Impactos de La Crisis Sobre América Latina

7/21/2019 Impactos de La Crisis Sobre Amrica Latina

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Impactos de la crisis sobreAmrica Latina

25/05/2012 10:50 20

Amrica Latina ha experimentado a lo largo de su historia los tpicos ciclos de auge y cada al

ritmo del ingreso y salida de capitales externos, es decir, la evolucin de la regin est

determinada por el comportamiento de la economa mundial. Un ejemplo fue la crisis rusa de

1998, que produjo una sequa crediticia y una huda en manada de los inversionistas de la

regin. El perodo 2004-2007 no fue la excepcin. El ciclo expansivo de la economa mundial

gener una etapa de auge en Amrica Latina, interrumpido por la turbulencia financiera y el

aumento de la aversin al riesgo originada en la bancarrota del banco de inversin LehmanBrothersen setiembre de 2008.

Los impactos de la crisis sobre Amrica Latina ocurrieron a travs de

dos canales relacionados entre s. En primer lugar, el choque de

demanda externo. La recesin en la actividad econmica global redujo la

demanda por exportaciones de Amrica Latina, lo que gener dos efectos.

Por un lado, una brusca reduccin en exportaciones, tanto en volumen

como en precios y por otro, un deterioro de los trminos de

intercambio, debido a la disminucin de los precios de los productos

mineros. En segundo lugar, el choque financiero externo. El aumento de

la aversin al riesgo de los inversionistas y las prdidas sufridas por

una serie de entidades financieras en el mundo llevaron a disminuir sus

posiciones de riesgo en la regin. Tres fueron las manifestaciones. Las

restricciones en el acceso al financiamiento externo, la disminucin de

la liquidez, debido a la reduccin en los prstamos de los bancos hacia

la regin y el endurecimiento de las condiciones crediticias en los

mercados domsticos, debido a la presencia de sucursales de bancos

extranjeros afectados por la crisis. Adems de los dos efectos

mencionados, el menor nivel de actividad econmica en los pases

avanzados aument el desempleo y redujo las remesas de los trabajadores

latinoamericanos hacia la regin.

Entre 2004 y 2007, Amrica Latina experiment una aceleracin del

crecimiento, bajas tasas de inflacin, tendencia a los supervit

fiscales y externos y reduccin de la deuda (como porcentaje del PIB).

El resultado fue una mejora en las condiciones de vida, manifestado

entre otros aspectos en una reduccin de la pobreza. El auge se
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interrumpe en 2009 y el PBI regional disminuye en -1.9%. Durante el

ciclo expansivo la relacin deuda externa/PIB disminuy de 20.6% en

2003 a 8.9% en 2008, el supervit externo creci hasta 2007 y el

supervit fiscal se mantuvo entre 2004 y 2008. Inclusive la reduccin

de la pobreza de 44% en 2003 a 33% cinco aos despus es una muestra de

los impactos del crecimiento econmico alto y estable. Los indicadoresmencionados reflejaron una posicin macroeconmica slida, mejor que

aquella de las economas avanzadas; por esa razn la regin emergi de

la crisis con mayor rapidez y menos vulnerabilidades, a pesar de los

resultados negativos de 2009. El ahorro fiscal financi los programas

de estmulo econmico sin necesidad de recurrir a deuda.

El ciclo expansivo ocurri por razones externas e internas. La solidez

macroeconmica interna coincidi con dos factores externos que no se

presentaban en simultneo desde la dcada de los setenta: altos precios

de las materias primas y condiciones excepcionales de financiamientoexterno. La reversin del entorno externo favorable desde setiembre de

2008 determin los impactos sobre Amrica Latina a travs de tres

canales: la disminucin de las remesas, debido a la contraccin de la

actividad econmica en los pases avanzados; el canal comercial y el

financiero. Desde 2002 una de las caractersticas de la economa

mundial fue el auge en los precios de los productos primarios

(commodities) debido, entre otros factores, al crecimiento rpido, alto

y sostenido de China e India y a la mayor demanda por granos para la

produccin de biodiesel, en especial del maz. En 2009 la crisis

origin la reduccin de los precios de los productos primarios, a

excepcin del oro, que mantuvo la tendencia al alza dado que es

considerado un activo de refugio. En otras palabras, la profundizacin

de la crisis llev a un aumento en la demanda por oro, el activo ms

seguro del mundo.

Por el lado negativo, los aumentos en los precios del petrleo y los

alimentos tuvieron un impacto inflacionario, que llev a diversos

bancos centrales a aumentar la tasa de inters de referencia. El precio

del barril de petrleo alcanz un pico histrico en el primer semestre

de 2008. En trminos nominales, el precio aument de US$ 100 dlares el

barril en enero a US$ 140 dlares en junio de 2008. En trminos reales

super el nivel que tuvo en noviembre de 1979, el mayor precio durante

la segunda crisis petrolera. Los precios de los alimentos se duplicaron

entre enero de 2006 y mayo de 2008. En ambos casos, la especulacin

magnific los aumentos. Los efectos coinciden con el inicio de la

crisis subprime. Una posible explicacin es que los especuladores hayan

huido del mercado de las hipotecas de alto riesgo y hayan encontrado en


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los alimentos y otros productos primarios, como el petrleo, una

alternativa para continuar con sus actividades. En Amrica Latina, 17

de los 20 pases de la regin concentran en tres o menos commodities

ms del 50% de las exportaciones totales y en 7 de ellos un solo

producto explica ms de la mitad del total exportado.

Ahora bien, el grado de impacto comercial de la crisis sobre cada pas,

dependi de los mercados de destino de las exportaciones. A mayor

concentracin de las exportaciones en las zonas ms afectadas por la

crisis, mayor impacto. Mxico fue el ms afectado por la crisis,

debido a la concentracin de sus exportaciones hacia Estados Unidos,

epicentro de la crisis. En contraste con Mxico, economas ms

diversificadas en trminos de mercados de destino, como Brasil, Chile y

Per, han aumentado su participacin en los mercados asiticos. La

mayor diversificacin atenu los impactos de la crisis. Sin embargo, la

diversificacin de los mercados de destino es tan importante como ladesconcentracin de las exportaciones en pocos productos. El caso

extremo es Venezuela que exporta slo petrleo.

Amrica Latina ha atravesado por perodos de fuerte turbulencia

financiera externa. Sin embargo, existen dos diferencias de la primera

crisis financiera internacional del siglo XXI con aquellas de la dcada

de los noventa. En primer lugar, el choque fue originado en el sector

financiero de las economas avanzadas, en especial en los Estados

Unidos y no en otras economas emergentes. En segundo lugar, la

reduccin de la deuda externa pblica durante el perodo de auge,aument el margen de maniobra del gobierno para estabilizar los

mercados privados. Hasta agosto de 2007, como ha sido visto, el entorno

externo era favorable para la regin. El influjo de capitales y el

supervit externo contribuyeron con la acumulacin de reservas

internacionales La idea es la siguiente. Durante el perodo expansivo

el influjo de capitales privados y el aumento en las exportaciones fue

la norma. El mayor ingreso de dlares gener una tendencia a la

reduccin del tipo de cambio nominal (en trminos simples, baj el

dlar) y los bancos centrales con el objetivo de evitar una disminucin

brusca compraron parte de esos dlares que fueron a incrementar el

nivel de reservas. De este modo, la regin tena un alto nivel de

reservas, a diferencia de la situacin en la cual se encontraba cuando

estallaron las crisis de Asia oriental (1997) y Rusia (1998), es decir,

tena como defenderal tipo de cambio en caso de una salida brusca de

capitales.


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Entre los canales financieros destac la desaceleracin de los flujos

privados de capital. En 2009 la regin recibi menos capitales que el

promedio de la dcada, a pesar de los slidos fundamentos

macroeconmicos. En momentos de pnico financiero, los inversionistas

no distinguen entre pases con o sin fundamentos macroeconmicos

adecuados. El tercer trimestre de 2008 marc el inicio de lacontraccin de los influjos de capital. La inversin en portafolio

pas de US$ 38.4 en 2007 a US$ -20.6 miles de millones de dlares en

2008. La inversin extranjera directa mostr mayor estabilidad. El

financiamiento bancario disminuy a partir de setiembre de 2008, a

medida que los bancos internacionales asumieron una mayor cautela

debido a la turbulencia financiera.

En sntesis, Amrica Latina no experiment una crisis financiera y

resisti los embates de la primera crisis financiera internacional del

siglo XXI. Finanzas pblicas ordenadas, inflacin controlada, tipos decambio flexibles, regulacin y supervisin bancaria adecuada y bajos

niveles de deuda pblica como proporcin del PIB, configuraron un

escenario que posibilit la aplicacin de polticas fiscales

contracclicas sin necesidad de recurrir a un aumento en el

endeudamiento. Y esta caracterstica diferenci a Amrica Latina de

Europa, que financi los programas de estmulo econmico con deuda

pblica.

Sube el nmero de morososen el sistema financiero a sumayor nivel en ocho aosSin embargo,Asbancresalt que la tasa peruana es una de las ms bajas de la regin. Para el

2014 esperan que los crditos crezcan entre 14% y 16%.
http://gestion.pe/economia/creditos-crecerian-entre-14-y-16-2014-proyecto-asbanc-2085321http://gestion.pe/economia/creditos-crecerian-entre-14-y-16-2014-proyecto-asbanc-2085321http://gestion.pe/economia/creditos-crecerian-entre-14-y-16-2014-proyecto-asbanc-2085321http://gestion.pe/economia/creditos-crecerian-entre-14-y-16-2014-proyecto-asbanc-2085321


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La tasa demorosidad en el sistema financieroen diciembre del 2013 fuede 2.14%, superando al 1.75% de similar mes del 2012, con lo que seconvierte en la tasa ms alta de los ltimos ocho aos, de acuerdocon los datos de la Asociacin de Bancos del Per (Asbanc).

Segn el gremio bancario, este incremento se dio principalmente encrditos a medianas, pequeas y micro empresas. La tasa demorosidad de 2.14% no se observaba desde diciembre del 2005.

Pese al incremento de morosos, Asbanc destac que la tasa semantiene por debajo de otros pases como Chile (2.2%), Colombia(3.0%), Mxico (3.4%), Brasil (5%) y Espaa (13%). Durante el 2014el estimado de morosidad ser de alrededor del 2%.

Al hacer un balance de los principales indicadores del sistemabancario en 2013, el gremio inform que loscrditostotales superaronlos S/.169,500 millones al cierre del 2013, monto que represent unacrecimiento anual de 12%, cifra bastante importante, pero menor aldinamismo observado en el 2012 (15%), lo cual se explicaprincipalmente por el menor crecimiento de la economa.Ladolarizacin del crditofue de 46% en diciembre 2013, una tasamenor al porcentaje de similar mes del 2012 que alcanz el 52%.En el caso de los depsitos totales que las personas y empresasconfan a los bancos locales superaron los S/.170.000 millones en el

2013, representando un crecimiento anual del 17%.

Este crecimiento es mayor a la tasa registrada en 2012 (14%) eincluso que 2011 (10%), aos en los que hubo mayor crecimientoeconmico que en 2013.

El Per en el Ranking Latinoamericano: Tasa de Bancarizacin 2012

Esta vez nuestra seccin pone la mirada en los sistemas financieros de la regin, para indagar

acerca de la forma en que canalizan los recursos desde los agentes econmicos superavitarios
http://gestion.pe/economia/scotiabank-costo-credito-mypes-no-subiria-pese-mayor-morosidad-2085832http://gestion.pe/economia/scotiabank-costo-credito-mypes-no-subiria-pese-mayor-morosidad-2085832http://gestion.pe/economia/scotiabank-costo-credito-mypes-no-subiria-pese-mayor-morosidad-2085832http://gestion.pe/economia/carlos-parodi-no-bueno-estimular-economia-mas-credito-personas-2086424http://gestion.pe/economia/carlos-parodi-no-bueno-estimular-economia-mas-credito-personas-2086424http://gestion.pe/economia/bcr-dolarizacion-credito-al-sector-privado-cayo-41-octubre-2081863http://gestion.pe/economia/bcr-dolarizacion-credito-al-sector-privado-cayo-41-octubre-2081863http://gestion.pe/economia/bcr-dolarizacion-credito-al-sector-privado-cayo-41-octubre-2081863http://2.bp.blogspot.com/-Z8LOf8ZrAJs/TgfqwAuqbWI/AAAAAAAAJ-4/4YLP4R-p6IY/s1600/Rendy.pnghttp://gestion.pe/economia/bcr-dolarizacion-credito-al-sector-privado-cayo-41-octubre-2081863http://gestion.pe/economia/carlos-parodi-no-bueno-estimular-economia-mas-credito-personas-2086424http://gestion.pe/economia/scotiabank-costo-credito-mypes-no-subiria-pese-mayor-morosidad-2085832


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hacia los deficitarios.

El objetivo de toda economa moderna es que stos se canalicen de la manera ms eficiente

posible. La mejor va para ello es el sistema bancario y financiero, debido, entre otras cosas, a su

gran cartera de clientes y al conocimiento de su historial crediticio, a su poltica de evaluacin

de los prestatarios, a los criterios bajo los cuales otorga los crditos, a su conocimiento del temafinanciero, a su menor costo operativo (derivado de sus economas de escala), a su capacidad de

minimizar el riesgo, etc. Eso se traduce en un menor costo crediticio, que beneficia a todos.

Canalizados bajo esos criterios, los recursos se destinan a los proyectos ms rentables,

descartando los escasamente viables, lo que favorece a la economa en su conjunto.

Por ello se busca elevar al mximo la participacin de los bancos y otras entidades financieras en

ese flujo de recursos. Cuanto ms elevada dicha intermediacin financiera o bancarizacin, ms

eficientemente funcionan las economas. En los pases desarrollados, por ejemplo, las tasas de

bancarizacin llegan a sobrepasar el 90%, mostrando que muy pocos agentes econmicos

mantienen sus recursos fuera del sistema. Cmo se mide la bancarizacin? A travs de los

ratios Depsitos Totales/PBI y Colocaciones Brutas/PBI.

Para analizar los niveles de bancarizacin de los pases de la regin, nosotros nos centraremos en

el ratio Depsitos Totales/PBI, que evala al sistema financiero como captador de recursos. Si

los obtiene en abundancia, podr prestarlos sin problemas, permitiendo que el proceso ahorro-

inversin se lleve a cabo con fluidez. Si ocurre lo contrario (por ejemplo porque los ahorristas

prefieren ahorrar "bajo el colchn") se ver obligado a restringir sus crditos, perjudicando

especialmente a los pequeos consumidores y empresarios, debido a su mayor riesgo.

Entre los factores que conspiran contra la bancarizacin se puede mencionar la falta de

informacin financiera del comn de la gente, la prdida de confianza por malas experiencias

previas, las bajas tasas de inters pasivas, los complejos requisitos para la apertura de cuentas

y su elevado costo de mantenimiento, las altas comisiones, las excesivas tasas tributarias, el bajo

desarrollo de la infraestructura bancaria (escasez de agencias), etc

Hecha la explicacin, procedamos a revisar los datos, correspondientes al final del ao 2012. Los

de Depsitos Totales provienen de laFederacin Latinoamericana de Bancos(Felaban), y los del

Producto Bruto Interno, del Fondo Monetario Internacional. Nosotros hemos calculado los datos

de Bancarizacin para cada uno de los pases, dividiendo los primeros entre los segundos.
http://www.felaban.com/archivos_boletines_financieros/BOLETIN%20FINANCIERO%20-%20Diciembre%202012.xlsxhttp://www.felaban.com/archivos_boletines_financieros/BOLETIN%20FINANCIERO%20-%20Diciembre%202012.xlsxhttp://www.felaban.com/archivos_boletines_financieros/BOLETIN%20FINANCIERO%20-%20Diciembre%202012.xlsxhttp://www.felaban.com/archivos_boletines_financieros/BOLETIN%20FINANCIERO%20-%20Diciembre%202012.xlsx


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Como ya hemos comprobado en anteriores notas sobre el tema, Panam encabeza el ranking, con

gran distancia sobre sus pares regionales. En ese pequeo pas centroamericano, los depsitos

totales equivalen a 1.50 veces su PBI. Eso se explica, entre otras cosas, por su condicin de gran

centro financiero internacional, en el cual abundan los recursos prestables, y donde hay prcticas

bancarias bastante desarrolladas, propias del primer mundo. Cabe notarse, no obstante, que el

ratio es menor que el del ao 2011 (1.62).

Chile es el segundo en la lista, al registrar depsitos que alcanzan el 68% de su PBI (porcentaje

significativamente mayor que el 60% del ao previo). Gracias a su buen nivel de desarrollo, el

sistema financiero de nuestro vecino del sur genera confianza en el pblico e incentiva el ahorro.

A ambos pases les siguen varios de los ms pequeos de la regin, con ratios que van desde 0.51

hasta 0.36.

El pas ms grande, Brasil, slo ocupa el dcimo lugar, con una tasa de bancarizacin de 0.35. Y

tras ste se ubican otros del grupo de los grandes de la regin: Colombia en el puesto 12 (con un

ratio de 0.35), Venezuela en el 13 (con 0.32), Argentina en el 16 (con 0.26) y Mxico en el 17

(con 0.21). En algunos de ellos han influido, en distintas formas y pocas, acontecimientos que

afectaron la confianza de los agentes econmicos (pesimistas expectativas acerca del avance de

la economa, baja rentabilidad de los ahorros, inflaciones crnicas, congelamiento de depsitos)

o restricciones diversas (tales como elevadas tasas de impuestos). Es lo que ocurre por ejemplo,

en Argentina y Venezuela, ambos afectados por elevadas inflaciones. En otros pases, los dbiles

indicadores se deben ms bien a la escasa cultura financiera de sus poblaciones y al an

bajo desarrollo de sus redes bancarias.

El Per increment levemente su indicador, que pas de 0.27 a 0.28, lo que le permiti subir del
http://3.bp.blogspot.com/-vTd3fwXc9D4/UZnA39mR1GI/AAAAAAAAIUs/W8fhGFK6p_o/s1600/DesarrolloPeruano.PNG


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puesto 15 al 14 en el ranking. Sin embargo, todava resulta muy dbil, reflejando que an existen

problemas por resolver, entre ellos la desconfianza, la escasa cultura financiera y la insuficiente

difusin de la red de entidades del sistema financiero. Pero, como acabamos de ver, la situacin

viene mejorando de a pocos, al comps de la exigua inflacin (que permite tasas de inters

reales positivas), el elevado crecimiento del sector productivo (que impulsa la rentabilidad de los

proyectos y con ello mejora las tasas activas y pasivas), la explosiva expansin de lasinstituciones de microfinanzas (que pagan los mejores intereses), etc.

Morosidad en el sistemafinanciero no volvera aalcanzar niveles del 2013 en

este aoSin embargo, pese a que las cifras globales an no son preocupantes, se deben poner alertas en

los segmentos que mayormorosidadpresentan como los crditos apymes,dijo el ex

intendente del Departamento de Riesgos de laSBS.Jorge Olcese,ex intendente delDepartamento de Centrales de Riesgo de la Superintendencia deBanca y Seguros (SBS), declar que respecto a la mayor morosidadque se est presentando actualmente, el 2013 morosidad de 2.56%-fue un ao atpico, y que en el 2014 se presentaran niveles promedio

de 1.8% y 2%, cifras parecidas a las del 2011 y 2012.Esta tasa -morosidad- ha estado creciendo en los ltimos tres aos,pero ms preocupante es cuando profundizamos, vemos que esamorosidad es mucho ms alta en diferentes segmentos y tipos decrditos, declara a Gestion.pe.

Al momento de explicar el aumento de la tasa de morosidad en elsistema financiero, debemos fijar nuestra atencin en el aumento delos crditos.

Normalmente cuando se crece mucho -como lo ha estado haciendoel Per en los ltimos aos-, los volmenes -de los crditos- son muyaltos porque tanto la demanda es fuerte y la competencia as lorequiere, es decir colocar ms rpido a ms clientes para que no selos lleve la competencia, manifiesta.
http://gestion.pe/noticias-de-morosidad-6625?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-morosidad-6625?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-morosidad-6625?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-pymes-peruanas-14502?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-pymes-peruanas-14502?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-pymes-peruanas-14502?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-sbs-132?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-sbs-132?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-jorge-olcese-17223?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-jorge-olcese-17223?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-jorge-olcese-17223?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-jorge-olcese-17223?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-sbs-132?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-pymes-peruanas-14502?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-morosidad-6625?href=nota_tag


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Esto tiene sus secuelas despus de 2 a 3 aos, porque hay muchaspymes que debido a las retracciones de las inversiones en susrespectivos sectores, han ralentizado su negocio, haciendo que seams difcil para ellos el pagar a tiempo sus crditos, y en algunos

casos han tenido que salir del mercado.

Este aumento de crditos no se ha dado ni por la reduccin deestndares crediticios ni por una mayor penetracin en el pas,declara el ex intendente, ya que el nivel de inclusin o bancarizacinno ha mejorado, y en segundo lugar porque la competencia entreinstituciones sobre los mismos clientes que existen es fuerte. Por ellose presenta otro fenmeno: elsobreendeudamiento.Eso me hace pensar a m que no ha habido una sana poltica decrecimiento de los crditos, aadi.

Respecto a los segmentos en alerta, aparte de lastarjetas de crditoyelcrdito hipotecariodonde ya ha habido una reaccin bastanteimportante por parte de la SBS, hay que ponerle atencin a loscrditos de pequea y mediana empresa, y de microempresa.La morosidad en los crditos de las microfinanzas entidades que noson bancarias o empresas financieras- alcanz el 6.6% de morosidadmientras que los crditos de pequea y mediana empresa han tenidouna morosidad de 7.4% y 3.5% respectivamente a fines del 2013.

Las perspectivas econmicas para el 2014 son bastante alentadoras,por tanto la morosidad -a nivel promedio general- no seguiracreciendo -a niveles del 2013-, dijo.

El spread en el sistema

financiero peruano 29/01/2014 06:40 8

Nuevamente

les pido disculpas por no ocuparme de tpicos de finanzas corporativas como ha

sido costumbre en el blog; pero considero que el tema que se desarrolla en esta
http://gestion.pe/noticias-de-sobreendeudamiento-17229?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-sobreendeudamiento-17229?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-sobreendeudamiento-17229?href=nota_taghttp://gestion.pe/tu-dinero/acabaran-deudas-infinitas-tarjetas-credito-bancarias-2071184http://gestion.pe/tu-dinero/acabaran-deudas-infinitas-tarjetas-credito-bancarias-2071184http://gestion.pe/tu-dinero/acabaran-deudas-infinitas-tarjetas-credito-bancarias-2071184http://gestion.pe/economia/mas-dificil-financiar-segunda-vivienda-2078112http://gestion.pe/economia/mas-dificil-financiar-segunda-vivienda-2078112http://gestion.pe/economia/mas-dificil-financiar-segunda-vivienda-2078112http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2014/01/el-spread-en-el-sistema-financ.html#commentshttp://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2014/01/el-spread-en-el-sistema-financ.html#commentshttp://gestion.pe/economia/mas-dificil-financiar-segunda-vivienda-2078112http://gestion.pe/tu-dinero/acabaran-deudas-infinitas-tarjetas-credito-bancarias-2071184http://gestion.pe/noticias-de-sobreendeudamiento-17229?href=nota_tag


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entrega es importante si se desea entender la dinmica del funcionamiento del

sistema financiero peruano.

El

spread es ladiferencia entre los intereses que pagan las entidades bancarias

por sus operaciones pasivas y los que estas reciben como rentabilidad por sus

operaciones activas(1).En trminos simples, es el diferencial entre la tasa de inters activa (la que

se cobra por los prstamos) y la tasa de inters pasiva (la que se paga por los

depsitos).

Segn

data del Banco Mundial, nuestro pas tiene el dudoso privilegio de estar entre

los 10 pases con el mayor spread a nivel global. El Per ocupa, exactamente,

la posicin 7. Compartimos, el podio, adems con otros dos pases de la regin,

Brasil (2do. puesto) y Paraguay (3er. puesto). El detalle lo pueden encontrar

en el grfico siguiente:

Fuente: Banco MundialA

nivel regional, tampoco salimos bien parados. Ocupamos la 3era. posicin, luego

de los ya mencionados Brasil y Paraguay. Ms an, entre nuestros vecinos

cercanos, lideramos la tabla de

posiciones, tal como se puede ver en el grfico siguiente:
http://blogs.gestion.pe/e/deregresoalobasico/29a.jpg


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Fuente: Banco MundialAcontinuacin, se presenta un grfico que detalla la evolucin del spread peruano

para el perodo 2007-2012. Aunque, la tendencia ha sido claramente descendente,

este se ha reducido en slo 2.8 puntos porcentuales en esos 6 aos.

Fuente: Banco MundialPorotro lado, al mes de octubre del ao pasado, el spread en moneda nacional se

ubicaba en 14.30% y el de moneda extranjera en 7.69% (2).

Lo que arroja un spread ponderado de 11.21% (3). Es importante anotar que, en la mayora

de pases desarrollados, el spread no

supera el 4%.
http://blogs.gestion.pe/e/deregresoalobasico/29c.jpghttp://blogs.gestion.pe/e/deregresoalobasico/29b.jpghttp://blogs.gestion.pe/e/deregresoalobasico/29c.jpghttp://blogs.gestion.pe/e/deregresoalobasico/29b.jpg


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En

teora, el spread debe cubrir los gastos de operar el negocio, los

requerimientos de provisiones (4), los costos regulatorios, bsicamente los encajes (5)y la

rentabilidad de la institucin, la cual, est estrechamente relacionada

con el riesgo asumido al otorgar crditos a sus clientes.

Elgrfico siguiente, representa en forma esquemtica, lo explicado lneas arriba:

A

continuacin, se presenta el Estado de Resultados del sistema financiero local

al mes de octubre del 2013. Este, no toma en cuenta la existencia de ingresos y

gastos por servicios financieros, ni otros ingresos y gastos. Lo que se quiere,

es reflejar slo la dinmica de prstamos depsitos. Si se desea verlo de

otra manera, estamos focalizando el anlisis en el coredel negocio de intermediacin

financiera, esto es, el

otorgamiento de crditos por los que se cobra una tasa de inters (activa) y la

recepcin de ahorros, por los cuales se paga una tasa de inters (pasiva).

Elaboracin propia
http://blogs.gestion.pe/e/deregresoalobasico/29e.jpghttp://blogs.gestion.pe/e/deregresoalobasico/29d.jpghttp://blogs.gestion.pe/e/deregresoalobasico/29e.jpghttp://blogs.gestion.pe/e/deregresoalobasico/29d.jpg


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Hay

que destacar que se ha considerado una tasa de impuesto a la renta de 27%, que

es la que realmente han pagado las instituciones del sistema financiero ese

mes.

El

spread del sistema, expresado en trminos monetarios, alcanza S/.13 101 millonesde soles, que se distribuye entre provisiones (S/.2 834 millones), gastos

administrativos (S/.6 907 millones),

el pago del impuesto a la renta (S/.748 millones) y la rentabilidad (S/.2 023

millones) (6). El grfico siguiente, muestra la

participacin en trminos porcentuales:

Elaboracin propiaLo

primero que resalta, es la existencia de un alto porcentaje de participacin de

los gastos administrativos. Ms de la mitad (53%) del margen que obtienen las

instituciones financieras, se destina a cubrir los gastos de operacin del

negocio (40% de los ingresos financieros). Por su parte, las provisiones por

malas deudas, se llevan 26% (16% de los ingresos financieros). Lo que hace que,

casi 8 de cada 10 soles generados en el negocio de intermediacin, se destinen

a slo estos dos componentes.

En

el primer caso, esto puede estar reflejando ciertas ineficiencias en el da ada de la operacin. En esta situacin, puede estar impactando el relativo alto

costo de adquisicin y administracin de pequeas y micro empresas, as como de

personas naturales. A octubre del 2013, el 51% de las colocaciones estaba

concentrada en crditos a la pymes,

crditos de consumo e hipotecarios. Unido a lo anterior, est el hecho que los

prstamos a pequeas y microempresas, son considerados ms riesgosos; lo que implica

mayores tasas de inters
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activas. Este hecho es ms aparente, si se toma en cuenta que el 70% de los

crditos en moneda nacional, est otorgado a pymes y personas naturales. Lo que

explicara en parte, el alto spread observado en soles.

Por

su parte, las provisiones por malas colocaciones se llevan, tambin, una buena

parte del spread generado. Es la cartera local riesgosa?, el ratio demorosidad parece sugerir que no. A octubre del 2013, este alcanzaba 2.63%. Sin

embargo, el ratio provisiones sobre cartera atrasada alcanzaba 175%, implicando

que el sistema financiero est sobre aprovisionndose. Por otro lado, y tal

como el grfico siguiente apunta, el spread no est, necesariamente,

correlacionado a la tasa de morosidad.

Fuente:

Banco Mundial / Elaboracin propia

Y

los costos regulatorios?, contrario a lo que muchos opinan, el encaje no es

un elemento a tomar en cuenta a la hora

de establecer la tasa de inters de los prstamos. Si bien a octubre del ao pasado, el 16% y

43.4% de los

fondos en soles y dlares, respectivamente, estaba encajado, representando en

el primer caso, que slo el 86% de lo depositado estuviese disponible paraprestar (7), los clculos efectuados demuestran que el efecto sobre la tasa de inters es

marginal (incremento de 0.21% y 0.32% en soles y dlares respectivamente).

Obviamente, estos resultados son influenciados por las bajas tasas de inters

que se pagan a los depsitos.

Y,

last but no least, debemos mencionar

la rentabilidad obtenida por las instituciones financieras. Esta alcanza 15%
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del spread en trminos monetarios (11.4% de los ingresos financieros). Si bien

no se puede calificar, categricamente, este porcentaje como alto o bajo, es

conveniente resaltar que, como cualquier estudiante de finanzas sabe, existe

una relacin directamente proporcional entre rentabilidad y riesgo. Altas tasas

de rentabilidad. estn aparejadas a altos niveles de riesgo. Nuevamente, hay

que preguntarse si la cartera de colocaciones local es riesgosa, y la respuestaes, tambin, nuevamente, no. El grfico siguiente, muestra la evolucin del

ratio de morosidad del sistema financiero peruano para los ltimos 8 aos:

Fuente

SBS / Elaboracin propia

Si

bien la tendencia es ascendente durante el perodo analizado, a fines del 2013,

slo S/.2.63 de cada S/.100 colocados, presentaban problemas de cobranza. Sin

embargo, es justo mencionar que existen sectores que presentan tasas

significativamente mayores, tal como la pequea empresa, cuyo ratio de

morosidad es de 7.79% a octubre del 2013.

Otras

razones comnmente esgrimidas para explicar el spread, tienen que ver con la

tasa de referencia y el riesgo pas. En el primer caso, es importante anotar

que no se ha encontrado correlacin entre ambas variables. Habindose observado

altos niveles de spread aun cuando la tasa de referencia estuvo cercana al 1%.

En el caso del riesgo pas, ocurre la misma situacin. Se han encontrado altosniveles de spread con reducidos niveles del mencionado riesgo.

En

base al anlisis efectuado, puede concluirse que las razones que inciden en el

comportamiento del spread bancario local, tienen que ver, bsicamente, con

ineficiencias operativas en las instituciones financieras amplificadas y

reforzadas por el alto costo unitario de captar y mantener en cartera clientes
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pymes y personas naturales, el exceso de provisiones efectuadas y las,

relativamente, altas tasas de inters activas, las cuales no se condicen con el

riesgo promedio de la cartera de colocaciones y denotan la inexistencia de

sistemas depricing(asignacin de

precios en funcin del riesgo crediticio del cliente) en la gran mayora de

instituciones financieras locales.El

spread bancario, es un indicador de la existencia de eficiencias en el proceso

de ahorro inversin de cualquier economa. El elevado spread que presenta el

sistema financiero peruano, indica que este proceso es ineficiente; lo que

perjudica la adecuada canalizacin de recursos entre agentes superavitarios y

deficitarios y, por ende, afecta el crecimiento de largo plazo de nuestra

economa.

(1) Glosario BCR.

(2) Avance Coyuntural de la Actividad Econmica, INEI Avance Tcnico N 1, enero 2014.

(3) La ponderacin toma en cuenta el % de participacin en moneda nacional (53.2%) yextranjera (46.8%) dentro de las colocaciones totales.

(4)En el negocio de intermediacin financiera esto es de vital importancia. Las provisiones son las

deducciones que se hacen a los ingresos para cubrir colocaciones cuyo pago no es del todo seguro. En

el Per el requerimiento de las provisiones es potestad de la SBS, de acuerdo a una tabla que clasifica

los crditos desde normal,la clasificacin ms alta, hasta prdida,la peor situacin posible.

(5)El encaje son activos lquidos que las empresas del sistema financiero deben mantener para fines de

regulacin monetaria, en efectivo (fondos en bveda de las empresas del sistema financiero) y como

depsitos en cuenta corriente. En el Per, las empresas del sistema financiero estn sujetas a encaje de

acuerdo a la naturaleza de las obligaciones o a la naturaleza de sus operaciones, segn lo determine el

Banco Central (Glosario del BCRP).

(6)Lo cual representa 25.4% de ROA.

(7) Lo que implica que de cada S/.100, slo se cuenta con S/.84 disponibles para prestar y poder pagar

los intereses acordados para el depsito de S/.100.

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Impactos de La Crisis Sobre América Latina

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