencias, que
las mismas deben exponerse en el estado financiero en base al grado de
realización de los mismos.
NIC 2 - Existencias.- Al ser esta la norma de aplicación directa para el
reconocimiento, medición y revelación de los inventarios, este estándar
considera una gran cantidad de términos y pronunciamientos obligatorios
para aquellas compañías que gestionen como parte de su operación
cualquier nivel de inventario físico, pero ¿Qué son las existencias para
esta norma internacional de contabilidad? El concepto descrito es el
siguiente:
Inventario son activos:
a) Poseídos para ser vendidos en el curso normal de la operación.
b) En procesos de producción con vistas a esa venta; o
c) En forma de materiales o suministros, para ser consumidos en el
proceso de producción, o en la prestación de servicios.
Entre los principales conceptos de esta norma que deben considerarse
para evaluar las existencias enfocándonos a las necesidades operativas
de fondos NOF tenemos los siguientes:
100
Costo de los inventarios
En base a la NIC 2 expresamos que “El costo de los inventarios
comprenderá todos los costos derivados de su adquisición y
transformación, así como otros costos en los que se haya incurrido
para darles su condición y ubicación actuales”13
Entendiéndose como de adquisición de forma básica el precio de
compra, aranceles, descuentos comerciales. De transformación
tenemos aquellos generados por el propio proceso productivo,
entre ellos por ejemplo; mano de obra indirecta, costos distribuidos
sistemáticamente tanto por su parte fija como variable.
Destacamos que cualquier costo indirecto distribuido deberá
considerar la capacidad normal de producción para estimar las
alícuotas de asignación de costos, esto con la finalidad de no
cargar injustamente costes a productos diversos como resultado de
utilizar la capacidad esperada de producción.
Fórmulas de cálculo o método de valoración
Las formulas o métodos para valorar inventarios que utilizan la gran
mayoría de las empresas incluida Plásticos Nacionales S.A. son:
métodos de primera entrada, primera salida o costo promedio
ponderado. Cabe mencionar que en las compañías, una vez
adoptado un método de valoración, deberá ser utilizado
consistentemente durante los periodos contables.
Valor neto de realización
Según la norma contable, se define al valor neto realizable, como
“El precio estimado de venta de un activo en el curso normal de la
13 International Accounting Standards Board (IASB) – NIC 2, párrafo 10
101
operación menos los costos estimados para terminar su producción
y los necesarios para llevar a cabo la venta” 14
Este concepto tiene como finalidad el confrontar mediante un
procedimiento de valoración para las existencias, que las mismas
no se encuentren valuadas por encima de su importe recuperable,
ya que los inventarios logran perder fácilmente su valor como
resultado del deterioro de los mismos. Las estimaciones del valor
neto de realización deben en todo momento realizarse mediante la
obtención de información más fiable que pueda disponerse.
Reconocimiento como gasto
En base a este precepto, la normativa contable establece el
momento en el cual las existencias deben ser reconocidas como
gastos en el estado de resultados de la entidad y esto es requerido
en los siguientes casos: al momento de efectuarse la venta así
como en el instante que se identifica una pérdida física o valor de
los inventarios.
Debemos precisar que de existir recuperación de las pérdidas de
valor, dichas recuperaciones serán reconocidas en el periodo como
una reversión del registro realizado originalmente.
NIC 23 – Costos por préstamos.- Esta norma expresa e identifica en
qué circunstancias el costo por los préstamos realizados por una empresa
es sujeto de capitalización en los inventarios.
Para definir este tema la norma precisa el concepto de activo apto, el cual
indicamos a continuación: “Un activo apto, es aquel que requiere,
14 International Accounting Standards Board (IASB) – NIC 2, párrafo 6
102
necesariamente, de un periodo sustancial antes de estar listo para el uso
al que está destinado o para la venta” 15
Debemos precisar que en los procesos de manufactura de inventarios, la
capitalización de los intereses dependerá del nivel de elaboración,
respecto de la cantidad y repetición de la misma, excluyendo el periodo
sustancial de tiempo que se expresa en el concepto de activo apto. Esto
se debe a que la segregación de los intereses en estos volúmenes no se
considera de gran utilidad a la calidad de la información financiera,
acarreando una significativa carga administrativa.
4.2.3 EN CARTERA
El rubro de cartera es el monto que representa el efectivo aplazado por
los ingresos que ha generado una compañía, esto como resultado de las
ventas efectuadas de sus productos o servicios ofrecidos. Este rubro es
considerado de naturaleza fundamental para determinar el ciclo operativo
de la empresa, el mismo que se encuentra normado para su presentación
por medio de las Normas Internacionales de Información Financiera –
NIIF.
A continuación indicamos de forma numerada, la normativa aplicable que
influye al momento de transparentar los datos requeridos para el cálculo
de las necesidades operativas de fondos NOF.
NIC 1 – Presentación de estados financieros.- Igual que en los rubros
anteriormente citados, esta norma internacional de contabilidad regula
aquellos aspectos generales para la presentación de la cartera o cuentas
por cobrar que se muestran en los estados financieros de la compañía.
Como aspecto principal podemos citar el siguiente ejemplo: cualquier
efectivo acogido debe ser registrado como un anticipo recibido, utilizando
15 International Accounting Standards Board (IASB) – NIC 23, párrafo 5
103
para su presentación estrictamente cuentas del pasivo corriente, es decir
no se originan saldos de cartera o cualquier otro activo corriente cuando
existen valores monetarios adelantados.
NIC 8 – Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores.- En relación a esta norma internacional de contabilidad
respecto del rubro de cartera y/o cuentas por cobrar, establece como
parámetro fundamental, la forma de proceder al existir cambios en las
estimaciones para efectuar la provisión de cobranza dudosa, exige que
dichas variaciones sean incluidas en el ejercicio que se realiza el cambio y
los ejercicios futuros.
Sin embargo, al momento de realizar cambios por una corrección de error,
siempre y cuando este sea de naturaleza material, debe ajustarse en
ejercicios anteriores en la cuenta de resultados acumulados.
NIC 10 – Sucesos posteriores a la fecha del balance.- Esta norma
tiene como objetivo principal, la presentación apropiada de la información
de la empresa, respecto de hechos ocurridos posteriores a la fecha del
periodo sobre el que se informa, hasta la fecha misma de presentación de
los estados financieros. En relación al rubro de cuentas por cobrar se
puede decir que cuando se observa indicios y/o evidencia que demuestre
entre las fechas ya mencionadas la existencia de condiciones adversas
hacia los saldos de la cartera, que comprometan de forma real el saldo
general de la cuenta, debe realizarse el ajuste correspondiente.
Sin embargo, es preciso mencionar que cuando el evento o suceso
posterior no tiene relación con los saldos ya presentados en los estados
financieros y representan hechos o sucesos correspondientes al nuevo
periodo contable, este no genera ajuste en la información a presentar,
pero debe informarse por medio del procedimiento de notas explicativas
en los balances.
104
NIC 12 – Impuesto a la renta.- En esta norma internacional de
contabilidad, la cual hace referencia a los efectos impositivos que se
generan entre una empresa con el estado fiscal, es preciso mencionar en
relación al rubro de cartera, que la creación de provisiones por montos
superiores a los permitidos por la Ley de Régimen Tributario Interno,
ocasionan la existencia de diferencias temporarias para determinar
efectos en la utilidad imponible de impuesto a la renta.
En Ecuador, la Ley tributaria permite un máximo del 1% para provisionar
valores incobrables por la otorgación de créditos comerciales, porcentaje
que para muchas empresas es insuficiente por el riesgo asumido en el
tipo de negocio y actividad que desempeñan.
NIC 18 – Ingresos.- Esta norma internacional de contabilidad, NIC, se
relaciona con el rubro de cartera respecto de los intereses implícitos que
existen, en muchas ocasiones formando parte de las cuentas por cobrar.
Es necesario mencionar que esta normativa exige que dichos valores
sean descontados del rubro de cartera y abonados a resultados por medio
de la cuenta intereses ganados, según el principio del devengado.
NIC 21 – Efecto de las variaciones en los tipos de cambio en moneda extranjera.- La aplicación de esta Norma Internacional de Contabilidad
NIC 21, para las cuentas de cartera tiene como efecto, en relación a las
ventas o negociaciones realizadas con monedas diferentes a la
establecida en el curso legal del domicilio donde se encuentra la
compañía, y que en este caso, en el Ecuador es el dólar estadounidense,
establece: cualquier diferencia de estos cambios debe reconocerse en los
resultados del periodo contable.
105
4.2.4 EN PASIVOS ESPONTANEOS Los pasivos son en sí, la fuente de financiamiento principal que posee una
compañía, como ya se ha visto en capítulos anteriores, en que se
conceptualizan los términos de financiamiento tanto de corto como de
largo plazo. Se entiende pasivos espontáneos aquellos que son utilizados
para financiar a la compañía en el corto plazo como resultado de su giro
operativo, de igual manera que los rubros anteriores, a continuación se
presentan las Normas de Información Financiera NIIF relacionadas con
este importante grupo de cuentas.
NIC 1 – Presentación de estados financieros.- Esta norma como su
nombre lo define, siempre velará por la presentación adecuada de las
cifras en los estados financieros y, referente a los pasivos espontáneos,
establece que los mismos deben generalmente asignarse a la parte
corriente y según su grado de exigibilidad, por lo tanto todos los pasivos
registrados bajo este concepto se catalogarán como cuentas de corto
plazo.
NIC 19 – Beneficios a los empleados.- Esta norma es aquella que
determina el procedimiento o tratamiento contable para reconocer las
retribuciones o derechos que tienen los trabajadores, con excepción de
cancelaciones por tiempo extraordinario de labores. Son estos montos
los que conforman las cuentas de cargos acumulados como resultado de
retribuciones devengadas no canceladas a los empleados, las cuales
deben liquidarse según las fechas establecidas por la normativa laboral.
NIC 12 – Impuesto a las ganancias.- Esta Norma Internacional de
contabilidad NIC 12, tiene como objetivo establecer el procedimiento para
determinar el monto razonable de impuestos a la renta que debe cancelar
la empresa, para lo cual utiliza el método de las diferencias temporarias
cuando existen variaciones entre el tratamiento contable y lo establecido
106
por la normativa tributaria para una transacción específica. Se recalca
que estos valores u obligaciones definidos en los estados financieros
bajo esta NIC, se consideran espontáneos mientras la empresa no se
encuentre en mora o atrasada con la cancelación al fisco, ya que de
generarse intereses, todo el valor, no se incluye en el cómputo de las
necesidades operativas de fondos NOF.
NIC 21 – Efecto de las variaciones de tipo de cambio de moneda extranjera.- Igual que en el rubro de cartera o cuentas por cobrar, la
utilización de esta Noma Internacional de contabilidad NIC 21, es utilizada
para aquellas deudas que se negocian en monedas distintas a la utilizada
en el curso legal de la compañía, efecto que de la misma forma será
enviada a los resultados del ejercicio.
NIC 37 – Provisiones, pasivos contingentes y activos contingentes.- En referencia a esta Norma Internacional de contabilidad NIC 37, es
aquella que da los lineamientos para el registro como pasivo de las
provisiones y contingencias que puedan originarse, como resultado de
reclamos, multas, litigios o penalidades en general hacia la compañía.
Estos registros se efectuarán siempre que se cumpla con los siguientes
temas:
a) Exista obligación presente.
b) Es probable se realice el desembolso económico para cancelar
dicha obligación.
c) El monto a cancelar pueda ser estimado razonablemente.
NIC 39 – Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición.- Es
necesario destacar que esta Norma Internacional de Contabilidad NIC 39,
regula el método y forma de registro de los pasivos e instrumentos
financieros tanto primarios como derivados; para efectos de este análisis,
107
es preciso señalar aquellos instrumentos primarios, dentro de lo cual se
encuentran: sobregiros bancarios, préstamos o créditos de corto y largo
plazo, cuentas por cobrar y pagar comerciales, dividendos y otras cuentas
por pagar. Estos instrumentos deben ser reconocidos en la fecha que se
originan. De igual manera, la compañía Plásticos Nacionales S.A. procede
con todos los otros pasivos de similares características.
Por lo tanto, los registros iníciales de dichos instrumentos financieros se
deben efectuar en el momento en que la empresa se convierte en parte
de las condiciones contractuales de la transacción, de igual forma, las
bajas de estos instrumento se realizan cuando las obligaciones
contractuales existentes se cancelan o expiran. Para Plásticos
Nacionales S.A., el reconocimiento inicial de sus pasivos se realiza, de
acuerdo a esta norma, adicionando cualquier costo atribuible a la
transacción y su medición mediante el procedimiento del costo amortizado
utilizando el método de la tasa de interés efectiva.
4.3 DETERMINACIÓN DE LAS NOF CON LA IMPLEMENTACIÓN DE
LAS NIIF
Ahora se realiza el cálculo de las necesidades operativas de fondos de la
compañía Plásticos Nacionales S.A. por el periodo 2011, el mismo que
para la empresa es el año de aplicación de las Normas Internacionales de
Información Financiera NIIF.
A continuación se adjunta el estado de situación financiera del año 2011
cortado al 31 de diciembre, esto con el objetivo de presentar las cifras que
sirven de base para el cálculo de las NOF en ese periodo.
108
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
COMPAÑIA: PLÁSTICOS NACIONALES S.A.
PERIODO 2011
ACTIVOS MONTO PORCENTAJEEfectivo en caja bancos 1.244.435 3,6%Cuentas y documentos por cobrar comerciales, neto 6.493.419 19,0%Otras cuentas y documentos por cobrar 621.728 1,8%Inventarios
Materia Prima 2.653.172 7,8%Productos terminados 1.743.245 5,1%Productos en proceso 279.319 0,8%Suministros y materiales 583.619 1,7%Importaciones en transito 798.545 2,3%
Otros activos corrientes 185.493 0,5%Total activos corrientes 14.602.975 42,7%
Documentos y cuentas por cobrar a largo plazo 83.492 0,2%Otros Activos 274.887 0,8%Activo intangible 38.257 0,1%Propiedad, Planta y equipos 19.180.723 56,1%
Total activo 34.180.334 100,0%
Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
109
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA COMPAÑIA: PLÁSTICOS NACIONALES S.A. PERIODO 2011 (CONTINUACIÓN)
PASIVOS Y PATRIMONIOPASIVOS MONTO PORCENTAJEDocumentos por pagar 544.300 1,6%Vencimiento circulante de la deuda a largo plazo 2.750.591 8,0%Cuentas por pagar comerciales 5.811.706 17,0%Impuesto a la renta por pagar 358.495 1,0%Dividendos por pagar - 0,0%Vencimiento circulante de cuentas por pagar LP 150.716 0,4%Otras cuentas y gastos acumulados por pagar 1.435.275 4,2%
Total pasivos corrientes 11.051.083 32,3%
Deuda a largo plazo excluyendo vencimientos circulantes 3.642.534 10,7%Cuentas por pagar a largo plazo con accionistas - 0,0%Reserva para pension y jubilacion patronal 1.655.721 4,8%Impuestos diferidos 1.048.975 3,1%Otros pasivos 327.776 1,0%
Total pasivos 17.726.089 51,9%
PATRIMONIOCapital 4.562.464 13,3%Reservas 3.939.776 11,5%Resultados acumulados por aplicación de NIIF 5.344.100 15,6%Utilidades disponibles 2.607.905 7,6%
Total patrimonio 16.454.245 48,1%Total pasivo y patrimonio 34.180.334 100,0%
Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
En CAPÍTULO anterior se presentó de forma detallada el método del
cálculo de cada uno de los componentes necesarios para obtener las
110
Necesidades Operativas de Fondos NOF, a continuación se resumen
estos cálculos considerando que las políticas comerciales así como
rotación del inventario, cobros y cancelación a clientes y proveedores se
mantienen constantes.
ROTACION DEL INVENTARIO Se determina el ciclo de rotación de las existencias para lo cual se utilizan
las siguientes formulas, siendo la primera el cálculo del índice y la
segunda la rotación en días.
Índice de rotación del inventario
Costo de venta
Inventario promedio=Rotacion del Inventario
Rotación expresada en días
360Rotación inventario
Período en días =
Por lo tanto mediante la información establecida en el 2011, para este
rubro se tiene el resultado siguiente:
23.167.594
( 4.633.037 + 6.057.900 ) / 2
23.167.594 5.345.469
3604,33
Rotacion del Inventario =
Rotacion del Inventario = = 4,33
Período en días = = 83
Veces
Días
Por lo que se confirma que el periodo de rotación de los inventarios a este
año (2011) es inferior al calculado en el año inmediato anterior (2010) que
ascendió a 87 días, reduciendo el tiempo de las existencias en 4 días (87
111
– 83; 2011 y 2010). Se recuerda que la NIC – 2 respecto de los
inventarios exige que estos sean medidos constantemente a su valor neto
de realización.
ROTACION DE LA CARTERA
Mediante las siguientes fórmulas se establece el índice de rotación de la
cartera y su correspondiente periodo en días de recuperación.
Índice de rotación de cartera
Ventas netasCartera promedio
Rotacion de la cartera =
Rotación expresada en días
360Rotación de la cartera
Período en días =
Por lo tanto, mediante la información establecida en el 2011, para este
rubro el resultado es el siguiente:
35.232.605 ( 6.334.701 + 6.493.419 ) / 2
35.232.605 6.414.060
3605,49
Rotacion de la cartera =
5,49 VecesRotacion de la cartera = =
66 DíasPeríodo en días = =
De igual manera que el rubro de inventarios, en la cartera existe una
disminución en el periodo de días para la recuperación de los créditos
concedidos, esto como resultado de la aplicación de las Normas
Internacionales de Información Financiera – NIIF, tiempo que se redujo en
112
360Rotación de cuentas por pagar
Período en días =
1 día (67 – 66; 2011 y 2010), comparándolo con el periodo anterior. Estos
activos son valorados al costo amortizado usando el método del interés
efectivo.
PASIVOS ESPONTÁNEOS
De igual manera que en los rubros anteriores, a continuación, mediante
las siguientes formulas se calcula tanto el índice como el ciclo de días en
el cual se cancelan las cuentas comerciales.
Índice de rotación de proveedores
Compras a créditoProveedores promedio
Rotacion de la proveedores =
Rotación expresada en días
Por lo tanto, mediante la información establecida en el 2011, para este
rubro el resultado es el siguiente:
24.592.457 ( 5.097.092 + 5.811.706 ) / 2
24.592.457 5.454.399
3604,51
Rotacion de la proveedores =
Rotacion de la proveedores = = 4,51 Veces
Período en días = = 80 Días
Se puede observar que el periodo de cancelación de los pasivos
espontáneos ha disminuido en -12 días (80 – 92, 2011 y 2010), lo cual
muestra que el cambio de la normativa contable da como resultado una
presentación de cifras financieras sinceradas a la realidad financiera de la
113
compañía. De forma similar a la cartera, estos instrumentos financieros
son valorados al costo amortizado, usando el método del interés efectivo.
ESTIMACIÓN DEL MONTO DE CAJA ÓPTIMA
Como presentamos en el CAPÍTULO anterior, para determinar las
Necesidades Operativas de Fondos – NOF, es aconsejable la utilización
de un valor razonable de las cuentas efectivas y equivalentes de efectivo,
ya que las empresas suelen mantener fondos superiores para disponer de
liquidez que de forma posterior les ayuden a superar situaciones
inesperadas que afecten su capacidad de pago. Para identificar este
monto es preciso realizar primero la determinación del ciclo de efectivo, el
mismo que se evalúa a continuación:
Plásticos Nacionales S.A. Fórmula del ciclo de caja o efectivo
Periodo 2011
Ciclo de caja o efectivo
=Periodo de conversion
de inventarios+
Periodo de rotacion de cuentas por cobrar
-Periodo de rotacion de
cuentas por pagar
Ciclo de caja o efectivo
= 83 + 66 - 80 = 69
Fuente y Elaboración: El autor
El ciclo de efectivo de la empresa Plásticos Nacionales S.A. para el
periodo 2011 es inferior al establecido para él año anterior, el cual
aumentó en un tiempo aproximado de 7 días (69 – 62, 2011 y 2010). Una
vez obtenido este periodo de tiempo, se da inicio al cálculo del efectivo
mínimo de operación de la empresa, esto se realiza de la siguiente
manera:
114
ROTACIÓN DE CAJA O EFECTIVO
Igual que en el CAPÍTULO anterior, hay que efectuar el cálculo de la
rotación del efectivo:
360
Ciclo de cajaRotación de caja =
36069
Rotación de caja = = 5
EFECTIVO MINIMO DE OPERACIÓN
Una vez obtenida la rotación, el efectivo mínimo de operación es el
siguiente paso:
Desembolso mensual
Rotacion de cajaEMO =
2.512.156 5
EMO = = 479.791
El desembolso mensual es calculado mediante la división de la suma de
los costos y gastos establecidos en el estado de resultado para doce
meses, siendo esta cantidad superior a lo establecido en el año inmediato
anterior por un valor de USD 132.787 (479.791 – 347.004; 2011 y 2010),
efecto que concuerda con una rotación inferior de caja.
NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS - NOF
Al haber calculado los componentes o cuentas que conforman el concepto
de las Necesidades Operativas de Fondos – NOF, se procede a
115
estructurar la posición financiera de la compañía con su estado financiero
basado en NIIF.
Es necesario precisar que se ha segregado para la posición financiera
descrita a continuación, el monto del efectivo y equivalente de efectivo
necesario según el cálculo de la caja óptima, y de esta manera determinar
de forma directa, el valor real que requiere la empresa como necesidades
operativas según su estructura financiera.
PLÁSTICOS NACIONALES S.A. POSICION FINANCIERA 2011
MODELO: NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF)
Pasivo espontaneo
Proveedores 5.811.706Activo circulante operativo Gastos acumulados 1.435.275
Impuestos 358.495Tesoreria Operativa 479.791 Dividendos 0Clientes 7.115.147Existencia 6.057.900Otros 185.493 Deuda onerosa
Corto plazo 3.445.607
Activo circulante excedente
Tesoreria Excedente 764.644
Deuda onerosa
Largo plazo 6.675.006
Activo Fijo Patrimonio
Doctos por cobrar LP 83.492 Capital de accionistas 16.454.245Otros 274.887Activo Intangible 38.257Propiedad, planta & E 19.180.723
Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
116
NOF =EMO / Caja Operativa
+Cuentas
por cobrar+ Inventarios +
Otros corrientes
-Pasivos
espontaneos
NOF = 479.791 + 7.115.147 + 6.057.900 + 185.493 - 7.605.476 = 6.232.855
El cálculo de las Necesidades Operativas de Fondos – NOF, que se
observa una vez utilizado el concepto del efectivo mínimo de operación,
es superior al que se calculó para el año inmediato anterior 2010 por el
valor de USD 516.119 (USD 6’232.855 – USD 5’716.736; 2011 y 2010).
4.4 COMPARACIÓN DE NOF ANTES Y DESPUÉS DE LA IMPLEMENTACIÓN DE LAS NIIF.
Ya realizado en el punto anterior, el cálculo de las Necesidades
Operativas de Fondos – NOF, para el año 2011 y conocer que con la
aplicación de las Normas Internaciones de Información Financiera – NIIF,
el monto de requerimiento operativo fue superior de forma considerable,
esto por la utilización exigida de políticas contables diferentes a las
aplicadas hasta el año 2010 que transparentan y armonizan la situación
financiera de las empresas.
Sin embargo, con el objetivo de graficar de forma clara si estas nuevas
normas que están siendo utilizadas y que llegaron para quedarse,
generan una variación en las Necesidades Operativas de Fondos – NOF
calculadas para un año en el cual se registró bajo Normas Ecuatorianas
de Contabilidad – NEC, utilizaremos el periodo de transición a NIIF que
para Plásticos Nacionales S.A. fue el año 2010, para comparar si existe
diferencia en las NOF bajo aplicación de NEC y NIIF.
117
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA (COMPARATIVO)
COMPAÑIA: PLÁSTICOS NACIONALES S.A.
PERIODO 2010
ACTIVOS MONTO PORCENTAJENIIF NEC NIIF NEC
Efectivo en caja bancos 961.308 961.308 3,0% 3,8%Cuentas y documentos por cobrar comerciales, neto 6.334.701 6.307.412 20,0% 24,8%Otras cuentas y documentos por cobrar 557.550 887.984 1,8% 3,5%Inventarios
Materia Prima 1.985.904 2.082.440 6,3% 8,2%Productos terminados 1.025.164 1.025.164 3,2% 4,0%Productos en proceso 286.508 286.508 0,9% 1,1%Repuestos y accesorios - 1.134.375 0,0% 4,5%Suministros y materiales 401.785 330.365 1,3% 1,3%Importaciones en transito 933.676 933.676 3,0% 3,7%
Otros activos corrientes 151.626 81.814 0,5% 0,3%Total activos corrientes 12.638.222 14.031.046 40,0% 55,2%
Documentos y cuentas por cobrar a largo plazo 136.963 - 0,4% 0,0%Otros Activos 245.183 347.078 0,8% 1,4%Activo intangible 74.648 - 0,2% 0,0%Propiedad, Planta y equipos 18.525.131 11.037.086 58,6% 43,4%
Total activo 31.620.147 25.415.210 100,0% 100,0% Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
118
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA (COMPARATIVO)
COMPAÑIA: PLÁSTICOS NACIONALES S.A.
PERIODO 2010 (CONTINUACIÓN)
PASIVOS Y PATRIMONIO MONTO PORCENTAJEPASIVOS NIIF NEC NIIF NECDocumentos por pagar 1.417.184 1.417.184 4,5% 5,6%Vencimiento circulante de la deuda a largo plazo 3.218.115 3.218.115 10,2% 12,7%Cuentas por pagar comerciales 5.097.092 5.097.397 16,1% 20,1%Impuesto a la renta por pagar 255.230 255.230 0,8% 1,0%Dividendos por pagar 794.098 794.098 2,5% 3,1%Vencimiento circulante de cuentas por pagar LP 500.000 500.000 1,6% 2,0%Otras cuentas y gastos acumulados por pagar 1.529.703 1.591.941 4,8% 6,3%
Total pasivos corrientes 12.811.422 12.873.965 40,5% 50,7%
Deuda a largo plazo excluyendo vencimientos circulantes 1.860.990 1.860.990 5,9% 7,3%Cuentas por pagar a largo plazo con accionistas 987.983 987.983 3,1% 3,9%Reserva para pension y jubilacion patronal 1.520.348 1.520.348 4,8% 6,0%Impuestos diferidos 1.030.816 - 3,3% 0,0%Otros pasivos 327.776 - 1,0% 0,0%
Total pasivos 18.539.335 17.243.286 58,6% 67,8%
PATRIMONIOCapital 2.285.000 2.285.000 7,2% 9,0%Reservas 3.600.618 3.609.462 11,4% 14,2%Resultados acumulados por aplicación de NIIF 5.344.100 - 16,9% 0,0%Utilidades disponibles 1.851.094 2.277.462 5,9% 9,0%
Total patrimonio 13.080.812 8.171.924 41,4% 32,2%Total pasivo y patrimonio 31.620.147 25.415.210 100,0% 100,0%
Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
En los cuadros superiores, se ha colocado un estado de situación
financiera comparativo, el cual presenta datos del periodo 2010 pero con
bases de presentación, es decir, tanto en NIIF como en NEC,
calculando los componentes para determinar las Necesidades Operativas
de Fondos – NOF, de lo que resulta lo siguiente:
119
ROTACION DEL INVENTARIO
NIIF NEC
Veces
Días87
4,15Rotacion del Inventario = 4,37
Período en días = 82
En los cálculos superiores, tanto la rotación de las existencias, así como
el periodo de mantener inventarios en bodegas ha variado como resultado
de aplicar las Normas Internaciones de Información Financiera – NIIF.
Entre las técnicas utilizadas que modificaron las bases de análisis se
puede citar el valor neto de realización – VNR, el cual reduce el costo de
las existencias cuando estas son superiores a su monto recuperable.
Para Plásticos Nacionales S.A. la aplicación de estos ajustes corresponde
a inventario que se encontraba deteriorado y/o contaminado.
ROTACION DE LA CARTERA
NIIF NEC
Días
5,41
66,8 66,5Período en días =
5,39 VecesRotacion de la cartera =
Queda verificado que en el periodo de transición no existen factores de
ajustes materiales que afecten al instrumento financiero primario de las
cuentas por cobrar, reclasificación que ascendió a un reconocimiento
adicional de apenas USD 27,289 (USD 6’334,701 – USD 6’307,412; NIIF
vs NEC); sin embargo, se aclara que al momento de establecer la
estructura de las cuentas por cobrar para definir las Necesidades
Operativas de Fondos – NOF, existieron ajustes por medición al rubro
otras cuentas por cobrar de corto plazo, como son: reconocimiento de
120
valores incobrables en un monto aproximado de USD - 272.032; más
reclasificaciones por USD - 58.402 por considerarse como cuentas de
largo plazo.
PASIVOS ESPONTÁNEOS
NIIF NEC
Período en días = 87 Días92
4,13 Veces3,93Rotacion de la proveedores =
En este rubro se corrobora que el impacto de la aplicación de las Normas
Internaciones de Información Financiera – NIIF ha sido de una
disminución de 5 días al periodo promedio de pago, lo cual demuestra
que la empresa cumple realmente de forma más eficiente con sus
proveedores de lo que indicaba la información bajo Normas Ecuatorianas
de Contabilidad – NEC
CICLO DE OPERACIÓN & CICLO DE EFECTIVO
Una vez calculadas las cifras comparativas entre las bases de
información, bajo diferentes normas de aplicación contable, se expone el
efecto de estas sobre los ciclos del negocio, comenzando por el de
operación, el cual se muestra a continuación:
Ciclo de Operación Comparativo 2010
Ciclo Operativo =Periodo de conversion
de inventarios+
Periodo de rotacion de cuentas por cobrar
121
(NIIF) Ciclo Operativo = 82 + 67 = 149
(NEC) Ciclo Operativo = 87 + 67 = 154
Mediante la aplicación de Normas Internacionales de Información
Financiera – NIIF el ciclo de operación de la compañía se ve reducido en
un 3,24% es decir 5 días (154 – 149; NEC y NIIF). Esto es resultado de
un periodo de conversión del inventario en un tiempo más corto, lo cual es
efecto de la utilización del método de medición valor neto de realización –
VNR.
Ciclo de Efectivo Comparativo 2010
CC o efectivo =Periodo de conversion
de inventarios+
Periodo de rotacion de cuentas por cobrar
-Periodo de rotacion de
cuentas por pagar
(NIIF) CC o efectivo = 82 + 67 - 87 = 62
(NEC) CC o efectivo = 87 + 67 - 92 = 62
De la misma forma que en el ciclo de operación cuando se realizó el
análisis del ciclo de efecto, es decir restando el periodo de rotación de las
cuentas por pagar, se observa que este se mantiene igual al calculado
mediante las Normas Ecuatorianas de Contabilidad – NEC. Sin embargo
puede constatarse que de la misma forma que el periodo de inventarios,
el de cuentas por pagar disminuyó en 5 días (92 – 87; NEC y NIIF)
DISEÑO DE CAJA EFICIENTE
Desembolso mensualRotacion de caja
EMO =
NIIF NEC
2.292.670 2.245.606 6 6
= 385.664EMO = = 395.657
122
De igual forma como se ha calculado la rotación de la caja en el
CAPÍTULO anterior, continuamos con su determinación en este análisis
comparativo y observamos que al no cambiar el periodo del ciclo de
efectivo utilizando las Normas Internaciones de Información Financiera –
NIIF, los días de rotación son idénticos aplicando las diferentes normas de
contabilidad, es decir 6 días (360 / 62). Pero el resultado del efectivo
mínimo de operación varia como consecuencia de la inclusión de la
participación de los trabajadores en los costos y gastos de operación de la
compañía, lo que está definido por parte de las Normas Internaciones de
Información Financiera – NIIF que los desembolsos por este concepto
son un gasto operativo, y no indicaba la presentación bajo normas
ecuatorianas que dicho valor se deducía de las utilidades disponibles
antes de pasar a cuentas patrimoniales.
NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS - NOF
NOF =EMO / Caja Operativa
+Cuentas
por cobrar+ Inventarios +
Otros corrientes
-Pasivos
espontaneos
(NIIF) NOF = 395.657 + 6.892.251 + 4.633.037 + 151.626 - 7.676.123 = 4.396.448
(NEC) NOF = 385.664 + 7.195.396 + 4.658.153 + 1.216.189 - 7.738.666 = 5.716.736
Variaciones en aplicación de
Normas9.993 -303.145 -25.116 -1.064.563 -62.543 -1.320.288
En la comparación superior, para el periodo 2010, mediante la aplicación
de Normas Internacionales de Información Financiera – NIIF, las
Necesidades Operativas de Fondos – NOF de Plásticos Nacionales S.A.
se ven reducidas en un 23.1% (USD – 1’320.288 / USD 5’716.736). El
efecto de mayor importancia se debe a reclasificaciones que se efectúan
en las cuentas de otros activos por USD – 1’064.563, valores que casi en
su totalidad se trasladaron al rubro de propiedad planta y equipos, por ser
123
saldos disponibles para eventualidades de las maquinarias, todo esto
adicional a los efectos por los análisis individuales realizados por cada
componente de cálculo de las Necesidades Operativas de Fondos – NOF.
A continuación un cuadro detallado que compara la estructura de la
situación financiera de Plásticos Nacionales S.A. en el periodo 2010 con
aplicación de Normas Ecuatorianas de contabilidad – NEC así como las
Normas Internaciones de Información Financiera – NIIF
PLÁSTICOS NACIONALES S.A. POSICION FINANCIERA 2010 (COMPARATIVA)
MODELO: NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF)
Norma aplicada Norma aplicadaNIIF NEC NIIF NEC
Pasivo espontaneo
Proveedores 5.097.092 5.097.397Activo circulante operativo Gastos acumulados 1.529.703 1.591.941
Impuestos 255.230 255.230Tesoreria Operativa 395.657 385.664 Dividendos 794.098 794.098Clientes 6.892.251 7.195.396Existencia 4.633.037 4.658.153Otros 151.626 1.216.189 Deuda onerosa
Corto plazo 5.135.299 5.135.299
Activo circulante excedente
Tesoreria Excedente 565.651 575.644
Deuda onerosa
Largo plazo 5.727.913 4.369.321
Activo Fijo Patrimonio
Doctos por cobrar LP 136.963 0 Capital de accionistas 13.080.812 8.171.924Otros 245.183 347.078Activo Intangible 74.648 0Propiedad, planta & E 18.525.131 11.037.086
Fuente: Estados financieros años 2011 y 2010 Elaboración: El autor
124
CAPÍTULO V CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 5.1 CONCLUSIONES La hipótesis planteada en la investigación “La implementación de
las Normas Internacionales de Información Financiera NIC # 1, 2,
36, y 37 disminuyen las Necesidades Operativas de Fondos en la
Compañía Plásticos Nacionales S.A.” se comprueba porque la
aplicación de las NIC # 1, 2, 36 si disminuyó la Necesidades
Operativas de Fondos – NOF en el periodo analizado, esto como
resultado de cifras que a través de la implementación fueron
depuradas, afectando a los componentes de las NOF,
específicamente en inventarios, cuentas por cobrar y pasivos
espontáneos. Además, la NIC 37 para la investigación propuesta
no afectó a las NOF ya que el efecto de su aplicación no procedió
para la compañía.
Es claro que muchas compañías a pesar de ser aparentemente
rentables y con márgenes de utilidad bastante apropiados tienen
problemas de liquidez, los cuales se generan por políticas internas
para su gestión que no favorecen al flujo económico de la
institución, sino más bien deterioran paulatinamente la situación
financiera de las empresas.
También se debe mencionar que en muchas ocasiones son los
mismos empleados quienes por el hecho de mantener indicadores
de metas y rendimientos individuales y/o departamentales, realizan
125
transacciones que van en detrimento del bienestar financiero de la
compañía, como son por ejemplo: ventas a plazos superiores al
tiempo establecido, descuentos excesivos, cancelaciones
posteriores a los plazos otorgados por proveedores generando
cargos por intereses. Por lo tanto, mantener el equilibrio financiero
es una tarea de toda la organización.
Las Normas Internaciones de Información Financiera – NIIF se
contribuyen al sinceramiento de las cifras que presentan los
estados financieros de la sociedad empresarial, lo cual sirve de
ayuda al administrador financiero para evaluar de forma clara y
objetiva la realidad económica en la cual se encuentra la compañía.
Sin embargo uno de los mayores logros de las Normas
Internaciones de Información Financiera – NIIF es que ya la
preparación de los estados financieros no es potestad absoluta del
contador general, sino más bien, de todas las áreas de la
organización. En relación con los componentes de las Necesidades
Operativas de Fondos – NOF se precisa que: el departamento de
cartera deberá emitir su informe del seguimiento y medición de
esos saldos por cobrar, el área de logística y abastecimiento
evaluará el estado de las existencias e indicios del deterioro, los
instrumentos financieros de deuda deben ser analizados y
evaluados por el área de finanzas, todo esto, así como las demás
secciones del estado financiero deben ser evaluadas por sus
responsables, cuyos informes deben ser realizados en base a las
disposiciones de las Normas Internacionales de Información
Financiera – NIIF
Bajo esta normativa internacional, que convierte a todos los
departamentos de la organización en una cadena que agrega valor
mediante actividades debidamente informadas, el administrador
126
financiero, sea este el Gerente Financiero o la Gerencia General,
debe mantener el crecimiento sustentable de la compañía mediante
la adecuada gestión de las Necesidades Operativas de Fondos –
NOF.
En el mundo empresarial actual donde cada vez son más
competitivos los negocios, la administración inmediata de las
Necesidades Operativas de Fondos – NOF se convierte en un tema
sumamente necesario para las compañías, la cual contribuye a
mantener la salud financiera, aportando mediante indicadores, un
modelo de seguimiento a las actividades corporativas.
5.2 RECOMENDACIONES
Considerando que son las personas y/o empleados los que ejercen
acción directa respecto de las transacciones que se generan en la
empresa, sería fundamental que se entregue a ellos cuadros
analíticos que permitan identificar mediante índices enfocados a las
Necesidades Operativas de Fondos – NOF, el efecto de su
aportación a la liquidez financiera de la compañía.
Difundir políticas internas ajustadas a las Normas Internacionales
de Información Financiera – NIIF a las áreas o departamentos, lo
cual contribuirá al conocimiento general del enfoque empresarial
que busca la organización, la maximización de su rentabilidad y
mantener el nivel de liquidez apropiado.
Se utilice por parte del administrador financiero, la técnica del
Fondo de Maniobra – FM, la misma que ayudará a financiar por
periodos largo de tiempo, las Necesidades Operativas de Fondos –
NOF, ésta técnica consiste en mantener excedentes de deuda de
largo plazo disponible.
127
Evaluar constantemente el comportamiento de las finanzas
operativas de la compañía, mediante el modelo de crecimiento
financiero de las Necesidades Operativas de Fondos – NOF; a
través de este modelo se puede monitorear que el incremento de
los elementos que conforman las NOF, sea equitativo al
crecimiento de los ingresos, o de lo contrario tomar las acciones
pertinentes.
128
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