FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO BD Capital SAF …

13
&ODVV $VRFLDGRV 6$ &ODVLILFDGRUD GH 5LHVJR GHFODUD TXH OD RSLQLyQ FRQWHQLGD HQ HO SUHVHQWH LQIRUPH KD VLGR HIHFWXDGD HQ EDVH D OD DSOLFDFLyQ ULJXURVD GH VX PHWRGRORJtD DSUREDGD HO 9HUVLyQ XWLOL]DGD SDUD OD LQVWLWXFLyQ \R YDORUHV VXMHWR GH FODVLILFDFLyQ FRQVLGHUDQGR LQIRUPDFLyQ REWHQLGD GH IXHQWHV TXH VH SUHVXPHQ ILDEOHV \ FRQILDEOHV QR DVXPLHQGR UHVSRQVDELOLGDG SRU HUURUHV X RPLVLRQHV SURGXFWR R D FRQVHFXHQFLD GHO XVR GH HVWD LQIRUPDFLyQ /D FODVLILFDGRUD QR JDUDQWL]D OD H[DFWLWXG R LQWHJULGDG GH OD LQIRUPDFLyQ GHELGR D TXH QR KD UHDOL]DGR WDUHDV GH DXGLWRUtD VREUH OD LQIRUPDFLyQ UHFLELGD /DV FODVLILFDFLRQHV GH ULHVJR RWRUJDGDV VRQ UHYLVDGDV GH DFXHUGR D ORV SURFHGLPLHQWRV GH OD &ODVLILFDGRUD FRPR PtQLPR HQ IRUPD VHPHVWUDO SXGLHQGR VHU DFWXDOL]DGDV FRQ PD\RU IUHFXHQFLD GH VHU FRQVLGHUDGR QHFHVDULR $Y %HQDYLGHV 2I 0LUDIORUHV /LPD 3HU~ ZZZFODVVSH )81'$0(1726 '( &/$6,),&$&,Ð1 '( 5,(6*2 %' &DSLWDO 6$) 6$& 6HVLyQ GH &RPLWp 1 GH PD\R GHO ,QIRUPDFLyQ ILQDQFLHUD DXGLWDGD DO GH GLFLHPEUH GHO $QDOLVWD 0DULHQD 3L]DUUR ' PSL]DUUR#FODVVSH %' &DSLWDO 6RFLHGDG $GPLQLVWUDGRUD GH )RQGRV 6$& HQ DGHODQWH OD ³6$)´ R ³%' &DSLWDO´ HV XQD VRFLHGDG DQyQLPD FRQVWLWXLGD HQ GLFLHPEUH GHO FRQ HO SURSyVLWR GH DGPLQLVWUDU IRQGRV GH LQYHUVLyQ (Q PDU]R GHO DPSOLy HO DOFDQFH GH VXV RSHUDFLRQHV SDUD DGPLQLVWUDU WDPELpQ IRQGRV PXWXRV $ GLFLHPEUH GHO %' &DSLWDO DGPLQLVWUD RQFH )RQGRV GH ,QYHUVLyQ 3~EOLFRV FRQ XQ YDORU SDWULPRQLDO WRWDO GH 86 PLOORQHV HQWUH HOORV HO )RQGR GH ,QYHUVLyQ 6HQLRU /RDQ %'& 6ROHV HQ DGHODQWH HO ³)RQGR´ R HO ³)RQGR %'& 6ROHV´ (O )RQGR SXHGH DOFDQ]DU XQ PRQWR Pi[LPR GH 6 PLOORQHV FRQ XQ SOD]R GH YLJHQFLD GH GLH] DxRV SURUURJDEOHV KDVWD SRU XQ SHULRGR Pi[LPR GH VLHWH DxRV DGLFLRQDOHV SRU DFXHUGR GH OD $VDPEOHD *HQHUDO GH 3DUWtFLSHV $O GH GLFLHPEUH GHO HO SRUWDIROLR GHO )RQGR %'& 6ROHV FXHQWD FRQ XQ PRQWR QRPLQDO LQYHUWLGR SRU 6 PLOORQHV FRQIRUPDGR SRU FXDWUR LQYHUVLRQHV HQ SUpVWDPRV FRUSRUDWLYRV (Q HO SULPHU WULPHVWUH GHO VH HIHFWXDURQ WUHV LQYHUVLRQHV DGLFLRQDOHV SRU XQ PRQWR QRPLQDO GH 6 PLOORQHV &ODVLILFDFLRQHV 9LJHQWHV ,QIRUPDFLyQ ILQDQFLHUD DO $QWHULRU 9LJHQWH &XRWDV GH 3DUWLFLSDFLyQ GHO )RQGR GH ,QYHUVLyQ 6HQLRU /RDQV %'& 6ROHV 5LHVJR &UHGLWLFLR $I $I 5LHVJR GH 0HUFDGR 0 0 3HUVSHFWLYDV (VWDEOHV 1HJDWLYDV 6HVLyQ GH &RPLWp GHO )81'$0(17$&,21 /DV FDWHJRUtDV GH FODVLILFDFLyQ GH ULHVJR DVLJQDGDV D ODV &XRWDV GH 3DUWLFLSDFLyQ GHO )RQGR GH ,QYHUVLyQ 6HQLRU /RDQV %'& 6ROHV VH IXQGDPHQWDQ HQ x (O DSR\R GH ORV DFFLRQLVWDV GH %' &DSLWDO 6$) 6$& FRQ H[SHULHQFLD HQ OD DGPLQLVWUDFLyQ GH )RQGRV GH ,QYHUVLyQ HVWUXFWXUDGRV FRQ EDVH HQ SUpVWDPRV FRUSRUDWLYRV x /D SROtWLFD GH LQYHUVLyQ DGRSWDGD SRU HO )RQGR FRQ OLQHDPLHQWRV HQ FXDQWR D &RPSDxtDV 2EMHWLYR FRQ FODVLILFDFLyQ GH ULHVJR ORFDO VXSHULRU D %%% DVt FRPR FULWHULRV GH GLYHUVLILFDFLyQ HQ FXDQWR D VHFWRU \ JUXSR HFRQyPLFR x /D SDUWLFLSDFLyQ GH ORV %DQFRV ,QWHUPHGLDULRV FRPR LQVWLWXFLRQHV FRQ DGHFXDGRV HVWiQGDUHV GH DGPLQLVWUDFLyQ GH ULHVJR GH FUpGLWR FRQ XQD FODVLILFDFLyQ FUHGLWLFLD LQWHUQDFLRQDO GH GHXGD GH ODUJR SOD]R VXSHULRU D %%% RWRUJDGD SRU DJHQFLDV GH FODVLILFDFLyQ GH ULHVJR 63 \ ORFDOHV x /D HVWUXFWXUD GH GHXGD UHVSHFWR D FDGD &RPSDxtD 2EMHWLYR FRQWHPSOD JDUDQWt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

Transcript of FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO BD Capital SAF …

Page 1: FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO BD Capital SAF …

&ODVV��$VRFLDGRV�6�$��&ODVLILFDGRUD�GH�5LHVJR�GHFODUD�TXH� OD�RSLQLyQ�FRQWHQLGD�HQ�HO�SUHVHQWH�LQIRUPH�KD�VLGR�HIHFWXDGD�HQ�EDVH�D�OD�DSOLFDFLyQ�ULJXURVD� GH� VX� PHWRGRORJtD� DSUREDGD� HO� ����������� �9HUVLyQ� ���� XWLOL]DGD� SDUD� OD� LQVWLWXFLyQ� \�R� YDORUHV� VXMHWR� GH� FODVLILFDFLyQ�� FRQVLGHUDQGR�LQIRUPDFLyQ�REWHQLGD�GH�IXHQWHV�TXH�VH�SUHVXPHQ�ILDEOHV�\�FRQILDEOHV��QR�DVXPLHQGR�UHVSRQVDELOLGDG�SRU�HUURUHV�X�RPLVLRQHV��SURGXFWR�R�D�FRQVHFXHQFLD�GHO�XVR�GH�HVWD�LQIRUPDFLyQ��/D�FODVLILFDGRUD�QR�JDUDQWL]D�OD�H[DFWLWXG�R�LQWHJULGDG�GH�OD�LQIRUPDFLyQ��GHELGR�D�TXH�QR�KD�UHDOL]DGR�WDUHDV�GH�DXGLWRUtD�VREUH�OD�LQIRUPDFLyQ�UHFLELGD��/DV�FODVLILFDFLRQHV�GH�ULHVJR�RWRUJDGDV�VRQ�UHYLVDGDV��GH�DFXHUGR�D�ORV�SURFHGLPLHQWRV�GH�OD�&ODVLILFDGRUD��FRPR�PtQLPR�HQ�IRUPD�VHPHVWUDO��SXGLHQGR�VHU�DFWXDOL]DGDV�FRQ�PD\RU�IUHFXHQFLD�GH�VHU�FRQVLGHUDGR�QHFHVDULR��

������������� $Y��%HQDYLGHV�������2I�����0LUDIORUHV��/LPD����

3HU~�ZZZ�FODVV�SH�

)81'$0(1726�'(�&/$6,),&$&,Ð1�'(�5,(6*2��������������������������������������������������������������������������������%'�&DSLWDO�6$)�6�$�&��6HVLyQ�GH�&RPLWp�1��������������GH�PD\R�GHO������,QIRUPDFLyQ�ILQDQFLHUD�DXGLWDGD�DO����GH�GLFLHPEUH�GHO������

$QDOLVWD��0DULHQD�3L]DUUR�'��PSL]DUUR#FODVV�SH�

�%'�&DSLWDO�6RFLHGDG�$GPLQLVWUDGRUD�GH�)RQGRV�6�$�&���HQ�DGHODQWH��OD�³6$)´�R�³%'�&DSLWDO´���HV�XQD�VRFLHGDG�DQyQLPD�FRQVWLWXLGD�HQ�GLFLHPEUH�GHO�������FRQ�HO�SURSyVLWR�GH�DGPLQLVWUDU�IRQGRV�GH�LQYHUVLyQ��(Q�PDU]R�GHO������DPSOLy�HO�DOFDQFH�GH�VXV�RSHUDFLRQHV�SDUD�DGPLQLVWUDU�WDPELpQ�IRQGRV�PXWXRV���$�GLFLHPEUH�GHO�������%'�&DSLWDO�DGPLQLVWUD�RQFH�)RQGRV�GH�,QYHUVLyQ�3~EOLFRV�FRQ�XQ�YDORU�SDWULPRQLDO�WRWDO�GH�86���������PLOORQHV��HQWUH�HOORV��HO�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�6HQLRU�/RDQ�%'&�6ROHV��HQ�DGHODQWH��HO�³)RQGR´�R�HO�³)RQGR�%'&�6ROHV´���(O�)RQGR�SXHGH�DOFDQ]DU�XQ�PRQWR�Pi[LPR�GH�6������PLOORQHV��FRQ�XQ�SOD]R�GH�YLJHQFLD�GH�GLH]������DxRV��SURUURJDEOHV�KDVWD�SRU�XQ�SHULRGR�Pi[LPR�GH�VLHWH�����DxRV�DGLFLRQDOHV�SRU�DFXHUGR�GH�OD�$VDPEOHD�*HQHUDO�GH�3DUWtFLSHV��$O����GH�GLFLHPEUH�GHO�������HO�SRUWDIROLR�GHO�)RQGR�%'&�6ROHV�FXHQWD�FRQ�XQ�PRQWR�QRPLQDO�LQYHUWLGR�SRU�6���������PLOORQHV��FRQIRUPDGR�SRU�FXDWUR�LQYHUVLRQHV�HQ�SUpVWDPRV�FRUSRUDWLYRV��(Q�HO�SULPHU�WULPHVWUH�GHO�������VH�HIHFWXDURQ�WUHV�LQYHUVLRQHV�DGLFLRQDOHV�SRU�XQ�PRQWR�QRPLQDO�GH�6��������PLOORQHV���

&ODVLILFDFLRQHV�9LJHQWHV�,QIRUPDFLyQ�ILQDQFLHUD�DO��

$QWHULRU������������������������������

9LJHQWH����������������������

&XRWDV�GH�3DUWLFLSDFLyQ�GHO�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV� � �������5LHVJR�&UHGLWLFLR� $I��� $I���������5LHVJR�GH�0HUFDGR� 0�� 0��3HUVSHFWLYDV� (VWDEOHV� 1HJDWLYDV�

���6HVLyQ�GH�&RPLWp�GHO�����������

)81'$0(17$&,21�/DV�FDWHJRUtDV�GH�FODVLILFDFLyQ�GH�ULHVJR�DVLJQDGDV�D�ODV�&XRWDV�GH�3DUWLFLSDFLyQ�GHO�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV��VH�IXQGDPHQWDQ�HQ���x� (O�DSR\R�GH�ORV�DFFLRQLVWDV�GH�%'�&DSLWDO�6$)�6�$�&���

FRQ�H[SHULHQFLD�HQ�OD�DGPLQLVWUDFLyQ�GH�)RQGRV�GH�,QYHUVLyQ�HVWUXFWXUDGRV�FRQ�EDVH�HQ�SUpVWDPRV�FRUSRUDWLYRV��

x� /D�SROtWLFD�GH�LQYHUVLyQ�DGRSWDGD�SRU�HO�)RQGR��FRQ�OLQHDPLHQWRV�HQ�FXDQWR�D�&RPSDxtDV�2EMHWLYR��FRQ�FODVLILFDFLyQ�GH�ULHVJR�ORFDO�VXSHULRU�D�%%%���DVt�FRPR�FULWHULRV�GH�GLYHUVLILFDFLyQ�HQ�FXDQWR�D��VHFWRU�\�JUXSR�HFRQyPLFR��

x� /D�SDUWLFLSDFLyQ�GH�ORV�%DQFRV�,QWHUPHGLDULRV��FRPR�LQVWLWXFLRQHV�FRQ�DGHFXDGRV�HVWiQGDUHV�GH�DGPLQLVWUDFLyQ�GH�ULHVJR�GH�FUpGLWR��FRQ�XQD�FODVLILFDFLyQ�FUHGLWLFLD�LQWHUQDFLRQDO�GH�GHXGD�GH�ODUJR�SOD]R�VXSHULRU�D�%%%���RWRUJDGD�SRU�DJHQFLDV�GH�FODVLILFDFLyQ�GH�ULHVJR��63�\�ORFDOHV���

x� /D�HVWUXFWXUD�GH�GHXGD��UHVSHFWR�D�FDGD�&RPSDxtD�2EMHWLYR��FRQWHPSOD�JDUDQWtDV�\�UHVJXDUGRV�ILQDQFLHURV�ELHQ�HVWDEOHFLGRV��TXH�EULQGDQ�UHVSDOGR�DGLFLRQDO�SDUD�PLWLJDU�HO�ULHVJR�FUHGLWLFLR�\�SHUPLWLU�XQ�DGHFXDGR�VHJXLPLHQWR�D�ODV�LQYHUVLRQHV����

�������

� ��

3ULQFLSDOHV�,QGLFDGRUHV�ILQDQFLHURV%'�&$3,7$/�6$)�6�$�&���0LOHV�6��

���� ���� ����

7RWDO�$FWLYRV ������ ������ ������

7RWDO�3DVLYRV ����� ����� �����

3DWULPRQLR ������ ������ �����

,QJUHVRV ������ ������ ������

5HVXOWDGR�2SHUDFLRQDO ����� ������ ������

8WLOLGDG�QHWD ����� ����� �����

5HQWDELOLGDG�SDWULPRQLDO�SURPHGLR� ������ ������ ������

/LTXLGH]�FRUULHQWH ���� ���� ����

3DVLYRV���3DWULPRQLR ���� ���� ����

6HQLRU�/RDQV�%'&�62/(6��0LOHV�6��

$FWLYRV ������������� ������������� ������������

,QYHUVLRQHV�)LQDQFLHUDV ������������� ������������� ������������

3DVLYRV ������������� ��������������� ��������������

3DWULPRQLR ������������� ������������� ������������

,QJUHVRV�2UGLQDULRV ������������� �������������� ��������������

8WLOLGDG�2SHUDWLYD� ������������� ��������������� ��������������

8WLOLGDG�1HWD ������������� ��������������� ��������������

,QY��)LQDQFLHUDV�3DWULPRQLR ������������� �������������� ��������������

Page 2: FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO BD Capital SAF …

)21'26����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������)RQGR�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV�²'LFLHPEUH�������

x� /D�FDSDFLGDG�GH�OD�6$)�SDUD�PLWLJDU�HO�ULHVJR�GH�UHLQYHUVLyQ��PHGLDQWH�VX�PDQHMR�SDUD�OD�UHFRORFDFLyQ�GH�UHFXUVRV�HQ�RWUDV�LQYHUVLRQHV�HOHJLEOHV���

/DV�FDWHJRUtDV�GH�FODVLILFDFLyQ�GH�ULHVJR�DVLJQDGDV��WDPELpQ�VH�YHQ�DIHFWDGDV�SRU�IDFWRUHV�DGYHUVRV��FRPR��x� (O�ULHVJR�GH�LOLTXLGH]�GH�ODV�&XRWDV�GH�3DUWLFLSDFLyQ�GHO�

)RQGR��DVRFLDGR�D�OD�IDOWD�GH�SURIXQGLGDG�GHO�PHUFDGR�VHFXQGDULR�SDUD�OD�QHJRFLDFLyQ�GH�LQVWUXPHQWRV�ILQDQFLHURV�UHODFLRQDGRV�VLPLODUHV�\�SDUD�ODV�,QYHUVLRQHV�3ULQFLSDOHV��SDUWLFLSDFLRQHV�HQ�SUpVWDPRV�FRUSRUDWLYRV�VLQGLFDGRV���

x� /D�VLWXDFLyQ�SROtWLFD�\�HFRQyPLFD�GH�3HU~��GRQGH�HO�)RQGR�GHEH�PDQWHQHU�FRPR�PtQLPR�����GH�VXV�LQYHUVLRQHV��TXH�DFWXDOPHQWH�SUHVHQWD�HVFHQDULRV�GH�LQHVWDELOLGDG�SROtWLFD�\�HFRQyPLFD��SXGLHQGR�DIHFWDU�OD�VLWXDFLyQ�ILQDQFLHUD�\�FDOLGDG�FUHGLWLFLD�GH�ODV�&RPSDxtDV�2EMHWLYR�HQ�HO�PHUFDGR�QDFLRQDO��\�FRQ�HOOR�VX�FDSDFLGDG�GH�FXPSOLPLHQWR�GH�ODV�REOLJDFLRQHV�SDUD�FRQ�HO�)RQGR��\�FRQVHFXHQWHPHQWH�GH�OD�UHQWDELOLGDG�GHO�PLVPR��

x� /D�VLWXDFLyQ�GH�VREUHHQGHXGDPLHQWR�TXH�SUHVHQWD�HO�VLVWHPD�ILQDQFLHUR�HQ�0p[LFR��GHELGR�DO�SURORQJDGR�LPSDFWR�GH�OD�FULVLV�VDQLWDULD�VREUH�OD�HFRQRPtD�HQ�JHQHUDO��

x� (O�RWRUJDPLHQWR�GH�GLVSHQVDV�HQ�FXDQWR�D�UHVJXDUGRV�ILQDQFLHURV�GHVGH�HO�HMHUFLFLR�������HQ�HO�FDVR�GH�XQD�FRPSDxtD�REMHWLYR�TXH�RSHUD�HQ�HO�VHFWRU�DJUtFROD���DVRFLDGR�D�VX�SDUWLFLSDFLyQ�HQ�HO�SRUWDIROLR�GH�RWUR�)RQGR�EDMR�OD�DGPLQLVWUDFLyQ�GH�OD�6$)����

$O����GH�GLFLHPEUH�GHO�������HO�FDSLWDO�VXVFULWR�\�SDJDGR�GHO�)RQGR�DVFHQGLy�D�6��������PLOORQHV�UHSUHVHQWDGR�SRU��������FXRWDV�&ODVH�$��FRQ�XQ�YDORU�QRPLQDO�GH�6���������(O�SRUWDIROLR�GHO�LQYHUVLRQHV�GHO�)RQGR�UHSRUWD�XQ�PRQWR�QRPLQDO�LQYHUWLGR�GH�6��������PLOORQHV��86��������PLOORQHV���FRQIRUPDGR�SRU�FXDWUR�LQYHUVLRQHV��TXH�FRPSUHQGHQ�SUpVWDPRV�FRUSRUDWLYRV�RWRUJDGRV�D�FXDWUR������&RPSDxtDV�2EMHWLYR���(Q�FDGD�SUpVWDPR�RWRUJDGR�VH�KD�HVWDEOHFLGR�DGHFXDGDPHQWH�OD�HVWUXFWXUD�GH�JDUDQWtDV�FRODWHUDOHV�FRPSXHVWDV�SRU�ILGHLFRPLVR�GH�DFWLYRV�UHDOHV��FHVLyQ�GH�GHUHFKRV��DYDOHV�GH�HPSUHVDV�YLQFXODGDV�\�FXPSOLPLHQWR�GH�UHVJXDUGRV�ILQDQFLHURV�GXUDQWH�OD�YLJHQFLD�GHO�SUpVWDPR�SDUD�

XQ�DGHFXDGR�VHJXLPLHQWR�GHO�GHVHPSHxR�GH�ODV�LQYHUVLRQHV���$�VHWLHPEUH�GHO�������KDQ�VLGR�FXPSOLGRV�VDWLVIDFWRULDPHQWH�SRU�ODV�&RPSDxtDV�2EMHWLYR��VDOYR�HO�FDVR�GH�OD�FRPSDxtD�REMHWLYR�FRQ�RSHUDFLRQHV�HQ�HO�VHFWRU�DJUtFROD��(VWD�LQYHUVLyQ�VH�LQFRUSRUy�HQ�GLFLHPEUH�GHO�������FRQWDQGR�GLVSHQVDV�DSUREDGDV�HQ�VX�SDUWLFLSDFLyQ�HQ�RWUR�)RQGR�EDMR�DGPLQLVWUDFLyQ�GH�OD�6$)��DVRFLDGR�DO�LQFXPSOLPLHQWR�GH�FRYHQDQWV�D�MXQLR�GHO�������VXPDGR�D�GLVSHQVDV�\D�RWRUJDGDV�SDUD�VX�FXPSOLPLHQWR�HQ�GLFLHPEUH�GHO�������MXQLR�GHO������\�GLFLHPEUH�GHO��������(O�)RQGR�HVWi�H[SXHVWR�DO�ULHVJR�VREHUDQR�GH�3HU~��TXH�SUHVHQWR�UHEDMDV�HQ�VX�FDOLILFDFLyQ�GH�ULHVJR�HQ�VHWLHPEUH�\�RFWXEUH�GHO�������WDQWR�SRU�)LWFK�FRPR�0RRG\¶V��SDVDQGR�GH�%%%��D�%%%�\�GH�$��D�%DD���UHVSHFWLYDPHQWH��$VLPLVPR��HQ�PDU]R�GHO�������63�UHEDMy�OD�FDOLILFDFLyQ�HQ�PRQHGD�H[WUDQMHUD�GH�ODUJR�SOD]R�GH�%%%��D�%%%�\�SDUD�PRQHGD�QDFLRQDO�GH�$��D�%%%���SDVDQGR�GH�SHUVSHFWLYDV�QHJDWLYDV�D�HVWDEOHV��(Q�HO�FDVR�GH�0p[LFR��ODV�SULQFLSDOHV�DJHQFLDV�FODVLILFDGRUDV�UDWLILFDURQ�OD�FDOLILFDFLyQ�VREHUDQD�GH�0p[LFR�GH�%%%���)LWFK��PD\R�������\�%%%��63��GLFLHPEUH����������3(563(&7,9$6�/DV�SHUVSHFWLYDV�GH�OD�FDWHJRUtD�GH�FODVLILFDFLyQ�GH�ULHVJR�SDUD�HO�)RQGR�VH�SUHVHQWDQ�QHJDWLYDV��WHQLHQGR�HQ�FXHQWD�OD�VLWXDFLyQ�GH�LQFHUWLGXPEUH�HFRQyPLFD�\�SROtWLFD�GHO�3HU~��OR�TXH�VH�UHIOHMD�HQ�ODV�UHEDMDV�VXIULGDV�HQ�VX�FDOLILFDFLyQ�GH�ULHVJR�SRU�ODV�WUHV�DJHQFLDV�FDOLILFDGRUDV�GH�ULHVJR�LQWHUQDFLRQDO��OD�VLWXDFLyQ�GH�VREUHHQGHXGDPLHQWR�TXH�SUHVHQWD�HO�VLVWHPD�ILQDQFLHUR�HQ�0p[LFR��SXGLHQGR�DIHFWDU�XQD�LQYHUVLyQ�TXH�UHSUHVHQWD��������GHO�SRUWDIROLR�GH�LQYHUVLRQHV��\�OD�GHOLFDGD�VLWXDFLyQ�ILQDQFLHUD�GH�OD�&RPSDxtD�2EMHWLYR�GHO�VHFWRU�DJUtFROD��TXH�SDUWLFLSD�FRQ��������GHO�WRWDO�GH�LQYHUVLRQHV�D�GLFLHPEUH�GHO�������3RU�~OWLPR��VH�FRQVLGHUD�DGHPiV�ORV�SURIHVLRQDOHV�GH�SUREDGD�WUD\HFWRULD�ILQDQFLHUD��TXH�FRQIRUPDQ�WDQWR�OD�6$)��FRPR�HO�&RPLWp�GH�,QYHUVLRQHV��\�FRQ�OD�H[SHULHQFLD�GH�ODV�SHUVRQDV�FODYH�GHO�)RQGR��VLHQGR�IDFWRUHV�TXH�FRQWULEX\HQ�D��VX�FRUUHFWD�RSHUDFLyQ��OD�JHQHUDFLyQ�GH�HILFLHQFLD�HQ�OD�PLWLJDFLyQ�GH�ULHVJRV�\�OD�E~VTXHGD�GH�UHWRUQRV�SRVLWLYRV�SDUD�ORV�SDUWtFLSHV�� �

Page 3: FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO BD Capital SAF …

)21'26����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������)RQGR�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV�²'LFLHPEUH�������

��� $'0,1,675$&,Ð1�'(/�)21'2������'HVFULSFLyQ�GHO�)RQGR�(O�)RQGR�%'&�6ROHV�IXH�LQVFULWR�HQ�HO�5HJLVWUR�3~EOLFR�GHO�0HUFDGR�GH�9DORUHV�GH�OD�609�EDMR�5pJLPHQ�6LPSOLILFDGR�H�LQLFLy�RSHUDFLRQHV�HO����GH�GLFLHPEUH�GHO�������FRQ�XQ�SOD]R�GH�YLJHQFLD�GH�GLH]������DxRV��FRQWDGRV�GHVGH�HO�LQLFLR�GH�DFWLYLGDGHV�GHO�)RQGR��SURUURJDEOHV�KDVWD�SRU�VLHWH�����DxRV�DGLFLRQDOHV�SRU�DFXHUGR�GH�OD�$VDPEOHD�GH�3DUWtFLSHV��(O�)RQGR�LQYROXFUD�XQ�PRQWR�Pi[LPR�GH�FDSLWDO�FRPSURPHWLGR�GH�6������PLOORQHV��UHJLVWUDQGR�D�GLFLHPEUH�GHO�������XQ�FDSLWDO�tQWHJUDPHQWH�VXVFULWR�\�SDJDGR�GH�6��������PLOORQHV���$O����GH�GLFLHPEUH�GHO�������HO�SRUWDIROLR�GHO�)RQGR�FXHQWD�FRQ�FXDWUR�LQYHUVLRQHV�SULQFLSDOHV��FRQ�XQ�PRQWR�QRPLQDO�LQYHUWLGR�GH�6���������PLOORQHV��86��������PLOORQHV���������'HVFULSFLyQ�GH�OD�$GPLQLVWUDGRUD���������� %'�&DSLWDO�6$)�6�$�&��%'�&DSLWDO�IXH�FRQVWLWXLGD�HQ�GLFLHPEUH�GHO������FRPR�%'�&DSLWDO�6RFLHGDG�$GPLQLVWUDGRUD�GH�)RQGRV�GH�,QYHUVLyQ�6�$�&���H�LQLFLy�RSHUDFLRQHV�HQ�MXQLR�GHO�������(Q�PDU]R�GHO�������IXH�DXWRUL]DGD�D�DGPLQLVWUDU�IRQGRV�PXWXRV�GH�LQYHUVLyQ�HQ�YDORUHV��SRU�OR�TXH�FDPELy�VX�UD]yQ�VRFLDO�D�%'�&DSLWDO�6RFLHGDG�$GPLQLVWUDGRUD�GH�)RQGRV�6�$�&���FRQ�OD�FXDO�RSHUD�DFWXDOPHQWH���(O�REMHWLYR�VRFLDO�GH�OD�6$)�HV�HVWUXFWXUDU�\�DGPLQLVWUDU�IRQGRV�GH�LQYHUVLyQ�\�IRQGRV�PXWXRV�S~EOLFRV�\�R�SULYDGRV��SRU�OR�FXDO�SXHGH�UHDOL]DU�LQYHUVLRQHV�\�UHFLELU�FRPLVLRQHV�HQ�UD]yQ�D�GLIHUHQWHV�HVWUXFWXUDV�ILQDQFLHUDV���'HVGH�HO�LQLFLR�GH�VXV�RSHUDFLRQHV��%'�&DSLWDO�KD�LQYHUWLGR�DOUHGHGRU�GH�86������PLO�PLOORQHV��D�GLFLHPEUH�GHO��������D�WUDYpV�GH�)RQGRV�GH�,QYHUVLyQ�GH�FDUiFWHU�S~EOLFR��$O����GH�GLFLHPEUH�GHO�������%'�&DSLWDO�DGPLQLVWUD�RQFH�)RQGRV�GH�,QYHUVLyQ��FRQ�HO�VLJXLHQWH�GHWDOOH��¾� (O�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�6HQLRU�/RDQ�3ULYDWH����FRQ�XQ�

VDOGR�GH�FDSLWDO�VXVFULWR�\�SDJDGR�GH�86��������PLOORQHV��

¾� (O�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�6HQLRU�/RDQ�3ULYDWH����FRQ�XQ�VDOGR�GH�FDSLWDO�VXVFULWR�\�SDJDGR�GH�86��������PLOORQHV��

¾� (O�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�6HQLRU�/RDQ�3ULYDWH����FRQ�XQ�VDOGR�GH�FDSLWDO�VXVFULWR�\�SDJDGR�GH�86��������PLOORQHV��

¾� (O�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�6HQLRU�/RDQ�3ULYDWH����FRQ�XQ�VDOGR�GH�FDSLWDO�VXVFULWR�\�SDJDGR�GH�86��������PLOORQHV��

¾� (O�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�6HQLRU�/RDQ�3ULYDWH����FRQ�XQ�VDOGR�GH�FDSLWDO�VXVFULWR�\�SDJDGR�GH�86��������PLOORQHV��

¾� (O�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�6HQLRU�/RDQ�3ULYDWH�����FRQ�XQ�VDOGR�GH�FDSLWDO�VXVFULWR�\�SDJDGR�GH�86��������

PLOORQHV��¾� (O�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�6HQLRU�/RDQV�%'&��FRQ�XQ�VDOGR�

GH�FDSLWDO�VXVFULWR�\�SDJDGR�GH�86���������PLOORQHV��¾� (O�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�%'&�6ROHV��FRQ�XQ�VDOGR�GH�

FDSLWDO�VXVFULWR�\�SDJDGR�GH�6��������PLOORQHV���¾� (O�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�%'&�3<0(��FRQ�XQ�VDOGR�GH�

FDSLWDO�VXVFULWR�\�SDJDGR�GH�6��������PLOORQHV��¾� (O�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�%'&�0RQH\�0DUNHW����FRQ�XQ�

VDOGR�GH�FDSLWDO�VXVFULWR�\�SDJDGR�GH�86���������PLOORQHV��

¾� (O�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�%'&�0RQH\�0DUNHW����FRQ�XQ�VDOGR�GH�FDSLWDO�VXVFULWR�\�SDJDGR�GH�86���������PLOORQHV��

$GLFLRQDOPHQWH��OD�6$)�DGPLQLVWUD�HO�)RQGR�0XWXR�%'&�'HXGD�'LYHUVLILFDGD�)0,9��LQVFULWR�HQ�HQHUR�GHO�������/D�6$)�KD�DGPLQLVWUDGR�RWURV�)RQGRV��TXH�D�OD�IHFKD�KDQ�VLGR�OLTXLGDGRV��ORV�FXDOHV�UHJLVWUDURQ�XQ�YDORU�SDWULPRQLDO�WRWDO�SRU�86���������PLOORQHV����������� 3URSLHGDG���$O����GH�GLFLHPEUH�GHO�������HO�FDSLWDO�VRFLDO�GH�%'�&DSLWDO�DVFHQGLy�D�6�������PLOORQHV��UHSUHVHQWDGR�SRU�����������DFFLRQHV�FRPXQHV�GH�XQD�PLVPD�FODVH��GH�XQ�YDORU�GH�6�������FDGD�XQD��tQWHJUDPHQWH�VXVFULWDV�\�SDJDGDV����

$FFLRQLVWDV� ��GH�$FFLRQHV��1HOVRQ�'iYDORV�*RVOLQJ� ������-RDTXtQ�%ULJQDUGHOOR�%DUUHGD� ������7RWDO� �������

�/RV�DFFLRQLVWDV�GH�%'�&DSLWDO�VRQ�HMHFXWLYRV�FRQ�WUD\HFWRULD�\�H[SHULHQFLD�HQ�HO�VHFWRU�ILQDQFLHUR��ORJUDGD�DO�RFXSDU�GLIHUHQWHV�SRVLFLRQHV�HQ�LQVWLWXFLRQHV�ILQDQFLHUDV�ORFDOHV�\�GHO�H[WHULRU��DVt�FRPR�HQ�HPSUHVDV�GH�JHVWLyQ�ILQDQFLHUD���������� (VWUXFWXUD�DGPLQLVWUDWLYD�\�SODQD�JHUHQFLDO���'H�DFXHUGR�D�(VWDWXWRV�GH�OD�6RFLHGDG�$GPLQLVWUDGRUD��HO�'LUHFWRULR�GH�%'�&DSLWDO�SXHGH�HVWDU�FRQIRUPDGR�SRU�XQ�PtQLPR�GH�WUHV�\�XQ�Pi[LPR�GH�FLQFR�PLHPEURV��HVWDQGR�FRPSXHVWR�D�OD�IHFKD�SRU�FLQFR�'LUHFWRUHV�7LWXODUHV��(O�'LUHFWRULR�FXHQWD�FRQ�WUHV�'LUHFWRUHV�LQGHSHQGLHQWHV��HO�6U��)UDQFLVFR�6HFDGD��OD�6UD��0yQLFD�3HUDOHV�\�HO�6U��3HGUR�GH�OD�3XHQWH��GHVLJQDGR�FRPR�3UHVLGHQWH�GHO�'LUHFWRULR���(Q�-XQWD�2EOLJDWRULD�$QXDO�GH�$FFLRQLVWDV�GHO����GH�PDU]R�GHO�������VH�UDWLILFy�OD�FRQIRUPDFLyQ�GHO�DFWXDO�'LUHFWRULR����'LUHFWRULR�� �3UHVLGHQWH�GHO�'LUHFWRULR�� 3HGUR�GH�OD�3XHQWH�-HUL�'LUHFWRUHV�� -RDTXtQ�%ULJQDUGHOOR�%DUUHGD��� 1HOVRQ�'iYDORV�*RVOLQJ���� )UDQFLVFR�6HFDGD�7XELQR�� 0yQLFD�3HUDOHV�GH�)UHLWDV�

Page 4: FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO BD Capital SAF …

)21'26����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������)RQGR�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV�²'LFLHPEUH�������

(Q�PDU]R�GHO�������HO�6U��1HOVRQ�'DYDORV�DVXPLy�HO�FDUJR�GH�*HUHQWH�*HQHUDO�GH�OD�6$)��HQ�UHHPSOD]R�GHO�6U��-RDTXtQ�%ULJQDUGHOOR��TXLHQ�SDVy�D�RFXSDU�OD�*HUHQFLD�GH�OD�6RFLHGDG�7LWXOL]DGRUD�TXH�FRQIRUPD�HO�*UXSR�(FRQyPLFR�%'&��/D�*HUHQFLD�GH�,QYHUVLRQHV�IXH�DVXPLGD�SRU�HO�6U��*RQ]DOR�5RPHUR�����

�/D�JHVWLyQ�GH�ORV�)RQGRV�VH�UHDOL]D�HQ�IRUPD�LQWHUQD��SRU�SDUWH�GH�XQ�HTXLSR�HVSHFLDOL]DGR�HQ�HO�PDQHMR�GH�FDUWHUDV�GH�SUpVWDPRV�FRUSRUDWLYRV��FRQWDQGR�FRQ�DVHVRUHV�SURIHVLRQDOHV��HQ�FDOLGDG�GH�VHUYLFLRV�SDUD�FDGD�VLWXDFLyQ�HVSHFtILFD�TXH�VH�UHTXLHUD��������5HWULEXFLyQ�D�OD�6$)�/D�6$)�WLHQH�GHUHFKR�D�UHFLELU�SRU�FRQFHSWR�GH�DGPLQLVWUDFLyQ�GHO�)RQGR�%'&�6ROHV�XQD�&RPLVLyQ�GH�$GPLQLVWUDFLyQ�)LMD��TXH�VHUi�GH�����������PiV�,*9�PHQVXDO��HTXLYDOHQWH�D�������DQXDO���FDOFXODGD�VREUH�OD�EDVH�GHO�SURPHGLR�GHO�&DSLWDO�,QYHUWLGR�GXUDQWH�HO�PHV��(VWD�FRPLVLyQ�GHYHQJD�GLDULDPHQWH��VH�OLTXLGD�PHQVXDOPHQWH�\�VH�SDJDUi�FRPR�Pi[LPR�HO�TXLQWR�GtD�GHO�PHV�VLJXLHQWH��HQ�FDVR�GH�WHQHU�OD�OLTXLGH]�QHFHVDULD���(Q�HO�HMHUFLFLR�������OD�6$)�KD�SHUFLELGR�86������PLO�SRU�FRQFHSWR�GH�UHWULEXFLyQ�SRU�OD�DGPLQLVWUDFLyQ�GHO�)RQGR������� )21'2�'(�,19(56,Ð1�6(1,25�/2$16�%'&�6ROHV������&DUDFWHUtVWLFDV�*HQHUDOHV�(O�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV��HV�XQ�IRQGR�FHUUDGR��FX\R�REMHWLYR�HV�OD�JHQHUDFLyQ�GH�YDORU�D�ORV�SDUWtFLSHV�D�WUDYpV�GH�OD�LQYHUVLyQ�HQ�SUpVWDPRV�FRUSRUDWLYRV��6HQLRU�/RDQV��R�DFUHHQFLDV�FRPHUFLDOHV��GH�PHGLDQR�\�ODUJR�SOD]R��HQ�VROHV��FRQ�WDVDV�ILMDV��GH�DFXHUGR�D�ORV�OLQHDPLHQWRV�HVWDEOHFLGRV�HQ�HO�5HJODPHQWR�GH�3DUWLFLSDFLyQ���(O�)RQGR�HV�XQ�SDWULPRQLR�DXWyQRPR�FRQVWLWXLGR�HQ�HO�3HU~��LQWHJUDGR�SRU�DSRUWHV�GH�LQYHUVLRQLVWDV�FDOLILFDGRV�SDUD�VX�LQYHUVLyQ��HQ�LQYHUVLRQHV�SRU�FXHQWD�\�ULHVJR�GH�ORV�SDUWtFLSHV���'H�HVWH�PRGR��HO�)RQGR�QR�FRQIRUPD�QLQJ~Q�JUXSR�HFRQyPLFR��QL�JXDUGD�UHODFLyQ�GH�YtQFXOR�SDWULPRQLDO�FRQ�HPSUHVD�R�SHUVRQD�QDWXUDO�DOJXQD��(O�)RQGR�%'&�6ROHV�WLHQH�HO�VLJXLHQWH�HVTXHPD�RSHUDWLYR��

��

�����&DSLWDOL]DFLyQ�(O�FDSLWDO�GHO�)RQGR�VH�FODVLILFD�HQ��������� &DSLWDO�&RPSURPHWLGR��(V�HO�FDSLWDO�VXVFULWR�

FRUUHVSRQGLHQWH�D�ODV�VXPDV�GH�FDSLWDO�UHVSHFWR�GH�ODV�FXDOHV�ORV�SDUWtFLSHV�KDQ�HIHFWXDGR�XQ�FRPSURPLVR�GH�GHVHPEROVR��SRU�XQ�PRQWR�Pi[LPR�GH�6������PLOORQHV���(O�&DSLWDO�&RPSURPHWLGR�VH�FRQVLGHUD�ILMR�GXUDQWH�HO�3HULRGR�GH�,QYHUVLyQ��SRU�OR�TXH�SRGUi�VHU�GHYXHOWR�\�YXHOWR�D�OODPDU�GXUDQWH�HVH�SHULRGR�VL�HV�TXH�VH�JHQHUD�XQD�UHGXFFLyQ�R�DXPHQWR�GHO�FDSLWDO�FRPSURPHWLGR�GHO�)RQGR����

������� &DSLWDO�&RPSURPHWLGR�,QLFLDO��(V�HO�FDSLWDO�FRPSURPHWLGR�PtQLPR�UHTXHULGR�SDUD�HO�LQLFLR�GH�DFWLYLGDGHV��DO�PRPHQWR�GH�FRQVWLWXFLyQ�GHO�)RQGR���SRU�XQ�PRQWR�PtQLPR�LQLFLDO�GH�6������PLOORQHV���

������� &DSLWDO�,QYHUWLGR��(V�HO�FDSLWDO�HIHFWLYDPHQWH�GHVHPEROVDGR�SRU�HO�)RQGR�HQ�ODV�LQYHUVLRQHV�SDUD�HIHFWRV�GH�HMHFXWDU�OD�3ROtWLFD�GH�,QYHUVLRQHV��(O�PRQWR�QRPLQDO�LQYHUWLGR�DVFHQGLy�D�6���������PLOORQHV��86��������PLOORQHV��D�GLFLHPEUH�GHO��������

������� /ODPDGRV�GH�&DSLWDO�R�³&DSLWDO�&DOOV´��6RQ�ORV�UHTXHULPLHQWRV�GH�SDJR�GH�WRGR�R�SDUWH�GHO�&DSLWDO�&RPSURPHWLGR�GH�ORV�SDUWtFLSHV�TXH�HVWp�SHQGLHQWH�GH�VHU�GHVHPEROVDGR��KDVWD�HO�OtPLWH�GHO�FRPSURPLVR�UHVSHFWLYR��FRQ�PRWLYR�GH�OD�HPLVLyQ�GH�FXRWDV��/RV�DXPHQWRV�GH�FDSLWDO�SRU�HQFLPD�GHO�LPSRUWH�GH�6������PLOORQHV�GHEHUiQ�VHU�DSUREDGRV�XQiQLPHPHQWH�SRU�ORV�WLWXODUHV�GHO������GH�ODV�FXRWDV�VXVFULWDV��6LHPSUH�TXH�HO�FDSLWDO�FDOO�VH�IXQGDPHQWH�HQ�XQD�LQYHUVLyQ�DSUREDGD�SRU�HO�&RPLWp�GH�,QYHUVLRQHV��OD�6$)�WHQGUi�XQ�SOD]R�GH����GtDV�SDUD�UHDOL]DU�OD�

3DUWtFLSHV

%'�&DSLWDO�6$)

%DQFR�,QWHUPHGLDULR� �%DQFR�,QWHUPHGLDULR� �%DQFR�,QWHUPHGLDULR� �

%DQFR�,QWHUPHGLDULR� 1

3UpVWDPR��3UpVWDPR��3UpVWDPR��

�������3UpVWDPR�1

����3URSXHVWD�GH�,QY HUVLyQ�HQ 6HQLRU�

/RDQ�

����&XRWDV GH�3DUWLFLSDFLyQ

����'LVWULEXFLyQ�GH�XWLOLGDGHV \ �UHGHQFLyQ�GH�&XRWDV�GH�3DUW LFLSDFLyQ

����,QYHUVLRQHV�HQ�6HQLRU� /RDQ FRQ�ORV�

%DQFRV�,QWHUPHGLDULRV

����$SUREDFLyQ GH�OD�SURSXHVWD�GH�LQY HUVLyQ

����(YDOXDFLyQ�GH�OD�SURSXHVWD�GH�LQY HUVLyQ

&RPLWp� GH�9LJLODQFLD�

)21'2�6(1,25�/2$1�%'&�62/(6

&RPLWp GH�,QYHUVLRQHV

����2EWHQFLyQ�GH�UHFXUVRV�OtTXLGRV

3ODQD�*HUHQFLDO�*HUHQWH�*HQHUDO��� 1HOVRQ�'iYDORV�*RVOLQJ���*HUHQWH�GH�,QYHUVLRQHV�� *RQ]DOR�5RPHUR�%HQDYLGHV��*HUHQWH�GH�5LHVJRV�\�

&XPSOLPLHQWR�� (ULND�)ULERXUJ�0RQWHV��*HUHQWH�GH�2SHUDFLRQHV���� 9tFWRU�7RUUHV�*yPH]��*HUHQWH�GH�9HQWDV�\�

(VWUXFWXUD�� 5RGULJR�(VFXGHUR�5LTXHOPH��*HUHQWH�/HJDO�� &ODXGLD�9HODUGH�$UQDH]�

Page 5: FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO BD Capital SAF …

)21'26����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������)RQGR�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV�²'LFLHPEUH�������

LQYHUVLyQ�TXH�GLR�RULJHQ�D�GLFKR�FDSLWDO�FDOO��SOD]R�TXH�SRGUtD�VHU�SURUURJDGR�SRU����GtDV�DGLFLRQDOHV�VLHPSUH�TXH�HO�&RPLWp�GH�9LJLODQFLD�OR�DSUXHEH���

(O�)RQGR�SXHGH�HVWDU�FRQIRUPDGR�SRU�FXRWDV�&ODVH�$��QRPLQDWLYDV��LQGLYLVLEOHV��VXMHWDV�D�QRUPDV�GH�WUDQVIHUHQFLD�SUHYLVWDV�SRU�OD�609�\�UHSUHVHQWDGDV�SRU�DQRWDFLRQHV�HQ�FXHQWD�HQ�&$9$/,��

¾�&XRWDV�&ODVH�$��FX\RV�EHQHILFLRV�\�REOLJDFLRQHV�HFRQyPLFDV�HVWiQ�VXMHWRV�DO�UHQGLPLHQWR�GH�SUpVWDPRV�FRUSRUDWLYRV�R�DFUHHQFLDV�FRPHUFLDOHV��RWRUJDGRV�D�&RPSDxtDV�2EMHWLYR��SDFWDGRV�D�WDVD�ILMD�HQ�VROHV��6H�SRGUiQ�HPLWLU�KDVWD���������&XRWDV�&ODVH�$��FDGD�XQD�GH�XQ�YDORU�QRPLQDO�GH�6����������$�GLFLHPEUH�GHO�������HO�)RQGR�FXHQWD�FRQ��������FXRWDV�&ODVH�$����

������3OD]RV�LQYROXFUDGRV�HQ�HO�)RQGR�'HQWUR�GH�OD�HVWUXFWXUD�GHO�)RQGR��VH�KDQ�GHILQLGR�ORV�VLJXLHQWHV�SOD]RV��������� 'XUDFLyQ��(O�)RQGR�WLHQH�XQ�SOD]R�GH�GXUDFLyQ�GH�

GLH]������DxRV�SURUURJDEOH�KDVWD�SRU�VLHWH�����DxRV�DGLFLRQDOHV�SRU�DFXHUGR�GH�OD�$VDPEOHD�*HQHUDO��/D�GXUDFLyQ�GHO�)RQGR�LQFOX\H�HO�3HUtRGR�GH�,QYHUVLyQ�\�3HUtRGR�GH�'HVLQYHUVLyQ���

������� 3HUtRGR�GH�5HFHSFLyQ�GH�ÏUGHQHV��'XUDQWH�HO�FXDO�ORV�LQYHUVLRQLVWDV�HQYtDQ�VXV�yUGHQHV�GH�FRPSUD�LUUHYRFDEOHV�PDQLIHVWDQGR�VX�LQWHQFLyQ�GH�VXVFULELU�ODV�FXRWDV��&XOPLQDGR�HO�3HUtRGR�GH�5HFHSFLyQ�GH�ÏUGHQHV��OD�6$)�FRPXQLFD�D�WRGRV�ORV�LQYHUVLRQLVWDV�TXH�FRORFDURQ�yUGHQHV�GH�FRPSUD��HO�PRQWR�DVLJQDGR�GH�FXRWDV�TXH�OHV�FRUUHVSRQGH��\�ODV�IHFKDV�HQ�ODV�TXH�GHEHQ�UHDOL]DU�ORV�SDJRV�FRUUHVSRQGLHQWHV�D�FDGD�/ODPDGR�GH�&DSLWDO��/D�HPLVLyQ�GH�ODV�FXRWDV�SXHGH�VHU�VXVSHQGLGD�SRU�OD�6$)��HQ�FDVR�GH�TXH�KDVWD�HO�YHQFLPLHQWR�GHO�3HUtRGR�GH�5HFHSFLyQ�GH�ÏUGHQHV��QR�KD\D�LQYHUVLRQLVWDV�VXILFLHQWHV�SDUD�OD�FRORFDFLyQ�GH�FXRWDV�TXH�FRQOOHYH�D�XQD�HPLVLyQ�SRU�HO�PRQWR�PtQLPR�GH�FDSLWDO�FRPSURPHWLGR��6������PLOORQHV���

������� 3HUtRGR�GH�,QYHUVLyQ��3HUtRGR�GH�KDVWD�WUHV�����DxRV��FRQWDGRV�GHVGH�HO�LQLFLR�GH�DFWLYLGDGHV�GHO�)RQGR��HQ�HO�TXH�HO�)RQGR�UHDOL]D�ODV�LQYHUVLRQHV��/D�$VDPEOHD�SXHGH�SURUURJDU�HO�3HUtRGR�GH�,QYHUVLyQ�SRU�SHUtRGRV�DGLFLRQDOHV�GH�XQ�����DxR��KDVWD�SRU�GRV�����DxRV���&XOPLQDGR�HO�3HUtRGR�GH�,QYHUVLyQ��VROR�VH�SRGUiQ�UHDOL]DU�QXHYDV�LQYHUVLRQHV�SUHYLDPHQWH�DSUREDGDV�\�R�DFRUGDGDV�SRU�HO�&RPLWp�GH�,QYHUVLRQHV�GXUDQWH�HO�3HUtRGR�GH�,QYHUVLyQ��

������� 3HUtRGR�GH�'HVLQYHUVLyQ��3HUtRGR�GXUDQWH�HO�FXDO�OD�

6$)�OLTXLGDUi�ODV�LQYHUVLRQHV�GHO�)RQGR��GH�VLHWH�����DxRV�GHVGH�OD�FXOPLQDFLyQ�GHO�3HUtRGR�GH�,QYHUVLyQ��TXH�VH�SXHGH�SURUURJDU�D�UD]yQ�GH�XQ�����DxR�DGLFLRQDO��SRU�YH]��VLHPSUH�TXH�QR�VXSHUH�HO�WRWDO�GH�FLQFR�����DxRV�GH�SUyUURJD��

7DQWR�HO�SOD]R�GHO�)RQGR��FRPR�HO�GH�3HULRGR�GH�'HVLQYHUVLyQ��SRGUtDQ�SURUURJDUVH�HQ�FDVR�H[LVWDQ�LQYHUVLRQHV�FX\R�SOD]R�GH�YHQFLPLHQWR�H[FHGD�HO�3OD]R�GHO�)RQGR��������3DUWtFLSHV�GHO�)RQGR�/D�FDOLGDG�GH�3DUWtFLSH�VH�DGTXLHUH�HQ�HO�PRPHQWR�HQ�TXH�OD�6$)�FXHQWH�FRQ�OD�ILUPD�GH�OD�'HFODUDFLyQ�-XUDGD�GHO�3DUWtFLSH�\�OD�ILUPD�GHO�&RQWUDWR�GH�6XVFULSFLyQ�GH�&XRWDV��\�VH�KD\D�UHDOL]DGR�HO�SDJR�GHO�SRUFHQWDMH�PtQLPR�GH�LQYHUVLyQ�SRU�HO����GHO�FDSLWDO�FRPSURPHWLGR��R�VH�KD\DQ�DGTXLULGR�ODV�FXRWDV�GHO�)RQGR��'H�LJXDO�PDQHUD��HV�SRVLEOH�OD�DGTXLVLFLyQ�GH�FXRWDV�HQ�HO�PHUFDGR�VHFXQGDULR��GH�DFXHUGR�D�OR�HVWDEOHFLGR�HQ�HO�&RQWUDWR�GH�7UDQVIHUHQFLD�GH�&XRWDV��DVt�FRPR�OD�DGMXGLFDFLyQ�GH�FXRWDV�HQ�FRSURSLHGDG��VXFHVLyQ�\�RWUDV�IRUPDV�SHUPLWLGDV�SRU�OH\��������1RUPDWLYLGDG�GHO�)RQGR�(O�)RQGR��VX�IXQFLRQDPLHQWR�\�OD�UHDOL]DFLyQ�GH�VXV�DFWLYLGDGHV��VH�ULJH�GH�DFXHUGR�D�OR�GLVSXHVWR�HQ�ORV�VLJXLHQWHV�GRFXPHQWRV�QRUPDWLYRV��5HJODPHQWR�GH�3DUWLFLSDFLyQ��&RQWUDWR�GH�6XVFULSFLyQ�GH�&XRWDV��&RQWUDWR�GH�7UDQVIHUHQFLD�GH�&XRWDV��5HJODPHQWR�GH�)RQGRV�GH�,QYHUVLyQ�\�/H\�GHO�0HUFDGR�GH�9DORUHV����������� 5HJODPHQWR�GH�3DUWLFLSDFLyQ�(O�5HJODPHQWR�GH�3DUWLFLSDFLyQ�HV�HO�GRFXPHQWR�TXH�UHJXOD�ODV�DFWLYLGDGHV�\�ODV�SROtWLFDV�GH�LQYHUVLyQ�GHO�)RQGR��DVt�FRPR�ORV�GHUHFKRV�\�ODV�REOLJDFLRQHV�GH��OD�$VDPEOHD�GH�3DUWtFLSHV��OD�6RFLHGDG�$GPLQLVWUDGRUD��OD�*HUHQFLD�GH�,QYHUVLRQHV��HO�&RPLWp�GH�,QYHUVLRQHV�\�HO�&RPLWp�GH�9LJLODQFLD��(O�GRFXPHQWR�LQGLFD���L��HO�FDSLWDO�DXWRUL]DGR�GHO�)RQGR���LL��ODV�FRQGLFLRQHV�GH�GLVWULEXFLyQ�GH�XWLOLGDGHV�\�GH�UHHPEROVR�GH�FDSLWDO�D�ORV�SDUWtFLSHV���LLL��ODV�GLVSRVLFLRQHV�DFHUFD�GH�OD�SROtWLFD�GH�LQYHUVLRQHV�GHO�)RQGR��HVWDEOHFLHQGR�FULWHULRV�GH�GLYHUVLILFDFLyQ�\�ODV�UHVWULFFLRQHV�JHQHUDOHV���LY��OD�SROtWLFD�GH�HQGHXGDPLHQWR��\��YLL��HO�PpWRGR�GH�YDORUL]DFLyQ�GH�ODV�LQYHUVLRQHV��HQWUH�RWURV�DVSHFWRV�SULQFLSDOHV��(O�5HJODPHQWR�GH�3DUWLFLSDFLyQ�LQFOX\H�SROtWLFDV�GH�JHVWLyQ�GH�FRQIOLFWRV�GH�LQWHUpV��GRQGH�VH�HVWDEOHFH�SDUiPHWURV�UHODFLRQDGRV�D��OD�DGPLQLVWUDFLyQ�GH�RWURV�IRQGRV�SRU�SDUWH�GH�OD�6$)��ODV�ODERUHV�GHO�SHUVRQDO�GH�OD�6$)�FRQ�UHVSHFWR�DO�)RQGR��HQWUH�RWURV�IDFWRUHV��EXVFDQGR�DFWXDU�HQ�HO�PHMRU�LQWHUpV�GHO�)RQGR��

Page 6: FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO BD Capital SAF …

)21'26����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������)RQGR�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV�²'LFLHPEUH�������

������� &RPLWp�GH�,QYHUVLRQHV�(O�&RPLWp�GH�,QYHUVLRQHV�VH�HQFDUJD�GH�DQDOL]DU�ODV�RSRUWXQLGDGHV�GH�LQYHUVLyQ�\�GH�GHVLQYHUVLyQ��GH�DFXHUGR�D�ORV�OLQHDPLHQWRV�GH�OD�3ROtWLFD�GH�,QYHUVLRQHV�GHO�)RQGR��FX\RV�PLHPEURV�VRQ�GHVLJQDGRV�SRU�XQ�SHULRGR�GH���DxR��UHQRYDEOH�LQGHILQLGD�\�DXWRPiWLFDPHQWH��SRU�SHULRGRV�VLPLODUHV���(O�&RPLWp�GH�,QYHUVLRQHV�WHQGUi�SRU�OR�PHQRV���PLHPEURV�LQGHSHQGLHQWHV��QR�FRPSUHQGLGRV�HQ�OD�GHILQLFLyQ�GH�3HUVRQDV�5HODFLRQDGDV�D�OD�6RFLHGDG�$GPLQLVWUDGRUD���/DV�VHVLRQHV�GHO�&RPLWp�GH�,QYHUVLRQHV�VH�UHDOL]DQ�FDGD�YH]�TXH�OR�UHTXLHUDQ�ODV�QHFHVLGDGHV�GH�LQYHUVLyQ�GHO�)RQGR��6LQ�SHUMXLFLR�GH�HOOR��HO�&RPLWp�GHEH�VHVLRQDU�SRU�OR�PHQRV�XQD�YH]�FDGD���PHVHV��SDUD��HYDOXDU��PRQLWRUHDU��DSUREDU�QXHYDV�LQYHUVLRQHV�\�WRPDU�FXDOTXLHU�GHFLVLyQ�UHODFLRQDGR�FRQ�HO�SRUWDIROLR�GHO�)RQGR��(Q�6HVLyQ�GH�'LUHFWRULR�GHO����GH�PDU]R�GHO�������VH�GHILQLy�OD�VDOLGD�GHO�6U��-RDTXtQ�%ULJQDUGHOOR�GH�OD�FRQIRUPDFLyQ�GHO�&RPLWp��TXHGDQGR�LQWHJUDGR�SRU�FLQFR�PLHPEURV����&RPLWp�GH�,QYHUVLRQHV�

1HOVRQ�'iYDORV�*RVOLQJ�� �3DEOR�0RUH\UD�$OPHQDUD� ,QGHSHQGLHQWH�*XLOOHUPR�ÈOYDUH]�&DOGHUyQ�0HOpQGH]� ,QGHSHQGLHQWH�9LFHQWH�/HyQ�,JOHVLDV� ,QGHSHQGLHQWH�-RUJH�%DUUHGD�&UX]� ,QGHSHQGLHQWH��������� &RPLWp�GH�9LJLODQFLD�(O�&RPLWp�GH�9LJLODQFLD�HV�HO�yUJDQR�HQFDUJDGR�GH�YLJLODU�TXH�OD�6$)�FXPSOD�FRQ�OR�GLVSXHVWR�HQ�HO�5HJODPHQWR�GH�3DUWLFLSDFLyQ��YHODQGR�SRU�ORV�LQWHUHVHV�GH�ORV�SDUWtFLSHV��DVt�FRPR�SRU�HO�FXPSOLPLHQWR�HQ�ORV�WpUPLQRV�GH�FRORFDFLyQ�GH�ODV�FXRWDV��YHULILFDQGR�TXH�OD�LQIRUPDFLyQ�SURSRUFLRQDGD�D�ORV�SDUWtFLSHV�VHD�YHUD]�\�RSRUWXQD���$�HOHFFLyQ�GH�OD�$VDPEOHD�GH�3DUWtFLSHV��VH�SXHGH�QRPEUDU�DGLFLRQDOPHQWH�D�ORV�PLHPEURV�WLWXODUHV��\�D�ORV�UHVSHFWLYRV�PLHPEURV�VXSOHQWHV��&DGD�DxR��OD�$VDPEOHD�GHEHUi�UDWLILFDU�ORV�PLHPEURV�YLJHQWHV�\�R�GHVLJQDU�D�QXHYRV�PLHPEURV��VHJ~Q�VH�FRQVLGHUD�SHUWLQHQWH���/RV�PLHPEURV�GHO�&RPLWp�GH�9LJLODQFLD�VHUiQ�HVFRJLGRV�HQWUH�ORV�3DUWtFLSHV�TXH�DVLVWDQ�D�GLFKD�$VDPEOHD��LQFOX\HQGR�D�XQ�PLHPEUR�VXSOHQWH�SDUD�FDGD�XQR�GH�ORV�WLWXODUHV��(Q�$VDPEOHD�*HQHUDO�GH�3DUWtFLSHV�GH�DEULO�GHO�������VH�UDWLILFy�DO�&RPLWp�GH�9LJLODQFLD��TXHGDQGR�FRQIRUPDGR�SRU���&RPLWp�GH�9LJLODQFLD��0DSIUH�3HU~�9LGD�&RPSDxtD�GH�6HJXURV�\�5HDVHJXURV�3DFLILFR�&RPSDxtD�GH�6HJXURV�\�5HDVHJXURV��3URWHFWD�6�$��&RPSDxtD�GH�6HJXURV��/D�3RVLWLYD�9LGD�6HJXURV�\�5HDVHJXURV�6�$��6FRWLD�)RQGRV�6RFLHGDG�$GPLQLVWUDGRUD�GH�)RQGRV�0XWXRV�6�$���

������� $VDPEOHD�*HQHUDO�GH�3DUWtFLSHV��/D�$VDPEOHD�HV�HO�yUJDQR�Pi[LPR�GHO�)RQGR�\�HVWi�FRQIRUPDGR�SRU�ORV�SDUWtFLSHV�WLWXODUHV�GH�ODV�FXRWDV��SXGLpQGRVH�UHXQLU�GH�IRUPD�RUGLQDULD�R�H[WUDRUGLQDULD��3RGUiQ�DVLVWLU�D�ODV�$VDPEOHDV��FRQ�YR]�SHUR�VLQ�GHUHFKR�D�YRWR��ORV�GLUHFWRUHV�\�JHUHQWHV�GH�OD�6$)��ORV�PLHPEURV�GHO�&RPLWp�GH�9LJLODQFLD�\�GHO�&RPLWp�GH�,QYHUVLRQHV��DVt�FRPR�RWUDV�SHUVRQDV�DXWRUL]DGDV�SRU�OD�$VDPEOHD��/DV�$VDPEOHDV�2UGLQDULDV�GHEHQ�VHU�FRQYRFDGDV�FRQ�DO�PHQRV����GtDV�GH�DQWLFLSDFLyQ�D�VX�FHOHEUDFLyQ��ODV�FXDOHV�VH�OOHYDUiQ�D�FDER�GHQWUR�GH�ORV�FXDWUR�SULPHURV�PHVHV�GH�FDGD�DxR��7LHQHQ�FRPR�SULQFLSDOHV�DWULEXFLRQHV��D�� $SUREDU�ORV�HVWDGRV�ILQDQFLHURV�GHO�)RQGR��E�� (OHJLU�\�UHPRYHU�D�ORV�PLHPEURV�GHO�&RPLWp�GH�

9LJLODQFLD��F�� $SUREDU�HO�LQIRUPH�DQXDO�HPLWLGR�SRU�HO�&RPLWp�GH�

9LJLODQFLD��/DV�$VDPEOHDV�([WUDRUGLQDULDV�VH�FRQYRFDUiQ�FRQ�DO�PHQRV�WUHV�GtDV�GH�DQWLFLSDFLyQ��D�VROLFLWXG�GH�OD�6$)��HO�*HUHQWH�GHO�)RQGR�R�SRU�FRQYRFDWRULD�GHO�&RPLWp�GH�9LJLODQFLD��FXDQGR�VHD�QHFHVDULR�SURWHJHU�ORV�LQWHUHVHV�GHO�)RQGR�\�VH�OOHYDUiQ�FDER�FXDQGR�OR�H[LMDQ�ODV�QHFHVLGDGHV�GHO�)RQGR��7LHQHQ�FRPR�SULQFLSDOHV�DWULEXFLRQHV��D�� $SUREDU�ODV�PRGLILFDFLRQHV�DO�5HJODPHQWR�GH�

3DUWLFLSDFLyQ�TXH�SURSRQJD�OD�6$)��E�� 'HVLJQDU�D�OD�6RFLHGDG�GH�$XGLWRUtD�\�D�ORV�PLHPEURV�

GHO�&RPLWp�GH�9LJLODQFLD��F�� 'HWHUPLQDU�ODV�FRQGLFLRQHV�GH�QXHYDV�HPLVLRQHV�GH�

FXRWDV��G�� $SUREDU�OD�GLVROXFLyQ�GHO�)RQGR��GH�DFXHUGR�D�ORV�

FDXVDOHV�HVWDEOHFLGRV�HQ�HO�5HJODPHQWR�GH�3DUWLFLSDFLyQ��

H�� $FRUGDU�OD�WUDQVIHUHQFLD�GH�OD�DGPLQLVWUDFLyQ�D�RWUD�6$)��VLQ�H[SUHVLyQ�GH�FDXVD��(O�SOD]R�GH�UHHPSOD]R�GH�OD�6$)�VHUi�GH�Pi[LPR�GH�XQ�DxR��/D�6$)�QR�SRGUi�VHU�UHHPSOD]DGD�SRU�XQD�QXHYD�6$)�TXH�SHUWHQH]FD�DO�JUXSR�HFRQyPLFR�GH�FXDOTXLHUD�GH�ORV�SDUWtFLSHV�GHO�)RQGR�R�FXDOTXLHU�RWUD�6$)�GRQGH�VXV�DFFLRQLVWDV��GLUHFWRUHV�\�R�JHUHQWHV�KD\DQ�WUDEDMDGR�GXUDQWH�ORV�~OWLPRV����PHVHV�HQ�FXDOTXLHU�JUXSR�HFRQyPLFR�GH�ORV�3DUWtFLSHV�GHO�)RQGR��

I�� $SUREDU�OD�VXVSHQVLyQ�GHO�3HUtRGR�GH�,QYHUVLyQ��VLQ�H[SUHVLyQ�GH�FDXVD���

/RV�DFXHUGRV�HVWDEOHFLGRV�HQ��H��\��I��VH�UHDOL]DQ�FRQ�HO�YRWR�IDYRUDEOH�GH�SRU�OR�PHQRV�����GH�ODV�FXRWDV������ ,19(56,21(6�$O����GH�GLFLHPEUH�GHO�������HO�SRUWDIROLR�GHO�)RQGR�%'&�6ROHV�HVWi�FRQIRUPDGR�SRU�FXDWUR�����LQYHUVLRQHV�FRQ�XQ�PRQWR�QRPLQDO�GH�6���������PLOORQHV��86��������PLOORQHV���FRUUHVSRQGLHQWHV�D�SUpVWDPRV�FRUSRUDWLYRV�RWRUJDGRV�FXDWUR�

Page 7: FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO BD Capital SAF …

)21'26����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������)RQGR�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV�²'LFLHPEUH�������

�����&RPSDxtDV�2EMHWLYRV���7RGRV�ORV�SUpVWDPRV�FXHQWDQ�FRQ�HVWUXFWXUDV�GH�GHXGD�TXH�FRQWHPSODQ�OD�H[LVWHQFLD�GH�JDUDQWtDV�GH�ODV�HPSUHVDV�UHODFLRQDGDV�\�HO�FXPSOLPLHQWR�GH�UHVJXDUGRV�ILQDQFLHURV��DGLFLRQDOPHQWH�DO�FXPSOLPLHQWR�GH�REOLJDFLRQHV�\�GH�UHVWULFFLRQHV��(O�)RQGR�SRGUi�UHDOL]DU�PiV�LQYHUVLRQHV��GH�DFXHUGR�D�ORV�OtPLWHV�HVWDEOHFLGRV��KDVWD�HO�ILQ�GHO�3HUtRGR�GH�,QYHUVLyQ��9HQFLGR�HVWH�SOD]R��VyOR�VH�SRGUiQ�HMHFXWDU�DTXHOODV�LQYHUVLRQHV�TXH�KD\DQ�VLGR�SUHYLDPHQWH�DSUREDGDV�HQ�HO�&RPLWp�GH�,QYHUVLRQHV�GXUDQWH�HO�3HUtRGR�GH�,QYHUVLyQ��8Q�PtQLPR�GHO�����GHO�)RQGR�GHEHUi�HVWDU�GLVSXHVWR�HQ�LQYHUVLRQHV�HQ�3HU~���������D�GLFLHPEUH�GHO��������\�HO�SRUFHQWDMH�UHPDQHQWH�VH�HIHFWXDUi�HQ�LQYHUVLRQHV�HQ�RWURV�3DtVHV�(OHJLEOHV�GH�$PpULFD�/DWLQD��VLQ�LQFOXLU�%UDVLO���TXH�FXHQWHQ�FRQ�XQD�FODVLILFDFLyQ�LQWHUQDFLRQDO�GH�ULHVJR�VREHUDQR�GH�JUDGR�GH�LQYHUVLyQ���(Q�FDVR�VH�LQYLHUWD�HQ�FRPSDxtDV�REMHWLYR�QR�GRPLFLOLDGR�HQ�SDtVHV�HOHJLEOHV��VH�HVWDEOHFHQ�FLHUWRV�UHTXHULPLHQWRV�GHWDOODGRV�HQ�HO�5HJODPHQWR�GH�3DUWLFLSDFLyQ�GHO�)RQGR���/DV�&RPSDxtDV�2EMHWLYR�TXH�FRQIRUPDQ�HO�SRUWDIROLR�VH�GHVDUUROODQ�HQ�ORV�VLJXLHQWHV�VHFWRUHV�HFRQyPLFRV����

�)XHQWH��%'�&DSLWDO�

�(Q�KHFKRV�SRVWHULRUHV�EDMR�HO�SHULRGR�GH�DQiOLVLV��HO�)RQGR�HIHFWXy�FLQFR�LQYHUVLRQHV�DGLFLRQDOHV�SRU�XQ�PRQWR�QRPLQDO�GH�6���������PLOORQHV��������&ODVLILFDFLyQ�GH�ODV�,QYHUVLRQHV��������/DV�,QYHUVLRQHV�3ULQFLSDOHV�VRQ�GHVWLQDGDV�D�OD�

LQYHUVLyQ�HQ�SDUWLFLSDFLRQHV�R�HQ�VXESDUWLFLSDFLRQHV�HQ���

,QVWUXPHQWR�

3UpVWDPRV�&RUSRUDWLYRV�R�$FUHHQFLDV�&RPHUFLDOHV�D�WUDYpV�GH�$FXHUGRV�GH�7UDQVIHUHQFLD��&RQWUDWRV�GH�$GKHVLyQ��$FXHUGRV�GH�3DUWLFLSDFLyQ�R�FXDOTXLHU�PHFDQLVPR�FRQWUDFWXDO�SHUPLWLGR��

3OD]R�� 1R�PHQRU�D���DxRV��QL�PD\RU�D����DxRV��

3URKLELFLRQHV� )LQDQFLDPLHQWR�GH�DFFLRQLVWDV��GLUHFWRUHV�R�SHUVRQDO�GH�OD�&RPSDxtD�2EMHWLYR��

0RQHGD� 6ROHV�

7DVD�GH�,QWHUpV� 7DVD�)LMD�0RGDOLGDG�GH�GHVHPEROVR�

��'HVHPEROVR�HQ�WUDPRV�QR�UHYROYHQWHV����ÒQLFR�GHVHPEROVR���

)UHFXHQFLD�GH�SDJR�GH�FXRWDV�

%XOOHW��%DOORRQ��DPRUWL]DEOHV��HVFDORQDGDV��PHQVXDO��WULPHVWUDO��VHPHVWUDO��DQXDO��HQWUH�RWURV�DSUREDGRV�HQ�&RPLWp��

*DUDQWtDV� *DUDQWtDV�UHDOHV�R�SHUVRQDOHV�

/H\�DSOLFDEOH��5HS~EOLFD�GHO�3HU~��(VWDGR�GH�1XHYD�<RUN��/H\�,QJOHVD��/H\�&RORPELDQD�\�RWUDV�DSUREDGDV�HQ�&RPLWp�GH�,QYHUVLRQHV��

��������/DV�,QYHUVLRQHV�7HPSRUDOHV�VH�UHDOL]DQ�HQ�

LQVWLWXFLRQHV�ILQDQFLHUDV��SDUD�EXVFDU�XQD�PD\RU�UHQWDELOLGDG�GH�OD�SDUWH�QR�LQYHUWLGD�HQ�,QYHUVLRQHV�3ULQFLSDOHV��HQ�FXDOTXLHUD�GH�ORV�VLJXLHQWHV�LQVWUXPHQWRV���D��GHSyVLWRV�HQ�HQWLGDGHV�ILQDQFLHUDV�ORFDOHV�HQ�PRQHGD�H[WUDQMHUD��H��E��LQVWUXPHQWRV�GHULYDGRV��FRQ�ILQHV�H[FOXVLYDPHQWH�GH�FREHUWXUD�GH�ORV�DFWLYRV�H[LVWHQWHV�HQ�HO�)RQGR���/DV�LQVWLWXFLRQHV�ILQDQFLHUDV�GRQGH�VH�UHDOL]DQ�ORV�GHSyVLWRV�EDQFDULRV�GHEHQ�FXPSOLU�FRQ�ODV�VLJXLHQWHV�FDUDFWHUtVWLFDV�����

&ODVLILFDFLyQ�0tQLPD�GH�5LHVJR�GH�&UpGLWR�

3URSRUFLRQDGD�SRU�GRV�FODVLILFDGRUDV�GH�ULHVJR�ORFDOHV��FRPR�PtQLPR���� &3���SDUD�FRUWR�SOD]R��&/$������ $$�SDUD�ODUJR�SOD]R�

&ODVLILFDFLyQ�GH�)RUWDOH]D�)LQDQFLHUD�,QWHUQDFLRQDO�

3URSRUFLRQDGD�SRU�XQD�DJHQFLD�LQWHUQDFLRQDO�FODVLILFDGRUD�GH�ULHVJR�UHFRQRFLGD��FRPR�PtQLPR�GH�%%%���

&ODVLILFDFLyQ�GH�)RUWDOH]D�)LQDQFLHUD�/RFDO�

3URSRUFLRQDGD�SRU�GRV�FODVLILFDGRUDV�GH�ULHVJR��FRPR�PtQLPR�GH�$����

0RQHGD� 6ROHV�3OD]R�0i[LPR� ����GtDV�FDOHQGDULR�

������ /tPLWHV�GH�,QYHUVLyQ�8QD�YH]�FXOPLQDGR�HO�3HULRGR�GH�,QYHUVLyQ��VH�FRQILUPDUi�HO�FXPSOLPLHQWR�GH�ORV�VLJXLHQWHV�OtPLWHV�\�SDUiPHWURV�HVWDEOHFLGRV�\�PHGLGRV�UHVSHFWR�DO�&DSLWDO�&RPSURPHWLGR���

/LQHDPLHQWRV�GH�LQYHUVLRQHV� ��GHO�FDSLWDO�DGMXGLFDGR�/tPLWH�PtQLPR� /tPLWH�Pi[LPR�

6HJ~Q�$FWLYR�6XE\DFHQWH�,QYHUVLRQHV�3ULQFLSDOHV� ��� �����3UpVWDPRV�&RUSRUDWLYRV�R�

$FUHHQFLDV�&RPHUFLDOHV� ��� �����

,QYHUVLRQHV�7HPSRUDOHV� ��� ����'HSyVLWRV�%DQFDULRV� ��� ����

��

6HJ~Q�3DtV�(OHJLEOH�GH�OD�&RPSDxtD�2EMHWLYR�3HU~� ���� �����2WURV�SDtVHV� ��� ����

�/LQHDPLHQWRV�GH�LQYHUVLRQHV� ��GHO�FDSLWDO�FRPSURPHWLGR�

/tPLWH�PtQLPR� /tPLWH�Pi[LPR�6HJ~Q�6HFWRU�(FRQyPLFR�(QHUJtD�\�6HUYLFLRV�3~EOLFRV� ��� ����6HUYLFLRV�)LQDQFLHURV� ��� ����

Page 8: FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO BD Capital SAF …

)21'26����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������)RQGR�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV�²'LFLHPEUH�������

$OLPHQWRV�\�%HELGDV� ��� ����(GXFDFLyQ� ��� ����&RPHUFLR��0LQRULVWD�0D\RULVWD�� ��� ����,QIUDHVWUXFWXUD� ��� ����,QJHQLHUtD�\�&RQVWUXFFLyQ� ��� ����&HPHQWR� ��� ����,QGXVWULDOHV� ��� ����0HGLRV�\�7HOHFRPXQLFDFLRQHV� ��� ����%LHQHV�5DtFHV� ��� ����6HUYLFLRV�GH�6DOXG� ��� ����3URG��4XtPLFRV�\�GH�5HILQDFLyQ� ��� ����7UDQVSRUWH�\�/RJtVWLFD� ��� ����$FHUR� ��� ����3HWUyOHR�\�*DV� ��� ����0LQHUtD�\�0HWDOHV� ��� ����7XULVPR�\�+RWHOHUtD� ��� ����3HVFD�\�$FXLFXOWXUD� ��� ����$JULFXOWXUD�\�$JURLQGXVWULD� ��� ����2WUDV�LQGXVWULDV��SHWURTXtPLFDV��JDQDGHUtD��TXtPLFD��IDUPDFpXWLFD��DXWRPRWUL]��HQWUH��RWUDV��

��� ����

&DVLQRV��$UPDPHQWR��7H[WLO��$HUROtQHDV�&RPHUFLDOHV��7DEDFR�\�7HFQRORJtD�

([FOXLGRV�

6HJ~Q�*UXSR�(FRQyPLFR�*UXSR�(FRQyPLFR� ��� ����6HJ~Q�&ODVLILFDFLyQ�GH�5LHVJR�GH�ODV�&RPSDxtDV�2EMHWLYR�$$$� ��� �����'H�$$��D�$$�� ��� �����'H�$��D� ��� �����'H�$��D�%%%�� ��� ����6LQ�5DWLQJ�3~EOLFR� ��� �����

�(O�)RQGR�SRGUi�LQYHUWLU�HQ�&RPSDxtDV�2EMHWLYR�VLQ�FODVLILFDFLyQ�GH�ULHVJR�S~EOLFD��GH�PRGR�TXH�HO�)RQGR�XVDUi�VX�SURSLD�PHWRGRORJtD�SDUD�DVLJQDU�OD�FODVLILFDFLyQ��OD�FXDO�VHUi�FRQIURQWDGD�FRQ�OD�TXH�RWRUJDQ�ODV�FODVLILFDGRUDV�GH�ULHVJR��HQ�IRUPD�LQGLFDWLYD���$�FRQWLQXDFLyQ��ORV�OtPLWHV�LQGLYLGXDOHV�SRU�IDFLOLGDG�FUHGLWLFLD�FRQ�OD�&RPSDxtD�2EMHWLYR���6HJ~Q�OtPLWH�LQGLYLGXDO�SRU�IDFLOLGDG�FUHGLWLFLD�FRQ�XQD�PLVPD�&,$�2EMHWLYR���&ODVLILFDFLyQ�GH�OD�)DFLOLGDG�

&UHGLWLFLD� /tPLWH�0i[LPR�

'H�$$$�D�$$� ����'H�$$�D� ����'H�$��D�%%%�� �����(Q�FDVR�GH�XQD�IDFLOLGDG�FUHGLWLFLD�FRQ�HQWLGDGHV�IXHUD�GH�3HU~��OD�FODVLILFDFLyQ�GH�ULHVJR�HTXLYDOHQWH�GHEHUi�VHU�QR�PHQRU�GH�$��ORFDO����������3ROtWLFD�GH�(QGHXGDPLHQWR�(Q�UHODFLyQ�D�OD�3ROtWLFD�GH�(QGHXGDPLHQWR��HO�&RPLWp�GH�,QYHUVLRQHV�SRGUi�DSUREDU�RSHUDFLRQHV�GH�HQGHXGDPLHQWR�GHO�)RQGR�SDUD�QHFHVLGDGHV�GH�OLTXLGH]�WHPSRUDO��FRPR�SXGLHUD�VHU�DWHQGHU�OODPDGRV�GH�FDSLWDO��&RUUHVSRQGH�DO�&RPLWp�GH�,QYHUVLRQHV�GDU�OD�DXWRUL]DFLyQ�SDUD�FDGD�HQGHXGDPLHQWR�GH�HVWD�QDWXUDOH]D��

(Q�HO�FDVR�VHD�QHFHVDULR�DSUREDU�RSHUDFLRQHV�GH�HQGHXGDPLHQWR��HO�)RQGR�HQ�QLQJ~Q�PRPHQWR�SRGUi�H[FHGHU�GH�PDQHUD�DJUHJDGD�HO�OtPLWH�GH�����GHO�3DWULPRQLR�1HWR�GHO�)RQGR��������5HSDUWR�GH�&DSLWDO�\�*DQDQFLDV�(O�)RQGR�UHDOL]D�GLVWULEXFLRQHV�D�VXV�SDUWtFLSHV��D�WUDYpV�GH��GLVWULEXFLyQ�GH�GLYLGHQGRV��UHGXFFLRQHV�GH�FDSLWDO�R�UHFRPSUD�GH�FXRWDV��FRQ�FDUJR�D�VHU�DPRUWL]DGDV���VLHPSUH�TXH�FXHQWH�FRQ�OLTXLGH]�SDUD�KDFHUOR�\�TXH�VH�KD\DQ�SDJDGR�ODV�UHWULEXFLRQHV�D�OD�6$)�\�TXH�VH�KD\D�UHVHUYDGR�HO�FDSLWDO�GH�WUDEDMR�UHTXHULGR�SRU�HO�)RQGR��/DV�GLVWULEXFLRQHV�\�R�UHHPEROVRV�D�ORV�SDUWtFLSHV�VHUiQ�UHDOL]DGRV�PHGLDQWH�OD�FDQFHODFLyQ�GHO�Q~PHUR�GH���L�� &XRWDV�D�WUDYpV�GHO�UHHPEROVR�GH������GHO�YDORU�

QRPLQDO�R�HO�YDORU�FXRWD��HQ�SURSRUFLyQ�D�ODV�FXRWDV�TXH�KD\D�VXVFULWR�FDGD�SDUWtFLSH��

�LL�� 3DJR�GHO�UHQGLPLHQWR�GH�ODV�FXRWDV��D�WUDYpV�GH�OD�DVLJQDFLyQ�GH������GH�OD�XWLOLGDG�TXH�FRUUHVSRQGD�D�FDGD�SDUWtFLSH��

$O����GH�GLFLHPEUH�GHO�������HO�)RQGR�QR�UHJLVWUD�SDJRV�SRU�GLYLGHQGRV������� 5(675,&&,21(6������([FHVRV�GH�LQYHUVLyQ�/RV�H[FHVRV�GH�LQYHUVLyQ�GHO�)RQGR��DVt�FRPR�ODV�LQYHUVLRQHV�QR�SUHYLVWDV�HQ�OD�3ROtWLFD�GH�,QYHUVLRQHV�GHO�)RQGR��GHELGR�D�FDXVDV�QR�DWULEXLEOHV�D�OD�6$)��GHEHUiQ�VXEVDQDUVH�GHQWUR�GH�XQ�SOD]R�Pi[LPR�GH�����GtDV�FRQWDGRV�D�SDUWLU�GH�OD�YHULILFDFLyQ�GHO�H[FHVR�UHJLVWUDGR���3RU�VX�SDUWH��ORV�H[FHVRV�GH�LQYHUVLyQ�DWULEXLEOHV�D�OD�6$)��DVt�FRPR�ODV�LQYHUVLRQHV�QR�SUHYLVWDV�HQ�OD�3ROtWLFD�GH�,QYHUVLRQHV�GHO�)RQGR��TXH�VH�SURGX]FDQ�SRU�FDXVDV�DWULEXLEOHV�D�OD�6$)��GHEHQ�VXEVDQDUVH�HQ�XQ�SOD]R�Pi[LPR�GH�����GtDV��FRQWDGRV�D�SDUWLU�GH�OD�YHULILFDFLyQ�GHO�H[FHVR�UHJLVWUDGR��eVWRV�GHEHQ�VHU�LQIRUPDGRV�DO�&RPLWp�GH�,QYHUVLRQHV�\�D�ORV�SDUWtFLSHV�GHQWUR�GH�ORV�WUHV�GtDV�GH�FRQRFLGRV�SRU�HO�*HUHQWH�GHO�)RQGR�������� ,QYHUVLRQHV�SURKLELGDV�(QWUH�ODV�LQYHUVLRQHV�QR�SHUPLWLGDV��VH�WLHQHQ�ODV�VLJXLHQWHV��¾� $IHFWDU�ORV�ELHQHV�R�GHUHFKRV�GH�SURSLHGDG�GHO�)RQGR�

FRQ�SURKLELFLRQHV�GH�FXDOTXLHU�QDWXUDOH]D��VDOYR�TXH�VH�WUDWH�GH�XQD�PHGLGD�FDXWHODU�R�GH�FXDOTXLHU�RWUR�WLSR�GH�PDQGDWR�GLFWDGR�SRU�DOJXQD�DXWRULGDG�MXGLFLDO�R�DGPLQLVWUDWLYD��

¾� ,QVWUXPHQWRV�GH�LQYHUVLyQ�X�RSHUDFLRQHV�ILQDQFLHUDV�QR�HVWDEOHFLGDV�HQ�OD�3ROtWLFD�GH�,QYHUVLyQ��

¾� &XRWDV�GH�SDUWLFLSDFLyQ�GH�)RQGRV�DGPLQLVWUDGRV�SRU�OD�6$)���

Page 9: FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO BD Capital SAF …

)21'26����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������)RQGR�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV�²'LFLHPEUH�������

¾� ,QVWUXPHQWRV�HPLWLGRV�SRU�GHXGRUHV�GH�OD�6$)������ $1É/,6,6�'(�5,(6*2�(O�YDORU�GH�ODV�&XRWDV�GH�3DUWLFLSDFLyQ�GHO�)RQGR�\�VXV�UHWRUQRV�YDULDUiQ�FRQ�ORV�FDPELRV�HQ�HO�YDORU�GH�ODV�LQYHUVLRQHV�TXH�UHDOL]DUi�HO�)RQGR���0XFKRV�IDFWRUHV�SXHGHQ�DIHFWDU�GLFKRV�YDORUHV��$�FRQWLQXDFLyQ��VH�GHVFULEHQ�ORV�SULQFLSDOHV�ULHVJRV�D�ORV�TXH�HVWiQ�H[SXHVWRV�HO�)RQGR��ODV�&XRWDV�GH�3DUWLFLSDFLyQ�\�ODV�,QYHUVLRQHV���������5LHVJRV�GH�ODV�LQYHUVLRQHV�GHO�)RQGR����������&RPSDxtD�2EMHWLYR�1����&RPSDxtD�TXH�EULQGD�VHUYLFLRV�GH�HQWUHWHQLPLHQWR�IDPLOLDU��OtGHU�HQ�OD�UHJLyQ�$QGLQD��FRQ�ORFDOHV�XELFDGRV�HQ�FHQWURV�FRPHUFLDOHV��/D�HVWUXFWXUD�GH�OD�GHXGD�FRQWHPSOD�HO�FXPSOLPLHQWR�GH�GRV�UHVJXDUGRV�ILQDQFLHURV�PHGLGRV�D�SDUWLU�GH�GLFLHPEUH�GHO������\�XQ�UHVJXDUGR�FRQ�DGHFXDGR�FXPSOLPLHQWR�D�MXQLR�GHO����������������&RPSDxtD�2EMHWLYR�1����&RPSDxtD�FRQ�WLHQGDV�FRQ�XQ�IRUPDWR�ORZ�SULFH��GRQGH�YHQGHQ�SURGXFWRV�GH�DEDUURWHV��SOiVWLFRV�\�PHUFDQFtDV�JHQHUDOHV��VLHQGR�OD�SULQFLSDO�OD�UHIHUHQWH�D�FRQVXPLEOHV���/D�HVWUXFWXUD�GH�VX�GHXGD�FRQWHPSOD�HO�FXPSOLPLHQWR�GH�UHVJXDUGRV�ILQDQFLHURV��ORV�FXDOHV�YLHQHQ�VLHQGR�FXPSOLGRV�VDWLVIDFWRULDPHQWH����������&RPSDxtD�2EMHWLYR�1����,QVWLWXFLyQ�ILQDQFLHUD�QR�UHJXODGD�HVWDEOHFLGD�HQ�0p[LFR��HVSHFLDOL]DGD�HQ�EULQGDU�VROXFLRQHV�ILQDQFLHUDV�\�R�SUpVWDPRV��FRQ�SUHVHQFLD�HQ����HVWDGRV�\�((�88���/D�&RPSDxtD�2EMHWLYR�HVWi�VXMHWD�DO�FXPSOLPLHQWR�GH�UHVJXDUGRV�ILQDQFLHURV��ORV�FXDOHV�KDQ�VLGR�FXPSOLGRV�VDWLVIDFWRULDPHQWH�D�VHWLHPEUH�GHO����������������&RPSDxtD�2EMHWLYR�1�����(PSUHVD�DJURLQGXVWULDO�TXH�SDUWLFLSD�GHVGH�HO�FXOWLYR��SURFHVDPLHQWR��HPSDTXHWDGR���KDVWD�OD�FRPHUFLDOL]DFLyQ�GH��JUDQDGD��DUiQGDQRV��KLJRV��HVSiUUDJRV�\�GiWLOHV���/D�&RPSDxtD�REWXYR�GLVSHQVDV�UHODFLRQDGDV�DO�LQFXPSOLPLHQWR�GH�ORV�UHVJXDUGRV�ILQDQFLHURV�UHODFLRQDGRV�D�MXQLR�GHO�������$~Q�QR�FXHQWD�FRQ�HO�FHUWLILFDGR�GH�FXPSOLPLHQWR�D�GLFLHPEUH��������������5LHVJR�GH�ODV�&XRWDV�GH�3DUWLFLSDFLyQ����������5LHVJR�GH�LOLTXLGH]�GH�ODV�FXRWDV�

/D�LQH[LVWHQFLD�GH�XQ�PHUFDGR�VHFXQGDULR�SDUD�ODV�FXRWDV��DVt�FRPR�SDUD�OD�ILMDFLyQ�GH�ODV�YDULDFLRQHV�GH�SUHFLR�\�OLTXLGH]�GH�ODV�FXRWDV�GH�DFXHUGR�D�WDVDV�GH�

LQWHUpV��FRQGLFLRQHV�GH�PHUFDGR�SDUD�LQVWUXPHQWRV�VLPLODUHV�\�D�FRQGLFLRQHV�PDFURHFRQyPLFDV��

�������5LHVJRV�UHODFLRQDGRV�FRQ�ODV�FXRWDV�6XUJHQ�SRU�OD�LQH[LVWHQFLD�GH�XQD�JDUDQWtD�GH�UHHPEROVR�GHO�FDSLWDO�LQYHUWLGR��DVt�FRPR�DQWH�OD�,QFHUWLGXPEUH�GH�ORV�PRQWRV�D�VHU�GLVWULEXLGRV�HQ�IXQFLyQ�D�ODV�FXRWDV��6H�FRQVLGHUDQ�WDPELpQ�SRVLEOHV�YDULDFLRQHV�HQ�ORV�UHQGLPLHQWRV�D�SDJDU�HQ�ODV�FXRWDV��

������� 5LHVJR�GH�LOLTXLGH]�GH�ODV�LQYHUVLRQHV�GHO�)RQGR�/D�LQH[LVWHQFLD�GH�XQ�PHUFDGR�VHFXQGDULR�GH�GLQDPLVPR�\�SURIXQGLGDG�GHVDUUROODGR�SDUD�ODV�LQYHUVLRQHV�SULQFLSDOHV��SDUWLFLSDFLRQHV�HQ�SUpVWDPRV�FRUSRUDWLYRV�VLQGLFDGRV���UHVXOWD�HQ�FLHUWD�LOLTXLGH]�SDUD�OD�YHQWD�GH�ODV�SDUWLFLSDFLRQHV�HQ�SUpVWDPRV�FRUSRUDWLYRV�\�R�LQFUHPHQWD�HO�ULHVJR�GH�TXH�VX�YDORU�HVWp�SRU�GHEDMR�GH�OR�HVSHUDGR�GH�TXHUHU�YHQGHU�R�VDOLU�GH�XQD�SRVLFLyQ����

�����5LHVJRV�GHO�)RQGR�¾� 5LHVJR�UHODFLRQDGR�FRQ�OD�SRVLELOLGDG�GH�

PRGLILFDFLRQHV�HQ�HO�5HJODPHQWR�GH�3DUWLFLSDFLyQ��¾� 5LHVJR�GH�FDPELRV�HQ�ORV�DGPLQLVWUDGRUHV�GHO�

)RQGR��¾� 5LHVJR�GH�FDPELRV�UHJXODWRULRV�HQ�ORV�)RQGRV�GH�

,QYHUVLyQ�HQ�3HU~��¾� 5LHVJR�GH�PRGLILFDFLRQHV�HQ�OD�FODVLILFDFLyQ�GH�

ULHVJR�GHO�)RQGR��¾� 5LHVJRV�RSHUDWLYRV��SRU�GHILFLHQFLDV�HQ�ORV�

SURFHVRV�GHO�)RQGR��¾� 5LHVJR�GH�FDPELRV�HQ�ODV�FRQGLFLRQHV�WULEXWDULDV�

YLJHQWHV�HQ�HO�3HU~���

�����5LHVJR�([WHUQRV�/D�GLYHUVLILFDFLyQ�GHO�)RQGR�SRU�SDtV�GH�RSHUDFLyQ�GH�ODV�&RPSDxtDV�2EMHWLYR��FRPSUHQGH�D�OD�IHFKD�D��0p[LFR���������GHO�PRQWR�QRPLQDO�LQYHUWLGR��\�3HU~�������������������� 5LHVJR�3DtV�±�0p[LFR��'H�DFXHUGR�FRQ�LQIRUPDFLyQ�GHO�,QVWLWXWR�1DFLRQDO�GH�(VWDGtVWLFD�\�*HRJUDItD��,1(*,���HO�3%,�PH[LFDQR�UHJLVWUy�XQ�FUHFLPLHQWR�GH������HQ�HO�DxR�������OXHJR�GH�OD�FRQWUDFFLyQ�GH������UHJLVWUDGD�HQ�HO�DxR�������GHELGR�DO�LPSDFWR�GH�OD�SDQGHPLD�GHO�&RYLG����HQ�ORV�SULQFLSDOHV�VHFWRUHV�HFRQyPLFRV���(VWH�FUHFLPLHQWR�VH�DWULEX\H�D�OD�UHFXSHUDFLyQ�GH�ODV�DFWLYLGDGHV�VHFXQGDULDV��������UHVSHFWR�DO�DxR��������HQ�SDUWLFXODU�HQ�PLQHUtD�QR�SHWUROHUD��LQGXVWULD�PDQXIDFWXUHUD�\�FRQVWUXFFLyQ��(Q�PHQRU�PHGLGD��VH�LPSXOVDURQ�DFWLYLGDGHV�WHUFLDULDV����������HQ�SDUWLFXODU�KRVSHGDMH��UHFUHDWLYRV��WUDQVSRUWH�\�FRPHUFLR���6HJ~Q�UHSRUWH�GHO�%DQFR�GH�0p[LFR��VH�HVSHUD�TXH�HO�3,%�

Page 10: FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO BD Capital SAF …

)21'26����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������)RQGR�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV�²'LFLHPEUH��������

UHJLVWUH�XQ�FUHFLPLHQWR�GH������GXUDQWH�HO�HMHUFLFLR��������/D�LQIODFLyQ�JHQHUDO�DQXDO�GH�0p[LFR�VH�LQFUHPHQWy�D��������OD�WDVD�PiV�DOWD�HQ����DxRV��LPSXOVDGD�SRU�HO�LQFUHPHQWR�VRVWHQLGR�HQ�SUHFLRV�GH�DOLPHQWRV�\�FRPEXVWLEOHV��(VWD�DO]D�HV�FRQVLGHUDGD�GH�FDUiFWHU�JHQHUDOL]DGR��JOREDO��SURGXFWR�GH�OD�UHFXSHUDFLyQ�GH�OD�GHPDQGD�OXHJR�GH�ODV�UHVWULFFLRQHV�LPSXHVWDV�SRU�OD�SDQGHPLD�GHO�&RYLG����\�HO�LPSDFWR�SURORQJDGR�VREUH�ODV�FDGHQDV�GH�VXPLQLVWUR��6H�HVSHUD�XQ�QLYHO�GH�LQIODFLyQ�VXSHULRU�D����HQ�HO�HMHUFLFLR��������/DV�SULQFLSDOHV�FDWHJRUtDV�GH�ULHVJR�GH�GHXGD�VREHUDQD�YLJHQWHV�GH�0p[LFR�VRQ�ODV�VLJXLHQWHV���

)LWFK��1RYLHPEUH������� %%%�� (VWDEOH�

0RRG\·V��0D\R������� %DD�� 1HJDWLYD�

63��'LFLHPEUH������� %%%� 1HJDWLYD��

'%56���0D\R������� %%%� (VWDEOH�

�������� 5LHVJR�3DtV�±�3HU~���(Q�HO�HMHUFLFLR�������OD�HFRQRPtD�SHUXDQD�SUHVHQWy�XQD�UHFXSHUDFLyQ�IUHQWH�D�QLYHOHV�GH�DFWLYLGDG�SUHYLRV�D�OD�FULVLV�GHO�&29,'�����FRQ�XQ�FUHFLPLHQWR�GHO�3%,�GH��������UHVSHFWR�DO������\�GH������UHVSHFWR�DO�HMHUFLFLR�������GH�DFXHUGR�FRQ�FLIUDV�GHO�,QVWLWXWR�1DFLRQDO�GH�(VWDGtVWLFD��,1(,���(OOR�IXH�UHVXOWDGR�GH��L��OD�UHDSHUWXUD�GH�OD�HFRQRPtD�\�IOH[LELOL]DFLyQ�GH�ODV�UHVWULFFLRQHV�VDQLWDULDV��DIRURV��WRTXHV�GH�TXHGD��HQWUH�RWURV���FRQ�HO�DYDQFH�GH�OD�YDFXQDFLyQ��LL��ORV�HVWtPXORV�ILVFDOHV�\�PRQHWDULRV��\�LLL��OD�EDMD�EDVH�FRPSDUDWLYD��FRQWUDFFLyQ�GH��������GHO�3%,�HQ�HO�HMHUFLFLR��������/D�UHFXSHUDFLyQ�GH�OD�DFWLYLGDG�HFRQyPLFD�ORFDO�WXYR�GRV�����FRPSRUWDPLHQWRV�GLIHUHQFLDGRV��XQ�FUHFLPLHQWR�LPSRUWDQWH�VXSHULRU�DO�����HQ�HO�SULPHU�VHPHVWUH�GHO�DxR�SRU�ORV�IDFWRUHV�DQWHV�H[SXHVWRV�\�XQD�UHFXSHUDFLyQ�PiV�PRGHUDGD�HQ�OD�VHJXQGD�SDUWH�GHO�������SURGXFWR�GH�ORV�PHQRUHV�QLYHOHV�GH�FRQILDQ]D�SRU�OD�LQFHUWLGXPEUH�SROtWLFD�FRQ�LPSDFWR�HQ�OD�LQYHUVLyQ�SULYDGD��DVt�FRPR�GH�XQ�PHQRU�HIHFWR�HVWDGtVWLFR�\�XQD�PHQRU�LQYHUVLyQ�S~EOLFD�HQ�HO�~OWLPR�WULPHVWUH��(Q�FXDQWR�DO�DQiOLVLV�VHFWRULDO��HO�GHVHPSHxR�SRVLWLYR�VH�REVHUYy�HQ�OD�PD\RUtD�GH�ODV�DFWLYLGDGHV�HFRQyPLFDV��H[FHSWR�HO�FDVR�GHO�VHFWRU�KLGURFDUEXURV�TXH�FRQWLQXy�UHSRUWDQGR�XQD�FDtGD�GHELGR�D��L��SODQHV�GH�PDQWHQLPLHQWR�\�IDOODV�TXH�SDUDOL]DURQ�SODQWDV��\�LL��SUREOHPDV�FRQ�ODV�FRPXQLGDGHV��6HFWRUHV�TXH�OLGHUDURQ�OD�UHFXSHUDFLyQ�IXHURQ��FRQVWUXFFLyQ������������PDQXIDFWXUD�����������\�FRPHUFLR������������'H�DFXHUGR�FRQ�ODV�SUR\HFFLRQHV�GHO�%DQFR�&HQWUDO�GH�

5HVHUYD�HVWDEOHFLGDV�HQ�VX�5HSRUWH�GH�,QIODFLyQ�GH�PDU]R�������VH�HVSHUD�TXH�OD�HFRQRPtD�QDFLRQDO�FUH]FD������HQ�HO�HMHUFLFLR�������FRQVLGHUDQGR�WDQWR�OD�QRUPDOL]DFLyQ�GH�OD�DFWLYLGDG�HFRQyPLFD��FRPR�OD�PHQRU�FRQILDQ]D�HPSUHVDULDO��TXH�OLPLWDUtD�OD�LQYHUVLyQ�SULYDGD�GXUDQWH�HO�HMHUFLFLR���/DV�SULQFLSDOHV�FODVLILFDGRUDV�GH�ULHVJR�LQWHUQDFLRQDO�KDQ�PRGLILFDGR�OD�FDOLILFDFLyQ�FUHGLWLFLD�\�ODV�SHUVSHFWLYDV�GHO�SDtV��(Q�HO�FDVR�GH�0RRG\¶V��OD�FODVLILFDGRUD�UHDOL]y�XQ�GRZQJUDGH�GH�$��D�%DD���GHELGR�DO�GHWHULRUR�DQWLFLSDGR�HQ�OD�SRVLFLyQ�HFRQyPLFD�\�ILVFDO��PLHQWUDV�TXH�)LWFK��UHEDMy�OD�FODVLILFDFLyQ�FUHGLWLFLD�GH�GHXGD�GH�ODUJR�SOD]R�HQ�PRQHGD�ORFDO�GH�%%%��D�%%%�HQ�RFWXEUH�������FRQ�SHUVSHFWLYDV�HVWDEOHV���3RU�~OWLPR��63�UHEDMy�ODV�FDOLILFDFLRQHV�GH�ODUJR�SOD]R�HQ�PRQHGD�H[WUDQMHUD�\�PRQHGD�ORFDO�D�%%%�\�%%%��GHVGH�%%%��\�$���FRQ�SHUVSHFWLYDV�HVWDEOHV���

0RRG\V���6HWLHPEUH������� %DD�� (VWDEOHV�

63���0DU]R������� %%%� (VWDEOHV�

)LWFK���2FWXEUH������� %%%� (VWDEOHV�

���� 6,78$&,Ð1�),1$1&,(5$�������� /$�6$)�(Q�HO�HMHUFLFLR�������ORV�LQJUHVRV�SHUFLELGRV�SRU�OD�6$)�DVFHQGLHURQ�D�6��������PLOORQHV��SUHVHQWDQGR�XQ�OLJHUR�LQFUHPHQWR�HQ�UHODFLyQ�D�OR�UHJLVWUDGR�HQ�HO�HMHUFLFLR�DQWHULRU��6��������PLOORQHV���DWULEXLGR�DO�LQFUHPHQWR�GH�ORV�LQJUHVRV�SRU�FRQFHSWR�GH�UHPXQHUDFLyQ�SRU�VHUYLFLRV�GH�DGPLQLVWUDFLyQ�GH�ORV�)RQGRV�������������/RV�JDVWRV�RSHUDWLYRV�DVFHQGLHURQ�D�6�������PLOORQHV����������UHVSHFWR�DO�HMHUFLFLR��������UHVXOWDGR�GHO�FUHFLPLHQWR��WDQWR�HQ�JDVWRV�GH�SHUVRQDO�FRPR�HQ�VHUYLFLRV�SRU�WHUFHURV��GHWHUPLQDQGR�XQ�UHVXOWDGR�RSHUDFLRQDO�GH�6��������PLOORQHV����������HQ�UHODFLyQ�DO�HMHUFLFLR���������(Q�UHODFLyQ�D�ORV�JDVWRV�ILQDQFLHURV�QHWRV��HVWRV�DVFHQGLHURQ�D�6�����PLO��TXH�VH�UHGXMHURQ��������UHVSHFWR�DO�HMHUFLFLR�������SURGXFWR�GH�OD�UHGXFFLyQ�HQ�HO�PRQWR�\�HQ�HO�Q~PHUR�GH�LQYHUVLRQHV�SULQFLSDOHV���/D�6$)�SHUFLELy�XQD�JDQDQFLD�SRU�GLIHUHQFLD�FDPELDULD�SRU�6������PLO��LQIHULRU�D�OR�UHJLVWUDGR�D�GLFLHPEUH�GHO�������6�������PLOORQHV����/D�6$)�UHJLVWUy�XQD�XWLOLGDG�QHWD�GH�6�������PLOORQHV�HQ�HO�HMHUFLFLR��������������LQIHULRU�UHVSHFWR�DO�HMHUFLFLR�DQWHULRU����(O�WRWDO�GH�DFWLYRV�UHJLVWUDGR�SRU�OD�6$)�DVFHQGLy�D�6��������PLOORQHV��FRQIRUPDGRV�SULQFLSDOPHQWH�SRU�LQYHUVLRQHV�ILQDQFLHUDV�HQ�FXRWDV�GH�SDUWLFLSDFLyQ�HQ�ORV�GLIHUHQWHV�)RQGRV�GH�LQYHUVLyQ�\�)RQGRV�0XWXRV�TXH�DGPLQLVWUD���������GHO�WRWDO�GH�DFWLYRV���6H�UHJLVWUD�WDPELpQ�XQ�VDOGR�

Page 11: FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO BD Capital SAF …

)21'26����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������)RQGR�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV�²'LFLHPEUH��������

LPSRUWDQWH�GH�FXHQWDV�SRU�FREUDU�DO�)RQGR��SRU�6�������PLOORQHV�D�GLFLHPEUH�GHO�������UHODFLRQDGR�FRQ�ODV�FRPLVLRQHV�SRU�FREUDU�D�IRQGRV�DGPLQLVWUDGRV�SRU�OD�6$)���/D�6$)�FXHQWD�FRQ�ODV�VLJXLHQWHV�SDUWLFLSDFLRQHV�D�WUDYpV�GH�FXRWDV�GH�SDUWLFLSDFLyQ�HQ�VXV�GLYHUVRV�IRQGRV�GH�LQYHUVLyQ�S~EOLFRV�DGPLQLVWUDGRV��\�IRQGRV�PXWXRV���)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�%'&��

Ͳ� ������FXRWDV�&ODVH�&��D�XQ�YDORU�FXRWD�GH�86�����������

)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�%'&�6ROHV��

Ͳ� ����FXRWDV�&ODVH�$��D�XQ�YDORU�FXRWD�GH�6�����������

)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�%'&�3<0(�

Ͳ� ���FXRWDV�&ODVH�,��D�XQ�YDORU�FXRWD�GH�6�����������

Ͳ� ������FXRWDV�&ODVH�-��D�XQ�YDORU�FXRWD�GH�6���������

%GF�'HXGD�'LYHUVLILFDGD�)PLY�

Ͳ� ���FXRWDV��D�XQ�YDORU�FXRWD�GH�86���������

6FRWLD�)RQGR�'HSyVLWR�'LVSRQLEOH�0�(��

Ͳ� �������FXRWDV��D�XQ�YDORU�FXRWD�GH�86��������

�/RV�SDVLYRV�WRWDOHV�GH�OD�6$)�DVFHQGLHURQ�D�6�������PLOORQHV��FRQIRUPDGRV�HQ�VX�PD\RUtD�SRU�SDVLYRV�FRQ�YHQFLPLHQWRV�QR�FRUULHQWHV���������GHO�WRWDO�GH�SDVLYRV����$O����GH�GLFLHPEUH�GHO�������%'�&DSLWDO�UHJLVWUD�XQ�SDWULPRQLR�QHWR�DVFHQGHQWH�D�6�������PLOORQHV��FRPSXHVWR�SRU��FDSLWDO�VRFLDO�DVFHQGHQWH�D�6�������PLOORQHV��UHVHUYD�

OHJDO�SRU�6������PLO�\�UHVXOWDGRV�DFXPXODGRV�SRU�6�������PLOORQHV�������� )RQGR�GH�,QYHUVLyQ�%'&�6ROHV��(Q�HO�HMHUFLFLR�������HO�)RQGR�SHUFLELy�LQJUHVRV�SRU�6�������PLOORQHV��FRUUHVSRQGLHQWH�D�ORV�UHQGLPLHQWRV�GHYHQJDGRV�GH�ODV�LQYHUVLRQHV�HIHFWXDGDV�SRU�HO�)RQGR��6H�GHEH�FRQVLGHUDU�TXH�HO�)RQGR�LQLFLy�RSHUDFLRQHV�HQ�GLFLHPEUH�GHO���������/RV�JDVWRV�RSHUDWLYRV�DVFHQGLHURQ�D�86������PLO��FRQIRUPDGRV�HQ�VX�PD\RUtD�SRU�OD�UHPXQHUDFLyQ�SDJDGD�D�OD�6RFLHGDG�$GPLQLVWUDGRUD�SRU�VHUYLFLRV�GH�JHVWLyQ�GHO�)RQGR���������GHO�WRWDO�GH�JDVWRV�RSHUDWLYRV����(Q�HO�SHULRGR�EDMR�DQiOLVLV��OD�XWLOLGDG�QHWD�REWHQLGD�SRU�HO�)RQGR�DVFHQGLy�D�6�������PLOORQHV���(O�)RQGR�SUHVHQWD�DFWLYRV�WRWDOHV�SRU�6���������PLOORQHV��FRQIRUPDGRV�HQ�VX�PD\RUtD�SRU�LQYHUVLRQHV�ILQDQFLHUDV���������GHO�WRWDO�GH�DFWLYRV���(OOR�LQFOX\H��UHFXUVRV�OtTXLGRV�SRU�6������PLO���/RV�SDVLYRV�WRWDOHV�DVFHQGLHURQ�D�6������PLO��FRUUHVSRQGLHQWHV�D�FXHQWDV�SRU�SDJDU�FRQ�OD�6$)���$O����GH�GLFLHPEUH�GHO�������HO�SDWULPRQLR�QHWR�GHO�)RQGR�DVFHQGLy�D�6���������PLOORQHV��UHSUHVHQWDGR�SRU��������FXRWDV�&ODVH�$�D�XQ�YDORU�FXRWD�GH�6�����������FDGD�XQD����

��

� �� �

���� ���� ���� ����

$FWLY RV �������� ��������� ��������� ���������3DVLYRV �������� �������� �������� ��������3DWULPRQLR �������� ��������� ��������� ��������8WLOLGDG�1HWD �������� �������� �������� ��������*DVWRV�DGPLQLVWU��\ �Y HQWDV ��������� ��������� ��������� ���������5HVXOWDGR�RSHUDFLRQDO���,QJUHVRV�7RWDOHV ������ ������ ������ ������8WLOLGDG���,QJUHVRV�7RWDOHV� ������ ������ ������ ������

5HVXOWDGR�2SHUDFLRQDO���8WLOLGDG ������� ������� ������� �������5HVXOWDGR�1R�2SHUDFLRQDO���8WLOLGDG ����� ������ ������ �����*DVWRV�ILQDQFLHURV��QHWRV����8WLOLGDG ������ ������ ������ ������8WLOLGDG���3DWULPRQLR�SURPHGLR� ������ ������ ������ ������8WLOLGDG����$FWLY RV�SURPHGLR� ������ ������ ������ ������0DUJHQ�RSHUDFLRQDO���$FWLY RV�SURPHGLR� ������ ������ ������ ������'HXGD���3DWULPRQLR ������� ������� ������� ���������3DVLY RV�FRUWR�SOD]R ������ ������ ������� ��������3DVLY RV�ODUJR�SOD]R ������ ������ ����� ������/LTXLGH] ������� ������� ������� �������

/LTXLGH]�iFLGD ������� ������� ������� �������

3ULQFLSDOHV�LQGLFDGRUHV�ILQDQFLHURV���%'�&DSLWDO�6$)�

�(Q�PLOHV�GH�VROHV�

Page 12: FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO BD Capital SAF …

)21'26����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������)RQGR�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV�²'LFLHPEUH��������

� �

�'(7$//(�'(�/26�,167580(1726�),1$1&,(526�&/$6,),&$'26

����

� �

&XRWDV�GH�3DUWLFLSDFLyQ�GHO�)RQGR�GH�,QYHUVLyQ�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV��+DVWD�SRU�XQ�PRQWR�Pi[LPR�GH�6������PLOORQHV��HPLWLGDV�HQ�2IHUWD�3~EOLFD��D�XQ�YDORU�QRPLQDO�GH�6��������FDGD�XQD��(O�SOD]R�GHO�)RQGR�HV�GH�GLH]������D�SDUWLU�GHO�LQLFLR�GH�VXV�DFWLYLGDGHV��SURUURJDEOHV�SRU�XQ�SHUtRGR�Pi[LPR�GH�KDVWD�XQ�����DxRV�DGLFLRQDOHV��SRU�DFXHUGR�GH�OD�$VDPEOHD�*HQHUDO�GH�3DUWtFLSHV��(O�)RQGR�HVWi�HQIRFDGR�HQ� LQYHUVLRQHV�HQ� LQVWUXPHQWRV�GH� GHXGD�HPLWLGRV��SDUD�XVRV� FRUSRUDWLYRV�JHQHUDOHV�� FDSLWDO� GH� WUDEDMR��FRPHUFLR� H[WHULRU�� DGTXLVLFLRQHV�� UHHVWUXFWXUDFLyQ� GH� SDVLYRV�� ILQDQFLDPLHQWR� GH� SUR\HFWRV� HQ� OD� PHGLGD� TXH� VH� DVXPD� ULHVJR�FRUSRUDWLYR��HQWUH�RWURV���

Page 13: FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO BD Capital SAF …

)21'26����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������)RQGR�6HQLRU�/RDQV�%'&�6ROHV�²'LFLHPEUH��������

�6,0%2/2*,$�

�&XRWDV�GH�3DUWLFLSDFLyQ�GH�)RQGRV�GH�,QYHUVLyQ�\�)RQGRV�0XWXRV��5LHVJR�&UHGLWLFLR��$I��&RUUHVSRQGH�D�IRQGRV�FRQ�DOWD�SURWHFFLyQ�DQWH�SHUGLGDV�DVRFLDGDV�D�ULHVJR�FUHGLWLFLR��$GLFLRQDOPHQWH��SDUD�ODV�FDWHJRUtDV�GH�ULHVJR�LQGLFDGDV��&ODVV��$VRFLDGRV�6�$��&ODVLILFDGRUD�GH�5LHVJR�XWLOL]D�OD�QRPHQFODWXUD�����\������SDUD�RWRUJDU�XQD�PD\RU�JUDGXDFLyQ�GH�ULHVJR�UHODWLYD���5LHVJR�GH�0HUFDGR��0���&RUUHVSRQGH�D�IRQGRV�FRQ�PRGHUDGD�VHQVLELOLGDG�IUHQWH�D�FDPELRV�HQ�ODV�FRQGLFLRQHV�GH�PHUFDGR�����

35,1&,3$/(6�)8(17(6�'(�,1)250$&,21��

�� %'�&DSLWDO�6$)�6�$�&���� 0LQLVWHULR�GH�(FRQRPtD�\�)LQDQ]DV��� %ROVD�GH�9DORUHV�GH�/LPD�±�%9/��� 6XSHULQWHQGHQFLD�GHO�0HUFDGR�GH�9DORUHV�±�609��� %DQFR�&HQWUDO�GH�5HVHUYD�GHO�3HU~�±�%&53��� ,QVWLWXWR�1DFLRQDO�GH�(VWDGtVWLFD�H�,QIRUPiWLFD�±�,1(,��� %DQFR�GH�0p[LFR��%DQ[LFR�

��

�/D�FODVLILFDFLyQ�GH�ULHVJR�GHO�YDORU�FRQVWLWX\H�~QLFDPHQWH�XQD�RSLQLyQ�SURIHVLRQDO�VREUH�OD�FDOLGDG�FUHGLWLFLD�GHO�YDORU�\�R�GH�VX�HPLVRU�UHVSHFWR�DO�SDJR�GH�OD�REOLJDFLyQ�UHSUHVHQWDGD�SRU�GLFKR�YDORU��/D�FODVLILFDFLyQ�RWRUJDGD�R�HPLWLGD�QR�FRQVWLWX\H�XQD�UHFRPHQGDFLyQ�SDUD�FRPSUDU��YHQGHU�R�PDQWHQHU�HO�YDORU� \�SXHGH� HVWDU� VXMHWD� D� DFWXDOL]DFLyQ� HQ� FXDOTXLHU�PRPHQWR��$VLPLVPR�� OD� SUHVHQWH� FODVLILFDFLyQ� GH� ULHVJR� HV� LQGHSHQGLHQWH� \�QR� KD� VLGR�LQIOXHQFLDGD�SRU�RWUDV�DFWLYLGDGHV�GH�OD�&ODVLILFDGRUD��(O�SUHVHQWH�LQIRUPH�VH�HQFXHQWUD�SXEOLFDGR�HQ�OD�SiJLQD�ZHE�GH�OD�HPSUHVD��KWWS���ZZZ�FODVV�SH���GRQGH�VH�SXHGH�FRQVXOWDU�DGLFLRQDOPHQWH�GRFXPHQWRV�FRPR�HO�FyGLJR�GH�FRQGXFWD��ODV�PHWRGRORJtDV�GH�FODVLILFDFLyQ�UHVSHFWLYD�\�ODV�FODVLILFDFLRQHV�YLJHQWHV���