Informe de gestión y plan de negocios de Aerolíneas Argentinas y Austral

5/28/2018 Informe de gesti n y plan de negocios de Aerol neas Argentinas y Austral

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Informe de Gestin y Plan de Negocios


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Desde que el Estado Nacional tomara la decisin estratgica dedevolverle al conjunto de los argentinos su lnea area debandera, Aerolneas Argentinas ha iniciado un proceso de

recuperacin para revertir el vaciamiento, la desinversin y el

abandono causado por las gestiones privadas, con el objetivo deconectar a los argentinos y contribuir a la integracin y aldesarrollo econmico y social del pas, promoviendo el territorio

nacional como destino turstico, cultural y de negocios.

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OBJETIVOSPLAN DE NEGOCIOS

2010-2014

3

1. Crecer en la operacin(Conectar a los argentinos con ms

y mejores frecuencias)

2. Lograr eficiencia en laestructura de costos

3. Brindar un servicio de calidad

La gestin estatal modific la misin de la compaa: conectar alos argentinos y promover al territorio nacional como destinoturstico internacional, cultural y de negocios contribuyendo asu desarrollo econmico y social. Para cumplir con la nuevamisin el plan de negocios del Grupo Aerolneas Argentinas sebas en tres grandes objetivos:


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MS CONECTIVIDADPasajeros e ingresos

EFICIENCIA

RESULTADOECONMICO

VOLAR MS(operacin)

VOLAR MEJOR(servicio de calidad)

El crecimiento de la operacin es laclave para incrementar la eficiencia,promover la conectividad y mejorarel resultado econmico de lacompaa y su sostenibilidad

LOS OBJETIVOS DE AEROLNEAS ARGENTINAS PROMUEVEN UNA ESTRATEGIA VIRTUOSA


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Costo Unitario

(MILES DE USD POR HB)

13.74 9.97

GESTINPRIVADA

GESTINPBLICA

2008 2013P

-27%

Pasajeros

(EN MILLONES)

5.3 8.4

GESTINPRIVADA

2008

GESTINPBLICA

2013P

+57%

Resultado en relacin a

los ingresos(*pp)

GESTINPRIVADA

2008GESTINPBLICA

2013P

-78% -12%

+66pp

GESTINPRIVADA

GESTINPBLICA

2008 2012

-1.146 -377

+67%

Patrimonio Neto(MILLONES DE USD)

Horas Block

142.472 229.585

GESTINPRIVADA

2008GESTINPBLICA

2013P

+61%

*Horas Block (HB): Tiempo de vuelo ms el tiempo de rodaje de pista*P: proyeccin 2013*pp: Variacin Punto por Porcentuales.

LOS OBJETIVOS DE AEROLNEAS ARGENTINAS PROMUEVEN UNA ESTRATEGIA VIRTUOSA

EL CRECIMIENTO DE LA OPERACIN ES LA CLAVE PARA INCREMENTAR LA EFICIENCIA, PROMOVER LACONECTIVIDAD Y MEJORAR EL RESULTADO ECONMICO DE LA COMPAA Y SU SOSTENIBILIDAD

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6

CRECIMOS EN LA OPERACIN

VOLAMOS MS HORAS

OFRECIMOS MS FRECUENCIAS INTENSIFICAMOS EL USO DE LOS RECURSOS DE LA COMPAA


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2013vs 2008

+61%Horas Block

7

142.472 143.881 165.483 187.946167.379 229.585

2008 2009 2010 2011 2012 2013(Proyeccin)

GESTIN PBLICAGESTINPRIVADA

50.000

0

100.000

150.000

200.000

250.000

cenizas

HORAS BLOCKSuma de tiempo de vuelo ms el tiempo de rodaje de pista

* CENIZAS: En 2011 los resultados de la compaa se vieron afectadospor la erupcin del volcn Puyehue. La fuerte cada de ceniza provocadapor este desastre natural oblig a cerrar aeropuertos y provoc lacancelacin de ms de 4.000 vuelos.


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FRECUENCIAS

8

24.632 26.383 31.089 36.29931.410 46.369

2008 2009 2010 2011 2012 2013(Proyeccin)


+7%

+18%

+1%

+16%

+28%

30.000

0

35.000

40.000

45..000

50.000

cenizas

25.000

* CENIZAS: En 2011 los resultados de la compaa se vieron afectados

por la erupcin del volcn Puyehue. La fuerte cada de ceniza provocadapor este desastre natural oblig a cerrar aeropuertos y provoc lacancelacin de ms de 4.000 vuelos.

2013vs 2008

+88%Frecuencias


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RECUPERAMOS EL CAPITAL DE LA EMPRESA.

En 2008 haba slo 26 equipos operativos.A fines de 2013 operaremos con 63 aeronaves.

As pasamos de 7 familias de aviones a solo 3 familias.Redujimos la edad promedio de la flota de

20 aos en 2008 a 7,5.

PARA CRECER EN LA OPERACIN:Modernizamos y homogeneizamos la flota


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FLOTA 2008-2013

10

2008 2009 2010 2011 2012

E190

MD

B737-700/800

B737-500

B737-200

A340-200/300/A330

A310-300

B747-200

B747-400

TOTAL

-

6

-

6

5

5

1

1

2

26

-

18

3

14

6

4

-

-

2

47

2

17

11

13

-

7

-

-

3

53

15

9

13

10

-

7

-

-

3

57

20

-

26

-

-

11

-

-

-

57

GESTIN PBLICAGESTIN PRIVADA

2013(Proyeccin)

22

-

28

-

-

13

-

-

-

63

En 2008 el GrupoAerolneasArgentinas contabacon 26 avionesoperativos. Hoy yason 58 lasaeronaves queestn operando ypara fines del 2013la empresa contarcon 63 aeronavesoperativas.


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PARA CRECER EN LA OPERACIN:

Nuevas aeronaves de FuselajeAngosto (46 equipos) yFuselaje Ancho (9 equipos)

Renovacin del equipamientopara AeroHandling:

Invertimos USD 7,6 millones encintas transportadoras, tractores,camiones potable y sanitarios,escaleras, y adems adquirimos15 micros 0km para el transportede pasajeros.

Incorporacin de Hangar enAeroparque. Un nuevo Hangaren proceso de construccin enEzeiza.

INFRAESTRUCTURAY EQUIPOS

Centro de Formacin yEntrenamiento para pilotos dela Repblica Argentina(CEFEPRA), que incluye 3simuladores dinmicos (unsimulador para la flotaEmbraer, uno para Boeing NG yuno para Airbus 340). Y 3simuladores estticos.

CAPACITACIN

Sistema SAP (sistemaadministrativo integral).Cargo Spot.Sabre.

Lufthansa.Lido.Inteligencia Comercial: CDD, PAX ISPlaneamiento de RED: ProfitManager.Programacin: Schedule Manager.Revenue Management: AirVision.Sistema de pagos online.Sistema de aplicacin mvil.SkyLine.Interface de cargas internacional.Interface SIS-IATA.Workbridge.FOQA.MicroStrategy LCD/ACARDS.4SET.Meta4.

SISTEMASINFORMTICOSIMPLEMENTADOS

INVERTIMOS EN INFRAESTRUCTURA, EQUIPOS, CAPACITACIN Y SISTEMAS


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12

*En miles de USD GESTINPRIVADA GESTIN PBLICA

2008 2009 2010 2011 2012 2013

MantenimientoPropio

82.444 105.164 128.243 173.289 179.085 200.050

MantenimientoAjeno

102.248 104.284 112.113 104.258 101.683 124.091

TOTAL 184.692 209.448 240.355 277.547 280.768 324.141

PARA CRECER EN LA OPERACIN:

INVERTIMOS EN MANTENIMIENTO Y RECUPERAMOS LAS CAPACIDADES PROPIAS DE TRABAJO


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CONECTAMOS A LOS ARGENTINOS

Volamos a 35 DestinosFederales (21 de los cuales noopera la competencia).

Crecimos en la red domstica88% para garantizar laconectividad de toda laArgentina.

Nos expandimos en la reginpara contribuir a la integracinde la UNASUR y as fortalecer lapresencia de nuestro pas enSudamrica, con 17 rutasNon Stop.

Implementamos nuevas rutasinternacionales en mercados

estratgicos.


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+57%pasajeros

PORQUE CRECIMOS EN LA OPERACINAmpliamos el mercado

+21%

5.377.968 5.486.900 6.485.866 7.003.4486.127.748 8.463.122

2008 2009 2010 2011 2012 2013(Proyeccin)


+2%

+18%-6%

+14%

6500.000

0

7.000.000

7.500.000

8.000.000

8.500.000

cenizas

6.000.000

5.500.000

Gripe A

Cenizas

TRANSPORTAMOS 7 MILLONES DEPASAJEROS EN 2012 Y

ESPERAMOS TRANSPORTAR 8,4MILLONES EN 2013

2008VS 2013

* CENIZAS: En 2011 los resultados de la compaa se vieron afectados por laerupcin del volcn Puyehue. La fuerte cada de ceniza provocada por estedesastre natural oblig a cerrar aeropuertos y provoc la cancelacin de ms de4.000 vuelos.

* GRIPE A: en 2009 se desat anivel mundial una pandemia queoblig a suspender vuelosinternacionales desde y haciadistintos destinos. 14


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+85%

15

1099 873 1.202 1.6131.371 2.O37

2008 2009 2010 2011 2012 2013

(Proyeccin)GESTIN PBLICAGESTINPRIVADA

-21%

+38%

+14%

+18%

+24%

1.400

0

1.600

1.800

2.000

2.200

cenizas

1.200

1.000

Gripe A

Cenizas

Los ingresos crecieron 23% promedio anual desde2009. Proyectamos obtener ingresos por USD

2.000 M en 2013 (vs 873 M en 2009)En el primer semestre de este ao los ingresosalcanzaron la meta (+ de USD 900 M)

PORQUE CRECIMOS EN LA OPERACINMultiplicamos nuestros ingresos (en millones de dlares) 2013 Vs 2008

* CENIZAS: En 2011 los resultados de la compaa se vieron afectados por la erupcindel volcn Puyehue. La fuerte cada de ceniza provocada por este desastre natural oblig acerrar aeropuertos y provoc la cancelacin de ms de 4.000 vuelos.

* GRIPE A: en 2009 se desat anivel mundial una epidemia que obliga suspender vuelos internacionalesdesde y hacia distintos destinos.


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PORQUE CRECIMOS EN LA OPERACINAerolneas depende cada vez menos de los aportes del Estado Nacional

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GESTIN PBLICA

2009 2010 2011 2012

Ingresos por pasajes y cargas 768.003.449 1.145.977.978 1.278.039.562 1.522.261.671Otros Ingresos 13.878.397 12.148.849 3.774.775 1.463.977

Total Ingresos 781.881.846 1.158.126.827 1.281.814.336 1.523.725.648Sueldos/C.Sociales -319.007.780 -366.419.082 -568.283.087 -655.150.269Viticos -20.681.936 -23.516.160 -54.715.680 -30.262.044Consumo Argentina -277.611.890 -369.302.437 -466.365.264 -402.952.565

Consumo Exterior -65.182.062 -118.576.562 -171.545.216 -162.075.750Despacho y Proteccin Vuelo -71.003.872 -107.324.121 -140.868.966 -140.274.515Provedores Locales -85.281.858 -92.604.133 -109.497.416 -117.353.580GDS/Interlineales -46.964.591 -64.414.833 -82.377.894 -59.225.716Impuestos Seguros -105.217.694 -120.383.688 -106.963.716 -123.801.412Aviones -289.323.762 -188.072.661 -179.683.149 -206.536.864

Intereses y Amortizaciones -49.058.837 -62.703.588 -70.805.986 -132.297.164Material Aeronutico -135.908.611 -157.216.277 -142.954.336 -129.534.845

Juicios Varios -6.365.585 -1.101.231 1.666.799 -1.970.085

Total Egresos -1.471.608.476 -1.671.634.775 -2.092.393.911 -2.161.434.809Necesidades Financieras -689.726.630 -513.507.947 -810.579.575 -637.709.161

NecesidadesFInancieras/Ingresos -90% -45% -63% -42%

+Las Necesidades Financieras equivalen al saldo de caja ms los adelantos del Tesoro Nacional ms aumento en los prstamos.

Cash Flowen USD


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17

CoeficienteDe OcupacinPorcentaje %

2013vs 2008

+47%

12.107

2008 2009


2010 2011 2012

11.477 13.640 13.649 14.150

Demanda(PKT) Millones

2013P

17.753

2013vs 2008

+42%

16.358

2008 2009


2010 2011 2012

15.976 18.730 18.447 18.566

Oferta(ASK)Millones

23.284

2013P

74

2008 2009


2010 2011 2012

72 73 74 76 76

2013P

CRECIMOS EN OPERACINCon el aumento de la operacin expandimos el mercado aerocomercial de Argentina

2013vs 2008

1,99pp

+ Pasajero por Kilmetro Transportado + Asiento por kilmetro Ofrecido

*pp: Variacin Punto por Porcentuales


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18

ENTRE 2008 Y 2013 LA OPERACIN CRECI 88% (EN

FRECUENCIAS) Y LOS INGRESOS AUMENTARON 85%.

ESTE CRECIMIENTO PERMITI ABSORBER COSTOS FIJOS YEFICIENTIZAR LA ESTRUCTURA DE COSTOS.

MEJORAMOS NUESTRA EFICIENCIA


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19

13,74

Gastos por HB(miles de dlares)

9,97

GESTINPRIVADA

2008GESTINPBLICA

2013P

-27%

MEJORAMOS NUESTRA EFICIENCIA

11,97 8,93

GESTINPRIVADA

GESTINPBLICA

2008 2013P

Gastos por ASK(centavos de dlar)

-18%

Incrementamos la eficiencia sin ajuste de personal y triplicando salarios

-162 -30

GESTINPRIVADA

GESTINPBLICA

2008 2013 P

+81%

Indicadores de eficiencia Costos por pasajero

*P: proyeccin 2013

*ASK: Pasajeros porKilmetros Transportados

*(HB): Horas Block Tiempo devuelo ms el tiempo de rodajede pista

(en dlares)


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20

MEJORAMOS EL SERVICIO:

71%

2009

GESTIN PBLICA

2010 2011 2012

64% 58% 68% 76%

Puntualidad(% de vuelos despachados)

2013P

-7%

-6%

+10%

+8%

5%

2011

GESTIN PBLICA

2012 2013P

11% 2% 2%

Cancelaciones(en % de vuelos programados)

2010

-3%

* CENIZAS: En 2011 los resultados de la compaa se vieron afectados por la erupcin del volcn Puyehue. La fuerte cada deceniza provocada por este desastre natural oblig a cerrar aeropuertos y provoc la cancelacin de ms de 4.000 vuelos.

AUMENTAMOS LA PUNTUALIDAD Y REDUJIMOS LAS CANCELACIONES


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NUESTROS PASAJEROS NOS RECOMIENDAN

21

MEJORAMOS EL SERVICIO

20%

15%

20%

31%

6.83

7.74

7.47

7.84

6.1

6.3

6.5

6.7

6.97.1

7.3

7.5

7.7

7.9

8.1

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

2009 2010 2011 2012 2 semestre 2013

Indice de Satisfaccin

Promotores Netos de AR

*NPS AR (ndice de Promotores Neto) - Encuesta on line post-vuelo.Promotores netos: Promotores (quienes nos recomiendan) Detractores (quienes no nos recomiendan)Tamao de muestra: 7.713 respuestas sobre el total de pasajeros con e-mail en reserva.FUENTES: Informe de Atencin al Cliente Encuestas de Satisfaccin Informe de Mystery Shopper Relevamiento de calidad.

8,05


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PORQUE ALCANZAMOS LOS OBJETIVOS DEL PLAN DE NEGOCIOSMejoramos el resultado de la compaa

**RESULTADO (en miles de US$) *Incluye prdidas ocultadaspor el Grupo Marsans de periodos anteriores. El dficit de 2008alcanza US$ 942 millones si se agregan resultados financieros.

-431.569 -436.544 -666.710 -250.503-458.751-858.885

*2008 2009 2010 2011 2012 2013(Proyeccin)


2013vs 2008-71%

Las medidas adoptadas durante la gestin pblica permitieroneficientizar la estructura de costos y reducir el dficit en un71% , mejorando notablemente los nmeros de la compaa.

* CENIZAS: En 2011 los resultados de la compaa se vieron afectados por la erupcindel volcn Puyehue. La fuerte cada de ceniza provocada por este desastre natural oblig acerrar aeropuertos y provoc la cancelacin de ms de 4.000 vuelos.

**EBITDA: resultado de explotacin antes de depreciaciones.


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-49% -36% -49% -12%-28%

RESULTADOS (porcentaje)

-78%

2008 2009 2010 2011 2012 2013P


El dficit pas de representar 78% de los

ingresos en 2008 a 28% en 2012. Proyectamosque en 2013 ser de 12%.

*P: proyeccin 2013

2013vs 2008

66pp

* CENIZAS: En 2011 los resultados de la compaa se vieron afectados por la erupcindel volcn Puyehue. La fuerte cada de ceniza provocada por este desastre natural oblig a

cerrar aeropuertos y provoc la cancelacin de ms de 4.000 vuelos.

23*pp: Variacin Punto por Porcentuales


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24


TRANSPORTANDO MS PASAJEROS, A UNA MEJORTARIFA Y UN MENOR COSTO (2008 VS 2013)

6,7 8,75

GESTIN

PRIVADA

GESTIN

PBLICA

2008 2013P

RASKIngresos por asiento

km ofrecido(cvos de dlar)

+30%

5.377.968

Pasajeros

8.463.122

GESTIN

PRIVADA

2008GESTIN

PBLICA

2013P

+57%

13,7 9,97

GESTIN

PRIVADA

GESTIN

PBLICA

2008 2013P

Gasto por HoraBlock

(en miles de dlares)

-27%

*P: proyeccin 2013


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Anexo


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26

76%

ACTIVO 546.247 655.910 1.214.262 1.483.732 1.626.510

Corriente 239.753 276.911 491.499 397.790 648.219

No corriente 306.494 378.999 722.763 1.085.943 978.291

PASIVO 1.692.250 1.301.649 1.687.873 1.988.509 2.003.788

Corriente 1.005.829 759.491 897.664 1.063.869 1.136.878

No corriente 686.421 542.158 790.209 924.640 866.910

PATRIMONIONETO

-1.146.002 -645.739 -473.611 -504.776 -377.278

GESTIN PRIVADA GESTIN PBLICA

2008 2009 2010 2011 2012

BALANCE CONSOLIDADO GRUPO AEROLNEAS ARGENTINAS Y AUSTRAL

306.494

Activo No Corriente(miles de USD)

978.291

2008 2012

+219%

Con el Estado comoaccionista, capitalizamosy desendeudamos

la empresa

LAS INVERSIONES Y EL CRECIMIENTO EN LA OPERACIN MEJORARON NOTABLEMENTE LOS BALANCES DE LA COMPAA

En miles de USD


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76%

GESTIN PRIVADA GESTIN PBLICA

2008 2009 2010 2011 2012

ACTIVO 546,247 655,910 1,214,262 1,483,732 1,626,510ACTIVO CORRIENTE 239,753 276,911 491,499 397,790 648,219Caja y bancos 20,936 35,274 81,968 32,121 119,929

Inversiones 11,524 11,796 43,202 2,626 148,234

Crditos por servicios 103,957 95,492 86,379 97,653 128,350

Otros crditos 77,853 101,176 237,091 211,372 189,434

Otros activos 25,483 33,172 42,860 54,017 62,272

ACTIVO NO CORRIENTE 306,494 378,999 722,763 1,085,943 978,291

Otros crditos 70,098 83,379 93,835 92,309 97,964

Inversiones 743 723 692 641 569

Activos intangibles 0 0 25 911 8,690

Bienes de uso 235,653 294,896 628,211 992,082 871,068

PASIVO 1,692,250 1,301,649 1,687,873 1,988,509 2,003,788

PASIVO CORRIENTE 1,005,829 759,491 897,664 1,063,869 1,136,878

Deudas comerciales 373,656 304,404 336,375 438,931 375,277

Deudas concursales 48,677 41,713 17,478 2,376 2,126

Deudas bancarias 31,487 27,285 77,389 142,588 154,483

Remuneraciones, deudas sociales y fiscales408,529 252,323 303,591 258,345 273,242

Billetes pendientes de utilizacin 142,358 132,669 161,781 220,649 330,885

Otros pasivos 1,123 1,098 1,051 981 867

PASIVO NO CORRIENTE686,421 542,158 790,209 924,640 866,910

Deudas comerciales 174,440 192,789 200,359 182,190 165,393

Remuneraciones, deudas sociales y fiscales7,433 56,565 45,573 9,103 4,558

Deudas bancarias 46,240 149,490 379,409 658,854 603,488

Otros pasivos 276,426 0 0 0 0

Previsiones 181,881 143,314 164,869 74,492 93,471

PATRIMONIO NETO -1,146,002 -645,739 -473,611 -504,776 -377,278

BALANCE CONSOLIDADO GRUPO AEROLNEAS ARGENTINAS Y AUSTRAL

En miles de USD


28/29

BALANCE DE AEROLNEAS ARGENTINAS

AR GESTIN PRIVADA GESTIN PBLICA

en miles de USD 2008 2009 2010 2011 2012ACTIVO 417,072 530,973 678,903 678,752 917,030

ACTIVO CORRIENTE 154,436 206,313 341,828 346,281 603,256Caja y bancos 20,424 31,850 81,119 31,531 119,917Inversiones 11,502 11,777 40,215 2,301 147,704Crditos por servicios 66,938 73,324 86,295 97,514 128,019Otros crditos 34,544 61,431 99,351 171,850 156,924Otros activos 21,028 27,933 34,849 43,085 50,692ACTIVO NO CORRIENTE 262,636 324,660 337,075 332,470 313,774Otros crditos 48,805 50,938 52,546 44,187 44,896Inversiones 535 515 494 456 405Activos intangibles 0 0 25 883 8,665

Bienes de uso 213,296 273,207 284,011 286,944 259,808PASIVO 1,464,887 1,149,982 1,207,631 1,158,383 1,263,558PASIVO CORRIENTE 890,469 674,147 741,335 838,476 959,878Deudas comerciales 331,870 262,788 248,049 304,781 291,872Deudas concursales 48,677 41,713 17,478 2,376 2,126Deudas bancarias 25,043 23,344 54,884 89,217 97,568Remuneraciones, deudas sociales y fiscales 341,477 212,606 258,161 220,539 236,618Billetes pendientes de utilizacin 142,358 132,669 161,781 220,649 330,885Otros pasivos 1,044 1,027 982 915 809

PASIVO NO CORRIENTE 574,418 475,835 466,296 319,907 303,679Deudas comerciales 158,878 177,967 185,437 166,805 134,957Remuneraciones, deudas sociales y fiscales 5,036 48,244 39,186 6,448 2,810Deudas bancarias 36,891 132,124 106,546 80,960 78,477Otros pasivos 213,567 0 0 0 0Previsiones 160,046 117,501 135,128 65,694 87,436PATRIMONIO NETO -1,047,815 -619,009 -528,728 -479,631 -346,528


29/29

AU GESTIN PRIVADA GESTIN PBLICA

en miles de USD 2008 2009 2010 2011 2012

ACTIVO 129,176 124,937 535,359 804,981 709,480ACTIVO CORRIENTE 85,317 70,598 149,671 51,508 44,964Caja y bancos 512 3,425 849 590 12Inversiones 22 20 2,987 325 530Crditos por servicios 37,019 22,168 84 140 331Otros crditos 43,309 39,746 137,740 39,522 32,510Otros activos 4,455 5,240 8,011 10,932 11,581ACTIVO NO CORRIENTE 43,858 54,339 385,688 753,473 664,516Inversiones 208 208 199 185 164Otros crditos 21,292 32,442 41,290 48,122 53,068Bienes de uso 22,358 21,689 344,200 705,138 611,260Activos Intangibles 0 0 0 28 25

PASIVO 227,363 151,668 480,242 830,126 740,231PASIVO CORRIENTE 115,360 85,344 156,329 225,393 177,000Deudas comerciales 41,786 41,616 88,325 134,150 83,405Deudas bancarias y financieras 6,444 3,942 22,504 53,371 56,914

Remuneraciones, deudas sociales y fiscales 67,052 39,716 45,430 37,806 36,623Otros pasivos 78 71 69 66 58PASIVO NO CORRIENTE 112,003 66,323 323,913 604,733 563,230Deudas comerciales 15,562 14,822 14,922 15,385 30,436Deudas bancarias y financieras 9,348 17,366 272,863 577,895 525,011Deudas sociales y fiscales 2,397 8,321 6,387 2,655 1,748Otros Pasivos 62,859 0 0 0 0Previsiones 21,836 25,814 29,740 8,798 6,035PATRIMONIO NETO -98,187 -26,731 55,117 -25,145 -30,751

BALANCE DE AUSTRAL

Informe de gestión y plan de negocios de Aerolíneas Argentinas y Austral

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