Gui a de Supervivencia

GUA DE SUPERVIVENCIA

Gua de supervivencia

#ECONOMAPARATODOS

Jos Carlos Dez

50

a entender la economa actual

conceptos que te ayudarn


1. Apalancamiento. Operacin de inversin en la que se recurre al endeudamiento. Imaginemos que invierto 10% y pido 90% de la inversin a crdito. Los beneficios sobre el dinero invertido o las prdidas se multiplican por diez. Lehman Brothers tena un ratio de apalancamiento de 30 veces sobre su capital.

2. Autoridad Fiscal Independiente. El 14 de noviembre de 2013, se public la Ley

Orgnica 6/2013, por la que se crea la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal espaola (AIReF). Su misin es garantizar el cumplimiento efectivo por las Administraciones Pblicas del principio de estabilidad presupuestaria previsto en el artculo 135 de la Constitucin Espaola, mediante la evaluacin continua del ciclo presupuestario y del endeudamiento pblico. En EEUU y Holanda depende del Congreso. En Espaa depende del ministro de Hacienda y hay mucho margen para mejorar su independencia.

3. Balanza comercial. Recoge la diferencia entre las importaciones y exportaciones y forma

parte de la balanza de pagos. Cuando las exportaciones son superiores a las importaciones, la balanza comercial presenta supervit. Si las importaciones son superiores a las exportaciones, presenta dficit. El ndice de cobertura es el porcentaje del valor de las exportaciones que cubre el de las importaciones.

4. Balanza de pagos. Es el registro sistemtico de las transacciones econmicas (ingresos y

pagos) entre un pas y el resto del mundo en un periodo determinado y el saldo resultante entre ambos. Incluye el flujo de bienes, servicios y capitales. Los ingresos incluyen las transacciones que suponen entrada de divisas en el pas, como las exportaciones o entradas de capital. En los pagos se registran los movimientos que suponen salida de divisas, como importaciones de mercancas e inversiones en el extranjero.

5. Banco Malo. Es el nombre con el que se conoce a la Sociedad de Gestin de Activos

procedentes de la Reestructuracin Bancaria (SAREB). Su funcin es comprar activos inmobiliarios de la banca espaola para que se sanee. Sus objetivos deben cumplirse en un plazo de 15 aos. Fue creado el 31 de agosto de 2012 por el Gobierno de Espaa.

6. BCE. El Banco Central Europeo es la autoridad monetaria de los pases que han adoptado

la moneda nica europea, el euro. Actualmente su poder recae sobre 19 pases que han adoptado el euro desde su creacin en 1999. Su principal misin es la estabilidad de precios pero desde 2012 ha avanzado haca un modelo similar a la Reserva Federal de EEUU comprando deuda pblica de los pases y persiguiendo tambin el pleno empleo y la estabilidad financiera.

7. Bono Basura. Las agencias de rating los califican como bonos de calidad crediticia fuera

del grado de inversin. El riesgo de estos productos reside en su exposicin a la suspensin de pagos. El peligro de estos bonos se ve compensado porque ofrecen un tipo de inters ms elevado.


8. Beneficio de explotacin. La cifra que se obtiene cuando restamos a los ingresos los gastos generados por las operaciones de la empresa: costes de las ventas, gastos de resultados extraordinarios, impuestos y gastos financieros.

9. Capitalizacin burstil. Determina el valor de una empresa cotizada en bolsa. Se obtiene

de multiplicar el nmero de acciones de la compaa por su precio cotizado.

10. Consolidacin fiscal. Accin que persigue la estabilidad presupuestaria. Cuando hay dficit pblico, la consolidacin implica medidas para corregirlo. La clave es el tiempo y la intensidad para no poner en riesgo la recuperacin de la economa, como sucedi en Europa y en Espaa en 2012.

11. Costo de oportunidad. Cuando debemos tomar una decisin econmica, aquello a lo que

renunciamos es el costo de oportunidad. Influye en nuestras decisiones ya que siempre querremos obtener la mayor rentabilidad posible. Lo que deseamos al final es minimizar al mximo el costo de oportunidad.

12. Curva de Laffer. Es la relacin que hay entre los tipos impositivos y los ingresos fiscales.

Nos muestra cmo vara la recaudacin fiscal (los impuestos) al modificar los tipos impositivos. Es una tautologa pero ha llevado a graves errores de poltica econmica al defender que bajar impuestos aumenta la recaudacin. Desde 2011 el gobierno de Rajoy ha subido 50 impuestos y con un milln menos de empleos ha aumentado la recaudacin. Espaa confirma que las tesis de Laffer son una falacia. Subir impuestos, sube la recaudacin y bajar impuestos baja la recaudacin. Otra cosa es su impacto sobre el empleo y otras variables de la economa.

13. DAX. Es el ndice burstil de referencia en la Bolsa de Frankfurt. Su clculo se

corresponde a una media aritmtica ponderada por capitalizacin. Es el ndice ms famoso de Alemania.

14. Dficit por cuenta corriente. La cuenta corriente, que forma parte de la balanza de

pagos de un pas, incluye la diferencia entre importaciones y exportaciones de bienes y servicios; las rentas obtenidas en el exterior por el capital financiero nacional y las que obtiene aqu el capital procedente de otros pases; el saldo entre la ganancia que obtienen fuera trabajadores espaoles y la que obtienen aqu los empleados extranjeros, as como las transferencias corrientes (remesas de emigrantes, ayuda al desarrollo...). Si la cuenta resulta negativa se incurre en dficit, es decir, disminuyen los activos frente al exterior, la economa est tomando prestado del resto del mundo.

15. Deflacin. Cada generalizado de precios de la cesta de la compra que se prolonga a lo

largo de diversos periodos. Se debe a que la oferta de bienes y servicios es superior a la demanda. Puede tener consecuencias muy negativas ya que los beneficios de las


empresas caen y se frena el ciclo de inversin llevando a las economas a un estancamiento secular. El mejor ejemplo es Japn desde 1998.

16. Demanda interna. Es la suma del consumo de los hogares, la inversin y el gasto pblico.

17. Deuda pblica. Es un sistema que tiene como objetivo obtener recursos financieros

mediante la emisin de ttulos de valores. La emisin de activos de deuda la llevan a cabo estados soberanos o administraciones pblicas. Un bono es un prstamo en el que el inversor presta al estado 1.000 euros al inicio de la compra y el estado se lo devuelve al vencimento habiendo pagado interesses normalmente anuales, denominados cupones.

18. Deuda Externa. Es el total de deuda pblica y privada con el resto del mundo. Es el

resultado de la suma acumulada de los dficit de la balanza por cuenta corriente. En crisis financieras los pases con elevada deuda externa son ms vulnerables y acaba amplificando la recesin.

19. Dow Jones. Es el ndice burstil de referencia en la bolsa de Nueva York. Refleja la

evolucin de las 30 empresas industriales con mayor capitalizacin burstil que cotizan en ese mercado.

20. EAFI. Responde a las iniciales de empresa de asesoramiento financiero. Son personas

fsicas y jurdicas especializadas en asesoramiento. Pueden prestar servicios de inversin en elaboracin de informes de inversiones, asesoramiento a compaas sobre cuestiones financieras y recomendaciones personalizadas a sus clientes.

21. Economa de escala. Es un concepto a largo plazo en el que una empresa obtiene

ventajas debido al aumento de su tamao o expansin. La clave de las economas de escala es su eficiencia.

22. Economa del bien comn. Concepto ideado y promovido por el economista austraco

Christian Felber que propone implantar y desarrollar una economa sostenible que tenga a las personas como centro del sistema econmico.

23. Entrar en default. Cuando un pas incumple cualquiera de las condiciones pactadas en

sus bonos o en sus crditos ya sea: impago de la deuda, alargamiento de los plazos o revisiones de los tipos de inters.

24. ESM. Acrnimo de European Stability Mechanism, conocido como MEDE en Espaa

(Mecanismo Europeo de Estabilidad), es el fondo de rescate europeo permanente que se cre con el objetivo de gestionar la crisis y dar estabilidad. Naci para sustituir el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF).


25. Estanflacin. Es la combinacin de estancamiento e inflacin en un sistema econmico. Por lo tanto, las consecuencias de la estanflacin son el lento crecimiento de la economa y a su vez una subida de los precios. Tiene efectos muy negativos sobre el empleo.

26. Eurostoxx 50. ndice de referencia de la bolsa de la Eurozona compuesto por los 50

valores de mayor capitalizacin burstil del rea.

27. Fondo Juncker. Plan de inversiones impulsado por el presidente de la Comisin Europea Jean Claude Juncker. Tiene como objetivo movilizar 300.000 millones de euros en inversiones pblicas y privadas en sectores claves de la economa.

28. Ibex 35. ndice de referencia de la bolsa espaola compuesto por los 35 valores de mayor

capitalizacin burstil.

29. ndice de precios de consumo (IPC). Mide el coste de una cesta fija de bienes generalmente adquiridos por el consumidor medio. A las variaciones del nivel de precios se las denomina tasa de inflacin.

30. Inflacin. Aumento generalizado de los precios de los bienes y servicios de una economa

durante un periodo prolongado. En su clculo, ponderan ms aquellos bienes o servicios que, como la electricidad, afectan a un porcentaje mayor del gasto. La cesta de servicios y productos utilizada en el clculo de la inflacin se basa en los hbitos de consumo medios del conjunto de las familias. Incluye: artculos de consumo diario, bienes de consumo duradero y servicios.

31. LTRO. (Acrnimo del ingls Long-term Refinancing Operation) Traducido al castellano

como operaciones de Refinanciacin a Largo Plazo, son las operaciones de prstamo a largo y con bajos tipos de inters que ha utilizado el BCE para inyectar liquidez en la banca y evitar su colapso durante la crisis iniciada en 2008. Se trata de macrosubastas de liquidez a tres aos. La primera tuvo lugar el 21 de diciembre de 2011 y se sald con un prstamo de 489.980 millones de euros entre 580 entidades. La segunda fue el 29 de febrero de 2012 y se prestaron 529.530 millones de euros. Draghi anunci en junio de 2014 la intencin de gestar una nueva LTRO de 400.000 millones ligada a la concesin de crdito por parte de la banca.

32. Mercados frontera. Son aquellos mercados burstiles o de bonos que estn en un rango

anterior a los mercados emergentes. Se caracterizan por una baja capitalizacin y por ser poco lquidos. Sin embargo, tienen acceso a los mercados internacionales.

33. Monetizacin de la deuda. Cuando el banco central le presta dinero al Estado, est

monetizando la deuda. Lo puede hacer directamente, cuando los fondos van directos al Gobierno o indirectamente cuando el receptor es un agente privado que anteriormente le haba prestado dinero al Gobierno mediante la compra de deuda pblica.


34. Mutualizar deuda. Con mutualizar nos referimos a hacer que algo sea mutuo o recproco. En este caso sera la accin de compartir costes y riesgos mediante la emisin de bonos europeos.

35. OMT. Acrnimo de Outright Monetary Transactions, es la frmula diseada por el BCE

para intervenir en el mercado de deuda pblica mediante la compra de bonos (en principio con periodo de maduracin de uno a tres aos). Fue anunciado en el verano de 2012, con las primas de la deuda de los pases perifricos en mximos. Conlleva la peticin de un rescate al Mecanismo Europeo de Estabilidad (ESM), ya sea total o parcial, y por tanto la aceptacin de condicionalidad por el pas solicitante.

36. Patrn oro. Un sistema monetario en el que se asigna un valor determinado a una unidad

monetaria en trminos de oro. Es unidad monetaria puede cambiarse por su equivalente en oro.

37. PIB. Las iniciales se corresponden a Producto Interior Bruto, que es el valor monetario del

conjunto de bienes y servicios que produce un pas en un periodo de tiempo determinado. Se expresa en un precio monetario y se denomina PIB nominal. Y PIB real si se expresa los datos en volumen de bienes y servicios producidos. Este ltimo es el que habitualmente leemos en los medios.

38. Plan Brady. Estrategia adoptada a finales de los aos ochenta y diseada por el entonces

secretario del Tesoro de EEUU, Nicholas Brady. Se basaba en reestructurar la deuda contrada por pases emergentes con bancos comerciales, abriendo la posibilidad a su sustitucin por nueva deuda, los llamados bonos Brady que tenan el aval del Tesoro de EEUU. El objetivo era dar de nuevo acceso a los mercados financieros internacionales a los pases que se acogieran al Plan a cambio de cierta condicionalidad.

39. Plusvala. Es el incremento de un valor por causas externas. Por ejemplo, el precio de una

vivienda puede sufrir una plusvala si por alguna causa externa el valor es superior al precio inicial.

40. PMI. El PMI (Purchasing Managers Index) es un indicador adelantado de la actividad

econmica basado en una encuesta al sector privado elaborada mensualmente por Markit sobre datos de pedidos, ocupacin o stock de compras. El PMI compuesto incluye el ndice del sector manufacturero y el del sector servicios. Por encima de 50, el ndice muestra expansin; por debajo, contraccin. Por debajo de 42 anticipa la entrada en recesin.

41. Poltica monetaria. Decisiones que toman las autoridades monetarias para influir en el

mercado de dinero, para controlar la oferta monetaria, cambiando la cantidad de dinero en s o el tipo de inters. El objetivo es influir sobre el consumo y la inversin privada para conseguir un crecimiento estable sin elevado desempleo ni tensiones inflacionistas o deflacionistas.


42. Prima de riesgo. Es la cuota que tienen pagar los inversores al asumir el riesgo de comprar bonos de un pas con riesgo de impago. Esa prdida esperada se mide con la comparacin con el bono de un pas con menor riesgo.

43. Recesin. Cuando el PIB de un pas desciende durante un periodo prolongado en el

tiempo, el pas entra en recesin. Eso supone un decrecimiento de la economa y el aumento del desempleo. Baja el consumo y la produccin de bienes y servicios. Esa bajada de la produccin hace que las empresas tengan que prescindir de parte de su mano de obra y por lo tanto se entra en una fase de destruccin de empleo.

44. Sicav. Son las siglas de sociedad de inversin de capital variable y hace referencia a una

forma de inversin colectiva. A travs de la creacin de una sociedad annima se invierte dinero en activos financieros y se difiere el pago anual de impuestos.

45. Swap. El swap es un producto financiero que permite cambiar prstamos de tipo de

inters fijo a tipo variable y al contrario.

46. Tasa Tobin. Se trata de un impuesto que se aplica sobre las transacciones financieras que tiene como objetivo frenar la volatilidad de los mercados internacionales. Debe su nombre al estadounidense James Tobin.

47. Tipos de inters. El precio que se paga por el uso de una cantidad de dinero durante un

periodo determinado de tiempo.

48. Trampa de liquidez. Situacin econmica en la que pese a la reduccin del tipo de inters a casi el 0% por parte del Banco Central y la poltica monetaria pierde efectividad para estimular la inversin y el consumo.

49. Troika. Es la unin del Banco Central Europeo (BCE), el Fondo Monetario Internacional

(FMI) y la Comisin Europea (CE) para ejercer control en las polticas macroeconmicas de la Unin Europea. La Troika estudia la situacin econmica de los diferentes pases para indicar qu medidas deben tomar o qu reformas econmicas deberan llevar a cabo.

50. Volatilidad. Es una medida de frecuencia e intensidad que mide los cambios del precio de

un activo o de un tipo. Se puede medir con datos histricos (volatilidad histrica) o para un caso concreto (volatilidad implcita). Es un indicador de aversin al riesgo de los inversores. Volatilidades elevadas indican incertidumbre y desconcierto y al contrario.

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