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Flash México México

México D.F., 17 de marzo de 2017 (20:45 CDT del 16 de marzo), Mercados, Equity

Noticias corporativas Cemex: Día Cemex 2017: puntos sobresalientes

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 01/03/2017

Walmex: VMT en febrero estimado en 6.1%

01/03/2017 Consumo: Un tono cauteloso para 2017

01/03/2017 Medios & Telecoms: Regulador mexicano declarará a Televisa dominante en TV de paga

21/02/2017 Financieros: Un trimestre difícil para las compañías de microfinanzas

16/02/2017 Infraestructura: Un sector resistente y con precio atractivo

14/02/2017 IEnova: Crecimiento explosivo

14/02/2017 Materiales: Enfoque en 2017

10/02/2017 Consumo: Bien, pero antes del efecto Trump

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 48,056.6 1.2% 6.5% 5.3%

Dow Jones 20,934.6 -0.1% 5.5% 5.9%

S&P 500 2,381.3 -0.2% 5.5% 6.4%

Bovespa (BR) 65,715.0 -0.8% 12.5% 9.1%

Ipsa (CH) 4,616.5 1.5% 9.6% 11.2%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

LIVEPOL 144.80 2.6 -4.6 -3.2

SANMEX 31.46 2.4 3.5 5.5

WALMEX 40.59 2.3 8.4 9.6

CEMEX 17.50 2.2 7.4 5.8

ALFA 27.09 2.2 0.7 5.4

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

GCARSO 87.61 -1.7 10.5 4.8

GMEXICO 59.18 -1.4 4.5 4.9

AC 121.64 -1.2 12.2 12.6

GRUMA 263.67 -0.5 1.6 0.2

LAB 23.14 -0.5 2.4 7.5

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

ICH 123.45 5.6 -5.5 -6.8

MFRISCO 12.24 3.6 -21.0 -21.6

SIMEC 86.83 3.0 -11.5 -12.8

KUO 37.50 2.8 7.2 7.1

CREAL 25.14 2.7 -10.7 -8.1

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

URBI 5.14 -3.0 -43.5 -31.5

HOMEX 0.50 -2.7 -65.9 -55.3

GEO 2.08 -1.4 -65.9 -65.2

AZTECA 3.26 -0.6 5.5 0.3

MEGA 73.97 -0.4 14.0 6.6

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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Flash México México D.F., 17 de marzo de 2017

Noticias corporativas

Cemex (Superior al Mercado) PO: MXN18.50. Precio de cierre al 16/03/2017 MXN17.50.

Día Cemex 2017: puntos sobresalientes

Ayer asistimos al evento organizado por Cemex para inversionistas y analistas. En nuestra opinión, el tono general del evento fue positivo, con una visión de optimismo cauteloso para 2017, y más abiertamente optimista para los siguientes años, gracias a la dinámica positiva del mercado y al proceso sostenido de desapalancamiento. Ante la ausencia de objetivos financieros nuevos o revisados (que se anunciaron el mes pasado), consideramos el evento como ligeramente positivo para la acción. Reiteramos nuestra recomendación de Superior al Mercado y PO de MXN18.50.

Cemex mantiene su compromiso de recuperar el grado de inversión. La compañía aclaró que tanto la generación de FEL (en más de USD1,000mn en los próximos años) como los recursos de las desinversiones de activos se seguirán utilizando para disminuir la deuda.

¿Qué sucede con el ADN de crecimiento de Cemex? Mientras que se han descartado las operaciones de F&A por lo menos durante este año, Cemex mencionó que analizará posibles adquisiciones cuando logre una calificación de grado de inversión (deuda/EBITDA <3x) y bajo una estrategia responsable, que implicaría operaciones de mediana escala (entre USD3,000mn y 5,000mn), financiadas con una combinación de capital y deuda de largo plazo.

Refinanciamiento de la deuda bancaria: una posibilidad inminente. Gracias a la mejoría de sus índices de deuda, en los próximos meses Cemex acudirá a instituciones financieras con la idea de refinanciar amortizaciones de la deuda bajo mejores términos.

Entrando a una atrevida transformación digital. Cemex desarrollará soluciones digitales (apps) que espera podrán transformar su manera de interactuar con los clientes. Los potenciales beneficios de este tipo de plataforma digital incluirán ahorros de capital de trabajo y la posibilidad de establecer precios dinámicos en los próximos años.

Reiteramos Superior al Mercado. Mantenemos nuestra visión positiva, justificada por una atractiva exposición a mercados de cemento no maduros y una recuperación sostenida en la generación de FEL. Fuente: La compañía y estimados

BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2017e 2018e 2017e 2018e 16-19e 16-19e 2017e 2018e

CEMEX 245,086 18.5 12.7 10.3 9.2 n.a. n.a. N.C. N.C. Fuente: Estimados BBVA GMR

Francisco Chávez [email protected]

Mauricio Hernández [email protected]

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México y EE.UU. IPC: 48,057pts (+1.2%); Rentable: 261pts (+1.3%); Dow Jones: 20,935pts (-0.1%); S&P: 2,381pts (-0.2%)

Con esta nueva ganancia de +1.2% (+586pts), el IPC recuperó casi 1,500pts desde el mínimo de la semana. Con este fuerte rebote regresó a la zona de los 48,000pts, donde encontró resistencia en los dos intentos de rompimiento anteriores. Revisando los indicadores técnicos de las emisoras AAA, ninguna de estas registró sobrecompra en su RSI, tal vez solo Walmex, Femsa y Alfa fueron las más cercanas. AMX, Cemex, Televisa y, sobre todo, GMexico, tienen todavía amplio recorrido al alza. Así, esperamos que el mercado logre mantener el movimiento hacia el máximo histórico de los 48,500pts y posteriormente hacia los 49,000pts, donde ya se coloca la parte alta de la banda de regresión de 60 días. Un regreso por debajo de la mitad de la vela de esta sesión, es decir, por debajo de los 47,750pts, restaría probabilidad a esta perspectiva de alza.

Rec. anterior (16/03/2017): Recuperó su operación por arriba de los promedios de 10 y de 30 días, lo que nos hace suponer un regreso a la zona de los 48,000pts, donde encontró tope en los intentos de rebote anteriores.

En EE.UU., el Dow Jones y el S&P cerraron con ligeras bajas de -0.1% y -0.2%, respectivamente. Continuaron por arriba del promedio móvil de 10 días y por arriba de los mínimos de la semana anterior; condiciones que habíamos señalado como necesarias para mantener nuestras posiciones de corto plazo.

Rec. anterior (16/03/2017): El movimiento de baja que hemos visto en estos índices, desde la primera jornada del mes, ha provocado que bajen desde la parte alta de la banda de regresión de 60 días hasta la parte media de la misma. Nos mantenemos mientras sigan operando por arriba del mínimo de la semana anterior, al esperar un regreso a los máximos anteriores.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes [email protected]

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Europa Eurostoxx: 3,440pts (+0.9%)

El Eurostoxx presentó un gap alcista pero que, nuevamente, encontró resistencia en la parte alta de la banda de regresión de 60 días. Esta resistencia y la posición de los osciladores (RSI arriba de 70pts) nos sugirieron no participar y esperar un ajuste hacia un primer piso en los 3,330pts.

Rec. anterior (16/03/2017): Se mantuvo justo en el promedio móvil de 10 días, con los osciladores sugiriéndonos no participar ante las lecturas de sobrecompra. Piso en los 3,330pts.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN19.2414 (+0%); Euro/Dólar: USD1.0769 (+0.4%)

El dólar alcanzó un mínimo intradía de MXN19.05 y, a partir de este nivel, logró rebotar +1%. Hemos señalado la importancia de MXN19.00 como zona, y el rebote de la jornada nos hace pensar que podríamos ver un regreso del dólar a la zona del promedio móvil de 200 días (MXN19.60), donde anteriormente fue referencia de soporte y, ahora, podría representar una fuerte resistencia.

Rec. anterior (16/03/2017): Colocado ya más del 1% por debajo del soporte, esperamos que este movimiento continúe hacia la siguiente zona de piso en MXN19.00. Este siguiente soporte es muy importante, pues representa la base del canal alcista dentro de la cual ha estado operando el dólar desde 2014.

El euro mantuvo el movimiento de alza, el cual consideramos que se puede extender hacia USD1.08 o USD1.085 en la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días. Mantenemos posiciones.

Rec. anterior (16/03/2017): Repuntó y eliminó la caída que habíamos visto en las dos sesiones anteriores. Continuamos con las posiciones largas con objetivo en USD1.08.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Señales técnicas

Alpek: Venta

Alcanzó nuestro objetivo de corto plazo, ya cerca del promedio móvil de 30 días. Recomendamos tomar utilidad.

P. Compra MXN20.30 P. Actual MXN21.60 Rendimiento + 6.4% Recomendación anterior (7-mar-2017): Compra MXN20.30.

Gráfico diario

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossLivepol 05/01/17 144.00$ 144.80$ 2.6% 0.6% 152.00$ 5.0% 137.00$ Amx 03/02/17 12.85$ 13.09$ 2.2% 1.9% 13.60$ 3.9% 12.25$ Cemex 21/02/17 17.76$ 17.50$ 2.2% -1.5% 18.70$ 6.9% 16.90$ Oma 01/03/17 98.00$ 97.31$ 1.5% -0.7% 103.00$ 5.8% 93.20$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 2011 2012 2013 2014 2015 2016 YTD

IPC 1.2% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.2% 5.3%Portafolio 1.4% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.8% 5.0%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Livepol 11/08/2016 Venta 195.50$ 7.1% Venta ALPEK @ MXN21.60 6.4%Amx 13/06/2016 Venta 11.05$ -7.0%Cemex 09/11/2015 Venta 10.21$ -7.0%Oma 10/02/2017 Venta 94.15$ 7.0%

Fuente: BBVA GMR

16/03/2017

-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%

dic/

16

ene/

17

feb

/17

ma

r/1

7

IPC Port.Trading5.3%

5.0%

4.8%

4.9%

5.0%

5.1%

5.2%

5.3%

5.4%

IPC Port.Trading

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

GICSA**AC**

LALA**OHLMEX**

FUNO**MEXCHEM**

IPCKIMBERALFAALSEA**SANMEXTLEVISA

SORIANA**GFINBURLIVEPOL**

GFNORTE**FEMSA**KOF**

OMA**BACHOCOWALMEX**

NEMAKCHDRAUI**HERDEZ**BOLSA**GFREGIO

GCARSOGENTERAAMX**

ARAELEMENTASUR

CEMEX**PINFRA**

GAP**ALPEKFIHOCREAL**IENOVA**

GFAMSALACOMER**

CADU**PE&OLESSITES**

ICHBIMBO**GRUMA**

GMEXICO

LAB

AXTEL**

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

AC O 126.00 12.6 22.2 21.1 12.8 12.1 13.1 5.6 6.8 6.1 1.6 1.5

ALFA O 29.90 5.4 11.4 9.4 6.3 5.9 348.8 21.2 18.1 7.0 2.6 2.5

ALPEK O 29.90 -12.2 16.1 13.9 6.4 5.8 -21.3 16.1 -6.8 9.6 5.4 5.5

ALSEA O 72.00 -2.5 27.6 24.5 11.8 10.5 22.7 12.6 14.3 11.7 0.8 1.4

AMX O 15.25 0.5 16.5 19.3 6.8 6.8 16.0 -13.0 8.0 -1.0 2.3 2.4

ASUR M.P. 330.00 6.1 24.2 20.5 15.8 14.2 9.3 18.4 11.6 11.0 2.1 2.5

BIMBO O 52.00 -1.5 23.2 19.8 10.0 9.4 20.8 17.0 7.1 6.2 0.5 0.7

BOLSA 9.2

CEMEX O 18.50 5.8 18.5 12.7 10.3 9.2 59.1 45.1 9.1 12.1 4.0 3.1

ELEKTRA 29.0

FEMSA O 187.00 8.1 26.3 23.4 15.1 14.1 12.0 12.3 14.9 7.2 1.7 1.7

GAP O 197.00 1.2 25.9 22.3 14.3 13.1 21.7 16.3 13.0 9.0 5.3 4.3

GCARSO U 86.00 4.8 20.4 18.8 14.5 13.2 5.6 8.5 1.7 9.4 1.1 1.5

GENTERA M.P. 32.33 -14.7 11.7 10.5 2.5 2.2 10.2 11.3 12.2 9.6 2.3 3.6

GFINBUR U 27.94 -3.9 14.3 12.5 1.6 1.5 12.3 14.1 21.9 14.8 1.4 3.4

GFNORTE O 113.63 -0.1 12.5 10.9 1.8 1.6 17.1 14.7 17.9 15.2 1.6 2.8

GFREGIO M.P. 118.56 -5.7 12.8 11.2 2.3 2.0 15.5 14.1 13.7 14.1 0.8 1.0

GMEXICO M.P. 61.80 4.9 15.5 13.4 6.9 6.1 41.4 15.2 35.1 12.1 1.3 3.5

GRUMA O 290.00 0.2 17.5 16.4 11.2 10.5 24.9 6.6 11.8 6.4 0.9 1.8

IENOVA O 120.50 -5.3 13.6 11.9 9.0 8.3 301.9 14.5 91.8 8.6 2.2 2.4

KIMBER U 41.00 3.5 22.5 20.5 13.2 12.1 12.4 10.4 7.3 9.2 4.2 4.7

KOF O 150.00 2.6 22.4 19.5 9.3 8.6 35.6 14.5 17.9 8.0 2.6 2.8

LAB U 23.00 7.5 15.0 12.9 10.0 8.9 -3.7 16.2 18.9 13.2 0.0 0.0

LALA O 36.00 16.1 22.8 20.2 12.0 10.8 -3.5 12.8 3.5 10.6 1.8 1.6

LIVEPOL O 200.00 -3.2 14.7 12.6 9.4 8.1 23.6 17.0 24.4 17.0 0.7 1.0

MEXCHEM O 56.60 10.3 23.5 20.6 8.9 8.6 81.2 14.3 34.1 4.2 2.1 2.0

NEMAK M.P. 21.00 9.7 9.4 9.6 5.0 4.8 22.5 -1.8 21.4 4.3 6.0 3.9

OHLMEX O 23.10 18.3 5.6 4.9 4.8 4.4 24.0 12.7 15.4 10.7 0.0 0.0

OMA O 114.00 8.9 19.1 17.1 11.1 10.2 12.2 11.6 11.8 8.7 4.1 3.6

PE&OLES U 441.10 23.8 15.4 14.1 7.3 6.9 66.0 9.5 15.2 6.4 0.9 1.3

PINFRA O 235.00 9.1 16.3 16.6 12.4 12.3 4.5 -2.1 3.2 0.5 0.5 0.5

SANMEX M.P. 34.47 5.5 12.2 10.9 1.8 1.7 11.2 11.8 13.7 12.5 3.6 4.3

TLEVISA U 78.00 17.8 41.1 31.7 10.9 9.8 39.1 29.7 6.9 10.4 0.4 0.3

VOLAR N.R. -20.0

WALMEX O 44.50 9.6 23.0 20.0 12.6 11.3 -7.4 14.9 10.5 11.1 6.7 0.8

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

ARA M.P. 7.10 -3.4 14.7 13.9 8.5 8.1 -10.7 5.7 -1.3 4.4 1.0 1.0

AXTEL O 5.00 10.5 N.A. 14.5 4.5 4.5 93.0 291.8 16.9 0.0 0.0 0.0

BACHOCO U 90.00 -2.5 14.8 15.9 7.4 7.8 -15.2 -7.1 -11.2 -4.9 1.6 1.7

CADU O 16.30 -36.6 4.2 3.6 3.8 3.3 20.0 17.4 20.8 15.6 3.2 6.0

CHDRAUI O 49.00 5.8 16.2 14.5 7.1 6.5 18.2 11.5 8.4 9.1 0.7 0.7

CREAL O 40.45 -8.1 0.0 0.0

DANHOS M.P. 32.30 -1.6 15.8 13.1 14.5 11.6 -54.1 20.4 61.7 25.1 7.2 8.0

ELEMENT M.P. 22.00 11.2 25.1 16.1 9.5 8.0 8,017.4 56.1 32.5 17.8 0.0 0.0

FIBRAMQ M.P. 22.20 -3.7 11.0 8.1 11.4 11.3 -69.6 36.1 5.4 0.7 8.5 10.5

FIBRAPL O 35.00 2.1 11.3 8.2 12.2 12.0 -7.3 37.1 11.1 2.1 8.0 8.2

FIHO M.P. 15.90 3.5 18.1 17.5 12.5 11.0 87.6 3.1 15.9 14.3 7.4 7.5

FMTY M.P. 12.10 -3.4 12.7 10.2 11.3 10.9 -24.6 24.3 37.1 3.6 8.5 0.0

FRAGUA U 270.00 -19.1 17.6 14.8 8.1 7.1 14.1 18.6 5.3 13.9 0.0 0.0

FSHOP U 13.30 0.8 13.8 14.8 13.8 13.3 -39.2 -6.6 2.6 3.4 7.7 6.8

FUNO O 35.90 -3.9 19.1 11.8 13.8 11.6 -60.1 55.5 14.6 18.8 6.5 7.4

GFAMSA U 8.20 12.3 7.7 13.4 17.5 15.8 3.2 -42.4 11.5 10.5 0.0 0.0

GFINTER O 122.50 6.0 2.8 3.1

GICSA O 13.00 19.7 23.8 19.7 13.7 12.1 30.9 20.3 0.1 13.0 0.0 0.0

GSANBOR O 24.00 -3.2 12.3 11.6 7.4 6.9 15.5 6.4 7.9 8.1 4.7 5.5

HERDEZ O 44.00 1.1 26.5 22.9 14.5 13.3 -10.3 15.5 -1.3 8.3 2.4 2.5

LACOMER O 19.00 -9.6 55.2 39.4 10.0 8.1 -11.3 40.2 10.0 23.3 0.0 0.0

MAXCOM U 4.70 -10.7 N.A. N.A. 6.3 5.8 87.0 3.8 -79.7 8.2 0.0 0.0

MEGA M.P. 70.00 6.6 16.3 16.8 8.4 8.0 10.7 -3.3 19.4 4.8 1.5 1.6

RASSINI O 44.70 2.6 9.5 8.7 4.6 4.4 -12.6 8.7 3.0 4.3 6.6 6.5

SORIANA O 51.50 -2.2 17.0 14.1 8.1 7.5 16.6 20.7 6.9 7.3 0.8 0.0

TERRA O 32.40 15.7 9.5 10.8 10.0 9.5 102.8 -12.7 30.7 5.1 9.3 9.6

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

ALPEK 04-09-2017 07-09-2017 7 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE USD0.0337.

GRUMA 04-04-2017 07-04-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.

KIMBER 03-04-2017 06-04-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.395.

LIVEPOL 03-10-2017 06-10-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

LIVEPOL 23-05-2017 26-05-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.58.

MEXCHEM 23-11-2017 28-11-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE.



NAFTRAC 26-12-2017 29-12-2017 PENDIENTE DE INFORMAR.









VESTA 27-03-2017 30-03-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.207363823604.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

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Global Equity Research

Director Ana Munera [email protected]

Equity España y Portugal

Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal [email protected]

Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez [email protected]

Ignacio Ortiz [email protected]

Nicolás Mira [email protected]

Financiero Analista Jefe Alfredo Alonso [email protected]

Silvia Rigol [email protected]

Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo [email protected]

Daniel Ortea [email protected]

Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA [email protected]

Farma / Estrategia sectorial Analista Jefe Isabel Carballo [email protected]

Consumo / Small Caps Analista Jefe Juan Ros [email protected]

Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA [email protected]

Alfredo de la Figuera [email protected]

Equity México

Analista Jefe Rodrigo Ortega [email protected]

Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA [email protected]

Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa [email protected]

Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes [email protected]

Analista Roberto González [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández [email protected]

Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny [email protected]

Pablo Carrillo [email protected]

Financieros Germán Velasco [email protected]

Martha V. Shelton [email protected]

Equity Perú Equity Colombia

Estratega Equity Miguel Leiva [email protected]

Estratega Equity Edgar Romero [email protected]

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Distribución Equity Europa

Cash Equities

Responsable Javier Valverde Sorensen [email protected]

Europa e Internacional

Director Cash Equities Javier Godoy [email protected]

Subdirector Cash Equities Javier Enrile [email protected]

Internacional

Fernando Gugel [email protected]

Jorge Batchilleria [email protected]

Stephane Prinet [email protected]

Peter Prischl [email protected]

España

Team Leader Milagros Treviño [email protected]

Juan Bueno [email protected]

Carlos González [email protected]

José Villanueva [email protected]

Sales Trading

Team Leader Daniel Ruiz [email protected]

Eric Hongisto [email protected]

Carlos Kuster [email protected]

México

Director Juan Carlos Rodríguez [email protected]

Ventas Red José Miguel Fonseca [email protected]

Gerardo Valdivia [email protected]

Juan Walker [email protected]

Viart Vázquez [email protected]

Berenice Patrón [email protected]

Ventas Institucionales Omar Revuelta [email protected]

Vivian Salomón [email protected]

Marie Laure Dang [email protected]

Sales Trading Juan Sebastián Quintero [email protected]

Julio García [email protected]

Equity Net Elba Padilla [email protected]

Bogotá (Colombia)

Director Juan Pablo Amorocho [email protected]

Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla [email protected]

Sales Trading Diana Rueda [email protected]

Sales Trading Willy Enciso [email protected]

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Lima (Perú)

Director Jorge Ramos [email protected]

Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz [email protected] [email protected]

Trader – Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri [email protected]

Trader Daniel Malca [email protected]

Santiago (Chile)

Director Mauricio Andrés Bonavia [email protected]

Diego Susbielles [email protected]

Antonio Palacios [email protected]

Guillermo Arias [email protected]

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