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MAESTRÍA GESTIÓN DE LA PRODUCCIÓN Y LOS SERVICIOS

CURSO

GESTIÓN ECONÓMICO FINANCIERA

República Bolivariana de Venezuela

Mayo 2012

1

Curso Gestión económica financiera

Decisiones financieras a corto plazo

Tema: Control Financiero

Clase # 2

Profesora:

Dra. C. Nury Hernández de Alba Alvarez

República Bolivariana de Venezuela

Mayo 2012

2

Revisión de la Ejercitación

1- Describa las interrelaciones que se establecen entre el sistema financiero y el resto de los sistemas en su empresa .

2- Seleccione y observe los Estados de Situación y de Resultado para un período dado .

3

Respuesta al ejercicio 1

Dinero

Compras Costo de

Producción

Producción

Productos

Terminados

Ventas

Créditos

Clientes

Cobros

DineroD – M – D`

¿De que factores depende?

¿?...

Efectivo

4

Respuesta al ejercicio # 2 Estado de Resultado

5Ventas Bf 26 500Menos Costo de Ventas 20 500

Inventario inicial de productos terminados Bf 5 000 Costo de producción 21 500Inventario inicial de MP y Materiales Bf 3 000Compras de materiales 10 500Gastos sobre compras 1 000 Materiales disponibles Bf 14 500 Menos inventario final de MP y M 4 000 Consumo Material Bf 10 500 Sueldos y salarios directos 6 000 Gastos indirectos 5 000 Total de costo de producción Bf 26 500 Menos inventario final de productos terminados 6 000 Utilidad bruta en ventas Bf 6 000

Menos Gastos en operaciones 1 150 De ventas Bf 300 Generales de administración 500 Depreciación 200 Pago de arrendamiento sobre edificio 150 Utilidad brutas en operaciones Bf 4 850

Otros ingresos y gastos (por servicios de comedores y transporte a trabaja 950 Utilidades antes de intereses e impuestos Bf 5 800 Menos gastos de intereses pagados 1 000 Utilidad antes de impuestos BF 4 800 Menos pagos de impuestos sobre ingresos 550 Utilidad después de intereses e impuestos o Utilidad Neta BF 4 250

Material complementario Finanzas de Empresa 1 Pag 9

Costos

Gastos

Gastos y/o Ingresos

Financieros

Reflexiones importantes

1. Costo de ventas= CP – Inv. Final PT

2. Costo de Producción total (CPt) = Inv. Inicial PT + Consumo material + Sueldos y Salarios directos + Gastos Indirectos

3. Gastos de operaciones incluye gastos de ventas, gastos de administración, depreciación, pagos de arrendamiento sobre edificios, etc.

4. Gastos o ingresos financieros son los gastos o ingresos por pagos de intereses, cobros de alquileres, pagos de impuestos.

5. Ingresos por ventas menos el costo de producción y los gastos de operaciones determina los resultados de explotación.

6. Ingresos por ventas menos los gastos y/o ingresos por actividades no relacionadas directamente con la actividad fundamental determinan los resultados extraordinarios.

7. Ingresos por ventas menos gastos y/o ingresos por pagos o cobros de intereses, multas descuentos sobre compras por pronto pagos determinan resultados financieros.

6

Respuesta al ejercicio # 2 Balance General

Activos-- Activos Circulantes: Efectivo Cuentas por Cobrar Inventarios Total Activos Circulantes

- Activos Fijos: Propiedades, Plantas y Equipos (al

costo) Terrenos y edificios Maquinarias y equipos Muebles y enseres Vehículos OtrosTotal de Activos Fijos (al costo) (-) Depreciación y agotamiento

acum.Propiedades, Plantas y Equipos netos Total de Activos Fijos Netos

-Activos Intangibles

Total de Activos

7

Pasivo y Capital

- Pasivo Circulante:

Cuentas por Pagar

Documentos por Pagar y porción circulante del pasivo a largo plazo.

Pasivos acumulados

Total Pasivo circulante

-Pasivo a largo plazo

Préstamos a Largo Plazo

Total de Pasivo

-Capital

Capital Contable: o inversión estatal

Superávit o utilidades retenidas

Total Capital Contable

Total Pasivo y Capital

A= P+C

Esquema Balance General

Activo

Fijo

Pasivo circulante (FA)

Pasivo

mediano-largo plazo (FA)

Capital

Estructura Económica Financiera

Estructura de inversión

F

I

N

A

N

C

I

A

M

I

E

N

T

O

P

E

R

M

A

N

E

N

T

E

Bienes y Derechos Deudas y Capital

Activo

Circulante

Estructura de Financiación

8

Reflexiones importantes9

1. Activos circulantes están conformados fundamentalmente por: efectivo en banco y/o caja; cuentas por cobrar e inventarios.

2. Activos fijos están conformados fundamentalmente por: terreno, edificios, equipamientos, mobiliarios y la depreciación de estos al momento de la confección de dicho estado.

3. Pasivos circulantes están conformados fundamentalmente por: cuentas y/o efectos por pagar, préstamos a corto plazo, pasivos acumulados (pago de sueldos - salario y seguridad social), etc.

4. Pasivos a mediano – largo plazo están conformados fundamentalmente por líneas de crédito a medio-largo plazo, etc.

5. Capital o Patrimonio está conformado por el capital contable y las utilidades retenidas

I- Objetivo:

Interpretar los estados financieros básicos utilizando diferentes técnicas de análisis económico financiero para conocer la situación actual de la empresa con vistas a la toma de decisiones oportunas.

II- Contenido:

Análisis e interpretación los Estados Financieros. Utilización de diferentes métodos y técnicas de análisis económico - financiero en función del análisis y la valoración de la empresa.

10

1. Weston , Fred. – “Fundamentos de administración financiera”. Ed. décima, 2000.

2. Gitman, E. – “Fundamentos de administración financiera”. Ed. octava, 2001, EMPES, CUBA.

3. Brealey R. A. y S. C. Myers. - “Fundamentos de financiación empresarial”, 4ta. Ed., Mc-Graw Hill, 1993.

4. Nogueira, D. ; Medina, A. ; Nogueira, C. Fundamentos para el Control de Gestión. Ed. Pueblo y Educación, 2004

5. Almaguer López, Rafael. Diccionario de Contabilidad y Auditoría. Ed. Ciencias Sociales, 2009

6. Materiales en soporte electrónico de la Profesora. Finanzas de Empresas 1

I

III- Bibliografía (Textos básicos y otras fuentes)

11

IV- Orientaciones

En la presente temática se abordan: La función de control, y las relaciones que se establecen entre el control interno y el control de gestión que la organización realiza. El papel del análisis e interpretación de los estados financieros, y la planeación financiera, así como algunos aspectos interesantes para profundizar en su comportamiento. También se explica el método de razones financieras y el análisis que se puede realizar con su aplicación, se aconseja que se calcule cada razón e indicador, escriba la interpretación de cada una así como analizar el equilibrio financiero y relacionar todas las razones y los indicadores del resto de los sistemas. Para ello se ofrece el texto básico en soporte electrónico y materiales complementarios elaborado por la profesora, también se presentan textos complementarios; todos se complementan y ayudan a la mejor compresión del tema.

El material complementario de la misma, sigue una secuencia didáctica en la presentación del contenido, que es expuesto además de forma clara y precisa.

Recomendamos iniciar el estudio por el material de la profesora, continuar con el texto de Weston y después seguir con el resto si desea profundizar en la temática

El power point presenta una síntesis ordenada de los contenidos por lo que pudiera servir para una primera aproximación a los mismos.

Tenga presente que para estudiar el contenido del tema es importante una primera parte de estudio del material, pero después debe procederse a la discusión, reflexión y análisis en el colectivo de estudio, siempre que sea posible estableciendo relaciones, ejemplificando, argumentado, etc., con la realidad empresarial en la que se desenvuelve.

En el autoestudio es importante que Ud. haga un glosario en el que defina los conceptos principales, realice esquemas donde establezca las relaciones lógicas entre los distintos contenidos, escriba las reflexiones que van surgiendo en el proceso de aprendizaje, vincule lo estudiado con la realidad empresarial, anote las dudas, etc.

IV- Orientaciones

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SINTESIS ORDENADA DE CONTENIDOS

13

CONTROL CONTROL INTERNO

CONTROL DE

GESTION

ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO

GESTIÓN EMPRESARIAL

14

CONTROL

A la serie de actividades que tienen por objeto comparar un estado actual determinado, como consecuencia de una acción, con otro estado nominal planificado, o la coincidencia de este con los objetivos, o bien, determinar las diferencias existentes entre el estado actual y el nominal.

Riedmann, P. and Engel ,P15

Contraloría General de la República, Res 60/2011 16

Control de Gestión. Definición

Conjunto de métodos y procedimientos que, con la finalidad de cumplir los objetivos estratégicos, incorpore la dinámica de la mejora, el carácter participativo de la dirección, aproveche las potencialidades de los individuos y proceda de forma preventiva, buscando las vías y métodos de la eficiencia. Es la función especializada en lo económico de la empresa, posee elementos formales y no formales, está presente en todos los niveles de la organización y requiere de un diagnóstico permanente.

Nogueira Rivera (2002)17

Análisis financiero

Función de la dirección que se dedica a estudiar, examinar, observar el comportamiento de los sucesos económicos, descomponiéndolos en sus partes.

Proceso de retroalimentación y ajuste que implica estudiar los estados financieros reales y/o presupuestados (planificados), permitiendo exponer los efectos o resultados obtenidos de las decisiones financieras y a partir de éstos,

determinar las causas de los mismos para tomar decisiones propiciando la mejoría en el desempeño de la organización.

18

Análisis financiero

Requiere:La aplicación del pensamiento estadístico como herramienta de aprendizaje y acción.El análisis comparativo sobre la base de patrones de comportamiento adecuados a la actividad.La identificación de posibilidades de mejora, reservas y ahorros como fuente de financiamiento. Su realización teniendo en cuenta el enfoque de proceso.

19

Importancia de analizar los estados

financieros

La información contable es un instrumento poderoso de la administración.

El uso inteligente de la información económica solo puede lograrse si los encargados de tomar decisiones en el negocio comprenden los aspectos esenciales del proceso contable, que termina con un producto final, los estados financieros y el análisis de dichos estados, que permite conocer la realidad que subyace tras esa información.

20

Metódica del análisis financiero…

Cálculo

Interpretación

Análisis

Evaluación

Diagnóstico

TOMA DE DECISIONES

21

Métodos de análisis

-Método vertical

-Método horizontal

-Método gráfico

22

Método vertical

Determinar:•la proporción del fenómeno estudiado en la totalidad; •el peso de los elementos componentes del conjunto de fenómenos estudiados.

Interpretación:•El elemento representa el X% del total.

23

Indicadores (UM) 2010Ventas netas 42000,00- Costo de venta

29400,00

Utilidad bruta

12600,00

- Gastos de operación

5700,00

Utilidad antes intereses e impuestos

6900,00

- Intereses por deudas

2700,00

Utilidad antes de impuestos

4200,00

- Impuestos (30%)

1260,00

Utilidad neta

2940,00

Estado de ResultadoEmpresa “Muebles”

24

Indicadores (UM) 2010 Estructura

Ventas netas 42000,00100,00100,00- Costo de venta

29400,00 70,00

Utilidad bruta

12600,00 30,00


5700,00 13,57


6900,00 16,43


2700,00 6,43


4200,00 10,00

- Impuestos (30%)

1260,00 3,00

Utilidad neta

2940,00 7,00


Estado tamaño común

Costo por peso de venta

Margen de utilidad

25

Gráfico: Estructura de las ventas netas26

Balance GeneralEmpresa “Muebles

Activo: UM 2010Caja y Banco 3100Cuentas por Cobrar 26200Inventarios 21800Total de Activo circulante 51100Activo fijo bruto 164830(-) Depreciación (57690)Activo fijo neto 107140Total de Activo 158240Pasivo y Capital:Cuentas por pagar 18280Créditos bancarios 16720Otros pasivos circulantes 3570Total de Pasivo circulante 38570Deudas a largo plazo 28200Total de Pasivo 66770Capital emitido 75000Utilidades retenidas acumuladas 16470Total de Capital 91470Total de Pasivo y Capital 158240

27


Activo: UM 2010 EstructuraCaja y Banco 3100 1,96Cuentas por Cobrar 26200 16,56Inventarios 21800 13,78Total de Activo circulante 51100 32,29Activo fijo bruto 164830 104,16(-) Depreciación (57690) (36,46)Activo fijo neto 107140 67,71Total de Activo 158240 100,00Pasivo y Capital:Cuentas por pagar 18280 11,55Créditos bancarios 16720 10,57Otros pasivos circulantes 3570 2,26Total de Pasivo circulante 38570 24,37Deudas a largo plazo 28200 17,82Total de Pasivo 66770 42,20Capital emitido 75000 47,40Utilidades retenidas acumuladas

16470 10,41

Total de Capital 91470 57,80Total de Pasivo y Capital 158240 100,00

Estado tamaño común

28

Estructura de la inversión y el financiamiento

29

Método horizontal

Determinar:•cumplimiento de los planes; •evolución o tendencia de indicadores económicos, series cronológicas.

30

Indicadores (UM) 2010 2011 Crecimiento real (%)

Ventas netas 42000,00150000,00 357,14

- Costo de venta

29400,00 95000,00 323,13

Utilidad bruta

12600,00 55000,00 436,51


5700,00 32500,00 570,18


6900,00 22500,00 326,09


2700,00 4500,00 166,67


4200,00 18000,00 428,57

- Impuestos

1260,00 5400,00 428,57

Utilidad neta

2940,00 12600,00 428,57


31

Gráfico: Comportamiento de las ventas y el costo de venta

32


Activo: UM 2010 2011 Crecimiento (%)

Caja y Banco 3100 400 12,90Cuentas por Cobrar 26200 22000 83,97Inventarios 21800 16000 73,39Total de Activo circulante 51100 38400 75,15Activo fijo bruto 164830 296310 179,77(-) Depreciación 57690 86210 149,44Activo fijo neto 107140 210100 196,10Total de Activo 158240 248500 157,04Pasivo y Capital:Cuentas por pagar 18280 54300 297,05Créditos bancarios 16720 49970 298,86Otros pasivos circulantes 3570 12930 362,18Total de Pasivo circulante 38570 117200 303,86Deudas a largo plazo 28200 25000 88,65Total de Pasivo 66770 142200 212,97Capital emitido 75000 83530 111,37Utilidades retenidas acumuladas 16470 22770 138,25Total de Capital 91470 106300 116,21Total de Pasivo y Capital 158240 248500 157,04

33

Gráfico: Comportamiento de las partidas del Balance general

34

Sobre el

Balance general: ¿Se puede decir que la partida costo

de venta ha deteriorado su portamiento? ¿Por qué?

No, porque esta crecio pero la partida de ventas evidenio un ritmo de crecimiento mayor.

A partir del estado de tamaño común, ¿cómo se han comportado los gastos de operación?

¿Qué se deriva del análisis escalonado del margen de utilidad?

¿Qué partidas influyeron en el aumento de las utilidades netas?

Resp: Comparar un ano con el otro.

¿Se han modificado las estructuras de inversión y de financiamiento?

Se incrementaron los activos fijos, pero no los activos circulantes. Para que se cumpla el plan tiene que ser un 100%. Crecio en un 12%, manera que no crecio en un 88%.

¿Qué porciento representa el pasivo circulante del financiamiento total en cada período?

¿En qué porciento disminuyó la presencia de las Deudas a largo plazo?

¿A cuánto asciende el financiamiento propio?

¿Se puede decir que en el 2011 se aprecia una inyección de capital?

Si. Por las utilidades retenidas qyue hace que puedan hacerse inversiones propis.

¿Qué partida fue la que más influyó en el aumento del pasivo circulante?

Cuentas por pagar.

REALICE EL ANÁLISIS PARCIAL

Sobre el

Estado de resultado:

35

Otras herramientas para el análisis financiero

1. Razones financieras2. Análisis del equilibrio

financiero3. Pirámide de razones (DuPont)

36

Razones financieras

Razón: índice, coeficiente, expresión matemática de la relación de una partida con otra.

Clasificación o grupo de razones financieras:Liquidez y SolvenciaNivel de actividad Endeudamiento Rentabilidad

37

Liquidez y Solvencia

Miden:La capacidad de la organización para garantizar el pago de sus obligaciones o deudas con terceros. Puede manejarse en dos direcciones:1ra . Asociada a cuán fácilmente la organización puede apoyarse de sus activos a corto plazo y conseguir el dinero líquido oportunamente para pagar sus deudas a corto plazo.2da . Asociada a cuán fácilmente la organización puede garantizar el pago de la totalidad de sus deudas, con sus activos, tanto de corto como de largo plazo.Puntualizar: Capacidad para pagar deudas.

Indicadores:•Solvencia•Liquidez general o circulante•Liquidez inmediata o Prueba Ácida •Disponibilidad

38

RAZÓN DE SOLVENCIA

Razón SOLVENCIA= AT*/ PT

39

* Saldo de la cuenta real de Activos totales

RAZONES DE LIQUIDEZ

Capital de trabajo neto = AC - PC

Razón Liquidez General = AC / PC

Razón Liquidez inmediata= [AC - Inventarios] / PCRazón Liquidez Disponible = Efectivo / PC

40

Liquidez y solvencia

Capacidad para hacer frente a obligaciones con los activos

($) 2010 2011Solvencia 2,37 1,75

Liquidez general 1,32 0,33Liquidez

inmediata0,76 0,19

Liquidez disponible

0,08 0,003

41

Nivel de actividad

Miden:El grado de agilidad del ciclo de las operaciones, la rapidez en la conversión de los inventarios en cuentas por cobrar y de éstas en efectivo. Mientras más rápida sea esta conversión, se garantizaría que los activos se transformen rápidamente para honrar las deudas en el momento requerido, pagándose de forma oportuna.

Puntualizar: Capacidad para pagar deudas de forma oportuna.

•Ciclo de cobro •Ciclo de inventarios•Ciclo de pago•Rotación del Activo Total •Rotación del Activo Fijo Neto

42

RAZONES DE ACTIVIDAD

UTILIZACION DE LOS ACTIVOS

INVENTARIO

• ROTACION DEL INVENTARIO

•CICLO PROMEDIO DEL INVENTARIO

COSTO DE VENTAS

INVENTARIO PROMEDIO

360

ROTACION DEL INVENTARIO

43


CUENTAS

POR

COBRAR

• ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR

• CICLO PROMEDIO DE COBRO

VENTAS NETAS A CREDITO

CUENTAS POR COBRAR PROMEDIO

360

ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR


44


CUENTAS

POR

PAGAR

• ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR

• CICLO PROMEDIO DE PAGO

COMPRAS ANUALES A CREDITO

CUENTAS POR PAGAR PROMEDIO

360

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR


45

Nivel de actividad

Capacidad para pagar deudas de forma oportuna.

2010 2011

Ciclo de cobros (días) 58

Ciclo de inventarios (días)

72

Ciclo de pagos (días) 138

46

Algunas causas de efectos desfavorables en la liquidez, solvencia y nivel de actividad

Acumulación de inventarios: • de materias primas por compras

excesivas; • de productos en proceso por

deficiencias en la tecnología; • de productos terminados por

problemas de gestión de ventas (precios elevados).

Deficientes políticas de crédito: mala calidad de los clientes por insolvencia.

Deficientes políticas de pagos a proveedores.

47

Endeudamiento

Miden:El grado en el cual la organización ha sido financiada mediante financiamiento ajeno (deudas) y financiamiento propio (patrimonio). -Financiar mediante préstamos implica el pago de intereses, impactando en la utilidad. -Financiar con patrimonio, implica realizar pagos de dividendos a los dueños. El elemento de análisis entonces en este caso está en el costo de cada fuente de financiamiento y el riesgo que se le asocie a esta fuente.Tener un alto riesgo no es bueno ni malo; depende de la capacidad que tenga la organización para poder devolver el financiamiento.Puntualizar: Estructura y calidad del financiamiento.

•Endeudamiento•Razón deuda patrimonio •Cobertura de intereses

48

• RAZON DE DEUDA* =DEUDA TOTAL

ACTIVO TOTAL

• COBERTURA DE LOS INTERESES =UAII

INTERESES

• RAZON DEUDA/ PATRIMONIO =DEUDA TOTAL

PATRIMONIO

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

49

Endeudamiento

% 2010 2011Endeudamiento 42,20 57,22

Razón deuda/ patrimonio (FA/FP)

73,00 133,77

Cobertura de intereses

2,56 5,00

Estructura y calidad del financiamiento

50

Rentabilidad

Miden:La relación entre los beneficios obtenidos y los recursos utilizados para lograrlos. Se basa en las relaciones entre los ingresos logrados, los activos utilizados, el financiamiento requerido, en relación con las utilidades como resultado final de la gestión y las decisiones tomadas en el transcurso de un período.Este es un criterio muestra los efectos combinados de la liquidez, de la administración de activos y de las deudas, sobre los resultados en operación; por lo que es un medidor por excelencia, de la eficiencia en el manejo de la organización.Puntualizar: Relación entre los recursos utilizados y los beneficios generados.

•Rentabilidad de las Ventas o Margen sobre Ventas •Rentabilidad Económica o Retorno de la Inversión •Rentabilidad Financiera o Rentabilidad de del Capital

51

• MARGEN DE UTILIDAD BRUTA =UTILIDAD BRUTA

VENTAS

UTILIDADES NETAS

• RENTABILIDAD ECONOMICA =UAII o UO

ACTIVOS TOTALES

UTITIDAD NETA

• MARGEN DE UTILIDAD = VENTAS NETAS

• RENTABILIDAD FINANCIERA =PATRIMONIO

RAZONES DE RENTABILIDAD

52

Rentabilidad económica

1. La Rotación del activo: aprovechamiento dado a la inversión necesaria (activo) para obtener un determinado nivel de actividad (ventas).

2. Resultado de explotación: la eficiencia de las operaciones a través de la perspectiva precios de venta – nivel de actividad – costes. En definitiva, esta medida permite apreciar:la eficiencia de la política comercial (volumen de ventas y márgenes brutos), de la actividad de fabricación (coste de los productos vendidos).

53

Rentabilidad financiera

1. El Rendimiento: producto de los dos términos anteriores. Es una medida de síntesis que indica el grado de eficiencia operativa o económica de todos los recursos invertidos en la empresa. Al mismo tiempo, es un indicador del riesgo económico de la explotación.

2. El Efecto de Apalancamiento: cómo la rentabilidad de los fondos propios puede potenciarse mediante un uso adecuado de los capitales ajenos (endeudamiento).

54

Apalancamiento Financiero

Empresa A Empresa BCon financiamiento ajeno Sin financiamiento ajenoCapital propio $10 000 Capital propio $ 100 000 Obligaciones 90 000 - -

Capital total $ 100 000 Capital total $ 100 000UAIT* 30 000 UAIT* 30 000Intereses (10%) 9 000 - -

UAT * $ 21 000 UAT* 30 000Impuestos (35%) 7 350 Impuestos (35%) 10 500

UN * $ 13 650 UN* $19 500

La utilidad neta absoluta es superior en caso de la empresa B que no utilizó financiamiento ajeno, pero ¿Qué sucede con la rentabilidad de su capital?

55

Apalancamiento FinancieroAF= UAIT o UO

UAT En este ejemplo el nivel de apalancamiento

de la empresa A sería:AFa= $ 30 000 = 1,428 AFb= $30 000 = 1,0

$ 21 000 $30 000

¿Cuánto se nos permite pagar por intereses para hacer cada vez más rentable el Capital propio?

CUIDADO!

Se parte de la base que el costo que representa para la empresa el uso del financiamiento ajeno es inferior al de la ampliación de capital propio,

es decir, que el pago de intereses por obligación es menor56

Rentabilidad

% 2010 2011Rentabilidad de las

ventas7,00 8,40

Rentabilidad económica

4,36 9,05

Rentabilidad financiera

4,59 16,93

Relación entre los recursos utilizados y los beneficios generados

57

($) 2010 2011

Solvencia 2,37 1,75

Liquidez general 1,32 0,33

Liquidez inmediata 0,76 0,19

Liquidez disponible 0,08 0,00

Rentabilidad de las ventas 0,07 0,08

Rentabilidad económica 0,04 0,09

Rentabilidad financiera %4,59 16,93

Liquidez vs Rentabilidad

58

Equilibrio financiero

Condiciones de equilibrio financiero:

1.Liquidez: Ac>Pc

2.Solvencia: A>P

3.Adecuado riesgo financiero: 40% < FA/FP < 60%

59

Equilibrio financiero

Condiciones: 2010 2011

Liquidez ($) 1,32 0,33

Solvencia ($) 2,37 1,75

Riesgo financiero (FA/FT) (%)

73,00 133,77

60

Decisiones financieras empresariales:

DIMENSIONAMIENTO

ESTRATEGIA TACTICA

FUNCIONAMIENTO

LIQUIDEZRENTABILIDAD

SOSTENIDA INMEDIATA

61

Pirámide de razones financieras

Se parte de la rentabilidad financiera como razón generalizadora y se descompone en las razones que tienen relación entre sí y causan efectos sobre los resultados de la misma.

62

CÁLCULO RAZONES OPERATIVAS

COMERCIALESPRODUCTIVAS

COMPRAS

RECURSOS HUMANOS

63

RAZONES PRODUCTIVAS

1-CAPACIDAD UTILIZADA= Producción real/ capacidad instalada

2- DURACIÓN DEL PROCESO= Producción en proceso/ producción diaria

3- SINCRONÍA CON EL MERCADO= cantidades producidas/cantidades vendidas

4-CALIDAD DE LA PRODUCCIÓN= valor de la producción rechazada/producción total

5- CUMPLIMIENTO DE PLAZOS= pedidos retrasados/pedidos totales

6-PRODUCTIVIDAD DE LA MANO DE OBRA= valor de la producción/costo de la mano de obra

7-TIEMPOS DE PARADA= horas de inactividad/ horas totales

8-TASA DE ACTIVOS OCIOSOS= activos fijos ajenos a la explotación/total activos fijos 64

RAZONES COMERCIALES

1- CRECIMIENTO DEL MERCADO=incremento de las ventas/ventas totales del mercado

2- PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO=ventas de la empresa/ventas totales del mercado

3- TASA DE ÉXITO= clientes que compran el producto/clientes que conocen el producto

4- TASA DE FIDELIDAD= clientes que repiten la compra/clientes que compran el producto

5-DIMENSIÓN RELATIVA= ventas de la empresa/ ventas del compe-tidor más importante

6- RENOVACIÓN DE CLIENTES= ventas clientes nuevos/ventas totales

7- ESTACIONALIDAD DE LAS VENTAS=ventas de los 6 meses másaltos/ ventas del año8- EFICIENCIA DE LA RED DE VENTAS= ventas totales/número devendedores

65

COMPRAS

1-DEPENDENCIA DE LOS PROVEEDORES= compras a proveedorexclusivo/compras totales

2- FACTOR DE COMPETENCIA= Pedidos con un solo oferente/pe-didos totales

3- FACTOR DE URGENCIA= pedidos urgentes/ pedidos totales

4- TASA DE DIVERSIFICACIÓN= compras con más de un suminis-trador/ compras totales

66

RECURSOS HUMANOS

1-ROTACIÓN= bajas/ plantilla total

2-MOVILIDAD= traslados/ plantilla total

3-FORMACIÓN= gastos de formación/ gastos totales de personal

4-COSTO MEDIO= total gastos de personal/ plantilla media

5-ABANICO SALARIAL= salario más alto/ salario más bajo

6- COEFICIENTE DE HORAS EXTRAORDINARIAS= horas extraordinarias/ horas normales

7-SINIESTRALIDAD= número de accidentes laborales/ plantilla total

8- AUSENTISMO= horas de ausencia/ total horas de trabajo67

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REFLEXIÓN:

El análisis económico financiero se fundamenta en un SISTEMA DE TÉCNICAS PARA LA DESINTEGRACIÓN O SEPARACIÓN DE VALORES QUE FIGURAN EN LOS ESTADOS FINANCIEROS, QUE PERMITAN CONOCER SUS ORÍGENES, LA REALIDAD DE LA EMPRESA Y PREDECIR SU FUTURO

EJERCITACIÓN

1. Caso ETECSA

La Empresa de ETECSA desea estudiar la situación económico-financiera que presenta, a partir de la información de sus estados financieros que aparecen a continuación.

Diagnostique la situación económica financiera de dicha entidad, precise fortalezas y debilidades y proponga acciones correctivas

Consultar informaciones digital.

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2. CASO DIECO

La Empresa Dieco desea estudiar la situación económico-financiera que presenta, a partir de la información de sus estados financieros que aparecen a continuación.

Diagnostique la situación económica financiera de dicha entidad, precise fortalezas y debilidades y proponga acciones correctivas.

Nota: En el período base las cuentas por cobrar fueron

Bf 550 000; el inventario de Bf 289 000 y las cuentas por pagar de Bf 350 000.

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DIECO, Balance General

(en MBf.)ACTIVO Diciembre 31 de 2009 Diciembre 31 de 2010Efectivo 4 640,0 2 640,0Valores negociables 600,0 560,0Cuentas por cobrar 20 960,0 17 720,0Inventarios 37 160,0 35 720,0

Total del activo circulante 63 360,0 56 640,0Activo fijo neto 11 320,0 11 480,0

TOTAL DEL ACTIVO 74 680,0 68 120,0PASIVO Y CAPITALCuentas por pagar 11 200,0 7 920,0Otros pasivos acumulados 4 520,0 3 200,0Total del pasivo circulante 15 720,0 11 120,0Deuda a largo plazo 17 200,0 16 600,0 Total de Pasivo 32 920,0 27

720,0Capital común 20 080,0 20 080,0Utilidades retenidas 21 680,0 20 320,0 Total de Capital 41 760,0 40

400,0 TOTAL PASIVO Y CAPITAL 74 680,0 68 120,0

Nota: •Las variaciones de inventarios durante 1994 fueron insignificantes.•El ciclo de cobros de la compañía es de 90 días.

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DIECO.Estado de Resultados.

UM: MBf Dic. 2009 Dic. 2010

Ventas 73 960,0 64 760,0 menos: costo de ventas 47 240,0 42 560,0Utilidad bruta 26 720,0 22 200,0 menos: gastos de operaciones 14 200,0 11 600,0Utilidad en operación (UAII) 12 520,0 10 600,0 menos: intereses 1 160,0 1 120,0Utilidad antes de impuestos 11 360,0 9 480,0 menos: impuestos (35%) 3 976,0 3 318,0Utilidad neta 7 384,0 6 162,0

RAZONES MEDIA DE LA COMPETENCIA•Circulante 4,5 veces•Acida 1,3 veces•Endeudamiento 42 %•Rotación del inventario 1,5 veces•Ciclo de cobros 80 días•Margen de utilidad sobre ventas 12 %•Capacidad básica de generación de utilidades 18 %•Rendimiento sobre los activos totales 11 %•Rendimiento sobre el capital contable 20 %

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