Flujo de Fondos Trimestral Caso Venezuela - cemla.org · PRIMERA VICEPRESIDENCIA GERENCIA. GERENCIA...
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PRIMERA VICEPRESIDENCIA GERENCIAGERENCIA DE ESTADÍSTICAS ECONÓMICAS
DEPARTAMENTO DE CUENTAS MACROECONÓMICAS
15 de Julio de 2010
Seminario de Flujo de Fondos
Flujo de Fondos Trimestral
Caso Venezuela
Econ: Joselyn Blandin C.
1.- Introducción.2.- Enfoques y alcance.3.- Cobertura y métodos de estimación.4.- Resultados.5.- Conclusiones.
CONTENIDOFL
UJO
DE
FON
DO
S
- Necesidad de indicadores de coyuntura para elanálisis económico por parte de los usuarios.
- Mejoramiento y actualización de los programas eindicadores estadísticos.
•El Directorio aprobó el 29-08-2002 la ejecución deun proyecto piloto para desarrollar un modelo deFlujo de Fondos Trimestral a partir del primertrimestre de 2003.
1.- INTRODUCCIÓN
• Justificación:
FLU
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ND
OS
• Estructurada y armonizada con las CuentasInstitucionales del SCN93.
• Transacciones financieras armonizadas para74 sectores institucionales.
FLU
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ND
OS
• Se contemplan las siete (7) categorías deinstrumentos financieros agregados delSCN93, discriminados en 68 matrices deInstrumentos Financiero. Atendiendo a: tipo demoneda (M/N y M/E), transacciones con elpaís y el exterior, corto y largo plazo.
2.- ENFOQUES Y ALCANCES: ANUAL
• Enfoque simplificado de los flujos financierosde sectores institucionales e instrumentosclaves.
2.- ENFOQUES Y ALCANCES: TRIMESTRAL
• Se contemplan las siete (7) categorías deinstrumentos financieros agregados delSCN93, discriminados en 42 instrumentos,atendiendo a características tales como: tipode moneda (M/N y M/E), transacciones conel país y el exterior.
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FLU
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TransaccionesSector público Sector privado
Resto del
Mundo
Economía interna
Oro monetario y DEG
Dinero legal y depósitos
Cuenta financiera
Valores distintos de acciones
Préstamos
Acciones y otrasparticipaciones de capital
Reservas técnicas deseguros
Otras cuentas porcobrar/pagar
27 sectores institucionales (versus 74 en PRACEM)
42 matrices de instrumentos (versus 68 en PRACEM)
PROCESOS DE CONSOLIDACIÓN Y ARMONIZACIÓN
2.- ENFOQUES Y ALCANCES
DIRECTAS INDIRECTAS
Sociedades No Financieras Públicas 74 14 2 3
Sociedades Financieras 276 102 1 13
Sociedades No Financieras Privadas 112 a/ 4
Gobierno General 179 5
Hogares 1
Resto del Mundo 1 b/
TOTAL 27a/ Corresponde a la muestra de Sociedades No Financieras Privadas Líderesb/ Corresponde a las estimaciones de Balanza de Pagos expresadas en Bs.
NÚMERO DESECTORESTRIMESTRAL
NÚMERO DE INSTITUCIONESSECTOR INSTITUCIONAL ANUAL
3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓNFL
UJO
DE
FON
DO
S
66,1 % Con respecto al total de Activos Financieros75,63 % Con respecto al PIB
DIRECTAS INDIRECTAS
Sociedades No Financieras Públicas 74 14 2 3
Sociedades Financieras 276 102 1 13
Sociedades No Financieras Privadas 112 a/ 4
Gobierno General 179 5
Hogares 1
Resto del Mundo 1 b/
TOTAL 27a/ Corresponde a la muestra de Sociedades No Financieras Privadas Líderesb/ Corresponde a las estimaciones de Balanza de Pagos expresadas en Bs.
NÚMERO DESECTORESTRIMESTRAL
NÚMERO DE INSTITUCIONESSECTOR INSTITUCIONAL ANUAL
3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓNFL
UJO
DE
FON
DO
S
94,2 % Con respecto al total de Activos Financieros
Sociedades Financieras (102)• Banca central• Banca comercial pública• Banca comercial privada• BANAP • Banca hipotecaria privada• Banca de inversión privada• EAP privada• Arrendadoras financieras públicas• Arrendadoras financieras privadas• Empresas de garantía financiera públicas• Compañías de seguro públicas• Compañías de seguro privadas
3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓN
Mediciones Directas
FLU
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OS
Sociedades No Financieras Públicas (14)• POLINTER C.A• CVG Compañía General de Minería de Venezuela • CVG Ferrominera del Orinoco C.A.• CVG Industria Venezolana del Aluminio, C.A.• CVG Aluminio del Caroní S.A. • CADAFE • C.A. Energía Eléctrica de la Costa Oriental• C.A. Energía Eléctrica de Venezuela • CVG Electrificación del Caroní, C.A. • C.A. Hidrológica de la Región Capital• C.A. Hidrológica del Centro• C.A. Metro de Caracas • Instituto Nacional de Canalizaciones • Corporación Venezolana de Guayana
3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓN
Mediciones Directas
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OS
Resto del Mundo 1/Sociedades No Financieras Públicas • Petroleras (2)• No Petroleras (12)Sociedades No Financieras Privadas• Petroleras (39)• No Petroleras (200)Sociedades Financieras (195)Gobierno General
Títulos valores emitidos por Gobierno (flujo neto). Fuente MF.
Totales de flujos de papeles comerciales (colocaciones menos vencimientos). Fuente CNV.
1/ Estados financieros y encuestas de: IED, inversión de cartera, transacciones externas, financieras y comerciales, y otros indicadores.
Otras Mediciones Directas
3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓNFL
UJO
DE
FON
DO
S
3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓN
Mediciones Indirectas
Sociedades Financieras (1)• BANDES
Sociedades No Financieras Públicas (2)• PEQUIVEN• PDVSA
Gobierno General (5)
Resto Sociedades No Financieras Privadas (4)
Hogares (1)
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3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓNFL
UJO
DE
FON
DO
S Generación de archivo primario
Matrices de discrepancias
Armonización
Generación
de cuadros
Recepción de
Información
Generación
de la matriz
Análisis
4.- Resultados
FLU
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FLU
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218
4.831 5.049
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
Sector Público Sector Privado Economía Interna
II T
rimes
tre
2003
I Tr
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tre
2003
(1.854)
1.885
31
(2500)(2000)(1500)(1000)
(500)0
5001000150020002500
Sector Público Sector Privado EconomíaInterna
GRÁFICO N° 1AHORRO FINANCIERO
POR SECTORES INSTITUCIONALES(Millardos de Bolívares)
U: 1.120 F: 2.974
U: 5.200 F: 3.315
R.M.U: 1.376 F: 1.407
U: 6.319 F: 6.288
U: 8.894 F: 4.063
U: 16.598 F: 11.549
R.M.U: 888F: 5.937
U: 7.704F: 7.486
FLU
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tre
2003
2.985
(1.065)
(3.774)
2.145
(45) (215)
-4600
-3600
-2600
-1600
-600
400
1400
2400
3400
Soc. noFin.
Públicas
Soc. Fin.Públicas
GobiernoGeneral
Soc. noFin.
Privadas
Soc. Fin.Privadas
Hogares
GRÁFICO N° 2AHORRO FINANCIERO
POR SECTORES INSTITUCIONALES(Millardos de Bolívares)
Sector PúblicoSector Privado
II T
rimes
tre
2003
1.840
(2.181)
559
3.452
494885
-3000
-2000
-1000
0
1000
2000
3000
4000
Soc. noFin.
Públicas
Soc. Fin.Públicas
GobiernoGeneral
Soc. noFin.
Privadas
Soc. Fin.Privadas
Hogares
Sector PúblicoSector Privado
P: 2.313 NP: 672
P: 1.689 NP: 151
BCV: (1.426)Otras:
359
BCV: (2.396)Otras:
210
FLU
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398
(685)
2.155
(1.198)
1.061
1.7802.068
2.584
(577)
2.408
(192)
23
1.3761.407
(1.500)
(1.000)
(500)
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
SOC.NO FIN.PÚBLICAS
SOC. NO FIN.PRIVADAS
SOC. FIN.PÚBLICAS
SOC. FIN.PRIVADAS
GOBIERNOGENERAL
HOGARES RESTO DELMUNDO
UsosFuentes
Resultado Neto: (1.083)Usos: - Depósitos de PDVSA en BCV (Bs. 1.054 millardos).
- Cancelación de créditos y anticipos comerciales (Bs. -897 millardos)al SPriNF y a las Sociedades Públicas No Petroleras.
Fuentes: - Cancelación de impuestos por Cadafe al Gobierno (Bs. -527millardos).
I Tr
imes
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2003
GRÁFICO N° 3SECTORES INSTITUCIONALES
USOS, FUENTES Y RESULTADO NETOTRANSACCIONES FINANCIERAS CON RESIDENTES
Millardos de Bolívares
FLU
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398
(685)
2.155
(1.198)
1.061
1.7802.068
2.584
(577)
2.408
(192)
23
1.3761.407
(1.500)
(1.000)
(500)
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
SOC.NO FIN.PÚBLICAS
SOC. NO FIN.PRIVADAS
SOC. FIN.PÚBLICAS
SOC. FIN.PRIVADAS
GOBIERNOGENERAL
HOGARES RESTO DELMUNDO
UsosFuentes
Resultado Neto: (3.353)Usos: - Títulos valores del gobierno;
- Créditos comerciales a empresas; - Depósitos a plazo.
Fuentes: - Cancelación de préstamos al sector financiero y de créditoscomerciales.
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GRÁFICO N° 3SECTORES INSTITUCIONALES
USOS, FUENTES Y RESULTADO NETOTRANSACCIONES FINANCIERAS CON RESIDENTES
Millardos de Bolívares
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398
(685)
2.155
(1.198)
1.061
1.7802.068
2.584
(577)
2.408
(192)
23
1.3761.407
(1.500)
(1.000)
(500)
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
SOC.NO FIN.PÚBLICAS
SOC. NO FIN.PRIVADAS
SOC. FIN.PÚBLICAS
SOC. FIN.PRIVADAS
GOBIERNOGENERAL
HOGARES RESTO DELMUNDO
UsosFuentes
Resultado Neto: 719Usos: - Títulos valores del gobierno adquiridos por Fogade
(Bs. 587 millardos) y el BCV (Bs.190 millardos).- Títulos valores del SPriNF.
Fuentes: - Certificados emitidos por BCV
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GRÁFICO N° 3SECTORES INSTITUCIONALES
USOS, FUENTES Y RESULTADO NETOTRANSACCIONES FINANCIERAS CON RESIDENTES
Millardos de Bolívares
FLU
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398
(685)
2.155
(1.198)
1.061
1.7802.068
2.584
(577)
2.408
(192)
23
1.3761.407
(1.500)
(1.000)
(500)
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
SOC.NO FIN.PÚBLICAS
SOC. NO FIN.PRIVADAS
SOC. FIN.PÚBLICAS
SOC. FIN.PRIVADAS
GOBIERNOGENERAL
HOGARES RESTO DELMUNDO
UsosFuentes
Resultado Neto: 516Usos: - Títulos valores del gobierno y Certificados del BCV.Fuentes: - Depósitos y certificados de ahorro captados del SPriNF.
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GRÁFICO N° 3SECTORES INSTITUCIONALES
USOS, FUENTES Y RESULTADO NETOTRANSACCIONES FINANCIERAS CON RESIDENTES
Millardos de Bolívares
FLU
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398
(685)
2.155
(1.198)
1.061
1.7802.068
2.584
(577)
2.408
(192)
23
1.3761.407
(1.500)
(1.000)
(500)
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
SOC.NO FIN.PÚBLICAS
SOC. NO FIN.PRIVADAS
SOC. FIN.PÚBLICAS
SOC. FIN.PRIVADAS
GOBIERNOGENERAL
HOGARES RESTO DELMUNDO
UsosFuentes
Resultado Neto: 2.985Usos: - Cuentas por cobrar a empresas públicas.Fuentes: - Emisión de títulos valores.
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GRÁFICO N° 3SECTORES INSTITUCIONALES
USOS, FUENTES Y RESULTADO NETOTRANSACCIONES FINANCIERAS CON RESIDENTES
Millardos de Bolívares
FLU
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ND
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398
(685)
2.155
(1.198)
1.061
1.7802.068
2.584
(577)
2.408
(192)
23
1.3761.407
(1.500)
(1.000)
(500)
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
SOC.NO FIN.PÚBLICAS
SOC. NO FIN.PRIVADAS
SOC. FIN.PÚBLICAS
SOC. FIN.PRIVADAS
GOBIERNOGENERAL
HOGARES RESTO DELMUNDO
UsosFuentes
Resultado Neto: 31Usos: - Créditos comerciales a empresas privadas, a través de
compañías relacionadas.Fuentes: - Reservas internacionales y depósitos del SPriNF.
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2003
GRÁFICO N° 3SECTORES INSTITUCIONALES
USOS, FUENTES Y RESULTADO NETOTRANSACCIONES FINANCIERAS CON RESIDENTES
Millardos de Bolívares
FLU
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ND
OS
398
(685)
2.155
(1.198)
1.061
1.7802.068
2.584
(577)
2.408
(192)
23
1.3761.407
(1.500)
(1.000)
(500)
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
SOC.NO FIN.PÚBLICAS
SOC. NO FIN.PRIVADAS
SOC. FIN.PÚBLICAS
SOC. FIN.PRIVADAS
GOBIERNOGENERAL
HOGARES RESTO DELMUNDO
UsosFuentes
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2003
GRÁFICO N° 3SECTORES INSTITUCIONALES
USOS, FUENTES Y RESULTADO NETOTRANSACCIONES FINANCIERAS CON RESIDENTES
Millardos de Bolívares
623 480
3.355
(1.128) (982)
5.795
3.9483.364
2.8792.197
839
(46)
888
5.937
(2.000)
(1.000)
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000 UsosFuentes
SOC.NO FIN.PÚBLICAS
SOC. NO FIN.PRIVADAS
SOC. FIN.PÚBLICAS
SOC. FIN.PRIVADAS
GOBIERNOGENERAL
HOGARES RESTO DELMUNDO
II T
rimes
tre
2003
Resultado Neto: 5.049Usos: - Acciones en sociedades;
- Créditos comerciales a través de compañías relacionadas.Fuentes: - Reservas internacionales;
- Créditos comerciales otorgados por PDVSA.
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2003
GRÁFICO N° 4
CANALES DE FINANCIAMIENTO(Millardos de bolívares)
Inversión en BDP del gobierno. Cuentas por cobrar a Fogade y préstamos a la Banca Comercial. Recomposición de RIN (letras del tesoro de los EEUU vs. depósitos a
plazo)
195
-42
5251
2.031
-15
693
1
-180
-1.203
1.024562 612
1.3511.035
1.693
-317
-1.500
-1.000
-500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
BancaCentral
Otras Soc.de Depósito
Resto deSector
Financiero
Sector Púb.no Financ.
SectorPrivado no
Financ.
Resto delMundo
Sector no Financiero Sector Financiero Resto del Mundo
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2003
GRÁFICO N° 4
CANALES DE FINANCIAMIENTO(Millardos de bolívares)
Bonos de deuda pública vs. disminución de préstamos al SPriNF.
Adquisición de instrumentos emitidos por el mismo sector.
195
-42
5251
2.031
-15
693
1
-180
-1.203
1.024562 612
1.3511.035
1.693
-317
-1.500
-1.000
-500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
BancaCentral
Otras Soc.de Depósito
Resto deSector
Financiero
Sector Púb.no Financ.
SectorPrivado no
Financ.
Resto delMundo
Sector no Financiero Sector Financiero Resto del Mundo
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2003
GRÁFICO N° 4
CANALES DE FINANCIAMIENTO(Millardos de bolívares)
Cuentas por cobrar del gobierno a empresas públicas, entre empresas del mismo sector y del resto del SPriNF.
Depósitos de PDVSA en el BCV. Créditos comerciales.
195
-42
5251
2.031
-15
693
1
-180
-1.203
1.024562 612
1.3511.035
1.693
-317
-1.500
-1.000
-500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
BancaCentral
Otras Soc.de Depósito
Resto deSector
Financiero
Sector Púb.no Financ.
SectorPrivado no
Financ.
Resto delMundo
Sector no Financiero Sector Financiero Resto del Mundo
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GRÁFICO N° 4
CANALES DE FINANCIAMIENTO(Millardos de bolívares)
Títulos valores del gobierno y créditos comerciales al mismo sector. Certificados de ahorro y depósitos emitidos por la banca comercial. Otros depósitos
195
-42
5251
2.031
-15
693
1
-180
-1.203
1.024562 612
1.3511.035
1.693
-317
-1.500
-1.000
-500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
BancaCentral
Otras Soc.de Depósito
Resto deSector
Financiero
Sector Púb.no Financ.
SectorPrivado no
Financ.
Resto delMundo
Sector no Financiero Sector Financiero Resto del Mundo
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2003
GRÁFICO N° 4
CANALES DE FINANCIAMIENTO(Millardos de bolívares)
Créditos comerciales otorgados a través de empresas relacionadas.
195
-42
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2.031
-15
693
1
-180
-1.203
1.024562 612
1.3511.035
1.693
-317
-1.500
-1.000
-500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
BancaCentral
Otras Soc.de Depósito
Resto deSector
Financiero
Sector Púb.no Financ.
SectorPrivado no
Financ.
Resto delMundo
Sector no Financiero Sector Financiero Resto del Mundo
FLU
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2003
GRÁFICO N° 4
CANALES DE FINANCIAMIENTO(Millardos de bolívares)
195
-42
5251
2.031
-15
693
1
-180
-1.203
1.024562 612
1.3511.035
1.693
-317
-1.500
-1.000
-500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
Banca Otras Soc. Resto de Sector Púb. Sector Resto del
Sector no Financiero Sector Financiero Resto del Mundo
Central de Depósito SectorFinanciero
no Financ. Privado noFinanc.
Mundo
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2003
-670
-4
4.242
592
3.099
246
-140
89339
668
2.834
6041.053
3.141
507 567321
-1.000-500
0500
1.0001.5002.0002.5003.0003.5004.0004.500
BancaCentral
Otras Soc.de Depósito
Resto deSector
Financiero
Sector Púb.no Financ.
SectorPrivado no
Financ.
Resto delMundo
Sector no Financiero Sector Financiero Resto del Mundo
Financiamiento a empresas relacionadas.
5.- CONCLUSIONES
Mayor financiamiento a las importaciones de bienes por la vía de
créditos comerciales de empresas relacionadas no residentes.
Un sistema financiero que evidencia una fuerte contracción de la
demanda de créditos del sector privado no financiero, en
contraposición a una mayor colocación de recursos financieros en
inversiones en títulos valores (letras del tesoro, bonos de la deuda
pública y certificados de depósitos del BCV), así como también en
depósitos transferibles.
FLU
JO D
E FO
ND
OS
En cuanto a los resultados del I y II trimestre de 2003:
Es una necesidad imperiosa realizar estimaciones coyunturales
para contribuir al análisis económico, por lo que se hace necesario
revisar la viabilidad de retomar la elaboración de una matriz
trimestral.