Informe anual de la Subcomisión de Inversiones del Fondo de Pensiones de los Empleados de CaixaBank

Año 2016

Informe anual Subcomisión de Inversiones F.P.E. de CaixaBank

CONTENIDO

1. Introducción e indicadores clave ........................................................................... - 1 -

2. Resultados 2016 ................................................................................................... - 3 -

3. Inversiones ............................................................................................................ - 5 -

4. Actividad de la subcomisión de inversiones .......................................................... - 9 -

5. Personas y organizaciones involucradas ............................................................. - 10 -

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Introducción e indicadores clave

Indicadores clave 2016

34.830 partícipes, 3.412 partícipes en suspenso, 9.782 beneficiarios

(35.799 partícipes, 2.898 partícipes en suspenso, 8.282 beneficiarios en 2015)

180,5 millones de € de aportaciones

(168,8 millones de € en 2015)

269,0 millones de € de prestaciones

(156,1 millones de € en 2015)

5.841,6 millones de € de patrimonio

(5.832,2 millones de € en 2015)

1ª Posición en ranking de patrimonio en España

4,17% rentabilidad 2016

(3,08% en 2015)

7,27% rentabilidad anual a 5 años.

Posición 50 de 1.132 en el ranking

(6,36% en 2015);

4,06% rentabilidad anual a 15 años

Posición 38 de 425 en el ranking

(3,84% en 2015);

Premio IPE 2016 al mejor Fondo de Pensiones de empleo de España.

Firmante de los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas

Rating A en el informe de progreso de Naciones Unidas de 2015.

4,5% de riesgo (volatilidad)

respecto a una referencia de 5,5%

Política de inversiones 2016:

Renta variable 30% (entre 20% y 40%)

Renta Fija 50% (entre 35% y 65%)

Alternativos 20% (entre 15% y 25%)

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Durante 2016 se han producido varias sorpresas en diferentes ámbitos, tanto el político como

en el de los mercados financieros. La situación de tipos de interés en mínimos históricos, la

evolución reciente de las bolsas, los riesgos geopolíticos que se vislumbraban y la posible

desaceleración del crecimiento en emergentes provocaron un arranque de año con caídas muy

significativas en los mercados. Sin embargo, tras esta caída inicial de enero y febrero, la

rentabilidad del Fondo se recuperó paulatinamente mes tras mes durante el resto del año,

finalizando el mismo con un gran mes de diciembre y llegando al 4,17% de rentabilidad.

Evolución de la rentabilidad durante 2016

De nuevo, los buenos resultados históricos del Fondo fueron reconocidos por los premios IPE

donde el fondo consiguió un año más el galardón al mejor fondo de Pensiones de España.

La continua labor de incorporación de las mejores prácticas en Inversión Responsable llevó al

Fondo a mantener una valoración por parte de PRI mejor que el promedio de todos los

firmantes de los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas a nivel global y la

segunda mejor calificación en términos absolutos.

2016 fue el primer año de funcionamiento de la Comisión de Control y sus subcomisiones de

inversiones y de buen gobierno, nueva estructura que incorporaba la figura del vicepresidente y

ampliaba el número de representantes del promotor. Esta estructura se ha demostrado

eficiente y ha permitido redoblar los esfuerzos por profesionalizar la labor de la Comisión de

Control y asegurar el buen gobierno del Fondo.

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Resultados 2016 Resultados a 31/12/2016: dado el contexto económico, de mercados y político de 2016, la

rentabilidad conseguida por el fondo, +4,17% (+2,57% sobre el IPC español de 1.6%), se

valora por parte de la Comisión de Control como muy positiva.

Esta rentabilidad se sitúa en todos los plazos por encima de la rentabilidad mediana, tanto de

los Fondos de Pensiones de empleo españoles como de los Fondos de Inversión.

a 1 año a 3 años a 5 años a 10 años a 15 años

Fondos de Pensiones de Empleo 1,94% 3,55% 5,04% 2,63% 3,03%

Top20 fondos empleo (ex CaixaBank) 2,51% 4,22% 5,54% 3,41% 3,47%

Fondos de Pensiones Individuales 1,61% 3,16% 4,80% 1,59% 2,01%

Fondos de Inversión 1,14% 1,93% 3,45% 1,82% 2,03%

Euribor 3m. -0,26% -0,03% 0,14% 1,29% 1,73%

IPC 1,60% 0,17% 0,73% 1,54% 2,10%

Pensions Caixa 30 4,17% 5,43% 7,27% 3,81% 4,06%

Estadísticas Inverco, INE y Bloomberg a 31/12/2016

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La rentabilidad en 2016 se consiguió gracias a la aportación positiva en los tres grandes tipos

de activo:

Los activos de renta variable han obtenido una rentabilidad del 6,93% (7,6% en 2015)

Los activos de renta fija han obtenido rentabilidad del 6,43% (3,1% en 2015)

Los activos alternativos han obtenido una rentabilidad del 6,52% (3,9% en 2015)

Por tipo de activo se observa que todos los activos han dado lugar a rentabilidades positivas,

excepto los hedge funds. Destacan las inversiones en materias primas, renta fija high yield y

renta variable norteamericana.

Para afrontar el contexto descrito en la introducción, la Comisión de Control dio un paso más

en la diversificación de sus inversiones, haciendo especial hincapié en la diversificación de

activos de renta fija y alternativos. El principal objetivo de la diversificación es controlar el nivel

de riesgo del Fondo de Pensiones, el cual se situó en un nivel de 4,5% a finales de 2016, con

una tendencia a la reducción y manteniendo un nivel de riesgo inferior al de la referencia del

Fondo.

Gráfico de riesgo (volatilidad) durante 2016

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Inversiones Renta fija: La renta fija tuvo una

evolución positiva prácticamente

desde inicios de año. Durante

septiembre se vieron rentabilidades

significativamente negativas por la

subida de tipos, que en general se

recuperaron durante los dos últimos

meses del año.

Peso medio en la cartera de

51,82% (posición inicial 49,03% y

final 47,72%)

Aportación de rentabilidad total al

fondo del 3,17% (rendimiento

especifico 6,43%)

Renta variable: Aunque a final de año todos los mercados acabaron con rentabilidades positivas, la evolución divergió entre ellos distinguiendo varias etapas: caídas importantes a inicio de año, corrección alcista hasta octubre y una aceleración de la rentabilidad en los dos últimos meses.

Peso medio en la cartera de

31,63% (posición inicial 34,41%

y final 34,69%)

Aportación de rentabilidad total al

fondo del 0,04% (rendimiento

especifico 6.93%)

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Alternativos: Los mercados alternativos

presentaron evoluciones distintas sin

poder encontrar un patrón de

comportamiento durante el año, al inicio

también sufrieron como el resto de

mercados. La recuperación posterior fue

distinta para cada tipo de activo. Por un

lado, los Hedge Funds se recuperaron de

manera lenta y progresiva, logrando

acabar el año en positivo, mientras que

commodities e inmuebles, aunque

consiguieron buenos resultados a final de

año, su evolución fue muy volátil.

Peso medio en la cartera de 16,56%

(posición inicial 16,56% y final

17,59%)

Aportación de rentabilidad total al fondo del 1,09% (rendimiento especifico 6,52%)

Estrategia de inversión:

El Fondo mantuvo en 2016 una estrategia de inversiones media de 31,63% en activos de renta

variable, un 51,82% en activos de renta fija y un 16,56% en activos alternativos. La inversión

promedio durante 2016 sobre ponderó los activos de renta variable y renta fija e infra ponderó

los activos de inversión alternativa.

Posiciones a 31/12/2016

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Inversión socialmente responsable:

El Fondo, como firmante de los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas,

durante 2016 ha continuado trabajando aspectos relacionados con la inversión responsable y

colaborando con PRI.

Durante el año se llevó a cabo un análisis de puntuación de todos los activos en los que

invierte el Fondo de Pensiones en base a los criterios ASG (Ambientales, Sociales y de Buen

Gobierno). En base a este análisis de la cartera se ha intentó confirmar la relación positiva con

los resultados del Fondo. Los datos iniciales indican que efectivamente existe una relación

entre los resultados del Fondo en términos de menor riesgo y un mejor rating ASG.

De acuerdo con la suscripción del compromiso The Montreal Carbon Pledge, se midió la huella

de carbono de los activos de renta variable del Fondo:

Adicionalmente, como es obligación, se presentó el Report on Progress 2016 de PRI,

evaluación anual obligatoria como firmantes de los Principios de Inversión Responsable de

Naciones Unidas. El resultado fue muy positivo, obteniendo una valoración global de A, frente a

una mediana de todos los firmantes de B.

Huella de Carbono 2016

196,3TCO2e/M$ en base a ventas

-11,0%respecto al índice MSCI ACWI

(220.5 TCO2e/M$)

+1,5%respecto a la cartera

de 2015 (193.2 TCO2e/M$)

2016E D C B A

Estrategia y Governance

Renta Variable

Renta Fija

Renta Fija Privada (Financiera)

Renta Fija Privada (No Financiera)

Renta Fija Securitised

Engagement y voto

Calificaciones del Fondo Mediana de resultados

Calificación PRI de Pensions Caixa 30

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Revisión del Objetivo del Fondo de Pensiones y elaboración de las Creencias de Inversión del Fondo:

Durante 2016 se elaboraron y aprobaron las Creencias de Inversión y se revisó la redacción

del Objetivo a largo plazo del Fondo, con la intención de servir de guía en el proceso de

inversión del Fondo de Pensiones y permitir una toma de decisiones eficaz por parte de todos

los agentes involucrados en el mismo (Comisión de Control, Subcomisiones, Entidad Gestora y

Consultores).

Documentos disponibles en la web del Plan de Pensiones:

https://www.fpecaixa.info/aspnet/documents.aspx?param=7$comissio%20control Retos de futuro:

Los riesgos políticos y la intensidad de la subida de tipos de interés seguirán con alta

probabilidad en 2017. En este entorno, la Comisión de Control, en aras a conseguir sus

objetivos, consideró una estrategia continuista con la de 2016 puesto que la misma ya había

incrementado la diversificación de los activos de renta fija. Para la renta variable, se mantuvo

una política de cobertura de riesgos de caída en los activos de bolsa. Un aspecto que se

planteó de forma distinta a lo hecho hasta el momento fue la cobertura del riesgo de divisa, que

se pasó a gestionar con opciones en lugar de forwards, quedando a criterio de la Comisión de

Control el planteamiento estratégico a definir con carácter anual.

Pensions Caixa 30

2016 2017 Var. Inferior SuperiorRenta Variable 30% 32% 2% 22% 42%

Renta Fija 50% 48% -2% 32% 64%

Alternativos 20% 20% 0% 15% 25%

Clase de activoBanda Central

Mandato 2017Banda

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Actividad de la subcomisión de inversiones

Posicionamiento del Pensions Caixa 30 durante 2016:

Pensions Caixa 30 es el fondo de referencia entre los fondos de pensiones de empleo en

España. Durante 2016 se continuó trabajando en la participación en Foros y eventos de

prestigio que ayudaron a mantener la imagen de excelencia y de liderazgo del Fondo de

Pensiones y de su Comisión de Control, no sólo a nivel español sino europeo.

Premio IPE al mejor Fondo de Pensiones de España. Se trata del

sexto premio como mejor Fondo de Pensiones en las últimas diez

ediciones, además de una mención especial en otra de las

ediciones.

Organización junto con VidaCaixa de la 9ª edición del foro de

Comisiones de Control.

Participación activa en foros de referencia en el sector:

- Jornada de Pensiones de CC.OO.

- Foro de grandes fondos de pensiones de Mercer.

- Global Investment Forum de Mercer

- Spain SIF

- IPE Conference Awards

- European Pensions & Investments Summit

- Jornada IV Convención CC PFPE Willis Towers Watson

- Jornada de Mutualidades

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Personas y organizaciones involucradas

Comisión de Control

Formada por 15 miembros, 4 en representación del promotor y 11 de la representación laboral,

uno de ellos en representación de partícipes y beneficiarios. Para el mandato 2015-2019 quedó

establecida la siguiente distribución de vocales: 5 miembros de CC.OO., 5 de SECPB-CSICA y

1 de UGT. El cargo de Presidente corresponde a CC.OO., el de Vicepresidente a SECPB-

CSICA y el de Secretario (de acuerdo con las Especificaciones) al Promotor, CaixaBank.

Subcomisión de Inversiones.

Responsable de la redacción, seguimiento y control de la Política de Inversiones.

Asesor de Inversiones: Mercer.

Subcomisión de Buen Gobierno.

Responsable de la puesta en práctica y seguimiento de los principios que forman la Política de

Buen Gobierno.

Asesor de Buen Gobierno: Willis Towers Watson

Otras entidades involucradas.

Entidad Gestora: VidaCaixa

Depositaria: CecaBank

Auditor: Mazars

Actuario ordinario revisor del Fondo: Consultora de Pensiones y Previsión Social