Fondos Ajenos, Fondos Propios y Financiamiento Espontáneo

FONDOS PROPIOS• Desde el punto de vista de titularidad de fondos obtenidos,

encontramos los fondos propios. Lo que se entiende por recursos propios de la empresa, que permanecen de manera estable en ella y que no tienen la obligación de devolver. Entre ellos encontramos las reservas y el capital social, que forman parte de las aportaciones realizadas de los socios. Según el origen de los fondos, se denomina como autofinanciación, constituida por aquellos fondos que se han generado dentro de la empresa, a partir de sus actividades y recursos. Se encuentran también las amortizaciones de la empresa.

Reservas• En principio, las reservas son beneficios obtenidos por la

empresa y que no han sido distribuidos entre sus propietarios. Pero este concepto solamente es válido desde una perspectiva amplia, ya que se puede hacer una subdivisión de las distintas clases de reservas en función de su origen.

• Así, se diferencian tres grandes bloques de reservas:• Reservas procedentes de beneficios no repartidos.• Reservas provenientes de la actualización de balances.• Reservas derivadas de aportaciones de los socios.

Reservas• Reservas procedentes de beneficios no repartidos.• Son las reservas que se originan cuando la empresa ha

obtenido beneficios y constituidas libremente quedando a disposición de la misma, sin ninguna imposición legal ni estatutaria.

• Reservas procedentes de actualización de balances.• Los elementos del activo no corriente deben figurar por el

precio de adquisición o precio histórico, en virtud del principio del precio de adquisición. En épocas con tendencia inflacionista, algunos de estos activos aparecerán en el balance por un valor sensiblemente inferior al valor que, en ese momento, tienen en el mercado.

Reservas• Reservas derivadas de aportaciones de los socios.• Son las reservas que se originan de las aportaciones de los

socios, constituyendo una reserva disponible, es decir que en cualquier momento puede ser retirada de la sociedad sin ninguna traba legal.

• Es por tanto la aportación realizada por los accionistas en el caso de emisión y colocación de acciones y viene representada por la cuenta 110” ”Prima de Emisión de acciones”.

Amortizaciones• Cualquier activo fijo, bien material o inmaterial, que pasa a

formar parte de la estructura de la actividad de una sociedad sufre como consecuencia del paso del tiempo, una depreciación o pérdida de valor. Esta pérdida de valor se puede producir por dos motivos:

• El bien se deteriora por su uso• El bien sufre una obsolescencia tecnológica como

consecuencia de la aparición de nuevos equipos o procedimientos que dejan obsoleto nuestro activo.

Amortizaciones• Esta pérdida de valor de los activos que componen el

inmovilizado de la empresa se plasma contablemente y fiscalmente aplicando una serie de ajustes en su valor, las denominadas amortizaciones.

• Estas amortizaciones disminuyen la base del Impuesto de Sociedades o de Estimación Directa del Impuesto sobre la Renta de las entidades produciendo un importante ahorro fiscal.

• Es en el momento que se incorpora el activo al patrimonio de la empresa, cuando debemos decidir el sistema de amortización que vamos a utilizar, ya que se debe tener especial cuidado en su elección ya que los mismos proporcionan cuotas de amortización y por tanto, ahorros fiscales.

Capital Social• El capital representa la financiación procedente de las

aportaciones realizadas por los propietarios de la empresa, tanto en el momento en que ésta se formó, como en fechas posteriores, siendo éste el significado económico del capital.

• El (Plan General Contable) PGC utiliza distintas cuentas, según la forma jurídica que ostenten las empresas, para designar el capital.

Capital Social• La cuenta 100, “Capital social”, expresa el capital suscrito en

las sociedades que revistan forma mercantil, como por ejemplo: las sociedades anónimas, sociedades de responsabilidad limitada, sociedades anónimas laborales, etc.

• La cuenta 101, “Fondo social”, representa el capital de las entidades sin forma mercantil como, por ejemplo, una caja de ahorros o cualquier otra que actúe sin ánimo de lucro.

• La cuenta 102, “Capital”, refleja la aportación del empresario individual.

FONDOS AJENOS• Las fuentes de financiación ajenas representan deudas

exigibles, que se generan como consecuencia de préstamos que, personas ajenas a la propiedad de la explotación, aportan a la empresa.

• En términos generales son instrumentos financieros por operaciones comerciales y no comerciales, que surgen como consecuencia del aplazamiento de pago de las deudas contraídas por la empresa.

• La característica fundamental de las fuentes de financiación ajena es su exigibilidad, todas las deudas tienen un vencimiento establecido y especificado en un documento (factura, letra de cambio, póliza de crédito, etc.) y, por lo tanto, también un coste financiero (interés).

Préstamos a proveedores• El crédito de los proveedores viene determinado por los plazos

concedidos para realizar los pagos por parte de los proveedores, permitiendo a la empresa deudora disponer del importe de la venta durante un período de tiempo adicional.

• Las operaciones de las empresas no suelen realizarse al contado, sino que se conceden una serie de facilidades de pago que se materializan en un plazo para poder realizarlo.

Préstamos a proveedores

Existen varias formas para realizar una transacción comercial según la forma de pago del cliente:• Pago por anticipado. Se utiliza en aquellas operaciones en las

que se siguen las especificaciones del cliente, como en el caso de productos por encargo.

• Pagos a cuenta. Se trata de realizar porcentajes del pago a medida que finalizan determinadas fases del trabajo (por ejemplo 50% al hacer el proyecto y el resto al finalizar el trabajo).

• El crédito comercial. Consiste en ofrecer un plazo de pago al cliente después de que éste reciba el producto.

Préstamos Bancarios• Es un tipo de financiamiento a corto o largo plazo que las

empresas obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales.

• El Crédito bancario es una de las maneras mas utilizadas por parte de las empresas hoy en día de obtener un financiamiento necesario.

• Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad de préstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la actualidad y proporcionan la mayoría de los servicios que la empresa requiera.

Préstamos BancariosSi se va en busca de un préstamo, habrá que presentarse con el funcionario correspondiente con los datos siguientes:• a) La finalidad del préstamo.• b) La cantidad que se requiere.• c) Un plan de pagos definido.• d) Pruebas de la solvencia de la empresa.• e) Un plan bien trazado de cómo espera la empresa

desenvolverse en el futuro y lograr una situación que le permita pagar el préstamo.

• f) Una lista con avales y garantías colaterales que la empresa está dispuesta a ofrecer, si las hay y son necesarias.

• Luego que el banco analice dichos requisitos, tomará la decisión de otorgar o no el crédito.

Emisión de Bonos• El mercado de valores representa, por un lado, una de las más

importantes fuentes de financiamiento para las organizaciones tanto del sector público como del privado y, por otra parte, una amplia gama de alternativas de inversión, ahorro y manejo de excedentes monetarios.

• Los Valores de Deuda, comúnmente denominados BONOS, son obligaciones emitidas para obtener recursos que permitan el financiamiento de diversos proyectos. La emisión de Bonos representa el compromiso de la empresa de pagar el capital que obtenga en préstamo más un rendimiento específico en un plazo determinado.

Certificados de Inversión• Instrumento de deuda versátil, ofrece al emisor distintas

alternativas para estructurar el financiamiento requerido a su medida.

• El Certificado de Inversión (CI) es un tipo de Bono, emitido por las empresas que requieren financiamiento de mediano o largo plazo.

• La principal ventaja competitiva del CI es su versatilidad y flexibilidad ya que puede estructurarse “ a la medida” de las necesidades de la empresa, de forma tal que reduzca la presión sobre el flujo de efectivo de la empresa y mejore la eficiencia del financiamiento.

Papel Bursátil• Flexible y accesible, ideal para financiamiento de capital de

trabajo• El Papel Bursátil es un valor de deuda (Bono) emitido a

menos de 1 año, utilizado principalmente para cubrir necesidades de capital de trabajo.

Flujos de efectivo de préstamos y de proyectos• Una inversión que se realiza en un activo fijo es similar a una

inversión que efectúa un banco cuando presta dinero. La característica esencial de ambas transacciones es que los fondos se comprometen hoy con la esperanza de obtener un rendimiento en el futuro. En el caso del préstamo bancario, el rendimiento futuro toma la forma de interés más la liquidación del capital. Este rendimiento se conoce como flujo de efectivo del préstamo.

• El VAN y el TIR son dos herramientas financieras procedentes de las matemáticas financieras que nos permiten evaluar la rentabilidad de un proyecto de inversión, entendiéndose por proyecto de inversión no solo como la creación de un nuevo negocio, sino también, como inversiones que podemos hacer en un negocio en marcha, tales como el desarrollo de un nuevo producto, la adquisición de nueva maquinaria, el ingreso en un nuevo rubro de negocio, etc.

VAN• El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los

futuros ingresos y egresos que tendrá un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversión inicial, nos quedaría alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable.

• VNA= BNA-INVERSION• Donde el beneficio neto actualizado (BNA)• es el valor actual del flujo de efectivo proyectado, el cual ha sido

actualizado a través de la TREMA

Ejemplo VAN

TIR• La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de

inversión que permite que el BNA sea igual a la inversión (VAN igual a 0). La TIR es la máxima TD que puede tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionaría que el BNA sea menor que la inversión (VAN menor que 0).

Ejemplo TIR

Fondos Espontáneos• El financiamiento a corto plazo se puede clasificar de acuerdo

con el hecho de que la fuente sea espontánea o no. Las cuentas por pagar y los gastos acumulados se clasifican como espontáneos porque surgen de manera natural de las transacciones diarias de la empresa.

Cuentas por pagar (Crédito comercial de los proveedores)

 • Las deudas comerciales son una forma de financiamiento a corto plazo común en casi todos los negocios. De hecho, de manera colectiva, son la fuente más importante de financiamiento para las empresas.

• En una economía avanzada, la mayoría de los compradores no tienen que pagar por los bienes a la entrega, sino que el pago se difiere por un periodo. Durante ese periodo, el vendedor de bienes extiende el crédito al comprador.

Cuenta Abierta • El crédito de cuenta abierta adquiere su nombre del hecho de

que el comprador no firma un instrumento de deuda formal que evidencie la cantidad que adeuda al vendedor.

• El crédito de cuenta abierta aparece en el balance general del comprador como cuentas por pagar. En algunas situaciones se usan notas de promesa de pago en vez del crédito de cuenta abierta. El comprador firma una nota como evidencia de deuda hacia el vendedor

Crédito Comercial como medio de financiamiento • El crédito comercial es una fuente de fondos para el comprador

porque no tiene que pagar por los bienes sino hasta recibirlos. Si la empresa paga automáticamente sus facturas cierto numero de días después de la facturación, el crédito comercial se convierte en una forma espontánea de financiamiento que varía con el ciclo de producción.

• Por ejemplo, supongamos que las compras a proveedores de una empresa son de $5,000 al día, en términos “neto 30”. La empresa dará $150,000 de financiamiento de cuentas por cobrar (30 días x $5,000 = $150,000) si siempre paga al final del periodo neto.

• El crédito comercial abarca dos situaciones para la empresa:

Pago al dia de vencimiento • Se supone que la empresa renuncia a la opción de descuento por

pago en efectivo y paga sus cuentas el día que vence el periodo neto. Si no se ofrece descuento, no hay costo por el uso del crédito durante el periodo neto

Por ejemplo, si los términos son “2/10, neto 30”, la empresa tiene el uso de fondos durante 20 días adicionales si no toma el descuento y paga el ultimo día. Para una factura de $100, podría usar $98 durante 20 días y por este privilegio pagaría $2.$2 = $98 x X% x (20 días/365)Entonces, X% = (2/98) x(365/20) = 37.2%• Observamos que el crédito comercial se puede ver como una forma

costosa de financiamiento a corto plazo cuando se ofrecen descuentos por pago en efectivo y no se aceptan. El costo de NO aceptar el descuento puede generalizarse como:

Cuentas por pagar que se DEMORAN

• Cuando una empresa pospone el pago más allá del periodo neto, se dice que la cuenta por pagar se demora. Demorar las cuentas por pagar genera un financiamiento a corto plazo adicional para la empresa mediante la acumulación adicional en una cuenta de pasivos.

• . Los posibles costos de demorar las cuentas por pagar incluyen:

• El costo de no aceptar el descuento por pago en efectivo.• Los intereses por pago tardío que pueden cobrarse.• El deterioro posible de la calificación de crédito, junto con la

capacidad de la empresa de obtener crédito futuros.

Gastos Acumulados• Los gastos acumulados más comunes son salarios e impuestos.

Ambas cuentas tienen el gasto acumulado, pero todavía no pagado • Es usual que se especifique una fecha en que debe pagarse el gasto

acumulado. Los impuestos sobre la renta se pagan cada trimestre; los impuestos sobre propiedades se pagan cada semestre. Los salarios suelen pagarse cada semana, quincena o mes.

• Igual que las cuentas por pagar, los gastos acumulados tienden a subir o bajar con el nivel de las operaciones de la empresa.

• En un sentido, los gastos acumulados representan financiamiento sin costo. Los servicios se prestan a cambio de salarios, pero no se paga a los empleados sino hasta la fecha establecida, y los empleados están de acuerdo con ello. Así, los gastos acumulados representan una fuente de financiamiento libre de intereses.

GRACIAS!!