Influencia de la inversión extranjera directa de Chile en el crecimiento del...
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1 FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES International Business INFLUENCIA DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA DE CHILE EN EL CRECIMIENTO DEL SECTOR FINANCIERO DEL PERÚ DURANTE EL PERIODO 1990 – 2016 Tesis para optar el Título Profesional de Licenciado en International Business ROBERT ANDRÉ BENITES TAFUR Asesor: Mg. Alberto Valdez Barboza Lima - Perú 2018
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FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
International Business
INFLUENCIA DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA DE CHILE EN EL CRECIMIENTO DEL
SECTOR FINANCIERO DEL PERÚ DURANTE EL PERIODO 1990 – 2016
Tesis para optar el Título Profesional de Licenciado en
International Business
ROBERT ANDRÉ BENITES TAFUR
Asesor:
Mg. Alberto Valdez Barboza
Lima - Perú
2018
2
Dedicatoria
La presente investigación está dedicada, por, sobre
todo, a Dios y a mi adorada familia, por quienes lucho
cada día para crecer profesional y personalmente,
para apoyarlos y poder darles lo mejor.
3
Agradecimientos
A Dios, por darnos la oportunidad de vivir cada día y luchar por alcanzar nuestras
metas.
A mi familia por su apoyo incondicional y comprensión constante que permitieron
el desarrollo y culminación exitosa de este grado.
Al profesor Alberto Valdez y profesora Frida Coaquira, por sus oportunos
asesoramientos, apoyo y dedicación para la presente investigación.
El Autor.
4
INDICE DE CONTENIDOS Capítulo 1: Introducción .................................................................................................... 8
1. Problema de investigación ......................................................................................... 9
1.1. Planteamiento del problema ............................................................................... 9
1.2. Formulación del problema ................................................................................ 11
1.3. Justificación de la Investigación ........................................................................ 12
2. Marco Referencial .................................................................................................... 12
2.1. Antecedentes .................................................................................................... 12
2.2. Marco Teórico ................................................................................................... 13
2.2.1. Inversión Extranjera Directa (IED) ................................................................. 13
2.2.1.1. Visión general de los conceptos relativos a inversión directa ................. 14
2.2.1.2. Forma de medición de la Inversión Extranjera Directa ........................... 16
2.2.1.3. Principales rasgos de la Inversión Extranjera Directa ............................. 16
2.2.1.4. Inversión exterior directa ........................................................................ 18
2.2.1.5. Contexto histórico .................................................................................. 19
2.2.1.6. Componentes determinantes del comportamiento de la Inversión Extranjera Directa .................................................................................................... 20
2.2.1.7. Motivos de concentración de la Inversión Extranjera Directa en países desarrollados ........................................................................................................... 21
2.2.1.8. El Marco Regulatorio en el Perú ............................................................. 22
2.2.1.9. Inversión Extranjera Directa en el Perú .................................................. 23
2.2.1.10. La FIED según sector de destino en el Perú .......................................... 27
2.2.2. Sistema Financiero ....................................................................................... 30
2.2.2.1. Funciones del sistema financiero ........................................................... 31
2.2.2.2. Importancia ............................................................................................ 32
2.2.2.3. Clases de mercados .............................................................................. 32
2.2.2.4. Estructura del sistema financiero peruano ............................................. 34
2.2.3. Estudios anteriores ....................................................................................... 35
2.3. Modelo Propuesto............................................................................................. 38
3. Objetivos e Hipótesis ............................................................................................... 40
3.1. Objetivos .......................................................................................................... 40
3.2. Hipótesis ........................................................................................................... 40
Capítulo 2: Método ......................................................................................................... 42
1. Tipo y diseño de investigación ................................................................................. 42
1.1. Tipo de investigación ........................................................................................ 42
1.2. Diseño de la investigación ................................................................................ 42
2. Variables.................................................................................................................. 43
3. Muestra ................................................................................................................... 44
4. Técnica e Instrumentos de investigación ................................................................. 44
5
4.1. Técnicas de recolección de datos ..................................................................... 44
4.2. Instrumento de recolección de datos ................................................................ 44
5. Procedimiento de recolección de datos ................................................................... 44
6. Plan de análisis........................................................................................................ 45
6.1. Modelos de regresión lineal .............................................................................. 45
6.2. Análisis del coeficiente de correlación .............................................................. 45
Capítulo 3: Resultados .................................................................................................... 47
1. Presentación de los resultados ............................................................................ 47
1.1. Inversión Extranjera Directa de Chile en Perú ............................................... 47
1.2. Crecimiento del Sector Financiero................................................................. 48
1.3. Estadísticos aplicados ................................................................................... 49
2. Discusión ............................................................................................................. 79
3. Conclusiones........................................................................................................ 81
4. Recomendaciones ............................................................................................... 84
Referencias .................................................................................................................... 86
Anexos ........................................................................................................................... 89
INDICE DE TABLAS
Tabla 1. Distribución Mundial de las Entradas Netas de Inversión Extranjera Directa en el
mundo, por países receptores. Periodo 1992 - 2007 …………..……………..… 20
Tabla 2. Perú: Oferta y demanda global (Variación porcentual anual) …...………………24
Tabla 3. Variables de la presente investigación ……………………..…………………..… 43
Tabla 4. Rangos de correlación y sus interpretaciones ……………….…….…………..… 46
Tabla 5. Datos históricos del flujo de IED de Chile y del PBI del Sector Financiero del
Perú. Periodo 1994 – 2016 …………………………………….…………………... 50
Tabla 6. Análisis de la varianza (ANOVA) de IED de Chile y PBI del Sector Financiero del
Perú. Periodo 1994 – 2016 …………………….……………….………………..… 52
Tabla 7. Correlación de IED de Chile y PBI del Sector Financiero del Perú. Periodo 1994
– 2016 ……………………………….………………..………………………..…..… 54
Tabla 8. Resumen del coeficiente de determinación (R2) del modelo. Periodo 1994 –
2016 ………………………………………………….…………….…………...…..… 54
Tabla 9. Datos históricos del flujo de IED de Chile y de la Liquidez del Sistema Financiero
del Perú. Periodo 1993 – 2016 ………………….…………….………...…..…..… 55
Tabla 10. Análisis de la varianza (ANOVA) de IED de Chile y Liquidez del Sistema
Financiero del Perú. Periodo 1993 – 2016 …………….…….………...…..…..… 58
6
Tabla 11. Correlación de IED de Chile y Liquidez del Sistema Financiero del Perú.
Periodo 1993 – 2016 …………….……………….…………….………...…..…..… 59
Tabla 12. Resumen del coeficiente de determinación (R2) del modelo de IED de Chile y
Liquidez del Sistema Financiero del Perú. Periodo 1993 – 2016 …...…..…..… 60
Tabla 13. Datos históricos del flujo de IED de Chile y del Ahorro del Sistema Financiero
del Perú. Periodo 1994 – 2016 ………………….…………….………...…..…..… 61
Tabla 14. Análisis de la varianza (ANOVA) de IED de Chile y Ahorro del Sistema
Financiero del Perú. Periodo 1994 – 2016 ………….……….………...…..…..… 63
Tabla 15. Correlación de IED de Chile y Ahorro del Sistema Financiero del Perú. Periodo
1993 – 2016 …………….……………….…………….……………..…...…..…..… 64
Tabla 16. Resumen del coeficiente de determinación (R2) del modelo de IED de Chile y
Ahorro del Sistema Financiero del Perú. Periodo 1993 – 2016 …...…....…..… 65
Tabla 17. Datos históricos del flujo de IED de Chile y del Crédito Interno Neto del Sector
Financiero del Perú. Periodo 2001 – 2016 ……….………….………...…..…..… 66
Tabla 18. Análisis de la varianza (ANOVA) de IED de Chile y Crédito Interno Neto del
Sector Financiero del Perú. Periodo 2001 – 2016 ………….………...…..…...… 68
Tabla 19. Correlación de IED de Chile y Crédito Interno Neto del Sector Financiero del
Perú. Periodo 2001 – 2016 …………….……………….…….………...…..……… 69
Tabla 20. Resumen del coeficiente de determinación (R2) del modelo de IED de Chile y
Crédito Interno Neto del Sector Financiero del Perú. Periodo 2001 – 2016 ..... 70
Tabla 21. Datos históricos del flujo de IED de Chile y de la Capitalización Bursátil de la
BVL. Periodo 1999 – 2016 ……….………….………...……………………..……. 71
Tabla 22. Análisis de la varianza (ANOVA) de IED de Chile y Capitalización Bursátil de la
BVL. Periodo 1999 – 2016 ………….………...…..…...……………………………73
Tabla 23. Correlación de IED de Chile y Capitalización Bursátil de la BVL. Periodo 1999 –
2016 …………….………………………………………….…….………...…..…….. 74
Tabla 24. Resumen del coeficiente de determinación (R2) del modelo de IED de Chile y
Capitalización Bursátil de la BVL. Periodo 1999 – 2016………………………… 75
Tabla 25. Datos históricos del flujo de IED de Chile y de la Liquidez, Ahorro, Crédito
Interno Neto y Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima. Periodo
2001 – 2016 ……………………………………………….………………………… 76
Tabla 26. Análisis de la varianza (ANOVA) de IED de Chile y de la Liquidez, Ahorro,
Crédito Interno Neto y Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima.
Periodo 2001 – 2016 ……………………………………..………………………… 77
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Tabla 27. Resumen del coeficiente de determinación (R2) del modelo de IED de Chile y
de la Liquidez, Ahorro, Crédito Interno Neto y Capitalización Bursátil de la Bolsa
de Valores de Lima. Periodo 2001 – 2016 ……………..………………………… 78
INDICE DE FIGURAS
Figura 1. Stock de Inversión Extranjera Directa 1989 – 2012 …………….……….……... 25
Figura 2. América Latina y El Caribe (países seleccionados) - Ingresos de Inversión
Extranjera Directa (2011 – 2012) …………………………………….….………… 25
Figura 3. Los flujos de Inversión Extranjera Directa al Perú (2000 – 2012) ….….…….. 26
Figura 4. Flujo IED mundial al Perú al 2016 ………..……………………….……………… 27
Figura 5. Stock de FIED como aportes de capital por país de origen, 2012 ……….…… 28
Figura 6. Stock de FIED como aportes de capital por país de origen, 2016 ……….…… 29
Figura 7. Stock de Inversión Extranjera Directa como aportes de capital según país de
origen, 2012 ………………………………………………………………….….…… 29
Figura 8. Stock de Inversión Extranjera Directa como aportes de capital según país de
origen …………………………………………………………………………………. 30
Figura 9. Sistema Financiero Nacional …………………………………………..…….…… 35
Figura 10. Modelo Fry Maxwell ……..………………..……………….…………..…….…… 36
Figura 11. Modelo Williams y Williams ………..…………..……………………..…….…… 37
Figura 12. Modelo Terceño y Guercio ………..…………..……………………..……..…… 37
Figura 13. Modelo Mohan y Watson ………………………..…….……………....…….…... 38
Figura 14. Modelo propuesto de la presente investigación …..………………..…….…… 39
Figura 15. Saldo de IED de Chile al Perú ……..…………..……………………..…….…… 47
Figura 16. Saldo de IED de Chile al Perú por Sector ……..…………………....…….…… 48
Figura 17. PBI del Perú 1994 – 2016 ……..………..……..……………………..…….……. 48
Figura 18. PBI del Sector Financiero del Perú 1994 – 2016 ……..…….……..…….……. 49
Figura 19. Representación del modelo lineal de la Inversión Extranjera Directa de Chile y
el PBI del Sistema Financiero del Perú en el periodo 1994 – 2016 ……….…... 51
Figura 20. Representación del modelo lineal de la Inversión Extranjera Directa de Chile y
la Liquidez del Sistema Financiero del Perú en el periodo 1993 – 2016 .…..… 57
Figura 21. Representación del modelo lineal de la Inversión Extranjera Directa de Chile y
el Ahorro del Sistema Financiero del Perú en el periodo 1994 – 2016 .….....… 62
Figura 22. Representación del modelo lineal de la Inversión Extranjera Directa de Chile y
el Crédito Interno Neto del Sector Financiero en el periodo 2001 – 2016 .…… 67
Figura 23. Representación del modelo lineal de la Inversión Extranjera Directa de Chile y
la Capitalización Bursátil de la BVL en el periodo 1999 – 2016 .……………… 72
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Capítulo 1: Introducción
Desde la globalización, los países abrieron sus mercados hacia el exterior en
busca de nuevos mercados potenciales que permitan tanto el ingreso de recursos
escasos como la salida de recursos localmente ricos. Así mismo, los países emergentes
al no tener suficiente riqueza monetaria, busca captar flujos de efectivo del exterior y al
ser países potencialmente ricos como el Perú, se vuelven más atrayente para el
inversionista exterior y una manera de captar capitales del extranjero es mediante la
Inversión Extranjera Directa (IED).
En la actualidad, el Perú es el país menos riesgoso de la región para inversiones,
esto aumenta la atracción y relevancia a nivel mundial para captar capitales extranjeros,
teniendo como principal inversor a España, seguido por Reino Unido, Estados Unidos,
Chile y Países Bajos, acumulando el 65% de los capitales extranjeros, siendo Chile el
único país sudamericano entre los 5 principales inversionistas, cuya inversión es el 11%
del total de Inversión Extranjera Directa hacia el Perú.
Por esta razón, la presente investigación tiene como objetivo principal, demostrar
la influencia de la Inversión Extranjera Directa (IED) de Chile en el crecimiento del Sector
Financiero del Perú en el periodo 1990 – 2016. Para efectos de la presente investigación,
el crecimiento del Sector Financiero se medirá a través de la variable dependiente:
Producto Bruto Interno (PBI) del Sector Financiero. Así mismo, para reforzar la
investigación, se medirá dicha influencia en 4 variables específicas: Liquidez, Ahorro,
Crédito Interno Neto (CIN) del Sector Financiero, junto con la Capitalización Bursátil de la
Bolsa de Valores de Lima (BVL).
La estructura de la investigación está dividida en 3 capítulos. Capítulo 1:
Introducción, muestra el planteamiento del problema, marco referencial, modelo
propuesto, objetivos e hipótesis. Capítulo 2: Método, donde se define la metodología de
la investigación junto al plan de análisis que se usará para desarrollarlo. Capítulo 3:
Resultados, se presentarán y discutirá los resultados obtenidos, conclusiones y
recomendaciones.
El tipo de investigación es descriptivo y correlacional, de método mixto, es decir
se analizarán datos cuantitativos y cualitativos. El diseño de la investigación es
longitudinal y no experimental pues no se manipuló ninguna variable.
La información y datos que se muestran en la presente investigación fueron
recolectados de Diciembre 2017 a Marzo 2018 y de fuentes verídicas y confiables tales
como (Banco Central de Reserva del Perú, 2016), (Insittuto Nacional de Estadística e
Informática , 2016), (ProInversión, 2011), (SBS, 2018), (Banco Mundial, 2017),
(DIRECON Chile, 2018), (Fondo Monetario Internacional, 2017), entre otras.
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1. Problema de investigación
1.1. Planteamiento del problema
Inversión Extranjera Directa (IED)
Diferentes definiciones para el término Inversión Extranjera Directa
(IED) se encuentran en diversos documentos de organismos financieros
internacionales, tales como el Manual de Balanza de Pagos (MBP5)
proveniente del Fondo Monetario Internacional y la Definición de
Referencia Detallada de Inversión Extranjera Directa (BD3), proveniente
de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico
(OCDE). (Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y
Desarrollo, 2017)
De acuerdo al MBP5, se define a la IED como un tipo de inversión
que se ejecuta con el objetivo de poder obtener un aliciente perdurable en
aquellas organizaciones que actúan en forma externa a la economía de la
que proviene el inversionista, cuyo objetivo es adquirir una notoriedad
eficiente dentro de la administración de la organización, llamándose
“inversor directo”, a aquella empresa o asociación de empresas que
efectúa la inversión, siendo el 10% el límite de la participación de esta(s)
dentro del capital social, para ser considerada(as) como tal. (Conferencia
de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo, 2017)
Inversión Extranjera Directa (IED) a nivel mundial
A nivel mundial y durante el 2015, la IED se ha visto incrementada
en 34%, resultando equivalente a US$ 2 408 billones lo que representa el
mayor grado alcanzado, a partir de la crisis económica financiera mundial
(2008-2009), motivado principalmente al incremento principal en las
fusiones y compras internacionales hasta US$ 721 mil millones a partir de
los US$ 432 mil millones registrados durante el 2014. (Banco Mundial,
2017) (United Nations Conference on Trade and Development, 2016)
Sin embargo, pese a los resultados positivos a nivel mundial, estos
datos representan una disminución del 2% en comparación con el año
2016, fundamentalmente porque los ingresos de los países en vías de
desarrollo (donde se ubica Latinoamérica y el Caribe) disminuyeron en
14%, regresando a las cifras del año 2010, en contraste con los países
10
desarrollados que incrementaron en un 5% y los de economías en
transición en un 81% al término de dos años de disminución constante.
(Economic Commission for Latin America and the Caribbean (ECLAC),
2016)
Inversión Extranjera Directa (IED) en Latinoamérica
En Latinoamérica y el Caribe el flujo de IED se redujo en un 2.7%
alcanzando los US$ 273 349 mil millones durante el 2016, encontrándose
apenas por debajo del valor alcanzado durante el 2011 y un 30.3% por
abajo del pico alcanzado durante el 2013. El resultado alcanzado se
produjo debido a una inversión menos robusta en lo referente a recursos
naturales y a la minería, así como al pausado crecimiento económico en la
región. (Banco Mundial, 2017) (Economic Commission for Latin America
and the Caribbean (ECLAC), 2016)
Tomando en cuenta subregiones dentro de Latinoamérica, la IED en
Sudamérica se redujo en 9.3%, mientras que los flujos de inversión
dirigidos a Centroamérica y el Caribe se incrementaron en 4.9% y 3.3%
respectivamente.
En general las mayores economías resultaron siendo más
atrayentes para los inversores provenientes de las organizaciones
transnacionales. En ese sentido, durante el 2016, Brasil continuó siendo el
más grande beneficiario de IED en Latinoamérica y el Caribe (47%),
seguido de México (19%), Colombia (8%), Chile (7%) y Perú (4%). (Banco
Mundial, 2017) (Economic Commission for Latin America and the
Caribbean (ECLAC), 2016)
Inversión Extranjera Directa (IED) proveniente de Chile
Haciendo referencia a la Dirección General de Relaciones
Económicas (DIRECON Chile, 2018), Chile actualmente, se encuentra
representado a nivel internacional por más de 1.200 empresas que se
encuentran operando en más de 3,000 proyectos en el exterior, como un
modo de expandirse ante las limitaciones del mercado a nivel local.
(Gestión, 2017)
11
En general la inversión de Chile dentro del mercado mundial alcanzó
la suma de US$ 114, 230 millones durante el periodo 1990 - 2016,
principalmente motivado por la apertura de la economía del país, lo que
permitió que las inversiones del país se agruparan a nivel regional, de
modo que son diez las naciones donde se concentra el 92.1% de las
inversiones del país sureño, estando seis de ellas en Latino América:
Brasil, Argentina, Colombia, Perú, Estados Unidos, Uruguay, Canadá,
México, Croacia y Alemania. Sólo Brasil, Argentina, Colombia y Perú,
suman un monto de inversión de Chile de US$ 85 470 millones
correspondiendo al 74.6% de su FIED a nivel mundial. (Gestión, 2017)
Solo en el Perú en el periodo 1990-2015 la Inversión Extranjera
Directa de Chile suma un total de US$ 16 755 millones, correspondiéndole
el 15.7% del total. (El Comercio, 2016)
1.2. Formulación del problema
Problema General
¿Cuál es la influencia de la Inversión Extranjera Directa de Chile en el
crecimiento del Sector Financiero del Perú durante el periodo 1990 – 2016?
Problemas específicos
¿Cuál es la influencia de la Inversión Extranjera Directa proveniente de
Chile en la liquidez del Sistema Financiero en el Perú durante el periodo
1990 – 2016?
¿Cuál es la influencia de la Inversión Extranjera Directa proveniente de
Chile en el ahorro dentro del Sistema Financiero en el Perú durante el
periodo 1990 – 2016?
¿Cuál es la influencia de la Inversión Extranjera Directa proveniente de
Chile en crédito interno neto del Sector Financiero en el Perú durante el
periodo 1990 – 2016?
¿Cuál es la influencia de la Inversión Extranjera Directa proveniente de
Chile en la Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima durante
el periodo 1990 – 2016?
12
1.3. Justificación de la Investigación
Esta investigación encuentra su justificación teórica debido a que se
realiza con el propósito de aportar y ampliar los conocimientos existentes
sobre el nivel de dependencia del crecimiento del Sector Financiero a la
Inversión Extranjera Directa, cuyas conclusiones de esta investigación se
usará como base teórica para investigaciones futuras y para seguir
profundizando los conocimientos sobre las demás variables que influyen
en el crecimiento del Sector Financiero, ya que se determinará cuál es la
influencia de la Inversión Extranjera Directa en el crecimiento del Sector
Financiero, sin embargo, este crecimiento también es dependiente de
otras variables que se definirán en las conclusiones de la investigación y
serán recomendadas para futuros estudios.
El trabajo de investigación encuentra su justificación práctica en que
mediante su realización se podrá establecer cuál es la influencia de la
inversión extranjera directa en el crecimiento del sector financiero en el
Perú durante el periodo 1990 – 2016 y de esta forma comprobar la
relevancia de la inversión extranjera como un factor determinante en el
crecimiento financiero del país.
El trabajo de investigación encuentra su justificación valorativa en la
medida que se si se logra determinar una influencia positiva de la
inversión extranjera directa en el crecimiento del sector financiero en el
Perú durante el periodo 1990 – 2016, se podrá establecer políticas que
permitan promover la misma, mejorando la productividad y gestión de
recursos a nivel nacional, mejorando el desarrollo y el empleo, así como
generar un impacto positivo a nivel social en el ámbito nacional.
2. Marco Referencial
2.1. Antecedentes
(Chanduvi Regalado, 2017) en su tesis de grado “Inversión Extranjera
directa y su relación sobre el crecimiento económico del Perú 1980-2015”
cuyo objetivo general fue determinar la medida del vínculo entre la
Inversión Extranjera Directa y el Crecimiento Económico del Perú en el
13
intervalo 1980-2015 cuya metodología fue la aplicación de una
investigación de tipo histórica, descriptiva y explicativa no experimental, de
diseño no experimental, longitudinal, correlacional y probabilístico, para lo
cual se tomó como muestra la información anual de las cuentas
nacionales de la web del Banco Central de Reserva del Perú y
ProInversión para el periodo 1980-2015 y cuyas conclusiones fueron que
la medida del vínculo entre la IED y el Crecimiento Económico del Perú es
elevada y directa durante el periodo mencionado, lo cual se repite en los
sectores construcción y servicios.
(Castillo Rázuri, 2013) en su tesis de grado “Influencia del Riesgo
País en la Inversión Extranjera Directa en el Perú 1998-2013” cuyo
objetivo general fue determinar la conducta del riesgo país y establecer su
impacto en la inversión extranjera directa del Perú durante los años 1998 a
2003, cuya metodología empleada fue la selección de una muestra para el
periodo correspondiente a reportes trimestrales del BCRP, sobre inversión
extranjera directa en el Perú, y cuyas conclusiones fueron que la conducta
del riesgo país ha tenido una propensión en bajada por causas
cuantitativas y cualitativas como el déficit fiscal, inflación, reservas
internacionales, política en macroeconomía, el crecimiento de la economía,
etc. Mientras que la IED ha crecido debido a la estabilidad económica
sostenida, influyendo al incremento y desenvolvimiento del país,
demostrándose que la IED se encuentra determinada por el riesgo país,
estableciendo una relación de tipo inversa.
2.2. Marco Teórico
2.2.1. Inversión Extranjera Directa (IED)
Uno de los más importantes aportes de la globalización, es la
constante evolución de los mercados financieros hacia una mayor
integración a escala mundial, esto se debe a que cada vez más se han
ido liberalizando el acceso a los mercados nacionales, así como los
sistemas de controles de cambios. Este sistema de integración,
acelerado por el aumento de la competencia entre los participantes en
el mercado, ha generado la introducción de nuevos instrumentos
14
financieros con mayores posibilidades de acceso a los mercados,
manteniendo un bajo costo de funcionamiento, de esta forma atraen
inversionista de otras economías extranjeras. (Ministerio de economía
y competitividad, 2012).
La IED permite crear relaciones directas, estables, y de larga
duración entre dos países. La IED es un elemento fundamental del
proceso de integración económica. Si las medidas de política
económica son las adecuadas, puede consolidar un instrumento
importante para el desarrollo de empresas nacionales, y también
puede ayudar a mejorar la posición competitiva tanto del país receptor
(destino) como del inversor (origen). En resumen, la IED estimula la
transferencia de tecnología y know how entre países, así como
también proporciona una oportunidad al país de destino, para
promocionar sus productos en un ámbito más amplio, es decir en el
mercado internacional. Además de tener un efecto positivo sobre el
desarrollo del comercio internacional, la IED también constituye una
fuente de capital, para los países de origen y destino. (Ministerio de
economía y competitividad, 2012).
En las últimas décadas, la IED ha crecido en forma significativa,
mostrando su persistencia a escala internacional, de modo que refleja
un aumento tanto en tamaño como en el número de operaciones
individuales, así como también muestra una diversificación creciente
de las empresas país por país, y sector por sector. Las grandes
empresas multinacionales (EMN) son tradicionalmente, los jugadores
dominantes en este tipo de operaciones internacionales de IED. Sin
embargo, también se observa en los años recientes que las pequeñas
y medianas empresas participan cada vez más en la IED. (Ministerio
de economía y competitividad, 2012).
2.2.1.1. Visión general de los conceptos relativos a inversión directa
El concepto de inversión directa se da mediante la inversión
exterior que es concretada por el ciudadano de una nación, quien es
conocido como inversor directo, con el objetivo de constituir una
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asociación de larga duración en una organización, conocida como
empresa participada que habita en una nación distinta en relación del
correspondiente de la nación inversionista. El estímulo del inversor
directo es instaurar una alianza estratégica de larga duración con la
organización en la cual se invierte, a fin de asegurar que dicho
inversionista pueda intervenir directamente sobre la administración de la
participada. Una asociación perdurable se da cuando el inversionista
posee no menos del 10% de los derechos de voto de la organización en
la que se invierte. Asimismo, la inversión directa permite que el inversor
directo pueda tener acceso a la economía de la empresa en la cual
s785e invierte. La inversión directa tiene objetivos diferentes a los de la
inversión en cartera, debido a que la gestión de la empresa no es
influenciada por los inversionistas. Las inversiones directas realizadas
por las empresas se pueden clasificar en: (Ministerio de economía y
competitividad, 2012).
- Sociedades o filiales. El inversionista adquiere una
sociedad mayor al 50%.
- Sociedades participadas no mayoritarias El inversionista
adquiere una sociedad en el rango del 10% al 50% de
participación.
- Cuasi-sociedades. También conocidas como sucursales,
donde la participación es del 100%.
Los vínculos entre el inversionista y las sociedades participadas
pueden ser complejos y no tener casi nada o nada que ver con las
estructuras de gestión. Los vínculos de inversión directa se encuentran
reconocidas por los criterios establecidos en el método de estructura
básica de relaciones de inversión directa o Framework for Direct
Investment Relationships (FDIR) en inglés, que incorpora tanto los
vínculos de inversión directa como inversión indirecta. (Ministerio de
economía y competitividad, 2012).
16
2.2.1.2. Forma de medición de la Inversión Extranjera Directa
En la actualidad el libre mercado permite a los inversionistas
ampliar los horizontes participativos en mercados internacionales
competitivos. Por consiguiente, se observó un incremento notable en las
actividades del capital universal, incluida la inversión directa,
convirtiéndose en componente clave para la integración económica
mundial, comúnmente conocida como globalización (Ministerio de
economía y competitividad, 2012).
La IED promueve conexiones económicas constantes y
duraderas entre naciones, debido a que se fomenta el acceso de
inversores de la nación de origen a las unidades de productividad, es
decir, las organizaciones de las naciones de destino. Cuando la
coyuntura política económica es adecuada, la IED promueve en los
países receptores el crecimiento de las organizaciones locales, además
del comercio internacional con acceso a los mercados, sumándose al
intercambio de innovación y know-how. Sumado a los efectos directos, la
IED influye en los mercados financieros y laborales, así como en otros
aspectos económicos (Ministerio de economía y competitividad, 2012).
2.2.1.3. Principales rasgos de la Inversión Extranjera Directa
La IED en el contexto de las cuentas nacionales
Es de gran interés el definir la IED en el contexto de cuentas
nacionales, estadísticas de comercio multinacional entre otras.
- La IED se identifica con uno de los tipos de financiamiento
empresarial global. Los registros monetarios nacionales y
las cuentas de flujos de fondos, en los registros nacionales
de 1993, presentan las existencias financieras agregadas y
los movimientos correspondientes entre las unidades
económicas de una nación y el resto del mundo, esto es, el
comercio de empresas no residentes que tengan vínculos
comerciales con unidades residentes.
- La inversión directa representa uno de los cinco elementos
de la cuenta financiera de balanza de pagos, así como de
17
las manifestaciones acerca de la colocación de la inversión
externa. Una subdivisión de las rentas de inversión de la
balanza por cuenta corriente es la renta de inversión directa.
Los registros de la balanza de pagos y de la perspectiva de
la inversión externa se distingue como asociados de estos
registros, no habiendo categorizaciones adicionales por
actividad económica o país (Ministerio de economía y
competitividad, 2012).
Titularidad de los recursos propios de la IED: el determinante decisivo
La inversión directa se encuentra definida como una forma de
inversión externa efectuada por una entidad que reside en una nación
cualquiera, a quien se le denomina inversor directo, siendo la finalidad de
dicha entidad el establecimiento de vínculos económicos duraderos en
una organización, a la cual se le denomina empresa participada, la cual
es residente en una nación diferente al inversor directo (Ministerio de
economía y competitividad, 2012).
El inversor directo tiene como principal motivación el poseer
influencia sobre la gestión de la participada, independientemente que
tengan acuerdos de control previos. En la mayoría de los casos, la
participación es lo suficientemente influyente como para que el inversor
directo controle la empresa participada, además de poder ofrecer una
financiación periódica en el largo plazo, así como el invertir en tecnología
con la finalidad de maximizar la producción y la rentabilidad de la
organización multinacional a través del tiempo. En contraparte, la
inversión exterior de cartera tiene como motivación del inversor la
obtención de ganancias de la compra y venta de las sociedades que
posee con la empresa, sin el menor interés de influenciar en las
gestiones de la empresa, las relaciones que mantienen generalmente
suelen ser de corto a mediano plazo, actuando como determinante
principal del mantenimiento de la cantidad de títulos en la empresa que
las ganancias obtenidas sean las más rentables posibles. (Ministerio de
economía y competitividad, 2012).
Relaciones de IED
18
Las empresas multinacionales poseen sistemas complejos,
asumiendo diversos inversores directos y empresas participadas, donde
el inversor directo puede ser una empresa participada y viceversa. En
general, en toda inversión deberá haber un solo inversor mayoritario que
se encuentra por encima de todos los inversores, no encontrándose
sometido a ninguna otra entidad. Asimismo, las empresas participadas
adoptan formas jurídicas distintas, siendo individualmente cuasi-
sociedades de naturaleza jurídica propia. Las cuasi-sociedades con
personalidad jurídica adecuada, además poseen actividad económica
autónoma al de sus propietarios, manteniendo cuentas independientes
(Ministerio de economía y competitividad, 2012).
Una sociedad influida también es una empresa participada con
una inversión directa inmediata del 10% al 50%, siendo una empresa con
un capital externo minoritario. Asimismo, una empresa puede tener sus
inicios como empresa participada y evolucionar a una empresa inversora
mediante el inversor directo inmediato que se encuentra acomodado en
la parte superior de la cadena de titularidades. Las inversiones pueden
caracterizarse como capital y reservas o deudas, siendo la adquisición
de derecho de voto del inversor directo determinará la forma de trato y
registro de las inversiones adquiridas. En el caso que no exista
adquisición de derecho de voto o éstas sean inferiores al 10%, entonces
las inversiones realizadas por las empresas participadas serán llamadas
como inversiones de sentido contrario.(Ministerio de economía y
competitividad, 2012).
2.2.1.4. Inversión exterior directa
La inversión exterior directa es aquella empresa que es residente
en un país, conocida como inversor directo la cual tiene por objetivo
mantener vínculos duraderos con otra empresa llamada empresa
anticipada, la cual se encuentra en un país diferente al del inversor
directo. Entre ambas empresas mantienen un vínculo a largo plazo
mediante un nivel significativo de dominio de la administración de la
empresa, asimismo, el inversor debe poseer por lo menos el 10% de los
19
derechos de voto de la empresa inversora directa (Ministerio de
economía y competitividad, 2012).
La inversión directa implica la operación de capital inicial que
satisface el criterio del 10%, además de cada uno de los intercambios y
las posiciones relacionadas con dinero entre el inversor directo y la
entidad en la cual se invierte, además de las operaciones y perspectivas
que cumplan las obligaciones del inversor exterior directo entre
empresas que tengan o no personalidad jurídica y se encuentren
incorporadas en la estructura de las conexiones de empresas directas
(Ministerio de economía y competitividad, 2012).
Inversor exterior directo
Un inversor exterior directo es una unidad institucional o entidad
residente de un país, que ha obtenido en forma directa o indirectamente
como mínimo el 10% de los derechos de voto de una empresa o el
correspondiente en una sociedad no mercantil, la cual reside en otro país
(Ministerio de economía y competitividad, 2012)
2.2.1.5. Contexto histórico
América Latina ha tenido un crecimiento significativo obteniendo
rendimientos históricos en lo referido al ingreso de flujos de inversión
exterior a la región, siendo producto de la liquidez en el sistema
financiero internacional obtenido hasta el 2006, así como el imponente
crecimiento del comercio de materias primas y productos naturales
producidas en Latinoamérica, un desarrollo constante y sostenido en el
último periodo. El valor más alto alcanzado por la región hasta la fecha
se dio en el año 2012 ascendiendo el monto a 73.361 millones de
dólares de IED, además del 12% de los flujos a nivel mundial,
alcanzando un 6,7% más que en el año 2011 (Bustamante R, 2014).
Los principales receptores de la Inversión Extranjera Directa
fueron en primer lugar Brasil con 65.272 millones de dólares y Chile en el
segundo lugar; asimismo, Estados Unidos y la Unión Europea continúan
manteniéndose como los principales inversionistas (Bustamante R, 2014).
El nivel más bajo obtenido en un periodo de 13 años de la IED lo obtuvo
México, con una reducción del 35%. En la tabla siguiente se muestra la
20
distribución de la IED durante el periodo 1992-2007 (Bustamante R,
2014).
Tabla 1.
Distribución Mundial de las Entradas Netas de Inversión Extranjera Directa en el mundo, por países receptores. Periodo 1992-2007
Distribución 1993−1997a 1998−2002a 2003−2007ab 2006 2007b
Porcentaje
de cambio
2006-2007
Total mundial 340593 934825 1067010 1305852 1777183 36
Países desarrollados 207908 713359 692663 857499 1235459 44
Países en desarrollo 126943 210505 319533 379070 442548 17
América Latina y el
Caribe 38820 63849 82957 83753 116009 39
Europa Sudoriental y
Comunidad de Estados
Independientes
5741 10961 54814 69283 99176 43
Nota: (*) Cifras en miles de millones de dólares.
(a) Promedios anuales.
(b) Cifras preliminares.
(c) Incluye centros financieros.
Elaborado por (United Nations Conference on Trade and Development, 2016).
Recolectado de La Inversión Extranjera Directa en el Perú y sus Implicancias en el
Crecimiento Económico: 1980-2013. (United Nations Conference on Trade and
Development, 2016)
2.2.1.6. Componentes determinantes del comportamiento de la Inversión
Extranjera Directa
El Flujo de Inversión Extranjera Directa (FIED) es originado por
diversos componentes:
1. Por su origen. Proceden de países desarrollados, no obstante,
obtienen una tendencia creciente debido a la participación de los
países en desarrollo.
2. Por su destino. La inversión en países industrializados se da entre
el 74% y el 85%, el 90% de la IED fue captada por china en el año
2001.
21
3. Por el sector económico. Se observa un crecimiento de la inversión
en actividades primarias desde 1920, logrando la estabilización
desde el año 1970, sin embargo, se observó una disminución en
dicha actividad a finales de los 80s. En los 90s la IED se focalizó
en industrias de tecnología intensiva, así como en servicios de
Telefonía y Banca. Desde el año 2000 nuevamente retomó la IED
un crecimiento en actividades primarias por la inclusión de países
emergentes como china, india, entre otros.
2.2.1.7. Motivos de concentración de la Inversión Extranjera Directa en
países desarrollados
En los últimos diez años las inversiones que realizan las
empresas que radican en un país fueron incrementando gradualmente,
con la finalidad de asentarse y manejar actividades comerciales en
distintos países (Bustamante R, 2014). El clima económico y político que
prevaleció en la última temporada afectó a los niveles de inversión, los
cuales fueron oscilantes. En los últimos dos años los flujos financieros
también se vieron afectados por la desaceleración económica mundial
frente al dilatado proceso de aumentos, donde la inestabilidad en el
ámbito político y económico logró agravar los problemas (Bustamante R,
2014).
Con referencia a la expansión de las Multinacionales registradas
desde los años 70s hasta la fecha obtuvieron factores importantes y
determinantes de las inversiones para la actualidad. Estas razones se
describen, excluyendo los bajos costos, rentabilidad, mano de obra
depreciada, y RRNN excesivos, siendo:
- Demanda considerable. Mayor mercado y grandes ingresos.
- Riesgo Político financiero disminuido. Alza, desvalorización, paros,
corrupción, etc.
- Menos nivel de distinción contra las empresas extranjeras.
- Convenios entre países industrializados sobre el desbloqueo de la
identificación (Bustamante R, 2014).
22
2.2.1.8. El Marco Regulatorio en el Perú
El Marco Regulatorio del Perú establece un régimen de incentivo
respecto a la inversión extranjera, mediante el cual los inversionistas
extranjeros y las empresas en las cuales participan poseen derechos y
obligaciones equivalentes que las empresas nacionales e inversionistas
(KPMG, 2012). Esta legislación legitima el derecho a la libertad
empresarial, donde cualquier actividad lícita es permitida tanto para
empresas nacionales o extranjeras, con las limitaciones concernientes a
temas de salud pública, conservación del medio ambiente y seguridad
nacional; no obstante, se mantienen determinadas restricciones para la
inversión extranjera en empresas de radio y televisión (KPMG, 2012).
La inversión extranjera es una forma de impulsar la economía
nacional, la cual es promovida por la Legislación peruana mediante un
sistema integrado de políticas que garantizan la inversión extranjera, sin
excluir a inversionistas nacionales (KPMG, 2012). La inversión extranjera
juega un rol importante en la economía nacional; su intervención en los
diversos procesos de privatización de diversas empresas estatales en
áreas de energía eléctrica, telecomunicaciones, bancas, entre otros,
resultó decisivo (KPMG, 2012). Las inversiones extranjeras tienen pocas
barreras en los diversos sectores de la actividad económica, así como en
diversas formas empresariales o contractuales aprobadas por la
legislación nacional (KPMG, 2012).
La inversión extranjera no requiere aprobación anticipada. La
transferencia de patentes, marcas, licencias y tecnologías son
registradas ante las autoridades competentes, sin que ello represente
una evaluación del contenido de las condiciones (KPMG, 2012). No
obstante, la Ley 29785 estipula que:
“… la ejecución de determinados proyectos de inversión puede
estar sujeta a la consulta previa a los pueblos indígenas u
originarios del lugar donde dichos proyectos se ubiquen, ello con
la finalidad de generar un ambiente de integración con la
comunidad. Dicha consulta no implica un derecho de veto sobre
el proyecto.” (KPMG, 2012, pág. 8).
23
2.2.1.9. Inversión Extranjera Directa en el Perú
Las adecuadas políticas macroeconómicas y estructurales en el
Perú propiciaron en la última década un crecimiento de la economía
peruana sostenible y acelerado, presentando algunos episodios de
desaceleración producto de la crisis económica internacional.
El FIED ha realizado importantes contribuciones a la producción
nacional, siendo un factor importante y decisivo en el ingreso de grandes
sumas de capitales del exterior dispuestos hacia distintos sectores
económicos acelerando a la dinámica de crecimiento; debido a las
coyunturas económicas y financieras proporcionado por el país, entre
ellos la obtención de elevadas tasas de rendimiento en un ambiente
conveniente a la inversión privada y de libre mercado, los flujos de
capitales han sido pospuestos.
Las proyecciones de crecimiento obtenidas en el año 2012 obtuvo
el 13.8% y en el 2013 el 9%, observándose una fuerte disminución en
éste indicador, siendo el crecimiento de la inversión privada un indicador
de complejidad para la proyección del PBI por su naturaleza de ser
dependiente, volátil e impredecible, debido a que depende del nivel de
confianza asociado al nivel de riesgo de cada país; además, en los
últimos tres años, la empresa privada es la variable macroeconómica que
ha tenido mayor dinamismo, debido a las condiciones macroeconómicas
especificadas (Departamento de estudios económicos - Scotiabank,
2012).
24
Tabla 2.
Perú: Oferta y demanda global (Variación porcentual anual)
Tipo 2011 2012 2013
PIB 6.9 6.2 6
Importaciones 9.8 10 9
Demanda interna 7.2 7.5 6.6
Consumo privado 6.4 6 5.6
Consumo público 4.8 6.6 8.6
Inversión bruta interna 10 11.4 8.2
Inversión bruta fija 5.1 16.6 9.2
Privada 11.7 13.8 9
Pública -17.8 30 10
Exportaciones 8.8 3.5 6.8
Recolectado de Perú: Proyecciones macroeconómicas 2013. (Departamento de estudios
económicos - Scotiabank, 2012)
Las variables que afectarán positivamente a la empresa privada
incluyen el FIED y la trayectoria decreciente que aconteció con el costo
del crédito corporativo que reciben las organizaciones grandes y
medianas. De la misma manera, Perú inscribió un FIED récord en la
primera mitad del 2012, por encima del 31% comparado con un periodo
similar del 2011 (Departamento de estudios económicos - Scotiabank,
2012). Por consiguiente, existe un gran interés de organizaciones
extranjeras para invertir en el Perú, radicando dicho interés en la
percepción del Perú como país de alto riesgo está modificando a un
riesgo relativamente bajo (Departamento de estudios económicos -
Scotiabank, 2012).
Al mismo tiempo Los flujos del FIED en los últimos años tuvieron
un incremento significativo, generando incrementos en el stock del FIED,
los cuales a diciembre del 2012 ascendieron a US$ 63,448 millones,
comparativamente superior en 24% con respecto al año 2011 y cinco
veces mayor que el 2002, siendo cifras proporcionadas por el BCRP
apoyándose en datos de ProInversión (ASBANC, 2013).
25
Figura 1. Stock de Inversión Extranjera Directa 1989 – 2012 (Millones de dólares). Datos
recolectados de Memorias Anuales 1990-2012 (Banco Central de Reserva del Perú,
2016). Elaborado por (Banco Central de Reserva del Perú, 2016)
Cabe destacar que la economía peruana en el 2012 se posiciono en el
sexto lugar de Latinoamérica y El Caribe posicionándose como la mayor
receptora del FIED, siendo los primeros cinco Brasil, Chile, Colombia, México y
Argentina respectivamente; El récord histórico de la región obtenido fue de
US$ 174,546 millones, el cual representó un incremento del 5.7% con respecto al
año anterior; en efecto, el Perú obtuvo el mayor incremento porcentual de
Sudamérica y estuvo entre las más altas de la región, hallándose por delante
Belice (96%), Jamaica (75%) y República Dominicana (59%) (CEPAL, 2015).
Figura 2. América Latina y El Caribe (países seleccionados) - Ingresos de Inversión
Extranjera Directa (2011-2012). Datos recolectados de (ASBANC, 2013), elaborado por
(Banco Central de Reserva del Perú, 2016) y (Fondo Monetario Internacional, 2017)
26
En la figura siguiente se observa la participación del FIED en la conducta
del PBI donde presenta un crecimiento un comportamiento procíclico en relación
con la conducta del FIED (ASBANC, 2013).
Figura 3. Los flujos de Inversión Extranjera Directa al Perú (2000-2012). Datos
recolectados de (ASBANC, 2013), elaborados por (Banco Central de Reserva del Perú,
2016) y (Fondo Monetario Internacional, 2017)
El siguiente gráfico muestra el flujo de IED al Perú en el periodo 1990 –
2016, se puede observar que el punto máximo se obtuvo en el año 2012, donde
aumentó en un 49% respecto al año anterior, esto debido a una reinversión de
utilidades y dado a un impulso al sector minero. Así mismo, en el 2016 los flujos
disminuyeron en un 17% con respecto al año 2015, debido a la culminación de
mega proyectos mineros y por un crecimiento económico estancado a nivel
regional. (Banco Mundial - BIRF - AIF, 2017)
27
Figura 4. Flujo IED mundial al Perú, 2017. Datos recolectados de (Banco Mundial, 2017)
2.2.1.10. La FIED según sector de destino en el Perú
En el año 2012, el sector de destino con mayor porcentaje del stock
de aportes de IED fue la minería con una participación del 23.89%, siendo
registrados los mayores aportes en el periodo 2004-2012, llevándose a
cabo importantes proyectos mineros, entre los mayores inversionistas
destacan Votorantim Metáis, Xstrata, Gold Fields, Cyprus Climax, Perú
Copper Syndicate, SMM Cerro Verde, Anglo American y MVM Resources
International.
En segundo lugar, destaca el sector financiero con una
participación del 18.46%, siendo registrados los mayores aportes en el
periodo 2002-2012, llevándose a cabo importantes inversiones, entre los
mayores inversionistas destacan las organizaciones The Bank of Nova
Scotia de Canadá, Cencosud Internacional Ltda. de Chile y Latin America
Cellular Holdings B.V de los países bajos.
En tercer lugar, destaca el sector comunicaciones con una
participación del 17.33%, siendo registrados las inversiones de la empresa
Telefónica de España, obtenida en el proceso de privatización de la
entidad estatal en la década de 1990, incrementando las inversiones con
el objetivo de expansión y participaciones de los operadores de telefonía
celular realizadas predominantemente en el periodo 2000-2005. La mejora
de esta división se ha visto respaldada por el avance de un programa de
28
concesión destinado a aumentar el alcance de la comunicación en las
zonas rurales. En los últimos diez años, surgen las empresas América
Móvil y Nextel International (ProInversión, 2011).
Figura 5. Stock de FIED como aportes de capital por país de origen, 2012. Datos
recolectados de (ProInversión, 2016)
Para el año 2016, la IED en el Perú aumentó significativamente
alcanzando los US$ 25,203 millones de dólares de países como España
(18%), Reino Unido (17%), E.E.U.U (13%) y Chile (11%) alcanzando un 59%
del total de los capitales extranjeros. (ProInversión, 2016)
29
ESPAÑA18%
REINO UNIDO17%
EE.UU.13%CHILE
11%
PAISES BAJOS6%
BRASIL5%
COLOMBIA5%
CANADA4%
OTROS21%
IED MUNDIAL AL PERU POR PAIS - 2016
Figura 6. Stock de FIED como aportes de capital por país de origen, 2016.
Elaboración propia en base a datos recolectados de (ProInversión, 2016).
Con referencia a los sectores económicos de destino del stock de
FIED a modo de aporte de capital, entre los principales sectores
destacaron la minería con el 23.89%, sistema financiero con 18.46%,
comunicaciones con 17.33%, industria 13.72% y el sector energético con
un 13.5%; estos sectores representan aproximadamente el 87% respecto
del total (ASBANC, 2013).
Figura 7. Stock de Inversión Extranjera Directa como aportes de capital según país
de origen. Datos recolectados de (ProInversión, 2016)
30
Para el 2016, hubo un aumento en los FIED al Perú y entre los
sectores más atrayentes estuvieron la Minería, Comunicaciones y Finanza,
sumando en conjunto el 60% del total de capital ingresado al Perú.
(ProInversión, 2016)
Figura 8. Stock de Inversión Extranjera Directa según país de origen. Elaboración
propia en base a los datos recolectados de (ProInversión, 2016)
2.2.2. Sistema Financiero
Se define al sistema financiero como “el conjunto de instituciones,
mercados e intermediarios financieros, que las familias, empresas y
gobierno utilizan para poner en práctica las decisiones financieras que
se han tomado” (Gómez Jacinto, 2009), también se define al sistema
financiero como “el conjunto de instituciones encargadas de la
circulación del flujo monetario y cuya tarea principal es canalizar el
dinero de los agentes superavitarios (ofertantes de fondos) a los
agentes deficitarios (demandantes de fondos quienes realizan
actividades productivas)”. (Rodríguez, 2012)
Las organizaciones que desempeñan esta función se conocen
como intermediarios financieros las cuales emplean instrumentos
financieros como vía para poder realizar la transferencia de capitales
provenientes de ahorros hacia las unidades de producción, los cuales
se encuentran representados por activos financieros tanto de tipo
31
directo (créditos bancarios) como indirecto (valores) de acuerdo con el
tipo de intermediario con el que se relacionan. (Rodríguez, 2012)
El sistema financiero comprende tanto el mercado de acciones,
bonos y demás valores, como a los mediadores financieros que
comprende a los bancos, aseguradora, y las administradoras de
fondos de pensiones (AFP). Esta agrupación de entidades tiene como
propósito el encaminar el remanente de efectivo producido por los
agentes de superávit hacia las entidades que poseen déficit o
requieren capital financiero, convirtiendo a los activos financieros
producidos por entidades de inversión en activos financieros indirectos,
los cuales resultan ser más congruentes con los requerimientos de los
ahorristas. La canalización se lleva cabo debido a la falta de
correspondencia entre unidades con déficit (ahorristas) y superávit
(inversionistas), los cuales tienen diferentes expectativas, por lo que
los intermediarios son los encargados de modificar los activos
adaptándolos para que resulten ser más adecuados para los ahorristas,
siendo más efectiva esta modificación en cuanto se tenga un monto
más alto de capital de ahorro encaminado hacia la inversión. (Gómez
Jacinto, 2009)
2.2.2.1. Funciones del sistema financiero
El sistema financiero en el medio organizacional, estatal y privado
produce ocasiones para poder adquirir recursos de tipo económico
(financiamiento) y al mismo tiempo brinda ocasión para poder aumentar
los flujos dinerarios de ahorro e inversión, desempeñando las siguientes
funciones:
- Otorga vías para trasladar recursos en tiempo y espacio entre
naciones y sectores económicos.
- Otorga vías para gestionar el riesgo
- Proveer información y esto colabora a organizar la toma de
decisiones focalizada en diferentes rubros que forman parte de
la economía.
- Otorga vías para solucionar la complicación de compensaciones
que se origina en el momento en que uno de los participantes
32
cuenta con información que el otro no tiene o cuando se
comporta como funcionario del otro.
Del mismo modo, el sistema financiero resulta de elevada
trascendencia para la economía de la nación principalmente, debido a
que colabora con intensificar los recursos económicos que se movilizan
mediante los agentes económicos, por lo que su función económica se
pude sintetizar del modo siguiente:
- Proporciona recursos financieros a la economía encaminando
los remanentes que provienen de las unidades con superávit en
dirección a las unidades con déficit dentro de un escenario de
validez y confianza.
- Representa la base para el desarrollo económico y la inversión,
posibilitando la generación de ahorro lo que incrementa el
potencial de producción y como resultado, el grado de beneficio.
2.2.2.2. Importancia
La importancia del sistema financiero radica en que proporciona
servicios de suma relevancia dentro de un sistema económico actual,
además que la utilización de una vía de cambio sostenida y admitida
disminuye los gastos por transacción, agilizando la compraventa, y en
consecuencia, la distinción de la manufactura. Asimismo, los activos
financieros con desempeño y propiedades de riesgo atrayentes incitan el
ahorro de tipo financiero. (Rodríguez, 2012)
Por otro lado, los intermediarios financieros incrementan la eficacia
del empleo de recursos, al valorar las alternativas para invertir y
monitorear las acciones de los prestatarios. Además, la entrada hacia
una diversidad de herramientas financieras posibilita fusionar el riesgo
del precio y la compraventa. (Rodríguez, 2012)
2.2.2.3. Clases de mercados
La intermediación del mercado financiero es clasificada en dos
vastos mercados, los cuales a su vez se subdividen en dos mercados.
(Rodríguez, 2012)
33
Para facilitar las diversas formas de intermediación, nos
enfocaremos en el caso de las empresas que requieren el financiamiento
de proyectos; las opciones de realización de dicho proyecto poseen dos
vías de realización: la primera forma es mediante el mercado de
intermediación indirecta, también conocido como crédito comercial y la
segunda forma es mediante el mercado de intermediación directa,
conocida como el mercado de valores. (Rodríguez, 2012)
Mercado de intermediación indirecta
Es el mercado en el cual se tiene la participación de un solo
intermediario, donde el ofertante y el demandante mantienen un vínculo
indirecto a través de un intermediario. Por ejemplo, el sector bancario,
quienes brindan préstamos a corto plazo, posterior a la captación de
recursos del cliente para luego disponerlos a otro cliente, en forma de
préstamos. Otro intermediario indirecto son los vehículos de inversión
colectiva, llamados así a los fondos de pensiones y los de inversión.
- Sector bancario. Lo componen los bancos del estado,
como el Banco de la Nación y la banca múltiple, entre
ellos el Banco Continental, Banco Scotiabank, entre
otros.
- Sector no bancario. Lo componen las empresas
financieras, empresas de desarrollo para la pequeña y
mediana empresa (EDPYME), cajas municipales y las
rurales de ahorro y crédito, entre otras.
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) es la
encargada de supervisar y controlar ambos mercados: “La
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado
de la regulación y supervisión de los Sistemas Financiero, de Seguros y
del Sistema Privado de Pensiones, así como de prevenir y detectar el
lavado de activos y financiamiento del terrorismo. Su objetivo primordial
es preservar los intereses de los depositantes, de los asegurados y de
los afiliados al SPP” (SBS, 2018). (Rodríguez, 2012)
Mercado de intermediación directa
34
Existe un escenario en el cual las personas resuelven no solicitar
préstamos a ninguna entidad bancaria, en general a ningún mercado de
intermediación indirecta, por lo cual recurren a emitir valores (acciones o
bonos), logrando adquirir los recursos necesarios de los oferentes de
capital directamente. Los oferentes son inversionistas que a través de los
valores que adquieren están dispuestos a los riegos y rendimientos
esperados. Están regulados por la Superintendencia del Mercado de
Valores (SMV). (Rodríguez, 2012)
2.2.2.4. Estructura del sistema financiero peruano
En el Perú se norma el sistema financiero mediante la Ley General
del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica que
proviene de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS): Ley
26702, la cual representa el entorno normativo y de inspección al que se
encuentran supeditadas las instituciones que actúan dentro del sistema
financiero y las que desarrollan actividades relacionadas o
suplementarias al objeto social de los individuos referidos. De este modo,
el sistema financiero peruano se encuentra conformado tanto por
instituciones financieras como de derecho público o privado que han sido
formalmente facultadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y
AFP que se desarrollan como intermediarios financieros, es decir la
actividad frecuente que llevan a cabo organizaciones facultadas para
atraer fondos corrientes y ponerlos en modo tanto de préstamos como de
inversión. (Rodríguez, 2012)
35
Figura 9. Sistema Financiero Nacional. Elaboración propia. Recuperado de los
documentos del BCRP, SMV y SBS.
2.2.3. Estudios anteriores
No existen estudios o investigaciones locales o internacionales
anteriores acerca del tema de esta investigación, sin embargo, existen
algunos estudios de autores, cuyas investigaciones están relacionadas
de cierta manera con las variables que se estudian en la presente y cuyo
enfoque se da en América Central y El Caribe. A continuación, se
presentan los detalles de los autores y sus investigaciones analizadas
que se tomaron como referencia para establecer el modelo propuesto.
Sistema Financiero Nacional
Intermediación Directa
Mercado de Valores
Mercado Primario
Mercado Secundario
BVL
SMV
Intermediación Indirecta
Sistema Bancario
Banco de la Nación
Banca Multiple
Sistema No Bancario
Financieras
AFPs
Compañias de Seguros
SAB
SBS
BCRP
36
Fry Maxwell (1993)
Estudio: El efecto que tiene la IED en el crecimiento económico de 16
países de la Cuenca del Pacífico en el periodo 1966 – 1988.
Variables: IED y PBI de los distintos países.
Conclusión: La IED no tuvo un efecto significativo en el crecimiento
económico en el conjunto de los países estudiados, sin embargo, al
dividir los países, dio como resultado que existe una relación positiva y
significativa entre ambas variables estudiadas en 5 países
seleccionados, por lo tanto, se concluye que entre el crecimiento
económico y la IED depende de detalles específicos de cada país.
(Fry Maxwell, 1993)
Figura 10. Modelo Fry Maxwell. Elaboración propia en base a datos
recolectados del estudio de (Fry Maxwell, 1993)
Williams y Williams (1998)
Estudio: El impacto de la IED en las economías del Caribe Oriental
incluyendo la inversión, el ahorro y el comercio en las ecuaciones de
crecimiento en el periodo 1980 – 1996.
Variables: IED, PBI, Inversión, Ahorro y Comercio de los distintos
países.
Conclusión: En el estudio, se concluyó que la relación entre la IED y
el crecimiento económico se ve reflejado a través de la inversión
privada interna. Por lo tanto, la IED tiene un impacto positivo y
significativo en la formación de capital, las importaciones y en el ahorro
del sistema financiero. (Williams O. y Williams S., 1998)
37
Figura 11. Modelo Williams y Williams. Elaboración propia en base a
datos recolectados del estudio de (Williams O. y Williams S., 1998)
Terceño y Guercio (2010)
Estudio: El crecimiento económico y el desarrollo del sistema
financiero. Un análisis comparativo.
Variables: PBI, PBI Sector Financiero, Activos Bancarios,
Capitalización Bursátil y Bonos.
Conclusión: El estudio concluye que existe una elevada correlación
entre los indicadores del sistema financiero y el PBI. Así mismo, se
concluyó que a nivel regional el nivel de correlación es mayor que a
nivel país. (Terceño A. y Guercio B., 2010)
Figura 12. Modelo Terceño y Guercio. Elaboración propia en base a
datos recolectados del estudio de (Terceño A. y Guercio B., 2010)
Mohan y Watson (2012)
Estudio: La incidencia entre variables explicativas en las entradas de
los flujos IED en países de la Comunidad del Caribe (CARICOM) y de
38
la Organización de Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE) en el
periodo 2000 – 2007.
Variables: IED, PBI, Capitales, Comercio, Capitalización Bursátil y el
Crédito del sector privado de los distintos países.
Conclusión: La investigación indica que el mercado bursátil, el crédito
del sector privado y el PBI del país de origen, fueron las variables que
más representaron en el aumento del ingreso de flujos de IED. Así
mismo, recomiendan que se desarrollen todos los mercados bursátiles
de la región, pues según concluye el estudio, aumentarían los
capitales de IED. (Mohan P. y Watson P., 2012)
Figura 13. Modelo Mohan y Watson. Elaboración propia en base a
datos recolectados del estudio de (Mohan P. y Watson P., 2012)
2.3. Modelo Propuesto
Teniendo en cuenta el problema de la presente investigación, los
antecedentes, el marco referencial y los estudios de los autores
precedentes, es factible realizar una medición entre la inversión extranjera
de Chile con el crecimiento del Sector Financiero del Perú, por ello se
propone lo siguiente:
39
Figura 14. Modelo propuesto de la investigación. Elaboración propia.
Dado los antecedentes de esta investigación, se puede inferir una
nueva interrogante y que se desarrollará a lo largo de la investigación,
por ello la propuesta es entender la influencia de la Inversión Extranjera
Directa (IED) proveniente de Chile hacia el Perú en el crecimiento del
Sector Financiero, tomando en cuenta variables directas: Liquidez,
Ahorro y Crédito Interno Neto (CIN) del Sector Financiero, así como la
Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima (BVL).
Con este modelo propuesto, se podrá concluir si es que existe
alguna relación entre dichas variables con la IED de Chile y de ser así,
cuál es su incidencia y si afecta positiva o negativamente al crecimiento
del Sector Financiero del Perú.
40
3. Objetivos e Hipótesis
3.1. Objetivos
Objetivo General
Analizar la influencia de la Inversión Extranjera Directa de Chile en el
crecimiento del Sector Financiero del Perú durante el periodo 1990 – 2016.
Objetivos Específicos
Determinar la influencia de la Inversión Extranjera Directa proveniente de
Chile en la Liquidez del Sistema Financiero del Perú durante el periodo
1990 – 2016.
Determinar la influencia de la Inversión Extranjera Directa proveniente de
Chile en el Ahorro dentro del Sistema Financiero del Perú durante el
periodo 1990 – 2016.
Determinar la influencia de la Inversión Extranjera Directa proveniente de
Chile en Crédito Interno Neto del Sector Financiero del Perú durante el
periodo 1990 – 2016.
Determinar la influencia de la Inversión Extranjera Directa proveniente de
Chile en la Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima durante
el periodo 1990 – 2016.
3.2. Hipótesis
Hipótesis General
La Inversión Extranjera Directa proveniente de Chile influye
significativamente al Crecimiento del Sector Financiero del Perú durante el
periodo 1990 – 2016.
41
Hipótesis Específicas
La Inversión Extranjera Directa proveniente de Chile influye
significativamente a la Liquidez del Sistema Financiero del Perú durante el
periodo 1990 – 2016.
La Inversión Extranjera Directa proveniente de Chile influye
significativamente en el Ahorro dentro del Sistema Financiero del Perú
durante el periodo 1990 – 2016.
La Inversión Extranjera Directa proveniente de Chile influye
significativamente en Crédito Interno Neto del Sector Financiero del Perú
durante el periodo 1990 – 2016.
La Inversión Extranjera Directa proveniente de Chile influye
significativamente en la Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de
Lima durante el periodo 1990 – 2016.
42
Capítulo 2: Método
1. Tipo y diseño de investigación
1.1. Tipo de investigación
La presente investigación es de tipo aplicada. Es aplicada debido a
que se encuentra orientada a resolver problemas (Hernández Sampieri,
Fernández Collado, & Baptista Lucio, 2010).
El tipo de la investigación es descriptivo y correlacional. Es
descriptivo debido a que tiene como objeto el describir atributos en función
a los valores obtenidos para las variables especificadas (Hernández
Sampieri, Fernández Collado, & Baptista Lucio, 2010) y es correlacional
porque su objetivo también es encontrar el nivel de relación entre las
variables especificadas en el entorno descrito. (Hernández Sampieri,
Fernández Collado, & Baptista Lucio, 2010).
El método empleado para la presente investigación es de tipo
cuantitativo, pues se recolectará y analizará datos cuantitativos históricos
de manera íntegra, para realizar conclusiones con toda la información
obtenida y tener mayor entendimiento de la variable en estudio.
(Hernández Sampieri, Fernández Collado, & Baptista Lucio, 2010)
1.2. Diseño de la investigación
De acuerdo con Hernández Sampieri, Fernández Collado, &
Baptista Lucio (2010), el diseño de la investigación se refiere al método o
procedimientos planteados con el propósito de obtener la información
requerida. El diseño de la presente investigación es longitudinal y no
experimental.
Es no experimental debido a que no se han manipulado variables
en forma intencionada, no habiéndose generado algún escenario o
situación, observando en cambio hechos ya existentes, tal y como se
recibe la información para después analizarlo, cuya ocurrencia no ha sido
provocada por el investigador. (Hernández Sampieri, Fernández Collado,
& Baptista Lucio, 2010)
43
Es longitudinal, debido a que la recolección de datos se hace a
través del tiempo en un periodo específico y tiene como propósito el
describir y analizar la relación entre variables en dicho instante, sus
determinantes y consecuencias. (Hernández Sampieri, Fernández
Collado, & Baptista Lucio, 2010)
2. Variables
Las variables que se analizarán en este trabajo de investigación serán
tomadas del Banco Central de Reserva del Perú, donde se recogerá data
específicamente histórica y anual del periodo 1990 – 2016.
Existen dos tipos de variables presentes en la investigación:
Variable independiente: Inversión Extranjera Directa (IED).de Chile en el Perú
Esta variable, es una serie de tiempo expresada en millones de dólares y de
manera cuantificada, que muestran las entradas de capital.
Variable dependiente: PBI del Sector Financiero del Perú.
Esta variable, dependiente de la Inversión Extranjera Directa de Chile en el
Perú se toma en una serie de tiempo y se expresa en porcentajes.
Tabla 3.
Variables de la presente investigación.
Variable Indicadores
Inversión Extranjera Directa de Chile en el Perú Flujo neto de capital US$
PBI Sector Financiero del Perú
Liquidez del sistema financiero
Ahorro del sistema financiero
Crédito Interno Neto
Capitalización bursátil
Elaboración propia en base a datos recolectados de (Banco Central de Reserva
del Perú, 2016)
44
3. Muestra
La investigación tiene como muestra los reportes (físicos y digitalizados)
sobre Inversión Extranjera Directa (IED) concernientes a los años 1990 – 2016 de
(ProInversión, 2016) y (Banco Central de Reserva del Perú, 2016), así como,
indicadores de crecimiento financiero provenientes del (Insittuto Nacional de
Estadística e Informática , 2016) y (Banco Central de Reserva del Perú, 2016),
justificando lo anterior en que las entidades tienen información objetiva y
necesaria para el análisis de la problemática.
4. Técnica e Instrumentos de investigación
4.1. Técnicas de recolección de datos
La técnica empleada para la recolección de datos es la recopilación
y consolidación de datos e información contenida en libros, artículos,
revistas e informes, tanto físicos como digitalizados, para lo que se realizó
un análisis documental.
4.2. Instrumento de recolección de datos
Los instrumentos de investigación corresponden a información
anualizada de tipo bibliográfica, publicados por las instituciones
(ProInversión, 2016), (Insittuto Nacional de Estadística e Informática ,
2016) y (Banco Central de Reserva del Perú, 2016) que garantizan que la
información es objetiva, dando validez y confiabilidad.
5. Procedimiento de recolección de datos
El procedimiento de recolección de datos mediante la revisión de
documentación bibliográfica de diversas fuentes terciarias como los portales web,
recolectando y analizando los datos que se usaran para aumentar el
entendimiento del problema en estudio.
45
6. Plan de análisis
El plan de análisis de la presente investigación es mediante los análisis
de modelos lineales y de correlación, es decir, se analizarán modelos de
regresión lineal y el coeficiente de correlación, con el fin de determinar si hay
relación en el largo plazo entre la Inversión Extranjera Directa de Chile y el PBI
del Sector Financiero del Perú, además, se realizarán las pruebas de hipótesis
para corroborar estadísticamente los resultados obtenidos. El análisis y la
presentación de los resultados se realizarán en el software estadístico SPSS,
cuyos resultados se explicarán en la presente.
6.1. Modelos de regresión lineal
Para la presente investigación, se realizará una serie de modelos
lineales que ayudarán a determinar la influencia de la Inversión Extranjera
Directa de Chile en el crecimiento del Sector Financiero del Perú. Los
modelos de regresión lineal que se usará en la investigación son:
- Modelo lineal
Se hallará y explicará el modelo lineal de la Inversión Extranjera Directa
de Chile con cada una de las variables específicas, se encontrarán las
pendientes y se determinará la relación que tiene cada una.
- Análisis de la varianza (ANOVA)
El análisis de la varianza permite conocer el p-valor del modelo, que,
comparándolo con el nivel de significancia (α), nos ayudará a conocer si
la hipótesis nula se acepta o rechaza. Esto se determinará si el modelo
lineal hallado anteriormente es o no es significativo.
- Coeficiente de determinación
Este análisis determina el porcentaje de variabilidad de la variable
dependiente explicada por la Inversión Extranjera Directa de Chile a
través del modelo lineal, a mayor porcentaje, mayor es la implicancia de
la Inversión Extranjera Directa de Chile en la variable dependiente.
6.2. Análisis del coeficiente de correlación
46
El Coeficiente de Correlación de Pearson mide el grado de
covariación (grado de variación conjunta) entre distintas variables
cuantitativas que tienen únicamente relación lineal. Este índice es de fácil
ejecución e interpretación, cuyos resultados van desde -1 a +1, siendo -1
una relación perfecta negativa, 0 relación indiferente y +1 una relación
perfecta positiva, es decir, si el resultado se acerca más al +1, existe una
relación positiva entre las variables. Así mismo, el análisis en SPSS
también nos dará como resultado el p-valor de la correlación que en
comparación con el nivel de significancia (α), se concluirá con definir si se
acepta o rechaza la hipótesis nula.
Tabla 4.
Rangos de correlación y sus interpretaciones
r = -1 Correlación inversa perfecta
-1 < r < 0 Correlación inversa
r = 0 No hay correlación
0 < r < 1 Correlación directa
r = 1 Correlación directa perfecta
Elaboración propia en base a datos recolectados de (SPCGroup, 2018)
47
Capítulo 3: Resultados
1. Presentación de los resultados
La información recolectada para el siguiente análisis es histórica (1990 –
2016) de los reportes de (Banco Central de Reserva del Perú - BCRP, 2018)
(DIRECON Chile, 2018) (ProInversión, 2011) (Insittuto Nacional de Estadística e
Informática , 2016). La fecha de cierre de la recolección de datos de la presente
investigación fue marzo 2018.
1.1. Inversión Extranjera Directa de Chile en Perú
El saldo de la Inversión Extranjera Directa de Chile en el Perú ha
mantenido una tendencia de crecimiento constante durante el periodo 1994 –
2016, teniendo un descenso desde el 2002 hasta el 2005 y un aumento leve
hasta el 2007, sin embargo, para el 2008, la Inversión Extranjera Directa de
Chile se duplicó con respecto a su año anterior, pues las inversiones en países
desarrollados migraban a países en desarrollo en busca de mayor rentabilidad.
Figura 15. Elaboración propia en base a datos recolectados de (ProInversión, 2016)
Así mismo, el saldo de capital proveniente de Chile en el 2016 en el Perú
aumentó 5 millones con respecto al año 2015. Para el 2016, los ingresos de la
Inversión Extranjera Directa de Chile se concentraron un 36% en el Sector
Financiero y un 35% en el Sector Comunicaciones, que en conjunto superan el
60% del total, seguido por la Minería (6%), Industria (7%), entre los demás.
0.00
500.00
1000.00
1500.00
2000.00
2500.00
3000.00
3500.00
SALDO IED DE CHILE AL PERU 1994 - 2016
48
Figura 16. Elaboración propia en base a datos recolectados de (ProInversión, 2016)
1.2. Crecimiento del Sector Financiero
Desde 1994, el Perú ha mantenido un crecimiento económico sostenido,
manteniendo una tendencia alcista hasta el año 2016, manteniendo en
promedio un incremento del 4% mensual.
Figura 17. Elaboración propia en base a datos recolectados de (Banco Central de
Reserva del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de Estadística e Informática , 2016)
MINERIA6%
COMUNICACIONES35%
FINANZAS36%
ENERGIA5%
INDUSTRIA7%
COMERCIO5%
OTROS6%
SALDO IED CHILE AL PERÚ POR SECTOR - 2016
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
140000
160000
180000
200000
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
CRECIMIENTO DEL PERÚ 1994 - 2016
49
En el Perú, el Sector Financiero es uno de los más representativos para
la economía, como se ve en el siguiente gráfico, desde 1994 al 1998, el sector
financiero crecía levemente, desde 1999 al 2001, hubo un decrecimiento, para
posterior a ello, cambiar drásticamente a un crecimiento sostenido hasta el 2016,
siendo así, uno de los mejores países de atracción para el inversionista
extranjero.
Figura 18. Elaboración propia, recuperado de los documentos del BCRP e INEI.
(Banco Central de Reserva del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de Estadística e
Informática , 2016)
1.3. Estadísticos aplicados
Para realizar el análisis estadístico de las variables de la investigación;
inversión extranjera directa, liquidez, ahorro, crédito interno neto y capitalización
bursátil de la BVL; se tiene que reconocer, descomponer y detallar por variable
independiente y dependiente, para ello, se tomó en cuenta el periodo 1994 –
2016 y los valores están expresados en millones de dólares.
Análisis estadísticos de la Inversión Extranjera Directa de Chile vs el PBI
del Sector Financiero del Perú
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
CRECIMIENTO DEL SECTOR FINANCIERO 1994 -2016
50
En el presente trabajo de investigación se busca determinar la asociación
entre la variable Inversión Extranjera Directa de Chile y el PBI del Sector
Financiero del Perú, a través de modelos lineales y el análisis del coeficiente de
correlación de las variables. Para ello, se consideraron los datos históricos
recolectados de distintas fuentes como: (Banco Central de Reserva del Perú,
2016), (ProInversión, 2016), (Insittuto Nacional de Estadística e Informática ,
2016), (DIRECON Chile, 2018), entre otras. Posteriormente, se presentan los
resultados y análisis correspondientes.
Para efecto de este análisis, se tomará en cuenta un periodo de 1994 – 2016 y
con los valores expresados en millones de dólares. Posteriormente, se presentan
los resultados y análisis correspondientes.
Variable Independiente: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA DE CHILE
(millones de dólares)
Variable Dependiente: PBI DEL SECTOR FINANCIERO DEL PERÚ (millones
de dólares)
1) Datos históricos
Tabla 5.
Datos históricos del flujo de IED de Chile y del PBI del Sector Financiero del
Perú. Periodo 1994 – 2016.
AÑO Inversión Extranjera
Directa de Chile PBI del Sector Financiero
al Perú
1994 357 1300
1995 143 1822
1996 495 2096
1997 325 2470
1998 1714 2504
1999 359 2238
2000 169 2271
2001 78 2009
2002 145 2220
2003 0 2407
2004 12 2439
2005 853 2695
2006 120 3038
2007 396 3426
2008 1017 3647
51
2009 1657 3943
2010 1860 4338
2011 2081 4806
2012 717 5267
2013 1550 5778
2014 1762 6518
2015 788 7143
2016 631 7529
Elaboración propia en base a datos recolectados de (DIRECON Chile, 2018),
(Banco Central de Reserva del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de
Estadística e Informática , 2016)
2) Modelo lineal estimado
Figura 19. Representación del modelo lineal de la Inversión Extranjera
Directa de Chile y el PBI del Sector Financiero del Perú 1994 – 2016.
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos recolectados
52
de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva del Perú, 2016) e
(Insittuto Nacional de Estadística e Informática , 2016)
3) Pendiente estimada
b1 = 1.3818
Si la Inversión Extranjera Directa de Chile se incrementa en un millón de
dólares, el PBI del Sector Financiero del Perú aumenta en 1.3818 millones de
dólares.
4) Validación del modelo estimado
Prueba de hipótesis para el modelo lineal estimado.
i) Planteamiento de las hipótesis
Hipótesis Nula
Ho: B1 = 0, el modelo lineal NO es significativo.
Hipótesis Alterna
H1: B1 ≠ 0, el modelo lineal es significativo.
ii) Nivel de significancia
Para verificar las hipótesis de la presente investigación, se usó un
nivel de significancia α = 0.05.
iii) Estadístico de prueba
Tabla 6.
Análisis de la varianza (ANOVA) de IED de Chile y PBI del Sector
Financiero del Perú. Periodo 1994 – 2016.
Modelo
Suma de
cuadrados gl
Media
cuadrática F Sig.
1 Regresión 19521665 1 19521665 7,918 ,010b
Residuo 51774251 21 2465440
Total 71295916 22
a. Variable dependiente: PBI Sector Financiero del Perú
53
b. Predictores: (Constante), IED de Chile
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos
recolectados de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva
del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de Estadística e Informática ,
2016).
iv) Decisión
P-valor = 0.010 < 0.05, RHo.
v) Conclusión
Con un nivel de significancia del 0.05, existe evidencia estadística
para afirmar que el modelo lineal es significativo.
Así mismo, se observa que la pendiente del modelo estimado es positiva, por lo
tanto, la relación entre la Inversión Extranjera Directa de Chile y el PBI del Sector
Financiero es directa.
5) Prueba de hipótesis para la correlación
Prueba de hipótesis para el coeficiente de correlación de la Inversión
Extranjera Directa de Chile y el PBI del Sector Financiero del Perú.
i) Planteamiento de las hipótesis
Hipótesis Nula
Ho: ρ = 0, las variables Inversión Extranjera Directa de Chile y el PBI
del Sector Financiero del Perú NO están correlacionadas.
Hipótesis Alterna
H1: ρ ≠ 0, las variables Inversión Extranjera Directa de Chile y el PBI
del Sector Financiero del Perú están correlacionadas.
ii) Nivel de significancia
Para verificar las hipótesis de la presente investigación, se usó un
nivel de significancia α = 0.05.
54
iii) Estadístico de prueba
Tabla 7.
Correlación de IED de Chile y PBI del Sector Financiero del Perú.
Periodo 1994-2016.
N Correlación Sig.
Par 1 IED de Chile & PBI
Sector Financiero del
Perú
23 0.523 0.010
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos
recolectados de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva
del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de Estadística e Informática ,
2016).
iv) Decisión
P-valor = 0.010 < 0.05, RHo.
v) Conclusión
Con un nivel de significancia del 0.05, existe evidencia estadística
para afirmar que las variables Inversión Extranjera Directa de Chile y
el PBI del Sector Financiero del Perú están correlacionadas.
6) Análisis del coeficiente de determinación
Tabla 8.
Resumen del coeficiente de determinación (R2) del modelo. Periodo 1994-
2016.
Modelo R R cuadrado R cuadrado ajustado
Error estándar de la
estimación
1 ,523a ,274 ,239 1570,172
a. Predictores: (Constante), IED de Chile
b. Variable dependiente: PBI Sector Financiero al Perú
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos recolectados
de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva del Perú, 2016) e
(Insittuto Nacional de Estadística e Informática , 2016).
55
Se observa que, el 27.4% de la variabilidad del PBI del Sector Financiero del
Perú es explicada por la Inversión Extranjera Directa de Chile a través del
modelo lineal para los años 1994 – 2016.
Análisis estadísticos de la Inversión Extranjera Directa de Chile vs la
Liquidez del Sistema Financiero del Perú
En el presente trabajo de investigación se busca determinar la asociación entre
la variable Inversión Extranjera Directa de Chile y la Liquidez del Sistema
Financiero del Perú, a través de modelos lineales y el análisis del coeficiente de
correlación de las variables. Para ello, se consideraron los datos históricos
recolectados de distintas fuentes como: (Banco Central de Reserva del Perú,
2016), (ProInversión, 2016), (Insittuto Nacional de Estadística e Informática ,
2016), (DIRECON Chile, 2018), entre otras.
Para efecto de este análisis, se tomará en cuenta un periodo de 1993 – 2016 y
con los valores expresados en millones de dólares. Posteriormente, se
presentan los resultados y análisis correspondientes.
Variable Independiente: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA DE CHILE
(millones de dólares)
Variable Dependiente: LIQUIDEZ TOTAL SISTEMA FINANCIERO (millones de
dólares)
1) Datos históricos
Tabla 9.
Datos históricos del flujo de IED de Chile y de la Liquidez del Sistema
Financiero del Perú. Periodo 1993-2016.
AÑO Inversión Extranjera Directa
de Chile Liquidez del Sistema
Financiero
1993 48 4084
1994 357 6107
1995 143 7950
1996 495 11225
1997 325 13622
1998 1714 15252
1999 359 17753
56
2000 169 18510
2001 78 19429
2002 145 21525
2003 0 24262
2004 12 27327
2005 853 33611
2006 120 40838
2007 396 52582
2008 1017 54661
2009 1657 65204
2010 1860 80086
2011 2081 84506
2012 717 97706
2013 1550 107935
2014 1762 119180
2015 788 131906
2016 631 141306
Elaboración propia en base a datos recolectados de (DIRECON Chile, 2018),
(Banco Central de Reserva del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de
Estadística e Informática , 2016)
2) Modelo lineal estimado
57
Figura 20. Representación del modelo lineal de la Inversión Extranjera
Directa de Chile y la Liquidez del Sistema Financiero del Perú 1993 – 2016.
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos recolectados
de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva del Perú, 2016) e
(Insittuto Nacional de Estadística e Informática , 2016)
3) Pendiente estimada
b1 = 35.158
Si la Inversión Extranjera Directa de Chile se incrementa en un millón de
dólares, la Liquidez del Sistema Financiero del Perú aumenta en 35.158
millones de dólares.
4) Validación del modelo estimado
Prueba de hipótesis para el modelo lineal estimado.
i) Planteamiento de las hipótesis
Hipótesis Nula
Ho: B1 = 0, el modelo lineal NO es significativo.
Hipótesis Alterna
H1: B1 ≠ 0, el modelo lineal es significativo.
58
ii) Nivel de significancia
Para verificar las hipótesis de la presente investigación, se usó un
nivel de significancia α = 0.05.
iii) Estadístico de prueba
Tabla 10.
Análisis de la varianza (ANOVA) de IED de Chile y Liquidez del
Sistema Financiero del Perú. Periodo 1993 – 2016.
Modelo
Suma de
cuadrados gl
Media
cuadrática F Sig.
1 Regresión 13220240069 1 13220240069 9,779 ,005b
Residuo 29741543025 22 1351888319
Total 42961783094 23
a. Variable dependiente: Liquidez del Sistema Financiero del Perú
b. Predictores: (Constante), IED de Chile
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos
recolectados de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva
del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de Estadística e Informática ,
2016).
iv) Decisión
P-valor = 0.005 < 0.05, RHo.
v) Conclusión
Con un nivel de significancia del 0.05, existe evidencia estadística
para afirmar que el modelo lineal es significativo.
Así mismo, se observa que la pendiente del modelo estimado es positiva, por lo tanto,
la relación entre la Inversión Extranjera Directa de Chile y la Liquidez del Sistema
Financiero del Perú es directa.
5) Prueba de hipótesis para la correlación
59
Prueba de hipótesis para el coeficiente de correlación de la Inversión
Extranjera Directa de Chile y la Liquidez del Sistema Financiero del Perú.
i) Planteamiento de las hipótesis
Hipótesis Nula
Ho: ρ = 0, las variables Inversión Extranjera Directa de Chile y la
Liquidez del Sistema Financiero del Perú NO están asociadas.
Hipótesis Alterna
H1: ρ ≠ 0, las variables Inversión Extranjera Directa de Chile y la
Liquidez del Sistema Financiero del Perú están asociadas.
ii) Nivel de significancia
Para verificar las hipótesis de la presente investigación, se usó un
nivel de significancia α = 0.05.
iii) Estadístico de prueba
Tabla 11.
Correlación de IED de Chile y Liquidez del Sistema Financiero del
Perú. Periodo 1993-2016.
N Correlación Sig.
Par 1 IED de Chile &
Liquidez del Sistema
Financiero del Perú
24 0.555 0.005
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos
recolectados de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva
del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de Estadística e Informática ,
2016).
iv) Decisión
P-valor = 0.010 < 0.05, RHo.
v) Conclusión
60
Con un nivel de significancia del 0.05, existe evidencia estadística
para afirmar que las variables Inversión Extranjera Directa de Chile y
la Liquidez del Sistema Financiero del Perú están correlacionadas.
6) Análisis del coeficiente de determinación
Tabla 12.
Resumen del coeficiente de determinación (R2) del modelo de IED de Chile y
Liquidez del Sistema Financiero del Perú. Periodo 1993 -2016.
Modelo R R cuadrado R cuadrado ajustado
Error estándar de la
estimación
1 ,555a ,308 ,276 36768,034
a. Predictores: (Constante), IED de Chile
b. Variable dependiente: Liquidez del Sector Financiero del Perú
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos recolectados
de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva del Perú, 2016) e
(Insittuto Nacional de Estadística e Informática , 2016).
Se observa que, el 30.8% de la variabilidad de la Liquidez del Sistema
Financiero del Perú es explicada por la Inversión Extranjera Directa de Chile
a través del modelo lineal para los años 1993 – 2016.
Análisis estadísticos de la Inversión Extranjera Directa de Chile vs el
Ahorro del Sistema Financiero del Perú
En el presente trabajo de investigación se busca determinar la asociación entre
la variable Inversión Extranjera Directa de Chile y el Ahorro del Sistema
Financiero del Perú, a través de modelos lineales y el análisis del coeficiente de
correlación de las variables. Para ello, se consideraron los datos históricos
recolectados de distintas fuentes como: (Banco Central de Reserva del Perú,
2016), (ProInversión, 2016), (Insittuto Nacional de Estadística e Informática ,
2016), (DIRECON Chile, 2018), entre otras.
Para efecto de este análisis, se tomará en cuenta un periodo de 1994 – 2016 y
con los valores expresados en millones de dólares. Posteriormente, se
presentan los resultados y análisis correspondientes.
61
Variable Independiente: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA DE CHILE
(millones de dólares)
Variable Dependiente: AHORRO DEL SISTEMA FINANCIERO DEL PERÚ
(millones de dólares)
1) Datos históricos
Tabla 13.
Datos históricos del flujo de IED de Chile y del Ahorro del Sistema Financiero
del Perú. Periodo 1994-2016.
AÑO Inversión Extranjera
Directa de Chile Ahorro del Sistema Financiero
1994 357 5315
1995 143 6940
1996 495 10148
1997 325 12350
1998 1714 13940
1999 359 16217
2000 169 17006
2001 78 17792
2002 145 19667
2003 0 22156
2004 12 24667
2005 853 30266
2006 120 36942
2007 396 47629
2008 1017 48883
2009 1657 58790
2010 1860 72043
2011 2081 75419
2012 717 86958
2013 1550 96220
2014 1762 106123
2015 788 119508
2016 631 126874
Elaboración propia en base a datos recolectados de (DIRECON Chile, 2018),
(Banco Central de Reserva del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de
Estadística e Informática , 2016)
2) Modelo lineal estimado
62
Figura 21. Representación del modelo lineal de la Inversión Extranjera Directa de
Chile y el Ahorro del Sistema Financiero del Perú 1994 – 2016. Elaboración
propia a través del software SPSS en base a datos recolectados de (DIRECON
Chile, 2018), (Banco Central de Reserva del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de
Estadística e Informática , 2016)
3) Pendiente estimada
b1 = 29.932
Si la Inversión Extranjera Directa de Chile se incrementa en un millón de
dólares, el Ahorro del Sistema Financiero del Perú aumenta en 29.932
millones de dólares
4) Validación del modelo estimado
Prueba de hipótesis para el modelo lineal estimado.
i) Planteamiento de las hipótesis
Hipótesis Nula
63
Ho: B1 = 0, el modelo lineal NO es significativo.
Hipótesis Alterna
H1: B1 ≠ 0, el modelo lineal es significativo.
ii) Nivel de significancia
Para verificar las hipótesis de la presente investigación, se usó un
nivel de significancia α = 0.05.
iii) Estadístico de prueba
Tabla 14.
Análisis de la varianza (ANOVA) de IED de Chile y Ahorro del
Sistema Financiero del Perú. Periodo 1994 – 2016.
Modelo
Suma de
cuadrados gl
Media
cuadrática F Sig.
1 Regresión 9160338131 1 9160338131 8,184 ,009b
Residuo 23504515671 21 1119262651
Total 32664853802 22
a. Variable dependiente: Ahorro del Sistema Financiero del Perú
b. Predictores: (Constante), IED de Chile
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos
recolectados de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva
del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de Estadística e Informática ,
2016).
iv) Decisión
P-valor = 0.009 < 0.05, RHo.
v) Conclusión
Con un nivel de significancia del 0.05, existe evidencia estadística
para afirmar que el modelo lineal es significativo.
Así mismo, se observa que la pendiente del modelo estimado es positiva, por lo tanto,
la relación entre la Inversión Extranjera Directa de Chile y el Ahorro del Sistema
Financiero es directa.
64
5) Prueba de hipótesis para la correlación
Prueba de hipótesis para el coeficiente de correlación de la Inversión
Extranjera Directa de Chile y el Ahorro del Sistema Financiero del Perú.
i) Planteamiento de las hipótesis
Hipótesis Nula
Ho: ρ = 0, las variables Inversión Extranjera Directa de Chile y el
Ahorro del Sistema Financiero del Perú NO están asociadas.
Hipótesis Alterna
H1: ρ ≠ 0, las variables Inversión Extranjera Directa de Chile y el
Ahorro del Sistema Financiero del Perú están asociadas.
ii) Nivel de significancia
Para verificar las hipótesis de la presente investigación, se usó un
nivel de significancia α = 0.05.
iii) Estadístico de prueba
Tabla 15.
Correlación de IED de Chile y Ahorro del Sistema Financiero del Perú.
Periodo 1994-2016.
N Correlación Sig.
Par 1 IED de Chile & Ahorro
del Sistema Financiero
del Perú
23 0.530 0.009
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos
recolectados de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva
del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de Estadística e Informática ,
2016).
vi) Decisión
P-valor = 0.009 < 0.05, RHo.
65
vii) Conclusión
Con un nivel de significancia del 0.05, existe evidencia estadística
para afirmar que las variables Inversión Extranjera Directa de Chile y
el Ahorro del Sistema Financiero del Perú están correlacionadas.
6) Análisis del coeficiente de determinación
Tabla 16.
Resumen del coeficiente de determinación (R2) del modelo de IED de Chile y
Ahorro del Sistema Financiero del Perú. Periodo 1993 -2016.
Modelo R R cuadrado R cuadrado ajustado
Error estándar de la
estimación
1 ,530a ,280 ,246 33455,383
a. Predictores: (Constante), IED de Chile
b. Variable dependiente: Ahorro del Sistema Financiero del Perú
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos recolectados
de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva del Perú, 2016) e
(Insittuto Nacional de Estadística e Informática , 2016).
Se observa que, el 28% de la variabilidad del Ahorro del Sistema Financiero
del Perú es explicada por la Inversión Extranjera Directa de Chile a través del
modelo lineal para los años 1994 – 2016.
Análisis estadísticos de la Inversión Extranjera Directa de Chile vs el
Crédito Interno Neto del Sector Financiero del Perú
En el presente trabajo de investigación se busca determinar la asociación entre
la variable Inversión Extranjera Directa de Chile y el Crédito Interno Neto del
Sector Financiero del Perú, a través de modelos lineales y el análisis del
coeficiente de correlación de las variables. Para ello, se consideraron los datos
históricos recolectados de distintas fuentes como: (Banco Central de Reserva
del Perú, 2016), (ProInversión, 2016), (Insittuto Nacional de Estadística e
Informática , 2016), (DIRECON Chile, 2018), entre otras.
66
Para efecto de este análisis, se tomará en cuenta un periodo de 2001 – 2016 y
con los valores expresados en millones de dólares. Posteriormente, se
presentan los resultados y análisis correspondientes.
Variable Independiente: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA DE CHILE
(millones de dólares)
Variable Dependiente: CRÉDITO INTERNO NETO DEL SECTOR
FINANCIERO DEL PERÚ (millones de dólares)
1) Datos históricos
Tabla 17.
Datos históricos del flujo de IED de Chile y del Crédito Interno Neto Financiero
del Perú. Periodo 2001 – 2016.
AÑO Inversión Extranjera Directa de Chile
Crédito Interno Neto del Sector Financiero del Perú
2001 78 -3832
2002 145 -4709
2003 0 -4778
2004 12 -4858
2005 853 -4567
2006 120 -7520
2007 396 -10554
2008 1017 -12613
2009 1657 -13944
2010 1860 -15197
2011 2081 -17862
2012 717 -19331
2013 1550 -23475
2014 1762 -23725
2015 788 -20600
2016 631 -22292
Elaboración propia en base a datos recolectados de (DIRECON Chile, 2018),
(Banco Central de Reserva del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de
Estadística e Informática , 2016)
2) Modelo lineal estimado
67
Figura 22. Representación del modelo lineal de la Inversión Extranjera Directa
de Chile y el Crédito Interno Neto del Sector Financiero del Perú 2001 – 2016.
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos recolectados
de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva del Perú, 2016) e
(Insittuto Nacional de Estadística e Informática , 2016)
3) Pendiente estimada
b1 = -6.9291
Si la Inversión Extranjera Directa de Chile se incrementa en un millón de
dólares, el Crédito Interno Neto del Sector Financiero del Perú disminuye en
6.9291 millones de dólares
4) Validación del modelo estimado
Prueba de hipótesis para el modelo lineal estimado.
i) Planteamiento de las hipótesis
Hipótesis Nula
68
Ho: B1 = 0, el modelo lineal NO es significativo.
Hipótesis Alterna
H1: B1 ≠ 0, el modelo lineal es significativo.
ii) Nivel de significancia
Para verificar las hipótesis de la presente investigación, se usó un
nivel de significancia α = 0.05.
iii) Estadístico de prueba
Tabla 18.
Análisis de la varianza (ANOVA) de IED de Chile y Crédito Interno
Neto del Sector Financiero del Perú. Periodo 2001 – 2016.
Modelo
Suma de
cuadrados gl
Media
cuadrática F Sig.
1 Regresión 377493280 1 377493280 11,627 ,004b
Residuo 454547182, 14 32467655
Total 832040462 15
a. Variable dependiente: Crédito Interno Neto del Sector Financiero del Perú
b. Predictores: (Constante), IED de Chile
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos
recolectados de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva
del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de Estadística e Informática ,
2016).
vi) Decisión
P-valor = 0.004 < 0.05, RHo.
vii) Conclusión
Con un nivel de significancia del 0.05, existe evidencia estadística
para afirmar que el modelo lineal es significativo.
Así mismo, se observa que la pendiente del modelo estimado es negativa, por lo tanto,
la relación entre la Inversión Extranjera Directa de Chile y el Crédito Interno Neto del
Sector Financiero es inversa.
69
5) Prueba de hipótesis para la correlación
Prueba de hipótesis para el coeficiente de correlación de la Inversión
Extranjera Directa de Chile y el Crédito Interno Neto del Sector Financiero del
Perú.
i) Planteamiento de las hipótesis
Hipótesis Nula
Ho: ρ = 0, las variables Inversión Extranjera Directa de Chile y el
Crédito Interno Neto del Sector Financiero del Perú NO están
asociadas.
Hipótesis Alterna
H1: ρ ≠ 0, las variables Inversión Extranjera Directa de Chile y el
Crédito Interno Neto del Sector Financiero del Perú están asociadas.
ii) Nivel de significancia
Para verificar las hipótesis de la presente investigación, se usó un
nivel de significancia α = 0.05.
iii) Estadístico de prueba
Tabla 19.
Correlación de IED de Chile y Crédito Interno Neto del Sector
Financiero del Perú. Periodo 2001 – 2016.
N Correlación Sig.
Par 1 IED de Chile & Crédito
Interno Neto del Sector
Financiero del Perú
16 -0.674 0.004
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos
recolectados de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva
del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de Estadística e Informática ,
2016).
iv) Decisión
P-valor = 0.004 < 0.05, RHo.
70
v) Conclusión
Con un nivel de significancia del 0.05, existe evidencia estadística
para afirmar que las variables Inversión Extranjera Directa de Chile y
el Crédito Interno Neto del Sector Financiero del Perú están
correlacionadas.
6) Análisis del coeficiente de determinación
Tabla 20.
Resumen del coeficiente de determinación (R2) del modelo de IED de Chile y
Crédito Interno Neto del Sector Financiero del Perú. Periodo 2001 -2016.
Modelo R R cuadrado R cuadrado ajustado
Error estándar de la
estimación
1 ,674a ,454 ,415 5698,04
a. Predictores: (Constante), IED de Chile
b. Variable dependiente: Crédito Interno Neto del Sector Financiero del Perú
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos recolectados
de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva del Perú, 2016) e
(Insittuto Nacional de Estadística e Informática , 2016).
Se observa que, el 45.4% de la variabilidad del Crédito Interno Neto del
Sector Financiero del Perú es explicada por la Inversión Extranjera Directa de
Chile a través del modelo lineal para los años 2001 – 2016.
Análisis estadísticos de la Inversión Extranjera Directa de Chile vs la
Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima
En el presente trabajo de investigación se busca determinar la asociación entre
la variable Inversión Extranjera Directa de Chile y la Capitalización Bursátil de la
Bolsa de Valores de Lima, a través de modelos lineales y el análisis del
coeficiente de correlación de las variables. Para ello, se consideraron los datos
históricos recolectados de distintas fuentes como: (Banco Central de Reserva
del Perú, 2016), (ProInversión, 2016), (Insittuto Nacional de Estadística e
Informática , 2016), (DIRECON Chile, 2018), entre otras.
71
Para efecto de este análisis, se tomará en cuenta un periodo de 1999 – 2016 y
con los valores expresados en millones de dólares. Posteriormente, se
presentan los resultados y análisis correspondientes.
Variable Independiente: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA DE CHILE
(millones de dólares)
Variable Dependiente: CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL DE LA BOLSA DE
VALORES DE LIMA (millones de dólares)
1) Datos históricos
Tabla 21.
Datos históricos del flujo de IED de Chile y de la Capitalización Bursátil de la
Bolsa de Valores de Lima. Periodo 1999 – 2016.
AÑO Inversión Extranjera Directa de Chile
Capitalización Bursátil BVL
1999 359 13407
2000 169 10511
2001 78 10861
2002 145 12593
2003 0 16084
2004 12 20108
2005 853 36196
2006 120 60020
2007 396 108220
2008 1017 57231
2009 1657 107325
2010 1860 160867
2011 2081 121596
2012 717 153404
2013 1550 120653
2014 1762 120763
2015 788 90657
2016 631 124044
Elaboración propia en base a datos recolectados de (DIRECON Chile, 2018),
(Bolsa de Valores de Lima, 2016) e (Insittuto Nacional de Estadística e
Informática , 2016)
2) Modelo lineal estimado
72
Figura 23. Representación del modelo lineal de la Inversión Extranjera Directa de
Chile y la Capitalización Bursátil de la BVL en el periodo 1999 – 2016.
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos recolectados de
(DIRECON Chile, 2018), (Bolsa de Valores de Lima, 2016) e (Insittuto Nacional
de Estadística e Informática , 2016)
3) Pendiente estimada
b1 = 56.227
Si la Inversión Extranjera Directa de Chile se incrementa en un millón de
dólares, la Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima aumenta en
56.227 millones de dólares
4) Validación del modelo estimado
Prueba de hipótesis para el modelo lineal estimado.
i) Planteamiento de las hipótesis
Hipótesis Nula
73
Ho: B1 = 0, el modelo lineal NO es significativo.
Hipótesis Alterna
H1: B1 ≠ 0, el modelo lineal es significativo.
ii) Nivel de significancia
Para verificar las hipótesis de la presente investigación, se usó un
nivel de significancia α = 0.05.
iii) Estadístico de prueba
Tabla 22.
Análisis de la varianza (ANOVA) de IED de Chile y la Capitalización
Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima. Periodo 1999 – 2016
Modelo
Suma de
cuadrados gl
Media
cuadrática F Sig.
1 Regresión 26871485689 1 26871485689 19,291 ,000b
Residuo 22286841056 16 1392927566
Total 49158326746 17
a. Variable dependiente: Capitalización Bursátil de la BVL
b. Predictores: (Constante), IED de Chile
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos
recolectados de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva
del Perú, 2016) e (Insittuto Nacional de Estadística e Informática ,
2016).
iv) Decisión
P-valor = 0.000 < 0.05, RHo.
v) Conclusión
Con un nivel de significancia del 0.05, existe evidencia estadística
para afirmar que el modelo lineal es significativo.
74
Así mismo, se observa que la pendiente del modelo estimado es negativa, por lo tanto,
la relación entre la Inversión Extranjera Directa de Chile y la Capitalización Bursátil de
la Bolsa de Valores de Lima es inversa.
5) Prueba de hipótesis para la correlación
Prueba de hipótesis para el coeficiente de correlación de la Inversión
Extranjera Directa de Chile y la Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores
de Lima del Perú.
i) Planteamiento de las hipótesis
Hipótesis Nula
Ho: ρ = 0, las variables Inversión Extranjera Directa de Chile y la
Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima NO están
asociadas.
Hipótesis Alterna
H1: ρ ≠ 0, las variables Inversión Extranjera Directa de Chile y la
Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima están
asociadas.
ii) Nivel de significancia
Para verificar las hipótesis de la presente investigación, se usó un
nivel de significancia α = 0.05.
iii) Estadístico de prueba
Tabla 23.
Correlación de IED de Chile y la Capitalización Bursátil de la Bolsa de
Valores de Lima. Periodo 1999 – 2016.
N Correlación Sig.
Par 1 IED de Chile &
Capitalización Bursátil
de la BVL
18 0.739 0.000
75
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos
recolectados de (DIRECON Chile, 2018), (Bolsa de Valores de Lima,
2016) e (Insittuto Nacional de Estadística e Informática , 2016).
iv) Decisión
P-valor = 0.000 < 0.05, RHo.
v) Conclusión
Con un nivel de significancia del 0.05, existe evidencia estadística
para afirmar que las variables Inversión Extranjera Directa de Chile y
la Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima están
correlacionadas.
6) Análisis del coeficiente de determinación
Tabla 24.
Resumen del coeficiente de determinación (R2) del modelo de IED de Chile y
la Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima. Periodo 1999 – 2016.
Modelo R R cuadrado R cuadrado ajustado
Error estándar de la
estimación
1 ,739a ,547 ,518 37321,945
a. Predictores: (Constante), IED de Chile
b. Variable dependiente: Capitalización Bursátil de la BVL
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos recolectados
de (DIRECON Chile, 2018), (Bolsa de Valores de Lima, 2016) e (Insittuto
Nacional de Estadística e Informática , 2016).
Se observa que, el 54.7% de la variabilidad y de la Capitalización Bursátil de
la Bolsa de Valores de Lima es explicada por la Inversión Extranjera Directa
de Chile a través del modelo lineal para los años 1999 – 2016.
Análisis estadísticos de la Inversión Extranjera Directa de Chile vs la
Liquidez del Sistema Financiero del Perú
En el presente trabajo de investigación se busca determinar la asociación entre
la variable Inversión Extranjera Directa de Chile y la Capitalización Bursátil de la
76
Bolsa de Valores de Lima, a través de modelos lineales y el análisis del
coeficiente de correlación de las variables. Para ello, se consideraron los datos
históricos recolectados de distintas fuentes como: (Banco Central de Reserva
del Perú, 2016), (ProInversión, 2016), (Insittuto Nacional de Estadística e
Informática , 2016), (DIRECON Chile, 2018), entre otras.
Para efecto de este análisis, se tomará en cuenta un periodo de 2001 – 2016 y
con los valores expresados en millones de dólares. Posteriormente, se
presentan los resultados y análisis correspondientes.
En este último punto de la investigación, para confirmar todo lo hallado
anteriormente, se analizará el modelo de regresión múltiple entre la variable
independiente y las variables dependientes que se detallan a continuación:
Variable Independiente: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA DE CHILE
(millones de dólares)
Variables Dependientes: LIQUIDEZ Y AHORRO DEL SISTEMA FINANCIERO,
CREDITO INTERNO NETO DEL SECTOR FINANCIERO Y CAPITALIZACIÓN
BURSÁTIL DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA (millones de dólares)
1) Datos históricos
Tabla 25.
Datos históricos del flujo de IED de Chile y de la Liquidez, Ahorro, Crédito
Interno Neto y Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima. Periodo
2001 – 2016.
AÑO
Inversión Extranjera Directa de
Chile
Liquidez del Sistema
Financiero
Ahorro del Sistema
Financiero
Crédito Interno Neto del Sector Financiero del
Perú
Capitalización Bursátil BVL
2001 78 19429 17792 -3832 10861
2002 145 21525 19667 -4709 12593
2003 0 24262 22156 -4778 16084
2004 12 27327 24667 -4858 20108
2005 853 33611 30266 -4567 36196
2006 120 40838 36942 -7520 60020
2007 396 52582 47629 -10554 108220
2008 1017 54661 48883 -12613 57231
2009 1657 65204 58790 -13944 107325
77
2010 1860 80086 72043 -15197 160867
2011 2081 84506 75419 -17862 121596
2012 717 97706 86958 -19331 153404
2013 1550 107935 96220 -23475 120653
2014 1762 119180 106123 -23725 120763
2015 788 131906 119508 -20600 90657
2016 631 141306 126874 -22292 124044
Elaboración propia en base a datos recolectados de (DIRECON Chile, 2018),
(Banco Central de Reserva del Perú, 2016), (ProInversión, 2016), (Bolsa de
Valores de Lima, 2016) e (Insittuto Nacional de Estadística e Informática ,
2016)
2) Validación del modelo estimado
Prueba de hipótesis para el modelo lineal estimado.
i) Planteamiento de las hipótesis
Hipótesis Nula
Ho: B1 = 0, el modelo lineal NO es significativo.
Hipótesis Alterna
H1: B1 ≠ 0, el modelo lineal es significativo.
ii) Nivel de significancia
Para verificar las hipótesis de la presente investigación, se usó un
nivel de significancia α = 0.05.
iii) Estadístico de prueba
Tabla 26.
Análisis de la varianza (ANOVA) de IED de Chile y de la Liquidez,
Ahorro, Crédito Interno Neto y Capitalización Bursátil de la Bolsa de
Valores de Lima. Periodo 2001 – 2016.
Modelo
Suma de
cuadrados gl
Media
cuadrática F Sig.
1 Regresión 4964670 3 1654890 6,853 ,006b
Residuo 2897663 12 241471
78
Total 7862334 15
a. Variable independiente: IED de Chile
b. Predictores: (Constante), Capitalización Bursátil, Ahorro, Crédito Interno Neto
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos
recolectados de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva
del Perú, 2016), (ProInversión, 2016), (Bolsa de Valores de Lima,
2016) e (Insittuto Nacional de Estadística e Informática , 2016).
iv) Decisión
P-valor = 0.000 < 0.05, RHo.
v) Conclusión
Con un nivel de significancia del 0.05, existe evidencia estadística
para afirmar que el modelo lineal es significativo.
3) Análisis del coeficiente de determinación
Tabla 27.
Resumen del coeficiente de determinación (R2) del modelo de IED de Chile y
de la Liquidez, Ahorro, Crédito Interno Neto y Capitalización Bursátil de la
Bolsa de Valores de Lima. Periodo 2001 – 2016.
Modelo R R cuadrado
R cuadrado
ajustado
Error estándar
de la estimación
1 ,795a ,631 ,539 491,398
a. Predictores: (Constante), Capitalización Bursátil, Ahorro, Crédito Interno
Neto
b. Variable independiente: IED de Chile
Elaboración propia a través del software SPSS en base a datos recolectados
de (DIRECON Chile, 2018), (Banco Central de Reserva del Perú, 2016),
(ProInversión, 2016), (Bolsa de Valores de Lima, 2016) e (Instituto Nacional
de Estadística e Informática, 2016).
Se observa que, el 63.10% de la variabilidad y de la Liquidez, Ahorro, Crédito
Interno Neto y Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Lima, es
explicada por la Inversión Extranjera Directa de Chile a través del modelo
lineal para los años 2001 – 2016.
79
2. Discusión
La presente investigación tiene como objetivo principal determinar cuál es la
influencia de la Inversión Extranjera Directa de Chile en el crecimiento del Sector
Financiero del Perú en los periodos 1990 – 2016, para ello, la metodología
desarrollada en la presente fueron modelos de regresión lineal y el análisis del
Coeficiente de Correlación. Los análisis se desarrollaron tanto en las variables
generales como en las específicas, y los resultados fueron los siguientes:
- Según los modelos de regresión lineal y su representación muestran que
existe una relación directa, ya que, si aumenta el flujo de la variable
independiente, los valores en las variables dependientes también
aumentan, sin embargo, para la variable Crédito Interno Neto, según el
modelo lineal estimado, muestra una relación inversa (pendiente negativa)
con la variable independiente (Inversión Extranjera Directa de Chile).
- Según el análisis de Coeficiente de Correlación de Pearson, se concluye
que existe una correlación directa o variación conjunta entre la variable
independiente (IED de Chile) y las variables dependientes, tanto general
como específicas, excepto la variable Crédito Interno Neto, cuya
correlación es negativa, ya que, representa que los pasivos son mayores
a los activos del sistema financiero.
- Se realizaron pruebas de hipótesis, tanto para el modelo lineal como para
la correlación, en ambos análisis se obtuvo un p-valor menor al nivel de
significancia (α), es decir, las hipótesis nulas (Ho) se rechazan y se
aceptan las hipótesis alternas (H1).
- Según el análisis de la variabilidad (R2), se expresa que existe un
porcentaje representativo de las variables dependientes explicada por la
variable independiente (Inversión Extranjera Directa de Chile) a través del
modelo lineal, así mismo, se recomienda que el porcentaje restante de la
variabilidad de las variables dependientes sea estudiada en
investigaciones futuras.
Por ello, se confirma lo establecido en lo planteado en la hipótesis general,
afirmando que la Inversión Extranjera Directa de Chile aporta de manera
significativa al crecimiento del Sector Financiero en el periodo 1990 – 2016. Por lo
80
tanto, un incremento en los flujos de la Inversión Extranjera Directa de Chile tiene
impacto en el crecimiento del sector analizado en los años del periodo estudiado.
Se confirman las conclusiones de las hipótesis específicas que la influencia
de la Inversión Extranjera Directa de Chile sobre las variables dependientes;
Liquidez, Ahorro y Crédito Interno Neto del Sector Financiero, así como, la
Capitalización Bursátil de la BVL, tienen un impacto directo significativo en el
periodo 1990 – 2016.
Realizando una comparación de lo concluido en esta investigación con lo
mencionado en los antecedentes y en estudios anteriores para el periodo 1990 -
2016, se podría indicar:
- (Chanduvi Regalado, 2017) en su tesis “Inversión Extranjera Directa y su
relación sobre el crecimiento económico del Perú 1980 – 2015” concluyó
que el vínculo entre estas dos variables es elevada y directa durante el
periodo mencionado. Con esta conclusión, se puede confirmar lo
investigado en la presente, obteniendo como resultado que la Inversión
Extranjera Directa de Chile en Perú influye significativamente en el
crecimiento del Sector Financiero, es decir, a mayor flujo de Inversión
Extranjera Directa mayor es el crecimiento del sector en estudio.
- Según (Fry Maxwell, 1993) en su estudio sobre el efecto que tiene la
Inversión Extranjera Directa en el crecimiento económico de 16 países de
la Cuenca del Pacífico en el periodo 1966 – 1988, demostró que en el
conjunto de países seleccionados, la Inversión Extranjera Directa no tuvo
un impacto positivo en el crecimiento económico de aquellos países, sin
embargo en algunos sí, por ello se concluye que la Inversión Extranjera
Directa y el crecimiento económico dependen de detalles específicos de
cada país, comprobando así que si tiene impacto significativo en el PBI.
- Para (Williams O. y Williams S., 1998) la Inversión Extranjera Directa
tiene un impacto positivo y significativo en la formación de capital, las
importaciones y en el ahorro del sistema financiero. Con este hallazgo, se
confirma lo concluido en la investigación, ya que ratifica que la Inversión
Extranjera Directa de Chile afecta directamente al crecimiento del Sector
Financiero del Perú, coincidiendo con el ahorro entre una de las variables
dependientes.
81
3. Conclusiones
La presente investigación busca medir la influencia de la Inversión Extranjera
Directa de Chile en el Sector Financiero del Perú. En efecto, los resultados de los
estudios realizados pudieron confirmar la influencia significativa existente,
mediante. Aprobándose las hipótesis planteadas.
- Se afirma que la Inversión Extranjera Directa de Chile influye de manera
significativa en el crecimiento del Sector Financiero en el periodo 1990 –
2016, teniendo una relación directa, por ello, un aumento en los flujos de
Inversión Extranjera Directa impulsa al Sector Financiero del Perú,
reforzando con lo concluido por (Fry Maxwell, 1993).
- La Inversión Extranjera Directa de Chile tiene una influencia significativa
en la Liquidez del Sistema Financiero del Perú durante el periodo 1990 –
2016, teniendo una relación directa, por ello, por lo tanto, a mayor flujo de
inversión extranjera de Chile, el Sector Financiero registra mayor liquidez.
- Existe una influencia significativa de la Inversión Extranjera Directa de
Chile en el Ahorro del Sistema Financiero durante el periodo 1990 – 2016,
teniendo una relación directa, por ello, es decir, a razón que aumenta la
inversión de Chile, aumenta el ahorro del Sector Financiero del Perú,
apoyando lo concluido con lo estudiado por (Williams O. y Williams S.,
1998).
- La influencia existente de la Inversión Extranjera Directa de Chile en el
Crédito Interno Neto del Sector Financiero del Perú durante el periodo
1990 – 2016 es significativa, teniendo una relación inversa, por lo tanto,
un incremento en los flujos de Inversión Extranjera Directa de Chile hace
que el Crédito Interno Neto del Sector Financiero disminuya.
- La Inversión Extranjera Directa de Chile tiene una influencia significativa
en la Capitalización Bursátil de la BVL durante el periodo 1990 – 2016,
teniendo una relación directa, es decir, un aumento de los flujos de
inversión de Chile se refleja en el aumento de la Capitalización Bursátil de
la BVL.
82
Conclusiones de los resultados del software estadístico SPSS:
- Como conclusión del análisis estadístico de las variables Inversión
Extranjera Directa de Chile y el PBI del Sector Financiero del Perú, se
afirma que el modelo lineal es significativo con pendiente positiva
(relación directa) y ambas variables están asociadas con un coeficiente
de correlación de 0.523 (correlación directa), además, se concluye que el
27.4% de la variabilidad del PBI del Sector Financiero es explicada por la
Inversión Extranjera Directa a través del modelo lineal, el 72.6% restante
de la variabilidad del PBI del Sector Financiero es explicada por otras
variables como el consumo, gasto y balanza comercial (exportaciones
menos importaciones) según (Banco Central de Reserva del Perú, 2016).
- Como conclusión del análisis estadístico de las variables Inversión
Extranjera Directa de Chile y la Liquidez del Sistema Financiero del Perú,
se afirma que el modelo lineal es significativo con pendiente positiva
(relación directa) y ambas variables están asociadas con un coeficiente
de correlación de 0.555 (correlación directa), además, se concluye que el
30.8% de la variabilidad de la Liquidez del Sector Financiero es explicada
por la Inversión Extranjera Directa a través del modelo lineal, el 69.2%
restante de la variabilidad de la Liquidez del Sector Financiero es
explicada por otras variables como el ahorro, la producción nacional y
políticas económicas (encaje) según (Banco Central de Reserva del Perú,
2016) y (Fondo Monetario Internacional, 2017)
- Como conclusión del análisis estadístico de las variables Inversión
Extranjera Directa de Chile y el Ahorro del Sistema Financiero del Perú,
se afirma que el modelo lineal es significativo con pendiente positiva
(relación directa) y ambas variables están asociadas, con un coeficiente
de correlación de 0.530 (correlación directa), además, se concluye que el
28% de la variabilidad del Ahorro del Sector Financiero es explicada por
la Inversión Extranjera Directa a través del modelo lineal, el 72% restante
de la variabilidad del Ahorro del Sector Financiero es explicada por otras
variables como la producción nacional y el gasto según (Banco Central de
Reserva del Perú, 2016)
83
- Como conclusión del análisis estadístico de las variables Inversión
Extranjera Directa de Chile y el Crédito Interno Neto del Sector Financiero
del Perú, se afirma que el modelo lineal es significativo con pendiente
negativa (relación inversa) y ambas variables están asociadas, con un
coeficiente de correlación de -0.674 (correlación directa), además, se
concluye que el 45.4% de la variabilidad del Crédito Interno Neto del
Sector Financiero es explicada por la Inversión Extranjera Directa a través
del modelo lineal, el 54.6% restante de la variabilidad del Crédito Interno
Neto del Sector Financiero es explicada por otras variables como la
liquidez, las reservas, provisiones y activos externos netos según (Banco
Central de Reserva del Perú, 2011)
- Como conclusión del análisis estadístico de las variables Inversión
Extranjera Directa de Chile y la Capitalización Bursátil de la BVL, se
afirma que el modelo lineal es significativo con pendiente negativa
(relación inversa) y ambas variables están asociadas, con un coeficiente
de correlación de 0.739 (correlación directa), además, se concluye que el
54.7% de la variabilidad de la Capitalización Bursátil de la BVL es
explicada por la Inversión Extranjera Directa a través del modelo lineal, el
45.3% restante de la variabilidad de la Capitalización Bursátil de la BVL
es explicada por otras variables como riesgo, inflación, liquidez y mercado
según (BBVA Research, 2016)
84
4. Recomendaciones
Frente a los flujos de Inversión Extranjera Directa de Chile hacia el Sector
Financiero del Perú, se recomienda:
- Se recomienda mayor amplitud al mercado internacional (reducir las
restricciones burocráticas) para capitales de Chile hacia el Perú para
incrementar los capitales extranjeros y por lo tanto, aumente el
crecimiento económico del Perú reflejándose en los distintos sectores
económicos (Sector Financiero) coincidiendo con lo concluido por (Fry
Maxwell, 1993) y (Chanduvi Regalado, 2017)
- Se sugiere buscar nuevas alianzas estratégicas a través de acuerdos
multilaterales con los miembros de la región, que aumenten la
participación internacional del país, para así lograr mayor flujo de
inversión de Chile y por lo tanto, incrementar la liquidez del sector.
- Se aconseja mantener una política local y exterior segura y transparente
(mostrando mensualmente hechos de importancia del sector privado y
público local e internacionalmente) que busque nuevos flujos de capital
extranjero, logrando incrementar el ahorro del Sector Financiero.
- Se recomienda continuar con el manejo adecuado y oportuno de las
políticas macroeconómicas (riesgo cambiario, riesgo país, inflación,
encaje, etc.) para ser más atrayentes internacionalmente y captar
inversiones extranjeras, logrando esto, se podría desarrollar más los
sectores económicos con capital de terceros.
- Se sugiere lograr la estabilización de la coyuntura local y continuar con
las políticas económicas correctas con la finalidad de reducir el Riesgo
País que se vería reflejado en un aumento de la Inversión Extranjera
Directa, basándose en lo concluido por (Castillo Rázuri, 2013), logrando
la BVL obtener mayor relevancia y capitalización bursátil.
Frente a los resultados del software estadístico SPSS, se recomienda:
- Como recomendación a la primera conclusión del software del SPSS, se
recomienda continuar con las investigaciones entre la Inversión
85
Extranjera Directa de Chile y el PBI del Sector Financiero del Perú,
enfocando el análisis hacia las variables no analizadas en la presente
pero mencionadas por el (Banco Central de Reserva del Perú, 2016)
como el consumo, gasto y la balanza comercial.
- Como sugerencia a la segunda conclusión del software del SPSS, se
recomienda continuar con las investigaciones entre la Inversión
Extranjera Directa de Chile y la Liquidez de Sistema Financiero del Perú,
enfocando el análisis hacia las variables no analizadas en la presente
pero mencionadas por él (Banco Central de Reserva del Perú, 2016) y
(Fondo Monetario Internacional, 2017) como el ahorro, producción
nacional y políticas de encaje en el sector financiero.
- Como recomendación a la tercera conclusión del software del SPSS, se
recomienda continuar con las investigaciones entre la Inversión
Extranjera Directa de Chile y el Ahorro del Sistema Financiero del Perú,
enfocando el análisis hacia las variables no analizadas en la presente
pero mencionadas por el (Banco Central de Reserva del Perú, 2016)
como la producción nacional y el gasto.
- Como recomendación a la cuarta conclusión del software del SPSS, se
recomienda continuar con las investigaciones entre la Inversión
Extranjera Directa de Chile y el Crédito Interno Neto del Sector Financiero
del Perú, enfocando el análisis hacia las variables no analizadas en la
presente pero mencionadas por el (Banco Central de Reserva del Perú,
2011) como la liquidez total, las reservas, provisiones y activos externos
netos.
- Como sugerencia a la última conclusión del software del SPSS, se
recomienda continuar con las investigaciones entre la Inversión
Extranjera Directa de Chile y la Capitalización Bursátil de la BVL
enfocando el análisis hacia las variables no analizadas en la presente
pero mencionadas por el (BBVA Research, 2016) como riesgo, inflación,
liquidez y mercado.
86
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Williams O. y Williams S. (1998). Foreign direct investment flows to the Eastern Caribbean Central
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89
Anexos
90
ANEXO 1
MATRIZ DE CONSISTENCIA
91
ANEXO 2
GLOSARIO DE TERMINOS
Ahorro financiero (Financial savings) Parte de la riqueza del sector privado mantenida
como depósitos, tenencias de valores, cuotas de participación en fondos mutuos, aportes
al sistema privado de pensiones y reservas técnicas de seguros de vida. (Banco Central
de Reserva del Perú, 2011)
Balanza de pagos (Balance of payments) La balanza de pagos es un registro
estadístico que resume sistemáticamente, para un tiempo específico, las transacciones
económicas (aquellas que involucran bienes, servicios e ingreso, así como aquellas en
donde intervienen activos y pasivos financieros y las transferencias como las donaciones)
que realizan los residentes de una economía con el resto del mundo. Usualmente se
presentan de modo que la suma de sus rubros refleja la variación del saldo de reservas
internacionales del BCRP. El registro de la balanza de pagos es responsabilidad del
Banco Central de Reserva según el artículo 73 de su Ley Orgánica. (Banco Central de
Reserva del Perú, 2011)
Capitalización bursátil (Stock-exchange capitalization) Valor de mercado de una
empresa inscrita en bolsa, es decir, el valor de la totalidad de acciones en circulación a
precio de mercado a una fecha determinada (Banco Central de Reserva del Perú, 2011)
Crédito interno neto (Net domestic credit) Total de las operaciones de crédito
(colocaciones e inversiones, entre otros) del sistema financiero realizadas con residentes
de un país. Está conformado por el crédito neto al sector público, crédito al sector
privado y otras cuentas, que incluye activos y pasivos netos como capital, reservas,
provisiones y resultados, las inversiones en activo fijo, los fondos en fideicomiso, canjes
y la posición de cambio, entre otros. El crédito interno neto es igual a la liquidez total,
descontados los activos externos netos. (Banco Central de Reserva del Perú, 2011)
Inversión directa extranjera (Foreign direct investment) Inversión realizada en la
economía residente por un inversionista no residente con un interés económico de largo
plazo, otorgándole influencia en la dirección de la empresa. En balanza de pagos, como
norma general, se considera empresa de inversión directa cuando un inversionista no
residente posee 10 por ciento o más del patrimonio de la empresa. (Banco Central de
Reserva del Perú, 2011)
Liquidez (Liquidity) Pasivos financieros u obligaciones monetarias de las instituciones
financieras con el sector privado de la economía. La liquidez puede estar constituida en
92
moneda nacional o moneda extranjera. La liquidez en moneda nacional se divide
en: · Dinero: corresponde a la suma del circulante y los depósitos a la vista mantenidos
por el sector privado. · Cuasidinero: constituido por los depósitos de ahorro, depósitos a
plazo, cédulas hipotecarias, letras hipotecarias, bonos emitidos por las instituciones
financieras y otros valores. La liquidez en moneda extranjera comprende los depósitos
(vista, ahorro y plazo), Certificados Bancarios en Moneda Extranjera, bonos, valores
emitidos por el Banco Central de Reserva del Perú (Certificados de Divisas, de Libre
Disponibilidad y de Plata, bonos) y otras obligaciones en moneda extranjera. Concepto
que expresa la facilidad con que un bien o activo puede ser convertido en dinero. El bien
líquido por excelencia es el propio dinero, en función del cual se mide la iliquidez de los
demás bienes, dependiendo ésta de la prontitud o facilidad con que en cada caso se
puede hacer dicha transformación. Se entiende por liquidez también la disponibilidad
inmediata de dinero de un banco, y mide la capacidad de una institución financiera del
exterior para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo. Glosario de Términos
Económicos (Banco Central de Reserva del Perú, 2011)
Producto bruto interno (Gross domestic product) Valor total de la producción
corriente de bienes y servicios finales dentro de un país durante un periodo de tiempo
determinado. Incluye por lo tanto la producción generada por los nacionales y los
extranjeros residentes en el país. (Banco Central de Reserva del Perú, 2011)
