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lunes, 28 de mayo de 2018

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Global Securities Colombia 28 de mayo de 2018

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Contenido

I. ANUNCIOS DE LA JORNADA ..................................................................................... 3

II. ESTRATEGIA DE MERCADO ...................................................................................... 4

Índice s&P500 (futuros) ................................................................................................. 4

III. MERCADO DE DIVISAS ............................................................................................... 6

IV. COMMODITIES .............................................................................................................. 7

V. RENTA FIJA ................................................................................................................... 9

VI. ANUNCIOS DE LA JORNADA - COLOMBIA ........................................................... 10

VII. MERCADO LOCAL ....................................................................................................... 12

Variación Semanal +0,05% (1.526 puntos) ................................................................... 12

Índice COLCAP ............................................................................................................. 13

INFORMACIÓN RELEVANTE ....................................................................................... 13

ECOPETROL -3,90% (COP 2.955) ............................................................................... 13

PF AVIANCA +1,64% (COP 2.795) .............................................................................. 14

Calendario Renta Variable ............................................................................................ 15

VIII. MERCADO DE DIVISAS .............................................................................................. 16

Peso Colombiano .......................................................................................................... 16

IX. RENTA FIJA .................................................................................................................. 17

COLTES 2024 ............................................................................................................... 17

X. Recomendaciones de Inversión – GSC .................................................................. 18

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ANUNCIOS DE LA JORNADA

CHINA

• Gobierno de EE.UU. destrabaría la situación de ZTE, fabricante chino de teléfonos celulares, previo pago de una multa de 1,3 billones de dólares y el cambio de la gerencia. ZTE fue sancionada por vender sus productos, con tecnología estadounidense, a Irán. Congresistas republicanos y demócratas se pronunciaron en contra del levantamiento de la restricción.

EE.UU.

• Hoy feriado por Memorial Day.

• El primer ministro canadiense aseguró que la investigación ordenada por la Casa Blanca para establecer si las importaciones de vehículos generaban un problema de seguridad nacional tenía bases débiles. Trudeau considera es un mecanismo de presión para acelerar la negociación del TLCAN.

BRASIL

• Huelga de transportadores tenía prácticamente paralizados a los procesadores de soya del país y las exportaciones de este producto tenían un alto riesgo de afectación si la situación se mantenía durante el fin de semana.

• El viernes en la noche el presidente Michel Temer, había dado la orden de despejar las carreteras con el uso de la fuerza. El desabastecimiento estaba empezando a notarse en las principales ciudades del país. La asociación de camioneros Abcam, solicitó a sus 600 mil afiliados despejar las carreteras, pero mantener la no distribución de productos. Algunos negociadores habían acordado levantar los bloqueos durante 15 días, el mismo tiempo en que Petrobras había anunciado que iba a reducir los precios del Diésel. El Gobierno anunció el viernes, que apoyaría la iniciativa para que el recorte de precios fuera de 30 días.

• En la noche del domingo, Michel Temer, anunciaba nuevas medidas para ayudar a reducir los costos operativos de los transportadores, lo cual significará un costo de 2,7 billones de dólares para los brasileños. Los recortes de los precios de los combustibles serían por 60 días, y el gobierno compensaría a Petrobras por cualquier pérdida incurrida (¿y las ganancias dejadas de recibir?).

• El sindicato de Petrobras anunció que estaba en contra de la política de fijación de precios de acuerdo con base en las referencias internacionales y por ello estaba apoyando la huelga con un cese de labores en las refinerías este miércoles

• La Agencia Nacional de Petróleo (ANP) aseguró que se necesita una semana para normalizar los suministros de combustibles en todo el país

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ESTRATEGIA DE MERCADO

(Valorización de los índices accionarios por país) CAN, US, MEX, BRA (FUTUROS 7:30 AM)

Feriado en EE.UU reduce los volúmenes transados en otras plazas. Francia (-35%), Alemania (-29%) y Japón (-27%). Hoy pocas variaciones con excepción de Italia que cae cerca de 2% ubicándose en el soporte de 22 mil puntos. Mercado rompiendo media 200 a la baja.

La semana pasada cerró con pérdidas para el sector petrolero (-2,6%), lo cual fue parcialmente compensado por valorizaciones en tecnología y minoristas.

Bovespa ha perdido más de 10% desde mediados de mayo. Las pérdidas se aceleraron durante los últimos cinco días (huelga de camioneros)

Índice s&P500 (futuros)

Técnicamente se observa una señal de cambio de tendencia al alza desde el 18 de mayo. Esto fue confirmado con la superación de los 2.720 puntos. La zona de reingreso en la tendencia alcista está en los 2.695 puntos y el stop en 2.671 puntos.

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MERCADO DE DIVISAS

(Valorización diaria de principales monedas frente al USD)

Mercado cambiario con tendencia mixta en medio de feriado en EE.UU. Fuerzas encontradas por tensiones comerciales, corrección del mercado petrolero, el descanso del mercado de renta fija en los EE.UU y los riesgos políticos en Italia.

En emergentes se mantiene altos niveles de volatilidad en Turquía, aunque en esta ocasión la lira se está fortaleciendo (+2,92%). En Brasil, la huelga sigue generando presión bajista (-1,35%)

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COMMODITIES

(Valorización diaria de acciones del sector energético)

Perforaciones petroleras alcanzó nuevo máximo desde el desplome 2014-2015 ubicándose en 859. Aunque esta es una señal bajista para el mercado petrolero, la principal preocupación de los inversionistas es la posible moderación/flexibilización de los recortes de producción de la Opep y Rusia. De acuerdo al ministro de petróleo ruso, Alexander Novak, esta posibilidad es totalmente viable en la próxima reunión de junio de la organización

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Ruptura bajista de los 71 dólares con movimiento fluido al rango 65,5 - 68.0. La señal bajista de corto plazo fue confirmada por el indicador el pasado 25 de mayo. El movimiento registró una explosión de volatilidad, por lo que el reingreso (70 dólares) en la nueva tendencia está lejos del precio de mercado (67 dólares). Por el momento la recomendación es reducir exposición, pero solo tomar una posición corta en caso de que el petróleo se acerque a la zona de reingreso, pues el riesgo de corrección es alto

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RENTA FIJA

(Valorización diaria del precio de los Bonos soberano de 10 años en moneda local por país)

Exceptuando Italia hay pocas noticas en el mercado de renta fija. Los bonos a 10 años italianos marcaron su máxima tasa de descuento desde mediados de 2014 (2,76%). Coalición antisistema anunció que renunciaba a la conformación de gobierno pues no alcanzaron un acuerdo con el actual presidente para el nombramiento de un ministro de economía. Se vienen nuevas elecciones. el Presidente nombró un ex funcionario del FMI, Carlo Cottarelli, como nuevo primer ministro interino

Varios miembros de la Fed (Bostic, Kaplan y Evans) manifestaron que se estaban acercando lentamente al nivel neutral de la política monetaria, uno de los cambios de lenguaje que veremos en las próximas reuniones de la Fed. Advirtieron que no existe un número puntual específico para ubicar la tasa de referencia, por lo que las discusiones futuras serán muy complejas en cuanto a alcanza un consenso entre las diferentes posturas. Algunos están preocupados por la pendiente de la curva de rendimientos, pero la mayoría de gobernadores no.

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ANUNCIOS DE LA JORNADA - COLOMBIA

• FMI renovó por dos años la línea de crédito flexible que le asignó a Colombia por 11,4 billones de dólares. Argentina busca una línea similar, pero por 30 billones de dólares. Colombia no ha tenido la necesidad de utilizarla desde que le fue otorgada (2009) pues se considera recursos disponibles en caso de emergencia.

• Resultados electorales confirmaron sondeos previos con los candidatos de derecha (Duque 39%) e izquierda (Petro 25%) pasando a la segunda vuelta presidencial. La única sorpresa fue la alta votación de un candidato de Centro – Izquierda (Fajardo 24%), apoyado en su mayoría por independientes. En las próximas jornadas se definirán las nuevas alianzas. Por el momento no habría impacto en el mercado bajo el supuesto de que los sondeos sean correctos y la segunda vuelta sea ganada por Duque.

• BRC bajó la calificación local de Leasing Corficolombiana de AA+ a AA.

• Colocación de bonos sociales de Bancoldex ratificaron altos niveles de liquidez que tiene el mercado. Tasas de colocación en línea con el mercado segundario. Los títulos con cupón fijo 2021 cortaron en 6,05%, 80pb por encima de las tasas de títulos del gobierno. Los títulos con cupón atado a la inflación 2023 cortaron 10pb (IPC + 2,85%) por debajo de papeles similares

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MERCADO LOCAL

Variación Semanal +0,05% (1.526 puntos)

Resultados electorales ampliamente descontados en Colombia no deberían tener mayor impacto sobre la dinámica del mercado accionario. Desplome del precio del petróleo impulsó una fuerte corrección en Ecopetrol, que fue la acción con peor desempeño durante la semana pasada. Avianca mantuvo las pérdidas a pesar de que la situación que afecta a Ecopetrol, la beneficia (menores costos de combustibles).

La recuperación de Corficolombiana (+5,37%) y de Grupo Sura preferencial (+4,36%) se explican básicamente como movimientos técnicos ante la ausencia de anuncios fundamentales. Esta semana se tiene agendada la presentación de resultados de Davivienda (mayo 29). Sus pares registraron dinámicas opuestas. Bancolombia decepcionó mientras que Grupo Aval superó las expectativas.

Al cierre de la semana se producirá la recomposición del MSCI, el cual en términos generales reduce la participación de Colombia, y el resto de emergentes, por la inclusión de China.

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Índice COLCAP

La última sesión se negoció cerca de COP XXX mil millones en X.XXX operaciones. La acción con el mayor volumen de negociación fue XXXXXX con COP XX mil millones negociados.

El indicador de tendencia mostró una señal de agotamiento a comienzos de mes, la cual fue confirmada el 18 de mayo. Por lo tanto, existe un alto riesgo de descenso del Colcap hacia los 1.480 puntos, situación que no estaría ligada a los resultados electorales, los cuales en nuestro concepto estaban ampliamente descontados.

INFORMACIÓN RELEVANTE

ECOPETROL -3,90% (COP 2.955)

Fuerte corrección del precio del petróleo por especulaciones sobre moderación en el acuerdo de recortes de producción, generó fuertes descensos de las acciones del sector petrolero en todo el mundo. Ecopetrol no ha sido ajeno a esta dinámica, sin embargo, desde el análisis técnico aún no ha abandonado la tendencia alcista que inició a mediados de marzo 2018. Se debe hacer un seguimiento para evaluar el soporte en los 2,915, pues la ruptura supondría una caída adicional hacia los 2.800

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PF AVIANCA +1,64% (COP 2.795)

Esta ha sido una de las acciones más golpeadas desde finales de febrero 2018. El incremento de los precios de los combustibles afecta los márgenes de rentabilidad teniendo en cuenta que representan cerca de la cuarta parte del total de costos. El movimiento de la semana pasada sería favorable para Avianca en caso de que el descenso del petróleo sea sostenible, es decir, que no se revierta. Técnicamente habría espacio recuperación para Avianca hasta los 2.910 sin necesidad de que implique un cambio de la tendencia bajista

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Calendario Renta Variable

Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes30 1 2 3 4

° Publicación canasta definitiva

Rebalanceo Índice COLCAP

° Entrada en vigencia Rebalanceo

Índice COLCAP

Pago dividendo Av Villas cuota de

COP 27 primeros 10 días

Pago dividendo Banco Bogotá

cuota de COP 270 primeros 10 días

Pago dividendo Banco Popular

cuota de COP 0,72 primeros 5 días

Pago dividendo Banco Occidente


Resultados BVC 1T18 - Apertura

Pago dividendo Grupo Aval cuota

de COP 4

Pago dividendo Corficolombiana

única cuota acciones ordinarias

COP 500, acciones preferenciales

COP 824,55

Resultados Ecopetrol 1T18- Cierre

de mercado

Resultados Celsia 1T18- Cierre de

mercado


Resultados Bancolombia 1T18 -

Cierre de mercado

Resultados de ISA 1T18- Cierre de

mercado

Resultados Avianca 1T18- Cierre de

mercado

Resultados Cemargos 1T18 - Cierre

de mercado


° Anuncio Recomposición Índice

MSCI

-Pago dividendo Nutresa entre el

15 y 25 del mes cuota de COP 47,20

por acción

Resultados Grupo Argos 1T18-

Cierre de mercado

Resultados Grupo Éxito 1T18 -

Cierre de mercado

Resultados Grupo Aval 1T18- Cierre

de mercado

Resultados Banco de Bogotá 1T18-

Cierre de mercado


Pago dividendo Promigas cuota

ordinaria de COP 17 por acción

Resultados TGI - Caalida 1T18 -

Cierre de mercado


Resultados Terpel 1T18 - Cierre de

mercado

Resultados Banco Davivienda 1T18 -

Cierre de mercado

° Entra en vigencia Recomposición

Índice MSCI

Pago dividendo Av Villas cuota de

COP 27 primeros 10 días

Pago dividendo Banco Bogotá cuota

de COP 270 primeros 10 días

Pago dividendo Banco Popular

cuota de COP 0,72 primeros 5 días

Pago dividendo Banco Occidente


Mayo

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MERCADO DE DIVISAS

Peso Colombiano

En Colombia en la jornada anterior en el mercado se negociaron cerca de X.XXX millones de dólares, el tipo de cambio cerró en 2.879 pesos por dólar.

Hoy mercado operando en Next Day debido a feriado en EE.UU. Se mantiene la debilidad del peso colombiano frente al dólar, luego del ataque al nivel de 2.900 se ve claramente que ha llegado a los 2.920 pesos sin problema.

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RENTA FIJA

COLTES 2024

En la jornada anterior los TES con vencimiento en 07/24 cerraron al 6,085%

Aunque no se esperaba decisiones de política monetaria en la reunión del viernes, el Gerente del Emisor destacó que la economía estaba creciendo por encima de lo esperado. Lo interesante es que el crecimiento del primer trimestre de 2018 fue exactamente igual a lo esperado (2,2%), por lo que supone que la afirmación del Gerente del Banco de la República está relacionada con una eventual revisión al alza de esta cifra o con relación a los indicadores del segundo trimestre del año.

Independiente del sustento de tal afirmación, el impacto probable sobre el mercado de renta fija es reforzar el movimiento alcista de tasas de interés que inició en la segunda semana mayo momento en que se conoció que la inflación del anterior mes superó lo esperado por el mercado.

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Recomendaciones de Inversión – GSC

Activo Fecha de Inicio Posición Objetivo Corto

Plazo 2018 Objetivo Largo

Plazo 2018*

S&P 500 May-18 Positiva 2.700 2.800

COLCAP May-18 Negativa 1.520 1.600

Peso Colombiano May-18 Negativa 2.950 3.050

WTI May-18 Negativa 66 60

COLTES 10 07/24/2024 May-18 Negativa 6,20% 6,10%

Inflación Colombia May-18 3,30%

Tasa de Referencia Banrep May-18 3,75%

*Estimaciones con un horizonte de tiempo a finales de 2018 ** Revisión

Fecha Acción Recomendación Zona Riesgo Precio Objetivo Riesgo

24/05/2018 PFBCOLOMBIA Subponderar 34.000 30.000 Moderado

24/05/2018 BANCOLOMBIA Subponderar 33.500 30.000 Moderado

23/05/2018 CEMARGOS Compra 8.500 10.500 Moderado

23/05/2018 PFCEMARGOS Compra 8.000 10.200 Moderado

30/04/2018 PF DAVIVIENDA Neutral 30.500 33.500 Moderado

23/04/2018 ECOPETROL Neutral 2.200 2.800 Alto

23/04/2018 ISA Neutral 12.000 14.500 Alto

23/04/2018 GRUPOSURA Neutral 37.500 40.000 Moderado

23/04/2018 PFGRUPOSURA Neutral 35.500 38.500 Moderado

23/04/2018 ÉXITO Neutral 15.500 17.000 Alto

23/04/2018 CEMEX Neutral 8.500 10.000 Moderado

23/04/2018 NUTRESA Neutral 25.000 27.000 Moderado

23/04/2018 CANACOL Neutral 9.000 10.200 Alto

23/04/2018 CELSIA Neutral 4.300 4.800 Moderado

23/04/2018 CORFICOLOMBIANA Neutral 23.000 27.000 Alto

23/04/2018 TES 2024 Neutral - - -

23/04/2018 BVC Neutral 22 25 Alto

23/04/2018 ETB Neutral 350 420 Alto

23/04/2018 TES 2020 Neutral - - -

23/04/2018 PFAVAL Neutral 1.150 1.300 Moderado

23/04/2018 ICOLCAP Neutral 15.000 14.000 -

23/04/2018 BANCO DE BOGOTA Neutral 65.000 70.000 Alto

02/04/2018 AVIANCA Neutral 2.800 3.500 Alto

27/03/2018 GRUPOARGOS Compra 18.500 20.500 Moderado

27/03/2018 PFGRUPOARGOS Compra 16.000 18.500 Moderado

17/10/2017 EEB Compra Especulativa 1.950 2.100 Alto

RECOMENDACIONES

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Equipo de Estrategias y Banca de Inversión

Contactos Comerciales

Natalia Granados Segura Analista Senior Tel: +57 1 3138200 Ext 444 [email protected]

Daniel Escobar Director Estrategias de Mercado Tel: +57 1 3138200 Ext. 438 [email protected]

Constanza García VP de Banca Privada Tel: +57 1 3138200 Ext.452 [email protected]

Cristian Duarte Analista de Banca de Inversión Tel: +57 1 3138200 Ext 494 [email protected]

Juan Guillermo Cáceres Gerente de Nuevos Proyectos Tel: +57 1 3138200 Ext. 425 [email protected]

Alejandro Cuervo Cárdenas Gerente Mesa de Derivados Bogotá Tel: +57 1 3138200 Ext.466 [email protected]

Carolina Ramírez Directora de Estrategias Corporativas Tel: +57 1 3138200 Ext. 407 [email protected]

Juan Carlos Gómez VP de Productos Tel: +57 1 3138200 Ext.459 [email protected]

Gerardo José Bejarano Analista de Banca de Inversión Tel: +57 1 3138200 Ext 463 [email protected]

mailto:[email protected]












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solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista.

Las opiniones, recomendaciones y proyecciones que contenga este documento son de su autor y no

necesariamente representan la opinión oficial Global Securities Colombia.S.A.. Así mismo Global Securities

Colombia.S.A. Puede tener o no tener en sus portafolios los activos aquí mencionados, consulte los informes

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publicada. Se revelara si de los valores objeto de la investigación, el autor y sus partes relacionadas llegasen a

tener alguna inversión personal. El lector debe saber que Global Securities S.A podría efectuar operaciones a

nombre propio con los activos aquí mencionados con el fin de realizar operaciones de compra y/o venta sobre los

mismos.

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