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    Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012

    Informe de CoyunturaMacroeconmica

    de Argentina

    EnEro 2013(Datos rEfEriDos a DiciEmbrE 2012)

    n 15

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    *ndice

    1 Resumen Ejecutivo ............................................................3

    2 Coyuntura internacional ....................................................52.1 EE.UU. ................................................................................ 52.2 Europa ............................................................................... 72.3 Brasil ................................................................................. 8

    3 Actividad econmica ........................................................103.1 Dinmica del producto ........................................................ 103.2 Produccin Industrial .......................................................... 123.3 Construccin ..................................................................... 163.4 Consumo .......................................................................... 17

    4 Precios y salarios .............................................................194.1 Ingresos ........................................................................... 19

    5 Sector Externo .................................................................21

    5.1 Comercio exterior .............................................................. 215.2 Poltica cambiaria ............................................................... 24

    6 Situacin Fiscal ................................................................266.1 Recaudacin ...................................................................... 266.2 Ingresos y Gastos .............................................................. 28

    7 Turismo ...........................................................................327.1 Encuesta de Turismo Internacional ....................................... 32

    7.2 Encuesta de Ocupacin Hotelera .......................................... 34

    8 Anexo Estadstico ............................................................368.1 Actividad y empleo ............................................................. 368.2 Precios y salarios ............................................................... 378.3 Sector externo ................................................................... 388.4 Fiscal ............................................................................... 388.5 Turismo ............................................................................ 39

    ndice de Cuadros y Grficos .................................................40

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    Resumen Ejecutivo El FMI recorta las proyecciones de crecimiento 2013 a nivelmundial a 3,5%, frente al demorado rezago de la zona del Euro yJapn. Se sostienen mejores proyecciones relativas para los pases endesarrollo. Estados Unidos enfrenta el desafo de que el dcit scal

    no reste dinamismo a la actividad real y sostiene algunas mejoras enlos guarismos de desempleo. Brasil cerr un 2012 de signo negativopara la industria, pero con buenas perspectivas de la mano de una

    multiplicidad de medidas de impulso heterodoxas.

    En Argentina se registr un crecimiento econmico de 1,8%i.a. (INDEC) en noviembre. Para los sectores ms golpeados el ao 2012cerr con cadas: -1,2% en produccin industrial (EMI INDEC), dela mano del enfriamiento de Brasil y la crisis internacional, y -3,2% enconstruccin (ISAC INDEC), en lnea con la desaceleracin del ciclo.Este ltimo sector ser impulsado por las construcciones petroleras de

    la mano de Y.P.F. y el reforzamiento de las obras de iniciativa pblica en2013. El consumo contina mostrando un crecimiento sostenido. Endiciembre las ventas en supermercados crecen al 15% i.a. y las ventasen centros comerciales al 12% i.a.

    Los salarios aminoraron su paso en diciembre (24% i.a.) ycerraron 2012 con subas promedios de 27%, con el sector privadocreciendo por encima del 30% anual, y los del sector pblico en tornoal 14%.

    El supervit del comercio con el exterior cerr apenas porencima de los US$600 millones en diciembre, totalizando US$12.700mill. para 2012 y mostrando un crecimiento anual de 27%, luego de dosaos de contraccin. Representa el registro ms elevado desde 2004.El ao marc una merma de las importaciones de 7,3% anual (US$-5.400 mill.), mientras la reduccin en las exportaciones fue la mitad(-3,3%; US$-2.700 mill.). Estas cadas responden en gran medida alciclo de la economa mundial, registrando mermas como en 2002; 2009

    y 2012. El tipo de cambio nominal contra el dlar desaceler el ritmo

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    de depreciacin nominal en enero, tras el salto de diciembre (1,4%m.m.; 15% i.a.). En trminos multilaterales tambin se evidencia ladepreciacin del peso, nominal y real.

    La recaudacin tributaria de diciembre super los $62.000mill. (27% i.a.), por encima del promedio del ao. En noviembre elresultado primario pas al terreno decitario ($-720 mill.). El gasto(ms de $63.000 millones; 39% i.a) contina a un ritmo superior al dela recaudacin, recuperando dinamismo.

    En diciembre, la llegada de turistas no residentes, captada por va

    area a travs de los aeropuertos de Ezeiza y Jorge Newbery, subi a los220.000 pasajeros, al igual que los gastos de no residentes, acortandola brecha con 2011. El turismo emisivo internacional a contramarchacontina desacelerando y sostiene al mes de diciembre los niveles denales de 2011. El saldo de turistas se ubic en el terreno emisivo

    en torno a los 67.000 pasajeros, la cifra ms importante del segundosemestre del ao. De igual manera el saldo de gastos marc un salto,con un ingreso neto de divisas por ms de US$54 mill. Los datos de

    ocupacin hotelera de noviembre se mantuvieron en torno a los nivelesde octubre.

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    2 Coyuntura internacional

    El ltimo informe de actualizacin de las perspectivas de la economamundial del FMI, publicado en enero, establece que la economa mundialcrecer un 3,5% durante el 2013. Esto implica un recorte del 0,1%en relacin a las previsiones realizadas durante octubre por el mismoorganismo, como consecuencia de la demora en la recuperacin de lazona euro y de Japn. El pronstico de crecimiento para las economasavanzadas de conjunto es de 1,4%, mientras que para las economasen desarrollo es de 5,5%. La economa China tendr un crecimiento

    econmico del 8,2%, lo que signica que la segunda economa a nivel

    mundial seguir inuyendo positivamente en el nivel de actividad

    global.

    2.1 EE.UU.

    La economa estadounidense tuvo durante la primera mitad del aoindicios de recuperacin en varios indicadores del sector real, que en

    la segunda mitad del ao se tradujeron en una baja de la tasa dedesempleo, logrando perforar la barrera del 8% y ubicndose de estemodo en el nivel ms bajo de los ltimos cuatro aos. El crecimientoeconmico en el 2012 se ubicara en 2% segn las ltimas previsionesdel FMI, mientras que la previsiones para el 2013 indican que laeconoma crecer a la misma tasa.

    En diciembre la tasa de desempleo se ubic en 7,8% consolidndosede este modo por debajo de los 8 puntos, barrera que logr superar

    desde septiembre del 2012 como resultado del las mejoras acumuladasen diversas variables durante la primera mitad del ao.

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    Grco 1. Estados Unidos: dinmica de la tasa de desempleo.

    9,1

    8,9

    9,1

    8,3

    8,1

    8,3

    7,8

    7,0

    7,5

    8,0

    8,5

    9,0

    9,5

    ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12

    Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a Bureau of Labor Stactistics.

    Con respecto a la tasa de inters, la Reserva Federal continuar conla poltica de mantenerla en su mnimo histrico, poltica que vienellevando adelante desde diciembre del 2008. De hecho volvi a raticar

    que, mientras se siga cumpliendo con la meta de inacin, la tasa se

    mantendr en valores cercanos al 0% hasta que el desempleo llegue alos 6,5 p.p.

    En lo que respecta a la dinmica de precios minoristas, el ndicede precios al consumidor indica que durante diciembre los preciosdescendieron 0,3%. A nivel interanual presentan un suba del 1,7%,por lo cual se estara cumpliendo con la meta jada por la autoridad

    monetaria para el 2012 (un 2% de inacin anual)

    El 2013 se presenta, en trminos de proyecciones de crecimientoeconmico, con valores similares a los del ao anterior. Por otro lado,la economa norteamericana sigue acarreando los mismos problemasestructurales: dcits gemelos scal y comercial, que no parecen

    estarse encaminando. En este sentido, un factor a tener en cuenta serel tipo de medidas que se tomen para atacar el problema scal y sus

    implicancias para la economa real. Por ltimo, queda el interrogantesi los recortes de los tipos de inters llevado adelante por la FED,alcanzarn para otorgar dinamismo al nivel de actividad y reducir latasa de desempleo a los niveles previstos.

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    2.2 Europa1

    La serie de ajustes y medidas de reformas realizadas durante el 2012no han logrado sacar al viejo continente de la situacin de retraccineconmica. Alemania, la mayor economa de la zona euro, sufri unadesaceleracin de la actividad durante la ltima parte del ao cerrandoel 2012 con un crecimiento de 0,7%, mientras que el ministerio deeconoma de dicho pas recort su previsin de crecimiento para 2013a un 0,4%, como producto de la poca demanda para sus exportacionespor parte de sus socios europeos. Por su parte, se espera que durante

    el 2013 Italia, la tercera economa de la zona, tenga una contraccinde 1,3%.

    El desempleo para la zona euro se ubic en 11,8% en noviembre, loque representa un aumento de 1,3 p.p. en relacin al mismo mes de2011 y un acumulado de 4,5 p.p. desde febrero del 2008, momento enque la crisis econmica mundial comenz a hacerse visible en Europa.

    La inacin para la zona del euro en diciembre fue del 0,4%. De esta

    manera, la variacin del ndice de precios durante el 2012 para la zonaeuro fue del 2,2%.

    En relacin al euro, durante diciembre tuvo un incremento de su poderadquisitivo frente al dlar de 2,3%, ubicndose en 1,31 dlares poreuro.

    En diciembre, la tasa de inters de corto plazo (3 meses) para la zonaeuro se ubic en 0,19%, sin registrar cambios en relacin al mes

    anterior. A nivel interanual la tasa presenta un descenso de 1,2 p.p.Se espera que durante los primeros meses de 2013 el Banco CentralEuropeo recorte la tasa de inters por debajo de 0,75% con elobjetivo de reanimar la economa.

    Con respecto al rumbo de las medidas econmicas empleadas paraenfrentar la crisis, la canciller alemana Angela Merkel considerque Europa debe continuar realizando las reformas necesarias, con elobjetivo de modernizar e impulsar su competitividad. De este modo,

    1 Los datos se reeren a la zona euro.

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    es de esperar que las polticas sigan la lnea ortodoxa que se vienellevando adelante desde el estallido de la crisis.

    Si bien durante el 2012 se evit la salida de Grecia del euro, monedaque se ha fortalecido recientemente frente al dlar, el escenario para el2013 continuar siendo complejo para la Eurozona, con un desempleoque contina en aumento, pases en riesgo de default y un pronsticode retraccin de 0,2% segn las previsiones del FMI.

    2.3 Brasil

    La economa de Brasil sigue mostrando cierta solidez en general, noobstante, la produccin industrial cerr el 2012 con valores negativosy las exportaciones continan sufriendo el enfriamiento mundial de laeconoma.

    En noviembre la tasa de desempleo se ubic en 4,9% lo que implicauna baja de 0,4 p.p. en relacin al mes de octubre y un descenso de0,3 p.p. a nivel interanual.

    La produccin industrial cerr el 2012 con una cada del 2,7%.Afectado por la dbil demanda global, como as tambin por la falta deinversin en bienes de capital y la apreciacin de la moneda brasileracon respecto al dlar, lo que reduce los niveles de competitividad. En2011 la industria haba tenido un magro nivel de crecimiento (0,4%)en comparacin con la fuerte dinmica del 2010 (10,5%).

    A partir de ciertas medidas tomadas durante el 2012 como la reduccin delImpuesto sobre Productos Industrializados (IPI) para los automviles e

    importantes recortes en los tipos de inters, se espera una recuperacinde la industria durante el 2013, que si bien moderada, inuya en los

    dems sectores de la economa. A esto se suma la reciente medida dereducir la tarifa elctrica para consumo industrial un 32%.

    La tasa de inacin (INPC) durante diciembre fue del 0,7%, lo que

    implica una variacin del 6,2% a nivel interanual. En relacin al tipode cambio, en diciembre se presenta un ligero incremento ubicndoseen 2,08 reales por dlar, no obstante la tendencia durante enero es ala apreciacin. La moneda brasilera acumul durante el 2012 una

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    depreciacin del 13%.

    La autoridad monetaria brasilera, contina aplicando una polticamonetaria laxa, con objetivo de apuntalar el mercado interno a nivelgeneral, estimulando el consumo, la inversin y garantizando as elnivel de empleo alcanzado. La tasa de inters descendi en diciembre0,14 p.p. ubicndose en 6,94% en trminos nominales2, continuandocon la tendencia a la baja iniciada a mediados del 2011. En trminosinteranuales, se acumula un baja de 3,9 p.p.

    El saldo comercial de diciembre arroj un resultado positivo de U$S

    2.248 mill., lo que implica una reduccin del 41% en relacin a los U$S3.815 mill. de supervit registrados durante diciembre de 2011. Lasexportaciones registraron en diciembre una cada de 10,8%, presentandopor sptimo mes consecutivo un descenso a nivel interanual. Por suparte, las importaciones presentaron una baja interanual de 4,4% endiciembre. Para el total de 2012 la exportaciones alcanzaron los U$S242.500 mill., mientras que las importaciones se ubicaron en torno alos U$S 223.000 mill. El saldo comercial para el 2012 se ubic en torno

    a los U$S 19.500 mill.De cara al 2013 es necesario un repunte de la industria junto conun mejor desenvolvimiento de las exportaciones del mismo origen,para lo cual debern repuntar los niveles de inversin. En ese sentido,los incentivos scales otorgados por el gobierno se mantendrn a lo

    largo del ao, as como el Programa de Sustentacin de la Inversinque ofrece tasas bajas para inversiones en maquinarias, tractores ycamiones.

    2 CDI Overnight: Tasa interbancaria a 24 horas.

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    3 Actividad econmica

    3.1 Dinmica del producto

    El crecimiento econmico en noviembre fue de 1,8% interanual,mientras que el acumulado para los primeros 11 meses del ao alcanzel 1,9%, un resultado discreto asociado a un ao donde se sinti elimpacto de la crisis internacional.

    Grco 2. Evolucin del Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE).

    Variaciones interanuales.

    nov-08

    3,6% nov-09

    2,4%

    nov-10

    10,1%nov-11

    7,2%

    nov-12

    1,8%

    -4%

    -2%

    0%

    2%

    4%

    6%

    8%

    10%

    12%

    14%

    nov-08 may-09 nov-09 may-10 nov-10 may-11 nov-11 may-12 nov-12

    Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

    En trminos mensuales en noviembre se registr un incremento delnivel de actividad, con una suba mensual del 0,4% descontando efectosestacionales.

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    Grco 3. Evolucin del Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE).Serie desestacionalizada. ndice base 1993 = 100.

    jun-98

    124,7

    abr-02

    98,3

    jul-08

    164,9

    jun-09

    160,1

    nov-12

    199,8

    80

    100

    120

    140

    160

    180

    200

    220

    ene-93 sep-94 may-96 ene-98 sep-99 may-01 ene-03 sep-04 may-06 ene-08 sep-09 may-11

    Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

    Cuadro 1. Evolucin del Nivel Actividad Econmica: indicadores seleccionados.Variaciones mensuales (desestacionalizadas), interanuales y acumuladas en los primeros 9meses del ao.

    Actividad Econmica: Noviembre 2012

    IndicadorVar. m.m.

    (s.e.)Var. i.a.

    Var.

    acumul.

    Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE) 0,4% 1,8% 1,9%

    Industria

    Estimador Mensual de la Industria (EMI) -2,0% -1,4% -11,3%

    Industria Automotriz (ADEFA) -1,8% 3,2% -9,4%

    Construccin

    Indicador sinttico de la actividad de la construccin (ISAC) -0,9% -4,7% -2,7%

    Despachos de Cemento (AFCP) -17,6% -13,0% -8,0%

    ndice Construya -2.9% -3,4% -1,9%Consumo pblico y privado

    Ventas de Supermercados 1,0% 13,1% 14,7%

    Ventas de Centros de Compras -4,0% 3,3% 11,4%

    Recaudacion: IVA s/d 18,1% 22,7%

    Gasto fiscal s/d 38,5% 31,0%

    Ventas al exterior (c.e)

    Exportaciones -6,3% -2,0% -3%

    Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC, ADEFA, AFCP Grupo Construya y AFIP.

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    Los indicadores continan mostrando comportamientos dispares,propios del inicio de una fase de recuperacin. En ese sentido, a partirde una mejora en la cosecha agrcola y el reciente repunte del sectorautomotriz, se espera un mejor desempeo tanto de la industria comodel sector agropecuario, lo que elevar el nivel de actividad durante el2013, de la mano de la poltica scal expansiva.

    3.2 Produccin Industrial

    De acuerdo con los datos del Estimador Mensual Industrial (EMIINDEC), la produccin manufacturera cerr el 2012 con una baja 1,2%en relacin al 2011. Con respecto a diciembre presenta una cada de3,4% en relacin al mismo mes de 2011, mientras que la evolucinmensual en trminos desestacionalizados fue -0,6%.

    Grco 4. Evolucin de la actividad industrial.Estimador Mensual de la Industria (EMI). ndice base 2006=100. Serie desestacionalizada.

    jun-98

    90,0

    mar-02

    59,8

    ene-08

    117,5

    feb-09

    108,9

    dic-12

    130,2

    50

    60

    70

    80

    90

    100

    110

    120

    130

    140

    150

    ene-94 ago-95 mar-97 oct-98 may-00 dic-01 jul-03 feb-05 sep-06 abr-08 nov-09 jun-11

    Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

    Durante el 2012 la evolucin de la industria present una dinmicatendiente a la baja. Luego del fuerte repunte en el mes marzo (coincidentecon la aplicacin del nuevo sistema de importaciones implementadopor la Secretara de Comercio Exterior) la progresin

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    durante los meses siguientes ha sido descendente, a excepcin delmes octubre donde los valores fueron positivos, motorizados por elrepunte del sector automotriz (de fuerte peso en el indicador). En lacomparacin interanual, las industrias que ms crecieron durante el2012 fueron productos del tabaco, productos textiles, y sustancias yproductos qumicos. Los rubros que retrocedieron fueron industriasmetlicas bsicas y vehculos automotores, que por su peso la industria,la arrastraron de conjunto a valores negativos. No obstante, el sectorautomotriz viene experimentando una recuperacin sostenida desdeoctubre de 2012, lo cual arroja perspectivas de recuperacin a la

    industria de cara al 2013.

    Grco 5 Evolucin de la actividad industrial por bloques. Ao 2012.Estimador Mensual de la Industria (EMI). ndice base 2006=100. Serie desestacionalizada.

    -12,0% -10,0% -8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0%

    Industrias metlicas bsicas

    Vehculos automatores

    Papel y cartn

    Edicin e impresin

    Productos alimenticios y bebidas

    Metalmecnica excluida ind. automotriz

    Refinacin del petrleo

    Minerales no metlicos

    Caucho y plstico

    Productos textiles

    Sustancias y productos qumicos

    Productos del tabaco

    Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

    La encuesta cualitativa industrial, que mide las expectativas delas rmas, consult las previsiones para el primer trimestre de 2013

    respecto al primer trimestre de 2012. Los resultados indican que el

    70,1% espera un ritmo estable en la demanda interna, el 18,6% de las

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    empresas proyecta una suba y el 11,3% prev una baja.

    Durante diciembre la utilizacin de la capacidad instalada descendi6,2 p.p. en trminos interanuales. Siguiendo con la encuesta cualitativaindustrial acerca de las previsiones que tienen las rmas para el primer

    trimestre de 2013 respecto al primer trimestre de 2012, el 77,3%delas rmas no espera cambios en la utilizacin de la capacidad instalada,

    mientras que el 12,4%% anticipa una suba y el 10,3%% prev unabaja.

    Grco 6. Evolucin de la utilizacin de la capacidad instalada en la industria.En porcentaje.

    dic-11

    82,0

    dic-12

    75,8

    40

    50

    60

    70

    80

    90

    100

    ene-02 dic-02 nov-03 oct-04 sep-05 ago-06 jul-07 jun-08 may-09 abr-10 mar-11 feb-12

    Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

    Los bloques que se encuentran con una mayor utilizacin de lacapacidad instalada en diciembre son renacin de petrleo, sustancias

    y productos qumicos, y caucho y plsticos. Los de menor utilizacinde la capacidad instalada han sido productos del tabaco y vehculosautomotores

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    Grco 7. Evolucin de la utilizacin de la capacidad instalada en la industria porbloques. Mes de diciembre.

    En porcentaje.

    0,0% 20,0% 40,0% 60,0% 80,0% 100,0%

    Metalmecnica excluida

    industria automotriz

    Vehculos automatores

    Productos del tabaco

    Papel y cartn

    Industrias metlicas bsicas

    Refinacin del petrleo

    Productos textiles

    Caucho y plstico

    Edicin e impresin

    Minerales no metlicos

    Refinacin del petrleo

    Sustancias y productos

    qumicos

    utilizacin capacidad instalada dic iembre promedio 2012

    Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

    En relacin al promedio 2012, los bloques de mayor utilizacin hansido sustancias y productos qumicos, y renacin del petrleo, ambos

    con 85,2%. Por otro lado, el rubro que muestra una menor utilizacinpromedio de la capacidad instalada durante 2012 es la industriametalmecnica (excluido sector automotriz) con un 65,7%. La industriaautomotriz viene incrementando la utilizacin de la capacidad instaladacomo consecuencia de la recuperacin que viene experimentando alsector, presenta para diciembre un incremento interanual del 7,9 p.p.

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    3.3 Construccin

    En los ltimos meses el sector ha venido desacelerando, tomandouna dinmica de tasas negativas, en lnea con la desaceleracin de laeconoma local. Siguiendo el Indicador Sinttico de la Actividad de laConstruccin (ISAC), el sector cerr el 2012 con una baja del 3,2%frente a 2011. En diciembre se observa un cada interanual de 8%respecto del mismo mes del ao anterior. No obstante, la evolucinmensual (serie desestacionalizada) evidencia una suba de 0,9% enrelacin a noviembre.

    Grco 8. Evolucin del sector de la construccin.Indicador sinttico de la actividad de la construccin (ISAC). ndice base 2004=100. Seriesdesestacionalizada.

    mar-98117,9

    feb-02

    53,8

    jul-08

    165,1

    dic-08

    144,4

    may-11

    191,0 dic-12

    175,3

    40

    60

    80

    100

    120

    140

    160

    180

    200

    220

    ene-93 sep-94 may-96 ene-98 sep-99 may-01 ene-03 sep-04 may-06 ene-08 sep-09 may-11

    Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

    La mayora de los bloques del sector mostraron una dinmica negativadurante el 2012, a excepcin de construcciones petroleras que a partirde la estatizacin de YPF present un fuerte impulso, alcanzandoun crecimiento del 9,8%. En el otro extremo, el bloque que ms secontrajo fue otras obras de infraestructura con un descenso de 7,3%en relacin al 2011.

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    Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012

    Grco 9. Evolucin de los diferentes bloques del sector de la construccin.Indicador sinttico de la actividad de la construccin (ISAC). ndice base 2004=100.

    Ao 2012.

    -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10%

    Otras obras de infraestructura

    Obras viales

    Edificios para otros destinos

    Edificios para vivienda

    Construcciones petroleras

    Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

    Para enero de 2013, laEncuesta Cualitativa de la Construccin indicaque la mayora de la rmas contempla un ritmo estable en el nivel de

    actividad, tanto las dedicadas a la obra pblica como las que se dedicana la obras privadas. De las empresas que realizan obras privadas, el

    64,3% de los encuestados espera un nivel de actividad sin cambios,mientras que el 22,9% restante espera una baja y 17,1% vislumbrauna suba. Por el lado de las empresas abocadas principalmente a laobra pblica, el 60% estima que el nivel de actividad se mantendr sinvariantes durante enero, el 28,6% espera una disminucin y el 7,1%restante anticipa un aumento.

    3.4 Consumo

    Los datos del comercio continan evidenciando un crecimiento sostenido,lo que permite destacar que la poltica econmica del gobierno nacionalde estimular de la demanda a travs del consumo, haya logrado que elnivel de actividad evolucione positivamente durante un 2012 marcadopor coyuntura econmica internacional desfavorable.

    Los ltimos datos de la Encuesta de Supermercados3 indican quedurante diciembre se registr un incremento interanual de las ventas

    3 El INDEC releva informacin de 65 empresas distribuidas en todo el territorio nacional.

    EnEro 2013

    (Datos rEfEriDos a DiciEmbrE 2012)

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    de 14,6%, con una suba mensual en trminos desestacionalizados de0,8%.

    Grco 10. Dinmica del consumo privado.Ventas en Supermercados. Series a precios constantes. Variaciones interanuales.

    0,0%

    5,0%

    10,0%

    15,0%

    20,0%

    25,0%

    dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12

    Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

    Por otra parte, la Encuesta de Centros de Compras (Shopping Centers)4revela para diciembre un aumento mensual de 1,3%, siendo el

    crecimiento a nivel interanual un 12,0%Grco 11. Dinmica del consumo privado.Ventas en Centros de Compras. Series a precios constantes. Variaciones interanuales.

    -10,0%

    0,0%

    10,0%

    20,0%

    30,0%

    40,0%

    50,0%

    dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12

    Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

    4 El INDEC releva 34 centros de compras. De ellos, 17 se encuentran ubicados en la Ciudad deBuenos Aires y los 17 restantes, en el conurbano bonaerense.

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    Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012

    4 Precios y salarios

    4.1 Ingresos

    El ndice de Salarios5 del INDEC retom en diciembre subas mensualesms moderadas (1,4% mensual) y retrocedi levemente, a una tasa decrecimiento interanual de 24%, a contramarcha del repunte observadosobre el cierre de 2011 (29% interanual).

    Grco 12. Dinmica salarial.ndice de Salarios (INDEC), base abril del 2012=100.Promedio mvil 12 meses. Variaciones interanuales

    -5%

    0%

    5%

    10%

    15%

    20%

    25%

    30%

    35%

    oct-03 oct-04 oct-05 oct-06 oct-07 oct-08 oct-09 oct-10 oct-11 oct-12

    Privado Registrado

    Privado No Registrado

    Pblico

    Nivel General

    Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

    En el mes, continuaron prevaleciendo las subas salariales otorgadas atrabajadores del sector privado no registrados (3,6% m.m.), seguidasde los formales (1% m.m.) y los ingresos de trabajadores de sectorpblico (0,8% m.m.). Estos dos ltimos segmentos mostraron las subas

    mensuales ms bajas del segundo semestre, aunque para el empleopblico continan por encima de los valores registrados un ao atrs.

    De esta manera, los salarios de los trabajadores del sector privado no

    5 El ndice de Salarios estima la evolucin de los salarios pagados en la economa, aislando al in-dicador de variaciones relacionadas con conceptos tales como cantidad de horas trabajadas, ausentismo,premios por productividad, y todo otro concepto asociado al desempeo o las caractersticas de individuosconcretos. A partir de la promulgacin del Decreto N 762/02, que j la actualizacin de los contratos

    contemplados en dicho marco legal en trminos de un Coeciente de Variacin Salarial que debera elabo-rar el Instituto Nacional de Estadstica y Censos, se inici la serie, utilizada hasta el 31 de marzo de 2004

    con valor legal. Actualmente contina publicndose para permitir la actualizacin de los valores de loscontratos en los que las partes decidieron utilizar el Coeciente a tales efectos.

    EnEro 2013

    (Datos rEfEriDos a DiciEmbrE 2012)

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    registrados (34% i.a.) y los del sector pblico (18% i.a.) continanrecuperando dinamismo, frente al ancla del grueso de los trabajadoresprivados registrados (25% i.a.) que hizo retroceder la tasa interanualen diciembre del nivel general. Este segmento tiene una ponderacindel 56,13% en el ndice base abril de 2012.

    En 2012 los salarios se sostuvieron en promedio algo por debajo de ladinmica de 2011, en torno al 27%, con una fuerte discrepancia entrelos ingresos correspondientes al sector privado, por encima del 30%anual, y los de los trabajadores del sector pblico, en torno al 14%.

    Grco 13. Dinmica salarial.ndice de Salarios (INDEC), base abril del 2012=100.Variaciones anuales.

    12,2% 11,1%14,7%

    17,9% 20,6% 22,4% 19,5% 22,5%

    27,8% 26,8%

    -10%

    -5%

    0%

    5%

    10%

    15%

    20%

    25%

    30%

    35%

    40%

    2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

    Nivel General

    Privado Registrado

    Privado No Registrado

    Pblico

    Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

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    Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012

    5 Sector Externo

    5.1 Comercio exterior

    En diciembre el saldo comercial con el exterior se ubic en lnea con elregistro de los ltimos meses, y cerr apenas por encima de los US$500mill., el resultado ms acotado del ao, aunque muy superior (61%i.a.) a diciembre de 2011 (US$300 mill.). El ao cerr con un supervitde US$12.700 mill., mostrando un crecimiento anual de 27%, luego dedos aos de contraccin y representando el registro ms elevado desde2004.

    Grco 14. Dinmica del comercio exterior: evolucin mensual.Saldo Comercial (en mill. de dlares) y dinmica de las exportaciones e importaciones(variaciones interanuales).

    338 364

    634

    15%15%

    -5%

    50%

    11%

    -9%-20%

    -10%

    0%

    10%

    20%

    30%

    40%

    50%

    60%

    70%

    80%

    0

    200

    400

    600

    800

    1.000

    1.200

    1.400

    1.600

    1.800

    2.000

    dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12

    Saldo

    Exportaciones (eje dcho.)

    Importaciones (eje dcho.)

    Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC.

    Las exportaciones en diciembre cayeron por debajo los US$6.000 mill.,un 5% por debajo de diciembre de 2011, reduccin que fue ms quecompensada por la disminucin en las importaciones (US$5.500 mill.;-9% i.a.). 2012 cerr con una merma de las importaciones de 7,3%anual (US$-5.400 mill.), mientras la reduccin en las exportacionesfue la mitad (-3,3%; US$-2.700 mill.). Estas contracciones respondenen gran medida al ciclo de la economa mundial, registrando mermascomo en 2002; 2009 y 2012.

    EnEro 2013

    (Datos rEfEriDos a DiciEmbrE 2012)

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    Grco 15. Dinmica del comercio exterior: evolucin anual.Saldo Comercial (en millones de dlares) y dinmica de las exportaciones e importaciones

    (variaciones interanuales).

    -75.000

    -55.000

    -35.000

    -15.000

    5.000

    25.000

    45.000

    65.000

    85.000

    1990

    1991

    1992

    1993

    1994

    1995

    1996

    1997

    1998

    1999

    2000

    2001

    2002

    2003

    2004

    2005

    2006

    2007

    2008

    2009

    2010

    2011

    2012

    Importaciones

    Exportaciones

    Saldo

    Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC.

    En diciembre, al igual de lo observado para el ao, la cada de lasexportaciones en trminos interanuales (-5% dic-12; -3% 2012)

    se correspondi con la baja en las cantidades vendidas al exterior(-9% dic-12; -5% 2012), mientras que los precios promedio deexportacin mostraron tasas positivas, principalmente de la mano delas manufacturas de origen agropecuario (MOA). En 2012 todos losrubros de exportacin resultaron inferiores a los registros de 2012 envalor, con cadas en las cantidades para todos los rubros con excepcinde productos primarios (PP).

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    Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012

    Cuadro 2. Dinmica de los precios y cantidades del comercio exterior abierta porrubros y usos econmicos.

    Variaciones interanuales.

    Valor Precio Cant. Valor Precio Cant.

    Exportacin -5 4 -9 -3 2 -5

    PP 13 4 9 -3 -5 1

    MOA -1 20 -17 -3 6 -8

    MOI -8 - -8 -4 -1 -5

    CyL -34 -6 -29 -2 1 -1

    Importacin -9 -2 -7 -7 - -7

    Bs. Capital -9 -1 -8 -13 3 -16

    Bs. Intermedios -8 - -8 -8 -5 -4CyL -20 1 -20 -2 - -2

    Piezas y acc. -6 -2 -4 -5 -1 -4

    Bs. Consumo -9 s.d. s.d. -9 s.d. s.d.

    Autos -3 s.d. s.d. -4 s.d. s.d.

    Resto -21 -2 -19 44 - 44

    dic-12 2012

    Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC.

    En el ao se destacan las cadas en las exportaciones agrcolas: el

    poroto de soja (US$-2.100 mill.) y el aceite de soja (US$-700 mill.),afectados por la sequa al momento de la siembra (situacin que serevierte fuertemente en la campaa siguiente), en parte compensadospor la suba del trigo (US$600 mill.) y el maz (US$400 mill.). Tambinse seala la merma de US$600 mill. en vehculos de pasajeros,industria fuertemente integrada con Brasil y afectada por su menordesempeo econmico (que comienza a revertirse). Este dato es enparte subsanado por el incremento en US$500 mill. en vehculos para

    transportar mercancas y la exportacin de aceite crudo de petrleo(US$400 mill.), aunque se observan cadas en biodiesel y naftas (US$-400 mill.).

    EnEro 2013

    (Datos rEfEriDos a DiciEmbrE 2012)

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    Cuadro 3. Exportaciones: productos seleccionados.Valores acumulados en los primeros 10 meses del ao. En millones de US$ y var. i.a.

    2011 2012

    Total exportaciones (sin incluir turismo) 83.950 81.205 -2.745 -3,3%

    Harina y "pellets" de la extraccin de aceite de soja 9.907 10.114 207 2,1%

    Maz, excluido para siembra, en grano 4.412 4.839 427 9,7%

    Aceite de soja, en bruto incluso desgomado 5.009 4.350 -659 -13,2%

    Vehculos automviles para el transporte de personas 4.712 4.074 -638 -13,5%

    Vehculos automviles para el transporte de mercancas 3.481 3.947 466 13,4%

    Porotos de soja, excluido para siembra 5.425 3.279 -2.146 -39,6%

    Trigo, duro, excludo para siembre 2.493 3.057 564 22,6%Aceites crudos de petrleo 2.182 2.592 410 18,8%

    Biodiesel 2.088 1.848 -240 -11,5%

    Naftas 1.270 1.083 -187 -14,7%

    Resto 42.971 42.022 -949 -2,2%

    Exportaciones: productos seleccionados

    Valores anuales. En millones de US$ y var. i.a.

    Variacin

    Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC.

    Por el lado de las importaciones, en diciembre se conjugaron las cadasen las cantidades, que dominaron el 2012, con menores precios en elmes. En diciembre los bienes intermedios y la demanda de combustibles

    y energa, siguen sin mostrar cadas interanuales en trminos de losvolmenes importados. Con todo, el ao estuvo dominado por la polticade seguimiento del proceso para la autorizacin de importaciones y lamenor demanda interna de la mano de las menores tasas de crecimiento.

    5.2 Poltica cambiaria

    Tras el salto de diciembre, enero mostr una suba relativa inferior, de1,4% mensual en la cotizacin ocial del dlar contra el peso argentino.En trminos interanuales se continu profundizando la devaluacingradual, hasta alcanzar el 15%, en contraste con el 8,5% exhibidoun ao atrs. En los primeros das de febrero la cotizacin alcanzsu mximo. En el mercado paralelo sucedi lo mismo, provocando laintervencin del gobierno poniendo un volumen mayor de dlares en laplaza domstica, que no tard en mostrar la contencin de la cotizacinilegal a partir del 5 de febrero. La brecha minorista con el dlar ocial

    para la venta aunque promedi el 50%, lleg a superar el 62%.

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    Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012EnEro 2013

    (Datos rEfEriDos a DiciEmbrE 2012)

    Cuadro 4. Evolucin del Tipo de Cambio de Referencia.Cotizacin en Pesos por Dlar Estadounidense y variaciones.

    Mes Promedio Var. Var. Var.

    AR$/US$ m.m. i.a. acumul.

    ene-12 4,3206 0,7% 8,5% 8,5%

    dic-12 4,8800 1,7% 13,8% 10,2%

    ene-13 4,9486 1,4% 14,5% 14,5%

    feb-13* 4,9829 0,7% 14,6% 14,6%

    (*) Datos al 5-feb-13

    Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a BCRA.

    En trminos multilaterales tambin se observ en diciembre unamayor depreciacin del peso (2,2% mensual promedio)6. En trminosnominales se observa una depreciacin nominal del peso respecto atodos los pases del indicador del Banco Central, con la excepcin deJapn. Adems de la suba frente al dlar (1,7% m.m.), se destacla variacin nominal frente al real Brasilero (1,4% m.m.), la zona delEuro (4% m.m.), y China (1,7% m.m.).

    El ndice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM)7 que elaborael BCRA, incorporando la evolucin de precios, tambin mostr unasuba, de 1,7% mensual en promedio. La depreciacin real del pesosuper en diciembre por primera vez en 10 meses la registrada en 2011(3% i.a.). Esto quiere decir que la canasta de bienes y servicios quecomercializa la Argentina con otros pases se abarat relativamentesobre el nal del ao. De todas formas, en promedio, el ITCRM promedio

    en 2012 una cada de 3,4%, mostrando una apreciacin real en

    trminos multilaterales, por primera vez desde 2003. Esto se respondea los movimientos registrados entre marzo y junio del ao, cuando seacumul una apreciacin real de 7%, no compensado por el 5% de

    6 Una variacin porcentual positiva (negativa) implica una depreciacin (apreciacin) del tipo decambio nominal del peso. Una variacin porcentual positiva (negativa) implica una depreciacin (aprecia-cin) real del peso.7 El ndice Tipo de Cambio Real Multilateral del Banco Central de la Repblica Argentina mide elprecio relativo de los bienes y servicios de nuestra economa con respecto a los de un grupo de pases conlos cuales se realizan transacciones comerciales. Es una herramienta til para observar cmo las uctua-ciones del valor del peso en relacin con las monedas de nuestros socios comerciales y la evolucin de losrespectivos niveles de precios inuyen sobre la estructura de la demanda interna, sobre la estructura de la

    produccin, sobre el patrn de comercio internacional y sobre la competitividad de nuestra economa. Seseala que las cifras son corregidas para atrs.

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    depreciacin real del segundo semestre del ao. En la segunda partedel ao la suba del ITCR se correspondi con el 14% de apreciacinregistrado frente al dlar y el euro, mientras que se ubic apenas un0,8% por encima del real, que tambin llev adelante una poltica dedepreciacin de la moneda.

    Grco 16.Competitividad: Tipo de Cambio Real Multilateral.ndice (base dic-01=100). Evolucin mensual.

    jun-02278,8

    dic-12

    292,4

    90

    134

    178

    222

    266

    310

    ene-91 ene-93 ene-95 ene-97 ene-99 ene-01 ene-03 ene-05 ene-07 ene-09 ene-11

    Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA.

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    Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012EnEro 2013

    (Datos rEfEriDos a DiciEmbrE 2012)

    6 Situacin Fiscal

    6.1 Recaudacin

    La recaudacin total de diciembre se ubic cerca de los $68.000 mill.,con $62.000 mill. de recursos tributarios, que mostraron un crecimientointeranual de 27%, algo por encima de la pauta de incremento de 26%observada en promedio en todo el ao, como en diciembre de 2011(25% i.a.).

    Grco 17. Recursos tributarios.En Millones de pesos.

    38.156

    48.913

    60.665

    30.000

    35.000

    40.000

    45.000

    50.000

    55.000

    60.000

    65.000

    dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12

    Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a AFIP

    La recaudacin del IVA (32% i.a.) gan dinamismo frente a una menorbase de comparacin, mientras la recaudacin por ganancias impulsen el mes los ingresos con una suba de 36% i.a. Los ingresos de la

    seguridad social se sostuvieron por encima de los 30 puntos de aumentomientras se situaron en el terreno negativo, arrastrados por la baja enlos derechos de exportacin.

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    Cuadro 5. Recursos tributarios por concepto.En Millones de pesos, participacin porcentual y variacin interanual.

    Concepto Particip. Dic-12 Dic-11 Diferencia Var. i.a.

    Impuestos 67,9% 42.221,3 31.420,3 10.801,1 34,4%

    Ganancias 21,9% 13.602,3 10.003,3 3.599,0 36,0%

    IVA 29,2% 18.187,7 13.834,2 4.353,6 31,5%

    Crditos y Dbitos en Cta. Cte. 7,0% 4.338,1 3.399,1 939,0 27,6%

    Resto 9,8% 6.093,1 4.183,6 1.909,5 45,6%

    Comercio Exterior 8,0% 4.955,1 5.373,4 (418,4) -7,8%

    Derechos de Exportacin 5,2% 3.237,4 4.005,9 (768,5) -19,2%

    Derechos de Importacin 2,7% 1.686,4 1.339,8 346,6 25,9%

    Seguridad Social 33,1% 20.588,5 15.507,7 5.080,8 32,8%

    Total recursos tributarios 100,0% 62.221,0 53.121,9 9.099,1 17,1%

    Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a AFIP.

    6.2 Ingresos y Gastos

    En noviembre el resultado scal primario pas al terreno decitario

    en $720 mill., en contraste con el supervit registrado para igual meslos aos anteriores. En los primeros 11 meses del ao el supervitacumulado cae al entorno de los $6.700 mill., un 48% por debajo delregistro de igual perodo de 2011.

    Grco 18. Dinmica scal.Supervit primario en Millones de pesos y variacin interanual de los ingresos y el gastoprimario (promedio mvil, ltimos 12 meses)

    3307,3

    425,9

    -723,342,8%

    27,7%27,2%

    36,0%

    35,3%

    30,0%

    20%

    25%

    30%

    35%

    40%

    45%

    50%

    55%

    60%

    -10.000

    -8.000

    -6.000

    -4.000

    -2.000

    0

    2.000

    4.000

    nov-10 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12

    Supervito Primario

    Ingresos (eje dcho.)

    Gasto primario (eje dcho.)

    Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a MECON.

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    *29

    Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012

    Por su parte, el resultado nanciero, que se obtiene al descontar los

    pagos devengados por los pagos del endeudamiento pblico, continuen el terreno decitario ($-2.300 mill.), con un saldo negativo de ms

    de $22.000 mill. en lo que va del ao, ms de dos veces y medias elregistro de igual perodo de 2011.

    Tanto los ingresos como el nivel de gasto, mostraron mayores tasas deexpansin interanual, frente a una menor base de comparacin. Traslas elecciones de nales de 2011 se haba registrado una cada de 12%

    mensual en ambos registros.

    Cuadro 6. Composicin del supervit scal.Datos mensuales en Millones de pesos, participacin porcentual correspondiente a noviembrede 2012 y variacin interanual.

    Concepto Partipa nov-12 nov-11

    % %

    Ingresos 100% 62.620 46.149 16.471 35,7%

    Tributarios 47% 29.377 22.991 9.462 27,8%

    Seguridad Social 24% 15.237 11.322 3.345 34,6%

    Transf. Ctes. Provincias 2% 1.164 527 3.431 121,0%

    Gasto primario 100% 63.344 45.723 13.679 38,5%

    Remuneraciones 11% 6.893 5.403 -301 27,6%

    Seguridad Social 28% 17.794 13.634 3.145 30,5%

    Transf. Ctes. S. Privado 16% 10.085 9.031 967 11,7%

    Inversin Real Directa 4% 2.255 1.782 2.004 26,5%

    Transf. Capital Provincias 3% 2.009 1.479 785 35,9%

    Resultado Primario n.c. -723 426 357 -269,8%

    Resultado Financiero n.c. -2.274 -50 428 4411,7%

    Millones de pesos

    Var. i.a.

    Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a MECON.

    El grueso de los ingresos, componente tributario, mostr ciertaaceleracin, alcanzando expansiones del 28% i.a., en la mismatendencia que las contribuciones a la seguridad social, que subieronun 35% i.a.

    El gasto primario, $63.000 mill., salto en noviembre al 38,5% de

    expansin interanual, en contraste con la tasa promediada al mes de

    EnEro 2013

    (Datos rEfEriDos a DiciEmbrE 2012)

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    *30

    octubre de 2012 (30% i.a.), y muy por encima de la dinmica de igual

    perodo de 2011 (14,5% i.a.), cuando nalizado el perodo electoral, seobserv una importante desaceleracin.

    La poltica scal expansiva del gasto se sostiene por encima de la

    marcha de los recursos, con apoyatura en un importante nanciamiento

    por parte de la ANSES (FGS) y del BCRA (adelantos transitorios, girode utilidades).

    Las erogaciones en materia de seguridad sociales (jubilaciones,pensiones, etc.) ganaron peso (28% del gasto) a pesar de venirperdiendo dinamismo (30,5% i.a. vs. 40% promediado a octubre).Los salarios (11% del gasto), que desaceleraron frente al salto deoctubre, sostienen el promedio del ao en 32%, fuer a de los vaivenescausados por la forma en que son computados. Las transferencias alsector privado, asociadas a los subsidios, ganaron dinamismo en el mes(11,7% i.a.) tras algunos meses de desaceleracin. Las transferenciasa las provincias (corrientes y de capital) mostraron un importante salto(58% i.a.), luego de mostrar 3 meses de tasas negativas interanuales.

    Inuye la importante baja en la base de comparacin, a la vez que

    pone luz sobre la tensin scal que enfrentan muchas provincias, y que

    llegan a dicultar asegurar el pago de salarios, aguinaldos, etc.

    Al mes de noviembre el gasto pblico se acerca a los $490.000 mill.,un 24% por debajo de igual perodo de 2011.

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    *31

    Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012

    Cuadro 7. Composicin del supervit scal.Datos mensuales en Millones de pesos, participacin porcentual correspondiente a agosto de

    2012 y variacin interanual.

    Concepto Partipaene-oct

    2012

    ene-oct

    2011

    % %

    Ingresos 100% 502.323 647.725 -145.402 -22,4%

    Tributarios 48% 240.366 298.993 9.462 -19,6%

    Seguridad Social 24% 122.016 159.037 3.345 -23,3%

    Transf. Ctes. Provincias 46% 10.261 11.046 3.431 -7,1%

    Gasto primario 100% 489.290 641.053 13.679 -23,7%

    Remuneraciones 11% 53.055 69.333 -301 -23,5%

    Seguridad Social 26% 129.019 179.584 3.145 -28,2%

    Transf. Ctes. S. Privado 19% 92.055 107.013 967 -14,0%

    Inversin Real Directa 5% 22.467 26.936 2.004 -16,6%

    Transf. Capital Provincias 4% 21.381 22.783 785 -6,2%

    Resultado Primario n.c. 13.033 6.672 357 95,3%

    Resultado Financiero n.c. -8.310 -22.416 428 -62,9%

    Millones de pesos

    Var. i.a.

    Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a MECON.

    EnEro 2013

    (Datos rEfEriDos a DiciEmbrE 2012)

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    *32

    7 Turismo

    7.1 Encuesta de Turismo Internacional

    En diciembre la llegada de turistas no residentes, captada por vaarea a travs de los aeropuertos de Ezeiza y Jorge Newbery, continumejorando y se ubic en el orden de los 220.000 pasajeros, lo queimplica una variacin mensual del 5,8%. Sin embargo, dada lacoyuntura econmica adversa que atraviesan gran parte de los pasesdonde residen los turistas que visitan la Argentina, la tendencia en lallegada contina siendo a la baja, ubicndose un 6,3% por debajo de

    los registros de diciembre de 2011 (-1,6% i.a.). El ao cerr con unamerma de 4,6%, por debajo de la contraccin de 2009 (-10,5%).

    Grco 19. Llegadas de turistas no residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque.Variaciones interanuales

    dic-09

    6,1%

    dic-10

    16,4%

    Cenizas

    jun-11

    18,9%

    dic-11

    -1,6%

    dic-12

    -6,3%

    -40%

    -20%

    0%

    20%

    40%

    60%

    80%

    100%

    dic -09 mar-10 jun-10 se p-10 dic -10 mar-11 jun-11 sep-11 dic -11 mar-12 jun-12 se p-12 dic-12

    Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.

    Los ingresos por gastos de turistas extranjeros en nuestro pastambin crecen en el mes y superan los US$280 mill. Se observa unafuerte reduccin en la brecha con los registros de 2011, que cae a unadiferencia de 6,5% i.a. En lnea con la cantidad de pasajeros, 2012cerr con una merma de 12%, tambin por debajo de la contraccinde 2009 (-20%).

    En relacin a la cantidad de pernoctes, durante diciembre se evidencia

    una importante mejora para los turistas no residentes, colocando el

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    *33

    Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012

    registro 1,7% por encima de igual mes de 2011. A diferencia de otrosindicadores anuales, el 2012 mostr un incremento en la cantidad depernoctes, con un saldo a favor del turismo en el pas cercano al millnde noches, luego de mostrar varios aos de contraccin.

    A la inversa, el turismo emisivo internacional se contrajo en diciembre,y se ubic prcticamente en el terreno del registro de diciembre de2011, apenas superando los 155.000 pasajeros (0,5% i.a.). 2012continu promediando incrementos y cerr en lnea con la dinmicaobservada en 2011 (13% anual).

    Grco 20. Salidas de turistas residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque.Variaciones interanuales

    dic-09

    21,9%

    dic-10

    12,1%

    dic-11

    16,0%

    dic-12

    0,5%-10%

    -5%

    0%

    5%

    10%

    15%

    20%

    25%

    30%

    35%

    dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12

    Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.

    El saldo de turistas de diciembre se ubic en el terreno emisivo en tornoa los 67.000 pasajeros, la cifra ms importante del segundo semestredel ao. De igual manera el saldo de gastos en el mes marc un salto,con un ingreso neto de divisas por ms de US$54 mill.

    Las cifras de cierre para el 2012 mostraron un saldo positivo de turistasde ms de 136.000 pasajeros, que no lleg a revertir el saldo negativoen trminos del gasto, de la mano de la contraccin en la auencia de

    turistas no residentes.

    EnEro 2013

    (Datos rEfEriDos a DiciEmbrE 2012)

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    *34

    7.2 Encuesta de Ocupacin Hotelera

    Las cifras de la Encuesta de Ocupacin Hotelera (EOH)8 revelan quedurante noviembre la cantidad viajeros hospedados en el pas se ubicen torno a los 1,75 mill., dato que no representa cambios relevantesen relacin a noviembre de 2011 (0,2%). Continuando con el patrnde evolucin establecido a lo largo de 2012, los hospedajes de viajerosresidentes tuvieron un incremento del 3,8% i.a., mientras que losviajeros no residentes tuvieron un descenso del 10,7% i.a. En relacina la participacin de las distintas regiones del pas como destino de

    los viajeros, en comparacin con noviembre de 2011, se verica unamenor participacin de la Ciudad de Buenos Aires (25,7%), si biensigue siendo la regin de mayor preponderancia. Le siguen en grado departicipacin, la Patagonia (15,3%), el Litoral (15,1%) y la provincia deBuenos Aires (14,3%) que ha incrementado su participacin en relacinal mismo mes de 2011. La disminucin durante la segunda mitad delao en la participacin de la Ciudad de Buenos Aires tiene relacindirecta con el descenso en la llegada de viajeros no residentes, quienesrepresentan aproximadamente el 50% de los viajeros que arriban a laciudad.Grco 21. Viajeros hospedados por condicin de residencia.Variaciones interanuales.

    -25%

    -20%

    -15%

    -10%

    -5%

    0%

    5%

    10%

    15%

    nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12

    Total Residentes No residentes

    Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.

    8 La EOH es un operativo realizado por el Ministerio de Turismo y el Instituto Nacional de Estadstica y Censos

    (INDEC) para medir el impacto del turismo internacional y del turismo interno sobre el sector hotelero y para-hoteleronacional. Se realiza en 49 ncleos urbanos que permiten cubrir las diferentes regiones tursticas del pas.

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    Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012

    En cuanto a los pernoctes, durante noviembre se ubicaron en torno alos 3,8 mill., valor que representa un baja del 1,2% con respecto almismo mes del ao anterior. En relacin a los viajeros residentes, lospernoctes se incrementaron en 2,3% i.a. mientras que respecto a losno residentes, los mismos cayeron un 10,5% i.a.

    La participacin de las regiones de destino segn los pernoctes paranoviembre, muestra en primer lugar a la Ciudad de Buenos Aires(28,2%), seguido la Provincia de Buenos Aires (17,4%) y la Patagonia(15,9%). Como ocurre con la llegada de viajeros, en comparacin con

    noviembre de 2011 la Ciudad de Buenos Aires cedi en participacin

    (-1,5 p.p.) frente a otros destinos, mientras que la Provincia de BuenosAires y la Patagonia vieron incrementado su nivel de participacin en1,7 p.p. y 1,5 p.p. respectivamente.

    Grco 22. Pernoctaciones mensuales por condicin de residencia.

    Variaciones interanuales.

    -20%

    -15%

    -10%

    -5%

    0%

    5%

    10%

    15%

    20%

    nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12

    Total Residentes No Rsidentes

    Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.

    La estada media total en noviembre fue de 2,2 noches, siendo 2,1 elvalor para los viajeros residentes, mientras que para los viajeros noresidentes se ubic en 2,2 noches, valores levemente inferiores a losregistrados en noviembre de 2011.

    EnEro 2013

    (Datos rEfEriDos a DiciEmbrE 2012)

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    *36

    8 Anexo Estadstico

    8.1 Actividad y empleo

    Actividad Econmica

    Indicador Perodo ValorVar. m.m.

    (s.e.)Var. i.a.

    Var. acumul.

    (vs. Dic.)

    Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE).

    Indice base 1993 = 100nov-12 199,8 0,4% 1,8% 1,9%

    Industria

    Estimador Mensual de la Industria (EMI).

    Indice base 2006 = 100dic-12 130,2 -0,6% -3,4% -1,2%

    Productos alimenticios y bebidas dic-12 141,3 s/d -4,1% 1,0%Productos del tabaco dic-12 104,9 s/d 4,8% 6,6%

    Productos textiles dic-12 117,9 s/d -3,8% 3,2%

    Papel y cartn dic-12 108,7 s/d -11,5% 0,1%

    Edicin e impresin dic-12 120,5 s/d -10,5% 0,3%

    Refinacin del petrleo dic-12 97,6 s/d -0,2% 2,6%

    Sustancias dic-12 148,4 s/d -7,3% 3,3%

    Caucho y plstico dic-12 142,9 s/d -1,3% 3,0%

    Productos dic-12 138,4 s/d -9,5% 2,6%

    Industrias dic-12 94 s/d -14,5% -9,4%

    Vehculos automatores dic-12 185,8 s/d 16,3% -2,8%

    Metalmecnica excluida industria automotriz dic-12 160,2 s/d -4,1% 1,6%

    Indicador Perodo ValorVar. m.m.(en ptos.

    porcent.)

    Var. i.a.(en ptos.

    porcent.)

    Promedio

    2012

    Utilizacin de la capacidad instalada en la industria

    (UCI). Nivel General. En %dic-12 75,8% -2,7 -6,2 74,4%

    Productos alimenticios y bebidas dic-12 78,8% 0,6 -5,2 72,3%

    Productos del tabaco dic-12 62,6% -9,3 2,8 71,0%

    Productos textiles dic-12 71,8% -10,7 -6,2 78,8%

    Papel y cartn dic-12 76,2% -4,5 -11,6 81,2%

    Edicin e impresin dic-12 73,3% -4,7 -11,9 80,3%

    Refinacin del petrleo dic-12 87,2% 3,8 -0,2 85,2%

    Sustancias y productos qumicos dic-12 82,0% -1 -9,4 77,3%

    Caucho y plstico dic-12 77,5% -2,4 -6,2 79,0%

    Minerales no metlicos dic-12 76,1% -6,5 -8,3 77,9%

    Industrias metlicas bsicas dic-12 68,9% -5,6 -14,2 76,9%

    Vehculos automatores dic-12 66,3% -16,5 7,6 67,4%

    Metalmecnica excluida industria automotriz dic-12 72,5% 3,2 -8,4 65,7%

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    *37

    Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012EnEro 2013

    (Datos rEfEriDos a DiciEmbrE 2012)

    Construcccin

    Indicador Perodo Valor

    Var. m.m.

    (s.e.) Var. i.a. Var. acumul.

    Indicador sinttico de la actividad de la construccin

    (ISAC). ndice base 2004=100.dic-12 175,3 0,9% -8,0% -3,2%

    Edificios para vivienda dic-12 172,2 -13,2% -9,7% -2,4%

    Edificios para otros destinos dic-12 160,1 -14,4% -10,9% -4,6%

    Construcciones petroleras dic-12 163,7 20,4% 44,5% 9,8%

    Obras viales dic-12 155,9 -11,7% -11,0% -6,5%

    Otras obras de infraestructura dic-12 154,8 -15,6% -13,1% -7,3%

    Consumo

    Indicador Perodo ValorVar. m.m.

    (s.e.)Var. i.a.

    Var. acumul.

    (vs. Dic.)

    Ventas de Supermercados.

    ndice base abril 2008 = 100.dic-12 197,8 -0,8% 14,6% 14,7%

    Ventas de Centros de Compras.

    ndice base abril 2008 = 100. dic-12 203,1 1,3% 12,0% 11,7%

    8.2 Precios y Salarios

    Precios y salarios

    Indicador Perodo ValorVar. m.m.

    (c.e.)Var. i.a.

    Var. acumul.

    (vs. Dic.)

    ndice de Precios al Consumidor (IPC GBA INDEC).

    ndice Base abr-08=100dic-12 150,4 1,0% 10,8% 10,8%

    Alimentos y bebidas dic-12 146,2 0,2% 9,9% 9,9%Indumentaria dic-12 180,6 0,5% 5,3% 5,3%

    Vivienda y servicios bsicos dic-12 132,4 0,1% 10,5% 10,5%

    Equipamiento y mantenimiento del hogar dic-12 154,4 0,7% 11,9% 11,9%

    Atencin mdica y gastos para la salud dic-12 168,7 2,2% 13,3% 13,3%

    Transporte y comunicaciones dic-12 149,2 3,8% 13,5% 13,5%

    Esparcimiento dic-12 163,5 1,3% 14,1% 14,1%

    Turismo dic-12 279,3 5,0% 28,7% 28,7%

    Educacin dic-12 176,1 0,2% 11,3% 11,3%

    Otros bienes y servicios dic-12 133,8 0,6% 10,7% 10,7%

    ndice de Precios de las Materias Primas (IPMP).

    ndice base dic-95=100. En US$dic-12 219,2 0,3% 25,0% 25,0%

    En $ dic-12 1070,0 2,1% 42,3% 42,3%ndice de Salarios (INDEC). ndice base abr-12=100. dic-12 116,5 1,4% 24,5% 24,5%

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    *38

    8.3 Sector Externo

    8.4 Fiscal

    Comercio exterior

    Indicador Perodo ValorVar. m.m.

    (s.e.)Var. i.a. Var. acumul.

    Exportaciones. En Millones de US$ dic-12 5.993 -2,1% -5,1% -3,3%

    Productos primarios dic-12 1.375 s.d. -14% -5%

    Manufacturas de origen agropecuario dic-12 2.359 s.d. -10% -3%

    Manufacturas de origen industrial dic-12 2.591 s.d. -2% -4%

    Combustibles y energa dic-12 573 s.d. -6% 4%

    Importaciones En Millones de US$ dic-12 5.464 6,3% -8,7% -7,3%

    Bienes de capital dic-12 1.164 s.d. 2% -15%

    Bienes intermedios dic-12 1.924 s.d. -4% -9%

    Combustibles y energa dic-12 483 s.d. -7% 1%

    Piezas y accesorios para bienes de capital dic-12 1.490 s.d. 8% -5%

    Bienes de consumo dic-12 744 s.d. 1% -10%Vehculos automotores de pasajeros dic-12 480 s.d. -6% -1%

    Resto dic-12 -821 s.d. 33% 59%

    Saldo comercials. En Millones de US$ dic-12 529 s.d. 60,8% 26,7%

    Tipo de cambio

    Indicador Perodo ValorVar. m.m.

    (c.e.)Var. i.a. Var. acumul.

    Tipo de Cambio de Referencia.

    Promedio mensual en Pesos por Dlarene-13 4,9486 1,4% 14,5% 14,5%

    ndice de Tipo de Cambio Nominal Multilateral.

    ndice Base dic-01=100dic-12 s.d. 2,2% s.d. s.d.

    ndice de Tipo de Cambio Real Multilateral.

    ndice Base dic-01=101dic-12 292,4 1,7% 3,0% -3,4%

    Fiscal

    Indicador Perodo ValorVar. m.m.

    (c.e.)Var. i.a. Var. acumul.

    Recaudacin tributaria. En millones de $ dic-12 62.221 2,6% 27,2% 25,9%

    IVA dic-12 18.188 2,1% 31,5% 23,5%

    Ganancias dic-12 13.602 -1,3% 36,0% 27,5%

    Seguridad Social dic-12 20.589 1,9% 32,8% 31,3%

    Recursos aduaneros dic-12 5.261 -17,1% -6,9% 13,1%

    Superavit primario. En millones de $ nov-12 -723 -209,5% -269,8% -48,8%

    Ingresos. En millones de $ nov-12 62.620 -5,3% 35,7% 28,9%Gasto primario. En millones de $ nov-12 63.344 -3,2% 38,5% 31,0%

    Superavit financiaro. En millones de $ nov-12 -2.274 -43,9% 4411,7% 169,8%

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    Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012EnEro 2013

    (Datos rEfEriDos a DiciEmbrE 2012)

    8.5 Turismo

    Turismo

    Encuesta de Turismo Internacional Perodo ValorVar. m.m.

    (c.e.)Var. i.a. Var. acumul.

    Llegadas de turistas no residentes.

    A travs de Ezeiza y Aeroparque.dic-12 224.109 5,8% -6,3% -4,6%

    Salida de turistas residentes.

    A travs de Ezeiza y Aeroparque.dic-12 157.381 -9,6% 0,5% 12,8%

    Saldo de turistas. A travs de Ezeiza y Aeroparque. dic-12 66.728 76,9% -19,1% -74,6%

    Ingresos Econmicos. En millones de US$. dic-12 282 23,0% -6,5% -11,9%

    Egresos Econmicos. En millones de US$. dic-12 227 -0,6% -5,4% 10,2%

    Balance de Divisas. En millones de US$. dic-12 54 28247,8% -10,8% -114,4%

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    ndice de Cuadros y Grfcos

    CUADROS

    Cuadro 1 ...............................................................................11Evolucin del Nivel Actividad Econmica: indicadoresseleccionados. Variaciones mensuales (desestacionalizadas),interanuales y acumuladas en los primeros 8 meses del ao.Cuadro 2 ...............................................................................23Dinmica de los precios y cantidades del comercio exteriorabierta por rubros y usos econmicos. Variaciones interanuales.Cuadro 3 ...............................................................................24

    Exportaciones: productos seleccionados. Valores acumulados enlos primeros 10 meses del ao. En millones de US$ y var. i.a.Cuadro 4 ...............................................................................25Evolucin del Tipo de Cambio de Referencia. Cotizacin en Pesospor Dlar Estadounidense y variaciones.Cuadro 5 ...............................................................................28Recursos tributarios por concepto. En Millones de pesos,participacin porcentual y variacin interanual.Cuadro 6 ...............................................................................29Composicin del supervit scal. Datos mensuales en Millones de

    pesos, participacin porcentual correspondiente a agosto de 2012 yvariacin interanual.Cuadro 7 ...............................................................................31Composicin del supervit scal en el mes de Agosto de 2012.Datos mensuales en Millones de pesos, participacin porcentualcorrespondiente a agosto de 2012 y variacin interanual.

    GRFICOS

    Grco 1.................................................................................6Estados Unidos: dinmica de la tasa de desempleo.Grco 2...............................................................................10Evolucin del Estimador Mensual de Actividad Econmica(EMAE). Variaciones interanuales.Grco 3...............................................................................11Evolucin del Estimador Mensual de Actividad Econmica(EMAE). Serie desestacionalizada. ndice base 1993 = 100.Grco 4...............................................................................12Evolucin de la actividad industrial. Estimador Mensual de laIndustria (EMI). ndice base 2006=100. Serie desestacionalizada.Grco 5...............................................................................13

    Evolucin de la actividad industrial por bloques. Estimador

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    Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012

    Mensual de la Industria (EMI). ndice base 2006=100. Seriedesestacionalizada.Grco 6...............................................................................14Evolucin de la utilizacin de la capacidad instalada en laindustria. En porcentaje.Grco 7...............................................................................15Evolucin de la utilizacin de la capacidad instalada en laindustria por bloques. En porcentaje.Grco 8...............................................................................16Evolucin del sector de la construccin. Indicador sinttico de laactividad de la construccin (ISAC). ndice base 2004=100. Seriesdesestacionalizada.

    Grco 9...............................................................................17Evolucin de los diferentes bloques del sector de laconstruccin. Indicador sinttico de la actividad de la construccin(ISAC). ndice base 2004=100Variaciones interanuales.Grco 10.............................................................................18Dinmica del consumo privado. Ventas de Supermercados. Seriesa precios constantes. Variaciones interanuales.Grco 11.............................................................................18Dinmica del consumo privado. Ventas en Centros de Compras.Series a precios constantes. Variaciones interanuales.

    Grco 12.............................................................................19Dinmica salarial. ndice de Salarios (INDEC), base abril del2012=100.Promedio mvil 12 meses. Variaciones interanuales.Grco 13.............................................................................20Dinmica salarial. ndice de Salarios (INDEC), base abril del2012=100. Variaciones anuales.Grco 14.............................................................................21Dinmica del comercio exterior. Saldo Comercial (en millones dedlares) y dinmica de las exportaciones e importaciones (variacionesinteranuales).Grco 15.............................................................................22Dinmica del comercio exterior: evolucin anual. SaldoComercial (en millones de dlares) y dinmica de las exportaciones eimportaciones (variaciones interanuales).Grco 16.............................................................................26Competitividad: Tipo de Cambio Real Multilateral. ndice (basedic-01=100). Evolucin mensual.Grco 17.............................................................................27Recursos tributarios. En Millones de pesos.Grco 18.............................................................................28

    Dinmica scal. Supervit primario en Millones de pesos y variacin

    EnEro 2013

    (Datos rEfEriDos a DiciEmbrE 2012)

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    interanual de los ingresos y el gasto primario (promedio mvil,ltimos 12 meses)Grco 19.............................................................................32Llegadas de turistas no residentes a travs de Ezeiza yAeroparque. Variaciones interanualesGrco 20.............................................................................33Salidas de turistas residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque.Variaciones interanualesGrco 21.............................................................................34Viajeros hospedados por condicin de residencia. Variacionesinteranuales.Grco 22.............................................................................35

    Pernoctaciones mensuales por condicin de residencia.Variaciones interanuales.

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    Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012

    sge&mk 2011

    ne Veg 4831 o. a

    (c1414bEE) caba, age