Informe Economia Bolivia Diciembre 2015

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Red Econolatin www.econolatin.com Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas BOLIVIA Octubre- Diciembre 2015 Dr. H. Ernesto Sheriff B. Carrera de Economía Universidad Mayor de San Andrés 1. SITUACIÓN ECONÓMICA ACTIVIDAD ECONÓMICA Bolivia sigue evaluando su actividad económica a partir del Producto Interno Bruto (PIB), el cual constantemente viene siendo criticado en la literatura como una medida adecuada de crecimiento ya que no toma en cuenta la sustentabilidad del mismo. Los indicadores de corto plazo disponibles para este país sólo están referidos a la evolución del PIB lo que limita un análisis prospectivo más ambicioso en un año crucial para los futuros periodos que vaya a atravesar la economía boliviana. La palabra clave a cerca del crecimiento boliviano es sustentabilidad. El crecimiento boliviano en los años de expansión de la economía mundial y sudamericana fue más bien modesto, de hecho, el PIB boliviano en todo el periodo 2000 - 2014 nunca llegó a alcanzar el 7% anual oscilando entre el 5% y 6% en años en que algunas economías de países en desarrollo (muchas de ellas vecinas de Bolivia) crecían fácilmente al doble de dicha tasa. Lo que llama la atención

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Red Econolatinwww.econolatin.com Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas 

BOLIVIA

Octubre-

Diciembre

2015 

Dr. H. Ernesto Sheriff B.

Carrera de Economía

Universidad Mayor de San Andrés

1.  SITUACIÓN ECONÓMICA

ACTIVIDAD ECONÓMICA

Bolivia sigue evaluando su actividad económica a partir del Producto Interno

Bruto (PIB), el cual constantemente viene siendo criticado en la literatura

como una medida adecuada de crecimiento ya que no toma en cuenta lasustentabilidad del mismo. Los indicadores de corto plazo disponibles para

este país sólo están referidos a la evolución del PIB lo que limita un análisis

prospectivo más ambicioso en un año crucial para los futuros periodos que

vaya a atravesar la economía boliviana. La palabra clave a cerca del

crecimiento boliviano es sustentabilidad. El crecimiento boliviano en los

años de expansión de la economía mundial y sudamericana fue más bien

modesto, de hecho, el PIB boliviano en todo el periodo 2000 - 2014 nunca

llegó a alcanzar el 7% anual oscilando entre el 5% y 6% en años en que

algunas economías de países en desarrollo (muchas de ellas vecinas deBolivia) crecían fácilmente al doble de dicha tasa. Lo que llama la atención

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dentro y fuera de Bolivia es el desempeño de su crecimiento en los años de

crisis. Tanto en 2000 como en 2009 y 2015, mientras la economía mundial

alcanza tasas mínimas de crecimiento y los vecinos de Bolivia muestran

cifras negativas en muchos casos, la economía más pequeña de Sudamérica

muestra tasas de crecimiento significativamente más altas que el promedio

regional. Este comportamiento estructural (crecer más que el promedio en

las crisis y menos que el promedio en las bonanzas) parece haberse

acentuado bajo la gestión de Evo Morales, particularmente en 2015 donde

el crecimiento boliviano emerge resaltable y las perspectivas para 2016 son

menos optimistas (dentro de los modestos márgenes a los cuales Bolivia

creció a lo largo de su historia).

Aquí es donde aparecen las dudas. En 2008-2009 el gobierno boliviano

(con el mismo Ministro de Economía de hoy en día) ensayó impulsos a la

demanda agregada para compensar el clima transitorio desfavorable paralas exportaciones y ello se tradujo en una tasa de crecimiento ligeramente

inferior al 4% anual que fue considerada un éxito. Sin embargo, en 2015,

las cifras oficiales muestran un crecimiento de 5% acompañadas de un

fuerte debilitamiento (menores tasas de crecimiento) en todos los sectores

económicos estimulando la demanda agregada para enfrentar en lo que ya

se tiene como confirmado es un cambio permanente en el clima externo. La

receta es la misma, el contexto es diferente.

Otro tema es la casi obsesión del gobierno de mostrar/obtener una tasa de

crecimiento significativamente mayor al 4.5% anual y justificar el pago

obligatorio de un segundo sueldo navideño (aguinaldo). En ese afán los

impulsos a la demanda agregada estuvieron acompañados de

acercamientos más concesionales al capital privado nacional y extranjero y,

de un mayor endeudamiento externo. Mientras los fundamentos de

crecimiento ya justificaban una tasa respetable de 3.2%, los impulsos

adicionales llevaron a un 4.82% (variación de 12 meses a agosto en base

al IGAE) sobre el cual surgen dudas de su sustentabilidad para 2016 donde

el clima externo aparentemente permanecerá deprimido.

El debilitamiento más evidente, hasta el punto de mostrar tasas negativas

de crecimiento, se da en los sectores de petróleo y gas (-1.70%) y en la

minería (-4.26%) medidos respecto a similar periodo de 2014. En el primer

caso el gobierno enfrenta la situación impulsando la inversión pública y

privada en el potenciamiento de dicho sector, particularmente en labores de

exploración, útiles más que todo para sostener la oferta exportable para los

dos principales socios gasíferos cuales son Brasil y Argentina. Para la

minería, la crisis profunda del sector estatal y la cualidad cuasi depredadora

del sector cooperativo no auguran inversiones de ningún tipo en dichos sub

sectores en tanto que el clima impositivo asfixiante imposibilita inversionesde envergadura en el sector privado tradicional.

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Las cifras oficiales en el sector agropecuario e industrial aún no muestran el

fuerte debilitamiento que sectores empresariales (como el IBCE y CAINCO)

reportan en sus últimas publicaciones (reducción de 9.8% en el tonelaje

producido). Mientras que la cosecha de trigo aparenta ser récord en 2015,

la caída de precios de este cereal y la ausencia de intervenciones

reguladoras en su precio, podrían determinar una menor siembra (casi

record en sentido contrario) para 2016. Sin embargo, el producto central de

la agroindustria boliviana –  la soja –  enfrenta uno de los climas más

complicados a nivel internacional y regional. Una región como Santa Cruz

(la más próspera Bolivia) que gira alrededor de dicho producto podría ser

seriamente afectada en el último trimestre de 2015 y todo el año 2016.

Siendo un sector que casi no paga impuestos ni regalías, su efecto será

directo en los sectores industrial, comercial, construcción y servicios

financieros tal como se observó en el año 2000 cuando el debilitamiento

sojero produjo niveles de mora superiores al 10% en la banca de dicha

región e indujo una depresión de la cual apenas empezó a salir en 2005.

Las concesiones que anuncia el gobierno para el sector privado

agroindustrial podrían ser inoportunas e insuficientes para eludir dicha

posible coyuntura.

SECTOR EXTERIOR

El valor de las exportaciones bolivianas sufrió una severa contracción de

36% entre enero a octubre de 2015 respecto de similar periodo en 2014,

agravándose la situación respecto al acumulado al mes de septiembre. Los

volúmenes exportados cayeron en -4.2% que son los que finalmente inciden

en las tasas de crecimiento del PIB. El descenso de las exportaciones es

generalizado. De acuerdo al último reporte del Instituto Boliviano de

Comercio Exterior (IBCE) las exportaciones de hidrocarburos registraron

una disminución del 39% en valor y de 2% en volumen; las exportaciones

de minerales cayeron en 27% en valor mientras que en volumen

aumentaron 1%. Las exportaciones de soja y derivados cayeron 33% en

valor y 17% en volumen. Otros sectores sensibles afectados fueron por

ejemplo las confecciones textiles cuyo valor cayó en 46% y su volumen

cayó de manera significativa en 31%. Las exportaciones de quinua, que

recibieron estímulos variados para su expansión en los últimos 10 años,

cayeron en valor en 44% y en volumen en 15% retornando a niveles

observados hace 5 años.

No se espera una recuperación de precios en los productos de exportación

para 2015, los cuales son en su inmensa mayoría simplemente

commodities.

Las importaciones disminuyeron (en valor) en 10% de las cuales, lasimportaciones de bienes de consumo (las que no impactan en la actividad

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económica) aumentaron en valor en 3% entre enero y octubre de 2015

respecto a similar periodo en 2014. Los insumos industriales y los bienes de

capital mostraron tasas negativas de crecimiento tanto en valor como e

volumen. Mientras que el primer fenómeno se debe a la baja generalizada

de precios en la economía mundial y a las oscilaciones del dólar en relación

a otras monedas, en el segundo caso, la disminución de volúmenes es un

reflejo del debilitamiento productivo mostrado párrafos arriba.

Como resultado, entre enero y octubre de 2015, el saldo comercial fue

negativo equivalente a -409 millones de dólares (más del 1% del PIB) en

tanto que en 2014 dicho saldo fue positivo por valor de 2.320 millones de

dólares de acuerdo a las cifras oficiales del Instituto Nacional de Estadística.

Esta cifra determina que el saldo en cuenta corriente tornará negativo para

la gestión 2015 comprometiendo la solvencia internacional de largo plazo de

la economía boliviana. Sin embargo, en el corto plazo, la posición de las

Reservas Internacionales Netas es favorable desde cualquier punto de vista

tal como apunta el último reporte del Fondo Monetario Internacional1, lo

que permitiría sostener políticas de demanda sin mayores oscilaciones

monetarias en el mediano plazo. Es decir, se puede disimular por varios

meses más la difícil situación productiva que enfrentan la producción y las

exportaciones bolivianas.

SECTOR PÚBLICO Y POLÍTICA FISCAL

Tal como se anotó en informes previos, la información fiscal ha ido

quedando rezagada respecto de gestiones anteriores. Las cifras oficiales del

Ministerio de Economía y Finanzas y el Banco Central de Bolivia muestran

que las ejecuciones presupuestarias arrojan hasta septiembre de 2015 un

superávit fiscal de +1% del PIB pese a que se había presupuestado un

déficit hasta finales de año. Esta costumbre de presupuestar un “poco peor”

de lo ejecutado es recurrente en la actual administración macroeconómica,

con resultados positivos en cuanto a una evaluación global, pero con

fuertes montos no ejecutados del gasto e inversión públicos. Estos montos

no ejecutados han terminado por constituirse en un fondo de estabilización

de facto que contribuirá a un mejor desempeño macroeconómico cuando el

debilitamiento productivo se haga más evidente.

La deuda pública total de Bolivia a octubre de 2015 se sitúa en 29% del

Producto Interno Bruto aunque se ha efectuado anuncios de un gran

endeudamiento con China que de desembolsarse completamente

aumentaría este porcentaje hasta casi rozar el 40% del PIB.

1 Ogawa, Sumiko. Bolivia faces challenge of adapting to lower commodity prices.

Annual Health Check. IMF.http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2015/CAR120815A.htm

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EMPLEO

En Bolivia existe el llamado “segundo aguinaldo” que consiste en la

obligatoriedad de los empleadores de pagar un aguinaldo (salario) adicional

en el mes de diciembre siempre y cuando la economía esté creciendo por

encima del 4.5% anual. Las cifras actuales han determinado que este pago

finalmente se lo haga de manera obligatoria especialmente para las

empresas privadas formales de la economía. Su pago sin embargo ha sido

establecido con cierta tolerancia para las empresas que así lo requieran

pudiendo extenderlo hasta por 90 días.

Las encuestas de hogares realizadas en Bolivia muestran que en promedio

solamente el 28% de la Población Económicamente Activa accede a todos

los derechos laborales estipulados por las leyes y reglamentaciones

bolivianas. El resto de los trabajadores que no goza de los derechos

laborales pertenece generalmente a los sectores más prósperos de Bolivia:la soja y sus derivados, la minería cooperativizada, la construcción y el

creciente sector informal en el cual destaca el contrabando y sus

mecanismos comerciales.

POLÍTICA MONETARIA, TIPO DE CAMBIO E INFLACIÓN

El ciudadano boliviano promedio todavía tiene incorporado en su memoria

social un concepto de crisis asociado a altas de inflación y devaluación. A

costa de perder 40% del poder de compra del boliviano frente al dólar

manteniendo el tipo de cambio fijo por varios años y manteniendo una

política monetaria pasiva, el gobierno ha podido consolidar una tasa de

inflación baja, incluso inferior al 5% anual que para Bolivia es un signo

inequívoco de ausencia de crisis (para este ciudadano promedio). Si bien los

fundamentos macroeconómicos del tipo de cambio no justifican de ninguna

manera una devaluación masiva, la tozudez en mantenerlo fijo obedece

aparentemente a que el gobierno también piensa que mover el tipo de

cambio es una señal de crisis envolviéndose en una auto-falacia originada

en las traumáticas oscilaciones macroeconómicas de la década de 1980 postbonanza donde la devaluación y la inflación fueron las variables que

acompañaron el descalabro macroeconómico y productivo.

En realidad, de acuerdo a la forma ortodoxa del manejo monetario que no

fue abandonada en los años del neopopulismo, el ajuste de la economía

ante el shock externo negativo semeja más al de un modelo clásico, donde

las variables de ajuste ante un cambio nominal en los precios de

exportación se refleja también casi en esa misma esfera a nivel de precios

domésticos. En ese sentido, la economía boliviana ha experimentado unareducción de los niveles de inflación. Es decir, la crisis se debiera reflejar en

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un movimiento cada vez más lento de los precios (y de los salarios) y ello

precisamente está sucediendo con la tasa de inflación, que a noviembre de

2015 presenta una tasa de 2.72% respecto de diciembre de 2014 reflejando

precisamente la desaceleración en el sector real.

2.  PERSPECTIVAS ECONÓMICAS

La economía se encamina a un año en que la constante será la persistenciade precios bajos para más 95% de las exportaciones acompañada deajustes macroeconómicos en la mayor parte de los socios comerciales deBolivia.

Las importantes reservas acumuladas en los años de bonanzaprobablemente empiecen a mermar para mediados de año haciéndosenecesario un refuerzo con crédito no condicionado. Ello repercutirá en

indicadores que permanecieron sólidos por más de 6 años como el déficitfiscal y el nivel relativo de reservas internacionales. Son necesarios ajustesen el tipo de cambio que, dada la magnitud de reservas, probablementevayan a ser pequeños retomando la regla cambiaria que en realidad nuncafue anulada formalmente, es decir, el Banco Central de Bolivia puedeefectuar devaluaciones y revaluaciones de la moneda sin previo aviso y enpequeñas magnitudes.

Los intentos del gobierno de estimular la demanda agregada en un contextorecesivo pueden ser adecuados en tanto sea la inversión y no el consumo lavariable a ser estimulada. Construir canchas de fútbol sin criterio alguno,

dos estadios en un pequeño poblado, terminales de buses que nadie usa,abrir empresas improductivas, etcétera no son inversión, son gasto, y susefectos se tornarán nocivos cuando las restricciones monetarias seagudicen, probablemente para finales de 2016.

A la fecha no han sido priorizados sectores económicos para la inversión nipública ni privada, en base a intuición se viene reforzando el sesgoextractivista promoviendo al sector hidrocarburífero, responsable del 49%de las exportaciones bolivianas, financiando sus inversiones de riesgo conlas reservas del Banco Central de Bolivia amén de otros financiamientospara otros sectores productivos en una disputa por estas reservas

consideradas por muchos como patrimonio del pueblo.

3.  SITUACIÓN POLÍTICA

El promedio de casi una elección por año permitió en el pasado anular

cualquier intento de la oposición para ganar espacios de decisión. Las

recientes elecciones regionales reconfiguró el mapa político tornando en

riesgosa cualquier nueva elección que vaya a disputarse. Los recientes

fracasos de los movimientos de Venezuela y de Argentina también son una

referencia obligatoria para encarar otro año (2016) donde se jugará en

febrero la posibilidad de una nueva posibilidad de hacer presidente a EvoMorales hasta el año 2016.

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Una variable que empezó a tomarse en cuenta es el efecto contagio en el

voto joven muy sensible a la llamada “moda neoliberal”. No hay indicadores

aún en torno a la intención del voto joven en el crucial referéndum que

deba aprobar una nueva postulación de Morales a la presidencia. La elección

es riesgosa en términos de que es Morales contra un abstracto llamado No,

donde se incluyen opositores de la más variada gama junto con desplazados

radicales de izquierda pero también ciudadanos ofendidos por los

innumerables casos de corrupción que van pululando en los últimos meses.

En síntesis, el referéndum de febrero es una instancia de resultado incierto

pero con implicaciones binarias en torno a la posible continuidad de Evo

Morales para un periodo bastante remoto en este momento de crisis (2020-

2025).