Finanzas Examen

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MATEMÁTICAS FINANCIERAS.

“Es la disciplina que estudia las operaciones financieras ciertas de

capitalización y de descuento.”

“Es una rama de las matemáticas aplicadas que tiene como meta el estudio de las

interrelaciones de elementos como: capital, tasa de interés y períodos (tiempos);

en acatamiento a los principios y convenciones mercantiles.

Objetivos. Conocer y utilizar las herramientas que provee la matemática

financiera para establecer estrategias y optimizar los resultados de la

organización en la toma de decisiones.

Fundamentos Teóricos.

Cualquier decisión relacionada con la inversión o el financiamiento, donde los

flujos de fondos ocurren en diferentes puntos en el tiempo, requiere un

entendimiento del

Valor del Dinero en el Tiempo

HOY = $10.000.- INTERES EN EL TIEMPO MAÑANA = $11.000.-

CAPITAL CAPITAL FINAL

DEUDA MONTO

INVERSION MONTO ACUMULADO

PRESTAMO VALOR FUTURO

VALOR PRESENTE AHORRO

Operación Financiera.

Es una acción que determina variaciones en el valor de uno o varios capitales

financieros, al variar el momento de valoración

Elementos

Constituyentes: CAPITAL, TIEMPO O PERIODOS, TASA DE INTERES

Conceptos

Sujeto Pasivo Contraprestación

Sujeto Activo Prestación

Capital Financiero: Es la cantidad de dinero que fluye entre las partes en una

operación financiera, es decir, que es el objeto del intercambio en la operación

financiera.

Tasa de Interés : Es un porcentaje o valor relativo

que representa el costo o el rendimiento de una

operación financiera

Tasa de Interés : Porción de cada unidad de capital que es empleada durante una

unidad de tiempo para remunerar ese capital

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Tiempo o Período : Lapso de Tiempo que media entre el inicio y término de la

operación financiera.

Capital Inicial : Es el valor inicial del capital en una operación financiera.

Capital Final : Es el valor final del capital en una operación financiera.

Interés: Es el valor absoluto de la diferencia entre el Capital Inicial y el

Capital Final.

INTERÉS SIMPLE E INTERÉS COMPUESTO

Las Matemáticas Financieras o Ingeniería Económica tienen como objetivo

fundamental el estudio y análisis de todas aquellas operaciones y planteamientos

en los cuales intervienen las magnitudes de: Capital, Interés, Tiempo y Tasa.

La Matemática Financiera la podemos asociar con dos símbolos es decir el de los

números (#) y el de los pesos ($), ya, que cuando hablamos de Matemáticas

automáticamente hacemos relación con los números; y cuando hablamos de

Finanzas lo relacionamos con el signo pesos; de allí la asociación.

Variables a Considerar:

Capital C

Tiempo t, n

Tasa i, d, r

Interés I

Cuota R

Monto M

Valor del Dinero en el Tiempo.

Observación: Nunca se deben sumar valores en Fechas

diferentes.

Interés : Es lo que se paga o se recibe por cierta cantidad de dinero tomada o

dada en préstamo.

Interés Simple : Es aquel interés que se genera sobre un capital que permanece

constante en el tiempo.

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Fórmula general de la tasa de interés:

i = I / C Tasa = Interés/capital

Si condicionamos esta fórmula a la expresión de unidades de tiempo se obtiene la

siguiente ecuación:

I = i * C * t Interés = Tasa*Capital*tiempo

Y también, el capital final será:

Cf = Co + I

Si desarrollamos:

Cf = Co + I

Cf = Co +(Co * i * t)

Cf = Co * (1 + i * t)

Interés Simple (Ejercicios).

1. Determine el Interés que debe pagar un señor que aplaza un cheque por

$315.216 por 2 meses al 3,5% de tasa de interés mensual. (Sin considerar

IVA)

Respuesta:

Interés = 315.216 * 2 * 0,035 = $ 22.065,12

2. Determine el Valor Final que debe pagar un cliente que debe una factura por

$ 89.990 hace 45 días al 15% tasa de interés anual. (Sin considerar Iva).

Respuesta:

Cf = 89.990 * (1 + (15%/360) * 45)

Cf = 89.990 * 1,01875

Cf = $ 91.677,3125

3. Calcule i sabiendo que Co=100.000,I=12.000 y t=3 meses

Respuesta:

Sabemos que I = Co * i * t,

Entonces, i = I / (Co * t),

i=12.000 / (100.000 * 3) y

i=12.000 / 300.000 = 0.04 = 4% mensual

4. Calcule t sabiendo que Co=200.000, I=6.000 e i=1,5% mensual

Respuesta:


Entonces, t = I / (Co * i),

t = 6.000 / (200.000 * 0,015)

t = 6.000 / 3000 = 2 meses.

5. Calcule Co sabiendo que I=25.000, t=4meses e i=2% mensual.

Respuesta:


Entonces, Co = I / (i * t),

Co = 25.000 / (4 * 0.02)

Co = 25.000 / 0.08 = $ 312.500

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Tipos de Interés Equivalente.

Base Temporal Cálculo Tipo Resultante

Año 12%/1 12%

Semestre 12%/2 6%

Cuatrimestre 12%/3 4%

Trimestre 12%/4 3%

Mes 12%/12 1%

Día 12%/360 0,033…%

Nota: Para calcular interés diario con una tasa mensual se divide por 30 días.

INTERÉS SIMPLE

Una Clasificación del interés simple:

Interés simple comercial:

360 días al año, 180 días al semestre, 90 días al trimestre, 30 días al mes.

Interés simple exacto:

365 días al año Tabla o calculadora para las demás equivalencias.

Concepto de Equivalencia Financiera:

Es la relación de igualdad que se establece entre una o unas deudas y uno

o unos pagos en un momento determinado en el tiempo denominado fecha focal

(momento de la negociación).

Obs.: Equidad entre el tiempo y la tasa:

- La tasa y el tiempo siempre deben ir expresadas en la misma unidad de base.

- La tasa es la que condiciona la expresión del tiempo.

Series uniformes a interés simple:

Series vencidas:

a. Valor presente

b. Valor futuro

Series anticipadas:

a. Valor presente

b. Valor futuro

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INTERÉS COMPUESTO.

Es el interés que se genera sobre intereses.

Los intereses que se generan en el primer período de capitalización se convierten

en capital para generar más intereses para el segundo período de capitalización y

así sucesivamente.

Características:

• Permite calcular el Equivalente de un Capital en un Período posterior.

• Diferencia con la simple es que la compuesta genera intereses no solo del

capital sino de los propios intereses.

• El interés simple se utiliza para el corto plazo, sin embargo el interés

compuesto se utiliza para el corto, el mediano y el largo plazo.

Fórmula Interés Compuesto.

I = Co * (((1 + i)t ) – 1), ó,

I = Co * [(1 + i)t – 1]

Dónde:

I = Intereses que se generan.

Co = Capital Inicial (en el período t = 0)

i = Tasa de Interés que se aplica.

t = Período de Tiempo que dura la Inversión

Una vez calculado el Valor de los Intereses del Período podemos calcular el

Capital Final.

Cf = Co + I

Cf = Co + Co * (((1 + i) ^ t) – 1)

Cf = Co * (1 + i) ^ t

Interés Compuesto (Ejercicios).

1. Calcular los intereses que producen $1.500.000 a 1 año al 10% interés anual.

Respuesta:

I = Co * (((1 + i) ^ t) – 1)

I = 1.500.000 * (((1 + 0,1) ^ 1) – 1)

I = 1.500.000 * ((1,1^1)-1)

I = 1.500.000 * (0,1) = $ 150.000

Una vez calculado el Valor de los Intereses del Período podemos calcular el

Capital Final.

Entonces el Capital Final para el Ejemplo es:

Cf = Co + I

Cf = 1.500.000 + 150.000 = $ 1.650.000

Nota: La base temporal debe ser igual para la tasa de interés como para el plazo

2. Calcular el Capital Final de $ 2.500.000 al 12% anual a 3 años.

Cf = Co * (1 + i) ^ t

Cf = 2.500.000 * 1,12 ^ 3

Cf = 2.500.000 * 1,404928

Cf = $ 3.512.320

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3. Calcule i, sabiendo que Cf = 192.000 , Co = 180.926 , t = 3 Meses.

Cf = Co * (1 + i) ^ t

Cf / Co = (1 + i) ^ t, entonces aplicar raiz t

t√(Cf/Co) = t√(1 + i) ^ t,

t√(Cf/Co) = (1 + i),

i = t√(Cf/Co) – 1

i = 3√(192.000/180.926)-1

i = 1,0612^(1/3) – 1 = 1,0199 – 1

i = 0,0199 = 2% Mensual.

4. Calcule t, sabiendo que Cf = 627.700, Co = 525.000, i = 2% Mensual.

Cf = Co * (1 + i) ^ t

(Cf/Co) = (1 + i) ^ t, entonces aplicar logaritmo,

log (Cf/Co) = log (1 + i) ^ t,

log Cf – log Co = t log (1 + i), entonces,

t =(log Cf – log Co)/(log (1 + i))

t =(log 627.700-log 525.000)/(log 1,02)

t = (5,7977 – 5,7202) / (0,0086)

t = 9,01 meses.

5. Calcule Co, sabiendo que Cf = 2.885.860, i =15% Anual, t = 4 Años.

Cf = Co * (1 + i) ^ t

Co = Cf / (1 + i) ^ t

Co = 2.885.860 / (1+0,15) ^ 4

Co = 2.885.860 / 1.749 = $ 1.650.000

TIPOS DE INTERÉS EQUIVALENTE.

Con respecto a los intereses equivalentes, en interés compuesto se calculan de la

siguiente manera:

[(1 + im ) ^ (1/m) -1],

Supongamos una Tasa de Interés Anual del 15%.

Base Temporal Cálculo Equivalente

Año (1 + 0,15) ^ 1/1 - 1 i 1 = 0,15 = 15%

Semestre (1 + 0,15) ^ ½ - 1 i 2 = 0,0724 =7,24%

Cuatrimestre (1 + 0,15) ^ 1/3 - 1 i 3 = 0,0477 = 4,77%

Trimestre (1 + 0,15) ^ ¼ -1 i 4 = 0,0356 = 3.56%

Mes (1 + 0,15) ^ 1/12 - 1 i 12 = 0,0117 = 1,17%

Día (1 + 0,15) ^ 1/360 - 1 i 360 = 0,00039 = 0,039%

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Diferencias entre Capitalización Simple y Compuesta.

1. A menos de un año.

Co = 4.000.000, t = 3 Meses, i = 12% Anual.

Simple:

I = Co * i * t, I = 4.000.000 * 0, 12 * 0,25

I = $ 120.000

Compuesta:

I = Co * (((1 + i) ^ t) – 1) = 4.000.000 * (((1 + 0,12)^ 0,25) – 1) =

4.000.000 * 0,0287

I = $ 114.800

Por lo tanto, en plazos de menos de 1 año Interés Compuesto < Interés Simple.

2. En un año.

Co = 2.000.000, t = 1 Año, 15% Anual.

Simple:

I = Co * i * t, I = 2.000.000 * 0.15 * 1

I = $ 300.000

Compuesto:

I = Co * (((1 + i) ^ t) – 1) = 2.000.000 * (((1,15) ^1) – 1)

I = $ 300.000

Por lo tanto, en plazos de un año Interés Compuesto = Interés Simple.

3. En más de un año.

Co = 5.000.000, t = 2 Años, 10% Anual.

Simple:

I = Co * i * t, I = 5.000.000 * 0,1 * 2

I = $ 1.000.000

Compuesto:

I = Co * (((1 + i) ^ t) – 1) = 5.000.000 * (((1,1) ^ 2)– 1) = 5.000.000 *

0,21

I = 1.050.000

Por lo tanto, en plazos de más de 1 año Interés Compuesto > Interés Simple.

Interés Compuesto en Excel.

Capital o valor presente : VA

Tasa : TASA

Monto o valor futuro : VF

Tiempo : NPER

Cuota : PAGO

Principal : PAGOPRIN

Cuota Interés : PAGOINT

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D E S C U E N T O La operación financiera de descuento es la inversa a la operación de

capitalización. Con esta operación se calcula el capital equivalente en un

momento anterior de un importe futuro. Mientras que la ley de capitalización

calcula unos intereses que se les añade al importe principal, compensando el

aplazamiento en el tiempo de su disposición. En las leyes de descuento es justo

lo contrario: se calculan intereses que hay que descontar por adelantar la

disposición del capital

Descuento.

Existen tres modelos: Descuento Comercial, Descuento Racional y Descuento

Compuesto.

Se usará en cada uno de los casos, simple precisión, a excepción que se notifique

en el ejercicio lo contrario.

Descuento Comercial. Se utiliza en operaciones del corto plazo, menos de 1 año.

D = Co * d * t Dónde:

D = Intereses a Descontar.

Co = Capital inicial al momento t=0

d = Es la Tasa de Descuento que se aplica.

t = Es el Tiempo que dura la inversión.

Para Cd = Co – D

Cd = Co - (Co * d * t)

Cd = Co * ( 1 - (d * t))

Descuento Comercial (Ejemplo)

Calcular los intereses y el capital descontado que generan 2 millones de pesos,

descontados a un tipo de 15% anual, durante

1 año plazo.

D = Co * d * t

D = 2.000.000 *0,15 * 1 = $ 300.000

Cd = Co - D

Cd = 2.000.000 - 300.000 = $ 1.700.000

Nota: La tasa de interés y el plazo deben referirse a la misma medida

temporal.

Tipos Equivalentes.

Ejemplo: con una tasa anual = 15%

Base Temporal Cálculo Tipo Resultante

Año 15%/1 15%

Semestre 15%/2 7,5%

Cuatrimestre 15%/3 5%

Trimestre 15%/4 3,75%

Mes 15%/12 1.25%

Día 15%/360 0,0416...%

Tipos Equivalentes (Ejemplo).

Calcular intereses de descuento y capital descontado de uno de $ 600.000 al 15%

anual durante 3 meses.

Tipo Equivalente: 15%/12 = 1,25% mes

D = Co * d * t

D = 600.000 * 0,0125 * 3 = $ 22.500

Cd = Co - D

Cd = 600.000 - 22.500 = $577.500

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Descuento Racional. Se utiliza en operaciones del corto plazo, menos de 1 año.

D = (Co * d * t) / (1 + d * t) Dónde:

D = Son los intereses que hay que descontar.

Co = Es el capital inicial (en el momento t=0).

d = Es la tasa de descuento que se aplica.

t = Es el tiempo que dura la inversión.

Cd = Co - D

Cd = Co - ((Co * d * t) / (1 + d * t))

Cd = Co * (1 - (d * t) / (1 + d * t))

Cd = Co * ((1 + d * t – d * t) / (1 + d * t))

Cd = Co / (1 + d * t)

Descuento Racional (Ejemplos)

1- Calcular los intereses de descuento por anticipar un capital de $ 1.200.000, durante 8 meses a una tasa del 14% anual.

D = (Co * d * t) / (1 + d * t)

D = (1.200.000 * 0,14 * 0,667) / (1 + 0,14 * 0,667)

D = $ 102.439

2- Calcular el Capital con Descuento. a) Cd = Co - D

Cd = 1.200.000 - 102.439

Cd = $ 1.097.561

b) Cd = Co / (1 + d * t)

Cd = 1.200.000 / (1 + 0,14 * 0,66666667)

Cd = 1.200.000 / 1,09333333

Cd = $ 1.097.561

Ámbito Legal.

La Ley de Descuento Racional es el equivalente, en sentido inverso, de la Ley de

Capitalización Simple, y, al igual que ésta, solo se suele utilizar en

operaciones a menos de un año. Esta relación de equivalencia no se cumple con la

Ley de Descuento Comercial. Con el término “equivalente” nos referimos al hecho

de que descontando un capital a un tipo de interés, y capitalizando el capital

resultante con el mismo tipo de interés, volvemos al capital de partida.

Ejemplo.

Descontar un capital de $ 1.000.000, por un plazo de 6 meses al 10% y el importe

resultante capitalizarlo (capitalización simple) por el mismo plazo y con el

mismo tipo de interés. Aplicando el Descuento Racional; Aplicando el Descuento

Comercial.

1. a) Aplicando el Descuento Racional.

Cd = Co / (1 + d * t) = 1.000.000 / (1 + 0,1 *0,5) =

$ 952.381

b) Aplicando la Capitalización Simple.

Cf = Co * (1 + (i * t)) = 952.381 * (1 + (0,1 * 0,5))

= $ 1.000.000

Se ha cumplido la Ley de Equivalencia y se ha vuelto al capital de partida.

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2. a) Aplicando el Descuento Comercial.

Cd = Co * (1 - (d * t)) = 1.000.000 * (1 – (0,1 *

0,5)) = $ 950.000

b) Aplicando la Capitalización Simple.

Cf = Co * (1 + (i * t)) = 950.000 * (1 + (0,1 * 0,5))

= $ 997.500

No se ha cumplido la Ley de Equivalencia. El descuento que se calcula aplicando

la Ley de Descuento Racional es menor que el que se calcula aplicando la Ley de

Descuento Comercial.

Descuento Compuesto. Se usa para operaciones de corto, mediano y largo plazo.

D = Co * (1 - (1 + d) ^ -t)

Dónde:

D = Solo los Intereses de Descuento.

Co = Es el Capital inicial (en el momento t=0)

d = Es la Tasa de Descuento que se aplica.

t = Es el tiempo que dura la inversión.

Cd = Co - D

Cd = Co - (Co * (1 - (1 + d) ^ -t)

Cd = Co * (1 - (1 - (1 + d) ^ -t))

Cd = Co * (1 + d) ^ -t

Calcular intereses de descuento por anticipar un capital de $ 900.000, durante 8

meses, a una tasa de interés del 14% anual.

D = Co * (1 - ((1 + d) ^ -t))

D = 900.000 * (1 - (1,14) ^ -0,66666667)

D = 900.000 * (1 - 0,91635432)

D = $ 75.281.

Calcular el Capital con Descuento.

a) Cd = Co - D

Cd = 900.000 - 75.281

Cd = $ 824.719

b) Cd = 900.000 * (1,14) ^ -0,66666667

Cd = 900.000 * 0,91635432

Cd = $ 824.719

Ámbito Legal.

La Ley de Descuento Compuesto es inversa la Ley de Capitalización Compuesta: si

descontamos un capital utilizando el Descuento Compuesto, y el importe obtenido

lo capitalizamos (Capitalización Compuesta), aplicando el mismo tipo de interés y

plazo, obtenemos el importe inicial.

Ejemplo:

Descontar un capital de $ 2.000.000, por un plazo de 6 meses al 15%, y el importe

resultante capitalizarlo (capitalización compuesta) por el mismo plazo y con el

mismo tipo de interés.

a) Descuento Compuesto.

Cd = Co * (1 + d) ^ -t

Cd = 2.000.000 * (1 + 0,15) ^ -0,5

Cd = $ 1.865.010

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b) Capitalización Compuesta.

Cf = Co * (1 + i) ^ t

Cf = 1.865.010 * (1 + 0,15) ^ 0,5

Cf = 1.865.010 * 1,0723805

Cf = $ 2.000.000

Observamos que se ha cumplido la Ley de Equivalencia, y que hemos retornado al

capital de partida.

El Descuento Compuesto, al igual que la Capitalización Compuesta, se puede

utilizar tanto en operaciones de corto plazo (menos de 1 año), como de medio y

largo plazo.

En este sentido contrasta con el descuento comercial y racional, que sólo se

utilizan en operaciones a corto plazo.

Repaso Descuento.

a) Ley de Descuento Comercial:

Intereses de Descuento: D = Co * d * t

Capital Descontado: Cd = Co *(1 - (d * t))

b) Ley de Descuento Racional:

Intereses de Descuento: D = (Co * d * t) / (1 + d *t)

Capital Descontado: Cd = Co / (1 + d * t)

c) Ley de Descuento Compuesto:

Intereses de Descuento: D = Co * (1 -(1 + d) ^ -t)

Capital Descontado: Cd = Co * (1 + d) ^ -t

El Resultado de aplicar las leyes es el siguiente:

La mayor carga de intereses : Descuento Comercial.

La 2ª mayor carga de int. : Depende del plazo.

Operaciones < 1 año : Descuento Racional.

Operaciones > 1 año : Descuento Compuesto.

La menor carga de intereses : Depende del plazo.

Operaciones < 1 año : Descuento Compuesto.

Operaciones > 1 año : Descuento Racional.

Calcular el importe de los intereses de descontar un capital de $ 1.000.000, a

una tasa de interés del 16% anual, por un plazo de 8 meses.

a) Ley de Descuento Comercial.

D = Co * d * t

D = 1.000.000 * 0,16 * 0,66666667

D = $ 106.667.

b) Ley de Descuento Racional.

D = (Co * d * t) / (1 + d * t)

D = (1.000.000 * 0,16 * 0,667) / (1 + 0,16 * 0,667)

D = $ 96.385.

c) Ley de Descuento Compuesto.

D = Co * (1 - (1 + d) ^ -t)

D = 1.000.000 * (1 - (1 + 0,16) ^ -0,667)

D = $ 94.208.

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A N U A L I D A D E S

Una anualidad es una serie de pagos que cumple con las siguientes condiciones:

1. Todos los pagos son de igual valor.

2. Todos los pagos se hacen a iguales intervalos de tiempo.

3. Todos los pagos son llevados al principio o al final de la serie a

la misma tasa.

4. El número de pagos debe ser igual al número de periodos.

Clases.

•ANUALIDAD ORDINARIA O VENCIDA:

Es aquella en la cual los pagos se hacen al final de cada periodo, por

ejemplo el pago de salarios a los empleados, ya que primero se realiza el

trabajo y luego se realiza el pago. Se representa así:

•ANUALIDAD ANTICIPADA:

En esta los pagos se hacen al principio del periodo, por ejemplo el pago

mensual del arriendo de una casa, ya que primero se paga y luego se habita

en el inmueble.

Plazo de una Anualidad.

•El tiempo que transcurre entre el principio del primer periodo y el final del

último periodo se denomina plazo de la anualidad y se representa por la letra t.

Tipos de Valores.

El valor final: Todos los pagos son traslados al final de la anualidad. El valor

final se representa por el símbolo S t¬i en el cual la:

S= Valor final.

t¬= Número de pagos.

i= Tasa de interés.

Tipos de Valores.

Otra simbología muy utilizada es (F/A, t,i) que significa valor futuro dada una

anualidad de t periodos a la tasa i .Para plantear la ecuación de valor, se

aplica la fórmula: S= p(1+i)t

A cada pago, pero, en cada caso, p= 1. El pago que está en el punto 1 se traslada

por n-1 periodos, el que está en 2, por n-2 periodos y así sucesivamente, hasta

que se llegue al pago que está en n el cual no se traslada por estar en la fecha

focal, entonces se tiene:

(F/A, t, i)=S t¬i = R [(1 + i )t -1]/ i

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Observación.

La diferencia entre las dos anualidades estriba en que la serie de la anualidad

ordinaria empieza con 1 y termina con

(1+i)t-1, en cambio la serie de la anualidad anticipada comienza con (1+ti) y

termina con (1+t)n

Tipos de Valores.

El valor presente: Este se representa por el símbolo a t¬i o por (P/A, t, i), que

significa el presente de una anualidad en t periodos a la tasa i. Se representa

por la fórmula:

(P/A, t, i)=a t¬i = R [ 1 - (1 + i ) -t] / i

En General.

Monto Valor Actual

Ejemplos.

Ejemplo 1: ¿Qué cantidad se acumularía en un semestre si se depositaran $

200.000, al finalizar cada mes en una cuenta de ahorro que rinde el 12% anual?

Ejemplos

Con los conocimientos de intereses este ejercicio podría desarrollarse así:

1er Mes: 200.000 (1,01) ^ 5 = 210.202

2do Mes: 200.000 (1,01) ^ 4 = 208.121

3er Mes: 200.000 (1,01) ^ 3 = 206.060

4er Mes: 200.000 (1,01) ^ 2 = 204.020

5er Mes: 200.000 (1,01) ^ 1 = 202.000

6to Mes: 200.000 (1,01) ^ 0 = 200.000

Lo que da una suma total de $ 1.230.403.

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Ejemplos

Con la fórmula de anualidad es más sencillo:

Dónde:

R= renta o pago por periodo.

M= monto o valor en el momento de su vencimiento, es el valor de todos los pagos

al final de las operaciones.

t = número de anualidades o pagos.

C = valor actual o capital de la anualidad. Valor total de los pagos en el

momento presente.

Ejemplos

M = 200.000 (((1+0,01)^6-1)/i) = 200.000 * 6,15201506 = $ 1.230.403

(F/A=200.000, 6, 1%) = $ 1.230.403

S t ¬ i = $ 1.230.403

Ejemplo 2: ¿Cuál es el valor actual de una renta de $ 50.000 semestrales

depositados al final de cada período durante 5 semestres al 5% semestral?

Con lo que sabemos:

50.000 / (1,05) ^ 1 = 47.619

50.000 / (1,05) ^ 2 = 45.351

50.000 / (1,05) ^ 3 = 43.192

50.000 / (1,05) ^ 4 = 41.135

50.000 / (1,05) ^ 5 = 39.176

Lo que da una suma total de $ 216.474.

15

Con la forma de anualidad sigue siendo más sencillo:

C = 50.000 ((1-(1+0,05)^-5)/0,05)

C = 50.000 * 4,32947667

C = 216.474.

(P/A, t, i) = $ 216.474

A t ¬ i = $ 216.474

F I N A N Z A S

Las empresas para desarrollar su actividad necesitan invertir en crear una

estructura económica (local, maquinaria, equipos informáticos, materias

primas, dinero en efectivo), que deben financiar con una estructura financiera

(recursos propios o ajenos).

Ciclo de Capital

16

La empresa adquiere recursos para invertirlos en su actividad productiva,

esperando obtener los fondos suficientes para remunerar a sus acreedores

(recursos ajenos) y además obtener un beneficio para distribuir entre sus

accionistas (recursos propios). Si la empresa de forma sistemática no obtiene

esta recuperación, no sobrevive en el mercado.

Función Financiera

La Función Financiera se ocupa de la captación y aplicación de los fondos

necesarios para desarrollar la actividad productiva, comercial o de servicios.

FINANZAS

La Contabilidad Plan de Cuentas.

Balance General:

Activo: Circulante, Fijo y Otros Estructura

Económica Aplicación de Fondos.

Pasivo: Circulante, Largo Plazo y PatrimonioEstructura FinancieraOrigen de

Fondos.

Análisis de Activo y Pasivo Ratios de Liquidez, Endeudamiento y Solvencia.

Estado de Resultado:

Ingresos: Dentro o Fuera de Explotación.

Gastos: Dentro o Fuera de Explotación.

Clases de Resultado.

Modelos Analíticos.

Ratios de Análisis.

Rentabilidad Económica : Rotaciones y Plazos.

Rentabilidad Financiera : Apalancamiento.

Método Dupont.

Fuentes de Financiamiento:

Corto Plazo y Largo Plazo.

Inversiones Valor del Dinero en el Tiempo.

Criterios de Selección de Inversiones:

VAN : Valor Actual Neto.

TIR : Tasa Interna de Retorno.

PRI : Período de Recuperación de la Inversión.

17

LA CONTABILIDAD.

Para tomar decisiones se debe disponer de información adecuada: La Información

Contable. Ella es un conjunto de instrumentos informativos que se utilizan para

facilitar la toma de decisiones.

El análisis de la información contable sigue las siguientes etapas:

Observación (Empresa, Competencia, Sector…)

Estudio y Análisis de la Información.

Interpretación de la Información y obtención de

conclusiones.

Toma de Decisiones.

La Contabilidad proporciona información útil en la toma de decisiones económicas.

Manual de Contabilidad.

Constituye la guía de máxima información respecto al funcionamiento contable de

la empresa y puede estar conformados de más o menos partes dependiendo de la

naturaleza, complejidad y necesidad de la empresa.

Debe tener como base:

1. Plan de Cuentas.

- Uso de Códigos.

2. Uso de Registro y Documentos.

18

Es necesario una armonización y normalización contables, de forma que se

establezcan y se respeten unas normas generales de contabilización para todas

las empresas de un país.

El objetivo de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación

financiera y de los resultados de la empresa.

El método para llevar a cabo el objetivo (requisitos de la información,

principios contables, definiciones y criterios de registro y valoración).

LAS CUENTAS ANUALES.

Las leyes tributarias y las normas contables obligan al contribuyente y

empresario a realizar al final del período sus cuentas anuales. Estas son:

1. Balance General: Representa el patrimonio de la empresa en un momento

determinado y permite evaluar la situación patrimonial y financiera.

2. Estado de Resultado: Refleja la obtención del resultado económico, mide

la capacidad de generación de fondos.

3. Estado de Flujo de Efectivo: Refleja el flujo de fondos destinado a

operación, inversión y financiamiento.

4. Memoria: Complementa, amplia y detalla la información contenido en las

restantes cuentas anuales

EL PATRIMONIO.

El conjunto de bienes, derechos y obligaciones constituye el patrimonio

empresarial.

Bienes: Local, maquinaria, equipos informáticos, materias primas,

dinero en efectivo, etc.

Derechos: Cobrar las deudas a los clientes.

Obligaciones: Pagar a los proveedores.

Los Bienes y Derechos se denominan Activos y las Obligaciones con Terceros,

Pasivos y las Obligaciones con los Dueños, Patrimonio.

El Patrimonio Neto es la Diferencia entre Activos y Pasivos.

19

EL BALANCE.

Refleja los Activos, Pasivos y Patrimonio de una empresa en un momento

determinado. Es decir, es una foto de los Bienes, Derechos y Obligaciones de la

empresa. Siempre está en equilibrio, ya que todo lo que se adquiere para

producir tiene que haber sido financiado por de alguna forma por fondos propios o

ajenos.

El activo constituye la estructura económica, el lugar en que se han invertido

los fondos de la empresa. El pasivo y el patrimonio reflejan la estructura

financiera, el origen de los fondos con los que se ha financiado el activo.

El Balance muestra el equilibrio entre estas dos estructuras.

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

CRITERIOS DE ORDENACIÓN.

En Chile aún se utiliza el modelo anglosajón de ordenamiento, es decir, ordenar

las cuentas de activo de mayor a menor liquidez y las cuentas de pasivo de mayor

a menor exigibilidad. La NIC 1 próxima a ser adoptada por todas las empresas,

ordena al revés, es decir, los activos de menor a mayor liquidez y los pasivos de

menor a mayor exigibilidad.

Liquidez: Facilidad en que un bien o derecho puede convertirse en dinero en

efectivo.

Exigibilidad: Plazo en que la empresa debe pagar sus deudas.

20

CUENTAS DE BALANCE.

ACTIVOS: Son ACTIVOS todos los bienes de propiedad de la empresa, más lo que le

adeudan. Se pueden agrupar en los siguientes tres grupos:

1. ACTIVOS CIRCULANTES.

2. ACTIVOS FIJOS.

3. OTROS ACTIVOS.

1.- ACTIVO CIRCULANTE: Representa los bienes que la empresa pretende realizar

dentro del plazo de un año, a contar de la fecha del balance.

1.- Caja

2.- Banco (Ctas. Ctes.)

3.- Depósitos a plazo.

4.- Existencias (mercaderías).

5.- Deudores por ventas (clientes, documentos por cobrar)

6.- Deudores varios (valores por cobrar, pero no por ventas propias del

giro del negocio)

7.- Gastos anticipados.

8.- Impuestos por recuperar.

9.- Acciones (capital de una S.A.)

10.- Bonos (Valores emitidos por el Estado).

11.- Debentures (Valores emitidos por Empresas Privadas).

12.- Retiros Particulares

2.- ACTIVOS FIJOS: Representan los bienes destinados a producir bienes y/o

servicios y que han sido adquiridos sin el ánimo de venderlos ya que son para el

giro o explotación del negocio.

1.- Terrenos

2.- Edificios

3.- Instalaciones

4.- Maquinarias

5.- Vehículos

6.- Muebles y útiles

7.- Depreciación acumulada: (Representa la suma de los cargos llevados a

resultados, producto del desgaste o uso de los bienes. Es una cuenta

complementaria del Activo Fijo).

CUENTAS DE BALANCE.

3.- OTROS ACTIVOS: Se registran en este grupo aquellos bienes no incluidos en

las denominaciones anteriores.

1.- Valores por cobrar (a más de un año plazo).

2.- Inversiones (acciones, bonos, debentures; cuando la empresa no

tenga el ánimo de venderlas).

3.- Valores Intangibles: Bienes que no tienen existencia física real,

tales como:

- Derecho de llaves

- Marca de fábricas

- Patentes de Invención

21

PASIVOS: Son las obligaciones o deudas de la empresa a favor de terceros.

Se clasifican en:

1. Pasivo Circulante.

2. Pasivo a Largo Plazo

1.- PASIVO CIRCULANTE: Toda deuda que la Empresa tenga y debe cancelar dentro de

un año contado desde la fecha del balance.

1.- Obligaciones Bancarias.

2.- Cuentas por pagar

- Proveedores (deudas propias del giro)

- Varios acreedores (deudas no propias del giro de la Empresa).

3.- Impuestos por pagar

4.- Documentos por pagar

5.- Retenciones

6.- Provisiones

7.- Ingresos percibidos por adelantado

2.- PASIVO LARGO PLAZO: Son deudas que la empresa tiene con terceros cuyo

vencimiento excede de un año, a contar de la fecha del Balance.

1.- Pasivo largo plazo.

2.- Préstamo hipotecario, etc.

3.- PATRIMONIO: Son las obligaciones que tiene la empresa a favor de sus

propietarios.

1.- Capital: Este va al lado derecho junto con los pasivos y

corresponde al aporte de los dueños.

2.- Utilidades Retenidas: Utilidades de la Empresa obtenidas en

ejercicios anteriores y que no han sido retiradas por los dueños

¿Dónde se Informan?

Estas cuentas se informan a través del Balance General, el cual se puede definir

como un informe de carácter financiero que muestra todos los recursos que la

empresa posee y las obligaciones que tiene (deudas), a una fecha determinada.

Estructura

BALANCE GENERAL

ACTIVO PASIVO

ACTIVO CIRCULANTE xxx PASIVO CIRCULANTE xxx

ACTIVO FIJO xxx PASIVO LARGO PLAZO xxx

OTROS ACTIVOS xxx PATRIMONIO xxx

xxxx xxxx

22

CUENTAS DE GASTO: Va ser gasto cualquier concepto que signifique una pérdida,

para la empresa. Entre otros se pueden mencionar:

1.- Arriendos

2.- Luz

3.- Teléfono

4.- Sueldos

5.- Leyes Sociales

6.- Útiles de oficina y aseo

7.- Seguros

8.- Gastos de Venta: - Propaganda

- Publicidad

- Comisiones

- Sueldos y Leyes Sociales de Vendedor.

CUENTAS DE INGRESO: Son cuentas de Ingreso, todas aquellas que implican una

ganancia para la empresa, entre otras se pueden mencionar:

1. Ventas

2. Otros ingresos

3. Arriendos Ganados

4. Dividendos Ganados

5. Intereses Ganados

6. Utilidad por Ventas de Activos Fijos

7. Diferencia de Cambio (cuando favorece a la Empresa), etc.

¿Dónde se Informan?.

Las cuentas de Resultado se informan a través del “ Estado de Resultado”, el que

se puede definir como un estado contable que nos muestra el detalle de los

componentes de los ingresos y gastos, es decir, nos muestra cómo está formada la

utilidad general, ampliando el concepto de utilidad o pérdida del ejercicio.

Se puede mostrar como un listado de cuentas, las pérdidas al lado izquierdo y las

ganancias al lado derecho. No obstante si la presentación se hace con criterio

financiero, debe precederse conforme al siguiente esquema:

Estructura

23

I N T E R P RE T A C I ÓN E S TA D O S F I N A NC I E R O S

LAS HERRAMIENTAS BÁSICAS.

El Balance: Es un reflejo de la estructura de su empresa a un momento

determinado, generalmente a fin de año.

El Estado de Resultado: Es el resumen de la operación de su empresa en un período

de tiempo determinado (generalmente este período es de 12 meses.

LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA.

Activos Circulantes: Lo que usted debe invertir en el corto plazo para realizar

su negocio.

Debieran corresponder en su mayoría a:

Caja o Bancos.

Crédito a Clientes.

Existencias.

Activos Fijos: Es la inversión en infraestructura que debe realizar para efectuar

su negocio.


Equipos, Maquinarias, Herramientas y

Vehículos.

Terrenos, Oficinas, Bodegas.

Otros Activos: Son inversiones que usted realiza y que no corresponden a las

partidas antes mencionadas o no están directamente relacionadas con su negocio.

Circulantes: Préstamos a terceros, etc.

Inversiones en otras sociedades.

LOS PASIVOS DE LA EMPRESA.

Pasivos Circulantes: Lo que usted debe en el corto plazo y usó para financiar su

negocio.


Créditos Bancarios a Corto Plazo.

Créditos de Proveedores.

Otras Cuentas por Pagar del Negocio

Pasivos Largo Plazo: Las Fuentes de Financiamiento de largo plazo o a más de

un año plazo de vencimiento.


Créditos Bancarios a Largo Plazo.

Créditos de Proveedores a Largo Plazo.

Provisiones a Largo Plazo.

EL PATRIMONIO DE LA EMPRESA.

El Capital: Corresponde a lo que efectivamente la empresa tiene después de

cancelar todos sus pasivos. Para ello hay que descontar:

Las Cuentas de Socios.

Los Créditos Incobrables.

Las Existencias Obsoletas

24

Los Elementos del Estado de Resultado.

Ingresos : Son el producto de las ventas del giro de la empresa.

Costos : Son el producto del costo de las ventas del giro de la empresa.

Gastos : Son los gastos incurridos en la producción, administración y venta de

los productos o servicios vendidos en el período.

Depreciación: Es el valor que perdió el activo fijo durante el período y que se

carga al costo de los productos.

Otros Ingresos o Egresos: Partidas que no están directamente relacionadas con el

negocio.

Corrección Monetaria: Ganancia o pérdida de valor como consecuencia de la

inflación del período.

ÍNDICES FINANCIEROS.

ÍNDICES DE LIQUIDEZ.

¿Qué es la liquidez?

Es la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos de corto plazo con sus

activos de corto plazo.

¿Cómo se mide la liquidez?

Dividiendo los activos de corto plazo por los pasivos de corto plazo.

Liquidez = Activos de Corto Plazo

Pasivos de Corto Plazo

Capital de Trabajo = Activos de Corto Plazo – Pasivos de Corto Plazo

El Capital de Trabajo es una relación entre Activos y Pasivos Circulantes.

Indica lo que queda en la empresa después de haber pagado los compromisos de

corto plazo. Es el fondo de maniobra para operar en el día a día

¿Por qué la liquidez debe ser superior a 1?

Porque los activos no siempre valen lo que dicen ser (cuentas incobrables e

inventarios obsoletos), en tanto que los pasivos casi siempre hay que cancelarlos

en un 100%

Relación entre los ratios de Liquidez General y Capital de Trabajo.

Si LG > 1, entonces KTN > 0.

Si LG = 1, entonces KTN = 0.

Si LG < 1, entonces KTN < 0.

Ejemplo de Liquidez

Liquidez: $ 800 / $ 500 = 1,6 Vcs.

Capital de Trabajo: $ 800 - $ 500 = $ 300

25

¿Qué es la Prueba Ácida?


activos de corto plazo a un plazo determinado.

¿Cómo se mide la Prueba Ácida?

Dividiendo los activos de corto plazo menos los inventarios por los pasivos de

corto plazo.

Prueba Ácida = AC - Inventarios


Este ratio descarta del activo corriente cuentas que no son fácilmente

realizables y por lo tanto proporciona una medida más exigente de la capacidad de

pago de una empresa en el corto plazo.

Ejemplo de Prueba Ácida

Prueba Ácida : $ 400 / $ 500 = 0,8

Vcs.

¿Qué es la Prueba Defensiva?


activos disponibles.

¿Cómo se mide la Prueba Defensiva?

Dividiendo la caja y los bancos por los pasivos de corto plazo.

Prueba Defensiva = Caja y Bancos


Este ratio permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo.

Considera únicamente caja, bancos y valores negociables y descarta la influencia

dela variable tiempo.

Ejemplo de Prueba Defensiva.

Prueba Defensiva: $ 100 / $ 500 = 0,2 Vcs ó20%

ÍNDICES DE CICLOS.

EL CICLO DE NEGOCIOS.

Son los plazos comerciales que se requieren para el funcionamiento normal del

negocio.

Crédito Clientes : Necesidad de Fondos.

Inventario : Necesidad de Fondos.

Crédito Proveedores : Fuente de Fondos.

Determina el Capital de Trabajo Básico para desarrollar el negocio.

26

Ejemplo de Ciclo de Negocios.

Crédito Clientes : 90 días de Vtas.

Inventario : 60 días de Cto.

Crédito Proveedores : 75 días de Cto.

Ventas : $ 3.000

Costo de Producción : $ 1.500


Cuenta Crédito Clientes : $ 750

($ 3.000 x 90 / 360)

Cuenta Inventario : $ 250

($ 1.500 x 60 / 360)

Cuenta Proveedores : $(312)

($ 1.500 x 75 / 360)

Necesidad de Fondos : $ 688

ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO.

¿Qué es el endeudamiento?

Son los fondos que terceros han puesto en la empresa y que financian parte del

total de activos que la empresa necesita para operar normalmente.

¿Cómo se mide el endeudamiento?

Dividiendo el total de pasivos por el patrimonio de la empresa.

¿Qué indica este Ratio?

Indica las veces que terceros han colocado el equivalente del capital de la

empresa.

Endeudamiento = Pasivos Totales

Patrimonio

¿Por qué el endeudamiento varía de una industria a otra?

Porque se supone que mientras más líquidos sean los activos, mayor es la

capacidad de pago (los bancos pueden endeudarse por ley hasta 20 veces su

capital).

En el otro extremo, actividades mineras tienen endeudamiento cercano a 1 pues

muchos de sus activos son minerales cuya real dimensión se desconoce.

El endeudamiento depende de la percepción que tienen los acreedores del valor de

los activos y la capacidad de la empresa de generar fondos.

Ejemplo:

Pasivos Totales : $ 1.200

Patrimonio : $ 800

Endeudamiento = $ 1.200 / $ 800 = 1,5 Veces

27

ÍNDICES DE RENTABILIDAD.

¿Qué es la rentabilidad?

Es el resultado de la empresa expresado como un porcentaje de:

Las Ventas.

Los Activos.

El Patrimonio.

Ejemplo:

Utilidad Neta (Res. Per.) $ 300

Ventas del Período $ 3.000

Patrimonio $ 800

Total de Activos $ 2.000

Rentabilidad:

Sobre Ventas = $ 300 / $ 3.000 = 10%

Sobre Patrimonio = $ 300 / $ 800 = 38%

Sobre Activos = $ 300 / $ 2.000 = 15%

¿De qué se compone el Resultado?

El Resultado se compone de:

La Utilidad Bruta.

El Resultado Operacional.

El Resultado No Operacional.

La Utilidad Neta.


Corresponde a la diferencia entre las ventas menos el costo y gastos

directos de efectuar esas ventas.

Ventas : $ 3.000 – 100%

-Costo de Ventas : $ 1.500 - 50%

= Utilidad Bruta : $ 1.500 - 50%

-Gastos Adm. y Vtas. : $ 600 - 20%

= Resultado Operación : $ 900 - 30%


Son aquellos ingresos y egresos que se incorporan al resultado de la

empresa pero que no corresponden a costos de producción, administración o

ventas.

28

Ejemplo de Resultado:

Ventas : $ 3.000 – 100%


= Utilidad Bruta : $ 1.500 - 50%



-Depreciación : $ 200 - 7%

-Gastos Financieros : $ 300 - 10%

-Corrección Monetaria : $ 100 - 3%

= Result. No Operación : $ 600 - 20%

= Utilidad Neta : $ 300 - 10%

Endeudamiento.

La estructura de endeudamiento está formada por:

Deuda con los propietarios.

Deudas con Terceros.

Proveedores.

Instituciones Financieras.

Otros Acreedores.

La deuda con los Propietarios.

Es el patrimonio de la empresa y su permanencia, incremento o disminución

corresponde a las alternativas de inversión propias de los propietarios.

Las deudas con terceros.

Se clasifican por: Plazo de endeudamiento y Calidad del Deudor.

Plazo de Endeudamiento:

Hasta 1 año plazo.

Más de 1 año plazo.

Calidad del Deudor:

Proveedores.

Instituciones Financieras.

Otros Acreedores.

El Endeudamiento se mide:

Deudas con Terceros / Patrimonio.

Esto se llama “Leverage”

¿Cuál es la estructura óptima en el corto plazo?

¿Cuál es la estructura óptima en el largo plazo?

¿Cuándo existe una relación sana entre deuda y capital?

29

Observación:

Cuando los bancos y proveedores se sienten cómodos como acreedores de la

empresa; desean mantener sus créditos y las exigencias de garantías son

mínimas.

TIPOS DE DEUDAS FINANCIERAS:

Factoring : Financia las cuentas por cobrar.

Leasing : Financia Activos Fijos.

Bancos : Financia tanto en el Corto como el Largo Plazo a la Empresa

como ente Económico.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO:

Cuentas por Cobrar : Proveedores.

Bancos.

Factoring.

Inventarios : Proveedores.

Bancos.

Activos Fijos : Bancos.

Leasing.

V A L O R D E L A E M P R E S A . COMO VALORAR SU EMPRESA.

El valor de la Empresa está dado por lo que la Empresa es por lo que

representa.

Alternativas:

1. Por sus Activos Reales.

2. Por lo que Representa (por sus activos intangibles)

3. Por los Fondos que genera.

1. POR SUS ACTIVOS.

Activos – Pasivos = Valor de la Empresa.

La Fortaleza reside más que nada en el valor de sus activos.

Ejemplos: Inmobiliarias, Empresa de Inversiones.

Casos:

a. Una empresa cuyos Activos son edificios y terrenos.

b. Una empresa productiva de baja rentabilidad pero cuyas

instalaciones tienen un alto valor como desarrollo urbano.

2. POR LO QUE REPRESENTA.

Costo de lograr Participación de Mercado/Beneficio por la salida de un

competidor = Valor de la Empresa.

La Fortaleza está en su posición estratégica de mercado o dentro de la

industria.

30

Ejemplos: Empresas con un % importante del mercado o del abastecimiento

y/o producción.

a. La salida del mercado de Avant significó un aumento en

precios/margen para el resto.

b. b. Coca – Cola y Pepsi – Cola compran embotelladoras con

marcas propias para aumentar su participación en el mercado.

3. POR LO QUE GENERA.

Flujo de Fondos actualizados (por período a considerar) = Valor de la

Empresa.

Concepto.

La Empresa vale por su Generación de Fondos por el período que se estima

razonable y trayendo estos Flujos futuros a pesos de hoy.

Período a Considerar.

Dependiendo de la Estabilidad de la Empresa / Industria se considera un

período entre 5 a 10 años.

El Flujo de Fondos.

Resultado + Depreciación.

Actualizar el Flujo de Fondos.

Se considera una tasa (%) para descontar los

Flujos de cada año y traerlos al valor actual –moneda de hoy.

Ejemplo:

Período : 5 Años.

Tasa de Descuento : 10%

Flujos Anuales : $100 mm cada año.

Resolución:

Año 1 : $ 100 / (1+0,1) = $ 90,91

Año 2 : $ 100 / (1+0,1)^2 = $ 82,64

Año 3 : $ 100 / (1+0,1)^3 = $ 75,13

Año 4 : $ 100 / (1+0,1)^4 = $ 68,30

Año 5 : $ 100 / (1+0,1)^5 = $ 62,09

Valor de la Empresa = $ 379,07

¿Qué significa este ejemplo?

Que un inversionista que se plantea un horizonte de 5 años para recuperar

su inversión y le exige un 10% de retorno anual valoraría esta empresa en

379 millones de pesos.

La fortaleza reside en su capacidad para generar fondos.

Ej.: Toda empresa productiva.

El valor que un comprador estará dispuesto a pagar por el total o parte de

la empresa será una combinación de los factores antes dichos

El valor de la empresa existe sólo cuando el mercado está dispuesto a

pagar dicho valor.

1

F I N A N Z A S

Las empresas para desarrollar su actividad necesitan invertir en crear una estructura económica

(local, maquinaria, equipos informáticos, materias primas, dinero en efectivo), que deben financiar

con una estructura financiera (recursos propios o ajenos).

Ciclo de Capital

La empresa adquiere recursos para invertirlos en su activ idad productiva, esperando obtener los

fondos suficientes para remunerar a sus acreedores (recursos ajenos) y además obtener un

beneficio para distribuir entre sus accionistas (recursos propios). Si la empresa de forma sistemática

no obtiene esta recuperación, no sobrevive en el mercado.

Función Financiera

La Función Financiera se ocupa de la captación y aplicación de los fondos necesarios para

desarrollar la activ idad productiva, comercial o de servicios.

2

FINANZAS

La Contabilidad Plan de Cuentas.

Balance General:

Activo: Circulante, Fijo y Otros Estructura

Económica Aplicación de Fondos.

Pasivo: Circulante, Largo Plazo y PatrimonioEstructura FinancieraOrigen de Fondos.

Análisis de Activo y Pasivo Ratios de Liquidez, Endeudamiento y Solvencia.

Estado de Resultado: Ingresos: Dentro o Fuera de Explotación.

Gastos: Dentro o Fuera de Explotación.

Clases de Resultado.

Modelos Analíticos.

Ratios de Análisis.

Rentabilidad Económica : Rotaciones y Plazos.

Rentabilidad Financiera : Apalancamiento.

Método Dupont.

Fuentes de Financiamiento:

Corto Plazo y Largo Plazo.

Inversiones Valor del Dinero en el Tiempo.

Criterios de Selección de Inversiones:

VAN : Valor Actual Neto.

TIR : Tasa Interna de Retorno.

PRI : Período de Recuperación de la Inversión.

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LA CONTABILIDAD. Para tomar decisiones se debe disponer de información adecuada: La Información Contable. Ella

es un conjunto de instrumentos informativos que se utilizan para facilitar la toma de decisiones.

El análisis de la información contable sigue las siguientes etapas:

Observación (Empresa, Competencia, Sector…)

Estudio y Análisis de la Información.

Interpretación de la Información y obtención de conclusiones.

Toma de Decisiones.

La Contabilidad proporciona información útil en la toma de decisiones económicas.

Manual de Contabilidad.

Constituye la guía de máxima información respecto al funcionamiento contable de la empresa y

puede estar conformados de más o menos partes dependiendo de la naturaleza, complejidad y

necesidad de la empresa.

Debe tener como base:

1. Plan de Cuentas.

- Uso de Códigos.

2. Uso de Registro y Documentos.

Es necesario una armonización y normalización contables, de forma que se establezcan y se

respeten unas normas generales de contabilización para todas las empresas de un país.

El objetivo de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de

la empresa.

El método para llevar a cabo el objetivo (requisitos de la información, principios contables,

definiciones y criterios de registro y valoración).

LAS CUENTAS ANUALES. Las leyes tributarias y las normas contables obligan al contribuyente y empresario a realizar al final

del período sus cuentas anuales. Estas son:

1. Balance General: Representa el patrimonio de la empresa en un momento

determinado y permite evaluar la situación patrimonial y financiera.

2. Estado de Resultado: Refleja la obtención del resultado económico, mide

la capacidad de generación de fondos.

3. Estado de Flujo de Efectivo: Refleja el flujo de fondos destinado a

operación, inversión y financiamiento.

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4. Memoria: Complementa, amplia y detalla la información contenido en las

restantes cuentas anuales

EL PATRIMONIO. El conjunto de bienes, derechos y obligaciones constituye el patrimonio empresarial.

Bienes: Local, maquinaria, equipos informáticos, materias primas,

dinero en efectivo, etc.

Derechos: Cobrar las deudas a los clientes.

Obligaciones: Pagar a los proveedores.

Los Bienes y Derechos se denominan Activos y las Obligaciones con Terceros, Pasivos y las

Obligaciones con los Dueños, Patrimonio.

El Patrimonio Neto es la Diferencia entre Activos y Pasivos.

EL BALANCE. Refleja los Activos, Pasivos y Patrimonio de una empresa en un momento determinado. Es decir, es

una foto de los Bienes, Derechos y Obligaciones de la empresa. Siempre está en equilibrio, ya que

todo lo que se adquiere para producir tiene que haber sido financiado por de alguna forma por

fondos propios o ajenos.

El activo constituye la estructura económica, el lugar en que se han invertido los fondos de la

empresa. El pasivo y el patrimonio reflejan la estructura financiera, el origen de los fondos con los

que se ha financiado el activo.

El Balance muestra el equilibrio entre estas dos estructuras.

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

5

CRITERIOS DE ORDENACIÓN. En Chile aún se utiliza el modelo anglosajón de ordenamiento, es decir, ordenar las cuentas de

activo de mayor a menor liquidez y las cuentas de pasivo de mayor a menor exigibilidad. La NIC 1

próxima a ser adoptada por todas las empresas, ordena al revés, es decir, los activos de menor a

mayor liquidez y los pasivos de menor a mayor exigibilidad.

Liquidez: Facilidad en que un bien o derecho puede convertirse en dinero en

efectivo.

Exigibilidad: Plazo en que la empresa debe pagar sus deudas.

CUENTAS DE BALANCE. ACTIVOS: Son ACTIVOS todos los bienes de propiedad de la empresa, más lo que le adeudan. Se

pueden agrupar en los siguientes tres grupos:

1. ACTIVOS CIRCULANTES.

2. ACTIVOS FIJOS.

3. OTROS ACTIVOS.

1.- ACTIVO CIRCULANTE: Representa los bienes que la empresa pretende realizar dentro del plazo

de un año, a contar de la fecha del balance.

1.- Caja

2.- Banco (Ctas. Ctes.)

3.- Depósitos a plazo.

4.- Existencias (mercaderías).

5.- Deudores por ventas (clientes, documentos por cobrar)

6.- Deudores varios (valores por cobrar, pero no por ventas propias del

giro del negocio)

7.- Gastos anticipados.

8.- Impuestos por recuperar.

9.- Acciones (capital de una S.A.)

10.- Bonos (Valores emitidos por el Estado).

11.- Debentures (Valores emitidos por Empresas Privadas).

12.- Retiros Particulares

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2.- ACTIVOS FIJOS: Representan los bienes destinados a producir bienes y/o servicios y que han sido

adquiridos sin el ánimo de venderlos ya que son para el giro o explotación del negocio.

1.- Terrenos

2.- Edificios

3.- Instalaciones

4.- Maquinarias

5.- Vehículos

6.- Muebles y útiles

7.- Depreciación acumulada: (Representa la suma de los cargos llevados a resultados,

producto del desgaste o uso de los bienes. Es una cuenta complementaria del Activo Fijo).

CUENTAS DE BALANCE. 3.- OTROS ACTIVOS: Se registran en este grupo aquellos bienes no incluidos en las

denominaciones anteriores.

1.- Valores por cobrar (a más de un año plazo).

2.- Inversiones (acciones, bonos, debentures; cuando la empresa no

tenga el ánimo de venderlas).

3.- Valores Intangibles: Bienes que no tienen existencia física real, tales como:

- Derecho de llaves

- Marca de fábricas

- Patentes de Invención

PASIVOS: Son las obligaciones o deudas de la empresa a favor de terceros.

Se clasifican en:

1. Pasivo Circulante.

2. Pasivo a Largo Plazo

1.- PASIVO CIRCULANTE: Toda deuda que la Empresa tenga y debe cancelar dentro de un año

contado desde la fecha del balance.

1.- Obligaciones Bancarias.

2.- Cuentas por pagar

- Proveedores (deudas propias del giro)

- Varios acreedores (deudas no propias del giro de la Empresa).

3.- Impuestos por pagar

4.- Documentos por pagar

5.- Retenciones

6.- Prov isiones

7.- Ingresos percibidos por adelantado

2.- PASIVO LARGO PLAZO: Son deudas que la empresa tiene con terceros cuyo vencimiento excede

de un año, a contar de la fecha del Balance.

1.- Pasivo largo plazo.

2.- Préstamo hipotecario, etc.

7

3.- PATRIMONIO: Son las obligaciones que tiene la empresa a favor de sus propietarios.

1.- Capital: Este va al lado derecho junto con los pasivos y

corresponde al aporte de los dueños.

2.- Utilidades Retenidas: Utilidades de la Empresa obtenidas en

ejercicios anteriores y que no han sido retiradas por los dueños


Estas cuentas se informan a través del Balance General, el cual se puede definir como un informe

de carácter financiero que muestra todos los recursos que la empresa posee y las obligaciones que

tiene (deudas), a una fecha determinada.

Estructura BALANCE GENERAL

ACTIVO PASIVO

ACTIVO CIRCULANTE xxx PASIVO CIRCULANTE xxx

ACTIVO FIJO xxx PASIVO LARGO PLAZO xxx

OTROS ACTIVOS xxx PATRIMONIO xxx

xxxx xxxx

CUENTAS DE GASTO: Va ser gasto cualquier concepto que signifique una pérdida, para la empresa.

Entre otros se pueden mencionar:

1.- Arriendos

2.- Luz

3.- Teléfono

4.- Sueldos

5.- Leyes Sociales

6.- Útiles de oficina y aseo

7.- Seguros

8.- Gastos de Venta: - Propaganda

- Publicidad

- Comisiones

- Sueldos y Leyes Sociales de Vendedor.

CUENTAS DE INGRESO: Son cuentas de Ingreso, todas aquellas que implican una ganancia para la

empresa, entre otras se pueden mencionar:

1. Ventas

2. Otros ingresos

3. Arriendos Ganados

4. Div idendos Ganados

5. Intereses Ganados

6. Utilidad por Ventas de Activos Fijos

7. Diferencia de Cambio (cuando favorece a la Empresa), etc.

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Las cuentas de Resultado se informan a través del “ Estado de Resultado”, el que se puede definir

como un estado contable que nos muestra el detalle de los componentes de los ingresos y gastos,

es decir, nos muestra cómo está formada la utilidad general, ampliando el concepto de utilidad o

pérdida del ejercicio.

Se puede mostrar como un listado de cuentas, las pérdidas al lado izquierdo y las ganancias al lado

derecho. No obstante si la presentación se hace con criterio financiero, debe precederse

conforme al siguiente esquema:

Estructura

I N T E R P R E T A C I Ó N E S T A D O S F I N A N C I E R O S LAS HERRAMIENTAS BÁSICAS.

El Balance: Es un reflejo de la estructura de su empresa a un momento determinado, generalmente

a fin de año.

El Estado de Resultado: Es el resumen de la operación de su empresa en un período de tiempo

determinado (generalmente este período es de 12 meses.

LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA.

Activos Circulantes: Lo que usted debe invertir en el corto plazo para realizar su negocio.


Caja o Bancos.

Crédito a Clientes.

Existencias.

Activos Fijos: Es la inversión en infraestructura que debe realizar para efectuar su negocio.


Equipos, Maquinarias, Herramientas y Vehículos.

Terrenos, Oficinas, Bodegas.

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Otros Activos: Son inversiones que usted realiza y que no corresponden a las partidas antes

mencionadas o no están directamente relacionadas con su negocio.

Circulantes: Préstamos a terceros, etc.

Inversiones en otras sociedades.

LOS PASIVOS DE LA EMPRESA.

Pasivos Circulantes: Lo que usted debe en el corto plazo y usó para financiar su negocio.


Créditos Bancarios a Corto Plazo.

Créditos de Proveedores.

Otras Cuentas por Pagar del Negocio

Pasivos Largo Plazo: Las Fuentes de Financiamiento de largo plazo o a más de un año plazo de

vencimiento.


Créditos Bancarios a Largo Plazo.

Créditos de Proveedores a Largo Plazo.

Provisiones a Largo Plazo.

EL PATRIMONIO DE LA EMPRESA.

El Capital: Corresponde a lo que efectivamente la empresa tiene después de cancelar todos sus

pasivos. Para ello hay que descontar:

Las Cuentas de Socios.

Los Créditos Incobrables.

Las Existencias Obsoletas

Los Elementos del Estado de Resultado.

Ingresos : Son el producto de las ventas del giro de la empresa.

Costos : Son el producto del costo de las ventas del giro de la empresa.

Gastos : Son los gastos incurridos en la producción, administración y venta de los productos o

serv icios vendidos en el período.

Depreciación: Es el valor que perdió el activo fijo durante el período y que se carga al costo de los

productos.

Otros Ingresos o Egresos: Partidas que no están directamente relacionadas con el negocio.

Corrección Monetaria: Ganancia o pérdida de valor como consecuencia de la inflación del

período.

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ÍNDICES FINANCIEROS.

ÍNDICES DE LIQUIDEZ. ¿Qué es la liquidez?

Es la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos de corto plazo con sus activos de

corto plazo.

¿Cómo se mide la liquidez?

Div idiendo los activos de corto plazo por los pasivos de corto plazo.

Liquidez = Activos de Corto Plazo


Capital de Trabajo = Activos de Corto Plazo – Pasivos de Corto Plazo

El Capital de Trabajo es una relación entre Activos y Pasivos Circulantes.

Indica lo que queda en la empresa después de haber pagado los compromisos de corto plazo. Es el

fondo de maniobra para operar en el día a día

¿Por qué la liquidez debe ser superior a 1?

Porque los activos no siempre valen lo que dicen ser (cuentas incobrables e inventarios obsoletos),

en tanto que los pasivos casi siempre hay que cancelarlos en un 100%

Relación entre los ratios de Liquidez General y Capital de Trabajo.

Si LG > 1, entonces KTN > 0.

Si LG = 1, entonces KTN = 0.

Si LG < 1, entonces KTN < 0.

Ejemplo de Liquidez

Liquidez: $ 800 / $ 500 = 1,6 Vcs.

Capital de Trabajo: $ 800 - $ 500 = $ 300

¿Qué es la Prueba Ácida?

Es la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos de corto plazo con sus activos de

corto plazo a un plazo determinado.

¿Cómo se mide la Prueba Ácida?

Div idiendo los activos de corto plazo menos los inventarios por los pasivos de corto plazo.

Prueba Ácida = Activos de Corto Plazo - Inventarios


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Este ratio descarta del activo corriente cuentas que no son fácilmente realizables y por lo tanto

proporciona una medida más exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto

plazo.

Ejemplo de Prueba Ácida

Prueba Ácida : $ 400 / $ 500 = 0,8 Vcs.

¿Qué es la Prueba Defensiva?

Es la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos de corto plazo con sus activos

disponibles.

¿Cómo se mide la Prueba Defensiva?

Div idiendo la caja y los bancos por los pasivos de corto plazo.

Prueba Defensiva = Caja y Bancos


Este ratio permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo.

Considera únicamente caja, bancos y valores negociables y descarta la influencia dela variable

tiempo.

Ejemplo de Prueba Defensiva.

Prueba Defensiva: $ 100 / $ 500 = 0,2 Vcs ó20%

ÍNDICES DE CICLOS. EL CICLO DE NEGOCIOS.

Son los plazos comerciales que se requieren para el funcionamiento normal del negocio.

Crédito Clientes : Necesidad de Fondos.

Inventario : Necesidad de Fondos.

Crédito Proveedores : Fuente de Fondos.

Determina el Capital de Trabajo Básico para desarrollar el negocio.


Crédito Clientes : 90 días de Vtas.

Inventario : 60 días de Cto.

Crédito Proveedores : 75 días de Cto.

Ventas : $ 3.000

Costo de Producción : $ 1.500

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Cuenta Crédito Clientes : $ 750

($ 3.000 x 90 / 360)

Cuenta Inventario : $ 250

($ 1.500 x 60 / 360)

Cuenta Proveedores : $(312)

($ 1.500 x 75 / 360)

Necesidad de Fondos : $ 688

ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO. ¿Qué es el endeudamiento?

Son los fondos que terceros han puesto en la empresa y que financian parte del total de activos que

la empresa necesita para operar normalmente.

¿Cómo se mide el endeudamiento?

Div idiendo el total de pasivos por el patrimonio de la empresa.

¿Qué indica este Ratio?

Indica las veces que terceros han colocado el equivalente del capital de la empresa.

Endeudamiento = Pasivos Totales

Patrimonio

¿Por qué el endeudamiento varía de una industria a otra?

Porque se supone que mientras más líquidos sean los activos, mayor es la capacidad de pago (los

bancos pueden endeudarse por ley hasta 20 veces su capital).

En el otro extremo, activ idades mineras tienen endeudamiento cercano a 1 pues muchos de sus

activos son minerales cuya real dimensión se desconoce.

El endeudamiento depende de la percepción que tienen los acreedores del valor de los activos y la

capacidad de la empresa de generar fondos.

Ejemplo:

Pasivos Totales : $ 1.200

Patrimonio : $ 800

Endeudamiento = $ 1.200 / $ 800 = 1,5 Veces

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ÍNDICES DE RENTABILIDAD. ¿Qué es la rentabilidad?

Es el resultado de la empresa expresado como un porcentaje de:

Las Ventas.

Los Activos.

El Patrimonio.

Ejemplo:

Ut ilidad Neta (Res. Per.) $ 300

Ventas del Período $ 3.000

Patrimonio $ 800

Total de Activos $ 2.000

Rentabilidad:

Sobre Ventas = $ 300 / $ 3.000 = 10%

Sobre Patrimonio = $ 300 / $ 800 = 38%

Sobre Activos = $ 300 / $ 2.000 = 15%

¿De qué se compone el Resultado?

El Resultado se compone de:

La Ut ilidad Bruta.



La Ut ilidad Neta.


Corresponde a la diferencia entre las ventas menos el costo y gastos directos de efectuar

esas ventas.

Ventas : $ 3.000 – 100%


= Ut ilidad Bruta : $ 1.500 - 50%




Son aquellos ingresos y egresos que se incorporan al resultado de la empresa pero que no

corresponden a costos de producción, administración o ventas.

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Ejemplo de Resultado:

Ventas : $ 3.000 – 100%


= Ut ilidad Bruta : $ 1.500 - 50%



-Depreciación : $ 200 - 7%

-Gastos Financieros : $ 300 - 10%

-Corrección Monetaria : $ 100 - 3%

= Result . No Operación : $ 600 - 20%

= Ut ilidad Neta : $ 300 - 10%

Endeudamiento. La estructura de endeudamiento está formada por:

Deuda con los propietarios.

Deudas con Terceros.

Proveedores.

Inst ituciones Financieras.

Otros Acreedores.

La deuda con los Propietarios.

Es el patrimonio de la empresa y su permanencia, incremento o disminución corresponde a

las alternativas de inversión propias de los propietarios.

Las deudas con terceros.

Se clasifican por: Plazo de endeudamiento y Calidad del Deudor.

Plazo de Endeudamiento:

Hasta 1 año plazo.

Más de 1 año plazo.

Calidad del Deudor:

Proveedores.

Inst ituciones Financieras.

Otros Acreedores.

El Endeudamiento se mide:

Deudas con Terceros / Patrimonio.

Esto se llama “Leverage”

¿Cuál es la estructura óptima en el corto plazo?

¿Cuál es la estructura óptima en el largo plazo?

¿Cuándo existe una relación sana entre deuda y capital?

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Observación:

Cuando los bancos y proveedores se sienten cómodos como acreedores de la empresa;

desean mantener sus créditos y las exigencias de garantías son mínimas.

TIPOS DE DEUDAS FINANCIERAS:

Factoring : Financia las cuentas por cobrar.

Leasing : Financia Activos Fijos.

Bancos : Financia tanto en el Corto como el Largo Plazo a la Empresa como ente

Económico.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO:

Cuentas por Cobrar : Proveedores.

Bancos.

Factoring.

Inventarios : Proveedores.

Bancos.

Activos Fijos : Bancos.

Leasing.

V A L O R D E L A E M P R E S A . COMO VALORAR SU EMPRESA.

El valor de la Empresa está dado por lo que la Empresa es por lo que representa.

Alternativas:

1. Por sus Activos Reales.

2. Por lo que Representa (por sus activos intangibles)

3. Por los Fondos que genera.

1. POR SUS ACTIVOS.

Activos – Pasivos = Valor de la Empresa.

La Fortaleza reside más que nada en el valor de sus activos.

Ejemplos: Inmobiliarias, Empresa de Inversiones.

Casos:

a. Una empresa cuyos Activos son edificios y terrenos.

b. Una empresa productiva de baja rentabilidad pero cuyas instalaciones

t ienen un alto valor como desarrollo urbano.

2. POR LO QUE REPRESENTA.

Costo de lograr Part icipación de Mercado/Beneficio por la salida de un competidor = Valor

de la Empresa.

La Fortaleza está en su posición estratégica de mercado o dentro de la industria.

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Ejemplos: Empresas con un % importante del mercado o del abastecimiento y/o

producción.

a. La salida del mercado de Avant significó un aumento en

precios/margen para el resto.

b. b. Coca – Cola y Pepsi – Cola compran embotelladoras con marcas propias

para aumentar su part icipación en el mercado.

3. POR LO QUE GENERA.

Flujo de Fondos actualizados (por período a considerar) = Valor de la Empresa.

Concepto.

La Empresa vale por su Generación de Fondos por el período que se est ima razonable y

trayendo estos Flujos futuros a pesos de hoy.

Período a Considerar.

Dependiendo de la Estabilidad de la Empresa / Industria se considera un período entre 5 a

10 años.

El Flujo de Fondos.

Resultado + Depreciación.

Actualizar el Flujo de Fondos.

Se considera una tasa (%) para descontar los

Flujos de cada año y traerlos al valor actual –moneda de hoy.

Ejemplo:

Período : 5 Años.

Tasa de Descuento : 10%

Flujos Anuales : $100 mm cada año.

Resolución:

Año 1 : $ 100 / (1+0,1) = $ 90,91

Año 2 : $ 100 / (1+0,1)̂ 2 = $ 82,64

Año 3 : $ 100 / (1+0,1)̂ 3 = $ 75,13

Año 4 : $ 100 / (1+0,1)̂ 4 = $ 68,30

Año 5 : $ 100 / (1+0,1)̂ 5 = $ 62,09

Valor de la Empresa = $ 379,07

¿Qué significa este ejemplo?

Que un inversionista que se plantea un horizonte de 5 años para recuperar su inversión y le

exige un 10% de retorno anual valoraría esta empresa en 379 millones de pesos.

La fortaleza reside en su capacidad para generar fondos.

Ej.: Toda empresa productiva.

El valor que un comprador estará dispuesto a pagar por el total o parte de la empresa será

una combinación de los factores antes dichos

El valor de la empresa existe sólo cuando el mercado está dispuesto a pagar dicho valor.

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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE CORTO PLAZO.

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DEL CAPITAL DE TRABAJO

“El principal capital de los negocios, es el que lo mantiene a diario en la operación.”

Es la inversión de una empresa en activos y el financiamiento con pasivos de corto plazo.

Está formado por el total de activos circulantes y el pasivo de corto plazo.

Ejercicio: Ver cuentas que componen el AC y el PC Circular SVS 1501

OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

Un gerente financiero se dedica una buena parte de su tiempo a la administración del capital de

trabajo, pues sabe que el objetivo de la administración del capital de trabajo es maximizar el valor

de la empresa, es decir implica la administración eficiente de los activos circulantes y los pasivos de

corto plazo.

OTROS CONCEPTOS DEL CT.

Se define como los recursos destinados a cubrir el costo de operación diaria, es decir, la

herramienta necesaria para poder operar.

Adopta el nombre de Fondo Operativo, Capital de Circulación o Fondo de Maniobra.

Sin embargo, el nombre es lo de menos, si la empresa no tiene CT es inoperante.

CAPITAL DE TRABAJO NETO.

Implica la administración del activo de corto plazo y del pasivo a corto plazo y se define como el

resultado de la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos de corto plazo.

Activos Circulantes - Pasivos Circulantes

ACTIVOS CIRCULANTES.

1. Efectivo en Caja y Bancos, Además Inversiones Temporales (Instrumentos Financieros).

2. Cuentas por Cobrar (Clientes, Documentos por Cobrar, Clientes Varios).

3. Inventarios (Materias Primas, Productos en Proceso y Productos Terminados).

4. Otros.

Característica: Su fácil convertibilidad a pesos dentro del año.

PASIVOS CIRCULANTES.

1. Cuentas por Pagar (Proveedores y Acreedores).

2. Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras.

3. Impuestos por Pagar, Provisiones.

4. Otros.

Característica: Obligaciones que se deben pagar dentro del año.

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ADMINISTRACIÓN DEL CT.

Se refiere al manejo eficiente de los activos circulantes y de los pasivos de corto plazo.

Representa el ciclo financiero a corto plazo de la empresa.

POLÍTICAS DE CT.

Son decisiones básicas encaminadas al eficiente manejo de los recursos, el nivel deseado de

inversión en ellos (Activos Circulantes) y la forma de cómo deberán ser financiados (Pasivos a corto

plazo).

1. Activos: Nivel de Inversión Apropiado.

2. Pasivos: Forma como serán Financiados.

POLÍTICAS DE INVERSIÓN.

1. Política relajada “vaca gorda”, a mayor capital de trabajo, menor riesgo de ser insolvente.

2. Política restringida, a menor capital de trabajo, mayor riesgo de ser solvente.

3. Política moderada (riesgo equilibrado).

ESTRUCTURA DE CT.

Política relajada

1. Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e inversiones temporales.

2. Concesión de términos de crédito liberales, lo que da como resultado un

alto nivel de cuentas por cobrar.

3. Fuertes inversiones en inventarios.

Política restrictiva (insolvencia técnica).

1. Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar inversiones en valores

temporales.

2. Restringir crédito, lo que da como resultado un mínimo nivel de cuentas

por cobrar. (Ser más selectivo).

3. Hacer inversiones pequeñas en inventarios, trabajar con los mínimos.

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3

POLÍTICAS DE FINANCIAMIENTO.

1. Enfoque de acoplamiento de vencimientos “Autoliquidación” (Hacer Activos Líquidos).

2. Enfoque conservador, utiliza más financiamiento a largo plazo, menor rendimiento (mayores

costos financieros) y menor riesgo (mayor plazo).

3. Enfoque agresivo, utiliza más financiamiento a corto plazo, mayor rendimiento (menores costos

financieros) y mayor riesgo (menor plazo).

CARACTERÍSTICAS DEL AC.

a. Permanentes, son aquellos que no cambian como resultado de condiciones económicas o

estacionales, cualquiera que sea el ciclo del negocio.

b. Temporales, son aquellos que fluctúan de acuerdo con las variaciones estacionales o cíclicas del

giro del negocio.

EL GERENTE FINANCIERO.

Entre sus funciones principales está la administración del capital de trabajo:

Efectivo, políticas de crédito y cobranzas, niveles de inventarios así como de pasivos de corto plazo

que permitan optimizar el uso de los recursos financieros.

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DEL ACTIVO CIRCULANTE.

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DEL EFECTIVO.

¿QUÉ ES EL EFECTIVO?

Está constituido por moneda de curso legal (moneda que un gobierno exige que se acepte en el

pago de deudas) o sus equivalentes, propiedad de una entidad y disponibles para la operación. El

efectivo debe estar sujeto a libre disposición y sin restricciones.

Encontremos aquí: Caja, billetes y monedas, depósitos bancarios en cuentas de cheques, giros

bancarios, telegráficos o postales, remesas en tránsito, monedas extranjeras y metales preciosos

amonedados.

INVERSIONES TEMPORALES.

Están representadas por instrumentos del mercado de dinero, es decir a corto plazo dinero, que

ganan intereses y que la empresa emplea para obtener un rendimiento sobre fondos ociosos

temporalmente.

Normalmente este tipo de instrumentos se cotizan en Bolsa de Valores o son operados a través del

Sistema Financiero y Bancario Chileno.

IMPORTANCIA DEL AC EN EL CT.

Las empresas con alta generación de efectivo tienen éxito y penetran en el mercado con cierta

facilidad. La empresa que no genera flujo de efectivo en su operación está condenada a

desaparecer.

La alta generación de efectivo se realiza con productos con amplio margen de utilidad y cuyo ciclo

financiero a corto plazo es reducido.

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ALGUNAS CONSIDERACIONES.

Liquidez vs solvencia.

Para el financiero la liquidez significa convertir activos líquidos para cumplir obligaciones inmediatas

y solvencia es capacidad de pago.

Necesidades de Información.

El administrador financiero requiere de información diaria del saldo del efectivo, correspondiente al

cierre del día anterior, detallando en donde se encuentra y de cuanto dispone (Informe Diario de

Efectivo).

NIVEL DE INVERSIÓN ADECUADO.

Se requiere tener el conocimiento de las necesidades futuras y esto dependerá del comportamiento

del ciclo financiero a corto plazo. Esto le permite tener capacidad de maniobra para poder hacer

transacciones financieras con inventarios, inversiones, pagos con descuento o anticipados, etc.

Debe de controlarse cuidadosamente la cantidad de efectivo de una empresa para que nunca

esté disponible en cantidad excesiva ni insuficiente.

MOTIVOS PARA UTILIZAR EFECTIVO.

Keynes sugirió tres razones por las que las personas usan efectivo, podemos utilizar estas tres

categorías con el fin de describir los motivos de las empresas para manejar efectivo.

1. Transaccional: Para hacer pagos, como compras, salarios, impuestos y div idendos derivados de

las operaciones normales.

2. Especulativo: Aprovechar las oportunidades temporales, como la disminución repentina del

precio de las materias primas o necesidades de inversión adicionales.

3. Precautorio: Mantener un cojín de seguridad, o amortiguador, para satisfacer las necesidades

inesperadas de efectivo.

Cuanto más predecibles sean las entradas y salidas de efectivo de una empresa, menor será el

efectivo que se debe tener para cubrir necesidades preventivas.

POLÍTICAS DE EFECTIVO.

Tienen como objetivo mantener recursos suficientes para la operación de la empresa, con

capacidad de maniobra elevando al máximo el rendimiento sobre la inversión.

Por lo tanto, se debe establecer los procedimientos adecuados para la planeación y el control del

efectivo.

1. Mantener el efectivo suficiente por motivos de operación, de seguridad y de especulación.

2. Tener un nivel de recursos suficientes para contar con capacidad de maniobra.

3. Obtener rendimientos óptimos en la inversión del efectivo y en las inversiones temporales.

4. Vigilar la exposición de la empresa ante la inflación y la devaluación de la moneda.

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RECOMENDACIONES GENERALES

Con respecto a las Entradas de Dinero.

• Facturación Inmediata.

• Cobranza Eficiente.

• Revisión de las Políticas de Crédito.

• Revisión de Procedimientos Bancarios.

• Revisión de Procedimiento de Pago de Clientes.

Con respecto a las Salidas de Dinero.

• Control sobre costos y gastos.

• Aprovechamiento óptimo del crédito de proveedores.

• Evaluar cuidadosamente la especulación.

• Liquidar Activos ociosos, obsoletos, de segunda, etc.

ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO.

Existen cuatro principios básicos cuya aplicación en la práctica conducen a una administración

correcta del flujo de efectivo en una empresa determinada. Estos principios están orientados a lograr un equilibrio entre los flujos positivos (entradas de dinero) y los flujos negativos (salidas de

dinero) de tal manera que la empresa pueda, conscientemente, influir sobre ellos para lograr el

máximo provecho.

PRIMER PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de efectivo.”

Ejemplo:

Incrementar el volumen de ventas.

Incrementar el precio de ventas.

Mejorar la mezcla de ventas (impulsando las de mayor margen de contribución)

Eliminar descuentos.

SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de efectivo“.

Ejemplo:

Incrementar las ventas al contado.

Pedir anticipos a clientes.

Reducir plazos de crédito.

TERCER PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de dinero“.

Ejemplo:

Negociar mejores condiciones (reducción de precios) con los proveedores.

Reducir desperdicios en la producción y demás activ idades de la empresa.

Hacer bien las cosas desde la primera vez (Disminuir los costos de no tener Calidad).

CUARTO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de dinero”.

Ejemplo:

Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles.

Adquirir los inventarios y otros activos en el momento más próximo a cuando se van a

necesitar.

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ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO.

Hay que hacer notar que la aplicación de un principio puede contradecir a otro, por

Ejemplo: Si se vende sólo al contado (cancelando ventas a crédito) se logra acelerar las entradas

de dinero, pero se corre el riesgo de que disminuya el volumen de venta. Como se puede ver, existe

un conflicto entre la aplicación del segundo principio con el primero.

En estos casos y otros semejantes, hay que evaluar no sólo el efecto directo de la aplicación de un

principio, sino también las consecuencias adicionales que pueden incidir sobre el flujo del efectivo

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE LAS CUENTAS POR COBRAR. Son derechos exigibles originados por ventas, servicios prestados, otorgamiento de préstamos o

cualquier otro concepto análogo. (Incluye básicamente las cuentas Clientes,

Documentos por Cobrar, Letras por Cobrar). Representan el crédito que concede la empresa a sus

clientes, sin más garantías que la promesa de pago en un plazo determinado.

La palabra crédito prov iene del latín “credere” que significa “tener confianza”, que al mismo tiempo

encierra un “riesgo crediticio” por la confianza otorgada en que el deudor pagará el importe de la

operación.

Se clasifican atendiendo a su origen, a cargo de clientes, a cargo de compañías afiliadas,

empleados y otros deudores, separando los que provengan de ventas y servicios de los que tengan

otro origen.

También se clasifican atendiendo a su disponibilidad, inmediata o corto plazo y a largo plazo.

1. Incremento del consumo, ya que permite que ciertos sectores de la población (generalmente de

bajos ingresos) adquieran bienes y serv icios que normalmente no podrían adquirir en pago de

contado.

2. Fomento de uso de todo tipo de bienes y servicios.

3. Ampliación y apertura de nuevos mercados, al dotar de poder de compra.

4. Efecto multiplicador en la economía, por aumentar el consumo y estimular la producción.

OBJETIVOS DE LAS CUENTAS POR COBRAR.

Es estimular las ventas y ganar clientes. Se tiende a considerarlas como un medio para vender

productos y superar la competencia mediante el ofrecimiento de facilidades de crédito como parte

de los serv icios de la empresa para favorecer a sus clientes.

Está relacionada directamente con el giro del negocio y la competencia. Cuando no existe

competencia, generalmente la inversión en cuentas por cobrar dentro del capital de trabajo no es

significativa.

Es utilizado como herramienta de marketing para promover las ventas y las utilidades, para proteger

su posición en el mercado.

MEDICIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR.

Los siguientes ratios nos sirven para entender mejor su inversión y estructura.

1. Cuentas por Cobrar a Capital de Trabajo. CxC/CT

2. Cuentas por Cobrar a Activo Circulante. CxC/AC

3. Cuentas por Cobrar (Neto) a Ventas. CxC/Vtas

4. Período Promedio de Cobranza.

5. Rotación de Cuentas por Cobrar.

6. Rotación de Cartera.

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7

ADMINISTRACIÓN DE CXC.

Buena Política de Crédito = Administración exitosa de las Cuentas por Cobrar.

Para conservar los clientes y atraer nueva clientela, la mayoría de las empresas encuentran que es

necesario ofrecer crédito.

Condiciones de Crédito pueden variar entre campos industriales diferentes, pero las empresas

dentro del mismo campo industrial generalmente ofrecen condiciones de crédito similares.

Las ventas a crédito, que dan como resultado las cuentas por cobrar, normalmente incluyen

condiciones de crédito que estipulan el pago en un número determinado de días.

Cuentas por Cobrar Menos de un año Activo Circulante.

Cuentas por Cobrar Informalidad en el Plazo Se posterga.

Representación.

Las cuentas por cobrar representan el crédito que concede la empresa a sus clientes con una

cuenta abierta.

Políticas de Crédito.

La política de crédito de una empresa da la pauta para determinar si debe concederse crédito a

un cliente y el monto de éste. La empresa no debe solo ocuparse de los estándares de crédito que

establece, sino también de la utilización correcta de estos estándares al tomar decisiones de

crédito.

Este Proceso comprende las actividades en caminadas a la decisión de conceder crédito a clientes

y aquellas encaminadas a recuperarlas, que permita elevar al máximo el rendimiento sobre la

inversión.

1. Reducir al máximo la inversión de cuentas por cobrar en días de cartera.

2. Administrar el crédito con procedimientos ágiles y términos competitivos.

3. Evaluar el crédito en forma objetiva.

4. Mantener la inversión en cuentas por cobrar al corriente, evitar la cartera vencida.

5. Vigilar la exposición de las cuentas por cobrar ante la inflación y la devaluación.

Política Efectiva de Créditos:

- Fuentes adecuadas de información.

- Métodos de Análisis de Créditos.

La ejecución inadecuada de una buena política de créditos o la ejecución exitosa de una política

de créditos deficientes no producen resultados óptimos.

Fuentes de Información Crediticia.

1. Dicom/Equifax: Empresa de información que ofrece productos y servicios para minimizar los

riesgos financieros de las empresas y maximizar las oportunidades de crecimiento.

2. Boletín Comercial: Informe oficial expedido por la Cámara de Comercio que entrega

información sobre los protestos y morosidades del sistema financiero.

3. Estados Financieros del Solicitante: Informe consistente en Estado de Situación, Estado de

Resultados, Declaraciones de Iva y Renta de los últimos años, que debe presentar el solicitante de

crédito para mostrar su situación patrimonial.

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Evaluación Políticas de Crédito.

El crédito debe pulverizarse o atomizarse, no es conveniente tener un solo cliente, debe

diversificarse para que los riesgos, de falta de cobro no afecten a la empresa en forma importante.

Es importante analizar el crédito: una herramienta conocida es a través de las cinco “C”.

LAS 5 C DEL CRÉDITO.

Crédito de acuerdo con:

Perfil del cliente Conducta

Situación del negocio Capacidad de pago

Capital

Colateral

Situación de la industria Condiciones

CONDUCTA.

Reputación Historial del solicitante para satisfacer sus obligaciones financieras, contractuales y

morales.

Es una medida cualitativa.

Factores a estudiar:

- Grado de evidencia en información.

- Experiencia de pago.

- Conocimiento del cliente.

CAPACIDAD.

La disposición del solicitante de pagar el crédito solicitado. Juicio subjetivo de posibilidades del

cliente. Es una medida cuantitativa que se examina a través de la información financiera histórica.

La información a evaluar es:

- Operación histórica (tendencias en ventas y utilidades).

- Capacidad de generar flujos de efectivo.

CAPITAL.

La solidez de la estructura financiera del solicitante, evaluando la congruencia de los recursos

solicitados con su giro principal.

Los factores a evaluar son:

- Analizar su ciclo económico.

- Analizar sus recursos de deuda y de capital.

- Analizar la rentabilidad tanto de la inversión como del patrimonio.

COLATERAL.

Valor de los bienes ofrecidos por el cliente como garantía del crédito concedido.

Pueden constituirse con las propias garantías del bien o con otros bienes dados en garantía como

seguridad del pago del crédito solicitado.

Factores a considerar:

- Fuentes alternas de pago.

- Contratación de seguros.

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CONDICIONES.

Determinar el comportamiento de la industria en su conjunto. En esencia, el objetivo consiste en

definir cuál será la capacidad del solicitante de un país determinado.

Términos de pago en función de la situación empresarial actual y de las tendencias económicas

generales del país.

Factores a considerar:

- Riesgo sectorial.

- Ventajas competitivas.

- Nivel tecnológico.

- Grado de influencia.

TÉRMINO Y CONDICIONES DEL CRÉDITO.

Las condiciones del crédito especifican el periodo durante el cual se extiende el crédito, el

descuento si existe por pago de contado o pago anticipado y el tipo de instrumento de crédito.

Mucho cuidado con los períodos estacionales o cíclicos.

PERÍODO DEL CRÉDITO.

El otorgamiento de más días de crédito estimula las ventas, pero tiene un costo financiero al

inmovilizar la inversión en cuentas por cobrar; aumentando los días de cartera y disminuyendo la

rotación.

No se debe ser tan flexible, se debe analizar los efectos que producen para responder al cambio de

la competencia y así mantener la participación en el mercado.

Factores a considerar: tamaño del cliente, tipo de producto, importe de la cuenta, costo de la

administración, riesgo, etc.

ESTÁNDARES DE CRÉDITO.

Los estándares de crédito de la empresa definen el criterio mínimo para conceder crédito a un

cliente. Ejemplo de elementos:

Evaluaciones de crédito.

Referencias.

Periodos promedio de pago.

Índices financieros.

Ofrecen una base cuantitativa para establecer y hacer cumplir los estándares de crédito.

Al realizar el análisis de los estándares se deben tener en cuenta una serie de variables

fundamentales como lo son:

-Gastos de oficina.

-Inversión en cuentas por cobrar.

-La estimación de cuentas incobrables.

-El volumen de ventas de la empresa.

GASTOS DE OFICINA.

Estándares de Crédito Flexibles Más Crédito se Concede.

Estándares de Crédito Flexibles aumentan los costos de oficina.

Estándares de Créditos RigurososMenos Crédito se ConcedeCostos de Oficina Disminuyen

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INVERSIÓN DE CUENTAS POR COBRAR.

Hay un costo relacionado con el manejo de cuentas por cobrar.

Mientras más alto sea el promedio de cuentas por cobrar de la empresa, es más costoso su manejo

y v iceversa. Si la empresa hace más flexibles sus estándares de crédito, se eleva el nivel promedio

de cuentas por cobrar, en tanto que si se presentan restricciones en los estándares por ende deben

disminuir.

EN CONCLUSIÓN:

Nivel de Ventas produce Cuentas por Cobrar

Cuentas por Cobrar produce Usos de Fondos en 3os

Cuentas por Cobrar produce Deudas Incobrables.

También:

Flexibilización en los Estándares de Crédito produce Gastos de Oficina e Inversión en el Manejo de

Cuentas por Cobrar.

Relación entre Ventas y Cobros.

Flexibilización Estándares de Créditos produce Nivel de Ventas

Estimación de cuentas incobrables.

La probabilidad o riesgo de adquirir una cuenta de difícil cobro aumenta a medida que los

estándares de crédito se hacen más flexibles y v iceversa, esto dado también por el estudio que se

hace de los clientes y su capacidad de pago en el corto y en largo plazo.

Vigilancia sobre los saldos pendientes de cobro.

La administración de la cobranza se realiza a través de un informe conocido como “Calendario de

Antigüedad de Saldos”, herramienta que permite mantener al día las cuentas por cobrar, pues

pone al descubierto la situación de la cartera con toda claridad a una fecha determinada.

Veremos a continuación dos herramientas que nos permiten ordenar de mejor forma las cuentas por

cobrar de la empresa:

1. Estimación de Deudas Incobrables.

2. Cuadrante de Riesgo Crediticio.

ESTIMACIÓN DEUDAS INCOBRABLES.

Respuesta:

Por lo tanto, la estimación de deudas

incobrables es de $ 21.550

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CUADRANTE RIESGO CREDITICIO.

Ejercicio Nº 2: La empresa “Mampato Ltda.” tiene los siguientes clientes con deudas.

Se pide:

a. Determinar el Plazo Promedio

en Cartera(PPC) y

b.

b. Cuadrante de Riesgo Crediticio.

Respuesta:

Por lo tanto, el PPC es de

32,3 días.

Cuadrante Riesgo Crediticio.

CUADRANTE RIESGO CREDITICIO.

Cuadrante 1. Riesgo bajo, cobranza flexible.

Estrategias: teléfono, fax, cartas de cobro, etc.

Cuadrante 2. Riesgo bajo, cobranza rígida.

Estrategias: v isitas personales, detener embarques, negar mercaderías, cancelar crédito, etc.

Cuadrante 3. Riesgo alto, cobranza rígida.

Estrategias: agencias de cobro, procedimientos judiciales, etc.

Cuadrante 4. Riesgo alto, cobranza flexible.

Estrategias: de “negociador”- plan de pagos, adjudicación, etc.

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CONTROL DE LAS CXC.

1. Analizar la conveniencia de otorgar descuentos por pronto pago y/o ampliar términos y

condiciones.

2. Implementar el cobro de intereses moratorios.

3. No descuidar la oportunidad de la facturación y entrega.

4. Utilizar sistemas auto-matizados para administrar la cartera.

Se puede obtener financiamiento con la “venta” de las cuentas por cobrar (Factoring).

El factoring es una operación de financiamiento de corto plazo por medio del cual las empresas y

las personas físicas con actividad empresarial pueden tener acceso a capital de trabajo para

impulsar su crecimiento a partir de la cesión de sus cuentas por cobrar v igentes (facturas, cheques y

letras) a una empresa de factoring.

CICLO DE FACTORING.

Administración de CxC.

Volumen de ventas

Como se denoto en párrafos anteriores, a medida que los estándares de crédito se hacen más

flexibles se espera que aumenten las ventas y las restricciones las disminuyen, se tiene entonces que

los efectos de estos cambios tienen incidencia directa con los costos e ingresos de la empresa y por

ende la utilidad esperada.

Políticas de Cobro:

Las políticas de cobro de la empresa son los procedimientos que ésta sigue para cobrar sus cuentas

por cobrar a su vencimiento.

Cartas, Llamadas Telefónicas, Visitas Personales, Utilización de Empresas de Cobranzas,

Procedimiento Legal.

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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE LOS INVENTARIOS.

La administración de inventarios, es uno de los factores determinantes en la cadena proveedor

- distribuidor - consumidor. Lo que el cliente compre o deje de comprar y en la cantidad que desee,

define el accionar de cada uno de los integrantes de esta relación. Una eficiente administración de

inventarios genera ahorro de costos para toda la cadena y permite a cada uno de los jugadores de

este negocio maximizar sus beneficios.

La profesionalización de los negocios, la reducción de stocks, de costos, de tiempos de desarrollo,

entrega y el aumento de los niveles de servicio son sólo algunos de los tantos beneficios que este

esquema puede dar a una empresa.

Lógicamente ev ita perder ventas por falta de mercadería, lo cual ocurre demasiado en las

empresas. Desde el punto de v ista financiero permite mejor uso de los fondos, liberando recursos

para utilizar en otras áreas.

ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS.

“Antes de pedir prestado vea su inventario.”

¿Qué Son Los Inventarios?

Son los bienes de una empresa destinados a la venta o la producción para su posterior venta, tales

como materias primas, producción en proceso, artículos terminados y otros materiales, que se

utilicen en el empaque, envases de mercaderías o las refacciones para el mantenimiento, que se

consuman en el ciclo normal de operaciones.

Finalidad del Inventario:

Ser el motor de la venta, lo que producirá la utilidad a través de un precio superior al costo de

adquisición y/o fabricación.

Esta utilidad permitirá a la empresa su existencia a través del tiempo.

Clasificación.

Materias primas y materiales auxiliares de fabricación.

-Empaques y envases.

-Producción en proceso.

-Productos terminados.

-Otros (Mercaderías en Tránsito).

Generando la utilidad en el ciclo operacional a corto plazo al convertir las ventas en cuentas por

cobrar y en efectivo al lograr su cobro.

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IMPORTANCIA:

Junto con las cuentas por cobrar, constituyen la principal inversión dentro de los conceptos que dan

origen al capital de trabajo.

1) Por el monto de la inversión que se requiere,

2) Por la complejidad y grado de dificultad que implica una administración efectiva, cuyo fin es

mantener y/o aumentar la productividad de la empresa.

3) Son necesarios para la operación, sin ellos no hay ventas, no habiendo ventas no hay utilidad y

esto llevara al cierre del negocio.

NECESIDADES DE INFORMACIÓN.

Los responsables del manejo y monto de los inventarios requieren tener por lo menos un

conocimiento continuo respecto a lo siguiente:

1. Estado actual de los inventarios.

2. Localización.

3. Antigüedad.

4. Existencias actuales.

5. Consumo o venta anual.

6. Lote óptimo de compra

7. Máximo y mínimos

8. Costos actuales

9. Precios de la materia primas principales

10. Abastecimiento, etc.

¿Qué tan grande deben ser los inventarios para poder servir a la producción y al mercado?

La respuesta es obvia, deben ser lo suficientemente grandes para poder servir a la producción y al

mercado, y lo suficientemente pequeños para no tener inventarios ociosos, y esto trae consigo la

determinación de políticas para su administración financiera.

ASEGURAMIENTO DE LOS INVENTARIOS.

Los inventarios deben estar asegurados contra:

a. Incendio.

b. Terremoto.

c. Huracán.

d. Robo con v iolencia.

e. Cualquier otro riesgo inherente a su condición.

Se debe implementar controles que salvaguarden los activos y el patrimonio de la empresa y sus

accionistas

NIVEL DE INVERSIÓN DE MATERIA PRIMA:

Considerar:

Producción programada.

Respuesta de los proveedores.

Estacionalidad de Materias Primas.

Eficiencia en la función de compras.

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NIVEL DE INVERSIÓN DE PRODUCTOS EN PROCESO:

La Producción en proceso será determinada por los consumos que se requieren y la duración del

periodo de producción, que representa el tiempo que transcurre entre la fecha en que se entrega

la materia prima en la línea de producción y la fecha en que sale el producto terminado de

producción.

NIVEL DE INVERSIÓN DE PRODUCTOS TERMINADOS:

Los Productos terminados es el resultado de la coordinación entre la producción y las ventas

presupuestadas.

REGLA DE ORO

Al aumentar la rotación de los inventarios puede llegar a reducirse la inversión.

¿Qué determina la cantidad de Inventarios?

Las principales causas que son determinantes de la inversión de inventarios son:

a) El nivel de las ventas.

b) La duración y la tecnología en el proceso productivo.

c) La durabilidad y la naturaleza de los productos perecederos y estacionales.

d) La moda o estilo temporal.

Método de Administración de Inventarios ABC.

Una valiosa herramienta práctica para el manejo de los inventarios que da resultados magníficos, es

el método ABC. Que consiste en efectuar un análisis de los inventarios estableciendo capas de

inversión o categorías con objeto de lograr un mayor control y atención sobre los inventarios, que

por su número y monto merecen una v igilancia y atención permanente.

Los niveles se establecen así:

Nivel A: artículos con mayor inversión, pero representan un número menor dentro del inventario.

(Mayor control).

Nivel B: artículos con una inversión media, pero representan un número intermedio dentro del

inventario. (Control Normal).

Nivel C: artículos con una menor inversión, pero representan un número mayor dentro del inventario.

(Menor control).

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Exactitud del Control ABC.

Según la American Production and Inventory Control Society (APICS), los niveles de exactitud para el

control de inventarios son aproximadamente:

Artículo A ±0,2%:

Artículo B ±1,0%:

Artículo C ±5,0%:

SISTEMA JUSTO A TIEMPO.

Se utiliza para minimizar la inversión en inventarios. La filosofía es que los materiales deben llegar

exactamente en el momento en que se necesitan para la producción. Lo ideal es que la empresa

sólo tenga inventario para trabajo en proceso.

Puesto que su objetivo es minimizar la inversión en los inventarios, no se utiliza un inventario de

seguridad.

Un sistema justo a tiempo exige partes de alta calidad a los proveedores, por eso cuando el JIT

funciona adecuadamente, descubre las ineficiencias del proceso.

Técnicas de Análisis:

Las principales son:

-La rotación de inventarios.

-El Período Promedio de inventarios.

-Inventarios a capital neto de trabajo.

-Inventarios a activos circulantes.

-Inventarios de activos totales.

-Inventarios a patrimonio.

FINALIDAD DE LOS INVENTARIOS.

Ser el motor de la venta, lo que producirá la utilidad a través de un precio superior al costo de

adquisición y/o fabricación. Esta utilidad permitirá a la empresa su existencia a través del tiempo.

Control de los Inventarios:

El sistema de control debe incluir.

Control contable Kardex o Software.

Control Físico Almacén y Custodia.

Control Nivel de Inversión Rotación

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MÉTODOS DE VALORIZACIÓN DE INVENTARIOS:

Los Métodos más usados son los siguientes:

-Método de Precio Promedio Ponderado.

-Método Primeras Entradas, Primeras Salidas (PEPS o FIFO).

-Método Últimas Entradas, Primeras Salidas (UEPS o LIFO).

-Identificados.

-Detallistas.

COSTOS DE LOS INVENTARIOS.

Básicamente son los siguientes.

a. Costo de compra: incluye impuestos menos descuentos más transporte

b. Costos de pedido: procesamiento de facturas, fletes, compras, etc.

c. Costos de mantenimiento: manejo de materiales, deterioro, almacenamiento, etc.

d. Costo de faltantes.

e. Otros.

MODELO LOTE ECONÓMICO DE COMPRA.

a. Es un modelo de cantidad fija de reorden.

b. Fue desarrolla por F. W. Harris en 1915.

c. Considera sólo como costos relevantes los costos de mantenimiento del inventario y los costos de

pedido.

d. Busca minimizar la suma de ambos costos.

e. Responde las preguntas: ¿Cuánto Pedir? y ¿Cuándo Pedir?

SUPUESTOS DEL MODELO LOTE ECONÓMICO DE COMPRA.

a. La demanda es uniforme.

b. El abastecimiento se recibe todo junto cada vez.

c. El tiempo de entrega es constante.

d. Todos los costos son constantes.

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LA DEMANDA EL ABASTECIMIENTO.

NIVEL DE INVENTARIO, PUNTO DE REORDEN, TIEMPO DE ESPERA.

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ALGUNAS EQUIVALENCIAS.

Lote Económico de Compra (LEC) = Lote Óptimo de Compra (LOC) = Cantidad Óptima de Pedido

(QOP) = EOQ (Economic Order Quantity) = Q* Punto de Reorden (PR) = Nivel de

Reaprovisionamiento (NR) = Punto de Pedido (PP) = ROP

Tiempo de Espera (TE) = Plazo de Entrega (PE).

COSTO DE MANTENIMIENTO DE INVENTARIO.

El costo de mantenimiento del inventario incluye principalmente el almacenamiento, el seguro, el

deterioro del producto y el costo de oportunidad del dinero. Los costos de mantenimiento del

inventario se pueden expresar como una tasa anual del valor del dinero del inventario.

La fórmula para calcular el costo de mantenimiento del inventario (CMI) seria:

CMI = U x Cu x % Cm Dónde: U = Unidades

Cu = Costo unitario

Cm = Costo de mantenimiento

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DEL PASIVO CIRCULANTE.

La flexibilidad, el costo y el grado de riesgo de las deudas a corto plazo versus a largo plazo,

depende en gran parte del tipo de crédito a corto plazo que realmente se use.

Fuentes de financiamiento a corto plazo:

-Las cuentas por pagar (Crédito comercial).

-Los pasivos acumulados.

-Los préstamos bancarios.

-Los préstamos no bancarios.

¿QUÉ ES EL FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO?

Representan las deudas que van a ser liquidadas dentro de un periodo de un año.

Este tipo de deuda es utilizada para obtener efectivo y poder hacer frente a la demanda del

mercado y a los ciclos de producción y venta.

¿QUÉ FUENTES DE FINANCIAMIENTO EXISTEN?

Internas:

a) Aportaciones de socios.

b) Utilidades retenidas.

c) Desinversiones.

Externas:

a) Crédito comercial.

b) Instituciones de Crédito.

c) Instituciones Bursátiles.

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¿CÓMO SE DIVIDEN?

Espontáneas.

a. Cuentas por Pagar a proveedores.

b. Pasivos acumulados.

c. Anticipos de clientes.

No Espontáneas.

a. Pasivos bancarios.

b. Pasivos No bancarios (Privados).

Cuentas por Pagar (Crédito Comercial).

Los documentos y cuentas por pagar representan obligaciones presentes provenientes de

operaciones pasadas generalmente conocidos como proveedores, quienes nos ofrecen

financiamiento a través del crédito, sin costo.

Importancia dentro del Capital de Trabajo.

Las cuentas por pagar constituyen generalmente el monto principal de las obligaciones a corto

plazo, debido a que se incluyen los créditos por mercaderías y servicios necesarios para las

operaciones de producción y venta, además de otros créditos por gastos y servicios que no afectan

la producción o inventarios sino se consideran directamente como gastos.

La buena o mala administración de las cuentas por pagar afecta directamente la liquidez de la

empresa y el flujo de efectivo.

PROVEEDORES.

En la práctica comercial se refieren a operaciones realizadas por la empresa con los proveedores

por la compra de bienes destinados a la venta y el uso de servicios en la que se señala un plazo

para su pago.

El crédito comercial es una de las fuentes de financiamiento más usadas para las empresas de

negocios, en particular las empresas más pequeñas suelen apoyarse en este tipo de crédito para

financiar sus operaciones en la modalidad de “Cuenta Abierta”.

Aparentemente no implica costo alguno en v irtud de la ausencia de intereses, este razonamiento

podría inducir a decisiones de financiamiento incorrectas.

PASIVOS ACUMULADOS.

Algunas veces se puede acumular el valor de los sueldos, intereses, servicios, impuestos y

prestaciones, por días inhábiles o por días preestablecidos según las disposiciones contractuales,

legales o fiscales.

EN CONSECUENCIA, REPRESENTAN UNA FUENTE DE FINANCIAMIENTO LIBRE DE INTERESES.

ANTICIPO DE CLIENTES.

También es práctica comercial pedirle al cliente que anticipe parcial o totalmente el importe de su

compra antes de entregarle la mercancía, de esta manera se puede financiar la producción.

Cuando se reciben los anticipos deben administrarse con cautela y los fondos deben ser empleados

para cubrir el destino para lo que fueron solicitados.

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FINANCIAMIENTO BANCARIO.

Es aquél préstamo que se obtiene a través de los Bancos o de las Instituciones Financieras a través

de sus múltiples productos.

En general, todos los bancos tienden a ofrecer una abanico de posibilidades de financiamiento

para todos tipos de activos dentro de la empresa, los cuales deben ser aprovechados por el

administrador financiero para hacer el mejor mix.

Las operaciones pueden ser de tres tipos:

-Activas (financiamiento)

-Pasivas (Inversión)

-De serv icios.

CRÉDITOS DE CONSUMO.

Son aquellos que se obtienen de Bancos o Instituciones Financieras de un plazo de 1 a 60 cuotas y

que sirven, como su nombre lo indica, para palear el consumo del usuario que lo requiere.

Son de tipo mensual, pueden o no tener períodos de gracia para pagar la primera cuota y

generalmente son otorgados de acuerdo al estilo francés de préstamos donde cada cuota

devenga capital e intereses.

¿QUÉ ES UNA LÍNEA DE CRÉDITO?

Es una formalidad en la que el banco accede a prestar dinero al cliente en forma repetida hasta

por una cantidad específica previo estudio de la empresa y análisis de sus garantías.

Casi siempre las líneas de crédito se establecen por un periodo de un año y son renovables

anualmente.

Las Líneas de Crédito van asociadas a una Cuenta Corriente Principal.

CRÉDITOS HIPOTECARIOS Y PARA OTROS FINES.

Se conocen con este nombre aquellos créditos que no son de consumo, sino que son para otros

fines, y quien una vez revisados los antecedentes y aprobados, se realicen los trámites para ser

otorgado.

Ejemplo:

Créditos Hipotecarios.

Créditos para la Educación.

Créditos para la PYME.

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CRÉDITOS EN DÓLARES.

Financiamientos en dólares de empresas nacionales utilizan la tasa libor (London interbank offered

rate) de acuerdo a su plazo.

En países con estabilidad de dólar un préstamo de éstas características resulta una buena opción

de financiamiento. No obstante, sabiendo que las economías latinoamericanas no son tan estables,

puede ser un arma de doble filo por sus características especulativas.

Elementos del Costo Financiero.

-Tasa de Interés.

-Inflación.

-Comisiones.

-Gastos de Apertura.

-Garantías Adicionales.

-Impuestos según el Crédito.

-Otros Gastos.

Fórmula para calcular la cuota mensual de un crédito.

Donde:

CP = Cuota Pago.

C = Capital.

i = Tasa de Interés del Período.

n = Número de Períodos.

También se puede saber el Monto y los Intereses.

M = CP * n

I = M – C

Y también la Cuota de Interés y de Capital.

CI = Sp-1* i

Ck = CP - CI

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