PROYECTO DE INVESTIGACIÓN

INTRODUCCIÓN

El área de las finanzas está adquiriendo una importancia cada vez mayor, dentro de la Administración de Empresas. En un principio, las responsabilidades del Departamento Financiero se limitaban esencialmente a dos aspectos:

— Elaborar aquellos documentos contables que permitiesen a la Dirección General conocer la situación económica de la Empresa y al Estado controlar el pago de impuestos.

— Captar los fondos necesarios para hacer frente a los desembolsos originados por las operaciones de la Empresa y llevar la gestión dé caja.

Con esta orientación surge la Función Financiera como respuesta a los problemas económicos más inmediatos de la Compañía: hay que controlar el uso de los fondos utilizados, de cara a rendir cuentas ante los propietarios y ante el Estado.

En realidad, esta primera necesidad se ha cubierto históricamente mediante el registro de todas las operaciones económicas de la Empresa, es decir, mediante la implantación de un sistema de información contable. Es por ello que el origen de la función financiera se vincula estrechamente al desarrollo de la contabilidad.

La información generada por la contabilidad, aun hoy, constituye un elemento básico de trabajo, aunque no el único, para la elaboración de la política financiera de la Empresa. Históricamente, también hubo que responder a otra exigencia: las Empresas crecían, se lanzaban nuevos productos, se abrían nuevos mercados, etc. Todo este tipo de decisiones no eran competencia directa del- financiero; se tomaban en otros departamentos de la Empresa: era el comercial el que decidía cuánto vender y el de producción el que señalaba el volumen de la producción. Sin embargo, estas decisiones adoptadas por no financieros, ejercían una repercusión inmediata sobre las necesidades de financiación de la Compañía y era el financiero el responsable de captar los fondos necesarios para financiarlos. Pero no solamente para financiar las nuevas inversiones, sino también para hacer frente a su vencimiento; a los desembolsos originados por la operación diaria de la Empresa. En caso contrario, sus acreedores podrían actuar legalmente contra ella y, en consecuencia, poner en cuestión su solvencia económica e incluso hacer peligrar su propia supervivencia. Tradicionalmente, pues, se ha relacionado la función financiera con la columna derecha del Balance, es decir, con la captación y administración de fondos, y con la gestión de caja. Cuánto invertir y en qué invertir eran temas que trascendían de la competencia del financiero.

En la actualidad, sin embargo, el área financiera se contempla con otra perspectiva y su ámbito se ha ensanchado y extendido considerablemente. Por un lado, ya no se limita a buscar dinero para financiar las inversiones de la compañía, sino que, además, ha de controlar el uso de esos fondos.

Es quizá la función que está más introducida en el resto de las áreas de la Empresa, debido a que, en general, cualquier decisión que se tome dentro de la Empresa tarde o temprano tendrá una repercusión monetaria.

Decisiones asociadas a otras áreas funcionales, tales como la política de precios, condiciones de crédito a clientes o volumen de la producción, influirán antes o después sobre el balance, la cuenta de resultados, la liquidez o el riesgo de la compañía. Por ello, en la actualidad se considera que la responsabilidad del financiero se extiende a todo el ámbito de la organización. La actividad financiera no puede limitarse a las funciones tradicionales, ha de controlar el uso de los fondos y estar presente en casi todas las decisiones que se tomen, aunque aparentemente no sean financieras. En definitiva, la Empresa es un sistema cuya situación financiera puede verse deteriorada por decisiones que, en principio, competen a otros departamentos. Esto es especialmente cierto en las condiciones en las que en la actualidad ha de operar la Empresa. La mayor complejidad del entorno ha acelerado este papel imprescindible de la función financiera.

I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

1.1. Descripción y formulación del problema:

Las fallas en la toma de decisiones de la gestión financiera puede traer consigo grandes consecuencias de inestabilidad y perdida de funcionalidad económica y operativa de la empresa afectada, es por ello que la gestión financiera juega un rol muy importante a la hora de decidir que financiamiento elegir para que la empresa en cuestión sea realmente beneficiada.La empresa Servicentro Santa Ysabel SAC, se encuentra a necesidad de un financiamiento de alguna entidad financiera, para poder solucionar el déficit de liquidez y solvencia en el que se encuentra. Para ello solicitan financiamiento a dos entidades del sistema financiero y necesita evaluar cuál de estas es la más conveniente y beneficiosa para la empresa.

Por lo expuesto anteriormente surge el problema: ¿Cómo evaluar y determinar la eficacia de un financiamiento, para que sea favorable para la empresa Servicentro Santa Ysabel durante el periodo 2015?

1.2. Hipótesis:

La evaluación de financiamientos de cualquier índole, son sumamente importantes para la prevención y reducción de riesgos y de consecuencias negativas a un mínimo aceptable. Para ello determinar el Flujo de Egresos de Caja Activa, ayudaría a determinar la efectividad de los financiamientos en cuestión.

1.3. Justificación:

En términos muy simples existe riesgo en cualquier situación en la que no sabemos con exactitud lo que ocurrirá a futuro.

Riesgo es sinónimo de incertidumbre, es la dificultad para poder predecir lo que ocurrirá.

En general, es importante conocer el riesgo en el ámbito financiero, ya que la mayoría de las decisiones financieras de importancia están basadas en la predicción del futuro y si éste no se da con base en lo que se había previsto, seguramente se habrá tomado una mala decisión.

Hay quienes se rehúsan a aceptar riesgos y quienes no son tan reacios, en todos los casos, la idea es asumir el menor riesgo posible, en la medida de las posibilidades.

1.4. Objetivos de la Investigación:

1.4.1. Objetivo General:

Determinar la viabilidad y/o posibilidades de riesgo en los distintos financiamientos evaluados y elegir cual es más beneficioso para la empresa Servicentro Santa Ysabel SAC en el periodo 2015, convenientemente con el flujo de egreso de caja activo respectiva.

1.4.2. Objetivos específicos:

Análisis de las fuentes de financiamiento.

Determinar cómo influyen estos financiamientos en los Estados Financieros y en la

estabilidad y rentabilidad de la empresa.

Ejecutar los procesos necesarios para elegir la opción de financiamiento más

conveniente para la empresa.

1.5. Alcances y Limitaciones del Proyecto:

1.5.1. Alcances:El presente trabajo investigativo evalúa las propuestas de financiamiento más relativas y convenientes

para resolver los temas de liquidez y solvencia de la empresa Servicentro Santa Ysabel SAC. El trabajo

desarrolla los estudios analíticos, técnicos y financieros. El estudio recopilará toda la información

requerida acerca de fuentes de financiamiento. El estudio técnico estudiará los inconvenientes y/o

perjuicios financieros que puedan generarse por el uso del financiamiento escogido, también incluirá las

características técnicas del financiamiento para que sea efectivo.

1.5.2. Limitaciones:

La complejidad del tema elegido nos conlleva a mostrar un proyecto limitado

netamente a fuentes de financiamiento y la viabilidad de las mismas, y no

centrarnos muchas veces en donde y el porqué de estas necesidades de

financiamiento.

Con respecto a la disponibilidad de la información, hubo dificultad en la obtención de

la misma, ya que se encontraba en la misma empresa y ésta en el departamento de

Amazonas.

II. MARCO TEORICO

2.1. Gestión Financiera:

2.1.1. Definición

La Gestión financiera es una de las tradicionales áreas funcionales de la gestión, hallada en cualquier organización, competiéndole los análisis, decisiones y acciones relacionadas con los medios financieros necesarios a la actividad de dicha organización. Así, la función financiera integra todas las tareas relacionadas con el logro, utilización y control de recursos financieros.

Es decir, la función financiera integra:

La determinación de las necesidades de recursos financieros (planteamiento de las

necesidades, descripción de los recursos disponibles, previsión de los recursos liberados y

cálculo las necesidades de financiación externa);

La consecución de financiación según su forma más beneficiosa (teniendo en cuenta los costes,

plazos y otras condiciones contractuales, las condiciones fiscales y la estructura financiera de la

empresa);

La aplicación juiciosa de los recursos financieros, incluyendo los excedentes de tesorería (de

manera a obtener una estructura financiera equilibrada y adecuados niveles de eficiencia y

rentabilidad);

El análisis financiero (incluyendo bien la recolección, bien el estudio de información de manera a

obtener respuestas seguras sobre la situación financiera de la empresa);

El análisis con respecto a la viabilidad económica y financiera de las inversiones.

2.1.2. Objetivo de la Gestión Financiera

Todo el esfuerzo desarrollado por la gestión financiera debe tender hacia un fin: MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA. Fin que corresponde al propósito de los accionistas, inversionistas o dueños, de incrementar su propia riqueza, es decir su INVERSION.

El estudio de las finanzas constituye una parte de la economía que se preocupa por dar énfasis y llevar a la práctica los conceptos económicos teóricos.Las finanzas corporativas o finanzas empresariales parte del conocimiento de las variables macroeconómicas y microeconómicas. Las variables macroeconómicas establece el manejo de las relaciones con la estructura del sistema bancario, las cuentas nacionales, las políticas económicas internas y externas. Mientras que las variables microeconómicas, establecen aquellas relaciones que permiten conocer el funcionamiento de las empresas, su naturaleza funcional, el origen de su capital, su estructura de origen o naturaleza legal, las estrategias en la reducción de los costos, la

administración de los riesgos del entorno, la planeación estratégica, la gestión del conocimiento o capital humano, la administración de los recursos físicos y financieros, las características de los productos y los servicios, la fijación de precios y su regulación, las estrategias de promoción y los canales de distribución.

De una manera general podemos decir que la actividad financiera comprende tres funciones específicas así:

1. Preparación y análisis de información financiera.2. Determinación de la estructura de los activos de la empresa.3. Estudio de las fuentes de financiamiento de la empresa o estructura financiera.

La función financiera implica el manejo de las siguientes responsabilidades:

a. Responsabilidad por la producción, manejo y flujo adecuado de la información contable y financiera.b. Responsabilidad por la administración eficiente del capital de trabajo.c. Responsabilidad por la selección y evaluación de inversiones a largo plazo, especialmente en lo relacionado con los activos fijos.d. Responsabilidad por la consecución y manejo de fondos requeridos por la empresa.e. Responsabilidad por la participación activa del administrador financiero en el desarrollo normal de la empresa.f. Responsabilidad por el manejo administrativo de las áreas de la empresa involucradas en la función financiera (Planeación, organización, dirección y control) sobre áreas como tesorería, mercadeo y ventas, la gerencia financiera, la gerencia administrativa, la gerencia de producción, la gerencia de talento humano.

2.2. Fuentes de Financiamiento:

2.2.1. Prototipos de fuentes de financiamiento:

2.2.1.1. Fuentes Internas

Generadas dentro de la empresa, como resultado de sus operaciones y promoción, entre éstas están: 

a) Aportaciones de los Socios: Referida a las aportaciones de los socios, en el momento de constituir legalmente la sociedad (capital social) o mediante nuevas aportaciones con el fin de aumentar éste.

b) Utilidades Reinvertidas: Esta fuente es muy común, sobre todo en las empresas de nueva creación, y en la cual, los socios deciden que en los primeros años, no repartirán dividendos, sino que estos son invertidos en la organización mediante la programación predeterminada de adquisiciones o construcciones (compras calendarizadas de mobiliario y equipo, según necesidades ya conocidas). 

c) Depreciaciones y Amortizaciones: Son operaciones mediante las cuales, y al paso del tiempo, las empresas recuperan el costo de la inversión, porque las provisiones para tal fin son aplicados directamente a los gastos de la empresa, disminuyendo con esto las

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utilidades, por lo tanto, no existe la salida de dinero al pagar menos impuestos y dividendos. 

d) Incrementos de Pasivos Acumulados: Son los generados íntegramente en la empresa. Como ejemplo tenemos los impuestos que deben ser reconocidos mensualmente, independientemente de su pago, las pensiones, las provisiones contingentes (accidentes, devaluaciones, incendios), etc. 

e) Venta de Activos (desinversiones): Como la venta de terrenos, edificios o maquinaria en desuso para cubrir necesidades financieras. 

2.2.1.2. Fuentes Externas

Aquellas otorgadas por terceras personas tales como: 

a) Proveedoras: Esta fuente es la más común. Generada mediante la adquisición o compra de bienes y servicios que la empresa utiliza para sus operaciones a corto y largo plazo. El monto del crédito está en función de la demanda del bien o servicio de mercado. Esta fuente de financiamiento es necesaria analizarla con detenimiento, para de determinar los costos reales teniendo en cuenta los descuentos por pronto pago, el tiempo de pago y sus condiciones, así como la investigación de las políticas de ventas de diferentes proveedores que existen en el mercado. 

b) Créditos Bancarios: Las principales operaciones crediticias, que son ofrecidas por las instituciones bancarias de acuerdo a su clasificación son a corto y a largo plazo. En el Perú, el financiamiento no gubernamental disponible para las empresas proviene de operaciones bancarias tradicionales, principalmente utilizando pagarés bancarios con plazos de 60, 90 ó 120 días de vencimiento, que en algunos casos pueden ser prorrogados. Los pagarés son emitidos por el prestatario para cubrir el préstamo, que puede estar garantizado por bienes del activo fijo u otras garantías.

Los préstamos de corto y largo plazo están disponibles en empresas financieras. La SBS, en cumplimiento de la política general del gobierno dirigida a reducir la inflación, supervisa el nivel de créditos extendidos por los bancos.

Los bancos y las instituciones financieras pueden establecer sus propias tasas de interés para las operaciones de préstamo y ahorros. Estas tasas no pueden exceder de la tasa máxima establecida por el BCR. Debido a las condiciones de la economía del país, la tasa de interés para las operaciones en dólares estadounidenses excede las tasas establecidas en el mercado internacional.

2.2.2. Tipos de fuentes de Financiamiento:

2.2.2.1. Financiamientos a corto plazo

Los Financiamientos a Corto Plazo, están conformados por: Créditos Comerciales Créditos

Bancarios Pagarés Líneas de Crédito Papeles Comerciales Financiamiento por medio de las

Cuentas por Cobrar Financiamiento por medio de los Inventarios.

II.2.1.1.1. Crédito Comercial:

Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto plazo

acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del financiamiento de inventario

como fuentes de recursos. Ventajas del crédito comercial Es un medio más equilibrado y menos

costoso de obtener recursos. Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones

comerciales. Desventajas del crédito comercial Existe siempre el riesgo de que el acreedor no

cancele la deuda, lo que trae como consecuencia una posible intervención legal. Si la negociación se

hace a crédito se deben cancelar tasas pasivas

II.2.1.1.2. Crédito Bancario:

Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los bancos

con los cuales establecen relaciones funcionales. Su importancia radica en que hoy en día, es una

de las maneras más utilizadas por parte de las empresas para obtener un financiamiento. Ventajas

de un crédito bancario La flexibilidad que el banco muestre en sus condiciones, lleva a más

probabilidades de negociar un préstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa, esto genera

un mejor ambiente para operar y obtener utilidades. Permite a las organizaciones estabilizarse en

caso de apuros con respecto al capital. Desventajas del crédito bancario Un banco muy estricto en

sus condiciones, puede limitar seriamente la facilidad de operación y actuar en contra de las

utilidades de la empresa. Un Crédito Bancario acarrea tasa pasiva que la empresa debe cancelar

esporádicamente al banco por concepto de intereses.

II.2.1.1.3. Pagaré

Es un instrumento negociable, es una incondicional por escrito, dirigida de una persona a

otra, firmada por el formulante del pagaré, en donde se compromete a pagar a su presentación, en

una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de dinero junto con los intereses a una

tasa especificada a la orden y al portador. Los pagarés se derivan de la venta de mercancía, de

préstamos en efectivo, o de la conversión de una cuenta corriente. Los pagarés por lo general, llevan

intereses, los cuales se convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el beneficiario. Estos

instrumentos negociables se deben pagar a su vencimiento. Hay casos en los que no es posible

cobrar el pagaré a su vencimiento, por lo que se requiere de acción legal. Ventajas del pagaré Se

paga en efectivo. Hay alta seguridad de pago, al momento de realizar alguna operación comercial.

Desventajas de los pagarés La acción legal, al momento de surgir algún incumplimiento en el pago.

II.2.1.1.4. Línea de Crédito:

Significa dinero siempre disponible en el banco, pero durante un período convenido de

antemano. La línea de crédito es importante, porque el banco está de acuerdo en prestarle a la

empresa hasta una cantidad máxima, y dentro un período determinado, en el momento que lo

solicite. Aunque generalmente no constituye una obligación legal entre las dos partes, la línea de

crédito es casi siempre respetada por el banco y evita la negociación de un nuevo préstamo cada

vez que la empresa necesita disponer de recursos. Las ventajas de una línea de crédito Es un

efectivo; con el que la empresa puede contar. Desventajas de una línea de crédito Se debe pagar un

porcentaje de interés cada vez que la línea de crédito es utilizada. Este tipo de financiamiento, está

reservado para los clientes más solventes del banco, y en caso de darlo, el banco puede pedir otras

garantías antes de extender la línea de crédito.

La exigencia a la empresa por parte del banco para que mantenga la línea de crédito Limpia,

pagando todas las disposiciones que se hayan hecho.

II.2.1.1.5. Papeles Comerciales:

Esta fuente de financiamiento a corto plazo, consiste en los pagarés no garantizados de grandes e

importantes empresas que adquieren los bancos, las compañías de seguros, los fondos de

pensiones y algunas empresas industriales que desean invertir a corto plazo sus recursos

temporales excedentes. El papel comercial como fuente de recursos a corto plazo, es menos

costoso que el crédito bancario y es un complemento de los préstamos bancarios usuales. El empleo

del papel comercial, es otra alternativa de financiamiento cuando los bancos no pueden

proporcionarlos en los períodos de dinero apretado o cuando las necesidades la empresa son

mayores a los límites de financiamiento que ofrecen los bancos. Es muy importante señalar que el

uso del papel comercial es para financiar necesidades de corto plazo, como es el capital de trabajo,

y no para financiar activos de capital a largo plazo. Ventajas del papel comercial Es una fuente de

financiamiento menos costosa que el Crédito Bancario. Sirve para financiar necesidades a corto

plazo, como el capital de trabajo. Desventajas Las emisiones de Papel Comercial no están

garantizadas. Deben ir acompañados de una línea de crédito o una carta de crédito en dificultades

de pago. La negociación por este medio, genera un costo por concepto de una tasa prima.

II.2.1.1.6. Financiamiento por medio de las Cuentas por Cobrar:

Consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor (agente de ventas o comprador

de cuentas por cobrar) conforme a un convenio negociado previamente, con el fin de conseguir

recursos para invertirlos en ella. Ventajas Este método aporta varios beneficios, entre ellos están: Es

menos costoso para la empresa. Disminuye el riesgo de incumplimiento, si la empresa decide

vender las cuentas sin responsabilidad. No hay costo de cobranza, puesto que existe un agente

encargado de cobrar las cuentas. No hay costo del departamento de crédito. Por medio de este

financiamiento, la empresa puede obtener recursos con rapidez y prácticamente sin ningún retraso

costo. Desventajas El costo por concepto de comisión otorgado al agente. La posibilidad de una

intervención legal por incumplimiento del contrato.

II.2.1.1.7. Financiamiento por medio de los Inventarios:

Para este tipo de financiamiento, se utiliza el inventario de la empresa como garantía de un

préstamo, en este caso el acreedor tiene el derecho de tomar posesión de esta garantía, en caso de

que la empresa deje de cumplir. Es importante porque permite a los directores de la empresa, usar

su inventario como fuente de recursos, con esta medida y de acuerdo con las formas específicas de

financiamiento usuales como: Depósito en Almacén Público, el Almacenamiento en la Fábrica, el

Recibo en Custodia, la Garantía Flotante y la Hipoteca, se pueden obtener recursos. Ventajas de

este financiamiento. Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es su inventario.

Le da la oportunidad a la organización, de hacer más dinámica sus actividades. Desventajas Le

genera un Costo de Financiamiento al deudor. El deudor corre riesgo de perder su inventario

(garantía), en caso de no poder cancelar el contrato.

2.2.2.2. Los Financiamientos a Largo Plazo

Están conformados por: Hipoteca, Acciones, Bonos, Arrendamiento Financiero

2.2.2.2.1. Hipoteca:

Es cuando una propiedad del deudor pasa a manos del prestamista (acreedor) a fin de garantizar el

pago del préstamo. Una hipoteca no es una obligación a pagar por que el deudor es el que otorga la

hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso de que el prestamista o acreedor no cancele

dicha hipoteca, ésta le será arrebatada y pasará a manos del prestatario o deudor. La finalidad de

las hipotecas para el prestamista es obtener algún activo fijo, mientras que para el prestatario es el

tener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca, así como el obtener ganancia de la misma por

medio de los interese generados. Ventajas de la hipoteca Para el deudor o prestatario, esto es

rentable debido a la posibilidad de obtener ganancia por medio de los intereses generados de dicha

operación. Da seguridad al prestatario de no obtener perdida, al otorgar el préstamo. El prestamista

tiene la posibilidad de adquirir un bien. Desventajas. Al prestamista le genera una obligación ante

terceros. El riesgo de que surja cierta intervención legal, debido a falta de pago.

2.2.2.2.2. Acciones:

Es la participación patrimonial o de capital de un accionista, dentro de la organización a la que

pertenece. Las acciones son importantes, ya que miden el nivel de participación y lo que le

corresponde a un accionista por parte de la organización a la que representa, bien sea por concepto

de dividendos, derechos de los accionistas, derechos preferenciales, etc. Ventajas Las acciones

preferentes dan el empuje necesario y deseado al ingreso. Las acciones preferentes son

particularmente útiles para las negociaciones de fusión y adquisición de empresas. Desventajas

Diluye el control de los actuales accionistas. El alto el costo de emisión de acciones.

2.2.2.2.3. Bonos:

Es un instrumento escrito certificado, en el cual el prestatario hace la promesa incondicional, de

pagar una suma especificada y en una fecha determinada, junto con los intereses calculados a una

tasa determinada y en fechas determinadas. La emisión de bonos puede ser ventajosa si sus

accionistas no comparten su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. El

derecho de emitir bonos viene de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las

sociedades anónimas. Ventajas de los bonos como forma de financiamiento Son fáciles de vender,

ya cuestan menos. El empleo de los bonos no cambia, ni aminora el control de los actuales

accionistas. Con los bonos, se mejora la liquidez y la situación de capital de trabajo de la empresa.

La empresa debe tener mucho cuidado al momento de invertir dentro de este mercado, infórmese.

2.2.2.2.4. Arrendamiento Financiero:

Contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y la empresa (arrendatario), a

la cual se le permite el uso de esos bienes durante un período determinado y mediante el pago de

una renta específica, las estipulaciones pueden variar según sea la situación y las necesidades de

cada una de las partes. La importancia del arrendamiento radica en la flexibilidad que presta para la

empresa, da posibilidades de adoptar un cambio de planes inmediato, de emprender una acción no

prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o de ajustarse a los cambios que ocurran

en medio de la operación. El arrendamiento se presta por partes, lo que permite a la empresa

recurrir a este medio para adquirir pequeños activos. Los pagos de arrendamiento son deducibles

del impuesto como gasto de operación. El arrendamiento puede ser para la empresa, la única forma

de financiar la adquisición de activo. Otras ventajas Evita riesgo de una rápida obsolescencia para la

empresa ya que el activo no pertenece a ella. Dan oportunidades a las empresas pequeñas en caso

de quiebra. Desventajas Algunas empresas usan el arrendamiento como un medio para evitar las

restricciones presupuestarias, sin importar si el capital se encuentra limitado. Un arrendamiento

obliga a pagar una tasa por concepto de intereses. Resulta más costoso que la compra de activo.