ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Curso : Instrumentos FinancierosProfesor : Héctor Christian Gago Cartulin

Facultad de Administración y Negocios

3.3 ArrendamientoEs una fuente externa de financiamiento de las empresas.

Un arrendamiento es un contrato por el que ambas partes se obligan recíprocamente, una a conceder el uso o goce temporal de una cosa, y la otra a pagar por ese uso o goce un precio.

Este tipo de arrendamiento es de naturaleza fija, que se extiende por un periodo largo de tiempo. Al vencer el contrato puede optar por:

• Comprar el bien. • Prolongar el plazo pagando una renta menor.• Que la arrendadora venda el bien y le dé participación de

los beneficios.

3.3.1 Arrendamiento Financiero Se podría definir el arrendamiento financiero o tradicional como

una operación efectuada por sociedades especializadas, que, a petición de sus clientes, compran bienes y equipos y los ponen a disposición de las firmas peticionarias, ligado a condiciones especiales y a pagos convenidos.

Características: • El arrendador se compromete a poner a la disposición del

arrendatario un material conforme sus indicaciones y deseos. • Los pagos, cuyo importe ha sido objeto de un acuerdo, son

escalonados en un período convenido. • El arrendatario está obligado a cumplir con el plazo convenido. • Se debe determinar la vida del bien. • Al final del plazo estipulado el arrendatario tendrá la opción de

comprar el bien a un precio menor del mercado, mismo que se puede fijar desde el inicio del contrato, devolverlo o prorrogar el plazo del contrato por periodos inferiores.

Características:

• El arrendador se compromete a poner a la disposición del arrendatario un material conforme sus indicaciones y deseos. • Los pagos, cuyo importe ha sido objeto de un acuerdo, son escalonados en un período convenido. • El arrendatario está obligado a cumplir con el plazo convenido. • Se debe determinar la vida del bien. • Al final del plazo estipulado el arrendatario tendrá la opción de comprar el bien a un precio menor del mercado, mismo que se puede fijar desde el inicio del contrato, devolverlo o prorrogar el plazo del contrato por periodos inferiores.

Arrendamiento Puro Sigue los principios básicos del arrendamiento

financiero con la salvedad de que otorga la posesión, pero no establece un mecanismo para otorgar la propiedad. En esta modalidad del arrendamiento, el arrendatario no tiene la opción de comprar el bien al término del contrato, por lo que la arrendadora le dará aviso de la terminación del contrato, en dicha notificación, se establecerá el valor de mercado del bien, ello a efecto de que en su caso, el arrendatario manifieste su deseo de adquirir el bien al valor indicado.

Características • Es un contrato mediante el cual la arrendadora

otorga el uso y goce de un bien, a cambio del pago de una renta.

• El equipo es propiedad de la Arrendadora. • Fiscalmente la renta es deducible de impuestos. • Al término del contrato, el cliente tiene tres

opciones: Prorrogarlo por una renta menor a la original. Ejercer el derecho de compra del equipo a valor

de mercado. Devolver el equipo y adquirir el equipo nuevo

bajo otro contrato.

3.3.2 Arrendamiento como fuente de financiamientoDesde un punto de vista financiero, el

arrendamiento es una fuente externa de financiamiento, es decir, nos permite tener una opción para obtener los recursos que se requieren para adquirir bienes de capital. El arrendamiento financiero como fuente de financiamiento externa a la empresa es muy útil, siempre y cuando se compare con las demás fuentes de financiamiento similares, tomando en cuenta el costo, y la factibilidad de la empresa en cuanto a la accesibilidad del financiamiento y a la generación de utilidades para la empresa.

SOCIEDADES DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO (Leasing) Las compañías de leasing operan como una especie de intermediario, en el cual se

realiza un contrato de arrendamiento de características muy específicas, entre los términos más importantes para celebrar este contrato se encuentran:

· La orden del cliente a la sociedad leasing para que este compre un activo.· La compra por parte de la compañía del respectivo activo y la entrega bajo la modalidad de arrendamiento financiero. 

Al final del contrato de arrendamiento, el arrendatario debe pagar a la compañía de leasing, en caso de que su decisión sea la de adquirir el activo; es decisión opcional y el arrendatario pueden ejercer libremente. El costo se liquida con intereses superiores al del crédito bancario; sin embargo sus ventajas tributarias pueden conducir a un costo efectivo inferior al de un activo por la vía tradicional, debido a los ajustes por inflación a los que son sujetos y los gastos de depreciación.Por último es necesario apuntar que la obtención de créditos en el mercado financiero dependen de las garantías que puedan ofrecer cada una de las empresas, el encargado del departamento financiero debe proporcionar una seguridad relativa de la consecución de recursos en el corto plazo, de allí se desprende una de las responsabilidades que este tiene frente a la organización.

3.3.3 Decisión arrendamiento-compraAl tomar decisiones frente a la adquisición de

ciertos activos en la empresa, debe primar el criterio del costo que en realidad este le acarreará a le empresa en el largo plazo.

 El arrendamiento tiene varias ventajas y

desventajas no cuantificables que se deben tener en cuenta al tomar una decisión entre arrendar y tomar un préstamo. Aunque no todas estas ventajas y desventajas son validas en cada caso, no es excepcional que varias de ellas sean apropiadas en una decisión dada de arrendamiento o adquisición. 

3.3.4 Ventajas y desventajasVENTAJAS DEL ARRENDAMIENTOLas principales ventajas del arrendamiento son la

capacidad que da al arrendador de depreciar los bienes en forma efectiva, sus efectos sobre razones financieras, sus efectos en la liquidez de la empresa, la capacidad que proporciona a la empresa de obtener financiamiento de 100% de los derechos limitados de los arrendadores en caso de bancarrota o reorganización, el hecho de que la empresa puede evitar asumir el riesgo de obsolescencia y la falta de convenios restrictivos. 

El obtener financiamiento constante puede ser el punto inicial para la consolidación financiera de la empresa.

Efectos sobre las razones financierasEl arrendamiento, que es el resultado de recibir los servicios de un activo sin aumentar necesariamente los activos o pasivos del balance general de la empresa, tiende a disfrazar el valor real del Balance General.

Mayor liquidez La utilización de convenios de venta y arrendamiento

posterior permite que la empresa aumente su liquidez al convertir en efectivo un activo existente, el cual se puede utilizar como capital de trabajo.

Una empresa que esta corta de capital de trabajo o en un

aprieto de liquidez puede vender un activo de su propiedad a un arrendador y tomar el activo en arrendamiento por un número especifico de años.

Naturalmente, esta operación compromete a la empresa a realizar pagos fijos durante un periodo determinado de años.

En esencia, un arrendamiento permite que una empresa reciba el uso de un activo por un costo de desembolso inicial mas pequeño que el costo de un préstamo.

En consecuencia, los beneficios del aumento en liquidez actual se modera un tanto por los pagos financieros fijos adicionales en que se incurre por el arrendamiento.

Financiamiento del 100% Otra ventaja del arrendamiento es que ofrece

financiamiento del 100%. La mayoría de los convenios de préstamo para la adquisición de activos fijos requieren que el prestatario pague parte del precio de compra como cuota inicial, como resultado el prestatario recibe solamente el 90 o 95% del precio de compra del activo.

En el caso de arrendamiento, el arrendatario no se le pide que pague ninguna clase de cuota inicial: solamente debe hacer una clase de pagos periódicos.

En esencia, un arrendamiento permite que una empresa reciba el uso de un activo por un costo de desembolso inicial más pequeño que el costo de un préstamo.

Sin embargo, como los pagos de arrendamientos normalmente se hacen por adelantado, es posible considerar el pago inicial por adelantado como un tipo de cuota inicial.

Límite de reclamaciones Cuando una empresa se declara en

bancarrota o se reorganiza, la reclamación máxima de los arrendadores contra la corporación son los pagos de los arrendamientos. Si se utiliza la deuda para adquirir un activo, los acreedores tienen un derecho igual al financiamiento total. 

Naturalmente un activo que sea propiedad puede tener un valor de desecho que se pueda utilizar para sufragar las obligaciones de la empresa con sus acreedores.

Eliminación de las obligaciones

En un convenio de arrendamiento de la empresa puede evitar asumir el riesgo de obsolescencia si el arrendador al fijar los pagos del arrendamiento deja de prever exactamente la obsolescencia de los activos o si el término del arrendamiento es de corto plazo.

Falta de cláusulas restrictivasUn arrendatario evita los convenios restrictivos que normalmente se incluyen como parte de un préstamo de largo plazo. Los requerimientos con el financiamiento subsiguiente, capital mínimo de trabajo, cambios en la administración etc.; no se encuentran en un contrato de arrendamiento.

La falta de estas cláusulas restrictivas permiten al arrendatario mayor flexibilidad en sus operaciones, esta se puede convertir en una ventaja bastante importante.