Informe de Gerencia Milpo 3t2014 v2

7/24/2019 Informe de Gerencia Milpo 3t2014 v2

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COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A.INFORME DE GERENCIA SOBRE LOS RESULTADOS DEL TERCERTRIMESTRE 2014 DE

El presente informe analiza los resultados operativos y financieros más importantesrelacionados con la marcha de Compañía Minera Milpo S.A.A. y Subsidiarias, sobre la

base de datos contables incluidos en los estados financieros individuales1 y

consolidados2 del ercer rimestre de !"#$ %&'!"#$(), *ue incorporan las normasinternacionales de contabilidad +-S.

Reseña de la Es!ae"#a

urante el trimestre, la Compañía continu/ desarrollando su estrate0ia basada en 1 pilares2

#. O$#%#&a C'!('!a#)a* 3na vez consolidada en su rol de proveedora de serviciosestrat40icos para toda la or0anizaci/n, desde la oficina corporativa se fortalecieronactividades orientadas al sistema de desarrollo de personas.

!. O(e!a%#'&es M#&e!as + B!',&$#elds* Se lo0raron incrementos importantes en laproducci/n de concentrados debido a la mayor capacidad de tratamiento de las3nidades Mineras. En Cerro 5indo, una vez instalado el tercer molino *ue permitirá

tratar #6,"""tpd, se vienen realizando estudios a fin de determinar posiblese7pansiones adicionales de la capacidad de tratamiento. inalmente, continuaron lostraba8os relacionados con la inte0raci/n operacional entre las 3nidades El 9orvenir y

Atacocha manteniendo el ob8etivo de lo0rar la inte0raci/n del sistema de disposici/nde relaves hacia fines del presente año.

'. O(e!a%#'&es %-(!$e!as a%-al/e&e s-s(e&d#das* Contin:an los estudiosorientados en establecer el posible reinicio de estas operaciones en el !"#1.

$. E(l'!a%#'&es + (!'+e%'s G!ee&$#eld* Avanzaron los estudios de los proyectos;ilari/n, 9u<a*a*a y Ma0istral de acuerdo con lo previsto para el año.

1. MA* Se continu/ con la b:s*ueda de oportunidades en proyectos avanzadosenfocados en metales base y *ue 0eneren siner0ias con las operaciones yproyectos actuales.

1Considera los resultados de la Operaciones de la Unidad Cerro Lindo.

2Considera los resultados en conjunto de la UM Cerro Lindo, con las demás subsidiarias

del Grupo incluyendo Compañía Minera tacoc!a "UM tacoc!a# y Milpo ndina $er%

"UM &l $or'enir#.

(&scriba te)to*



+

Como fuera informado al mercado, y de acuerdo con lo aprobado por la =unta >eneralde Accionistas de Milpo en sesi/n de fecha !? de mayo de !"#$, se llev/ a cabo unproceso de reor0anizaci/n simple por el cual Compañía Minera Milpo S.A.A. transfiri/ elblo*ue patrimonial representado por los activos de la 3nidad Minera El 9orvenir a favor de la subsidiaria Milpo Andina 9er: SAC, empresa #""@ subsidiaria de Milpo. ichoproceso tuvo por ob8eto *ue la 0esti/n administrativa y operacional de cada 3nidadMinera dentro del 0rupo se manten0a en personas 8urídicas independientes, y entr/ envi0encia a partir del "# de 8ulio de !"#$.

ado lo anterior, los estados financieros separados de Compañía Minera Milpo S.A.A.%individuales) han sido reclasificados en los periodos !"#' y al primer semestre !"#$ afin de refle8ar el impacto de la referida reor0anizaci/n simple. Es decir, se ha retirado losin0resos y 0astos asociados a la 3nidad Minera El 9orvenir en ambos periodos.

A continuaci/n, se presentan los aspectos más relevantes del desempeño financiero de

Milpo a nivel individual# en el ercer rimestre de !"#$ %&'!"#$().

C'/(aña M#&e!a M#l(' S.A.A. As(e%'s Desa%ad's

M#les US3-l 5 Se(

2014-l 5 Se(

20167a! 89:

entas netas #'#,''6 ##B,$!1 ##@E+A $D,66# $6,?!" 1@U#l#dad Nea 24;660 14;0<= =69

Ma!"e& EBITDA 89: 6>9 409

+n0resos por entas de 3S #'#.' millones %F##@) en el '!"#$ y de 3S '6B.6

millones %FB@) a septiembre !"#$, resultado de la mayor producci/n en todos losconcentrados.

E+A de 3S $D.B millones %F1@) en el '!"#$ y de 3S #?".$ millones %F'@) a

septiembre !"#$, como resultado de los mayores in0resos. 5a mayor producci/n enlos tres tipos de concentrados fue el principal driver de dicho crecimiento.

Mar0en E+A de $!@ a septiembre !"#$.

3tilidad Geta de 3S !$.' millones %F6'@) en el '!"#$ y acumulada a septiembre

!"#$ de 3S 66.D millones %F#!'@), como resultado del incremento en el E+A y0racias a los menores impactos por los resultados asociados a las subsidiarias de laCompañía %Minera 9ampa de Cobre y Minera -ayroc<, principalmente).

ado *ue los estados financieros separados s/lo incluyen lo correspondiente a las

operaciones de la 3nidad Minera Cerro 5indo y la oficina corporativa, a continuaci/n, el

E&e 5 Se(2014

E&e 5 Se(2016

7a! 89:

'6B,6$$#?",'61

'1",B#"#11,1?6

B@'@

==;?64 64;?10 1269

429 449



informe de 0erencia estará enfocado en los resultados consolidados de Milpo y sus

subsidiarias cuyos aspectos más relevantes se pasan a detallar.

C'/(aña M#&e!a M#l(' + S-@s#d#a!#as S.A.A. As(e%'s Desa%ad's

Mineral ratado tms !,1#!,'#1 !,'1",$1" 6@ 6,"$?,?1B ?,1"','$B B@

Conc. Hinc tms #!D,'#$ #!',6'6 1@ '?6,6D$ '16,$$$ '@

Conc. Cobre tms $",?#! '1,1?! #$@ ##6,$!' #"$,11B #!@

Conc. 9lomo tms #B,$"# #1,6D$ #6@ 1#,B?$ $!,?DB !#@

Contenidos de 9lata oz #,?66,!B" #,?#D,'$6 $@ 1,"?#,$'B $,1#$,$B6 #!@

inos de Hinc t 6",B!$ ?6,'"B 1@ !"","1" #D1,"$? '@

inos de Cobre t #",B!" D,'#! #?@ '#,!$1 !?,B16 #?@

inos de 9lomo t #",BD? D,$!1 #?@ '#,#6B !1,?D$ !#@

entas 3S MM !""." #B!.! #"@ 166.' 1'1." B@E+A 3S MM ??.6 ?$.' $@ !##.' #D".6 ##@

3tilidad Geta 3S MM !$.D #B.! '6@ B?.? $?.# BB@

Cash Cost 3SIt '?.' ''.? B@ '1.6 '1." !@

Cash Cost Hinc E*uivalente 3SIt Hn e* #,#$$.# D6'.$ #B@ #,"6#.1 D6D.1 D@

+n0resos por entas de 3S !""." millones %F#"@) en el '!"#$ y de 3S 166.'

millones %FB@) a septiembre !"#$, resultado de la mayor producci/n en todos losconcentrados.

E+A de 3S ??.6 millones %F$@) en el '!"#$ y de 3S !##.' millones %F##@)

a septiembre !"#$, como resultado de los mayores in0resos. 5a mayor producci/nen los tres tipos de concentrados fue el principal driver de dicho crecimiento.

Mar0en E+A de '6@ a septiembre !"#$, superior al re0istrado en el !"#'.

3tilidad Geta de 3S !$.D millones %F'6@) en el '!"#$ y acumulada a septiembre

!"#$ de 3S B?.? millones %FBB@), como resultado del incremento en el E+A yde menores car0as por concepto de depreciaci/n.

+ncremento de 6@ en el mineral tratado durante el '!"#$, alcanzando !.1 millones

de toneladas. En el acumulado a septiembre !"#$ el mineral tratado ya supera las6." millones de toneladas, representando un incremento del B@ con respecto al

mismo periodo en el !"#'. +ncremento en la producci/n de todos los concentrados en el '!"#$, con alzas en

el zinc %F1@), cobre %F#$@) y plomo %F#6@), respecto al '!"#'. Asimismo, aseptiembre !"#$, la producci/n de los tres tipos de concentrados mantienen unperformance superior %F?@) al re0istrado en el año anterior superando las 1'6 miltoneladas.

T'&eladas U&#dad-l 5 Se(

2014

-l 5 Se(

20167a! 89:

E&e 5 Se(

2014

E&e 5 Se(

20167a! 89:

Ma!"e& EBITDA 9 9 669 6<9 6=9 69



5os contenidos de plata se incrementaron en $@ en el '!"#$ y #!@ a Septiembre

!"#$, alcanzando 1.# millones de onzas.



,

Ca8a Geta positiva al cierre del '!"#$. El -atio euda Geta I E+A se torn/

ne0ativo a J".#D7, manteniendo una me8ora constante en dicho indicador desdetrimestres pasados.

+. ASPECTOS GENERALES

1. COTIACIN DE LOS METALES

El '!"#$ estuvo marcado por una me8ora en los fundamentos de la economíaamericana, con indicadores econ/micos de los sectores de viviendas y de cr4dito *uedenotan una recuperaci/n, a la par de una disminuci/n en las tasas de desempleo. 9or otro lado, los estímulos fiscales y monetarios en la economía China durante el se0undotrimestre del año, permitieron situar el crecimiento durante el '!"#$ en 6.B@, superior al del trimestre anterior.

A pesar de ello, menores proyecciones de crecimiento mundial para el !"#1 mantienenpresionados los precios de las principales materias primas impactando la cotizaci/n delos metales base. 9or otro lado, durante el '!"#$, e7pectativas de me8oresfundamentos para el zinc permitieron una recuperaci/n en su cotizaci/n respecto de lasre0istradas en periodo similar del !"#'.

En el caso del cobre, la cotizaci/n se mantuvo impactada en el '!"#$ debido a unincremento en la oferta de concentrados por mayor producci/n en China e +ndonesiaKademás, el incremento en los inventarios en Shan0hai y 5ondres mantienen presionesen el corto plazo. En el caso de la plata, su cotizaci/n se mantiene por deba8o de lasobservadas en el '!"#'.

C-ad!' N1* C'/('!a/#e&' de l's (!e%#'s de /eales 6T2014 )s. 6T2016 + ?M2014)s ?M2016

Hinc %3S I t) !,'## #,B?" !$.'@ !,#'B #,D## ##.D@Cobre %3S I t) ?,DD! 6,"6D J#.!@ ?,D'D 6,'B$ J?."@9lomo %3S I t) !,#B' !,#"' '.B@ !,#!B !,#1! J#.#@9lata %3S I oz) #D.6 !#.$ J6.?@ #D.D !$.D J#D.6@

L 9romedio de cotizaciones 5ME %5ondon Metal E7chan0e) J Settlement price

Meal -l 5 Se(

2014-l 5 Se(

20167a! 89:

E&e 5 Se(2014

E&e 5 Se(2016

7a! 89:



y

!. FACTORES MACROECONMICOS

2.1. T#(' de %a/@#'El tipo de cambio promedio durante el '!"#$ fue de SI. !.B!" por 3S mientras *ueen similar periodo del !"#' se situ/ en SI. !.6B1, lo *ue si0nific/ una depreciaci/n delGuevo Sol del '.1@. %uente2 C-9)

!.!. I&$la%#&5a inflaci/n anualizada promedio del 9er: al mes de septiembre !"#$ fue de !.6$@,mayor a la re0istrada en el mismo periodo del !"#' donde alcanz/ el !.B?@. %uente2+GE+)

!.'. Pe!le'El petr/leo rent cerr/ a septiembre !"#$ en los D$.6 3SIbarril, #6@ menor a los 3S##".B 3SIbarril *ue se re0istraron a finales del !"#'. %uente2 homson -euters)

++. ANLISIS DE LOS RESULTADOS FINANCIEROS A NI7EL CONSOLIDADO

1. 7e&as

urante el '!"#$ y acumulado a Septiembre !"#$, el >rupo Milpo re0istr/ unincremento de B@ en el volumen de concentrados vendidos con respecto a similaresperiodos del !"#' debido a la mayor producci/n obtenida.

9or otro lado, los contenidos de plata en los concentrados se incrementaron en F#!@ a

Septiembre !"#$.

e esta manera, dado el mayor volumen vendido, las ventas de Milpo a nivel consolidado re0istraron un incremento de F#"@ durante el '!"#$ alcanzando los 3S!""." millones. A Septiembre !"#$, los in0resos por ventas alcanzan los 3S 166.'millones %FB@ respecto al mismo periodo del !"#').

C-ad!' N4* 7e&as a &#)el %'&s'l#dad' ('! #(' de %'&%e&!ad'8/s:

C'&%e&!ad's U&#dad

-l 5 Se(

2014

-l 5 Se(

2016 7a! 89:

Hinc tms #!B,B1B #!',#6! 1@ '?D,$1# '1$,?'! $@

Cobre tms 'D,D6B '$,!1" #6@ ##6,!'$ #"',D#? #'@

9lomo tms #6,B?6 #1,$$D #?@ 1#,1?6 $#,"'1 !?@

TOTAL MILPO /s 1>;=02 1=2;>=0 >9 <6>;2<2 4??;<>6 >9

E&e 5 Se(

2014

E&e 5 Se(

20167a! 89:



-

!. Re&a@#l#dad

A continuaci/n se muestra el detalle de las principales cuentas del estado de resultados

de Milpo y subsidiarias %nivel consolidado).

C-ad!' N<* P!#&%#(ales %-e&as del Esad' de Res-lad's a &#)el %'&s'l#dad'

M#les US3-l 5 Se(

2014-l 5 Se(

20167a! 89:

E&e 5 Se(2014

E&e 5 Se(2016

7a! 89:

entas netasCosto de ventasepreciaci/n

#DD,D61 #B!,!## #"@%DB,#11) %B?,B?') #'@%!",?$6) %!?,$"1) J!!@

166,!B$ 1'$,D6' B@%!6',$#$) %!$6,6"') #"@%??,6'") %B',661) J!"@

U#l#dad B!-a >1;1=6 >;?46 1>9 26=;140 206;4?< 1=9

Amortizaci/n de +ntan0ibles>astos de ventas>astos de administraci/n

tros in0resos y %0astos), neto#

%!,"6D) %?,"!") J?1@%?,!B1) %?,#'$) !@%D,"!") %#",#!6) J##@

%#D,D1?) %#1,#6?) '#@

%?,#'B) %#?,?1B) J?'@%#B,6#1) %#?,B"#) ##@%!$,"6') %!6,'!D) J#!@%$D,BD#) %1$,#B!) JB@

U#l#dad O(e!a#)a 46;>66 61;4> 6?9 16>;626 >>;<2< <9>astos financieros, netos

+mpuesto a la renta!

%$,"B") %$,'#$) J1@

%#$,B16) %B,D6$) ??@

%#!,$?$) %#",6##) #?@

%'D,!#D) %'#,6'!) !$@

U#l#dad Nea 24;>? 1>;1?> 6=9 >;40 4;0>2 >>9

EBITDA ;=00 4;2> 49 211;662 1?0;=0< 119

6=9 69

%#) E+A no es afectado por la esvalorizaci/n por erreno por la suma de 3S #$# mil y 3S #,6$6 miles,

correspondiente a Septiembre !"#$ y !"#' respectivamente, monto *ue se encuentra re0istrado en la cuenta de

tros +n0resos y >astos.%!) 9ara efectos del presente informe, se reclasific/ el >ravamen Especial a la Minería e +mpuesto Especial Mineroen la cuenta tros +n0resos y >astos, *ue en los Estados inancieros aparece como parte del +mpuesto a la

5a 3tilidad ruta de Milpo a nivel consolidado durante el '!"#$ se increment/ en #B@,alcanzando los 3S B#.! millones frente a los 3S ?B.D millones del mismo periodo enel !"#'. Este resultado, se debe a los mayores vol:menes de concentrados vendidosdurante el período analizado, así como a la menor depreciaci/n re0istrada en las3nidades cupríferas actualmente suspendidas. e +0ual forma, a Septiembre !"#$, la3tilidad ruta se increment/ en #6@, por los mismos motivos antes mencionados.

A nivel consolidado, el Costo de entas de Milpo se increment/ en #'@ en el '!"#$,con respecto al '!"#', alcanzando los 3S DB.! millones, como resultado del mayor

volumen vendido y de un incremento en el cash cost de Cerro 5indo debido a mayoresmetros e8ecutados de preparaci/n y desarrollo, y a un mayor 0asto por traba8os demantenimiento, ambos asociados a la mayor dimensi/n de la mina.

9or otro lado, los 0astos de administraci/n se redu8eron en ##@ durante el '!"#$, encomparaci/n al '!"#' %#!@ menos a Septiembre !"#$ en comparaci/n con el mismo

Ma!"e& EBITDA 89: 669 6<9



y

periodo del !"#'), como resultado del plan de optimizaci/n de costos en la oficinacorporativa.

Como resultado de lo anterior, la 3tilidad perativa a nivel consolidado se increment/en 'D@ en el '!"#$ alcanzando los 3S $'.B millones, con respecto al mismo períododel !"#'. A Septiembre !"#$ se re0istr/ una 3tilidad perativa de 3S #'B.' millones,*ue representa un incremento del 1?@ con respecto al !"#'.

9or su lado, el E+A a nivel consolidado re0istr/ un incremento del $@ durante el'!"#$, alcanzando 3S ??.6 millones. Así tambi4n, a Septiembre !"#$, se re0istr/ unE+A de 3S !##.' millones, ##@ superior al re0istrado en i0ual período del !"#', lo*ue, como se mencion/ anteriormente, se encuentra principalmente asociado al mayor volumen de concentrados producidos.

9or otro lado, los 0astos financieros netos a Septiembre !"#$, se incrementaron en

3S #.6 millones como consecuencia de los intereses deven0ados por los bonosemitidos en el mercado internacional en marzo del !"#', los cuales han permitido a lacompañía contar con una mayor fle7ibilidad financiera para afrontar la volatilidad delmercado.

9or :ltimo, la 3tilidad Geta de Milpo a nivel consolidado en el '!"#$ fue de 3S !$.Dmillones, un incremento de '6@ respecto del '!"#'. A Septiembre !"#$, la 3tilidadGeta alcanz/ 3S B?.? millones, un incremento de BB@ respecto de similar período del!"#' debido al mayor E+A acumulado así como al efecto de la menor depreciaci/nantes e7plicado.

'. I&)e!s#'&es 8Ca(e:

urante el presente año, lue0o de e8ecutadas las inversiones de e7pansi/nprincipalmente en Cerro 5indo y El 9orvenir hasta el !"#', el foco de las inversionesrealizadas en las 3nidades Mineras estuvo asociado a traba8os de sostenimiento ymodernizaci/n. e esta manera, durante el '!"#$, la Compañía desarroll/ inversionespor 3S ##.$ millones, mientras *ue a Septiembre !"#$, las inversiones alcanzaron los3S 'D.' millones.

El ob8etivo principal de las inversiones durante el presente año ha sido brindar un

adecuado soporte operacional, permitiendo ase0urar la estabilidad productiva así comooptimizar la capacidad de tratamiento.

Así, entre los principales proyectos e8ecutados en lo *ue va del año están la instalaci/nde un tercer molino de bolas en la 3nidad Cerro 5indo *ue ha permitido dotar a dicha3nidad de una mayor disponibilidad mecánica y mayor capacidad de molienda, y la



.

e8ecuci/n del proyecto de recrecimiento en la presa de relaves de El 9orvenir *uepermitirá ampliar la vida :til de dicha instalaci/n, siendo este proyecto parte de laestrate0ia de inte0raci/n operacional con Atacocha en el sistema de disposici/n derelaves.

C-ad!' N*I&)e!s#'&es

US3 8MM:-l 5 Se(

2014-l 5 Se(

20167a! 89:

E&e 5 Se(2014

E&e 5 Se(2016

7a! 89:

E7pansi/n "." B.1 J#""@ "." $1.# J#""@

Sostenimiento y tros ##.$ B.B '"@ 'D.' !$." ?$@

4. L#H-#de + E&de-da/#e&' C'&s'l#dad'

Al cierre de Septiembre !"#$, el saldo de ca8a fue de 3S $#!." millones y la deudabruta a nivel consolidado ascendi/ a 3S '1D.# millones, nivel inferior al obtenido alcierre del !"#'.

C-ad!' N=* CaJa + De-da F#&a&%#e!a

US3 MMA

Se(#e/@!e 2014

A

D#%#e/@

!e 2016

Saldo Ca8a $#!." '$!.$

Saldo euda inanciera '1D.# '66.1

Como en los :ltimos trimestres, la Compañía muestra s/lidos niveles deapalancamiento, re0istrando un saldo de Ca8a neto positivo al cierre de septiembre!"#$. e esta manera el ratio de euda Geta I E+A se torn/ ne0ativo re0istrandoun nivel de J".#D7, comparado con los ".#17 veces del cierre del !"#'.

5a administraci/n financiera disciplinada de la Compañía se ve refle8ada en los

indicadores de endeudamiento y solvencia, permiti4ndole así el poder afrontar cual*uier volatilidad de los mercados, así como desarrollar su estrate0ia de crecimiento.

TOTAL MILPO 11.4 1=.2 5649 6?.6 ?.1 5469



+++. ANLISIS DE LOS RESULTADOS OPERACIONALES POR UNIDAD MINERA

1. U&#dad M#&e!a Ce!!' L#&d'

A continuaci/n se presentan los aspectos más relevantes del desempeño operacional

de la 3nidad Cerro 5indo.

C-ad!' N>* P!'d-%%#& de C'&%e&!ad's + F#&'s de la U&#dad Ce!!' L#&d'.

P!'d-%%#&Concentrados Hinc tms 61,'1" ?D,!'! D@ !#B,#6D !"?,!D1 ?@Concentrados Cobre tms '6,B'? '!,$1' #6@ #"D,#$" D1,#D$ #1@Concentrados 9lomo tms 1,1!1 $,D$' #!@ #?,"## #$,!'D #!@

Contenidos de 9lata oz ?1D,!D1 ?BD,!$# J$@ !,""?,'?? !,""",'?D "@

Contenido ino de Hinc t $',$'' 'B,1B# #'@ #!','B$ ##$,6!$ B@Contenido ino de Cobre t #",#?! B,1D' #B@ !D,!$# !$,?$? #D@Contenido ino de 9lomo t ',6"# ',!$6 #$@ #",?6# D,!D1 #1@

Cash Cost 3S I t ''.6 !6.$ !'@ '!.$ !B.? #'@

El desempeño de producci/n de la 3nidad Cerro 5indo mantuvo un performancepositivo durante el trimestre, 0racias a la consolidaci/n del tratamiento de mineral eincremento en la producci/n de concentrados. e esta manera, durante el '!"#$, eltotal de concentrados producidos en Cerro 5indo se increment/ en un ##@ encomparaci/n al mismo periodo del !"#', destacando los incrementos de producci/n enconcentrados de zinc %FD@), cobre %F#6@) y de plomo %F#!@).

Cabe destacar *ue, durante el trimestre, se llevaron a cabo traba8os planificados depreparaci/n, desarrollo y sostenimiento en la mina subterránea *ue permitirán a la3nidad afrontar un mayor ritmo de procesamiento de mineral tanto a niveles de #6< tpdcomo eventualmente cuando se amplíe la capacidad de producci/n a #B< tpd.

Como resultado de estos traba8os y de mayores actividades de mantenimientoasociados a la mayor dimensi/n de la 3nidad, el cash cost re0istrado durante eltrimestre se increment/ a niveles de 3S ''.6 por tonelada tratada %3S '!.$It aSeptiembre !"#$).

!. O(e!a%#'&es Pas%'

2.1 U&#dad M#&e!a El P'!)e&#!

A continuaci/n se presentan los aspectos más relevantes del desempeño operacionalde la 3nidad Minera El 9orvenir.

U&#dad-l 5 Se(

2014-l 5 Se(

20167a! 89:

E&e 5 Se(2014

E&e 5 Se(2016

7a! 89:



/

C-ad!' N?* P!'d-%%#& de C'&%e&!ad's + F#&'s de la U&#dad M#&e!a El P'!)e&#!

P!'d-%%#&Concentrados Hinc tms '1,#1$ '#,D6' #"@ D?,1!' B6,#$B ##@Concentrados Cobre tms #,$'! #,?'! J#!@ $,'BD $,D1? J##@

Concentrados 9lomo tms 6,1#$ ?,!$6 !"@ !",6B1 #?,$'' !?@Contenidos de 9lata oz 1B!,66? $D?,1$B #6@ #,6##,#?? #,'?6,'D! !1@

Contenido ino de Hinc t #6,$"" #?,?#" 1@ $B,$#! $?,""' 1@Contenido ino de Cobre t '!1 '1' JB@ #,"!D #,#"! J6@Contenido ino de 9lomo t $,##D ',$6? #D@ ##,B$" D,!$# !B@

Cash Cost 3S I t 'B.$ $!." JB@ 'B.6 $'.' J##@

En la 3nidad El 9orvenir, las iniciativas de control de costos llevadas a cabo, así comola me8or performance operativa en cuanto a producci/n han permitido un mayor aportea los resultados financieros de la Compañía. Es así *ue la producci/n de concentrados

durante el '!"#$ se increment/ en ##@ con respecto al '!"#', destacando losincrementos de la producci/n de concentrados de zinc %F#"@) y plomo %F!"@) y elincremento en los contenidos de plata %F#6@). A Septiembre !"#$, dicho desempeñomantiene la misma tendencia.

En t4rminos del cash cost, durante el '!"#$ se re0istraron 3S 'B.$ por toneladatratada, lo *ue representa una importante disminuci/n del B@ con respecto al mismoperiodo en el !"#'. En t4rminos acumulados a Septiembre !"#$, la performance de ladisminuci/n en el cash cost alcanza un ##@ 0racias a la optimizaci/n de las actividadesde laboreo subterráneo en interior mina.

!.! U&#dad M#&e!a Aa%'%Ka A continuaci/n se presentan los aspectos más relevantes del desempeño operacionalde la 3nidad Atacocha.

C-ad!' N10* P!'d-%%#& de C'&%e&!ad's + F#&'s de la U&#dad Aa%'%Ka.

P!'d-%%#&

Concentrados Hinc tms #B,B#" !!,1'! J#6@ 1',"D! ?$,""# J#6@

Concentrados Cobre tms #,'$' #,$66 JD@ ',BD1 $,$"B J#!@

Concentrados 9lomo tms 1,'?! $,?"' #?@ #1,"?6 #!,"!1 !1@

Contenidos de 9lata oz $'1,!"D $'',11D "@ #,'$',D"6 #,#$?,6!? #6@

Contenido ino de Hinc t D,DD! #!,##6 J#B@ !B,!1$ '$,'#D J#B@Contenido ino de Cobre t ''! '?1 JD@ D61 #,#"D J#!@

Contenido ino de 9lomo t ',"61 !,6"! #$@ B,??6 6,#1B !#@

Cash Cost 3S I t $'.$ $1." J$@ $$.# $?.D J?@

U&#dad-l 5 Se(

2014-l 5 Se(

20167a! 89:

E&e 5 Se(2014

E&e 5 Se(2016

7a! 89:

U&#dad-l 5 Se(

2014

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urante el '!"#$, en la 3nidad Atacocha la mayor producci/n de plomo %F#?@)

permiti/ compensar parcialmente la menor producci/n de concentrados de zinc y cobre.

El cash cost de Atacocha durante el '!"#$ fue de 3S $'.$ por tonelada tratada,menor en $@ en comparaci/n al mismo periodo en el !"#' %3S $$.#It a Septiembre!"#$), manteniendo la tendencia positiva de la implementaci/n del plan de reducci/n decostos llevado a cabo desde el !"#', el cual consiste en optimizar el consumo desuministros, así como me8orar los ratios de consumo y la priorizaci/n en los avances.

Cabe mencionar *ue en el marco del proceso de inte0raci/n operativa *ue se vienedando entre El 9orvenir y Atacocha, se viene e8ecutando tambi4n el proceso deinte0raci/n del sistema de disposici/n de relaves entre ambas 3nidades, *ue permitiráconse0uir mayores siner0ias operacionales *ue bus*uen una mayor disminuci/n en elcosto en los si0uientes periodos.

+. FORTALEAS RECURSOS

Como parte de las fortalezas y recursos de la Compañía, se pueden mencionar, entre

otros, los si0uientes2

0 N7ito en la estrate0ia de crecimiento y ba8os costos aplicada.

0 +nversi/n en la construcci/n y puesta en marcha de Cerro 5indo.

0 Ampliaci/n de la capacidad de producci/n en las 3nidades Mineras Cerro 5indo y El 9orvenir.

0 +nte0raci/n peracional de las 3nidades El 9orvenir y Atacocha, *ue consolidan las

peraciones de 9asco.0 Constante b:s*ueda de oportunidades de crecimiento en el mercado.

0 Esfuerzos constantes para optimizar las inversiones, costos operativos y 0astos

administrativos.

0 9rácticas corporativas *ue permiten una adecuada de 0esti/n de se0uridad, salud

ocupacional, ambiente y relaciones comunitarias.

0 -espaldo de otorantim como principal accionista, priorizando el ritmo de

crecimiento proyectado por la Compañía para los pr/7imos años.

0 Constante b:s*ueda de eficiencia operativa.

0 E7celente acceso a financiamiento tanto en mercados financieros como en mercados de capitales a nivel local como internacional.

0 -obustos niveles de rentabilidad y li*uidez.

0 Calificaci/n >rado de +nversi/n, otor0ado por las clasificadoras de ratin0internacional Standard O 9oorPs %J) y itch -atin0s %).



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0 Estrate0ia social corporativa, la cual apunta al lo0ro del desarrollo sustentable con el compromiso de responsabilidad social empresarial.

0 Certificaci/n en SarbanesJ7ley %S7) desde el año !"#!.

0 Certificaci/n +S D""#, +S #$""# y ;SAS #B""# para todas sus 3nidades

Mineras.0 Alto 0rado de profesionalismo y compromiso de su e*uipo humano.

0 Aplicaci/n de las me8ores prácticas de uen >obierno Corporativo.

0 Apoyo consecuente del irectorio y de sus Accionistas.

. COMENTARIOS FINALES

urante el '!"#$, la Compañía contin:a mostrando s/lidos resultados operacionales yfinancieros 0racias al desarrollo de los pilares *ue soportan su estrate0ia decrecimientoK de esta manera, se increment/ la producci/n de todos los concentrados

tanto por el incremento en la capacidad de producci/n como por el incremento deproducividad, y se mantuvo un estricto control de los costos *ue la consolidan como loQcost producer entre los productores de zinc a nivel 0lobal.

5a mayor producci/n de concentrados polimetálicos y la recuperaci/n en el preciointernacional del zinc en lo *ue va del año vienen compensando el efecto precione0ativo de los menores precios internacionales del cobre y plata. 5a diversificaci/n delmi7 de producci/n de la Compañía le permite afrontar la volatilidad *ue se presentan enlos mercados de metales base o metales preciosos.

5ue0o de haber finalizado la instalaci/n y puesta en funcionamiento de un nuevo tercer molino de bolas para Cerro 5indo, se contin:an los estudios necesarios para establecer la viabilidad de incrementar el volumen de tratamiento de mineral a niveles de #B,"""tpd. 5a e7periencia operativa ad*uirida en los :ltimos años da la confianza de poder plantear este crecimiento en un ambiente se0uro para los traba8adores, con el má7imocuidado del medio ambiente y en continuo dialo0o con las comunidades del entorno.

En el caso de las operaciones de 9asco, el proceso de inte0raci/n operacional entre las3nidades El 9orvenir y Atacocha si0ue avanzando de acuerdo a lo pro0ramado, con lae7pectativa de tener inte0rado el sistema de disposici/n de relaves hacia fines delpresente año. Como se ha informado, dicho proceso considera el aprovechamiento de

infraestructura e7istente, lo *ue permitirá oportunidades de reducci/n de costos,optimizaci/n de inversiones y el reconocimiento 0eol/0ico del sector *ue separa ambas3nidades.

5a Compañía contin:a consolidando sus robustos indicadores de li*uidez yapalancamiento, sustentados por el desempeño operacional, lo *ue le permiten contar



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con la fortaleza y fle7ibilidad necesarias para afrontar escenarios de volatilidad en losprecios de los metales.

inalmente, en opini/n de la >erencia, no e7isten transacciones o eventos inciertos *ueno hayan sido incluidos en los Estados inancieros de la Compañía o *ue puedancausar *ue los estados financieros presentados no sean necesariamente indicativos delos resultados econ/micos futuros o de la futura posici/n financiera.

San or8a, '" ctubre de !"#$

Informe de Gerencia Milpo 3t2014 v2

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