Flujo Neto de Efectivo Antes de Impuestos y El Efecto de La Depreciación

7/24/2019 Flujo Neto de Efectivo Antes de Impuestos y El Efecto de La Depreciacin

1/7

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERAFACULTAD DE CIENCIAS Y SISTEMAS

MATEMTICA FINANCIERA

Ing. Hazzely Orozco Miranda.

Flujo neto de efectivo antes de impuestos y el efecto de la depreciacin

Objetivos de la depreciacin y amortizacin

La mayora de los gobiernos permiten a los inversionistas recuperar su inversin va

fiscal. Son varios los objetivos que se persiguen con este procedimiento legal; no solo

es el hecho de que el empresario recupere la inversin en determinado tiempo y la

tenga disponible para iniciar una nueva empresa que haga crecer industrialmente al

pas, sino que adems, si todas las empresas al trmino de la vida fiscal de sus activos

los sustituyen por nuevos, tendran plantas productivas con una tecnologa actualizada

y seran ms eficientes en sus procesos de produccin. Por otro lado la prctica

generalizada de sustitucin de activos con vida fiscal cero, hara que se vitalizara el

sector de produccin de bienes intermediarios, lo cual propiciar el mantenimiento yaun el crecimiento de dicho sector y por tanto del crecimiento industrial del pas.

De hecho una empresa que no sustituya sus activos fijos al trminos de su vida fiscal

se perjudica en dos formas, por un lado automticamente empieza a pagar ms

impuestos al ya no poder hacer cargos por depreciacin; por otro lado su planta

productiva caer lentamente en la obsolescencia tecnolgica, con un perjuicio directo

a la empresa, pues los costos de mantenimiento aumentarn, asimismo tambin se

elevar el nmero de piezas defectuosas producidas y los paros por fallas del equipo

que tambin representan un costo extra, ms difcil de recuperar.

El estado de resultados proyectados como base de clculo de los flujos netos de

efectivo

Un estado de resultados o de prdidas y ganancias es una herramienta contable que

refleja cmo ha sido el desempeo econmico de la actividad de cualquier empresa

productora de bienes o servicios, al cabo de un perodo contable.

Como un estado de resultado tiene implicaciones fiscales tanto los ingresos como los

costos que se registren deben tener como base de la Ley de impuestos sobre la renta

vigente.

La forma de un estado de resultado se presenta a continuacin de manera general:


2/7




Estado de resultado

+ Ingreso totales

-Costos totales

= Utilidad antes de impuestos-Pago de impuestos y reparto de utilidades

=Utilidades despus de impuestos+Depreciacin y amortizacin

=Flujo neto de efectivo FNE

Costos totales deducibles de impuestos

- Costos de produccin, directos e indirectos

- Costos de administracin, directos e indirectos

- Costos de comercializacin de los productos, directos e indirectos

- Depreciacin y amortizacin de activos

- Intereses por concepto de deudas que tenga la empresa(costo financiero)

Si se consideran los costos de produccin, administracin y comercializacin

simplemente como costos, separando la depreciacin y costos financieros. A

continuacin se presenta el estado de resultado proforma.

Estado de resultado+ Ingreso totales

-Costos

-Depreciacin (Amortizacin)

-Costos financieros

= Utilidad antes de impuestos(UAI)

-Pago de impuestos y reparto de utilidades

=Utilidades despus de impuestos (UDI)

+Depreciacin y amortizacin-Pago a principal

=Flujo neto de efectivo (FNE)

Ejemplo 1

Un sindicato que produce alimentos para sus agremiados ha invertido $30,000 en

equipo de produccin. Sus ingresos anuales por la venta del alimento son de $28,000,

sus costos son de $20,000 anuales en la produccin del producto. El equipo tiene una

vida til de 5 aos, sin valor de salvamento al final de ese perodo. El sindicato sabe


3/7




que debe hacer un cargo de depreciacin anual, pero no ha decidido cual mtodo de

depreciacin utilizar. Esta entidad no paga impuestos en actividades productivas y ha

fijado una TMAR de 10%. El sindicato pide asesora sobre cual mtodo de depreciacin

deber emplear, LR o SDA.

D= PV-S/n

D=30,000-0/5 = 6,000

Ao 1 2 3 4 5

(+) Ingresos 28000 28000 28000 28000 28000(-) Costos 20000 20000 20000 20000 20000(-) Depreciacin 6000 6000 6000 6000 6000(=) Utilidad 2000 2000 2000 2000 2000

(+) Depreciacin 6000 6000 6000 6000 6000(=) Utilidad 8000 8000 8000 8000 8000

El cargo de depreciacin por suma de los dgitos de los aos se muestra a

continuacin:

Ao Cargo anual

1 5/15 X 30,000= 10,000

2 4/15 X 30,000= 8,000

3 3/15 X 30,000= 6,0004 2/15 X 30,000= 4,000

5 1/15 X 30,000= 2,000

Ao 1 2 3 4 5

(+) Ingresos 28000 28000 28000 28000 28000(-) Costos 20000 20000 20000 20000 20000(-) Depreciacin 10000 8000 6000 4000 2000(=) Utilidad -2000 0 2000 4000 6000

(+) Depreciacin 10000 8000 6000 4000 2000(=) Utilidad 8000 8000 8000 8000 8000

Cuando no se pagan impuestos no es importante el mtodo de depreciacin utilizado

pues no altera o influye sobre el valor de los FNE. En este ejemplo, como se utiliz el

mtodo de SDA en el ao 1 del estado de resultados, donde aparece un valor de -

$2000 no es que en realidad se pierdan ese ao, $2000 lo que sucede es que el cargo

de depreciacin de $ 10,000 no es un costo real, ya que al recuperarlo obtenemos una

ganancia de $8000, cifra que se obtiene en todos los aos con solo restar ingresos de


4/7




costos , de donde se deduce la nula influencia del mtodo de depreciacin utilizando

cuando no se pagan impuestos.

De acuerdo al ejemplo se podra considerar un costo mayor a los $20,000 actuales,

por ejemplo $6000 adicionales de costo, sabiendo que solo $20,000 son un

desembolso real y que los $6000 no son ganancias sino un cargo hecho

artificialmente con el fin de recuperar al cabo de 5 aos la inversin en equipo.

El VPN de la inversin es:

VPN= 30,000 + 8,000 (P/A, 10%,5)= $326.4

Este valor significa que el sindicato, a los precios que vende su producto, solo obtiene

una ligera ganancia ms all de su TMAR del 10%. La TIR de su inversin es de

aproximadamente 10.5%.

Ejemplo 2

Una empresa ha invertido $ 18,000 en una mquina barrenadora cuya vida til es de

4 aos y su valor de salvamento de $2,000 al final de ese perodo. Se esperan

beneficios anuales de $5,000. La TMAR de la empresa es de 4.4% y paga impuestos

anuales a una tasa de 50%. Determine qu mtodo de depreciacin deber utilizar

esta empresa para que su inversin sea rentable.

D= PV-S/n

D=18,000-2000/4 = 4,000

Ao 1 2 3 4

(+) Ingresos 5000 5000 5000 5000

(-) Depreciacin 4000 4000 4000 4000

(=) Utilidad antes deimpuesto (UAI) 1000 1000 1000 1000

(-) Impuestos 50% 500 500 500 500

(=) Utilidad despus deimpuesto

500 500 500 500

(+) Depreciacin 4000 4000 4000 4000

(=) Utilidad 4500 4500 4500 4500

En este estado de resultado ya no se considera como un ingreso gravable (sujeto a

impuesto) la venta de la mquina y por tanto no se suma al ingreso del ao 4. Si asfuera se pagaran ms impuestos. Independientemente de lo que pudiera suceder en


5/7




la realidad, en este texto se considerar que el activo se vende a su valor en libro y por

tanto no est sujeto al pago de impuestos. Ahora se calcula el VPN de la propuesta.

VPN = -18,000 + 4,500 (P/A, 4.4%,4) + 2,000 (P/F, 4.4%,4)

VPN = -18,000 + 4,500 (3.5959) + 2,000 (0.8717)= -$134.7

-18000 4500 4500 4500 6500

4,40%

VPN -129,05

Mediante el mtodo de SDA se calcula el cargo anual.

Ao Cargo anual1 4/10 (18,000-2000) = 6,400

2 3/10 (18,000-2000) = 4,800

3 2/10 (18,000-2000) = 3,200

4 1/10 (18,000-2000) = 1,600

Ao 1 2 3 4

(+) Ingresos 5000 5000 5000 5000

(-) Depreciacin 6400 4800 3200 1600

(=) Utilidad antes deimpuesto (UAI)

-1400 200 1800 3400

(-) Impuestos 50% +700 100 900 1700

(=) Utilidad despus deimpuesto

-700 100 900 1700

(+) Depreciacin 6400 4800 3200 1600

(=) Utilidad 5700 4900 4100 3300

En este estado de resultado en el primer hay prdidas fiscales por $1,400. Cuando

esto sucede se utiliza el llamado escudo fiscal o proteccin fiscal, el cual consiste enque cuando una empresa tiene ganancias, el fisco cobra en algunos casos la mitad de

ellas; pero si tiene prdidas como en este caso, el fisco no solo no cobra sino que

tambin absorbe la mitad de las prdidas; es decir ganan y pierden juntos.

En el ejemplo de la utilidad negativa antes de impuestos que es de $1400 no puede

restarse el impuesto de $700, pues dara ms negativo, por el contrario se suma como

proteccin fiscal.


6/7




As en utilidades despus de impuestos aparece solo $700 con signo negativo, lo cual

indica que de u na prdida inicial de $1400 al final solo ser de $700, gracias a que el

fisco absorbi 50% de la prdida en proporcin a la tasa impositiva.

-18000 5700 4900 4100 5500

4,40%

VPN 180,44

Si se hace la depreciacin por LR, no se acepta la inversin, sin embargo, por SDA

deber aceptarse, de acuerdo a los resultados obtenidos en el VPN-

Ejemplo 3

Hace ocho aos se compr un equipo textil que elabora productos de alta calidad. El

equipo cost $230,000, pero en la actualidad est totalmente depreciado; su valor de

mercado es de cero, pero an puede trabajar 10 aos ms. Un rpido crecimiento en

las ventas y el avance tecnolgico en el rea textil ha hecho que la empresa tenga la

oportunidad, en este momento de reemplazar el equipo actual por uno nuevo, cuyo

costo es de $500,000 incluyendo su instalacin. Este equipo incrementar la

produccin y por tanto las ventas de $360,000 a $440,000 al ao sobre los costos de

produccin actuales que son de $190,000. La mquina nueva tiene una vida

aproximada de 8 aos, al final de los cuales su valor de salvamento ser de $20,000. Se

deprecia por lnea recta. Se pagan impuestos a una tasa del 50% y su TMAR de 7%

anual. Determnese la conveniencia econmica de reemplazar el equipo.

a) Primero se debe calcular los cargos por depreciacin.

Depreciacin mquina usada: Est totalmente depreciada, su valor en libros es cero y

su valor de mercado tambin.

Depreciacin mquina nueva: D=500,000- 20,000/8 = 60,000

Mquina usada (1) Mquina nueva (2) Incremento (2-1)

(+) Ingresos 360.000 440.000 80.000

(-) Costos 190.000 160.000 -30.000

(-) Depreciacin 0 60.000 60.000

(=)UAI 170.000 220.000 50.000

(-) Impuesto 50% 85.000 110.000 25.000

(=) UDI 85.000 110.000 25.000

(+) Depreciacin 0 60.000 60.000

(=)FNE 85.000 170.000 85.000


7/7




A los $85,000 de la tercera columna se le llama FNE incremental y es el que se utiliza

para el clculo del VPN-

VPN= -500,000 + 85,000 (P/A, 7%,8)+20,000 (P/F, 7%, 8) = $19,200

Como el VPN > 0, la inversin debe aceptarse, es decir remplazarse el equipo usado.

Bibliografa.

Fundamentos de ingeniera econmica.Gabriel Baca Urbina. Editorial Mc Graw Hill. Quinta

edicin. Mxico, 2007

Flujo Neto de Efectivo Antes de Impuestos y El Efecto de La Depreciación

Documents

Transcript of Flujo Neto de Efectivo Antes de Impuestos y El Efecto de La Depreciación