Gonzalo Rengifo Angel Martínez-Aldama...2. CAPITALIZACION: casos de éxito en Europa 5/165/16 RATIO...

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EUROPA: SISTEMAS DE CAPITALIZACIÓN AL RESCATE DE LOS SISTEMAS DE REPARTO

30 de junio de 2020

▪ Gonzalo Rengifo

▪ Angel Martínez-Aldama

INDICE

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1. Pensiones en Europa: envejecimiento y gasto

2. Capitalización: casos de éxito en Europa

3. El caso español

4. Conclusiones

1. PENSIONES EN EUROPA: envejecimiento y gasto

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ESPERANZA DE VIDA

Entre 1960 y 2010 la esperanza de vida en la OCDE a los 65 años aumentó alrededor de 3,9 años para los hombres y 5,4 años para las mujeres

2


5/165/163

En Europa, la esperanza de vida al nacimiento ha aumentado en casi 10

años en las últimas 5 décadas.

Pero la pandemia ha demostrado las vulnerabilidades de una sociedad

envejecida

La mayor esperanza de vida al nacer se da en España (83,5 años de media)

ENVEJECIMIENTO DE LA POBLACIÓN

European Commission Report on The Impact of Demographic Change


5/165/164

La población activa (20-64 años) continúa descendiendo:✓ En 2019 ascendía al 59% del total✓ En 2070 apenas alcanzará el 51%

PIRÁMIDE DE POBLACIÓN EUROPEA



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Proyección de la evolución de la población en edad laboral en Europa (entre 2020 y 2030)

El impacto del envejecimiento en la población activa (20-64 años) será más acusado en algunos países como Dinamarca, Alemania o España



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EVOLUCIÓNTASA DE

DEPENDENCIA

(número de individuos con edad >65 años por cada 100 personas en edad de trabajar, 20-64 años)


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Se prevé un incremento significativo

7

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

PROYECCIÓN GASTO PÚBLICO EN PENSIONES

2016 20402016 2040 2070

variación

2016-2040

variación

2016-2070

Irlanda 5,0% 6,7% 6,6% 1,7% 1,6%

Países Bajos 7,3% 8,5% 7,9% 1,2% 0,6%

Reino Unido 7,7% 8,6% 9,5% 0,9% 1,7%

Luxemburgo 9,0% 11,5% 17,9% 2,5% 8,9%

Alemania 10,1% 12,0% 12,5% 1,9% 2,4%

EU27 11,9% 12,7% 11,4% 0,9% -0,5%

Bélgica 12,1% 14,5% 15,0% 2,4% 2,9%

ESPAÑA 12,2% 13,9% 10,7% 1,8% -1,5%

Portugal 13,5% 14,7% 11,4% 1,2% -2,2%

Austria 13,8% 14,9% 14,3% 1,1% 0,5%

Francia 15,0% 15,1% 11,8% 0,0% -3,3%

Italia 15,6% 18,7% 13,9% 3,1% -1,7%

GASTO PÚBLICO EN PENSIONES


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GASTO PÚBLICO POR ENVEJECIMIENTO Proyección del gasto público 2070 sin reformas (% PIB)

8

2016 2070variación

2016-20702016 2070

variación

2016-20702016 2070

variación

2016-2070

Bélgica 12,1 15,0 2,9 15,4 18,0 2,6 27,5 33,0 5,5

Austria 13,8 14,3 0,5 14,7 17,8 3,1 28,5 32,1 3,6

Luxemburgo 9,0 17,9 8,9 9,0 12,6 3,6 18,0 30,5 12,5

Alemania 10,1 12,5 2,4 13,5 16,0 2,5 23,6 28,5 4,9

Francia 15,0 11,8 -3,2 16,0 16,7 0,7 31,0 28,5 -2,5

Italia 15,6 13,9 -1,7 12,4 14,0 1,6 28,0 27,9 -0,1

Países Bajos 7,3 7,9 0,6 16,2 19,1 2,9 23,5 27,0 3,5

Reino Unido 7,7 9,5 1,8 14,7 17,5 2,8 22,4 27,0 4,6

Portugal 13,5 11,4 -2,1 11,8 14,4 2,6 25,3 25,8 0,5

España 12,2 10,7 -1,5 11,8 13,2 1,4 24,0 23,9 -0,1

Irlanda 5,0 6,6 1,6 10,1 12,7 2,6 15,1 19,3 4,2

EU27 11,9 11,4 -0,5 13,5 15,5 2,0 25,4 26,9 1,5

Fuente: Comisión Europea. "Ageing report 2018"

PROYECCIONES GASTO PÚBLICO

Gasto pensionesGastos sanidad, dependencia,

desempleo y educaciónTOTAL


5/165/169

p.p. %

Luxemburgo 72,9 63,6 -11,1 -15%

Portugal 68,3 55,7 -9,7 -14%

ESPAÑA 78,7 46,4 -29,5 -37%

Austria 44,4 44,0 1,4 3%

Italia 64,4 48,6 -19,2 -30%

Finlandia 41,3 41,9 0,4 1%

Francia 45,4 37,6 -5,4 -12%

Bélgica 40,2 37,8 -1,0 -3%

Alemania 37,8 33,9 -3,3 -9%

Irlanda 36,6 34,4 -2,2 -6%

Dinamarca 27,2 27,3 0,2 1%

Polonia 61,4 23,5 -37,4 -61%

Suecia 32,6 22,3 -8,8 -27%

Unión Europea 45,1 38,3 -6,5 -14%

Zona euro 45,6 39,1 -6,2 -14%

Fuente: "The 2018 Ageing Report" (Com isión Europea)

2016 2060Variación

Tasa de sustitución pensión pública

¿CUAL ES LA REALIDAD?

10

2. CAPITALIZACION: casos de éxito en Europa

Los 13 países con calificación A ó B tienen un componente alto de capitalización (Chile con B)

De los 8 países europeos en esa lista de 13, todos con capitalización (adecuación / Sostenibilidad / integridad)


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% de la población activa (15-64 años)

cubierta por sistemas de capitalización(individuales o colectivos)

Gran diversidad en los países europeos(>80%: Alemania, Bélgica, Dinamarca, Holanda

o Suecia)

https://ec.europa.eu/transparency/regexpert/index.cfm?do=groupDetail.groupMeetingDoc&docid=38547

COBERTURA DE LOS SISTEMAS PRIVADOS

https://ec.europa.eu/transparency/regexpert/index.cfm?do=groupDetail.groupMeetingDoc&docid=38547


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RATIO PENSIONES PRIVADAS/PIBAhorro Privado en pensiones

12

171,0150,8

132,6

126,9

104,5

85,6

76,3

70,2

57,4

53,3

47,7

45,4

31,6

28,2

27,4

14,1

12,0

9,8

9,7

8,8

7,6

7,5

7,3

6,7

5,5

4,1

2,8

2,1

0,7

0,7

0 20 40 60 80 100 120 140 160 180

Países Bajos

Islandia

Australia

Suiza

Reino Unido

Canadá

EE.UU.

Chile

Israel

MEDIA PONDERADA

Finlandia

Dinamarca

Irlanda

Japón

Nueva Zelanda

México

Corea

Noruega

Portugal

ESPAÑA

Italia

Polonia

Bélgica

Alemania

Austria

Suecia

Luxemburgo

Turquía

Grecia

Francia

Patrimonio de los Fondos de Pensiones sobre PIB (%). 2018

Fuente: INVERCO, con datos OCDE


5/165/1613

83,1

78,4

74,0

72,3

69,9

60,5

58,7

56,6

53,7

45,8

39,2

39,3

31,6

4,0

0,1

19,4

3,2

14,8

28,7

40,6

24,2

29,1

38,2

22,1

36,6

34,6

40,0

46,7

39,6

38,3

34,1

41,0

5,9

22,4

32,1

33,5

48,5

65,8

71,6

68,2

12,3

17,9

20,6

0,0

19,2

24,8

5,8

12,7

30,0

23,1

18,8

14,2

33,0

38,0

34,2

83,1

78,4

74,0

72,3

69,9

60,5

58,7

56,6

53,7

45,8

45,1

39,3

31,6

26,4

32,2

33,5

67,8

69,0

86,4

96,958,7

42,1

49,7

50,9

52,2

55,8

57,7

58,8

60,8

64,3

71,3

72,1

75,2

0 20 40 60 80 100

Italia

Austria

Portugal

ESPAÑA

Turquía

Francia

Hungría

Finlandia

Grecia

República Checa

Noruega

Corea

Polonia

Méjico

Australia

Chile

Israel

Islandia

Dinamarca

Holanda

Media OCDE

Suiza

Estonia

Alemania

Reino Unido

Suecia

Japón

Nueva Zelanda

Bélgica

Eslovaquia

EE.UU.

Irlanda

Canadá

Sistema público Sistema privado obligatorio Sistema privado voluntario

Tasas de sustitución públicas y privadas (OCDE 2017)

REPARTO

y

CAPITALIZACIÓN

CAPITALIZACIÓN

REPARTO

2. CAPITALIZACION: casos de éxito en Europa HOLANDA

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Primer Pilar (*)

Pensión pública ligada al salario mínimo

Segundo Pilar - Planes de Empleo (*):

- Jubilación- Discapacidad- Viudedad

Tercer Pilar

Ahorro voluntario

(*) información accesible online

14

3 PILARES


5/165/16

Shocks financieros: insuficiente

capacidad de absorción

Presión demográfica:

- Ratio trabajador /pensionado

- longevidad

Descenso del apoyo popular

Cambios en la estructura

mercado de trabajo: más autónomos

15

DESAFÍOS ACTUALES


5/165/16

No indexación de aportaciones en los últimos 8

años

Menores pensiones

futuras de los trabajadores

Posibles reducciones

adicionales

Incremento de las

contribuciones

16

REFORMAS DEL SEGUNDO PILAR (EN 2022)

Reciente acuerdo entre sindicatos-

empresarios-Gobierno, para un sistema

“más robusto, más personal)

En el nuevo sistema el importe de las

pensiones no se basará en los ratios de

cobertura y en tipos de interés oficiales, sino

en los movimientos de los mercados

financieros: si la economía va bien las

pensiones subirán, y si la economía va mal,

habrá recortes

La reforma pretende repartir el coste de las pensiones de forma más adecuada entre generaciones

Risk for

the

employer

Risk for the individual

DB final salary

¿Hacia dónde vamos?

DC

DB average salary

DA

CDC

ICDC


17


5/165/16

▪ Compartir riesgos implica una mejor pensión

▪ Eficiencia costes de administración

▪ Buena calificación internacional en adecuación

18

2. CAPITALIZACION: casos de éxito en Europa SUECIA

5/165/16

▪ Población: 10 millones de habitantes

Población activa: 4,8 millones (49%)

▪ Sueldo medio: 3.280 €/mes (brutos)

▪ Pensión media: 1.740 €/mes

✓ Pensión publica: 1.210 €

✓ Ocupacional: 350 €

✓ Privada: 180 €

▪ Patrimonio total en Planes de Pensiones públicos y privados: 80% PIB (43% OCDE)

▪ Esperanza de vida: 82,7 años (media OCDE 80,9)

▪ Población mayor de 65 años (estimada): 33,8% de la población activa (media OCDE 27,9)

19

DATOS GENERALES


5/165/16

COTIZACIÓNY PENSIÓN

▪ 18,5 % ingreso pensionable:

➢ 16 % Sistema de reparto, cuentas individuales, indexado al salario

➢ 2,5 % Sistema capitalización individual, opción por defecto o fondos

privados

▪ Límite ingreso pensionable 46.875 € (derecho a la máxima pensión)

20

PENSIÓN PÚBLICA

INFORMACIÓN APENSIONISTAS

▪ Pensión pública: el sobre naranja

➢ digital

➢ anual

▪ Contenido: importe de pensión pública y pensión privada, y cambios último año

En el sobre naranja se indica cuánto va a percibir:

https://www.pensionsmyndigheten.se/other-languages/es/es/orange-kuvertet-visar-hur-mycket-du-far

https://www.pensionsmyndigheten.se/other-languages/es/es/orange-kuvertet-visar-hur-mycket-du-far


5/165/16

▪ 4 planes de empleo acordados entre trabajadores y empresas con las mismas características:

➢ Sector Servicios➢ Sector público, Administraciones locales➢ Administración Central➢ Sector Industrial

▪ Cobertura: 90 % trabajadores tienen un Fondo de pensiones de empleo

▪ Incentivos: Deducción fiscal a empresas

PENSIONOCUPACIONAL

21

PENSIÓN OCUPACIONAL


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Administración del sistema

Administrative hubowned by the social

partners

Employers Beneficiaries

Information (red-envelope)

Administration of investment choises and default option

Payments (premiums) InvoicingInformation Agreements

Procurement of insurance companies

that manage paid premiums

Out-payment of pensions

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PENSIÓN OCUPACIONAL


5/165/16

▪ Problemas detectados:

➢ Longevidad y sostenibilidad financiera➢ Individuos no preparados para tomar decisiones de

inversión adecuadamente➢ Falta de comunicación clara y concisa

▪ Reformas en marcha:

➢ Incremento gradual de la edad de retiro➢ Reducir opciones de inversión y que la opción por

defecto sea la más conservadora➢ Estricta normativa de protección al pensionista

PENSIÓNPUBLICA

▪ ¿Cómo adaptar los Planes de empleo a una vida laboralmás larga?

PENSIÓNOCUPACIONAL

23

TENDENCIAS Y REFORMAS

2. CAPITALIZACION: casos de éxito en Europa REINO UNIDO

5/165/16

PRIMER PILAR MUY DEBIL (Tasa sustitución sobre ingreso medio)

25


5/165/16

Planes Pensiones Privados por Sector

Segundo Pilar poco desarrollado. CD sustituyendo a BD

26

DESEQUILIBRIOS SEGUNDO PILAR


5/165/16

▪ Gobierno: no intención de incrementar cotizaciones a Seguridad Social

▪ Empresas: dándose de baja en sistemas de pensiones voluntarios (BD)

▪ Trabajadores: sin evidencia de planificar de forma voluntaria el ahorro a largo plazo

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PENSIONES 2000´s: 3 PROBLEMAS

COMISIÓN INDEPENDIENTE DE PENSIONES“If we’re to avoid substantial reductions in income among future generations of pensioners there are only three solutions…”

• Raise taxes to fund higher state pensions• Encourage workers to retire later• Get employers and workers to fund higher

private pensions: Automatic enrolment


5/165/1628

REGISTRO AUTOMÁTICO PLANES DE EMPLEO


5/165/1629

TASA SUSTITUCION: INGRESO MEDIO

▪ Consenso global (empresas aceptaron

cotización obligatoria y sindicatos aceptaronaportación del trabajador)

▪ Implementación gradual

▪ Adscripción por defecto, funciona

CLAVES DEL ÉXITO

LOGROS

▪ 10 millones de trabajadores incorporados al Sistema, con más de 1,4 empresarios

▪ Sólo un 9% de los trabajadores adscritos, se han salido (opt-out). El 91% hanpermanecido

▪ Resutados exitosos especialmente para trabajadores con bajos ingresos (+43 pp), a tiempo parcial, mujeres (tasa de participación igualada con hombres) y jóvenes

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2. CAPITALIZACION: casos de éxito en Europa IRLANDA

DATOS GENERALES• Edad de jubilación: incremento hasta los 68 años en 2028 (inalterada hasta 2035), y

después según esperanza de vida• 160.000 Planes de Pensiones (50% del total de laUE)

• Cobertura Fondo Privado: 35% trabajadores• Cobertura Pensión Pública: 34% salario

RETOS• Baja cobertura del segundo pilar• Incremento de la longevidad y bajos tipos de interés• Altísimo número de Planes de Pensiones (costes administrativos altos)

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2. CAPITALIZACION: casos de éxito en Europa IRLANDA

PROPUESTA DEL GOBIERNO

• Implementar un sistema de segundo pilar semi obligatorio (automatic enrolment)para trabajadores > 23 años y > 20.000€ de salario y que no tengan Fondo de Pensiones actualmente

• Posibilidad de salida (opt-out), después de 9 meses

• Contribuciones (a decidir): 6% salario bruto del trabajador + 6% del salario bruto de la empresa + 2% Estado = 14%

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2. CAPITALIZACION: casos de éxito en Europa FRANCIA

OBJETIVOS PROPUESTOS:

• Establecer un sistema de puntos (según horas cotizadas) con cuentas individuales. A mayor número de puntos, mayor pensión. Este sistema sustituirá a los 42 regímenes de jubilación existentes (cada euro contribuido dará derecho a la misma pensión)

• La edad mínima para jubilarse se mantiene: 62 años, pero sin el 100% de la pensión (pensión máxima con 42 años cotizados). La edad de equilibrio estaría en 64 años en 2027

3. EL CASO ESPAÑOL

5/165/1633

El gasto anual en pensiones subió un 6,1% en 2019, la mayor subida en diez años, hasta los 135.000 millones de euros

Fuente: AIREF

¿es factible mantener lasactuales tasas de reposiciónrevalorizando la pensión conel IPC y conseguir a la vez unadistribución equilibrada deesfuerzos entregeneraciones? (AIREF)La respuesta apunta anegativa

3. EL CASO ESPAÑOL

5/165/1634

Fuerte deterioro del saldopresupuestario de laSeguridad Social en losúltimos años, debido alaumento muy significativo delgasto en pensionescontributivas

3. EL CASO ESPAÑOL

5/165/16

Fuente: www.libremercado.com/2017-11-16

35

3. EL CASO ESPAÑOL

5/165/1636

2.0976.136

15.553

28.194 31.272

35.54835.710

81.420

234.674

463.519

1.543.715

2.149.334

2.024.227

1.981.166

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

3.000.000

3.500.000

4.000.000

4.500.000

5.000.000

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

1990 1995 2000 2005 2010 2015 2019

Fondos de Pensiones de empleo

Patrimonio Participes

1.022

6.306

20.794

43.709

52.552

68.012

79.850

530.551

1.490.255

4.230.592

7.696.560

8.601.775

7.876.399

7.519.285

0

2.000.000

4.000.000

6.000.000

8.000.000

10.000.000

12.000.000

14.000.000

16.000.000

18.000.000

20.000.000

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

90.000

1990 1995 2000 2005 2010 2015 2019

Fondos de Pensiones personales

Patrimonio Participes

EVOLUCIÓN PLANES DE PENSIONES EN ESPAÑA

3. EL CASO ESPAÑOL

5/165/1637

https://www.hacienda.gob.es/CDI/ProgramaNacionaldeReformas/PNR_2020.pdf

Se pretende potenciar los sistemas de previsión social complementaria, impulsando sistemas sustentados en el marco de la negociación colectiva

“La presión social ha obligado a indexar las pensiones a la inflación, y retrasar la puesta en marcha del factor de sostenibilidad, para tener en cuenta la esperanza de vida” (FMI)

https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2020/01/30/Effectiveness-and-Equity-in-Social-Spending-The-Case-of-Spain-48936

https://www.hacienda.gob.es/CDI/ProgramaNacionaldeReformas/PNR_2020.pdf

https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2020/01/30/Effectiveness-and-Equity-in-Social-Spending-The-Case-of-Spain-48936

3. EL CASO ESPAÑOL

5/165/16

REFORMASPARAMÉTRICASA IMPLEMENTAR

• RETRASAR LA EDAD DE JUBILACIÓN LEGAL

• APROXIMAR LA EDAD DE JUBILACIÓN EFECTIVA A LA LEGAL:

› Aumento de la edad mínima para la jubilación anticipada

› Incremento del nº de años necesario para la pensión

› Incentivos para prolongar la vida laboral

• CALCULAR LA PENSIÓN, CONSIDERANDO BASES:

› Referidas a toda la vida laboral o a un período más amplio

› Actualizadas con índices de precios (que, generalmente, tiene menor

crecimiento que los índices salariales) o índices mixtos

• ACTUALIZAR LA PENSIÓN, CONSIDERANDO ÍNDICES DE PRECIOS

• FACTOR DE SOSTENIBILIDAD: adaptar los elementos de las prestaciones a cambios en la esperanza de vida o a otros factores económicos

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3. EL CASO ESPAÑOL

5/165/16

REFORMASESTRUCTURALES

• INTRODUCCIÓN DE SISTEMAS PÚBLICOS DE COTIZACIÓN DEFINIDA:

› Sistemas de cuentas nocionales

› Sistema de puntos

• FONDOS DE RESERVA DE LAS PENSIONES (“pre-funding pensions”).

• PLANES DE EMPLEO: semi compulsión (caso Reino Unido)

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4. CONCLUSIONES

5/165/16

▪ Un solo pilar (reparto) es insuficiente, la longevidad demuestra las vulnerabilidades

▪ Sistema de reparto y de capitalización son complementarios. El rol de la capitalización es fundamental para apuntalar al reparto

▪ El envejecimiento hace que los sistemas de reparto sean insostenibles – Deuda acumulada 2X PIB (“derechos adquiridos/expectantes”)

▪ Los sistemas de pensiones europeos están basados en 3 pilares (muy diversos)

▪ Europa acelera hacia la capitalización basada en cuentas individuales (Reino Unido y Suecia; Holanda e Irlanda), y con reformas paramétricas en el reparto (Francia, Italia y España)

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