Fondos multi-activos: M&G Allocation IM&GINA … · Invertir implica aceptar cierto nivel de riesgo...
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1Gama de fondos M&G Allocation
IM&GINA SENTIR TU FUTURO FINANCIERO BAJO CONTROL
Fondos multi-activos: M&G Allocation
2 Gama de fondos M&G Allocation
Acerca de M&GM&G es una de las mayores casas de gestión activa de Europa*, conocida por su enfoque de inversión
a largo plazo basado en las convicciones de sus analistas y gestores. Nos avalan más de 85 años como
gestores activos de inversiones para clientes particulares e institucionales.
Desde que lanzáramos en 1931 el primer fondo de inversión minorista en el Reino Unido, en M&G
siempre hemos creído firmemente en ofrecer a nuestros clientes productos sencillos, acompañados de
información clara y equilibrada, para ayudarles a tomar las decisiones de inversión más adecuadas a
sus necesidades. Hoy en día gestionamos un patrimonio superior a los 336.100 millones de euros** en
estrategias multi-activos, de renta variable, de renta fija y de propiedad inmobiliaria para clientes en
toda Europa y Asia.
El valor de las inversiones fluctuará, por lo que el precio de los fondos puede subir o bajar, y es posible
que no recupere la inversión inicial.
En la última página encontrará un glosario en el que se explican algunos de los términos empleados en este documento.
*Fuente: Broadridge FundFile. Datos de AUM a 30.06.17. Cifras en euros. Cifras en base a los AUM de activos europeos y transfronterizos. Las cifras de AUM de M&G son producidas a nivel interno y se refieren al AUM de gestión activa retail de M&G.**Fuente de AUM: Estadísticas de M&G, a 31.12.17.
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¿Qué debo hacer con mi dinero?
Rentabilizar el dineroDadas las turbulencias mostradas por los mercados financieros globales tras la crisis financiera de 2008, no sorprende que
muchos inversores hayan mostrado cautela a la hora de asumir riesgo. No obstante, un enfoque excesivamente cauto podría
dificultar el logro de los objetivos de inversión.
En el entorno actual de bajos tipos de interés, el dinero depositado en el banco ha remunerado muy poco a los ahorradores
en los últimos años. En este contexto, puede ser deseable explorar otras formas de generar rentas, como por ejemplo la
inversión en activos financieros.
Invertir implica aceptar cierto nivel de riesgo financiero con objeto de generar mayores rentabilidades. Distintos tipos de
inversiones (llamadas activos o clases de activos) conllevan distintos niveles de riesgo y rentabilidad potenciales.
El verdadero riesgoLos inversores suelen confundir el riesgo con algo llamado volatilidad. En nuestra opinión, el riesgo a la hora de invertir se
reduce a una sola cosa: la probabilidad de perder dinero cuando llega el momento de cerrar una inversión (una vez el inversor
ha «llegado a su destino final»).
La volatilidad, en cambio, es una medida del grado en que se mueve el precio de un activo a medida que pasa el tiempo,
dando una idea de «lo pedregoso o accidentado» que será el camino para el inversor hasta dicho destino. No obstante, la
volatilidad solamente es relevante para un inversor si es apropiada para su horizonte de inversión.
El gráfico 1 ilustra dos inversiones hipotéticas. La inversión A es más volátil, con lo que si la intención del inversor era tenerla
en cartera a corto plazo, la probabilidad de perder una cantidad de dinero considerable es mucho mayor que en el caso de la
inversión B.
En cambio, podemos ver que aunque la inversión B es menos volátil (es decir, que fluctúa menos a corto), es mucho más
arriesgada a largo plazo.
Pre
cio
Pre
cio
Tiempo Tiempo
Inversión A Inversión B
Gráfico 1: Dos escenarios de inversión
Fuente: M&G, sólo con fines ilustrativos.
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Inversión multi-activos
DiversificaciónDurante periodos de tiempo significativos, la volatilidad a corto plazo no debería distraer a los inversores de sus
convicciones a largo plazo, siempre que los hechos en los que se basan no hayan cambiado. No obstante, esto no
significa que tolerar esta volatilidad sea fácil; los inversores sin una tolerancia elevada de volatilidad no deberían
exponer su capital (el dinero que desean invertir) a una sola área del mercado. Un modo probado de gestionar la
volatilidad es la diversificación.
Básicamente, el proceso de diversificación implica asignar capital en una gama de clases de activos o sectores a
fin de repartir el riesgo (es decir, «no poner todos los huevos en la misma cesta»). Dado que cada clase de activo
suele comportarse de forma diferente en distintos entornos, diversificar una cartera puede ayudar a suavizar la
evolución de su rentabilidad.
La diversificación puede implementarse entre clases de activos (por ejemplo, tomando posiciones en acciones a
fin de lograr crecimiento de cara al futuro y en bonos para tener una renta estable en el presente) y dentro de
una clase de activos específica (entre distintas regiones, sectores de actividad o capitalizaciones bursátiles).
Este proceso es uno de los pilares básicos de la inversión, pero es importante comprender que ninguna clase
de activo tiene un perfil de rentabilidad/riesgo estático, susceptible de permanecer estable en todo momento.
El riesgo de inversión varía en base a todo tipo de factores, como por ejemplo el precio actual, el trasfondo
económico, el flujo de noticias o el sentimiento de los inversores.
Conscientes de la creciente relevancia de este principio en el actual entorno de incertidumbre en los
mercados, los inversores han comenzado a buscar formas eficientes de diversificar mejor sus carteras. Una de
las maneras más sencillas de lograrlo es invertir en uno o varios fondos «multi-activos».
¿Qué es un fondo multi-activos?Básicamente, el término «multi-activos» se refiere a un fondo capaz de invertir en varias clases de activos
diferenciadas. Lograr una diversificación efectiva puede ser complicado, motivo por el que muchos
inversores que no se consideran suficientemente capacitados prefieren ceder la decisión de asignación
a los expertos. Dicho esto, no todo fondo es adecuado para todos los inversores. Antes de elegir un
producto, uno debe responder a dos preguntas: ¿Cómo está diseñado el fondo? ¿Y qué criterios
determinan las decisiones de inversión? En el caso de la gama M&G Allocation –una selección de tres
fondos multi-activos– los inversores obtienen acceso a carteras de orientación global y gestionadas
activamente.
¿Por qué invertir en fondos multi-activos?Los fondos multi-activos de calidad tienen un denominador común: son flexibles y capaces de
adaptarse rápidamente y con éxito a entornos cambiantes, una característica muy deseada
en momentos de volatilidad e incertidumbre. Dado que cada inversor tiene necesidades
distintas, los fondos multi-activos de M&G se gestionan para proporcionar resultados
específicos, concentrados en la experiencia del inversor. Todos ellos brindan acceso a los
conocimientos y experiencia de M&G en el ámbito de la gestión multi-activos, a través
de carteras globalmente diversificadas y gestionadas de forma activa.
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Acerca de la gama de fondos M&G Allocation
La gama de fondos M&G Allocation se compone de tres fondos multi-activos diferenciados. Todos son gestionados por
el experimentado equipo Multi-Activos de M&G y tienen la flexibilidad necesaria para invertir en todo el mundo y en
distintas clases de activos, pero cada uno se ha desarrollado para satisfacer necesidades específicas de los inversores.
Invertir en un fondo multi-activos, como uno de los fondos de la gama M&G Allocation, puede ofrecer a los inversores:
• Un modo más eficiente de acceder a múltiples clases de activos y regiones.
• Una solución sencilla para decisiones complejas de asignación de activos.
• Una cartera verdaderamente diversificada, para ayudar a mitigar el riesgo y la volatilidad.
Las SICAV autorizadas luxemburguesas M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund, M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
y M&G (Lux) Income Allocation Fund se lanzaron el 16 de enero de 2018. Los OICVM británicos (UCITS) independientes
M&G Dynamic Allocation Fund, M&G Prudent Allocation Fund y M&G Income Allocation Fund se fusionaron en la SICAV
respectiva el 16 de marzo de 2018. Las SICAV son gestionadas por los mismos gestores, aplicando la misma estrategia
de inversión, que los fondos UCITS respectivos autorizados en Reino Unido.
Steven Andrew, Juan Nevado, Tony Finding y Craig Moran son miembros veteranos del equipo Multi-Activos de M&G, y
estos gestores aplican una filosofía y proceso de inversión únicos desde hace más de 15 años. La clave de su enfoque es
la idea de que los mercados financieros suelen moverse por motivos ajenos a los fundamentales subyacentes. El equipo
considera que los inversores realizan frecuentemente juicios de valor basados en impulsos emocionales, como el miedo
o la avaricia, lo cual puede conducir a una toma de decisiones irracional. Cuando este comportamiento se repite a lo
largo y ancho de los mercados financieros, pueden surgir anomalías de precio. Según el equipo, tales ocasiones pueden
presentar oportunidades de inversión interesantes, o bien poner de relieve riesgos a evitar: este tipo de anomalías
suelen ser transitorias y acaban corrigiéndose con el tiempo, a medida que los factores fundamentales recuperan su
relevancia en la valoración de activos de medio a largo plazo.
Para poner esta filosofía en la práctica, la piedra angular del proceso de inversión del equipo es una profunda labor
de análisis de valoración, combinada con una sólida comprensión del modo en que los impulsos emocionales pueden
afectar a los precios de los activos. Una adherencia disciplinada a este proceso robusto y repetible ayuda a los gestores
a identificar ocasiones en las que la emoción humana presenta oportunidades y riesgos, y a evitar caer presa de sus
propios sesgos conductuales, para tomar así decisiones de inversión racionales y cuidadosamente sopesadas.
M&G (Lux) Conservative
Allocation Fund
Enfoque prudente en la asignación de
activos limitando la exposición a la
renta variable.
Juan Nevado,Co-gestor del fondo
Craig Moran,Co-gestor del fondo
M&G (Lux) Dynamic
Allocation Fund
Enfoque dinámico con una asignación
de activos equilibrada para favorecer el
potencial de crecimiento.
Juan Nevado,Co-gestor del fondo
Tony Finding,Co-gestor del fondo
M&G (Lux) Income
Allocation Fund
Cartera diversificada centrada en
activos que generan rentas.
Steven Andrew,Gestor del fondo
Maria Municchi, Gestora adjunta del fondo
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Características principales de la gama de fondos M&G AllocationMarco de valoración multi-activosLa piedra angular del proceso de inversión del equipo Multi-Activos es la determinación de qué activos presentan
valoraciones atractivas o no a su precio actual. Los gestores evalúan cuál sería el valor «justo» de una amplia variedad de
activos de todo el mundo, en vista de la rentabilidad a largo plazo que anticipan para cada uno de ellos. Esto es lo que el
equipo denomina «neutralidad», que en el siguiente gráfico aparece representada por la banda de color gris.
A continuación, el equipo compara esta neutralidad con la «TIR real» de estos activos: su rentabilidad esperada eliminando
el efecto de la inflación. En el caso de la liquidez, las divisas y los bonos corporativos o soberanos, esta se basa en los tipos de
interés. Un bono es un préstamo en forma de título valor, a menudo emitido por un gobierno (deuda soberana) o compañía
(bono corporativo); normalmente paga un tipo de interés fijo por un plazo determinado, al final del cual se reembolsa el
importe inicial al inversor. En el caso de la renta variable (acciones), la TIR real se basa en el beneficio esperado de cada
compañía. Este concepto se ilustra en el siguiente gráfico:
TIR
re
al
-3
13
1
-1
7
3
5
9
11
Neutralidad
Liquidez Deuda soberana Deuda corporativa Renta variabledesarrollada
Renta variableemergente
EE. UU
.Euro
Japón
Japón 1
0a
Alem
ania 1
0a
Reino U
nido 1
0a
EE. UU
. 10a
Franci
a 10a
Alem
ania 3
0a
Reino U
nido 3
0a
EE. UU
. 30a
Méxi
co 3
0a
Sudáfrica
30a
Euro B
BB
EE. UU
. BBB
Reino U
nido B
BB
High y
ield
EE. U
U.
Japón
EE. UU
.
Reino U
nido
Italia
Alem
ania
Hong Kong
Taiwán
Corea
India
Turquía
Fuente: M&G, 2017. Únicamente a efectos ilustrativos. Las columnas representan la rentabilidad esperada o TIR real de cada tipo de activo. La banda gris de neutralidad es el nivel al que los gestores consideran que la TIR real es un «reflejo justo» del valor subyacente de los activos. Tenga en cuenta que este gráfico solamente representa el punto de partida del proceso de inversión del equipo, y que su interpretación requiere conocimientos de behavioural finance. M&G no impone una visión corporativa a sus equipos de gestión.
Muestra de activos, TIR real frente a una evaluación de neutralidad
El valor de las inversiones y los ingresos derivados de las mismas aumentarán y disminuirán. Esto provocará que el
precio de los fondos, así como cualquier ingreso que paguen, sufra caídas y aumentos. No puede garantizarse que los
fondos alcancen su objetivo, y puede que no recupere la cantidad invertida en un principio.
Las fluctuaciones del tipo de cambio de divisas afectarán al valor de su inversión. Los puntos de vista expresados en
este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión. No podemos ofrecerle
asesoramiento financiero. Si no está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor financiero.
Asignaciones neutrales
M&G (Lux)
Conservative Allocation Fund
M&G (Lux)
Dynamic Allocation Fund
M&G (Lux)
Income Allocation Fund
10%20%
70%
10%
40%
50%
10%
30%
60%
Cartera típicamente equilibrada
Capacidad para asignar de
forma flexible entre renta fija
y renta variable
Enfoque relativamente prudente
Asignación enfocada
hacia la renta fija
Concentrado en lograr
rentas crecientes
En un mundo ideal, cuando todos los activos cotizaran a su «valor justo», la neutralidad sería el modo en que estaría
posicionado el fondo en base a su estrategia y perfil de riesgo. Por ejemplo, el M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
–que asume riesgo de forma más cauta– tendría una mayor ponderación de activos de renta fija en una posición
«neutral» que, pongamos, el M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund. La asignación neutral puede verse como una
asignación de activos estratégica.
Sin embargo, los activos rara vez cotizan a su «valor justo», por lo que la asignación real de cada fondo puede no
coincidir con la posición neutral. En lugar de ello, los fondos tendrán más exposición a los activos que el gestor considera
infravalorados, y menos exposición a los que le parecen sobrevalorados (tal como muestra el gráfico en la página
anterior). Por ejemplo, si consideramos que la renta variable presenta una valoración más atractiva que la deuda
soberana, posicionaremos los fondos de forma que la ponderación de las acciones supere la posición neutral (gráficos
siguientes) y los bonos tengan menos peso. Tales decisiones pueden verse como una asignación de activos táctica.
Los gráficos circulares a continuación muestran las posiciones neutrales de los fondos si todos los activos cotizaran a su
«valor justo»:
Un enfoque de inversión que puede adaptarse para satisfacer distintas necesidades
POSICIONES NEUTRALES
Renta variable
Renta fija: excepto liquidez
y activos equivalentes
Otros: abarca principalmente valores relacionados con compañías inmobiliarias, convertibles y activos de
infraestructuras para los fondos M&G (Lux) Conservative Allocation Fund y M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund;
abarca principalmente convertibles para el M&G (Lux) Income Allocation Fund.
Fuente: M&G, marzo de 2018.
8 Gama de fondos M&G Allocation
Los gráficos muestran las posiciones neutrales de los fondos en el caso que todos los activos se
cotizaran a un valor subyacente “justo”. Esto se puede considerar como una asignación de activos
estratégica. Si se diera un caso ideal, cuando los activos se cotizaran a un valor subyacente “justo”,
la neutralidad coincidiría con el posicionamiento del fondo, teniendo en cuenta la estrategia y el
perfil de riesgo de la cartera. Sin embargo, los activos rara vez se cotizan a su valor “justo”, por
lo que la asignación real de cada fondo puede no coincidir con la posición neutral.
Los activos de renta fija son generalmente considerados como inversiones
más estables en comparación con la renta variable, donde las rentabilidades pueden
ser percibidas con mayor riesgo, ya que pueden ser menos predecibles.
Los fondos permiten el extenso empleo de instrumentos derivados.
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Glosario
Activo: Cualquier elemento con valor comercial o de intercambio, que es propiedad de una empresa, una institución o
una persona.
Bono (renta fija): Un bono es un título de deuda, con frecuencia a una empresa o gobierno, normalmente a un tipo de
interés fijo por un plazo determinado, al final del cual es reembolsado.
Bonos convertibles: Títulos de renta fija que pueden cambiarse por una determinada cantidad de acciones de una
compañía en ciertos momentos durante el periodo de tenencia.
Clase de activo: Categoría de activos, como la liquidez, la renta variable, la renta fija y sus subcategorías, así como los
activos tangibles, como los inmobiliarios. Las principales clases de activos de M&G son la renta variable, la renta fija,
multi-activos y bienes inmuebles.
Crecimiento de capital: Se produce cuando el valor actual de una inversión es superior al valor de la inversión original.
Derivados: Instrumentos financieros cuyo precio y valor dependen de uno o varios activos subyacentes. Los derivados
pueden usarse para ganar exposición o para protegerse frente a las variaciones en el valor de las inversiones subyacentes.
Los derivados pueden ser intercambiados en un mercado regulado o en un mercado libre («over the counter»).
Diversificación: Se refiere a la práctica de realizar inversiones en una variedad de clases de activos. Es una técnica de
gestión de riesgos, en la que dada una cartera bien diversificada, cualquier pérdida de una participación individual debería
ser compensada por ganancias en otras posiciones reduciendo de este modo su impacto en la cartera.
Fundamentales (economía): Los principios básicos, normas, leyes, etc., que constituyen la base de un sistema. Los
fundamentales económicos hacen referencia a aspectos como la inflación, el empleo, el crecimiento económico, etc.
Gestión activa: Filosofía de inversión según la cual la asignación de capital responde a las decisiones del inversor o del
gestor del fondo. La gestión activa persigue superar las rentabilidades de la bolsa o el índice/sector de referencia, no
replicarlas.
Gestión del riesgo: Hace referencia a las actividades emprendidas por el gestor del fondo para limitar el riesgo de pérdidas
para la cartera.
Ratio de rentabilidad/riesgo (perfil): Ratio que compara la rentabilidad esperada de una inversión con la cantidad de
riesgo que debe asumir el inversor.
Renta variable: Instrumento financiero cuya rentabilidad no está definida de antemano, sino que depende de distintos
factores entre los que destacan los beneficios obtenidos y las expectativas de negocio de la sociedad emisora.
Riesgo: La posibilidad de que la rentabilidad de una inversión acabe siendo distinta de la esperada. El riesgo incluye la
posibilidad de perder parte de la inversión original.
Título o valor: Término financiero para un activo en papel, normalmente una acción de empresa o un bono.
Valoración: El valor o la valía de un activo o una compañía en un momento dado.
Volátil: Se dice que una acción, un mercado o un sector es volátil cuando su valor fluctúa (sube o baja) con frecuencia o
con mucha intensidad.
Volatilidad: La tendencia de un título, fondo o índice a variar rápidamente. Refleja el grado de desviación de la norma
para ese tipo de inversión en un periodo de tiempo concreto. Cuanto mayor es la volatilidad de un título, más riesgo
suele conllevar.
11Gama de fondos M&G Allocation 11Gama de fondos M&G Allocation
M&G Investment Funds están inscritos para su distribución pública en virtud del art. 15 de la Ley 35/2003 sobre instituciones de inversión colectiva del siguiente modo: M&G (Lux) Investment Funds 1 nº de inscripción 1551. Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en alguno de los fondos mencionados en la presente. Las adquisiciones de un fondo deben basarse en el Folleto actual. La Escritura de Constitución, el Folleto, el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID), el Informe de Inversión Anual o Provisional y los Estados Financieros se pueden solicitar gratuitamente al DCA: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, Londres, EC4R 0HH, Reino Unido; o Allfunds Bank, Calle Estafeta, nº 6, Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja, 28109, Alcobendas, Madrid. Antes de efectuar su suscripción, debe leer el Folleto que incluye los riesgos de inversión relativos a estos fondos. La información que aquí se incluye no sustituye al asesoramiento independiente. Promoción financiera publicada por M&G Securities Limited. Domicilio social: Laurence Pountney Hill, Londres, EC4R 0HH, Reino Unido, autorizado y regulado por la Autoridad de Conducta Financiera en el Reino Unido. Registrado en Inglaterra con el número 90776. MAR 18 / W270505
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