1

JULIO 014

31) Estudiando el mtodo de ajuste de la tasa de descuento para cubrir el riesgo del proyecto, un alumno opina el

mtodo supone que el riesgo es creciente a medida que transcurre el tiempo

La observacin es correcta, por ello los ltimos flujos de fondos tienen poca relevancia

32) Si al graficar la relacin entre la tasa de descuento (abscisas) y los valores actuales netos de dos proyectos de

inversin mutuamente excluyentes las lneas se entrecruzan, quiere decir que podr existir conflicto en la eleccin

del proyecto segn se utilice el mtodo de VAN o TIR

NINGUNA. Existir conflicto si la tasa de corte es inferior a la tasa en que ocurre el cruce lneas. Si la tasa es superior a

la derecha a la tasa que ocurre el cruce. NINGUNA

33) Definido el conjunto de proyectos y su frontera de eficiencia , implica que:

La combinacin ubicada sobre su curva de indiferencia que es tangente a la frontera de eficiencia

34) Podemos definir el riesgo Sistemtico como:

Riesgo mnimo que subsiste luego de optimizar la diversificacin de la cartera del accionista

35) Puede un inversor pretender recompensa por asumir el riesgo de mercado?

SI, dado que este riesgo no es diversificable

36) Que opina de la siguiente afirmacin: evaluar un proyecto de inversin a nivel econmico VANo es incompleto

porque no considera el efecto del financiamiento de terceros

CORRECTO, porque los FFNo se calculan antes de deducir los intereses y servicios de la amortizacin de la deuda

37) Cuando se utilizan los mtodos de VAN y TIR para evaluar mas de un proyecto de inversin, con restriccin de

capitales, ambos mtodos conducen:

A veces a la misma situacin de aceptacin o rechazo de cada uno de los proyectos

38) En un mercado eficiente, decimos que el valor de la empresa es:

Respuesta A NINGUNA

39) Definimos el riesgo de un proyecto como:

La variabilidad probable entre los rendimientos esperados y reales del proyecto

40) Cuando estudiamos el rendimiento de dos inversiones que requieren distintas magnitudes de capital:

Para compararlas es necesario determinar la tasa de rendimiento de la inversin

41) El desarrollo econmico del pas y por lo tanto, el nivel de vida de la poblacin, dependen:

De la eficiencia de las inversiones Publicas y Privadas

42) Loa mtodos VAN y TIR de evaluacin de inversiones pueden dar distinto ordenamiento de preferencia a un

mismo conjunto de alternativas de inversiones. Esto se debe a:

Los supuestos de reinversin de los FFN intermedios con que opera cada mtodo

43) El sistema financiero puede segmentarse de acuerdo a distintos criterios. Uno de ellos es el plazo por el que se

obtiene financiamiento, lo que nos permite hablar de:

Mercado de Dinero y Mercado de Capitales

44) En las Pequeas y Medianas Empresas (PYMEs) la tasa de crecimiento depende particularmente de:

La tasa de autofinanciamientp

45) La teora financiera considera que el Riesgo es adecuadamente medido por:

NINGUNO (covarianza de inversores, varianza de las inversiones, coeficiente de correlacion entre inversiones,

dispersin de los FFdos, esperados respecto a su valor medio.) (NINGUNO)

2

ENSAYO 81

Modigliani y Miller sostienen que el valor de una empresa es determinado exclusivamente por la capacidad de las

ganancias de sus activos, y que la forma en que se reparten dichas ganancias estre dividendos y utilidades retenidas no

afecta dicho valor

Teniendo en cuenta dicho concepto, indique:

a) Cules son los supuestos basicos en que apoyan su razonamiento dichos autores? (se exigen 5 supuestos basicos)

b) Cual es la argumentacin bsica en que apoyan su razonamiento, explique detalladamente la misma

ENSAYO 82

La Teoria Tradicional, en cualquiera de sus variantes, sostiene que las diferentes estructuras de financiamiento afectan el

valor de la empresa y por consecuencia, existe una estructura optima que se ubica en el punto en que Ko es minimo.

Usted deber.

a) Mencionar y dar el concepto de las tres tasas siempre presentes en la determinacin de toda estructura de

financiamiento

b) Graficar y explicar claramente, dentro del marco de esta teora, el comportamiento de dichas tasas en funcin del

endeudamiento.

c) Indicar en que orden de magnitud decreciente se encuentran dichas tasas explicando los motivos de ese orden

3

JULIO I

601: Una cartera de mercado est formado por acciones individuales, entonces: Porqu su variabilidad no refleja la

variabilidad media de sus componentes?

Porque la diversificacin reduce la variabilidad

602: Para una cartera razonablemente bien diversificada

Solo importa el riesgo del mercado

603: Cuando hablamos de un activo libre de riesgo, implica que:

Tienen Varianza = 0

604: Cuando hablamos del coeficiente beta de portafolio lo podemos definir como:

Un promedio simple de los beta individuales de los activos, sin considerar la porcin de cada uno en el portafolio

La sumatoria de los beta indiviuales de los activos que componen el portafolio

La varianza de los beta individuales de los activos que componen el portafolio

605: En el anlisis de una inversin independiente, VAN TIR reportan la misma decisin de aceptacin o rechazo

Qu sucede cuando se trata de mas de una inversin?

Para tomar una decisin se emplea la tasa Fisher

Si se trata de dos inversiones mutuamente excluyentes VAN y TIR dan generalmente reportes opuestos dado el

desplazamiento temporal de los flujos de fondos

Si se trata de trata de dos inversiones mutuamente excluyentes VAN y TIR dan generalmente reportes opuestos dado el

monto o tamao de los proyectos

606: Un (ADR) American Depositary Receipts

Es un recibo o certificado emitido en dlares estadounidenses por un banco Norteamericano

Sirven para apoyar la distribucin y negociacin de acciones existentes, es decir cuando no se emite nuevo capital

607: Porque no es conveniente para una empresa endeudarse

Porque el costo de capital ajeno es menor que el propio

Porque a pesar de ser mas riesgoso atender a los pagos de capital e intereses, se puede ganar dinero por el mayor

rendimiento de los activos propios

608: Porque es importante conocer el riesgo de una operacin

Porque ayuda a tomar decisiones, dependiendo del riesgo de la misma y la aversin al riesgo del inversor

609: Para un inversionista con aversin a los riesgos, mientras mayor sea la varianza o la desviacin estndar de la

retribucin de probabilidades de los posibles rendimientos de una inversin

Menor ser la utilidad esperada de esa inversin y resultara menos atractiva

4

610: Establecida una frontera de eficiencia se puede definir que:

Los portafolios a la derecha de la frontera de eficiencia tendrn, para el mismo nivel de rendimiento, un mayor riesgo

involucrado

611: Si dos proyectos de inversin tienen la misma magnitud y la misma vida, entonces:

La TIR modificada y el VAN conducen SIEMPRE a la misma seleccin del proyecto

612: La TIR modificada

Supone que los flujos de efectivo se reinvierten al costo de capital

613: Podemos definir riesgo sistemtico como el

Derivado de las caractersticas propias de cada proyecto o de cada empresa en particular

Riesgo mnimo que subsiste luego de optimizar la diversificacin de la cartera del accionista

Que desaparece una vez que se diversifica de manera optima la cartera

Riesgo total de la cartera del inversor

614: El sistema financiero puede segmentarse de acuerdo a los distintos criterios. Uno de ellos es el plazo por el que se

obtiene financiamiento, lo que nos permite hablar de

Mercado de dinero (menor a un ao)

Mercado de valores (mayor a un ao)

615: En las pequeas y medianas empresas (PYMES) la tasa de crecimiento depende particularmente

La tasa de autofinanciamiento

ENSAYO 81

Modigliani y Miller sostienen que el valor de una empresa es determinado exclusivamente por la capacidad de las

ganancias de sus activos, y que la forma en que se reparten dichas ganancias este dividendos y utilidades retenidas no

afecta dicho valor

Teniendo en cuenta dicho concepto, indique:

a) Cules son los supuestos bsicos en que apoyan su razonamiento dichos autores? (se exigen 5 supuestos basicos)

b) Cual es la argumentacin bsica en que apoyan su razonamiento, explique detalladamente la misma

ENSAYO 82

La Teora Tradicional, en cualquiera de sus variantes, sostiene que las diferentes estructuras de financiamiento afectan el

valor de la empresa y por consecuencia, existe una estructura optima que se ubica en el punto en que Ko es minimo.

Usted deber.

a) Mencionar y dar el concepto de las tres tasas siempre presentes en la determinacin de toda estructura de

financiamiento

b) Graficar y explicar claramente, dentro del marco de esta teora, el comportamiento de dichas tasas en funcin del

endeudamiento.

c) Indicar en que orden de magnitud decreciente se encuentran dichas tasas explicando los motivos de ese orden

5

DICIEMBRE I

991: Para determinar las prdidas y ganancias que generan los activos y pasivos monetarios, los mismos deben ser

ajustados con las siguientes tasas

Los activos monetarios se ajustan con la tasa media de aumento de los insumos

Los pasivos monetarios se ajustan a la tasa media de aumento de los precios de ventas

992: Un (ADR) American Depositary Receipts

Sirven para apoyar la distribucin y negociacin de acciones existentes, es decir cuando no se emite nuevo capital

Recibo emitido en dlares por un banco norteamericano

993: Cules son las principales caractersticas del rgimen ON Pymes?

Rige la obligacin de calificar los ttulos

Autorizacin automtica de la emisin con mnima informacin

994: Un bono a 7 aos con un cupn de $20 anual, un valor facial de $100 y una tasa de descuento del 12%, tendra un

valor presente al momento 0

[

]

[

]

995: Si el valor actual de un bono perpetuo que paga anualmente $20 es de $167,67, la tasa de descuento es:

996: Se dispone de un negocio principal y se invierten fondos adicionales en otra actividad del mismo ramo. Es

probable que a travs del tiempo ambos negocios tengan auge y recisin en los mismos momentos. Se dice en tales

circunstancias que existe.

Hay una correlacin perfectamente positiva entre ambas actividades.

997: Tanto A como B son inversiones convencionales, pero su flujo incremental, calculado de la diferencia de A menos

B (A B) correspondiente no es convencional. Por ello, al calcular la TIR se obtienen dos tasas cuyos valores son de

11% y del 21%, resultando los valores intermedios positivos. Una compaa con un costo de capital del 15%

Los datos pueden ser insuficientes para realizar una eleccin

998: En un sentido amplio, el dividendo de una accin

Es el pago de las acciones ordinarias adicionales de los accionistas.

Representa un cambio contable en la cuenta capital de los accionistas en el balance

Se mantiene constante la participacin proporcional de los accionistas en las compaas

999: Entre los factores que influyen en las polticas de dividendos, se mencionan:

Normas legales liquidez control capacidad crediticia necesidad de recursos de la empresa restriccin en los

contratos de crdito

6

1000: Dentro del anlisis de riesgo, el autor Sapag Chain nos habla de los siguientes mtodos para incluir su efecto

dentro de la evaluacin de proyectos de inversin

Mtodos basados en mediciones estadsticas

Mtodo del ajuste de la tasa de descuento

Mtodo de equivalencia ala incertidumbre

Mtodos de los valores esperados o anlisis del rbol de decisiones (SAPAG - 18)

1001: Las siguientes son afirmaciones sobre la problemtica del riesgo en los proyectos de inversin:

El riesgo de un proyecto es definido como la variabilidad de los flujos de caja reales respecto de los estimados

El riesgo se manifiesta en la variabilidad de los rendimientos de un proyecto

1002: En las operaciones de bolsa existen una cadena de garantas entre las partes intervinientes, as:

El mercado garantiza al inversor

El inversor garantiza al agente

Agente garantiza al mercado

1003: Indique cuales de las siguientes representa diferencias entre opciones y futuros

El futuro asegura un precio determinado, mientras que la opcin asegura un piso y un techo para el precio

El futuro implica un riesgo cierto, en cambio en la opcin ese riesgo es limitado

1004: Dentro de la amplia variedad de CONTRATOS DE OPCIONES podemos mencionar

Call option, el propietario tiene derecho a adquirir el producto a un precio cierto en una FECHA DETERMINADA

Put option, el propietario tiene el derecho a vender el producto a un precio cierto en una FECHA DETERMINADA

Opcin Europea, el derecho a comprar o vender puede ejercerse EN LA FECHA PREVISTA EN EL CONTRATO

Opcin Americana, donde el derecho a comprar o vender puede ejercerse EN CUALQUIER MOMENTO DEL

PERIODO CONTRACTUAL

1005: Algunas caractersticas propias de los CONTRATOS DE FUTUROS son

Son contratos estandarizados casi en su totalidad, lo nico que no se encuentra estandarizado es el precio

Son transados en bolsas o instituciones organizadoras que ejercen el control de las reglas del mercado

La bolsa o institucin garantiza el contrato, las obligaciones son con la bolsa o institucin

7

ENSAYO 133

La funcin bsica del mercado de capitales es la provisin de recursos no inflacionarios de corto plazo, tanto para el

estado como al sector productivo, para financiar sus planes de inversin.

Es decir que cubre de manera inmediata la necesidad de fondos por parte de los distintos entes.

FALSO

El mercado de capitales, tambin conocido como mercado accionario, es un tipo de mercado financiero en los que se

ofrecen y demandan fondos o medios de financiacin a medio y largo plazo. Su principal objetivo es participar como

intermediario, canalizando los recursos frescos y el ahorro de los inversionistas; para que los emisores, lleven a cabo

dentro de sus empresas operaciones de: financiamiento e inversin.

Frente a ellos, los mercados monetarios son los que ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo.

ENSAYO 134

Los aspectos que pueden afectar la poltica de pago de dividendos de una empresa son:

a) Liquidez de la empresa (SI)

b) Sus disponibilidades de crdito (SI)

c) El deseo de mantener el control e manos de ciertos grupos (SI)

d) La naturaleza de los accionistas de la empresa

e) Las oportunidades de inversin

f) El efecto de la inflacin sobre la reposicin de activos

g) A C D E son correctas

h) A B D F son correctas

i) Todas son correctas

j) Ninguna es correcta

8

JULIO II 014

1036) En presencia de inflacin, toda inversin, pierde por la tenencia de activos monetarios y gana por la tenencia de

pasivos monetarios debido a :

Los activos y pasivos monetarios son erosionables por la inflacin, son activo y pasivos sin clausulas de ajuste.

Los no monetarios son activos fsicos para los cuales se supone que su valor se actualizara

1037) En el caso de inversiones excluyentes pueden plantearse situaciones conflictivas en cuanto a la eleccin segn la

tasa de rentabilidad o el VALOR PRESENTE NETO. La presencia de esas situaciones conflictivas se debe a las

siguientes razones:

El monto de la inversin

El desplazamiento de los flujos de fondo

1038) Si dos proyectos son independientes, entonces los criterios del VALOR PRESENTE NETO y la TASA

INTERNA de RETORNO

Siempre conducirn a la misma decisin de aceptacin o rechazo

1039) Dentro de las Operaciones de Bolsa, las operaciones con Acciones pueden constituir:

Operaciones a Contado dentro del Sistema Burstil

Operaciones a Plazo dentro del Sistema Burstil

1040) Dentro de las operaciones de Bolsa, las operaciones con Ttulos Pblicos pueden ser:

Operaciones a Contado dentro del Sistema Burstil

Operaciones a Plazo en Pesos dentro del Sistema Burstil

Operaciones a Plazo en Dlares dentro del Sistema Burstil

Operaciones Mayoristas dentro del Sistema de Negociacin Continua

1041) Dentro de las operaciones de Bolsa, las operaciones con Obligaciones Negociables pueden ser

Operaciones a Contado dentro del Sistema Burstil

Operaciones a Plazo dentro del Sistema Burstil

Operaciones Mayoristas dentro del Sistema de Negociacin Continua

Operaciones Minoristas dentro del Sistema de Negociacin Continua

1042) Dentro de las operaciones de Bolsa, las Opciones son:

Operaciones a Plazo dentro del Sistema Burstil

Operaciones de compra-venta de ACCIONES, BONOS EXTERNOS y OTROS TITULOS

1043) Se considera Valores de Renta Variable a:

A las acciones

1044) Cual es el principal uso de una Frontera Eficiente

Determinar el portafolio a recomendar a un cliente

1045) Como la Tasa Libre de Riesgo

La tasa de los bonos cupn cero del Gobierno Americano

1046) La funcin bsica de los Contratos de Futuro y Opciones es:

La cobertura del riesgo

1047) Las practicas de los intermediarios financieros:

Elevan la tasa nominal de inters, el impuesto a las ganancias y sobre los capitales las reduce; el ajuste impositivo

nuevamente la eleva y la Inflacin la reduce

9

1048) La aplicacin de un costo de capital general como un criterio de aceptacin para las decisiones de inversin:

(VH 395)

Solo es adecuada para ciertas circunstancias

Es aplicable cuando el riesgo es idntico y las propuestas de inversin que se consideren tengan el mismo carcter.

1049) Entre las razones para readquisicin de acciones, las empresas: (VHW 508)

Readquieren las acciones ordinarias para poder manejar planes de opciones de acciones, as no se incrementa el

nmero total de acciones con el ejercicio de las opciones.

Tener acciones disponibles para la compra de otras compaas

Aquellas que no desean cotizar en mercados Bursatiles se Privatizan mediante la compra de sus acciones a

inversionistas externos

Retirar algunas acciones en circulacin

1050) El Costo Promedio Ponderado, implica: (VH 246)

Es necesario trabajar con el costo marginal de capital para las compaas en general

Los ndices de ponderacin deben ser marginales

Represente al costo real del capital de la empresa depende de la precisin con que se mida cada uno de los costos

marginales, con el sistema de ponderacin y algunas premisas.

ENSAYO 139

El riesgo financiero comprende tanto el riesgo de posible insolvencia de la empresa como la variabilidad de las

ganancias disponibles para los accionistas. VERDADERO

El riesgo en finanzas esta representado por la variabilidad de los futuros rendimientos de una inversin en torno

a su valor esperado VERDADERO

Dentro del Mercado de capitales, el mercado primario es aquel que se ocupa de la comercializacioN de activos

financieros.

Los mercados primarios mas importantes son las bolsas y los mercados de cambio y su principal funcin es la

de fijar precios y otorgar liquidez a los instrumentos financieros que se comercializan

FALSO:

Primarios: es aquel en el cual nuevas emisiones de deudas (obligaciones/bonos) son vendidas a compradores

iniciales, son mercados con los que el publico suele tener menor contacto directo

En algunos casos se emiten bajo el rgimen de underwriting (esto es garantizar un precio para la empresa que

desea fondos y a partir del cual se vende a publico)

Secundarios: en este caso los activos financieros (obligaciones/acciones) previamente emitidos, son revendidos.

Las transacciones se realizan mas alla de la empresa que haya emitido el activo financiero

Los mercados secundarios mas importantes son las bolsas de valores y los mercados de cambio as como los de

futuro y opciones

Las funciones que cumplen los mercados financieros son

Hacen mas lquidos los instrumentos

En ellos se determina el precio de los activos o instrumentos que se transan en el mercado primario

10

ENSAYO140

La empresa DC estudia vender sus cuentas a cobrar. El factor adquirida $250000 por bimestre en cuentas a cobrar de la

empresa y adelantara 75% de su valor, por una comisin anual de 18%.

Adems cobrara una comisin de Factoring del 2% de las cuentas adquiridas. Cunto cuesta el acuerdo de Factoring?

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11

JULIO I

1051: El apalancamiento total refleja el impacto combinado del apalancamiento operativo y financiero en la empresa, la

relacin entre apalancamiento operativo y financiero es:

Multiplicativa

1052: Una empresa considera aumentar su inversin que viene desarrollando y para ello debe ampliar su

financiamiento, pero no desea perder su margen de entrada, entonces ella debe:

Retener fondos generados por la inversin

1053: Entre los principales factores que afectan el valor de las opciones tenemos:

La tasa de inters

1054: La volatilidad se define como:

La medida de la dispersin de los futuros posibles precios del activo

1055: Objetivos de la funcin financiera:

Estudiar las sumas de efectivo que una empresa necesitara con certeza en determinado momento para hacer que una

persona sea indiferente entre una cantidad segura y una suma que se espera recibir con riesgo en el mismo portafolio

1056: Cuando hablamos de riesgo sistemtico, nos referimos a (de mercado)

La variabilidad del rendimiento de las acciones o portafolios, asociada con las variaciones en los rendimientos del

mercado en general

1057: El coeficiente beta: (Representa el riesgo de un activo respecto del mercado)

Un promedio ponderado de cada uno de los ndices betas de las acciones del portafolio

El cociente de riesgo sistemtico que sirve para medir la sensibilidad de los rendimientos de las acciones a cambios en el

rendimiento del portafolio de mercado

1058: Las tasa interna de rendimiento implican:

La tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos de efectivo de los flujos de efectivo netos futuros de u

proyecto de inversin con la salida de efectivo inicial del proyecto

1059: En presencia de inflacin, toda inversin, pierde por la tenencia de activos monetarios y gana por la tenencia de

pasivos monetarios debido a:

Los activos y pasivos monetarios son erosionables por la inflacin, son activos y pasivos financieros y sin clausulas de

ajuste

1060: Usar la tasa de mercado como tasa de corte para evaluar la inversin, desde un punto de vista tcnico financiero

no es aconsejable, porque

La utilizacin de una misma tasa por todas las empresas supone que todas poseen la misma estructura, la cual no es real

La tasa de inters siempre presenta un retorno seguro y cierto, en tanto que las inversiones no ofrecen un entorno seguro

y definitivo

12

1061: Nos encontramos en presencia de riesgo cuando

Se conocen con anticipacin las probabilidades de ocurrencia de los mismos

La variabilidad de los futuros rendimientos de una inversin en torno a su valor esperado

Se conoce la dimensin de los eventos futuros en trminos de la inversin que se analiza

1062: Con relacin a los ndices burstiles

Un ndice es un nmero abstracto que sirve para seguir la evolucin en su conjunto de las acciones cotizadas

Los ndices son comparables entre si

Existen 2 clases de ndices: simples compuestos

1063: Si en 2 proyectos de inversin tienen la misma magnitud e igual vida entonces,

La TIR modificada y el VAN conducen SIEMPRE a la misma seleccin del proyecto

1064: La TIR modificada

No supone reinversin de flujos de efectivo

1065: Si se desea comparar los rendimientos esperados del activo cuyo riesgo no son iguales, es conveniente usar como

parmetro

El coeficiente de variacin

ENSAYO 141

Se entiende por portafolio a una combinacin de activos. La teora de portafolio trata acerca de la optima solucin de

dichas combinaciones para inversores adversos al riesgo.

ENSAYO 142

El conjunto de todos los portafolios que es posible formar recibe el nombre de conjunto de oportunidades. Dentro de ese

conjunto, hay un subconjunto de portafolios que para cada nivel de riesgo maximizan el rendimiento o que minimizan el

riesgo para cada nivel de rendimiento.

Este subconjunto se denomina frontera de eficiencia.

13

SEPTIEMBRE

1246: El anlisis de la sensibilidad consiste en hacer variar todas las variables independientes de un cierto porcentaje

una por una y examinar la variacin del resultado, este anlisis permite identificar

Cuando una variable es crtica, ya que produce un cambio en un resultado mayor que el que produce otro, con base en

ciertos criterios

Donde tomar decisiones sobres los aspectos en los cuales debe enfatizarse el esfuerzo, por ejemplo, para calcular los

valores que deben ser introducidos en un modelo

El comportamiento del grupo de variables asociadas de mayor interrelacin

1247: Una empresa esta estudiando la implementacin de dos proyectos, el primero es de menor cuantia y el segundo es

de mayor envergadura, para ello calcular el VAN incremental entre ambos proyectos. El VAN del proyecto mayor ser

Es igual a la suma del VAN del proyecto menor ms el VAN incremental

1248: El riesgo de un activo respecto al mercado se denomina

Coeficiente beta

1249: Lograr la optima solucin de las combinaciones de activos para inversores adversos al riesgo, se denomina

Teora de portafolio

1250: En el mbito de los mercados de capitales, quien se dedica a detectar y aprovechar las imperfecciones de mercado

es

ARBITRAJISTA: detecta y aprovecha las imperfecciones del mercado

BROKER: agente intermediario de las operaciones financieras

OPERADOR: es una persona fsica o jurdica que tiene autorizacin para asesorar o realizar directamente inversiones

o transacciones de valores en los mercados financieros.

1251: En el mercado en el cual los activos financieros previamente emitidos y vendidos son revendidos, se denomina

Secundario

1252: En un fideicomiso las partes actuantes son

FIDUCIARIO: es una parte obligacional pasiva y es el sujeto obligado a administrar el fideicomiso

FIDUCIANTE: es parte obligacional activa que es el sujeto que constituye el fideicomiso

FIDEICOMISARIO: es el destinatario final de los bienes

1253: Un ADR es

Es un recibo o certificado emitido en dlares estadounidenses por un banco norteamericano

Sirve para apoyar la distribucin y negociacin de acciones existentes, es decir cuando no se emite nuevo capital

1254: Cuando hablamos de un activo libre de riesgo implica que

Tiene covarianza con el retorno del mercado = 0

14

1255: La llamada recta de mercado de capitales, vincula

Riesgos y retornos de portafolio de activos. El riesgo esta presentado por la desviacin tpica de los retornos del

portafolio

1256: Para derivar el costo explicito

Buscamos la tasa de descuento K que iguala los ingresos netos de la emisin de la deuda con el valor presente del

inters mas los pagos del principal, ajustando luego el efecto impositivo

1257: La justificacin del uso de un costo promedio ponderado de capital que

Al financiarse en las proporciones especificas y aceptar proyectos que rinden mas que rendimiento requerido promedio

ponderado, la compaa puede incrementar el precio de sus acciones en el mercado

1258: El modelo de la tasa de descuento ajustada por riesgo implica suponer que el riesgo aumenta a travs del tiempo,

cuando la tasa de descuento ajustada

Permanece constante

1259: El riesgo financiera corresponde

El riesgo de la posible insolvencia de la empresa

La variabilidad de las ganancias disponibles para los accionistas ordinarios

1260: La expectativa del inversor que compra una opcin de venta es que el mercado

Bajara

15

ENSAYO 167

En una reunin entre dos empresarios, uno de ellos dice que su empresa tiene un cuello financiero, en virtud que sus

equipos producen con bastante demora las unidades que vende y que por esta causa su endeudamiento financiero a

crecido.

El otro empresario afirma que el paso por el mismo problema y que lo soluciono comprando a crdito equipos de

tecnologa que le permitieron generar los fondos necesarios para eliminar el endeudamiento

Rpta.

El problema del primer empresario es que debido a la deficiencia en la tecnologa de sus equipos de produccin, se

alarga el ciclo DMD, lo que trae aparejado mayor aplicacin de CT, problema de liquidez. Por lo cual tuvo que recurrir

al endeudamiento para hacer frente a sus obligaciones

El segundo empresario soluciono su problema incrementando la rentabilidad de sus activos. Esto lo logro con la copra

de equipos de elevada tecnologa, que le redujeron su ciclo de DMD y de esta forma incremento su liquidez, ya que

libero mas fondos y pudo hacer frente a las obligaciones

ENSAYO 168

Las instrucciones emanadas del directorio respecto a la composicin de las estructuras de inversiones y de

financiamiento fueron las siguientes:

En la composicin o diseo de la estructura de financiamiento debe ponerse particular cuidado en el costo de la misma,

por cuanto de esta manera pensamos cubrirnos de los riesgos de liquidez.

Debe preverse adems, un volumen de capital permanente que determine una magnitud en el fondo de maniobra, tal que

nos resguarde de los riesgos que puede sufrir el capital inmovilizado.

Rpta.

No es correcto en cuanto a la estructura de financiamiento, debemos utilizar mejor la mezcla de fuentes de

financiamiento para minimizar el costo de capital, pero no para cubrirnos de los riesgos de liquidez.

Para este tipo de riesgo es que debe preverse un fondo de maniobra y que su magnitud depender del grado en que este

expuesto el capital de trabajo segn la actividad que desarrolle la empresa.

Debe preverse un volumen de capital permanente que determine una magnitud en el fondo de maniobra, pero que nos

resguarde de los riesgos del capital de trabajo y no del capital inicial

16

JULIO II

1261: Beta es un indicador de riesgo qu surge de relacionar por medio de un cociente, la volatilidad de una accin con

respecto a la volatilidad de un universo de acciones. S cociente es inferior a 1:

La accin observada es menos riesgosa qu el universo de acciones con el qu se compara (yo)

1262: En el clculo de TIR, puede presentarse la existencia de tasas mltiples o la no existencia de TIR. Esto se presenta

cuando.

Los FFN del proyecto cambian de signo a lo largo del tiempo

1263: Al hablar de un indicador beta, podemos afirmar lo siguiente. (VH 105)

Representa la sensibilidad de la rentabilidad de una inversin a los movimientos de mercado

Una cartera diversificada de acciones de elevada beta es mas arriesgada a los movimientos de mercado

El riesgo de una cartera bien diversificada depende de la beta media de los ttulos incluidos en la cartera

1264: Al hablar de diversificacin de carteras de inversin y su riesgo asociado, podemos afirmar.

El riesgo qu puede ser potencialmente eliminado por medio de la diversificacin es conocido como, riesgo nico,

propio, especfico, no sistemtico

El riesgo q no se puede evitar an diversificado, es llamado riesgo de mercado o sistmico.

1265: Respecto a los contratos a futuro podemos afirmar (PASCALE 430)

Es un contrato bilateral

Una de las partes se compromete a comprar determinada cantidad de un activo a un precio determinado (strike)

Es el plazo (hasta una fecha) cierta

1266: Respeto del llamado anlisis de sensibilidad en los proyectos de inversin, podemos decir

1267: La relacin entre el precio de mercado de un bono y su valor tcnico se denomina

Valor residual (internet)

1268: La medida de la dispersin de los futuros posibles precios de un activo se denomina (PASCALE)

Frontera de posibilidades

1269: Un American Depositary Receipts ADR (CLASES)

Es un recibo o certificado emitido en dlares estadounidenses por un banco norteamericano

Tiene como desventaja el alto costo de emisin y transaccin

1270: Hay riesgo cuando la variabilidad de los futuros rendimientos de una inversin en torno a su valor esperado

(CLASES)

No se conocen con anticipacin la probabilidad de los mismos

17

1271: Usar la tasa de mercado chino tasa de corte pata evaluar inversiones desde el punto de vista tcnico financiero, no

es aconsejable ya qu. (CLASES)

La utilizacin de una misma tasa para todas las empresas supone qu todas poseen la misma estructura lo cual no es real

La tasa de inters siempre presenta un entorno seguro y cierto en tanto qu las inversiones no ofrecen un entorno seguro

y definitivo.

1272: Nos encontramos en presencia de riesgo cuando (CLASES)

Se sabe cules son los eventos futuros

Se conocen las probabilidades de ocurrencia de los eventos

Se conoce la dimensin de los eventos futuros en trminos de la inversin qu se analiza

1273: Los fideicomisos financieros, son instrumentos de

Es un contrato por medio del cual una persona fsica o jurdica:

FIDUCIANTE: transmite en forma transitoria la propiedad de los bienes a un

FIDUCIARIO: quien se obliga a ejercerlo en beneficio de quien designe el contrato

FIDEOCOMITENTE (beneficiario - fiduciante): al que se transmite al finalizar el contrato o plazo

1274: El riesgo de un portafolio (VH 173)

No es el simple promedio ponderado de las desviaciones estndar de los valores individuales

El riesgo del portafolio lo expresamos a travs de la desviacin tpica o desvi estndar, que como vimos antes, es la

raz cuadrada de la varianza

1275: Un coeficiente de correlacin

Igual a 1, indican que los VPN de ambas propuestas de inversin varan directamente proporcional

Igual a -1, indican que los VPN de ambas propuestas de inversin varan inversamente proporcional

Igual a 0, indican que ambas propuestas de inversin son independientes

ENSAYO 143

V hallar el valor actual es exactamente opuesto a la imposicin

F una renta perpetua es una anualidad que dura 20 aos

F el riesgo se define como la variacin de los rendimientos a ambos lados de una desviacin tpica

ENSAYO 144

F un inversor puede reducir el riesgo sistematico o beta apelando a la diversificacin

V un buen sustituto de la tasa de riesgo es el rendimiento de las tasas de tesoro EEUU

V el costo de capital es la media ponderada de los costos de los diversos componentes de capital

18

DICIEMBRE I

1336: Respecto al tema de carteras eficientes (de dos activos), podemos afirmar que:

Para lograrla es necesario un coeficiente p=-1 y las proporciones adecuadas de participacin de cada activo

Nunca el rendimiento de la cartera puede ser mayor que el activo que mas rinde

Nunca el rendimiento de la cartera puede ser menor que en activo que menos rinde

1337: Respecto de denominado ndice de correlacin, entre dos activos, podemos afirmar que:

Cuando p = -1 se encuentran positivamente correlacionados y no es posible su diversificacin

Cuando p= 1 es posible manejar el riesgo de la cartera y disminuirlo

Cuando ms positivo sea el ndice de correlacin, menor ser la desviacin de la cartera y tenderemos hacia la cartera

eficiente

1338: En el caso de inversiones excluyentes pueden plantearse situaciones conflictivas en cuanto a la seleccin segn la

tasa de rentabilidad o el valor presente neto, la presencia de esas situaciones conflictivas se debe a las siguientes razones

El monto de la inversin

Al desplazamiento temporal de los flujos de fondos

1339: Si son dos proyectos son independientes entonces los criterios de valor presente neto y la tasa interna de retorno

Siempre conducirn a la misma respuesta de decisin de aceptacin o rechazo

1340: En presencia de inflacin, toda inversin, pierde por la tenencia de activos monetarios y gana por tenencia de

pasivos monetarios debido a

Los activos y pasivos monetarios son erosionables por la inflacin, son activos y pasivos financieros son clausulas de

ajuste

1341: Cuando estamos en presencia de ms de una inversin con VAN y TIR, que sucede

Si se trata de dos inversiones mutuamente excluyentes VAN y TIR dan generalmente reportes opuestos dados el monto

o tamao de los proyectos

1342: En situaciones de inflacin

Se procede a la seleccin de portafolios tomando en cuenta las tasas reales de rendimiento de los activos

Utilizas las tasas reales, equivale a considerar a la inflacin una certidumbre

Ignorar a la inflacin, significa trabajar en una situacin alejada de la realidad

1343: Cuando se trata de riesgos en finanzas

Se desconocen los eventos futuros y la dimensin de los mismos

Se desconocen los eventos futuros, desconociendo las probabilidades de ocurrencias de los mismos

Se equipara riesgo con incertidumbre en todos los aspectos

1344: Los programas globales son ttulos de deuda que consisten en

Solicitar autorizacin de los ttulos por un monto global y colocarlos en tramos

1345: Las calificadoras de riesgo al momento de analizar la empresa emisora de un titulo de deuda tienen en cuenta

Caractersticas de la emisin

Caractersticas del contexto en que se inserta

Capacidad de pago futura

1346: El parmetro convencional de dispersin o variabilidad en torno a nuestro rendimiento esperado se conoce como

Desviacin estndar

19

1347: Podemos definir que el riesgo se presenta cuando

No estamos seguros de lo que ocurrir en el futuro

Una inversin puede producir ms de un resultado

1348: En el anlisis te una inversin independiente TIR y VAN reportan la misma decisin de aceptacin o rechazo, que

sucede cuando se trata de ms de una inversin

Si se trata de dos inversiones mutuamente excluyentes VAN y TIR dan generalmente reportes opuestos dado el

desplazamiento temporal de los flujos de fondos

Si se trata de trata de dos inversiones mutuamente excluyentes VAN y TIR dan generalmente reportes opuestos dado el

monto o tamao de los proyectos

Para tomar una decisin se emplea la tasa Fisher

1349: En un fideicomiso los sujetos que actan son

Fiduciante: es parte obligacional activa que es el sujeto que constituye el fideicomiso

Fideicomisario: que es el destinatario final de los bienes

Fiduciario: que es una parte obligacional pasiva que es el sujeto obligado a administrar el fideicomiso y denominado

1350: Las operaciones con opciones de compra buscan

Congelar costos de futuras comprar cubrir riesgos

20

FEBRERO II

1396: En un mercado en desarrollo, de competencia perfecta, y recordando que Rpn = Ra + (ra - i) D/PN, debera darse

que: Rpn > Ra > i

Por el mayor riesgo que asumen los inversores con respecto al riesgo que asumen los prestamistas.

1397: Dado un set de portafolios eficientes o frontera de eficiencia, se puede definir que:

Los portafolios a la derecha de la frontera de eficiencia tendrn, para el mismo nivel de rendimiento, un mayor riesgo

involucrado.

Los portafolios por debajo de la frontera de eficiencia tendrn, a un nivel de riesgo dado

1398: Algunas de las tcnicas para enfrentar el Riesgo son:

El aseguramiento o toma de seguros que permite trasladar el riesgo a un tercero.

La cobertura ante eventos inciertos futuros por medio de contratos de cobertura (futuros como opciones).

La diversificacin de un activo en una cartera de inversiones.

1399: Las propiedades de una cartera de inversin son las mismas que las de la esperanza matematica

Es proporcional a la incidencia de cada uno de sus componentes.

Una cartera no puede rendir menos que aquel activo que menos rinde.

Una cartera no puede rendir ms que aquel activo que mas rinde.

1400: Una accin es:

Un producto de renta variable.

1401: E l procedimiento de transformar determinados activos iliquidos (reales o financieros) en activos liquidos para su

negociacin en el mercado de capitales, se denomina.

Titulacin.

1402: Toda inversin, en presencia de inflacin, pierde por la tenencia de activos monetarios y gana por la tenencia de

pasivos monetarios debido a:

Los activos y pasivos monetarios son erosionables por la inflacin, son activos y pasivos financieros sin clausula de

ajuste.

1403: No es aconsejable desde el punto de vista tcnico-financiero usar la tasa de mercado como corte para evaluar

inversiones, ya que:

La tasa de inters siempre presenta un retorno seguro y cierto, en tanto que las inversiones ofrecen un retorno seguro y

definitivo.

La utilizacin de una misma tasa por todas las empresas supone que todas poseen la misma estructura, lo cual no es real.

1404: Los bonos de ttulos de deudas en funcin de las distintas caractersticas y estructuras pueden clasificarse:

Por su tipo: en simples, convertibles en acciones y atpicas.

Por la modalidad de amortizacin: cupn cero, bullet y cuotas parciales y peridicas.

1405: El mtodo Valor Econmico Agregado.

Es el beneficio operativo neto despus de impuestos menos el costo de capital promedio por el valor de los activos al

comienzo del ejercicio.

1406: La expectativa del inversor que compra una opcin de venta es que el mercado.

Bajar.

21

1407: Los fideicomisos financieros son instrumentos de:

Inversin.

Financiamiento.

1408: Ttulos pblicos y ttulos privados tienen alguna diferencia, entre ellas podemos citar.

El inters de los ttulos pblicos se encuentra exento de impuestos a las ganancias.

La cotizacin en todos los mercados, facilita el retorno de la inversin en cualquier momento.

Es factible el alquiler de algunos de estos ttulos pblicos, lo que permite una renta adicional.

1409: Para hablar de riesgo se tiene que dar algunas de las siguientes situaciones:

La variabilidad de los futuros rendimientos de una inversin en torno a su valor esperado.

Se conocen las probabilidades de ocurrencia de los eventos.

No se conocen con anticipacin las probabilidades de los mismos.

1410: Indique cual de las siguientes afirmaciones es falsa.

El endeudamiento siempre incrementa el valor de la empresa, para los dueos, si la tasa Ki es menor a la TIRO.

ENSAYO N187

Con respecto a la poltica de distribucin de utilidades los autores no se ponen de acuerdo, sostienen la llamada

POLTICA DE DIVIDENDOS COMO DECISIN FINANCIERA que considera irrelevante la distribucin de los

mismos para la determinacin del valor de la empresa.

Otros, contrario sensu, mantiene la relevancia y la influencia que los dividendos tienen forma y consecuentemente, en la

de los accionistas.

Explique claramente como es el comportamiento racional de los accionistas y empresarios respecto a la distribucin de

dividendos como decisin financiera

Tanto la firma tenga proyectos de inversin cuyas ganancias probables excedan su costo de financiamiento (esto

mientras r sea mayor que Ko) retendra ganancias y aumentara el pasivo ( en la medida que ese aumento de PN lo

permita) para financiar tales proyectos.

Si la empresa dispone de utilidades remanentes despus de haber financiado todos los proyectos de inversin que

disponde, el sobrante deber ser distribuido en forma de dividendos en efectivo a los accionistas.

Desde el punto de vista del accionista, si la oportunidad de inversin permitiera un rendimiento mayor sobre la parte

financiada con capital propio que el rendimiento requerido, Ke, el inversor debera preferir que la empresa retuviera las

ganancias. Si el rendimiento fuera igual que el requerido por el mercado, seria indiferente entre retencin o pago de

dividendos.

Y a su vez, si el rendimiento de las inversiones hubiera de ser menor que la tasa de rendimiento requerida preferira

cobrar dividendos.

ENSAYO N188

a) Es verdad que el riesgo empresario se origina en las decisiones de financiamiento?

Lo manifestado no es correcto, ya que el riesgo empresario no se origina en las decisiones de financiamiento, el mismo

tiene origen en las decisiones de inversin de la empresa. Este riesgo influye sobre la rentabilidad del activo. Ante la

existencia del riesgo econmico los accionistas van a exigir un rendimiento mas alto que Ke recordando que Ke es

el rendimiento mnimo exigido por los accionistas.

22

b) Explique las Formulas

Estos riesgos, financieros inciden sobre la rentabilidad del P.N.

Riesgo empresario, es el desvi entre los fondos estimados y reales

Riesgo financiero, comprende tanto el riesgo posible de la posible insolvencia de la empresa como el de variabilidad de

las ganancias disponibles para los accionistas ordinarios.

Riesgo financiero 1: indica los riesgos que est sujeta la empresa para no poder cumplir con la amortizacin de la deuda

y/o su financiamiento en los plazos fijados

Riesgo financiero 2: es el riesgo a que esta sujeta la empresa ante cambios, por ejemplo de la tasa de inters, cambios en

lso ajustes, etc.

Tanto la firma tenga proyectos de inversin cuyas ganancias probables excedan su costo de financiamiento (esto

mientras r sea mayor que Ko) retendr ganancias y aumentara el pasivo ( en la medida que ese aumento de PN lo

permita) para financiar tales proyectos.

Si la empresa dispone de utilidades remanentes despus de haber financiado todos los proyectos de inversin que

dispone, el sobrante deber ser distribuido en forma de dividendos en efectivo a los accionistas.

Desde el punto de vista del accionista, si la oportunidad de inversin permitiera un rendimiento mayor sobre la parte

financiada con capital propio que el rendimiento requerido, Ke, el inversor debera preferir que la empresa retuviera las

ganancias. Si el rendimiento fuera igual que el requerido por el mercado, seria indiferente entre retencin o pago de

dividendos.

Y a su vez, si el rendimiento de las inversiones hubiera de ser menor que la tasa de rendimiento requerida preferira

cobrar dividendos.

23

I DICIEMBRE 014

1426: El costo de endeudamiento Kd y el costo de los fondos propios Ke

Son las tasas de rendimiento requerida por cada uno de quienes detentan esas deudas

1427: Un portafolio optimo

Surge de la confluencia de las preferencias subjetivas sobre riesgo y rendimiento y las oportunidades de portafolios de

inversiones que el mercado posibilita

Es aquel que, perteneciendo a la frontera de eficiencia, coloca al inversor en su curva de indiferencia mas baja posible

1428: Al incrementarse el numero de activos

El riesgo total de va decreciendo por causa de la cada del riesgo no sistematico

1429: El riesgo sistematico

Es conocido como el riesgo no diversificable

Este vinculado al mercado en general, a las condiciones generales de la economa, a la inflacin o factores polticos,

para numerar algunas posibles causas

Es el riesgo que no se puede disminuir a travs de la diversificacin

1430: Se dispone de un negocio principal (carniceria) y se invierten fondos adicionales en otra actividad (inmoviliaria).

Los rendimientos que brindan esta nueva actividad son independientes de la primera. Se dice que en tales circunstancias

existe:

Una correlacion igual a cero

1431: Un proyecto de inversin es evaluado a tasa de costo del 18% y el calculo del VAN determina que el mismo es

negativo. Si la TIR es igual a 0 (cero) esto significa que:

El proyecto solo devuelve parte del capital

1432: en el mercado abierto electrnico de la Argentina (MAE)

No existe fsicamente, pero esta en todos lados

1433: Los ttulos de deuda reciben las siguientes denominaciones segn ciertas caractersticas particulares

Obligaciones Negociables, papeles comerciales y programas globales

Obligaciones Negociables Subordinadas y Obligaciones Negociables Fiduciarias

1434: En la bolsa de comercio se puede operar de las siguientes maneras

A travs de la rueda

Por medio del Sistema Integrado de Negociacion Asistida por Conmutador

Mediante negociacin recurrente

1435: Cuando hay variabilidad de los futuros rendimientos de una inversin en torno a su valor esperado y se considera

que hay riesgo y

Se conoce la dimensin de los eventos futuros en trminos de la inversin que se analiza

Se conocen con anticipacin las probabilidades de ocurrencia de los eventos

24

1436: Un bono a 7 aos con un cupn de $20 anual, un valor facial de $100 y una tasa de descuento del 12%, tendra un

valor presente al momento 0

[

]

[

]

1437: Si el valor actual de un bono perpetuo que paga anualmente $20 es de $167,67, la tasa de descuento es:

1438: La paridad es:

La relacin de precio de mercado de una bono y su valor tcnico

1439: La prima de riesgo es

Lo que debe pagarse, en exceso, respecto de una inversin sin riesgo

1440: En el anlisis del punto de indiferencia de curvas de financiamiento, a la derecha del mismo

Se debe tomar siempre la alternativa con mayor rendimiento

ENSAYO 191

En una reunin entre dos empresarios, uno de ellos dice que su empresa tiene un cuello financiero, en virtud que sus

equipos producen con bastante demora las unidades que vende y que por esta causa su endeudamiento financiero a

crecido.

El otro empresario afirma que el paso por el mismo problema y que lo soluciono comprando a crdito equipos de

tecnologa que le permitieron generar los fondos necesarios para eliminar el endeudamiento

ENSAYO 192

Las instrucciones emanadas del directorio respecto a la composicin de las estructuras de inversiones y de

financiamiento fueron las siguientes:

En la composicin o diseo de la estructura de financiamiento debe ponerse particular cuidado en el costo de la misma,

por cuanto de esta manera pensamos cubrirnos de los riesgos de liquidez.

Debe preverse adems, un volumen de capital permanente que determine una magnitud en el fondo de maniobra, tal que

nos resguarde de los riesgos que puede sufrir el capital inmovilizado.

25

I MAYO 2015

1456: En la mayora de los casos los encargados de las finanzas tratan de evitar el riesgo por lo que podemos decir que

tienen aversin al riesgo. Esto significa que

Por aceptar un aumento especifico en el riesgo, requieren un incremento del rendimiento

1457: La recompensa que promete el riesgo sistemtico o no diversificable, es decir, la prima de riesgo que se asocia

con el riesgo de mercado, puede expresarse como

La diferencia entre la tasa de rendimiento del mercado accionario en su conjunto y la tasa libre de riesgo de la economia

1458: Participar en el mercado de capitales tiene ventadas para los inversores y para las empresas que cotizan:

Variedad de instrumentos

Mayores rendimientos

Ventajas impositivas

1459: Al hablar de cartera de inversiones de dos o mas activos, podemos afirmar

El rendimiento de la cartera es proporcional al rendimiento de cada uno de los activos multiplicado por el porcentaje de

tenencia de cada uno de ellos

Una cartera no puede rendir menos que el activo (que la compone) que menos rinde

Una cartera no puede rendir mas que el activo (que la compone) que mas rinde

1460: La tasa de inters que paga un bono es la tasa que el emisor considera adecuada al momento de la emisin, la cual

puede coincidir o no con la opinin del mercado, al respecto podemos afirmar que

Si ambos coinciden con la evolucin del riesgo, lso intereses compensaran las expectativas del mercado y el bono se

vender a la par

Cuando el valore de mercado se encuentra por debajo de su valor tecnico, cotiza bajo la par

Cuando el valore de mercado se encuentra por encima de su valor tecnico, cotiza sobre la par

1461: Al hablar de una cartea de activos independientes podemos afirmar lo siguiente

Se da cuando los flujos de fondos de sus activos no tienen nada que ver unos con otros

No es posible establecer ninguna relacin entre sus activos, por lo que el ndice de correlacion

Al no existir relacin alguna entre sus activos, no existe entre ellos la covarianza

1462: Se habla de cartera eficiente (de dos activos) cuando

Es capaz de reducir al minimo el riesgo

Se cumplen dos condiciones que las proporciones de los activos componentes sean adecuadas y que el ndice de

correlacin

1463: La estructura de financiamiento optima es aquella

Que mezcla porciones de capital propio y ajeno que maximizan el valore de mercado de la empresa

26

1464: La influencia del nivelo de endeudamiento sobre el costo promedio ponderado (Ko) depende de

La tasa de impuestos

El nivel de endeudamiento

La tasa promedio de inters pagada al capital ajeno

1465: Respecto al riesgo del portafolio y la covarianza, podemos afirmar

La covarianza es un parmetro estadstico del grado en que dos variables se mueven a la par. Las covarianzas bajas se

traducen en un bajo riesgo del portafolio

La covarianza cero significa, que las dos variables no muestran ninguna tendencia a variar juntas en un patrn lineal

positivo o negativo

La covarianza entre dos valores, brinda la posibilidad de eliminar algunos riesgos sin reducir los posibles rendimientos

1466: Respecto del riesgo sistematico y no sistematico, podemos afirmar

Con una diversificacion inteligente podemos reducir o hasta eliminar el riesgo no sistematico

El riesgo importante de una accin es su riesgo inevitable o sistematico

No se debe esperar que el mercado ofrezca una compensacin adicional por absorver el riesgo inevitable (Sistematico).

Esta es la lgica que sustenta el modelo de valoracin de activos de capital CAMP, basado en la relacin entre el

rendimiento esperado y el riesgo sistematico

1467: En el mercado de capitales los programas globales son ttulos de deuda que consisten en

Solicitar la autorizacin de los ttulos por un monto global y colocarlos en tramos

1468: L as calificadoras de riesgo al momento de analizar la empresa emisora de un titulo de deuda tienen en cuenta

Caractersticas de la emisin

Caractersticas del contexto en que se inserta

Capacidad de repago futura

1469: Segn el tipo de rentabilidad podemos clasificar las inversiones en: de renta fija y de renta variable, la diferencia

esta dada por:

Conocer de antemano cual va a ser la rentabilidad futura

1470: Los fideicomisos financieros son instrumentos de

Inversin

Financiamiento

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ENSAYO 195

Dados los siguientes graficos, correspondiente a la teora de la estructura de financiamiento. Ud debe.

a) Indicar que variables se miden en cada uno de los ejes

b) Indicar que funciones representan cada una de las curvas

c) Indicar que criterios de la teora corresponden cada uno de los graficos

ENSAYO 196

28

SUELTOS

1: Las ventajas de financiacin con acciones ordinarias, incluyen los siguientes puntos

No hay fecha de vencimiento

2: El PER es un ratio que relacin

El resultado entre el precio de una especie determinada dividida por las utilidades obtenidas durante el ultimo ao

3: Entre las operaciones de bolsa, existe una cadena de garantas entre las partes intervinientes

El mercado garantiza al inversor

Al agente garantiza al mercado

El inversor garantiza al agente

4: Las diferencias entre las opciones y los futuros son:

OPCIN: quien adquiere una opcin tiene derecho pero no la obligacin de acceder a un contrato de futuro al precio

establecido, en este caso todo su riesgo se limita al precio de la opcin, puede elegir entre ejercer o no

FUTURO: puede tener eventuales costos adicionales, en el supuesto que las oscilaciones que se verifiquen en los

precios le resulten desfavorables en relacin al precio de su contrato no puede elegir, debe cumplir

LOS FUTUROS OPERAN CON MRGENES LAS OPCIONES CON PRIMAS

5: Las operacin en el sistema burstil se clasifican en:

A contado: inmediato 72 hs

A plazo: plazo firme pase opciones ndice prstamo de valores - cauciones

6: La operacin con Warrant es

Un titulo de crdito

Est exenta de impuesto

Es un titulo endosable

Es un titulo de crdito que certifica la existencia de una mercadera

7: Los principales participantes que emiten o comprar activos financieros en un mercado globalizado son

Empresas privadas y publicas

Intermediarios financieros

8: Los principales intermediarios financieros son

Los bancarios, que adems de una funcin de mediacin pueden generar recursos financieros que son aceptables como

medio de pago

Los no bancarios, se diferencias de los anteriores ya que no pueden emitir recursos bancarios, es decir, su pasivo no

puede ser dinero, pero si seguridad social leasing factoring.

9: En el caso de dos proyectos mutuamente excluyentes, cuando VAN y TIR conducen a distintas decisiones

Analizo TIR de los flujos incrementales

10: Decimos que beta mide

El riesgo de cada accin en relacin a un portafolio determinado

11: Dado un set de portafolios eficientes definir a la derecha e izquierda de la frontera, los riesgos y la rentabilidad de la

cartera

A la izquierda, son portafolios con prstamos dados, presto dinero

A la derecha son portafolios con prstamos tomados, me endeudo

29

11: Un bono convertible es aquel que

Puede ser convertido en un determinado numero de acciones

12: Un bono cupn cero es aquel que

Similar a un bono emitido a la par (nominal)

13: Entre las operacin a plazo en la bolsa, podemos citar

Normal plazo firme opciones

14: El coeficiente beta puede definirse como la

La pendiente de la recta de regresin que vincula linealmente a los retornos de un activo

15: El ingreso al recinto de operaciones en la bolsa de comercio esta permitido

A los agentes de la bolsa

A los representantes o mandatarios autorizados

16: En el mercado de valores se opera con las siguientes especies

Acciones ttulos obligaciones negociables

17: La TIR MODIFICADA

Es la TIR normal porque se elimina los FF negativos compensndolos con los periodos positivos anteriores

18: La tasa de Fisher

Se obtiene calculando la tasa de rentabilidad de la inversin incremental, B A