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Informe anual31 de diciembre 2012 (auditado)Pioneer S.F.Fondo de Inversión Colectiva luxemburgués(Fonds Commun de Placement)

No podrán aceptarse suscripciones basadas en este informe financiero. Las suscripciones únicamente serán válidas si se efectúan sobre la base del Folleto vigente, acompañado del Documento de datosfundamentales para el así como un ejemplar del último informe anual y, en caso de haberse publicado en fecha posterior, del último informe semestral.

Pioneer S.F. - Informe anual 1

Índice

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3Comentario anual sobre los mercados financieros

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9Información sobre riesgos

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12Balance

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18Cuenta de pérdidas y ganancias y Estado de variación patrimonial

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24Información estadística sobre las Participaciones

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Inventario de la cartera

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42Pioneer S.F. - Euro Curve 1-3year

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Contratos de futuros financieros abiertos 42

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Contratos a plazo sobre divisas abiertos 43

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Contratos de permuta financiera abiertos 43













. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50Pioneer S.F. - Euro Curve 10+year




. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52Pioneer S.F. - Global Curve 1-3year




. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54Pioneer S.F. - Global Curve 7-10year




. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56Pioneer S.F. - U.S. Dollar Diversified Corporate Bond 2017


. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60Pioneer S.F. - European Equity Market Plus



. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69Pioneer S.F. - Pacific (Ex-Japan) Equity Market Plus


. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73Pioneer S.F. - U.S. Equity Market Plus


. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79Pioneer S.F. - Tactical Allocation Bond Fund



Pioneer S.F. - Informe anual2

Índice

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Contratos de opciones abiertos 81


. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82Pioneer S.F. - Tactical Allocation Fund





. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85Pioneer S.F. - Dynamic Allocation Fund





. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87Pioneer S.F. - Optimiser





. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94Pioneer S.F. - EUR Commodities



. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96Memoria relativa a las cuentas anual

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105Informe de auditoría

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106Dirección y administración

Pioneer S.F. Informe Anual 2012 Comentario anual sobre los mercados financieros

Pioneer Funds S.F - Informe Anual 3

La economía Europa: conjurado el riesgo de desintegración del euro A finales de 2012, las tensiones en los mercados financieros parecían haberse apaciguado a medida que los esfuerzos de los principales bancos centrales por restablecer la confianza contrarrestaban las evidencias de una endeble economía. El Banco Central Europeo (BCE) logró atajar el peor escenario posible de una desaparición de la moneda única y demostró el máximo compromiso, al haber prometido hacer “todo lo posible” por salvar el euro. El anuncio del BCE de su último programa de ayudas (Operaciones Monetarias de Compraventa) redujo el riesgo de crédito soberano implícito de los países periféricos europeos. Estos países también realizaron algunos auténticos avances en la introducción de reformas económicas estructurales, sobre todo en el mercado de trabajo y el sistema de pensiones. Además, las políticas aprobadas por los Gobiernos nacionales sacudidos por la crisis de la deuda soberana parece que avanzan por la senda correcta y están manteniéndose aun a riesgo de que desencadenen protestas sociales. En 2013, Italia y España posiblemente merecerán una especial atención, dado que representan alrededor de un tercio del PIB de toda la Unión Monetaria Europea y siguen afrontando unas condiciones complicadas. Además, los líderes políticos europeos deberían aprovechar en 2013 el respiro brindado por las medidas del BCE para hallar una solución duradera a la crisis de la deuda. Evitar el peor escenario posible de la desaparición del euro era muy necesario, pero conseguir que toda la situación se calme posiblemente siga resultando difícil. Aunque a la crisis de la Unión Monetaria Europea se la califica, en la mayoría de ocasiones, como una crisis de la “deuda soberana”, es realmente una crisis macroeconómica. La profunda grieta puesta de manifiesto por la recesión mundial sigue abierta, enfrentando a los países “centrales”, encabezados por Alemania, a las economías “periféricas” (en su mayoría meridionales), cuyas dificultades fiscales se ven agravadas por una falta estructural de competitividad. Desde la perspectiva de la UE, la primera tarea puede que sea un acuerdo global sobre la creación de una “unión bancaria” (Mecanismo de Supervisión Único), en la que el BCE asuma la función supervisora y se establezca rápidamente un procedimiento de liquidación de bancos no saneados para toda la UE. Otra solución radical a la crisis puede ser una “Unión Fiscal” (o Unión de Transferencias), en la que las políticas presupuestarias se rijan desde una institución central. Poner a todos los destinatarios de fondos de la UE bajo la estricta supervisión de los países acreedores probablemente pondría en marcha este proceso, aunque es posible que los países deudores se opongan a la probable pérdida de soberanía fiscal.

Estados Unidos: cierta moderación de los riesgos de desaceleración del crecimiento Analicemos la situación de Estados Unidos en 2012; el crecimiento del PIB estadounidense rara vez ha variado tan poco en un período de 12 meses, registrando un alza interanual comprendida entre el 2% y el 2,5%. En cuanto a los hechos positivos, la economía de EE.UU. demostró firmeza ante una complicada coyuntura internacional durante todo el año. El consumo interno de las economías domésticas continuó encabezando el crecimiento, favorecido por el positivo dinamismo del sector de la vivienda conforme los tipos de interés hipotecarios caían hasta mínimos históricos y contribuían a reactivar las ventas de viviendas y los precios de la vivienda. El sector de la construcción de vivienda también se instaló en una senda de recuperación, registrando las viviendas iniciadas un alza superior al 40% respecto a los niveles en que tocaron fondo. El empleo creció de manera bastante generalizada y este crecimiento se ha extendido sistemáticamente al sector industrial, de naturaleza muy cíclica. El número de solicitudes de subsidio de desempleo estuvo mucho más cercano a los niveles previos a la recesión, lo que constituye otro indicador clave del mercado de trabajo. El sector empresarial estadounidense acabó el año en buena forma y pensamos que los actuales niveles de márgenes de beneficio podrán mantenerse de ahora en adelante. En 2012, el mercado de valores del Tesoro estadounidense disfrutó del efecto favorable de unos bajos rendimientos en medio de un trasvase mundial de fondos en busca de valores seguros, pero dado que tanto la deuda federal como el déficit público federal se encuentran en máximos históricos y muy por encima de la media de los países del G-20, se trata de un problema que es necesario abordar con cierta urgencia.

Pioneer S.F. Informe Anual 2012 Comentario anual sobre los mercados financieros (continuación)

4 Pioneer Funds S.F – Informe Anual

Estados Unidos: cierta moderación de los riesgos de desaceleración del crecimiento (continuación) De cara al futuro, prevemos que las negociaciones políticas acerca de las políticas fiscales de EE.UU. llegarán a una solución de compromiso para evitar el abismo fiscal. La Reserva Federal estadounidense parece comprometida a mantener una política monetaria demasiado laxa durante, al menos, otros dos años. En general, esperamos que la economía de EE.UU. crezca en 2013 a un ritmo moderado, registrando el PIB real otro alza interanual del 2%.

China: los desafíos para los líderes chinos Durante todo el año, imperaron los temores a una desaceleración descontrolada de la economía china. Sin embargo, la encuesta más reciente entre los directores de compras de empresas industriales ha calmado los temores a que China pueda sufrir un bache económico serio. En realidad, este indicador fuertemente cíclico no se ha desplomado como sucedió en 2008, sino que ha caído durante un corto espacio de tiempo ligeramente por debajo del umbral indicativo de una expansión de 50. Esta evidencia contribuyó a que los inversores recobrasen cierto optimismo de que se produzca en China un escenario de ralentización controlada del crecimiento económico. Aun así, persisten las amenazas para el crecimiento de China: el sector inmobiliario, que supone alrededor del 15% del PIB, y su impacto en los balances bancarios (aunque muchos préstamos han sido concedidos por otras entidades financieras, pertenecientes a un sistema bancario “encubierto”) es una de ellas. Otro riesgo es que los gobernantes no sean lo bastante receptivos. Intervinieron con rapidez en 2012, cuando se cambió la política monetaria de una restrictiva a otra expansiva basándose en los síntomas de que la economía china estaba creciendo menos, pero posteriormente el ritmo se desaceleró. Los ratios de reservas de los bancos son un buen ejemplo: este parámetro clave fue rebajado en tres ocasiones en 2012, a pesar de lo cual sigue cercano al máximo del 21,5%. Se dice que los nuevos líderes políticos, nombrados en noviembre por el congreso quinquenal del partido gobernante, son aún más proclives a aplicar un enfoque gradual. Una razón de mayor peso para mostrarse inquieto es que el crecimiento de China depende de las exportaciones y las inversiones en lugar de depender de fuentes estables como el gasto de las economías domésticas, ya que son necesarios cambios estructurales para que la economía china pase a ser impulsada por el consumo. El vuelco en el modelo de crecimiento de China de una economía propulsada por la inversión a otra impulsada por el consumo puede tardar un tiempo, pero es necesario que los nuevos líderes políticos lleven realmente a la práctica las palabras sobre las reformas económicas en áreas como un estado del bienestar más eficiente y la liberalización tanto del sector financiero como de los mercados de divisas, por no hablar de fomentar aún más las empresas privadas (dominadas desde hace mucho tiempo por las grandes empresas públicas).

India: una disyuntiva de difícil solución entre inflación y crecimiento A finales de 2012, el banco central de la India (RBI) se enfrentaba al dilema de una ralentización de la economía necesitada de una política monetaria más laxa y, al mismo tiempo, el cumplimiento de su objetivo a medio plazo de una inflación del 4%-5%. El índice de precios mayoristas es el principal indicador de inflación de la India y ha permanecido tercamente por encima del objetivo. Por tanto, parece haber escaso margen de recorte de los tipos de interés de referencia para reactivar los préstamos bancarios, las inversiones y, con ello, el crecimiento económico general. Los inversores esperaban que el Gobierno indio introdujese cambios estructurales, dirigidos a hacer que la economía sea más eficiente y reduzca la inflación, y aplicase las medidas reformistas que el Gobierno anunció en septiembre. Si resultasen ser efectivas, el RBI podría mostrarse más dispuesto a dejar que caigan los tipos de interés. No obstante, la principal reforma, la liberalización del sector de distribución comercial, no se ha continuado más que de una manera muy gradual. La reciente legislación que permite a las cadenas extranjeras la apertura de establecimientos en la India fue aparcada y, a continuación, se aprobó tan sólo parcialmente tras intensas presiones. Otro de los inconvenientes para los negocios es el excesivo endeudamiento del Gobierno indio, que le dificulta la captación de dinero de inversores privados y, por tanto, llevó al mercado de deuda empresarial a ser más pequeño de lo normal. Hasta ahora, la India ha sido una excepción al patrón de unos mercados emergentes poco endeudados y hay pocas pruebas de cambio de esta tendencia. En 2012, la bolsa india se benefició del retorno de la aversión al riesgo y se recuperó rápidamente de todas sus pérdidas anteriores, tanto en términos absolutos como frente al índice de referencia de la zona.



Brasil: concentración del banco central en la preservación del crecimiento, al igual que en los países desarrollados En 2012, la economía de Brasil experimentó una intensa desaceleración y tuvo dificultades para recuperarse pese a que los gobernantes redoblaron los esfuerzos por estimularla. Por tanto, el PIB creció tan sólo un 0,6% en el tercer trimestre. Al tratarse de un país exportador neto de materias primas, las perspectivas de Brasil dependen, en gran medida, de la demanda de recursos de China. Las exportaciones de mineral de hierro a China posiblemente vuelvan a recuperarse, aunque es improbable que crezcan al mismo ritmo frenético que antes. Además, a nivel interno, los consumidores brasileños también compraron menos bienes duraderos e iniciaron un proceso de reducción del endeudamiento. Al igual que en el caso de la India, son necesarias reformas estructurales, debido principalmente a que las empresas soportan unos elevados impuestos y una excesiva regulación. El Gobierno ha admitido la necesidad de que Brasil sea un país más propicio para las empresas y mejore la competitividad. En 2012, su principal herramienta consistió en dejar depreciarse su moneda en medio de unos reiterados recortes de los tipos de interés. La tasa de inflación objetivo siguió situada por encima de la inflación actual, aunque la diferencia disminuyó rápidamente. Dadas las actuales tendencias, puede que desaparezca completamente en 2013 si el banco central brasileño continúa centrado en los objetivos de crecimiento.

Rusia: conseguir que la economía sea menos dependiente de las materias primas El sector de la energía sigue siendo una fuente clave de crecimiento para la economía rusa, representando alrededor de tres cuartas partes de sus exportaciones. El sector de la energía incluye tanto el petróleo como varios otros recursos minerales respecto a los que la demanda china ha descendido en 2012 en detrimento del crecimiento general. Si la economía china experimentase un cambio estructural y la demanda de bienes de consumo por las economías domésticas sustituyese a la demanda industrial de recursos, las exportaciones rusas sufrirían a largo plazo. Hay que reconocer que la contribución del consumo privado ha mejorado considerablemente, al haber aumentado el poder adquisitivo de la gente y haber descendido el paro. Las pautas recientes fueron, sin embargo, menos tranquilizadoras, ya que los salarios reales y la renta disponible cayeron en medio de una inflación al alza. En cuanto a la inversión, el desafío para los próximos años es atraer inversión extranjera directa. En este sentido, los recientes avances en materia de buen gobierno empresarial parecen alentadores, puesto que Rusia se anotó una fuerte subida en el último estudio del Banco Mundial sobre la facilidad para hacer negocios. Los mercados Renta fija Los bancos centrales han mantenido los tipos de interés de intervención en niveles bajísimos desde el estallido de la crisis financiera en un esfuerzo por estimular el crecimiento económico. Esta postura llevó a los inversores a buscar rendimientos adicionales en los mercados de renta fija privada y a comprar grandes cantidades de bonos de nueva emisión. Las empresas estadounidenses captaron más de 3 billones de US$ en 2012, un nivel cercano al récord marcado antes de la recesión. Cabría afirmar que hay más margen de estrechamiento de los diferenciales en los mercados de deuda de alta rentabilidad, dado que los rendimientos partían de niveles mucho más altos. De hecho, las empresas aprovecharon los bajos costes de endeudamiento vía empréstitos inundando el mercado con nuevas emisiones, que fueron bien recibidas por unos inversores ávidos de rendimientos, los cuales también se inclinaron por activos de mucho más riesgo como los préstamos apalancados. Los inversores han estado prestando una atención cada vez menor a los fundamentales de las empresas en busca de rendimiento. Aunque mantuvimos una posición sobreponderada en los mercados de renta fija privada durante toda la crisis de deuda de la zona euro (pese a sus implicaciones para la aversión al riesgo), seleccionamos nuestros valores mezclando riesgo y rentabilidades. Hay pocas evidencias de este enfoque selectivo en el mercado, ya que los rendimientos ofrecidos por emisores con bajas calificaciones de solvencia (ratings de B y C) también cayeron hasta mínimos históricos.



Los mercados (continuación) Renta fija (continuación) La intervención de los bancos centrales ha inspirado confianza, sobre todo en los mercados de deuda pública de la Unión Monetaria Europea. La promesa del BCE de hacer cuanto sea necesario para salvar el euro situó los costes de los empréstitos en su nivel más bajo en dos años para los Gobiernos fuertemente sacudidos por la crisis de deuda. Incluso Italia fue capaz de vender nuevas emisiones de bonos pese a las inminentes elecciones. Aun así, admitimos que los esfuerzos exigidos por la austeridad y las reformas que siguen llevando a cabo estos países merecen unos menores rendimientos y diferenciales. De ahí que estemos manteniendo una opinión positiva sobre los países periféricos de la UME. Nuestros análisis sobre estos países solemos aplicarlos a los valores de deuda bancarios, que representan una parte significativa de los mercados europeos de deuda empresarial. Los diferenciales han retrocedido en el mercado de deuda soberana, pese a que el BCE no haya concedido más préstamos de emergencia desde las Operaciones de Refinanciación a Largo Plazo. Su caída pareció impulsada por la creciente propensión al riesgo entre los inversores en valores de deuda, por lo que debería ser considerada con cierta cautela. Desde una perspectiva más fundamental, los diferenciales de los valores de deuda bancarios podrían permanecer en niveles bajos si las autoridades reguladoras internacionales se abstuviesen de flexibilizar las normas de adecuación del capital y reactivasen los préstamos bancarios. Los elevados ratios de capital posiblemente establezcan un techo sobre las estimaciones de beneficios, mientras que es probable que los bonistas se sientan más seguros acerca de la solvencia general del sector bancario. De ahora en adelante, los mercados emergentes puede que proporcionen la mejor combinación riesgo-rentabilidad. Hay que reconocer que los diferenciales también han registrado una acusada caída, si bien reflejan las mejoras reales en las políticas gubernamentales, especialmente en materia fiscal. Pueden encontrarse alternativas razonables entre emisores empresariales de mercados emergentes, aunque también debería aplicárseles un enfoque selectivo, ya que la demanda por parte de inversores ávidos de rendimientos se extendió a este mercado y marcó un máximo histórico para nuevas emisiones en 2012.

Mercados bursátiles Europa Desde junio de 2012, hemos aumentado gradualmente nuestra exposición a renta variable europea pese a los temores generalizados acerca de la desintegración del euro, ya que pensábamos que estas previsiones pesimistas se encontraban reflejadas en algunas valoraciones. Aun cuando el peor escenario posible se haya conjurado, compartimos la opinión imperante de que la economía europea seguirá en recesión durante la mayor parte de 2013. Aun así, consideramos que las valoraciones de la renta variable europea siguen siendo asequibles y coherentes con estas deprimentes previsiones macroeconómicas. Según nuestras estimaciones, el PER ajustado cíclicamente en Europa está muy por debajo de la media a largo plazo y cercano a su mínimo histórico. Para realizar una evaluación ecuánime de las bolsas europeas hay que tener en cuenta que las empresas que cotizan en los mercados bursátiles europeos venden la mayoría de sus bienes fuera de Europa y tienden a seguir el ciclo económico mundial. Las compañías con unas valoraciones más asequibles fueron las del sector financiero, cuya escasez de liquidez menguó con el apoyo del Banco Central Europeo, lo que tuvo un impacto beneficioso sobre las cotizaciones bursátiles. Con todo, es posible que las estimaciones de beneficios a largo plazo mejoren muy lentamente mientras continúe el racionamiento del crédito en los países de la zona euro sumidos en una recesión. Los mayores ratios de capital impuestos por los reguladores nacionales e internacionales también se acercan, aunque algunos inversores posiblemente se sentirán más cómodos por las limitaciones adicionales planteadas por los nuevos requisitos, sobre todo en lo relativo a la selección de los préstamos.



Mercados bursátiles (continuación) Estados Unidos Los temores al recesivo abismo fiscal no parecieron estar reflejados más que ligeramente en la evolución de las bolsas estadounidenses, consiguiendo el índice general S&P 500 un alza de dos dígitos en 2012, encabezado por los grupos sectoriales más cíclicos (sensibles a la situación económica). Hasta el índice VIX de volatilidad implícita pareció subir en comparación con sus bajos valores recientes, aunque se situó casi en la mitad que en verano de 2011, cuando el pulso sobre las políticas fiscales hizo caer el índice S&P 500 un 12% en menos de un mes. El índice del sector Financiero resultó ser el más rentable de los 10 sectores económicos del S&P 500 y este grupo sectorial hace tiempo que es uno de los más vulnerables a raíz de la volatilidad continuada que rodea a la economía de EE.UU. La política monetaria demasiado laxa de la Reserva Federal (la Fed) ha sido de gran ayuda, si bien desde una perspectiva más fundamental el flujo de datos económicos publicados también ha mejorado algo, gracias a los prometedores datos procedentes del sector de la vivienda. El riesgo de reaparición de la inflación no pareció ser previsto por los inversores en renta variable (a diferencia de los bonistas que invirtieron en valores referenciados a la inflación). Esta postura fue una noticia especialmente buena para los bancos, que fueron capaces de aprovechar un carry (coste neto de financiación) positivo pidiendo dinero prestado en el tramo a corto plazo de la curva de rendimientos y prestando a empresas y economías domésticas. Este margen hubiese quedado, en gran medida, sin aprovechar si la demanda de préstamos hubiese seguido siendo escasa, aunque el volumen de préstamos registró una constante recuperación respecto a los niveles durante la recesión, sobre todo en el caso de los prestamistas más sólidos. El mercado de la vivienda también se benefició de la expansión de los agregados monetarios. Los menguantes tipos de interés hipotecarios tardaron algún tiempo en dejar huella, mientras que las ventas de viviendas y los precios de la vivienda aceleraban en 2012 el ritmo de su recuperación. De cara al futuro, las tendencias internacionales pueden ser cruciales para otros sectores cíclicos. Es poco probable que las compañías exportadoras de materias primas y recursos generen el crecimiento de los beneficios del pasado, mientras que los productores de bienes de consumo puede que resulten favorecidos por unas altas y mayores ventas, especialmente de bienes de consumo cíclico. Renta variable asiática y de mercados emergentes Los países y sectores con mercados emergentes han registrado unos resultados bastante dispares durante todo el año. Por países, la renta variable china contó a finales de 2012 con el respaldo de la creciente percepción de un escenario de ralentización controlada de la economía. En nuestra opinión, el ciclo de beneficios ya ha tocado fondo y prevemos que los beneficios empresariales comenzarán a mejorar en 2013, pues es posible que el crecimiento del PIB haya tocado fondo en 2012 en una tasa interanual del 7%. A finales de 2012, los valores de primera fila chinos (cotizados en su mayoría en Hong Kong) batieron de largo a las medias de los mercados mundiales, si bien pensamos que la renta variable china sigue estando, pese a la última carrera alcista, infravalorada en comparación con las medias generales de los mercados emergentes, especialmente en el sector bancario clave, sometido desde hace tiempo a presión ante el sentimiento de decepción que cundió entre los inversores por la excesiva lentitud de la flexibilización de la política monetaria. Es posible que los valores de compañías de bienes de consumo chinas también disfruten del apoyo estable de un posible cambio en el modelo de crecimiento de China, que pase de estar propulsado por la inversión a verse impulsado por el consumo. Otros destacados mercados emergentes presentaron un menor margen para crecer al disponer de un menor número de herramientas de política económica. Durante todo 2012, el banco central de Brasil rebajó a la mitad sus tipos de interés de intervención hasta situarlos en un mínimo histórico en un esfuerzo por reactivar el crecimiento del PIB, pero factores estructurales como la baja productividad laboral y unas regulaciones aún excesivas fueron un obstáculo. La depreciación del real brasileño posiblemente beneficiará a las compañías exportadoras, si bien la mayoría de ellas pertenecen a sectores relacionados con recursos naturales, que probablemente resultarán perjudicados por el cambio de modelo de crecimiento en China. Rusia es otra economía impulsada por los recursos naturales, aunque pareció contar con algún margen de crecimiento más del gasto nacional de las economías domésticas con el que compensarlo. La renta variable india han contado con un amplio respaldo, aunque persisten aún los motivos de inquietud fundamentales en medio del corto respiro para un estímulo económico: por la vertiente monetaria, la voluntad del banco central de dejar que los tipos de interés caigan más y de flexibilizar el objetivo de inflación para reactivar una economía renqueante recibió recientemente algunas críticas y despertó más incertidumbres que tranquilidad. Con todo, pensamos que la renta variable de los mercados emergentes en su conjunto sigue siendo la mejor oportunidad de inversión a largo plazo.



Divisas: la búsqueda de monedas competitivas se vuelve generalizada Las principales divisas experimentaron unas oscilaciones relativamente moderadas en 2012. A nuestro juicio, es improbable que la volatilidad vuelva a repuntar en 2013, ya que las políticas monetarias aplicadas en los países desarrollados tras la última gran recesión tendieron a parecerse entre sí. Hasta finales de 2012, el índice del dólar estadounidense ponderado por el comercio descendió, cayendo hasta mínimos históricos pese a la crisis de la deuda soberana y a la posterior recesión en la zona euro. La postura de la Reserva Federal tuvo a menudo mucha influencia en los mercados financieros, y las políticas (como la expansión de los agregados monetarios) que elevaron la oferta monetaria pudieron debilitar el dólar, salvo cuando el BCE recurrió a sus propias herramientas de mejora de la liquidez para contener los estragos de la crisis de deuda. El BCE y la Fed se comprometieron a hacer cuanto fuese necesario para cumplir sus respectivos objetivos (salvando al euro y acelerando el paso de la economía de EE.UU.). Ambas divisas no parecían estar respaldadas por un firme compromiso de lucha contra la inflación. Tratándose de un objetivo de la política del banco central, parece como si la estabilidad de los precios de consumo fuese una herencia del pasado y puede que algunos inversores no entiendan un cambio de prioridades tan radical en favor del crecimiento económico. La asequible valoración del dólar estadounidense a modo de cobertura frente a tensiones relacionadas con la crisis de la deuda soberana de la zona euro compensó, en parte, la postura demasiado expansiva de la Fed. Hasta agosto, el clima de aversión mundial al riesgo indujo a muchos inversores a buscar seguridad en el yen japonés, al ser la moneda de un país en riesgo de recesión, pero con plena soberanía monetaria y un ahorro nacional abundante. En 2012, la depreciación del 10% del yen frente al dólar estadounidense tuvo su origen en el abandono por los especuladores de las estrategias de “risk-off” (menor tolerancia del riesgo). Aunque la mayoría de los analistas occidentales prestaron mucha atención al tipo de cambio yen/dólar, otros países de Extremo Oriente como Corea del Sur, Taiwán y China suponen más de una cuarta parte del comercio en general, por lo que son tan importantes como EE.UU. o la zona euro. A este respecto, el tipo de cambio efectivo (ponderado por el comercio) del yen cayó aún más. Una caída adicional del 10% lo llevaría de nuevo a los niveles previos a la crisis bancaria de EE.UU. de ese año, despojándolo de lo que queda del encanto del yen como divisa refugio. De ahora en adelante, la coyuntura económica mundial posiblemente mejorará a medida que se disipen algunos factores de riesgo. Para comenzar, en EE.UU. debería hallarse una solución de compromiso acerca de las políticas fiscales (evitando el “abismo fiscal”); además, existe una percepción creciente de un escenario de ralentización controlada de la economía china. Por último en orden, aunque no en importancia, en relación con la crisis de la deuda soberana en la UE están previstos pasos clave como la creación de un mecanismo de supervisión único, que se llevarán a la práctica gradualmente.

Información sobre riesgos

Pioneer Funds S.F. - Informe Anual 9

La Sociedad Gestora utiliza un proceso de gestión con el que controla en cada momento los riesgos asociados a las posiciones en cartera y su contribución al perfil global de riesgo de las carteras de los fondos que gestiona. Con arreglo a la Ley de 17 de diciembre de 2010 y con sujeción a los requisitos regulatorios de la Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”), la Sociedad Gestora informa periódicamente a la CSSF sobre este proceso de gestión del riesgo. La Sociedad Gestora garantiza, empleando para ello métodos apropiados y razonables, que el riesgo global asociado a instrumentos derivados no represente más del Patrimonio Neto de cada Subfondo. De acuerdo con los requisitos de la Autoridad Reguladora, este proceso de gestión del riesgo permite medir la exposición global de los Subfondos a partir de su Valor en Riesgo (“VaR”, por sus siglas en ingles)

Valor en riesgo En el ámbito de las matemáticas financieras y de la gestión del riesgo, el enfoque VaR se utiliza habitualmente para medir la pérdida máxima potencial que para una cartera específica de activos se deriva del riesgo de mercado. En concreto, el enfoque VaR mide la pérdida máxima potencial de una cartera para un determinado nivel de confianza (o de probabilidad) durante un período dado (el período de mantenimiento) y en condiciones normales de mercado. Conforme se indica en la tabla incluida más adelante, podrá aplicarse un VaR absoluto o un VaR relativo.

Enfoque de VaR relativo: El VaR relativo pone en relación el VaR de la cartera de un Subfondo con el VaR de una cartera de referencia. La cartera de referencia es una cartera comparable con una política de inversión acorde con la de cada Subfondo considerado. El VaR relativo de la cartera de un Subfondo no podrá exceder de dos veces el VaR de su cartera de referencia. En la tabla a continuación se especifican las carteras de referencia utilizadas por cada Subfondo, así como los valores medio, superior e inferior del límite de VaR aplicados, calculado para el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2012.

Enfoque de VaR absoluto: El VaR absoluto pone en relación el VaR de la cartera de un Subfondo con su Patrimonio Neto. El VaR absoluto de un Subfondo no puede representar más del 20% de su Patrimonio Neto (calculado aplicando un intervalo de confianza del 99% y un período de tenencia de 20 días hábiles). Ello equivaldría a un 14,14% para un período de tenencia observado por la Sociedad Gestora de 10 días. En la tabla a continuación se incluyen los valores medio, superior e inferior del límite de VaR aplicados, calculado para el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2012.

Dicho VaR se ha calculado mediante simulación histórica aplicando un intervalo de confianza del 99%, un período de tenencia de 10 días y otro de observación de 252 días (igualmente ponderados).

Subfondo Inicio del

período Final del

período

Método de cálculo del

riesgo de mercado

Valor inferior de

VaR del Subfondo aplicado

Valor superior de VaR del Subfondo aplicado

Valor medio del VaR del

Subfondo aplicado

Límite de VaR

aplicableCartera/ índice de referencia

Pioneer S.F. –Euro Curve 1 - 3 year 01/01/2012 31/12/2012 VaR relativo 85,49% 118,54% 103,59% 200% 100% JP Morgan GBI EMU 1-3 Yrs

Pioneer S.F. - Euro Curve 3-5year 01/01/2012 31/12/2012 VaR relativo 86,37% 107,27% 99,25% 200% 100% JP Morgan GBI EMU 3-5 Yrs



Pioneer S.F. - Euro Curve 10+year 01/01/2012 31/12/2012 VaR relativo 94,53% 105,97% 100,50% 200% 100% JP Morgan GBI EMU 10+ Yrs

Pioneer S.F. - Global Curve 1-3year 01/01/2012 31/12/2012 VaR relativo 83,78% 111,17% 99,80% 200% 100% JP Morgan GBI 1-3 Yrs

Pioneer S.F. - Global Curve 7-10year 01/01/2012 31/12/2012 VaR relativo 88,79% 105,51% 99,28% 200% 100% JP Morgan GBI 7-10 Yrs

Pioneer S.F. - U.S. Dollar Diversified Corporate Bond 2017

08/11/2012 31/12/2012 VaR relativo 0,00% 94,13% 82,97% 200% 50% JP Morgan CEMBI Broad Diversified 50% BofA Merrill Lynch US Domestic Corporate Master 3-5 Yrs, A-BBB

Pioneer S.F. - European Equity Market Plus

01/01/2012 31/12/2012 VaR relativo 96,83% 102,92% 99,92% 200% 100% MSCI Europe

Pioneer S.F. - Pacific (Ex-Japan) Equity Market Plus

01/01/2012 31/12/2012 VaR relativo 93,97% 103,65% 98,63% 200% 100% MSCI Pacific Ex JPN

Información sobre riesgos (continuación)

10 Pioneer Funds S.F. – Informe Anual

Valor en riesgo (continuación)

Subfondo Inicio del

período Final del

período

Método decálculo del

riesgo demercado

Valor inferior de VaR del Subfondo aplicado

Valor superior de VaR del Subfondo aplicado

Valor medio del VaR del

Subfondo aplicado

Límite de VaR

aplicable Cartera/ índice de referencia

Pioneer S.F. - U.S. Equity Market Plus

01/01/2012 31/12/2012 VaR relativo 97,08% 103,75% 100,69% 200% 100% S&P 500

Pioneer S.F. - Tactical Allocation Bond Fund

01/01/2012 31/12/2012 Absolute VaR 2,40% 4,03% 3,01% 14,14% -

Pioneer S.F. - Tactical Allocation Fund

01/01/2012 11/07/2012 Absolute VaR 6,37% 13,53% 8,10% 14,14% -


12/07/2012 31/12/2012 VaR relativo 85,27% 119,12% 98,58% 200% 85% MSCI Europe 15% JP Morgan GBI EMU

Pioneer S.F. - Dynamic Allocation Fund

01/01/2012 31/12/2012 VaR absoluto 0,53% 6,20% 2,68% 14,14% -

Pioneer S.F. - Optimiser 01/01/2012 31/12/2012 VaR absoluto 1,35% 4,15% 2,45% 14,14% -

Pioneer S.F. - EUR Commodities 01/01/2012 31/12/2012 VaR relativo 0,92% 148,26% 118,94% 200% 100% Dow Jones UBS Commodity

Apalancamiento

El uso por los Subfondos de instrumentos financieros derivados podría hacerles incurrir en apalancamiento. El apalancamiento se controla periódicamente, midiéndose como un porcentaje del Patrimonio Neto de cada Subfondo.

Hasta el 5 de octubre de 2012, el apalancamiento se medía como apalancamiento neto, esto es, el apalancamiento incurrido mediante el uso de instrumentos derivados, teniendo en cuenta los correspondientes acuerdos de cobertura o de compensación por saldos netos (procedimiento también conocido como “enfoque de asunción de compromisos”). Desde el 6 de octubre de 2012, el apalancamiento se mide mediante la suma de los importes nocionales de los instrumentos financieros derivados empleados.

No está previsto que el apalancamiento de los Subfondos supere el nivel que para cada uno de ellos se indica en la tabla a continuación. No obstante, en determinadas circunstancias (p. ej., en contextos de volatilidad de mercado muy baja) dicho apalancamiento podría exceder los niveles consignados.

En la tabla a continuación se especifica asimismo el nivel de apalancamiento medio, determinado a partir de observaciones semanales, correspondiente a los períodos comprendidos entre el 1 de enero de 2012 y el 5 de octubre de 2012 (en términos de apalancamiento neto) y entre el 6 de octubre de 2012 y el 31 de diciembre de 2012 (expresado como suma de nocionales). En esta misma tabla se consigna asimismo el nivel de apalancamiento medio (expresado como suma de nocionales) observado entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2012.

Subfondo Método de cálculo del

apalancamientoInicio del

períodoFinal del

período

Nivel máximoesperado de

apalancamiento

Nivel materializado

medio de apalancamiento

Pioneer S.F. - Euro Curve 1-3year Apalancamiento neto 01/01/2012 05/10/2012 200% 98% Suma de nocionales 06/10/2012 31/12/2012 100% 112% Suma de nocionales año 2012 01/01/2012 31/12/2012 100% 103%




Pioneer S.F. - Euro Curve 10+year Apalancamiento neto 01/01/2012 05/10/2012 200% 87% Suma de nocionales 06/10/2012 31/12/2012 100% 93% Suma de nocionales año 2012 01/01/2012 31/12/2012 100% 92%

Información sobre riesgos (continuación)


Apalancamiento (continuación)

Subfondo Método de cálculo del

apalancamientoInicio del

períodoFinal del

período

Nivel máximoesperado de

apalancamiento

Nivel materializado

medio de apalancamiento

Pioneer S.F. - Global Curve 1-3year Apalancamiento neto 01/01/2012 05/10/2012 200% 55%

Suma de nocionales 06/10/2012 31/12/2012 100% 114%

Suma de nocionales año 2012 01/01/2012 31/12/2012 100% 80%

Pioneer S.F. - Global Curve 7-10year Apalancamiento neto 01/01/2012 05/10/2012 200% 54%



Pioneer S.F. - U.S. Dollar Diversified Corporate Bond 2017 Apalancamiento neto - - - -



Pioneer S.F. - European Equity Market Plus Apalancamiento neto 01/01/2012 05/10/2012 50% 3%



Apalancamiento neto 01/01/2012 05/10/2012 50% 1%Pioneer S.F. - Pacific (Ex-Japan) Equity Market Plus



Pioneer S.F. - U.S. Equity Market Plus Apalancamiento neto 01/01/2012 05/10/2012 50% 0%



Pioneer S.F. - Tactical Allocation Bond Fund Apalancamiento neto 01/01/2012 05/10/2012 200% 180%



Apalancamiento neto 01/01/2012 05/10/2012 300% 187%










Pioneer S.F. - Optimiser




Pioneer S.F. - EUR Commodities


En el cálculo de estos niveles apalancamiento no se incluyen las operaciones a plazo sobre divisas realizadas con fines de cobertura de las diferentes clases de acciones.


La Memoria adjunta forma parte integrante de estas cuentas semestrales.

Balance

ActivoCartera de valores, a precios de adquisiciónPlusvalías/(minusvalías) latentesInversiones en valores, a precios de mercadoOpciones compradas, a precios de mercadoPlusvalía latente neta en contratos a plazo sobre divisasPlusvalía latente neta en contratos de futuros financierosPlusvalía latente neta en contratos de permuta financiera (swaps)Cuentas a cobrar en contratos de repo y de repo inversoTesorería en bancosIntereses devengadosDividendos devengadosIngresos a cobrar por préstamo de valoresDeudores por suscripciones de participacionesDeudores por ventas de valoresOtras cuentas a cobrarTotal Activo

PasivoCrédito en cuenta corriente bancariaOpciones suscritas, a precios de mercadoMinusvalía latente neta en contratos a plazo sobre divisasMinusvalía latente neta en contratos de futuros financierosMinusvalía latente neta en contratos de permuta financiera (swaps)Dividendos a pagarAcreedores por reembolsos de participacionesAcreedores por compras de valoresGastos diferidosOtras cuentas a pagarTotal PasivoPatrimonio Neto

1.200.330.42323.929.961

1.224.260.384--

577.763-

6.497.0005.335.132

21.002.954-

281.852383.579

--

1.258.338.664

68.664-

63.856-

3.286.564-

4.628.6942.499.000

974.051223.841

11.744.6701.246.593.994

Pioneer S.F. -Euro Curve 1-3year

EUR

428.880.91518.102.902

446.983.817--

503.565-

12.990.0002.005.7236.232.291

-62.588

1.151.814--

469.929.798

20.771-

18.702-

987.314-

1.124.8866.997.200

481.19871.194

9.701.265460.228.533


EUR

19.286.7481.135.371

20.422.119--

24.265--

57.367347.533

--

3.114--

20.854.398

4.408-

2.054-

75.164-

62.056-

21.5175.189

170.38820.684.010


EUR

a 31 de diciembre 2012



Balance



486.030.61234.012.687

520.043.299--

526.794--

1.147.7508.178.082

-70.901

999.193--

530.966.019

6.614-

16.925-

1.125.494171

1.372.844-

472.92380.730

3.075.701527.890.318


EUR

271.206.30230.075.306

301.281.608--

648.259-

5.497.5501.762.6156.257.742

-38.786

852.455--

316.339.015

6.521-

9.981-

654.307-

1.226.1992.998.800

281.64245.838

5.223.288311.115.727

Pioneer S.F. -Euro Curve 10+year

EUR

31.405.183-415.574

30.989.609--

13.813--

794.033160.395

-743

40.634--

31.999.227

112.118-

207-

92.254-

103.228-

39.7499.089

356.64531.642.582

Pioneer S.F. -Global Curve 1-3year

EUR

a 31 de diciembre 2012 (continuación)



Balance



12.368.110178.317

12.546.427--

7.753--

123.37989.167

--

26.024--

12.792.750

--

15.191-

40.097-

62.592-

16.5692.714

137.16312.655.587


EUR

117.298.455-2.416.078

114.882.377-----

3.449.1141.929.489

--

1.662--

120.262.642

--

768.916-----

134.206-

903.122119.359.520

Pioneer S.F. -U.S. Dollar Diversified

Corporate Bond 2017(1)

EUR

218.197.69124.646.977

242.844.668-----

3.205.674468

490.802-

28.85131.373

-246.601.836

524.234-

52552.312

--

1.492.303-

163.6254.397

2.237.396244.364.440

Pioneer S.F. -European Equity Market

PlusEUR


Notas al pie disponibles al final de este apartado.



Balance



52.200.9007.899.184

60.100.084-----

96.909142

71.570-

37.81260.122

-60.366.639

1-

134---

365.167-

51.489935

417.72659.948.913

Pioneer S.F. -Pacific (Ex-Japan) Equity

Market PlusEUR

51.638.84711.323.73162.962.578

-----

1.767.559-

54.067-

7.364--

64.791.568

---

9.386--

511.414-

34.238-

555.03864.236.530

Pioneer S.F. -U.S. Equity Market Plus

EUR

651.644.37539.765.273

691.409.6488.796

441.4572.999.665

937.434-

14.931.12612.989.226

--

71.191-

27.066723.815.609

738.9778.796

----

3.583.739-

661.10426.666

5.019.282718.796.327

Pioneer S.F. -Tactical Allocation Bond

FundEUR




Balance



613.581.8657.212.219

620.794.0843.621.684

--

1.023.366-

141.395.2204.977.406

--

104.850-

3.634771.920.244

805.2959.284

1.687.740602.109

--

3.887.915-

911.26629.111

7.932.720763.987.524

Pioneer S.F. -Tactical Allocation Fund

EUR

374.298.447-1.712.297

372.586.15014.529.458

-687.502

--

98.835.6954.616.817

--

82.767-

3.385491.341.774

3.455.3701.825.861

682.137-

2.896.840-

1.985.197-

332.054-

11.177.459480.164.315

Pioneer S.F. -Dynamic Allocation Fund

EUR

57.647.274865.993

58.513.267167.277195.243

70.476106.188

-3.776.812

697.4067.011

----

63.533.680

16.56686.203

------

33.979187

136.93563.396.745

Pioneer S.F. -Optimiser

EUR




Balance



194.412.901-1.598.280

192.814.621-

160.282---

3.317.6793.374.599

--

45.925--

199.713.106

----

3.171.399-

61.615-

161.48543.975

3.438.474196.274.632

Pioneer S.F. -EUR Commodities

EUR

4.780.429.048193.005.692

4.973.434.74018.327.215

796.9826.059.8552.066.988

24.984.550282.001.787

70.853.717623.450454.870

3.837.23591.49534.085

5.383.566.969

5.759.5391.930.1443.266.368

663.80712.329.433

17120.467.84912.495.000

4.771.095543.866

62.227.2725.321.339.697

ConsolidadoEUR


(1) El Patrimonio Neto se calculó por primera vez el 08 de noviembre de 2012.



Cuenta de pérdidas y ganancias y Estado de variación patrimonial

IngresosDividendos, netosIntereses de inversiones en valoresIntereses bancariosIntereses de permutas financieras (swaps)Ingresos por préstamo de valoresOtros ingresosTotal Ingresos

GastosComisión de gestiónComisión de comercializaciónGastos de custodia y administraciónTaxe d’abonnementHonorarios de profesionalesGastos de imprenta y ediciónIntereses de permutas financieras (swaps)Otros gastosTotal GastosResultado operativo neto positivo/(negativo)

Estado de variación patrimonialPatrimonio Neto, al inicio del ejercicioResultado operativo neto positivo/(negativo)

Plusvalía/(minusvalía) materializada neta en ventas de valoresDiferencia positiva/(negativa) materializada neta en moneda extranjeraPlusvalía/(minusvalía) materializada neta en contratos a plazo sobre divisasPlusvalía/(minusvalía) materializada neta en contratos de futuros financierosPlusvalía/(minusvalía) materializada neta en opcionesPlusvalía/(minusvalía) materializada neta en permutas financieras (swaps)Plusvalía/(minusvalía) materializada neta en el ejercio

Variación neta de la plusvalía/(minusvalía) latente en inversiones en valoresVariación neta de la plusvalía/(minusvalía) latente en contratos a plazo sobredivisasVariación neta de la plusvalía/(minusvalía) latente en contratos de futurosfinancierosVariación neta de la plusvalía/(minusvalía) latente en opcionesVariación neta de la plusvalía/(minusvalía) latente en permutas financieras(swaps)Variación neta de la plusvalía/(minusvalía) latente en el ejercicioIncremento/(disminución) del Patrimonio Neto derivado de operaciones

Suscripciones/(reembolsos) netosDividendos declaradosPatrimonio Neto, al cierre del ejercicio

-46.155.116

16.6361.028.6103.476.087

30.31350.706.762

-9.761.925-

-592.705-662.733

-65.099-25.176

-1.204.732-161.434

-12.473.80438.232.958

1.372.507.76838.232.958

-1.793.257-139.903188.177

-5.940.780-192.646

3.648.114-4.230.295

23.665.617-63.856

-932.934

--2.512.742

20.156.08554.158.748

-179.857.776-214.746

1.246.593.994

EUR


-14.564.239

5.042326.813854.050

7.66215.757.806

-4.125.988-

-187.242-202.956

-17.318-7.908

-371.733-71.192

-4.984.33710.773.469

458.081.98910.773.469

5.862.414-49.63658.129

-506.667-54.860

1.153.0176.462.397

16.656.448-18.702

-471.171

--698.290

15.468.28532.704.151

-30.557.607-

460.228.533

EUR


-1.016.113

26527.087

-7

1.043.472

-250.392-

-15.427-12.187

-1.208-281

-29.427-2.312

-311.234732.238

37.622.534732.238

909.914-3.6716.5571.194

-3.26893.177

1.003.903

1.402.376-2.054

-66.762

--53.464

1.280.0963.016.237

-19.954.761-

20.684.010

EUR


correspondiente al ejercicio cerrado al 31 de diciembre 2012










-16.979.413

7.768416.452859.277

5.61818.268.528

-4.180.245-1.098

-197.337-213.238

-18.874-10.007

-445.992-72.442

-5.139.23313.129.295

533.418.87213.129.295

843.705-16.28145.889

740.174-59.631

1.523.3993.077.255

51.179.476-16.925

-990.380

--755.645

49.416.52665.623.076

-71.149.366-2.264

527.890.318

EUR


-12.039.652

3.706230.916481.180

3.51212.758.966

-2.509.759-

-117.449-138.217

-10.489-5.992

-256.697-40.230

-3.078.8339.680.133

319.967.1639.680.133

3.353.529-37.67040.151

311.141-37.086

789.9064.419.971

32.556.725-9.981

-658.088

--460.184

31.428.47245.528.576

-54.380.012-

311.115.727

EUR


-616.110

2.31433.003

8.668383

660.478

-492.335-

-23.491-19.873

-496-618

-37.174-9.257

-583.24477.234

71.392.30677.234

2.545.3912.362

-253.447-215.211

-6.76487.949

2.160.280

-4.177.577-207

-59.176

--60.803

-4.297.763-2.060.249

-37.689.475-

31.642.582

EUR


correspondiente al ejercicio cerrado al 31 de diciembre 2012 (continuación)










-394.300

49411.660

-207

406.661

-175.070-

-8.273-6.886-1.789

-161-14.273

-4.201-210.653196.008

23.023.971196.008

1.515.999-15.65925.79916.050-1.993

34.7871.574.983

-1.508.729-15.759

-37.110

--30.584

-1.592.182178.809

-10.547.193-

12.655.587

EUR


-844.163

---

2.217846.380

-172.041-

-15.773-14.921

-3.441-1.720

--4.967

-212.863633.517

-633.517

-45.762-745.938

3.344.167---

2.552.467

-2.416.078-768.916

-

--

-3.184.994990

119.358.530-

119.359.520

EUR



8.652.357-

10.453-

659.016-

9.321.826

-1.305.918-

-137.719-129.688

-12.385--

-49.342-1.635.0527.686.774

306.682.9387.686.774

7.699.25390.99338.902

1.791.97416.583

-9.637.705

27.536.9413.408

-272.157

4.441-

27.272.63344.597.112

-106.915.610-

244.364.440

EUR


Plus












3.046.314-

65.961---

3.112.275

-408.836-

-60.897-33.383

-4.166--

-12.980-520.262

2.592.013

82.856.9082.592.013

-63.36728.516

9.697489.788

--

464.634

10.360.931-262

363.580

--

10.724.24913.780.896

-36.688.891-

59.948.913

EUR


Market Plus

1.371.485-

9---

1.371.494

-316.521-

-36.227-40.176

-3.794--

-3.232-399.950971.544

97.764.576971.544

14.140.593-37.558-26.363

281.296--

14.357.968

-3.442.382-

-24.369

--

-3.466.75111.862.761

-45.390.807-

64.236.530

EUR


-26.777.207

24.4321.631.917

-95.982

28.529.538

-6.222.790-

-408.834-345.881

-36.396-7.490

-1.112.537-26.323

-8.160.25120.369.287

863.993.69120.369.287

16.638.3671.014.477

-2.946.44211.026.411

-421.038-20.143.593

5.168.182

39.308.701379.612

-1.920.605

-692.49436.021.663

73.096.87798.634.346

-243.831.710-

718.796.327

EUR


Fund











1.406.53814.016.391

66.183157.619

--

15.646.731

-9.520.568-

-320.845-399.535

-31.278-8.294

-1.062.941-60.579

-11.404.0404.242.691

939.216.1754.242.691

7.360.061-89.401

17.937.26895.070.129-7.310.205-2.673.060

110.294.792

34.233.661-17.673.679

-23.296.051

1.014.4853.844.250

-1.877.334112.660.149

-287.888.800-

763.987.524

EUR


-11.145.285

13.233810.369

--

11.968.887

-3.096.724-

-227.152-265.848

-26.291-2.661

-295.833-38.656

-3.953.1658.015.722

612.360.5848.015.722

-10.992.67454.918

-276.7688.300.742

-46.157.6676.045.877

-43.025.572

3.382.719-4.958.091

31.096

6.056.324-2.896.840

1.615.208-33.394.642

-98.801.627-

480.164.315

EUR


194.3522.628.834

9.168250.420

--

3.082.774

-301.602-

-28.237-36.490

-6.591-1.163

-167.647-4.399

-546.1292.536.645

85.674.7592.536.645

4.771.164-121.615-379.755

-2.488.406-850.763266.840

1.197.465

1.264.296565.532

164.464

259.75994.986

2.349.0376.083.147

-28.361.161-

63.396.745

EUR












-2.937.776

5.7726.748

--

2.950.296

-1.525.328-10.116

-110.492-57.659-12.085

-4.572-712.280

-28.723-2.461.255

489.041

234.919.885489.041

-778.178-232.613

-25.388--

-13.528.158-14.564.337

-2.128.72016.455

-

-5.146.083

3.033.818-11.041.478

-27.545.626-58.149

196.274.632

EUR


14.671.046150.114.599

231.4364.931.6146.338.278

145.901176.432.874

-44.366.042-11.214

-2.488.100-2.579.671

-251.700-76.043

-5.711.266-590.269

-56.074.305120.358.569

6.039.484.119120.358.569

51.967.152-298.679

17.786.573108.877.835-55.079.338-22.701.745

100.551.798

227.874.405-22.563.425

-28.169.663

6.642.51537.638.430

221.422.262442.332.629

-1.160.201.892-275.159

5.321.339.697

EURConsolidado





Información estadística sobre las Participacionesa 31 de diciembre 2012


EUR

-

---


EUR

-

---


EUR

-

---

31 de diciembre 201031 de diciembre 201131 de diciembre 2012Participaciones en circulación a 31 de diciembre 2012

Valor Liquidativo de la Participación de clase A de reparto

27.576,88

484,33480,22491,39

219.331,53

57,3759,2463,88

-

---


Valor Liquidativo de la Participación de clase A de reparto anual

-

--

-

--

-

--

31 de diciembre 201231 de diciembre 2012 en USDParticipaciones en circulación a 31 de diciembre 2012

Valor Liquidativo de la Participación de clase A de reparto semi-anual

2.397.745,53

58,83-

59,90-

62,24-

116.710,19

58,28-

60,21-

64,94-

-

------

31 de diciembre 201031 de diciembre 2010 en CHF31 de diciembre 201131 de diciembre 2011 en CHF31 de diciembre 201231 de diciembre 2012 en CHFParticipaciones en circulación a 31 de diciembre 2012

Valor Liquidativo de la Participación de clase A acumulativa

--

--

--31 de diciembre 2012

Participaciones en circulación a 31 de diciembre 2012

Valor Liquidativo de la Participación de clase A Reparto semestral con cobertura

-

---

-

---

-

---


Valor Liquidativo de la Participación de clase C acumulativa

--

--



Valor Liquidativo de la Participación de Clase E Reparto semestral

--

--

1.000,005,03931 de diciembre 2012


Valor Liquidativo de la Participación de clase E Reparto trimestral

78.188.445,10

5,6405,7375,943

39.049.151,98

5,7705,9516,389

2.499.384,75

-5,2375,827


Valor Liquidativo de la Participación de clase E acumulativa





EUR

--


EUR

--


EUR



Valor Liquidativo de la Participación de clase E Reparto semestral con cobertura

7.905.586,45

5,5685,6415,820

9.269.210,84

5,7425,8906,289

-

---


Valor Liquidativo de la Participación de clase F acumulativa

234,48

1.042,431.032,621.074,55

-

---

-

---


Valor Liquidativo de la Participación de clase H de reparto anual

475.915,40

1.114,951.139,351.185,59

84.706,52

1.165,761.208,541.304,10

5.230,94

-1.045,201.168,83


Valor Liquidativo de la Participación de clase H acumulativa

-

--

-

--

-

--

31 de diciembre 201031 de diciembre 2011Participaciones en circulación a 31 de diciembre 2012

Valor Liquidativo de la Participación de clase I de reparto

-

--

-

--

-

--


Valor Liquidativo de la Participación de clase I de reparto ex-dividendo

7.928,69

1.022,351.047,17

-1.092,28

-16.728,92

1.086,101.128,04

-1.219,51

--

-----

31 de diciembre 201031 de diciembre 201131 de diciembre 2011 en USD31 de diciembre 201231 de diciembre 2012 en USDParticipaciones en circulación a 31 de diciembre 2012

Valor Liquidativo de la Participación de clase I acumulativa

-

------

-

------

-

------

31 de diciembre 201031 de diciembre 2010 en USD31 de diciembre 201131 de diciembre 2011 en USD31 de diciembre 201231 de diciembre 2012 en USDParticipaciones en circulación a 31 de diciembre 2012

Valor Liquidativo de la Participación de clase I acumulativa con cobertura

(continuación)





EUR

--


EUR

--


EUR



Valor Liquidativo de la Participación de clase X acumulativa

(continuación)

1.829.338.5821.372.507.7681.246.593.994

815.801.633458.081.989460.228.533

-37.622.53420.684.010

Patrimonio Neto31 de diciembre 201031 de diciembre 201131 de diciembre 2012





EUR

1.384,75

53,5953,4959,47


EUR

-

---


EUR

-

---



303.552,76

54,8056,2464,31

35.030,00

59,0161,1471,67

-

---



-

--

-

--

-

--



276.487,11

58,28-

59,85-

68,48-

-

------

193,49

63,74-

68,17-

65,17-



--

--




2.280,87

52,5953,4660,33

-

---

-

---



--

--




1.000,005,046

1.000,005,105




35.800.422,42

5,7655,9096,725

23.889.069,80

5,4185,6126,547

5.232.728,55

5,6765,9955,735



(continuación)





EUR

--


EUR

--


EUR




1.931.138,85

5,6035,7116,465

161.398,23

5,2655,4246,293

284.330,32

5,6705,9575,667



-

---

-

---

-

---



138.276,38

1.158,711.193,801.365,74

106.646,12

1.161,351.208,901.417,59

3,20

1.252,761.331,131.280,99



-

1.086,411.084,10

-

--

-

--



-

--

-

--

-

--



38.251,25

1.041,041.074,50

-1.231,56

-5,00

1.083,711.129,66

-1.327,40

-5,00

1.101,321.173,24

-1.132,03

-



-

------

-

------

-

------



(continuación)





EUR

--


EUR

--


EUR




(continuación)

1.027.267.021533.418.872527.890.318

560.525.357319.967.163311.115.727

83.420.64571.392.30631.642.582







EUR

-

---



EUR

-

---


PlusEUR

-

---



-

---

-

---

-

---



-

--

300.167,28

48,7564,27$

-

--



-

------

-

------

214.921,71

67,2784,12CHF61,0674,12CHF71,5986,40CHF



--

211.183,0050,54




-

---

-

---

-

---



--

2.563.032,764,875




--

--




1.663.613,52

5,9946,7296,764

-

---

12.622.241,23

7,4896,7867,946



(continuación)






EUR

--



EUR

16.195.275,145,036


PlusEUR




182.553,87

6,1376,8516,849

-

---

-

---



-

---

-

---

-

---



101,28

1.317,481.486,321.501,94

-

---

89.775,53

1.342,831.220,591.433,38



-

--

-

--

-

--



-

--

-

--

-

--



-

-----

-

-----

3,45

-905,60

1.175,60$1.065,271.404,46$



-

------

-

------

-

------



(continuación)





EUR

--



EUR

--


PlusEUR




(continuación)

26.294.30323.023.97112.655.587

--

119.359.520

473.074.818306.682.938244.364.440







Market PlusEUR

-

---


EUR

-

---


FundEUR

-

---



-

---

-

---

-

---



-

--

-

--

-

--



57.356,44

58,51-

52,38-

63,24-

94.058,30

73,07-

76,07-

85,78-

-

------



--

--




-

---

-

---

-

---



--

--




--

--




6.803.156,22

6,1905,5336,669

19.663,37

7,1947,4788,420

70.459.329,83

5,0265,2655,998



(continuación)





Market PlusEUR

--


EUR

--


FundEUR




-

---

-

---

-

---



-

---

-

---

-

---



8.040,81

1.256,321.126,171.361,68

43.913,55

1.083,041.129,211.275,30

243.068,16

1.010,8701.064,3301.218,570



-

--

-

--

-

--



-

--

-

--

-

--



-

-----

-

-----

-

-----



-

------

-

------

-

------



(continuación)





Market PlusEUR

--


EUR

--


FundEUR




(continuación)

47.533.84282.856.90859.948.913

129.773.09297.764.57664.236.530

1.018.401.472863.993.691718.796.327






EUR

-

---


EUR

-

---


EUR

-

---



-

---

-

---

-

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-

--

-

--

-

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-

------

-

------

-

------



--

--




-

---

-

---

-

---



--

--




--

--




83.080.839,68

5,0784,8975,602

37.985.577,06

-4,7694,470

-

---



(continuación)





EUR

--


EUR

--


EUR




-

---

-

---

-

---



-

---

-

---

-

---



5.251.493,39

50,8649,3756,85

344.826,01

-957,12900,12

49.767,51

1.247,351.167,591.273,86



-

--

-

--

-

--



-

--

-

--

-

--



-

-----

-

-----

-

-----



-

------

-

------

-

------



(continuación)





EUR

--


EUR

--


EUR




(continuación)

1.256.271.376939.216.175763.987.524

-612.360.584480.164.315

121.964.23485.674.75963.396.745






EUR

-

---



-

---



-

--



1.190.157,03

48,94-

43,99-

42,72-






53.867,77

31,2427,7926,73









3.330.219,88

4,3973,9513,837



(continuación)





EUR




2.764.435,37

4,2723,8103,673



364,00

1.233,231.113,271.086,14



6.295,82

893,73806,88787,30



-

--



-

1.162,221.049,02



113.396,31

900,50814,48

-796,14

-



28.523,83

995,581.335,61$

925,731.201,73$

891,371.175,19$



(continuación)






EUR

-914,2931 de diciembre 2010



(continuación)

271.963.230234.919.885196.274.632




La Memoria adjunta forma parte integrante de estas cuentas semestrales.Los totales de la columna de Patrimonio Neto pueden no coincidir exactamente con la suma de las distintas partidas debido al redondeo.

Pioneer S.F. - Euro Curve 1-3year

Austria Government Bond 3,5% 15/Jul/201513.937.000 15.126.175 1,21%EUR

Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario admitidos a negociación en unmercado oficial o negociados en otros mercados reguladosOrganismos supranacionales, gobiernos y administraciones locales, instrumentos dedeudaGobiernos

Austria Government Bond 4,3% 15/Jul/201427.150.000 28.916.108 2,32%EURBelgium Government Bond 4,25% 28/Sep/201469.584.000 74.594.048 5,98%EURBundesrepublik Deutschland 3,25% 04/Jul/201540.065.000 43.331.299 3,48%EURBundesrepublik Deutschland 4,25% 04/Jul/201411.800.000 12.549.890 1,01%EURFinland Government Bond 3,125% 15/Sep/201415.800.000 16.631.475 1,33%EURFrance Government Bond OAT 3,5% 25/Abr/2015132.950.000 143.296.833 11,49%EURFrance Government Bond OAT 4% 25/Abr/2014123.000.000 129.340.650 10,38%EURFrench Treasury Note BTAN 0,75% 25/Sep/201429.886.000 30.306.308 2,43%EURIreland Government Bond 4,5% 18/Feb/20158.650.000 9.172.893 0,74%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 3% 01/Abr/201419.056.000 19.380.905 1,55%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 01/Ago/201586.850.000 89.826.784 7,21%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Ago/2014182.682.000 189.317.923 15,18%EURNetherlands Government Bond 3,25% 15/Jul/201524.550.000 26.518.910 2,13%EURNetherlands Government Bond 3,75% 15/Jul/201468.850.000 72.753.795 5,84%EURPortugal Obrigacoes do Tesouro OT 3,6% 15/Oct/201437.200.000 37.133.040 2,98%EURSpain Government Bond 3,4% 30/Abr/2014133.418.000 134.688.806 10,80%EURSpain Government Bond 3,75% 31/Oct/201515.000.000 15.183.000 1,22%EURSpain Government Bond 4,4% 31/Ene/201545.863.000 47.312.271 3,80%EUR

Total Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario admitidos a negociaciónen un mercado oficial o negociados en otros mercados regulados 1.135.381.113 91,08%

Total Organismos supranacionales, gobiernos y administraciones locales, instrumentosde deuda 1.135.381.113 91,08%

Pioneer Funds - Euro Corporate Trend Bond - X ND67.948 76.037.131 6,10%EURFondo de Inversión Colectiva

Pioneer Institutional Funds - Currency High Alpha - X ND12.609 12.842.140 1,03%EUR

Total Fondo de Inversión Colectiva 88.879.271 7,13%

Total cartera de valores 1.224.260.384 98,21%

Patrimonio Neto 1.246.593.994 100,00%

Inventario de la cartera a 31 de diciembre 2012 (expresado en EUR)

Posición Moneda Descripción del valor Valor de mercado% del Patrimonio

Neto

Euro Bobl11-Mar-13 EUR 127,82-412 -318.394-52.661.840Euro Bund11-Mar-13 EUR 145,64137 163.15319.952.680Euro Schatz11-Mar-13 EUR 110,861.767 207.210195.880.785Long Gilt28-Mar-13 GBP 118,9373 86.8248.681.890US Long Bond28-Mar-13 USD 147,69-141 280.738-20.823.938US 10 Yr Note Future28-Mar-13 USD 132,7726 -20.6453.451.906US 2 Yr Note Future31-Mar-13 USD 110,24995 47.305219.381.958US 5 Yr Note Future31-Mar-13 USD 124,39-854 131.572-106.229.598

Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos de futuros financieros 577.763

Contratos de futuros financieros abiertos a 31 de diciembre 2012 (expresado en EUR)

Fecha devencimiento

Posiciónlarga/corta Contrato

Precio de mercadoPlusvalía/

(minusvalía) latenteMoneda del

contrato

Compromiso(en la moneda del

contrato)(en la moneda del

contrato) (en la moneda del Fondo)




6.590.00004-Mar-13 EUR 5.060.503USD -63.856

Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos a plazo sobre divisas -63.856

Contratos a plazo sobre divisas abiertos a 31 de diciembre 2012 (expresado en EUR)

Fecha devencimiento Moneda Suma comprada Suma vendida

Plusvalía/(minusvalía)

latenteMoneda

Inventario de la cartera a 31 de diciembre 2012 (expresado en EUR) (continuación)

-03-Oct-17 2,192% 28.400.000Interest Rate Swap -1.934.999EUREuribor 6M-03-Oct-13 1,514% 18.700.000Interest Rate Swap -157.127EUREuribor 6M-03-Oct-23 2,767% 10.700.000Interest Rate Swap -1.194.438EUREuribor 6M

Contratos de permuta financiera abiertos a 31 de diciembre 2012 (expresado en EUR)

Fecha devencimiento Contrato Subyacente Nominal


latenteTipo pagado MonedaTipo fijo

Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos de permuta financiera -3.286.564




Austria Government Bond 3,2% 20/Feb/2017580.000 645.613 0,14%EUR


Austria Government Bond 4% 15/Sep/201615.561.000 17.649.675 3,83%EURBelgium Government Bond 2,75% 28/Mar/201633.598.000 36.189.246 7,86%EURBelgium Government Bond 3,25% 28/Sep/20162.300.000 2.535.233 0,55%EURBundesrepublik Deutschland 3,75% 04/Ene/20173.455.000 3.951.311 0,86%EURBundesrepublik Deutschland 4% 04/Jul/201627.691.000 31.484.667 6,84%EURFinland Government Bond 1,75% 15/Abr/201611.250.000 11.852.156 2,58%EURFrance Government Bond OAT 3,25% 25/Abr/201633.400.000 36.660.675 7,97%EURFrance Government Bond OAT 5% 25/Oct/201675.027.000 88.038.556 19,12%EURIreland Government Bond 4,6% 18/Abr/20168.000.000 8.522.000 1,85%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 01/Ago/20163.240.000 3.358.584 0,73%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 15/Abr/201646.860.000 48.586.791 10,56%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,75% 01/Jun/201730.750.000 32.771.044 7,12%EURNetherlands Government Bond 4% 15/Jul/201623.554.000 26.678.438 5,80%EURNetherlands Government Bond 4,5% 15/Jul/20171.450.000 1.714.589 0,37%EURPortugal Obrigacoes do Tesouro OT 6,4% 15/Feb/20169.451.000 9.891.180 2,15%EURSpain Government Bond 3,15% 31/Ene/20162.304.000 2.288.275 0,50%EURSpain Government Bond 3,25% 30/Abr/201647.766.000 47.500.898 10,32%EURSpain Government Bond 5,5% 30/Jul/20176.850.000 7.269.563 1,58%EUR

Total Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario admitidos a negociaciónen un mercado oficial o negociados en otros mercados regulados 417.588.494 90,73%

Total Organismos supranacionales, gobiernos y administraciones locales, instrumentosde deuda 417.588.494 90,73%




Total cartera de valores 446.983.817 97,12%

Patrimonio Neto 460.228.533 100,00%



Neto

Euro Bobl11-Mar-13 EUR 127,82298 265.22038.090.360Euro Bund11-Mar-13 EUR 145,6451 60.7367.427.640Long Gilt28-Mar-13 GBP 118,9327 32.1133.211.110US Long Bond28-Mar-13 USD 147,69-45 89.597-6.645.938US 10 Yr Note Future28-Mar-13 USD 132,77-5 -1.481-663.828US 2 Yr Note Future31-Mar-13 USD 110,24319 15.16670.334.517US 5 Yr Note Future31-Mar-13 USD 124,39-274 42.214-34.083.033



Fecha devencimiento




contrato







1.930.00004-Mar-13 EUR 1.482.059USD -18.702





latenteMoneda


-03-Oct-23 2,767% 4.000.000Interest Rate Swap -446.518EUREuribor 6M-03-Oct-17 2,192% 6.400.000Interest Rate Swap -436.056EUREuribor 6M-03-Oct-13 1,514% 600.000Interest Rate Swap -5.042EUREuribor 6M-03-Oct-17 2,192% 600.000Interest Rate Swap -40.880EUREuribor 6M-03-Oct-13 1,514% 7.000.000Interest Rate Swap -58.818EUREuribor 6M





Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos de permuta financiera -987.314




Austria Government Bond 4,35% 15/Mar/2019920.000 1.105.771 5,35%EUR


Belgium Government Bond 4% 28/Mar/20181.160.000 1.344.556 6,50%EURBundesrepublik Deutschland 3,75% 04/Ene/2019400.000 475.900 2,30%EURBundesrepublik Deutschland 4% 04/Ene/2018850.000 1.004.700 4,86%EURFinland Government Bond 4,375% 04/Jul/2019160.000 195.356 0,94%EURFrance Government Bond OAT 4% 25/Abr/20181.835.000 2.136.674 10,33%EURFrance Government Bond OAT 4,25% 25/Oct/20182.680.000 3.175.934 15,35%EURIreland Government Bond 4,5% 18/Oct/2018950.000 988.000 4,78%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Feb/20193.770.000 3.896.765 18,84%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,5% 01/Feb/2018710.000 749.263 3,62%EURNetherlands Government Bond 4% 15/Jul/20181.410.000 1.663.765 8,04%EURPortugal Obrigacoes do Tesouro OT 4,45% 15/Jun/2018590.000 551.060 2,66%EURSpain Government Bond 4,1% 30/Jul/20181.660.000 1.643.857 7,95%EUR




Pioneer Institutional Funds - Currency High Alpha - X ND212 215.920 1,04%EUR






Neto

Euro Bobl11-Mar-13 EUR 127,8215 13.3501.917.300Euro Bund11-Mar-13 EUR 145,643 3.573436.920Long Gilt28-Mar-13 GBP 118,931 1.189118.930US Long Bond28-Mar-13 USD 147,69-2 3.982-295.375US 10 Yr Note Future28-Mar-13 USD 132,771 -794132.766US 2 Yr Note Future31-Mar-13 USD 110,2417 8083.748.234US 5 Yr Note Future31-Mar-13 USD 124,39-14 2.157-1.741.469



Fecha devencimiento




contrato




212.00004-Mar-13 EUR 162.796USD -2.054





latenteMoneda




-03-Oct-17 2,192% 550.000Interest Rate Swap -37.474EUREuribor 6M-03-Oct-13 1,514% 500.000Interest Rate Swap -4.201EUREuribor 6M-03-Oct-23 2,767% 300.000Interest Rate Swap -33.489EUREuribor 6M










Austria Government Bond 3,65% 20/Abr/202214.211.000 16.654.581 3,15%EUR


Austria Government Bond 3,9% 15/Jul/202010.450.000 12.382.466 2,35%EURBelgium Government Bond 3,75% 28/Sep/202039.700.000 45.922.975 8,70%EURBundesrepublik Deutschland 1,5% 04/Sep/20225.520.000 5.612.598 1,06%EURBundesrepublik Deutschland 2,25% 04/Sep/202126.874.000 29.402.172 5,57%EURBundesrepublik Deutschland 2,5% 04/Ene/202115.244.000 17.017.258 3,22%EURBundesrepublik Deutschland 3% 04/Jul/20209.364.500 10.812.954 2,05%EURFinland Government Bond 3,375% 15/Abr/20201.190.000 1.381.322 0,26%EURFinland Government Bond 3,5% 15/Abr/20219.150.000 10.735.924 2,03%EURFrance Government Bond OAT 2,5% 25/Oct/202034.000.000 36.462.450 6,91%EURFrance Government Bond OAT 3,25% 25/Oct/20214.500.000 5.044.163 0,96%EURFrance Government Bond OAT 3,5% 25/Abr/202018.700.000 21.456.848 4,06%EURFrance Government Bond OAT 3,75% 25/Abr/202144.179.000 51.439.818 9,73%EURIreland Government Bond 4,5% 18/Abr/202011.900.000 11.940.936 2,26%EURIreland Government Bond 5% 18/Oct/2020850.000 880.303 0,17%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 01/Mar/202141.029.000 40.377.664 7,65%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Mar/20205.100.000 5.216.408 0,99%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,5% 01/Feb/202032.650.000 33.925.798 6,43%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,75% 01/Sep/202144.400.000 46.294.770 8,77%EURNetherlands Government Bond 2,25% 15/Jul/20226.550.000 6.986.721 1,32%EURNetherlands Government Bond 3,25% 15/Jul/20211.035.000 1.195.606 0,23%EURNetherlands Government Bond 3,5% 15/Jul/202020.848.000 24.415.093 4,63%EURPortugal Obrigacoes do Tesouro OT 3,85% 15/Abr/20219.500.000 7.813.750 1,48%EURSpain Government Bond 4% 30/Abr/202016.320.000 15.555.408 2,95%EURSpain Government Bond 4,85% 31/Oct/20201.220.000 1.210.423 0,23%EURSpain Government Bond 5,5% 30/Abr/202128.950.000 29.646.248 5,62%EUR










Neto

Euro Bobl11-Mar-13 EUR 127,82-176 -136.013-22.496.320Euro Bund11-Mar-13 EUR 145,64352 486.32451.265.280Long Gilt28-Mar-13 GBP 118,9330 35.6813.567.900US Long Bond28-Mar-13 USD 147,69-45 89.597-6.645.938


Fecha devencimiento




contrato







US 10 Yr Note Future28-Mar-13 USD 132,77-20 -5.926-2.655.313US 2 Yr Note Future31-Mar-13 USD 110,24317 15.07169.893.548US 5 Yr Note Future31-Mar-13 USD 124,39-273 42.060-33.958.642


Contratos de futuros financieros abiertos a 31 de diciembre 2012 (expresado en EUR) (continuación)

Fecha devencimiento




contrato





1.746.64404-Mar-13 EUR 1.341.259USD -16.925





latenteMoneda

-03-Oct-23 2,767% 5.100.000Interest Rate Swap -569.311EUREuribor 6M-03-Oct-17 2,192% 6.100.000Interest Rate Swap -415.616EUREuribor 6M-03-Oct-13 1,514% 600.000Interest Rate Swap -5.042EUREuribor 6M-03-Oct-23 2,767% 300.000Interest Rate Swap -33.489EUREuribor 6M-03-Oct-17 2,192% 400.000Interest Rate Swap -27.254EUREuribor 6M-03-Oct-13 1,514% 8.900.000Interest Rate Swap -74.782EUREuribor 6M








Pioneer S.F. - Euro Curve 10+year

Austria Government Bond 4,15% 15/Mar/20376.470.000 8.401.295 2,70%EUR


Austria Government Bond 6,25% 15/Jul/20271.750.000 2.641.494 0,85%EURBelgium Government Bond 5% 28/Mar/20359.650.000 12.887.093 4,14%EURBelgium Government Bond 5,5% 28/Mar/20284.760.000 6.533.814 2,10%EURBundesrepublik Deutschland 3,25% 04/Jul/20421.850.000 2.303.111 0,74%EURBundesrepublik Deutschland 4,75% 04/Jul/20287.865.000 10.917.407 3,51%EURBundesrepublik Deutschland 4,75% 04/Jul/20349.069.000 13.260.238 4,26%EURBundesrepublik Deutschland 5,5% 04/Ene/20318.642.000 13.194.174 4,24%EURBundesrepublik Deutschland 6,25% 04/Ene/20242.986.000 4.458.621 1,43%EURFinland Government Bond 4% 04/Jul/20253.338.000 4.164.739 1,34%EURFrance Government Bond OAT 4% 25/Abr/20555.100.000 6.106.740 1,96%EURFrance Government Bond OAT 4% 25/Oct/203813.404.000 15.990.301 5,14%EURFrance Government Bond OAT 4,25% 25/Oct/202321.500.000 25.891.912 8,32%EURFrance Government Bond OAT 4,5% 25/Abr/20418.371.000 10.814.913 3,48%EURFrance Government Bond OAT 5,5% 25/Abr/202914.900.000 20.697.217 6,65%EURIreland Government Bond 5,4% 13/Mar/20252.988.000 3.059.563 0,98%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,5% 01/Mar/202631.000.000 30.668.300 9,86%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,75% 01/Ago/2023970.000 993.668 0,32%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 5% 01/Sep/204011.800.000 11.810.325 3,80%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 5,25% 01/Nov/20297.471.000 7.731.551 2,49%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 5,75% 01/Feb/203319.429.000 21.177.610 6,81%EURNetherlands Government Bond 4% 15/Ene/20378.162.000 10.853.215 3,49%EURNetherlands Government Bond 5,5% 15/Ene/20286.570.000 9.569.862 3,08%EURPortugal Obrigacoes do Tesouro OT 4,1% 15/Abr/20372.092.000 1.382.812 0,44%EURPortugal Obrigacoes do Tesouro OT 4,95% 25/Oct/20231.594.000 1.364.225 0,44%EURSpain Government Bond 4,2% 31/Ene/203711.404.000 9.054.206 2,91%EURSpain Government Bond 4,8% 31/Ene/20244.433.000 4.198.162 1,35%EURSpain Government Bond 4,9% 30/Jul/20403.548.000 3.119.047 1,00%EURSpain Government Bond 5,9% 30/Jul/202611.000.000 11.270.875 3,62%EUR










Neto

Euro Bobl11-Mar-13 EUR 127,82-101 -78.053-12.909.820


Fecha devencimiento




contrato






Pioneer S.F. - Euro Curve 10+year

Euro Bund11-Mar-13 EUR 145,6429 34.5364.223.560Euro Buxl11-Mar-13 EUR 136,94151 585.58120.677.940Long Gilt28-Mar-13 GBP 118,9318 21.4092.140.740US Long Bond28-Mar-13 USD 147,69-27 53.758-3.987.563US 10 Yr Note Future28-Mar-13 USD 132,77-9 -2.667-1.194.891US 2 Yr Note Future31-Mar-13 USD 110,24187 8.89041.230.579US 5 Yr Note Future31-Mar-13 USD 124,39-161 24.805-20.026.891


Contratos de futuros financieros abiertos a 31 de diciembre 2012 (expresado en EUR) (continuación)

Fecha devencimiento




contrato





1.030.00004-Mar-13 EUR 790.944USD -9.981





latenteMoneda

-03-Oct-17 2,192% 4.600.000Interest Rate Swap -313.415EUREuribor 6M-03-Oct-13 1,514% 4.700.000Interest Rate Swap -39.492EUREuribor 6M-03-Oct-23 2,767% 2.700.000Interest Rate Swap -301.400EUREuribor 6M








Pioneer S.F. - Global Curve 1-3year

Australia Government Bond 4,5% 21/Oct/2014480.000 390.227 1,23%AUD


Belgium Government Bond 4% 28/Mar/2014690.000 722.999 2,28%EURBundesobligation 2,5% 10/Oct/2014750.000 783.338 2,48%EURCanadian Government Bond 2% 01/Mar/20141.670.000 1.285.297 4,06%CADDenmark Government Bond 2% 15/Nov/20141.630.000 227.275 0,72%DKKFrench Treasury Note BTAN 2% 12/Jul/2015870.000 910.433 2,88%EURFrench Treasury Note BTAN 2,5% 12/Ene/20141.270.000 1.301.909 4,11%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Ago/2014712.000 737.863 2,33%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Feb/20151.200.000 1.252.920 3,96%EURJapan Government Five Year Bond - 84 - 0,7% 20/Jun/2014875.750.000 7.749.698 24,50%JPYJapan Government Five Year Bond 0,3% 20/Jun/201599.500.000 877.324 2,77%JPYNetherlands Government Bond 2,75% 15/Ene/2015570.000 601.179 1,90%EURSpain Government Bond 3,3% 31/Oct/20141.180.000 1.190.620 3,76%EURSweden Government Bond 4,5% 12/Ago/2015880.000 112.266 0,35%SEKUnited Kingdom Gilt 2,25% 07/Mar/20141.630.000 2.055.034 6,49%GBPUnited States Treasury Note/Bond 0,5% 15/Ago/20142.000.000 1.523.805 4,82%USDUnited States Treasury Note/Bond 1,25% 15/Abr/20144.000.000 3.074.513 9,72%USDUnited States Treasury Note/Bond 1,875% 30/Jun/20154.100.000 3.231.065 10,22%USD










Neto

Euro Bobl11-Mar-13 EUR 127,82-11 -8.501-1.406.020Euro Bund11-Mar-13 EUR 145,644 4.764582.560Euro Schatz11-Mar-13 EUR 110,869 1.060997.695Long Gilt28-Mar-13 GBP 118,932 2.379237.860US Long Bond28-Mar-13 USD 147,69-4 7.964-590.750US 10 Yr Note Future28-Mar-13 USD 132,771 -794132.766US 2 Yr Note Future31-Mar-13 USD 110,2469 3.24315.213.422US 5 Yr Note Future31-Mar-13 USD 124,39-24 3.698-2.985.375



Fecha devencimiento




contrato







255.47104-Mar-13 AUD 320.000EUR 4.803406.13704-Mar-13 CAD 525.000EUR 6.890

99.97904-Mar-13 DKK 745.000EUR 103833.59104-Mar-13 GBP 675.000EUR 1.970669.43204-Mar-13 JPY 71.000.000EUR 46.617117.41204-Mar-13 JPY 12.500.000EUR 7.761878.38404-Mar-13 JPY 100.000.000EUR 1.179853.17704-Mar-13 USD 1.100.000EUR 19.139

35.000.00004-Mar-13 USD 426.559JPY -16.408650.00004-Mar-13 EUR 74.912SEK 720

7.760.00004-Mar-13 EUR 5.958.954USD -75.1931.000.00004-Mar-13 EUR 756.004USD 2.212

Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos a plazo sobre divisas -207




latenteMoneda











Australia Government Bond 4,5% 15/Abr/2020180.000 155.192 1,23%AUD


Australia Government Bond 5,75% 15/Jul/202275.000 71.259 0,56%AUDBelgium Government Bond 3,75% 28/Sep/2020320.000 370.160 2,92%EURBundesrepublik Deutschland 1,5% 04/Sep/202260.000 61.007 0,48%EURCanadian Government Bond 3,5% 01/Jun/2020190.000 163.719 1,29%CADDenmark Government Bond 3% 15/Nov/2021450.000 70.243 0,56%DKKFrance Government Bond OAT 2,5% 25/Oct/2020840.000 900.837 7,12%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Mar/2020505.000 516.527 4,08%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,75% 01/Sep/2021470.000 490.057 3,87%EURJapan Government Ten Year Bond 0,8% 20/Sep/2022174.100.000 1.531.729 12,10%JPYJapan Government Twenty Year Bond 2,1% 21/Sep/2021224.050.000 2.202.490 17,41%JPYNetherlands Government Bond 3,5% 15/Jul/2020230.000 269.353 2,13%EURSpain Government Bond 5,5% 30/Abr/2021360.000 368.658 2,91%EURSweden Government Bond 5% 01/Dic/2020670.000 99.169 0,78%SEKUnited Kingdom Gilt 3,75% 07/Sep/2020762.500 1.097.827 8,67%GBPUnited States Treasury Note/Bond 2,125% 15/Ago/20212.590.000 2.067.332 16,35%USDUnited States Treasury Note/Bond 3,5% 15/May/20201.350.000 1.189.723 9,40%USD



Pioneer Funds - Euro Corporate Trend Bond - X ND698 780.593 6,17%EURFondo de Inversión Colectiva


Total Fondo de Inversión Colectiva 921.145 7,28%





Neto

Euro Bobl11-Mar-13 EUR 127,82-4 -3.091-511.280Euro Bund11-Mar-13 EUR 145,646 8.290873.840Long Gilt28-Mar-13 GBP 118,931 1.189118.930US Long Bond28-Mar-13 USD 147,69-1 1.991-147.688US 10 Yr Note Future28-Mar-13 USD 132,773 -2.382398.297US 2 Yr Note Future31-Mar-13 USD 110,2411 5232.425.328US 5 Yr Note Future31-Mar-13 USD 124,39-8 1.233-995.125



Fecha devencimiento




contrato







123.74404-Mar-13 AUD 155.000EUR 2.327352.23504-Mar-13 JPY 37.500.000EUR 23.284

66.000.00004-Mar-13 USD 804.368JPY -30.9421.017.52004-Mar-13 EUR 781.360USD -9.860





latenteMoneda











Braskem Finance Ltd 7,25% 05/Jun/20181.600.000 1.384.417 1,16%USD

Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario admitidos a negociación en unmercado oficial o negociados en otros mercados regulados

Renta fijaMateriales básicosProductos químicos

Fufeng Group Ltd 7,625% 13/Abr/2016630.000 475.463 0,40%USDHexion US Finance Corp 6,625% 15/Abr/20201.600.000 1.234.830 1,03%USD

Sappi Papier Holding GmbH - Regs - 6,625% 15/Abr/2018475.000 511.143 0,43%EURPapel y productos forestales

Citic Pacific Ltd 6,875% 21/Ene/20181.150.000 920.631 0,77%USDMinería y metales industriales

Evraz Group SA - Regs - 7,4% 24/Abr/2017600.000 479.276 0,40%USDMetinvest BV - Regs - 8,75% 14/Feb/20181.275.000 940.487 0,79%USDNucor Corp 5,75% 01/Dic/2017800.000 727.670 0,61%USDSteel Dynamics Inc 6,125% 15/Ago/2019800.000 643.204 0,54%USDTMK OAO Via TMK Capital SA 7,75% 27/Ene/20181.940.000 1.545.055 1,30%USD

New World Resources NV - Regs - 7,875% 01/May/20181.215.000 1.257.780 1,05%EURMinería

Raspadskaya OJSC Via Raspadskaya Securities Ltd 7,75% 27/Abr/20171.200.000 957.415 0,80%USDVedanta Resources PLC 6,75% 07/Jun/2016600.000 478.990 0,40%USDYancoal International Resources Development Co Ltd 4,461% 16/May/20172.000.000 1.567.854 1,32%USD

Hyva Global BV - Regs - 8,625% 24/Mar/20162.100.000 1.513.198 1,26%USD

Bienes de consumoAutomóviles y componentes

Jaguar Land Rover PLC 7,75% 15/May/20181.125.000 930.105 0,78%USDTitan International Inc 7,875% 01/Oct/2017600.000 483.541 0,41%USDTower Automotive Holdings USA LLC / TA Holdings Finance Inc 10,625% 01/Sep/20171.135.000 942.677 0,79%USD

Agrokor DD 10% 07/Dic/2016870.000 959.680 0,80%EURProductoras de alimentos

Agrokor DD 9,875% 01/May/2019600.000 664.320 0,56%EURCamposol SA 9,875% 02/Feb/20171.100.000 901.092 0,75%USDConAgra Foods Inc 5,819% 15/Jun/2017250.000 218.930 0,18%USDFoodcorp Pty Ltd 8,75% 01/Mar/2018915.000 1.010.209 0,85%EURJBS Finance II Ltd - Regs - 8,25% 29/Ene/20181.175.000 944.706 0,79%USDOlam International Ltd 5,75% 20/Sep/2017825.000 583.112 0,49%USDSadia Overseas Ltd 6,875% 24/May/20171.300.000 1.126.565 0,95%USD

Ontex IV SA 9% 15/Abr/2019475.000 498.156 0,42%EURProductos de uso personal

Yankee Candle Co Inc 9,75% 15/Feb/20171.500.000 1.184.686 0,99%USD

Grupo Elektra SAB DE CV 7,25% 06/Ago/2018600.000 475.449 0,40%USD

Servicios a ConsumidoresDistribución comercial general

Li & Fung Ltd 5,5% 16/May/2017545.000 463.589 0,39%USDLotte Shopping Co Ltd 3,375% 09/May/2017590.000 463.779 0,39%USD

Central European Media Enterprises Ltd 11,625% 15/Sep/20161.430.000 1.495.337 1,26%EURMedios de comunicación

Comcast Corp 5,875% 15/Feb/2018815.000 744.114 0,62%USDTime Warner Cos Inc 7,25% 15/Oct/2017785.000 743.755 0,62%USDTVN Finance Corp II AB - Regs - 10,75% 15/Nov/20171.125.000 1.241.269 1,04%EUR



Neto




Grupo Posadas SAB de CV 7,875% 30/Nov/20171.245.000 991.543 0,83%USDViajes, ocio y cátering

Starbucks Corp 6,25% 15/Ago/2017800.000 727.688 0,61%USDYum! Brands Inc 6,25% 15/Mar/20181.000.000 921.913 0,77%USD

Access Finance BV 7,25% 25/Jul/20171.175.000 935.793 0,78%USD

FinancierasEntidades bancarias

Alfa Bank OJSC Via Alfa Bond Issuance PLC 7,875% 25/Sep/20171.835.000 1.550.453 1,29%USDAxis Bank Ltd/Dubai 5,125% 05/Sep/20171.300.000 1.038.491 0,87%USDBanco Santander Brasil SA/Brazil 4,625% 13/Feb/2017585.000 469.234 0,39%USDCapital One Financial Corp 6,75% 15/Sep/2017800.000 738.453 0,62%USDFinansbank AS/Turkey 5,5% 11/May/2016610.000 463.839 0,39%USDGazprombank OJSC Via GPB Eurobond Finance PLC 5,625% 17/May/20171.530.000 1.231.578 1,03%USDGoldman Sachs Group Inc 6,15% 01/Abr/20181.635.000 1.454.460 1,21%USDHalyk Savings Bank of Kazakhstan JSC 7,25% 03/May/2017600.000 502.031 0,42%USDKazkommertsbank JSC Floating 13/Jun/2017890.000 478.868 0,40%USDMorgan Stanley 6,625% 01/Abr/20181.610.000 1.439.249 1,21%USDOTP Bank PLC 5,27% 19/Sep/2016500.000 485.940 0,41%EURPNC Bank NA 4,875% 21/Sep/2017860.000 746.805 0,63%USDPromsvyazbank OJSC Via PSB Finance SA - Regs - 8,5% 25/Abr/20171.520.000 1.178.853 0,99%USDState Street Corp 4,956% 15/Mar/2018965.000 819.833 0,69%USDTurkiye Halk Bankasi AS 4,875% 19/Jul/20171.200.000 967.655 0,81%USDVTB Bank OJSC Via VTB Capital SA - Regs - 6% 12/Abr/20171.700.000 1.388.574 1,16%USDWachovia Bank NA 6% 15/Nov/2017815.000 738.192 0,62%USD

African Bank Ltd 8,125% 24/Feb/20171.270.000 1.047.577 0,88%USDServicios financieros

Alam Sutera International Pvt Ltd 10,75% 27/Mar/2017575.000 477.498 0,40%USDAmerican Express Co 7% 19/Mar/2018785.000 750.138 0,63%USDBear Stearns Cos LLC 7,25% 01/Feb/20181.490.000 1.412.980 1,18%USDBlackRock Inc 6,25% 15/Sep/2017800.000 740.091 0,62%USDFord Motor Credit Co LLC 6,625% 15/Ago/20171.660.000 1.472.419 1,23%USDGeneral Electric Capital Corp Floating 15/Nov/20671.700.000 1.354.391 1,13%USDJefferies Group Inc 5,125% 13/Abr/20181.825.000 1.453.466 1,22%USDMarfrig Holding Europe BV 8,375% 09/May/20182.380.000 1.538.949 1,29%USDMerrill Lynch & Co Inc 6,875% 25/Abr/2018835.000 765.909 0,64%USDVnesheconombank Via VEB Finance PLC 5,45% 22/Nov/2017560.000 472.194 0,40%USD

Prudential Financial Inc 6% 01/Dic/2017810.000 737.435 0,62%USDSeguros de vida

Agile Property Holdings Ltd 9,875% 20/Mar/2017565.000 482.118 0,40%USDInversión y servicios inmobiliarios

Alto Parana SA 6,375% 09/Jun/20171.650.000 1.367.620 1,15%USDCountry Garden Holdings Co Ltd 11,125% 23/Feb/20181.070.000 937.386 0,79%USDShimao Property Holdings Ltd 9,65% 03/Ago/20171.120.000 932.291 0,78%USD

American Tower Corp 7% 15/Oct/2017860.000 779.616 0,65%USDFondos de inversión inmobiliaria (REIT)

HCP Inc 6,7% 30/Ene/2018820.000 748.928 0,63%USD

Accellent Inc 8,375% 01/Feb/2017585.000 465.906 0,39%USD

Asistencia sanitariaEquipos de atención sanitaria

Capella Healthcare Inc 9,25% 01/Jul/2017575.000 467.754 0,39%USDUnitedHealth Group Inc 6% 15/Feb/2018800.000 738.028 0,62%USDWellPoint Inc 5,875% 15/Jun/2017574.000 512.290 0,43%USD



Neto




Medco Health Solutions Inc 7,125% 15/Mar/2018780.000 735.705 0,62%USDProductos farmacéuticos & Biotecnología

Cemex Finance LLC 9,625% 14/Dic/20171.280.000 1.366.400 1,14%EUR

IndustrialesConstrucción y materiales

China Shanshui Cement Group Ltd - Regs - 10,5% 27/Abr/20171.140.000 990.064 0,83%USD

Agilent Technologies Inc 6,5% 01/Nov/2017820.000 751.546 0,63%USDElectrónica y electricidad

WireCo WorldGroup Inc Floating 15/May/20171.125.000 904.505 0,76%USD

GTL Trade Finance Inc 7,25% 20/Oct/20171.075.000 938.456 0,79%USDIndustria general

WPE International Cooperatief UA - Regs - 10,375% 30/Sep/2020700.000 460.846 0,39%USDIngeniería industrial

Brunswick Rail Finance Ltd 6,5% 01/Nov/20171.000.000 790.200 0,66%USDTransporte industrial

Burlington Northern Santa Fe LLC 5,75% 15/Mar/2018820.000 751.173 0,63%USDDP World Sukuk Ltd 6,25% 02/Jul/20171.250.000 1.064.216 0,89%USD

Waste Management Inc 6,1% 15/Mar/2018820.000 746.148 0,63%USDServicios de apoyo

Zinc Capital SA 8,875% 15/May/20181.425.000 1.510.500 1,26%EUR

Afren PLC 11,5% 01/Feb/20161.050.000 922.852 0,77%USD

Petróleo y gasProducción de petróleo y gas

Anadarko Petroleum Corp 6,375% 15/Sep/2017825.000 746.417 0,63%USDComstock Resources Inc 8,375% 15/Oct/20171.200.000 955.704 0,80%USDLukoil International Finance BV - Regs - 6,356% 07/Jun/20171.080.000 937.234 0,79%USDMarathon Oil Corp 5,9% 15/Mar/2018815.000 746.278 0,63%USDMIE Holdings Corp 9,75% 12/May/20161.800.000 1.481.341 1,24%USDMOL Hungarian Oil and Gas PLC 5,875% 20/Abr/20171.480.000 1.565.944 1,31%EURNabors Industries Inc 6,15% 15/Feb/2018830.000 741.831 0,62%USDOGX Austria GmbH 8,5% 01/Jun/2018680.000 462.910 0,39%USDPetroleos de Venezuela SA 5,25% 12/Abr/20172.560.000 1.694.174 1,41%USDTransocean Inc 6% 15/Mar/2018855.000 752.126 0,63%USDTupras Turkiye Petrol Rafinerileri AS 4,125% 02/May/20181.540.000 1.163.702 0,97%USD

Enterprise Products Operating LLC 6,3% 15/Sep/2017810.000 742.664 0,62%USDEquipos, servicios y distribución de petróleo

Kinder Morgan Energy Partners LP 5,95% 15/Feb/2018800.000 724.035 0,61%USDPlains All American Pipeline LP 6,5% 01/May/2018800.000 750.625 0,63%USDSpectra Energy Capital LLC 6,2% 15/Abr/2018820.000 756.703 0,63%USDTransportadora de Gas del Sur SA - Regs - 7,875% 14/May/20171.500.000 944.326 0,79%USDWeatherford International Ltd/Bermuda 6% 15/Mar/20181.675.000 1.438.132 1,20%USD

First Data Corp 9,875% 24/Sep/2015615.000 472.110 0,40%USD

TecnologíaSoftware y servicios informáticos

WebMD Health Corp 2,5% CV 31/Ene/2018750.000 473.093 0,39%USD

Cincinnati Bell Inc 8,25% 15/Oct/20171.480.000 1.209.572 1,01%USD

TelecomunicacionesTelefonía fija

Telemar Norte Leste SA 5,125% 15/Dic/20171.485.000 1.599.048 1,34%EURWindstream Corp 7,875% 01/Nov/20171.720.000 1.467.688 1,23%USD



Neto




Digicel Group Ltd - Regs - 10,5% 15/Abr/20181.365.000 1.138.880 0,95%USDTelefonía móvil

Intelsat Luxembourg SA 11,5% 04/Feb/20171.580.000 1.273.324 1,07%USDTelemovil Finance Co Ltd 8% 01/Oct/20171.875.000 1.532.397 1,29%USDVimpelCom Holdings BV 6,2546% 01/Mar/20171.190.000 964.664 0,81%USD

Abu Dhabi National Energy Co 2,5% 12/Ene/2018200.000 153.348 0,13%USD

Suministros públicosEmpresas eléctricas

Duke Energy Corp 1,625% 15/Ago/2017990.000 753.538 0,63%USDIsrael Electric Corp Ltd 6,7% 10/Feb/20171.165.000 952.686 0,80%USDNRG Energy Inc 7,625% 15/Ene/20181.400.000 1.178.701 0,99%USDPacifiCorp 5,65% 15/Jul/2018820.000 759.458 0,64%USDWisconsin Energy Corp Floating 15/May/20671.700.000 1.390.637 1,16%USD

Total Renta fija 113.492.814 95,08%

Provincia de Neuquen Argentina 7,875% 26/Abr/2021800.000 521.845 0,44%USD

Organismos supranacionales, gobiernos y administraciones locales, instrumentos dedeudaAdministraciones locales públicas


Total Organismos supranacionales, gobiernos y administraciones locales, instrumentosde deuda 521.845 0,44%

Syncreon Global Ireland Ltd / syncreon Global Finance US Inc 9,5% 01/May/20181.100.000 867.718 0,73%USD

Total Otros valores mobiliarios

Renta fijaIndustrialesTransporte industrial

Total Otros valores mobiliarios 867.718 0,73%

Total Renta fija 867.718 0,73%





Neto

10.470.94831-Ene-13 USD 13.896.781EUR -68.43080.019.60831-Ene-13 USD 106.200.023EUR -522.94818.800.00004-Mar-13 EUR 14.432.008USD -177.538





latenteMoneda




Air Liquide SA11.774 1.119.119 0,46%EUR


Renta variableMateriales básicosProductos químicos

Akzo Nobel NV - CVA11.080 551.175 0,23%EURArkema SA12.589 997.175 0,41%EURBASF SE - Reg43.252 3.077.380 1,26%EURBayer AG36.283 2.608.385 1,07%EURBrenntag AG1.807 179.670 0,07%EURCroda International PLC6.870 201.247 0,08%GBPJohnson Matthey PLC3.681 107.830 0,04%GBPKoninklijke DSM NV1.905 87.230 0,04%EURK+S AG - Reg8.757 306.495 0,13%EURLanxess AG3.634 240.825 0,10%EURLinde AG8.072 1.065.504 0,44%EURSolvay SA3.173 346.968 0,14%EURSyngenta AG - Reg4.813 1.462.086 0,60%CHFUmicore SA5.241 218.497 0,09%EURYara International ASA19.229 717.563 0,29%NOK

Holmen AB - B6.288 141.057 0,06%SEKPapel y productos forestales

Mondi PLC74.792 617.350 0,25%GBPSvenska Cellulosa AB - B36.005 591.915 0,24%SEKUPM-Kymmene OYJ24.521 215.907 0,09%EUR

ArcelorMittal42.032 543.684 0,22%EURMinería y metales industriales

Aurubis AG11.964 644.142 0,26%EURTenaris SA29.017 452.085 0,19%EURVoestalpine AG5.520 152.683 0,06%EUR

Anglo American PLC64.914 1.515.807 0,62%GBPMinería

Antofagasta PLC19.062 311.159 0,13%GBPBHP Billiton PLC102.357 2.687.329 1,10%GBPBoliden AB17.074 243.068 0,10%SEKEurasian Natural Resources Corp PLC15.304 53.586 0,02%GBPGlencore International PLC80.338 347.956 0,14%GBPKazakhmys PLC10.636 102.020 0,04%GBPRio Tinto PLC65.410 2.831.799 1,16%GBPVedanta Resources PLC8.714 124.302 0,05%GBPXstrata PLC115.847 1.512.538 0,62%GBP

Bayerische Motoren Werke AG14.134 1.030.793 0,42%EUR


Cie Generale des Etablissements Michelin6.580 471.062 0,19%EURContinental AG3.648 319.528 0,13%EURDaimler AG35.991 1.487.148 0,61%EURFiat Industrial SpA47.698 393.747 0,16%EURFiat SpA67.942 257.500 0,11%EURGKN PLC26.479 74.694 0,03%GBPNokian Renkaat OYJ2.216 66.702 0,03%EURPorsche Automobil Holding SE - Pfd5.584 344.533 0,14%EUR



Neto




Renault SA11.943 485.901 0,20%EURVolkswagen AG2.895 471.161 0,19%EURVolkswagen AG - Pfd6.574 1.131.714 0,46%EUR

Anheuser-Busch InBev NV40.999 2.695.274 1,10%EURBebidas

Carlsberg A/S - B4.789 355.599 0,15%DKKCoca Cola Hellenic Bottling Co SA9.928 175.726 0,07%EURDE Master Blenders 1753 NV40.193 350.443 0,14%EURDiageo PLC132.754 2.924.811 1,20%GBPHeineken NV13.823 697.647 0,29%EURPernod-Ricard SA9.885 864.344 0,35%EURSABMiller PLC35.889 1.249.987 0,51%GBP

Aryzta AG8.300 322.220 0,13%CHFProductoras de alimentos

Danone SA16.956 846.189 0,35%EURKerry Group PLC2.429 97.063 0,04%EURNestle SA159.505 7.877.442 3,23%CHFSuedzucker AG6.625 205.309 0,08%EURTate & Lyle PLC20.708 194.544 0,08%GBPUnilever NV72.751 2.097.775 0,86%EURUnilever PLC50.593 1.475.811 0,60%GBP

Electrolux AB - B14.671 291.650 0,12%SEKProductos del hogar y construcción de viviendas

Reckitt Benckiser Group PLC30.483 1.457.817 0,60%GBPSociete BIC SA2.930 264.638 0,11%EUR

Adidas AG - Reg8.207 552.577 0,23%EURProductos de uso personal

Beiersdorf AG1.172 72.523 0,03%EURBurberry Group PLC11.589 175.171 0,07%GBPChristian Dior SA2.372 304.209 0,12%EURCie Financiere Richemont SA25.544 1.511.304 0,62%CHFHenkel AG & Co KGaA - Pfd12.466 775.385 0,32%EURHugo Boss AG2.943 234.851 0,10%EURL'Oreal SA8.592 901.301 0,37%EURLVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA10.600 1.471.280 0,60%EURSwatch Group AG1.806 690.195 0,28%CHF

British American Tobacco PLC94.452 3.634.382 1,49%GBPTabaco

Imperial Tobacco Group PLC53.694 1.570.902 0,64%GBP

Carrefour SA18.485 357.592 0,15%EUR

Servicios a ConsumidoresDistribución comercial de alimentación y medicamentos

Casino Guichard Perrachon SA2.875 207.288 0,08%EURCelesio AG5.922 77.252 0,03%EURColruyt SA3.478 130.425 0,05%EURDelhaize Group SA4.696 142.054 0,06%EURDistribuidora Internacional de Alimentacion SA52.532 252.679 0,10%EURJ Sainsbury PLC78.287 333.089 0,14%GBPJeronimo Martins SGPS SA18.498 270.071 0,11%EURKoninklijke Ahold NV56.985 577.543 0,24%EURMetro AG3.218 67.578 0,03%EURTesco PLC373.390 1.546.776 0,63%GBPWM Morrison Supermarkets PLC153.610 498.082 0,20%GBP



Neto




Hennes & Mauritz AB - B40.973 1.072.485 0,44%SEKDistribución comercial general

Inditex SA10.077 1.063.124 0,44%EURKingfisher PLC70.144 245.690 0,10%GBPMarks & Spencer Group PLC46.655 219.901 0,09%GBPNext PLC9.760 446.306 0,18%GBPPPR2.379 335.082 0,14%EUR

British Sky Broadcasting Group PLC62.671 592.635 0,24%GBPMedios de comunicación

Informa PLC23.830 131.916 0,05%GBPITV PLC310.942 403.293 0,17%GBPKabel Deutschland Holding AG2.582 146.064 0,06%EURPearson PLC33.106 484.896 0,20%GBPProSiebenSat.1 Media AG9.912 211.126 0,09%EURPublicis Groupe SA6.174 279.374 0,11%EURReed Elsevier NV69.616 778.655 0,32%EURSES SA7.614 165.262 0,07%EURUnited Business Media Ltd13.467 119.544 0,05%GBPWolters Kluwer NV16.585 256.653 0,11%EURWPP PLC65.307 714.987 0,29%GBP

Carnival PLC3.021 87.825 0,04%GBPViajes, ocio y cátering

Compass Group PLC55.384 495.049 0,20%GBPDeutsche Lufthansa AG - Reg9.475 134.924 0,06%EUReasyJet PLC14.813 139.802 0,06%GBPInternational Consolidated Airlines Group SA - DI54.470 124.104 0,05%GBPLadbrokes PLC66.758 163.212 0,07%GBPLottomatica Group SpA13.932 239.630 0,10%EUROPAP SA16.748 90.439 0,04%EURRyanair Holdings PLC38.941 182.711 0,07%EURTUI AG30.936 242.817 0,10%EURTUI Travel PLC71.420 248.750 0,10%GBPWhitbread PLC3.864 116.573 0,05%GBPWilliam Hill PLC34.166 146.630 0,06%GBP

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA231.298 1.609.834 0,66%EUR


Banco de Sabadell SA58.303 115.148 0,05%EURBanco Santander SA421.053 2.568.423 1,05%EURBarclays PLC690.206 2.232.894 0,91%GBPBNP Paribas SA44.174 1.881.150 0,77%EURCredit Agricole SA61.256 372.682 0,15%EURCredit Suisse Group AG - Reg27.582 508.763 0,21%CHFDanske Bank A/S58.390 748.565 0,31%DKKDeutsche Bank AG - Reg38.814 1.278.921 0,52%EURDNB ASA44.294 424.998 0,17%NOKHSBC Holdings PLC891.606 7.111.082 2,92%GBPIntesa Sanpaolo SpA457.730 595.049 0,24%EURJulius Baer Group Ltd5.419 145.174 0,06%CHFKBC Groep NV27.181 710.783 0,29%EURLloyds Banking Group PLC1.780.996 1.052.107 0,43%GBPMediobanca SpA18.472 86.116 0,04%EURNatixis79.533 202.809 0,08%EURNordea Bank AB176.666 1.279.151 0,52%SEK



Neto




Pohjola Bank PLC21.686 244.401 0,10%EURRaiffeisen Bank International AG2.267 71.308 0,03%EURRoyal Bank of Scotland Group PLC104.616 418.541 0,17%GBPSkandinaviska Enskilda Banken AB - A67.566 435.249 0,18%SEKSociete Generale SA37.130 1.052.264 0,43%EURStandard Chartered PLC69.667 1.351.511 0,55%GBPSvenska Handelsbanken AB - A28.791 780.136 0,32%SEKSwedbank AB - A40.530 600.147 0,25%SEKUBS AG - Reg155.898 1.843.441 0,75%CHFUniCredit SpA123.947 459.348 0,19%EUR

Aberdeen Asset Management PLC71.904 325.434 0,13%GBPServicios financieros

Deutsche Boerse AG11.836 546.942 0,22%EURExor SpA10.497 199.443 0,08%EURICAP PLC54.391 205.869 0,08%GBPInvestec PLC25.298 132.151 0,05%GBPInvestor AB - B6.829 135.358 0,06%SEKLondon Stock Exchange Group PLC19.090 256.071 0,10%GBPMan Group PLC68.235 69.615 0,03%GBPPartners Group Holding AG1.056 184.809 0,08%CHF

Ageas3.542 78.686 0,03%EURSeguros de vida

Aviva PLC87.716 403.379 0,17%GBPING Groep NV - CVA194.019 1.369.968 0,56%EURLegal & General Group PLC286.215 513.783 0,21%GBPOld Mutual PLC183.504 403.161 0,16%GBPPrudential PLC90.173 962.209 0,39%GBPStandard Life PLC26.378 108.003 0,04%GBPSwiss Life Holding AG - Reg2.953 297.062 0,12%CHF

Admiral Group PLC5.431 77.672 0,03%GBPSeguros no de vida

Aegon NV81.185 389.932 0,16%EURAllianz SE - Reg17.835 1.869.108 0,76%EURAmlin PLC15.333 71.646 0,03%GBPAXA SA139.342 1.860.216 0,76%EURBaloise Holding AG - Reg2.406 156.506 0,06%CHFCNP Assurances17.558 203.761 0,08%EURHannover Rueckversicherung AG - Reg18.289 1.078.319 0,44%EURMapfre SA327.682 758.584 0,31%EURMuenchener Rueckversicherungs AG - Reg10.742 1.460.912 0,60%EURRSA Insurance Group PLC148.545 230.207 0,09%GBPSCOR SE6.863 140.074 0,06%EURSwiss Re AG19.444 1.061.783 0,43%CHFZurich Insurance Group AG6.999 1.411.631 0,58%CHF

Immofinanz AG88.110 279.837 0,11%EURInversión y servicios inmobiliarios

Swiss Prime Site AG - Reg6.010 380.232 0,16%CHF

British Land Co PLC29.170 202.115 0,08%GBPFondos de inversión inmobiliaria (REIT)

Klepierre12.222 366.904 0,15%EURLand Securities Group PLC17.347 173.983 0,07%GBPUnibail-Rodamco SE5.680 1.033.476 0,42%EUR



Neto




Coloplast A/S21.095 781.773 0,32%DKK


Elekta AB - B18.156 214.652 0,09%SEKFresenius SE & Co KGaA5.346 465.637 0,19%EURGetinge AB - B16.389 420.390 0,17%SEKGN Store Nord A/S18.014 197.501 0,08%DKKLuxottica Group SpA4.117 127.915 0,05%EURSmith & Nephew PLC43.140 361.406 0,15%GBP

Actelion Ltd - Reg5.120 184.681 0,08%CHFProductos farmacéuticos & Biotecnología

AstraZeneca PLC70.326 2.522.667 1,03%GBPElan Corp PLC8.433 66.014 0,03%EURGlaxoSmithKline PLC217.976 3.587.695 1,47%GBPLonza Group AG - Reg2.916 119.269 0,05%CHFMerck KGaA2.809 280.422 0,11%EURNovartis AG - Reg99.235 4.724.105 1,94%CHFNovo Nordisk A/S - B15.311 1.880.797 0,77%DKKNovozymes A/S - B11.786 251.487 0,10%DKKProthena Corp PLC205 1.088 0,00%USDQIAGEN NV5.449 74.924 0,03%EURRoche Holding AG - Genusschein35.917 5.476.240 2,25%CHFSanofi49.362 3.523.953 1,44%EURUCB SA5.076 219.385 0,09%EUR

BAE Systems PLC145.321 603.608 0,25%GBP

IndustrialesAeroespacial y de defensa

Cobham PLC69.706 189.756 0,08%GBPEuropean Aeronautic Defence and Space Co NV41.524 1.224.958 0,50%EURFinmeccanica SpA20.255 88.150 0,04%EURMeggitt PLC25.514 120.256 0,05%GBPRolls-Royce Holdings PLC90.995 979.955 0,40%GBPSafran SA8.633 281.393 0,12%EURThales SA29.482 773.755 0,32%EURZodiac Aerospace1.549 129.233 0,05%EUR

ACS Actividades de Construccion y Servicios SA11.474 218.465 0,09%EURConstrucción y materiales

Assa Abloy AB - B9.997 283.123 0,12%SEKBalfour Beatty PLC50.294 169.714 0,07%GBPBouygues SA12.649 283.338 0,12%EURGeberit AG - Reg1.257 209.778 0,09%CHFHeidelbergCement AG3.825 175.300 0,07%EURKoninklijke Boskalis Westminster NV2.845 96.730 0,04%EURLafarge SA4.991 240.716 0,10%EURObrascon Huarte Lain SA3.527 77.418 0,03%EURSkanska AB - B11.670 144.502 0,06%SEKVinci SA19.442 699.134 0,29%EUR

ABB Ltd98.283 1.527.019 0,62%CHFElectrónica y electricidad

Gemalto NV3.985 270.980 0,11%EURKoninklijke Philips Electronics NV44.483 884.989 0,36%EURLegrand SA8.455 269.503 0,11%EURPrysmian SpA28.124 422.141 0,17%EURRexel SA4.846 74.822 0,03%EUR



Neto




Schneider Electric SA21.914 1.201.545 0,49%EUR

Rexam PLC12.852 69.085 0,03%GBPIndustria general

Siemens AG - Reg36.072 2.965.118 1,21%EURSmiths Group PLC13.165 193.312 0,08%GBPTrelleborg AB - B8.118 76.242 0,03%SEKWendel SA4.261 331.378 0,14%EUR

Alstom SA9.766 294.298 0,12%EURIngeniería industrial

Andritz AG3.558 172.705 0,07%EURAtlas Copco AB - B29.316 540.740 0,22%SEKGEA Group AG4.558 111.534 0,05%EURIMI PLC7.801 105.507 0,04%GBPKone OYJ - B10.650 594.270 0,24%EURMetso OYJ5.857 187.658 0,08%EUROC Oerlikon Corp AG - Reg50.608 434.034 0,18%CHFRheinmetall AG4.668 169.915 0,07%EURSandvik AB36.520 440.705 0,18%SEKSchindler Holding AG2.090 228.605 0,09%CHFSKF AB - B17.913 340.852 0,14%SEKSulzer AG - Reg760 90.749 0,04%CHFVolvo AB - B59.292 613.884 0,25%SEK

Abertis Infraestructuras SA25.651 318.585 0,13%EURTransporte industrial

AP Moeller - Maersk A/S - B98 559.553 0,23%DKKAtlantia SpA23.099 315.763 0,13%EURDeutsche Post AG - Reg38.532 639.631 0,26%EURDSV A/S3.987 77.860 0,03%DKKFirstgroup PLC46.431 119.813 0,05%GBPGroupe Eurotunnel SA - Reg11.727 68.486 0,03%EURKoninklijke Vopak NV1.415 75.434 0,03%EURKuehne + Nagel International AG - Reg1.255 114.393 0,05%CHF

Adecco SA - Reg1.917 76.311 0,03%CHFServicios de apoyo

Aggreko PLC7.642 163.939 0,07%GBPAmadeus IT Holding SA - A16.633 316.859 0,13%EURBabcock International Group PLC29.038 345.656 0,14%GBPBunzl PLC9.447 117.520 0,05%GBPCapita PLC33.846 315.050 0,13%GBPExperian PLC26.248 317.138 0,13%GBPG4S PLC116.928 369.770 0,15%GBPIntertek Group PLC12.584 480.802 0,20%GBPSecuritas AB - B38.049 251.538 0,10%SEKSGS SA - Reg407 683.280 0,28%CHFWolseley PLC10.401 371.876 0,15%GBP

BG Group PLC147.519 1.841.487 0,75%GBP


BP PLC799.820 4.188.922 1,71%GBPEni SpA116.184 2.130.815 0,87%EUROMV AG6.717 183.744 0,08%EURRoyal Dutch Shell PLC - A160.295 4.193.637 1,72%GBPRoyal Dutch Shell PLC - B141.169 3.785.507 1,55%GBP



Neto




Seadrill Ltd9.308 257.907 0,11%NOKStatoil ASA48.863 925.688 0,38%NOKTotal SA94.949 3.703.959 1,52%EURTullow Oil PLC41.963 652.390 0,27%GBP

AMEC PLC20.294 250.954 0,10%GBPEquipos, servicios y distribución de petróleo

Cie Generale de Geophysique - Veritas3.202 72.333 0,03%EURFugro NV - CVA2.866 127.594 0,05%EURPetrofac Ltd4.824 96.528 0,04%GBPSaipem SpA14.273 418.199 0,17%EURSBM Offshore NV15.321 161.100 0,07%EURSubsea 7 SA9.667 174.046 0,07%NOKTechnip SA4.595 399.030 0,16%EURTransocean Ltd/Switzerland17.018 568.865 0,23%CHF

AtoS2.516 132.996 0,05%EUR


Cap Gemini SA6.548 215.167 0,09%EURDassault Systemes SA2.859 240.814 0,10%EURIliad SA1.157 150.468 0,06%EURInvensys PLC25.740 103.138 0,04%GBPSAP AG51.870 3.147.990 1,29%EUR

ARM Holdings PLC57.678 546.131 0,22%GBPEquipos y hardware de tecnología

ASML Holding NV18.544 890.112 0,36%EURInfineon Technologies AG - Reg50.591 310.072 0,13%EURNokia OYJ174.411 510.327 0,21%EURTelefonaktiebolaget LM Ericsson - B140.826 1.068.910 0,44%SEK

BT Group PLC526.139 1.499.084 0,61%GBP


Elisa OYJ12.667 211.919 0,09%EURFrance Telecom SA82.673 689.410 0,28%EURFreenet AG51.263 717.682 0,29%EURKoninklijke KPN NV45.061 167.447 0,07%EURSwisscom AG - Reg674 219.938 0,09%CHFTelecom Italia SpA1.026.683 701.224 0,29%EURTelefonica SA175.231 1.785.604 0,73%EURTelenor ASA21.217 324.449 0,13%NOKTeliaSonera AB58.433 300.179 0,12%SEKVivendi SA61.096 1.035.577 0,42%EUR

Deutsche Telekom AG - Reg126.257 1.085.179 0,44%EURTelefonía móvil

Eutelsat Communications SA3.069 77.032 0,03%EURMillicom International Cellular SA - SDR5.128 336.316 0,14%SEKTele2 AB - B27.468 375.026 0,15%SEKVodafone Group PLC2.036.210 3.877.359 1,59%GBP

EDP - Energias de Portugal SA193.721 443.621 0,18%EUR


Electricite de France SA31.480 440.090 0,18%EUREnel SpA313.400 983.449 0,40%EURFortum OYJ26.118 369.570 0,15%EUR



Neto




Iberdrola SA183.497 769.770 0,32%EURRed Electrica Corp SA8.269 308.434 0,13%EURRWE AG25.800 805.992 0,33%EURSSE PLC38.930 680.591 0,28%GBPTerna Rete Elettrica Nazionale SpA33.105 100.110 0,04%EUR

Centrica PLC245.280 1.008.820 0,41%GBPEmpresas de gas, agua y suministros públicos varios

Enagas SA29.831 481.472 0,20%EUREndesa SA4.409 74.380 0,03%EURE.ON AG77.541 1.092.553 0,45%EURGas Natural SDG SA18.820 255.576 0,10%EURGDF Suez57.405 894.083 0,37%EURNational Grid PLC152.199 1.319.146 0,54%GBPSnam SpA56.213 197.532 0,08%EURSuez Environnement Co8.474 77.190 0,03%EURUnited Utilities Group PLC22.781 189.163 0,08%GBPVeolia Environnement SA14.428 132.088 0,05%EUR


Total Renta variable 240.025.127 98,23%

Rolls-Royce Holdings PLC - C6.074.908 7.490 0,00%GBP


Renta variableIndustrialesAeroespacial y de defensa

Total Renta variable 7.490 0,00%

Pioneer Institutional Funds - Currency High Alpha - X ND2.761 2.812.051 1,15%EURFondo de Inversión Colectiva

Total Otros valores mobiliarios 2.819.541 1,15%






Neto

Euro Stoxx 5018-Mar-13 EUR 2.615,0082 -18.0402.144.300Footsie 10018-Mar-13 GBP 5.842,5031 -21.5941.811.175Swiss Mkt Index Fut18-Mar-13 CHF 6.750,0015 -12.6781.012.500

Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos de futuros financieros -52.312


Fecha devencimiento




contrato







860.00004-Mar-13 EUR 665.425CAD -11.420678.59604-Mar-13 AUD 850.000EUR 12.758666.67204-Mar-13 GBP 540.000EUR 1.376669.03604-Mar-13 SEK 5.800.000EUR -5.841669.22504-Mar-13 USD 870.000EUR 9.577540.00004-Mar-13 EUR 668.301GBP -3.004

5.000.00004-Mar-13 EUR 676.373NOK 3.1521.050.00004-Mar-13 EUR 661.130NZD -7.123





latenteMoneda





Incitec Pivot Ltd69.927 177.860 0,30%AUD



Orica Ltd11.618 229.359 0,38%AUD

Northern Iron Ltd70.000 29.766 0,05%AUDMinería y metales industriales

BHP Billiton Ltd176.176 5.146.965 8,58%AUDMinería

Fortescue Metals Group Ltd35.544 130.152 0,22%AUDIluka Resources Ltd15.617 110.926 0,19%AUDNewcrest Mining Ltd20.090 350.891 0,59%AUDRio Tinto Ltd23.201 1.205.999 2,01%AUDWhitehaven Coal Ltd30.000 82.684 0,14%AUD

Coca-Cola Amatil Ltd32.189 340.926 0,57%AUD

Bienes de consumoBebidas

Treasury Wine Estates Ltd32.495 120.011 0,20%AUD

Golden Agri-Resources Ltd536.000 216.337 0,36%SGDProductoras de alimentos

Wilmar International Ltd109.000 226.061 0,38%SGD

ALS Ltd/Queensland26.415 224.649 0,37%AUDProductos del hogar y construcción de viviendas

Yue Yuen Industrial Holdings Ltd41.500 105.185 0,18%HKDProductos de uso personal

Metcash Ltd47.163 123.302 0,21%AUD


Woolworths Ltd70.548 1.629.398 2,72%AUD

Emperor Watch & Jewellery Ltd1.320.000 122.716 0,20%HKDDistribución comercial general

Jardine Cycle & Carriage Ltd8.000 239.188 0,40%SGDLi & Fung Ltd238.000 318.616 0,53%HKDWesfarmers Ltd55.115 1.599.329 2,67%AUD

Seven West Media Ltd64.409 83.180 0,14%AUDMedios de comunicación

Singapore Press Holdings Ltd64.000 160.154 0,27%SGDSouthern Cross Media Group Ltd75.246 62.216 0,10%AUD

ComfortDelGro Corp Ltd127.000 140.371 0,23%SGDViajes, ocio y cátering

Crown Ltd15.557 130.714 0,22%AUDEcho Entertainment Group Ltd1.322 3.581 0,01%AUDFlight Centre Ltd4.300 91.425 0,15%AUDGalaxy Entertainment Group Ltd27.000 80.191 0,13%HKDMTR Corp Ltd102.306 305.355 0,51%HKDQantas Airways Ltd60.000 70.399 0,12%AUDREXLot Holdings Ltd1.125.000 64.954 0,11%HKDSands China Ltd75.268 250.066 0,42%HKD



Neto




Shangri-La Asia Ltd112.000 169.227 0,28%HKDSJM Holdings Ltd34.000 59.890 0,10%HKDSKYCITY Entertainment Group Ltd75.952 179.656 0,30%NZDTABCORP Holdings Ltd38.327 92.052 0,15%AUDTatts Group Ltd113.144 268.181 0,45%AUDWynn Macau Ltd77.026 157.916 0,26%HKD

Australia & New Zealand Banking Group Ltd136.230 2.687.269 4,48%AUD


Bank of East Asia Ltd64.794 188.003 0,31%HKDBendigo and Adelaide Bank Ltd21.963 147.008 0,25%AUDBOC Hong Kong Holdings Ltd193.500 456.355 0,76%HKDCommonwealth Bank of Australia82.527 4.040.893 6,73%AUDDBS Group Holdings Ltd119.541 1.101.548 1,84%SGDHang Seng Bank Ltd39.900 463.477 0,77%HKDNational Australia Bank Ltd106.196 2.090.637 3,49%AUDOversea-Chinese Banking Corp Ltd172.505 1.042.239 1,74%SGDSuncorp Group Ltd80.562 645.181 1,08%AUDUnited Overseas Bank Ltd93.840 1.154.317 1,93%SGDWestpac Banking Corp155.981 3.198.477 5,33%AUDWing Hang Bank Ltd10.115 80.079 0,13%HKD

Computershare Ltd22.085 156.346 0,26%AUDServicios financieros

Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd27.000 348.508 0,58%HKDMacquarie Group Ltd23.001 642.811 1,07%AUDSingapore Exchange Ltd16.000 69.645 0,12%SGD

AIA Group Ltd579.600 1.715.766 2,86%HKDSeguros de vida

AMP Ltd179.154 678.582 1,13%AUDTower Ltd51.426 62.108 0,10%NZD

Insurance Australia Group Ltd113.741 420.069 0,70%AUDSeguros no de vida

QBE Insurance Group Ltd60.319 517.739 0,86%AUD

CapitaLand Ltd137.000 314.757 0,53%SGDInversión y servicios inmobiliarios

Cheung Kong Holdings Ltd73.000 850.108 1,42%HKDCity Developments Ltd42.000 335.645 0,56%SGDGlobal Logistic Properties Ltd56.000 96.669 0,16%SGDHang Lung Properties Ltd84.000 253.183 0,42%HKDHenderson Land Development Co Ltd36.498 195.371 0,33%HKDHysan Development Co Ltd54.150 197.392 0,33%HKDKeppel Land Ltd66.000 165.159 0,28%SGDSino Land Co Ltd2.167 2.956 0,00%HKDSun Hung Kai Properties Ltd54.000 614.051 1,02%HKDUOL Group Ltd6.000 22.242 0,04%SGDWharf Holdings Ltd79.000 468.494 0,78%HKDWheelock & Co Ltd72.000 274.790 0,46%HKD

Ascendas Real Estate Investment Trust147.000 216.331 0,36%SGDFondos de inversión inmobiliaria (REIT)

CapitaMall Trust153.000 202.360 0,34%SGDCFS Retail Property Trust Group46.146 69.588 0,12%AUDDexus Property Group344.420 275.286 0,46%AUDGoodman Group75.903 258.808 0,43%AUD



Neto




GPT Group96.670 280.137 0,47%AUDLink REIT124.232 470.488 0,78%HKDMirvac Group161.782 189.185 0,32%AUDShopping Centres Australasia Property Group14.109 16.665 0,03%AUDStockland130.319 362.254 0,60%AUDWestfield Group119.701 995.387 1,66%AUDWestfield Retail Trust210.678 501.022 0,84%AUD

Ramsay Health Care Ltd13.888 298.342 0,50%AUD


Sonic Healthcare Ltd37.708 395.817 0,66%AUD

CSL Ltd26.596 1.128.848 1,88%AUDProductos farmacéuticos & Biotecnología

Boral Ltd35.604 122.521 0,20%AUD


Fletcher Building Ltd38.147 200.277 0,33%NZDJames Hardie Industries SE20.347 146.125 0,24%AUDNWS Holdings Ltd100.000 128.196 0,21%HKD

Amcor Ltd/Australia62.322 396.046 0,66%AUDIndustria general

Brambles Ltd107.242 634.213 1,06%AUDHutchison Whampoa Ltd138.000 1.092.526 1,82%HKDNoble Group Ltd136.202 97.683 0,16%SGDSwire Pacific Ltd - A54.500 511.203 0,85%HKD

Yangzijiang Shipbuilding Holdings Ltd167.000 99.550 0,17%SGDIngeniería industrial

Asciano Ltd40.785 149.664 0,25%AUDTransporte industrial

Auckland International Airport Ltd59.258 99.007 0,17%NZDAurizon Holdings Ltd119.611 352.268 0,59%AUDHutchison Port Holdings Trust - U277.000 165.981 0,28%USDOrient Overseas International Ltd18.000 88.426 0,15%HKDToll Holdings Ltd31.128 111.775 0,19%AUDTransurban Group77.697 372.608 0,62%AUD

Santos Ltd72.900 637.208 1,06%AUD


Woodside Petroleum Ltd41.140 1.097.585 1,83%AUD

Keppel Corp Ltd100.900 689.186 1,15%SGDEquipos, servicios y distribución de petróleo

SembCorp Industries Ltd90.000 293.396 0,49%SGDSembCorp Marine Ltd54.000 154.243 0,26%SGDSwiber Holdings Ltd307.000 116.284 0,19%SGDWorleyParsons Ltd13.677 251.590 0,42%AUD

CSE Global Ltd114.000 55.214 0,09%SGD


ASM Pacific Technology Ltd5.800 53.523 0,09%HKDEquipos y hardware de tecnología

Lenovo Group Ltd202.000 138.769 0,23%HKD



Neto




PCCW Ltd231.000 76.859 0,13%HKD


Telecom Corp of New Zealand Ltd104.666 149.004 0,25%NZDTelstra Corp Ltd290.317 999.043 1,67%AUD

Citic Telecom International Holdings Ltd351.000 72.132 0,12%HKDTelefonía móvil

Singapore Telecommunications Ltd448.000 918.004 1,53%SGDStarHub Ltd32.000 75.308 0,13%SGD

Cheung Kong Infrastructure Holdings Ltd28.000 130.154 0,22%HKD


CLP Holdings Ltd99.500 631.448 1,05%HKDContact Energy Ltd24.553 79.895 0,13%NZDOrigin Energy Ltd61.190 559.909 0,93%AUDPower Assets Holdings Ltd78.500 508.548 0,85%HKDSP AusNet221.480 193.592 0,32%AUD

AGL Energy Ltd27.989 338.980 0,57%AUDEmpresas de gas, agua y suministros públicos varios

Guangdong Investment Ltd100.000 59.597 0,10%HKDHong Kong & China Gas Co Ltd287.140 594.304 0,99%HKD



Prime Infrastructure Group - IN2.762 - 0,00%AUD


Renta variableIndustrialesTransporte industrial

Total Otros valores mobiliarios - 0,00%

Total Renta variable - 0,00%





Neto

210.00004-Mar-13 EUR 162.488CAD -2.789167.65304-Mar-13 AUD 210.000EUR 3.153160.49504-Mar-13 GBP 130.000EUR 331161.49104-Mar-13 SEK 1.400.000EUR -1.410161.53704-Mar-13 USD 210.000EUR 2.312130.00004-Mar-13 EUR 160.887GBP -723

1.200.00004-Mar-13 EUR 162.329NOK 756260.00004-Mar-13 EUR 163.708NZD -1.764





latenteMoneda




Cabot Corp3.515 106.245 0,17%USD



CF Industries Holdings Inc1.105 170.142 0,26%USDCytec Industries Inc2.282 119.154 0,19%USDDow Chemical Co6.199 152.013 0,24%USDEI du Pont de Nemours & Co6.424 219.217 0,34%USDMonsanto Co3.783 271.587 0,42%USDMosaic Co6.150 264.118 0,41%USDPotash Corp of Saskatchewan Inc4.263 131.134 0,20%CADPraxair Inc2.192 181.924 0,28%USDWestlake Chemical Corp2.117 127.399 0,20%USD

Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc - B11.318 293.595 0,46%USDMinería y metales industriales

Ford Motor Co12.771 125.540 0,20%USD


Gentex Corp/MI6.954 99.426 0,15%USDGenuine Parts Co2.519 121.460 0,19%USDHarley-Davidson Inc3.565 132.092 0,21%USDLear Corp3.045 108.136 0,17%USD

Coca-Cola Co25.325 696.706 1,08%USDBebidas

Constellation Brands Inc - A6.921 185.834 0,29%USDMonster Beverage Corp4.175 167.044 0,26%USDPepsiCo Inc10.986 570.215 0,89%USD

Campbell Soup Co9.336 247.067 0,38%USDProductoras de alimentos

General Mills Inc5.748 176.224 0,27%USDJM Smucker Co1.398 91.457 0,14%USDKraft Foods Group Inc3.746 128.755 0,20%USDMondelez International9.735 187.257 0,29%USD

Whirlpool Corp1.864 143.928 0,22%USDProductos del hogar y construcción de viviendas

Comcast Corp - A23.827 672.845 1,05%USDOcio

Time Warner Cable Inc - A2.581 190.325 0,30%USD

Carter's Inc3.127 132.086 0,21%USDProductos de uso personal

Colgate-Palmolive Co4.212 334.046 0,52%USDKimberly-Clark Corp2.332 149.341 0,23%USDNIKE Inc - B1.416 55.420 0,09%USDNu Skin Enterprises Inc - A3.622 101.786 0,16%USDProcter & Gamble Co17.483 900.539 1,40%USD

Altria Group Inc16.712 398.533 0,62%USDTabaco

Lorillard Inc1.009 89.298 0,14%USDPhilip Morris International Inc12.324 781.935 1,22%USD



Neto




Reynolds American Inc3.418 107.409 0,17%USD

AmerisourceBergen Corp2.900 94.980 0,15%USD


Cardinal Health Inc6.231 194.671 0,30%USDCVS Caremark Corp11.645 427.325 0,67%USDWalgreen Co6.353 178.389 0,28%USDWhole Foods Market Inc2.573 177.440 0,28%USD

Amazon.com Inc2.146 407.991 0,64%USDDistribución comercial general

Bed Bath & Beyond Inc3.928 165.921 0,26%USDBest Buy Co Inc11.653 104.651 0,16%USDCostco Wholesale Corp3.587 268.209 0,42%USDeBay Inc6.279 242.130 0,38%USDFamily Dollar Stores Inc2.961 142.368 0,22%USDGameStop Corp - A5.748 109.345 0,17%USDHome Depot Inc11.112 521.296 0,81%USDKAR Auction Services Inc8.555 131.271 0,20%USDLowe's Cos Inc5.945 160.124 0,25%USDMacy's Inc8.156 241.389 0,38%USDO'Reilly Automotive Inc2.389 161.598 0,25%USDPetSmart Inc2.874 148.714 0,23%USDpriceline.com Inc272 127.430 0,20%USDRoss Stores Inc2.214 90.733 0,14%USDStaples Inc16.373 140.830 0,22%USDTarget Corp3.890 174.554 0,27%USDTJX Cos Inc5.568 179.237 0,28%USDWal-Mart Stores Inc9.879 511.559 0,80%USD

DIRECTV3.187 120.624 0,19%USDMedios de comunicación

Dolby Laboratories Inc - A4.214 93.715 0,15%USDNews Corp - A9.814 189.000 0,29%USDScripps Networks Interactive Inc2.505 110.031 0,17%USDTime Warner Inc7.825 283.941 0,44%USDWalt Disney Co17.303 653.587 1,02%USD

Hertz Global Holdings Inc9.535 117.524 0,18%USDViajes, ocio y cátering

International Game Technology11.594 124.699 0,19%USDMcDonald's Corp10.109 676.668 1,05%USDStarbucks Corp4.038 163.646 0,25%USDYum! Brands Inc2.975 149.878 0,23%USD

Bank of America Corp78.167 688.942 1,07%USD


Bank of New York Mellon Corp6.921 134.966 0,21%USDCapital One Financial Corp7.791 342.393 0,53%USDCitigroup Inc20.226 606.903 0,94%USDGoldman Sachs Group Inc3.697 357.895 0,56%USDHuntington Bancshares Inc/OH20.733 100.017 0,16%USDJPMorgan Chase & Co22.318 744.498 1,16%USDMorgan Stanley7.399 107.360 0,17%USDPNC Financial Services Group Inc7.608 336.543 0,52%USDRegions Financial Corp23.654 127.923 0,20%USD



Neto




SunTrust Banks Inc9.246 198.820 0,31%USDUS Bancorp11.167 270.620 0,42%USDWells Fargo & Co35.735 927.256 1,44%USDZions Bancorporation7.407 119.611 0,19%USD

American Express Co5.255 229.029 0,36%USDServicios financieros

Blackstone Group LP11.089 131.127 0,20%USDDiscover Financial Services6.632 193.970 0,30%USDEquifax Inc2.661 109.233 0,17%USDE*Trade Financial Corp19.298 130.200 0,20%USDFederated Investors Inc - B8.778 134.959 0,21%USDInvesco Ltd10.710 211.942 0,33%USDMastercard Inc360 134.260 0,21%USDSLM Corp13.048 169.038 0,26%USDVisa Inc - A3.894 447.526 0,70%USDWestern Union Co12.530 129.349 0,20%USD

Aflac Inc4.621 186.186 0,29%USDSeguros de vida

Unum Group8.376 132.273 0,21%USD

ACE Ltd3.773 228.429 0,36%USDSeguros no de vida

Allstate Corp9.252 281.967 0,44%USDAmerican International Group Inc11.565 309.476 0,48%USDBerkshire Hathaway Inc - B10.099 687.489 1,07%USDMetLife Inc10.649 266.063 0,41%USDTravelers Cos Inc2.008 109.417 0,17%USD

American Campus Communities Inc7.524 263.317 0,41%USDFondos de inversión inmobiliaria (REIT)

Equity Residential2.793 120.033 0,19%USDHealth Care REIT Inc2.276 105.824 0,16%USDPublic Storage1.381 151.927 0,24%USDSimon Property Group Inc2.144 257.121 0,40%USDVornado Realty Trust2.027 123.121 0,19%USD

Aetna Inc4.561 160.244 0,25%USD


Baxter International Inc5.847 295.632 0,46%USDBoston Scientific Corp36.103 156.910 0,24%USDCigna Corp2.777 112.605 0,18%USDCovidien PLC5.378 235.491 0,37%USDDaVita Inc2.090 175.202 0,27%USDMedtronic Inc5.244 163.199 0,25%USDSt Jude Medical Inc5.370 147.243 0,23%USDUnitedHealth Group Inc5.593 230.143 0,36%USD

Abbott Laboratories10.421 517.888 0,81%USDProductos farmacéuticos & Biotecnología

Allergan Inc/United States2.850 198.272 0,31%USDAmgen Inc6.521 425.962 0,66%USDBiogen Idec Inc2.057 228.464 0,36%USDBristol-Myers Squibb Co10.083 249.475 0,39%USDCelgene Corp4.585 273.139 0,43%USDEli Lilly & Co8.435 315.673 0,49%USDExpress Scripts Holding Co7.818 318.911 0,50%USD



Neto




Gilead Sciences Inc7.614 423.841 0,66%USDJohnson & Johnson18.848 1.002.301 1,56%USDMerck & Co Inc18.726 581.637 0,91%USDPfizer Inc50.721 965.638 1,50%USD

Alliant Techsystems Inc2.670 125.460 0,20%USD


Boeing Co5.704 326.172 0,51%USDGeneral Dynamics Corp2.566 134.840 0,21%USDNorthrop Grumman Corp2.972 152.297 0,24%USDUnited Technologies Corp5.477 340.734 0,53%USD

KBR Inc5.746 130.401 0,20%USDConstrucción y materiales

Agilent Technologies Inc6.470 200.961 0,31%USDElectrónica y electricidad

Emerson Electric Co4.751 190.955 0,30%USDHoneywell International Inc2.381 114.661 0,18%USDMolex Inc5.810 119.778 0,19%USD

Danaher Corp5.489 232.858 0,36%USDIndustria general

General Electric Co68.926 1.097.357 1,71%USDIllinois Tool Works Inc541 24.949 0,04%USDParker Hannifin Corp1.837 118.533 0,18%USDTextron Inc8.605 161.735 0,25%USD3M Co5.484 386.301 0,60%USD

Caterpillar Inc2.320 157.617 0,25%USDIngeniería industrial

Cummins Inc2.262 185.812 0,29%USDDeere & Co579 37.957 0,06%USDIngersoll-Rand PLC5.593 203.459 0,32%USDPall Corp3.214 146.926 0,23%USDPrecision Castparts Corp685 98.412 0,15%USDRoper Industries Inc1.816 153.542 0,24%USD

Canadian National Railway Co1.525 104.939 0,16%CADTransporte industrial

CSX Corp6.787 101.568 0,16%USDFedEx Corp2.278 158.496 0,25%USDUnion Pacific Corp3.761 358.813 0,56%USDUnited Parcel Service Inc - B8.239 460.819 0,72%USD

Accenture PLC - A3.995 201.508 0,31%USDServicios de apoyo

Automatic Data Processing Inc580 24.970 0,04%USDFidelity National Information Services Inc4.476 118.249 0,18%USDTotal System Services Inc6.817 110.756 0,21%USDTowers Watson & Co - A3.127 133.296 0,21%USDWaste Management Inc5.884 150.537 0,23%USD

Anadarko Petroleum Corp3.135 176.748 0,28%USD


Apache Corp4.393 261.601 0,41%USDChevron Corp14.038 1.152.086 1,79%USDConocoPhillips9.277 408.261 0,64%USD



Neto




Devon Energy Corp5.627 222.152 0,35%USDDiamond Offshore Drilling Inc2.382 122.786 0,19%USDEnsco PLC3.132 140.802 0,22%USDEOG Resources Inc353 32.347 0,05%USDExxon Mobil Corp32.084 2.108.188 3,28%USDMarathon Oil Corp8.536 198.509 0,31%USDOccidental Petroleum Corp7.621 442.901 0,69%USDPhillips 663.370 135.730 0,21%USDTesoro Corp4.808 160.644 0,25%USD

Dresser-Rand Group Inc2.765 117.802 0,18%USDEquipos, servicios y distribución de petróleo

Halliburton Co3.767 99.147 0,15%USDKinder Morgan Inc/Delaware7.215 193.345 0,30%USDNational Oilwell Varco Inc5.596 290.242 0,45%USDNoble Corp5.663 149.607 0,23%USDSchlumberger Ltd7.873 413.834 0,64%USDTransocean Ltd/Switzerland2.991 101.318 0,16%USD

Adobe Systems Inc4.892 139.294 0,22%USD


Compuware Corp16.017 131.693 0,21%USDDun & Bradstreet Corp1.861 111.047 0,17%USDGoogle Inc - A1.944 1.041.537 1,62%USDInternational Business Machines Corp6.904 1.003.027 1,56%USDMicrosoft Corp53.905 1.089.629 1,70%USDOracle Corp29.374 741.480 1,15%USDSymantec Corp9.603 136.572 0,21%USDVeriSign Inc4.603 135.046 0,21%USDYahoo! Inc15.134 227.630 0,35%USD

Analog Devices Inc5.389 171.268 0,27%USDEquipos y hardware de tecnología

Apple Inc6.597 2.670.623 4,15%USDBroadcom Corp5.396 135.391 0,21%USDBrocade Communications Systems Inc23.615 95.202 0,15%USDCisco Systems Inc31.479 468.221 0,73%USDCrown Castle International Corp3.186 174.476 0,27%USDEMC Corp/MA16.511 317.095 0,49%USDF5 Networks Inc2.156 158.413 0,25%USDHewlett-Packard Co9.208 99.455 0,15%USDIntel Corp35.214 549.284 0,86%USDLSI Corp24.101 129.334 0,20%USDQualcomm Inc14.764 691.615 1,08%USDTexas Instruments Inc6.104 142.738 0,22%USDXilinx Inc5.449 147.777 0,23%USD

AT&T Inc34.292 877.068 1,37%USD


CenturyLink Inc7.218 214.230 0,33%USDLevel 3 Communications Inc8.176 143.316 0,22%USDVerizon Communications Inc22.770 747.313 1,16%USD

American Tower Corp2.986 174.984 0,27%USDTelefonía móvil



Neto




American Electric Power Co Inc6.648 215.213 0,34%USD


Dominion Resources Inc/VA650 25.543 0,04%USDDTE Energy Co2.903 132.225 0,21%USDDuke Energy Corp2.021 97.816 0,15%USDExelon Corp6.952 156.821 0,24%USDNextEra Energy Inc5.041 264.515 0,41%USDPG&E Corp3.952 120.472 0,19%USDPinnacle West Capital Corp3.380 130.698 0,20%USDPPL Corp14.609 317.245 0,49%USDPublic Service Enterprise Group Inc5.635 130.788 0,20%USDSouthern Co2.129 69.131 0,11%USDWisconsin Energy Corp3.851 107.638 0,17%USDXcel Energy Inc5.875 119.024 0,19%USD

Integrys Energy Group Inc2.913 115.380 0,18%USDEmpresas de gas, agua y suministros públicos varios







Neto

S&P 500 Emini15-Mar-13 USD 1.422,5022 -9.3861.564.750Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos de futuros financieros -9.386


Fecha devencimiento




contrato







ETFS Physical Gold/Jersey172.570 21.234.854 2,95%USD


Certificados

Total Certificados 21.234.854 2,95%

Austria Government Bond 3,4% 20/Oct/20144.550.000 4.824.138 0,67%EUR

Organismos supranacionales, gobiernos y administraciones locales, instrumentos dedeudaGobiernos

Austria Government Bond 3,65% 20/Abr/20227.000.000 8.203.650 1,14%EURAustria Government Bond 4,15% 15/Mar/20374.000.000 5.194.000 0,72%EURAustria Government Bond 4,65% 15/Ene/201810.650.000 12.743.524 1,77%EURBelgium Government Bond 2,75% 28/Mar/201613.150.000 14.164.194 1,97%EURBelgium Government Bond 4% 28/Mar/20199.650.000 11.290.500 1,57%EURBelgium Government Bond 4,25% 28/Mar/20413.000.000 3.683.175 0,51%EURBelgium Government Bond 4,5% 28/Mar/202612.350.000 15.242.988 2,12%EURBundesrepublik Deutschland 2% 04/Ene/202220.000.000 21.384.500 2,98%EURBundesrepublik Deutschland 3,75% 04/Ene/201910.500.000 12.492.375 1,74%EURBundesrepublik Deutschland 4,25% 04/Jul/203912.750.000 18.253.218 2,54%EURBundesrepublik Deutschland 6,25% 04/Ene/20308.450.000 13.703.788 1,91%EURBundesrepublik Deutschland 6,5% 04/Jul/20276.400.000 10.303.360 1,43%EURFinland Government Bond 4% 04/Jul/20252.550.000 3.181.571 0,44%EURFinland Government Bond 4,25% 04/Jul/20153.050.000 3.371.851 0,47%EURFinland Government Bond 4,375% 04/Jul/20194.300.000 5.250.193 0,73%EURFrance Government Bond OAT 3% 25/Oct/201526.500.000 28.580.912 3,99%EURFrance Government Bond OAT 3,5% 25/Abr/202613.000.000 14.643.525 2,04%EURFrance Government Bond OAT 3,75% 25/Abr/201717.500.000 19.892.250 2,77%EURFrance Government Bond OAT 3,75% 25/Abr/202141.300.000 48.087.655 6,70%EURFrance Government Bond OAT 4% 25/Abr/20188.800.000 10.246.720 1,43%EURFrance Government Bond OAT 4% 25/Abr/20557.650.000 9.160.110 1,27%EURFrance Government Bond OAT 5,75% 25/Oct/203214.100.000 20.664.255 2,87%EURFrench Treasury Note BTAN 2,5% 12/Ene/201419.100.000 19.579.887 2,72%EURIreland Government Bond 4% 15/Ene/20142.100.000 2.152.815 0,30%EURIreland Government Bond 4,5% 18/Feb/2015450.000 477.203 0,07%EURIreland Government Bond 4,5% 18/Oct/20188.500.000 8.840.000 1,23%EURIreland Government Bond 5,4% 13/Mar/20252.700.000 2.764.665 0,38%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 01/Ago/201640.000.000 41.464.000 5,78%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Ago/201415.060.000 15.607.054 2,17%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Mar/202027.100.000 27.718.557 3,86%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,5% 01/Mar/20195.100.000 5.338.170 0,74%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 5% 01/Ago/203913.000.000 13.033.475 1,81%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 5% 01/Mar/202216.350.000 17.223.090 2,40%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 6% 01/May/20313.950.000 4.404.151 0,61%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 6,5% 01/Nov/202723.000.000 26.795.575 3,73%EURNetherlands Government Bond 2,25% 15/Jul/20225.386.500 5.745.645 0,80%EURNetherlands Government Bond 3,75% 15/Ene/20423.450.000 4.559.348 0,63%EURNetherlands Government Bond 4,5% 15/Jul/201721.650.000 25.600.583 3,56%EURNetherlands Government Bond 5,5% 15/Ene/20285.600.000 8.156.960 1,13%EURPortugal Obrigacoes do Tesouro OT 3,6% 15/Oct/20144.550.000 4.541.810 0,63%EURPortugal Obrigacoes do Tesouro OT 4,1% 15/Abr/20371.300.000 859.300 0,12%EURPortugal Obrigacoes do Tesouro OT 4,75% 14/Jun/20198.400.000 7.672.140 1,07%EURSpain Government Bond 3,15% 31/Ene/20168.850.000 8.789.599 1,22%EURSpain Government Bond 4,25% 31/Ene/20141.350.000 1.374.131 0,19%EURSpain Government Bond 4,4% 31/Ene/201518.000.000 18.568.800 2,58%EUR



Neto




Spain Government Bond 4,6% 30/Jul/201913.850.000 13.900.899 1,93%EURSpain Government Bond 4,7% 30/Jul/20418.600.000 7.372.135 1,03%EURSpain Government Bond 5,5% 30/Abr/202123.400.000 23.962.770 3,33%EUR



Pioneer Funds - Emerging Markets Bond Local Curr - I ND28.100 39.109.580 5,44%EURFondo de Inversión Colectiva






Neto

Euro Bobl11-Mar-13 EUR 127,82-42 -32.462-5.368.440Euro Bund11-Mar-13 EUR 145,641.416 1.988.556206.226.240Euro Schatz11-Mar-13 EUR 110,86468 60.84051.880.140Japanese 10y Bond21-Mar-13 JPY 143,65-156 1.286.367-22.409.400.000Long Gilt28-Mar-13 GBP 118,93-259 -124.535-30.802.870US Long Bond28-Mar-13 USD 147,69-83 165.257-12.258.063US 10 Yr Note Future28-Mar-13 USD 132,77677 -450.31889.882.332US 2 Yr Note Future31-Mar-13 USD 110,24589 28.003129.865.300US 5 Yr Note Future31-Mar-13 USD 124,39-506 77.957-62.941.659

Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos de futuros financieros 2.999.665


Fecha devencimiento




contrato




14.030.01904-Mar-13 EUR 10.855.728CAD -186.3019.647.66804-Mar-13 AUD 12.084.544EUR 181.389

11.226.02004-Mar-13 GBP 9.092.998EUR 23.16310.220.42404-Mar-13 SEK 88.604.943EUR -89.47910.309.47204-Mar-13 USD 13.381.385EUR 163.484

9.092.99804-Mar-13 EUR 11.267.097GBP -64.239122.964.62504-Mar-13 AUD 20.732.035NOK 473.797

5.487.49004-Mar-13 CHF 893.246NOK 5.43079.311.59604-Mar-13 EUR 10.728.841NOK 49.99817.067.16004-Mar-13 EUR 10.746.296NZD -115.785

Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos a plazo sobre divisas 441.457




latenteMoneda




Put EUR/CHF30-Ene-13 EUR -8.795-90.000.000 1.292.2271,20 107.550.000

Posición corta

Put EUR/CHF30-Ene-13 EUR -1-90.000.000 590.3991,03 92.700.0001.882.626-8.796

Put EUR/CHF30-Ene-13 EUR 190.000.000 -391.5371,03

Posición larga

Put EUR/CHF30-Ene-13 EUR 8.79590.000.000 -2.116.1051,20

Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos de opciones -625.016

-2.507.6428.796

Contratos de opciones abiertos a 31 de diciembre 2012 (expresado en EUR)

Fecha devencimiento Cantidad Contrato

Precio de mercado Plusvalía/(minusvalía)

latenteMoneda del

contrato(en la moneda del

Fondo)


Fondo)

Precio de ejercicio (en la moneda del

contrato)


iTraxx Europe Series18

20-Dic-17 1,000% 120.000.000Credit Default Swap Buyer 937.434EUR-





Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos de permuta financiera 937.434






Certificados


Austria Government Bond 3,4% 20/Oct/20141.400.000 1.484.350 0,19%EUR


Austria Government Bond 3,65% 20/Abr/20222.300.000 2.695.485 0,35%EURAustria Government Bond 4,15% 15/Mar/20371.400.000 1.817.900 0,24%EURAustria Government Bond 4,65% 15/Ene/20183.400.000 4.068.355 0,53%EURBelgium Government Bond 2,75% 28/Mar/20164.100.000 4.416.213 0,58%EURBelgium Government Bond 4% 28/Mar/20193.000.000 3.510.000 0,46%EURBelgium Government Bond 4,25% 28/Mar/20411.000.000 1.227.725 0,16%EURBelgium Government Bond 4,5% 28/Mar/20263.800.000 4.690.150 0,61%EURBundesrepublik Deutschland 2% 04/Ene/20226.300.000 6.736.117 0,88%EURBundesrepublik Deutschland 3,75% 04/Ene/20193.300.000 3.926.175 0,51%EURBundesrepublik Deutschland 4,25% 04/Jul/20394.000.000 5.726.500 0,75%EURBundesrepublik Deutschland 6,25% 04/Ene/20302.600.000 4.216.550 0,55%EURBundesrepublik Deutschland 6,5% 04/Jul/20272.100.000 3.380.790 0,44%EURBundesschatzanweisungen 1,5% 15/Mar/20137.100.000 7.118.815 0,93%EURFinland Government Bond 4% 04/Jul/2025900.000 1.122.908 0,15%EURFinland Government Bond 4,25% 04/Jul/20151.000.000 1.105.525 0,14%EURFinland Government Bond 4,375% 04/Jul/20191.300.000 1.587.268 0,21%EURFrance Government Bond OAT 3% 25/Oct/20158.400.000 9.059.610 1,19%EURFrance Government Bond OAT 3,5% 25/Abr/20264.100.000 4.618.343 0,60%EURFrance Government Bond OAT 3,75% 25/Abr/20175.500.000 6.251.850 0,82%EURFrance Government Bond OAT 3,75% 25/Abr/202112.900.000 15.020.115 1,97%EURFrance Government Bond OAT 4% 25/Abr/20131.000.000 1.012.150 0,13%EURFrance Government Bond OAT 4% 25/Abr/20182.800.000 3.260.320 0,43%EURFrance Government Bond OAT 4% 25/Abr/20552.400.000 2.873.760 0,38%EURFrance Government Bond OAT 5,75% 25/Oct/20324.400.000 6.448.420 0,84%EURFrench Treasury Note BTAN 2,5% 12/Ene/20146.000.000 6.150.750 0,81%EURIreland Government Bond 4% 15/Ene/2014700.000 717.605 0,09%EURIreland Government Bond 4,5% 18/Feb/2015100.000 106.045 0,01%EURIreland Government Bond 4,5% 18/Oct/20182.700.000 2.808.000 0,37%EURIreland Government Bond 5% 18/Abr/2013500.000 505.050 0,07%EURIreland Government Bond 5,4% 13/Mar/2025900.000 921.555 0,12%EURItaly Buoni Ordinari del Tesoro BOT 0% 14/Feb/2013100.000.000 99.977.500 13,09%EURItaly Buoni Ordinari del Tesoro BOT 0% 31/Ene/2013100.000.000 99.990.000 13,10%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 3,75% 01/Ago/201612.500.000 12.957.500 1,70%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Ago/20149.000.000 9.326.925 1,22%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 01/Mar/20208.500.000 8.694.012 1,14%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,5% 01/Mar/20191.700.000 1.779.390 0,23%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 5% 01/Ago/20394.200.000 4.210.815 0,55%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 5% 01/Mar/20225.200.000 5.477.680 0,72%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 6% 01/May/20311.200.000 1.337.970 0,18%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 6,5% 01/Nov/20277.200.000 8.388.180 1,10%EURItaly Certificati di Credito del Tesoro/ CCTS-eu Euribor 6M 15/Dic/201527.537.000 26.522.261 3,47%EURItaly Certificati di Credito del Tesoro Floating 01/Jul/201317.500.000 17.499.947 2,29%EURItaly Certificati di Credito del Tesoro Floating 01/Sep/201559.721.000 57.541.183 7,53%EURNetherlands Government Bond 2,25% 15/Jul/20221.800.000 1.920.015 0,25%EURNetherlands Government Bond 3,75% 15/Ene/20421.200.000 1.585.860 0,21%EUR



Neto




Netherlands Government Bond 4,5% 15/Jul/20176.800.000 8.040.830 1,05%EURNetherlands Government Bond 5,5% 15/Ene/20281.800.000 2.621.880 0,34%EURPortugal Obrigacoes do Tesouro OT 3,6% 15/Oct/20141.300.000 1.297.660 0,17%EURPortugal Obrigacoes do Tesouro OT 4,1% 15/Abr/2037400.000 264.400 0,03%EURPortugal Obrigacoes do Tesouro OT 4,75% 14/Jun/20192.600.000 2.374.710 0,31%EURSpain Government Bond 3,15% 31/Ene/20162.800.000 2.780.890 0,36%EURSpain Government Bond 4,25% 31/Ene/2014400.000 407.150 0,05%EURSpain Government Bond 4,4% 31/Ene/20155.600.000 5.776.960 0,76%EURSpain Government Bond 4,6% 30/Jul/20194.400.000 4.416.170 0,58%EURSpain Government Bond 4,7% 30/Jul/20412.700.000 2.314.508 0,30%EURSpain Government Bond 5,5% 30/Abr/20217.300.000 7.475.565 0,98%EUR



iShares MSCI Emerging Markets - IE2.393.471 74.772.034 9,79%EURFondo de Inversión Colectiva






Neto

Euro Bobl11-Mar-13 EUR 127,8278 69.4209.969.960Euro Bund11-Mar-13 EUR 145,64-848 -1.204.160-123.502.720Euro Schatz11-Mar-13 EUR 110,86146 18.98016.184.830Euro Stoxx 5018-Mar-13 EUR 2.615,0017.813 -420.199465.809.950Footsie 10018-Mar-13 GBP 5.842,50596 -71.64334.821.300Japanese 10y Bond21-Mar-13 JPY 143,65-170 1.401.810-24.420.500.000Long Gilt28-Mar-13 GBP 118,93-337 -162.039-40.079.410S&P 50015-Mar-13 USD 1.400,30-428 730.431-149.832.100Swiss Mkt Index Fut18-Mar-13 CHF 6.750,00429 -536.71928.957.500US 10 Yr Note Future28-Mar-13 USD 132,77737 -427.99097.848.269

Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos de futuros financieros -602.109


Fecha devencimiento




contrato




14.800.90904-Mar-13 EUR 11.452.204CAD -196.53841.780.90004-Mar-13 EUR 34.703.214CHF -74.107

186.26704-Mar-13 NOK 1.144.196CHF -1.11811.293.69904-Mar-13 AUD 14.146.340EUR 212.33610.895.66404-Mar-13 SEK 94.458.868EUR -95.39010.990.59504-Mar-13 USD 14.265.462EUR 174.28524.998.34804-Mar-13 EUR 30.893.547GBP -94.801




latenteMoneda




9.092.99804-Mar-13 EUR 11.267.097GBP -64.239136.743.01204-Mar-13 AUD 23.055.094NOK 526.887

91.283.15804-Mar-13 EUR 12.348.289NOK 57.54418.004.92804-Mar-13 EUR 11.336.759NZD -122.147

162.309.87504-Mar-13 EUR 125.076.482USD -2.010.452

Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos a plazo sobre divisas -1.687.740

Contratos a plazo sobre divisas abiertos a 31 de diciembre 2012 (expresado en EUR) (continuación)



latenteMoneda


Put EUR/CHF30-Ene-13 EUR -9.283-95.000.000 1.364.0171,20 113.525.000

Posición corta

Put EUR/CHF30-Ene-13 EUR -1-95.000.000 623.1991,03 97.850.0001.987.216-9.284

Call Dj Euro Stoxx 50 Eur15-Mar-13 EUR 2.173.6004.400 -311.5202.700,00

Posición larga

Call Dj Euro Stoxx 50 Eur15-Mar-13 EUR 1.438.8004.400 -252.7802.750,00Put EUR/CHF30-Ene-13 EUR 9.28395.000.000 -2.233.6661,20Put EUR/CHF30-Ene-13 EUR 195.000.000 -413.2891,03

Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos de opciones -1.224.039

-3.211.2553.621.684




latenteMoneda del


Fondo)


Fondo)


contrato)


20-Dic-17 1,000% 131.000.000Credit Default Swap Buyer 1.023.366EUR-





Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos de permuta financiera 1.023.366






Certificados


France Government Bond OAT 4% 25/Abr/201336.000.000 36.437.400 7,59%EUR


French Treasury Note BTAN 3,75% 12/Ene/201331.000.000 31.024.800 6,46%EURFrench Treasury Note BTAN 4,5% 12/Jul/201346.000.000 47.061.450 9,80%EURItaly Buoni Ordinari del Tesoro BOT 0% 14/Ene/201370.000.000 69.996.500 14,58%EURItaly Buoni Ordinari del Tesoro BOT 0% 14/Jun/201370.000.000 69.755.000 14,53%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,25% 15/Abr/201346.000.000 46.458.850 9,68%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro 4,75% 01/Feb/201356.000.000 56.186.200 11,70%EUR







Neto

*A 31 de diciembre de 2012, el Subfondo tenía pignorado en concepto de garantía un valor de mercado de 2.531.087,55 EUR con Morgan Stanley.

Footsie 10018-Mar-13 GBP 5.842,501.150 -138.23867.188.750Japanese 10y Bond21-Mar-13 JPY 143,65-90 742.135-12.928.500.000Long Gilt28-Mar-13 GBP 118,93-195 -93.762-23.191.350S&P 50015-Mar-13 USD 1.400,30-683 1.165.618-239.101.225Swiss Mkt Index Fut18-Mar-13 CHF 6.750,00575 -719.37838.812.500US 10 Yr Note Future28-Mar-13 USD 132,77463 -268.87361.470.487



Fecha devencimiento




contrato




3.824.47804-Mar-13 EUR 2.959.190CAD -50.78434.251.95104-Mar-13 EUR 28.450.733CHF -61.816

2.925.94704-Mar-13 AUD 3.665.003EUR 55.0122.943.06604-Mar-13 SEK 25.514.619EUR -25.7662.968.70804-Mar-13 USD 3.853.294EUR 47.077

61.032.70504-Mar-13 EUR 75.425.655GBP -231.4542.667.29504-Mar-13 EUR 3.305.034GBP -18.844

22.134.22604-Mar-13 EUR 2.994.198NOK 13.9534.652.38004-Mar-13 EUR 2.929.360NZD -31.562




latenteMoneda

*




38.138.81204-Mar-13 EUR 29.295.430USD -377.953





latenteMoneda


Put EUR/CHF30-Ene-13 EUR -5.472-56.000.027 804.0531,20 66.920.032

Posición corta

Put EUR/CHF30-Ene-13 EUR -1-56.000.000 367.3591,03 57.680.000Put S&P 500 Index16-Mar-13 USD -546.117-1.000 531.7191.200,00 9.573.625Put S&P 500 Index22-Jun-13 USD -1.274.271-1.000 496.4571.150,00 12.658.460

2.199.588-1.825.861

Call Dj Euro Stoxx 50 Eur15-Mar-13 EUR 1.144.5003.500 -201.0752.750,00

Posición larga

Call Dj Euro Stoxx 50 Eur15-Mar-13 EUR 1.729.0003.500 -247.8002.700,00Put EUR/CHF30-Ene-13 EUR 156.000.027 -243.6231,03Put EUR/CHF30-Ene-13 EUR 5.47256.000.000 -1.316.6881,20Put S&P 500 Index16-Mar-13 USD 5.203.2771.000 814.9481.425,00Put S&P 500 Index22-Jun-13 USD 6.447.2081.000 80.2831.425,00

Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos de opciones 1.085.633

-1.113.95514.529.458




latenteMoneda del


Fondo)


Fondo)


contrato)

Italy20-Jun-17 - 56.000.000Credit Default Swap Seller -2.896.840USD1,000%









Fiat Finance & Trade SA 7,75% 17/Oct/2016136.000 143.990 0,23%EUR


Renta fijaBienes de consumoAutomóviles y componentes

Olam International Ltd 5,75% 20/Sep/2017560.000 396.617 0,63%USDProductoras de alimentos

Bormioli Rocco Holdings SA 10% 01/Ago/2018100.000 106.500 0,17%EURProductos del hogar y construcción de viviendas

Mediaset SpA 5% 01/Feb/2017200.000 198.344 0,31%EUR

Servicios a ConsumidoresMedios de comunicación

Air France-KLM 6,25% 18/Ene/2018300.000 313.125 0,49%EURViajes, ocio y cátering

Banca delle Marche SpA 4,375% 15/Abr/2013900.000 902.142 1,42%EUR


Banca Monte dei Paschi di Siena SpA 4,125% 11/Nov/20131.225.000 1.223.321 1,93%EURBanca Piccolo Credito Valtellinese Scarl 4,5% 27/Nov/20131.500.000 1.513.125 2,38%EURBanca Popolare di Milano Scarl 4% 15/Abr/2013350.000 349.031 0,55%EURBanca Popolare di Vicenza 4,75% 16/Sep/2013550.000 555.687 0,88%EURCaixa Geral de Depositos SA 5,625% 04/Dic/2015200.000 205.250 0,32%EURFinansbank AS/Turkey 5,15% 01/Nov/2017500.000 373.559 0,59%USDFinansbank AS/Turkey 5,5% 11/May/2016550.000 418.883 0,66%USDMediobanca SpA 5,375% 11/Oct/2013800.000 888.916 1,40%GBPPKO Finance AB 4,63% 26/Sep/2022900.000 718.945 1,13%USDTrade & Development Bank of Mongolia LLC 8,5% 20/Sep/2015560.000 422.633 0,67%USDVeneto Banca SCPA Euribor 3M 04/Mar/2013500.000 499.868 0,79%EUR

Caterpillar International Finance Ltd 7,5% 20/Dic/201515.000.000 378.530 0,60%RUBServicios financieros

FGA Capital Ireland PLC 4,375% 18/Sep/2014539.000 549.203 0,87%EURFGA Capital Ireland PLC 5,25% 28/Feb/2014200.000 205.716 0,32%EURIPIC GMTN Ltd 3,625% 30/May/2023482.000 500.437 0,79%EUR

Finmeccanica Finance SA 4,375% 05/Dic/2017200.000 209.824 0,33%EUR


EP Energy AS 5,875% 01/Nov/2019316.000 339.384 0,54%EUR

Petróleo y gasEnergía alternativa

National JSC Naftogaz of Ukraine 9,5% 30/Sep/2014500.000 389.290 0,61%USDProducción de petróleo y gas

Petrobras Global Finance BV 3,25% 01/Abr/2019714.000 740.404 1,17%EURPetrobras Global Finance BV 4,25% 02/Oct/2023571.000 600.681 0,95%EURTupras Turkiye Petrol Rafinerileri AS 4,125% 02/May/2018500.000 377.351 0,60%USD

Solarworld AG 6,125% 21/Ene/20171.869.000 383.238 0,60%EUR

TecnologíaEquipos y hardware de tecnología



Neto




Koninklijke KPN NV 3,25% 01/Feb/2021200.000 200.633 0,32%EUR


Koninklijke KPN NV 5,625% 30/Sep/2024100.000 116.245 0,18%EUR

Total Renta fija 14.220.872 22,43%

ETFS Agriculture DJ-UBSCI88.360 540.322 0,85%EURCertificados

ETFS Comodity USD19.036 102.082 0,16%USDETFS Copper14.998 433.308 0,68%USDETFS Corn57.514 98.896 0,16%USDETFS Physical Gold/Jersey27.646 3.386.912 5,35%EURETFS Physical Palladium5.470 282.586 0,45%USDETFS Physical Platinum4.413 492.667 0,78%EURETFS Physical Silver9.035 199.402 0,31%EURETFS Sugar4.263 65.898 0,10%USDETFS WTI Crude Oil - USD12.806 221.706 0,35%USD


Airgas Inc1.739 119.306 0,19%USD


CF Industries Holdings Inc771 117.317 0,19%USDEastman Chemical Co4.940 251.834 0,40%USDLyondellBasell Industries NV - A5.910 253.049 0,40%USD

ArcelorMittal17.087 221.020 0,35%EURMinería y metales industriales

BHP Billiton PLC12.804 336.162 0,53%GBPMinería

Goldcorp Inc9.991 273.191 0,43%USDNewmont Mining Corp7.655 264.244 0,42%USDRio Tinto PLC9.489 410.807 0,64%GBPVedanta Resources PLC17.215 245.565 0,39%GBP

Bayerische Motoren Werke AG4.208 306.889 0,48%EUR


Cie Generale des Etablissements Michelin2.773 198.519 0,31%EURVolkswagen AG - Pfd1.520 261.668 0,41%EUR

Prada SpA21.800 157.761 0,25%HKDProductos de uso personal

Salvatore Ferragamo Italia SpA8.457 140.724 0,22%EUR

Carrefour SA11.129 215.291 0,34%EUR


Casino Guichard Perrachon SA2.633 189.839 0,30%EUR

Amazon.com Inc1.055 198.117 0,31%USDDistribución comercial general

Home Depot Inc5.612 260.423 0,41%USDInditex SA1.655 174.603 0,28%EURWal-Mart Stores Inc3.503 179.667 0,28%USD



Neto




News Corp - B10.315 201.074 0,32%USDMedios de comunicación

Autogrill SpA15.173 131.778 0,21%EURViajes, ocio y cátering

International Consolidated Airlines Group SA - DI106.422 242.471 0,38%GBPStarbucks Corp5.052 201.789 0,32%USD

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA36.323 252.808 0,40%EUR


Credit Suisse Group AG - Reg13.444 247.981 0,39%CHFSociete Generale SA11.946 338.550 0,53%EURState Street Corp8.880 310.908 0,49%USDUBS AG - Reg20.655 244.238 0,39%CHF

Blackstone Group LP16.312 189.424 0,30%USDServicios financieros

Deutsche Wohnen AG - BR23.497 328.958 0,52%EURInversión y servicios inmobiliarios

GSW Immobilien AG7.974 255.168 0,40%EUR

Deutsche Euroshop AG7.667 242.584 0,38%EURFondos de inversión inmobiliaria (REIT)

Lafarge SA6.567 316.726 0,50%EUR


Vinci SA3.622 130.247 0,21%EUR

ABB Ltd9.827 152.682 0,24%CHFElectrónica y electricidad

Honeywell International Inc6.286 298.709 0,47%USD

General Electric Co7.381 115.496 0,18%USDIndustria general

Alstom SA11.340 341.731 0,54%EURIngeniería industrial

Atlas Copco AB - A9.986 207.597 0,33%SEKCaterpillar Inc4.738 317.041 0,50%USDFANUC Corp1.100 153.620 0,24%JPYFluor Corp2.954 129.058 0,20%USDKUKA AG5.490 151.908 0,24%EURMAN SE2.470 199.453 0,31%EURRockwell Automation Inc2.422 151.871 0,24%USDVolvo AB - B20.593 213.211 0,34%SEKYaskawa Electric Corp23.000 166.050 0,26%JPY

IAC/InterActiveCorp3.278 117.952 0,19%USD


Apple Inc375 149.391 0,24%USDEquipos y hardware de tecnología

Corning Inc10.654 100.043 0,16%USD

Calpine Corp8.934 120.959 0,19%USD




Neto




Iberdrola SA51.648 216.663 0,34%EUR

Enagas SA12.352 199.361 0,31%EUREmpresas de gas, agua y suministros públicos varios

Gas Natural SDG SA25.675 348.666 0,55%EURSempra Energy3.690 196.087 0,31%USD


Eurasian Development Bank 4,767% 20/Sep/2022264.000 208.072 0,33%USD

Organismos supranacionales, gobiernos y administraciones locales, instrumentos dedeudaSupranacional

International Bank for Reconstruction & Development 0% 20/Dic/20151.250.000 634.631 1,00%EUR

Austria Government International Bond 0% 28/May/2016500 250.276 0,39%EURGobiernos

Deutsche Bundesrepublik Inflation Linked Bond Floating 15/Abr/20162.600.000 3.255.956 5,13%EURDeutsche Bundesrepublik Inflation Linked Bond Floating 15/Abr/20231.500.000 1.617.650 2,55%EUREgypt Government International Bond 6,875% 30/Abr/2040500.000 358.931 0,57%USDHungary Government International Bond 4,5% 29/Ene/2014650.000 659.750 1,04%EURIreland Government Bond 5,4% 13/Mar/20251.200.000 1.228.740 1,94%EURItaly Buoni Poliennali Del Tesoro Floating 26/Mar/20162.000.000 2.063.722 3,26%EURItaly Certificati di Credito del Tesoro Zero Coupon 0% 31/Ene/2014700.000 688.888 1,09%EURMongolia Government International Bond 5,125% 05/Dic/20221.200.000 884.254 1,39%USDMorocco Government International Bond 4,5% 05/Oct/2020300.000 305.388 0,48%EURNorway Government Bond 2% 24/May/202312.420.000 1.676.959 2,65%NOKNorway Government Bond 3,75% 25/May/202117.725.000 2.759.234 4,34%NOKPortugal Obrigacoes do Tesouro OT 3,35% 15/Oct/20152.100.000 2.053.380 3,24%EURPortugal Obrigacoes do Tesouro OT 3,6% 15/Oct/20141.500.000 1.497.300 2,36%EURRepublic of Latvia 2,75% 12/Ene/20201.216.000 911.511 1,44%USDRomanian Government International Bond 4,875% 07/Nov/2019750.000 789.863 1,25%EURRomanian Government International Bond 5% 18/Mar/2015500.000 528.125 0,83%EURSlovenia Government Bond 4,125% 26/Ene/2020900.000 857.228 1,35%EURSlovenia Government Bond 4,625% 09/Sep/20241.000.000 903.480 1,43%EUR

Autonomous Community of Valencia Spain 5,5% 26/Abr/2013600.000 596.607 0,94%EURAdministraciones locales públicas

Parpublica - Participacoes Publicas SGPS SA 3,5% 08/Jul/2013100.000 99.409 0,16%EUR



Nelson Re Ltd - +0,12 - Floating 06/Jun/2013500.000 181.940 0,29%USD


Renta fijaFinancierasSeguros no de vida

Total Otros valores mobiliarios 181.940 0,29%

Total Renta fija 181.940 0,29%

db x-trackers - S&P SELECT FRONTIER ETF - C20.028 141.095 0,22%USDFondo de Inversión Colectiva

LYXOR ETF Commodities CRB - AD33.892 713.597 1,13%EUR



Neto




Lyxor ETF PAN AFRICA - A14.658 144.381 0,23%EUR

Total Fondo de Inversión Colectiva 999.073 1,58%





Neto

Cac 4021-Ene-13 EUR 3.641,50-26 -1.040-946.790Dax Index18-Mar-13 EUR 7.618,505 -3.125952.313Dj Euro Stoxx Bank15-Mar-13 EUR 111,30120 -900667.800Dj Stox600 Basic Res18-Mar-13 EUR 459,0035 -4.025803.250E-Mini Health Care S15-Mar-13 USD 395,1038 -24.8141.501.380E-Mini Xaf Financial15-Mar-13 USD 161,30-39 -5.916-1.572.675E-Mini Xai Industria15-Mar-13 USD 372,20-41 1.555-1.526.020E-Mini Xau Utilities15-Mar-13 USD 345,0044 -28.0341.518.000Euro Bobl11-Mar-13 EUR 127,82-38 -34.200-4.857.160Euro Bund11-Mar-13 EUR 145,64109 131.03915.874.760Euro Buxl11-Mar-13 EUR 136,944 16.400547.760Euro Schatz11-Mar-13 EUR 110,86-12 -1.080-1.330.260Euro Stoxx 5018-Mar-13 EUR 2.615,0069 -10.3501.804.350Euro-Btp Future11-Mar-13 EUR 110,6849 -5.5905.423.320Euro-Oat Futures11-Mar-13 EUR 136,16-22 -6.325-2.995.520Ftse/Mib Idx Fut15-Mar-13 EUR 16.304,0012 14.640978.240H-Shares Index31-Ene-13 HKD 11.451,0011 6.9276.298.050Ibex 35 Index Future21-Ene-13 EUR 8.071,00-12 -6.600-968.520Long Gilt28-Mar-13 GBP 118,9335 16.8664.162.550Nikkei 225 (Sgx)08-Mar-13 JPY 10.375,0041 91.735212.687.500S&P 500 Emini15-Mar-13 USD 1.401,0010 -9.879700.500US Long Bond28-Mar-13 USD 147,69-6 8.498-886.125US 10 Yr Note Future28-Mar-13 USD 132,7721 -16.2602.788.078US 2 Yr Note Future31-Mar-13 USD 110,2455 3.25912.126.641US 5 Yr Note Future31-Mar-13 USD 124,39-17 3.627-2.114.641Xab Materials15-Mar-13 USD 391,20-40 -25.162-1.564.800Xap Cons Staples15-Mar-13 USD 344,1043 -40.7701.479.630



Fecha devencimiento




contrato




140.81409-Ene-13 HKD 1.400.000EUR 3.811747.90809-Ene-13 NOK 5.500.000EUR -1.399

1.823.60909-Ene-13 NOK 13.400.000EUR -1.976327.95409-Ene-13 SEK 2.800.000EUR 1.580245.12709-Ene-13 SEK 2.100.000EUR 346

12.750.00009-Ene-13 EUR 1.308.409HKD -60.70327.300.00009-Ene-13 EUR 3.719.447NOK -160




latenteMoneda




1.600.00009-Ene-13 EUR 215.564NOK 2.4168.000.00009-Ene-13 EUR 935.202SEK -2.7043.150.00009-Ene-13 EUR 364.711SEK 2.4608.000.00009-Ene-13 NOK 6.939.836SEK -12.974

199.81607-Feb-13 JPY 22.000.000EUR 6.827387.20707-Feb-13 USD 500.000EUR 8.015152.79307-Feb-13 USD 200.000EUR 1.116

1.450.00007-Feb-13 AUD 1.170.932NZD -14.3142.660.53907-Feb-13 JPY 220.000.000USD 87.830

896.94608-Feb-13 USD 1.150.000EUR 24.808775.28208-Feb-13 USD 1.000.000EUR 16.901

1.690.77908-Feb-13 USD 2.200.000EUR 22.343812.82908-Feb-13 USD 1.050.000EUR 16.530150.41608-Feb-13 USD 200.000EUR -1.260

24.100.00008-Feb-13 EUR 1.422.425MXN -20.6223.035.83308-Feb-13 CZK 18.300.000PLN 11.7084.350.00008-Feb-13 EUR 2.762.264SGD -61.8655.000.00008-Feb-13 EUR 3.887.420USD -95.5201.700.00008-Feb-13 EUR 1.332.232USD -42.985

3.090.000.00021-Feb-13 JPY 216.083.916KRW 272.72529.500.00022-Feb-13 USD 4.629.266CNY 34.479

11.500.000.00022-Feb-13 USD 1.180.092IDR 1.3291.700.00007-Mar-13 EUR 1.411.134CHF -2.114

470.58007-Mar-13 CHF 570.000EUR -1.856149.00407-Mar-13 CHF 180.000EUR -186275.64107-Mar-13 GBP 220.000EUR 4.603

2.462.55407-Mar-13 GBP 2.000.000EUR -1.4272.460.07007-Mar-13 GBP 2.000.000EUR -3.910

700.00007-Mar-13 EUR 861.002GBP 1.391





latenteMoneda


Call Dj Euro Stoxx 50 Eur15-Mar-13 EUR -18.966-58 9.4812.750,00 426.600

Posición corta

Call Euro Stoxx Banks15-Mar-13 EUR -31.240-284 41.180120,00 399.958Call EUR/ZAR17-Ene-13 EUR -590-1.434.599 22.53011,85 17.000.000Put Dj Euro Stoxx 50 Eur15-Mar-13 EUR -8.700-58 28.8762.250,00 140.169Put Euro Stoxx Banks15-Mar-13 EUR -2.840-284 42.60180,00 44.440Put S&P 500 Index16-Mar-13 USD -22.955-13 9.8661.325,00 392.731Put USD/TRY05-Feb-13 USD -912-2.000.000 4.5641,75 2.654.733

159.098-86.203

Call Dj Euro Stoxx 50 Eur15-Mar-13 EUR 57.01458 -2.0492.600,00

Posición larga

Call Euro Stoxx Banks15-Mar-13 EUR 90.880284 -39.761110,00Call S&P 500 Index16-Mar-13 USD 12.86813 -35.3101.475,00




latenteMoneda del


Fondo)


Fondo)


contrato)




Call USD/TRY05-Feb-13 USD 6.5152.000.000 -12.7291,82

Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos de opciones 69.249

-89.849167.277

Contratos de opciones abiertos a 31 de diciembre 2012 (expresado en EUR) (continuación)



latenteMoneda del


Fondo)


Fondo)


contrato)



20-Dic-17 - 4.600.000Credit Default Swap Seller -35.935EUR1,000%


20-Dic-17 - 3.000.000Credit Default Swap Seller -23.436EUR1,000%

-27-Nov-22 BBSW 6M 1.850.000Interest Rate Swap 1.339AUD3,843%-30-Jul-22 BBSW 6M 2.000.000Interest Rate Swap -5.883AUD3,755%-03-Jul-22 Cdor 3M 2.200.000Interest Rate Swap 1.450CAD2,166%-21-Nov-17 Cdor 3M 3.200.000Interest Rate Swap 2.039CAD1,683%-25-Jul-22 Libor 6M 2.100.000Interest Rate Swap -2.641CHF0,895%-26-Oct-22 0,914% 1.800.000Interest Rate Swap 3.698CHFLibor 6M-19-Jul-22 Libor 6M 2.000.000Interest Rate Swap 7.771CHF0,960%-31-Ago-17 1,695% 2.600.000Interest Rate Swap 19.114EUREUR-EXT-CPI-18-Nov-37 2,802% 900.000Interest Rate Swap 319EUREuribor 6M-27-Sep-15 1,680% 4.600.000Interest Rate Swap 11.588EUREUR-EXT-CPI-07-Dic-37 2,840% 900.000Interest Rate Swap -3.363EUREuribor 6M-18-Nov-37 Libor 6M 700.000Interest Rate Swap -16.210GBP3,750%-21-Sep-17 2,810% 4.300.000Interest Rate Swap -9.394GBPUK-RPI-07-Sep-22 2,910% 1.000.000Interest Rate Swap -543GBPUK-RPI-07-Dic-37 Libor 6M 700.000Interest Rate Swap -10.354GBP3,825%-29-Dic-21 0,979% 169.800.000Interest Rate Swap -33.823JPYLibor 6M-31-Ago-22 TIIE 1M 26.000.000Interest Rate Swap 19.642MXN5,965%-13-Jul-17 TIIE 1M 50.500.000Interest Rate Swap -27.445MXN5,040%-30-Nov-17 Klibor 3M 12.000.000Interest Rate Swap -11.288MYR3,360%-23-Jul-17 Nibor 6M 24.300.000Interest Rate Swap 28.908NOK2,620%-31-Oct-17 Nibor 6M 19.000.000Interest Rate Swap 7.962NOK2,530%-30-Ago-22 Nibor 6M 11.300.000Interest Rate Swap 6.966NOK3,145%-06-Nov-17 BKBM 3M 9.300.000Interest Rate Swap 8.233NZD3,108%-01-Jun-22 BKBM 3M 3.000.000Interest Rate Swap 8.475NZD3,748%-05-Jul-22 BKBM 3M 2.700.000Interest Rate Swap 24.873NZD3,883%-10-Oct-17 Moscow Mibor 3M 125.000.000Interest Rate Swap 84.942RUB8,140%-19-Dic-22 1,798% 2.300.000Interest Rate Swap -2.045SGDSibor 6M-29-Oct-15 2,000% 5.400.000Interest Rate Swap 3.895USDUSA-CPI-U-21-Sep-15 2,200% 11.600.000Interest Rate Swap -21.412USDUSA-CPI-U-16-Jul-22 Jibar 3M 17.000.000Interest Rate Swap 25.391ZAR6,860%-02-Nov-17 Jibar 3M 33.500.000Interest Rate Swap 43.355ZAR6,055%





Total Plusvalía/(minusvalía) latente neta en contratos de permuta financiera 106.188




France Government Bond OAT 4% 25/Abr/201325.000.000 25.303.750 12,89%EUR


France Treasury Bill BTF 0% 07/Feb/201312.100.000 12.100.000 6,16%EURFrance Treasury Bill BTF 0% 07/Mar/201325.000.000 25.000.000 12,74%EURFrance Treasury Bill BTF 0% 21/Mar/20139.000.000 9.000.225 4,59%EURFrance Treasury Bill BTF 0% 30/May/201320.000.000 19.999.500 10,19%EURFrench Treasury Note BTAN 3,75% 12/Ene/20137.500.000 7.506.000 3,82%EURFrench Treasury Note BTAN 4,5% 12/Jul/201332.900.000 33.659.168 17,16%EURState of Berlin 3% 09/Abr/20132.150.000 2.166.071 1,10%EURState of Berlin 3,75% 11/Jun/201311.600.000 11.785.310 6,00%EUR

Free State of Bavaria 3,375% 21/Ene/20138.400.000 8.415.120 4,29%EURAdministraciones locales públicas

Gemeinsame Deutsche Bundeslaender 3,375% 06/Feb/201322.150.000 22.218.111 11,32%EURState of Brandenburg 4% 20/Feb/2013300.000 301.590 0,15%EURState of Hesse 4,5% 04/Ene/20135.550.000 5.550.555 2,83%EURState of North Rhine-Westphalia 2,25% 17/Jun/20132.900.000 2.927.927 1,49%EURState of Saxony-Anhalt 4,125% 22/Abr/20136.800.000 6.881.294 3,51%EUR







Neto

*A 31 de diciembre de 2012, el Subfondo tenía pignorado en concepto de garantía sendos valores de mercado de 881.890,65 EUR, 1.099.805,63 EUR y 583.152,75 EUR con Goldman Sachs, UBS yMerril Lynch, respectivamente.

32.546.40531-Ene-13 EUR 24.523.033USD 160.282





latenteMoneda

-07-Ene-13 0,300% 98.000.000Commodity Swap -1.111.555USDIB166 Index 1D-07-Ene-13 0,380% 78.000.000Commodity Swap -884.703USDABGSP 1D-07-Ene-13 0,380% 51.000.000Commodity Swap -578.477USDMLCXP 1D-07-Ene-13 0,380% 45.000.000Commodity Swap -510.410USDCSC13 1D-07-Ene-13 DB25U 1D 2.000.000Commodity Swap 13.497USD0,400%-07-Ene-13 IB166 Index 1D 15.000.000Commodity Swap 101.234USD0,300%-07-Ene-13 ABGSP 1D 11.000.000Commodity Swap 74.238USD0,380%-07-Ene-13 MLCXP 1D 7.000.000Commodity Swap 47.245USD0,380%-07-Ene-13 CSC13 1D 6.000.000Commodity Swap 40.493USD0,380%





*




-07-Ene-13 0,400% 32.000.000Commodity Swap -362.961USDDB25U 1D

Contratos de permuta financiera abiertos a 31 de diciembre 2012 (expresado en EUR) (continuación)






Pioneer S.F. Memoria relativa a las Cuentas Anuales a 31 de diciembre de 2012


A menos que se indique otra cosa, los términos en mayúsculas iniciales de esta Memoria tendrán el mismo significado que se les atribuye en el Folleto del Fondo. 1. Descripción del Fondo Pioneer S.F. (en adelante, el “Fondo”) adopta la estructura de un fondo de inversión colectiva (“fonds commun de placement”) con diversos subfondos independientes (en adelante, individualmente, un “Subfondo” y, conjuntamente, los “Subfondos”). El Fondo es un Organismo de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios (OICVM) con arreglo a la Parte I de la Ley luxemburguesa de 17 de diciembre de 2010 (“OICVM IV”), rigiéndose por el Reglamento de Gestión en vigor desde el 21 de diciembre de 2011 (respectivamente 29 de enero de 2013). La gestión del Fondo está encomendada a Pioneer Asset Management S.A. (en adelante, la “Sociedad Gestora”). La Sociedad Gestora se constituyó por tiempo indefinido el 20 de diciembre de 1996. Los Estatutos de la Sociedad Gestora fueron modificados por vez última el 11 de noviembre de 2011, siendo publicada dicha versión modificada en el Mémorial (Boletín Oficial del Gran Ducado de Luxemburgo) de 22 de diciembre de 2011. Los activos de los diferentes Subfondos se invierten por separado de conformidad con sus respectivas políticas y objetivos de inversión. Todos los Subfondos están denominados en euros (en adelante, la “Moneda de Cuenta”), y todos los activos y pasivos de cada Subfondo se valoran en la Moneda de Cuenta. Los Partícipes podrán suscribir Participaciones en euros y en dólares estadounidenses o en cualquier otra divisa libremente convertible que el Consejo de Administración de la Sociedad Gestora acuerde. El Valor Liquidativo de la Participación en dólares estadounidenses será igual al contravalor diario en dicha moneda del Valor Liquidativo de la Participación en euros. A 31 de diciembre de 2012, dieciséis Subfondos estaban operativos: Subfondos de Renta Fija Pioneer S.F. – Euro Curve 1-3year Clases de Participaciones: A de reparto anual; A acumulativas; E acumulativas; F acumulativas; H de reparto anual; H acumulativas; I acumulativas. Pioneer S.F. - Euro Curve 3-5year Clases de Participaciones: A de reparto anual; A acumulativas; E acumulativas; F acumulativas; H acumulativas; I acumulativas. Pioneer S.F. - Euro Curve 5-7year Clases de Participaciones: E acumulativas; E de reparto trimestral; H acumulativas. Pioneer S.F. - Euro Curve 7-10year Clases de Participaciones: A de reparto; A de reparto anual; A acumulativas; C acumulativas; E de reparto trimestral; E acumulativas; F acumulativas; H acumulativas; I acumulativas. Pioneer S.F. - Euro Curve 10+year Clases de Participaciones: A de reparto anual; E de reparto trimestral; E acumulativas; F acumulativas; H acumulativas; I acumulativas. Pioneer S.F. - Global Curve 1-3year Clases de Participaciones: A acumulativas; E acumulativas; F acumulativas; H acumulativas; I acumulativas. Pioneer S.F. - Global Curve 7-10year Clases de Participaciones: E acumulativas; F acumulativas; H acumulativas. Pioneer S.F. - U.S. Dollar Diversified Corporate Bond 2017 Clases de Participaciones: A de reparto semestral; A de reparto semestral con cobertura; E de reparto semestral; E de reparto semestral con cobertura.

Pioneer S.F. Memoria relativa a las Cuentas Anuales a 31 de diciembre de 2012 (continuación)


1. Descripción del Fondo (continuación) Subfondos de Renta Variable Pioneer S.F. - European Equity Market Plus Clases de Participaciones: A acumulativas; E acumulativas; H acumulativas; I acumulativas. Pioneer S.F. - Pacific (Ex-Japan) Equity Market Plus Clases de Participaciones: A acumulativas; E acumulativas; H acumulativas. Pioneer S.F. - U.S. Equity Market Plus Clases de Participaciones: A acumulativas; E acumulativas; H acumulativas. Subfondos Multiactivo Pioneer S.F. - Tactical Allocation Bond Fund Clases de Participaciones: E acumulativas; H acumulativas. Pioneer S.F. - Tactical Allocation Fund Clases de Participaciones: E acumulativas; H acumulativas. Pioneer S.F. - Dynamic Allocation Fund Clases de Participaciones: E acumulativas; H acumulativas. Pioneer S.F. - Optimiser Clases de Participaciones: H acumulativas. Subfondo de Materias Primas Pioneer S.F. - EUR Commodities Clases de Participaciones: A acumulativas; C acumulativas; E acumulativas; F acumulativas; H de reparto anual; H acumulativas; I acumulativas; I acumulativas con cobertura. 2. Resumen de las principales normas de contabilidad Presentación de los estados financieros Estos estados financieros se han elaborado de conformidad con los requisitos legales y regulatorios por los que se rigen en Luxemburgo los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios. Los estados financieros reflejan los Patrimonios Netos calculados el 31 de diciembre de 2012 con base en los precios de mercado de las inversiones en dicha fecha. Los mercados de valores permanecieron cerrados el lunes 31 de diciembre de 2012, día en el que se utilizaron los últimos precios disponibles. Valoración de las inversiones y otros instrumentos Se aplicarán las normas de contabilidad siguientes: Valoración de las inversiones Las inversiones que coticen o se negocien en una bolsa o en un Mercado Regulado u Otro Mercado Regulado se valorarán a su último precio disponible a las 18:00 horas (hora de Luxemburgo) del correspondiente Día de Valoración, salvo para los Subfondos que se relacionan a continuación. 1. Pioneer S.F. - U.S. Equity Market Plus 2. Pioneer S.F. - U.S. Dollar Diversified Corporate Bond 2017 Los activos subyacentes se valorarán a los últimos precios disponibles a las 22:00 horas (hora de Luxemburgo). En caso de que alguno de los activos mantenidos en la cartera de un Subfondo en el día de que se trate no cotice ni se negocie en una bolsa o Mercado Regulado ni en ningún Otro Mercado Regulado, o si el último precio disponible establecido (conforme a lo previsto en el apartado precedente) de los activos cotizados o negociados en cualquier bolsa o negociados en cualquiera de los mercados citados no fuese representativo de su valor razonable de mercado, su valor se calculará sobre la base de su precio de venta razonablemente previsible calculado con prudencia y de buena fe por el Consejo de Administración de la Sociedad Gestora.



2. Resumen de las principales normas de contabilidad (continuación) Conversión monetaria Los activos y pasivos expresados en monedas distintas de la Moneda de Cuenta del correspondiente Subfondo se convierten aplicando los tipos de cambio vigentes a 31 de diciembre de 2012. Las plusvalías y minusvalías derivadas de operaciones en moneda extranjera se llevan a la Cuenta de pérdidas y ganancias y Estado de variación patrimonial. Las operaciones en moneda extranjera se convierten a la Moneda de Cuenta del correspondiente Subfondo aplicando los tipos de cambio vigentes en la fecha de la operación. Los tipos de cambio aplicados a 31 de diciembre de 2012 fueron los siguientes:

1 EUR = 1 EUR =

1,26990 AUD 1.411,44610 KRW

1,31270 CAD 17,12075 MXN

1,20680 CHF 4,03165 MYR

8,21405 CNY 7,33720 NOK

25,09550 CZK 1,59805 NZD

7,46095 DKK 4,08030 PLN

0,81110 GBP 40,27450 RUB

10,21870 HKD 8,57675 SEK

291,21500 HUF 1,61045 SGD

12.706,08150 IDR 2,35295 TRY

236,00000 ISK 1,31840 USD

113,99545 JPY 11,18580 ZAR

Contratos a plazo sobre divisas Los contratos a plazo sobre divisas se valoran al tipo a plazo aplicable en la fecha del Balance al período que reste hasta su vencimiento. Las plusvalías o minusvalías derivadas de contratos a plazo sobre divisas se recogen en la Cuenta de pérdidas y ganancias y Estado de Variación Patrimonial. Contratos de futuros financieros Los contratos de futuros financieros se valoran a los precios de mercado cotizados en los momentos de valoración que se indican en el apartado “Valoración de las inversiones” de esta Memoria. Los depósitos iniciales de garantía se efectúan en efectivo en el momento de celebrarse los contratos de futuros. Durante la vigencia del contrato de futuros, los pagos correspondientes a variaciones del depósito en garantía originadas por plusvalías o minusvalías latentes se contabilizan en la Cuenta de pérdidas y ganancias y Estado de Variación Patrimonial. Cuando el contrato se cierra, el Subfondo contabiliza una plusvalía o minusvalía materializada equivalente a la diferencia entre los ingresos (o costes) generados por la operación de cierre y los correspondientes a la operación de apertura. Opciones Cuando un Subfondo compra una opción, paga una prima y contabiliza como inversión un importe equivalente a dicha prima. Cuando un Subfondo vende una opción, cobra una prima y reconoce como pasivo un importe equivalente a dicha prima. La inversión o pasivo se ajusta a diario para reflejar el valor de mercado vigente de la opción. Si una opción expira sin haber sido ejercitada, el Subfondo materializará una plusvalía o minusvalía equivalente a la prima cobrada o satisfecha. Contratos de permuta financiera (“swaps”) Los Subfondos pueden celebrar contratos de permuta financiera del riesgo de crédito (“credit default swaps”), así como otros tipos de contratos swap, como permutas financieras de tipos de interés, swapciones, permutas financieras ligadas a la inflación y permutas financieras de rentabilidad total. Las plusvalías o minusvalías derivadas de estos contratos de permuta financiera se contabilizan en la Cuenta de pérdidas y ganancias y Estado de Variación Patrimonial. Estas operaciones se valoran por su valor razonable de mercado determinado de buena fe aplicando procedimientos establecidos por la Sociedad Gestora.



2. Resumen de las principales normas de contabilidad (continuación) Contratos de permuta financiera (“swaps”) (continuación) Los gastos/ingresos materializados en forma de intereses por swaps se contabilizan íntegramente en la Cuenta de pérdidas y ganancias y Estado de Variación Patrimonial. Los gastos/ingresos devengados por swaps son compensados en cada Fecha de Valoración del Patrimonio Neto para cada contrato swap, y el saldo neto resultante de cada uno de estos contratos se consigna, ya sea como gasto o ingreso en forma de intereses, en la Cuenta de pérdidas y ganancias y Estado de Variación Patrimonial. Organismos de Inversión Colectiva (OIC) de tipo abierto y cerrado Las participaciones o acciones de OIC de tipo abierto se valoran por su último valor liquidativo o teórico calculado disponible o, si dicho precio no fuese representativo de su valor razonable de mercado, al precio que la Sociedad Gestora establezca de forma justa y equitativa. Las participaciones o acciones de OIC de tipo cerrado se valoran por su último valor de mercado disponible. Ingresos Los dividendos se abonan dentro de los ingresos en la fecha en que los valores considerados coticen por primera vez “ex-dividendo”. Los ingresos en forma de intereses se devengan diariamente. Plusvalías y minusvalías materializadas Las plusvalías y minusvalías materializadas comprenden las plusvalías o minusvalías derivadas de la negociación con valores y otras inversiones, contratos de futuros financieros, contratos a plazo sobre divisas, opciones y swaps durante el ejercicio, así como las diferencias resultantes de la revalorización de otros activos y pasivos denominados en moneda extranjera al cierre del período. Las plusvalías o minusvalías se determinan sobre la base del coste medio ponderado de las inversiones vendidas, excepto para los contratos de futuros, en los que se aplica el método de valoración FIFO. Estados financieros consolidados Las cifras de los Subfondos se presentan en este informe expresadas en la Moneda de Cuenta de cada Subfondo. Los estados financieros consolidados se expresan en euros y la suma de los Patrimonios Netos de los Subfondos se convierte a euros aplicando los tipos de cambio vigentes al cierre del ejercicio. Los estados financieros consolidados se presentan a efectos meramente informativos. 3. Comisiones de gestión, de gestión de inversiones y de comercialización La comisión de gestión se calcula aplicando un porcentaje del Patrimonio Neto de cada Subfondo, que oscila, según el Folleto, entre un 0,25% y un 1,75% anual, en función del Subfondo y de la Clase de Participaciones considerados. Las comisiones de gestión efectivamente aplicadas a 31 de diciembre de 2012 son las siguientes:

Subfondo Clase A Clase B Clase C Clase E Clase F Clase H Clase I Pioneer S.F. - Euro Curve 1-3year 0,60 % * * 0,90 % 1,30 % 0,45 % 0,25 %Pioneer S.F. - Euro Curve 3-5year 0,60 % * * 1,05 % 1,60 % 0,55 % 0,40 %Pioneer S.F. - Euro Curve 5-7year * * * 1,05 % * 0,55 % *Pioneer S.F. - Euro Curve 7-10year 0,60 % * 0,90 % 1,05 % 1,60 % 0,55 % 0,40 %Pioneer S.F. - Euro Curve 10+year 0,60 % * * 1,05 % 1,60 % 0,55 % 0,40 %Pioneer S.F. - Global Curve 1-3year 0,60 % * * 1,05 % 1,60 % 0,45 % 0,25 %Pioneer S.F. - Global Curve 7-10year * * * 1,05 % 1,60 % 0,55 % *Pioneer S.F. - U.S. Dollar Diversified Corporate Bond 1,00 % ** ** 1,00 % ** ** **Pioneer S.F. - European Equity Market Plus 0,50 % * * 0,65 % * 0,35 % 0,25 %Pioneer S.F. - Pacific (Ex-Japan) Equity Market Plus 0,50 % * * 0,65 % * 0,35 % *Pioneer S.F. - U.S. Equity Market Plus 0,50 % * * 0,65 % * 0,35 % *Pioneer S.F. - Tactical Allocation Bond Fund ** ** ** 1,05 % ** 0,55 % **Pioneer S.F. - Tactical Allocation Fund ** ** ** 1,40 % ** 0,75 % **Pioneer S.F. - Dynamic Allocation Fund ** ** ** 0,80 % ** 0,45 % **Pioneer S.F. - Optimiser ** ** ** ** ** 0,40 % **Pioneer S.F. - EUR Commodities 1,00 % * 1,00 % 1,00 % 1,75 % 0,55 % 0,40 %

* Pendiente de lanzamiento. ** No aplicable.



3. Comisiones de gestión, de gestión de inversiones y de comercialización (continuación) La comisión de comercialización, en su caso, se calcula aplicando un porcentaje del Patrimonio Neto de cada Subfondo, que oscila, según el Folleto, entre un 0,00% y un 1,50% anual, en función de la Clase de Participaciones considerada. Las comisiones de comercialización efectivamente aplicadas a partir del 31 de diciembre de 2012 son las siguientes:

Subfondo Clase A Clase B Clase C Clase E Clase F Clase H Clase I Pioneer S.F. - Euro Curve 3-5year 0,00 % * * 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %Pioneer S.F. - Euro Curve 3-5year 0,00 % * * 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %Pioneer S.F. - Euro Curve 3-5year * * * 0,00 % * 0,00 % *Pioneer S.F. - Euro Curve 3-5year 0,00 % * 1,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %Pioneer S.F. - Euro Curve 10+year 0,00 % * * 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %Pioneer S.F. - Global Curve 1-3year 0,00 % * * 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %Pioneer S.F. - Global Curve 7-10year * * * 0,00 % 0,00 % 0,00 % *Pioneer S.F. - U.S. Dollar Diversified Corporate Bond 0,00 % ** ** 0,00 % ** ** **Pioneer S.F. - European Equity Market Plus 0,00 % * * 0,00 % * 0,00 % 0,00 %Pioneer S.F. - Pacific (Ex-Japan) Equity Market Plus 0,00 % * * 0,00 % * 0,00 % *Pioneer S.F. - U.S. Equity Market Plus 0,00 % * * 0,00 % * 0,00 % *Pioneer S.F. - Tactical Allocation Bond Fund ** ** ** 0,00 % ** 0,00 % **Pioneer S.F. - Tactical Allocation Fund ** * * 0,00 % * 0,00 % *Pioneer S.F. - Compartiment Dynamic Allocation ** ** ** 0,00 % ** 0,00 % **Pioneer S.F. - Optimiser ** ** ** ** ** 0,00 % **Pioneer S.F. - EUR Commodities 0,00 % * 1,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %

* Pendiente de lanzamiento. ** No aplicable. Tanto la comisión de gestión como la comisión de comercialización se calculan y devengan en cada Día de Valoración, pagándose por meses vencidos en función del Patrimonio Neto del Subfondo y de la Clase de Participaciones correspondientes. Los honorarios de las Gestoras de Inversiones son sufragados por la Sociedad Gestora con cargo a la comisión de gestión que le corresponde percibir con arreglo a lo dispuesto en el Reglamento de Gestión del Fondo. 4. Depositario, Agente Administrativo, Registrador y Agente de Transmisiones En contraprestación por sus servicios, el Depositario y Agente de Pagos, y el Agente Administrativo Central perciben, con cargo a los activos del Subfondo considerado, la comisión que se indica a continuación. Depositario: Su comisión está expresada como un porcentaje del valor de la cartera de cada Subfondo al final de cada mes. Oscilará entre un 0,003% y un 0,5% anual, dependiendo del país en el que se mantengan los activos del Subfondo considerado. Esta comisión se calcula y devenga en cada Día de Valoración y será pagadera por meses vencidos. Agente de Pagos: Los principales componentes de su compensación en contraprestación por sus servicios la constituyen las diversas Clases de Participaciones activas existentes, el número de cuentas de clientes y el número de operaciones procesadas. Agente Administrativo Central: La comisión por los principales servicios que presta es de un 0,01%, y se calcula y devenga en cada Día de Valoración en función del Patrimonio Neto del Subfondo correspondiente, y será pagadera por meses vencidos. 5. Régimen fiscal Con arreglo al Derecho luxemburgués, el Fondo no está sujeto a ningún impuesto sobre sus beneficios o plusvalías. No obstante, el Fondo soporta en Luxemburgo un impuesto (“Taxe d'Abonnement”), calculado y pagadero trimestralmente, equivalente al resultado de aplicar un tipo anual del 0,05% (del 0,01% anual en el caso de las Clases de Participaciones I y X) sobre el Patrimonio Neto de cada Subfondo considerado al cierre del correspondiente trimestre natural. Asimismo, el valor de los activos representados por las participaciones que se posean de otros OIC estará exento de este impuesto de suscripción, siempre y cuando dichas participaciones ya hayan tributado por el impuesto de suscripción previsto en el artículo 174 de la Ley de 17 de diciembre de 2010. Cabe que los intereses y dividendos ingresados por el Fondo estén sujetos a retenciones fiscales no recuperables en los países de origen.



5. Régimen fiscal (continuación) Solicitud de devolución de retenciones fiscales Se ha solicitado la devolución de las retenciones fiscales practicadas en los últimos años sobre los dividendos abonados en Francia, Alemania, Italia, España y Suecia. El Consejo de Administración acordó solicitar esta devolución tras analizar los costes asociados a la reclamación y el importe potencial máximo que podría recuperarse. Los costes asociados a estas reclamaciones, contabilizados en la partida “Otros gastos”, serán sufragados exclusivamente por los Subfondos susceptibles de beneficiarse de las devoluciones. Actualmente no es posible estimar la probabilidad de que las reclamaciones resulten estimadas. En consecuencia, no se ha consignado ningún importe a cobrar en los estados financieros en relación con los posibles importes reintegrados. Todos los importes que se obtengan mediante estas acciones de reclamación pasarán a engrosar el Patrimonio Neto de los Subfondos correspondientes. 6. Cambios en la composición de las carteras Previa solicitud, puede obtenerse en el domicilio social de la Sociedad Gestora del Fondo una relación gratuita de los cambios registrados por las carteras de inversiones en el ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2012. 7. Compromisos abiertos en contratos a plazo sobre divisas, futuros financieros, opciones y permutas financieras Toda la información relativa a los compromisos pendientes a 31 de diciembre de 2012 en contratos a plazo sobre divisas, futuros financieros, opciones y permutas financieras se incluye en el Inventario de la cartera de cada uno de los Subfondos. 8. Préstamo de valores Pioneer Asset Management S.A. ha celebrado acuerdos de préstamo de valores por cuenta de algunos de sus Subfondos de renta variable y renta fija. Los Subfondos adscritos a los programas de préstamo de valores recibieron, a cambio de ceder sus valores en préstamo a lo largo del período, comisiones por importe de 6.338.278 EUR. Estas comisiones se reconocen en la Cuenta de pérdidas y ganancias y Estado de variación patrimonial. Pioneer Asset Management S.A. ha nombrado a BBH & Co entidad agente del programa de préstamo de valores de renta variable, y a Deutsche Bank A.G., entidad agente del programa de préstamo de valores de renta fija. En contraprestación por sus servicios de agencia, BBH & Co y Deutsche Bank A.G., perciben un porcentaje de las comisiones variables antes indicadas del correspondiente programa. Société Générale Bank & Trust percibe, en concepto de comisión de administración, una comisión fija respecto al programa de renta fija y un porcentaje fijo de las comisiones del programa de renta variable. Pioneer Global Investments Limited ha sido nombrada por Pioneer Asset Management S.A. para supervisar estos programas de préstamo de valores, cometido por el que percibe un porcentaje fijo de las comisiones reseñadas. Programa de préstamo de valores de renta variable A 31 de diciembre de 2012, todos los préstamos de valores están garantizados por valores de deuda soberana emitidos por varios países pertenecientes al G-10. Los valores cedidos en préstamo tenían en dicha fecha el siguiente valor de mercado:

Subfondo Valor de mercado de los valores

cedidos en préstamo (EUR) Pioneer S.F. – European Equity Market Plus 668.896 En el marco del programa de préstamos de valores de renta variable se han aportado garantías no dinerarias por importe de 709.055 EUR.

Pioneer S.F.

Memoria relativa a las Cuentas Anuales a 31 de diciembre de 2012 (continuación)


8. Préstamo de valores (continuación)

Programa de préstamo de valores de renta fija La remuneración que Deutsche Bank A.G., percibe en el marco del programa de préstamo de valores de renta fija retribuye también sus funciones como gestora de la inversión de las garantías aportadas en operaciones de préstamo de valores de renta fija.

Subfondo

Valor de mercado de los valores cedidos en

préstamo (EUR)

Pioneer S.F. – Euro Curve 1-3year 827.905.103


Pioneer S.F. – Euro Curve 10+year 229.953.378


Pioneer S.F. – Global Curve 1-3year 2.585.836

Los préstamos de valores de renta fija están respaldados por garantías dinerarias y no dinerarias por un valor de 1.085.395.222 y 744.548.075 EUR, respectivamente. A 31 de diciembre de 2012, las garantías dinerarias estaban reinvertidas en los siguientes instrumentos sobre valores:

Tipo de instrumento Nombre del emisor Moneda % rentabilidad

Fecha de

vencimiento final

Valor de

mercado (EUR)

Floater con Garantía de Activos Granite Mortgages PLC. EUR 0,585093 20-ene-2044 643.593,91

Floater con Garantía de Activos Granite Mortgages PLC. EUR 0,584956 20-ene-2044 603.369,26

Floater con Garantía de Activos Granite Mortgages PLC. EUR 0,503931 20-mar-2044 1.041.289,84

Floater con Garantía de Activos Granite Mortgages PLC. EUR 0,463880 20-jun-2044 585.297,85




Floater con Garantía de Activos Granite Mortgages PLC. EUR 0,464005 20-sep-2044 1.657.921,12

Floater con Garantía de Activos Granite Master Issuer PLC EUR 0,289965 20-dic-2054 423.526,19

Depósitos a plazo fijo Deutsche Bank AG London (Pncpal) EUR 0,079000 02-ene-2013 29.308.579,63

Contrato de Repo con Entrega Física Nomura International London EUR 0,570000 ABIERTA 18.777.701,58




















Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 ABIERTA 928.143,08

Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 03-ene-2013 1.883.690,70

Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 ABIERTA 1.091.358,35













8. Préstamo de valores (continuación)

Tipo de instrumento Nombre del emisor Moneda % rentabilidad Fecha de

vencimiento final Valor de

mercado (EUR)Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 ABIERTA 1.003.184,02Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 ABIERTA 1.092.759,91Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 ABIERTA 3.086.720,05Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 ABIERTA 2.097.180,59Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 ABIERTA 760.550,01Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 ABIERTA 937.290,29Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 ABIERTA 1.098.778,35Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 ABIERTA 3.081.155,05Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 ABIERTA 1.457.617,80Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 ABIERTA 874.076,02Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 ABIERTA 7.044.576,57Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 ABIERTA 1.472.128,03Contrato de Repo con Entrega Física Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,331000 ABIERTA 2.322.872,26Repo Tripartito Abierto Set 1 Fortis Bank NV EUR 0,181000 ABIERTA 4.122.222,29Repo Tripartito Abierto Set 2 Goldman Sachs International EUR 0,050000 ABIERTA 18.550.000,32Repo Tripartito Abierto Set 2 ING Bank Amsterdam EUR 0,071000 02-ene-2013 9.555.030,14Repo Tripartito Abierto Set 2 Nomura International London EUR 0,161000 ABIERTA 199.458.710,28Repo Tripartito Set 1 Merrill Lynch International EUR 0,491000 08-abr-2013 267.944.449,10Repo Tripartito Set 1 Merrill Lynch International EUR 0,411000 04-feb-2013 103.055.557,35Repo Tripartito Set 1 Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,281000 11-feb-2013 61.833.334,41Repo Tripartito Set 2 Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,411000 04-abr-2013 10.305.555,73Repo Tripartito Set 2 Citigroup Global Markets Ltd EUR 0,361000 11-feb-2013 20.611.111,47

9. Costes de negociación En el ejercicio comprendido entre el 1 de enero de 2012 y el 31 de diciembre de 2012, el Fondo incurrió en costes de negociación asociados a la compraventa de instrumentos financieros por los importes siguientes:

Subfondo Importe (EUR) Pioneer S.F. - Euro Curve 1-3year 186.531 Pioneer S.F. - Euro Curve 3-5year 54.252 Pioneer S.F. - Euro Curve 5-7year 3.751 Pioneer S.F. - Euro Curve 7-10year 60.018 Pioneer S.F. - Euro Curve 10+year 35.680 Pioneer S.F. - Global Curve 1-3year 6.740 Pioneer S.F. - Global Curve 7-10year 2.116 Pioneer S.F. - U.S. Dollar Diversified Corporate Bond 2017 - Pioneer S.F. - European Equity Market Plus 569.006 Pioneer S.F. - Pacific (Ex-Japan) Equity Market Plus 74.561 Pioneer S.F. - U.S. Equity Market Plus 97.848 Pioneer S.F. - Tactical Allocation Bond Fund 214.486 Pioneer S.F. - Tactical Allocation Fund 674.786 Pioneer S.F. - Dynamic Allocation Fund 465.307 Pioneer S.F. - Optimiser 126.060 Pioneer S.F. - EUR Commodities -

Estos costes de negociación incluirán los costes directamente vinculados a la compraventa de inversiones siempre que dichos costes consten de forma independiente en confirmaciones de negociación. En algunas clases de activos los precios de negociación llevan normalmente incorporados los costes de negociación, por lo que éstos no se indican de forma separada. Dependiendo de la naturaleza de las inversiones del Subfondo considerado, esto podría hacer que no aparezca consignado ningún dato en su apartado de costes de negociación. Estas cifras no incluyen las operaciones vinculadas a préstamos de valores ni sus costes asociados.



10. Política de Voto Delegado La Sociedad Gestora ha articulado una Política de Voto Delegado con vistas a permitir el ejercicio de los derechos de voto incorporados a los valores de la cartera. La Sociedad Gestora tratará de votar mediante apoderado de forma compatible con los mejores intereses de los Subfondos. Al ejercer el voto delegado, se toma en consideración el efecto económico, tanto a corto como a largo plazo, de la propuesta sobre el valor de las posiciones en cartera. Por regla general, Pioneer considera que brindar apoyo a la estrategia de la sociedad y votar “a favor” de las propuestas de los gestores aporta valor a la cartera. Con todo, en determinados casos, las propuestas lanzadas por los gestores podrían perjudicar dicho valor, lo que podría afectar al signo de los votos emitidos por la Sociedad Gestora. Se presta especial atención a los temas relativos a los Fondos éticos. La Sociedad Gestora ejerce sus derechos de voto y, cuando ha autorizado a gestoras delegadas de inversión para votar los valores en cartera, les exige que lo hagan con arreglo a la Política de Voto Delegado. Al mismo tiempo, la Sociedad Gestora y/o las Gestoras de Inversiones podrán contratar los servicios de un tercero independiente para que le ayude a analizar los votos delegados, las recomendaciones a las juntas de accionistas, la llevanza de registros y servicios de voto, siempre que el Proveedor de Servicios desarrolle su actividad con arreglo a lo dispuesto en la Política de Voto Delegado. 11. Demandas colectivas Una demanda colectiva es una demanda mediante la que un grupo de inversores puede reclamar a una sociedad o institución pública una indemnización financiera en caso de sufrir pérdidas. La Sociedad Gestora ha contratado los servicios de dos empresas independientes para que colaboren con ella en el marco de estas demandas colectivas, asegurándose así una cobertura integral sobre las mismas. Los costes, pagados por adelantado, de los servicios asociados al análisis de cartera, la recogida de información sobre los depositarios y la colaboración en otras actividades vinculadas con las demandas colectivas se reconocen en la partida “Otros gastos” de los estados financieros. Los importes procedentes de la transacción de demandas colectivas se contabilizan en la partida “Otros ingresos” de los estados financieros. 12. Contratos de repo inverso A 31 de diciembre de 2012, los Subfondos de Pioneer S.F. relacionados a continuación tenían suscritos los siguientes contratos de repo inverso por un importe total de 24.984.550 EUR:

Subfondo Importe (EUR)Pioneer S.F. - Euro Curve 1-3year 6.497.000Pioneer S.F. - Euro Curve 3-5year 12.990.000Pioneer S.F. - Euro Curve 10+year 5.497.550

En la práctica, los contratos de repo inverso se asemejan a un préstamo garantizado por valores subyacentes. Un contrato de repo inverso es un acuerdo por el que un cedente (contraparte) vende valores a un cesionario (un Subfondo) y se compromete a recomprarlos en una fecha y a un precio especificados, y por el que el cesionario se compromete a retroceder dichos valores en una fecha y a un precio también especificados. Los valores recibidos en concepto de garantía no se contabilizan en el apartado “Inventario de la cartera”. 13. Hechos significativos Lanzamiento de un nuevo Subfondo El siguiente Subfondo fue lanzado durante el ejercicio:

Subfondo Fecha de

lanzamiento Pioneer S.F. - U.S. Dollar Diversified Corporate Bond 2017 08/11/2012

Pioneer Funds - Informe Anual 105

Informe de auditoría Dirigido a los Partícipes de Pioneer S.F. 8-10, rue Jean Monnet L-2180 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo

Hemos auditado las cuentas anuales adjuntas de Pioneer S.F. y de cada uno de sus Subfondos, que comprenden el Balance y los Inventarios de cartera a 31 de diciembre de 2012, la Cuenta de pérdidas y ganancias y Estado de variación patrimonial correspondiente al ejercicio terminado en dicha fecha, así como un resumen de las principales normas de contabilidad y otras información explicativa adicional.

Responsabilidad del Consejo de Administración de la Sociedad Gestora sobre los estados financieros La formulación y presentación fiel de estas cuentas anuales de conformidad con los requisitos legales y regulatorios que rigen en Luxemburgo la formulación de estados financieros, así como el establecimientos de cuantos controles internos se consideren oportunos para formular unos estados financieros sin exactitudes sustanciales, ya obedezcan a fraude o error, es responsabilidad del Consejo de Administración de la Sociedad Gestora.

Responsabilidad de los Auditores Nuestra responsabilidad se limita a emitir una opinión sobre dichas cuentas anuales basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría adoptadas para Luxemburgo por la Commission de Surveillance du Secteur Financier. Estas normas nos exigen cumplir determinados requisitos deontológicos, así como planificar y realizar la auditoría con vistas a obtener garantías razonables acerca de la inexistencia de inexactitudes sustanciales en los estados financieros.

Una auditoría requiere ejecutar procedimientos encaminados a la obtención de justificantes de auditoría acreditativos de los importes y datos consignados en las cuentas anuales. Los procedimientos seleccionados dependen del criterio que adopten los auditores, e incluyen una evaluación de los riesgos de presencia en las cuentas anuales de inexactitudes sustanciales, ya obedezcan a fraude o a error. Al realizar esta evaluación de riesgos, los auditores toman en consideración los controles internos arbitrados para la formulación y presentación fiel por la entidad de sus cuentas anuales al objeto de diseñar procedimientos de auditoría que sean adecuados atendidas las circunstancias, si bien no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia de los controles internos de dicha entidad.

Una auditoría incluye, asimismo, un análisis de la idoneidad de las normas de contabilidad aplicadas y del carácter razonable de las estimaciones contables realizadas por el Consejo de Administración de la Sociedad Gestora, así como una evaluación de la presentación global de los estados financieros.

En nuestra opinión, los justificantes de auditoría que hemos obtenido son suficientes y apropiados como base para nuestra opinión de auditoría.

Opinión En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, de conformidad con los requisitos legales y regulatorios que rigen en Luxemburgo la formulación de estados financieros, la imagen fiel de la situación financiera de Pioneer S.F. y de cada uno de sus Subfondos a 31 de diciembre de 2012, así como del resultado de sus operaciones y de las variaciones registradas por su patrimonio neto en el ejercicio terminado en dicha fecha.

Observaciones adicionales La información complementaria incluida en el Informe anual ha sido examinada en el marco de nuestro mandato, si bien no ha sido objeto de procedimientos de auditoría específicos de conformidad con las normas antes citadas. En consecuencia, no emitimos ninguna opinión sobre dicha información. No tenemos ninguna observación que hacer acerca de dicha información en el contexto de las cuentas anuales consideradas en su conjunto.

En Luxemburgo, a 24 de abril de 2013 KPMG Luxembourg S.à r.l. Cabinet de révision agree

Pascale Leroy

106 Pioneer S.F. – Informe anual

Dirección y administración

Sociedad Gestora, Agente de Domiciliaciones y Entidad Comercializadora Pioneer Asset Management S.A. 8-10, rue Jean Monnet (1) L-2180 Luxemburgo Gran Ducado de Luxeaaamburgo Gobierno Corporativo/Código de Conducta de ALFI La Sociedad Gestora está sujeta a requisitos de gobierno corporativo con arreglo a, entre otros: 1. Sus obligaciones, según se definen en la Ley de 17 de diciembre de 2010 del Gran Ducado de Luxemburgo y en las circulares emitidas por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) para complementar el marco regulatorio. 2. Sus Estatutos, que están disponibles para su consulta en el domicilio social de la Sociedad y en el Registro Mercantil de Luxemburgo (Registre de Commerce et des Sociétés (RCSL). 3. El Código de Conducta de la Asociación Luxemburguesa de Fondos de Inversión (ALFI, por sus siglas en inglés), suscrito de forma voluntaria por la Sociedad Gestora. Consejo de Administración de la Sociedad Gestora Presidente Sr. Marc Bayot Profesor Emérito de Finanzas, Universidad de Bruselas, residente en Bélgica. Miembros Sr. David Harte Director Mundial de Operaciones de Inversión, Pioneer Investment Management Limited, Dublín residente en Irlanda. Sra. Corinne Massuyeau Directora de Gestión de Ventas – Internacional y Europa Occidental, Pioneer Global Investments Limited, Dublín residente en Reino Unido. Sr. Enrico Turchi Director General Pioneer Asset Management S.A., Luxemburgo residente en Luxemburgo. Sr. Patrick Zurstrassen Miembro de los Consejos de varias sociedades gestoras de fondos, residente en Luxemburgo. No se produjo ningún cambio durante 2012. Dos administradores, incluido el Presidente, son independientes y no mantienen relación comercial alguna que pueda interferir en el ejercicio de sus cargos o afectar a sus decisiones. El Consejo de Administración es el responsable general de los asuntos de la sociedad y garantiza el cumplimiento del Código de Conducta anteriormente mencionado.

(1) Desde el 10 de septiembre de 2012; hasta el 9 de septiembre de 2012 « 4, rue Alphonse Weicker, L-2721 Luxemburgo».

Pioneer S.F. – Informe anual 107

Dirección y administración (continuación)

Directivos Ejecutivos de la Sociedad Gestora Los dos Directivos Ejecutivos (« Conducting Officers »), en el sentido de lo dispuesto en el artículo 102 (1) c) de la Ley de 2010, son el Sr. David Harte, residente en Irlanda, Administrador asimismo de la Sociedad, y el Sr. Enrico Turchi, residente en Luxemburgo, Director General de la Sociedad. Las principales responsabilidades de los Directivos Ejecutivos son garantizar: • la adopción de estrategias y principios rectores para la administración central y el régimen interno mediante políticas y procedimientos internos de carácter escrito, • la adopción de funciones de control interno adecuadas y • que la Sociedad Gestora disponga de infraestructura técnica y recursos humanos adecuados para llevar a cabo sus actividades. Agente Administrativo Société Générale Securities Services Luxembourg 16, Boulevard Royal L-2449 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo Depositario y Agente de Pagos Société Générale Bank & Trust 11, Avenue Emile Reuter L-2420 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo. Registrador y Agente de Transmisiones European Fund Services S.A. 18, Boulevard Royal L-2449 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo. Gestoras de Inversiones Pioneer Investment Management Limited 1, George’s Quay Plaza George’s Quay Dublín 2 Irlanda. Pioneer Investment Management, Inc. 60, State Street Boston, MA 02 109-1820 EE.UU. Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbH Arnulfstraße 124 -126 (2) D-80636 Múnich Alemania. Pioneer Investment Management SGRpA 6, Gallaria San Carlo I-20122 Milán Italia.

(2)Desde el 1 de julio de 2012; hasta el 30 de junio de 2012 «Apianstrasse 16-20, D-85774 Unterföhring cerca de Múnich».

108 Pioneer S.F. – Informe anual

Dirección y administración (continuación)

Auditores / Cabinet de révision agréé KPMG Luxembourg S.à r.l. 9, Allée Scheffer L-2520 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo. Asesores Jurídicos Arendt & Medernach 14, rue Erasme L-2082 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo.

Información de contactoPioneer Asset Management S.A.8-10, rue Jean MonnetL-2180 Luxemburgo Tel: +352 42120-1Fax: +352 42120-8300 www.pioneerinvestments.eu www.pioneerinvestments.es

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