Gestión de Tesorería - Sep. 09

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Taller - seminario sobre la gestión eficz de la tesoreria en pymes, promovido por JOVES EMPRESARIS de las Islas Baleares

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  • 1. Ge n de a INVERTIM EN EL TEU FUTUR esti d orer GESTIN DE TESORERA Mircoles, 23 de Septiembre Te ahoga el final de mes? Gestionas tu ciclo de pagos y Teso cobros? Conoces y accedes a los productos bancarios de tesorera? Problemas de rentabilidad o de financiacin a corto plazo? Cmo afecta la tesorera a nuestras negociaciones de empresa?Cul es la responsabilidad del financiero de mi empresa? Tenemos en cuenta la rentabilidad real en nuestras decisiones? De qu sirve el dinero en caja? Cunto necesito? Conoce de primera mano las ideas clave y los criterios principales cuando gestionas la tesorera de tu pyme. Principios bsicos de la tesorera El presupuesto anual frente al presupuesto de tesorera: el cash flow Instrumentos financieros para la g p gestin de la tesorera Solvencia a corto y largo plazo en la empresa Lugar: CAEB Plaza Miranda, 20, 2 planta - Mahn Horario: De 16:30h a 19:30h Imparte: Salvador Taul Ramrez. ProQuaMe Inscripciones: [email protected] 1
  • 2. ndice 1. Qu es la g Q gestin de tesorera? 2. El presupuesto anual Vs el presupuesto de teso e a Cash Flow tesorera. Cas o 3. Productos financieros 4. 4 Tesorera Vs Balance Solvencia Balance. 5. Conclusiones 2
  • 3. Qu es la gestin de tesorera? Principios bsicos Funciones del director financiero 3
  • 4. Principios bsicos Qu es la gestin de tesorera? t ? Previsin Riesgo Rentabilidad / Mnimo coste Unidad de caja. Poltica financiera nica Cumplimiento de compromisos (con terceros y de terceros) El valor del dinero en el tiempo 4
  • 5. Funciones del Director Financiero (o responsable de tesorera) Qu es la gestin de Realizar previsiones de pagos (no gastos) t tesorera? ? Realizar previsiones de cobros (no ingresos) Evaluar las necesidades de tesorera en cada momento Minimizar los riesgos Aumentar la rentabilidad de la empresa en trminos de Cash Flow Asesoramiento y control de todas las reas de la empresa Negociar con entidades financieras Negociar con grandes cuentas (de clientes y proveedores) y establecer condiciones generales para operaciones comunes p 5
  • 6. Presupuesto econmico Vs P V Presupuesto tesorera t t Cash Flow Costes e Ingresos. Pagos y Cobros Ejemplos j p Presupuesto econmico y de tesorera Cash Flow 6
  • 7. Costes e Ingresos g Pagos y Cobros Presupuesto tesorera Cash Fl C h Flow COSTE E INGRESO: Magnitudes econmicas (no financieras) Rendimiento terico (no real) PAGOS Y COBROS Magnitudes financieras Movimientos de dinero Rendimiento real MUCHAS VECES EXISTE DIFERENCIA TEMPORAL OTRAS NUNCA SE PRODUCE EL COBRO O PAGO 7
  • 8. Costes e Ingresos Pagos y Cobros Presupuesto tesorera Ejemplos Cash Fl C h Flow COSTES QUE NO SUPONEN PAGOS Q Amortizaciones econmicas Provisiones por insolvencias p Factura recibida (en el momento de la recepcin) Impuesto anticipado INGRESOS QUE NO SUPONEN COBROS Factura emitida (en el momento de su emisin) T b j en curso Trabajos 8
  • 9. Costes e Ingresos Pagos y Cobros Presupuesto tesorera Ejemplos Cash Fl C h Flow PAGOS QUE NO CONLLEVAN COSTE ECONMICO Q Amortizacin financiera (prstamos) Pago de una factura g COBROS QUE NO SUPONEN INGRESOS Cobro de una factura Cobro de una devolucin de impuestos 9
  • 10. Presupuesto econmico y P i Presupuesto de tesorera p Presupuesto tesorera Cash Fl C h Flow PRESUPUESTO ECONMICO De carcter peridico De fecha a fecha (normalmente anual) Doc mento esttico no malmente Documento esttico, normalmente revisiones ejecucin PRESUPUESTO TESORERA Desglose en fechas (un da/ una semana / 15 das / 1 mes / 2 meses / 1 Trimestre / 1 ao) Documento dinmico (constante actualizacin) ) Siempre desde la fecha hasta 10
  • 11. PRESUPUESTO ECONMICO PRESUPUESTO TESORERA Cundo? Cunto? Cundo? Cunto? INGRESOS Fecha Fra (+) Base imponible Fecha Vto Real (+) Base Imp. + IVArep VENTAS A CRDITO Liquidacin trimestral (-) IVArep Fecha Fra ( ) (+) Base imponible p Fecha Fra ( ) (+) Base Imp. + IVArep p p VENTAS A CONTADO Liquidacin trimestral (-) IVArep SUBVENCIONES Anualmente (+) Importe imputado Cuando se cobran (+) Importe cobrado GASTOS APROVISIONAMIENTOS Fecha Fra (-) Base imponible Fecha Vto Real (-) Base Imp. + IVAsop COMPRAS A CRDITO Liquidacin trimestral (+) IVAsop Fecha Fra (-) Base imponible Fecha Fra (-) Base Imp. + IVAsop COMPRAS AL CONTADO Liquidacin trimestral ( ) (+) IVAsop PERSONAL Sueldos Mensualmente (-) 1/12 sal. bruto anual Mensualmente (-) Salario neto Retenciones IRPF Nunca Liquidacin trimestral (-) practicadas Seg. Social trabajador Nunca Mes posterior a nm. (-) Seg. Social trabajador Seg. Social empresa Mensualmente (-) Seg. Social empresa Mes posterior a nm. (-) Seg. Social empresa OTROS GASTOS Norma general: dem aprov. Mensualmente M l t (-) () 1/12 i imp. b t anual bruto l Fecha Vt R l F h Vto Real (-) () Base I B Imp. + IVAsop IVA Gastos de carcter anual Liquidacin trimestral (+) IVAsop AMORTIZACIONES FINANCIERAS Intereses de prstamos y similares Mensualmente (-) 1/12 importe anual Fecha Vto Real (-) Importe pagado Cuotas amortizacin Nunca Fecha Vto Real () (-) Importe pagado AMORTIZACIONES ECONMICAS Amortizaciones Anualmente (-) Segn Vida til y VR Nunca 11
  • 12. PRESSUPOST TRESORERIA Data Saldos: 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 Data Final Previsi: 28-09-09 08-10-09 23-10-09 31-10-09 30-11-09 31-12-09 31-03-09 30-06-09 30-09-09 Saldo Inicial LCX -15.632,00 Saldo Inicial BBVA 8.632,00 Plissa 60.000,00 DISPONIBLE 53.000,00 53 000 00 Pagaments Per Factures 16.000,00 51.000,00 93.000,00 143.000,00 193.000,00 253.000,00 328.000,00 403.000,00 478.000,00 Per Alt es Pe Altres Conceptes 35.000,00 35 000 00 42.000,00 42 000 00 90.000,00 90 000 00 110.000,00 110 000 00 145.000,00 145 000 00 180.000,00 180 000 00 256.000,00 256 000 00 291.000,00 291 000 00 326.000,00 326 000 00 TOTAL PAGAMENTS 51.000,00 93.000,00 183.000,00 253.000,00 338.000,00 433.000,00 584.000,00 694.000,00 804.000,00 SALDO PREVI 2.000,00 -40.000,00 -130.000,00 -200.000,00 -285.000,00 -380.000,00 -531.000,00 -641.000,00 -751.000,00 Cobraments Per Altres Conceptes 3.000,00 3.000,00 3.000,00 6.000,00 9.000,00 12.000,00 15.000,00 18.000,00 21.000,00 Per Factures 80.000,00 136.000,00 174.000,00 199.000,00 238.000,00 326.000,00 524.000,00 622.000,00 807.000,00 TOTAL COBRAMENTS 83.000,00 139.000,00 177.000,00 205.000,00 247.000,00 338.000,00 539.000,00 640.000,00 828.000,00 83 000 00 139 000 00 177 000 00 205 000 00 247 000 00 338 000 00 539 000 00 640 000 00 828 000 00 DISPONIBLE FINAL 85.000,00 99.000,00 47.000,00 5.000,00 -38.000,00 -42.000,00 8.000,00 -1.000,00 77.000,00 12
  • 13. Ejercicio 1 ELABORACIN PRESUPUESTO TESORERA Presupuesto tesorera Enero a marzo Abril a Junio Julio y Agosto Septiembre Octubre a Diciembre Cash Fl C h Flow Meses 3 3 2 1 3 FACTURACIN CONDICIONES COBRO/PAGO Servicio 1 20.000,00 30.000,00 62.000,00 30.000,00 20.000,00 Servicio 2 10.000,00 12.000,00 14.000,00 12.000,00 10.000,00 VENTAS Subtotal S bt t l 90.000,00 90 000 00 126.000,00 126 000 00 152.000,00 152 000 00 42.000,00 42 000 00 90.000,00 90 000 00 Servicio S i i 1 Cobro C b a 3 meses Total Facturacin 500.000,00 Servicio 2 Cobro a 1 mes 1,00 1,40 2,53 1,40 1,00 GASTOS PERSONAL 28.000,00 50.666,67 28.000,00 20.000,00 PERSONAL Personal 20.000,00 25.000,00 40.000,00 25.000,00 20.000,00 Al contado Subtotal 60.000,00 75.000,00 80.000,00 25.000,00 60.000,00 Total Personal 300.000,00 APROVISIONAMIENTOS 50% a 1 mes / 50% a 3 meses APROVISIONAMIENTOS 7.000,00 12.666,67 7.000,00 5.000,00 Aprovisionamientos 5.000,00 7.000,00 12.000,00 7.000,00 5.000,00 OTROS GASTOS Subtotal 15.000,00 21.000,00 24.000,00 7.000,00 15.000,00 90% a 1 mes / resto contado Total Aprovisionamientos 82.000,00 OTROS GASTOS 5.600,00 10.133,33 5.600,00 4.000,00 Otros gastos 4.000,00 5.000,00 8.000,00 5.000,00 4.000,00 Subtotal 12.000,00 15.000,00 16.000,00 5.000,00 12.000,00 Total Otros Gastos 60.000,00 AMORTIZACIONES Amortizaciones 1.000,00 1 000 00 1.000,00 1 000 00 1.000,00 1 000 00 1.000,00 1 000 00 1.000,00 1 000 00 Subtotal 3.000,00 3.000,00 2.000,00 1.000,00 3.000,00 Total Amortizaciones 12.000,00 AMORTIZACIN PRSTAMO Cuota 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 Subtotal 1.800,00 1.800,00 1.200,00 600,00 1.800,00 Total Amortizado 7.200,00 13
  • 14. Ejercicio 1 ELABORACIN PRESUPUESTO TESORERA Presupuesto tesorera Cash Fl C h Flow PRESUPUESTO ECONMICO PRESUPUESTO TESORERA VENTAS COBRO FRAS Servicio 1 Servicio 1 Servicio 2 Servicio 2 TOTAL VENTAS TOTAL COBROS GASTOS DIRECTOS PAGO GASTOS Personal Pago Personal Aprovisionamientos p Pago Aprovisionamientos g p TOTAL GASTOS DIRECTOS Pago Otros MARGEN BRUTO AMORTIZACIONES Otros gastos AMORTIZACIN PRSTAMO RTDO EXPLOTACIN TOTAL PAGOS AMORTIZACIONES CASH FLOW MENSUAL RTDO EJERCICIO ACUMULADO 14
  • 15. Cash Flow Presupuesto tesorera Cash Fl C h Flow FLUJO DE CAJA GENERADO EN UN PERODO DETERMINADO. MEDIDOR DE RENTABILIDAD NO MODIFICABLE (MIDE FLUJOS REALES) Incluye: Cobros de facturas del perodo y de perodos anteriores Otros cobros del perodo por cualquier concepto Pagos efectuados de facturas Pago de impuestos Amortizaciones financieras Otros pagos 15
  • 16. Cash Flow Presupuesto tesorera Cash Fl C h Flow No incluye: y Amortizaciones Provisiones Cualquier otro coste por el que no se haya producido en el perodo movimientos de caja Cualquier otro ingreso por el que no se haya producido en el perodo movimientos de caja 16
  • 17. Tipos de Cash Flow p Presupuesto tesorera Cash Fl C h Flow 1. FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES (FGO) ( ) A PARTIR DEL RESULTADO ECONMICO, QUITAMOS AQUELLAS PARTIDAS DE LA CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS QUE NO SUPONEN MOVIMIENTOS DE TESORERA FGO = + BDIT + AMORTIZACIONES +/- PROVISIONES SUBVENCIONES - LLEVADAS A RESULTADOS EL FGO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE NUESTRAS OPERACIONES 17
  • 18. Tipos de Cash Flow p Presupuesto tesorera Cash Fl C h Flow 2. CASH FLOW OPERATIVO (CFO) ( ) DEM FGO, PERO ELIMINANDO EL EFECTO DE LOS INTERESES CFO = + FGO + INTERESES INTERESES x Tipo Ti - IMPOSITIVO EL CFO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE NUESTRAS OPERACIONES, SIN TENER EN CUENTA LA ESTRUCTURA DE FINANCIACIN 18
  • 19. Tipos de Cash Flow Presupuesto tesorera 3. 3 CASH FLOW LIBRE (CFL) Cash Fl C h Flow PARTIENDO DE CFO, ELIMINAMOS LOS AUMENTOS DE CLIENTES Y EXISTENCIAS Y AADIMOS LOS AUMENTOS DE PROVEEDORES. ASIMISMO, ELIMINAMOS LOS INCREMENTOS DE ACTIVO FIJO Y LOS PAGOS DE DIVIDENDOS CFL = + CFO - INCR. CLIENTES - INCR. EXISTENCIAS + INCR. INCR PROVEEDORES - INCR. ACTIVO FIJO - PAGO DE DIVIDENDOS EL CFL MIDE LA CANTIDAD DE RECURSOS DISPONIBLE PARA REMUNERAR LA FINANCIACIN DE LA EMPRESA (PROPIA Y AJENA) EL CFL ES EL INDICADOR UTILIZADO PARA VALORAR UNA EMPRESA (A TRAVS DE VAN(CFL) DEUDA AJENA) 19
  • 20. Tipos de Cash Flow p Presupuesto tesorera Cash Fl C h Flow 4. EQUITY CASH FLOW ( Q (ECF) ( CASH FLOW DEL CAPITAL) ) (O ) PARTIENDO DEL CFL, ELIMINAMOS EL EFECTO DE LA FINANCIACIN AJENA ( AADIMOS EL INCREMENTO DE LA FINANCIACIN AJENA Y ELIMINAMOS LOS INTERESES CON SU EFECTO IMPOSITIVO) ECF = + CFL + INCR. FIN. AJENA - INTERESES INTERESES x Tipo + IMPOSITIVO CON EL ECF OBTENEMOS EL DINERO LIBRE PARA RETRIBUIR A LOS ACCIONISTAS O PROPIETARIOS 20
  • 21. Tipos de Cash Flow p Presupuesto tesorera Cash Fl C h Flow 5. CASH FLOW NETO (CFN) ( ) PARTIENDO DEL ECF, AADIMOS LOS INCREMENTOS DE FINANCIACIN PROPIA CFN = + ECF + INCR. FUN PROPIA EL CFN ES LA TESORERA GENERADA EN EL PERODO (SALDO FINAL DE CAJA SALDO INICIAL) 21
  • 22. Tipos de Cash Flow Ti d C h Fl Presupuesto tesorera + INGRESOS EXPLOTACIN Cash Fl C h Flow - GASTOS EXPLOTACIN = MARGEN Resultado explotacin segn contabilidad SUBVENCIONES LLEVADAS A + RTDOS - AMORTIZACIONES - PROVISIONES = BAIT Beneficio antes impuestos e intereses (contable) - INTERESES = BAT Beneficio antes de impuestos - IMPUESTOS = BDIT BENEFICIO FINAL (ECONMICO) 22
  • 23. Tipos de Cash Flow Ti d C h Fl Presupuesto tesorera BDIT BENEFICIO FINAL (ECONMICO) C O ( CO CO) Cash Fl C h Flow + AMORTIZACIONES +/- PROVISIONES SUBVENCIONES LLEVADAS A - RESULTADOS = FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES FGO Equivale a resultado operativo con costes financieros + INTERESES - INTERESES x Tipo IMPOSITIVO = CASH FLOW OPERATIVO CFO Equivale a resultado operativo sin costes financieros - INCR. CLIENTES CASH FLOW LIBRE - INCR. EXISTENCIAS Recursos obtenidos y no utilizados para financiar operaciones + INCR. PROVEEDORES de financiacin espontnea (clientes y proveedores) - INCR. INCR ACTIVO FIJO Magnitud vlida para valorar la empresa (mediante - PAGO DE DIVIDENDOS la actualizacin de sus valores futuros) = Cantidad de la que disponemos para remunerar nuestra CFL financiacin (propia y ajena) (p p j ) 23
  • 24. Tipos de Cash Flow Ti d C h Fl Presupuesto tesorera Cash Fl C h Flow CFL + INCR. FIN. AJENA - INTERESES + INTERESES x Tipo IMPOSITIVO = EQUITY CASH FLOW ECF Cantidad para remunerar a la propiedad de la empresa + INCR. FIN. PROPIA = CASH FLOW NETO CFN Flujo neto de caja. Diferencias de tesorera caja 24
  • 25. Ejercicio 2 Ej i i CLCULO CASH FLOW EN SUS DISTINTAS Presupuesto tesorera MODALIDADES Cash Fl C h Flow Cuenta PyG 2008 INGRESOS EXPLOTACIN 200.000,00 200 000 00 Balances 2008 2009 B l 2008-2009 GASTOS EXPLOTACIN 150.000,00 2007 2008 MARGEN 50.000,00 ACTIVO FIJO 150.000,00 180.000,00 SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00 AMORTIZACIONES -30.000,00 30 000 00 -40.000,00 40 000 00 AMORTIZACIONES 10.000,00 EXISTENCIAS 50.000,00 40.000,00 PROVISIONES 5.000,00 CLIENTES 20.000,00 60.000,00 BAIT 35.000,00 PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 -5.000,00 INTERESES 8.000,00 8 000 00 TESORERA 20.000,00 , 30.000,00 , TOTAL ACTIVO 210.000,00 265.000,00 BAT 27.000,00 IMPUESTOS (30%) 8.100,00 CAPITAL 10.000,00 15.000,00 BDIT 18.900,00 RESERVAS 20.000,00 38.900,00 DEUDAS A L/P 100.000,00 100 000 00 120.000,00 120 000 00 PROVEEDORES 50.000,00 41.100,00 OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 50.000,00 TOTAL ACTIVO 210.000,00 265.000,00 25
  • 26. Productos financieros Clasificaciones Operaciones a largo p p g plazo Operaciones a corto plazo 26
  • 27. Tipos de productos Ti d d financieros Productos financieros Productos de financiacin A corto plazo: A largo plazo Lneas de crdito Prstamos Lneas de descuento de Leasing efectos Renting Factoring Financiacin estructurada Confirming Emisin acciones Emisin bonos o similar Titulizacin de activos 27
  • 28. Tipos de productos Ti d d financieros Productos financieros Productos de garanta g Avales Crditos documentarios Productos de inversin: Depsitos Fondos de inversin Adquisicin de acciones Cuentas corrientes 28
  • 29. Operaciones a largo plazo Productos financieros Para qu? Para financiar inversiones cuyo rendimiento (en forma de flujos de y ( j caja) se alarga ms de un ao Para, en momentos en que flujos de caja generados insuficientes, mejorar la solvencia a corto plazo de nuestra empresa Productos bancarios: L i Leasing, R ti Renting, P t Prstamos Cundo: En el momento de llevarse a cabo la inversin, haciendo coincidir la disponibilidad con los pagos a proveedores En el momento en que prevemos falta continua de liquidez durante un perodo superior al ao 29
  • 30. Operaciones a corto plazo Productos financieros Para qu? Para garantizar el cumplimiento de nuestras obligaciones financieras a g p g corto plazo (inferiores al ao) Productos bancarios: De carcter continuo: Lneas de crdito De carcter temporal: Factoring, Confirming, Lneas de descuento Cundo: Revisin anual de necesidades Ejecucin: segn presupuesto de tesorera 30
  • 31. Ejercicio 3 Productos financieros CLCULO VISUAL DE NECESIDADES PRODUCTOS FINANCIEROS 1. VALE LA PENA FINANCIAR EL PROYECTO ? 2. CUL ES EL CASH FLOW GENERADO EL PRIMER AO? 3. 3 Y EN TODO EL PERODO? 4. MARCAR TENDENCIAS 5. ESTABLECER OPERACIN A LARGO PLAZO 6. ESTABLECER PLIZA 7. ESTABLECER DESCUENTOS NECESARIOS (CUBRIR PUNTAS NEGATIVAS DE TESORERA) OBJETIVO: TESORERA SIEMPRE POSITIVA 31
  • 32. Ejercicio 3. 1 a 3 Productos financieros 60,00 40,00 20,00 0,00 Previo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Final 20,00 40,00 40,00 60,00 80,00 32
  • 33. Ejercicio 3. 1 a 3 Productos financieros 60,00 40,00 20,00 0,00 Previo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Final 20,00 40,00 40,00 60,00 80,00 TENDENCIA Cash Flow 1: (-25) - (-30) = + 5 Cash Flow Total: (+50) (-30) = + 80 33
  • 34. Ejercicio 3. Largo Plazo Productos financieros 60,00 40,00 20,00 0,00 Previo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Final 20,00 40,00 40,00 60,00 80,00 Dado que prevemos una necesidad constante de tesorera hasta mes 22. Necesitamos una operacin a l/p 34
  • 35. Ejercicio 3. Largo Plazo Productos financieros 60,00 60 00 40,00 20,00 0,00 Previo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Final 20,00 40,00 60,00 80,00 80 00 Solicitud de prstamo de 30 35
  • 36. Ejercicio 3. Pliza Productos financieros 60,00 60 00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 PrevioconPrst 0,00 Final 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 50 00 Una vez estabilizada la tesorera, cabe combinar pliza y descuentos 36
  • 37. Ejercicio 3. Pliza Productos financieros 60,00 60 00 40,00 20,00 PrevioconPrst 0,00 Final 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 20,00 40,00 60,00 Solicitud pliza de 20 y renovar 2 aos 37
  • 38. Ejercicio 3. Descuento Productos financieros 60,00 , 50,00 40,00 30,00 20,00 PrevioconPyP Final 10,00 0,00 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 10,00 20,00 30,00 Cubrir puntas negativas de tesorera (a 1 o 2 meses) 38
  • 39. Ejercicio 3. Descuento Productos financieros 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 PrevioconPyP Final 10,00 0,00 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 10,00 20,00 30,00 39
  • 40. Ejercicio 3. Tesorera final Productos financieros 60,00 60,00 40,00 20,00 0,00 0 00 Previo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Final 20,00 40,00 60,00 80,00 40
  • 41. Ejercicio 3 Productos financieros QU HEMOS HECHO? 1. SUAVIZAR LA PENDIENTE A LARGO PLAZO OPERACIN DE PRSTAMO A L/P 2. 2 LEVANTAR LA CURVA AO A AO PLIZA DE CRDITO 3. CUBRIR MUY A CORTO PLAZO LOS DESAJUSTES OPERACIONES DE DESCUENTO OBJETIVO: TESORERA SIEMPRE POSITIVA 41
  • 42. Ejercicio 3. Todo Pliza Productos financieros 120,00 120 00 100,00 80,00 80 00 60,00 40,00 40 00 Previo 20,00 TodoPliza Final 0,00 , 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 20,00 40,00 60,00 80,00 42
  • 43. Tesorera Vs Balance. Balance Solvencia Masas patrimoniales Fondo de maniobra Medidas de solvencia y de liquidez 43
  • 44. Masas patrimoniales Tesorera Vs Balance ACTIVO PASIVO Obligaciones. Fuentes de Obli i F t d Bienes y derechos financiacin INMATERIAL CAPITAL FONDOS ACTIVO FIJO MATERIAL PROPIOS RESERVAS FINANCIERO EXISTENCIAS FONDO DE PASIVO FIJO DEUDAS A L/P MANIOBRA ACTIVO CIRCULANTE DEUDORES PASIVO DEUDAS A C/P CIRCULANTE TESORERA 44
  • 45. Masas patrimoniales Tesorera Vs Balance ACTIVO ACTIVO FIJO LO QUE TENGO PARA PRODUCIR DINERO: Patentes, mquinas, mis oficinas, inversiones en otras empresas i i t ACTIVO CIRCULANTE LO QUE ME DEBEN: Clientes LO QUE TENGO EN ALMACENES Y TESORERA: Existencias y Bancos PASIVO PASIVO FIJO LO QUE HAN PUESTO LOS SOCIOS Y HA GENERADO LA EMPRESA: FINANCIACIN PROPIA (Capital + Reservas) LO QUE DEBO A TERCEROS A LARGO PLAZO D d a l/ PLAZO: Deudas l/p PASIVO CIRCULANTE LO QUE DEBO A TERCEROS A CORTO PLAZO: Proveedores y otras deudas a corto plazo 45
  • 46. Fondo de Maniobra Tesorera Vs Balance DIFERENCIA ENTRE: LO QUE TENGO Y VOY A COBRAR EN UN PERODO CORTO DE TIEMPO - LO QUE DEBO A CORTO PLAZO Q PARADOJA: TEORA CLSICA: FONDO DE MANIOBRA DEBE SER POSITIVO PERO QU ACTIVO CIRCULANTE TE GUSTARA TENER EN TU EMPRESA? Y QU PASIVO CIRCULANTE? 46
  • 47. Fondo de Maniobra Tesorera Vs Balance NO QUIERO EXISTENCIAS, LO NICO QUE HACEN ES OCUPAR LUGAR. ADEMS CORRO EL RIESGO DE QUE PIERDAN VALOR (SI AUMENTASEN SERAN ACTIVOS FIJOS, NO?) NO QUIERO QUE LOS CLIENTES ME DEBAN QUIERO DEBAN, COBRAR AL CONTADO!! DINERO EN LOS BANCOS, PARA QU SI NO ME DAN NADA? BANCOS EL DINERO EN MQUINAS, INVERSIONES O EN MI BOLSILLO!!!! CONCLUSIN, DE ACTIVO CIRCULANTE QUIERO TENER NADA 47
  • 48. Fondo de Maniobra Tesorera Vs Balance EN CUANTO A LAS DEUDAS A CORTO PLAZO PROVEEDORES: CUANTO MS MEJOR!! NO PAGUES HOY LO QUE PUEDAS PAGAR MAANA A LOS BANCOS: LO MNIMO QUE ME DIGA EL FINANCIERO QU NECESITO (A LOS BANCOS PAGO MUCHO, PERO YO CONSIGO MS CON MIS SERVICIOS!!) CONCLUSIN, CONCLUSIN DE PASIVO CIRCULANTE QUIERO TENER TENER MUCHO 48
  • 49. Fondo de Maniobra Tesorera Vs Balance ACTIVO CIRCULANTE = NADA PASIVO CIRCULANTE = MUCHO FONDO MANIOBRA = NEGATIVO!!! Y QU HACEMOS CON LA TEORA CLSICA? TOMARLO COMO UNA MEDIDA DE RIESGO: SOMOS MS SOLVENTES SI FM>0 SOMOS MS RENTABLES SI FM 2 Ests pensando en cerrar? Invierte!!! En empresas de servicios (sin E) valor baja 51
  • 52. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorera Vs Balance RATIO DE TESORERA: REALIZABLE + DISPONIBLE (R+D) PASIVO CIRCULANTE Si > 1 Exceso de liquidez. Problemas de cobros o demasiado dinero en caja 52
  • 53. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorera Vs Balance RATIO DE DISPONIBILIDAD: DISPONIBLE (D) PASIVO CIRCULANTE Si < 030 Riesgo de suspensin de pagos 030 Valor terico ideal Si > 030 Sndrome del To Gilito 53
  • 54. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorera Vs Balance RATIO DE ENDEUDAMIENTO (O DE CANTIDAD DE DEUDA) TOTAL DEUDAS (L/P + C/P) PASIVO Si < 040 Exceso de capitales propios. Remunera!! 040 a 060 Valor terico ideal Si > 060 Exceso de deuda. Problemas autonoma financiera 54
  • 55. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorera Vs Balance RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA DEUDAS A C/P TOTAL DEUDAS (L/P + C/P) 0 Valor terico ideal Si >> 0 Exceso de deuda a corto plazo 55
  • 56. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorera Vs Balance RATIO DE GASTOS FINANCIEROS GASTOS FINANCIEROS VENTAS En funcin de margen empresa y tipos inters de mercado Si excesivos: Exceso de deuda o costes no de mercado Si muy inferiores: Mala utilizacin del crdito 56
  • 57. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorera Vs Balance APALANCAMIENTO FINANCIERO Relacin entre la deuda, los capitales propios y los resultados de la empresa BAI Activo BAII Cap. Propios p p Ap.Fin > 1 El uso de la deuda permite aumentar la rentabilidad financiera de la empresa Ap.Fin = 1 Efecto neutro Ap.Fin < 1 Deuda no conveniente 57
  • 58. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorera Vs Balance CICLO DE CAJA N das de Plazo de N das Ciclo de caja = stock de - pago a + produccin materia prima proveedores N das de Plazo de stock + producto + cobro a clientes acabado N de das durante los cuales la empresa financia sus ventas Ciclo > 0 Necesitamos un fondo de maniobra positivo Ciclo < 0 Los proveedores financian nuestras operaciones 58
  • 59. Ejercicio 4 Ej i i CLCULO RATIOS LIQUIDEZ Y SOLVENCIA Presupuesto tesorera Cash Fl C h Flow Cuenta PyG 2008 INGRESOS EXPLOTACIN 200.000,00 200 000 00 Balances 2008 2009 B l 2008-2009 GASTOS EXPLOTACIN 150.000,00 2007 2008 MARGEN 50.000,00 ACTIVO FIJO 150.000,00 180.000,00 SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00 AMORTIZACIONES -30.000,00 30 000 00 -40.000,00 40 000 00 AMORTIZACIONES 10.000,00 EXISTENCIAS 50.000,00 40.000,00 PROVISIONES 5.000,00 CLIENTES 20.000,00 60.000,00 BAIT 35.000,00 PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 -5.000,00 INTERESES 8.000,00 8 000 00 TESORERA 20.000,00 , 30.000,00 , TOTAL ACTIVO 210.000,00 265.000,00 BAT 27.000,00 IMPUESTOS (30%) 8.100,00 CAPITAL 10.000,00 15.000,00 BDIT 18.900,00 RESERVAS 20.000,00 38.900,00 DEUDAS A L/P 100.000,00 100 000 00 120.000,00 120 000 00 PROVEEDORES 50.000,00 41.100,00 OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 50.000,00 TOTAL ACTIVO 210.000,00 265.000,00 59
  • 60. Ejercicio 4 Ej i i CLCULO RATIOS LIQUIDEZ Y SOLVENCIA Presupuesto tesorera Cash Fl C h Flow 2007 2008 Objetivo Tendencia Valor RATIO DE LIQUIDEZ AC / PC 2,00 RATIO DE TESORERA (R + D) / PC 1,00 RATIO DE DISPONIBILIDAD D / PC 0,30 FIN. AJ. / RATIO DE ENDEUDAMIENTO 0'40 a 0'60 PASIVO RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA PC / FIN.AJ. 0,00 RATIO DE GASTOS FINANCIEROS G.FIN / VENTAS 4,00% BAI/BAII x APALANCAMIENTO FINANCIERO >1 ACTIVO/FFPP Tendencia positiva / Valor ptimo Tendencia neutra / Valor cercano a ptimo Tendencia negativa / Valor peligroso 60
  • 61. Conclusiones 61
  • 62. Conclusiones Conclusiones GESTIONAR LA TESORERA ES GESTIONAR EL RENDIMIENTO REAL DE MI EMPRESA NECESITO PREVER ANTICIPARME A MIS PREVER, NECESIDADES FINANCIERAS EL PRESUPUESTO ECONMICO SIRVE PARA REVISAR REVISAR, EL DE TESORERA PARA ACTUAR EL FIN LTIMO DE MI EMPRESA ES CONSEGUIR DINERO. DEJEMOS EL BENEFICIO PARA HACIENDA 62
  • 63. Conclusiones Conclusiones EL RESULTADO REAL DE MI EMPRESA LO OBTENEMOS A TRAVS DEL CASH FLOW LIBRE DICHO RESULTADO SIRVE PARA TRES COSAS: REMUNERAR A LA FINANCIACIN AJENA (BANCOS), NUEVAS INVERSIONES Y REMUNERAR A LA PROPIEDAD DEBO PLANIFICAR MI NIVEL DE ENDEUDAMIENTO CON PREVISIONES A LARGO PLAZO 63
  • 64. CINCO Medidas a implantar en mi empresa Conclusiones 1. ELABORAR UN PRESUPUESTO DE TESORERA, CON PREVISIONES A CORTO PLAZO (EXACTAS) A MEDIO PLAZO (PREVISIBLES) A LARGO PLAZO (OBJETIVOS) 2. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO DE CLIENTES. NO ESTAMOS PARA VENDER, ESTAMOS PARA COBRAR NO ESTABLECER PRODUCTIVIDADES, COMISIONES, ETC. SOBRE VENTAS 64
  • 65. CINCO medidas a implantar en mi empresa Conclusiones 3. PLANIFICAR LAS OPERACIONES FINANCIERAS CON LOS BANCOS DE FORMA GLOBAL 4. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO CON PROVEEDORES FUENTE DE FINANCIACIN ESPONTNEA FUENTE DE FINANCIACIN DE COSTE MUY BAJO O NULO DEBEMOS SER ACTIVOS EN LOS PAGOS (DECISIN DE PAGO DE NUESTRA EMPRESA) 5. DECIDIR EL NIVEL DE RIESGO FINANCIERO DE NUESTRA EMPRESA 65
  • 66. Para descargas de la p g presentacin y envo de ejercicios: www.proquame.com.es comparte tus comentarios en nuestro blog t t t i t bl Salvador Taul [email protected] GRACIAS PROQUAME 2005, S.L. C/ Sant Sebasti, 69 07701 Ma Tel. Tel 971357021 Fax 971357649 Fax. [email protected] www.proquame.com.es 66