7/23/2019 Ganancia y Crisis en Eeuu

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Tasa de ganancia y crisis en EEUU

El objetivo de esta nota es discutir cuestiones relacionadas con los dos

ciclos econmicos que se registran en EEUU en los ltimos 20 aos, el

que va desde la recuperacin de comienzos de los 90 hasta la recesin

de 200! " el que va desde la recuperacin de 2002 hasta la crisis "

recesin de 200#$09% &a nota se articula " apo"a en otras notas que

hemos publicado en el blog! en particular las re'eridas a la evolucin de

la tasa de ganancia " la composicin org(nica del capital entre 9)) "

200)%

Ciclos en EEUU 1988-2009

*omenzamos presentando el panorama de los ciclos econmicos en

EEUU% En el gr(+co presentamos la variacin del -. entre 9)) " 2009%

/e advierten entonces las recesiones de 990, 200 " 200#$09% &asrecesiones de 990 " 200 'ueron suaves, de hecho la economa no dej

de crecer% El perodo 992$2000 'ue de alto crecimiento, con varios aos

de e1pansin entre el 3 " 43% &a 'ase alcista del ciclo posterior a 200

en cambio es m(s d5bil! el punto m(s alto es en 2006, con un

crecimiento del 6,)3, " luego se va debilitando, siendo 2,63 en 200#%

&a cada de 200)$2009 'ue mu" pro'unda% El promedio de cada entre el

tercer trimestre de 200) " el primero de 2009 'ue de 4,23 trimestral

7tasa anualizada8%

te: ;.< =abla %%

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=ambi5n pueden verse los ciclos en la variacin de la produccin

industrial de EEUU en el mismo perodo% /e advierte que hubo un 'uerte

dinamismo industrial entre 99 " 2000, " que el crecimiento 'ue

relativamente d5bil luego de la recuperacin de 2002, hasta la cada de

2009%

te: ederal >eserve /tatistical >elease, diciembre 200%

La relacin entre el consumo y la inversin en los ciclos

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responsable de mucho del incremento del -. durante las e1pansiones,

pero tambi5n de mucho del descenso en la recesin 7/herman8%

or otra parte, cuando se discriminan los tipos de inversin, se advierte

que la inversin en equipos " so'tAare tiene un rol importantsimo en los

90s, tanto en la 'ase de auge, como en la cada de 200% En tanto la

inversin residencial parece jugar un rol importante para amortiguar la

recesin de 200, " en la gran recesin de 200#$09%

En el siguiente gr(+co vemos la variacin de la inversin en equipos "

so'tAare en EEUU entre 9)) " 2009% uede observarse que

pr(cticamente todos los aos entre 992 " 2000 creci a una tasa de

entre el 03 " 43, dando 'uerte impulso al ciclo%=odava en la primeramitad de 2000 esta inversin creca a una tasa anual de casi el #3! en la

segunda mitad baja a apenas ,23% &a r(pida " brusca contraccin de la

inversin en 200 e1plicara en buena medida la recesin de 200% Bbs5rvese

tambi5n que luego de la recuperacin de 2002 la inversin en equipos no

retoma el ritmo de los noventa%

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te: ;.< tabla %% +la

En el siguiente gr(+co presentamos las variaciones de la inversin residencial

entre 9)) " 2009%

;.< =abla %% +la 2

uede observarse que la inversin residencial crece a tasas

relativamente altas durante los noventa 7a e1cepcin de 994, en que se

estanca8% @(s importante, durante la recesin de 2000 no baja de

manera signi+cativa% &a variacin es negativa en 2000, esto es, antes de

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la recesin, por ,43 " es positiva durante 200, en ,?3% &a resistencia

a la baja de la inversin residencial, junto al consumo, contribu" a que

la recesin de 200 'uera suave " de corta duracin%

or otra parte puede verse la importancia de esta orma de inversin en

la recuperacin posterior a la recesin de 2001% En 2006 la variacinpositiva alcanza un pico del ,#3 " todava en 2004 creci 4,3% ocG, que compraron dos

complejos en @anhattan, /tu"vesant =oAn " eter *ooper Millage, a@et&i'e .nsurance, por usL 4%00 millones en 200?% &os complejos,

construidos hace m(s de ?0 aos con subvenciones estatales,

comprende 0 edi+cios con m(s de %000 departamentos, para clase

media% =ishman /pe"er tena "a un emporio internacional de

propiedades races! el edi+cio *hr"sler en @anhattan, el edi+cio *it"

oint en &ondres, la torre de o+cinas &umiere en aris, " desarrollos

comerciales en -rasil% Es interesante ver cmo describa 'he %e( )or*

'imes la transaccin el 6 de diciembre de 200?% /ealaba que el

acuerdo tambi5n ilumina el paso gigante de 'e +nanciera que loscompradores est(n dando de manera creciente% En un tiempo los

compradores establecan el precio de las propiedades bas(ndose en el

Cujo real de ingresos que generan% Ejecutivos del sector inmobiliario

dicen que el c(lculo hubiera generado un precio de usL 6400 millones

por los dos complejos de @anhattan que compr =ishman /pe"er% ero

los compradores est(n ahora mirando al 'uturo, constru"endo modelos

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los precios de las materias primas " de productos energ5ticos parece

haber tenido un rol m(s bien marginal en la cada de la rentabilidad, "

por ende la inversin%

Tetos citados(

Harve", D% 79998: os lmites del capitalismo, @51ico, *E%

@ar1, N% 7999# /l apital, @adrid, /iglo OO.%

/herman, H% K% 7998: 'he usiness ycle. ro(th and risis under

apitalism, rinceton Universit" ress%

P

>olando