Fondos y Administradora de Activos

www.fitchratings.com Octubre 2013 www.fitchratings.com.co

Administradora de Activos / Colombia

Acciones y Valores Sociedad Comisionista de Bolsa

Reporte de Calificación

Factores Clave de Calificación

Experiencia de la Alta Gerencia: La estructura corporativa de la compañía está conformada

por profesionales con adecuada formación académica y amplia experiencia en el sector

bursátil.

Diversificación Geográfica: Cuenta con la estructura suficiente para atender su volumen

actual -y futuro- de clientes, gracias a su presencia nacional mediante agencias de distribución

y la red de oficinas de Western Union; además a la atención ofrecida por medio de su call

center y página web.

Estructura Organizacional de Control: Posee una estructura apropiada de control de riesgo,

liderada por la Junta Directiva y apoyada por la Gerencia de Riesgos y los Comités de Riesgo

y Auditoría, que ha desarrollado lineamientos de gobierno corporativo para garantizar la

transparencia de la información, el manejo de conflictos de interés y mantener la

responsabilidad de los funcionarios.

Nivel de Integración entre Aplicativos: Evidencia un nivel de integración mayor entre sus

aplicativos y sistemas de negociación, lo que le permite establecer controles ex ante, en línea

y ex post a las operaciones. Se observa una amplia batería de desarrollos internos que

soportan la operación; también se observan constantes mejoras en sus aplicativos y sistemas.

Resultados Operacionales: Exhibe mejores resultados operacionales que el promedio de

sus comparables, además de mayores eficiencias operativas; en algunos casos, es la mejor de

la muestra seleccionada. Esto a pesar de los resultados negativos del segundo trimestre del

año.

Mayor Diversificación de su Base de Ingresos: Ésta ha estado concentrada en posición

propia y comisiones por giros, lo que la hace sensible a coyunturas adversas del mercado local.

Esto se lograría mediante un mayor desarrollo de sus Fondos de Inversión Colectiva (Vista,

Acciones e Inmobiliaria) y la Administración de Portafolio de Terceros, APT.

Nueva Estrategia Comercial: El desarrollo exitoso de su estrategia comercial, basada en las

figuras de Mesa Corporativa, Gerentes de Cuenta y Hunters, apalancarían el crecimiento de

sus productos de inversión.

Sensibilidad de la Calificación

Perfil del Administrador

Fue constituida con el nombre de Aparicio Vallejo en 1959; posteriormente cambió su razón

social por Acciones y Valores S.A. en 1986. Sus labores como administrador de activos de

inversión las inició en 1996, con la apertura de la Cartera Colectiva Accival. A junio de 2013,

a través de sus fondos de inversión colectiva y APT administraba alrededor de $106 mil

millones de pesos.

Calificación

Calificación Nacional de Administradores de Activos de Inversión

M2 (col)

Definición ‘M2 (col)’ Fuerte

Las operaciones de administración de activos demuestran un nivel bajo de vulnerabilidad respecto a las falencias operacionales y de administración de inversiones, en relación a lo que resultaría apropiado para el mercado en cuestión.

Analistas

Andrés Bernal Velandia

+571-3269999 ext 1029 andres.bernal@fitchratings.com

Felipe Baquero +571-3269999 ext 1028 felipe.baquero@fitchratings.com

Nota: La calificación otorgada no implica una calificación de riesgo crediticio, ni es comparable con las calificaciones de riesgo crediticio otorgadas por la Sociedad Calificadora de Valores. La información se ha obtenido de fuentes que se presumen confiables y precisas; por consiguiente, la calificadora no se hace responsable por errores, omisiones o por los resultados obtenidos del uso de esta información. Este tipo de calificación, en el caso de las sociedades comisionistas, aplica únicamente para la administración de carteras colectivas y otros portafolios de inversión de terceros o APTs; la información encontrada en este informe, que esté fuera de dicho alcance, está expuesta únicamente con fines informativos. Fecha del comité: 11 de octubre de 2013 No. Acta: 3289

Miembros del Comité Técnico de Calificación que participaron en la reunión en la cual se asignó la presente calificación *: Andrés Marquez, Sergio Peña, Laura Peña.

*Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web de la Sociedad Calificadora www.fitchratings.com.co

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Acciones y Valores

Octubre 2013 2

Perfil del Administrador

Acciones y Valores S.A. En 1986 cambió su razón social a Acciones y Valores; anteriormente fue Aparicio Vallejo. Los fondos administrados por la Sociedad están dirigidos al sector real, sector financiero y a las personas naturales.

Actualmente, la Comisionista ofrece intermediación en el mercado de valores, divisas y cuentas de margen, banca de inversión, e-trading, administración de portafolios de terceros, las carteras colectivas Accival Vista y Accival Energy; así como un Fondo de Capital Privado Inmobiliario. De igual manera, cuenta con la representación para Colombia de Western Union.

Dirección Calle 72 # 7-64 piso 11

Vinculados N/A

Website www.accivalores.com

Revisor Fiscal Grant Thornton

Tipo de Organización Sociedad Comisionista de Bolsa Gerente General Rafael Aparicio Escallón

Año de Fundación 1959 Gerente Financiero Ofelia Suárez Acuña

Domicilio, Lugar de Constitución Bogotá, Colombia Gerente de Carteras Colectivas

Andrés Piedrahita Campo

Accionistas Personas naturales y jurídicas

No. de Empleados 160

Activos Bajo Administración (Jun.2013)

208 196

282

360

508

594562

-

100

200

300

400

500

600

700

2007 2008 2009 2010 2011 2012 Jun-13

Activos Bajo Administración

Contrato de Comisión APT Carteras

Fuente: Sociedad Comisionista de Bolsa Acciones y Valores

$ Miles de mill

45%

37%

17%

1% 0%

AUM por Tipo de Activo

Acciones Local Renta Fija Local Derivados

Disponible Acciones Global

Fuente: Sociedad Comisionista de Bolsa Acciones y Valores

9%

6%

13%

2%

15%

55%

AUM por Plazos

1 a 180 días 181 a 365 días 1 a 3 años

3 a 5 años Más de 5 años NA

Fuente: Sociedad Comisionista de Bolsa Acciones y Valores

47%

36%

17%

0% 0%

AUM por Tipo de Inversionista

Persona Natural Sector Real Sector Financiero Sector Público Otro

Fuente: Sociedad Comisionista de Bolsa Acciones y Valores

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Acciones y Valores

Octubre 2013 3

Acciones y Valores S.A. Calificación

Factores Clave de la Calificación M2 (col)

Fortalezas

• La Alta Gerencia se caracteriza por su estabilidad a través del tiempo, su sólida formación y amplia experiencia en el mercado de valores local.

• Se observa una fuerte estructura organizacional de control, al contar con el apoyo de la Junta Directiva y de los distintos comités de riesgo, así como con lineamientos de gobierno corporativo enfocados en manejar los conflictos de interés, garantizar la transparencia de la información y eficiencia las operaciones.

• Los resultados financieros exhiben mejores márgenes y eficiencias operativas frente a su grupo de comparables. Su cartera colectiva Accival se mantuvo fuerte, ante un contexto de mercado adverso, en el que el promedio del mercado arrojó rentabilidades negativas, reducciones en el valor de las carteras y en el número de suscriptores.

• Mejora continua de herramientas tecnológicas y automatización de procesos, que soportan el desarrollo de sus operaciones.

Desafíos • Lograr una diversificación mayor de su base de ingresos, la cual ha estado concentrada en posición propia y en

comisiones por giros; lo que la haría menos sensible a coyunturas adversas del mercado local. Esto mediante un mayor desarrollo de sus Fondos de Inversión Colectiva (Vista, Acciones e Inmobiliaria) y APT.

• Desarrollar exitosamente su estrategia comercial, la cual está basada en las figuras de Mesa Corporativa, Gerentes de Cuenta y Hunters; estos apalancarían el crecimiento de sus productos de inversión.

• Utilizar portafolios de referencia para tomar decisiones de inversión; en especial para la cartera de acciones.

Compañía y Personal

• La compañía cuenta con una trayectoria de más de 50 años como administrador de activos de inversión (fundada en 1959).

Sus principales accionistas son las personas naturales. Los fondos ofrecidos por ésta son la cartera colectiva abierta Accival Vista, la cartera colectiva abierta con pacto de permanencia Accival Energy, APTs.

• La sociedad exhibe mejores resultados operacionales que el promedio de sus comparables, además de mayores eficiencias operativas; en algunos casos, es la mejor de la muestra seleccionada.

• Dispone de un Código de Buen Gobierno y de un Código de Ética, que le permiten regular todos los temas concernientes con la actuación de los funcionarios y las buenas prácticas corporativas.

• Se caracteriza por tener una estructura corporativa conformada por profesionales con formación académica adecuada y experiencia en el sector bursátil.

Controles y Administración de Riesgos

• Cuenta con una estructura adecuada de control de riesgo, la cual está liderada por la Junta Directiva. Esta última apoyada por la Gerencia de Riesgos, Manuales, Códigos y Comités.

• Tiene un sólido control de lavado de activos, en línea con la mayor exposición a este tipo de riesgos por su alianza con Western Union.

• La firma posee un Plan de Continuidad del negocio encaminado a garantizar el desarrollo normal de las actividades críticas de la entidad. Establece políticas aplicables a los potenciales conflictos de interés, manejo de información confidencial y bases de datos. Mediante la implementación de herramientas tecnológicas y la gestión del área de riesgos, la firma es capaz de dar seguimiento constate a los riesgos financieros que enfrenta, tales como riesgo de mercado, liquidez, crédito y contraparte es constante.

Gestión de Portafolios

• La toma de decisiones se soporta en los diferentes comités y áreas relevantes (riesgos o investigaciones). También utiliza herramientas econométricas, que le han posibilitado anticiparse a movimientos del mercado.

• Se observan procesos de análisis de variables cuantitativas y cualitativas, apoyado por el área de investigaciones económicas. Ésta desarrolla informes prospectivos y propuestas de inversión. Se tienen claramente definidos los drivers de inversión y se les da un seguimiento constante.

• Los sistemas de administración de órdenes y de ejecución de órdenes permiten un control en línea de las políticas de inversión y de riesgos.

Administración de Inversiones • Cuenta con la estructura suficiente para atender su volumen actual -y futuro- de clientes, gracias a la presencia nacional

mediante agencias de distribución (más la presencia a través de Wester Union), atención y consultas a través del call center y la página web.

• El área de Investigaciones Económicas es capaz de generar informes de manera periódica sobre los distintos mercados (renta variable / fija, derivados) y variables macro. Además, desarrolla campañas de educación financiera; esto por medio de los convenios con la Cámara de Comercio de Bogotá y Analdex, a compañías del sector real. A la postre, esto podría convertirse en una masa de clientes por explotar. Posee la estructura de fuentes de precios estándar del mercado colombiano, además de desarrollos recientes para complementar automáticamente las operaciones.

• Se observa una adecuada segregación de funciones, al contar con la definición de cada una de las actividades relacionadas con el cumplimiento y complementación de las operaciones. El proceso de complementación se realiza de manera automática y en línea con la BVC, gracias al SAE (Repos, Renta variable, Renta fija, operaciones de contado y simultáneas).

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Acciones y Valores

Octubre 2013 4

Tecnología

• En su mayoría, las herramientas tecnológicas implementadas recientemente en la compañía han sido desarrollos in-house. • Mediante el uso de herramientas tecnológicas (como SAE, complementación automática de operaciones con la BVC) y de una

mayor integración de sus sistemas, la compañía es capaz de establecer controles pre y post negociación con los sistemas transaccionales del mercado local. Además, tiene las herramientas tecnológicas para monitorear los PyG de los portafolios de la compañía, ya sea APT o carteras.

• Cuentan con dos centros de datos, en la Calle 72 al que tienen acceso el Gerente Administrativo, el Jefe de Tecnología y el Ingeniero de desarrollo; y el segundo, en el Telmex Data-Center Triara, Tier IV. La información se replica de forma automática entre los servidores al Data-Center de Triara con una herramienta llamada DoubleTake.

• Han implementado Imperva SecureSphere, solución que protege la información confidencial contra ataques externos o internos mal intencionadas; de conformidad con las normas legales.

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Acciones y Valores

Octubre 2013 5

Compañía y Personal

Composición Accionaria y Situación Financiera

Los principales accionistas de la compañía son personas naturales y jurídicas, entre los cuales

se encuentran algunos miembros de la Alta Gerencia.

Frente al promedio de sus comparables exhibe márgenes operacionales y eficiencias

operativas superiores. Se evidencia una alta concentración en los ingresos procedentes del

negocio de giros y remesas, además de posición propia.

En la primera mitad de 2013, los ingresos operacionales de Acciones y Valores fueron de

$28.640 millones de pesos, lo que representa una disminución del 13% frente al mismo período

de 2012. Esta variación se explica, fundamentalmente, por la caída de $6.197 millones de

pesos en el rubro de Utilidad en Venta de Inversiones, asociada a la posición propia de la firma.

Por otro lado, los gastos operacionales alcanzaron los $25.662 millones de pesos, para una

contracción del 1.0% anual; los gastos de personal son los más importantes dentro de su

composición ($6.331 millones de pesos), los cuales aumentaron un 34.1%. Esto último es

consecuencia de la ampliación de la red de Wester Union y del cambio -en parte- de la fuerza

comercial de la firma. De esta forma, el resultado operacional se ubicó en $2.978 millones de

pesos; 57.5% inferior al del primer semestre de 2012, para un margen del 10.4%, por debajo

del 21.3% del año anterior.

Finalmente, el resultado neto del período fue una pérdida neta de $369 millones de pesos, lo

que contrasta con la utilidad de $1.119 millones de pesos de la primera mitad de 2012. Esto es

consecuencia de los menores ingresos por posición propia y mayores gastos de personal.

Experiencia en la Industria de Administración de Activos de Inversión

Fue constituida con el nombre de Aparicio Vallejo en el año 1959; posteriormente cambió su

razón social por Acciones y Valores S.A. en 1986. Sus labores como administrador de activos

de inversión las inició en 1996 con la apertura de la cartera colectiva Accival. En la actualidad,

ofrece productos como intermediación de títulos, giros, remesas a través de su alianza con

Western Union, banca de inversión, e-trading y fondos de inversión, dentro de los que se

encuentra Accival Vista. Ésta se enfoca en papeles de renta fija, garantizados por la nación o

en títulos de contenido crediticio emitidos por entidades bancarias con calificación mínima ‘AA-’.

En segundo lugar, la cartera colectiva Accival Energy está concentrada en valores de

empresas nacionales y extranjeras, relacionadas con actividades del sector energético, de

petróleos, hidrocarburos, de minas, de carbón y todas las demás afines a la producción,

comercialización y distribución de energía. Finalmente, cuenta con el fondo de capital privado

inmobiliario 90° Norte, cuyas inversiones se centran en proyectos de desarrollo o inversión de

finca raíz.

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Acciones y Valores

Octubre 2013 6

Para el presente año, tiene diversos proyectos encaminados al posicionamiento de su cartera

de acciones y de Western Union Soluciones de Negocios como referente de giros

internacionales para importadores y Pymes. Las carteras colectivas de Acciones y Valores S.A.,

a junio de 2013, mostraban el siguiente comportamiento:

Independencia y Gobierno Corporativo

Cuenta con una fuerte estructura organizacional de control, encabezada por la Junta Directiva y

soportada por los distintos comités de riesgo, así como con lineamientos de gobierno

corporativo que establecen el manejo de conflictos de interés, garantizan la transparencia de la

información y mantienen la responsabilidad de la Sociedad con sus clientes.

Como principal órgano de gestión y supervisión se encuentra la Junta Directiva, conformada

por cuatro miembros principales y sus correspondientes suplentes; algunos son independientes

y gozan de experiencia en el mercado financiero y adecuada reputación. Este órgano establece

las políticas generales sobre la gestión de los riesgos financieros y no financieros que enfrenta

la firma en el desarrollo de sus actividades, al igual que la aprobación del conjunto de medidas

para el desarrollo del sistema de control interno.

Personal

Fitch Ratings observa una clara independencia funcional y estructural entre las diferentes áreas.

Los cambios más importantes, al interior de la estructura corporativa, son la creación de las

figuras de Mesa Corporativa (sector real y personas naturales de alto valor y corporativos),

Gerentes de Cuenta (personas naturales y sector real) y Hunters (mercado masivo), con el fin

de segmentar los distintos nichos de mercado en los que se enfoca la comisionista. Asimismo,

se evidenció la presencia de un nuevo Gerente de Carteras Colectivas, quien se desempeña

en el cargo desde enero de 2013 y cuenta con experiencia en áreas como Investigaciones

Económicas, Riesgos y Comerciales al interior de la compañía.

La Alta Gerencia está conformada por profesionales en Administración de Empresas,

Economía y Contaduría, en algunos casos con estudios de postgrado como especialización y

maestría. Se observa un promedio de 20 años de experiencia. Por su parte, el equipo de

profesionales de inversión cuenta con formación en áreas como Administración y Finanzas, con

un promedio de 10 años de experiencia en la administración de recursos.

En el equipo que conforma el Middle Office se evidencia un promedio de 6 años de experiencia

en la identificación, control y monitoreo de los riesgos financieros y no financieros que enfrenta

la Comisionista, al contar con formación en áreas como Contaduría y Finanzas. Entre tanto, los

integrantes del Back Office y aquellos funcionarios del Área de Tecnología cuentan con una

trayectoria promedio de 12 años.

El departamento de Recursos Humanos se encuentra a cargo de la selección de personal, al

igual que de los procesos relacionados con inducción y capacitación de los empleados;

además continuamente busca el desarrollo de habilidades y la adquisición de conocimiento.

Valor del Portafolio Var%

Jun-12 Jun-13 Jun-12 Jun-13

60,895 68,729 12.9% 3,665 3,963 8.1%

1,514 1,713 13.1% 99 124 25.3%

N/A 5,528 N/A N/A 13 N/A

62,409 75,970 21.7% 3,764 4,100 8.9%Fuente: Sociedad Comis ionista de Bolsa Acciones y Valores

Accival Energy

FCP Inmobiliario 90° Norte

N° de afiliadosVar%

Total

Productos de Inversión $ Mi l lones

Accival

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Acciones y Valores

Octubre 2013 7

Controles y Administración de Riesgo

Estructura Organizacional de Control

Cuenta con una estructura de control de riesgo adecuada, liderada por la Junta Directiva y

apoyada por la Gerencia de Riesgos, Manuales, Códigos y Comités. Al interior de la compañía

se llevan a cabo capacitaciones periódicas para informar a los funcionarios las decisiones

tomadas por los distintos comités; esto mediante la publicación de manuales, códigos, políticas

y procedimientos en su portal interno, establecidos para la debida ejecución de todas y cada

una de las actividades al interior de la compañía.

El Comité General de Riesgo se celebra de manera mensual. Está integrado por el Gerente

General, el Gerente Comercial, el Gerente de Riesgo, el Gerente de Carteras Colectivas y el

Gerente de Investigaciones Económicas. También está concentrado en la definición de los

límites de riesgo global, la adopción de medidas respecto al incumplimiento del perfil

establecido, así como en la aprobación de las metodologías para la administración de los

riesgos enfrentados.

El Comité de Auditoría, por su parte, se establece para apoyar a la Junta Directiva en las

labores relacionadas con el cumplimiento del sistema de control interno; con lo que se

determina si los procesos de la Sociedad protegen de manera razonable los activos de la

compañía, al utilizar controles adecuados para la verificación de las operaciones.

Entre tanto, el Comité de Riesgo Operativo tiene como objetivo evaluar, gestionar e impartir

medidas sobre la administración de este riesgo. Los miembros de este comité están

encabezados por el Gerente General, seguido de los Gerentes de Riesgo, Financiero,

Comercial, Administrativo y Operativo, de Carteras Colectivas y Proyectos Especiales.

Administración de Riesgo Operacional

Se observa que la compañía ha establecido un inventario de posibles eventos, que pueden

afectar negativamente el giro normal del negocio y que se incluyen en la herramienta

tecnológica de Administración de Riesgo Operativo denominada Control Risk. Gracias a la

implementación de dicha herramienta, la firma es capaz de controlar cada proceso, al utilizar

una matriz de riesgo por cada uno de ellos, documentar amenazas y vulnerabilidades, diseñar

controles sobre cada escenario de los procedimientos, los cuales conlleven a minimizar el

riesgo inherente en cada actividad.

El Plan de Continuidad de esta Sociedad establece las actividades encaminadas a garantizar el

retorno a la normalidad de las operaciones, proteger la vida de los funcionarios, salvaguardar

los activos físicos y la información ante incidentes o fallas en los sistemas o procesos de la

firma.

Cumplimiento y Controles

Se evidencia que, mensualmente, la compañía establece límites de operación por cada uno de

los productos y por operador, al asignar límites de stop loss, en línea con las políticas

establecidas por los distintos comités y la Junta Directiva.

Posee un sistema en línea para el seguimiento del recibo de órdenes por parte de clientes, así

como de las negociaciones por cuenta propia. Este proceso permite complementar el

seguimiento realizado por el Área de Riesgos de monitoreo en línea sobre el LEO (Libro

Electrónico de Órdenes).

Ha desarrollado, mediante el Sistema de Administración de Títulos (SAT), aplicativos que

permiten que los promotores autorizados consulten la información de las inversiones y flujos

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Acciones y Valores

Octubre 2013 8

disponibles de terceros que administran, la valoración de los portafolios y los límites

establecidos por los consumidores financieros en el contrato de APT.

Asimismo, controla en línea de los límites establecidos en liquidez, la máxima exposición a

títulos, los cupos, entre otros, de las posiciones de las carteras colectivas, posición propia y por

comercial en cada uno de los mercados en los que tiene presencia.

Además, genera reportes al interior de la compañía, para establecer reglas claras y

recomendaciones al interior de los distintos comités, en caso tal de presentarse alguna

situación inusual o que no esté acorde con los modelos desarrollados al interior del área de

riesgos.

Igualmente, se observa la definición de directrices que tienen por objeto regular los posibles

conflictos de interés e incompatibilidades que surjan en el desarrollo de las actividades que

realicen los funcionarios de la firma; estos lineamientos se definen en el Código de Buen

Gobierno y el Código de Ética.

Administración de Riesgos Financieros

La Sociedad Comisionista ha desarrollado metodologías adecuadas para la gestión de los

riesgos financieros que enfrenta, al definir las responsabilidades de cada área.

El Área de Riesgos ha diseñado un sistema de alertas tempranas basado en la información

diaria de las operaciones de la Sociedad Comisionista y de las carteras colectivas. Estas

alertas tempranas son la base para identificar oportunamente la exposición al riesgo de liquidez

y detectar anticipadamente situaciones de stress. El Área de Riesgos lleva a cabo ejercicios de

back y stress-testing de manera quincenal, y sus resultados son presentados a la Junta

Directiva mensualmente en los comités pertinentes.

Asimismo, ejecuta análisis de los cupos de crédito y contraparte con el fin de realizar un

estudio exhaustivo de calidad y solvencia de cada una de las empresas del sector financiero.

Mediante el modelo CAMEL evalúa la situación de cada entidad, para analizar la viabilidad de

los otorgamientos de cupos de inversión. Al interior del equipo de riesgos se llevan a cabo

análisis de asignación de cupos de contrapartes y por sectores, dependiendo del tipo de

operaciones.

Adicionalmente, hace seguimiento constante a índices elaborados por el Área de Riesgos, con

el fin de calcular sobre ellos factores de riesgo, para modelar y calcular el VaR interno. Así

mismo, verifica los niveles de volatilidad para cada factor de riesgo, mediante pruebas de

eficiencia del modelo o back-testing. Es importante recordar que estos procedimientos se llevan

a cabo sobre las distintas variables que inciden en el comportamiento de sus portafolios (APT y

Carteras Colectivas), tales como la curva de TES, títulos de deuda privada, acciones locales o

índices internacionales del sector energético.

Gestión de Portafolios Se evidencia que la toma de decisiones se soporta en los diferentes comités y áreas relevantes,

además de utilizar herramientas econométricas, que le han posibilitado anticiparse a

movimientos bajistas del mercado.

En los últimos meses, se observa en la cartera una generación de alfa, vista en comparación

con el comportamiento de sus pares; sin embargo, la posición propia de la firma se vio afectada

por la desvalorización de los activos de renta fija en el mercado local.

El Comité de Riesgo e Inversiones de las carteras colectivas se celebra mensualmente. Sus

principales funciones son analizar las inversiones y los emisores nacionales e internacionales;

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Acciones y Valores

Octubre 2013 9

definir los cupos de inversión, establecer las políticas y estrategias para la adquisición y

liquidación de inversiones, así como administrar los conflictos de interés. El comité está

encabezado por el Gerente General, en compañía de los gerentes de Riesgos, Comercial,

Carteras Colectivas y Análisis Económico.

Es importante tener en cuenta que el Comité de Inversiones del Fondo Inmobiliario está

conformado por tres miembros independientes, con experiencia entre 20 y 30 años en

desarrollo urbano, el avalúo de bienes raíces y en el sector construcción.

Administración de inversiones Comunicación y Reportes

La compañía cuenta con la estructura suficiente para atender su volumen actual -y futuro- de

clientes, gracias a su presencia nacional mediante agencias de distribución (más la presencia a

través de Wester Union), atención y consultas a través del call center y la página web.

Los clientes tienen alternativas para consultar sus extractos, ya sea mediante la recepción

física o electrónica del mismo, como la consulta utilizando la página web (con autorización) o

vía mensaje de texto sobre sus operaciones.

El área de Investigaciones Económicas realiza informes con proyecciones y expectativas de las

variables que afectan a los activos administrados; esto mediante el análisis de variables

cualitativas y cuantitativas, así como el uso de herramienta de análisis técnico y econométrico.

Además, cuenta con la capacidad de generar informes de manera periódica sobre los distintos

mercados (renta variable, renta fija, derivados) y variables macro.

Administración

Ha implemento el servicio para complementar automáticamente todas las operaciones vía SAE

(tercera fase del bus de integración de la BVC). Asimismo, cuenta con diversas herramientas

para el manejo de divisas y la liquidación de derivados, además de una plataforma de e-trading

en constante mejora.

Adicionalmente, se observa que gracias a la celebración de los comités de riesgos, la

compañía revisa sus políticas y controles periódicamente, para la efectiva administración de

riesgos.

La Sociedad Comisionista cuenta con controles duales sobre las actividades relacionadas con

la liquidación, complementación y cumplimiento de las operaciones.

Tecnología

Front, Middle y Back Office

Es evidente un mayor nivel de integración entre sus aplicativos y sistemas de negociación, lo

que le permite establecer controles ex ante, en línea y ex post a las operaciones. Además,

cuenta con las herramientas tecnológicas para monitorear las pérdidas y ganancias (PyG) de

los portafolios de la compañía, ya sea APT o Carteras.

Se observa una amplia batería de desarrollos internos que soportan la operación y constantes

mejoras a sus aplicativos y sistemas.

Seguridad de Sistemas y Recuperación de Desastres

Ha implementado un Plan de Continuidad del Negocio, que tiene como objetivo actuar

oportunamente ante un desastre, con lo que mitiga la pérdida de información. De igual manera,

se observa la replicación de datos en línea hacia el centro alterno de datos y la generación

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Acciones y Valores

Octubre 2013 10

diaria y semanal de copias físicas con custodia externa.

Cuentan con dos centros de datos, uno de los cuales es el Telmex Data-Center Triara, Tier IV.

La información se replica de forma automática entre los servidores, con una herramienta

llamada DoubleTake. Cuenta con Imperva SecureSphere, que le brinda protección a la

información confidencial frente a ataques externos o internos mal intencionadas.

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Acciones y Valores

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Apéndice

Biografía de Personal Clave

Gerente General Rafael Aparicio Escallón

Más de 30 años de experiencia en el mercado de valores colombiano. Se desempeña en el cargo de Gerente General de Acciones y Valores S.A. desde enero de 2006. Responsable de administrar la compañía, en todos sus aspectos, en concordancia con los lineamientos aprobados por la Junta Directiva y enmarcados dentro de las políticas internas para la administración del riesgo, realización de operaciones y los principios establecidos en el Código de Buen Gobierno Corporativo

Administrador de Empresas de la Universidad Colegio Mayor Nuestra Señora del Rosario.

Presidente Consejo Directivo- Bolsa de Bogotá S.A.

Presidente Junta Directiva- Asobursátil.

Miembro Principal Consejo Directivo- Bolsa de Valores de Colombia.

Gerente Administrativo y Operativo

Juan Carlos Aparicio

Se ha desempeñado en cargos como Oficial de Cumplimiento y Gerente Administrativo y de Operaciones en Acciones y Valores S.A. desde junio de 1997. Administrar y velar por el adecuado funcionamiento de las instalaciones, recursos humanos y técnicos de la compañía, así como verificar el cumplimiento de todas las operaciones celebradas por la misma, al asegurar el cumplimiento de lo establecido en las normas internas y externas de la administración de riesgo con el Sistema de Administración del Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo (SARLAFT).

Administrador Agropecuario de la Universidad de la Salle.

Miembro Suplente Junta Directiva. abril 2001 – marzo 2002 Gerente de Planta - New Floral S. C. S.

Gerente Financiero Ofelia Suarez

Encargada de la Gerencia Financiera desde julio de 1997, tiene como responsabilidad velar y asegurar el buen funcionamiento y manejo de la parte financiera de la compañía, con el fin de obtener información confiable y oportuna para la toma de decisiones, al asegurar el cumplimiento de lo establecido en las normas internas y externas de Acciones y Valores S.A.

Contadora Pública de la Universidad Libre de Colombia.

Gerente Administrativa – Crecer Valores. Progreso Luis Soto S.A. – Contador. Colombiana de Títulos Valores – Contador.

Gerente Mercado Masivo y Alianza Estratégica José Manuel Montaño

Se desempeña en su actual cargo desde agosto de 2011, tiene como responsabilidad velar por el cumplimiento de las metas comerciales propuestas por la compañía en el área de Mercado Masivo, al disponer de los recursos económicos y humanos en la medida que se requiera, además de realizar alianzas estratégicas para fortalecer el buen funcionamiento de las agencias y vincular nuevos clientes y/o usuarios. De igual manera, dirigir el personal adscrito en los diferentes departamentos administrativos para la observancia y cumplimiento de los procedimientos y políticas de la compañía, en relación con los riesgos inherentes a la operación y de cumplimiento con los diferentes Órganos de Control.

Administrador de Empresas de la Universidad Colegio Mayor Nuestra Señora del Rosario con MBA en Dirección de Empresas de la Universidad Comercial de Deusto – España.

Presidente – Financiera América S.A. Gerente General – Fundes Colombia.

Gerente de Investigaciones

Económicas Héctor Wilson Tovar

Responsable de la Dirección de Investigaciones Económicas desde julio de 2007, es el encargado de realizar los análisis técnicos y fundamentales acerca del comportamiento de los mercados nacionales e internacionales, aportando a la Gerencia Comercial herramientas importantes para la toma de decisiones.

Economista de la Universidad Santo Tomás, con especialización en Finanzas de la Universidad del Rosario y estudios de maestría en Ciencias Económicas de la Universidad Santo Tomás.

Asesor Financiero y de Inversiones - Universidad Jorge Tadeo Lozano Analista Económico - Banco Popular Docente Asesor Área Financiera. Cátedras: Moneda y Banca, Finanzas Internacionales, Prospectiva Financiera, Gerencia Financiera y de Inversión, Mercados Financieros, Gestión de Financiamiento Internacional, Mercado Internacional de Capitales. Asesor y jurado de tesis facultades de Administración de Empresas, Comercio Internacional y Economía en la Universidad Jorge Tadeo Lozano.

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Acciones y Valores

Octubre 2013 12

Gerente de Riesgos Álvaro Guiovanni Pinilla

Al interior de Acciones y Valores se ha desempeñado en cargos como Director Unidad Riesgo Operativo y Gerente de Riesgo, en el que ha trabajado desde diciembre de 2010, es el encargado de controlar, medir verificar y monitorear los riesgos asociados a la realización de las operaciones de la firma y velar por el cumplimiento de los lineamientos y políticas de riesgo establecidas por la Junta Directiva.

Contador Público con énfasis en Control Fiscal de la Universidad Central y especialización en Gerencia Financiera de la Pontificia Universidad Javeriana.

Consultor y Contador General de Liquidación - Golden Gate Investments S.A. Gerente - Infival de Colombia S.A. Analista Financiero - Conconcreto S.A.

Gerentes de Proyectos Especiales y SAC Luis Felipe Aparicio

En su actual cargo, Gerente de Proyectos Especiales y SAC, es responsable de evaluar y coordinar proyectos en cumplimiento de los lineamientos estratégicos y políticas establecidos por la gerencia, así como dirigir los sistemas de atención al cliente.

Administrador de Empresas del Colegio de Estudios Superiores de Administración – CESA, con Maestría en Administración de Negocios de ESADE Businnes School.

Servicios Financieros - Banco Santander (Madrid España) Gerente Regional Centro - Western Union – Acciones y Valores S.A.

Gerente Comercial Juan Carlos Gómez

Desde febrero de 2007 es el responsable de establecer y ejecutar las estrategias comerciales en cumplimiento de los objetivos y presupuestos de planeación estratégica de la compañía.

Administrador de Empresas del Colegio de Estudios Superiores de Administración – CESA, con Especialización en Finanzas Corporativas del CESA y Especialización en Desarrollo en Alta Dirección en Negociación en la Universidad de los Andes.

Gerente y Accionista - VGA Ltda Presidente y Accionista - Promotora Bursátil de Colombia S.A. Trader (Manejo de Posición Propia) - Interbolsa S.A.

Gerente Carteras Colectivas

Andrés Felipe Piedrahita

Ha desempeñado cargos en áreas de Riesgos, Comerciales e Investigaciones Económicas al interior de la compañía, antes de desempeñar el cargo de Gerente de Carteras Colectivas desde enero de 2013, es el responsable de velar por la administración adecuada de los recursos de las carteras colectivas, al seguir los límites internos, definir estrategias, diseñar productos y dirigir la gestión comercial y en general el negocio de fondos de la firma comisionista.

Finanzas y Comercio Exterior en la Universidad Sergio Arboleda y Maestría en Administración Financiera en el Prime Business School de la Sergio Arboleda.

Catedrático (Manejo de Bloomberg, Simuladores Financieros y Derivados) - Universidad Sergio Arboleda

Fondos y Administradora de Activos

Acciones y Valores

Octubre 2013 13

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