Evaluacin Finanzas

Diploma: Finanzas

Mdulo:III

Alumno:Ashcallay Samaniego, David Emmanuel

Correo:dashcallay@gmail.com

Fecha: Mayo 24, 2015

1. Explique qu consiste la Administracin del Capital de Trabajo?qu decisiones operativas intervienen y cul es el principio bsico o compensacin que influye en el proceso de decisin?

La administracin del capital de trabajo es importante por varias razones. Por un lado, los activos corrientes de una empresa de manufactura tpica explican ms de la mitad del total de activos. Para una compaa de distribucin, explican an ms. Es fcil que los niveles excesivos de activos corrientes den como resultado una empresa que obtiene un rendimiento sobre la inversin inferior. Sin embargo, las empresas con pocos activos corrientes pueden incurrir en faltantes y en dificultades para mantener una operacin sin obstrucciones.

Para las compaas pequeas, los pasivos corrientes suelen ser la fuente principal de financiamiento externo. Estas empresas no tienen acceso a mercados de capital a largo plazo, como no sea adquirir una hipoteca sobre un bien inmueble. La compaa ms grande de crecimiento rpido tambin utiliza el financiamiento de pasivos corrientes.

Por estas razones, el director financiero y el personal dedican una parte considerable de su tiempo a los asuntos del capital de trabajo. La administracin del efectivo, los valores comerciales, las cuentas por cobrar, las obligaciones contradas y otros medios de financiamiento a corto plazo son responsabilidad directa del director financiero; slo la administracin de inventarios no lo es. Todava ms, estas responsabilidades administrativas requieren supervisin diaria y continua.

Detrs de una sensata administracin del capital de trabajo estn dos decisiones fundamentales para la empresa. stas son la determinacin de: el nivel ptimo de inversin en activos corrientes, y la mezcla apropiada de financiamiento a corto y largo plazos usado para apoyar esta inversin en activos corrientes.

A la vez, estas decisiones estn influidas por el intercambio que debe hacerse entre la rentabilidad y el riesgo. Bajar el nivel de inversin en activos corrientes, pudiendo todava apoyar las ventas, llevara a un incremento en el rendimiento de la empresa sobre el total de activos. En la medida en que los costos explcitos del financiamiento a corto plazo sean menores que los del financiamiento a mediano y largo plazos, mayor ser la proporcin de la deuda a corto plazo con respecto a la deuda total, y mayor ser la rentabilidad de la empresa.

2. Seale cul es la diferencia entre Capital de Trabajo Temporal y Permanente?

El capital de trabajo permanente de una empresa es la cantidad de activos corrientes requeridos para satisfacer las necesidades mnimas a largo plazo. Esto se puede llamar capital de trabajo bsico. El capital de trabajo temporal, por otro lado, es la inversin en activos corrientes que vara con los requerimientos de la temporada.

El capital de trabajo permanente es similar a los activos fijos de la empresa en dos aspectos importantes. Primero, la inversin de dinero es a largo plazo, a pesar de la aparente contradiccin de que los activos que financia se llaman corrientes. Segundo, para una empresa en crecimiento, el nivel de capital de trabajo permanente necesario aumentar con el tiempo de la misma manera que los activos fijos de una empresa debern incrementarse con el tiempo. Sin embargo, el capital de trabajo permanente es diferente de los activos fijos en un aspecto importante: cambia constantemente. El capital de trabajo permanente no consiste en activos corrientes especficos que estn en su lugar todo el tiempo, sino que es un nivel permanente de inversin en activos corrientes, cuyos elementos individuales estn en rotacin constante.

Al igual que el capital de trabajo permanente, el capital de trabajo temporal tambin consiste en activos corrientes en constante cambio de forma. Sin embargo, puesto que la necesidad de esta porcin del total de activos corrientes de la empresa es estacional, tal vez sea bueno considerar el financiamiento de este nivel de activos corrientes de una fuente cuya naturaleza misma sea estacional o temporal.

3. Si su empresa adopta un Enfoque de Cobertura (adaptacin del vencimiento) en relacin con el financiamiento, cmo financiar su activo circulante?

Si la empresa adopta un enfoque de cobertura contra riesgos (hacer coincidir el vencimiento) para el financiamiento, cada activo sera compensado con un instrumento financiero aproximadamente con el mismo plazo de vencimiento. Las variaciones a corto plazo o estacionales en los activos corrientes seran financiadas con deuda a corto plazo; el componente permanente de los activos corrientes y todos los activos fijos seran financiados con deuda a largo plazo o con capital de accionistas.

El efectivo necesario para pagar el prstamo proviene del cobro de las cuentas por cobrar. Todo esto ocurre dentro de unos cuantos meses. De esta manera, el financiamiento se emplea slo cuando se necesita. Este prstamo para apoyar una necesidad estacional sigue un principio de autoliquidacin. Es decir, el prstamo se pide para un propsito que generar los fondos necesarios para pagarlo en el curso normal de las operaciones.

4. Una generalizada costumbre de compaas es que financian su Capital de Trabajo Permanente con pasivos a corto plazo (papel comercial y documentos a corto plazo). Explique el impacto de esta decisin en su riesgo y rentabilidad.

En general, cuanto ms corto sea el plazo de vencimiento de las obligaciones de deuda de una empresa, mayor ser el riesgo de no poder cubrir los pagos de principal e inters. Suponga que una compaa pide prestado a corto plazo para construir una nueva planta. Los flujos de efectivo de la planta no sern suficientes en el corto plazo para pagar el prstamo. El resultado es que la compaa corre el riesgo de que el prestamista no renueve el prstamo al vencimiento.

Este riesgo de refinanciamiento puede reducirse en primer lugar financiando la planta con deuda a largo plazo; en este caso, los flujos de efectivo a largo plazo futuros esperados sern suficientes para retirar la deuda de manera ordenada. Entonces, comprometer los fondos en activos a largo plazo y pedir prestado a corto plazo tiene el riesgo de que la empresa no pueda renovar sus prstamos. Si la compaa llega a enfrentar tiempos difciles, los acreedores pueden ver la renovacin como demasiado riesgosa y demandar el pago inmediato. A la vez, esto ocasionar que la empresa se contraiga, quiz hasta el grado de tener que rematar sus activos para obtener efectivo o para declarar la quiebra.

Adems del riesgo de refinanciamiento, existe tambin la incertidumbre asociada con los costos de inters. Cuando la empresa financia con deuda a largo plazo, conoce con precisin los costos de inters para el periodo en que necesita los fondos. Si financia con deuda a corto plazo, tiene incertidumbre de los costos de inters al refinanciar. As, en un sentido real, la incertidumbre de los costos de inters representa un riesgo para el prestatario. Sabemos que las tasas de inters a corto plazo fluctan mucho ms que las tasas a largo plazo. Una empresa forzada a refinanciar su deuda a corto plazo en un periodo de tasas de inters creciente podra pagar un costo de inters global ms alto de lo que hubiera tenido que pagar en una deuda a largo plazo contratada desde un principio. Por lo tanto, no conocer el costo de los prstamos a corto plazo futuros representa un riesgo para la compaa.

Las diferencias en el riesgo entre el financiamiento a corto y largo plazos debe equilibrarse contra las diferencias en los costos de inters. Cuanto ms largo sea el plazo de vencimiento de la deuda de una empresa, ms probable es que el financiamiento sea costoso. Adems de los altos costos de los prstamos a largo plazo, la empresa tal vez termine pagando inters sobre la deuda en periodos en que no necesita los fondos.

En consecuencia, tenemos una compensacin entre el riesgo y la rentabilidad. Hemos visto que, en general, la deuda a corto plazo tiene un riesgo mayor que la deuda a largo plazo, pero tambin un costo menor. Se puede pensar en el margen de seguridad de la empresa como la distancia entre el flujo de efectivo neto esperado por la empresa y los pagos contractuales de su deuda. Este margen de seguridad depender de las preferencias de riesgo por parte de la administracin. A la vez, la decisin de la administracin sobre la composicin de los plazos de vencimiento de la deuda de la empresa determinar la porcin de los activos corrientes financiados por los pasivos corrientes y la porcin financiada a largo plazo.

5. Describa el proceso para formular el pronstico de ventas y el procedimiento para determinar el Flujo Neto de Efectivo.

Pronstico de ventas:Veamos a continuacin cules son los principales mtodos que podemos usar para realizar el pronstico de ventas:

Datos histricos

Consiste en tomar como referencia las ventas pasadas y analizar la tendencia. Para usar este mtodo, debemos contar con un negocio en marcha; para nuevos negocios o productos, sigamos viendo los dems mtodos.

Tendencias del mercado

Este mtodo consiste en tomar como referencia a estadsticas o ndices del sector o del mercado, analizar las tendencias y, en base a ellas, proyectar o pronosticar nuestras ventas.

Ventas potenciales del sector o mercado

Este mtodo consiste en hallar primero las ventas potenciales del sector o mercado (las mximas ventas que se podran dar), y luego, en base a dicha informacin, determinar nuestro pronstico de ventas.

Ventas de la competencia

Este mtodo consiste en calcular las ventas de la competencia, y tomar stas como referencia para pronosticar las nuestras. Para calcular las ventas de la competencia, podemos visitar sus locales, entrevistar a sus clientes, interrogar a personas que trabajen o hayan trabajado en sta, etc.

Encuestas

Este mtodo consiste en obtener informacin a travs de encuestas en donde las preguntas estaran relacionadas con la intencin de compra, la frecuencia de compra y el gasto promedio.

Pruebas de mercado

Este mtodo consiste en realizar una prueba piloto en donde se ofrezca el nuevo producto en determinadas zonas con el fin de evaluar la respuesta del consumidor y, en base a ello, pronosticar las ventas.

Juicios personales

Este mtodo consiste en pronosticar nuestras ventas basndonos en nuestra experiencia, sentido comn y buen juicio. Para usar este mtodo, tambin podemos solicitar la opinin de otras personas, por ejemplo, la de nuestros propios trabajadores (sobre todo los vendedores), la de expertos en el tema, o la de personas que tengan experiencia en el negocio, por ejemplo, personas que hayan tenido el mismo tipo de negocio, o que trabajen o hayan trabajado en la competencia.

Para hacer el pronstico de las ventas, no se necesitan elaboradas tcnicas estadsticas ni complejas frmulas matemticas, hacer el pronstico de ventas, es ms que todo, una cuestin de experiencia, creatividad, sentido comn y conjeturas razonables.

Para hallarlo, lo recomendable es combinar los mtodos descritos anteriormente, pero, a la vez, tener en cuenta otros factores tales como:

Capacidad del negocio: aspectos limitativos del negocio, tales como la inversin, la capacidad de produccin, la capacidad de abastecimiento, el tamao del negocio, el esfuerzo de marketing, etc.

Temporadas: pocas o estaciones que se presenten durante el ao. Debemos tener en cuenta que hay productos que se demandan durante todo el ao (tienen una demanda continua), hay otros que slo son demandados en determinadas pocas del ao (por ejemplo, las ropas de bao en el verano), y hay otros que tienen una demanda irregular, es decir, que su demanda suele aumentar o bajar en determinadas pocas (por ejemplo, la demanda de los juguetes la cual aumenta en navidad).

Aspiraciones de ventas: y, finalmente, debemos tener en cuenta nuestras aspiraciones de ventas, es decir, tener en cuenta cunto es lo que quisiramos vender, o cules quisiramos que sean nuestros objetivos de ventas. Pero siempre teniendo en cuenta otros factores, sobre todo, los factores limitativos del negocio.Como apunte final debemos sealar que no importa el mtodo o los mtodos utilizados para realizar el pronstico de ventas, siempre ser complicado obtener un pronstico exacto, por lo que nuestro objetivo no debe ser el contar con una cifra exacta, sino aspirar al mayor aproximado posible.

Flujo Neto de Efectivo

El Flujo Neto de Efectivo (FNE) es un indicador financiero que representa la diferencia entre los ingresos y gastos que podrn obtenerse por la ejecucin de un proyecto durante su vida til. El FNE puede ser positivo (caso deseado) y/o negativo. Este flujo permite conocer las necesidades de efectivo que tendr el proyecto, o flujo de caja del proyecto.

La estructura general de un FNE es el siguiente:

(+) Ingresos(-) Costos de la mercadera vendida (Costos de Produccin)(=) Utilidad Bruta(-) Gastos de ventas(-) Gastos directos(-) Gastos administrativos(=) Utilidad Neta(+) Depreciacin=Utilidad antes de impuestos e intereses(-) Intereses(-) Impuestos= Utilidad o Flujo Neto de Efectivo (FNE)