Nº Registro CNMV: 2.623

ABANTE VALOR F.I.

Informe Semestral del Segundo Semestre del 2021

Gestora: ABANTE ASESORES GESTIÓN SGIIC S.A.

BANKINTER S.A.

PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDITORES S.L.

Depositario:

Auditor:

Grupo Gestora:

Grupo Depositario:

Rating Depositario:

ABANTE

BANKINTER

BBB+

Existe a disposición de los partícipes un informe completo, que contiene el detalle de la cartera de inversiones y que puede solicitarse gratuitamente en, Plaza de Independencia 6, o mediante correo electrónico en info@abanteasesores.com, pudiendo ser consultados en los Registros de la CNMV, y por medios telemáticos en http://www.abanteasesores.com.

La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relaccionada con las IIC gestionadas en:

Dirección:

Correo electrónico:

Plaza de Independencia 6

info@abanteasesores.com

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: inversores@cnmv.es).

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Fecha de registro: 17/10/02

INFORMACIÓN FONDO

1. Política de inversión y divisa de denominación

Fondo que invierte mayoritariamente en otros fondos y/o sociedades

Categoría

Tipo de Fondo:

Renta Fija Mixta InternacionalVocación Inversora:

Perfil de Riesgo: 3 en una escala de 1 a 7

Descripción general

El Fondo invierte más del 50% del patrimonio a través de otras IIC que sean activo apto, armonizadas o no (las no armonizadas no superarán el 30% del patrimonio) pertenecientes o no a la gestora.

El Fondo invertirá, directa o indirectamente a través de IIC (i) entre 0-30% de la exposición total en activos de renta variable y (ii) el resto en activos de renta fija, pública y/o privada (incluyendo depósitos a la vista e instrumentos del mercado monetario no cotizados líquidos). No existe predeterminación respecto a zonas geográficas, mercados y/osectores.

La exposición a renta fija será en emisiones de calificación crediticia media (mínimo BBB-.) pudiendo tener hasta un 40% en emisiones de baja calificación crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado. No obstante, el rating podrá ser el que tenga el Reino de España en cadamomento si es inferior a calificación crediticia media. La duración media de la cartera oscilará entre 0-5 años.

La exposición a renta variable será fundamentalmente en valores de alta capitalización bursátil. La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades fuera del área euro más la exposición al riesgo divisa podrá ser del 100%.

Hasta un 20% del patrimonio se podrá invertir directa o indirectamente vía IIC en valores emitidos o negociados en mercados emergentes.El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de derivados es el patrimonio neto. Se podrá invertir más del 35% en valores de un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, losOrganismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España

Operativa en instrumentos derivados

Se han realizado operaciones en derivados con finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. Los instrumentos financieros derivados han sido negociados en mercados organizados.

La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es Del Compromiso

Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Divisa de denominación

EUR

2. Datos económicos

2.1. Datos generales.

Período actual Período anterior

0,00 0,00

920

10.727.943

806

8.969.848

Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR)

Nº de participaciones

Nº de partícipes

Inversión mínima (EUR) 10,00

Valor liquidativofin del período

(EUR)

Patrimonio fin de período(miles de EUR)

Fecha

Segundo Semestre 2021 144.961 13,5125

2020 96.706 12,9413

2019 95.095 12,9199

2018 76.615 12,2313

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Al fondoPatrimonio

Acumulada

Totals/resultadoss/patrimonioTotals/resultados

Período

% efectivamente cobrado

Sistema de imputación

Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio

Comisión de gestión

s/patrimonio

Base decálculo

Base de cálculoAcumulada

% efectivamente cobrado

Comisión de depositario

Período

Patrimonio 0,05 0,10

0,63 1,25 0,63 0,00 1,25 0,00

Año actualPeríodo anteriorPeríodo actual Año 2020

0,46 0,58 0,00 0,03Índice de rotación de la cartera

0,00 0,00 0,00 0,00Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible.

2.2. Comportamiento

A) Individual

Rentabilidad (% sin anualizar)

Acumulado año 2021

Trimestral Anual

Año 2016Año 2018Año 2019Año 2020Trim MAR 2021Trim JUN 2021Trim SEP 2021Trim DIC 2021

4,41 1,19 0,35 1,56 1,25 0,17 5,63 -4,47Rentabilidad IIC

Rentabilidad índice referencia

Correlación

Desviación respecto al índice

Trimestre actual Últimos año Últimos 3 años

% Fecha

Rentabilidades extremas

% Fecha% Fecha

(i)

Rentabilidad mínima (%)

Rentabilidad máxima (%)

-0,47 26/11/2021 -0,47 29/01/2021 -2,12 12/03/2020

0,39 07/12/2021 0,59 01/03/2021 1,13 24/03/2020

(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora.Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es DiariaRecuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Medidas de riesgo (%)

AnualTrimestralAcumulado año 2021

Trim DIC 2021 Trim MAR 2021Trim JUN 2021Trim SEP 2021 Año 2020 Año 2019 Año 2018 Año 2016

Volatilidad de:

5,35 2,03 2,74 2,99 1,72 1,77 2,26 2,23

13,49 12,32 33,84 16,53 22,08 16,21 18,32 18,35

Valor liquidativo

0,29 0,32 0,83 0,36 0,18 0,75 0,24 0,44

Ibex-35

Letra Tesoro 1 año

2,21 2,98 5,88 3,22 1,80 1,92 2,66 2,45

(ii)

IC1001 Index

2,01 2,01 3,59 3,59 3,59 3,59 3,59 3,59VaR histórico del valor liquidativo

(iii)

(ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.(iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. EL dato es a finales del período de referencia.

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TrimestralAcumulado año 2021

Anual

Trim DIC 2021 Trim MAR 2021Trim JUN 2021Trim SEP 2021 Año 2020 Año 2016Año 2018Año 2019

1,79 1,94 1,85 1,86 0,48 0,49 0,49 0,49 1,95

Ratio de gastos (% s/patrimonio medio)

Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoria, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos sintético.

Rentabilidad Semestral de los Últimos 5 años

-4,00%

-3,00%

-2,00%

-1,00%

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

2 SEM

2016

1 SEM

2017

2 SEM

2017

1 SEM

2018

2 SEM

2018

1 SEM

2019

2 SEM

2019

1 SEM

2020

2 SEM

2020

1 SEM

2021

2 SEM

2021

VL Índice

Evolución del Valor Liquidativo de los Últimos 5 años

Índice: 20% MSCI World Index Net Total Return, 70% JPM EMU Bond 1-3 Index y 10% Ester In

92

96

100

104

108

112

116

31/12/2

016

31/12/2

017

31/12/2

018

31/12/2

019

31/12/2

020

31/12/2

021

VL Índice

B) Comparativa

Rentabilidad Semestral media**

Vocación inversoraNº de

partícipes*Patrimonio gestionado*

(miles de euros)

2,47 492 54.018Retorno Absoluto

0,00 0 0De Garantía Parcial

0,00 0 0Garantizado de Rendimiento Variable

0,00 0 0Garantizado de Rendimiento Fijo

0,00 0 0IIC de gestión Pasiva (1)

8,11 5.404 547.492Renta Variable Internacional

Monetario a corto plazo

0,00 0 0Monetario

0,00 0 0Renta Fija Euro

0,00 0 0Renta Fija Internacional

0,00 0 0Renta Fija Mixta Euro

0,89 1.449 226.525Renta Fija Mixta Internacional

-3,10 141 6.408Renta Variable Mixta Euro

4,88 6.181 919.907Renta Variable Mixta Internacional

-4,02 684 33.627Renta Variable Euro

Global 5,67 379 141.192

0 0 0,00

Total fondos 1.929.169 14.730 5,14

* Medias.(1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.** Rentabilidada media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el período.

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2.3. Distribución del patrimonio al cierre del período (Importe en miles de EUR)

Distribución del patrimonioFin período actual

% sobre patrimonioImporte% sobre patrimonioImporte

Fin período anterior

(+) INVERSIONES FINANCIERAS

* Cartera interior

* Cartera exterior

* Intereses de la cartera de inversión

* Inversiones dudosas, morosas o en litigio

(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA)

(+/-) RESTO

TOTAL PATRIMONIO 100,00%

-0,14

5,00

0,00

0,00

83,65

11,50

95,15

119.369

-173

5.965

0

2

99.852

13.723

113.577

100,00%

-0,09

7,61

0,00

0,00

77,94

14,53

92,48

144.961

-136

11.038

0

0

112.990

21.069

134.059

Notas:El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.Las inversiones financieras se informaran a valor estimado de realización.

2.4. Estado de variación patrimonial

Variación del período actual Variación del período anterior Variación acumulada anual

% variación respecto

fin período anterior

% sobre patrimonio medio

PATRIMONIO FIN PERÍODO ANTERIOR (miles de EUR) 96.706 96.706 119.369

+ Otros ingresos

+ Comisiones retrocedidas

+ Comisiones de descuentos a favor de la IIC

(+) Ingresos

- Otros gastos repercutidos

- Otros gastos de gestión corriente

- Gastos por servicios exteriores

- Comisión de depositario

- Comisión de gestión

(-) Gastos repercutidos

(+/-) Otros rendimientos

(+/-) Otros resultados

(+/-) Resultados en IIC (realizada o no)

(+/-) Resultados en derivados (realizada o no)

(+/-) Resultados en depósitos (realizada o no)

(+/-) Resultados en renta variable (realizada o no)

(+/-) Resultados en renta fija (realizada o no)

+ Dividendos

+ Intereses

(+) Rendimientos de gestión

(+/-) Rendimientos netos

- Beneficios brutos distribuidos

(+/-) Suscripciones/reembolsos (neto)

0,00

0,00

0,00

0,00

-0,01

0,00

-0,02

-0,05

-0,63

-0,71

0,00

0,00

2,56

-0,36

0,00

0,00

-0,01

0,00

0,00

2,19

1,48

0,00

17,70

0,00

0,00

0,00

0,00

-0,02

0,00

-0,03

-0,05

-0,62

-0,72

0,00

0,07

3,56

-0,10

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

3,53

2,81

0,00

18,71

0,00

0,00

0,00

0,00

-0,03

0,00

-0,05

-0,10

-1,25

-1,43

0,00

0,07

6,01

-0,50

0,00

0,00

-0,01

0,00

0,00

5,57

4,14

0,00

36,29 19,90

0,00

-33,42

-21,25

-5,49

0,00

0,00

-725,37

0,00

349,39

-8,71

-92,85

0,00

26,49

28,78

28,80

-5,07

38,36

-6,90

-0,67

0,00

-0,67

0,00

PATRIMONIO FIN PERÍODO ACTUAL (miles de EUR)

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

144.961 119.369 144.961

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3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre patrimonio, al cierre del período

3. Inversiones financieras

Período actual

%Valor de mercadoDescripción de la inversión y emisor

%Valor de mercado

Período anteriorDivisa

Bonos BANCA MARCH SA VAR 2025-11-17 EUR 2.986 0 0,00 2,06

Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año 2.986 0 0,00 2,06

Bonos BANCA MARCH SA VAR 2021-11-02 EUR 0 2.999 2,51 0,00

Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año 0 2.999 2,51 0,00

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA INTERIOR 2.986 2.999 2,51 2,06

TOTAL RENTA FIJA INTERIOR 2.986 2.999 2,51 2,06

IIC Mutuafondo "L" (EUR) EUR 8.444 5.961 4,99 5,83

IIC Dunas Valor Prudente "I" (EUR) EUR 5.639 4.763 3,99 3,89

TOTAL IICs INTERIOR 14.083 10.724 8,98 9,72

Depósito Banco Caminos 0,00 2022-12-03 EUR 4.000 0 0,00 2,76

TOTAL DEPÓSITOS INTERIOR 4.000 0 0,00 2,76

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 21.069 13.723 11,49 14,54

IIC Invesco S&P 500 UCITS ETF EUR 875 2.144 1,80 0,60

IIC Trad Funds plc- F&C Real Estate Equity Long/Sh EUR 5.646 4.769 4,00 3,89

IIC Seilern World Growth "I" (EUR) EUR 5.744 4.919 4,12 3,96

IIC Muzinich Long Short Credit Yield "N" (EURHDG) EUR 5.661 5.966 5,00 3,91

IIC Wellington Enduring A "S" (EUR) A EUR 2.183 0 0,00 1,51

IIC ETF Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS EUR 1.410 1.218 1,02 0,97

IIC Invesco S&P 500 EUR HDG ACC EUR 1.981 0 0,00 1,37

IIC Aegon European ABS Fund I EUR Acc EUR 7.029 5.954 4,99 4,85

IIC Polar Capital Global "I" (EURHDG) D EUR 1.467 0 0,00 1,01

IIC MFS Meridian - European Value Fund -I1€ EUR 1.474 1.199 1,00 1,02

IIC MFS Meridian - Global Equity Fund -I1€ EUR 2.936 2.417 2,02 2,03

IIC Eurizon Fund - ABSOLU "Z" (EUR) EUR 7.018 5.948 4,98 4,84

IIC Nordea 1 Sicav - Global Climate and Environmen EUR 2.172 1.833 1,54 1,50

IIC Nordea 1 - Stable Return Fund BI EUR EUR 3.609 3.010 2,52 2,49

IIC Morgan Stanley - Global Brands Fund-Z USD 2.981 2.411 2,02 2,06

IIC Robeco BP US Premium EQ "I" (EUR) ACC EUR 1.461 1.228 1,03 1,01

IIC MFS Meridian Prudent Wealth "I1" EUR EUR 3.555 2.988 2,50 2,45

IIC Invesco Japanese Equity ADV "C" (JPY) JPY 1.264 1.191 1,00 0,87

IIC GAMCO International Sicav- Merger Arbitrage- I EUR 2.840 2.381 1,99 1,96

IIC Jupiter JGF - Dynamic Bond FD-I EUR A EUR 4.231 4.778 4,00 2,92

IIC MSIF - Global Asset Backed Securities-€ZH EUR 5.626 4.773 4,00 3,88

IIC Nordea 1 SICAV Flexible Fixed Income Fund EUR 4.239 4.773 4,00 2,92

IIC Eleva European Selection Fund "I" (EUR) EUR 1.483 1.202 1,01 1,02

IIC Vontobel Twty Abs Ret Cred "IH" (EURHDG) EUR 4.218 0 0,00 2,91

IIC Fidelity Euro Short T "I" (EUR) EUR 5.618 5.947 4,98 3,88

IIC FlossBach Von Storch "IT" (EUR) EUR 4.231 4.765 3,99 2,92

IIC Allianz Credit Opportunities "IT13" (EUR) EUR 7.057 5.954 4,99 4,87

IIC Vontobel MTX Sustaina "I" (EUR) EUR 1.348 1.200 1,01 0,93

IIC Nordea 1 Low Dur Eu Cov "BI" (EUR) EUR 5.635 4.759 3,99 3,89

IIC Arcano Low Volatility "VE" (EURHDG) EUR 5.662 4.760 3,99 3,91

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Período actual

%Valor de mercadoDescripción de la inversión y emisor

%Valor de mercado

Período anteriorDivisa

IIC Franklin Euro Short D "EB" (EUR) EUR 2.119 0 0,00 1,46

IIC Artisan Global Value "I" (EUR) EUR 0 2.108 1,77 0,00

IIC BSF Fixed Income Strategies "I2" (EUR) EUR 0 3.925 3,29 0,00

IIC Threadneedle Global Technology "IEH" (EURHDG) EUR 0 1.243 1,04 0,00

TOTAL IICs EXTERIOR 112.774 99.762 83,59 77,81

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 112.774 99.762 83,59 77,81

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 133.843 113.486 95,08 92,35

Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso

3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total

Distribución Geográfica Distribución por Tipo de Activo

Cartera Exterior

Cartera Interior

Depósitos

IICs

Renta Fija

3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas la cierre del período (importe en miles de EUR)

Objetivo de la inversión

Importe nominal comprometido

InstrumentoDescripción del Subyacente

Compra opciones put 10.521 InversiónSP500

Compra opciones put 5.616 InversiónDJEU50

16.137 Total Subyacente Otros

16.137 TOTAL DERECHOS

Emision opciones call 2.160 InversiónDJEU50

Emision opciones call 3.997 InversiónSP500

Emisión opciones put 8.828 InversiónSP500

Emisión opciones put 4.680 InversiónDJEU50

19.665 Total Subyacente Otros

19.665 TOTAL OBLIGACIONES

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4. Hechos relevantes

SI NO

a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos

b. Reanudación de suscripciones/reembolsos

c. Reembolso de patrimonio significativo

d. Endeudamiento superior al 5 % del patrimonio

e. Sustitución de la sociedad gestora

f. Sustitución de la entidad depositaria

g. Cambio de control de la sociedad gestora

h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo

i. Autorización del proceso de fusión

j. Otros hechos relevantes X

X

XXXX

XXX

X

5. Anexo explicativo de hechos relevantes

N/A

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones

NOSI

a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%)

b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento

c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV)

d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente

e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor o se han prestado valores a entidades vinculadas

f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión, depositario u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo

g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC

h. Otras informaciones u operaciones vinculadas XX

X

X

XXXX

7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones

"El fondo ha realizado en el periodo operaciones de divisa con el depositario con el fin de convertir a euro los importes resultantes de la liquidación de las operaciones de cartera en divisa distinta de euro."

Abante Asesores S.A. es oficina virtual de Bankinter S.A., y ha percibido ingresos por importe de 31828 (0,02%)

8. Información y advertencias a instancia de la CNMV

N/A

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9. Anexo explicativo del informe periódico

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

"Cerramos el año 2021 con rentabilidades muy positivas para la gran mayoría de los activos de riesgo, pese a que el COVID-19 sigue presente. El mes de diciembre se ha visto marcado por la variante ómicron. Su rápida propagación y la fuerte capacidad de contagio aumentó la volatilidad en los mercados. Sin embargo, el menor grado de severidad de la enfermedad frente a anteriores variantes, en parte explicado por el alto porcentaje de población vacunada, ayudó a los mercados a cerrar el año con subidas. Así, el índice mundial acabó 2021 subiendo un 22,5%, un 29,3% medido en euros, muy cerca de sus máximos históricos. La gran sorpresa negativa ha correspondido a los mercados emergentes. Cierran el año con caídas del 2,29%, aunque terminan en positivo, +2,66%, al medirlos en euros.

El índice mundial en euros terminó con una rentabilidad del 8,09% en el segundo semestre, un 11,7% medido en euros, destacando Estados Unidos como la región más favorecida. El Euro Stoxx 50 subió un 5,76%. El Ibex 35 fue de los índices más rezagados, con una caída del 1,22% en el semestre. El S&P 500 repuntó un 10,91%, un 15,42% medido en euros, con el Nasdaq quedándose algo más retrasado. Los mercados emergentes, que siguen lastrados por la evolución de las acciones chinas, cayeron un 6.54% en euros.

El año, aunque muy bueno en rentabilidad, ha tenido frecuentes alternancias en cuestión de estilos y sectores. Tanto el “value” como el “growth” han tenido un desempeño positivo, y similar al final, aunque el primero ha cimentado su rentabilidad en el arranque y los compases finales del año, y el segundo ha construido su buena rentabilidad en la fase central del ejercicio. Uno de los temas relevantes del año, pero sobre todo del segundo semestre, ha sido la gran divergencia de comportamiento entre las acciones que se integran dentro de la categoría “growth”. La evolución de las grandes compañías tecnológicas (Apple, Microsoft, Google…) ha sido muy buena. Sin embargo, las pequeñas y medianas compañías de crecimiento, sobre todo las más caras y las conocidas como “unprofitable tech” han ofrecido rentabilidades muy pobres y en algunos casos negativas.

La renta fija ha tenido un año muy complicado, con caídas en la gran mayoría de activos. Solo se ha librado, en el acumulado del año, el “high yield”, cuyo cupón algo más alto y su menor duración han protegido a los inversores. Si nos centramos en el segundo semestre lo que hemos visto es algo menos de presión en los bonos de gobierno de mercados desarrollados, que producían leves ganancias, pero importantes caídas en los bonos de los países emergentes en moneda local.

Después de un mes de noviembre complicado, las materias primas registraron un gran diciembre. El petróleo, medido con el barril de Brent, avanzó un 11% y cerró el año con una subida superior al 51%. El oro subió un 3,5% en diciembre y terminó el año con una caída del 3,5%.

En términos de política monetaria, el último mes del año ha sido relevante para los principales bancos centrales. La Reserva Federal se muestra más preocupada por la fuerte inflación que por el impacto de la nueva variante de COVID-19. Así, la Fed ha acelerado el ritmo de reducción de compras de bonos y empieza a plantearse la subida de tipos antes de lo esperado. En Europa, el BCE se presentó sin grandes novedades en sus declaraciones y el Banco de Inglaterra sorprendió al mercado subiendo los tipos de interés 15 puntos básicos hasta el 0.25% en su reunión de diciembre.

En el apartado de divisas, el euro se ha mostrado en general débil frente a las principales divisas internacionales. Así, ha caído algo más de un 4% en el semestre en su cambio frente al dólar, que se eleva hasta el 7,5% si tenemos en cuenta el acumulado del año 2021.

La inflación estadounidense sigue siendo la protagonista, situándose en el 6,8% frente a la anterior lectura del 6,2%. En Europa, el dato de inflación es del 4,9%. El desempleo americano continúa descendiendo hasta situarse en el 4,2%, nivel cada vez más cercano al pleno empleo. "

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

El fondo ha mantenido durante todo el semestre una cartera prudente, con una posición en renta variable global próxima a su nivel neutral de riesgo. Así, en renta variable global se ha mantenido una inversión neta, incluyendo fondos mixtos, cercana al 20% durante todo el periodo. Se han producido algunos cambios en los fondos de la cartera pero no han variado significativamente el perfil de riesgo. Se ha implementado una nueva cobertura vía opciones con vencimiento junio 2022. La cartera mantiene un posicionamiento prudente y muy diversificado en renta variable y en renta fija (sin posición en emergentes y concentrada, sobre todo, en crédito de alta calidad y a corto plazo). La cartera es muy líquida en su conjunto y además ha mantenido una liquidez en cuenta corriente razonable, que se sitúa en el 7,6% a cierre de ejercicio.

c) Índice de referencia.

La rentabilidad neta, después de repercutir todos los gastos (ver siguiente apartado), del fondo en el periodo ha sido el +1,54%. La rentabilidad de su índice de referencia (20% MSCI World Index con dividendos, 70% JPM EMU Bond 1-3 Index y 10% Ester Index) ha sido el 2,17%, un 0,63% superior a la obtenida por el fondo en el periodo. La exposición a renta variable emergente detrae rentabilidad frente al índice, que no tiene emergentes. La sobreponderación en Europa y la infraponderación en Estados Unidos también detrae rentabilidad relativa. Los gastos repercutidos y el coste de las opciones detraen rentabilidad frente al índice. La selección de fondos de renta fija detrae rentabilidad. La selección de fondos de renta variable aporta rentabilidad relativa (ver más detalle en el apartado 2.a).

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.

El número de partícipes ha aumentado desde 806 a 920. El patrimonio ha aumentado desde 119,4 a 144,96 millones de euros. Los gastos soportados por el fondo en el periodo han sido el 0,98%, 0,63% por gestión, 0,05% por depósito y 0,30% por otros conceptos -fundamentalmente gastos soportados indirectamente derivados de la inversión en otras IIC. La evolución de la rentabilidad se ha explicado en el apartado previo.

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e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

El comportamiento del fondo ha sido razonable, relativamente mejor (apartado 2.2.B) que el de productos similares dentro de la gestora (renta fija mixta internacional).

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

Se mantiene una inversión en bonos flotantes de Banca March con un peso cercano al 2,1%, pues la rentabilidad ofrecida todavía compara bien con la rentabilidad de otras alternativas monetarias, básicamente nula o negativa. Se ha realizado una inversión en un depósito de Banco Caminos por los mismos motivos. En tecnología se ha cambiado el fondo de Threadneedle, muy centrado en semiconductores, por otro de Polar más diversificado. Se ha reducido la inversión en "value" con la venta del fondo de Artisan y se ha invertido en un fondo de infraestructuras cotizadas de Wellington para reducir la cilicidad de la cartera. Se ha reducido la inversión en el ETF de Invesco sobre el S&P 500 y se ha destinado el importe a comprar el mismo ETF pero con cobertura de la divisa con la idea de reducir el peso en dólares de la cartera. En renta fija se ha vendido el fondo de Blackrock y se ha invertido en un fondo de Vontobel y en otro de Franklin Templeton. La inversión en fondos ha generado una rentabilidad del +2,56% en el periodo. En renta variable, solo un fondo obtiene rentabilidad negativa, el Vontobel MTX Sustainable Emerging Markets Leaders, que pierde un 6,15% en el periodo. Destacan positivamente los fondos Invesco S&P 500, que se revaloriza un 17,85%, y el Seilern World Growth, con una ganancia del 17,89%. En renta fija la mejor evolución ha correspondido al fondo Arcano Low Vol., con revalorización del 1,33%. Los fondos de renta fija con peor comportamiento han sido Nordea Low Duration y Eurizon Absolute, ambos con pérdidas próximas al 0,7%. En los fondos mixtos y de retorno absoluto el mejor comportamiento ha correspondido al fondo MFS Prudent Wealth (+5,22%) y la peor evolución al GAMCO Merger Arbitrage, con una ganancia del 0,23%. El fondo mantiene una posición significativa (superior al 10% del patrimonio) en la Gestora Nordea (10,80%). En derivados se ha generado una rentabilidad del -0,36%.

b) Operativa de préstamo de valores.

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c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

El apalancamiento medio del fondo durante el periodo ha sido el 88,2%. Se han realizado operaciones en derivados con finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. Los instrumentos financieros derivados han sido negociados todos en mercados organizados, sin riesgo de contrapartida. La operativa en el semestre ha estado limitada a derivados sobre el Euro Stoxx 50 y S&P 500. El fondo cierra periodo con una posición comprada en opciones put sobre el S&P 500 strike 4350 (7,3% del patrimonio del fondo) y una posición comprada en opciones put sobre el Euro Stoxx 50 strike 3900 (3,9% del patrimonio). Esta cobertura -protección- de renta variable está parcialmente financiada con una posición vendida en opciones put sobre el S&P 500 strike 3650 (6,1% del patrimonio) y una posición vendida en opciones put sobre el Euro Stoxx 50 strike 3250 (3,2% del patrimonio). Además, está tambien financiada con una venta de opciones call sobre el S&P 500 strike 5050 (2,8% del patrimonio) y una venta de opciones call sobre el Euro Stoxx 50 strike 4050 (1,5% del patrimonio).

d) Otra información sobre inversiones.

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3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

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4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

La volatilidad del fondo, en el año, ha sido baja, un 2,23%. Compara bien frente a la de su índice, 2,45%, que es un poco más alta. La volatilidad, en cualquier caso, ha sido muy inferior a la volatilidad de la renta variable que, en el caso del Ibex-35, se ha situado en el 18,35%. Una volatilidad baja indica que los fondos se mueven poco en rentabilidad de un día para otro, no sufren grandes variaciones en sus valores liquidativos.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

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6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

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7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

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8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

El servicio de análisis nos permite añadir valor a la gestión del fondo. Por un lado, un gran banco de inversión con escala global nos ofrece opinión, que no es pública, y que aportan conocimiento de gran interés para nuestra labor de gestión como macroeconomía, geopolítica y mercados internacionales. Por otro lado, nos nutren de información relativa a la valoración de los activos (caros o baratos), los flujos (hacia dónde se traslada la liquidez) y el sentimiento de mercado (optimista o negativo) y, además, suelen ser los intermediarios que lideran los eventos de los mercados de capitales y trabajar con ellos nos permite acudir a estos eventos cuando lo consideramos interesante.

Los gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones soportados por el fondo en 2021 han ascendido a 5000 euros. El importe presupuestado por dicho servicio para el ejercicio 2022 es de 4000 euros y el proveedor es Morgan Stanley.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

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10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

Empezamos el año más constructivos con los activos de riesgo. Una más eficaz distribución de las vacunas, a pesar de las dudas actuales, debería acercarnos a una mayor normalización de la actividad y a una mejora de la economía y de los resultados empresariales, siendo previsible el aumento, dentro de los parámetros de un fondo conservador, de la inversión en renta variable.

Los costes de transacción del año 2021 ascendieron a un 0,00% del patrimonio medio de la IIC.

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10. Información sobre la política de remuneración

Información sobre las políticas y prácticas remunerativas de ABANTE ASESORES GESTION SGIIC.

Abante Asesores Gestión SGIIC, S.A. cuenta con una política de remuneración de sus empleados acorde a la normativa vigente que ha sido aprobada por su Consejo de administración.

El Consejo de Administración es el órgano responsable de revisar de manera periódica el contenido de la política de remuneración. De la revisión realizada en el ejercicio 2021 no se han detectado hallazgos significativos y, en consecuencia, no se han realizado modificaciones..

La retribución fija se establece tomando en consideración el nivel de responsabilidad y la trayectoria profesional del empleado en el Grupo, fijándose una referencia salarial para cada función que refleja su valor dentro de la Organización.

La retribución variable tiene por objeto primar la creación de valor del Grupo y recompensar la aportación individual de las personas, los equipos y la agregación de todos ellos. La retribución variable se basa en el establecimiento de unos objetivos de creación de valor cuyo cumplimiento determina la retribución variable a repartir entre sus integrantes, que se distribuye entre ellos en base al rendimiento individual, distinguiéndose entre las distintas categorías de empleados

En el caso de los miembros de la Alta Dirección, los empleados incursos en la carrera profesional y los empleados que puedan incidir en el perfil de riesgo de la entidad, la retribución variable está vinculada a los resultados del Grupo, cuya cuantía está supeditada a la consecución de unos objetivos concretos, cuantificables y directamente alineados con los intereses de los accionistas en la medida en que contribuyen a la generación de valor para el Grupo. En el resto de empleados la retribución variable está vinculada a objetivos relacionados con sus funciones y/o aspectos cualitativos.

Dada la naturaleza de la Sociedad Gestora, consideramos que las actividades desarrolladas por la Dirección, Gestores y Área de Control no inciden en el perfil de riesgo de las IIC gestionadas, ya que el perfil de riesgo se encuentra perfectamente delimitado en el folleto y en su correspondiente DFI.

En el ejercicio 2021 la retribución fija y variable pagada por Abante Asesores Gestión SGIIC se detalla a continuación:

Fija Variable Total Empleado Emp.R.VariableTOTAL

Remuneracion Total 1.776.152,25 1.385.771,34 35 30 3.161.923,59

Altos Cargos 265.231,64 380.113,95 2 2 645.345,89

Dado que la IIC no tiene comisión de gestión variable no ha existido remuneración ligada a dicha comisión.

Área de control: Las funciones de la unidad de control interno están delegadas a Abante Asesores S.A. En 2021 la Entidad Gestora ha satisfecho a la S.A. un importe de 130.000,00 euros.

11. Información sobre las operaciones de financiación de valores, reutilización de las garantías y swaps de rendimiento total (Reglamento UE 2015/2365)

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