Grupo Metainversión Memoria 2007 · Metagestión, S.G.I.I.C., S.A.U. Sociedad Gestora de...

GrupoMetainversiónMemoria 2007

Grupo Metainversión Memoria 20074

Índice

Carta del Presidente 6

Información de Mercado

1. Perfil del Grupo 11

2. Grupo de Sociedades 15

Organigrama del Grupo de Sociedades Participadas 17

Configuración del Grupo de Sociedades Participadas 18

3. Órganos de Gobierno 21

4. Acción y Accionistas 25

Evolución del Beneficio Neto por Acción 26

Evolución de los Dividendos 26

Evolución del Valor de la Acción 27

Evolución de la Generación de Cash-Flow 27

Detalle de Composición del Accionariado 28

Oficina de Atención al Accionista 29

5. Información Economico-Financiera 31

Estados Financieros del Grupo Consolidado 32

Análisis del Ejercicio 37

Resultados por Sociedades 44

Grupo Metainversión Memoria 2007 5

Índice

6. Informe de Actividad por Área de Negocio 47

Área de Negocio Mobiliario 48

Área de Negocio Inmobiliario 57

7. Gestión de Recursos Humanos 75

Evolución y Composición de la Plantilla 76

Política de Recursos Humanos 77

Información Legal

8. Cuentas Anuales e Informe de Gestión del Grupo Consolidado 81

9. Cuentas Anuales e Informe de Gestión de la Sociedad Individual 117


Carta del PresidenteEstimado accionista:

Me complace una vez más dirigirme a Vd. para presentarle las cuentas consolidadas de

nuestra actividad empresarial, en un ejercicio especialmente difícil como ha sido el

pasado 2007, producido por diferentes hechos acaecidos simultáneamente a nivel

mundial en el lapso de pocos meses, desde el brutal encarecimiento del petróleo, la

crisis financiera producida por las llamadas hipotecas de alto riesgo hasta la falta de

liquidez y consecuente crisis de crédito. Todo ello condujo a una perdida de confianza y

turbulencias en las bolsas a partir del pasado mes de Agosto, que asimismo ha influido

en la bolsa española con especial incidencia en los valores bancarios e inmobiliarios.

La bolsa española ha retrocedido una parte importante de las plusvalías generadas en

los ejercicios precedentes, iniciándose un periodo incierto de nuestra economía: tasa de

crecimiento, inflación, tipos de interés, desempleo, morosidad, etc.

El balance consolidado que se adjunta en la memoria, indica que hemos conseguido

aumentar las reservas y tesorería pese al incremento del dividendo de los últimos años,

aunque como contrapartida aumenta de manera sustancial nuestro endeudamiento a

largo en más de 53 millones de euros. Aumentan también nuestros activos, que tienen

un valor contable al 31 de Diciembre de 309,9 millones de euros y cuyos valores reales

superan los 358,7 millones de euros.

El endeudamiento total de la empresa a finales de 2007, sigue siendo inferior a la mitad

del valor real de sus activos.

Es importante resaltar que nuestra tesorería, a valores puramente contables, es todavía

muy superior a la totalidad del endeudamiento y que la tesorería total incluidas las

plusvalías mobiliarias, ascendía a esa fecha a casi 196 millones de euros frente a los algo

menos de 178 millones de euros que supone el endeudamiento total.

En este ejercicio 2007 especialmente difícil el resultado neto después de impuestos

supera los 16,5 millones de euros y supone un descenso del 60% sobre el del ejercicio

precedente.

En cuanto al dividendo a cuenta pagado el pasado mes de noviembre que supuso 0,25

euros por acción, se pretende completarlo hasta los 0,5 euros con la propuesta que

someteremos a la aprobación de la Junta General, que supondrá de aprobarse un

incremento del 25% sobre el del ejercicio precedente.

El inmovilizado financiero de la Matriz, fundamentalmente representado por las par-

ticipaciones en empresas de su Grupo, asciende ya a 105,9 millones de euros, con un

incremento en el año de 31,7 millones, continuando con el esfuerzo de capitalización de

sus filiales.

El NNAV de la Sociedad desciende aproximadamente un 2,4%, provocado por el

descenso de las plusvalías mobiliarias a 31 Diciembre, con relación a las del ejercicio

anterior.


La decisión estratégica adoptada en su día, de potenciar el área inmobiliaria exterior

del Grupo Metainversion se continúa con ella, aumentando nuestras inversiones

inmobiliarias a través de filiales en el exterior. Así el Grupo inmobiliario de

Metainversión está presente en seis países de América, además de Portugal, Marruecos

y desde finales de 2007 también en Singapur mediante la participación en una BV

Holandesa con vocación de inversión inmobiliaria en dicho país asiático.

Con respecto a resultados por áreas de negocio, los pertenecientes al área financiera

y bolsa han sufrido las turbulencias ya descritas con anterioridad: Metagestion aporta

resultados positivos de 0,75 millones de euros en el ejercicio con una sensible reducción

tanto de participes como de patrimonio administrado, las Sicavs han sufrido perdidas en

su conjunto de 1,1 millones de euros, no obstante en conjunto esta área financiera-bolsa

aporta al consolidado unos resultados netos de 17,9 millones de euros.

El área inmobiliaria en su conjunto aporta pequeñas perdidas de 1,38 millones de

euros por diferentes causas como son, que en las promociones en marcha que no han

concluido no se han podido contabilizar sus resultados hasta la entrega a los

compradores finales, todas las actuaciones en áreas de influencia del dólar USA han

estado penalizadas por la depreciación de dicha moneda con el euro, ajustando por

diferencias de cambio negativas, más de un millón de euros en este ejercicio.

El reto de los próximos ejercicios es consolidar al Grupo Metainversion fundamental-

mente en una importante inmobiliaria internacional con presencia en países de elevado

crecimiento, con ingresos recurrentes tanto de patrimonio como de promoción y no su-

jetas a los ciclos inmobiliarios, ni a la concentración de riesgos de este sector en España.

La oficina de información al accionista ha funcionado como siempre de forma

inmejorable, habiendo atendido multitud de consultas y habiendo transado a través de

ella, operaciones por 32.928 acciones en el ejercicio.

Por fin nuestro agradecimiento muy especial al personal de la sociedad por su dedi-

cación y rendimiento.

Empezamos ahora el nuevo ejercicio 2008 lleno de incertidumbres financieras para la

economía mundial, que asimismo se confirman a nivel nacional, con el añadido de unas

competidas e inciertas elecciones generales para principios de marzo. Esperamos se

clarifiquen algunas de estas incertidumbres y poder hablar de previsiones a corto en

la próxima Junta General, mientras tanto el Consejo y todo el equipo humano de esta

empresa se pone como siempre a su disposición para aclararle cualquier duda que surja

del examen de esta memoria.

Atentamente,

CARTERA MERIDIONAL, S.A.

Presidente

INFORMACIÓN DE MERCADO

1. Perfil del Grupo


1

Grupo MetainversiónMetainversión es la cabecera de las áreas de negocio Financiera y Bolsa e Inmobiliaria del grupo

Cartera Meridional y desarrolla estas actividades por si misma y a través de un grupo de

sociedades filiales.

Cartera Meridional es un importante grupo empresarial cuyas actividades económicas se

encuadran en cuatro áreas de negocio: Financiera y Bolsa, Inmobiliaria, Pesca y Alimentación,

Astilleros y Navieras.

ResultadosEl ejercicio 2007 ha sido un año de transición para el grupo Metainversión. Si bien el cash-flow y

el beneficio neto han ascendido a 22,8 y 16,5 millones de euros respectivamente, los resultados se

han visto mermados por la situación económica internacional, que ha afectado muy especialmente

a los mercados bursátiles.

Evolución del Cash-Flow y Beneficio Neto Consolidado

Áreas de negocio

• Área Financiera-Bolsa El Margen Bruto generado por el negocio mobiliario ha ascendido a 29,7 millones de

euros (lo que representa el 89% del Margen Bruto Total generado por el grupo) en un

año francamente negativo para los mercados bursátiles.

Durante el ejercicio 2007 el grupo ha mantenido su actividad en los mercados de renta

variable (principalmente el nacional que representa el 96% de la cartera) sacando

partido a la tesorería de las diferentes sociedades y ejerciendo su actividad a través de

inversiones desde la propia matriz y sus filiales, Sociedades de Inversión de Capital

Variable y una SGIIC que a su vez desarrolla la actividad de gestión de recursos de

terceros.

Perfil del Grupo

Perfil del Grupo

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1

• Área Inmobiliaria En la actual situación de estancamiento del sector nacional, el margen bruto generado

por el negocio inmobiliario ha alcanzado 3,74 millones de euros durante el ejercicio.

El grupo mantiene su estrategia de aumentar el peso del negocio inmobiliario por

lo que ha incrementado su inversión capitalizando filiales de este área en 28 millones

de euros durante 2007.

En el ejercicio 2008 la inversión inmobiliaria del Grupo Metainversión, en sus diferentes

negocios y mercados, está previsto ascienda a más de 46 millones de Euros.

Evolución de la Retribución al accionistaEl grupo ha mantenido su política de aumento progresivo de los dividendos de modo que la que

la retribución por dividendo propuesta para el ejercicio 2007 alcanza los 0,50€ por acción, un 25%

mayor a la del año anterior.

Evolución del Dividendo

Perfil del Grupo

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Negocios Mercados

Explotación patrimonial de activos

Promoción inmobiliaria

Península IbéricaAméricaNorte de África

2. Grupo de Sociedades


Áreas de negocio

Área financiera-BolsaDestacan inversiones de diferente perfil ejercidas a través de la propia matriz, filiales que gestionan

su propia tesorería, Sociedades de Inversión de Capital Variable (SICAV’S), y una Gestora de

Instituciones de Inversión Colectiva. La gestión de recursos ajenos de desarrolla a través de

Metagestión, S.G.I.I.C., S.A.U. Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva.

Área de Inversión InmobiliariaEl Grupo Metainversión está presente en varias Comunidades Autónomas españolas, así como

en varios países de Europa, América y norte de África, tanto en explotación patrimonial de sus

activos, como en promoción inmobiliaria.

Actividad en la Península Ibérica

• El Grupo Metainversión mantiene su actividad inmobiliaria en la Península Ibérica

a través de las sociedades del grupo Inmobiliaria Meridional Gallega, Meridional

Residencial Andalucía y Construiber Sociedades Inmobiliaria (Oporto).

Actividad en América

• Metambiente, es la filial del grupo dedicada exclusivamente a la promoción

inmobiliaria en el área dólar, Latino América y Estados Unidos, su actividad se

desarrolla a través de filiales construidas en cada uno de los países de destino.

Filiales por Área de NegocioCompraventa de acciones y valores mobiliarios, realizados principalmente por la sociedad matriz

y las SICAV’S: Metaexpansión Uno, Metaexpansión Dos, Metaexpansión Tres y Metaexpansión

Cuatro.

Gestión de Instituciones de Inversión Colectiva, realizada por la gestora Metagestión SGIIC, S.A.U.

Promoción y explotación de inmuebles y otras construcciones, realizada por filiales dependientes

de la matriz, Inmobiliaria Meridional Gallega, S.L. y filiales, Construiber Sociedade Inmobiliaria S.A.

Metainversión Madrid, S.L., Meridional Residencial Andalucía, S.L., Prom. Inmob. Merid.

Marruecos, y Portobalito, S.A. y en América a través de filiales dependientes de Metambiente, S.A.

Grupo de sociedades

2 Grupo de Sociedades


2Grupo de Sociedades

2.1 ORGANIGRAMA DEL GRUPO DE SOCIEDADES PARTICIPADAS

C.R.M. RESIDENCIAL, S.L. 100%

RESIDENCIAL SAYANES, S.L.

100%

METAEXPANSION DOS

SICAV, S.A.

99,99%

METAEXPANSION

TRES SICAV, S.A.

99,98%

METAEXPANSION

CUATRO SICAV, S.A.

99,98%

METAGESTION SGIIC,

S.A.

100%

METAEXPANSION UNO

SICAV, S.A.

99,99%

MTA. PANAMA, S.A. 100%

CONSTRUIBER SOC. IMOBILIARIA, S.A.

98%

MERIDIONAL RES. ANDALUCIA, S.L.

100%

PROM. INMOB. MERID. MARRUECOS

100%

PORTOBALITO, S.A. 100%

INMOBILIARIA MERID. GALLEGA, S.L.

100%

METAMBIENTE, S.A. 100%

METAINVERSION MADRID, S.L.

100%

METAVALOR

TESORERIA PLUS, F.I.

METAVALOR

RENTA ACTIVA, F.I.

METAVALOR

EUROPA, F.I.

METAVALOR, F.I.

VEIRAMAR, S.A. 100%

MTA. BRASIL, S.A. 100%

MTA. ARGENTINA, S.A. 100%

INMOBILIARIA ASTRA, S.A. 100%

PUERTO VIAMONTE 21,13%

1080 BRICKELL LLC. 49%

OTRAS MENOR CUANTIA CHILE 100%

METAINVERSIÓN, S.A.

SECTOR INMOBILIARIO SECTOR MOBILIARIO/GESTIÓN IIC´S


Configuracióndel Grupo

2.2. CONFIGURACION DEL GRUPO SOCIEDADES PARTICIPADAS

SOCIEDAD PARTICIPADA% PART. Directo

% PART. Indirecto

% PART. TOTAL

COSTE PART. Directo 2007

COSTE PART. Indirecto 2007

METAGESTION 100,00% 100,00% 800

METAMBIENTE 100,00% 100,00% 30.294

METAMBIENTE ARGENTINA (1) 0,03% 99,97% 100,00% 3.661

METAMBIENTE BRASIL (1) 0,05% 99,95% 100,00% 1 2.122

METAMBIENTE CHILE (1) 100,00% 100,00%

INMOBILIARIA ASTRA (1) 100,00% 100,00% 5.719

P. ESTRECHO (1) 100,00% 100,00% 36

PUERTO VIAMONTE (1) 21,12% 21,12% 1.026

1080 BRICKELL LLC (1) 49,00% 49,00% 3.929

VEIRAMAR, S.A. 100,00% 100,00% 2.401

METAMBIENTE PANAMA, S.A.(3) 100,00% 100,00% 3.004

METAINVERSION MADRID 100,00% 100,00% 4.000

MERIDIONAL RESIDENCIAL ANDALUCIA 100,00% 100,00% 4.651

INMOB. MERIDIONAL GALLEGA 100,00% 100,00% 9.502

RENOVABLES FUTURA (2) 100,00% 100,00%

CAM.REAL MERID. RESIDENCIAL (2) 100,00% 100,00% 1.205

RESIDENCIAL SAYANES, S.L. (2) 100,00% 100,00% 1.103

CONSTRUIBER 98,64% 98,64% 7.909

PROM. INMOB. MERID. MARRUECOS 100,00% 100,00% 805

PORTOBALITO S.A. 100,00% 100,00% 17.501

MERIDIONAL EUROPA 15,00% 15,00%

METAEXPANSIÓN UNO SICAV 99,99% 99,99% 10.948

METAEXPANSIÓN DOS SICAV 100,00% 100,00% 5.902

METAEXPANSIÓN TRES SICAV 99,97% 99,97% 5.356

METAEXPANSIÓN CUATRO SICAV 99,76% 99,76% 5.479

SUMA 103.148 24.207

(1) Sociedades Filiales a través de Metambiente, S.A.

(2) Sociedades Filiales a través de Inmobiliaria Meridional Gallega, S.L.

(3) Sociedades Filiales a través de Veiramar, S.A.

Durante el ejercicio 2007 el grupo ha seguido aumentando su inversión neta en las distintas so-

ciedades del grupo en 38,22 millones de euros, manteniendo sus porcentajes de participación en

todas ellas. Además durante el año:

• Altos del Balito III ha pasado a denominarse Residencial Sayanes, S.L.

2 Grupo de Sociedades


2

(Miles de Euros)

COSTE PART. Total 2007

COSTE PART. Total 2006

IncrementoInversión 2006-2007

ACTIVIDADCAPITAL Y PRIMA DE EMISIÓN

FONDOS PROPIOS

800 800 GESTORA DE IIC´S 420 3.281

30.294 21.294 9.000 INMOBILIARIA 28.789 37.056

3.662 1.180 2.482 INMOBILIARIA 3.664 3.230

2.123 1.508 615 INMOBILIARIA 2.123 1.771

5.675 -5.675 INMOBILIARIA

5.719 44 5.675 INMOBILIARIA 7.897 4.963

36 36 INMOBILIARIA 333 190

1.026 1.120 -94 INMOBILIARIA 556 1.744

3.929 3.535 395 INMOBILIARIA 8.435 8.337

2.401 2.401 INMOBILIARIA 29 1.998

3.004 3.004 INMOBILIARIA 3.004 3.030

4.000 600 3.400 INMOBILIARIA 4.000 3.970

4.651 4.651 INMOBILIARIA 4.650 6.610

9.502 7.002 2.500 INMOBILIARIA 9.500 11.566

148 -148 ENERGIA SOLAR

1.205 1.205 INMOBILIARIA 600 1.055

1.103 1.103 INMOBILIARIA 1.055 1.216

7.909 3.929 3.980 INMOBILIARIA 8.000 6.708

805 5 800 INMOBILIARIA 805 780

17.501 13.500 4.001 INMOBILIARIA 17.600 17.471

4.920 -4.920 INMOBILIARIA

10.948 7.019 3.929 SICAV 10.603 11.550

5.902 3.562 2.340 SICAV 5.770 5.756

5.356 3.382 1.974 SICAV 5.869 5.467

5.479 3.511 1.969 SICAV 5.374 5.166

127.355 89.727 37.628 129.077 142.917

• Inmobiliaria Astra, S.A. y Metambiente Chile, S.A. se han fusionado mediante la

absorción de la segunda por la primera.

• Se amplían capitales de manera significativa en varias inmobiliarias participadas

por Metambiente y las filiales argentina, dominicana, panameña, portuguesa y

marroquí, en cuanto a filiales extranjeras. Así mismo en cuanto a filiales nacionales

inmobiliarias se amplian en Galicia, Centro y Canarias.

• Las cuatro SICAV’S añaden variaciones significativas de inversión en 2007.

Grupo de Sociedades

3. Órganos de Gobierno


El Consejo de Administración de Metainversión S.A., es el máximo órgano de decisión de la

compañía salvo en aquellas materias reservadas en la legislación mercantil vigente o en los

estatutos de la sociedad a la competencia de la Junta General de Accionistas.

Composición del Consejo de AdministraciónEl Consejo de Administración de Metainversión, S.A., está compuesto por los siguientes

miembros:

PresidenteCARTERA MERIDIONAL, S.A.

Representado por su presidente:D. José Alberto Barreras Barreras

VicepresidenteLuís Aguirregomezcorta Semprún

VocalesD. Teófilo Vergara Pérez

Dña. Ana Belén Barreras RuanoD. Antonio Serra Ramoneda

D. José María Mas MolletD. Roberto Cuens Mesonero

No Consejeros

Secretario D. Pedro Luis Solache Guerras

Vicesecretario D. Jaime Fernández-Yruegas

Órganos de Gobierno

3 Órganos de Gobierno


3Órganos de Gobierno

4. Acción y Accionistas


Independientemente de la evolución de los beneficios el grupo mantiene su política de aumentar

progresivamente la retribución por dividendo a los accionistas. Durante 2007 estas se han

incrementado en un 25% respecto al ejercicio anterior.

Evolución de los dividendos

Evolución del beneficio neto por acciónEl beneficio por acción ha descendido hasta niveles de los ejercicios 2004 y 2005 después del

extraordinario año 2006.

Evolución del Beneficio Neto por Acción

Evolución de los dividendos

Beneficio neto y dividendos

4 Acción y Accionistas

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Valor de la acción y cash-flow

4Acción y Accionistas

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Evolución del valor de la acciónEl valor contable de la acción ha mantenido su tendencia ascendente llegando a 10,08€ a final del

ejercicio 2007 lo que representa un incremento del 18% respecto al ejercicio anterior. No obstante,

el valor de la acción considerando el patrimonio latente (bruto o neto) ha disminuido ligeramente

durante el ejercicio.

Evolución del valor de la acción

La evolución del valor de la Acción en el cuatrienio 2003 a 2007 ha sido significativa tanto en

cuanto a su valor contable (228,57%), su valor patrimonial bruto (180,82%) o su valor patrimonial

neto (193,20%). En este mismo periodo los dividendos pagados al accionariado han evolucionado

un 333%.

Evolución de la generación del cash-flowEl grupo ha generado una cash-flow de 22,7 millones de Euros durante el ejercicio 2007.

Evolución del Cash-flow del grupo consolidado

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Detalle de Composicióndel Accionariado

4

Durante el ejercicio 2007, se ha mantenido la tendencia a una mayor concentración del

accionariado. Respecto al año anterior se ha producido una disminución de accionistas de un

4,5% aproximadamente, la mayoría de ellos propietarios de menos de 50 acciones y cuyo interés

en la venta se ha debido principalmente a los costes de mantenimiento de una cartera de valores

de escasa cuantía.

Composición del accionado

Acciones Acciones Accionistas Acciones % Accionistas % Capital

10.000 o más 6 13.191.199 0,17% 96,99%

De 5.000 a 9.999 6 41.703 0,17% 0,31%

De 1.000 a 4.999 77 145.942 2,20% 1,07%

De 250 a 999 215 110.475 6,15% 0,81%

De 1 a 249 3.191 110.681 91,30% 0,81%

TOTAL ACCIONISTAS 3.495 13.600.000 100,00% 100,00%

La práctica totalidad de las compraventas de acciones se han tramitado con la mediación de la

Oficina de Atención al Accionista, quién durante el ejercicio 2007 ha seguido dando respuesta a

todas las solicitudes de los accionistas.

Esta Oficina ha detectado, en los primeros meses del ejercicio 2008, una disminución de la oferta

y de la demanda de acciones, probablemente debido a las ya numerosas operaciones de

compraventa intermediadas por la Oficina de Atención al Accionista a lo largo de los últimos años.

Cabe señalar que esta Oficina ha trasladado su sede si bien mantiene su número de atención

telefónica y su dirección de correo electrónico.

Acción y Accionistas


4

Oficinade Atención al

Accionista

Los inversores que lo deseen pueden dirigirse a la oficina por correo ordinario, vía teléfónica, fax,

correo electrónico o a través del formulario dispuesto a tal efecto en el sitio web de la sociedad.

Dirección: Calle Anabel Segura nº 11, Edificio B, 3º D, Alcobendas 28108 (Madrid)Teléfono: 91.309.64.90Fax: 91.402.45.90Correo electrónico: [email protected] Web: www.metainversion.com

Acción y Accionistas

5. Información económico-financiera


5.1. ESTADOS FINANCIEROS DEL GRUPO CONSOLIDADO(Miles de euros)

ACTIVO 2007 2006 DIFERENCIAS

INMOVILIZADO

INMOVILIZADO INMATERIAL

Gastos de Establecimiento 346 261 85

Inmovilizado Inmaterial 886 373 513

Bienes de arrendamiento financiero

Amortizaciones -153 -72 -81

TOTAL INMOVILIZADO INMATERIAL 1.079 562 517

INMOVILIZADO MATERIAL

Terrenos y Construcciones 39.039 18.871 20.169

Instalaciones técnicas y maquinaria 179 157 22

Otros inmovilizados 117 358 -241

Amortizaciones -1.144 -643 -502

TOTAL INMOVILIZADO MATERIAL 38.191 18.744 19.477

INMOVILIZADO FINANCIERO

Participaciones en empr. del grupo y asoc. 5 5

Participaciones puestas en equivalencia 4.454 7.146 -2.692

Inversiones financieras permanentes 3.244 2.482 762

Fianzas y depósitos constituidos 17 43 -26

Provisiones -224 -2.464 2.240

TOTAL INMOVILIZADO FINANCIERO 7.496 7.208 289

TOTAL INMOVILIZADO 46.767 26.514 20.253

Fondo de comercio consolidación 3.741 2.561 1.180

F. comercio pta. equivalencia 555 2.778 -2.223

H.P. deudora impuestos diferidos

ACTIVO CIRCULANTE

EXISTENCIAS

Existencias y productos terminados 18.979 30.813 -11.833

Obras/explotación en curso 43.491 5.797 37.694

TOTAL EXISTENCIAS 62.470 36.609 25.861

REALIZABLE

Sociedades del grupo deudores 1.606 11 1.595

Clientes 790 1.090 -300

Deudores varios 1.907 3.654 -1.746

Administraciones públicas dudora 3.278 1.517 1.761

Provisiones -128 -119 -8

TOTAL REALIZABLE 7.454 6.152 1.302

TESORERÏA

Caja y bancos 15.128 14.821 307

Inversiones financieras temporales 189.378 154.650 34.728

Provisiones -17.404 -75 -17.329

TOTAL TESORERÏA 187.102 169.396 17.706

AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN

Gastos anticipados y partidas pendientes 1.789 6 1.783

Diferencias por cambio en moneda extranjera

TOTAL AJUSTES PERIO. 1.789 6 1.783

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 258.815 212.163 46.651

TOTAL ACTIVO 309.877 244.016 65.861

PLUSVALÍAS LATENTES

Plusvalías Mobiliarias 8.663 41.463 -32.800

Plusvalías Inmobiliarias 36.143 38.576 -2.432

Otras plusvalías 4.024 4.775 -751

TOTAL PLUSVALÍAS LATENTES 48.830 84.814 -35.984

EstadosFinancierosdel Grupo Consolidado

5 Información económico-financiera


(Miles de euros)

PASIVO 2007 2006 DIFERENCIAS

NO EXIGIBLE

FONDOS PROPIOS

Capital social 13.600 13.600

Prima de emisión 36.952 36.952

Reserva legal 2.720 2.720

Reserva voluntaria 49.238 18.760 30.478

Otras reservas 2 25 -22

Reservas en sociedades consolidadas 16.345 10.296 6.049

Diferencias de conversión -671 63 -734

Resultados de ejercicios anteriores

Dividendos a cuenta -3.400 -2.720 -680

Resultados ejercicio en curso 16.505 41.699 -25.165

TOTAL FONDOS PROPIOS 131.291 121.365 9.926

ING. A DISTRIB. EN VARIOS EJERCICIOS

Subenciones de capital

TOTAL ING. A DISTRIB. VARIOS EJERCICIOS

PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

Provisiones 31 3.001 -2.970

TOTAL PROVISIONES 31 3.001 -2.970

DIF. NEGATIVAS DE 1ª CONSOLIDAC. 468 468

DIF. NEGATIVAS PTAS. EN EQUIV. 203 203

TOTAL NO EXIGIBLE 131.993 125.037 6.956

Socios externos -18 86 -104

PASIVO EXIGIBLE

ACREEDEDORES A LARGO PLAZO

Deudas conentidades de crédito 145.223 95.511 49.712

Otras deudas 3.334

Acreededores arrendamiento financiero

Fianzas y depósitos recibidos a largo plazo 104 27 76

TOTAL ACREEDEDORES A LARGO PLAZO 148.661 95.538 53.123

ACREEDEDORES A CORTO PLAZO

Deudas con entidades de crédito 4.662 4.662

Sociedades del grupo acreededoras 11.282 14.321 -3.040

Otras deudas 2.703 1.399 1.304

Deudas por efectos descontados 131 2 128

Proveedores y acreededores oper. tráfico 4.398 4.403 -5

Administraciones públicas acreededoras 1.726 1.855 -129

Anticipos, fianzas y depósitos recibidos 182 1.366 -1.184

Renumeraciones pendientes de pago 31 7 24

Provisiones 58 58

TOTAL ACREEDEDORES A CORTO PLAZO 25.173 23.354 1.819

AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN

Ingresos anticipados y partidas pendientes 4.068 1 4.067

TOTAL AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN 4.068 1 4.067

TOTAL PASIVO EXIGIBLE 177.902 118.893 59.009

TOTAL PASIVO 309.877 244.016 65.861

PLUSVALÍAS LATENTES

Plusvalías Mobiliarias 8.663 41.463 -32.800

Plusvalías Inmobiliarias 36.143 38.576 -2.432

Otras plusvalías 4.024 4.775 -751

TOTAL PLUSVALÍAS LATENTES 48.830 84.814 -35.984

5Información económico-financiera


5

Balance de situación del grupo agregado

ACTIVO METAINVERSION METAGESTIONMETAEXPANSION

UNO SICAVMETAEXPANSION

DOS SICAVMETAEXPANSION

TRES SICAVMETAEXPANSION

CUATRO SICAV

INMOVILIZADO

Inmovilizado Inmaterial 33

Inmovilizado Material 42

Inmovilizado Financiero 105.924 11

TOTAL INMOVILIZADO 105.924 86

F. Comercio Consolidación

F. Comercio Pta. Equivalencia

ACTIVO CIRCULANTE

Existencias 4.265

Realizable 3.895 588 54 42 37 28

Tesorería 127.669 4.507 11.505 6.152 5.434 5.143

Ajustes por periodificación 2 1

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 135.832 5.095 11.559 6.194 5.472 5.171

TOTAL ACTIVO 241.756 5.181 11.559 6.194 5.472 5.171

PASIVO METAINVERSION METAGESTIONMETAEXPANSION

UNO SICAVMETAEXPANSION

DOS SICAVMETAEXPANSION

TRES SICAVMETAEXPANSION

CUATRO SICAV

NO EXIGIBLE

Fondos Propios 117.375 3.281 11.550 5.756 5.467 5.166

Provisiones para riesgos 31

Dif. neg 1ª consolidación

Dif.neg puestas en equival.

TOTAL NO EXIGIBLE 117.405 3.281 11.550 5.756 5.467 5.166

SOCIOS EXTERNOS

PASIVO EXIGIBLE

Acreededores a largo plazo 109.278

Acreededores a corto plazo 15.073 1.900 8 438 4 5

Ajustes por periodificación

TOTAL PASIVO EXIGIBLE 124.351 1.900 8 438 4 5

TOTAL PASIVO 241.756 5.181 11.559 6.194 5.472 5.171

Información económico-financiera


5

(Miles de Euros)

GRUPO METAMBIENTE

METAINVERSIONMADRID

GR.I MERIDIONAL

GALLEGA

MERIDIONALRESIDENCIALANDALUZA

P.INM.OB. MERIDIONALMARRUECOS

PORTOBALITOCONSTRUIBERSOC. INMOB.

AGREGADO CONSOLIDADO

916 36 43 27 13 11 1.079 1.079

6.001 4.458 1.560 26.117 13 38.191 38.191

4.683 25 110.644 7.496

11.600 36 4.526 1.587 13 26.117 24 149.914 46.767

2.507 296 2.803 3.741

555 555 555

29.467 3.163 12.404 3.684 9 9.478 62.470 62.470

1.208 561 1.345 353 690 1.505 734 11.040 7.454

18.968 2.172 2.708 1.197 69 127 1.450 187.102 187.102

1.312 11 1 460 2 1.789 1.789

50.955 5.895 16.469 5.235 768 2.093 11.664 262.401 258.815

65.617 5.932 21.291 6.822 781 28.210 11.688 415.673 309.877

GRUPO METAMBIEN-

TE

METAINVERSIONMADRID

GR.I MERIDIONAL

GALLEGA

MERIDIONALRESIDENCIALANDALUZA

P.INM.OB. MERIDIONALMARRUECOS

PORTOBALITOCONSTRUIBERSOC. INMOB.

AGREGADO CONSOLIDADO

38.193 3.970 11.972 6.610 780 16.871 6.647 233.638 131.291

31 31

309 3 312 468

203 203 203

38.705 3.970 11.975 6.610 780 16.871 6.647 234.185 131.993

-18

18.944 1.862 7.230 33 6.581 4.733 148.661 148.661

3.959 99 2.086 179 1 4.757 249 28.759 25.173

4.009 59 4.068 4.068

26.192 1.961 9.316 211 1 11.339 5.041 181.488 177.902

65.617 5.932 21.291 6.822 781 28.210 11.688 415.673 309.877



5

CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA (Miles de Euros)

2007 2006 VARIACIÓN

Margen Bruto Inmobiliario 3.744 4.457 -713

Margen Bruto Mobiliario 27.741 60.303 -32.562

Margen Bruto Otros 1.988 1.492 496

TOTAL MARGEN BRUTO 33.473 66.252 -32.779

Total resultado financiero -6.785 -3.540 -3.245

Total costes de estructura -3.938 -2.889 -1.049

Resultados extraordinarios 31 833 -802

CASH-FLOW 22.781 60.657 -37.876

Amortizaciones -743 -298 -445

Provisiones 2.962 2.712 250

Dotacion fondo comercio -1.293 -809 -484

Resultados puesta en equivalencia 92 438 -346

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 23.799 62.700 -38.901

Impuesto Sociedades -7.420 .20.604 13.184

RESULTADO DESPUÉS DE IMPUESTOS 16.379 42.096 -25.717

Socios externos 126 -427 553

RESULTADOS CONSOLIDADOS EJECICIO EN CURSO 16.505 41.669 -25.165



Análisis del Ejercicio

5

Los resultados del ejercicio 2007 se han reducido notablemente respecto al año anterior, lastrados

por la crisis crediticia internacional y la consiguiente pérdida de confianza en los mercados finan-

cieros que han afectado directamente a los resultados de nuestra actividad mobiliaria.

Distribución del margen bruto por actividades • Margen Bruto Inmobiliario El margen bruto inmobiliario que ha supuesto algo más del 11% del total generado,

ha estado influenciado por la imposibilidad de contabilizar los resultados de

promociones en curso no concluidas a la terminación del ejercicio, así como por los

ajustes realizados por diferencias de cambio del euro-dólar, que han penalizado los

resultados inmobiliarios de las filiales americanas. • Margen Bruto Mobiliario En un ejercicio tan complicado como el de 2007, los resultados de este área de

negocio han supuesto casi el 83% del total generado, alcanzando los 27,7 millones de

euros, que han supuesto un descenso del 54% sobre el obtenido en el ejercicio

precedente.

• Margen Bruto por Gestión de Instituciones de Inversión Colectiva A pesar de ser, por el momento, una parte menor (6%) de los resultados del grupo los

márgenes generados por esta actividad han mantenido su tendencia creciente,

habiendo aumentado en un 33% respecto al ejercicio 2006 alcanzando los 2 millones

de euros.

Evolución del margen bruto por actividades

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Evolución de la Estructura del Activo y Pasivo

Evolución de la Estructura del Activo(Miles de Euros)

ACTIVO 2007 % 2006 % DIFER. 2005 %

INMOVILIZADO

Inmovilizado Inmaterial 1.079 0,35% 562 0,23% 517 16.037 9,80%

Inmovilizado Material 38.191 12,32% 18.744 7,68% 19.447 6.576 4,02%

Inmovilizado Financiero 7.496 2,42% 7.208 2,95% 289 9.532 5,82%

TOTAL INMOVILIZADO 46.767 15,09% 26.514 10,87% 20.253 16.554 10,11%

F. Comercio Consolidación 3.741 1,21% 2.561 1,05% 1.180 1.798 1,10%

F. Comercio Pta. Equivalencia 555 0,18% 2.778 1,14% -2.223

ACTIVO CIRCULANTE

Existencias 62.470 20,16% 36.609 15,00% 25.861 23.841 14,57%

Realizable 7.454 2,41% 6.152 2,52% 1.302 816 0,50%

Tesorería 187.102 60,38% 169.396 69,42% 17.706 120.576 73,68%

Ajustes por periodificación 1.789 0,58% 6 0,00% 1.783 74 0,05%

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 258.815 83,52% 212.163 86,95% 46.651 145.307 88,79%

TOTAL ACTIVO 309.877 100,00% 244.016 100,00% 65.861 163.650 100,00%

Sobre el ejercicio 2006, las variaciones mas significativas han sido:

• El inmovilizado material crece casi 19,5 millones de euros representando el 12,3%

del balance.

• Las existencias aumentan 26,4 millones de euros y representan el 20,2% del balance.

• La tesorería así mismo crece 17,7 millones de euros y suponen el 60,4% del activo total.


Evolución de la estructura del pasivo(Miles de Euros)

PASIVO 2007 % 2006 % DIFER. 2005 %

NO EXIGIBLE

Fondos Propios 131.291 42,37% 121.365 49,74% 9.926 83.197 50,84%

Provisiones para riesgos y gastos 31 0,01% 3.001 1,23% -2.970 263 0,16%

Dif. negativas de 1ª Consolidación 468 0,15% 468 0,19% 464 0,28%

Dif. negativas Ptas. en Equiv. 203 0,07% 203 0,08%

TOTAL NO EXIGIBLE 131.993 42,60% 125.037 51,24% 6.956 83.924 51,28%

SOCIOS EXTERNOS -18 -0,01% 86 0,04% -104 351 0,21%

PASIVO EXIGIBLE

Acreedores a largo plazo 148.661 47,97% 95.538 39,15% 53.123 68.325 41,75%

Acreedores a corto plazo 25.173 8,12% 23.354 9,57% 1.819 11.026 6,74%

Ajustes por periodificación 4.068 1,31% 1 0,00% 4.067 24 0,01%

TOTAL PASIVO EXIGIBLE 177.902 57,41% 118.893 48,72% 59.009 79.374 48,50%

TOTAL PASIVO 309.877 100,00% 244.016 100,00% 65.861 163.650 100,00%



Las variaciones significativas sobre el ejercicio precedente han sido:

• El total no exigible, aumenta casi 7 millones de euros y representa el 42,6% del pasivo

total.

• El exigible total aumenta 59 millones de euros, en su mayor parte a largo, representa

el 57,4% del pasivo.

Evolución del Balance

Evolución de los fondos propios

(Miles de Euros)

CONCEPTOSALDOS 31/12/03

SALDOS 31/12/04

SALDOS 31/12/05

SALDOS 31/12/06

DISTRIB. RESULTADO

2006

DIVIDENDO A CUENTA

2007

RESULTADO 2007

OTROS MOVIMIENTOS

DIF. DE CONVERSIÓN

SALDOS 31/12/07

Capital Social 13.600 13.600 13.600 13.600 0 0 0 0 0 13.600

Prima de emisión

38.992 36.952 36.952 36.952 0 0 0 0 0 36.952

Reserva Legal 420 520 2.720 2.720 0 0 0 0 0 2.720

Reserva Voluntaria

920 1.819 12.369 18.760 30.455 0 0 23 0 49.238

Otras reservas

2 2 2 25 0 0 0 -23 0 2

Reservas Soc.Consolidadas

0 987 3.592 10.296 5.760 0 0 289 0 16.345

Diferencias de conversión

0 0 14 63 0 0 0 0 -734 -671

Rdos.ejercicios anteriores

0 0 0 0 14 0 0 -14 0 0

Dividendos a cuenta

0 -1.360 -2.040 -2.720 2.720 -3.400 0 0 0 -3.400

Rdos. ejercicio en curso

5.993 18.470 15.987 41.669 -41.669 0 16.505 0 0 16.505

59.928 70.991 83.197 121.365 -2.720 -3.400 16.505 275 -734 131.291

Dividendo complementario

2.720

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5

Evolución de los Fondos Propios

Valoración patrimonial del grupo consolidado

(Miles de Euros)

VALOR DE UNA ACCIÓN 2007 2006VARIACIÓN

AÑO2005 2004

Fondos Propios 114.787 79.696 35.091 67.209 52.521

Dif. Negativas de 1ª Consolidación 468 671 -203 464 156

Resultados antes de impuestos 23.799 62.273 -38.474 23.474 19.736

Prev. Impuesto de Sociedades -7.420 -20.604 13.184 -7.486 -1.267

Resultado a la Fecha 16.505 41.669 -25.165 15.987 18.470

SUMA 131.759 122.037 9.723 83.661 71.146

Fondo de Comercio de Consolidación 4.296 -5.339 9.634 -1.798 -612

Inmovilizado inmaterial 1.079 -562 1.642 -436 -76

PATRIMONIO 137.135 116.136 20.999 81.427 70.458

NÚMERO DE ACCIONES 13.600 13.600 13.600 13.600 13.600

VALOR CONTABLE DE LA ACCIÓN 10,08 8,54 0,18 5,99 5,18

Plusvalías Latentes mobiliarias 8.663 41.463 -32.800 26.354 20.059

Plusvalías de activos inmobiliarios 36.143 38.578 -2.435 25.145 20.904

Otras plusvalías 4.024 4.775 -751 3.459 2.912

PATRIMONIO LATENTE 48.830 84.816 -35.986 54.958 43.875

TOTAL PATRIMONIO 185.965 200.952 -14.987 136.384 114.333

VALORACIÓN DE LA ACCIÓN 13,67 14,78 -7,48% 10,03 8,41

Prev. I. Sociedades plusvalias latentes -15.993 -26.710 10.717 -19.235 -15.356

TOTAL PAT.NETO,CON PLUSV.LATENTES 169.972 174.242 -4.270 117.149 98.977

VALOR ACCIÓN DESPUÉS IMPUESTOS 12,50 12,81 -2,44% 8,61 7,28

P.E.R. 10,30 4,18 146,37% 7,33 5,36


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5

Plusvalías de activos mobiliarios e inmobiliarios (Miles de Euros)

PATRIMONIO 2007 2006VARIACIÓN

AÑO2005 2004

Plusvalías Latentes mobiliarias 8.663 41.463 -32.800 26.354 20.059

Plusvalías de activos inmobiliarios 36.143 38.576 -2.432 25.145 20.904

Otras plusvalías 4.024 4.775 -751 3.459 2.912

PATRIMONIO LATENTE 48.830 84.814 -35.984 54.958 43.875

Evolución de las Plusvalías Latentes

El patrimonio latente de la sociedad ha disminuido en un 42,4% respecto al valor de las mismas al

cierre del ejercicio 2006, fundamentalmente por la reducción de un 79% en las plusvalías latentes

de los activos mobiliarios.

• Criterios de valoración del patrimonio latente Las plusvalías de los activos mobiliarios son la diferencia entre el valor de mercado del

último día hábil del ejercicio y su valor contable.

Las plusvalías de los activos inmobiliarios están obtenidas mediante estimación interna

con apoyo en los respectivos precios de mercado.

El concepto de “Otras plusvalías” están ligadas a Metagestión SGIIC, S.A.U.

Clasificación del pasivo exigible por garantíasComo ya hemos mencionado el endeudamiento a largo plazo del grupo se ha incrementado de

forma considerable durante el ejercicio 2007 si bien se mantiene en niveles razonables.

Concretamente el endeudamiento bancario a cierre del ejercicio 2007 ascendió a 149,89 millones

de euros lo que supone un 41,8% de los activos totales incluyendo plusvalías latentes, que

ascendían en ese momento a 358,71 millones de euros.

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Endeudamiento bancario total: Distribución entre corto y largo plazo (Miles de Euros)

ENDEUDAMIENTO BANCARIO 2007 2006 DIFERENCIA 2005

Deudas con entidades de crédito a L/P 145.223 95.511 49.712 68.275

Deudas con entidades de crédito a C/P 4.662 3.582 1.080

TOTAL 149.885 99.093 50.793 68.275

Préstamos o Créditos Bancarios: Distribución por sociedades

(Miles de Euros)

SOCIEDAD 2007 2006 DIFERENCIA 2005

Metainversión 111.717 78.636 33.082 56.180

Metacartera 4.550

Créditos/Préstamos Actividad Mobiliaria 111.717 78.636 33.082 60.730

Grupo Metambiente 18.944 10.048 8.896

Grupo I. M. Gallega 8.793 6.543 2.250 6.788

Metainversión Madrid 1.954 1.954 310

Meridional Residencial Andalucía 122 284 -162 447

Portobalito 3.622 3.622

Construiber Sociedad Inmobiliaria 4.733 4.733

Préstamos Actividad Inmobiliaria 38.168 16.875 21.293 7.545

TOTAL ENDEUDAMIENTO BANCARIO 149.885 95.511 54.375 68.275

Evolución del Endeudamiento Bancario por garantías


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Ratios de Balance Consolidado

RATIOS 2007 2006 2005

ESTRUCTURA DEL ACTIVOA. Circulante/A. Inmovilizado

5,53 Veces 8 Veces 8,78 Veces

ESTRUCTURA DEL PASIVOPasivo Exigible/Fondos Propios

135,50% 97,96% 95,41%

APALANCAMIENTOPasivo Exigible/Activo Total

57,41% 48,72% 48,50%

SOLVENCIA A.C.P./FONDO DE MANIOBRAA. Circulante/Pasivo Exigible A.C.P.

10,28 Veces 9,08 Veces 13,18 Veces

RENTABILIDAD ECONÓMICA (ROA)B. después de Impuestos/Activo Total

5,33% 17,08% 9,77%

RENTABILIDAD FINANCIERA (ROE)B. después de Impuestos/Fondos Propios

12,57% 34,33% 19,22%


Grupo Metainversión (Miles de Euros)

SOCIEDADES RESULTADOS DESPUÉS DE IMPUESTOS

2.007 2.006 DIFERENCIA 2.005 2.004

Metainversión, S.A. Matriz 18.262 35.895 -17.633 10.493 15.470

Metagestión SGIIC, S.A. 755 1.039 -285 488 279

Metaexpansión Uno SICAV -482 1.304 -1.786

Metaexpansión Dos SICAV -127 357 -484

METAEXPANSION TRES SICAV -183 326 -509

METAEXPANSION CUATRO SICAV -338 31 -369

METACARTERA, S.A. 3.042 1.992

Metambiente, S.A. -1.074 1.683 -2.756 189 162

Metambiente Chile -220 220 58

Inmobiliaria Astra -1 -76 75 47

Pesquera del Estrecho -45 -61 16 0

Metambiente Argentina 6 -15 21

Metambiente Brasil -96 -33 -64

Grupo Veiramar 1.799

METAINVERSIÓN MADRID -54 223 -277 -179 -19

INMOB. MER. GALLEGA 114 1.510 -1.395 122 168

Residencial Sayanes -10 -105 96 -35 -3

Renovables Futura 1.608 -1.608 0

Camino R. Meridonal R. 111 409 -298 -11

Vivienda Colectiva, S.A. 540

Marina Meridional, S.A. -4

Meridional Residencial Andalucía, S.L. 272 161 112 1.395 39

P. INMOB. MER. MARRUECOS SRL -2 -2

CONSTRUIBER,SOC.IMOB.SL -1.120 -1.120 -21

PORTOBALITO, S.A. -96 -96

METAFILATEL, S.L. -212 212 -121 -1

TOTAL 17.691 43.824 -27.933 15.468 18.623

AJUSTES VARIOS CONSOLIDACIÓN -1.186 -2.155 969 520 -153

RESULTADO CONSOLIDADO 16.505 41.669 -26.964 15.987 18.470

Composición del resultado consolidado

Distribución de resultados entre la matriz y las sociedades filiales (Miles de Euros)

COMPOSICIÓN DEL RESULTADO CONSOLIDADO MATRIZ Y PARTICIPADAS

2007 % 2006 % 2005 % 2004 %

Empresa Matriz 18.262 110,65 35.895 86,14 10.493 65,64 15.470 83,76

Empresas Filiales / Ajustes -1.757 -10,65 5.774 13,86 5.494 34,36 3.000 16,24

TOTAL 16.505 100,00 41.669 100,00 15.987 100,00 18.470 100,00


Resultadospor Sociedades


Evolución de los Resultados


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6. Informe de Actividad por Área de Negocio


Durante el ejercicio 2007 el grupo ha continuado con una alta actividad en los mercados de renta

variable, intentando sacar partido a la tesorería de las diferentes sociedades. El Margen bruto

generado por el negocio mobiliario ha ascendido a 29,7 millones de euros en un año francamente

negativo para los mercados bursátiles, después del excelente año 2006.

Generación de margen bruto mobiliario y gestión de instituciones de inversión colectiva desglosado por sociedades

(Miles de Euros)

SOCIEDAD/PERIODO 2007 2006 2005 2004

Metainversión 28.712 53.135 20.620 14.327

Metagestión SGIIC 2.132 2.351 1.328 650

Metaexpansión Uno SICAV, S.A. -372 1.387

Metaexpansión Dos SICAV, S.A. -78 400

Metaexpansión Tres SICAV, S.A. -130 379

Metaexpansión Cuatro SICAV, S.A. -292 66

Metacartera 4.795 3.034

Grupo Metambiente 114 3.583 261 187

Metainversión Madrid, S.L. -37

Grupo Meridional Gallega 54 74 553 621

Meridional R. Andalucía 456 324 85 16

Construiber -740

AGREGADO 29.820 61.700 27.642 18.834

Ajustes -91 -62

CONSOLIDADO 29.729 61.637 27.642 18.834

Evolución del margen bruto mobiliario y gestión de IIC´s

Área de NegocioMobiliario

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Informe de Actividadpor Área de Negocio


Distribución de la cartera por sociedades(Miles de Euros)

SOCIEDAD % COSTE VALORACIÓN PLUSVALÍAS MINUSVALÍAS

METAINVERSIÓN 73,09 138.412 130.152 3.837 -12.097

METAGESTIÓN 2,43 4.606 4.481 2 -127

METAEXPANSIÓN UNO SICAV 5,73 10.843 9.400 48 -1.490

METAEXPANSIÓN DOS SICAV 3,10 5.876 5.462 151 -566

METAEXPANSIÓN TRES SICAV 3,00 5.672 4.957 42 -757

METAEXPANSIÓN CUATRO SICAV 2,90 5.492 4.568 61 -985

METAMBIENTE 5,07 9.610 8.944 13 -678

INMOBILIARIA ASTRA 1,17 2.206 891 259

METAMBIENTE ARGENTINA 0,24 454 457 63 -8

CONSTRUIBER 0,99 1.875 1.386 -489

METAINVERSIÓN MADRID 1,09 2.071 2.175 118 -14

CAMINO REAL MERIDIONAL RESIDENCIAL GALLEGA 0,49 932 984 52

MERIDIONAL RESIDENCIAL ANDALUCÍA 0,70 1.328 1.159 -169

SUMA 100 189.378 175.017 4.646 -17.380

Distribución de la Cartera por Sociedades

Situación y previsiones para el 2008

• Política de inversión del grupoDurante el ejercicio 2007 se ha reorientado la política de inversión del grupo, llevando a cabo una

mayor concentración en los sectores que hemos considerado más atractivos y más castigados

durante la actual crisis bursátil, tales como el sector financiero, sector en el que hemos

concentrado una buena parte de nuestras carteras y que esperamos nos dé buenos resultados

de cara al medio plazo. En especial, hemos depositado nuestra confianza en las principales

entidades bancarias de nuestro país, destacando entre todas ellas al Banco Pastor, sociedad en la

que estamos intentando llegar a controlar un porcentaje significativo.

6Informe de Actividadpor Área de Negocio

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• Clasificación Sectorial de la Cartera Nacional.(Miles de Euros)

SECTOR % COSTE VALORACIÓN PLUSVALÍAS MINUSVALÍAS

PETRÓLEO Y ENERGÍA 1,91 3.076 3.198 176 -54

MAT.BÁSICOS, INDUSTRIA Y CONSTRUCCIÓN 6,09 12.789 10.175 9 -2.623

BIENES DE CONSUMO 0,50 999 841 4 -161

SERVICIOS DE CONSUMO 0,28 529 474 0 -55

SERVICIOS FINANCIEROS 81,78 146.878 136.744 1.656 -11.790

SERVICIOS INMOBILIARIOS 2,79 6.662 4.657 11 -2.016

TECNOLOGÍA Y TELECOMUNICACIONES 4,27 4.847 7.133 2.295 -9

FONDOS DE INVERSIÓN 2,38 4.106 3.981 2 -127

TOTAL 100,00 179.887 167.204 4.153 -16.836

Distribución de la Cartera Nacional por Sectores

• Distribución Geográfica de la Cartera Grupo Metainversión

(Miles de Euros)

% COSTE VALORACIÓN PLUSVALÍAS MINUSVALÍAS

NACIONAL 95,54 179.887 167.204 4.153 -16.836

EXTRANJERA 4,46 9.492 7.813 493 -545

TOTAL 100,00 189.378 175.017 4.646 -17.380

Si bien el porcentaje de inversión en el exterior se ha incrementado respecto al año anterior

(ha pasado de un 3,05% a un 4,46%) la cartera de inversión del grupo sigue concentrada en el

mercado nacional que representa el 95,5% de la cartera del grupo Metainversión.

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Distribución Geográfica de la Cartera

Situación de los mercadosPodemos decir que el año 2007 ha sido francamente negativo para el global de los mercados

bursátiles, y especialmente, como hemos comentado, para el sector financiero que se ha visto

muy perjudicado por la crisis de las hipotecas “subprime” que surgió antes del verano de 2007.

Si bien la subida acumulada para el Ibex 35 durante el conjunto del ejercicio 2007 ha sido de un

7,32%, este resultado se debe al buen comportamiento de algunos valores de alta capitalización

(muy en especial Telefónica que subió cerca del 40%). No obstante este resultado es engañoso

si no tenemos en cuenta que más de dos terceras partes de los valores cotizados en el mercado

continuo han cerrado el año con descensos, en algunos casos muy abultados, como los del sector

inmobiliario y constructor.

Pese al flojo comportamiento de la bolsa, cabe destacar el incremento de los beneficios

empresariales y de los dividendos de las entidades cotizadas (en especial de Telefónica, que

anunció un fuerte aumento tanto en el beneficio como en dividendo): A cierre de 2007, las

empresas del IBEX ofrecían una rentabilidad por dividendo cercana al 4% y tenían un PER medio

de 12 veces, valoraciones ambas muy atractivas a medio y largo plazo.

Estas buenas valoraciones de los mercados financieros nos hacen ser optimistas respecto a

los resultados de nuestras inversiones en un período de medio/largo plazo.

Perspectivas para el ejercicio 2008Para el ejercicio 2008, esperamos un año volátil y complicado, aunque con una evolución

“de menos a más”. Una vez que se aclare el impacto real de la crisis en la economía global (que

hasta ahora ha sido limitado) existen una serie de argumentos que nos permiten vislumbrar una

recuperación en el conjunto de las bolsas:


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• Se mantendrán los incrementos de los beneficios empresariales: Aunque serán de un

solo dígito (inferiores al 10% de incremento positivo), serán muy sólidos en España

y Europa.

• El endeudamiento empresarial (a diferencia del endeudamiento del consumidor) es

muy bajo y las empresas cada vez más muestran una mayor fortaleza financiera. De

hecho muchas grandes empresas han anunciado un plan de recompra de acciones y

aumentos del dividendo.

• Si se confirmase que la economía de EE.UU. ha tocado fondo podría esperarse una

importante subida de los marcados ya que históricamente, el mes en el que EE.UU.

entra en recesión coincide con el punto mínimo en la Bolsa. Esto sucede porque la

Bolsa suele adelantarse a la marcha de la economía, descontando en exceso las

perspectivas económicas negativas. Otro argumento que apoya esta hipótesis es que

el número de viviendas iniciadas en EE.UU. estaría ya rozando la cifra de un millón de

casas que es prácticamente el mínimo histórico tras el cual ha llegado la recuperación

en otros periodos complicados como en 1987 o 1992.

• En el improbable caso de que no se produzca una recesión, el rebote podría ser incluso

mayor aunque menos continuado ya que el mercado habría descontado un escenario

demasiado negativo.

• Las bajadas de tipos de interés realizadas por la Reserva Federal suelen tener un efecto

real sobre la economía a los seis meses de su aplicación por lo que las primeras

bajadas realizadas deberían tener un impacto positivo a partir del mes de Abril de 2008.

Por todas estas razones pensamos que no es justificable una fuerte y continua caída de la bolsa

y sería razonable esperar un período lateral más o menos prologando, por lo que seguimos

confiando en la posición de nuestras carteras de cara al próximo ejercicio.

Actividad de Metagestión, SGIIC, S.A.U.Metagestión, SGIIC, S.A.U., es la empresa del Grupo Metainversión dedicada a la gestión de

Instituciones de Inversión Colectiva. Si bien el 2007 ha sido un año complicado para la gestora en

cuanto a la evolución del patrimonio gestionado, los resultados de la actividad ordinaria han sido

los más importantes de su historia y además Metagesión ha lanzado tres nuevos fondos de

inversión que permiten ampliar notablemente la oferta de la gestora.

• Evolución del patrimonio gestionado El patrimonio total gestionado, ha descendido de unos 220 millones de euros a final

de 2006 a 122 millones de euros a final de 2007, lastrado por la evolución de los

mercados de renta variable durante este ejercicio y su alta dependencia de los mismos

y en especial del mercado nacional, dado que la mayor parte de su patrimonio se

concentra en el fondo de renta variable española, Metavalor F.I.



Evolución del Patrimonio Gestionado

• Fondos de inversión Como hemos dicho la mayor parte del patrimonio gestionado por la gestora se concentra en el

fondo de renta variable española, Metavalor F.I., que es uno de los fondos de renta variable

nacional con mayor historia y prestigio de nuestro país. No obstante la gestora ha ampliado su

variedad de fondos de inversión con el lanzamiento de tres nuevos fondos de inversión: un

fondo de renta variable europea y otros dos mixtos orientados a perfiles de inversión más

conservadores. • Metavalor, F.I. El fondo Metavalor ha tenido un comportamiento dispar a lo largo del ejercicio 2007,

si bien tuvo un fuerte incremento de patrimonio hasta el mes de Abril, a partir de

esta fecha y debido a las turbulencias que se empezaron a mostrar en los mercados

financieros, el fondo comenzó a disminuir su patrimonio, dada la desconfianza de gran

parte de los inversores en los mercados de renta variable y en especial del nacional.

La revalorización acumulada por el fondo durante el ejercicio 2007 ha sido de un 1,25%

frente a un 7,32% para el Ibex 35. El mejor resultado relativo del índice se debe a su

mayor peso de valores de gran capitalización que han tenido un comportamiento muy

positivo (Telefónica especialmente, con una subida cercana al 40%) y a la mayor

diversificación de la cartera de Metavalor F.I. en valores del resto del mercado continuo

en el que dos terceras partes de los valores cotizados en el cerraron el año con

descensos.


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Metavalor F.I. Evolución del valor liquidativo de la participación 2001-2007

Metavalor Vs. IBEX-35 (6 años)

• Metavalor, Europa, F.I. El fondo Metavalor Europa es un fondo de renta variable europea que centra sus

inversiones en grandes “blue chips” europeos con gran potencial de revalorización.

Este fondo también ha sufrido la agitación de los mercados financieros desde su

constitución, viéndose reduciendo su patrimonio gestionado a unos 7 millones de

euros al cierre del ejercicio, después de haber llegado a gestionar 25 millones de euros

durante el período.

6 Informe de Actividadpor Área de Negocio

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Metavalor Europa F.I. El fondo Metavalor Europa es un fondo de renta variable que interviene en acciones de empresas

sólidas de Europa, con especial predilección por compañias infravaloradas de la zona Euro.

Se trata de un vehiculo muy útil para diversificar las inversiones en activos de renta variable con

alto potencial.

Distribución geográfica del fondoPrincipales Posiciones

TOTAL 4,91%

ENI 4,80%

E.ON 4,11%

BASF 3,27%

DEUTSCHE TELECOM 3,25%

FERROVIAL 3,16%

RWE 3,15%

REPSOL 3,11%

TECNICAS REUNIDAS 2,95%

VODAFONE 2,95%

• Metavalor Tesorería Plus, F.I. y Metavalor Renta Activa, F.I. Metagestión lanzó el pasado verano dos fondos para perfiles más conservadores,

denominados Metavalor Tesorería Plus y Metavalor Renta Activa, con pesos bastante

reducidos en renta variable (0-10% en el caso de Tesorería y 5-30% para Renta Activa)

con el objetivo de ofrecer una alternativa más segura en momentos bursátiles

complicados como los actuales. Estos fondos contaban con un patrimonio cercano a los

3 millones de euros en total al cierre del ejercicio 2007.

Metavalor Tesorería Plus, F.I.

El fondo Metavalor Tesorería Plus es un fondo principalmente monetario cuyo objetivo principales

el de preservar el capital materializando más del 90 % de sus inversiones en deuda pública a corto

plazo. Evitando con ello la volatividad excesiva vinculada a otro tipo de activos.

El fondo podrá invertir un máximo de un 10% en acciones que cumplan los criterios de:

Alta rentabilidad por dividendo, liquidez suficiente y valoración atractiva

Distribución geográfica del fondo

Principales Posiciones

LETRAS del TESORO 58,63%

Operación REPO 38,88%

SANOFI 0,88%

BBVA 0,69%

TELEFONICA 0,57%


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Metavalor Renta Activa, F.I.

El fondo Metavalor Renta Activa es un fondo mixto de renta fija cuyo objetivo principal es el

aumentar el capital materializando más del 70% de sus inversiones en deuda pública o privada a

corto o medio plazo. Amortiguando con ello la volatilidad excesiva vinculada a otro tipo de activos.

El fondo podrá invertir un máximo de un 30% en acciones que cumplan los criterios de:

Alta rentabilidad por dividendo, liquidez sufciente y valoracion atractiva

Principales posiciones

LETRAS del TESORO 70,72%

Operación REPO 17,71%

BBVA 1,34%

MAPFRE 1,24%

BME 1,14%

• Sociedades de inversión de Capital Variable (SICAVs) Por último, para completar la variedad de productos de inversión gestionados por

Metagestión, se ha seguido asumiendo la gestión de las SICAVs del grupo

Metainversión (habiéndose concluido por completo) y se ha conseguido la gestión

de una nueva SICAV (externa al grupo) que apoyará el patrimonio gestionado

aportando mayor estabilidad que los distintos fondos de inversión (más volátiles en

ese sentido) y cuya actividad comenzará a principios del ejercicio 2008.


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Durante el ejercicio 2007 se ha seguido desarrollando la estrategia de aumentar el peso de la

actividad inmobiliaria en los negocios del Grupo Metainversión. Así se ha incrementado en más

de 28 millones de euros la inversión en las participadas en esta área de negocio, lo que supone un

incremento del 39,5% sobre el ejercicio precedente.

El margen bruto generado por el negocio inmobiliario ha ascendido a 3,74 millones de euros y a

pesar de su descenso en términos absolutos sobre el año anterior, el margen bruto inmobiliario

representa ya el 11% del margen bruto generado por el grupo frente al 7% que supuso en 2006.

Generación Margen Bruto Inmobiliario(Miles de Euros)

SOCIEDAD/PERIODO 2007 2006 2005 2004

Metainversión - - 2.632,03 2.739,46

Grupo Metambiente 2.511

Metainversión Madrid 210 27

Grupo Meridional Gallega 671 4.108 945 411

Meridional Residencial Andalucía 62 139 2.177 282

Portobalito 500

Otras 9

AGREGADO 3.744 4.457 5.790 3.433

Ajustes - - -20 -

Margen Bruto 3.744 4.457 5.770 3.433

Evolución Margen Bruto Inmobiliario

Área de NegocioInmobiliario


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Valoración de activos inmovilizados y plusvalías latentes El valor en libros de los activos inmovilizados del grupo ascendía a 35,43 millones de euros al

cierre del ejercicio 2007 y su valoración de mercado llegaba a 49,27 millones de euros, de forma

que existen plusvalías latentes por valor de 13,84 millones de euros.

SOCIEDAD/INMOVILIZADOCOSTE2006

AUMENTOS DISMINUCIONESCOSTE

2007VALORACIÓN PLUSVALÍA

Grupo Inmob. Meridional Gallega

Inmobiliaria Meridional Gallega, S.L.

Edificio Compostela 1.605 -4 1.601 5.640 4.039

Edificio Tamberlick 2.993 245 3.238 3.750 512

Suma Inmobiliaria Meridional Gallega, S.L. 4.598 245 -4 4.839 9.390 4.551

Suma Grupo Meridional Gallega 4.598 245 -4 4.839 9.390 4.551

Meridional Residencial Andalucía, S.L.

Urb. Parque La Carolina 1.599 -40 1.559 8.849 7.290

Suma Meridional Residencial Andalucía, S.L. 1.599 -40 1.559 8.849 7.290

Grupo Metambiente

Veiramar, S.A.

Oficina en Explotación Torre Gapo (Santo Domingo) 37 37 121 84

Suma Veiramar, S.A. 37 37 121 84

Metambiente Panamá

Edificio Gusromares 2.585 2.585 2.908 323

Suma Metambiente Panamá 1.490 2.585 2.585 2.908 323

Suma Grupo Veiramar, S.A. 1.490 2.622 2.622 3.029 406

Suma Grupo Metambiente 1.490 2.622 2.622 3.029 406

Portobalito, S.A.

Hotel Balito Beach 12.600 207 12.807 14.400 1.593

Bungalows Balito Beach 13.600 13.600 13.600

Suma Portobalito, S.A. 12.600 13.807 26.407 28.000 1.593

TOTAL INMOVILIZADO 20.287 16.675 -44 35.428 49.268 13.840

Valoración existencias y plusvalías latentesEl valor contable de las existencias del negocio inmobiliario del grupo ascendía a 64,67 millones

de euros a cierre del ejercicio 2007 y su valor de mercado ascendía a 86,94 millones de euros de

forma que el grupo cuenta con 22,27 millones de euros adicionales en plusvalías latentes.

El total de los activos inmobiliarios patrimoniales (inmovilizados) y obras y promociones en curso

(existencias) alcanzan a valores de mercadolos 136,2 millones de euros.



SOCIEDAD/EXISTENCIAS COSTE 2006 AUMENTOS DISMINUCIONES COSTE 2007 VALORACIÓN PLUSVALIA

Metainversión, S.A.

Terreno Llanera(Oviedo) 2.206 126 2.332 5.650 3.318

Terreno Navalosantos (Las Rozas - Madrid) 1.933 1.933 2.050 117

Suma Metainversión, S.A. 4.139 126 4.265 7.700 3.435


Promoción Caldas de Reis 1.072 727 1.800 2.308 508

Suelo Promoción Naves Comesaña 1.694 1.694 2.000 306

Terreno Poio 1.341 1.341 1.200 -141

Solares Residencial Canido 527 16 543 6.177 5.634

Promoción Naves Comerciales Oleiros 1.137 1.137 583 -553

Suelo en Bergondo-Guisamo 418 418 826 409

Suelo Residencial C/Asturias 903 903 580 -323

Suelo Promoción Viviendas en Oleiros 1.112 1.112 1.769 657

Terreno Cabo Estay 139 139 139

Suma Inmobiliaria Meridional Gallega, S.L. 1.738 7.348 9.086 15.582 6.496

Residencial Sayanes S.L.

Suelo Urbano Peri-Sayanes 2.365 2.365 6.677 4.312

Suma Residencial Sayanes, S.L. 2.365 2.365 6.677 4.312

Camino Real Medional Residencial, S.L.

Promoción Bayona 495 495 544 49

Suma Camino Real Medional Residencial, S.L. 1.679 495 495 544 49

Suma Grupo Meridional Gallega 3.417 10.207 11.946 22.803 10.858

Meridional Residencial Andalucía, S.L.

Terreno Rio Verde (Marbella) 1.607 2 1.609 1.384 -225

Terreno San Roque (Cádiz) 2.053 23 2.075 2.303 227

Suma Meridional Residencial Andalucía, S.L. 3.659 25 3.684 3.687 3

Metainversión Madrid, S.L.

Finca 19747 Avda. Brasil (Madrid) 713 713 1.393 681

Fincas 4210-4214 Avda. Brasil (Madrid) 2.450 2.450 2.855 405

Suma Metainversión, S.L. 3.163 3.163 4.248 1.085

Metambiente, S.A.

Prom. Torre Veiramar II (Santo Domingo) 4.676 1.918 6.595 6.546 -48

Veiramar II-Exceso Suelo (Santo Domingo) 1.282 1.282 1.282

Promoción Torre Veiramar III (Santo Domigo) 2.720 3.066 5.786 6.923 1.137

Solar Porcela (Santo Domigo) 1.525 1.525 1.656 131

Apartamentos MET3 (Miami) 769 769 769

Suma Metambiente. S.A. 9.447 6.509 15.956 17.176 1.220

Inmobiliaria Astra, S.A.

Edificio Astra 1 4.002 -809 3.193 3.265 72

Terreno Avda. Kenedy 4.676 747 5.423 5.371 -52

Suma Inmobiliaria Astra, . S.A. 8.677 747 -809 8.615 8.635 20

Metambiente Argentina

Oficinas Volkswagen 3.396 3.396 4.242 846

Suma Metambiente Argentina 3.396 3.396 4.242 846

Metambiente Brasil

Suelo Promoción Viviendas Recife 1.490 -53 1.438 3.510 2.072

Suma Metambiente Brasil 1.490 -53 1.438 3.510 2.072

Veiramar, S.A.

Prom. Torre Veiramar I (Santo Domingo) 2.725 2.725 6.342 3.617

Suma Veiramar, S.A. 2.725 2.725 6.342 3.617

Suma Grupo Veiramar, S.A. 2.725 2.725 6.342 3.617

Suma Grupo Metambiente 19.615 13.377 -862 32.130 39.905 7.775

Construiber

Promoción Guerra Junqueiro 293 7.642 7.934 7.047 -888

Edificio Aliados 1.543 1.543 1.543

Suma Construiber S. Inmobiliaria, S.A. 293 9.185 9.478 8.590 -888

Inmob. Meridional Marruecos

Terreno Tánger 9 9 9

Suma Inmob. Meridional Marruecos 9 9 9

TOTAL EXISTENCIAS/OBRAS EN CURSO 31.123 36.092 -862 64.674 86.942 22.268



6

Clasificación de Activos Inmobiliarios por tipos

NACIONAL %

Obras en curso 7,60%

Existencias suelo 32,13%

Productos terminados en venta 5,66%

Patrimonio en renta 54,61%

Totales…. 100,00%

Clasificación de Activos Inmobiliarios Nacionales

INTERNACIONAL %

Obras en curso 62,67%

Existencias suelo 5,11%

Productos terminados en venta 5,68%

Patrimonio en renta 26,54%

Totales…. 100,00%

Clasificación de Activos Inmobiliarios Internacionales


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6

Situacion Geográfica de Activos Inmobiliarios

NACIONAL %

Andalucia 14,80%

Asturias 6,67%

Canarias 33,07%

Galicia 38,02%

Madrid 7,44%

Totales…. 100,00%

Situación geográfica activos inmobiliarios NACIONAL

INTERNACIONAL %

Argentina 10,25%

Brasil 6,10%

Chile 15,02%

Marruecos 1,16%

Panamá 5,06%

Portugal 14,94%

República Dominicana 39,77%

USA 7,72%

Totales…. 100,00%

Distribución geográfica de la cartera de activos INTERNACIONAL

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Situación y Previsiones para 2008

Para 2008 se estiman inversiones de más de 46 millones de euros en el conjunto de filiales

inmobiliarias. Estas serán financiadas con Ampliaciones de Capital de la matriz y /ó de sus filiales

inmobiliarias, financiación bancaria en cada país en concepto de créditos promotor y con el propio

cash-flow generado por el Grupo inmobiliario. De este total de inversiones una parte importante se

invertirá en patrimonio que generará ingresos recurrentes en próximos ejercicios.

Operaciones de ampliación de Capital filiales grupo 2007Entre las inversiones efectuadas en el ejercicio, se incluyen las siguientes:

• Filiales con control directo por “Metainversion, S.A.”

• Ampliación de Capital de la marroquí “Promociones Inmobiliarias Meridional Marruecos,

SARL”, en 0,8 millones de euros como desembolso previo para la señalización de un

buen terreno en la mejor zona de expansión de la ciudad de Tánger.

• Ampliación de Capital en la filial portuguesa “Construiber Soc. Inmob., S.A.” en casi

4 millones de euros para financiar nuevas adquisiciones de activos y cubrir necesidades

de la promoción en Guerra Junqueiro de Oporto.

• Toma de una participación en el fondo inmobiliario holandés, que invierte en Singapur

“Orchid Invest., BV”, por 3 millones de euros, con desembolsos al 50% en 2007 y resto

en 2008.

• Ampliación de Capital de “Portobalito, S.A.” en 4,6 millones de euros para acometer

la compra de un conjunto de 136 bungalows destinados a explotación turística,

complementario en su explotación conjunta con el Apartotel adquirido el ejercicio

anterior.

• Ampliación de Capital de las filiales con implantación en Galicia y Centro, “Inmob.

Meridional Gallega, S.L.” y “Metainversion Madrid, S.L.” por 2,5 y 3,4 millones de

euros respectivamente, para potenciar sus actividades.



• Filiales de control indirecto a través de “Metambiente, S.A.”

• Ampliación de Capital en la cabecera de las filiales americanas, “Metambiente, S.A.”

por 9 millones de euros, que le permite controlar el 100% de la actividad inmobiliaria

del Grupo en la Republica Dominicana, con entrada en el Grupo Consolidado de la

dominicana “Veiramar, S.A.” y su filial panameña.

• Ampliación de Capital en la filial argentina, “Metambiente Argentina, S.A. “, por casi

2,5 millones de euros, al margen de un préstamo de mas de 0,9 millones de su matriz,

para acometer la compra de un buen activo patrimonial en Buenos Aires.

• Ampliación de Capital en “Metambiente Brasil, Emp. Inmob. Ltda.”, por 0,62 millones

de euros.

• Fusión de las dos Sociedades inmobiliarias filiales de “Metambiente, S.A.” radicadas

en Chile, con el resultado de concentrar en una única filial “Inmobiliaria Astra, S.A.”

toda la actividad inmobiliaria en dicho país.

• Ampliación de Capital en “Metambiente Panamá, S.A.” filial panameña de

“Veiramar, S.A.”, para la adquisición de un magnifico activo en Avda. Balboa de la

capital del país.



Actividades de las Filiales Inmobiliarias

GALICIA

“Grupo I. Meridional Gallega, S.L.” Los cambios en el ciclo económico han provocado que el 2007 haya sido un año de transición

para la actividad inmobiliaria del grupo en Galicia. A continuación analizamos la situación de

cada uno de los proyectos en marcha en cada provincia:

Pontevedra: • Canido y Saians: El PGOM de Vigo, sigue sin su aprobación definitiva retrasando un

año más nuestros intereses en esta ciudad.

• Chalets en Poio: Los solares adquiridos en 2006 para la construcción de 8 chalets

individuales siguen en fase de tramitación de Licencia.

• Caldas de Reis: La obra prosigue su construcción con una fecha de entrega prevista

para el primer trimestre de 2009.

• Promoción de Sabarís – Baiona: Queda a la fecha una única vivienda en stock.

• Parcela industrial de San Andrés de Comesaña, Vigo: Se han comenzado las obras

de urbanización de esta parcela de 5.600m2 de edificabilidad aproximada,y a fecha

de este informe se está negociando su venta.

La Coruña:

• Apartamentos en Calle Asturias: Se ha adquirido un solar en la calle Asturias para la

construcción de 12 apartamentos.

• Chalets en Oleiros: En los primeros meses del año 2008 se iniciará la construcción de

los 7 chalets adosados en el municipio de Oleiros.

• Parcela Industrial en Iñas: A finales de 2007 se recepcionó una parcela Industrial de

4.200m2 en el polígono industrial comercial para su posible venta.



• Chalets en Guísamo: En el primer trimestre del año 2007 se adquirió un terreno para

construir 6 chalets adosados en el municipio de Guísamo (en 2009).

• En cuanto a la actividad patrimonial, ha continuado normalmente la explotación de

los edificios Támberlik y Compostela

ANDALUCIA

“Meridional Residencial Andalucía, S.L.”

• Edificio Aries - Parque de la Carolina, Marbella (Málaga): Se mantiene, con algunas

dificultades derivadas de la situación socio económica de la ciudad de Marbella, la

explotación de los locales del edificio comercial Aries del parque de la Carolina.

• Terreno en carretera de Istán, Marbella (Málaga): Se continua a la espera de la

correspondiente aprobación del Plan General de la ciudad, para darle destino a este

terreno.

• Parcelas comerciales en San Roque (Cádiz): Las dos parcelas comerciales del Polígono

industrial de San Roque, se desarrollaran en este ejercicio de 2008 una vez recibidas.

CENTRO

“Metainversión Madrid, S.L.” y “Metainversión, S.A.”

• Locales comerciales en Madrid: Durante 2007 se han adquirido tres locales en la Avda.

del Brasil en Madrid, parte en planta calle para uso comercial y la parte subterránea

para aparcamiento, que al momento de la redacción de esta Memoria se encuentran

en desarrollo.

• Terreno en Las Rozas: La parcela de terreno en Navalosantos – Las Rozas se encuentra

pendiente de la aprobación definitiva del Plan General de la ciudad.

ASTURIAS

“Metainversion, S.A.”

• Parcela comercial-industrial de Llanera: Desde finales de 2007 esta parcela de 25.000 m2

se encuentra en proceso de descontaminación por medio de un sistema de

“biodegradación” que culminará a finales de este ejercicio y permitirá su desarrollo una

vez eliminadas las limitaciones medioambientales del suelo.



CANARIAS

“Portobalito, S.A.”

• Aparthotel y Bungalows turísticos de Mogán (Gran Canaria): A finales de 2007 se

adquirió un conjunto de 136 bungalows turísticos en el municipio de Mogán, que desde

inicio de 2008 se encuentran arrendados con renta garantizada durante cuatro años,

conjuntamente con el aparthotel adquirido en 2006, a un operador turístico local.

La financiación de esta importante adquisición por 13,6 millones de euros, se ha llevado

a cabo mediante aumento de capital de esta filial, un préstamo de la matriz y

subrogación hipotecaria por el resto.

PORTUGAL

“Construiber Sociedade Inmobiliaria, S.A.”

• Promoción residencial en Oporto: Se ha continuado con la promoción residencial de

Guerra Junqueiro con la obtención de la preceptiva licencia municipal, inicio de las

obras y comienzo de la comercialización en el inicio de 2008.

• Edificios para rehabilitación y venta en Oporto: Durante 2007 se han adquirido para su

rehabilitación y posterior venta edificios en Avda. Aliados y Marinha de la propia ciudad

de Oporto.

MARRUECOS

“Promociones Inmobiliarias Meridional Marruecos, SARL”

• Terreno para edificar en Tánger: A finales de 2007 se formalizó un compromiso de

compraventa para la adquisición de un buen terreno para edificar 27.000 m2

residenciales en la zona off-shore de la ciudad en plena expansión de Tánger, al norte

de Marruecos. La materialización de la compraventa se producirá una vez cumplidas

las condiciones suspensivas, mientras tanto se avanza con el proyecto y la obtención

de la preceptiva licencia municipal.



SINGAPUR

“Orchid Investments, B.V.”

• Durante el año 2007 se ha tomado una participación en un fondo holandés que invierte

en activos inmobiliarios tanto residenciales como comerciales–oficinas en la ciudad de

Singapur, con buenas expectativas de resultados dada la dinámica y posición

estratégica de esta ciudad asiática. El resto de participes en esta BV son inversores de

perfil inmobiliario españoles y una entidad de crédito nacional.

ACTIVIDADES EN PAÍSES DE AMÉRICA, Metambiente, S.A.

Continuando con la estrategia iniciada en el ejercicio 2005, el Grupo Metainversión ha afianzado

su implantación en los países del continente americano que presentan un mayor potencial de

crecimiento. A cierre del ejercicio los activos inmobiliarios del grupo en América representaban un

83,3% del valor de la cartera de activos internacionales del grupo.

Actualmente mantiene a través de su filial Metambiente, oficinas e inversiones en EEUU,

República Dominicana, Brasil, Panamá, Chile y Argentina.

E.E.U.U.- Metambiente S.A.

• Apartamentos Met- 3: La operación de compra de 14 apartamentos en el complejo

inmobiliario de Met-3 en Miami se ha visto suspendida por las dificultades del promotor

para llevar adelante esta actuación. Se prevé que en los primeros meses de 2008 se

resuelva la reserva y se devuelvan las aportaciones efectuadas hasta el momento,

junto con los gastos incurridos en la comercialización.

• USA - 1080 Brickell LLC: Esta sociedad está participada al 49% por Metambiente, S.A.

y es propietaria de un suelo de 3.930m2 en la Avenida Brickell de Miami. Cuenta con

un proyecto aprobado para la construcción de un gran edificio residencial, del cual,

se han concluido todos los trámites previos y se han obtenido todas los permisos

necesarios para la edificación de 328 viviendas y 641 plazas de aparcamiento.

Para el inicio de las obras se espera mejore el mercado inmobiliario norteamericano.



REPUBLICA DOMINICANALa República Dominicana y más concretamente Santo Domingo, supone uno de los ejes

principales de las inversiones del grupo en el continente americano. Este país goza de una

razonable estabilidad política y goza de una economía dinámica que le hace especialmente

atractivo para inversores, sobre todo en lo referente al sector turístico.

Metambiente S.A.• Promoción Veiramar II: La sociedad matriz promueve desde

el año 2006 la torre Veiramar II. Se trata de un gran

edificio residencial compuesto de 23 plantas y 15.500 m2

vendibles repartidos en 74 viviendas, local comercial y plazas

de aparcamiento. En el momento de redactar esta memoria

las preventas ascendían más de 13,7 millones de dólares

(USD). El progreso de la obra se estima cercano al 43% y su

finalización está prevista para el primer trimestre de 2009.

• Promoción Veiramar III: En los tres solares adquiridos

a finales de 2006 en el malecón de Santo Domingo se

está gestando una nueva promoción denominada

Veiramar III.La edificación del proyecto se hará

aprovechando dos de los citados solares agrupados

frente al mar con una superficie total de 6.148 m2.,

quedando en reserva el tercero de 3.706 m2 para

futuros desarrollos urbanísticos. En la actualidad se

ha concluido el proyecto arquitectónico y se prevé el

inicio de las obras durante el 2º trimestre de 2008 para

la edificación de una torre con 29 plantas, 158 viviendas,

local comercial y 296 plazas de aparcamiento. Se esperan

obtener 55 millones de dólares (USD) por la venta del

inmueble. La reserva de suelo después de los proyectos

en curso nos permitirá seguir construyendo en el Malecón

de Santo Domingo durante los próximos años, donde

hemos alcanzado un importante grado de confianza y

credibilidad con entidades de crédito y clientes.



TITULO DE LA CAPÍTULO

Veiramar, S.A.• Promoción Veiramar I: La sociedad Puerto Merengue ha

modificado su denominación Social y ha pasado a

denominarse Veiramar, S.A. Se mantienen a la venta las

últimas unidades del edificio Veiramar I con la previsión de

completarse a lo largo del año 2008.Las ventas totales del

inmueble alcanzarán los 20,3 millones de dólares (USD).

BRASIL

“Metambiente Brasil Emprendimentos Inmobiliarios, Ltd.”

La sociedad Metambiente Brasil Emprendimentos Inmobiliarios, Ltd. con un capital social de 2,1

millones de euros constituye la cabecera de las inversiones en el país.

• Promoción de Playa Tamandaré: El 2007 ha sido un año de avances en esta promoción.

En el terreno adquirido, con una superficie de 153.500 m2, se están obteniendo las

licencias necesarias para el inicio de la promoción “Club Meridional”.

Este desarrollo estará compuesto por un conjunto de 110 viviendas, entre chalets,

adosados y apartamentos, con distintos tamaños y distribuciones para satisfacer las

diferentes demandas de nuestros clientes.

La inversión será financiada, de una parte, con los desembolsos de los clientes antes

de la entrega de llaves y por otra, con nuevas aportaciones durante el 2008 hasta

completar el total de importes requeridos.

Para generar confianza en los compradores europeos, se ha constituido una línea de

avales que garantiza las cantidades entregadas a cuenta, con anterioridad a la entrega

de las unidades.



6

CHILE

“Inmobiliaria Astra, S.A.”

Chile representa un gran atractivo para los inversores por su recuperación económica con un alto

nivel de crecimiento y riesgo moderado.

Durante este ejercicio se ha procedido a la fusión de las sociedades Inmobiliaria Astra, S.A. y

Metambiente Chile, S.A. La empresa resultante ha adoptado la denominación de Inmobiliaria Astra,

S.A. y cuenta con un capital social de 10,5 millones de dólares (USD).

Las promociones en curso son las siguientes:

• Astra I : Durante el segundo trimestre de 2007 se inició la

comercialización del Edificio Astra 1 materializándose las ventas

de 14 unidades de viviendas y 18 plazas de aparcamiento. Las

ventas se concluirán en el año 2008.

• Astra II : Se aprobó la licencia de construcción del edificio y por

tanto han comenzado las obras de excavación del terreno e

instalado una oficina de ventas para el inicio de su

comercialización. Se trata de un bloque de 20 plantas, 18.831 m2

en venta para un total de 117 viviendas. Las previsiones de

ingresos ascienden a 39 millones de dólares (USD).

Otros Proyectos: En la actualidad se encuentra en estudio y negociación la adquisición de varios

terrenos en Santiago para promover un edificio de oficinas destinado a su explotación patrimonial.

ARGENTINA

“Puerto Viamonte S.A.”

Se mantiene la participación del grupo en la sociedad Puerto Viamonte, S.A. por el 21,125%.

Al cierre del ejercicio 2007 se mantienen ocupados el 100% de los 4.125 m2 y las 100 plazas de

aparcamiento disponibles por la explotación de oficinas en Puerto Madero. El precio medio del

alquiler actualizado se situaría en rentas medias de 26 USD/m2, durante el ejercicio 2007, con

clara tendencia a su incremento.



“Metambiente Argentina, S.A.”

Esta sociedad opera en Buenos Aires (Argentina) desde su constitución a mediados de 2006 con

un Capital actual de aproximadamente 4,8 MM USD. • Opción de compra de Puerto Madero: El pasado mes de junio se ejerció la opción de

compra de 2.500 m2 de oficinas y 26 plazas de garaje en la mejor zona de Buenos Aires,

Puerto Madero.

El importe total de la operación ascendió a 5 millones de dólares (USD) que fue

financiado por una ampliación de capital y un préstamo de su matriz. El inmueble ha

sido arrendado por tres años prorrogables a cinco, a una compañía multinacional

obteniendo una rentabilidad media del 18%.

• Actualmente se encuentra en negociaciones para la adquisición de otras superficies

adicionales en la misma área.



6

PANAMÁ

“Metambiente Panamá, S.A.”

La ciudad de Panamá se encuentra en estos momentos en plena expansión de crecimiento

económico, fortalecido por un sistema legal que alienta la inversión extranjera y hace de esta

ciudad un atractivo centro de negocios y oportunidades inmobiliarias.

En diciembre de 2006 se constituye la sociedad Metambiente Panamá, S.A. filial de la dominicana

Veiramar, S.A. con un capital social de 4 millones de USD.

• Adquisición de Edificio de Oficinas: Posteriormente a la creación de la sociedad se

adquirió un buen edificio de oficinas en la Avenida Balboa que se encuentra en

explotación arrendado en su mayor parte a la Contraloría panameña. Entre los objetivos

a medio plazo se encuentra la demolición de este edificio y la promoción de una torre

singular para su comercialización en renta.

El programa de inversiones en Panamá contempla la compra de activos financiados en torno al

60% de cada adquisición.


7. Gestión de Recursos Humanos


Como ya anticipábamos los años anteriores durante el ejercicio 2007 se ha producido un aumento

de plantilla del grupo Metainversión que ha pasado de 25 a 33 empleados.

A continuación mostramos el desglose de la plantilla de Metainversión por sociedades, perfil y

sexo.MANDOS RESTO PERSONAL TOTAL

DIRECTIVOS MEDIOS TÉCNICOS OTROS 2007

H M H M H M H M H M

Metainversión S.A. 1 2 1 1 2 6 1

Metambiente, S.A. 1 1 1 2 1

Metagestión, SGIIC, S.A. 3 2 2 2 1 7 3

Inmobiliaria Astra, S.A. 1 1

Metainversión Madrid, S.L. 1 1

Inmobiliaria Meridional Gallega, S.L. 1 1 1 1 2 2 4

Metambiente Argentina 1 1 2

Veiramar S.A. 1 1

Construiber Sociedade Imobiliaria, S.A. 1 1 1 1

TOTAL 8 3 4 7 2 4 5 22 11

Distribución del personal del grupo por sociedades

Distribución del personal del grupo por perfil

Evolución y Composicion de la Plantilla

7 Gestión de Recursos Humanos

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“NIHIL EST BONA TESTA MELIUS”

El Grupo Metainversión ha tomado esta frase como lema y guía de su política de recursos

humanos, ya que nada es mejor para un gestor que una buena cabeza.

El objetivo prioritario de la estrategia de recursos humanos del grupo Metainversión es la

implantación de un modelo organizativo que mejore la eficiencia interna, que favorezca el

desarrollo profesional de las personas que conforman la organización y que sepa reconocer el

trabajo de cada una de ellas, fomentando así su compromiso con el proyecto empresarial.

El modelo organizativo de Metainversión se orienta a la optimización de los recursos, simplificando

estructuras y aprovechando todas las sinergias dentro del Grupo y con los potenciales socios

externos para mejorar la rentabilidad y la eficiencia.

Política de Recursos

Humanos

7Gestión de Recursos Humanos

INFORMACIÓN LEGAL

8. Cuentas Anuales e Informe de Gestión del Grupo Consolidado


8Cuentas Anuales Consolidadas


Cuentas Anuales Consolidadas8

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

BALANCES DE SITUACIÓN CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y DE 2006 (Miles de Euros)

ACTIVO 31/12/2007 31/12/2006

INMOVILIZADO 46.766.516,35 26.513.635,28

Gastos de establecimiento (Nota 5) 346.250,53 261.192,43

Inmovilizaciones inmateriales (Nota 6) 733.099,16 301.039,23

Coste 886.003,55 372.638,44

Amortizaciones (152.904,39) (71.599,21)

Inmovilizaciones materiales (Nota 7) 38.190.726,25 18.743.506,43

Coste 39.335.134,57 19.386.196,01

Amortizaciones (1.144.408,32) (642.689,58)

Inmovilizaciones financieras (Nota 8) 7.496.440,41 7.207.897,19

Coste 7.720.011,98 9.671.642,05

Provisiones (223.571,57) (2.463.744,86)

FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACIÓN (Nota 9) 4.295.844,37 5.338.621,01

De sociedades consolidadas por integración global o proporcional 3.741.015,32 2.560.577,41

De sociedades puestas en equivalencia 554.829,05 2.778.043,60

ACTIVO CIRCULANTE 258.814.770,88 212.163.465,63

Existencias (Nota 10) 62.470.053,11 36.609.260,17

Coste 62.470.053,11 36.609.260,17

Deudores 7.453.752,07 6.152.176,44

Clientes por ventas y prestaciones de servicios 789.945,90 1.090.319,88

Empresas del grupo, asociadas y vinculadas, deudores (Nota 17) 1.606.055,05 10.555,16

Deudores varios 1.907.447,41 3.653.558,22

Administraciones Públicas (Nota 18) 3.278.040,59 1.517.153,44

Provisiones (127.736,87) (119.410,26)

Inversiones financieras temporales (Nota 11) 171.974.186,99 154.575.450,91

Coste 189.378.166,82 154.650.446,76

Provisiones (17.403.979,83) (74.995,85)

Tesorería 15.127.819,21 14.821.029,70

Ajustes por periodificación 1.788.959,50 5.548,41

TOTAL ACTIVO 309.877.131,60 244.015.721,92

PASIVO 31/12/2007 31/12/2006

FONDOS PROPIOS (Nota 12) 131.291.417,05 121.365.202,19

Capital suscrito 13.600.000,00 13.600.000,00

Reservas de la Sociedad Dominante 88.912.583,32 58.457.135,66

Reservas en sociedades consolidadas por int. global o proporcional 16.344.836,36 10.295.713,11

Diferencias de conversión de consolidación (670.587,89) 62.997,43

Pérdidas y Ganancias atribuidas a la sociedad 16.504.585,26 41.669.355,99

Dividendo a cuenta entregado en el ejercicio (3.400.000,00) (2.720.000,00)

SOCIOS EXTERNOS (18.132,76) 85.896,69

DIFERENCIA NEGATIVA DE CONSOLIDACIÓN (Nota 13) 671.332,53 671.332,53

De sociedades consolidadas por integración global o proporcional 467.952,90 467.952,90

De sociedades puestas en equivalencia 203.379,63 203.379,63

PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS (Nota 14) 30.614,96 3.000.558,83

ACREEDORES A LARGO PLAZO 148.660.945,28 91.955.750,83

Deudas con entidades de crédito (Nota 15) 145.223.084,90 91.928.339,01

Otros acreedores (Nota 16) 3.437.860,38 27.411,82

ACREEDORES A CORTO PLAZO 29.240.954,54 26.936.980,85

Deudas con entidades de crédito (Nota 15) 4.662.372,00 3.584.628,20

Deudas con empresas del grupo, asociadas y vinculadas (Nota 17) 11.281.901,16 14.321.402,10

Acreedores comerciales 4.397.666,93 4.402.954,97

Otras deudas no comerciales 4.772.795,84 4.627.250,51

Administraciones Públicas (Nota 18) 1.725.984,35 1.854.612,97

Otras deudas 3.015.660,67 2.765.141,92

Remuneraciones pendientes de pago 31.150,82 7.495,62

Provisiones para operaciones de tráfico 58.382,05 -

Ajustes por periodificación 4.067.836,56 745,07

TOTAL PASIVO 309.877.131,60 244.015.721,92



CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADAS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS 2007 Y 2006 (Miles de Euros)

ÁREA DE NEGOCIO INMOBILIARIO 31/12/2007 31/12/2006 VARIACIÓN

INGRESOS Ventas brutas 9.166.088,89 11.071.523,94 (1.905.435,05)

Comisiones (196.344,00) (158.994,53) (37.349,47)

VENTAS NETAS 8.969.744,89 10.912.529,41 (1.942.784,52)

Alquileres y otros servicios 1.470.103,90 669.406,03 800.697,87

Gastos vinculados (44.519,14) (57.247,00) 12.727,86

ALQUILERES NETOS 1.425.584,76 612.159,03 813.425,73

Otros Costes (1.251.918,79) - (1.251.918,79)

COSTES De las ventas (5.399.595,40) (7.067.441,02) 1.667.845,62

MARGEN BRUTO INMOBILIARIO 3.743.815,46 4.457.247,42 (713.431,96)

ÁREA DE NEGOCIO MOBILIARIO

Resultados por ventas 36.858.157,73 54.527.848,05 (17.669.690,32)

Rendimientos de cartera 6.187.133,79 5.921.891,08 265.242,71

Gastos vinculados (215.413,45) (255.253,99) 39.840,54

Provisiones propias de la cartera (15.088.810,69) 108.712,18 (15.197.522,87)

MARGEN BRUTO MOBILIARIO 27.741.067,38 60.303.197,32 (32.562.129,94)

ÁREA DE OTROS NEGOCIOS

Otros Ingresos 1.987.938,78 1.491.795,74 496.143,04

MARGEN BRUTO OTROS 1.987.938,78 1.491.795,74 496.143,04

TOTAL INGRESOS 55.669.423,09 75.890.415,23 (20.220.992,14)

TOTAL GASTOS/INGRESOS (22.196.601,47) (9.638.174,75) (12.558.426,72)

TOTAL MARGEN BRUTO 33.472.821,62 66.252.240,48 (32.779.418,86)

Ingresos financieros 1.103.065,05 274.818,81 828.246,24

Gastos financieros (7.888.259,60) (3.814.877,36) (4.073.382,24)

TOTAL RESULTADO FINANCIERO (6.785.194,55) (3.540.058,55) (3.245.136,00)

Personal propio (1.575.896,29) (942.760,78) (633.135,51)

Personal colaborador (131.949,46) (94.596,76) (37.352,70)

Servicios exteriores (1.941.482,04) (1.748.544,79) (192.937,25)

Tributos (288.586,52) (102.608,98) (185.977,54)

TOTAL COSTES DE ESTRUCTURA (3.937.914,31) (2.888.511,31) (1.049.403,00)

TOTAL C. ESTRUCTURA Y RTDO. FINANCIERO (10.723.108,86) (6.428.569,86) (4.294.539,00)

SUBVENCIONES - - -

RESULTADOS EXTRAORDINARIOS 31.346,73 832.997,92 (801.651,19)

CASH – FLOW 22.781.059,49 60.656.668,54 (37.875.609,05)

Amortizaciones (742.655,92) (297.696,47) (444.959,45)

Provisiones 2.961.591,28 2.711.807,09 249.784,19

Dotación al Fondo de Comercio (1.293.419,33) (809.011,07) (484.408,26)

Resultado puesta en equivalencia 92.446,75 438.499,31 (346.052,56)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 23.799.022,27 62.700.267,40 (38.901.245,13)

Impuesto de Sociedades (7.420.072,45) (20.603.855,72) 13.183.783,27

RESULTADO DESPUÉS DE IMPUESTOS 16.378.949,82 42.096.411,68 (25.717.461,86)

Prima de Emisión por Fusión - - -

Parte minoritaria en resultados 125.635,44 (427.055,67) 552.691,11

RESULTADOS EJERCICIO EN CURSO 16.504.585,26 41.669.355,99 (25.164.770,75)


8

NOTA 1. CONSTITUCIÓN, ACTIVIDAD Y RÉGIMEN LEGAL DE LA SOCIEDAD DOMINANTE DEL GRUPO 1.1. Constitución y Domicilio SocialMetainversión, S.A. (en adelante “la Sociedad Dominante”), fue constituida el 20 de mayo de 1938 con la

denominación de Pesquerías Españolas de Bacalao, S.A. Con fecha 26 de septiembre de 1999 cambió su

denominación social a la de Euro XYZ, S.A. Con fecha 30 de enero de 2004 se procedió a la fusión por

absorción de Metainversión, S.A. (absorbida) por parte de Euro XYZ, S.A. (absorbente), cambiándose en

ese mismo acto la absorbente a su actual denominación social Metainversión, S.A.

Su domicilio actual se encuentra en General Pardiñas 92 de Madrid.

1.2. Actividad de la Sociedad DominanteSu objeto social se halla descrito en el articulo 2 de los estatutos sociales, siendo las principales actividades

las siguientes:

1. La adquisición y disposición, por cualquier título, y el arrendamiento y explotación de bienes

muebles e inmuebles. La contratación, mediante subasta, con curso subasta o mediante

contratación directa de toda clase de obras o construcciones, tanto públicas como privadas;

la promoción, incluso turística, construcción, compraventa por sí o por medio de terceros,

por cuenta propia o ajena o por cualquier título de fincas rústicas, urbanas, solares, terrenos o

inmuebles destinados a viviendas, incluso acogidos al régimen de protección Oficial,

apartamentos y locales industriales o de negocio, oficinas, hoteles y moteles, residencias,

restaurantes, chalets, bungalows y urbanizaciones.

2. La adquisición tenencia, disposición, disfrute, administración en general y enajenación de

valores mobiliarios y otros activos para compensar, por una adecuada composición de sus

activos, los riesgos y tipos de rendimientos.

La Sociedad Dominante es cabecera de un Grupo de varias sociedades cuyas actividades son

complementarias a las que lleva a cabo, efectuándose transacciones significativas entre todas ellas.

El ejercicio social de las sociedades comienza el 1 de enero y finaliza el 31 de diciembre de cada año.

En el resto de Notas de esta Memoria, cada vez que se haga referencia al ejercicio anual terminado el 31 de

diciembre de 2007, se indicará para simplificar “ejercicio 2007”. Excepto la sociedad Puerto Viamonte, S.A.,

cuyo ejercicio social comienza el 1 de diciembre y finaliza el 30 de noviembre.

1.3. Régimen LegalLa Sociedad Dominante se rige por sus estatutos sociales y por la vigente Ley de Sociedades Anónimas.

Cuentas Anuales Consolidadas


8

NOTA 2. SOCIEDADES DEL GRUPOSegún se indica en la Nota 1, Metainversión, S.A. posee participaciones directas e indirectas en diversas

sociedades nacionales y extranjeras. Al 31 de diciembre de 2007, se ha efectuado la consolidación de las

sociedades integrantes del Grupo.

El detalle de las sociedades incluidas en el perímetro de consolidación del ejercicio 2007, es el siguente:

SociedadPorcentaje de Participación

Método de Consolidación Aplicado

Metagestión, SGIIC, S.A. 100 Integración global

Metambiente, S.A. 100 Integración global

Inmobiliaria Astra, S.A. 100 Integración global

Pesquera del Estrecho, S.A. 100 Integración global

Metambiente Brasil Emprendimentos Imobiliários Ltda.

100 Integración global

Metambiente Argentina, S.A. 100 Integración global

1080 Brickell LLC. 49 Puesta en equivalencia

Puerto Viamonte, S.A. 21,13 Puesta en equivalencia

Metainversión Madrid, S.L. 100 Integración global

Inmobilaria Merdional Gallega, S.L. 100 Integración global

Altos del Balito III, S.L. 70 Integración global

Camino R. Meridional R., S.L. 100 Integración global

Meridional Residencial Andalucia, S.L. 100 Integración global

Construiber Sociedade Imobiliaria, S.A. 98,64 Integración global

Promoción Inmobiliaria Meridional Marruecos, S.A. 100 Integración global

Portobalito, S.A. 100 Integración global

Metaexpansión I SICAV, S.A. 99,9877 Integración global

Metaexpansión II SICAV, S.A. 99,9976 Integración global

Metaexpansión III SICAV, S.A. 99,9770 Integración global

Metaexpansión IV SICAV, S.A. 99,8320 Integración global

Veiramar, S.A. 100 Integración global

Metambiente Panamá, S.A. 100 Integración global



8

Una breve descripción de las sociedades incluidas en el perímetro de consolidación del ejercicio 2007, es la

que se indica a continuación

SociedadAño

ConstituciónDomicilio Social Objeto Social

Metagestión, SGIIC, S.A. 07/02/1986Mª de Molina 22, Madrid, ESPAÑA

Gestión Inst. Inv. Colectivas

Metambiente, S.A. 01/01/1999Anabel Segura 11, Alcobendas-Madrid, ESPAÑA

ConstructoraPromotora

Inmobiliaria Astra, S.A. 09/03/2005Av. 11 de Septiembre 2155, Santiago de Chile, CHILE

InmobiliariaConstructora

Pesquera del Estrecho, S.A. 21/02/2005Av. 11 de Septiembre 2155, Santiago de Chile, CHILE

Pesquera

Metambiente Brasil Emprendimentos Imobiliários Ltda. 26/05/2006Avda. Presidente Kennedy, Pernambuco, BRASIL


Metambiente Argentina, S.A. 11/04/2006Riobamba 1324, Buenos Aires, ARGENTINA


1080 Brickell LLC. 23/09/20051000 Brickell Avenue, Miami-Florida, E.E U.U.


Puerto Viamonte, S.A. 16/06/1992Reconquista 336, Buenos Aires, ARGENTINA


Veiramar S.A. 20/02/2002Av. George Washington, Santo Domingo, R. DOMINICANA


Metambiente Panamá, S.A. 11/12/2006C/50 Edif Global Bank Of 9B, Panamá, R. PANAMA


Metainversión Madrid, S.L. 21/05/2002Anabel Segura 11,Alcobendas-Madrid, ESPAÑA


Inmobilaria Merdional Gallega, S.L. 03/03/2003Eduardo Iglesias 8 Local 1, Vigo-Pontevedra, ESPAÑA


Residencial Sayanes, S.L. 21/05/2002Eduardo Iglesias 8 Local 1, Vigo-Pontevedra, ESPAÑA


Camino R. Meridional R., S.L. 25/09/2005Eduardo Iglesias 8 Local 1, Vigo-Pontevedra, ESPAÑA


Meridional Residencial Andalucia, S.L. 22/11/2002Anabel Segura 11, Alcobendas-Madrid, ESPAÑA


Construiber Sociedade Imobiliaria, S.A. 29/07/2005Rua Guerra Junqueiro 495, Porto, PORTUGAL


Promoción Inmobiliaria Meridional Marruecos, S.A. 30/10/20063 Rue El Jarraoui, Tánger, MARRRUECOS


Portobalito, S.A. 25/11/1997General Vives, 23, Las Palmas G.Canaria, ESPAÑA


Metaexpansión I SICAV, S.A. Príncipe de Vergara, 131, Madrid, ESPAÑA

Captación Fondos Inv. Colectivas

Metaexpansión II SICAV, S.A. 28/04/2000Pza. Marqués Salamanca, 10, Madrid, ESPAÑA


Metaexpansión III SICAV, S.A. 31/03/2000Mª de Molina 22, Madrid, ESPAÑA


Metaexpansión IV SICAV, S.A. 16/03/2001Pza. Marqués Salamanca, 10, Madrid, ESPAÑA




8

NOTA 3. BASES DE PRESENTACIÓN Y PRINCIPIOS DE CONSOLIDACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES

3.1. Imagen FielLas Cuentas Anuales Consolidadas adjuntas del ejercicio 2007 se han preparado a partir de los registros

contables de Metainversión, S.A. y de las sociedades que componen el Grupo, cuyas respectivas cuentas

anuales son preparadas de acuerdo con los principios contables regulados en España, en el Código de

Comercio y su desarrollo en el Plan General de Contabilidad, y en la normativa aplicable en los diferentes

países donde se encuentran las sociedades que componen el Grupo Consolidado, y se presentan de acuerdo

con lo establecido en el Real decreto 1.815/1991 de 20 de diciembre, por el que se aprueban las normas para

la formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio,

de la situación financiera, de los resultados y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio 2007.

Las diferentes partidas de las cuentas anuales individuales de cada una de las sociedades han sido objeto

de la correspondiente homogeneización valorativa, adaptando los criterios aplicados a los utilizados por la

Sociedad Dominante para sus propias cuentas anuales.

3.2. Comparación de la InformaciónDe acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con cada

una de las partidas del Balance de Situación y de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, además de las cifras del

ejercicio 2007, las correspondientes al ejercicio anterior. Las partidas de ambos ejercicios son comparables y

homogéneas.

3.3. Aprobación de las Cuentas Anuales ConsolidadasLas Cuentas Anuales Consolidadas se encuentran pendientes de aprobación por parte de la Junta General de

Accionistas de la Sociedad Dominante, si bien la Dirección de la misma no espera que se produzcan

modificaciones significativas cuando sean aprobadas.

3.4. Presentación de las Cuentas Anuales ConsolidadasDe acuerdo con la normativa legal vigente en materia contable, las Cuentas Anuales Consolidadas se

presentan expresadas en euros.

3.5. Cuadro de FinanciaciónDe acuerdo con el artículo 66.c. del Real Decreto 1.815/1991 de 20 de diciembre, por el que se aprueban las

Normas para la Formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas, que eximen de la obligación de formular

y presentar el Cuadro de Financiación Consolidado en la Memoria, estas Cuentas Anuales Consolidadas no

incluyen dicho Cuadro de Financiación.



3.6. Principios de ConsolidaciónLa consolidación de las Cuentas Anuales de Metainversión, S.A. con las Cuentas Anuales de sus sociedades

participadas mencionadas en la Nota 2, se ha realizado siguiendo los siguientes métodos:

• Método de integración global para aquellas sociedades sobre las que existe dominio efectivo

o existen acuerdos con el resto de accionistas.

• Método de integración proporcional para aquellas sociedades multigrupo gestionadas

conjuntamente con terceros.

• Aplicación del método de puesta en equivalencia para aquellas sociedades sobre las que se ejerce

influencia significativa pero no se tiene la mayoría de votos ni hay gestión conjunta con terceros.

• El resto de sociedades participadas no incluidas en los apartados anteriores, o aquellas que aún

estándolo no tienen impacto significativo en la consolidación, se encuentran recogidas a valor de

coste, o a valor de mercado, si este último fuera inferior.

La consolidación de las operaciones de Metainversión, S.A. con las de las mencionadas sociedades filiales se

ha efectuado siguiendo los siguientes principios básicos:

• Los criterios utilizados en la elaboración de los Balances de Situación y de las Cuentas de Pérdidas

y Ganancias individuales de cada una de las sociedades consolidadas son, en general y en sus

aspectos básicos, homogéneos.

• El Balance de Situación y la Cuenta de Pérdidas y Ganancias Consolidados incluyen los ajustes

y eliminaciones propios del proceso de consolidación, así como las homogeneizaciones

valorativas pertinentes para conciliar saldos y transacciones entre las sociedades que consolidan.

• La Cuenta de Pérdidas y Ganancias Consolidada recoge los ingresos y gastos de las sociedades

que dejan de formar parte del Grupo hasta la fecha en que se ha vendido la participación o

liquidado la sociedad, y de las sociedades que se incorporan al Grupo a partir de la fecha en que

es adquirida la participación o constituida la sociedad, hasta el cierre del ejercicio.

• Los activos y pasivos de las filiales extranjeras han sido convertidos a euros utilizando los tipos

de cambio vigentes al 31 de diciembre de 2007 y los fondos propios al tipo de cambio histórico

(el vigente a 01/01/2003 que fue la fecha de la primera consolidación). Las cuentas de pérdidas y

ganancias de estas sociedades se han convertido a euros utilizando, en general, los tipos de

cambio medios del año 2007. El efecto global de las diferencias entre estos tipos de cambio

figuran en los Fondos Propios Consolidados bajo el epígrafe de “Diferencias de Conversión

a Euros”.

• Los saldos y transacciones entre las sociedades consolidadas han sido eliminados en el proceso

de consolidación.

Los créditos y deudas con empresas del grupo, asociadas y vinculadas que han sido excluidos de la

consolidación, se presentan en los correspondientes epígrafes del activo y pasivo del Balance de Situación

Consolidado.

8 Cuentas Anuales Consolidadas


8

La eliminación inversión fondos propios de las sociedades dependientes se ha efectuado compensando la

participación de la Sociedad Dominante con la parte proporcional de los fondos propios de las sociedades

dependientes que represente dicha participación a la fecha de primera consolidación. Las diferencias de

primera consolidación han sido tratadas de la forma siguiente:

• Diferencias positivas, que no hayan sido posible atribuirlas a los elementos patrimoniales de las

sociedades dependientes, se han incluido en el epígrafe “Fondo de Comercio de Consolidación”

del activo del balance de situación y se amortizan en un plazo de 5 años a partir de la fecha de

primera consolidación.

• Diferencias negativas, se incluyen en el epígrafe “Diferencia Negativa de Consolidación” y su

traspaso a resultados se realiza en función de las pérdidas generadas por las sociedades que

las originaron.

El resultado consolidado del ejercicio muestra la parte atribuible a la Sociedad Dominante, que está formada

por el resultado obtenido por ésta más la parte que le corresponde, en virtud de la participación financiera,

del resultado obtenido por las sociedades participadas.

El valor de la participación de los accionistas minoritarios en los fondos propios y atribución de resultados

en las sociedades dependientes consolidadas se presenta en el epígrafe “Socios Externos” del pasivo del

Balance de Situación Consolidado.

NOTA 4. NORMAS DE VALORACIÓNLas principales normas de valoración utilizadas en la elaboración de las Cuentas Anuales Consolidadas para

el ejercicio 2007, han sido las siguientes:

4.1. Gastos de EstablecimientoLos gastos de establecimiento, que incluyen los incurridos en relación con la constitución de las sociedades,

los de primer establecimiento y puesta en marcha y los de ampliaciones de capital, se muestran

contabilizados por los costes incurridos, netos de la correspondiente amortización acumulada, y se amortizan

sistemáticamente en un plazo no superior a cinco años.

4.2. Inmovilizaciones InmaterialesEl inmovilizado inmaterial se encuentra registrado al coste de adquisición o coste directo de producción

aplicado, menos la correspondiente amortización acumulada, conforme a los siguientes criterios:

• Aplicaciones Informáticas: Las aplicaciones informáticas adquiridas o elaboradas por las sociedades se encuentran

registradas a su precio de adquisición o al coste de producción, en su caso, menos la

correspondiente amortización acumulada.

Se amortizan linealmente a razón de un 25,00% anual. El cargo a la Cuenta de Pérdidas y

Ganancias Consolidada del ejercicio 2007 por este concepto ha ascendido a euros.



8

4.3. Inmovilizaciones MaterialesEl inmovilizado material se encuentra registrado al coste de adquisición o a su coste de producción al que se

incorpora el importe de las inversiones adicionales o complementarias que se realizan, con el mismo criterio

de valoración, habiendo sido actualizado de acuerdo con diversa normativa legal, menos la correspondiente

amortización acumulada.

Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad,

capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor coste de

los correspondientes bienes.

Los gastos de conservación y mantenimiento incurridos durante el ejercicio se cargan a la Cuenta de

Pérdidas y Ganancias Consolidada.

La amortización del inmovilizado material se calcula de forma lineal, en función de los años de vida útil

estimados de los activos. Los porcentajes anuales de amortización aplicados sobre los respectivos valores

de coste, así como los años de vida útil estimados, son los siguientes:

% Anual Amortización Años Vida Útil

Construcciones 2% 50

Mobiliario 10% 10

Equipos para Procesos de Información 25% 4

Otras Instalaciones 10% 10

El cargo a la Cuenta de Pérdidas y Ganancias Consolidada del ejercicio 2007 en concepto de amortización del

inmovilizado material, ha ascendido a euros.

4.4. Inmovilizaciones Financieras

• Cartera de Valores

Las inversiones de esta naturaleza mantenidas por las sociedades al 31 de diciembre de 2007 se

encuentran registradas a su precio de adquisición o a su valor teórico contable, si éste fuese

menor a aquél.

Las sociedades han dotado las provisiones necesarias para reflejar la depreciación experimentada,

que al 31 de diciembre de 2007 ascienden a 17.627.551,40 euros.

4.5. Fondo de Comercio de ConsolidaciónSe incluyen en este epígrafe las diferencias positivas que existían entre los fondos propios de las sociedades

dependientes atribuibles a la Sociedad Dominante y la participación registrada en las respectivas Sociedades

Dominantes a la fecha de primera consolidación, que no fueron posibles atribuir a elementos patrimoniales

concretos de las sociedades dependientes. Dichas diferencias se amortizan en un plazo de 5 años, por

considerar que en este periodo se contribuirá a la obtención de beneficios, recuperando la inversión

financiera.

El cargo a la Cuenta de Pérdidas y Ganancias Consolidada del ejercicio 2007 por este concepto asciende a

1.293.419,33 euros.



8

4.6. Existencias

• Existencias Comerciales El grupo sigue el plan sectorial inmobiliario registrando como existencias aquellos edificios,

terrenos y solares en proyecto de desarrollo hasta su posterior finalización, considerando en ese

momento activarlo o mantenerlo en el circulante en función del destino dado a los citados

inmuebles. Se valoran a su coste de adquisición o coste de producción.

4.7. Provisión para Insolvencias de DeudoresAl 31 de diciembre de 2007, la provisión para insolvencias de deudores registrada asciende a 127.736,87 €.

Dicha provisión cubre, de forma razonable, las pérdidas que puedan producirse por la no recuperación total

o parcial de las deudas mantenidas, estimadas en función del análisis individual efectuado de cada uno de

los saldos pendientes de cobro a dicha fecha. En este ejercicio no se ha efectuado cargo alguno en la Cuenta

de Pérdidas y Ganancias Consolidada por este concepto.

4.8. Saldos y Transacciones en Moneda ExtranjeraLas transacciones en moneda extranjera se registran contablemente por su contravalor en euros, utilizando

los tipos de cambio vigentes en las fechas en que se realizan. Los beneficios o pérdidas por las diferencias

de cambio surgidas en la cancelación de los saldos provenientes de transacciones en moneda extranjera, se

reconocen en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias Consolidada en el momento en que se producen.

Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan a los tipos de cambio vigentes en el momento de

efectuarse las operaciones. Los saldos nominados en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2007,

corresponden a los tipos de cambio vigentes aplicados a dicha fecha, reconociéndose como gastos las

pérdidas netas de cambio no realizadas y difiriéndose hasta su vencimiento los beneficios netos no

realizados, considerándose como ingresos diferidos en el epígrafe “Ingresos a Distribuir en Varios

Ejercicios”.

4.9. Inversiones Financieras TemporalesEstán valoradas a su coste de adquisición. Los ingresos por intereses generados por estas inversiones se

registran en el ejercicio en que se devengan, siguiendo un criterio financiero.

4.10. Clasificación de los Saldos según sus VencimientosLa clasificación entre corto y largo plazo se realiza teniendo en cuenta el plazo previsto para el vencimiento,

enajenación o cancelación de las obligaciones y derechos de las sociedades. Se considera largo plazo

cuando es superior a doce meses contado a partir de la fecha de cierre del ejercicio.



8

4.11. Ingresos y GastosLos ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo, es decir, cuando se produce la

corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que

se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, las sociedades únicamente contabilizan los beneficios

realizados a la fecha de cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos previsibles y las pérdidas, aún las

eventuales, se contabilizan tan pronto son conocidas.

4.12. Provisión para Pensiones y Obligaciones SimilaresLas sociedades consolidadas no tienen contraída con su personal ninguna obligación en materia de

complementos futuros de pensiones, por lo que el Balance de Situación Consolidado no incluye provisión

alguna por este concepto.

4.13. Otras Provisiones para Riesgos y GastosLa práctica seguida por las sociedades con respecto a otras provisiones para riesgos y gastos es la siguiente:

• Provisión para responsabilidades: corresponde al importe estimado para hacer frente a

responsabilidades probables o ciertas, nacidas de litigios en curso y por indemnizaciones y

obligaciones pendientes de cuantía indeterminada. Su dotación se efectúa en el momento del

nacimiento de la responsabilidad o de la obligación que determina la indemnización o el pago.

4.14. Empresas del Grupo, Asociadas y VinculadasLos saldos a cobrar y a pagar mantenidos con empresas del grupo, asociadas y vinculadas, que no han

sido objeto de consolidación, se han mostrado de forma separada en el Balance de Situación Consolidado

adjunto.

4.15. Impuesto sobre SociedadesEl Grupo está sujeto al régimen especial de consolidación fiscal, en consecuencia, el gasto por Impuesto

sobre Sociedades del ejercicio 2007 se calcula sobre el resultado consolidado, corregido por las diferencias

de naturaleza permanente con los criterios fiscales y tomando en cuenta las bonificaciones y deducciones

aplicables. El efecto impositivo de las diferencias temporales se incluye, en su caso, en las correspondientes

partidas de impuestos anticipados o diferidos del Balance de Situación Consolidado adjunto.



8

NOTA 5. GASTOS DE ESTABLECIMIENTOLa composición y el movimiento de este epígrafe durante el ejercicio 2007, son los que se muestran a

continuación, en euros:

SOCIEDAD 31/12/2006 Aumentos Disminuciones 31/12/2007

Metambiente, S.A. 171.998,78 93.895,83 49.859,90 216.034,71

Metainversión Madrid, S. L. 5.342,46 35.755,04 4.959,02 36.138,48

Inmob. Meridional Gallega, S. A. 27.442,07 27.924,42 18.038,90 37.327,59

Camino Real Meridional Residencial, S. L.

1.055,00 - 1.055,00 0,00

Residencial Sayanes, S.L. (Antes A.Balito III)

7.828,99 - 2.366,39 5.462,60

La Carolina Real Estate, S. L. 32.884,85 982,60 6.773,49 27.093,96

Promociones Inm. Mer. Marruecos 13.110,85 - 13.110,85

Construiber 14.640,28 - 3.557,94 11.082,34

TOTAL GASTOS ESTABLECIMIENTO DEL GRUPO

261.192,43 171.668,74 86.610,64 346.250,53

NOTA 6. INMOVILIZACIONES INMATERIALESLa composición y el movimiento de este epígrafe durante el ejercicio 2007, son los que se muestran a


Coste 31/12/2006 Aumentos Disminuciones Coste 31/12/2007

Pesquera del Estrecho S.A. 243.776,84 (53.003,20) - 190.773,64

Licencias Pesca 304.404,39 6.358,66 - 310.763,05

Amortizaciones (60.627,55) (59.361,86) - (119.989,41

Inmobiliaria Astra, S.A. - 509.410,50 - 509.410,50

Valores en Garantía - 509.410,50 - 509.410,50

Amortizaciones - - -

Metagestion SGIIC, S. A. 54.858,34 (21.943,32) - 32.915,02

Software 65.830,00 - - 65.830,00

Amortizaciones (10.971,66) (21.943,32) - (32.914,98)

Portobalito, S.A.Metagestion SGIIC, S. A. 2.404,05 - 2.404,05 -

Estudio Concesión 2.404,05 - 2.404,05 -

Amortizaciones - - - -

Total Inmovilizado Inmaterial 301.039,23 434.463,98 2.404,05 733.099,16



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NOTA 7. INMOVILIZACIONES MATERIALESLa composición y el movimiento de este epígrafe durante el ejercicio 2007, son los que se muestran a


Coste 31/12/2006 Aumentos Disminuciones Coste 31/12/2007

Inmobiliaria Astra, S. A.

Mobiliario - 16.898,27 - 16.898,27

Amortizaciones - (5.492,19) - (5.492,19)

Instalaciones Técnicas 11.194,89 - 11.194,89 -

Amortizaciones (3.355,42) - (3.355,42) -

Suma Inmobiliaria Astra, S. A. 7.839,47 11.406,08 7.839,47 11.406,08

Metambiente Chile, S. A.

Mobiliario 1.155,70 - 1.155,70 -

Amortizaciones (192,40) - (192,40) -

Suma Metambiente Chile, S. A. 963,30 - 963,30 -

Grupo Veiramar, S.A.

Terrenos Y Construcciones

- 2.631.529,36 - 2.631.529,36

Instalaciones Técnicas y Maquinaria - 103.244,16 - 103.244,16

Amortizaciones - (114.110,92) - (114.110,92)

Suma Grupo Veiramar, S. A. - 2.620.662,60 - 2.620.662,60

Metambiente Argentina, S.A.

Terrenos Y Construcciones

- 3.395.793,43 - 3.395.793,43

Amortizaciones - (27.166,35) - (27.166,35)

Suma Metambiente Argentina, S.A - 3.368.627,08 - 3.368.627,08

Inmobiliaria Meridional Gallega, S. A.

Edificio Plaza Compostela y 12 Garajes 1.730.208,81 31.037,41 - 1.761.246,22

Amortizaciones (125.357,36) (35.158,05) - (160.515,41)

Bajos y Entreplantas Tamberlick y 9 Garajes 3.015.098,34 26.525,98 - 3.041.624,32

Amortizaciones (204.715,97) (57.737,15) - (262.453,12)

Mobiliario y Otros 51.525,73 27.731,47 - 79.257,20

Amortizaciones (4.115,66) (7.613,85) - (11.729,51)

Equipos proceso de Información 14.069,60 3.526,98 - 17.596,58

Amortizaciones (2.895,14) (3.722,67) - (6.617,81)

Suma Inmobiliaria Meridional Gallega,S. A. 4.473.818,35 (15.409,88) - 4.458.408,47

Camino Real Meridional Residencial, S. L.

Equipos proceso de Información 3.000,00 - 3.000,00 -

Amortizaciones (2.750,00) - (2.750,00) -

Suma Camino Real Meridional Residencial, S. L. 250,00 - 250,00 -

Meridional R. Andalucía, S. L.

Urb. Parque La Carolina 1.801.750,81 - - 1.801.750,81

Amortizaciones (202.325,09) (40.149,24) - (242.474,33)

Equipos proceso de Información 880,00 - - 880,00

Amortizaciones (320,22) (220,00) - (540,22)

Suma La Carolina Real Estate, S. L. 1.599.985,50 (40.369,24) - 1.559.616,26

Metagestion SGIIC, S. A.

Insatlaciones 54.695,09 4.266,40 - 58.961,49

Amortizaciones (4.183,81) (12.858,65) - (17.042,46)

Suma Metagestion SGIIC, S. A. 50.511,28 (8.592,25) - 41.919,03

Portobalito, S. A.

Hotel Balito Beach 12.600.000,00 207.494,05 - 12.807.494,05

Bungalows - 13.600.000,00 - 13.600.000,00

Amortizaciones - (290.568,82) - (290.568,82)

Suma Portobalito, S. A. 12.600.000,00 13.516.925,23 - 26.116.925,23

Construiber

Mobiliario 12.420,73 6.437,95 - 18.858,68

Amortizaciones (2.282,20) (3.414,99) - (5.697,19)

Suma Construiber 10.138,53 3.022,96 - 13.161,49

Total Inmovilizado Material 18.743.506,43 19.456.272,58 9.052,77 38.190.726,25

El inmovilizado material del Grupo se encuentra afecto a la explotación, no estando sujeto a ningún tipo de

gravamen o garantía y se encuentra debidamente cubierto contra cualquier tipo de riesgo.



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NOTA 8. INMOVILIZACIONES FINANCIERASLa composición y el movimiento de este epígrafe durante el ejercicio 2007, son los que se muestran a


31/12/06 Altas Bajas 31/12/07

Participaciones - 4.502,56 - 4.502,56

Total Empresas del Grupo - 4.502,56 - 4.502,56

Empresas Puestas en Equivalencia

Participaciones 7.146.155,34 473.508,00 (3.165.953,00) 4.453.710,34

Total Empresas Puestas en Equivalencia 7.146.155,34 473.508,00 (3.165.953,00) 4.453.710,34

Otras Inversiones Financieras: 2.482.376,24 761.986,71 - 3.244.362,95

Inversiones en capital con cotización 43.110,47 -

Fianzas constituidas (2.463.744,86) - 2.240.173,29 (223.571,57)

Provisión depreciación valores negociables

Total Otras Inversiones Financieras 61.741,85 761.986,71 2.214.498,95 3.038.227,51

8.1. Participaciones en Sociedades Puestas en EquivalenciaEl detalle de las participaciones puestas en equivalencia es el siguiente:

El desglose de la composición de los fondos propios de las sociedades participadas puestas en equivalencia

al 31 de diciembre de 2007 es el siguiente, en euros:

Fecha Último Balance Disponible Capital Social Reservas

Resultado del Ejercicio

Total Fondos Propios

1080 Brickell LLC 31/12/2007 8.434.860,01 (14.519,27) (83.384,91) 8.336.955,83

Puerto Viamonte 31/12/2007 555.895,27 557.671,38 630.881,92 1.744.448,57

8.990.755,28 543.152,11 547.497,01 10.081.404,40

8.2. Otras Inversiones Financieras Permanentes en CapitalLa sociedad ha adquirido una participación en una sociedad denominada Orchid Invesments B.V., por

importe de 3.000.000 euros, de la cual, a 31 de diciembre de 2007, tiene pendiente de desembolsar

1.500.000 euros.

Durante este ejercicio la sociedad se ha desprendido de la participación que mantenía en la Sociedad

Española de Zinc.


Sociedad % Part. Directa Fondos Propios VTC de la Participación

1080 Brickell LLC 49,00 7.642.557,15 4.085.108,36

Puerto Viamonte 21,13 1.113.815,52 368.601,98

8.756.372,67 4.453.710,34


NOTA 9. FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACIÓNEl detalle de este epígrafe por sociedades, según los criterios indicados anteriormente, es como sigue:

31/12/2006 Altas Bajas Diferencias de

Cambio Amortic'07 31/12/2007

INTEGRACIÓN GLOBAL

METAGESTIÓN 87.218,35 - - - (43.609,17) 43.609,18

METAMBIENTE, S.A. - 15.000,00 - - - 15.000,00

METAINVERSIÓN MADRID 155,01 - - - (62,00) 93,01

MERIDIONAL RESIDENCIALANDALUCIA

4.433,47 - - - (2.216,74) 2.216,73

PORTOBALITO 532.669,06 - - - (106.533,81) 426.135,25

METAEXPANSIÓN I 171.701,26 - - - (42.925,32) 128.775,94

METAEXPANSIÓN II 293.438,74 - - - (69.044,41) 224.394,33

METAEXPANSIÓN III 118.266,16 - - - (26.281,37) 91.984,79

METAEXPANSIÓN IV 6.854,48 - - - (1.713,62) 5.140,86

GRUPO METAMBIENTE

Inmobiliaria Astra 916.891,49 - - - (229.222,88) 687.668,61

GRUPO PUERTO MERENGUE

Puerto Merengue, S.A. - 2.274.024,27 - - (454.804,85) 1.819.219,42

GRUPO INMOBILIARIA GALLEGA

Inmobiliaria Gallega 605,25 - - - (302,63) 302,62

Renovables Futura 109,47 - (109,47) - - -

Camino R Meridional 428.006,92 - - - (131.694,44) 296.312,48

Altos de Balito III 227,75 - - - (65,65) 162,10

2.560.577,41 2.289.024,27 (109,47) - 1.108.476,88 3.741.015,33

PUESTA EN EQUIVALENCIA

MERIDIONAL EUROPA 2.038.271,53 - 2.038.271,53 - - -

GRUPO METAMBIENTE

Puerto Viamonte 739.772,07 - - - (184.943,02) 554.829,05

2.778.043,60 - 2.038.271,53 - (184.943,02) 554.829,05

5.338.621,01 2.289.024,27 2.038.381,00 - 1.293.419,90 4.295.844,37



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NOTA 10. EXISTENCIASEl movimiento de existencias durante el ejercicio 2007, ha sido el siguiente

Inmueble Coste Aumentos Disminuciones Coste

Metainversión, S.A.

Terreno Llanera(Oviedo) 2.206.231,18 126.007,56 - 2.332.238,74

Terreno Navalosantos (Las Rozas - Madrid) 1.933.257,18 - - 1.933.257,18

Suma Metainversión, S.A. 4.139.488,36 126.007,56 - 4.265.495,92


Terreno Cabo Estay 139.132,11 - - 139.132,11

Terreno Canido 526.670,65 15.907,31 - 542.577,96

Promoción Caldas de Reyes 1.072.433,15 727.161,17 - 1.799.594,32

32 Plazas de Garaje Tamberlick

458.634,11 - - 458.634,11

Terreno Industrial Oleiros 1.133.244,79 3.287,06 - 1.136.531,85

Terreno Comesaña 1.694.254,15 - - 1.694.254,15

Terreno Residencial Oleiros 962.548,46 149.397,48 - 1.111.945,94

Terreno Poio 971.782,41 120.489,91 - 1.092.272,32

Terreno Guisamo 547,00 417.175,07 - 417.722,07

Solar C/Asturias - 903.343,41 - 903.343,41

Suma Inmobiliaria Meridional Gallega, S.L. 6.959.266,83 2.336.761,41 - 9.296.008,24

Residencial Sayanes, S.L.

Solar Poio - 248.402,28 - 248.402,28

Solar Sayanes - 2.365.296,27 - 2.365.296,27

Suma Residencial Sayanes, S.L. - 248.402,28 - 2.613.698,55

Camino Real Medional Residencial, S.L.

Promoción Bayona 1.678.585,12 - 1.184.072,93 494.512,19

Suma Camino Real Medional Residencial, S.L. 1.678.585,12 - 1.184.072,93 494.512,19

Meridional Residencial Andalucia, S.L.

Terreno Rio Verde (Marbella) 1.606.627,72 1.935,09 - 1.608.562,81

Terreno San Roque (Cádiz) 2.052.715,00 - 2.052.715,00 -

Terreno San Roque I64 (Cádiz) - 970.404,18 - 970.404,18

Terreno San Roque I72 (Cádiz) - 1.104.923,44 - 1.104.923,44

Suma La Carolina Real Estate, S.L. 3.659.342,72 1.935,09 2.052.715,00 3.683.890,43

Metambiente, S.A.

Apartamentos MET3 (Miami) 768.949,79 - - 768.949,79

Promoción Torre Veiramar II (Santo Domingo)

4.676.180,43 1.918.391,00 - 6.594.571,43

Promoción Torre Veiramar III (Santo Domingo)

2.106.958,76 4.442.579,39 - 6.549.538,15

Excedente Suelo Torre Veiramar II 1.281.992,51 - - 1.281.992,51

Solar Porcella - 1.524.851,49 - 1.524.851,49

Suma Metambiente. S.A. 9.447.006,56 6.360.970,39 - 16.719.903,37

Inmobiliaria Astra, S.A.

Edificio Martín Zamora (Santtiago de Chile) 4.001.962,28 - 870.487,66 3.131.474,62

Terreno Kenedy 4.675.518,89 747.048,39 - 5.422.567,28

Suma Inmobiliaria Astra, S.A. 8.677.481,17 747.048,39 870.487,66 8.554.041,90

Metambiente Brasil

Terreno Carneiros / Tamandarí (Brasil) 1.490.244,22 - 52.690,45 1.437.553,77

Suma Metambiente Brasil 1.490.244,22 - 52.690,45 1.437.553,77

Veiramar, S.A.

Promoción Torre Veiramar I - 2.755.682,39 - 2.755.682,39

Suma Veiramar, S.A. - 2.755.682,39 - 2.755.682,39

Metainversión Madrid, S.L.

Finca 19747 Avda. Brasil - 712.785,48 - 712.785,48

Fincas 4210-4214 Avda. Brasil - 2.450.267,69 - 2.450.267,69

Suma Metainversión Madrid, S.L. - 3.163.053,17 - 3.163.053,17

P. Inmobiliaria Meridional Marruecos SARL

Terreno 8.580,88 - - 8.580,88

Suma P.I. Meridional Marruecos 8.580,88 - - 8.580,88

Construiber Sociedade Inmobiliaria, S.A.

Promoción Guerra Junqueiro 292.653,38 7.641.636,84 - 7.934.290,22

Prom. Edifi. Avda. Aliados - 1.543.342,07 - 1.543.342,07

Suma Construiber Sociedade Inmobiliaria, S.A. 292.653,38 7.641.636,84 - 9.477.632,29

Total Existencias/Obras en Curso 36.352.649,24 23.381.497,52 4.159.966,04 62.470.053,10



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NOTA 11. INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES La composición de este epígrafe en los ejercicios 2006 y 2007, es el que se muestra a continuación, en euros:

31/12/06 31/12/07

Otras Inversiones:

En capital con cotización 154.650.446,76 189.378.166,82

Provisión depreciación val. negoc. (74.995,85) (17.403.979,83)

Total Otras Inversiones 154.575.450,91 171.974.186,99

NOTA 12. FONDOS PROPIOSLos fondos propios consolidados ascienden, al 31 de diciembre de 2007, a 131.291.417,05 euros, de acuerdo

al siguiente resumen:

Euros

Capital Social suscrito de la Sociedad Dominante 13.600.000,00

Reservas: 105.257.419,68

De la Sociedad Dominante 88.912.583,32

De las sociedades consolidadas por int. global y proporcional 16.344.836,36

Diferencias de conversión a euros (670.587,89)

Dividendo a cuenta satisfecho durante el ejercicio (3.400.000,00)

Resultado del ejercicio atribuido a la Sociedad Dominante 16.504.585,26

131.291.417,05

El movimiento de los fondos propios consolidados durante el ejercicio 2007 ha sido el siguiente, en euros:

Capital Suscrito Prima de Emisión Reservas

Resultados Ejercicios Anteriores

Reservas en Sociedades

Consolidadas

Saldo al 31/12/06 13.600.000,00 36.952.078,49 21.502.672,13 2.385,04 10.295.713,11

Distribución de resultados - - 30.455.447,66 - 5.760.094,32

Dividendo activo a cuenta - - - - -

Distribución de dividendos - - - - -

Resultado ejercicio - - - - -

Otros movimientos - - - - 289.028,93

Saldo al 31/12/07 13.600.000,00 36.952.078,49 51.958.119,79 2.385,04 16.344.836,36

Diferencias

de conversiónPérdidas y Ganancias

Dividendo a Cuenta TOTAL

Saldo al 31/12/06 62.997,43 41.669.355,99 (2.720.000,00) 121.365.202,19

Distribución de resultados - (36.215.541,98) - -

Dividendo activo a cuenta - (2.720.000,00) 2.720.000,00 -

Distribución de dividendos - (2.720.000,00) (3.400.000,00) (6.120.000,00)

Resultado ejercicio - 16.504.585,26 - 16.504.585,26

Otros movimientos (733.585,32) (13.814,01) - (458.370,40)

Saldo al 31/12/07 (670.587,89) 16.504.585,26 (3.400.000,00) 131.291.417,05



8

12.1. Capital Social de la Sociedad DominanteEl capital social de Metainversión, S.A. está representado por 13.600.000 acciones nominativas de 1 euro

nominales cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

Cartera Meridional, S.A. posee 13.134.014 acciones que supone el 96,57% del capital social.

12.2. Reservas de la Sociedad DominanteEl detalle de las reservas de la Sociedad Dominante es el siguiente:

Euros

Reserva legal 2.720.000,00

Prima de emisión de acciones 36.952.078,49

Reservas voluntarias 49.238.119,79

Reservas en sociedades consolidadas 16.344.836,36

Diferencias de conversión (670.587,89)

Remanente y otras reservas 321.527,63

104.905.974,38

12.3. Reserva Legal de la Sociedad DominanteLa Reserva Legal es restringida en cuanto a su uso, el cual se halla determinado por diversas disposiciones

legales. De conformidad con la Ley de Sociedades Anónimas están obligadas a dotarla las sociedades

mercantiles que, bajo dicha forma jurídica, obtengan beneficios, con un 10% de los mismos, hasta que el

fondo de reserva constituido alcance la quinta parte del capital social suscrito. Los destinos de la reserva

legal son la compensación de pérdidas o la ampliación de capital por la parte que exceda del 10% del capital

ya aumentado, así como su distribución a los accionistas en caso de liquidación. Al 31 de diciembre de 2007,

la Reserva Legal estaba dotada en su totalidad.

12.4. Diferencias de ConversiónLas diferencias de conversión corresponden a la diferencia entre los activos y pasivos de las sociedades del

Grupo en moneda extranjera, convertidos al tipo de cambio de cierre y sus fondos propios valorados al tipo

de cambio histórico, y sus cuentas de pérdidas y ganancias valoradas al tipo de cambio medio del ejercicio

2007.

12.5. Dividendo a CuentaDe acuerdo con la autorización de la Junta General de Accionistas, los Administradores acordaron el 15 de

noviembre de 2007, la distribución de un dividendo a cuenta de los beneficios del ejercicio por importe de

0.25 euros brutos por acción, suponiendo un total de 3.400.000 euros.



12.6. Reservas en Sociedades ConsolidadasLa evolución de las reservas en sociedades consolidadas durante el ejercicio 2007 es la que se muestra a

continuación:

31/12/2006 Altas Bajas Traspasos 31/12/2007

INTEGRACIÓN GLOBAL

METAGESTIÓN SGIIC, S.A. 817.657,50 995.783,61 - - 1.813.441,11

METAINVERSIÓN MADRID,S.L. (198.029,58) 222.959,87 - - 24.930,29

MERIDIONAL RESIDENCIAL ANDALUCIA, S.A. 1.532.928,30 158.550,53 - - 1.691.478,83

PORTOBALITO, S.A. - (822,23) - - (822,23)

METAEXPANSIÓN I, SICAV, S.A. - 1.254.478,01 - - 1.254.478,01

METAEXPANSIÓN II, SICAV, S.A. (22.379,84) 296.150,70 - - 273.770,86

METAEXPANSIÓN III, SICAV, S.A. 105.924,62 305.451,09 - - 411.375,71

METAEXPANSIÓN IV, SICAV, S.A. - 22.353,27 - - 22.353,27

CONSTRUIBER SOC IMOB, S.L. (28.674,73) (207.981,61) - - (236.656,34)

Promoción Inmobiliaria Meridional Marruecos, S.A.

- (228,84) - - (228,84)

GRUPO METAMBIENTE, S.A. 7.176.739,81 1.416.206,69 - - 8.592.946,50

GRUPO I GALLEGA 911.071,00 1.564.624,57 22.073,63 - 2.497.769,20

10.295.237,08 6.027.525,66 22.073,63 - 16.344.836,37


MERIDIONAL EUROPA, S.L. - 391.502,10 (391.502,10) - -

GRUPO METAMBIENTE, S.A.

Puerto Viamonte, S.A. - - - - -

- 391.502,10 (391.502,10) - -

TOTAL 10.295.237,08 6.405.295,93 (11.984,07) - 16.344.836,37

NOTA 13. DIFERENCIA NEGATIVA DE CONSOLIDACIÓNEl detalle de este epígrafe al 31 de diciembre de 2007, así como su evolución durante el ejercicio 2007, son

como sigue, en euros:

31/12/2006 Altas Bajas 31/12/2007

INTEGRACIÓN GLOBAL


Metambiente, S.A. 155.544,03 - - 155.544,03

Pesquera del Estrecho, S.A. 309.120,29 - - 309.120,29

GRUPO I GALLEGA

Altos de Balito III, S.L. 3.288,58 - - 3.288,58

467.952,90 - - 467.952,90



1080 Brickell LLC 203.379,63 - - 203.379,63

203.379,63 - - 203.379,63

671.332,53 - - 671.332,53

NOTA 14. OTRAS PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOSEl movimiento de estas provisiones durante el ejercicio 2007 se indica a continuación, en euros:

Tipo de Provisión 31/12/06 Aumentos Disminuciones 31/12/07

Para responsabilidades 3.000.558,83 177.690,25 (3.147.634,12) 30.614,96

3.000.558,83 177.690,25 (3.147.634,12) 30.614,96



8

La disminución de 3.147.634.12 €. Trae causa en la firmeza de la sentencia que dió origen a la dotación de la

citada provisión, dictada en los autos número 168/99, seguidos ante el juzgado de primera instancia número

51 de Madrid.

NOTA 15. DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITOEl resumen de las deudas con entidades de crédito al 31 de diciembre de 2007 se indica a continuación, en

euros:A Corto Plazo A Largo Plazo Total

Préstamos 4.662.372,00 145.223.084,90 149.885.456,90

4.662.372,00 145.223.084,90 149.885.456,90

15.1. PréstamosEl detalle de los préstamos bancarios vigentes al 31 de diciembre de 2007, expresados en euros, es el

siguiente:

Sociedad BancoTotal Crédito

Préstamo Vencimiento Garantías

Metainversión, S.A.Préstamo Santander Central Hispano

3.597.327,45 14/06/2011308.000 telefonica, 132.000 BBVA, 88.000 Repsol,1.191.000 MTX uno SICAV, 1.393.940 MTX dos SICAV


4.240.677,35 24/05/2011


1.200.000,00 19/07/2010

Metainversión, S.A. Préstamos Caja Madrid 15.000.000,00 04/10/2008 5.500.000 Accs Corp. MAPFRE

Metainversión, S.A. Bankinter 2.400.000,00 Indefinido 125 % Valor Cartera

Metainversión, S.A. Banco Castilla 3.000.000,00 30/10/2008 200.000 BBVA

Metainversión, S.A. Banco Castilla 20.000.000,00 23/01/2008453.000 BBVA,200.000 SCH, 400.000 Banesto, 900.000 Sabadell, 100.000 Pastor

Metainversión, S.A. Crédito BancoUrquijo 5.000.000,00 24/04/2009 120 % Valor Cartera

Metainversión, S.A. Crédito Bancoval 6.000.000,00 29/03/2008 120 % Valor Cartera

Metainversión, S.A.Crédito Sabadell Banca Privada

1.260.000,00 10/01/2011 120 % Valor Cartera

Metainversión, S.A. Crédito Caixa Catalunya

6.000.000,00 22/11/2008300.000 SCH, 80.000 BBVA, 80.000 Banesto, 100.000 Popular

Metainversión, S.A. Crédito La Caixa 2.000.000,00 24/01/2009 115 % Valor Cartera

Metainversión, S.A. Crédito Deurtsche Bank 5.000.000,00 27/03/200959.000 BBVA, 72.400 Banesto, 81.800 Popular, 295.204 Sabadell, 11.500 Deutche

Metainversión, S.A. Crédito Credit Agricole 1.000.000,00 13/07/2009 120 % Valor Cartera

Metainversión, S.A. Crédito Bancaja 5.000.000,00 30/03/2011120 % Valor Cartera, 17.000 Acs, 4.000 Pastor,, 3.000 Ferrovial

Metainversión, S.A. Crédito Bancaja 2.000.000,00 04/05/2011

Metainversión, S.A. Crédito Barclays 4.000.000,00 30/03/2011 120 % Valor Cartera

Metainversión, S.A. Crédito Fortis Bank 12.458.090,00 sin vto. 113 % Valor Cartera, 2.000.000 Sabadell

Metainversión, S.A. Crédito Fortis Bank 10.122.000,00 sin vto. 113 % Valor Cartera, 1.000.000 Popular

Suma Metainversión, S.A. 109.278.094,80

Metambiente, S.A. B.H.D. Santo Domingo 1.841.770,65 04/12/2008 Garantía Hipotecaria

Metambiente, S.A.Crédito Credit Agricole Luxeburgo

8.000.000,00 15/09/2009 Sin Garantias

Metambiente, S.A. Crédito Banco Sabadell 6.000.000,00 15/12/2009130.000 Sabadell, 150.000 Popular, 45.000 BBVA y Mant.el 60% Valor cartera s/ lo dispuesto

Metambiente, S.A. Banco Popular Panamá 3.102.029,81 22/11/2009 Garantía Hipotecaria

Suma Metambiente, S.A. 18.943.800,46



8



Metainversión Madrid, S.L. Bancaja 1.861.918,66 27/07/2022 Garantía Hipotecaria

Suma Metainversión Madrid, S.L. 1.861.918,66

Inmobiliaria Meridional Gallega, S.L. Préstamo Banco Urquijo 108.602,44 01/01/2009 Garantía Hipotecaria

Inmobiliaria Meridional Gallega, S.L. Préstamo Banco Urquijo 166.269,32 13/02/2012 Garantía Hipotecaria

Inmobiliaria Meridional Gallega, S.L. PréstamoLa Caixa 3.200.000,00 01/02/2016 Garantía Hipotecaria

Inmobiliaria Meridional Gallega, S.L. Préstamo Banco de Galicia 927.446,00 04/04/2033 Garantía Hipotecaria

Inmobiliaria Meridional Gallega, S.L. Préstamo Sabadell Atlántico 1.170.000,00 03/04/2009 2,253,12 Part. Metavalor FIN

Inmobiliaria Meridional Gallega, S.L. Préstamo Sabadell Atlántico 650.000,00 31/01/2009 Garantía Hipotecaria

Suma Inmob. Meridional Gallega, S.L. 6.222.317,76

Camino Real Meridional Residencial, S.A. Préstamo Banco Popular 264.101,27 04/04/2026 Garantía Hipotecaria

Suma Camino R. Meridional Residencial, S.A. 264.101,27

Residencial Sayanes, S.L. Préstamo Banco Popular 672.862,34 26/02/2008 Garantía Hipotecaria

Suma Residencial Sayanes, S.L. 672.862,34

Portobalito, S.A.Préstamo Santander Central Hispano

3.247.017,61 18/12/2015 Garantía Hipotecaria

Suma Portobalito, S.A. 3.247.017,61

Construiber Sociedade Inmob., S.A. Préstamo Banco Espirito Santo 4.732.972,00 26/07/2011 Garantía Hipotecaria

Suma Construiber Sociedade Inmob., S.A. 4.732.972,00

TOTAL DEUDAS CON ENTIDADES DE CREDITO A LARGO PLAZO 145.223.084,90




2.439.327,99 Distribución de Largo a Corto Plazo

Suma Metainversión, S.A. 2.439.327,99

Metainversión Madrid, S.L. Bancaja 92.521,96 Distribución de Largo a Corto Plazo

Suma Metainversión Madrid, S.L. 92.521,96

Meridional Residencial Andalucia, S.L.Préstamo Santander Central Hispano

121.901,00 19/08/2008Garantía Solidaria Metainversión, S.A.

Suma Mer. Res. Andalucia, S.L. 121.901,00

Portobalito, S.A.Préstamo Santander Central Hispano

375.264,60 Distribución de Largo a Corto Plazo

Suma Portobalito, S.A. 375.264,60

Residencial Sayanes, S.L. Préstamo La Caixa 428.077,41 23/01/2008Garatía Solidaria Inmob. Meridional Gallega, S.L.

Suma Residencial Sayanes, S.A. 428.077,41

Inmob. Meridional Gallega, S.L. Póliza Caja del Mediterraneo

1.000.000,00 05/08/2008Garatía Solidaria Inmob. Meridional Gallega, S.L.

Inmob. Meridional Gallega, S.L. Préstamo Santander Central Hispano

205.279,04 10/07/2008 Garatía Personal solidaría

Suma Inmob. Meridional Gallega, S.L. 1.205.279,04

TOTAL DEUDAS CON ENTIDADES DE CREDITO A CORTO PLAZO 4.662.372,00

15.2. Vencimientos de las Deudas con Entidades de Crédito a Largo PlazoEl detalle de los vencimientos de las deudas con entidades de crédito a largo plazo es el siguiente:

Año Vencimiento Euros

2008 52.514.632,99

2009 32.030.632,25

2010 1.200.000,00

2011 24.830.976,80

2012 166.269,32

Resto 34.480.573,54

TOTAL 145.223.084,90



8

La diferencia entre el detalle de los vencimientos de deudas a largo plazo y el importe total de deuda con

entidades de crédito a largo plazo, se corresponde con el saldo dispuesto en pólizas de crédito con

vencimiento en el ejercicio 2008, para las que es intención de las sociedades del grupo consolidado

prorrogar anualmente dicho vencimiento en función de los términos establecidos en los respectivos

contratos de crédito.

NOTA 16. OTROS ACREEDORES A LARGO PLAZOEl detalle de otros acreedores a largo plazo al 31 de diciembre de 2007 se indica a continuación:

Euros

Efectos a pagar 3.334.331,32

Fianzas y depósitos recibidos 103.529,06

Los efectos corresponden al pago aplazado por la compra de 136 apartamentos en el término municipal de

Mogan, perteneciente a la isla de Gran Canaria, realizada el 28 de diciembre de 2008. Devenga un interés

anual del 5%, hasta el día 31 de diciembre de 2009, fecha a partir de la cual se incrementa al 6%, hasta el 31

de diciembre de 2011.

NOTA 17. SALDOS CON EMPRESAS DEL GRUPO, ASOCIADAS Y VINCULADAS NO CONSOLIDADASEl detalle de los saldos mantenidos con empresas del grupo, asociadas y vinculadas no consolidadas al 31 de

diciembre de 2007 se indica a continuación, en euros:

A Cobrar A Pagar

A Corto Plazo:

Empresas del Grupo

Por operaciones de tráfico 1.606.055,05 11.281.901,16

Total Corto Plazo 1.606.055,05 11.281.901,16

A Cobrar A Pagar

Empresas del Grupo

Operaciones de tráfico y préstamos

Cartera Meridional, S.A. 777.744,31 10.170.101,60

Montebalito, S.A. 68.815,83 1.103.366,76

Antiguo Hotel Europa 159.494,91

Transpesca S.A. 600.000,00

Meridional Canarias 8.432,80

Total Corto Plazo 1.606.055,05 11.281.901,16



NOTA 18. ADMINISTRACIONES PÚBLICAS Y SITUACIÓN FISCAL

18.1. Situación FiscalPara los impuestos a los que las Sociedades se hallan sujetas, se encuentran abiertos a la inspección por

parte de las autoridades fiscales, los últimos cuatro ejercicios.

Según las disposiciones legales vigentes, las liquidaciones de impuestos no pueden considerarse definitivas

hasta que no han sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o ha transcurrido el plazo de prescripción

de cuatro años. En consecuencia, con motivo de eventuales inspecciones, podrían surgir pasivos

adicionales a los registrados por las Sociedades. No obstante, la Dirección considera que dichos pasivos,

en caso de producirse, no serían significativos en comparación con los fondos propios y con los resultados

anuales obtenidos.

El Grupo se acoge al Régimen de Consolidación Fiscal previsto en el Capítulo VII del Título VIII de la Ley

43/1995 de 27 de diciembre del Impuesto de Sociedades, habiéndosele asignado el número 53/98,

considerándose la sociedad Cartera Meridional, S.A. como sociedad dominante.

La normativa fiscal exige que cada sociedad presente su propia liquidación presentando la dominante la

declaración relativa al consolidado fiscal.

A continuación se muestra el detalle de gasto de impuesto sobre sociedades del ejercicio 2007 que integran

el Grupo Metainversión:

Sociedad Gasto Impuesto sobre Sociedades

Metainversión, S.A. (7.622.061,08)

Grupo Meridional Gallega 21.934,25

Grupo Metambiente 580.619,64

Metaexpansión SICAV I, II, III, IV -

Metagestión, SGIIC, S.A. (349.273,84)

Metainversión Madrid, S.L. 32.404,68

Meridional Residencial Andalucia, S.L. (127.924,20)

Construiber Sociedade Imobiliaria, S.A. (2.075,52)

Portobalito, S.A. 46.303,62

(7.420.072,45)

NOTA 19. GARANTÍAS Y CONTINGENCIAS¡Parte de la cartera propiedad de las sociedades del grupo se encuentra prestada en garantía de algunos de

los préstamos concedidos a las mismas (ver nota 15)



8

NOTA 20. INGRESOS Y GASTOS

20.1. Gastos de PersonalEl número medio de personas empleadas por el Grupo durante el ejercicio 2007, distribuido por categorías y

por sexo, es el siguiente: Mandos Resto Personal Total

Directivos Medios Técnicos Otros 31/12/07

H M H M H M H M H M

Metainversión S.A. 1 2 1 1 2 6 1

Metambiente, S.A. 1 1 1 2 1

Metagestión, SGIIC, S.A. 3 2 2 2 1 7 3

Inmobiliaria Astra, S.A. 1 1

Metainversión Madrid, S.L. 1 1

Inmobiliaria Meridional Gallega, S.L. 1 1 1 1 2 2 4

Metambiente Argentina 1 1 2

Veiramar S.A. 1 1

Construiber Sociedade Imobiliaria, S.A. 1 1 1 1

TOTAL 8 3 4 7 2 4 5 22 11

20.2. Variación de Provisiones y Pérdidas de Créditos IncobrablesLa cuenta de pérdidas y ganancias consolidada recoge, en concepto de variación de provisiones y pérdidas

de créditos incobrables un importe de 8.326,61 euros que corresponden únicamente a la Sociedad

Residencial Meridional Andalucía.

20.3. Importe Neto de la Cifra de NegociosLa divulgación pública de la distribución de la cifra neta de negocios del Grupo, por mercados geográficos

y actividades, correspondientes a su actividad ordinaria podría acarrear, dada su naturaleza estratégica,

graves perjuicios al Grupo. En consecuencia, y al amparo del RD 1815/1991 de 20 de diciembre por el

que se aprueban las normas para formulación de las cuentas consolidadas, se omite dicha información.

20.4. Transacciones con Empresas Puestas en EquivalenciaDurante el ejercicio 2007 no se han realizado transacciones con Empresas Puestas en Equivalencia.



20.5. Ingresos y Gastos ExtraordinariosLa composición de este epígrafe de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias Consolidada adjunta es la siguiente,

en euros:

RESULTADOS EXTRAORDINARIOS METAMBIENTE S.A. 5.593,38

Corrección Monetaria 3.666,84

Otros 1.926,54

RESULTADOS EXTRAORDINARIOS METAINVERSION 199.867,08

Cancelación Prev. Intereses 12.381,49

Devolución Intereses Aval Iberdrola 9.921,66

Devolución Juzgado 177.690,25

Otros -126,32

RESULTADOS EXTRAORDINARIOS RESTO GRUPO -174.113,73

Metagestión -446,00

SICAV 11.457,62

Residencial Sayanes -17,34

Camino Real Meridional 4.963,99

Inmobiliaria Meridinonal Gallega 77.523,51

Portobalito -267.595,51

TOTAL RESULTADOS EXTRAORDINARIOS 31.346,73

NOTA 21. RESULTADO CONSOLIDADOEl detalle de la obtención del Resultado Consolidado es como sigue, en euros:

SociedadResultados Individuales

de las Sociedades ParticipaciónResultado Atribuido a la

Sociedad DominanteResultado Atribuido a

Socios Externos

Metagestión, SGIIC, S.A. 754.509,61 100,00 710.900,44 -

Metambiente, S.A. (1.073.688,86) 100,00 (1.030.456,29) (43.232,57)

Inmobiliaria Astra, S.A. (1.041,84) 100,00 (230.264,72) -

Pesquera del Estrecho, S.A. (45.291,64) 100,00 (45.291,64) -

Metambiente Brasil Emprendimentos Imobiliários Ltda.

(96.343,18) 100,00 (96.343,18) -

Metambiente Argentina, S.A. 6.146,22 100,00 6.146,22 -

1080 Brickell LLC. (83.384,91) 49,00 (40.858,60) -

Puerto Viamonte, S.A. 630.881,92 21,13 (51.637,67) -

Veiramar, S.A. 1.769.964,60 100,00 1.315.159,75 -

Metambiente Panamá, S.A. 29.462,53 100,00 29.462,53 -

Metainversión Madrid, S.L. (54.302,02) 100,00 (54.364,02) -

Inmobilaria Merdional Gallega, S.L. 114.466,55 100,00 114.163,92 -

Altos del Balito III, S.L. (9.566,20) 100,00 250.719,00 -

Camino R. Meridional R., S.L. 110.812,11 100,00 (622.946,51) -

Meridional Residencial Andalucia, S.L. 272.473,79 100,00 270.257,05 -

Construiber Sociedade Imobiliaria, S.A. (1.120.322,24) 98,64 (1.105.085,86) (15.236,38)

Promoción Inmobiliaria MeridionalMarruecos, S.A.

(2.467,09) 100,00 (2.467,09) -

Portobalito, S.A. (96.169,06) 100,00 (202.702,87) -

Metaexpansión I, SICAV, S.A. (481.886,75) 99,99 (518.910,88) (5.901,18)

Metaexpansión II, SICAV, S.A. (126.826,62) 100,00 (195.562,76) (308,27)

Metaexpansión III, SICAV, S.A. (183.254,53) 99,98 (205.330,47) (4.205,42)

Metaexpansión IV, SICAV, S.A. (337.899,39) 99,83 (282.861,40) (56.751,61)

(23.726,98) (1.988.275,05) (125.635,44)



8

NOTA 22. REMUNERACIONES, PARTICIPACIONES Y SALDOS MANTENIDOS CON LOS ADMINISTRADORES DE LA SOCIEDAD DOMINANTE Y CON LOS AUDITORES DE CUENTAS

22.1. Remuneraciones a los AdministradoresLa retribución al Consejo de Administración durante el ejercicio 2007 asciende a la cantidad de 215.000,00

euros. El gasto por dietas de asistencia a reuniones del consejo de administración asciende a 85.000 Euros

Los miembros que componen el consejo y el concepto de su retribución, son los siguientes:

Consejo Administración Tipo Retribución

Cartera Meridional, S.A. Retribución Consejo

Ana Belén Barreras Retribución Consejo

Jose Mª Mas Retribución Consejo

Antonio Serra Retribución Consejo

Teofilo Vergara Retribución Consejo

Jaime Fernández - Yruegas Segura Retribución Consejo

Roberto Cuens Retribución Consejo

Cartera Meridional, S.A. Dietas Consejo

JOSE Mª MAS Dietas Consejo

Antonio Serra Dietas Consejo

Ana Belén Barreras Dietas Consejo

Teofilo Vergara Dietas Consejo

Pedro Solache Dietas Consejo

Luis Aguirregomezcorta Dietas Consejo

Jaime Fernandez - Yruegas Segura Dietas Consejo

Roberto Cuens Dietas Consejo

22.2. Anticipos y CréditosAl 31 de diciembre de 2007, no existen créditos ni anticipos mantenidos con los Administradores.

22.3. Otras ObligacionesAl 31 de diciembre de 2007, no existen compromisos por complementos de pensiones, avales o garantías

concedidas a favor del Órgano de Administración de la Sociedad Dominante.



8

22.4. Participaciones en otras SociedadesEn aplicación de la Ley 26/2003, de 17 de julio, en la cual se modifica la Ley de Sociedades Anónimas, el

detalle de participaciones en otras sociedades con el mismo, análogo o complementario objeto social cuya

titularidad corresponde a los miembros del Órgano de Administración, es el siguiente:

Nº ACCIONES % PARTICIPACION

SOCIEDAD CARGO/FUNCION Directas Indirectas Directa Indirecta

CARTERAMERIDIONALNAVIERA ALBATROS, S.A.

CONSEJERO 39.000 25,00

MONTEBALITO, S.A. PRESIDENTE DEL CONSEJO 7.771.000 1.001.582 51.81 6.68

ROBERTO CUENS MESONERO AVANZIT CONSEJERO

ESPAÑOLA DE ZINC CONSEJERO 10.000

ANA BELEN BARRERAS RUANO TRANSPESCA, S.A. CONSEJERA 2,021,196 4.15

PLEAMAR FROST, S.A. ADMINISTRADORA UNICA 5,850,000 4.14

MONTEBALITO, S.A. CONSEJERA 1.001.582 2.22

METAMBIENTE, S.A. ADMINISTRADORA SOLIDARIA 5,021,640 4.17

INMOB. MERIDIONAL GALLEGA, S.L. CONSEJERA 4.828.500 4.17

RESIDENCIAL SAYANES, S.L. ADMINISTRADORA SOLIDARIA 1.115.383 4.17

CAMINO REAL MERIDIONAL RESIDENCIAL, S.L.

ADMINISTRADORA SOLIDARIA 579,420 4.17

MERIDIONAL RESIDENCIAL ANDALUCIA, S.L.

PRESIDENTE DEL CONSEJO 2.897.100 4.17

MUTUA SEGUROS ARMADORES DE PESCA

CONSEJERA

PESCANOVA, S.A. CONSEJERA 650.000 0.21

EDICIONS 62 S.s. CONSEJERO 52 0.05

ANTONIO SERRA

ALTOS DEL BALITO I, S.L. ADM. UNICO

LUIS AGUIRREGOMEZCORTA ALTOS DEL BALITO II, S.L. ADM. UNICO

METAEXPANSION I SICAV, S.A. CONSEJERO

PORTOBALITO, S.A. REPR.FISICO A.U.

Asimismo, y de acuerdo con la Ley 26/2003, de 17 de julio, mencionada anteriormente, se informa que los

miembros del Órgano de Administración no han realizado ninguna actividad, por cuenta propia o ajena,

con la Sociedad Dominante que pueda considerarse ajena al tráfico ordinario o que no se haya realizado en

condiciones normales de mercado.

22.5. Remuneración a los AuditoresLas sociedades del grupo ubicadas en España han devengado un importe de 58.760 euros en concepto de

honorarios por los servicios de auditoría correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007.

A continuación desglosamos el detalle de honorarios devengados por las sociedades de grupo ubicadas

fuera de territorio español:

SOCIEDAD AUDITOR IMPORTE € MONEDA LOCAL

Inmobiliaria Astra, S.A. LYONEL H. MUÑOZ 1.387,24 999.999,00

Pesquera del Estrecho, S.A. LYONEL H. MUÑOZ 154,14 111.111,00

Metambiente Brasil Ltd SANTOS & BRITO 533,47 1.500,00

Metambiente Argentina, S.A. RAMIRO HERNAN PEREZ 8.634,26 37.812,00

Construiber Sociedade Imobiliaria, S.A. FIGUEREIDO, ACEVEDO E CARAVELA 750,00

Veiramar, S.A. TEJEDA , HERRERA Y ASOCIADOS 2.125,69 92.800,00

13.584,78



8

NOTA 23. HECHOS POSTERIORESCon posterioridad al 31 de diciembre de 2007, no han acaecido hechos relevantes que afecten a las Cuentas

Anuales Consolidadas a dicha fecha.

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas y como consecuencia de las significativas

adquisiciones de acciones propias realizadas por las Sociedades dependientes METAEXPANSIÓN UNO, SI-

CAV, S.A., METAEXPANSIÓN TRES, SICAV, S.A. Y METAEXPANSIÓN CUATRO, SICAV, S.A, el capital social de

las mismas se sitúa por debajo del mínimo legal, quedando por tanto incursas en causa de disolución.

En estas circunstancias el artículo 260 de la Ley de Sociedades Anónimas obliga a que los Administradores

de dichas sociedades dependientes convoquen Junta General en el plazo de dos meses para que se adopte

el acuerdo de disolver las Sociedades, a no ser que se incremente o reduzca el capital social en la medida

suficiente.

En este sentido, los Administradores de la Sociedad Dominante han formulado estas cuentas anuales con-

solidadas aplicando el principio de empresa en funcionamiento por entender que el importe de los activos y

pasivos de las mencionadas Sociedades Dependientes así valorados, incluyendo sus cuentas de orden, no

presenta diferencias significativas con sus correspondientes valores liquidativos.



8

Aspectos derivados de la transición de las nuevas Normas ContablesCon fecha 20 de noviembre de 2007, se publicó el RD 1514/2007, por el que se aprobó el nuevo Plan

General de Contabilidad (PGC) (con fecha 21 de noviembre se publicó el RD 1415/2007 por el que se aprobó

el Plan General de Contabilidad para Pequeñas y Medianas Empresas y los criterios contables específicos

para microempresas (PGC de PYMES)), que entró en vigor el día 1 de enero de 2008 y es de obligatoria

aplicación para los ejercicios iniciados a partir de dicha fecha.

El mencionado Real Decreto establece que las primeras cuentas anuales que se elaboren conforme a los

criterios contenidos en el mismo se considerarán cuentas anuales iniciales, y por lo tanto no se recogerán

cifras comparativas del ejercicio anterior, si bien se permite presentar información comparativa del ejercicio

precedente siempre que la misma se adapte al nuevo PGC (PGC de PYMES). Adicionalmente, este Real

Decreto contiene diversas disposiciones transitorias en las cuales se permiten distintas opciones de

aplicación de la nueva norma contable, y adopción voluntaria de determinadas excepciones a su primera

aplicación.

El grupo está llevando a cabo un plan de transición para su adaptación a la nueva normativa contable que

incluye, entre otros aspectos, el análisis de las diferencias de criterios y normas contables, la determinación

de la fecha del balance de apertura, la selección de los criterios y normas contables a aplicar en la transición,

y la evaluación de las necesarias modificaciones en los procedimientos y sistemas de información. No

obstante, a la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas no se dispone todavía de

suficiente información para concluir sobre los resultados de este análisis.



8

METAINVERSIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2007

El ejercicio 2007, a pesar de las dificultades macroeconómicas en las que se ha desarrollado, ha tenido

aspectos positivos en la información financiera consolidada del Grupo de Sociedades Metainversión, S.A.,

que será comentado mas adelante dentro de este Informe de Gestión.

Durante el presente ejercicio se ha seguido cumpliendo la estrategia relativa al fortalecimiento de las

Sociedades del Grupo para acometer nuevas actividades empresariales en el extranjero, desarrollando ya

actividades inmobiliarias en nueve países, además de España.

A continuación se exponen algunas cifras destacadas tanto del Balance como de la Cuenta de Resultados

Consolidada del ejercicio.

La actividad correspondiente al negocio mobiliario, ha sufrido este año las turbulencias y falta de confianza

de los mercados, sobre todo a partir del pasado verano y especialmente en los últimos meses de 2007. El

margen de esta actividad ha caído un 51,8% situándose en 29.781 miles de euros, que incluyen los de la

Sociedad Gestora y todavía representan la mayor parte de los resultados de la Sociedad en el ejercicio.

Por su parte el negocio inmobiliario ha aportado un 16,55% menos que el ejercicio precedente, hasta la cifra

de 3.719 miles de euros. En estos resultados ha influido negativamente la imposibilidad de incorporar los

procedentes de promociones inmobiliarias que no se encontraban totalmente concluidas a la finalización del

ejercicio.

Los márgenes generados en conjunto por las tres actividades económicas han disminuido sobre la del

ejercicio precedente en 32.751 miles de euros, hasta alcanzar los 33.501 miles de euros, lo que supone una

disminución del 49,43%.

Los resultados finales, después de amortizaciones, provisiones e impuesto de sociedades han supuesto en el

ejercicio 16.625 miles de euros, con una disminución sobre el año anterior de 25.587 miles de euros, lo que

representa un descenso del 60%. El beneficio por acción ha pasado a ser de 1,22 euros.

El valor Nnav de la acción de Metainversión, después de incorporar las plusvalías latentes y los impuestos

de las mismas, se sitúa en 12,39 euros, lo que representa un 3,3% menos que a final del ejercicio 2006.



8

Las partidas más destacadas del Balance Consolidado, a final del ejercicio, son las siguientes:

• El “no exigible” supera los 132.600 miles de euros, lo que representa el 42,28% del total del

balance.

• El Pasivo exigible total, aunque ha crecido 60.899 miles de euros en el año, hasta alcanzar

179.792 miles de euros, representa algo menos del 69% del Activo circulante.

• El Inmovilizado financiero de la Matriz, fundamentalmente representado por las participaciones

en Empresas de su Grupo, asciende a 106.524 miles de euros, con un incremento de 32.332

miles de euros, reflejo del importante esfuerzo de capitalización de sus filiales.

• La tesorería disponible y líquida alcanza al 31 de diciembre los 187.102 miles de euros, que

habrían de incrementarse en 8.663 miles de euros de las plusvalías latentes de sus inversiones

financieras temporales, hasta casi alcanzar 196.000 miles de euros.

La evolución previsible de la actividad del Grupo Metainversión, en cuanto a la actividad mobiliaria, está

ligada a la de los propios mercados bursátiles en los que opera. Con las incertidumbres que se vislumbran a

inicios del año 2008, no prevemos un ejercicio brillante en este área, en la que se concentrarán esfuerzos en

el recorte del pasivo, disponiendo en las carteras de un importante componente de tesorería.

Para la Gestora Metagestión es un objetivo recuperar, en la medida de lo posible, tanto participes como patri-

monio en sus fondos gestionados, después de las caídas sufridas en ambos parámetros en 2007.

Respecto a las previsiones del área de actividad inmobiliaria cabe destacar que están basadas en un plan de

negocio trienal 2008-2010, el cual contempla un importante crecimiento y consolidación de las actuaciones

en todas las zonas geográficas donde se tiene presencia. Ingresos por ventas y rentas superiores a 194

millones de euros y resultados netos previstos de 46 millones de euros son cifras que resaltan en el

plan trienal.


9. Cuentas Anuales e Informe de Gestión de la Sociedad Individual


9 Cuentas Anuales e Informe de Gestión


9Cuentas Anuales e Informe de Gestión


Cuentas anuales e informe de gestión 31 de diciembre de 2007 (Expresados en euros)

ACTIVO 31-12-07 31-12-06INMOVILIZADO FINANCIERO Participaciones en empr. del grupo y asoc. 103.147.965,11 74.174.320,14Inversiones financieras permanentes 3.000.000,00 2.463.744,86Fianzas y depósitos constituidos 17.260,00Provisiones -223.571,57 -2.463.744,86TOTAL INMOVILIZADO FINANCIERO 105.924.393,54 74.191.580,14TOTAL INMOVILIZADO 105.924.393,54 74.191.580,14ACTIVO CIRCULANTEEXISTENCIASExistencias Obras/explotación en curso 4.265.495,92 4.139.488,36TOTAL EXISTENCIAS 4.265.495,92 4.139.488,36REALIZABLESociedades del grupo deudores 1.336.741,91 1.206.852,81Créditos con empresas del grupo 2.000.000,00Clientes Deudores varios 104.819,01 84.819,01Administraciones públicas deudoras 453.589,19 435.356,52Provisiones TOTAL REALIZABLE 3.895.147,11 1.727.028,34TESORERÍACaja y bancos 1.353.726,21 1.434.223,83Inversiones financieras temporales 138.412.037,58 118.832.743,42Provisiones -12.096.746,61 -2.801,10TOTAL TESORERÍA 127.669.017,18 120.264.166,15AJUSTES POR PERIODIFICACIONGastos anticipados y partidas pendientes 1.923,31 Diferencias por cambio en moneda extranjera TOTAL AJUSTES POR PERIODIFICACION 1.923,31 TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 135.231.583,52 126.130.682,85

TOTAL ACTIVO 241.755.977,06 200.322.262,99

PASIVO 31-12-07 31-12-06NO EXIGIBLE FONDOS PROPIOSCapital Social 13.600.000,00 13.600.000,00Prima de emisión 36.952.078,49 36.952.078,49Reserva legal 2.720.000,00 2.720.000,00Reserva voluntaria 49.238.119,79 18.782.672,13Otras reservas 2.385,04 2.385,04Resultados ejercicios anteriores Dividendos a cuenta -3.400.000,00 -2.720.000,00Resultados ejercicio en curso 18.261.958,50 35.895.447,66TOTAL FONDOS PROPIOS 117.374.541,82 105.232.583,32ING. A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOSSubvenciones de capital TOTAL ING. A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS Provisiones 30.614,96 3.000.558,83TOTAL PROVISIONES 30.614,96 3.000.558,83TOTAL NO EXIGIBLE 117.405.156,78 108.233.142,15ACREEDORES A LARGO PLAZODeudas con entidades de crédito 109.278.094,80 76.124.492,47Acreedores arrendamiento financiero Fianzas y depósitos recibidos a largo plazo TOTAL ACREEDORES A LARGO PLAZO 109.278.094,80 76.124.492,47PASIVO CIRCULANTEACREEDORES A CORTO PLAZO Deudas con entidades de crédito 2.439.327,99 2.511.079,74Sociedades del grupo acreedoras 10.395.621,27 6.825.185,31Otras deudas 1.533.009,12 6.382.836,79Deudas por efectos descontados Proveedores y acreedores oper. tráfico 612.562,09 141.725,42Administraciones públicas acreedoras 79.908,90 103.801,11Anticipos, fianzas y depósitos recibidos Remuneraciones pendientes de pago 12.296,11 TOTAL ACREEDORES A CORTO PLAZO 15.072.725,48 15.964.628,37TOTAL PASIVO EXIGIBLE 124.350.820,28 92.089.120,84

TOTAL PASIVO 241.755.977,06 200.322.262,99



9

Cuenta de pérdidas y ganancias para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 (Expresados en euros)

2007 2006

Gastos de personal 592.040,87 338.607,65

Sueldos, salarios y asimilados 225.261,22 219.283,65

Cargas Sociales 366.779,65 119.324,00

Variación de las provisiones de tráfico (2.969.943,87) (2.931.081,99)

Variación de otras provisiones de tráfico (2.969.943,87) (2.931.081,99)

Otros gastos de explotación 587.312,16 573.948,53

Servicios exteriores 335.161,62 573.948,53

Tributos 28.578,97 -

Otros gastos de gestión corriente 223.571,57 -

TOTAL GASTOS DE EXPLOTACIÓN (1.790.590,84) (2.018.525,81)

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 1.790.590,84 2.018.525,81

Ingresos de participaciones en capital 4.864.742,15 5.141.599,18

Ingresos otros valores negociables y de créditos del activo inmovilizado 140.422,70

Otros intereses e ingresos asimilados 43.012.535,42 57.632.365,50

Diferencias positivas de cambio - 14.669,53

TOTAL INGRESOS FINANCIEROS 47.877.277,57 62.929.056,91

Gastos financieros y asimilados 15.433.515,26 12.895.529,09

Variación de las provisiones de inversiones financieras 9.630.200,65 (47.254,54)

TOTAL GASTOS FINANCIEROS 25.063.715,91 12.848.274,55

RESULTADO FINANCIERO 22.813.561,66 50.080.782,36

RESULTADO DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS 24.604.152,50 52.099.308,17

Beneficios en la enajenación de inmovilizado 1.080.000,00 -

Ingresos extraordinarios 199.993,40 1.834.496,65

TOTAL INGRESOS EXTRAORDINARIOS 1.279.993,40 1.834.496,65

Gastos extraordinarios 126,32 24.114,10

Gastos y pérdidas de otros ejercicios - 66.443,34

TOTAL GASTOS EXTRAORDINARIOS 126,32 90.557,44

RESULTADO EXTRAORDINARIO 1.279.867,08 1.743.939,21

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 25.884.019,58 53.843.247,38

Impuesto sobre Sociedades 7.622.061,08 17.947.799,72

RESULTADO DEL EJERCICIO 18.261.958,50 35.895.447,66

Las Cuentas Anuales de la Sociedad, que forman una sola unidad, comprenden estas Cuentas de Pérdidas y

Ganancias, los Balances de Situación adjuntos y la Memoria Anual adjunta que consta de 20 Notas.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión


DENOMINACIÓN

La denominación actual de la Sociedad es Metainversión, S.A. según figura inscrita en el Registro Mercantil

de Madrid con origen en el acuerdo de fusión por absorción entre la Sociedad Euro Xyz, S.A. como

absorbente y Metainversión, S.A. como absorbida.

1. Actividad de la empresaSu objeto social se halla descrito en el artículo 2 de los estatutos sociales, siendo las principales actividades

las siguientes:

• La adquisición y disposición, por cualquier título, y el arrendamiento y explotación de bienes

muebles e inmuebles. La contratación, mediante subasta, concurso-subasta o mediante

contratación directa de toda clase de obras o construcciones, tanto públicas como privadas;

la promoción, incluso turística, construcción, compraventa por sí o por medio de terceros, por

cuenta propia o ajena o por cualquier título de fincas rústicas, urbanas, solares, terrenos o

inmuebles destinados a viviendas, incluso acogidos al régimen de protección Oficial,

apartamentos y locales industriales o de negocio, oficinas, hoteles y moteles, residencias,

restaurantes, chalets, bungalows y urbanizaciones.

• La adquisición tenencia, disposición, disfrute, administración en general y enajenación de valores

mobiliarios y otros activos para compensar, por una adecuada composición de sus activos,

los riesgos y tipos de rendimientos.

2. Bases de presentación de las cuentas anuales y normas de valoraciónLas cuentas anuales que se presentan de acuerdo con los principios contables generalmente aceptados,

habiéndose preparado a partir de los registros contables de la Sociedad. Las cifras contenidas en los

documentos que componen estas cuentas anuales, el balance de situación, la cuenta de pérdidas y

ganancias y esta memoria, están expresadas en euros.

Los criterios y normas contables más significativas aplicadas en la formulación de las cuentas anuales, son

los que se describen a continuación:

2.1. Principio del devengo

Los ingresos y gastos se reconocen contablemente en cuanto nace el derecho a percibir los

primeros y la obligación de satisfacer los segundos, con independencia de la fecha de cobro

o de pago de los mismos.

2.2. Cartera de inversiones financieras

Tanto los valores de renta fija como variable se registran por su precio de adquisición, el cual

incluye además de los desembolsos realizados o comprometidos, el total de los gastos o

inversiones inherentes a la adquisición, neto en su caso del importe de los intereses



9

devengados pendientes de vencimiento en el momento de la compra y del correspondiente

a los cupones de los que se ha producido el derecho a su percepción, pero no han sido

cobrados.

El valor estimado de realización se calcula de acuerdo con los siguientes criterios:

• Los valores de renta variable nacional admitidos a cotización oficial, y los valores de

renta variable extranjeros, se valoran al cambio de cierre del último día del ejercicio.

• Las diferencias que procedan de valorar las inversiones financieras en divisas al cambio

medio oficial del cado a la fecha del balance, o en su defecto del último día hábil anterior

a dicha fecha, se consideran plusvalías o minusvalías latentes y se registran en cuentas

de orden o provisión por depreciación de valores mobiliarios respectivamente.

• Las inversiones en productos derivados están valorados al precio de liquidación diaria,

conforme a lo estipulado en la legislación vigente.

2.3. Inmovilizado financiero El inmovilizado financiero se presenta valorado a precio de adquisición. Se dotan las oportunas

provisiones por depreciación de los valores mobiliarios cuando se producen las siguientes

circunstancias:

• Para los títulos cotizados en bolsa cuando el valor de mercado es inferior al de

adquisición, se entiende por valor de mercado el del último día del ejercicio.

• Para los restantes títulos, cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y

clara constancia.

Por comparación entre el precio de adquisición, y el valor estimado de realización al 31 de

diciembre de 2007, se ha obtenido un importe de 223 mil euros correspondientes a minusvalías

como refleja la cuenta de provisión por depreciación del inmovilizado financiero, estas

provisiones corresponden a la participación financiera en Metaexpansión Cuatro SICAV.

2.4. Participaciones mantenidas en empresas del Grupo y Asociadas. Se registra a coste de adquisición o valor técnico contable. Si este fuera inferior, se dotaría

la provisión pertinente para reflejar las depreciaciones experimentadas.

2.5. Créditos y deudas no comerciales Los créditos no comerciales, tanto a corto como a largo plazo, se registran por el importe

entregado. La diferencia con el valor nominal se considera como ingreso por intereses en el

ejercicio en que se devengan, siguiendo un criterio financiero.



2.6. Clientes y deudores Las deudas tanto a corto como a largo plazo, se encuentran valoradas por su valor nominal,

y se practican las correcciones valorativas que se estiman necesarias para provisionar el

riesgo de insolvencia, para cubrir los saldos de cierta antigüedad o en los que concurren

circunstancias que permiten razonablemente su consideración como de dudoso cobro.

Al cierre del ejercicio 2007 no se había dotado provisiones por este concepto.

2.7. Provisiones para riesgos y gastos La sociedad sigue el criterio de contabilizar provisiones para riesgos y gastos para hacer frente

a responsabilidades probables o ciertas, procedentes de litigios en curso u obligaciones

pendientes. Al cierre del ejercicio 2007 las provisiones para riesgos y gastos ascienden a 31

miles de euros.

2.8. Impuesto sobre Sociedades El gasto por Impuesto sobre Sociedades se calcula en función del resultado contable del

ejercicio, corregido por las diferencias de carácter permanente originadas por la propia

Sociedad, así como por las bonificaciones y deducciones de posible aplicación.

2.9. Diferencias de cambio en moneda extranjera En función de las operaciones a que se haga referencia y sus saldos asociados, se siguen

las siguientes normas:

• Cartera de inversiones financieras

• Según lo descrito en el apartado anterior.

• Valoración de saldos en moneda extranjera

Se aplica el cambio medio oficial del mercado de divisas (fixing) publicado por el Banco Central

Europeo (BCE) de la fecha del balance o, en su defecto, del último día hábil de mercado.

Las diferencias positivas o negativas se abonan o cargan, respectivamente, al resultado del

ejercicio.

3. Propuesta de aplicación de resultadosDe acuerdo con las disposiciones legales y estatutarias de la Sociedad y a la vista del resultado obtenido, el

Órgano de Administración somete a la aprobación de la Junta General Ordinaria de Accionista la aplicación

del resultado de 2007, según la siguiente distribución:

A Dotación Reserva Legal 0,00 €

A Reservas Voluntarias 11.461.958,50 €

A distribución de Dividendos 6.800.000,00 €

Total. .......................................................................... 18.261.958,50 €



9

El 25 de Octubre de 2007, el Consejo de Administración de la sociedad aprobó un dividendo a cuenta de los

resultados del ejercicio 2007 por un importe de 3.400.000 euros, que figura registrado en el epígrafe

“Dividendos a cuenta”, del Balance de Situación al 31 de Diciembre de 2007. Este dividendo se hizo efectivo

el 15 de noviembre de 2007.

El estado contable provisional formulado por los Administradores, de acuerdo con el art. 216 del Texto

Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, poniendo de manifiesto el estado de liquidez para realizar el

pago del dividendo a cuenta fue el siguiente (en miles de euros):

Miles de euros

Tesorería disponible al 30 de septiembre de 2007: 142.602

MAS 1.300

(Aumentos de tesorería previstos entre el 30 de septiembre 2007 y el 15 de diciembre de 2007) Dividendos 1.300

MENOS 2.150

(Disminuciones de tesorería previstas entre el 30 de septiembre 2007 y el 15 de diciembre de 2007) Operaciones corrientes 2.150

Tesorería disponible prevista al 15 de noviembre de 2007: 141.752

Los administradores consideran que Metainversión S.A., dispondrá de liquidez suficiente con este dividendo

hasta noviembre de 2008, un año después de la aprobación en Consejo de Administración del reparto del

dividendo a cuenta de los beneficios del ejercicio 2007.

4. Gastos de establecimientoNo existen importes en el capítulo de gastos de establecimiento.

5. Inmovilizado InmaterialNo existen importes en el capítulo de inmovilizado inmaterial.

6. Inmovilizado MaterialNo existen importes en el capítulo de inmovilizado material.

7. Inversiones Financieras

7.1. Inversiones financieras temporales: En este epígrafe se incluye toda la cartera de valores de renta variable a corto plazo que

mantiene la sociedad. El movimiento de este epígrafe durante el ejercicio ha sido el siguiente:

Inversiones Financieras Temporales31/12/2006 Aumentos Disminuciones 31/12/2007

Valores 118.832.743,42 203.460.060,16 183.880.766,00 138.412.037,58

Provisiones - 2.801,10 - 12.093.945,51 -- - 12.096.746,61

TOTAL 118.829.942,32 191.366.114,65 183.880.766,00 126.315.290,97

A 31 de Diciembre de 2007 existen unas plusvalías latentes de cartera a corto plazo por importe de

3.837.184,57 euros, siendo a finales del ejercicio 2006 de 36.657.939,99 euros.



Por comparación entre el precio de adquisición más el importe de los intereses devengados no vencidos

o el correspondiente a los cupones reconocidos pendientes de cobro, y el valor estimado de realización al

31 de diciembre de 2007, se ha obtenido un importe de 12.096.746,61 euros correspondiente a minusvalías

como refleja la cuenta de provisión por depreciación de valores mobiliarios.

7.2. Inmovilizado Financiero El movimiento de todos los epígrafes que componen el inmovilizado financiero durante el

ejercicio 2007 ha sido el siguiente:

31/12/2006 Aumentos Disminuciones Traspasos 31/12/2007

Empresas grupo y asociadas

74,174,320.14 33.893.645.83 4.920.000.86 -- 103,147,965.11

Inversiones financieras permanentes 2,463,744.86 3.000.000.00 2,463,744.86 -- 3,000,000.00

Fianzas y depósitos constituidos 17,260.00 -- 17,260.00 -- --

Provisiones -2,463,744.86 -223,571.57 -2,463,744.86 -- -223,571.57

TOTAL 74,191,580.14 36,670,074.26 4,937,260.86 -- 105.924.393,54

Los importes de la cuenta de provisiones del Inmovilizado financiero que asciende a

223.571,57 euros corresponden a la participación financiera en Metaexpansión Cuatro SICAV.

• Empresas grupo y asociadas La composición de las participaciones en empresas del grupo participadas por Metainversión,

S.A. a 31 de Diciembre de 2007, ya sean por control directo o indirecto se muestra en la página

siguiente.

Dentro del grupo existen cuatro sociedades de inversión de capital variable (SICAV) que cotizan

en el M.A.B (Mercado Alternativo Bursátil), .que son:

• Metaexpansión Uno SICAV, S.A.

• Metaexpansión Dos, SICAV, S.A.,

• Metaexpansión Tres, SICAV, S.A.

• Metaexpansión Cuatro SICAV, S.A.

Dado que la última cotización del ejercicio puede no ser representativa del valor liquidativo

de la sociedad, indicamos a continuación el valor liquidativo calculado para el 31 de diciembre

de 2007 de acuerdo con los criterios establecidos en el Real Decreto 1309/2005, de 4 de

noviembre:

• Metaexpansión Uno : 6,89 euros

• Metaexpansión Dos: 1,05 euros

• Metaexpansión Tres: 9,10 euros

• Metaexpansión Cuatro: 6,39 euros




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.899

,39

3.13

8,54

RE

SE

RV

AS

344.

649,

73

170.

583,

42

506,

05

1.42

8.91

5,72

182.

090,

57

29.8

89,4

4

129.

698,

39

18.1

73.7

24,8

0

RT

DO

S. N

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. A

NT

ER

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ES

-232

.742

,77

-203

,84

-33.

175,

11

-69.

396,

79

-248

.646

,48

-3.8

30.2

52,8

7

PR

IMA

DE

E

MIS

ION

2.60

0.00

0,00

1.00

0.00

0,00

2.19

2.42

0,66

133.

734,

01

-187

.594

,38

469.

455,

57

33.4

47.3

15,8

6

CA

PIT

AL

600.

000,

00

1.05

5.00

0,00

5.40

0.00

0,00

805.

000,

00

16.0

00.0

00,0

0

8.41

0.92

0,00

5.63

6.32

0,00

6.05

7.03

0,00

4.90

4.92

2,00

94.0

29.5

90,9

7

AC

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Durante este ejercicio se han producido movimientos a destacar en las sociedades que componen el grupo:

Durante este ejercicio 2007 Metambiente Chile, S.A. Sociedad 100% participada por Metambiente, S.A.,

ha quedado disuelta, debido a su fusión por absorción con Inmobiliaria Astra, S.A., también filial 100 % de

Metambiente, S.A. Todos los activos y pasivos de Metambiente Chile, S.A. han quedado integrados en la

sociedad absorbente (Inmobiliaria Astra, S.A.) La sociedad Meridional Europa fue transmitida en enero de

este año a Montebalito, S.A.

• Inversiones Financieras Permanentes La sociedad a adquirido una participación en una sociedad denominada Orchid Invesments B.V.,

por importe de 3.000.000,00 €, la cual tiene pendiente de desembolso 1.500.000,00 €. Durante

este ejercicio la sociedad se ha desprendido de la participación que mantenía en la sociedad

Española de Zinc.

8. ExistenciasEl movimiento de las diferentes partidas que componen este epígrafe es el siguiente:

EXISTENCIAS / OBRAS EN CURSO

31/12/2006 Aumentos Disminuciones 31/12/2007

Terrenos Llanera (ASTURIAS) 2.206.231,18 126.007,56 -- 2.332.238,74

Terreno Navalosantos Las Rozas (MADRID) 1.933.257,18 -- -- 1.933.257,18

TOTAL 4.139.488,36 126.007,56 4.265.495,92

• Terreno en Llanera (ASTURIAS).

Con una superficie 25.000 m2, fue adquirido por la sociedad en el Concejo de Llanera (Asturias),

y está valorado a precio de coste más las inversiones y gastos de saneamiento producidos en

el mismo. Este terreno puede ser destinado a la construcción de naves industriales sobre el

mismo, operación que puede realizarse una vez que se haya efectuado la limpieza y saneamiento

del mismo, ya que sobre el terreno se hallaba instalada una factoría de productos químicos y que

en la actualidad no es posible su explotación.

Se halla situado en una zona muy próxima a la ciudad de Oviedo y en el enclave de un polígono

industrial de excelentes perspectivas de explotación, por ser muy escaso el número de parcelas

existentes de similares condiciones en dicha zona.

En este ejercicio se esta ejecutando los trabajos de descontaminación del terreno bajo cota cero,

contratado con la sociedad Consulnima, S.A. en junio de 2007, y contando con los permisos y

licencias correspondientes con la consejería de medio ambiente y el Ayuntamiento de Llanera

(Asturias).



• Terreno Navalosantos Las Rozas (MADRID).

Terreno adquirido a la sociedad Cartera Meridional, S.A., bajo escritura pública ante el notario de

Madrid D. Antonio de la Esperanza Rodríguez, con número de protocolo 5.768. El terreno tiene

una superficie de 3.660 m2, y está valorado a precio de coste más las inversiones producidas en

el mismo. Situado en el término municipal de Las Rozas en Madrid, el terreno está incluido en el

nuevo plan urbanístico del municipio.

9. Fondos PropiosEl movimiento de fondos propios durante el ejercicio 2007 ha sido el siguiente:

CONCEPTOSALDOS 31/12/06

DISTRIBUCIÓN DEL

RESULTADO 2006

DIVIDENDO A CUENTA 2007

RESULTADO 2007 SALDOS 31/12/2007

Capital Social 13.600.000,00 13.600.000,00

Prima de emisión 36.952.078,49 36.952.078,49

Reserva Legal 2.720.000,00 2.720.000,00

Reserva Voluntaria 18.782.672,13 30.455.447,66 49.238.119,79

Otras reservas 2.385,04 2.385,04

Div. a cuenta -2.720.000,00 2.720.000,00 -3.400.000,00 -3.400.000,00

Rdos. ejercicio en curso 35.895.447,66 -35.895.447,66 18.261.958,50 18.261.958,50

105.232.583,32 -2.720.000,00 -3.400.000,00 18.261.958,50 117.374.541,82

Div.complementario 2.720.000,00

Durante el año 2007 se han aumentado las reservas voluntarias, como consecuencia de la distribución del

resultado del año 2006. Con cargo a los resultados de 2006 se distribuyeron dividendos por importe global

de 0.40 euros brutos por acción. El 15 de Noviembre de 2007 la sociedad repartió un dividendo a cuenta de

los resultados de 2007, por importe de 0.25 euros brutos por acción.

El capital social al 31 de diciembre de 2007 es de 13.600.000 euros totalmente suscrito y desembolsado,

dividido en 13.600.000 acciones de un euro de valor nominal. Los accionistas con porcentaje de participación

superior al 10% al 31 de diciembre son los siguientes:

Nº de acciones %

Cartera Meridional, S.A. 13.134.014 96,57%

10. Subvenciones Durante el ejercicio 2007 no se ha recibido ningún tipo de subvención.

11. Provisiones para riesgos y gastosEl movimiento del epígrafe durante el ejercicio 2007 ha sido el siguiente:

Saldo a 31 de diciembre de 2006 (Euros) 3.000.558,83

Dotaciones 177.690,25

Excesos 3.147.634,12

Aplicaciones 0,00

Saldo a 31 de diciembre de 2007 (Euros) 30.614,96



Estas provisiones recogen las dotaciones efectuadas para hacer frente a responsabilidades probables o cier-

tas, procedentes de litigios en curso.

12. Realizable

12.1. Sociedades del Grupo Deudoras:

Saldos con sociedades del grupo según detalle:

NOMBRE SOCIEDAD 2007

Montebalito, S.A. 15.656,79

Portobalito, S.A. 1.280.735,24

Meridional Residencial Andalucía, S.L. 40.349,88

Sumas Sociedades del Grupo Deudoras 1.336.741,91

12.2. Créditos con Empresas del Grupo Deudoras:

NOMBRE SOCIEDAD 2007

Portobalito, S.A. 2.000.000,00

Corresponde a un Préstamo concedido por cartera Meridional, S.A. a Portobalito, S.A., y con fecha 28 de

Diciembre compra Metainversión, S.A. a la prestataria, cuyo vencimiento es de 18 de marzo del 2008 y

genera unos intereses del 7% anual.

13. TesoreríaEl saldo de este capítulo del balance de situación adjunto, al 31 de diciembre de 2007, corresponde al saldo

de las cuentas corrientes mantenidas por la sociedad en Entidades Financieras, las cuales devengan un tipo

de interés de mercado.

14. Situación fiscalPara el ejercicio 2007 no existían bases imponibles negativas pendientes de compensación, ni deducciones

pendientes de aplicación de ejercicios pasados. El Impuesto sobre Sociedades del ejercicio, supone un gasto

para la sociedad de 7.622.061,08 euros. Como consecuencia de las retenciones practicadas a la sociedad y

los pagos fraccionados realizados durante el ejercicio, el importe a ingresar a la Agencia Tributaria asciende

a 2.666.234,17 euros, importe que ha sido traspasado a la Matriz Cartera Meridional como consecuencia de

la consolidación Fiscal que realizan todas las sociedades de grupo. Metainversión, S.A. se incorporó al grupo

fiscal de su matriz Cartera Meridional, en el ejercicio 2004.



15. Acreedores a largo y corto plazoLos créditos y préstamos vigentes al 31 de Diciembre de 2007, así como las garantías que soportan los

mismos son los que se muestran en el cuadro de la página siguiente. Las garantías están constituidas o bien

mediante pignoración de valores concretos, o bien mediante la obligación de mantener una cartera superior

a un determinado porcentaje sobre el importe de la financiación concedida por la entidad de crédito.

DEUDAD CON ENTIDADES DE CRÉDITO A LARGO PLAZO 2007 GARANTIAS

Préstamos Banco de Santander 9.038.004,80 308.000 telefónica, 132.000 BBVA,

Préstamo Caja Madrid 15.000.000,0088.000 Repsol,1.191.000 MTX uno SICAV, 1.393.940 MTX dos SICAV

Crédito B. Urquijo 5.000.000,00 5.500.000 Corp. MAPFRE

Préstamo Fortis Bank 12.458.090,00 120 % Valor Cartera

Préstamo Fortis Bank 10.122.000,00 113 % Valor Cartera, 2.000.000 Sabadell

Crédito Bankinter 2.400.000,00 113 % Valor Cartera, 1.000.000 Popular

Crédito Banco Castilla 3.000.000,00 125 % Valor Cartera

Crédito Banco Castilla 20.000.000,00 200.000 BBVA

Crédito Bancoval 6.000.000,00453.000 BBVA,200.000 SCH, 400.000 Banesto, 900.000 Sabadell, 100.000 Pastor

Crédito Banco Sabadell 1.260.000,00 120 % Valor Cartera

Crédito Caixa Cataluña 6.000.000,00 120 % Valor Cartera

Crédito La Caixa 2.000.000,00300.000 SCH, 80.000 BBVA, 80.000 Banesto, 100.000 Popular

Crédito Deutche Bank 5.000.000,00 115 % Valor Cartera

Crédito Credit Agricole 1.000.000,0059.000 BBVA, 72.400 Banesto, 81.800 Popular, 295.204 Sabadell, 11.500 Deutche

Crédito Bancaja 5.000.000,00 120 % Valor Cartera

Crédito Bancaja 2.000.000,00120 % Valor Cartera, 17.000 ACS, 4.000 Pastor, 3.000 Ferrovial

Crédito Barclays 4.000.000,00

Sumas Deudas Entidades de Crédito 109.278.094,80 120 % Valor Cartera

El vencimiento de las deudas a largo plazo en los próximos cinco ejercicios se desglosa de la siguiente

forma:BANCO TOTAL CRDTO./PTAM. VENCIMIENTO

Préstamo Santander Central Hispano 3.597.327,45 14/06/2011



Préstamos Caja Madrid 15.000.000,00 04/10/2008

Bankinter 2.400.000,00 Indefinido

Banco Castilla 3.000.000,00 30/10/2008

Banco Castilla 20.000.000,00 23/01/2008

Crédito Banco Urquijo 5.000.000,00 24/04/2009

Crédito Bancoval 6.000.000,00 29/03/2008

Crédito Sabadell Banca Privada 1.260.000,00 10/01/2011

Crédito Caixa Catalunya 6.000.000,00 22/11/2008

Crédito La Caixa 2.000.000,00 24/01/2009

Crédito Deurtsche Bank 5.000.000,00 27/03/2009

Crédito Credit Agricole 1.000.000,00 13/07/2009

Crédito Bancaja 5.000.000,00 30/03/2011

Crédito Bancaja 2.000.000,00 04/05/2011

Crédito Barclays 4.000.000,00 30/03/2011

Crédito Fortis Bank 12.458.090,00 Sin Vencimiento

Crédito Fortis Bank 10.122.000,00 Sin Vencimiento

AÑO VENCIMIENTO IMPORTE

2008 50,000,000.00

2009 13,000,000.00

2010 1,200,000.00

2011 20,098,004.80

resto 24,980,090.00

TOTAL 109,278,094.80



Se consideran a largo plazo las pólizas de crédito con renovación táctica anual

DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO A CORTO PLAZO (Euros)

Préstamos Banco Santander 2.439.327,99

Sumas Deudas Entidades de Crédito (Euros) 2.439.327,99

A continuación se muestra la composición del epígrafe otras deudas.

OTRAS DEUDAS 2007

Gastos a Pagar 31.342,15

Dividendos Pdtes. De Pago 1.666,97

Desemb. Pendientes Part.Orchid Investmen 1.500.000,00

TOTAL 1.533.009,12

Cuentas acreedoras con empresas del Grupo:

TITULO 31/12/2007

Cartera Meridional, S.A. (Consolid.fiscal) 2.666.234,17

Cartera Meridional, S.A. (Otros conceptos) 7.464.500,94

Metambiente, S.A. 206.918,85

Metainversión Madrid, S.L. 57.967,31

TOTAL SUMA 10.395.621,27

Los saldos en las cuentas con las empresas del grupo en el Ejercicio 2007, corresponden a pagos y cobros

por mediación, y en el caso de la matriz Cartera Meridional también es debido a la deuda generada por el

pago de impuestos debido a la consolidación fiscal del grupo.

16. Avales y garantíasLa sociedad no ha prestado avales ni garantías distintos de los que se producen por las garantías de su en-

deudamiento con entidades de crédito.

17. Notas a la cuenta de pérdidas y ganancias

17.1. Gastos de personal Los gastos de personal recogidos en la cuenta de pérdidas y ganancias, corresponden al

personal de plantilla contratado por Metainversión, S.A. La sociedad cuenta con siete

personas como personal de plantilla a 31 de Diciembre de 2007 habiéndose disminuido el

número de personas durante el ejercicio desde los 8 a inicios del mismo hasta los 7 del final.

La distribución del personal por categorías a 31 de Diciembre es el siguiente:

Mandos Resto Personal Total

Directivos Medios Técnicos Otros 31/12/2007

H M H M H M H M H M

1 2 1 1 2 6 1



El número medio de empleados de Metainversión durante el ejercicio 2007 ha sido de 7 empleados. La

distribución de empleados entre hombres y mujeres es la siguiente: 6 hombres y 1 mujer.

17.2. Transacciones con empresas del grupo y asociadas

Durante el ejercicio 2007 no se han producido transacciones entre Metainversión, S.A. y

otras empresas del grupo, ni se han recibido ni prestado servicios de o hacia las mismas.

17.3. Variación de otras provisiones de tráfico El importe de este epígrafe de la cuenta de resultados corresponde tanto a dotaciones como

a excesos de provisiones realizadas en ejercicios precedentes. El movimiento de este

epígrafe durante el ejercicio ha sido el siguiente:

Dotaciones Excesos de provisiones Variación 2007

Variación otras provisiones de tráfico 177.690,25 (3.147.634,12) (2.969.943,87)

18. Información sobre el medio ambienteCon objeto de minimizar el impacto medioambiental y la protección del medio ambiente, la Sociedad no ha

incorporado sistemas, equipo e instalaciones al inmovilizado material que merezca mención especial.

No existen provisiones para riesgos y gastos añadidos en el balance de situación adjunto correspondientes

a actuaciones medioambientales. Al 31 de diciembre de 2007 no existen contingencias relacionadas con la

protección y mejora del medio ambiente y durante el ejercicio la Sociedad no ha incurrido en gastos

significativos por estos conceptos.

19. Otra información La retribución al Consejo de Administración durante el ejercicio 2007 asciende a la cantidad de 215.000,00

euros. El gasto por dietas de asistencia a reuniones del consejo de administración asciende a 85.000 Euros.

De acuerdo con lo establecido en el art.127 ter. Apartado 4 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades

Anónimas, en la redacción dada por la Ley 26/2003 de 17 de julio, la relación de miembros del Consejo de

Administración que mantienen participaciones en sociedades con el mismo o análogo género de actividad

que constituye el objeto social de la Sociedad, y/u ostenten cargos o funciones en dichas sociedades se

recogen a continuación:



Nº ACCIONES%

PARTICIPACION

CONSEJO ADMINISTRACION

SOCIEDAD CARGO/FUNCION Directas Indirectas Directa Indirecta

CARTERA MERIDIONAL NAVIERA ALBATROS, S.A. CONSEJERO 39,000 25,00

MONTEBALITO, S.A. PRESIDENTE DEL CONSEJO 7.771.000 1.001.582 51.81 6.68

ROBERTO CUENS MESONERO AVANZIT CONSEJERO

ESPAÑOLA DE ZINC CONSEJERO 10.000

ANA BELEN BARRERAS RUANO TRANSPESCA, S.A. CONSEJERA 2,021,196 4.15

PLEAMAR FROST, S.A. ADMINISTRADORA UNICA 5,850,000 4.14

MONTEBALITO, S.A. CONSEJERA 1.001.582 2.22

METAMBIENTE, S.A. ADMINISTRADORA SOLIDARIA 5,021,640 4.17

INMOB. MERIDIONAL GALLEGA, S.L. CONSEJERA 4.828.500 4.17

RESIDENCIAL SAYANES, S.L. ADMINISTRADORA SOLIDARIA 1.115.383 4.17

CAMINO REAL MERIDIONAL RESIDENCIAL, S.L.

ADMINISTRADORA SOLIDARIA 579,420 4.17

MERIDIONAL RESIDENCIAL ANDALUCIA, S.L.

PRESIDENTE DEL CONSEJO 2.897.100 4.17

MUTUA SEGUROS ARMADORES DE PESCA

CONSEJERA

PESCANOVA, S.A. CONSEJERA 650.000 0.21

ANTONIO SERRA EDICIONS 62 S.s. CONSEJERO 52 0.05

LUIS AGUIRREGOMEZCORTA ALTOS DEL BALITO I, S.L. ADMINISTRADOR ÚNICO

ALTOS DEL BALITO II, S.L. ADMINISTRADOR ÚNICO

METAEXPANSION I SICAV, S.A. CONSEJERO

PORTOBALITO, S.A. REPR.FISICO A.U.

BDO Audiberia Auditores S.L., es el auditor designado para la auditoria de cuentas de Metanversión, S.A.,

el importe de los honorarios para la auditoria del ejercicio 2007 ascienden a 5.600 euros. El auditor de

cuentas BDO Audiberia Auditores, S.L. no ha prestado ningún otro tipo de servicios a la sociedad.

20. Hechos posteriores al cierre Con posterioridad al cierre del ejercicio 2007 se han materializado pérdidas entre enero y febrero

de 2008, en la realización de una parte de valores de su cartera de inversiones financieras temporales,

que parcialmente estaban ya provisionadas en el balance de cierre de 2007.



ASPECTOS DERIVADOS DE LA TRANSICIÓN A LAS NUEVAS NORMAS CONTABLES

Con fecha 20 de noviembre de 2007, se publicó el RD 1514/2007, por el que se aprobó el nuevo Plan

General de Contabilidad (PGC) (con fecha 21 de noviembre se publicó el RD 1415/2007 por el que se aprobó

el Plan General de Contabilidad para Pequeñas y Medianas Empresas y los criterios contables específicos

para microempresas (PGC de PYMES)), que entró en vigor el día 1 de enero de 2008 y es de obligatoria

aplicación para los ejercicios iniciados a partir de dicha fecha.

El mencionado Real Decreto establece que las primeras cuentas anuales que se elaboren conforme a los

criterios contenidos en el mismo se considerarán cuentas anuales iniciales, y por lo tanto no se recogerán

cifras comparativas del ejercicio anterior, si bien se permite presentar información comparativa del ejercicio

precedente siempre que la misma se adapte al nuevo PGC (PGC de PYMES). Adicionalmente, este Real

Decreto contiene diversas disposiciones transitorias en las cuales se permiten distintas opciones de

aplicación de la nueva norma contable, y adopción voluntaria de determinadas excepciones a su primera

aplicación.

La Sociedad está llevando a cabo un plan de transición para su adaptación a la nueva normativa

contable que incluye, entre otros aspectos, el análisis de las diferencias de criterios y normas contables,

la determinación de la fecha del balance de apertura, la selección de los criterios y normas contables a

aplicar en la transición, y la evaluación de las necesarias modificaciones en los procedimientos y sistemas

de información. No obstante, a la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales no se dispone

todavía de suficiente información para concluir sobre los resultados de este análisis.



METAINVERSION, S.A.

INFORME DE GESTION DEL EJERCICIO 2007

Nota 1.- EVOLUCION DE LOS NEGOCIOSEl ejercicio 2007, por diferentes circunstancias macroeconómicas, ha sido complicado y difícil para la

Sociedad, lo que ha supuesto la ralentización de algunas de sus actividades y un retroceso en los resultados.

No obstante hemos continuado avanzando en la estrategia de inversión en actividades inmobiliarias,

principalmente en el extranjero, que fue emprendida por la Sociedad en su actual etapa, fortaleciéndose las

Sociedades de su Grupo con un importante incremento de mas de 28.000 miles de euros en los fondos

propios del conjunto de Sociedades filiales del área inmobiliaria.

Nota 2.- SITUACION DE LA SOCIEDAD

2.1. CUENTA DE RESULTADOS

Los resultados netos de impuestos han disminuido con relación a los del ejercicio precedente

un 49%, hasta alcanzar los 18.262 miles de euros. En los resultados procedentes de

actividades del área financiera, han pesado negativamente las provisiones realizadas por

importe de más de 12.000 miles de euros, con causa en las minusvalías de la cartera de

valores . Por otra parte no se han producido resultados por sus actividades directas en el

área inmobiliaria en el ejercicio.

Los resultados extraordinarios, que se ven incrementados por la variación en las

provisiones para riesgos y gastos, y la lógica disminución del impuesto de sociedades,

son otras de las partidas con relevancia en la cuenta de resultados de 2007 con relación

al año precedente.

2.2. BALANCE DE SITUACION

El Balance de la Sociedad aunque menos brillante en el ejercicio 2007 que en otros

anteriores por el incremento del endeudamiento total en más de 32.000 miles de euros,

mantiene los habituales buenos ratios de solvencia, apalancamiento y rentabilidad. A pesar

del incremento del endeudamiento total, la tesorería disponible, incluyendo solamente

las plusvalías latentes mobiliarias, supera a final de ejercicio en más de 7.100 miles de euros

al endeudamiento total.

Otra de las partidas del Balance que ha tenido una variación significativa en el periodo

ha sido el incremento del inmovilizado financiero en más de 31.700 miles de euros, de los

que la mayor parte procede de la inversión en los fondos propios de sus participadas

inmobiliarias.



Nota 3.- CALIDAD MEDIO AMBIENTE E INVESTIGACION En el ejercicio 2007 se ha destinado a la eliminación de un problema ambiental del terreno de

Llanera – Asturias, afectado por contaminación superficial de su actividad industrial anterior, la cantidad

de 126 miles de euros, dentro de un proceso que continuará hasta su conclusión en el año 2008.

Nota 4.- EVOLUCION PREVISIBLELa evolución previsible de la actividad de Metainversion, S.A. en 2008 está ligada a la de los mercados

bursátiles en los que opera habitualmente la Sociedad, todo ello encuadrado en un periodo de

incertidumbres para las economías mundiales que puede mantenerse más allá del propio 2008, con

repercusión en todos los mercados financieros internacionales.

Nota 5.- ACCIONES PROPIASEl Consejo de Administración de la Sociedad, aunque dispone de autorización por un periodo de 18 meses

desde su última Junta General de mayo 2007 para controlar hasta un máximo del 10% de autocartera, no ha

hecho uso de la misma en el ejercicio corriente.

Nota 6.- ACONTECIMIENTOS POSTERIORES AL CIERRECon posterioridad al cierre del ejercicio 2007 se han materializado pérdidas entre enero y febrero de 2008,

en la realización de una parte de valores de su cartera de inversiones financieras temporales, que

parcialmente estaban ya provisionadas en el balance de cierre de 2007.

La tesorería procedente de estas ventas ha sido destinada a la disminución en más de un 37% del pasivo

exigible a finales de febrero 2008.

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