INFORME ECONOMICO DE VENEZUELA 2012. BCV

BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

INFORME ECONÓMICO 2012

BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

AUTORIDADES DIRECTORIONelson J. Merentes D.Presidente

Armando León RojasJorge GiordaniJosé Félix Rivas Alvarado José Khan Fernández

ADMINISTRACIÓNNelson J. Merentes D.PresidenteEudomar TovarPrimer Vicepresidente Gerente

VICEPRESIDENCIASJuan MarcanoAdministración

María Estrella FrancoConsultoría Jurídica

Carmen Maza RamosAuditoría InternaLuis E. Ortega ZamoraGerencia GeneralCasa de la Moneda

Iván GinerEstudios

Ramón CarpioOperaciones Internacionales

Pascual PintoOperaciones Nacionales

© Banco Central de Venezuela, 2013

Coordinación y producciónPrimera Vicepresidencia Gerencia Vicepresidencia de Estudios Vicepresidencia de Operaciones Nacionales Vicepresidencia de Operaciones Internacionales

Producción editorialGerencia de Comunicaciones Institucionales, BCVDepartamento de PublicacionesAvenida Urdaneta, esquina de Las Carmelitas,Torre Financiera, piso 14, ala surCaracas 1010, VenezuelaTeléfonos: 801.5514 / 8380 / 5235Fax: [email protected]: G-20000110-0

Diseño gráficoDepartamento de Publicaciones, BCV

DiagramaciónJosé V. Leal O.

Corrección de textos María Bolinches Babiloni

Impresión Editorial Ex LibrisHecho el Depósito de Ley Depósito legal: pp 85-0131 ISSN: 1316-0672Impreso en Venezuela - Printed in Venezuela

Catalogación en fuente Biblioteca Ernesto PeltzerBanco Central de Venezuela (BCV) Informe Económico 2012. – Caracas: Banco Central de Venezuela, 2013. – 268 p; 28cm.

Colección Estadística.–Publicada desde 1940 hasta el presente.–ISSN: 1316-0672.–

1. Venezuela – Condiciones económicas – Publicaciones Periódicas 2. Indicadores económicos – Publicaciones Periódicas – Venezuela 3. Políticas económicas – Venezuela 4. Agregados monetarios – Venezuela 5. Tasas de interés – Venezuela I. TÍTULOClasificación Dewey: R/330.987005/B213Clasificación JEL: B213

ggazzane

Rectángulo

I N F O R M E E C O N Ó M I C O 2 0 1 2

ÍNDICE

SÍNTESIS 21

CAPÍTULO I

ENTORNO ECONÓMICO INTERNACIONAL 31

1. Introducción 33

2. Economías industrializadas 34

3. Economías emergentes 38

4. Comercio internacional 45

5. Mercado petrolero internacional 46

5.1. Visión global 46

5.2. Evolución de la demanda de petróleo 49

5.3. Comportamiento de la oferta de petróleo 50

5.4. Evolución de los inventarios 51

5.5. Mercados financieros de petróleo 53

Anexo estadístico: Entorno económico internacional 55

CAPÍTULO II

POLÍTICA ECONÓMICA NACIONAL: MARCO INSTITUCIONAL 63

1. Introducción 65

2. Política monetaria 65

B A N C O C E N T R A L D E V E N E Z U E L A

3. Política cambiaria 69

4. Política fiscal 72

5. Política comercial 74

6. Políticas de precios y salarios 75

7. Política financiera 78

8. Política sectorial 81

8.1. Vivienda 81

8.2. Sector agrícola 82

8.3. Sector manufacturero 83

8.4. Sector turismo 84

8.5. Sector petrolero 85

Anexo estadístico: Política económica nacional: marco institucional 87

CAPÍTULO III

SECTOR REAL 99

1. Introducción 101

2. Oferta agregada 101

2.1. Análisis global 101

2.2. Análisis sectorial 104

2.2.1. Actividades petroleras 104

2.2.2. Actividades no petroleras 107

3. Demanda agregada 112

4. Mercado laboral y precios 114

4.1. Mercado laboral 114

4.2. Precios 124

5. Indicadores sociales 132

Anexo estadístico: Sector real 141


CAPÍTULO IV

SECTOR EXTERNO 149


2. Balanza de pagos 151

2.1 Cuenta corriente y términos de intercambio 153

2.1.1. Cuenta corriente 153

2.1.2. Términos de intercambio 161

2.2. Cuenta capital y financiera 162

2.3. Posición de inversión internacional 164

3. Movimiento cambiario y reservas internacionales 164

3.1. Movimiento cambiario 164

3.2. Reservas internacionales 165

4. Tipo de cambio 166

Anexo estadístico: Sector externo 168

CAPÍTULO V

FINANZAS PÚBLICAS 183


2. Gestión financiera del Gobierno central 185

2.1. Ingresos del Gobierno central 185

2.2. Gasto del Gobierno central 187

2.3. Resultado financiero y financiamiento del Gobierno central 190


CAPÍTULO VI

AGREGADOS MONETARIOS Y TASAS DE INTERÉS 195


2. Agregados monetarios 197

3. Tasas de interés 203

Anexo estadístico: Agregados monetarios y tasas de interés 207

CAPÍTULO VII

SISTEMA FINANCIERO 217


2. Sector bancario 220

3. Mercado de valores 230

Anexo estadístico: Sistema financiero 237

CAPÍTULO VIII

COOPERACIÓN ECONÓMICA E INTEGRACIÓN REGIONAL 253


2. Evolución de los esfuerzos de cooperación económica e integración regional 255

3. Evolución del comercio regional 265


CUADROS Indicadores básicosI-1 Inventarios de petróleo OCDE II-1 Régimen de administración de divisas. Montos autorizados y liquidados (millones

de USD)II-2 Ajustes de precios en la canasta regulada del INPCII-3 Ajustes en la política de administración y control de precios 2012II-4 Salario mínimo (en Bs.)II-5 Distribución de la cartera hipotecaria (2012)II-6 Cartera de crédito agrícola. Porcentaje mínimo exigidoIII-1 Crudo destinado al sistema de refinación nacional (miles de barriles diarios)III-2 VAB real de la actividad no petrolera (variación porcentual)III-3 Tasas de desocupación e inactividadIII-4 Rubros controlados por la SundecopIV-1 Balanza de pagos. Resumen general (millones de USD)IV-2 Importaciones de bienes de capital (millones de USD)IV-3 Importaciones de bienes intermedios (millones de USD)IV-4 Importaciones de bienes de consumo final (millones de USD)IV-5 Movimiento cambiario. Banco Central de Venezuela (millones de USD)V-1 Gobierno central. Gestión financiera (miles de Bs.)VI-1 Tasas de interés según destino económico. Banca comercial y universalVII-1 Sistema bancario. Número de bancos y otras entidades financieras VII-2 Nivel de acatamiento de las carteras administradasVII-3 Tasas de interés de operaciones primarias y tasas de mercado (porcentaje)VII-4 Emisiones de acciones, papeles comerciales y obligaciones privadas por sector

económico (millones de Bs.)VII-5 Mercado de valores. Bolsa de Valores de Caracas. Transacciones en valores

(millones de Bs.)VII-6 Mercado de valores. Bolsa Pública de Valores Bicentenaria. Transacciones en

valores (millones de Bs.)VIII-1 Comercio exterior. Unión de Naciones Suramericanas 2011 (millones de USD) VIII-2 Comercio exterior. Unión de Naciones Suramericanas. Comercio intrarregional/

comercio total (porcentaje)


ANEXO ESTADÍSTICO

I-1 Tasa de crecimiento del PIB. Países seleccionadosI-2 Tasa de inflación promedio anual. Países seleccionadosI-3 Tasa de desempleo promedio. Países seleccionadosI-4 Saldo en cuenta corriente de los países seleccionados (como % del PIB)I-5 Tipo de cambio nominal promedio. Países seleccionadosI-6 Tasas de interés a corto plazo. Países industrializados (fin del período en

porcentaje anual)I-7 Tasas de interés a largo plazo. Países industrializados (fin del período en porcentaje

anual)I-8 Diferenciales de riesgo soberano emergente (cierre anual en puntos básicos)II-1 Resumen normativa en materia de política económica 2012III-1 Producto interno bruto (variación porcentual). A precios de 1997III-2 Producto interno bruto (miles de Bs.)III-2-A Producto interno bruto (miles de Bs.)III-3 Oferta global (miles de Bs.)III-4 Demanda global (miles de Bs.)III-5 Mercado laboral (indicadores)III-6 Población total, inactiva, activa y ocupada (personas)III-7 Indicador nacional de precios al consumidor (variación interanual)III-8 Indicador nacional de precios al consumidor (variaciones intermensuales durante

2012)IV-1-A Balanza de pagos. Sectorización de las transacciones internacionales. Año 2012 (millones de USD)IV-1-B Balanza de pagos. Sectorización de las transacciones internacionales año 2011 (millones de USD)IV-2 Balanza de mercancías (millones de USD)IV-3 Principales productos de las exportaciones no petrolerasIV-4 Exportaciones FOB. Principales países de procedencia (millones de USD)IV-5 Exportaciones no petroleras por aduana (millones de USD)IV-6 Importaciones FOB por destino económico (millones de USD)IV-7 Importaciones FOB. Principales productos (millones de USD)IV-8 Importaciones totales FOB. Principales países de procedencia (millones de USD)IV-9 Servicio de la deuda externa (millones de USD)IV-10 Inversión directa (millones de USD)IV-11 Posición de inversión internacional. Saldos al cierre del período. Por sectores

público y privado, categorías de inversión e instrumentos (millones de USD)VI-1 Principales fuentes de variación del dinero base (millones de Bs.)VI-2 Base monetaria (millones de Bs.)VI-3 Liquidez monetaria y sus componentes en términos nominales (millones de Bs.)VI-4 Liquidez monetaria y sus componentes en términos reales (millones de Bs.) (base:

2007=100)VI-5 Principales agregados monetarios (millones de Bs.)VI-6 Tasas de interés promedio (en porcentaje)VI-7 Tasas de las principales operaciones del BCV como autoridad monetaria (en

porcentaje)


VII-1 Sistema bancario. Resumen del balance de situación (millones de Bs.)VII-1-A Sistema bancario. Resumen del balance de situación. Activo (variación porcentual)VII-2 Banca comercial y universal. Distribución de la cartera de crédito según destino

(millones de Bs.)VII-3 Sistema bancario. Resumen del balance de situación. Pasivo y patrimonio (millones

de Bs.)VII-3-A Sistema bancario. Resumen del balance de situación. Pasivo y patrimonio (variación

porcentual)VII-4 Sistema bancario. Resumen del estado de ganancias y pérdidas. Anualizado

(millones de Bs.)VII-4-A Sistema bancario. Resumen del estado de ganancias y pérdidas. Anualizado

(variación porcentual)VII-5 Sistema bancario. Indicadores de las instituciones financieras (porcentajes)VII-6 Flujo bruto de transacciones del mercado de valores, de acuerdo con el tipo de

mercado (millones de Bs.)VII-7 Mercado de valores. Emisión de acciones, obligaciones, papeles comerciales y

otros autorizadas por la Superintendencia Nacional de Valores (Millones de Bs.)VII-8 Emisión de acciones, obligaciones, papeles comerciales y otros por sectores

económicos autorizados por la Superintendencia Nacional de Valores (millones de Bs.)VII-9 Mercado de valores. Bolsa de Valores de Caracas. Transacciones en valores

(millones de Bs.)VII-10 Bolsa de Valores de Caracas. Capitalización bursátil


GRÁFICOSI-1 Tasa de crecimiento del PIB. Principales países avanzadosI-2 Variación anualizada de la tasa de inflación. Principales países avanzados. 2012I-3 Tasas de interés oficiales. Principales países avanzados. 2012I-4 Resultado fiscal global. Principales países avanzados (como % del PIB)I-5 Diferenciales de riesgo soberano emergenteI-6 Tasa de crecimiento del PIB. Países emergentes seleccionadosI-7 Variación anualizada de la tasa de inflación. Países emergentes seleccionadosI-8 Resultado fiscal global. Países emergentes seleccionados (% del PIB)I-9 Resultado en cuenta corriente. Países emergentes seleccionados (% del PIB)I-10 Tasa de variación anual de las reservas internacionales. Países emergentes

seleccionadosI-11 Tasa de crecimiento del comercio internacional. Principales regiones I-12 Evolución de los precios de las materias primasI-13 Evolución mensual de los principales marcadores de crudo (2007-2012)I-14 Precio del marcador de la Cesta OPEPI-15 Evolución de la demanda de petróleo de los principales consumidores mundiales

(2009-2012)I-16 Evolución de la oferta mundial de petróleo (variación absoluta)I-17 Inventarios OCDE y capacidad cerrada de producción OPEPI-18 Operaciones de petróleo negociadas en los mercados financieros II-1 Tasas referenciales de las operaciones de absorción del BCVII-2 Tasas referenciales de las operaciones de inyección del BCVII-3 Certificados de depósitos (como % de la base monetaria)II-4 Construcción de viviendas 1999-2012III-1 Oferta global y sus componentes (variación interanual)III-2 Composición por origren de la oferta internaIII-3 Composición por sectores institucionales de la oferta internaIII-4 Composición por sectores económicos de la oferta internaIII-5 VAB de la actividad petrolera y sus componentes (variación interanual)III-6 Volumen de producción de crudo (miles de barriles diarios)III-7 Índice de volumen de la construcción residencial, no residencial, público y privado

(variación anual)III-8 Índice de ventas comerciales (IVC). Mayorista y minorista (variación anual)III-9 Índice de volumen de producción de las actividades manufactureras (variación anual)III-10 Índice de volumen de producción de alimentos (variación anual)III-11 Demanda interna y externa (variación interanual)III-12 Componentes de la demanda agregada interna (variación interanual)III-13 Tasa de desocupaciónIII-14 Población económicamente inactiva (estructura porcentual)III-15 Estructura del mercado laboralIII-16 Empleos por actividades (variación interanual)III-17 Estructura del empleo por sectores institucionalesIII-18 Salario mínimo y valor de la canasta alimentariaIII-19 Salario mínimo e IRE en términos reales (al cierre del año)III-20 Índice de remuneraciones reales y producto medio por ocupado (variación

porcentual)


III-21 Índice de remuneraciones reales y producto medio por ocupado (variación porcentual)

III-22 Índice nacional de precios al consumidor (variación interanual)III-23 Índice nacional de precios al consumidor clasificado por grupos (variación

interanual)III-24 INPC por productos controlados y no controladosIII-25 Índice de precios al consumidor: transables y no transables (variación interanual)III-26 Índice de precios al productor clasificado por grupos (variación interanual)III-27 Índice de precios al mayor (variación interanual)III-28 INPC por dominios de estudio (variación interanual)III-29 Hogares pobres por ingreso según situación de pobrezaIII-30 Personas pobres por ingreso según situación de pobrezaIII-31 Hogares pobres por NBI según situación de pobrezaIII-32 Hogares pobres por tipo de NBI III-33 Desigualdad de ingreso III-34 Desigualdad de ingreso. Año 2011III-35 Índice de desarrollo humanoIII-36 Índice de desarrollo humano por percentilIV-1 Balanza de pagos (trimestral)IV-2 Componentes de la cuenta corrienteIV-3 Exportaciones petroleras. Composición y región de destino (estructura porcentual) IV-4 Exportaciones no petroleras. Composición por productos y principales socios

comerciales IV-5 Importaciones FOB por destino económico y estructura porcentualIV-6 Importaciones FOB por principales países de procedencia (participación)IV-7 Relación neta de intercambioIV-8 Cuenta capital y financiera (trimestral)IV-9 Reservas internacionales del BCVIV-10 Índice real de cambio efectivo (base: diciembre 2007=100)IV-11 Índice de tipo de cambio real bilateral. Venezuela-Estados Unidos (base: diciembre

2007=100)V-1 Ingresos fiscales del Gobierno central (participación en el total)V-2 Gasto total del Gobierno central (como % del PIB)V-3 Gastos del Gobierno central (participación en el total)V-4 Gasto primario del Gobierno central (como % del PIB)V-5 Saldo de deuda pública interna y externa (como % del PIB)V-6 Saldo de la deuda pública (como % del PIB)VI-1 Grado de monetización de la economíaVI-2 Multiplicador (variación interanual nominal)VI-3 Base monetaria (variación interanual nominal y real)VI-4 Principales fuentes de variación del dinero base VI-5 Agregados monetarios amplios (variación interanual nominal)VI-6 Agregados monetarios amplios (variación interanual real)VI-7 Composición de la liquidez monetaria (M2)VI-8 Reservas bancarias excedentes VI-9 Montos negociados y tasa overnight promedioVI-10 Tasas de interés nominales de la banca comercial y universal


VII-1 Banca universal y comercial. Cartera de crédito y PIB no petrolero (variación interanual real)

VII-2 Banca comercial y universal. Indicador de morosidad de la cartera totalVII-3 Banca comercial y universal. Saldos y variación interanual de la cartera de créditosVII-4 Cartera de crédito total (incidencias)VII-5 Banca comercial y universal. Cartera de créditos por destino (variación interanual

real)VII-6 Banca comercial y universal. Indicador de morosidad. Cartera total y créditos al

consumoVII-7 Banca comercial y universal. Indicador de morosidadVII-8 Banca comercial y universal. Composición de la inversión en valores por tipo de

entidadVII-9 Banca comercial y universal. Porcentaje de los títulos públicos en la cartera de la

banca privadaVII-10 Banca comercial y universal. Captaciones del público (variación interanual)VII-11 Banca comercial y universal. Captaciones públicas, privadas y total (variación

interanual)VII-12 Patrimonio (incidencias)VII-13 Banca comercial y universal. Ingresos y gastos (ponderación)VII-14 Banca comercial y universal. Indicadores de rentabilidadVII-15 Mercado de valores. Total de operaciones por tipo de mercadoVII-16 Bolsa de Valores de Caracas. Indicadores bursátiles. Variación interanualVII-17 Bolsa de Valores de Caracas. Niveles de capitalizaciónVII-18 Bolsa de Valores de Caracas. Profundidad del mercado de valores. Comparación

internacionalVIII-1 Valor de operaciones cursadas por el Sucre (millones de USD)VIII-2 Operaciones del Sucre por sector productivo (en sucres)


SIGLAS Y ABREVIATURAS

AAD Autorización de Adquisición de DivisasABE Autoridad Bancaria EuropeaAIE Agencia Internacional de EnergíaAladi Asociación Latinoamericana de IntegraciónALBA Alianza Bolivariana para los Pueblos de Nuestra AméricaAlbamed Grannacional de Medicamentos del ALBAAPI American Petroleum Institute - Instituto Americano de Petróleo Asean Asociación de Naciones del Sudeste AsiáticoBanavih Banco Nacional de Vivienda y HábitatBandes Banco de Desarrollo Económico y Social de Venezuela BCB Banco Central de BoliviaBCE Banco Central EuropeoBCRA Banco Central de la República de ArgentinaBCRP Banco Central de la Reserva de PerúBCV Banco Central de VenezuelaBOAS Bancos Operativos Autorizados BPC Banco Popular de ChinaBVC Bolsa de Valores de CaracasBPVB Bolsa Pública de Valores BicentenariaCadivi Comisión de Administración de DivisasCADM Core Architecture Data Model - Arquitectura de Modelos de Datos BásicosCAFM Comisión Asesora de Asuntos Financieros y MonetariosCALC Cumbre de América Latina y el Caribe sobre Integración y DesarrolloCAN Comunidad Andina de NacionesCASA Corporación de Abastecimientos y Servicios AgrícolasCBO Congressional Budget Office - Oficina Presupuestaria del CongresoCD Certificados de depósitos CEI Comunidad de Estados IndependientesCelac Comunidad de Estados Latinoamericanos y Caribeños Cepal Comisión Económica para América Latina y el CaribeCFM Consejo para Asuntos Financieros y MonetariosCFTC Commodity Futures Trading Commission - Comisión del Comercio Futuro sobre

MercancíasCIF Cost, Insurance and Freight - Costo, seguro y fleteCMC Consejo del Mercado ComúnCorpoelec Corporación Eléctrica NacionalCPCR Convenio de Pagos y Créditos RecíprocosCPV Cesta Petrolera VenezolanaCSEF Consejo Suramericano de Economía y FinanzasCVAL Corporación Venezolana de AlimentosCVP Corporación Venezolana de PetróleoDAI Demanda agregada internaDPN Deuda pública nacionalEHM Encuesta de Hogares por MuestreoEMBI plus Emerging Markets Bond Index ampliadoFAO Food and Agriculture Organization - Organización para la Agricultura y Alimentación

de las Naciones UnidasFAOV Fondo de Ahorro Obligatorio para la Vivienda


FED Federal Reserve System - Sistema de Reserva Federal de Estados UnidosFEM Fondo de Estabilización MacroeconómicaFides Fondo Intergubernamental para la DescentralizaciónFLAR Fondo Latinoamericano de ReservasFMI Fondo Monetario InternacionalFOB Free on board - Libre a bordoFogade Fondo de Garantía de los Depósitos y Protección BancariaFonden Fondo de Desarrollo NacionalFPO Faja Petrolífera del OrinocoFPSDB Fondo de Protección Social de los Depósitos BancariosFRBNY Federal Reserve Bank of New York - Banco de la Reserva Federal de Nueva YorkFVI Fondo de Valores InmobiliariosG7 Grupo de los SieteGMM Grupo de Monitoreo MacroeconómicoGO Gaceta OficialGTIF Grupo de Trabajo sobre Integración Financiera HKMA Autoridad Monetaria de Hong KongIMCP Instituto Municipal de Crédito PopularInavi Instituto Nacional de la Vivienda INE Instituto Nacional de EstadísticaINPC Índice nacional de precios al consumidorIPC Índice de precios al consumidorIPC-AMC Índice de precios al consumidor - Área Metropolitana de CaracasIPM Índice de precios al por mayorIPP Índice de precios al productorIRCE Índice real de cambio efectivoIRE Índice de remuneraciones IVA Impuesto al Valor AgregadoIVC Índice de ventas comercialesIVSS Instituto Venezolano de los Seguros SocialesLEEA Ley Especial de Endeudamiento AnualLEEC Ley Especial de Endeudamiento ComplementariaLISB Ley de Instituciones del Sector BancarioLOAFSP Ley Orgánica de la Administración Financiera del Sector PúblicoManpa Manufacturas de Papel, C.A.Mercosur Mercado Común del SurMenpet Ministerio del Poder Popular de Petróleo y MineríaMibam Ministerio del Poder Popular para las Industrias Básicas y MineríaMPPPF Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas MPPPM Ministerio del Poder Popular de Petróleo y MineríaMPPVH Ministerio del Poder Popular para Vivienda y HábitatNAFR Nueva Arquitectura Financiera RegionalNGL Líquidos de gas naturalNymex New York Mercantile Exchange - Bolsa Mercantil de Nueva York OCDE Organización para la Cooperación y el Desarrollo EconómicoOIT Organización Internacional del TrabajoOMA Operaciones de mercado abiertoOPEP Organización de Países Exportadores de PetróleoPAR Preferencia arancelaria regional Pdvsa Petróleos de Venezuela, Sociedad AnónimaPIB Producto interno brutoPIBNP Producto interno bruto no petrolero


Pymes Pequeñas y medianas empresasPMVP Precio máximo de venta al públicoPOMR Proyecto Orinoco Magna ReservaPOES Petróleo original en sitioPPT Presidencia Pro TémporeProvencesa Procesadora Venezolana de Cereales, Sociedad AnónimaRAD Régimen de Administración de DivisasRusad Registro de Usuarios del Sistema de Administración de DivisasRusitme Registro de Usuario del Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda ExtranjeraSEN Sistema Eléctrico NacionalSicotme Sistema de Colocación Primaria de Títulos en Moneda Extranjera Sifmi Servicios de Intermediación Financiera Medidos IndirectamenteSISB Superintendencia de las Instituciones del Sector BancarioSitme Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda ExtranjeraS&P Standard and Poor’sSPR Sector Público RestringidoSucre Sistema Unitario de Compensación RegionalSudeban Superintendecia de Bancos y Otras Instituciones FinancierasSunaval Superintendecia Nacional de ValoresTCP Tratado de Comercio de los Pueblos TICC Títulos de interés y capital cubierto TIF Títulos de interés fijoUnasur Unión Suramericana de NacionesUT Unidades TributariasVAB Valor agregado brutoVPR Varianza de precios relativosWTI West Texas Intermediate


SÍMBOLOSAbreviatura para unidades monetarias y de medidas

bpd barriles de petróleo por díaBs. Bolívares CNY yuan chinoCHF franco suizoEUR euroJPY yen japonésKVA kilovoltioamperiosM1 dinero circulanteM2 liquidez monetariaM3 liquidez ampliadaMBN miles de barriles normalesMMBD millones de barriles diariosM0 base monetariaMVA megavatiospb puntos básicospp puntos porcentualesUSD dólar estadounidenseUSD/b dólares por barrilXSU sucres

SIGNOS 0 cero o menos de la unidad utilizada - no hubo transacción(-) no se obtuvo el dato(*) cifras provisionales * cifras rectificadas( ) las cifras entre paréntesis representarán valores negativos

SÍNTESIS


23

Durante 2012, la economía mundial experimentó una tasa de crecimiento menor a 2011, al alcanzar 3,2%, lo que implicó una pérdida de dinamismo en los países en desarrollo, así como en los países industrializados, aun cuando en los primeros el crecimiento resultó mayor. En países como Estados Unidos, Japón y Canadá se observó un comportamiento diferenciado con una moderada recuperación, incentivada por un notable dinamismo de la demanda interna, el aumento de la inversión y la evolución favorable del sector construcción.

Por su parte, en la Eurozona y Reino Unido el resultado fue contractivo, debido a la debilidad de la demanda doméstica, la reducción del crédito bancario y las medidas de austeridad implementadas por los gobiernos. El débil desempeño económico en dichas economías limitó el cumplimiento de las metas fiscales y la reducción del endeudamiento.

La política monetaria en los países avanzados estimuló el incremento del flujo de capital hacia las naciones emergentes e impulsó la apreciación de las monedas en estas últimas. En tales condiciones, la mayoría de los bancos centrales optaron por ajustar las tasas de interés a la baja, lo que disminuyó las entradas de capital y limitó el fortalecimiento de los tipos de cambio.

Asimismo, la incertidumbre generada por la crisis de deuda de la región del euro impactó significativa-mente el mercado laboral. En términos generales, el desempleo se ubicó en un nivel similar al del año anterior, con excepción de Europa, donde la tasa de desempleo alcanzó 11,3% en promedio.

En cuanto a la inflación, los niveles descendieron en la mayoría de los países, lo que se explica, en parte, por la amplia brecha entre el producto interno bruto (PIB) observado y el PIB potencial, así como por la caída de los precios de la energía y los alimentos. Dicha situación permitió a los bancos centrales contar con un margen de acción más amplio para impulsar la actividad económica.

En contraste, la actividad económica en América Latina mostró cierta resistencia a los efectos de la desaceleración económica global y a la incertidumbre de los mercados financieros internacionales.

El comercio internacional de bienes y servicios sostuvo una desaceleración por el lento crecimiento de las economías desarrolladas y la caída de su demanda de mercancías. En este contexto, los precios de las materias primas, en particular del petróleo, presentaron leves variaciones con respecto a 2011. Esto se debió a una sobreoferta que implicó una presión a la baja sobre los precios del crudo, aunado a la debilidad de la actividad económica mundial, e incidido además, por la presencia de elementos especulativos en los mercados financieros y por riesgos geopolíticos en algunas regiones del planeta. En este sentido, aun cuando el precio real de la Cesta OPEP fue relativamente estable, se registró un nuevo máximo histórico, lo que significó un incremento de 4,6% con respecto al año previo.

En este contexto, el desempeño económico venezolano durante 2012 se afianzó en el proceso de expan-sión iniciado en 2011, cuyo resultado fue favorable al alcanzar una tasa de crecimiento del PIB de 5,6%, acompañada de un descenso en el desempleo y la informalidad, así como de una reducción de la inflación y la recuperación del poder de compra de los venezolanos. A este respecto, la variación interanual del índice nacional de precios al consumidor (INPC) se ubicó en 20,1% al cierre de 2012, lo que evidenció una dismi-nución de 7,5 puntos porcentuales (pp) con respecto a lo observado el año anterior.

Además, la balanza de pagos experimentó un ligero déficit después de que el auge de la actividad pro-ductiva y la apreciación real de la moneda estimularan un aumento en la demanda de bienes importados, lo que limitó el superávit registrado en cuenta corriente.


24

Para alcanzar estos resultados, el incremento de la inversión pública con respecto al año precedente permitió sustentar la estrategia de política fiscal, cuyas acciones sectoriales fueron dirigidas a crear las condiciones necesarias para la ampliación de la capacidad productiva de la economía, así como para generar un mayor bienestar social. Por ello, la gestión financiera del Gobierno nacional ha mantenido una orientación expansiva, respaldada por los ingresos provenientes de la actividad petrolera y por el desem-peño de la economía interna. Dicha orientación tuvo como consecuencia un aumento del déficit fiscal, cuyo financiamiento implicó un crecimiento de la deuda pública medida como porcentaje del PIB.

El aumento de los ingresos se originó principalmente en el incremento de la recaudación de ingresos de origen petrolero, lo que permitió dinamizar la economía interna. Entre tanto, los no petroleros mos-traron una tendencia favorable con respecto a 2011, atribuida al crecimiento del consumo final y la recuperación de la actividad económica interna. En los gastos del Gobierno central, el gasto primario registró una variación real de 6,8%, con una mayor expansión del gasto de capital.

Por su parte, el Banco Central de Venezuela (BCV) optó por una política monetaria flexible, con la finalidad de incentivar los espacios de financiamiento y expandir la actividad productiva, estabilizar el sistema nacional de pagos, así como impulsar actividades productivas estratégicas. En tal sentido, se adoptaron medidas para fortalecer la asignación de divisas y el financiamiento crediticio dirigido a estas actividades, haciendo especial énfasis en el sector construcción. Por otro lado, se decidió mantener inalteradas las tasas aplicables en las operaciones de mercado abierto (OMA) y asistencia crediticia.

En lo referente a la política cambiaria, se mantuvo el régimen de administración de divisas con un tipo de cambio oficial de 4,30 Bs./USD, a partir de la determinación de la disponibilidad de divisas conforme a los requerimientos de la economía y un nivel adecuado de reservas internacionales, para canalizar el suministro de divisas hacia sectores prioritarios, a través de las liquidaciones otorgadas por medio de la Comisión de Administración de Divisas (Cadivi), la Asociación Latinoamericana de Integración (Aladi), el Sistema Único de Compensación Regional (Sucre), las empresas públicas y el Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (Sitme).

En materia comercial se conservó la flexibilización de los trámites para las importaciones y expor-taciones de bienes, con el objetivo de enfrentar las insuficiencias de la oferta interna y garantizar la seguridad alimentaria. Las acciones emprendidas en cuanto a la política de precios se orientaron a la profundización del control de precios, al incrementar el número de productos regulados, y la aplicación de la Ley de Costos y Precios Justos a través de la Superintendencia Nacional de Costos y Precios Justos (Sundecop).

Como consecuencia de los esfuerzos de las políticas públicas, se observó un resultado favorable de los principales indicadores sociales, por lo cual la condición de bienestar de los venezolanos mejoró consi-derablemente, lo que se determinó a través de la medición de la pobreza (línea del ingreso, necesidades básicas insatisfechas), el índice de Gini que mide la desigualdad, y el índice de desarrollo humano.

Es importante destacar los diferentes acontecimientos relacionados con la integración económica del país, especialmente la inserción de Venezuela como miembro pleno en el Mercado Común del Sur (Mercosur), motivo por el cual el BCV sumó esfuerzos con el Ejecutivo Nacional para cumplir con las obligaciones asumidas en este bloque económico.


25

Indicadores básicos

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos.1/ PIB a precios constantes. Cifras en millardos de sus respectivas monedas nacionales. El año base es específico de cada país. Alemania, Francia, Italia y Japón: 2000.

Canadá: 2002. Estados Unidos: 2005. Reino Unido: 2006.2/ Se refiere a los índices del final del período. El año base es específico de cada país.

Años Variación %

2012(*) 2011(*) 2010(*) 2012/2011 2011/2010

I. Economía internacional

PIB de las principaleseconomías avanzadas1/

(base: año 2000 = 100) Estados Unidos 13.593,2 13.315,1 13.088,0 2,1 1,7 Canadá 1.658,2 1.357,6 1.325,0 22,1 2,5 Eurozona Alemania 2.469,5 2.436,3 2.364,1 1,4 3,1 Francia 1.802,1 1.804,9 1.774,5 (0,2) 1,7 Italia 1.389,9 1.425,6 1.419,5 (2,5) 0,4 Reino Unido 1.442,5 1.409,0 1.399,9 2,4 0,7 Japón 519.621,0 507.478,7 511.301,6 2,4 (0,7)

Índices de precios al consumidoren las principales economías avanzadas2/

Estados Unidos 231,8 227,5 220,9 1,9 3,0 Canadá 122,0 120,9 117,8 0,9 2,7 Eurozona Alemania 114,8 112,5 110,0 2,0 2,3 Francia 131,7 111,3 108,8 18,3 2,3 Italia 119,1 116,3 112,2 2,4 3,7 Reino Unido 124,5 121,3 115,9 2,6 4,7 Japón 99,4 99,4 99,6 0,0 (0,2)

Tasas de desocupación (porcentaje)

Estados Unidos 8,1 9,0 9,6 Canadá 7,3 7,5 8,0 Eurozona 11,3 10,1 10,1 Alemania 5,3 6,0 7,1 Francia 10,2 9,7 9,8 Italia 10,6 8,4 8,4 Reino Unido 8,0 8,0 7,9 Japón 4,3 4,5 5,1 Total economías avanzadas 8,0 7,9 8,3

Saldo en cuenta corrientepor grupo de países(porcentaje del PIB)

Estados Unidos (2,9) (3,1) (3,2)Canadá (4,0) (2,8) (3,1)Eurozona 1,6 0,3 0,3 Alemania 6,5 5,7 6,1 Francia (1,6) (2,2) (1,7) Italia (1,3) (3,2) (3,5)Reino Unido (3,4) (1,9) (3,3)Japón 1,0 2,0 3,6


26

Continuación...

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos.3/ Rendimiento de letras a 90 días.4/ Rendimientos a 10 años.5/ Tomado del FMI. Se refiere a un índice ponderado de precios de mercado, excluyendo petróleo y metales preciosos.

Años Variación %

2012(*) 2011(*) 2010(*) 2012/2011 2011/2010Producción mundial de crudo y GLP (millones de b/d) 90,3 88,3 87,2 2,8 1,2

Miembros de la OPEP 31,1 29,8 29,3 5,0 1,8 No miembros de la OPEP 53,4 52,71 52,6 1,3 0,2 Producción de GLP de la OPEP 6,2 5,8 5,3 6,6 8,2 Demanda mundial de petróleo (millones de b/d) 89,8 89,2 88,4 0,7 0,9

OCDE 45,9 45,6 46,2 0,6 (1,1) No pertenecientes a la OCDE 43,9 43,5 42,2 0,7 3,2

Principales marcadores de precios de petróleo crudo (USD/b)

West Texas Intermediate (WTI) 94,2 95,1 79,5 (0,9) 19,6 North Sea Brent 111,6 110,8 80,2 0,8 38,1 Cesta OPEP 109,5 107,5 77,5 1,9 38,7

Tipo de cambio respecto al USD (promedio anual)

Canadá (CAD/USD) 1,0 1,0 1,0 1,1 (4,0) Eurozona (USD/Euro) 1,3 1,4 1,3 (7,6) 5,0 Reino Unido (JPY/USD) 1,6 1,6 1,5 (1,2) 3,8 Japón (Yen/USD) 79,8 79,7 87,7 0,2 (9,2)

Tasas de interés a corto plazo(fin del período)3/

Estados Unidos 0,0 0,0 0,0 Canadá 0,9 0,8 1,0 Eurozona (0,1) (0,2) 0,3 Reino Unido 0,5 0,5 0,6 Japón 0,1 0,1 0,1

Tasas de interés a largo plazo(fin del período)4/

Estados Unidos 1,8 1,9 3,3 Canadá 1,8 1,9 3,1 Eurozona 1,3 1,8 3,0 Reino Unido 1,8 2,0 3,4 Japón 0,8 1,0 1,1

Índice de precios de los productosbásicos en los mercados internacionales(base: año 2005=100)5/

Productos no energéticos 171,0 189,6 161,0 (9,8) 17,8 Alimentos 175,0 178,8 149,4 (2,1) 19,7 Bebidas 167,0 205,5 176,2 (18,7) 16,6 Materias primas agrícolas 134,0 153,8 125,4 (12,9) 22,6 Metales 191,0 229,7 202,3 (16,8) 13,5


27

Continuación...

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos.6/ Ingresos totales menos gastos totales excluyendo el pago de intereses de la deuda pública.7/ Ingresos no petroleros excluyendo las utilidades del BCV.8/ Se refiere a la liquidez monetaria en poder del público.

Años Variación %2012(*) 2011(*) 2010(*) 2012/2011 2011/2010

II. Economía venezolana

1. Finanzas públicas

Gestión financiera como % del PIB Gobierno central (4,8) (4,0) (3,6) (0,8) (0,4)

Superávit o déficit primario como % del PIB6/

Sector público (9,4) (8,6) 9,4 (0,8) Gobierno central (2,2) (1,8) (2,1) (0,4) 0,3

Gobierno central Relación % pago intereses/gasto corriente 11,4 9,9 7,8 1,5 2,0 Relación % tributación interna7/ VAB no petrolero 20,2 20,6 17,4 (0,4) 3,2 Relación % gastos de capital/PIB total 4,8 3,1 2,9 1,6 0,3

2. Monetario-financiero (millones de bolívares)

Liquidez monetaria8/ 714.898,4 446.616,8 296.604,8 60,1 50,6

Dinero 697.769,4 426.592,5 272.162,4 63,6 56,7 Cuasidinero 17.129,0 20.024,3 24.442,4 (14,5) (18,1)

Base monetaria 268.355,7 172.750,7 123.051,5 55,3 40,4 Multiplicador monetario 2,7 2,6 2,4 3,0 7,3

Operaciones activas del sistema financiero Cartera de créditos

Banca comercial y universal 394.205,9 263.035,9 178.339,4 49,9 47,5 Banca de desarrollo 2.627,1 1.177,4 603,0 123,1 95,3

Inversiones en valores Banca comercial y universal 245.961,4 139.333,3 91.492,7 76,5 52,3 Banca de desarrollo 2.444,56 1.262,40 149,0 93,6 747,5


28

Continuación...

() Las cifras entre párentesis representan valores negativos.9/ Cartera de créditos vigente/depósitos a la vista, a plazo y de ahorro.10/ Tasas de interés nominales promedio al mes de diciembre. Las variaciones corresponden a diferencias en puntos porcentuales.11/ Tasas de interés nominales promedio ponderadas del año. 12/ Indicador medido a través del diferencial EMBI Plus asociado al riesgo-país emergente.

Años Variación %2012(*) 2011(*) 2010(*) 2012/2011 2011/2010

Operaciones pasivas del sistema financiero

Depósitos de ahorro Banca comercial y universal 149.742,6 98.407,6 64.967,3 52,2 51,5 Banca de desarrollo 415,1 76,8 42,1 440,7 82,5

Depósitos a plazo Banca comercial y universal 3,243,8 8.275,3 11.423,35 (60,8) (27,6) Banca de desarrollo 492,0 412,7 173,5 19,2 137,9

Índice de intermediación crediticia (%)9/

Banca comercial y universal 50,2 54,6 55,5 (8,1) (1,7) Banca de desarrollo 78,3 108,4 100,9 (27,7) 7,4

Tasas de interés (%)10/

Banca comercial y universal Activa 16,0 16,0 18,1 0,1 (11,9) Pasiva 14,5 14,5 14,5 0,0 (0,1)

Tasas de las principales operaciones del BCV11/

Operaciones de absorción Ventas con pacto de recompra (DPN) 6,1 6,1 6,1 0,0 0,0 Certificados de depósitos 6,4 6,4 6,3 0,0 1,6

Operaciones de inyección Compra con pacto de recompra (DPN) 19 19,0 19,3 0,0 (1,4) Compra con pacto de recompra (letras del Tesoro) - 19,0 19,0 - (0,2)

Mercado de capitales Índice de capitalización bursátil (puntos) 471.437,1 117.036,4 65.337,6 302,8 79,1 Capitalización del mercado (millones de bolívares) 108.660,9 23.030,6 17.141,8 371,8 34,4 Transacciones totales (millones de bolívares)

Públicas 119.854,8 98.384,9 48.728,0 21,8 101,9 Privadas 2.481,7 1.625,7 845,2 52,7 92,4

Indicador de riesgo país para Venezuela (pb)12/ 773,0 1.197,0 1.044,0 (35,4) 14,7


29

Continuación...

() Las cifras entre párentesis representan valores negativos.13/ Incluye los ajustes.14/ Incluye adquisiciones de objetos valiosos.15/ Comprende la variación de existencias y la discrepancia estadística.16/ Esta categoría discrepa de la suma de las actividades de agricultura, minería, manufactura y electricidad y agua, puesto que estas actividades incluyen algunos componentes no transables de acuerdo con la nueva metodología año base 1997.

Años Variación %

2012(*) 2011(*) 2010(*) 2012/2011 2011/2010

3. Sector externo (millones de USD)Exportaciones 97.340 92.811 65.745 4,9 41,2

Petroleras 93.569 88.132 62.317 6,2 41,4No petroleras 3.771 4.679 3.428 (19,4) 36,5

Importaciones 59.339 46.813 38.613 26,8 21,2Públicas 23.172 16.959 13.201 36,6 28,5Privadas 36.167 29.845 25.412 21,1 17,5

Balanza comercial 38.001 45.998 27.132 (17,4) 69,5

Cuenta corriente 11.016 24.387 12.071 (54,8) 102,0

Movimiento de divisas13/

Ingresos 46.512 45.378 40.581 2,5 11,8Egresos 49.325 53.754 51.582 (8,2) 4,2Ajustes 3.202 2.876 3.702 11,3 (22,3)Variación de divisas del BCV 389 (5.500) (7.299) (107,1) (24,6)

Reservas internacionales

Reservas internacionales brutas 29.887 29.889 29.500 (0,0) 1,3 Reservas internacionales netas 29.356 29.508 29.139 (0,5) 1,3

Fondo de Inversiones para la Estabilización Macroeconómica 3 832 830 (99,6) 0,2

Tipo de cambio nominal (Bs./USD)Puntual 4,3 2,60/4,30 2,15

Índice del tipo de cambio promedio(base: dic. 2007=100)Nominal 217,6 153,2 128,1 (42,0) 19,6Real 75,6 65,6 67,6 (15,2) (3,0)

Precio promedio de la cesta petrolera venezolana 103,4 101,1 72,0 2,3 40,4(USD/b)

4. Sector real(miles de Bs. base: 1997=100)Demanda agregada interna 83.735.767 74.584.097 69.332.713 12,3 7,6Gastos de consumo final 54.656.588 51.145.481 48.984.574 6,9 4,4Formación bruta de capital fijo14/ 21.782.989 17.664.559 16.925.029 23,3 4,4Variación de existencias15/ 7.296.190 5.774.057 3.422.210 26,4 68,7

Producto interno bruto 61.409.103 58.138.269 55.807.510 5,6 4,2Actividades

Transables 19.530.510 19.205.712 18.801.785 1,7 2,1 Petroleras 6.682.723 6.593.126 6.554.311 1,4 0,6 No petroleras16/ 12.847.787 12.612.586 12.247.474 1,9 3,0

No transables 38.674.481 35.292.763 33.391.829 9,6 5,7 Menos: servicios de intermediación financiera 3.873.903 2.849.777 2.512.350 35,9 13,4 medidos indirectamente Impuestos netos sobre los productos 7.078.015 6.489.571 6.126.246 9,1 5,9


30

Continuación...

() Las cifras entre párentesis representan valores negativos.17/ Excluye los impuestos indirectos netos y las transferencias corrientes netas.

Años Variación %2012(*) 2011(*) 2010(*) 2012/2011 2011/2010

Ingreso nacional17/ 1.494.808.508 1.241.347.247 944.482.401 26,8 31,4 (miles de Bs. a precios corrientes)

Producto interno neto 1.538.036.286 1.275.614.660 957.027.373 27,4 33,3 Operaciones de distribución primaria del ingreso con agentes no residentes, netas

(43.227.778) (34.267.413) (12.544.972) 71,4 173,2

Ingreso nacional disponible 1.490.601.610 1.239.209.589 943.759.086 26,6 31,3 (miles de Bs. a precios corrientes)

Consumo final del Gobierno general 200.180.648 156.352.577 113.982.486 38,5 37,2 Consumo final privado 966.966.774 748.815.659 568.358.590 38,4 31,8

Ahorro neto 321.829.872 334.041.353 261.418.010 (4,7) 27,8

Fuerza de trabajo 13.476 13.303 13.077 1,3 1,7 (miles de personas)

Ocupados 12.390 12.197 11.949 1,6 2,1 Desocupados 1.086 1.106 1.128 (1,8) (1,9)Tasa de desocupación (%) 8,1 8,3 8,6 (2,7) (3,5)

Producto medio por ocupado 4.956 4.767 4.670 4,1 2,1 (Bs. a precios de 1997)

ActividadesTransables 7.878 7.696 7.473 2,4 3,0No transables 3.902 3.539 3.428 10,6 3,2

Precios(índices a diciembre)

Nacional (base: 2007=100) 318,9 265,6 208,2 25,6 27,6

Al mayor (base: 1997=100) 2.587,5 2.219,1 1.837,8 20,0 20,7 Productos nacionales 2.825,4 2.406,6 1.971,7 21,2 22,1 Productos importados 1.883,9 1.664,4 1.441,6 15,2 15,5

Al productorSector manufacturero (base 1997=100) 1.633,2 1.437,1 1.171,3 16,7 22,7

Deflactor implícito del PIB 2.671,2 2.334,9 1.822,0 18,5 28,2 Petrolero 5.944,0 5.862,5 4.228,0 1,9 38,7 No petrolero 2.323,5 1.922,5 1.546,0 25,9 24,4

ENTORNO ECONÓMICO

INTERNACIONAL

CAPÍTULO I


33

1. Introducción1

La economía mundial se desaceleró nuevamente en 2012, al experimentar una tasa de crecimiento de 3,2%, resultado menor al 3,9% de 2011. Hubo pérdida de dinamismo en los países en desarrollo (5,2%) y en los industrializados (1,2%), al observarse en estos últimos un comportamiento diferenciado, con una moderada recuperación en Estados Unidos, Japón y Canadá, y contracción en la Eurozona y Reino Unido.

El menor ritmo de expansión de la economía global se explica por la intensificación del clima de incerti-dumbre ante la crisis en la zona euro, los procesos de consolidación fiscal implementados en la mayoría de los países avanzados, la debilidad de la demanda agregada y los efectos de contagio –comerciales y financieros– que impactaron a los mercados emergentes.

Sin embargo, en el segundo semestre del año el impacto negativo de estos factores fue atenuado, en un contexto de recuperación de la confianza en los mercados financieros, por la disipación de los temores de resquebrajamiento de la Eurozona, el acuerdo del Congreso estadounidense para evitar el abismo fiscal y la reestructuración de la deuda de Grecia. Asimismo, la reactivación de la producción y del gasto interno en los países emergentes, y las señales de recuperación de la actividad económica norteamericana contribuyeron con la mejora del panorama global.

El desempleo se mantuvo elevado, especialmente en las economías desarrolladas. La situación de Eu-ropa fue la más apremiante. Por su parte, la inflación descendió en la mayoría de los países, en cierta medida como consecuencia de la amplia brecha entre el PIB observado y el potencial, así como por la caída en los precios de la energía y los alimentos. De esta manera, los bancos centrales contaron con un mayor margen de acción para apoyar la actividad económica. Así, las autoridades monetarias de los países industrializados mantuvieron inalteradas sus tasas de interés de referencia, a excepción del Banco Central Europeo (BCE), e implementaron programas de flexibilización cuantitativa para proveer de liquidez a los sistemas financieros.

Como efecto de estas medidas se produjo una moderada depreciación del dólar estadounidense y hubo mayor afluencia de capitales hacia las economías de Asia y América Latina, en búsqueda de mayores retornos. En tal sentido, la acción monetaria propició el alza de los mercados bursátiles y la apreciación de la mayoría de las monedas de las regiones emergentes. Para hacer frente a esta situación, los ban-cos centrales de estas zonas realizaron intervenciones en los mercados cambiarios e instrumentaron medidas macroprudenciales para protegerse de las turbulencias de los mercados externos.

Las condiciones crediticias de las economías desarrolladas se mostraron débiles durante el año. En la zona euro, el crédito continuó en contracción en un escenario de mayor aversión al riesgo en las eco-nomías de la periferia. Por el contrario, las condiciones de intermediación financiera en Estados Unidos se fortalecieron de manera moderada, soportadas por la recuperación de los precios de la vivienda, la mejora del patrimonio de los hogares y una mayor solvencia de las instituciones bancarias. En las economías emergentes los canales crediticios funcionaron en condiciones normales.

En el ámbito externo, el volumen del comercio mundial se desaceleró notablemente por segundo año conse-cutivo, al registrar una expansión de 2% en 2012 frente al 5,2% del año previo. Este comportamiento estuvo

1 Las cifras utilizadas en este capítulo provienen, fundamentalmente, del World Economic Outlook del Fondo Monetario Internacional (abril 2012) y de la Comisión Económica para América Latina (Cepal).


34

2 Este programa tiene como fin la compra de títulos del Tesoro con vencimientos entre 6 y 30 años, y la venta de montos similares de papeles con vencimientos de 3 años o menos.

asociado, fundamentalmente, al débil crecimiento mundial, especialmente de Europa y otras economías industrializadas.

Por su parte, los programas de austeridad y las reformas estructurales contribuyeron a una reducción, por debajo de 6%, del déficit fiscal como porcentaje del PIB en los países avanzados. En las economías en desarrollo, el déficit en las cuentas públicas disminuyó ligeramente, aun cuando se dio en un con-texto de aplicación de medidas de estímulos al crecimiento y afectación de los ingresos externos por la disminución de los precios de las materias primas.

2. Economías industrializadas

Las principales economías avanzadas mostraron bajas tasas de crecimiento producto de la debilidad de la demanda interna, los efectos de la consolidación fiscal y el estancamiento de la intermediación crediticia. En este contexto, los estímulos económicos descansaron básicamente en acciones monetarias laxas de los bancos centrales.

En Estados Unidos, la actividad económica se expandió 2,2% en 2012, desde 1,8% observado en 2011. Esta mejora obedeció a la continuidad de una política monetaria significativamente expansiva. Aunque se aplicaron medidas fiscales restrictivas, fueron de carácter moderado. El desempeño positivo del PIB se reflejó en un avance modesto del consumo privado, el crecimiento de las exportaciones y la recuperación del sector inmobiliario, todo esto en el marco de un aumento leve en la creación de empleos.

Por su parte, la inflación descendió en 2012 a 2,1% desde 3,1% el año previo, tras la disipación de los efectos del alza en los precios de las materias primas de 2011. Asimismo, la tasa de desempleo cayó a 7,8% al cierre del año, como consecuencia de la creación de, aproximadamente, 1,8 millones de nuevas plazas laborales.

En este escenario, la Reserva Federal (FED) intensificó la flexibilización de su política monetaria. Para ello, mantuvo inalterado el rango de la tasa de interés referencial entre 0% y 0,25%, extendió el plan de canje de bonos del Tesoro (Operación Twist)2 hasta finales de 2012 y amplió el programa de compra de títulos respaldados con activos inmobiliarios.

En el ámbito de las finanzas públicas, la Cámara de Representantes del Congreso aprobó, al cierre de 2012, un acuerdo para evitar el denominado “abismo fiscal”. De esta forma, se mantuvieron las rebajas fiscales y se pospusieron los recortes automáticos del gasto público acordados en 2011; sin embargo, a nivel federal se mantuvo el sesgo restrictivo y los recortes del gasto de defensa impactaron al PIB en el cuarto trimestre del año.

Entre tanto, en Canadá el PIB se expandió 1,9% en 2012, respaldado por la dinámica de la demanda interna y la evolución del sector construcción. Sin embargo, la cifra reflejó una pérdida de ímpetu, asociada a la lenta recuperación de Estados Unidos y a la caída significativa del gasto público, en un contexto de consolidación fiscal. Por otra parte, las presiones inflacionarias permanecieron bajo control y el mercado de trabajo registró un desempeño positivo, lo cual permitió que la tasa de desempleo alcanzara su valor mínimo desde diciembre de 2008, al ubicarse en 7,1% al cierre del año. En este contexto, el Banco Central mantuvo inalterada su tasa de interés referencial en 1%.


35

En Reino Unido la economía se contrajo en 2012, afectada por la debilidad de la demanda doméstica, la reducción del crédito bancario, el descenso del ingreso real y las medidas de austeridad implemen-tadas por el Gobierno. A esto se sumó la caída de la producción industrial –que acumuló 19 meses consecutivos en declive– y el deterioro de las cuentas externas.

La moderación de la economía llevó al Comité de Política Monetaria a elevar, en GBP 50 millardos, su programa de compra de bonos con vencimiento a mediano y largo plazo, hasta GBP 375 millardos, y a adoptar otras medidas para proveer de liquidez al mercado interbancario, entre las que destacaron el programa de facilidades crediticias (funding for lending scheme) y la ampliación de los colaterales para operaciones de reporto (extended collateral term repo).

En las cuentas públicas, el magro desempeño económico limitó el cumplimiento de las metas fiscales y de reducción del endeudamiento establecidas en el programa de consolidación. En este contexto, la agencia calificadora de riesgo Standard & Poor’s (S&P) redujo el panorama crediticio de Gran Bretaña a “negativo” desde “estable”, aunque mantuvo la nota crediticia en grado de inversión “AAA”.

En la Eurozona las medidas de austeridad aplicadas por los gobiernos y el retroceso en el consumo de los hogares y la inversión, fueron los principales determinantes de la contracción del PIB de 0,4% en 2012. Asimismo, el desempeño de la actividad económica se vio limitado por la incertidumbre generada por la crisis de deuda soberana de la región. Este deterioro tuvo un impacto en el mercado laboral, donde la tasa de desempleo se incrementó desde 10,1% a 11,3% en 2012. El ascenso en el número de desocupados se hizo notar en los países con problemas estructurales como Chipre, Grecia, Italia, Portugal y España.

Bajo estas condiciones, la política del Banco Central Europeo (BCE) continuó siendo laxa, con el fin de apuntalar el crecimiento y evitar mayores restricciones en el otorgamiento de créditos. En este sentido, el BCE redujo en 25 puntos básicos (pb) la tasa de interés de referencia hasta 0,75% y ofreció facili-dades para proveer de liquidez a las instituciones financieras. En este mismo orden de ideas y ante el incremento significativo en los costos de financiamiento de algunos países de la región, la autoridad monetaria aprobó un programa de compras directas de títulos públicos en el mercado secundario, dirigido a los países que hubiesen acordado formalmente un rescate financiero y aprobado un paquete de reformas económicas.

En tal escenario, la agencia calificadora de riesgo Moody’s disminuyó la perspectiva de la calificación de la Unión Europea a negativa, al argumentar que el plan de compra de bonos del BCE podría tener un efecto negativo sobre las naciones que tienen mayor contribución al presupuesto de la Unión. En particular, la fragilidad de los sistemas bancarios y la vulnerabilidad de las cuentas públicas propiciaron que las principales agencias calificadoras recortaran las notas de deuda de España, Chipre e Italia.

En cuanto al sector externo, la balanza comercial se mantuvo positiva y alcanzó EUR 12 millardos al cierre de 2012. El euro se fortaleció en el año, luego de la disipación de los temores sobre una ruptura de la Unión Europea, la reestructuración de la deuda de Grecia y el anuncio de medidas de apoyo a los mercados secundarios de deuda soberana por parte del BCE.

En Japón la economía se expandió 1,9% en 2012, por debajo de las expectativas iniciales que apun-taban a un repunte de 2,5%. La evolución de la actividad estuvo sustentada, a inicios del año, en un


36

incremento de la demanda doméstica, las ventas externas y el gasto relacionado con las actividades de reconstrucción, tras el terremoto y el tsunami registrados en 2011. Sin embargo, este avance fue limitado por la renuencia de las familias a elevar el consumo, ante la persistencia del escenario defla-cionario y las perturbaciones de las cuentas externas, estas últimas asociadas a la desaceleración de la economía global y los problemas territoriales con China.

Para contrarrestar esta situación, el Gobierno aprobó dos paquetes de estímulos por JPY 880 millardos y JPY 422,6 millardos, con el fin de impulsar la creación de empleos y otorgar soporte financiero al sector empresarial y a la seguridad social. Ello contribuyó a que la tasa de desocupación disminuyera a 4,3% en 2012, desde 4,5% en 2011. Por su parte, el Banco de Japón mantuvo inalterada su tasa de interés de referencia y expandió el monto del programa de compras de activos hasta JPY 101 billones en 2012. En consecuencia, el yen se depreció 12,8% con respecto al dólar norteamericano, al cierre de 2012, en comparación con igual período del año previo.

(1,0)

0,0

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Estados Unidos Canadá Eurozona Reino Unido Japón

(%)

2010 2011 2012

GRÁFICO I-1Tasa de crecimiento del PIB

Principales países avanzados

Fuente: FMI, bancos centrales de los diferentes países.


37

GRÁFICO I-2 Variación anualizada de la tasa de inflación

Principales países avanzados2012

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(%)



GRÁFICO I-3Tasas de interés oficiales

Principales países avanzados2012

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Ene

Feb

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(%)

Estados Unidos Canadá Eurozona Reino Unido



38

3. Economías emergentes

El crecimiento de las economías emergentes se ralentizó en 2012, afectado por el débil desenvolvimiento de los países avanzados, lo cual generó una desaceleración en el comercio mundial. Igualmente, se hizo sentir en el desempeño de estas economías la aplicación de restricciones domésticas en el primer semestre del año. Sin embargo, en el segundo semestre las condiciones económicas mejoraron en algunos países, debido a los estímulos provenientes de políticas monetarias y fiscales implementadas para reactivar la producción interna y el gasto doméstico.

Los países BRIC (Brasil, Rusia, India y China) también se vieron afectados por la desaceleración de la economía mundial. En particular, Rusia se resintió por la agudización de las tensiones financieras en la periferia de la zona euro y por la pérdida de impulso del consumo y la inversión.

En el plano fiscal, la aplicación de medidas de estímulo al crecimiento y los menores ingresos tributarios propiciaron un deterioro en los balances de las finanzas públicas. Sin embargo, los diferenciales de rendimiento de deuda soberana medidos mediante el índice EMBI Plus (Emerging Markets Bond Index Plus), reflejaron una mejora en la percepción de riesgo-país, apoyada en la mayor demanda de estos instrumentos que propiciaron los estímulos cuantitativos de los bancos centrales de las principales economías industrializadas y la consiguiente búsqueda de retornos más atractivos.

GRÁFICO I-4Resultado fiscal global

Principales países avanzados(como % del PIB)

(14,0)

(11,0)

(8,0)

(5,0)

(2,0)

1,0

4,0


(%)

2010 2011 2012



39

En efecto, la mayor relajación de la política monetaria en los países avanzados incrementó el flujo de capital hacia las naciones emergentes, lo que acarreó la apreciación de sus monedas. En estas con-diciones, la mayoría de los bancos centrales se inclinaron por ajustar los tipos de interés a la baja, lo que restó atractivo a las entradas de capital y limitó el fortalecimiento de los tipos de cambio. Además, muchos de ellos complementaron esta política con intervenciones en los mercados cambiarios y la instrumentación de medidas macroprudenciales.

En China, la economía creció 7,8% en 2012, apoyada en el incremento de la inversión y, en menor medida, en el consumo privado. Sin embargo, la cifra resultó inferior a la expansión de 9,3% alcanzada en 2011, debido al debilitamiento de la demanda externa y a la moderación de algunos componentes del gasto interno.

La pérdida de dinamismo de la producción incentivó una mayor intervención de las autoridades para reactivar la economía en un marco de menores presiones inflacionarias. De esta manera, el Banco Central flexibilizó su política monetaria mediante una serie de disposiciones orientadas a reactivar el mercado crediticio. Entre ellas destacaron: la disminución de los coeficientes de reservas y de la tasa de interés de préstamos hasta 3% y 6%, respectivamente, y el aumento de la liquidez del sector bancario. Por su parte, el Gobierno aplicó un conjunto de medidas adicionales de estímulo fiscal para evitar una mayor desaceleración del PIB.

0 100 200 300 400 500 600 700 800

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(Puntos básicos)

EMBI Plus Latinoamérica

GRÁFICO I-5Diferenciales de riesgo soberano emergente1/

1/ Corresponde al promedio ponderado de los diferenciales de rendimiento de una cesta de bonos de un país o región con respecto a una cesta comparativa de títulos del tesoro estadounidense considerada de cero riesgo.

Fuente: J.P. Morgan.


40

Con respecto a la internacionalización del yuan (CNY), la autoridad monetaria continuó sus acciones para ampliar el uso de la moneda. Para ello, otorgó un permiso para el comercio interbancario en Taiwán y Japón, aprobó acuerdos de intercambio de divisas con Australia, Brasil y Ucrania, y amplió el monto de compensación con el Banco Central de Mongolia.

En el ámbito externo, las exportaciones se moderaron en 2012, producto de la desaceleración de la economía mundial y el alza de los costos laborales locales. De igual manera, la debilidad del consumo interno ocasionó que las importaciones se atenuaran durante el año. Sin embargo, la caída de los precios de las materias primas en los mercados internacionales amplió el superávit comercial, al ubicarse en USD 231,1 millardos, cifra superior a los USD 157,9 millardos del año previo.

En India, el PIB experimentó una desaceleración en el año, al expandirse 4,5% desde 7,9% alcanzado el año previo, debido al menor vigor de la producción industrial, la caída en las exportaciones y una mayor inflación minorista. En este contexto, el Banco Central recortó, en 125 puntos básicos, su ratio de reserva de efectivo a 4,25%, y redujo su tasa de interés a 8%, en un intento por impulsar la deman-da agregada. El deterioro de las cuentas fiscales y los pocos avances en sus reformas estructurales sustentaron el recorte del panorama crediticio del país a “negativo” desde “estable”, por parte de las agencias calificadoras Standard & Poor’s y Fitch.

En Latinoamérica y el Caribe, la actividad económica mostró cierta resistencia a los efectos de la des-aceleración económica global y a la incertidumbre de los mercados financieros internacionales. De esta manera, el debilitamiento del intercambio comercial con el resto del mundo ocasionó la ralentización del PIB de la región, que se expandió 3% en 2012 (4,6% en 2011), apoyado en el mayor dinamismo de la demanda interna, en especial del consumo de los hogares y de la inversión.

En este contexto, la recuperación del mercado laboral fue moderada, sobre todo si se compara con el desempeño de 2011. Así lo reflejó la tasa de desocupación urbana publicada por la Comisión Económica para América Latina (Cepal), la cual se redujo a 6,4% en 2012, desde 6,7% registrado en el año previo. La caída en la tasa de desempleo fue favorecida de manera fundamental por la generación de puestos de trabajo en actividades intensivas en mano de obra y en el sector público.

Por su parte, el FMI estimó que la inflación se redujo a 6,0% en 2012, desde 6,6% observado el año previo, luego del desvanecimiento del repunte de los precios de los alimentos durante la segunda mitad del año. En este contexto, los bancos centrales de la región adoptaron una política monetaria cautelosa durante el primer semestre del año, con escasas modificaciones en las tasas vigentes. Solo los países en los cuales la desaceleración se hizo más evidente redujeron su tasa de política monetaria para impulsar el dinamismo de la demanda interna y mitigar los efectos de la contracción de la demanda foránea.

Las cuentas externas reflejaron el deterioro del intercambio comercial de la región y la inestabilidad financiera mundial. Así, el déficit en cuenta corriente se amplió en 2012, debido a una reducción en el superávit de la balanza comercial de la mayoría de los países. Por su parte, los flujos de capital de corto plazo mantuvieron su dinamismo, aunque en menor volumen a los recibidos el año previo, lo cual generó una mayor volatilidad cambiaria que llevó a intervenciones en el mercado de divisas y a la acumulación de reservas internacionales.


41

Entre tanto, las cifras de la Cepal reportaron un deterioro en el balance fiscal de los países de la re-gión en relación con el año anterior, debido al crecimiento del gasto público y a la moderación de los ingresos tributarios derivados de la explotación de los recursos naturales o de productos básicos. Por consiguiente, el resultado primario de América Latina mostró, en promedio, un déficit de 0,3% del PIB, en contraste con el superávit de 0,2% registrado en 2011. No obstante, el deterioro de las cuentas fiscales no se vio reflejado en la relación deuda/PIB, la cual continuó su senda decreciente, al ubicarse en 29,8% al cierre del año.

Al analizar en detalle el comportamiento de las principales variables económicas de los países latinoa-mericanos, se observó una notable disminución en el ritmo de crecimiento de las economías de Brasil y Argentina, las cuales mostraron una expansión de 0,9% y 2% en 2012, respectivamente. La primera de ellas reflejó los efectos de las medidas fiscales y monetarias restrictivas ejecutadas durante 2011 y la incertidumbre generada por la crisis financiera internacional. Entre tanto, la segunda evidenció la pérdida de ímpetu de la economía mundial, en especial de Brasil, y el efecto de la sequía sobre la producción agrícola.

Igual tendencia se observó en la actividad económica de Chile y Colombia, aunque el impacto negativo fue menor, al registrar tasas de crecimiento de 5,5% y 3,8%, respectivamente, debido al soporte que brindó el gasto interno, en especial la inversión. Por otro lado, en México la fortaleza de la demanda estadounidense de bienes y servicios contribuyó a que la expansión de su economía se mantuviera y alcanzara un incremento del PIB de 3,8%.

En el ámbito monetario, el descenso de las presiones inflacionarias y la necesidad del Banco Central de Brasil de incentivar la demanda doméstica y la competitividad de las empresas locales, llevaron a una reducción de 375 puntos básicos en la tasa de interés referencial Selic (Sistema Especial de Liquidación y Custodia, Administrado por el Banco Central de Brasil) hasta situarla en 7,25%. De igual manera, el ente emisor de Colombia flexibilizó su política monetaria en 50 puntos básicos en 2012, al colocar su tasa marcadora en 4,25%, con el objeto de enfrentar el debilitamiento del crecimiento global y la volatilidad de los mercados financieros internacionales.

Por su parte, las autoridades monetarias de Chile y México mantuvieron sus posturas, ante las pocas señales de debilitamiento de la economía doméstica y la favorable evolución de los factores determinantes de la inflación. Entre tanto, en algunos países de la región continuaron los esfuerzos por fortalecer las políticas macroprudenciales mediante la aplicación de encajes o reformas de la regulación financiera que les permitieran fijar provisiones anticíclicas, ante un escenario de mayor incertidumbre global.

La mayor disponibilidad de recursos en los mercados financieros internacionales y la solidez de los fundamentos macroeconómicos de la región dejaron que se mantuviera un constante flujo de capitales hacia América Latina, a excepción de Argentina. En este escenario, los bancos centrales de México, Brasil y Colombia implementaron medidas para evitar la apreciación de sus monedas, mediante la realización de subastas diarias de compras de dólares. Por el contrario, en Chile el ente emisor permitió que la cotización del peso se sustentara en los fundamentos del mercado, lo cual propició que sus reservas internacionales no experimentaran cambios significativos.

En cuanto a las calificaciones crediticias, la agencia Standard & Poor’s otorgó a Chile el grado de in-versión más alto en la historia de los mercados de la región, al considerar la creciente fortaleza de la


42

economía y la mejora en la capacidad del Gobierno para ejecutar políticas contracíclicas, en un escenario de desaceleración externa. Asimismo, revisó a “positiva” la perspectiva de la calificación crediticia de Colombia y elevó la nota de la deuda de México a “A-2”, por un cambio en la metodología.

Por otro lado, la incertidumbre generada por la nacionalización de la empresa petrolera YPF en Argentina y por las medidas impuestas por el Gobierno de ese país a la actividad comercial y al mercado cambiario, así como las preocupaciones de que la nación austral pudiera caer en una nueva cesación de pagos, sustentaron la rebaja en la calificación de la deuda soberana por parte de las agencias Standard & Poor’s y Fitch. Por su parte, Moody’s recortó el panorama de la nota crediticia a negativo desde estable.

GRÁFICO I-6Tasa de crecimiento del PIB

Países emergentes seleccionados

0

2

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6

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10

12

China India Brasil México Argentina Chile Colombia

(%)

2010 2011 2012



43

GRÁFICO I-7Variación anualizada de la tasa de inflación


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(%)

China Brasil México Argentina Chile Colombia India


GRÁFICO I-8Resultado fiscal global

Países emergentes seleccionados(% del PIB)


(10,0)

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(%)

2010 2011 2012


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GRÁFICO I-9Resultado en cuenta corriente

Países emergentes seleccionados(% del PIB)


(6,0)

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(%)

2010 2011 2012

GRÁFICO I-10Tasa de variación anual de las reservas internacionales



(60,0)

(40,0)

(20,0)

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(%)

2010 2011 2012


45

4. Comercio internacional

El comercio mundial de bienes y servicios se desaceleró, por segundo año consecutivo, al expandirse a una tasa de 2% en 2012, desde 5,2% en 2011. Este desempeño fue atribuido al lento crecimiento de las economías desarrolladas, a la renovada incertidumbre en torno al valor del euro y a la caída de la demanda de mercancías proveniente de las economías emergentes.

Los envíos desde los países desarrollados crecieron a un ritmo más lento que el promedio mundial (1%), mientras que las exportaciones de los países en desarrollo aumentaron 3,3%. Por su parte, las impor-taciones disminuyeron 0,1% en las economías industrializadas y se incrementaron 4,6% en las naciones en desarrollo.

Por regiones, destacó la recuperación de las exportaciones de África (6,1%) y la moderación en las ventas externas de América del Norte (4,5%) y Asia (2,8%), estas últimas afectadas por las correspondientes a India y Japón. En contraste, los países exportadores de recursos naturales aceleraron moderadamente sus ventas al exterior, entre ellas la Comunidad de Estados Independientes (CEI) (1,6%), América del Sur y Central (1,4%) y Oriente Medio (1,2%).

GRÁFICO I-11Tasa de crecimiento del comercio internacional

Principales regiones

Fuente: OMC.

(5,0) 0,0 5,0 10,0

Mundial

América del Norte

América Central y del Sur

Europa

Comunidad de Estados Independientes

Asia

(%)

Importaciones Exportaciones

En términos de valor, las exportaciones mundiales aumentaron 0,2% en 2012, al ubicarse en USD 18,3 millardos, cifra que se mantuvo sin variación en comparación con la registrada en 2011.


46

El menor crecimiento del valor en dólares del comercio mundial se explicó, en parte, por el descenso de los precios de las materias primas en 2012. Ello, luego de registrar un marcado declive durante el segundo trimestre del año, propiciado por la apreciación del dólar estadounidense y las preocupaciones en torno a la demanda, ante la debilidad del panorama económico global. Sin embargo, las medidas de estímulo monetario anunciadas por los bancos centrales de los principales países industrializados ayudaron a revertir, en la segunda mitad del año, el comportamiento a la baja en los precios de los productos básicos.

En la clasificación por sectores, el índice de los energéticos registró la mayor disminución anual, en un contexto de mayor oferta global de crudo, holgados niveles de inventarios y desaceleración del cre-cimiento mundial. A pesar de ello, la cotización de los marcadores de petróleo se ubicó en 2012 por encima de los valores observados el año previo, debido al incremento de las tensiones geopolíticas en el Medio Oriente y el aumento en la demanda petrolera en China. En contraste, los precios de los bienes agrícolas ascendieron en el mismo lapso, en especial durante el segundo semestre, respaldados por las preocupaciones que generaron sobre la oferta las condiciones climatológicas adversas.

5. Mercado petrolero internacional

5.1. Visión global

En 2012, el precio del petróleo experimentó variaciones leves con respecto al año anterior, en un contexto caracterizado por una situación de sobreoferta que incidió negativamente sobre los precios

GRÁFICO I-12Evolución de los precios de las materias primas

1/ El total corresponde al promedio ponderado de los sectores energía, metales industriales, metales preciosos, agricultura y ganadería.

Fuente: Commodity Research Bureau de Estados Unidos.

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12

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2

Total 1/ Metales ind. Metales prec. Energía

(Índice)


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del crudo, que estuvo compensada por elementos de riesgo geopolítico y financieros. Por una parte, la debilidad de la demanda petrolera estuvo asociada a la fragilidad de la actividad económica mundial, como consecuencia de los efectos remanentes de la crisis financiera internacional de 2008 y 2009. Ciertamente, las economías industrializadas no han logrado reiniciar una senda de crecimiento económico sostenido, a la vez que las economías emergentes experimentaron una desaceleración generalizada. En contraste, elementos de riesgo geopolítico en Medio Oriente y un posicionamiento optimista por parte de los inversionistas en los mercados financieros dieron soporte al precio.

Así, los principales marcadores de crudo permanecieron relativamente estables con respecto al año previo. El precio promedio del marcador estadounidense West Texas Intermediate (WTI) fue de USD/b 94,23, lo que representó una disminución de USD/b 0,89 con respecto al año previo. Por su parte, el referencial europeo Brent, el cual ha ganado mayor vigencia como marcador internacional sobre el esta-dounidense, marcó un promedio de USD/b 111,64, lo que significó un leve aumento de USD/b 0,84.

GRÁFICO I-13Evolución mensual de los principales marcadores

de crudo (2007-2012)

Fuente: Ministerio del Poder Popular de Petróleo y Minería (Menpet).

134,7

88,3

106,6

109,3

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ov

Cesta OPEP Brent

(USD/b)

WTI

39,07

54,8

Desde 2010 el incremento de los inventarios en Estados Unidos incidió negativamente sobre el precio del WTI, lo que contribuyó a que el diferencial de precios entre el WTI y el Brent se mantuviera a favor de este último durante el año, dada las limitaciones en los flujos de salida desde el centro de distribu-ción y almacenamiento del WTI en Cushing, Oklahoma. En efecto, el diferencial promedio en 2012 se situó en USD/b 17,51 a favor del marcador europeo, distinto al comportamiento histórico dadas las características de estos referenciales internacionales3.

3 El referencial estadounidense West Texas Intermediate históricamente ha cotizado a un precio superior al marcador europeo Brent, dadas sus características químicas que lo convierten en un petróleo de mejor calidad.


48

En cuanto a los fundamentos del mercado petrolero, la demanda global mostró un incremento que estuvo explicado, principalmente, por el mayor consumo de las economías emergentes, lo que contrastó con una reducción de la demanda de las economías industrializadas. El mayor dinamismo del bloque de países que no pertenecen a la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (No OCDE) continúa explicando los incrementos de la demanda de energía, que representa 49% del consumo global de crudo. En particular, los países de Asia emergente, como China e India, mostraron los incrementos más significativos, cónsonos con la mayor fortaleza de estas economías en el contexto de debilidad global que prevaleció en 2012.

Por su parte, la oferta de petróleo mostró un aumento que resultó superior a la demanda, lo que explica el exceso de oferta que predominó en el año. El incremento de la oferta estuvo sustentado por los países miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y por los no pertenecientes a este grupo. Específicamente, destacó el incremento de la producción de petróleo de Estados Unidos, tras los recientes avances en la producción de crudo no convencional (petróleo de esquistos), así como el aumento de la producción de Canadá. Por el lado del bloque OPEP, los incrementos en Arabia Saudita e Iraq, así como la reincorporación de la producción de Libia determinaron la mayor oferta de la organización.

En términos reales4, aun cuando el precio real o capacidad de compra de bienes importados de la Cesta OPEP aumentó de manera moderada, logró alcanzar un nuevo máximo histórico, al mostrar un promedio de USD/b 19,03 en 2012, lo que significó un incremento de 4,6% con respecto al año previo.

4 Para la estimación se utilizó el deflactor de la Cesta OPEP, el cual se construye con la combinación de los índices de tipo de cambio y de inflación de los países que forman parte del Acuerdo de Ginebra I y Estados Unidos.

GRÁFICO I-14Precio del marcador de la Cesta OPEP

94,5

61,1

107,5

109,5

19,03

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2002

20

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2006

20

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2008

20

09

2010

20

11

2012

Nominal Real

(USD/b base 1973) (USD/b) nominal

Nota: El precio real se obtuvo del índice combinado calculado por la OPEP, el cual es una combinación de índices de tipo de cambio e inflación de varios países.

Fuente: OPEP.


49

5.2. Evolución de la demanda de petróleo

La demanda petrolera continuó mostrando avances al incrementarse 0,84 MMBD con respecto a 2011 y se situó en un nuevo máximo histórico de 89,78 MMBD. El mayor dinamismo de las economías emergen-tes, en contraste con la debilidad de los países industrializados, se evidenció en el comportamiento del consumo de crudo de ambos grupos de países. En este sentido, el bloque de países OCDE reportó una disminución en su consumo de 0,57 MMBD, al ubicarse en 45,93 MMBD en promedio para 2012.

A escala regional, se evidencia que el consumo de Norteamérica disminuyó 0,29 MMBD, explicado, principalmente, por la menor demanda de Estados Unidos (0,34 MMBD), asociada a la debilidad de la actividad económica, así como a elementos de eficiencia energética y mayor ahorro doméstico, mien-tras que Canadá se mantuvo estable. Por su parte, la ampliación del consumo de México (0,05 MMBD) compensó parcialmente esta caída en la región. En Europa, la disminución resultó superior (0,56 MMBD), ocasionada por la menor demanda de los principales consumidores5 (0,45 MMBD).

5 Incluye: Alemania, Francia, Italia, España y Reino Unido.

GRÁFICO I-15Evolución de la demanda de petróleo

de los principales consumidores mundiales(2009-2012)

18,8

8,1 9

4,4

19,2

8,9 8,9

4,5

19,0

9,2 8,6

4,5

18,6

9,6 8,2

4,7

0

5

10

15

20

25

Estados Unidos China Europa Japón

(MMBD)

2009 2010 2011 2012

Fuente: Agencia Internacional de Energía (AIE).

La región del Pacífico evidenció un incremento de 0,34 MMBD, sustentado por Japón (0,25 MMBD). Este comportamiento se explica por la necesidad de ampliar la generación de energía proveniente de fuentes fósiles, luego del incidente nuclear ocurrido en este país en 2011 que obligó a remplazar parcialmente la energía generada en las centrales nucleares.

En contraste con el bloque de países industrializados, las economías No OCDE mostraron un au-mento de 1,41 MMBD para elevar su demanda a 43,85 MMBD promedio en 2012. En particular, el incremento de China (0,37 MMBD) e India (0,13), por el lado de los países asiáticos, explica 28% de


50

este aumento. También se registraron incrementos en el Medio Oriente (0,25 MMBD), explicados por un mayor consumo interno de Arabia Saudita (0,14 MMBD). En cuanto a América Latina, la región mostró un mayor consumo (0,22 MMBD), destacando, principalmente, Brasil (0,12 MMBD). Incre-mentos menores fueron registrados también en otras regiones como África (0,14 MMBD) y Europa emergente (0,02 MMBD).

5.3. Comportamiento de la oferta de petróleo

La oferta mundial de petróleo registró un incremento (2,38 MMBD) superior al de la demanda, para situarse en 90,82 MMBD promedio en 2012. En este sentido, el bloque de países OPEP mostró un aumento de su producción total de petróleo (1,82 MMBD), la cual, incluidos los condensados y no con-vencionales, se elevó a 37,46 MMBD. En particular, la producción de crudo se ubicó en 31,3 MMBD, tras incrementarse 1,45 MMBD con respecto al año previo. Por otra parte, la oferta proveniente de los países No OPEP aumentó en menor proporción (0,56 MMBD), al situarse en 53,4 MMBD.

En el seno de los países OPEP, la mayor producción estuvo explicada por Libia (0,93 MMBD), luego de recuperarse de la situación política que mermó su producción el año previo hasta detenerse temporalmente. En paralelo, Arabia Saudita (0,49 MMBD) hizo uso de su capacidad cerrada para incrementar la producción en sustitución de la menor oferta de Irán (-0,62 MMBD), debido a las sanciones financieras impuestas sobre sus exportaciones petroleras por parte de las principales potencias mundiales que se oponen al desarrollo de su programa nuclear. En menor proporción, también se registró un alza en la oferta de Iraq (0,28 MMBD), promovida por los planes actuales de expansión de su producción, con lo cual su oferta podría elevarse hasta 6,5 MMBD en 2015 (lo que significaría un incremento de 120% desde 2,95 MMBD promedio de 2012), de acuerdo con estimaciones de la Agencia Internacional de Energía (AIE).

GRÁFICO I-16Evolución de la oferta mundial de petróleo

(variación absoluta)


0,0

1,2

(1,1)

1,7 1,1

2,4

(0,4)

1,5

(2)

0,6 0,9

1,8

0,4

(0,31)

0,9 1,1

0,2 0,6

(4,0)

(3,0)

(2,0)

(1,0)

0,0

1,0

2,0

3,0

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Global OPEP No OPEP

(MMBD)


51

Se debe destacar que la OPEP realizó dos reuniones ordinarias durante el año, en las cuales mantuvo sin variaciones el techo de producción establecido en diciembre de 2011, de 30 MMBD. En ambas con-ferencias, el organismo indicó que la volatilidad de los precios estuvo afectada, en parte, por elementos especulativos en los mercados financieros y tensiones geopolíticas. Sin embargo, el ente resaltó que el mercado se mantuvo suficientemente abastecido y que, por ende, no fue necesario hacer nuevas modificaciones sobre el objetivo de producción.

Por el lado de los países No OPEP, la oferta estuvo impulsada principalmente por Estados Unidos, cuyos crudos no convencionales crecieron 1 MMBD, hasta alcanzar 9,14 MMBD. A este respecto, la Adminis-tración de Información de Energía señaló que la incorporación de la producción de petróleo de esquistos al mercado interno había superado las previsiones hechas a principios de año. En el resto de los países de Norteamérica se registró un alza, como en Canadá (0,23 MMBD), impulsada por los desarrollos de las arenas bituminosas, lo que compensó la menor producción de México (0,02 MMBD).

En Europa, la producción de la región estuvo influenciada negativamente por la caída de la producción del mar del Norte. En efecto, la región mostró un nivel de oferta de 3,47 MMBD, al disminuir 0,3 MMBD. En este resultado influyó la contracción de la producción en Reino Unido (0,16 MMBD) y Noruega (0,13 MMBD).

En contraste, los desarrollos tecnológicos han permitido contrarrestar el declive natural de los pozos existentes en Rusia, lo que propició una expansión en su oferta de petróleo (0,13 MMBD). Esta situa-ción se observa en el este de Siberia (región que engloba hasta 6,5 MMBD, alrededor de 60% de su producción total de 10,7 MMBD). En cuanto al resto de las regiones, la oferta del Medio Oriente declinó en 0,19 MMBD, a 1,46 MMBD, producto de la caída observada en Siria (0,19 MMBD) y, en menor medida, en Yemen (0,05 MMBD). En África, la región mostró un retroceso en su producción de 0,29 MMBD hasta 2,31 MMBD.

En América Latina, la oferta total de la región se situó en 4,18 MMBD, al disminuir 0,05 MMBD con respecto a 2011. En este sentido, la caída de la producción de Brasil (0,04 MMBD) y otros países no pudo ser compensada por Colombia (0,03 MMBD) y Argentina (0,02 MMBD).

5.4. Evolución de los inventarios

Cifras de la Agencia Internacional de Energía revelan que, en términos de demanda futura, los inventa-rios industriales de la OCDE se incrementaron al cierre de 2012. Este comportamiento se explica por la sobreoferta predominante en el mercado, lo que se tradujo en una acumulación de existencias. En consecuencia, los inventarios industriales finalizaron el año en 2.666 millones de barriles de petróleo o 58 días de cobertura de demanda futura. En relación con el año previo, los inventarios se ampliaron 61 millones de barriles, cuando finalizaron en 56 días de cobertura.


52

En cuanto a los inventarios totales OCDE, las existencias se elevaron a 4.213 millones de barriles, desde 4.141 al cierre de 2011. A escala regional, los inventarios OCDE mostraron incrementos, en nivel y en términos de cobertura de demanda futura. Específicamente, Europa mostró el incremento más significativo, con un alza de cuatro días de cobertura de demanda futura, a 102 días desde 98 días el año previo.

GRÁFICO I-17Inventarios OCDE y capacidad cerrada

de producción OPEP


4,2

59,5

2

3

4

5

6

7

8

56 56 57 57 58 58 59 59 60 60 61 61

Ene-

11

Feb

Mar

Ab

r M

ay

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

N

ov

Dic

En

e-12

Fe

b M

ar

Abr

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Ju

n Ju

l Ag

o Se

p O

ct

Nov

D

ic

Capacidad cerrada (Y2) Inventarios OCDE

(MMBD)(Días de cobertura)

CUADRO I-1Inventarios de petróleo OCDE

Fuente: Agencia Internacional de Energía.

2011 2012

MMB Días de cobertura MMB Días de cobertura

Norteamérica 2.005,1 86,0 2.058,6 87,0

Europa 1.332,5 98,0 1.343,2 102,0

Pacífico 803,7 88,0 811,0 90,0

Total OCDE 4.141,3 90,0 4.218,8 92,0


53

6 Se refiere a todas las operaciones que se realizan en la Bolsa de Nueva York (Nymex, por sus siglas en inglés) y en la Bolsa de Londres (ICE). Solo incluye el contrato más negociado de crudo liviano dulce dentro de un universo de más de una veintena de convenios similares.

7 Según la CFTC, las operaciones no comerciales son posiciones que toman los entes financieros de índole especulativa. Un ejemplo de ello lo constituyen los fondos de cobertura.

8 Para una mayor referencia sobre el tema se puede revisar el trabajo: (2005) Kriper, Greta R. The financia-lizations of the American economy. Economic Review, mayo (3), pp. 173-178.

5.5. Mercados financieros de petróleo6

El número de contratos negociados en los mercados financieros vinculados al petróleo descendió 8,8%, en términos interanuales, en 2012, lo cual equivalió a más de 14 millones de convenios y significó su primer declive desde 2000. Esto, en respuesta a la baja que experimentaron las opciones (-20,9%) y los futuros (-1,1%) que son los instrumentos financieros internacionales por excelencia.

Al respecto, el comportamiento descrito pareciera estar en línea con un escenario de menor crecimiento global y ante la posibilidad de que los mercados financieros estén anticipando precios más bajos en el futuro. Otro elemento que pudiera explicar esta situación sería el creciente número de regulaciones que se impusieron después de la crisis financiera de 2008. En particular, en Estados Unidos, la Ley Dodd-Frank introdujo amplias limitaciones a las operaciones financieras derivadas (opciones y futuros), las cuales comenzaron a entrar, en efecto, en años recientes.

Así, las transacciones tipificadas como especulativas7 por el organismo regulador de esta actividad en Estados Unidos (U.S. Commodity Futures Trading Commission o CFTC, por sus siglas en inglés) disminuyeron en el año (posiciones largas 0,1% y las netas 7,0%).

En montos negociados, el valor de 2012 cayó 9,6%, para ubicarse en USD 14.441 millardos, cifra que quintuplicó, aproximadamente, el valor transado en los mercados físicos de crudo en este lapso. En todo caso, persiste el interés de los inversionistas de utilizar este tipo de instrumentos financieros como alternativa para diversificar sus carteras. Este aspecto confirma la progresiva financiarización que viene experimentando la economía estadounidense8 y, en particular, el comercio de las materias primas en los últimos años.

GRÁFICO I-18Operaciones de petróleo negociadas

en los mercados finacieros

Fuente: CFTC, Bloomberg, Nymex, ICE y cálculos propios.

0

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

25.000.000

30.000.000

0

20

40

60

80

100

120

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

N° de contratos USD por barril

Nivel de posiciones largas Precio promedio del WTI

ANEXO ESTADÍSTICO

ENTORNO ECONÓMICO INTERNACIONAL


57

CUADRO I-1Tasa de crecimiento del PIB

Países seleccionados

Fuente: FMI, bancos centrales y oficinas de estadísticas de los diferentes países.

2012 2011 2010

Estados Unidos 2,2 1,8 2,4

Canadá 1,9 2,4 3,2

Eurozona (0,4) 1,4 2,0

Alemania 0,9 3,1 4,0

Francia 0,1 1,7 1,7

Italia (2,1) 0,4 1,8

Reino Unido 0,0 0,8 1,8

Japón 1,9 (0,8) 4,5

Total economías avanzadas 1,2 3,2 (3,6)

China 7,8 9,2 10,4

India 4,5 6,8 10,1

Argentina 2,0 8,9 9,2

Brasil 0,9 2,7 7,5

México 3,8 3,9 5,3

Colombia 3,8 5,9 4,0

Chile 5,5 5,9 6,1

Total economías emergentes 5,2 6,4 7,5

Total economía mundial 3,2 3,9 5,2


58

CUADRO I-2Tasa de inflación promedio anual


1/ Basado en el índice de precios al consumidor armonizado de Eurostat.Fuente: FMI, bancos centrales y oficinas de estadísticas de los diferentes países.

2012 2011 2010


Canadá 1,5 2,9 1,8

Eurozona 2,4 2,7 1,6


Francia 2,0 2,1 1,5

Italia 3,3 2,9 1,6

Reino Unido1/ 2,8 4,5 3,3

Japón 0,0 (0,3) (0,7)

Total economías avanzadas 1,9 2,7 1,5

China 2,6 5,4 3,3

India 9,3 8,9 12,0

Argentina 10,8 9,5 10,9

Brasil 5,4 6,6 5,0

México 4,1 3,4 4,2

Colombia 3,2 3,4 2,3

Chile 3,0 3,3 1,4


Total economía mundial 3,9 4,8 3,7


59

CUADRO I-3Tasa de desempleo promedio1/


1/ Tasa de desempleo urbano.Fuente: FMI, Cepal, bancos centrales y oficinas de estadísticas de los diferentes países.

2012 2011 2010


Canadá 7,3 7,5 8,0

Eurozona 11,3 10,2 10,1


Francia 10,2 9,6 9,7

Italia 10,6 8,4 8,4

Reino Unido 8,0 8,0 7,9

Japón 4,3 4,6 5,0

Total economías avanzadas 8,0 7,9 8,3

Economías emergentes

China 4,1 4,0 4,1

India n.d. n.d. n.d.

Argentina 7,2 7,2 7,8

Brasil 5,5 6,0 6,7

México 4,8 5,2 5,4

Colombia 10,5 10,8 11,8

Chile 6,5 7,1 8,2


60

CUADRO I-4Saldo en cuenta corriente de los países seleccionados

(como % del PIB)

Fuente: FMI, oficinas de estadísticas de los diferentes países.

2012 2011 2010

Estados Unidos (2,9) (3,1) (3,0)

Canadá (4,0) (3,0) (3,6)

Eurozona 1,6 0,5 0,5


Francia (1,6) (1,9) (1,6)

Italia (1,3) (3,1) (3,5)

Reino Unido (3,4) (1,3) (2,5)

Japón 1,0 2,0 3,7

Total economías avanzadas (0,2) (0,2) 0,0

China 2,3 2,8 4,0

India (4,3) (3,5) (3,3)

Argentina 0,5 (0,1) 0,6

Brasil (2,3) (2,1) (2,2)

México (0,7) (0,8) (0,2)

Colombia (3,1) (3,1) (3,1)

Chile (3,5) (1,3) 1,5



61

CUADRO I-5Tipo de cambio nominal promedio


Fuente: FMI, Bloomberg.

CUADRO I-6Tasas de interés a corto plazo1/

Países industrializados(fin del período en porcentaje anual)

1/ Rendimiento de letras a 90 días.Fuente: Reuters.

2012 2011

Economías avanzadas

Canadá (CAD por USD) 1,000 0,989

Eurozona (USD por EUR) 1,286 1,392

Reino Unido (USD por GBP) 1,585 1,604

Japón (Yen/USD) 79,840 79,680

Economías emergentes

China (Yuan/USD) 6,310 6,462

India (Rupia/USD) 53,470 46,630

Argentina (ARS por USD) 4,550 4,127

Brasil (BRL/USD) 1,955 1,674

México (MXN por USD) 13,156 12,441

Colombia (COP/USD) 1.797,200 1.846,900

Chile (CLP/USD) 486,310 483,460

2012 2011

Estados Unidos 0,0 0,1

Canadá 0,9 0,8

Eurozona (0,1) (0,2)

Reino Unido 0,5 0,5

Japón 0,1 0,1


62

CUADRO I-7Tasas de interés a largo plazo1/

Países industrializados(fin del período en porcentaje anual)

1/ Rendimiento a 10 años.Fuente: Reuters.

CUADRO I-8Diferenciales de riesgo soberano emergente1/

(cierre anual en puntos básicos)

1/ Corresponde al promedio ponderado de los diferenciales de rendimiento de una cesta de bonos de un país con respecto a una cesta comparativa de títulos del Tesoro estadounidense, considerada de cero riesgo.

Fuente: J.P. Morgan.

2012 2011

Estados Unidos 1,8 1,9

Canadá 1,8 1,9

Eurozona 1,3 1,8

Reino Unido 1,8 2,0

Japón 0,8 1,0

2012 2011

Argentina 991 925

Brasil 142 223

Colombia 112 195

Ecuador 826 846

Chile 116 172

México 126 187

Panamá 129 201

Perú 114 216

Filipinas 119 238

Rusia 128 321

Turquía 176 385

Venezuela 773 1.197

Bulgaria 94 340

POLÍTICA ECONÓMICA

NACIONAL: MARCO INSTITUCIONAL

CAPÍTULO II


65

1. Introducción

En 2012 destacó la coordinación interinstitucional de las acciones sectoriales dirigidas al aumento de la oferta agroalimentaria, la distribución de alimentos y la lucha contra la inflación. La actividad coordinada de distintos organismos públicos e instituciones del Estado estuvo orientada a impulsar la oferta interna y crear las condiciones necesarias para la ampliación de la capacidad productiva de la economía.

En este contexto, la política fiscal se mantuvo como el principal impulsor de la actividad económica a través de la expansión del gasto y de la inversión pública. Por su parte, el BCV optó por una postura de política monetaria flexible, en apoyo a la estrategia general de políticas del sector público destinada a fomentar los espacios de financiamiento necesarios para fortalecer y expandir el aparato productivo.

Al mismo tiempo, junto con el Ejecutivo Nacional, se procuraron las acciones necesarias para el mejo-ramiento del sistema cambiario y el direccionamiento de la asignación y liquidación de divisas hacia los sectores prioritarios; especialmente para la importación de bienes intermedios y de capital requeridos en la producción de alimentos y medicinas, así como para el cumplimiento de los planes de construcción de viviendas enmarcados en la Gran Misión Vivienda Venezuela.

Otro aspecto a destacar en el año fue la incorporación plena de Venezuela al Mercosur el 31 de julio de 2012, lo que impone a la nación venezolana la asunción de ciertos compromisos en materia comercial y el diseño de políticas de desarrollo económico (agroalimentaria e industrial) alineadas con las aplicadas por los otros países del bloque.

En el ámbito del control de precios, también se instrumentaron de manera coordinada las medidas sec-toriales orientadas a la aplicación de la Ley de Costos y Precios Justos, a través de la Superintendencia Nacional de Costos y Precios Justos (Sundecop), junto con los productores, mayoristas y minoristas, de aquellos rubros que no habían sido ajustados y/o incorporados a la canasta controlada de bienes.

2. Política monetaria

En 2012, las acciones del BCV en materia de política monetaria estuvieron dirigidas a atender diversos ámbitos de la economía nacional en aras de contribuir, en última instancia, con el dinamismo del aparato productivo interno y la ampliación de la oferta interna.

Por una parte, las acciones del Instituto se dirigieron a facilitar el normal desenvolvimiento de las tran-sacciones dentro del mercado monetario y del sistema nacional de pagos. Por la otra, se dedicaron esfuerzos a apuntalar el crecimiento de los sectores de interés estratégico para la nación, al implementar medidas para fortalecer la asignación de divisas y el financiamiento crediticio dirigido a estas actividades, con especial énfasis en el sector construcción.

Con esta orientación, el BCV decidió, a partir de la continua monitorización de las transacciones mone-tarias, mantener inalteradas las tasas a aplicarse en las operaciones de mercado abierto (OMA) y de asistencia crediticia. En ese sentido, los rendimientos para las operaciones de absorción de recursos por parte del Instituto permanecieron en 6% y 7%, para aquellas que se pactan a plazos de 28 y 56


66

4

6

8

10

12

14

16

Ene-

08

Mar

M

ay

Jul

Sep

Nov

En

e-09

M

ar

May

Ju

l Se

p N

ov

Ene-

10

Mar

M

ay

Jul

Sep

Nov

En

e-11

M

ar

May

Ju

l Se

p N

ov

Ene-

12

Mar

M

ay

Jul

Sep

Nov

28 días 56 días

(%)

12 13

14

11

13

12

7 6

12 11

Dic

GRÁFICO II-1Tasas referenciales de las operaciones

de absorción del BCV

Fuente: BCV.

días, en cada caso. De manera similar, las tasas para las operaciones de inyección del BCV fueron mantenidas en los niveles previamente establecidos: 19% para transacciones a 7 días; 20% a 14 días, 21% a 28 días; 21,25% a 56 días, y 21,5% para el plazo de 90 días.

Asimismo, la tasa de interés aplicada en la asistencia crediticia del Instituto, ofrecida mediante las ope-raciones de descuento, redescuento, anticipo y reporto, se mantuvo en 29,5%; mientras que para las operaciones vinculadas al sector agrícola fue establecida una tasa equivalente al 85% de esta.


67

De forma análoga, y a fin de preservar la estructura general de tasas de interés, se mantuvieron los topes legales a los rendimientos para las operaciones activas y pasivas del sistema bancario nacional en los niveles establecidos desde 2009. Así, el ente emisor dispuso conservar el límite máximo para la tasa activa bancaria en 24%, al igual que el correspondiente a las transacciones con tarjetas de crédito en 29%. En paralelo, los mínimos legales para las tasas pasivas permanecieron sin cambios en 12,5% para las captaciones de ahorro y fondos de activos líquidos, y en 14,5% para los depósitos a plazo y certificados de participaciones.

En cuanto a las operaciones de absorción en el mercado monetario, en el último trimestre del año, el Instituto decidió elevar los límites de la posición de certificados de depósitos (CD) que pueden adquirir las instituciones financieras, a fin de permitir que los bancos adecuasen su hoja de balance a las con-diciones monetarias evidenciadas9. Con tal medida, el saldo máximo de estos instrumentos fue llevado hasta un total de Bs. 29.889 millones, lo que condujo a que la banca incrementara su posición en los mismos hasta representar, para el cierre del año, 7,4% de la base monetaria (M0) (5,3% en 2011).

15

18

21

24

27

Ene-

08

Mar

M

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Jul

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e-09

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Ju

l Se

p N

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10

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M

ay

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En

e-11

M

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May

Ju

l Se

p N

ov

Ene-

12

Mar

M

ay

Jul

Sep

Nov

90 días 56 días 28 días 14 días 7 días

(%)

21

18

21

20 19

22 22

23 24

21

19 20 20

21,3 21,5

Dic

GRÁFICO II-2Tasas referenciales de las operaciones

de inyección del BCV

Fuente: BCV.

9 Circular del BCV, de fecha 11 de diciembre de 2012.


68

7,3

5,3

7,4

0

8

16

24

32

40 E

ne-0

8 M

ar

May

Ju

l Se

p N

ov

Ene

-09

Mar

M

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Jul

Sep

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E

ne-1

0 M

ar

May

Ju

l Se

p N

ov

Ene

-11

Mar

M

ay

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Sep

Nov

E

ne-1

2 M

ar

May

Ju

l Se

p N

ov

(%)

Dic

GRÁFICO II-3Certificados de depósitos

(como % de la base monetaria)

Fuente: BCV.

En materia de apoyo a los sectores productivos, el BCV realizó modificaciones a las tasas preferenciales aplicables a los créditos dirigidos al turismo, al efectuar, a inicios del período, una reducción de un punto porcentual, tanto en el nivel general como en su valor especial10, para fijarlas en 11% y 8% respectiva-mente (desde 12% y 9% en 2011)11. A finales de año, el Instituto favoreció nuevamente esta actividad, al aprobar un nuevo recorte en dichas variables, hasta ubicarlas en 10% y 7%, en ambos casos12.

En cuanto a los estímulos dirigidos al sector construcción, y en concordancia con los cambios en la política del encaje adoptados en 2011, el Directorio del Instituto estableció la disminución de la posición de encaje requerido de parte de las instituciones bancarias del país, por un monto equivalente a lo liqui-dado (por cada banco) bajo el concepto de la colocación de títulos valores desmaterializados, emitidos en el marco del programa social Gran Misión Vivienda Venezuela, hecha durante la primera mitad de 201213. Con ello, el BCV permitió al sistema financiero contar con un mayor volumen de recursos, en el marco del referido programa social.

Asimismo, en el marco de estas acciones y de conformidad con lo previsto en el artículo 49 de su legislación, el ente emisor mantuvo activo el mecanismo crediticio con las instituciones bancarias que otorgan recursos al área agrícola, aun cuando no se pactaron nuevas operaciones durante este año.

Esta postura fue complementada por la decisión del BCV de prohibir a las instituciones bancarias, a partir de diciembre, condicionar, limitar o restringir la constitución y/o incrementos en los saldos de los depósitos de ahorro que reciban, así como emplear cualquier acción que implique la transferencia de la tenencia

10 La categorización de los créditos al turismo en préstamos generales y especiales se realiza de acuerdo con lo estipulado en los artículos 1 y 2 de la Resolución Nº 09-10-01 del BCV (publicada en la Gaceta Oficial Nº 39.281 de fecha 8 de octubre de 2009) y a las condiciones estable-cidas en los artículos 28, 30 y 31 de la Ley de Crédito para el Sector Turismo.

11 Aviso Oficial del BCV, publicado en la Gaceta Oficial Nº 39.839 de fecha 10 de enero de 2012.

12 Aviso Oficial del BCV, publicado en la Gaceta Oficial Nº 40.069 de fecha 11 de diciembre de 2012.

13 Resolución Nº 12-05-12 del BCV, publicada en la Gaceta Oficial Nº 39.933 de fecha 30 de mayo de 2012.


69

de una cuenta de ahorro a otra no remunerada14. Con ello, el Instituto buscaba, además de mantener condiciones para facilitar el ahorro de los hogares, impedir cualquier potencial distorsión derivada de tales prácticas en la estructura de las tasas de interés pasivas.

Igualmente, el ente emisor estableció las normas relativas a los servicios de registro, colocación, custodia y liquidación de títulos valores desmaterializados denominados en bolívares que puede prestar el BCV a las distintas personas jurídicas públicas de la república, vinculadas a la emisión de los mencionados instrumentos financieros15.

3. Política cambiaria

El esquema cambiario vigente en 2012 mantuvo fijo el tipo de cambio oficial en Bs./USD 4,30. En paralelo, el instituto emisor continuó estimando el monto de disponibilidad de divisas mensual compatible con los requerimientos de la economía en cuanto a sus transacciones externas, a partir de la determinación de un nivel prudente de reservas internacionales. Esto permitió canalizar el suministro de divisas, a través de las liquidaciones otorgadas por medio de Cadivi, Aladi, el Sucre, las empresas públicas y el Sitme.

Destaca en el año la entrada en vigor del Convenio Cambiario Nº 2015, el cual faculta a las instituciones bancarias nacionales a recibir depósitos del público en moneda extranjera. Esta normativa, vigente desde septiembre de 2012, especifica las modalidades de aportes y retiros que pueden ser efectuados por las personas naturales y jurídicas.

El referido convenio menciona en su artículo Nº 1, que las personas jurídicas no domiciliadas en el país, que participen en la ejecución de proyectos de inversión pública o de estímulo a la oferta productiva, así como en proyectos de interés general para impulsar el sector productivo, podrán mantener fondos provenientes del exterior en cuentas a la vista o a término en bancos universales, los cuales podrán movilizarse mediante retiros en moneda de curso legal, al tipo de cambio vigente, o mediante transfe-rencia o cheque del banco depositario girado contra sus corresponsales en el exterior.

Asimismo, las personas naturales y/o jurídicas domiciliadas en el país, podrán mantener en cuentas a la vista o a término en bancos universales regidos por la ley, fondos en moneda extranjera, provenientes de la liquidación de títulos denominados en moneda extranjera emitidos por la República Bolivariana de Venezuela y sus entes descentralizados, o por cualquier otro ente, adquiridos a través del Sistema de Colocación Primaria de Títulos en Moneda Extranjera (Sicotme) o del Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera del BCV (Sitme).

El referido convenio establece igualmente que las empresas del Estado, que obtengan divisas provenien-tes de su actividad exportadora, podrán destinar hasta 5% del saldo promedio mensual a la adquisición, en los mercados financieros internacionales, de títulos emitidos en divisas por la república o sus entes descentralizados, a efectos de ser negociados en bolívares a través del Sitme.

Es importante destacar que los bancos universales receptores de tales depósitos deben mantenerlos en cuentas en moneda extranjera en el BCV. El Instituto dota a los bancos universales de los mecanismos de identificación para la consulta, seguimiento y conciliación de los saldos de la cuenta a través de los servicios de la banca electrónica.

14 Resolución Nº 12-12-01 del BCV, publicada en la Gaceta Oficial Nº 40.075 de fecha 19 de diciembre de 2012.

15 Resolución BCV Nº 12-04-01 publi-cada en la Gaceta Oficial Nº 39.966 de fecha 17 de julio de 2012.

16 Gacetas oficiales Nº 39.968 y Nº 40.002, de fechas 19 de julio y 6 de septiembre de 2012.


70

Con respecto al Régimen de Administración de Divisas, el 11 de octubre de 2012, la Comisión de Administración de Divisas (Cadivi) publicó en su portal digital un aviso oficial mediante el cual notificaba que a partir del 15 de octubre se implementaba un nuevo mecanismo para las solicitudes de consumos con tarjeta de crédito en el exterior que se realizaran entre 2012 y 2013. El trámite contemplaba a quienes hicieran sus solicitudes entre dos años fiscales, en el caso en que el inicio del viaje se realizara en 2012 y el retorno se efectuara en 2013. Así, el proceso permitía colocar el monto que se deseaba utilizar por cada año calendario, con atención a la duración y el destino del viaje, según lo establecido en el artículo 18 de la Providencia 099.

Las liquidaciones de divisas por parte de Cadivi, Aladi, el Sucre y las empresas públicas alcanzaron durante el año USD 36.218 millones. De este último monto, se registraron USD 25.457 millones por concepto de operadores cambiarios, cifra que incluye USD 421 millones del Sucre. Además, se liquidaron USD 4.629 millones por importaciones realizadas mediante el Convenio Aladi y USD 6.132 millones a través de las empresas públicas.

En paralelo, a través de la oferta complementaria de divisas del Sitme, se colocaron USD 9.439,6 millones, a valor efectivo y a un tipo de cambio implícito promedio ponderado de Bs./USD 5,30. Dicho monto representó un incremento de 7,5% en relación con 2011.

A partir del 1 de enero de 2012, entraron en vigencia nuevas normas para tramitar operaciones me-diante este mecanismo17. Entre las regulaciones destacó la exigencia de verificar que toda persona, natural o jurídica, interesada en actuar como demandante u oferente, estuviese inscrita en el Registro de Usuarios del Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (Rusitme) promovido por el instituto emisor.

17 Gaceta Oficial N° 39.849, Resolución N° 11-11-03, de fecha 24 de enero de 2012.


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Liquidaciones1/2/3/

MDD - BCV1/ Sector privado operadores cambiarios Aladi Sector

público Total

(1) (2) (3) (1)+(2)+(3)+(4)

2011 39.174 24.830 4.617 6.888 36.335

2012 36.577 25.457 4.629 6.132 36.218Enero 2.500 1.918 264 307 2.489Febrero 2.612 1.463 363 383 2.209Marzo 3.200 1.997 520 606 3.123Abril 3.000 1.871 350 539 2.760Mayo 3.000 2.144 461 641 3.246Junio 3.200 2.405 357 607 3.369Julio 3.500 2.497 451 548 3.496Agosto 3.300 2.500 270 567 3.337Septiembre 3.200 2.190 379 476 3.045Octubre 3.200 2.340 348 428 3.116Noviembre 2.865 2.100 311 525 2.936Diciembre 3.000 2.032 555 505 3.092

CUADRO II-1Régimen de administración de divisas

Montos autorizados y liquidados (millones de USD)

1/ Excluye operaciones de: Literales A y H del Convenio Cambiario N° 11 y Pdvsa. 2/ Cifras al 30 de abril de 2013.3/ Incluye operaciones Sucre.Fuente: BCV.

Por otra parte, a propósito de perfeccionar los mecanismos de pago asociados a convenios internacio-nales, se efectuaron diversas acciones orientadas a mejorar la gestión operativa y de optimización de la plataforma administrativa del Sucre. En este ámbito, en marzo fue actualizado el “Instructivo para la Tramitación de Operaciones a través del Sistema Unitario de Compensación Regional de Pagos”, con el objeto de reforzar los lineamientos que deben seguir los bancos operativos autorizados (BOA) del sistema bancario nacional para la tramitación de operaciones a través de este sistema, en cumplimiento de los criterios establecidos por el BCV.

Entre las modificaciones realizadas a dicho instructivo se estableció que, para los casos de operaciones de importación bajo la modalidad de pago anticipado, los BOA pueden efectuar dicho pago hasta por un monto máximo de 30% de la Autorización de Adquisición de Divisas (AAD) otorgada por Cadivi18.

Además, se reglamentó el mecanismo para que los BOA puedan realizar operaciones de reintegro en

dólares de los Estados Unidos de América al BCV19, con ocasión de operaciones de importación cana-

lizadas a través del Sucre.

18 Circular BCV Nº 2012-04, de fecha 13 de julio de 2012.

19 Circular BCV Nº 2012-02, de fecha 8 de mayo de 2012.


72

4. Política fiscal

En 2012, la política fiscal constituyó el principal motor de la expansión de la actividad económica interna.

Para ello se establecieron nuevos lineamientos en el ámbito de los ingresos fiscales con el propósito

de impulsar las actividades de carácter estratégico para el crecimiento y el desarrollo de la economía

nacional. Asimismo, se dictaron medidas para orientar el gasto público hacia el cumplimiento de los

objetivos sociales previstos por el Ejecutivo Nacional. También se introdujeron algunos cambios en la

estructura de la Administración Pública nacional.

En el ámbito de los ingresos fiscales ordinarios se produjeron medidas que afectan el proceso de dis-

tribución de los recursos fiscales de origen petrolero entre entes públicos y la captación de ingresos

internos. En el primer caso, se aprobó la Reforma Parcial de la Ley de Contribución Especial por Precios

Extraordinarios y Precios Exorbitantes en el Mercado Internacional de Hidrocarburos, vigente desde abril

de 201120, para incorporar nuevas condiciones para las transferencias de Petróleos de Venezuela, S.A.

(Pdvsa) al Fondo de Desarrollo Nacional (Fonden). En este contexto, se estableció que, además del pago

en divisas, Pdvsa podrá pagar dichas transferencias en bolívares, de acuerdo con las necesidades e

instrucciones impartidas por dicho fondo. En el segundo caso, se aprobó la Ley de Tasas Portuarias,

mediante la cual se espera aumentar la recaudación de ingresos públicos por concepto de servicios de

puertos prestados por la república.

En materia de crédito público, destacaron cuatro medidas orientadas a permitir un incremento del

endeudamiento establecido en la Ley Especial de Endeudamiento Anual 201221. En primer lugar, y al

igual que en 2011, se volvió a aprobar una Ley de Endeudamiento Complementario, mediante la cual

se adicionó la cantidad de Bs. 30.000 millones al límite máximo de endeudamiento fijado legalmente.

Los recursos levantados con dicha ley se destinaron al pago de pensiones y pasivos generados por las

prestaciones sociales de los trabajadores del sector público22.

En segundo lugar, se aprobó la Reforma Parcial de la Ley Orgánica de la Administración Financiera del

Sector Público (LOAFSP)23, para autorizar al Ejecutivo Nacional a celebrar operaciones de crédito público

por encima del monto máximo autorizado en la Ley Especial de Endeudamiento Anual, siempre y cuando

los recursos generados por esta vía se destinen al pago del servicio de la deuda pública nacional. En

dicha reforma se establece que no será necesaria la autorización de la Asamblea Nacional (AN) ni la

opinión del Banco Central de Venezuela para las operaciones de crédito público celebradas por esta

vía, aunque ambos organismos deberán ser informados de esas operaciones durante los quince días

hábiles siguientes a su aprobación.

En tercer lugar, se aprobaron las reformas a la Ley del Fonden24 y a la Ley de Creación del Fondo Simón

Bolívar para la Reconstrucción25, mediante las cuales se les otorga potestad de dar garantías, emitir

títulos y realizar operaciones financieras que representen endeudamiento.

En el ámbito del gasto fiscal, las medidas en 2012 se orientaron hacia el fomento de actividades estraté-gicas y el gasto social. Entre estas destaca la creación del Fondo Ezequiel Zamora, para el fortalecimiento de la Gran Misión AgroVenezuela26, con la finalidad de impulsar el sector agrícola y agroindustrial del

20 Gaceta Oficial Nº 39.871 de fecha 27 de febrero de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.

21 Gaceta Oficial Nº 6.064 (Extraordi-nario) de fecha 19 de diciembre de 2011.

22 Gaceta Oficial Nº 39.970 de fecha 23 de julio de 2012.

23 Gaceta Oficial Nº 39.893 de fecha 28 de marzo del 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.

24 Gaceta Oficial Nº 39.869 de fecha 23 de febrero de 2012.

25 Gaceta Oficial Nº 39.892 de fecha 27 de marzo del 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.

26 Gaceta Oficial Nº 39.869 de fecha 23 de febrero de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.


73

país. Igualmente, y como consecuencia del aumento de los ingresos ordinarios por encima del monto presupuestado, se procedió a la aprobación de un conjunto de créditos adicionales.

En 2012, destaca el mayor esfuerzo del Ejecutivo Nacional orientado al ámbito de política social, en comparación con las medidas promulgadas en 2011.

Se aprobó la Reforma Parcial de la Ley del Seguro Social y su Reglamento ü 27, en la que se establece la garantía de derecho a estar inscrito y/o a continuar en el sistema de seguridad social (seguro social, asistencia médica integral y beneficios prestacionales) que tienen tanto los trabajadores no dependientes28, como los asegurados que por alguna razón dejen de trabajar para un empleador29.

Se sancionó la Reforma de la Ley Orgánica del Sistema de Seguridad Social, con el objetivo ü

de modificar la estructura organizativa del sistema.

Se dictó la Ley Orgánica relativa al Fondo de Ahorro Nacional de la Clase Obrera y al Fondo ü

de Ahorro Nacional Popular30. Con el primer fondo se busca sentar las bases para el estable-cimiento de un mecanismo alternativo que permita cumplir con el pago de la deuda derivada de las prestaciones sociales y soportar el régimen prestacional de los trabajadores de la Administración Pública; con el segundo, se busca promover el ahorro nacional a través de mecanismos de inversión.

Se creó la Ley Especial del Fondo Nacional de Prestaciones Sociales, la cual describe las ü

condiciones para la recepción y administración de los fondos que garantizan las prestaciones sociales de los trabajadores de la banca pública nacional.

Se dictaminó el Decreto Ley del Fondo Nacional para Edificaciones Penitenciarias ü 31.

Se crearon la Gran Misión Saber y Trabajo ü 32, concebida con el objeto de fomentar la educación y el trabajo a través de una ocupación productiva, y la Gran Misión a Toda Vida Venezuela33, para garantizar, mediante la protección del Estado, el derecho a la vida de la población.

El monto de créditos adicionales aprobado en 2012 ascendió a la cantidad de Bs. 189,8 millardos, con lo cual el gasto acordado del Gobierno central aumentó 63,7% respecto al monto establecido en la ley (Bs. 297,8 millardos) y 30,7% en relación con el gasto acordado de 201134.

En 2012 se produjeron algunos cambios en la estructura de la Administración Pública nacional que incluyeron la creación de nuevos organismos, nuevas denominaciones y algunas modificaciones en su normativa.

Se creó la Superintendencia de Bienes Públicos. ü

Cambió el nombre del Ministerio del Poder del Despacho de la Presidencia por el de Ministerio ü

del Poder Popular del Despacho de la Presidencia y Seguimiento de Gestión de Gobierno35, con el objeto de establecer la coordinación entre el desarrollo de actividades y los objetivos de interés nacional llevados a cabo por los órganos, entes y misiones del Estado.

27 Gaceta Oficial Nº 39.912 de fecha 30 de abril de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.

28 Los trabajadores y trabajadoras inde-pendientes cotizarán mensualmente 13% de la remuneración o ingreso declarado al momento de inscribirse en el IVSS.

29 El asegurado o asegurada que soli-cite permanecer dentro del régimen de seguro social, pagará según el salario que haya cotizado en las últimas cien semanas, tanto su parte como la que hubiere correspondido al empleador o empleadora.

30 Gaceta Oficial Nº 39.915 de fecha 4 de mayo de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.

31 Gaceta Oficial Nº 39.945 de fecha 15 de junio de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.

32 Gaceta Oficial N° 39.945 de fecha 15 de junio de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.

33 Gaceta Oficial N° 39.961 de fecha 10 de julio de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.

34 Fuente: Gacetas Oficiales.

35 Gaceta Oficial N° 40.048 de fecha 12 de noviembre de 2012.


74

Se dictó el Reglamento Orgánico del Ministerio del poder Popular para Relaciones Exterio- ü

res36 y la Ley Orgánica del Consejo de Estado37, promulgado este como un órgano superior de consulta del Gobierno y la Administración Pública nacional sobre materias consideradas estratégicas para el desarrollo del país. También se reformaron el Reglamento Orgánico de la Secretaría del Consejo Federal de Gobierno y el Fondo de Compensación Interterritorial38 y el Reglamento de la Ley Orgánica del Consejo Federal de Gobierno39; en este último se confieren al Ejecutivo Nacional atribuciones para establecer Autoridades Únicas Distritales40, con el fin de crear empresas socialistas que coadyuven con el objetivo del Distrito Motor de Desarro-llo41. Por último, se aprobaron la Ley Orgánica de Bienes Públicos42 y la Ley Orgánica para la Gestión Comunitaria de Competencias, Servicios y Otras Atribuciones43. En este último caso, los objetivos están dirigidos al desarrollo de mecanismos que garanticen la participación de las organizaciones del poder popular en la formulación de propuestas de inversión y a impulsar la creación de empresas comunales, entre otros.

5. Política comercial

En el ámbito comercial, las políticas mantuvieron la flexibilización de los trámites administrativos reque-ridos para las importaciones y exportaciones de bienes, en el marco de los convenios internacionales suscritos por la República, relacionados con las áreas de seguridad alimentaria, salud, vivienda y la ejecución de proyectos estratégicos para el desarrollo del país44. En este sentido, las importaciones de materias primas, insumos intermedios y bienes de capital para la producción de bienes preferentes, realizadas por montos de hasta USD 50.000, son atendidas de manera expedita para la obtención de divisas (no requieren certificación de insuficiencia o de no producción nacional).

Con el objetivo de enfrentar las insuficiencias de la oferta interna y garantizar la seguridad alimentaria, también continuaron exonerados del pago de gravámenes aduaneros los bienes, mercancías y efectos declarados de primera necesidad y aquellos propios de la cesta básica, en el caso de presencia de condiciones de desabastecimiento por no producción o producción insuficiente.

Aunado a lo anterior, el Ejecutivo Nacional decretó la reforma del Fondo Bicentenario con el fin de incrementar el monto de su constitución de Bs. 3.000 millones a Bs. 7.000 millones45, recursos que estuvieron orientados a la sustitución selectiva de importaciones y aumento de las exportaciones de productos no tradicionales.

En materia de integración, conforme a las disposiciones que rigieron el proceso de retiro de Venezuela de la Comunidad Andina de Naciones (CAN), se realizó la adopción formal de los acuerdos que susti-tuyen la relación comercial entre el país y la CAN46. De esta forma, con el propósito de establecer el tratamiento preferencial entre Colombia y Venezuela para las importaciones de productos originarios47, el 20 de agosto de 2012 se publicó en Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 6.082 el Acuerdo de Alcance Parcial Comercial suscrito entre ambas repúblicas y el 19 de octubre ambos países registraron el acuerdo ante la Aladi (AAP.C Nº 28).

En lo que respecta a la relación con Perú, el 7 de enero de 2012 ambos países suscribieron el Acuerdo de Alcance Parcial de Naturaleza Comercial que desarrolla, entre otros aspectos, los temas de aran-

36 Gaceta Oficial N° 39.841 de fecha 12 de enero de 2012.

37 Gaceta Oficial N° 39.865 de fecha 15 de febrero de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.

38 Gaceta Oficial N° 39.907 de fecha 24 de abril de 2012.

39 Gaceta Oficial N° 39.924 de fecha 17 de mayo de 2012.

40 Las Autoridades Únicas Distritales ejercerán la rectoría que conduzca al desarrollo de planes y programas específicos en cada Distrito Motor de Desarrollo.

41 El Distrito Motor de Desarrollo es la unidad territorial decretada por el Ejecutivo Nacional que integra las ventajas de los diferentes ámbitos geográficos del territorio nacional para el fortalecimiento de las cade-nas productivas.

42 Gaceta Oficial Nº 39.945 de fecha 15 de junio de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.

43 Gaceta Oficial Nº 6.079 (extraor-dinaria) de fecha 15 de junio de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.

44 Gaceta Oficial Nº 39.885 de fecha 16 de marzo de 2012.


46 En el año 2011, Venezuela suscribió Acuerdos de Comercio entre los Pueblos y de Complementariedad Económica Productiva con Bolivia y Ecuador.

47 El 28 de noviembre de 2011 Co-lombia y Venezuela suscribieron el Acuerdo de Alcance Parcial de Naturaleza Comercial.


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celes, normas y reglamentos técnicos, medidas sanitarias, así como normas técnicas, salvaguardas bilaterales, promoción comercial y mecanismo de solución de controversias48.

Con la suscripción de estos acuerdos, las relaciones comerciales de Venezuela con los países miem-bros de la Comunidad Andina de Naciones comenzaron a regirse por nuevos parámetros, a partir de la materialización de la salida de Venezuela de dicho bloque en 2011.

Por otra parte, las políticas relacionadas con la integración latinoamericana también se orientaron hacia los compromisos asumidos con la incorporación de Venezuela, como miembro pleno, al Mercosur (forma-lizada el 31 de julio de 2012 luego de participar desde 2006 como Estado en proceso de adhesión).

En este contexto, la incorporación plena al mercado común impone al país la aplicación de ciertas reformas en el comercio internacional, de las cuales las más relevantes son el arancel externo común (AEC) y la zona de libre comercio (ZLC); el primero se realizará en cuatro etapas hasta completarse en abril de 2016. El segundo, contempla el mantenimiento de aranceles hasta el año 2018, en el caso del comercio con Brasil y Argentina, para bienes considerados “sensibles”. De esta forma, Venezuela protege su industria del acero, metalmecánica, textil, calzado, plásticos y diversos rubros del sector agroalimentario, entre otros. Cabe destacar que el AEC del Mercosur es más elevado que aquel que Venezuela tuvo en la Comunidad Andina.

Otro elemento importante fue la operatividad del Sistema Unitario de Compensación Regional de Pagos (Sucre) como instrumento de integración y complementación económica que facilita las transacciones comerciales entre los socios de la región. De esta manera, se realizaron 2.647 transacciones por un valor de 852 millones de sucres. Al cierre del 2012 operaron con el sucre 336 empresas, de las cuales 92% corresponde al sector privado, 7% al sector público y 1% son de integración mixta.

Por último, en noviembre, la Asamblea Nacional de la República de Nicaragua aprobó la adhesión de este país centroamericano al Tratado Constitutivo del Sucre, con lo que junto a Bolivia, Ecuador, Cuba y Ve-nezuela se amplía a cinco el número de Estados parte integrantes de este sistema de pagos regional.

6. Políticas de precios y salarios

El Ejecutivo Nacional profundizó durante 2012 su estrategia de control de precios al incrementar el número

de productos regulados (pasó de 91 a 97) y realizó ajustes en los precios de 27 productos, un número más

reducido de bienes que en 2011 (35). Además, se apreció una disminución en la magnitud de los ajustes

autorizados en los rubros sujetos a regulación.

48 Acuerdo de Alcance Parcial de Naturaleza Comercial entre la República del Perú y la República Bolivariana de Venezuela. 7 de enero de 2012. Disponible en http://www.sice.oas.org/TPD/PER_ VEN/Texts/Text_s.pdf.


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PeríodoNúmero de productos ajustados

Incremento promedioautorizado

2003 13 de 87 21,0

2004 82 de 87 32,3

2005 9 de 91 38,8

2006 9 de 91 15,4

2007 36 de 91 47,5

2008 36 de 98 59,8

2009 29 de 95 14,5

2010 16 de 91 25,9

2011 35 de 91 43,8

2012 27 de 97 15,7*

CUADRO II-2Ajustes de precios en la canasta regulada del INPC

* El incremento promedio autorizado de los rubros controlados por la Sundecop se calculó en relación con los precios del mercado.Fuente: Gacetas Oficiales y Ministerio del Poder Popular para el Comercio.

Según la Gaceta Oficial Nº 39.871 de fecha 27 de febrero, se fijaron en todo el territorio nacional los precios de los 19 rubros que habían sido congelados por la Superintendencia Nacional de Costos y Precios Justos (Sundecop) en noviembre de 2011. Asimismo, dicha institución estableció que el precio máximo de venta al público (PMVP) señalado para cada uno de los productos en sus distintas presenta-ciones debía ser marcado en el empaque del producto final, para lo cual se otorgó un plazo que finalizó el primero de abril de 2012, fecha en la cual entraron en vigencia los nuevos precios.

Es importante advertir que la política gubernamental no solo se centró en la regulación a nivel de consumidor, sino también abarcó otros eslabones de la cadena de comercialización. En este sentido, tanto la Sundecop como el Ejecutivo Nacional fijaron en todo el territorio nacional el precio máximo de venta del productor y/o importador (PMVPI), el precio máximo de venta del mayorista o comercializador (PMVMC) y el precio máximo de venta al público o consumidor final (PMVP) de la lista de productos cuyos precios estaban congelados.

En el ámbito de los controles a los precios de los servicios, se llevaron a cabo las siguientes acciones:

Se aprobó un incremento en las tarifas máximas a ser cobradas en el transporte público a) terrestre de hasta 20% en rutas interurbanas y 25% en las suburbanas, que fue acompañado por aumentos adicionales para la prestación de este servicio en horario nocturno, fines de semana y días feriados.

Se ajustaron las tarifas del servicio de estacionamiento, modificación que se llevó a cabo en b) dos fases: la primera, de 200%, que entró en vigencia el 4 de junio; y la segunda, de 100% adicional, que debía implementarse a partir del 30 de octubre, pero que fue pospuesta para el 31 de marzo de 2013, según la Gaceta Oficial Nº 40.027 de fecha 11 de octubre de 2012.


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Se limitó a 10% el aumento de las matrículas y mensualidades en las instituciones privadas c) del subsistema de educación prescolar, básica y media diversificada, ubicadas en todo el territorio nacional.

Se mantuvo la política de congelación de alquileres, al extenderse su vigencia hasta 2013d) 49.

49 Gaceta Oficial Nº 39.903 de fecha 16 de abril de 2012.

CUADRO II-3Ajustes en la política de administración

y control de precios (2012)

PMVPI: Precio máximo de venta del productor y/o importador. PMVMC: Precio máximo de venta del mayorista o comercializador. PMVP: Precio máximo de venta al público. Fuente: Gacetas Oficiales.

Clasificación Gaceta Oficial N° Fecha Materia

Bienes

39.835 4 Ene. Establecimiento del PMVP del azúcar.

39.871 27 Feb.

Establecimiento del PMVPI, PMVMC y PMVP de los siguientes productos: jugos de frutas pasteurizados, compotas, agua mineral, enjuagues para el cabello, jabón de baño, champú para el cabello, crema dental, suavizantes y enjuagues para la ropa, desodorante, pañales para bebé, toallas sanitarias, papel higiénico, má-quinas de afeitar desechables, lavapla-tos, detergentes, cloro, ceras para pisos, limpiadoras desinfectantes y jabón en panela para lavar.

40.059 27 Nov.

Establecimiento del PMVPI, PMVMC y PMVP de la harina de maíz precocida, el arroz blanco en todas sus presentaciones y el café en todas sus presentaciones.

Servicios

39.938 6 Jun.Ajuste en las tarifas de servicio de esta-cionamiento.

39.941 11 Jun.Aumento en las tarifas máximas de ser-vicio de transporte público terrestre en rutas suburbanas e interurbanas.

39.974 30 Jul.Aumento en las matrículas de inscripción y mensualidad por educación preescolar, básica y media diversificada.


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En relación con el mercado de trabajo, fue anunciado un incremento del salario mínimo en dos etapas: primero, un incremento de 15% el 1º de mayo, para situarlo en Bs. 1.780,45; y un segundo ajuste, de 15%, que se hizo efectivo el 1º de septiembre, con lo cual el salario mínimo se elevó a Bs. 2.047,52. Del mismo modo, dicho arreglo fue aplicado al salario mínimo de los trabajadores adolescentes y aprendices, el cual se ubicó, al cierre de 2012, en Bs. 1.522,43.

50 Gaceta Oficial Nº 39.984 de fecha 13 de agosto de 2012.

51 Gaceta Oficial Nº 39.941 de fecha 11 de junio de 2012.

CUADRO II-4Salario mínimo (en Bs.)

1/ Gaceta Oficial N° 39.660 de fecha 27 de abril de 2011.2/ Gaceta Oficial N° 39.908 de fecha 24 de abril de 2012.

Descripción2011/1 2012/2

1 de mayo 1 de septiembre 1 de mayo 1 de septiembre

Trabajadores de los sectores público y privado

1.407,47 1.548,21 1.780,45 2.047,52

Adolescentes y aprendices 1.046,54 1.151,19 1.323,86 1.522,43

7. Política financiera

La actuación de los organismos encargados de la supervisión y regulación del sistema financiero en 2012 se dirigió, principalmente, a continuar favoreciendo la estabilidad y solidez del sistema bancario nacional, así como al mantenimiento y mejora de las políticas de estímulo del aparato productivo implementadas en períodos previos. Entre estas últimas destacan las medidas de créditos dirigidos a sectores económicos considerados prioritarios por el Ejecutivo Nacional y los esfuerzos adicionales para promover la adquisición y construcción de viviendas, así como para normar el uso de los recursos destinados a este fin.

La Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario (SISB), en su carácter de supervisor y regulador y conforme a lo estipulado en la Ley de Instituciones del Sector Bancario dictada en 2010, fijó las normas de calidad moral y ética exigidas para el ejercicio de la actividad bancaria50, para garantizar que la acción de los directores y administradores de los bancos se mantenga apegada a las disposiciones legales establecidas y evitar las situaciones que afecten de forma negativa los intereses de los ahorristas. Entre las nuevas reglas resalta la obligatoriedad de reportar, para la evaluación respectiva, todas las designaciones de directores, presidentes, vicepresidentes, representantes legales o de cargos de administración, entre otras.

Otra de las medidas dictadas por la SISB, con el fin de garantizar la estabilidad y solidez del sistema bancario nacional, fue la emisión de una resolución mediante la cual se limita la colocación de recursos en fideicomisos con empresas de seguros y reaseguros, en respuesta al incremento de contrataciones de este tipo de instrumento por parte de los bancos. La normativa plantea que las instituciones del sector bancario deben abstenerse de suscribir o renovar contratos de fideicomisos y deben remitir a la Superintendencia los contratos celebrados que mantengan. Igualmente, este órgano dictó una serie de normas que regulan las operaciones de fideicomisos, que establecen los requisitos que deben reunir los bancos universales al momento de solicitar la autorización para efectuar dichas operaciones51.


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De igual forma, la SISB continuó estimulando el proceso de adaptación de los bancos a la nueva es-tructura propuesta en la Ley de las Instituciones del Sector Bancario promulgada en 2010. En ella se estableció que el sistema bancario nacional debía estar compuesto solo por bancos universales y bancos de desarrollo dedicados, exclusivamente, al sector microempresarial; lo que incluye los ajustes a nuevos niveles mínimos de capital social exigidos, a través de la autorización de la transformación de los bancos comerciales en universales, una vez cumplidos los requisitos establecidos en la normativa52.

Por otra parte, el órgano de supervisión dictó la normativa para la autorización y funcionamiento de las instituciones bancarias extranjeras que deseen instalar agencias en el país53. Igualmente, se establecieron las reglas que regirán la apertura de cuentas en moneda extranjera por parte de las personas naturales y jurídicas en bancos universales regidos por el decreto de rango, valor y fuerza de Ley de reforma Parcial de la Ley de Instituciones del Sector Bancario, en el marco del Convenio Cambiario Nº 2054.

En materia de funcionamiento del sistema bancario, de acuerdo con la solicitud de opinión aprobada por el Órgano Superior del Sistema Financiero Nacional (Osfin), que es el ente encargado de regular, supervisar, controlar y coordinar el funcionamiento de todas las instituciones que integran del sistema financiero venezolano, se dictaron las instrucciones para el pago de la cuota de contribución a la SISB para el segundo semestre de 2012 a las entidades bancarias55.

En lo referente a las carteras dirigidas, los entes responsables fijaron los porcentajes mínimos que debe destinar la banca universal al otorgamiento de créditos a los sectores considerados prioritarios. Cabe destacar que todas estas carteras mantuvieron sus niveles exigidos, a excepción de los préstamos al sector hipotecario. En efecto, por resolución del Ministerio del Poder Popular para Vivienda y Hábitat56, se incrementó de 12% a 15% el porcentaje mínimo de la cartera de crédito que, con carácter obligatorio, deben destinar las instituciones bancarias a los créditos para la construcción, adquisición, mejoras, ampliación y autoconstrucción de vivienda principal.

En este sentido, el Ministerio del Poder Popular de Vivienda y Hábitat estableció una nueva distribución del porcentaje exigido para la cartera hipotecaria, que debe destinarse a la adquisición, construcción mejoras, ampliación y autoconstrucción de vivienda principal dentro del marco de la Gran Misión Vivienda Venezuela57. La forma en que se distribuían estos recursos también fue modificada, por lo que deben constituirse ahora de la siguiente manera:

66,0% destinado a la construcción de viviendas; lo que implicó un incremento de 16 puntos a) porcentuales (pp) en relación con la estructura previa.

26,0% para la adquisición de vivienda principal. Antes se destinaba 50,0%.b)

8,0% para mejoras, ampliaciones y autoconstrucción. En 2011 se destinaba 10,0% de la c) cartera bruta anual.

52 Gaceta Oficial Nº 39.913 de fecha 2 de mayo de 2012.

53 Gaceta Oficial Nº 39.915 de fecha 4 de mayo de 2012.

54 Gaceta Oficial Nº 40.002 de fecha 6 de septiembre de 2012.



57 Gaceta Oficial N° 39.890 de fecha 23 de marzo de 2012.


80

Por su parte, en el segundo semestre, el Directorio del BCV, dentro del marco de sus competencias, indicó los límites máximos de las comisiones, tarifas o recargos por las operaciones y actividades que las instituciones bancarias están facultadas a cobrar a sus clientes o al público en general por los conceptos que el instituto emisor establezca en resoluciones y avisos oficiales58.

Por último, en relación con la actividad aseguradora, el Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas precisó que 1,5% de las primas netas cobradas por contratos de seguros y la contraprestación por concepto de emisión de fianzas, los ingresos recibidos por los servicios de planes de salud y las ganancias netas por intereses recaudados en los financiamientos a los tomadores de seguros, sería el porcentaje a pagar durante 2013 a la Superintendencia de la Actividad Aseguradora para financiar su funcionamiento59.

% mínimo exigido

Distribucióndel % exigido

Ingresos familiares

15%

9,9% para la cons-trucción de vivienda

55% según lo que establezca el Órgano Superior del Sistema Nacional de Vivienda y Hábitat.

45% según la distribución siguiente:40% a familias con ingresos mensuales entre 3 y 6 salarios míni-mos, cuyo valor de venta de la vivienda sea Bs. 300.000.

35% a familias con ingresos mensuales entre 6 y 8 salarios míni-mos, cuyo valor de venta de la vivienda sea Bs. 400.000.

25% a familias con ingresos mensuales entre 8 y 15 salarios míni-mos, cuyo valor de venta sea Bs. 500.000.

3,9% para la adqui-sición de vivienda

75% a familias con ingresos mensuales entre 1 hasta 3 salarios minímos2/.

75% Mercado primario

25% Mercado secundario

25% a familias con ingresos men-suales > 6 ≤ 15 salarios mínimos.

75% Mercado primario

25% Mercado secundario

1,2% para mejoras, ampliación y autocons-trucción de vivienda

100% a familias con ingresos men-suales ≤ a 5 salarios minímos.

60% Mejoras y ampliación de vivienda

40% Autoconstrucción de vivienda

CUADRO II-5Distribución de la cartera hipotecaria (2012)1/

Nota: Créditos para vivienda principal.1/ GO N° 39.890 de fecha 23/03/12. Porcentaje mínimo con respecto a la cartera de crédito bruta anual al cierre de 2011.2/ Conforme a la Resolución N° 153 del MPPVH publicada en la GO N° 39.969 de 20/07/12, se incluyen a las familias que ganen

entre 1 y menos de 3 salarios mínimos (anteriormente entre 3 y 6 salarios minímos).

58 Gaceta Oficial Nº 40.002 y 40.004.



81

8. Política sectorial

La articulación de las políticas sectoriales implementadas durante 2012 se focalizó en el ámbito pro-ductivo, con el objetivo principal de impulsar las actividades de carácter estratégico para el crecimiento y desarrollo de la economía nacional. En este sentido, se incrementaron los esfuerzos en materia de edificación de viviendas y se profundizaron las medidas de apoyo financiero enfocadas especialmente a los sectores agrícola, manufacturero y turismo.

A su vez, se evidenciaron adelantos en materia de acuerdos internacionales, particularmente en las actividades petroleras, gasíferas y petroquímicas, así como importantes inversiones en las áreas de exploración, extracción y refinación de crudo.

8.1. Vivienda

En función de continuar con las políticas habitacionales iniciadas en 2011, el Ejecutivo Nacional acrecentó los planes en materia de construcción de viviendas, en el marco de la Gran Misión Vivienda Venezuela. En este sentido, se terminaron 200.080 viviendas, lo que significó un incremento de 36,4% en relación con el año previo y ochenta edificaciones más de la meta propuesta para el año (la meta establecida inicialmente fue de 200.000 viviendas).

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

(Viviendas construidas)

GMVV1/ 347.518(promedio anual)

GRÁFICO II-4Construcción de viviendas

1999-2012

1/ Gran Misión Vivienda Venezuela.Fuente: Ministerio del Poder Popular para Vivienda y Hábitat.


82

El mayor gasto de inversión pública en este sector fue acompañado en 2012 por importantes cambios en el marco legal. Se dictó la Ley Contra la Estafa Inmobiliaria60, la cual estableció un conjunto de normas dirigidas a regular el mercado de bienes raíces y garantizar el derecho de cada habitante a acceder a los planes y proyectos de vivienda a nivel nacional. El instrumento legal sancionará a las empresas que: i) incumplan con la fecha estipulada para la terminación y entrega de la obra; ii) alteren unilateralmente el precio de venta y demás condiciones ofertadas al inicio de la negociación por el constructor, y iii) cambien, sin previa autorización, los materiales empleados para la construcción en desmejora del comprador, entre otras quejas o reclamos.

Asimismo, como parte del apoyo requerido para la construcción, se materializó la modificación a la Ley de Creación del Fondo Simón Bolívar para la Reconstrucción61, con el objeto de darle a este fondo el carácter de empresa del Estado bajo la forma de sociedad anónima.

El Ministerio del Poder Popular para la Vivienda y Hábitat delegó al Banco Nacional de Vivienda y Hábitat (Banavih) la elaboración, gerencia y coordinación del sistema nacional de protocolización y cobranzas de las viviendas construidas en el marco de la Gran Misión Vivienda Venezuela; específicamente las que contaron con recursos desembolsados por algún ente u órgano del Estado, con el fin de recuperar de manera efectiva los recursos invertidos62.

En el mismo contexto, se creó el Programa Especial de Financiamiento para la Adquisición de Viviendas Arrendadas “Ahora es mi Techo”63, inicialmente en el Distrito Capital y el estado Miranda. El objetivo del proyecto es establecer las condiciones financieras que regirán el otorgamiento de créditos hipotecarios y de subsidios, para la adquisición de vivienda principal a personas que vivan en calidad de arrendatarios por un período mínimo de diez (10) años en un inmueble. En tal sentido, se fijaron niveles de financia-miento crediticio y porcentajes de subsidios directos de 30%, con base en el valor de la vivienda, al tomar como referencia máxima la suma de Bs. 270.000.

8.2. Sector agrícola

La política agrícola estuvo enfocada a instaurar condiciones adecuadas para la dotación de recursos financieros que contribuyan a dinamizar el sector e impulsar su productividad a corto, mediano y largo plazo. De esta forma, para la asignación de recursos monetarios a la actividad agrícola, el Fonden efectuó una emisión de obligaciones por un monto de Bs. 7.000 millones64, operación que se realizó en el marco de la Reforma de la Ley del Fonden que se aprobó a principios de año65, mediante la cual se autorizó a dicho ente a otorgar garantías, emitir títulos valores y realizar operaciones financieras que representen endeudamiento.

La empresa petrolera estatal Pdvsa también efectuó una emisión de bonos agrícolas, en este caso por un monto de Bs. 3.000 millones, a través de tres macrotítulos desmaterializados66. La normativa estableció que los montos colocados por las instituciones del sector bancario en los bonos agrícolas podrán imputarse al cumplimiento de la cartera de crédito agraria. Asimismo, los fondos obtenidos por la empresa petrolera mediante la colocación se destinaron al financiamiento de la Gran Misión Agro Venezuela, a través del Fondo Especial Ezequiel Zamora67, a fin de impulsar la actividad agrícola y agroindustrial nacional, por medio de la adquisición de maquinarias y materia prima, y el otorgamiento de créditos e incentivos, como subsidios a firmas del sector.







66 Gaceta Oficial Nº 39.954 de fecha 28 de junio de 2012.



83

Ante la oferta de estos nuevos instrumentos financieros, el Ministerio del Poder Popular de Planifica-ción y Finanzas estableció las condiciones bajo las cuales los montos colocados por las instituciones bancarias en los referidos bonos agrícolas serían imputados a la cartera agraria obligatoria. De este modo, el monto máximo total de inversión a mantener por cada institución en instrumentos financieros agrícolas se fijó en 15% de la referida cartera, monto que puede ser elevado a 30% por el Comité de Seguimiento de la Cartera Agraria68. También se exoneraron del pago del impuesto sobre la renta los intereses obtenidos por los tenedores, bien sean personas naturales o jurídicas, provenientes de los bonos agrícolas emitidos por el Fonden y Pdvsa69.

Asimismo, se mantuvo en 23% el porcentaje promedio de la cartera de crédito que deben destinar las instituciones financieras hacia esta actividad70, con la asignación de 70% de estos recursos a los ru-bros estratégicos, tales como cereales, cultivos tropicales, granos y leguminosas, raíces y tubérculos, ganadería, lácteos, entre otros.

68 Gaceta Oficial Nº 39.913 de fecha 2 de mayo de 2012, Gaceta Oficial Nº 39.961 de fecha 10 de julio de 2012 (reimpresa en la Gaceta Oficial N° 40.012 de fecha 20 de septiembre de 2012).

69 Gaceta Oficial Nº 40.054 de fecha 20 de noviembre de 2012.


71 Gaceta Oficial Nº 39.945 de fecha 15 de junio de 2012. Deroga el Decreto Nº 8.684 de fecha 8 de diciembre de 2011, en Gaceta Oficial Nº 39.928 de fecha 23 de mayo de 2012.


CUADRO II-6Cartera de crédito agrícolaPorcentaje mínimo exigido

Fuente: Gacetas Oficiales.

2012 2011 2010 2009Febrero 20 20 18 16Marzo 21 21 19 16Abril 21 21 20 17Mayo 22 22 20 17Junio 24 24 21 18Julio 25 25 22 18Agosto 25 25 22 18Septiembre 25 25 23 19Octubre 25 25 24 19Noviembre 25 25 25 20Diciembre 24 24 25 21Promedio 23 23 22 18

Otra medida adoptada durante el año fue la aprobación de la Ley de Atención al Sector Agrario71, con el objetivo de establecer las normas para la reestructuración o condonación de los créditos agrícolas otorgados por la banca desde 2007.

8.3. Sector manufacturero

Para fijar las bases del apoyo financiero y regular su otorgamiento por parte de las entidades bancarias, se promulgó la Ley de Crédito para el Sector Manufacturero72, la cual tiene por objeto fijar las bases que regulen el financiamiento otorgado por la banca universal a las actividades manufactureras, a fin de diversificar y fomentar el dinamismo de la producción interna.


84

En este instrumento se estableció que el Ejecutivo Nacional, a través de los ministerios del Poder Po-pular con competencia en materias de finanzas e industrias, y tomando en cuenta la opinión de la SISB y el BCV, fijará los términos, condiciones, plazos y porcentajes mínimos obligatorios de la cartera de crédito, que la banca universal destinará al referido sector. Esta proporción nunca podrá ser menor del 10% del monto de la cartera bruta del cierre del año previo y se asignará dando prioridad a los planes industriales que dicte el Ejecutivo Nacional.

La normativa instituyó la obligatoriedad de financiamiento de acciones vinculadas directamente con el proceso productivo: adquisición de insumos, infraestructura industrial, bienes de capital, tecnología, transporte, almacenamiento de productos manufacturados y cualquier otro servicio conexo que las autoridades con competencia en materia de industria definan.

Un aspecto destacable de esta legislación fue la creación del Comité de Seguimiento de la Cartera de Crédito Manufacturera, con facultades para adoptar decisiones en materia de movilidad de capitales para la industria, promover nuevos instrumentos financieros e impulsar el desarrollo de la actividad. El órgano está constituido por un representante de los ministerios con competencias en materia de finanzas, industrias y banca pública, así como de la Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario (SISB). Además, se incluyó como observador a un representante de la Asociación Bancaria de Venezuela. El comité estableció reuniones mensuales con el fin de estudiar la distribución y apoyo prestado a la cartera de crédito del sector y garantizar que el destino de los recursos otorgados se adapte a la política industrial y a los proyectos que en la materia promueva el Ejecutivo Nacional.

Por su parte, el Gobierno nacional aprobó, mediante el Decreto Presidencial Nº 9.300, el X Plan Excep-cional para el abastecimiento de alimentos de la cesta básica, materia prima para la elaboración de alimentos y otros productos agroalimentarios de primera necesidad73. Entre las acciones que dispone el documento legal, destacó la adquisición de 4,9 millones de toneladas métricas (la misma cantidad destinada al plan anterior) de productos agroalimentarios, tales como: cereales, granos, pastas, harinas, leguminosas, azúcar, sal, carne de res, de pollo y porcina, productos lácteos, atún, aceites, verduras, hortalizas, frutas, entre otros.

8.4. Sector turismo

En 2012 entró en vigor la Ley Orgánica de Turismo74, con el objetivo primordial de desarrollar, promover y organizar la actividad turística y el Sistema Turístico Nacional (STN), ya que este constituye un factor clave para la consecución del desarrollo socioproductivo y sustentable del país75. Entre los principales cambios del nuevo marco legal se declaró la actividad turística de utilidad pública y de interés general, y se creó el Plan Estratégico Nacional de Turismo para ejecutar proyectos de avance para el turismo nacional.

Un aspecto relevante del marco legal fue la implementación de una serie de incentivos para las empresas que pertenezcan a la actividad turística, entre los que destacaron:

Rebaja del impuesto sobre la renta aplicable al 75,0% del monto incurrido en nuevas inver-a) siones destinadas a la construcción de establecimientos para el alojamiento de turistas e inversiones destinadas solo a complejos en áreas rurales, suburbanas, fincas, desarrollos agrícolas y campamentos.

73 Gaceta Oficial Nº 40.059 de fecha 27 de noviembre de 2012. Deroga el Decreto Nº 8.503 de fecha 11 de octubre de 2011, Gaceta Oficial Nº 39.776 de fecha 11 de octubre de 2011.

74 Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 6.079 de fecha 15 de junio de 2012. Deroga el Decreto Nº 5.999 de fecha 31 de julio de 2008, Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 5.889 de fecha 31 de julio de 2008.

75 La ley establece que el STN es el conjunto de sectores, instituciones y personas que contribuyen al desarro-llo de la actividad, y está conformado por el ministerio del Poder Popular con competencia en turismo, los prestadores de servicios turísticos y los turistas, tanto nacionales como internacionales.


85

Exoneración de tributos relacionados con la importación de buques, aeronaves y vehículos b) terrestres con fines turísticos.

Establecimiento de tarifas preferenciales para la adquisición de combustible para buques y c) aeronaves con fines exclusivamente turísticos.

Se dictó una política crediticia conforme a la cual los bancos universales deben destinar como mínimo 3,0% de su cartera bruta anual al financiamiento de programas y proyectos de carácter turístico, con el propósito de estimular la inversión de capitales públicos y privados76.

8.5. Sector petrolero

En el ámbito energético, la estrategia del Gobierno nacional se enfocó en incrementar las inversiones en las áreas de exploración, producción y refinación, así como en la adecuación de nuevas legislacio-nes en materia petrolera y el establecimiento de acuerdos en el marco de la adhesión de Venezuela al Mercosur.

Según cifras preliminares de Pdvsa, en 2012 la inversión para la actividad petrolera se incrementó 64,4%. Los desembolsos fueron conducidos, principalmente, a impulsar proyectos de producción en la Faja Petrolífera del Orinoco (FPO) y de exploración en el oriente del país, así como a introducir mejoras tecnológicas en las refinerías, particularmente en el Centro Refinador Paraguaná y en la Refinería Puerto la Cruz.

Se dictó en febrero la reforma a la Ley de Contribución Especial por Precios Extraordinarios y Precios Exorbitantes en el Mercado Internacional de Hidrocarburos77, con la finalidad de dirigir los recursos derivados de esta contribución especial a financiar las grandes misiones creadas por el Ejecutivo Na-cional, así como proyectos de infraestructura, vialidad, salud, educación, comunicaciones, agricultura y alimentos, entre otros.

Por otra parte, el marco legal modificó los términos y condiciones de liquidación de pago al Fondo de Desarrollo Nacional (Fonden). En este punto en particular, de las divisas que Pdvsa vende al BCV, el ente emisor podrá traspasar al Fonden 50% de dicho monto, a menos que el nivel de reservas internacionales líquidas permita transferir un monto mayor.

Como parte del ingreso de Venezuela al Mercosur, se firmó un acuerdo con la República Argentina78, con el objetivo de implementar acciones destinadas a profundizar la cooperación en materia del desarrollo petroindustrial. El convenio implantó una serie de estrategias orientadas a impulsar la industria petrole-ra, bajo una perspectiva de encadenamientos productivos, desarrollando planes, estudios especiales, capacitación y transferencia tecnológica.

Además, el Ejecutivo Nacional firmó un acuerdo de cooperación energética con la República de Turquía para promover el desarrollo de los sectores petróleo, gas y petroquímico, entre otros79. Entre los puntos acordados en el documento destacaron: i) el intercambio de información en los ámbitos a potenciar; ii) la promoción de inversiones para actividades de exploración y desarrollo de proyectos en las áreas de la geociencia, y iii) el establecimiento de empresas mixtas, particularmente en la industria petrolera.



78 Gaceta Oficial Nº 40.057 de fecha 23 de noviembre de 2012.

79 Gaceta Oficial Nº 39.989 de fecha 20 de agosto de 2012.

ANEXO ESTADÍSTICO

POLÍTICA ECONÓMICA NACIONAL: MARCO INSTITUCIONAL


89

CUADRO II-1Resumen de normativa en materia de política económica 2012

Enero

Nº 39.839 del 10/01/2012

Aviso Oficial de fecha 10/01/2012, mediante el cual el Banco Central de Venezuela informa las tasas de interés para prestación de antigüedad estipuladas durante el mes de diciembre de 2011, así como las tasas de interés para adquisición de vehículos modalidad “cuota balón”, para operaciones con tarjetas de crédito, y para operaciones crediticias destinadas al sector turismo, que regirán para el mes de enero de 2012.

Nº 39.840 del 11/01/2012

Decreto N° 8.770 de fecha 11/01/2012, mediante el cual se procede a la septingentésima vigésima séptima emisión (727°) de bonos de la deudap ública nacional, constitutivos de empréstitos internos, hasta por la cantidad que allí se indica, destinados al financiamiento de proyectos, a ser ejecutados por intermediación de los entes u órganos que conforman el sector público.

Nº 39.840 del 11/01/2012

Decreto N° 8.771 de fecha 11/01/2012, mediante el cual se procede a la septingentésima vigésima sexta emisión (726°) de bonos de la deuda pública nacional, constitutivos de empréstitos internos, hasta por la cantidad que allí se indica, destinados a la gestión fiscal del ejercicio económico financiero 2012.

Nº 39.840 del 11/01/2012

Decreto N° 8.772 de fecha 11/01/2012, mediante el cual se procede a la septingentésima vigésima quinta emisión (725°) de bonos de la deuda pública nacional, constitutivos de empréstitos internos, hasta por la cantidad que allí se indica, destinados al refinanciamiento o reestructuración de la deuda pública.

Nº 39.840 del 11/01/2012

Decreto N° 8.773 de fecha 11/01/2012, mediante el cual se procede a la septingentésima vigésima cuarta emisión (724°) de bonos de la deuda pública nacional, constitutivos de empréstitos internos, hasta por la cantidad que en él se indica destinados al financiamiento del servicio de la deuda pública interna y externa.

Nº 39.840 del 11/01/2012

Decreto N° 8.774 de fecha 11/01/2012, mediante el cual se procede a la septuagésima cuarta emisión (74°) de letras del Tesoro, hasta un máximo en circulación al cierre del ejercicio fiscal 2012, por la cantidad que allí se indica.

Nº 39.849 del 24/01/2012

Aviso Oficial de fecha 03/11/2011, mediante la cual se corrige por error material la Resolución N° 11-11-03 del 03/11/2011, en la que el Banco Central de Venezuela establece las Normas Relativas a los Supuestos y Requisitos para Tramitar Operaciones en el Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (Sitme) por parte de las personas jurídicas.


90

Febrero

N° 39.866 del 16/02/2012

Resolución Conjunta de los Ministerios del Poder Popular de Planificación y Finanzas N° 3155 y del Poder Popular para la Agricultura y Tierras DM/N°023/2012 de fecha 16/02/2012, mediante la cual se fijan los porcentajes mínimos mensuales y las condiciones aplicables a la Cartera de Crédito Agraria Obligatoria que los bancos universales públicos y privados del país deberán destinar al financiamiento del sector agrario durante el ejercicio fiscal 2012.

N° 39.865 del 15/02/2012

Resolución N° 033 de fecha 13/02/2012, mediante la cual el Ministerio del Poder Popular para Vivienda y Hábitat delega al Banco Nacional de Vivienda y Hábitat, la elaboración, gerencia y coordinación del Sistema Nacional de Protocolización y Cobranzas de las Viviendas construidas en el marco de la Gran Misión Vivienda Venezuela con recursos desembolsados por un ente u órgano del Estado.

N° 39.866 del 16/02/2012

Providencia Administrativa N° SNAT/2012/0005 de fecha 16/02/2012, mediante la cual el Servicio Nacional Integrado de Administración Aduanera y Tributaria (Seniat), reajusta la Unidad Tributaria (UT) de setenta y seis bolívares (Bs. 76,00) a noventa bolívares (Bs. 90,00).

N° 39.869 del 23/02/2012

Decreto N° 8.808 mediante el cual se dicta la Reforma Parcial del Decreto N° 3.854 que autoriza la creación del Fondo de Desarrollo Nacional Fonden, S.A., de fecha 23/02/2012.

N° 39.869 del 23/02/2012

Decreto N° 8.809 con Rango, Valor y Fuerza de Ley del Fondo Ezequiel Zamora para el fortalecimiento y financiamiento de la Gran Misión Agro Venezuela, dictado en fecha 23/02/2012.

N° 39.869 del 23/02/2012

Resolución N° 006 de fecha 15/02/2012, mediante la cual el Ministerio del Poder Popular para el Turismo fija el porcentaje de la Cartera de Crédito Turística que deben destinar los bancos universales para el financiamiento de las operaciones y proyectos de carácter turístico.

N° 39.870 del 24/02/2012

Resolución N° 035 de fecha 17/02/2012, mediante la cual el Ministerio del Poder Popular para Vivienda y Hábitat publica el Programa Especial de Financiamiento para la Adquisición de Viviendas Arrendadas “Ahora es mi Techo”, ubicados en el municipio Libertador del Distrito Capital y los municipios Sucre, Baruta y Chacao del estado Miranda.


91

N° 39.871 del 27/02/2012

Decreto N° 8.807 con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma Parcial del Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley que crea Contribución Especial por Precios Extraordinarios y Precios Exorbitantes en el Mercado Internacional de Hidrocarburos, dictado en fecha 23/02/2012

N° 39.871 del 27/02/2012

Resolución N° 053 de fecha 27/02/2012, mediante la cual la Superintendencia Nacional de Costos y Precios fija los Precios Máximos de Venta del Productor y/o Importador, del Mayorista-Comercializador y al Público o Consumidor final de los productos allí indicados.

Marzo

N° 39.882 del 13/03/2012

Decreto N° 8.847 de fecha 13/03/2012, mediante el cual se reforma el Decreto N° 7.173 del 12/01/2010, que autorizó la creación del Fondo Bicentenario.

N° 39.885 del 16/03/2012

Resolución Conjunta de fecha 09/03/2012 de los Ministerios del Poder Popular para el Comercio, para la Agricultura y Tierras, para la Salud, para la Alimentación, para la Energía Eléctrica, de Planificación y Finanzas, para Vivienda y Hábitat, para Relaciones Interiores y Justicia, para Transporte Acuático y Aéreo, para Transporte Terrestre, de Industrias, de Petróleo y Minería y, para Ciencia y Tecnología, mediante la cual se simplifican los trámites administrativos requeridos para las exportaciones e importaciones de bienes que realicen los órganos y entes de la Administración Pública Nacional en el marco de Convenios Internacionales de carácter comercial, productivo y de cooperación, en las áreas de seguridad alimentaria, salud, vivienda o la ejecución de proyectos estratégicos para el desarrollo del país.

N° 39.890 del 23/03/2012

Resolución N° 050 de fecha 23/03/2012, mediante la cual el Ministerio del Poder Popular de Vivienda y Hábitat establece en quince por ciento (15%) el porcentaje mínimo de la cartera de crédito bruta anual, que con carácter obligatorio deben colocar con recursos propios las instituciones bancarias obligadas a conceder créditos hipotecarios destinados a la adquisición y construcción de vivienda principal dentro de la Gran Misión Vivienda Venezuela.

N° 39.892 del 27/03/2012

Decreto N° 8.863 con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica de Creación del Fondo Simón Bolívar para la Reconstrucción, dictado en fecha 27/03/2012.

N° 39.893 del 28/03/2012

Decreto Nº 8.865 con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma Parcial de la Administración Financiera del Sector Público, dictado en fecha 28/03/2012.


92

N° 39.894 del 29/03/2012

Providencia N° 059 del 28/03/2012, mediante la cual la Superintendencia Nacional de Costos y Precios fija el Precio Máximo de Venta del Productor y/o Importador, del Distribuidor Mayorista, del Distribuidor Minorista y del Público o Consumidor de los productos de los alimentos, productos de higiene del hogar y para el aseo personal que allí se indican.

Abril

N° 39.903 del 16/04/2012

Providencia N° DS-001 de fecha 13/04/2012, mediante la cual la Superintendencia Nacional de Arrendamientos de Vivienda mantiene congelados en todo el territorio nacional los montos de cánones a ser cobrados por conceptos de arrendamientos de inmuebles destinados a vivienda y arrendamientos de porciones destinadas a viviendas e inmuebles de uso mixto.

N° 39.904 del 17/04/2012

Decreto N° 8.879 con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Crédito para el Sector Manufacturero, dictado en fecha 27/03/2012.

N° 39.907 del 23/04/2012

Providencia Nº FSAA-2-3-000973 de fecha 21/04/2012, mediante la cual la Superintendencia de la Actividad Aseguradora, dicta las Normas Relativas a la Aplicación y Registro de las Ganancias y/o Pérdidas Cambiarias originadas por la entrada en vigencia de la Resolución N° 11-10-01 emanada del Banco Central de Venezuela el 11/10/2011.

N° 39.908 del 24/04/2012

Decreto N° 8.920 del 24/04/2012, mediante el cual se fija un aumento del treinta por ciento (30%) del salario mínimo mensual obligatorio en todo el territorio nacional, para los trabajadores y trabajadoras que presten servicios en los sectores público y privado, así como para los adolescentes y las adolescentes aprendices.

N° 39.912 del 30/04/2012

Ley de Reforma Parcial del Decreto N° 6.243, con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica del Sistema de Seguridad Social, de fecha 30/04/2012.

N° 39.912 del 30/04/2012

Decreto N° 8.921 con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma Parcial de la Ley del Seguro Social, dictado en fecha 24/04/2012.

N° 39.912 del 30/04/2012

Decreto N° 8.922 mediante el cual se dicta la Reforma Parcial del Reglamento General de la Ley del Seguro Social de fecha 24/04/2012.

N° 39.912 del 30/04/2012

Providencia N° 110 de fecha 30/04/2012, mediante la cual la Comisión de Administración de Divisas establece los Requisitos y Trámites para la Solicitud de Autorización de Adquisición de Divisas destinadas al pago de actividades académicas en el exterior.


93

Mayo

N° 39.913 del 02/05/2012

Resolución Conjunta del Ministerio del Poder Popular para la Agricultura y Tierras y del Poder Popular de Planificación y Finanzas de fecha 02/05/2012, mediante la cual se fijan las Condiciones para la Imputación de Bonos Agrícolas como parte de la Cartera de Crédito Agraria Obligatoria.

N° 39.915 del 04/05/2012

Decreto N° 8.896 con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica Relativa al Fondo de Ahorro Nacional de la Clase Obrera y al Fondo de Ahorro Popular, dictado en fecha 31/03/2012.

N° 39.915 del 04/05/2012

Resolución N° 050.12 de fecha 25/04/2012, mediante la cual la Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario (SISB) dicta las Normas para la Autorización y Funcionamiento de Representaciones de Instituciones Bancarias del Exterior en el País.

N° 6.076 Extraordinario del 07/05/2012

Decreto N° 8.938 con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica del Trabajo, los Trabajadores y las Trabajadoras, dictado en fecha 02/05/2012.

N° 39.924 del 17/05/2012

Resolución N° 053.12 de fecha 26/04/2012, mediante la cual la Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario (SISB) corrige por error material la Resolución N° 332.11 contentiva de las medidas para la Constitución de Provisiones para los Créditos o Microcréditos Otorgados a Personas Naturales o Jurídicas cuyos Bienes fueron Objeto de Medida de Expropiación, Ocupación, Intervención o de Aseguramiento Preventivo por parte del Estado Venezolano.

N° 39.928 del 23/05/2012

Decreto N° 8.684 con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Atención al Sector Agrícola, dictado en fecha 08/12/2011.

N° 39.928 del 23/05/2012

Resolución N° 098 de fecha 23/05/2012, mediante la cual el Ministerio del Poder Popular para Vivienda y Hábitat dicta las Normas para la Disposición de los Aportes a los Fondos de Ahorro para la Vivienda.

N° 39.932 del 29/05/2012

Resolución N° 051 de fecha 04/05/2012, mediante la cual la Superintendencia Nacional de Valores autoriza a Petróleos de Venezuela, S.A., para actuar en el mercado de valores como Emisor del Bono Pdvsa Amortizable 2035, por el monto que allí se indica.


94

N° 39.933 del 30/05/2012

Resolución N° 12-05-02 de fecha 29/05/2012, mediante la cual el Banco Central de Venezuela establece el cálculo de la posición de encaje que deberán mantener depositado en el Banco Central de Venezuela las instituciones bancarias que hayan adquirido títulos valores desmaterializados emitidos durante el primer semestre del año 2012 por el Ejecutivo Nacional en virtud del programa social Gran Misión Vivienda Venezuela.

Junio

N° 39.941 del 11/06/2012

Resolución Nº 040.11 de fecha 04/02/2012, mediante la cual la Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario (SISB) dicta las Normas para Limitar la Colocación de Recursos en Fideicomisos Contratados con Empresas de Seguros y /o Reaseguros.

N° 39.941 del 11/06/2012

Resolución N° 083.12 de fecha 31/05/2012, mediante la cual la Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario (SISB) dicta las Normas que regulan las Operaciones de Fideicomisos.

N° 6.079 Extraordinario del 15/06/20112

Decreto N° 9.044 con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica de Turismo, dictado en fecha 15/06/2012.

N° 39.945 del 15/06/2012

Decreto N° 9.048 con Rango, Valor y Fuerza de Ley del Régimen Prestacional de Vivienda y Hábitat, dictado en fecha 15/06/2012.

N° 39.945 del 15/06/2012

Decreto N° 9.049 con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Atención al Sector Agrario, dictado en fecha 15/06/2012.

N° 39.945 del 15/06/20112

Decreto N° 9.053 con Rango, Valor y Fuerza de Ley Especial del Fondo Nacional de Prestaciones Sociales, dictado en fecha 15/06/2012.

N° 39.955 del 29/06/2012

Decreto N° 9.044 con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica de Turismo, dictado en fecha 15/06/2012.

N° 39.955 del 29/06/2012

Aviso Oficial de fecha 19/06/2012, mediante el cual la Vicepresidencia de la República corrige por error material el Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma Parcial de la Ley Orgánica de la Administración Financiera del Sector Público.

Julio

Nº 39.961 del 10/07/2012

Resolución Conjunta del Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas DM/N° 3237 y del Poder Popular para la Agricultura y Tierras N° DM/N° 073/2012 del 29/06/2012, mediante la cual se fijan las Condiciones para la Imputación de Bonos Agrícolas como parte de la Cartera de Crédito Agraria Obligatoria.


95

Nº 39.966 del 17/07/2012

Resolución N° 12-04-01 de fecha 30/04/2012, mediante la cual el Banco Central de Venezuela dicta las Normas que regirán los Servicios de Registro, Colocación, Custodia y Liquidación de Títulos Valores Desmaterializados por parte de dicho Instituto.

N° 39.968 del 19/07/2012

Convenio Cambiario N° 20 de fecha 14/07/2012, mediante el cual se establecen las normas que regirán la apertura de cuentas en moneda extranjera por parte de las personas naturales y jurídicas en bancos universales regidos por el Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma Parcial de la Ley de Instituciones del Sector Bancario.

Nº 39.969 del 20/07/2012

Resolución N° 153 de fecha 19/07/2012, mediante la cual el Ministerio del Poder Popular para Vivienda y Hábitat establece las condiciones de financiamiento que regirán el otorgamiento de créditos para la adquisición, autoconstrucción, ampliación y mejora de vivienda principal con recursos provenientes de la Cartera de Crédito Obligatoria en materia de Vivienda, que deben cumplir las instituciones del sector bancario.

N° 39.970 del 23/07/2012

Ley Especial de Endeudamiento Complementaria para el Ejercicio Fiscal 2012, de fecha 19/07/2012.

N° 39.972 del 26/07/2012

Decreto N° 9.115 de fecha 26/07/2012, mediante el cual se procede a la septingentésima vigésima octava emisión (728°) de bonos de la deuda pública nacional, constitutivos de empréstitos internos, hasta por la cantidad que allí se indica, destinados a cubrir el déficit en el pago de las pensiones por las diferentes contingencias correspondientes al año 2012 y al pago parcial de los pasivos generados por las prestaciones sociales de los trabajadores y trabajadoras del Sector Público.

Agosto

N° 39.983 del 10/08/2012

Resolución N° 3242 de fecha 09/08/2012, mediante la cual el Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas incorpora los procesos y trámites desmaterializados en las órdenes de pago, según los mecanismos de firma electrónica aplicados al módulo de órdenes de pago del Sistema Integrado de Gestión y Control de las Finanzas Públicas.

N° 39.984 del 13/08/2012

Resolución N° 099.12 de fecha 10/07/2012, mediante la cual la Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario (SISB) establece las normas que permiten determinar el cumplimiento de los requisitos de calidad moral y ética exigidos para el ejercicio de la Actividad Bancaria.


96

N° 39.989 del 20/08/2012

Ley Aprobatoria del Acuerdo entre el Gobierno de la República Bolivariana de Venezuela y el Gobierno de la República de Turquía para la Cooperación en el Ámbito Energético, de fecha 17/08/2012.

N° 39.992 del 23/08/2012

Resolución N° 165 de fecha 22/08/2012, mediante la cual el Ministerio del Poder Popular para Vivienda y Hábitat desarrolla las disposiciones normativas contenidas en la Ley Contra la Estafa Inmobiliaria, a fin de garantizar su aplicación efectiva, así como establecer normas para direccionar la cartera hipotecaria obligatoria.

Septiembre

N° 40.002 del 06/09/2012

Aviso Oficial de fecha 30/08/2012, mediante el cual el Banco Central de Venezuela informa que se corrige por error material el Convenio Cambiario Nº 20 de fecha 14/06/2012, publicado en la Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela Nº 39.968 del 19/07/2012.

N° 40.002 del 06/09/2012

Resolución N° 12-09-02 de fecha 06/09/2012, mediante la cual el Banco Central de Venezuela establece que las instituciones bancarias solo podrán cobrar a sus clientes o al público en general comisiones, tarifas y/o recargos por los conceptos que hayan sido establecidos mediante Resoluciones y Avisos Oficiales por ese Instituto, hasta los límites máximos allí permitidos.

N° 40.002 del 06/09/2012

Aviso Oficial de fecha 06/09/2012, mediante el cual el Banco Central de Venezuela informa que a partir del 17/09/2012, las instituciones bancarias solo podrán cobrar a sus clientes o al público en general comisiones, tarifas y/o recargos por los conceptos que hayan sido establecidos mediante Resoluciones y Avisos Oficiales por ese Instituto, hasta los límites máximos allí permitidos.

N° 40.002 del 06/09/2012

Resolución N° 12-09-01 de fecha 06/09/2012, mediante la cual el Banco Central de Venezuela establece las normas que regirán las cuentas en moneda extranjera del Sistema Financiero Nacional.

Nº 40.004 del 10/09/2012

Aviso Oficial de fecha 07/09/2012, mediante el cual el Banco Central de Venezuela corrige por error material la Resolución N° 12-09-02 que establece que las instituciones bancarias solo podrán cobrar a sus clientes o al público en general comisiones, tarifas y/o recargos por los conceptos que hayan sido establecidos mediante Resoluciones y Avisos Oficiales por ese Instituto, hasta los límites máximos allí permitidos.


97

Nº 40.005 del 11/09/2012

Resolución N° 102.12 de fecha 13/07/2012, mediante la cual la Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario (SISB) dicta las instrucciones relativas al pago de la cuota de la contribución que deben efectuar las instituciones sometidas a la supervisión y control de ese organismo, así como los bancos sometidos a leyes especiales.

Nº 40.009 del 17/09/2012

Resolución N° 150.12 de fecha 17/09/2012, mediante la cual la Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario (SISB) modifica el Manual de Contabilidad para Bancos, Otras Instituciones Financieras y Entidades de Ahorro y Préstamo, emitido por ese organismo.

N°40.012 del 20/09/2012

Resolución Conjunta del Ministerio del Poder Popular para la Agricultura y Tierras y del Poder Popular de Planificación y Finanzas de fecha 07/09/2012, mediante la cual se fijan las Condiciones para la Imputación de Bonos Agrícolas como parte de la Cartera de Crédito Agraria Obligatoria.

N° 40.015 del 25/09/2012

Resolución N° 3254 de fecha 25/09/2012, mediante la cual el Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas fija el monto que deben aportar durante el ejercicio económico 2013 las empresas que allí se indican, para financiar el funcionamiento de la Superintendencia de la Actividad Aseguradora.

Octubre

N° 40.023 del 05/10/2012

Providencia N° FSAA-2-3-002626 de fecha 03/09/2012, mediante la cual la Superintendencia de la Actividad Aseguradora aprueba con carácter general y uniforme las Condiciones Generales y Particulares que conforman el texto de la Fianza de Fiel Cumplimiento que deben utilizar las empresas de seguros en la suscripción de contratos.

Noviembre

N° 40.054 del 20/11/2012

Decreto N° 9.295 de fecha 20/11/2012, mediante el cual se exonera del pago del Impuesto Sobre la Renta, en los términos y condiciones allí previstos, a los intereses obtenidos por los tenedores, personas naturales y jurídicas, provenientes de los Bonos Agrícolas emitidos por el Fondo de Desarrollo Nacional, S.A. y Petróleos de Venezuela, S.A.

N° 40.057 del 23/11/2012

Ley Aprobatoria del Acuerdo de Cooperación para el Desarrollo del Sector Petroindustrial entre el Gobierno de la República Bolivariana de Venezuela y el Gobierno de la República Argentina, de fecha 23/11/2012.


98

Nº 40.059 del 27/11/2012

Decreto N° 9.300 de fecha 27/11/2012, mediante el cual se aprueba el X Plan Excepcional para el Abastecimiento de Alimentos de la Cesta Básica, Materia Prima para la Elaboración de Alimentos y Otros Productos Agroalimentarios de Primera Necesidad.

Diciembre

N° 40.069 del 11/12/2012

Aviso Oficial de fecha 11/12/2012, mediante el cual el Banco Central de Venezuela publica las tasas de interés aplicables a las obligaciones derivadas de la relación de trabajo durante el mes de noviembre de 2012, así como las tasas de interés para adquisición de vehículos bajo la modalidad “cuota balón”, para operaciones con tarjetas de crédito y para operaciones crediticias destinadas al sector turismo, que regirán para el mes de diciembre de 2012.

Nº 6.088 Extraordinario del 11/12/2012

Ley Especial de Endeudamiento Anual para el Ejercicio Fiscal 2013, de fecha 07/12/2012.

N° 40.075 del 19/12/2012

Resolución N° 12-12-01 de fecha 13/12/2012, mediante la cual el Banco Central de Venezuela prohíbe a las instituciones bancarias condicionar, limitar, o restringir a un saldo máximo los haberes en cuentas de depósito de ahorro que reciban, así como emplear cualquier práctica o procedimiento que implique la transferencia de la tenencia de una cuenta de ahorro a otra no remunerada.

N° 40.070 del 27/12/2012

Decreto N° 9.322 de fecha 27/12/2012, mediante el cual se establece la inamovilidad laboral a favor de los trabajadores y trabajadoras del sector privado y del sector público regidos por la Ley Orgánica del Trabajo, las Trabajadoras y los Trabajadores, entre el 01/01/2013 y 31/12/2013, ambas fechas inclusive.

SECTOR REAL CAPÍTULO III


101

1. Introducción

El desempeño de la economía venezolana durante 2012 fue favorable. Se afianzó el proceso de expan-sión iniciado el año previo, al registrarse una tasa de crecimiento del PIB de 5,6% –la más alta desde 2007–, y se observó un nuevo descenso del desempleo y la informalidad, todo esto en un contexto de reducción gradual de la inflación y de recuperación progresiva del poder de compra de los trabajadores del país.

Entre los factores que favorecieron el repunte de la actividad económica destacó el notorio incremento de la inversión pública, especialmente la dirigida al sector construcción. En este sentido, se observó un significativo dinamismo en la edificación de viviendas y un sólido avance de los proyectos de cons-trucción no residenciales asociados al sector petrolero y a las obras de infraestructura vial y ferroviaria del país. También fue relevante el aumento observado en la oferta de divisas, un elemento que permitió asegurar el suministro de bienes finales, insumos y materias primas de origen importado, necesarios para el crecimiento de la producción nacional.

El análisis de la actividad económica en 2012 evidencia, no obstante, un comportamiento heterogéneo entre los distintos sectores productivos. La expansión observada en el PIB fue el resultado de altas tasas de crecimiento en actividades como la construcción, el comercio y las instituciones financieras, cuyo auge contrastó con el menor vigor que exhibieron sectores clave para la economía local como la manufactura.

En cualquier caso, el mayor dinamismo económico general se reflejó en una nueva mejoría de los indica-dores del mercado laboral. La tasa de desempleo disminuyó por segundo año consecutivo y se redujo una vez más la informalidad, en un período en el cual la participación del sector público en el empleo total alcanzó un nivel máximo en 27 años. En este contexto, las remuneraciones a los trabajadores experimentaron un significativo incremento, resaltando el ascenso del salario mínimo real.

La tendencia descendente mostrada por la inflación contribuyó de manera importante con la mejoría de los ingresos de la población trabajadora. A este respecto, la variación interanual del índice nacional de precios al consumidor (INPC) se ubicó en 20,1% al cierre de 2012, lo que evidenció una disminución de 7,5 puntos porcentuales (pp) con respecto a lo observado el año anterior.

2. Oferta agregada

2.1. Análisis global

La oferta global de bienes y servicios experimentó en 2012 un incremento en términos reales de 11,2%, generado por el repunte de la producción nacional, que creció 5,6%, y por una significativa expansión de 24,4% en las importaciones, la tasa de avance más rápida de esta última variable en los últimos cinco años.


102

11,2 5,6

24,4

(30)

(20)

(10)

0

10

20

30

40

50

60

70

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Total Doméstica Importada

(%)

GRÁFICO III-1Oferta global y sus componentes

(variación interanual)

Fuente: BCV.

El crecimiento de la oferta nacional estuvo asociado, principalmente, al ascenso del valor agregado bruto (VAB) no petrolero (5,8%), que se vio favorecido por el aumento de la inversión pública en cons-trucción, la sustancial ampliación del crédito dirigido a los sectores productivos y la mayor asignación de divisas, entre otros factores.

Por su parte, en el ámbito petrolero, los mayores niveles de extracción de crudo y gas natural prove-nientes de la Faja Petrolífera del Orinoco impulsaron una mejoría de 1,4% en el valor agregado de este sector, un avance que se vio limitado por el retroceso en la actividad de refinación, la cual fue afectada, en parte, por el accidente ocurrido en la Refinería de Amuay durante el tercer trimestre del año.

Con estos resultados, y ante el auge mucho más vigoroso de las importaciones, la participación del componente externo en la oferta global ascendió a 33,3%.


103

En cuanto a la desagregación del PIB desde el punto de vista institucional, el sector privado mostró un mayor dinamismo al crecer 6,2%, mientras que el público lo hizo a una tasa de 3,4%.

66,7

33,3

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Importada Doméstica

(%)

GRÁFICO III-2Composición por origen

de la oferta interna

Fuente: BCV.

34,3

65,7

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Sector privado Sector público

(%)

GRÁFICO III-3Composición por sectores institucionales


Fuente: BCV.


104

El desempeño por sectores económicos de la oferta interna evidenció la creciente preponderancia que continuó mostrando el sector terciario en el PIB, al alcanzar una participación de 55,0% en dicho agre-gado. Este comportamiento tuvo como contraste un menor aporte relativo de los sectores secundario y primario, especialmente de este último, cuya participación en el PIB disminuyó a 15,8%.

15,8

29,2

55,0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Sector terciario Sector secundario Sector primario

(%)

GRÁFICO III-4Composición por sectores ecónomicos


Fuente: BCV.

2.2. Análisis sectorial

2.2.1. Actividades petroleras80

El VAB del sector petrolero experimentó un aumento de 1,4% en 2012, lo que representó un repunte de 0,8 puntos porcentuales (pp) con respecto a la tasa de crecimiento observada el año anterior. Este comportamiento positivo estuvo asociado, principalmente, al incremento de 1,8% que exhibió la extracción de petróleo crudo y gas natural, toda vez que la actividad de refinación mostró un declive de 0,8%.

80 El análisis presentado en esta sec-ción se elaboró tomando como base la información de 2012 reportada por Pdvsa en su Informe de Gestión Anual.


105

El comportamiento de la producción de petróleo y gas respondió al aumento de 4,8% en la extracción de crudo pesado y extrapesado proveniente de los proyectos de la Faja Petrolífera del Orinoco (FPO). A este respecto, los importantes desembolsos realizados por Pdvsa y la Corporación Venezolana del Petróleo en la división de Oriente, favoreció el incremento de la producción proveniente de las empresas mixtas que se encuentran en la FPO, a través de la operación de un mayor número de taladros para la activación y conexión del sistema de macollas y la perforación de nuevos pozos.

En este sentido, el Ministerio del Poder Popular de Petróleo y Minería informó que la explotación de los bloques 6 y 2 del área Junín de la Faja, a través de las empresas mixtas Petromiranda y Petromacareo, contribuyó a la “producción temprana” de petróleo en la región durante el último trimestre del año, en el marco de adicionar un nivel objetivo de 16.000-20.000 barriles diarios a la oferta petrolera del país.

El aumento de la oferta de petróleo de la FPO permitió compensar la caída en la extracción de crudo liviano y mediano (4,5% y 0,8%, respectivamente). Este descenso es explicado por diversos factores, entre los cuales se encuentran: (1) la declinación natural de la productividad de los campos petroleros maduros en las regiones occidental y centro-sur; y (2) la disminución en la producción y suministro de gas, especialmente en la región occidental, lo que afectó el proceso de inyección de vapor para la extracción de crudo.

1,4

(0,8)

1,8

(10)

(8)

(6)

(4)

(2)

0

2

4

6

8

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(%)

Extracción de petróleo y gas VAB petrolero total Refinación de petróleo

GRÁFICO III-5VAB de la actividad petrolera

y sus componentes(variación interanual)

Fuente: BCV.


106

Como consecuencia de este desempeño diferenciado, la Faja alcanzó una participación de 43% dentro de la producción total, seguida de oriente con 31% y occidente con 26%.

3.225 3.287

2.920 2.817

3.148 3.274 3.250 3.150 3.260

3.012 2.975 2.991 3.033

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(MBD)

GRÁFICO III-6Volumen de producción de crudo

(miles de barriles diarios)

Fuente: Pdvsa.

Entre los factores que explican la menor oferta de destilados ligeros destaca: (1) el accidente ocurrido a finales de agosto en la refinería de Amuay, cuya capacidad de refinación representa 49,5% del total del país; (2) la continua caída del volumen de crudo liviano destinado al proceso refinador (-48,0%) –la cual ha sido sustituida por una mayor disponibilidad de crudo mediano y pesado (4% y 40,2%, respecti-vamente)–, y (3) el incremento de 34% en la utilización de derivados para consumo propio en el Sistema Nacional de Refinación.


107

2.2.2. Actividades no petroleras

El sector no petrolero de la economía nacional experimentó un crecimiento anual de 5,8%, lo que afianza el proceso expansivo iniciado en 2011. El renovado auge de la actividad fue impulsado, fundamentalmente, por el dinamismo de las actividades de construcción; instituciones financieras y seguros; y comercio y servicios de reparación; las cuales tuvieron en conjunto una incidencia en el VAB no petrolero de 3,5 puntos porcentuales (pp).

Variación %

2012 2011 2010 2012/2011 2011/2010

Total 951 1.011 970 (5,9) 4,2

Liviano 143 274 360 (47,8) (23,8)

Mediano 645 620 534 4,0 16,2

Pesado 164 117 76 40,2 53,3

CUADRO III-1Crudo destinado al Sistema de Refinación Nacional1/

(miles de barriles diarios)

1/ Incluye la Refinería Isla ubicada en Curazao.Fuente: Pdvsa.


108

Al realizar el análisis sectorial, destacó el comportamiento de la construcción formal, que evidenció un crecimiento de 16,6%, resultado que se reflejó en un notorio incremento de las obras residenciales, así como de las no residenciales (20,4% y 16,1%, respectivamente). Por sectores institucionales, se observó un desempeño claramente diferenciado, toda vez que la construcción pública mostró un auge de 24,6%, mientras que la privada retrocedió 12,0%, lo que constituyó su tercer declive anual consecutivo.

CUADRO III-2VAB real de la actividad no petrolera

(variación porcentual)

1/ Comprende agricultura, restaurantes y hoteles.2/ Servicios de intermediación financiera medidos indirectamente.Fuente: BCV.

Peso % 2012 2011 2010 2009 2008

77,6 VAB no petrolero 5,8 4,5 (1,6) (1,7) 5,7

0,4 Minería (6,2) 5,2 (13,0) (10,3) (5,8)

13,9 Manufactura 1,8 3,8 (3,4) (6,4) 1,4

2,2 Electricidad y agua 3,8 5,0 (5,8) 4,1 5,0

8,0 Construcción 16,6 4,8 (7,0) (0,2) 10,5

9,9 Comercio y servicios de reparación 9,1 6,5 (6,1) (8,2) 3,5

3,6 Transporte y almacenamiento 6,6 5,8 (2,0) (8,4) 2,7

6,7 Comunicaciones 7,0 7,3 7,9 12,1 21,7

5,5 Instituciones financieras y seguros 33,5 12,0 (7,6) (1,5) (7,4)

9,6 Servicios inmobiliarios, empresariales y de alquiler 4,2 3,5 (0,7) (1,1) 2,0

6,0 Servicios comunitarios, sociales y personales yproducción de servicios privados no lucrativos 7,4 5,8 (0,1) 2,0 9,7

12,3 Producción de servicios del Gobierno general 5,2 5,5 2,6 2,4 5,3

5,7 Resto1/ 3,1 (1,4) (1,0) (0,5) 6,0

6,3 Menos: Sifmi2/ 35,9 13,4 (7,9) (0,6) (10,1)


109

El impulso generado por la edificación residencial pública (82,9%), se explicó debido al aumento de la inversión realizada en el marco de la Gran Misión Vivienda Venezuela, tanto por el Ejecutivo Nacional como por las empresas ejecutoras de los convenios firmados con China, Rusia, Bielorrusia y Brasil. En el ámbito no residencial, la construcción gubernamental también exhibió una tasa de crecimiento de dos dígitos (17,7%), en respuesta a las obras realizadas por Pdvsa en la Faja del Orinoco y el mayor gasto en proyectos públicos de vialidad por parte de los Ministerios del Poder Popular para el Transporte Terrestre y para el Transporte Aéreo y Acuático.

En cuanto al sector privado, tanto la construcción residencial como la no residencial evidenciaron retro-cesos (17,6% y 0,5%, respectivamente). La menor disponibilidad de insumos básicos continuó siendo en 2012 la principal causa que afectó a este sector.

Las instituciones financieras y seguros mostraron un notorio aumento de 33,5%, como resultado de la mayor actividad de intermediación, en un entorno de bajas tasas de interés reales y sostenido crecimiento de los agregados monetarios. Esto se reflejó en una significativa expansión de la cartera de crédito (24,4% en términos reales), especialmente la dirigida a financiar los sectores estratégicos de la economía nacional.

El valor agregado por el comercio de bienes y servicios se expandió a una tasa anual de 9,1%, lo que acentúa así el ritmo de ascenso observado el año previo. Entre los indicadores que están asociados a este positivo desempeño se pueden mencionar los avances experimentados por las ventas comerciales al mayor y al detal, de 17,1% y 11,5%, respectivamente. Entre los rubros del intercambio mayorista que más destacaron se encuentran alimentos, bebidas y tabaco; y maquinarias, equipos y materiales, mientras que al detal sobresalieron vehículos automotores; productos farmacéuticos y medicinales, cosméticos y artículos de tocador; y artículos de ferretería, pinturas y productos de vidrio.

24,6

(12,0)

20,4 16,1

(60)

(40)

(20)

0

20

40

60

80

100

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20 11 2012

(%)

Público Privado Residencial No residencial

GRÁFICO III-7Índice de volumen de la construcción

residencial, no residencial, público y privado (variación anual)

Fuente: BCV.


110

Un sector que destacó nuevamente en 2012 fue el de servicios prestados por el Gobierno general, que exhibió un incremento anual de 5,2%, en respuesta a la expansión del gasto en Administración Pública y defensa (7,2%); enseñanza (3,0%); y salud (6,6%). De esta manera, los servicios gubernamentales crecieron por décimo año consecutivo, período en el cual revelaron una tasa de variación anual promedio de 5,4%.

De manera similar, la actividad de comunicaciones aumentó por noveno año ininterrumpido, esta vez a una tasa anual de 7,0%. Dicha expansión fue explicada por la mayor demanda de los agentes locales y el desarrollo de nuevas infraestructuras y plataformas tecnológicas, que permitieron ampliar la oferta de productos y servicios tecnológicos, especialmente los relacionados con telefonía móvil y fija, servicio de Internet y televisión digital. El avance anual promedio de las comunicaciones entre 2003 y 2012 fue de 15,2%, el más elevado a nivel sectorial.

Entre las actividades que, aun cuando crecieron, mostraron un menor vigor destacó la manufactura, cuya tasa de crecimiento anual pasó de 3,8% a 1,8%. Este resultado evidenció un comportamiento heterogéneo entre actividades y sectores institucionales. En este sentido, el aumento de esta actividad estuvo determinado por el desempeño de la fabricación del sector privado (2,6%), toda vez que la del público retrocedió 6,7%.

11,5 17,1

(40)

(30)

(20)

(10)

0

10

20

30

40

50

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(%)

IVC al menor (59,9%) IVC al mayor (40,1%)

GRÁFICO III-8Índice de ventas comerciales (IVC)

Mayorista y minorista(variación anual)

Fuente: BCV.


111

Los subsectores de la industria privada que evidenciaron tasas de variación positivas fueron producción de papel y productos de papel; y edición e impresión y reproducción de grabaciones (22,8% y 9,9%, respectivamente), impulsados por el crecimiento de la demanda de productos relacionados con la impresión de facturas, formas continuas, folletos, trípticos, afiches, cuadernillos y revistas, en parte asociado a la mayor oferta de divisas por parte de Cadivi, lo que permitió adquirir insumos importados como papel, pegamentos, cartulinas, aditivos y tintas.

En contraste, resaltó el comportamiento descendente de la producción de alimentos, bebidas y tabaco, actividad que, en 2012, representó 32,5% del total de la industria privada y registró, por segundo año consecutivo, una caída en su volumen de producción, en este caso de 3,0% (5,2% en 2011). Este resul-tado estuvo condicionado por las disminuciones de tres de sus productos con mayor ponderación en el total: trillados y molienda de trigo; productos de panadería; y productos lácteos, los cuales, en conjunto, representaron 48,0% de la manufactura privada de alimentos. La fabricación de estos productos se vio afectada por los incrementos de precios de la materia prima nacional e importada, los mayores costos laborales, de almacenaje y mantenimiento, y el aumento de las tarifas de los servicios de transporte.

(3,0) (1,9)

9,9

22,8

(40)

(30)

(20)

(10)

0

10

20

30

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(%)

Alimentos, bebidas y tabaco (32,5%)

Sustancias químicas (16,2%)

Edición e impresión (9,3%)

Productos de papel (6,4%)

GRÁFICO III-9Índice de volumen de producción de las

actividades manufactureras(variación anual)

Fuente: BCV.


112

Por otra parte, el débil desempeño de la manufactura pública se debió al retroceso en la fabricación de metales comunes, principalmente por la disminución de la producción de las empresas de la Corporación Venezolana de Guayana (CVG), tales como la Siderúrgica del Orinoco (Sidor), la Industria Venezolana de Aluminio (CVG Venalum) y la Industria Venezolana de Bauxita (CVG Bauxilum). Estas compañías presen-taron problemas operativos en sus líneas de producción y confrontaron numerosos conflictos laborales a lo largo del año, todo lo cual se tradujo en una caída anual de 31,1%.

El sector minero fue el único en exhibir un decrecimiento en 2012, al contraerse 6,2%, con lo cual se revirtieron las señales de recuperación observadas el año previo.

3. Demanda agregada

Desde el punto de vista de la demanda, el positivo desempeño de la economía nacional en 2012 fue propulsado por una sólida expansión de 12,3% en la demanda agregada interna (DAI) –el mayor ascenso registrado por esta última variable en cinco años–, toda vez que la demanda de origen externo redujo su ritmo de crecimiento, de 4,7% en 2011 a 1,6% el pasado año.

El auge mostrado por la DAI superó sustancialmente el experimentado por la oferta doméstica, compor-tamiento que explica los mayores niveles de importaciones registrados durante el período.

(3,3)

(9,9)

7,4

(6,1)

(20)

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15

20

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(%)

Trillados y molienda de trigo (23,5%)

Productos de panadería (17,4%)

Carne y derivados (15,9%)

Productos lácteos (7,1%)

GRÁFICO III-10Índice de volumen de producción de alimentos

(variación anual)

Fuente: BCV.


113

Al analizar la evolución de la DAI por componentes, destacó la incidencia de la formación bruta de capital fijo, variable que mostró un significativo incremento de 23,3%, consistente con el dinamismo exhibido por la inversión pública, especialmente la realizada en el sector construcción, toda vez que el gasto de capital privado manifestó debilidad por quinto año consecutivo.

Por su parte, el consumo final privado continuó siendo impulsado por la mejora en el ingreso real de los trabajadores y la disminución del desempleo, lo que contribuyó con el ascenso de 7,0% en dicho componente de la DAI. El gasto final del Gobierno aumentó 6,3%, lo que constituye su tasa de avance más rápida desde 2007.

12,3

1,6

(20) (15) (10) (5) 0 5

10 15 20 25 30 35

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Demanda interna Demanda externa

(%)

GRÁFICO III-11Demanda interna y externa


Fuente: BCV.


114

6,3 7,0

23,3

(50) (40) (30) (20) (10)

0 10 20 30 40 50 60

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Consumo final del Gobierno Consumo final privado Formación bruta de capital fijo

(%)

GRÁFICO III-12Componentes de la demanda agregada interna


Fuente: BCV.

4. Mercado laboral y precios

4.1. Mercado laboral

La continuación del proceso expansivo evidenciado por la economía venezolana durante 2012 permitió que diversos indicadores del mercado laboral exhibieran una nueva mejoría. En efecto, de acuerdo con cifras oficiales del Instituto Nacional de Estadísticas (INE), la tasa de desempleo promedio cerró en 8,1%, resultado que reflejó una reducción de 0,3 puntos porcentuales (pp) con respecto al año anterior y se constituyó en el registro más bajo de los últimos tres años. Este comportamiento fue explicado por el mayor incremento de la demanda del factor trabajo (1,6%) en relación con la oferta laboral (1,3%), así como por el aumento de 3,2% observado en la población inactiva.


115

6,6

18,0

8,1

0 2 4 6 8

10 12 14 16 18 20 22

1990

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91

1992

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01

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20

09

2010

20

1120

12

(%)

GRÁFICO III-13 Tasa de desocupación

Nota: Las cifras corresponden al promedio de los datos semestrales de cada año.Fuente: INE.

El análisis de la desocupación por sexo y por grupos de edad evidenció que la disminución en la tasa de desempleo fue generalizada. En este sentido, cabe destacar que tanto el desempleo femenino como el masculino, se redujo en una magnitud similar (0,3 puntos porcentuales) para cerrar en 9,0% y 7,4%, respectivamente. Por grupos de edad, se observó que la desocupación en las personas con edades comprendidas entre 15 y 24 años tuvo el descenso más importante (0,4 puntos porcentuales), para ubicarse en 17,1%; sin embargo, vale advertir que este comportamiento se vio influenciado parcialmente por el ascenso en la proporción de jóvenes en condición de inactividad. La desocupación en el resto de los grupos etarios también bajó, aunque de manera más leve.


116

CUADRO III-3Tasas de desocupación e inactividad1/

1/ Correspondientes al promedio de los datos semestrales de cada año. Fuente: INE.

Tasa de desocupación (%) Tasa de inactividad (%)2012 2011 2012 2011

Por sexo

Hombres 7,4 7,7 22,1 21,4

Mujeres 9,0 9,3 49,8 49,6

Por grupos de edad15-24 17,1 17,5 59,2 58,225-44 7,4 7,5 17,9 17,745-64 4,5 4,6 29,2 28,865 y más 5,3 5,4 74,2 74,1

Total 8,1 8,3 36,0 35,6

La disminución en la desocupación fue acompañada por un aumento de 0,4 puntos porcentuales (pp) en la tasa de inactividad, variable que se ubicó en 36,0% (equivalente a un total de 7.590.530 perso-nas). Este desempeño estuvo asociado al alza observada en el número de personas en otra situación81 (102.036) e incapacitados para trabajar (33.943).

81 Jubilados, pensionados y rentistas.


117

34,2

41,9

4,0

19,9

0 5

10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65

1990

19

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2000

20

01

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2006

20

07

2008

20

09

2010

20

1120

12

Estudiantes Quehaceres del hogar Incapacitada para trabajar Otra situación

(%)

GRÁFICO III-14Población económicamente inactiva

(estructura porcentual)

Fuente: INE.

En cuanto a la estructura del mercado laboral, se observó un descenso de 1,6 puntos porcentuales en la tasa de informalidad, con lo cual su tasa de participación dentro del total de ocupados se situó en 42,1%, su valor más bajo desde 1993 (40,5%). Dicho resultado respondió a la menor cantidad de trabajadores por cuenta propia no profesionales, los cuales representaron, en promedio, 28,8% del total de ocupados.


118

57,9

42,1

35

40

45

50

55

60

65 19

90

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Formal Informal

(%)

GRÁFICO III-15Estructura del mercado laboral

Nota: Las cifras corresponden al promedio de los datos semestrales de cada año.Fuente: INE.

Durante 2012, las principales actividades generadoras de empleo en la economía fueron servicios co-munales, sociales y personales (142.472 personas); y comercio, restaurantes y hoteles (103.040); dos sectores cuya demanda de trabajo presentó alzas de 3,7% y 3,6%, respectivamente, resultados que son consistentes con el crecimiento que evidenció el valor agregado bruto de ambos. En contraposición, las disminuciones de empleo se concentraron en: construcción (36.936); y actividades agrícolas, pecuarias y caza (24.664), a pesar del buen desempeño que reflejó el producto interno de estos sectores.


119

(50.000)

0

50.000

100.000

150.000

2011 2012

(Número de empleos)

Cambios en el empleo total

2011 247.546 193.134 2012

Serv

. com

un.,

sec.

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erso

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Com

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com

unic

.

Agrí

cola

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rias

y c

aza

Con

stru

cció

n

GRÁFICO III-16Empleos por actividades


Fuente: INE.

Al analizar el comportamiento de la ocupación por sectores institucionales, destacó que el empleo público se expandió 4,8% (116.121 empleos nuevos), lo que se tradujo en un ascenso de 0,6 puntos porcentuales en la participación de este sector dentro del total de población ocupada, la cual se ubicó en 20,5%. La nómina del sector privado se incrementó a un menor ritmo, 0,8% (77.014 personas), debido, fundamentalmente, a la menor proporción de trabajadores por cuenta propia (30,9%) en relación con 2011 (32,0%).


120

15,2 14,9 14,1 14,2 15,3 15,9 16,8 17,3 18,0 19,1 19,2 19,8 20,5

84,8 85,1 85,9 85,8 84,7 84,1 83,2 82,8 82,1 81,0 80,8 80,2 79,5

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Sector público Sector privado

(%)

GRÁFICO III-17Estructura del empleo

por sectores institucionales

Nota: las cifras corresponden al promedio de los datos semestrales de cada año.Fuente: INE.

Con respecto al salario mínimo, el Ejecutivo Nacional decretó dos alzas puntuales de 15%, vigentes a partir de mayo y septiembre, que lo ubicaron en Bs. 2.047,52. En términos reales, el salario experimentó un incremento en comparación con el año previo de 10,6%, al subir así a su nivel máximo desde 1997.

La estrategia para apuntalar el ingreso de los trabajadores se complementó con el beneficio de alimen-tación establecido en el marco legal, lo que logró situar el salario integral de la población que percibe la remuneración mínima entre Bs. 2.542,52 y Bs. 3.037,52 (niveles que representaron 121,9% y 145,7% de la canasta alimentaria normativa calculada por el INE, respectivamente).

Además, el Ejecutivo ajustó las escalas de los tabuladores salariales de los funcionarios de carrera (personal administrativo, personal técnico superior y personal profesional universitario) y de los obreros (personal calificado y no calificado y supervisores) de la Administración Pública nacional82.

82 Gaceta Oficial Nº 39.922 de fecha 15-05-12.


121

2.047,5

2.085,2

0 200 400 600 800

1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000 2.200

Mar

-04

Jun-

04

Sep-

04

Dec-

04

Mar

-05

Jun-

05

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05

Dec-

05

Mar

-06

Jun-

06

Sep-

06

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06

Mar

-07

Jun-

07

Sep-

07

Dec-

07

Mar

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Jun-

08

Sep-

08

Dec-

08

Mar

-09

Jun-

09

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09

Dec-

09

Mar

-10

Jun-

10

Sep-

10

Dec-

10

Mar

-11

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11

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11

Dec-

11

Mar

-12

Jun-

12

Sep-

12

Dec-

12

Salario mínimo nominal Canasta alimentaria

(Bolívares)

GRÁFICO III-18Salario mínimo y valor

de la canasta alimentaria

Nota: A partir de enero de 2008, el valor de la canasta alimentaria se calcula con la cobertura del INPC 2008. Por esta razón, los datos previos a ese año fueron obtenidos empalmando la serie actual con las variaciones de los datos anteriores.

Fuente: INE y Gacetas Oficiales.

Por su parte, las remuneraciones de los trabajadores asalariados –medidas a través del IRE calculado por el BCV– registraron una variación interanual de 23,6% al cierre del cuarto trimestre. La desagregación por sectores institucionales evidenció que las remuneraciones del sector privado experimentaron un crecimiento de 26,9%, mientras que las del sector público aumentaron a una tasa anual de 17,2%.

En términos reales, las remuneraciones de origen privado se elevaron 6,9%, su avance más importante desde 1999; mientras que las públicas se redujeron 1,3%. De esta forma, las remuneraciones totales se ubicaron en 4,1%, el segundo año consecutivo de ascenso evidenciado en las remuneraciones medias.


122

128,6

88,2

70

80

90

100

110

120

130

140 1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

(1997=100)

SMR IRE

GRÁFICO III-19Salario mínimo e IRE en términos reales1/

(al cierre del año)

1/ Para deflactar se utilizó el índice de precios al consumidor del Área Metropolitana de Caracas (IPC-AMC) base 1997.Fuente: BCV.

Con respecto al sector privado, las actividades cuyos salarios mostraron los mayores incrementos fueron: suministros de electricidad, gas y agua (16,2%); comercio al por mayor y al por menor, reparación de vehículos automotores, efectos personales y enseres domésticos (10,1%); y enseñanza (8,3%). Por su parte, el único sector que experimentó reducciones en su poder de compra fue otras actividades de servicios comunitarios, sociales y personales (0,6%); sin embargo, dicha caída resultó la más moderada desde 2007, año en el que comenzaron a deteriorarse las remuneraciones reales de esta actividad.


123

6,9

16,2

10,1 8,3

6,7 5,9 5,3 4,7 3,7 1,5 1,3

(0,6)

(10)

(5)

0

5

10

15

20 (%)

Índi

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c. y

per

s.

GRÁFICO III-20Remuneraciones reales en el sector privado

por actividades económicas1/


1/ Las remuneraciones reales se calcularon como el cociente del IRE entre el IPC-AMC base 1997.Nota: Los datos corresponden al último trimestre de cada año.Fuente: BCV.

El crecimiento de los salarios reales promedio de los empleados y obreros fue acompañado en 2012 por un alza de 4,0% en la productividad media por ocupado, un ritmo de crecimiento que se ubica claramente por encima del promedio observado en los últimos 10 años (2,4%).


124

GRÁFICO III-21Índice de remuneraciones reales y producto medio por ocupado1/

(variación porcentual)

1/ Las remuneraciones reales se calcularon como el cociente del IRE entre el IPC-AMC base 1997.Fuente: BCV.

5,94,0

(20,0)

(15,0)

(10,0)

(5,0)

0,0

5,0

10,0

15,0

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(%)

IRE real promedio Producto medio por ocupado

4.2. Precios

El índice nacional de precios al consumidor (INPC) registró una variación interanual de 20,1% al cierre de 2012, resultado que evidencia una importante desaceleración en la inflación con respecto a la observa-da el año anterior (27,6%), y que se ubica dentro del rango establecido como meta en el presupuesto nacional (20,0%-22,0%). Asimismo, el núcleo inflacionario (indicador que recoge la tendencia subyacente de los precios al excluir los efectos estacionales y los bienes sujetos a control) mostró un descenso en su ritmo de crecimiento, al pasar de 27,8% a 21,4%.


125

20,1

21,4

15 17 19 21 23 25 27 29 31 33

Ene-

10

Feb

Mar

Ab

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ay

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Ene-

11

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Jun

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Sep

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Dic

Ene-

12

Feb

Mar

Ab

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Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

N

ov

Dic

(%)

INPC Núcleo inflacionario

GRÁFICO III-22Índice nacional de precios al consumidor


Fuente: BCV e INE.

El menor avance que revelaron los indicadores de precios estuvo determinado por los siguientes factores:

de medidas sectoriales de estímulo a la oferta, particularmente en el sector agroalimentario. En este sentido, las liquidaciones de divisas favorecieron un mayor volumen de importaciones que, en el caso de los alimentos (componente con mayor peso en la canasta del INPC), subieron 19,7%.

de la FAO evidenció un promedio de 212 puntos (228 puntos en 2011), favorecido por la caída de precios de los cinco grupos de productos alimenticios básicos que lo componen, en los que destaca el abaratamiento de los siguientes: azúcar (16,8%), productos lácteos (14,1%) y aceites y grasas (10,6%)83.

fines de revisar y ajustar los precios de 19 rubros relacionados con la limpieza del hogar, cuidado personal, agua, jugos y compotas, que habían sido congelados en noviembre del año previo.

Al desagregar el INPC por grupos, se apreció que la desaceleración de los precios fue de carácter ge-neralizado, destacando la exhibida por las siguientes categorías: bienes y servicios diversos, cuya tasa de variación interanual pasó de 30,0% a 9,0%; equipamiento del hogar, de 25,0% a 9,6%; y alimentos y bebidas no alcohólicas, de 33,6% a 23,7%. En el caso de los dos primeros grupos es importante indicar que es la primera vez, desde que se comenzó a medir la inflación a través del INPC, que los mismos presentaron registros interanuales de un dígito, al ser los que reflejaron el mayor impacto de la política de control de precios aplicada por la Sundecop.

83 Los otros dos grupos que componen el índice de la FAO son cereales y carnes, cuya caída de precios fue de 1,8% y 0,9%, respectivamente. Cabe destacar, que la participación de los cinco rubros medidos por la FAO en el total de alimentos importados por el país en 2012 fue de 53,7%.


126

3,7

5,3

9,0

9,6

10,5

13,3

19,3

19,9

20,1

21,4

23,3

23,7

24,7

34,5

0 10 20 30 40

Comunicaciones

Servicios de la vivienda, excepto teléfono

Bienes y servicios diversos

Equipamiento del hogar

Alquiler de vivienda

Vestido y calzado

Salud

Esparcimiento y cultura

INPC

Servicio de educación

Transporte

Alimentos y bebidas no alcohólicas

Restaurantes y hoteles

Bebidas alcohólicas y tabacos

(%)

2011 2012

GRÁFICO III-23Índice nacional de precios al consumidor

clasificado por grupos(variación interanual)

Fuente: BCV e INE.

Al analizar la evolución de los precios de los bienes y servicios controlados, se pudo observar que ex-perimentaron una desaceleración, al registrar una variación interanual de 15,1% (30,3% en 2011). Los precios de los bienes no sujetos a control también evidenciaron un menor ritmo de ascenso interanual, aunque en este caso la moderación inflacionaria fue más leve, de 25,8% en 2011 a 23,6% en 2012.


127

15,1

23,6

10

15

20

25

30

35

40

Ene-

10

Feb

Mar

Ab

r M

ay

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

N

ov

Dic

En

e-11

Fe

b M

ar

Abr

May

Ju

n Ju

l Ag

o Se

p O

ct

Nov

D

ic

Ene-

12

Feb

Mar

Ab

r M

ay

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

N

ov

Dic

(%)

Controlados No controlados

GRÁFICO III-24INPC por productos controlados

y no controlados

Fuente: BCV e INE.

Es importante resaltar que en 2012 la política de control de precios no solo se centró en la regulación de precios a nivel del consumidor, sino también en otras escalas de la cadena de comercialización. De esta forma, tanto la Sundecop como el Ejecutivo Nacional fijaron durante el año precios máximos al productor, importador y mayorista, destacando la corrección a la baja de la mayor parte de los precios de los bienes controlados por la Sundecop, en comparación con sus precios de mercado.


128

PresentaciónPrecio

promedio del mercado (Bs.)

Precio máximo de venta al público

(Bs.)

% de ajuste

Agua mineral 1,5 lt 10,7 11,0 2,9

Ceras para pisos en general 1,0 lt 19,8 19,5 (1,5)

Champú para el cabello 355 ml 30,4 27,3 (10,2)

Cloro 1,0 lt 15,0 16,2 8,4

Compota 170 g 6,2 6,1 (2,9)

Crema dental, dentríficos y enjua-gues bucales

150 cc 20,2 20,5 1,5

Desodorante (en barra) 50 g 16,6 16,5 (0,6)

Detergentes 2,7 kg 57,1 56,7 (0,8)

Enjuagues para el cabello 350 ml 31,1 32,0 2,9

Jabón de baño (incluye medicina-les)

130 g 7,9 7,5 (5,1)

Jabón en panela para lavar 250 g 7,2 7,2 0,4

Jugos de frutas pasteurizados y concentrados

250 ml 7,5 5,1 (32,7)

Lavaplatos líquido, gel o crema 500 ml 20,2 21,6 7,1

Limpiadores (desinfectantes) 1,0 lt 13,5 13,0 (3,4)

Máquina de afeitar(3 hojillas) 2 unidades

27,6 26,8 (2,9)

Pañales desechables para bebé(talla p)

28 unidades73,9 54,1 (26,8)

Papel higiénico 12 rollos 56,0 51,6 (7,9)

Suavizantes y enjuagues para la ropa

1,8 lt 36,8 40,8 10,8

Toallas sanitarias 24 unidades 34,4 30,5 (11,3)

Total % de ajuste (3,8)

Cuadro III-4Rubros controlados por la Sundecop

Fuente: BCV.

En 2012, el incremento promedio simple autorizado de los bienes y servicios controlados fue de 15,7%, valor que es inferior en comparación con el incremento de 43,8% realizado el año previo. El menor incremento de precios se vio reflejado de forma favorable en la evolución del INPC en el año.

En relación con la clasificación de los bienes por su carácter transable, es importante resaltar que es la primera vez, desde 2002, que la tasa de inflación anual de los transables (19,5%) se ubica por debajo de la mostrada por los no transables (21,1%). De hecho, en los últimos 10 años, el ritmo de ascenso interanual promedio de los bienes comercializables fue 27,1%, claramente superior al evidenciado por el segundo grupo (21,0%).


129

19,5

21,1

10

15

20

25

30

35

40

Ene-

10

Feb

Mar

Ab

r M

ay

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

N

ov

Dic

En

e-11

Fe

b M

ar

Abr

May

Ju

n Ju

l Ag

o Se

p O

ct

Nov

D

ic

Ene-

12

Feb

Mar

Ab

r M

ay

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

N

ov

Dic

(%)

Transables No transables

GRÁFICO III-25Índice de precios al consumidor:

transables y no transables(variación interanual)

Fuente: BCV e INE.

Al analizar los indicadores de precios a niveles intermedios de la cadena de comercialización, se apreció que estos mostraron, por segundo año consecutivo, incrementos inferiores a los experimentados por el INPC. En este sentido:

una variación interanual de 13,6% (22,7% en 2011), favorecido por la significativa desacelera-ción que revelaron 3 de las 17 categorías que lo componen: productos de caucho y plástico (de 36,6% a 15,9%); productos alimenticios y bebidas (de 30,6% a 14,9%); y sustancias y productos químicos (de 20,7% a 8,4%).


130

8,3

8,4

8,7

10,6

10,8

11,4

12,1

13,1

13,3

13,614,8

14,915,1

15,9

16,1

18,621,5

33,2

0 10 20 30 40

Vehículos automotores

Sust. y prod. químicos

Maquinaria y equipo

Curtido y adobo de cueros, etc.

Edición, impresión y reprod. de grab.

Papel y prod. de papel

Productos textiles

Prod. minerales no metálicos

Metales comunes

IPP

Prendas de vestir, etc.

Prod. alimenticios y bebidas

Maq. y aparatos eléctricos

Prod. de caucho y plástico

Madera, corcho, etc.

Muebles, indust. manufact. n.c.p.

Productos de metal

Productos de tabaco

(%)

2012 2011

GRÁFICO III-26Índice de precios al productor

clasificado por grupos(variación interanual)

Fuente: BCV e INE.

año más bajo desde 2006, que fue favorecido por el menor encarecimiento de sus dos compo-nentes: bienes nacionales (su variación se redujo de 22,1% a 17,4%) y bienes importados (de 15,5% a 13,2%).


131

16,617,4

13,2

0

5

10

15

20

25

30

35

40

Ene-

10

Feb

Mar

Ab

r M

ay

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

N

ov

Dic

En

e-11

Fe

b M

ar

Abr

May

Ju

n Ju

l Ag

o Se

p O

ct

Nov

D

ic

Ene-

12

Feb

Mar

Ab

r M

ay

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

N

ov

Dic

(%)

IPM Nacional Importado

GRÁFICO III-27Índice de precios al mayor


Fuente: BCV.

Por dominios de estudio, Mérida fue la ciudad que experimentó el menor incremento de precios, al exhibir en diciembre un avance interanual de 17,7%. En efecto, esta ciudad es la que presentó la menor variación acumulada desde 2008 (201,3% frente a 218,9% del INPC). En contraposición, la ciudad de Maturín fue la que evidenció la mayor variación interanual (22,2%) y, además, la que reveló el mayor encarecimiento acumulado desde que se comenzó a medir la inflación a escala nacional, al ubicarse en 230,2%.


132

0

5

10

15

20

25

30

35

Mér

ida

Bar

celo

na-

Pto.

la C

ruz

Car

acas

Res

to

Nac

iona

l

Ciu

dad

G

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l

Vale

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San

Cri

stób

al

Mar

acay

Bar

quis

imet

o

Mar

acai

bo

Mat

urín

(%)

2011 2012

GRÁFICO III-28INPC por dominios de estudio


Fuente: BCV e INE.

5. Indicadores sociales

Después del ligero estancamiento en la reducción de la pobreza entre 2009 y 2011, se observó un nuevo descenso durante el segundo semestre de 2012. De acuerdo con cifras publicadas por el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), los hogares pobres, por el método de la línea de ingreso84 , constituyeron 21,2% del total de hogares venezolanos, lo que significó una disminución interanual de 5,3 puntos porcen-tuales y la cifra más baja registrada desde que se poseen datos, hecho que se evidenció igualmente en los hogares pobres extremos, los cuales se contrajeron hasta 6,0%. Estos resultados respondieron a la mejora evidenciada en el ingreso per cápita, dada la continuación del proceso expansivo experimentado por la economía durante el año.

84 La línea de ingreso corresponde al valor per cápita de una canasta de consumo que incluye alimentos y otros bienes y servicios prioritarios para la salud y la educación.


133

55,6

21,2 25,5

6,0

0

10

20

30

40

50

60

Jun-

97

Dic

-97

Jun-

98

Dic

-98

Jun-

99

Dic

-99

Jun-

00

Dic

-00

Jun-

01

Dic

-01

Jun-

02

Dic

-02

Jun-

03

Dic

-03

Jun-

04

Dic

-04

Jun-

05

Dic

-05

Jun-

06

Dic

-06

Jun-

07

Dic

-07

Jun-

08

Dic

-08

Jun-

09

Dic

-09

Jun-

10

Dic

-10

Jun-

11

Dic

-11

Jun-

12

Dic

-12

Hogares pobres por ingreso Hogares pobres extremos por ingreso

(%)

GRÁFICO III-29Hogares pobres por ingreso según

situación de pobreza

Fuente: INE.

El análisis de las personas pobres por ingreso reveló un comportamiento similar al de los hogares. Mien-tras las personas pobres representaron 25,4% del total de población, la proporción de las personas pobres extremas fue de 7,1%, las tasas más bajas desde que se mide la pobreza con esta metodología.


134

En cuanto a las necesidades estructurales de la pobreza, el método de las necesidades básicas insa-tisfechas (NBI)85 mostró que en 2011 los hogares pobres se redujeron 2,2 puntos porcentuales, para cerrar en 21,2%, en tanto que los hogares pobres extremos lo hicieron en 1,0 punto porcentual, al ubicarse en 6,8%. Al comparar estos resultados con los registrados en el momento en que se comenzó a cuantificar la pobreza por NBI, se observa que la pobreza ha reflejado una disminución puntual entre 1997 y 2011 de 6,9 puntos porcentuales, mientras que para la pobreza extrema ha sido de 3,0 puntos porcentuales.

85 Se refiere a un conjunto de nece-sidades que se consideran básicas para el bienestar de los hogares: asistencia escolar, condiciones de la vivienda, educación del jefe de familia y dependencia de los ocupa-dos. Se consideran “pobres” aquellos hogares que tienen al menos una ne-cesidad básica insatisfecha y “pobres extremos” a los que tienen dos o más necesidades básicas insatisfechas.

62,1

25,4

30,2

7,1

0

10

20

30

40

50

60

70 Ju

n-97

D

ic-9

7 Ju

n-98

D

ic-9

8 Ju

n-99

D

ic-9

9 Ju

n-00

D

ic-0

0 Ju

n-01

D

ic-0

1 Ju

n-02

D

ic-0

2 Ju

n-03

D

ic-0

3 Ju

n-04

D

ic-0

4 Ju

n-05

D

ic-0

5 Ju

n-06

D

ic-0

6 Ju

n-07

D

ic-0

7 Ju

n-08

D

ic-0

8 Ju

n-09

D

ic-0

9 Ju

n-10

D

ic-1

0 Ju

n-11

D

ic-1

1 Ju

n-12

D

ic-1

2

Personas pobres por ingreso Personas pobres extremas por ingreso

(%)

GRÁFICO III-30Personas pobres por ingreso según


Fuente: INE.


135

9,7 10,8 9,9 10,5 9,3

13,0 12,7 12,2 10,1 9,0 8,4 8,5 7,9 7,7 6,8

28,2 28,9 29,3 30,1 27,8

31,2 30,5 29,6

26,7

23,4 23,3 23,4 23,6 23,521,2

0

5

10

15

20

25

30

35

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Hogares pobres extremos por NBI Hogares pobres por NBI

(%)

GRÁFICO III-31Hogares pobres por NBI1/ según


1/ Necesidades básicas insatisfechas.Nota: Los datos corresponden a los primeros semestres de cada año.Fuente: INE.

De acuerdo con el tipo de NBI, entre 2010 y 2011 los indicadores que mostraron las disminuciones más importantes de hogares pobres, basados en al menos una necesidad básica insatisfecha, fueron sin servicios básicos (1,9 puntos porcentuales); y hacinamiento crítico (1,1 punto porcentual); cerrando en 9,7% y 10,1%, respectivamente. En efecto, en términos relativos estos últimos se redujeron 44,5% y 26,3%, respectivamente, desde 1997.


136

La desigualdad del ingreso, medida a través del coeficiente de Gini86 ha venido disminuyendo habida cuenta de la reducción de las diferencias salariales. En tal sentido, para 2011 se registró el coeficiente más bajo desde que se poseen datos (0,390), al mostrar una disminución relativa de alrededor de 20% desde 1997.

0 2 4 6 8

10 12 14 16 18 20

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Niños 7 a 12 años que no asisten a la escuela Hacinamiento crítico Viviendas inadecuadas

Sin servicios básicos Alta dependencia económica

(%)

GRÁFICO III-32Hogares pobres por tipo de NBI1/

1/ Necesidades básicas insatisfechas.Nota: Los datos corresponden a los primeros semestres de cada año.Fuente: INE.

86 El coeficiente de Gini es una medida de desigualdad de los ingresos entre los individuos de una región que puede tomar los valores 0 y 1, donde 0 se corresponde con la perfecta igualdad (todos tienen los mismos ingresos) y 1 con la perfecta desigualdad (una persona tiene todos los ingresos).


137

De acuerdo con cifras publicadas por la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal), Venezuela se ubica entre los países de América Latina que tienen mayores avances en términos de desigualdad, al mostrar el coeficiente más bajo para 2011.

0,390

0

0,100

0,200

0,300

0,400

0,500

0,600

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

GRÁFICO III-33Desigualdad de ingreso1/

1/ Medida a través del coeficiente de Gini.Nota: Los datos corresponden a los primeros semestres de cada año.Fuente: INE.

0,559 0,546 0,545

0,516

0,492

0,460 0,452

0,402 0,397

0,300

0,350

0,400

0,450

0,500

0,550

0,600

Brasil Paraguay Colombia Chile Argentina Ecuador Perú Uruguay Venezuela

GRÁFICO III-34Desigualdad de ingreso1/

Año 2011

1/ Medida a través del coeficiente de Gini.Fuente: Cepal.


138

El índice de desarrollo humano (IDH) ha tenido avances importantes en los últimos años, al mantener un crecimiento constante, tanto en la medición realizada por el Programa de Naciones Unidas (PNUD) (al pasar de 0,662 en 2000 a 0,748 en 2012), como en la del INE (de 0,699 a 0,771). Durante el último año, Venezuela mostró incrementos en todas las dimensiones del desarrollo humano y se ubicó, de acuerdo con la estimación del PNUD, en la posición 71, dos puestos por debajo del índice obtenido en 2011. El IDH considera tres dimensiones básicas del desarrollo humano: una vida larga y saludable, los logros educativos y un nivel de vida digno.

Por percentiles, Venezuela ha logrado mantenerse en una posición favorable en los últimos años, al alcanzar un grado de desarrollo humano considerado alto entre todos los países.

0,635 0,662

0,712 0,744 0,746 0,748

0,668 0,683 0,699 0,722

0,764 0,769 0,771

0,300

0,350

0,400

0,450

0,500

0,550

0,600

0,650

0,700

0,750

0,800

1980 1990 2000 2007 2010 2011 2012

IDH PNUD IDH INE

0,629

GRÁFICO III-35Índice de desarrollo humano

Fuente: INE y PNUD.


139

37

44

47

44

38 38 38

25

30

35

40

45

50

1980 1990 2000 2007 2010 2011 2012

GRÁFICO III-36Índice de desarrollo humano por percentil

Fuente: PNUD.

ANEXO ESTADÍSTICO

SECTOR REAL


143

2012/2011 2011/2010

Actividades petroleras 1,4 0,6

Actividades no petroleras 5,8 4,5

Transables1/ 1,9 3,0 No transables 9,6 5,7 Menos: Sifmi* 35,9 13,4 Otros impuestos netos sobre los productos 9,1 5,9

Total 5,6 4,2

CUADRO III-1Producto interno bruto(variación procentual)

A precios de 1997

1/ Esta categoría discrepa de la suma de las actividades de agricultura, minería, manufactura y electricidad y agua, puesto que estas actividades incluyen componentes no transables de acuerdo con la metodología año base 1997.

*Sifmi: servicios de intermediación financiera medidos indirectamente.Fuente: BCV.


144

CUADRO III-2Producto interno bruto

(miles de Bs.)

1/ Comprende agricultura, restaurantes y hoteles.* Sifmi: servicios de intermediación financiera medidos indirectamente.Fuente: BCV.

A precios de 1997 Variación %

2012 2011 2010 2012/2011 2011/2010

Actividad petrolera 6.682.723 6.593.389 6.554.311 1,4 0,6

Petróleo crudo y gas natural 5.642.632 5.544.899 5.520.946 1,8 0,4 Refinación 1.040.091 1.048.227 1.033.365 (0,8) 1,4

Actividad no petrolera 47.648.365 45.055.572 43.126.953 5,8 4,5

Minería 261.225 278.481 264.797 (6,2) 5,2 Manufactura 8.555.504 8.405.180 8.095.544 1,8 3,8 Electricidad y agua 1.372.587 1.322.129 1.258.912 3,8 5,0 Construcción 4.907.082 4.209.422 4.018.451 16,6 4,8 Comercio y servicios de reparación 6.096.056 5.585.109 5.243.165 9,1 6,5 Transporte y almacenamiento 2.187.849 2.052.506 1.940.866 6,6 5,8 Comunicaciones 4.086.453 3.820.211 3.560.832 7,0 7,3 Instituciones financieras y seguros 3.392.840 2.541.549 2.269.841 33,5 12,0 Servicios inmobiliarios y empresariales 5.917.675 5.678.867 5.485.274 4,2 3,5 Serv. comunitarios, soc. y personales e inst. sin 3.684.313 3.430.326 3.243.615fines de lucro que prestan servicios a los hogaresProduc. servicios del Gobierno general 7.543.428 7.171.523 6.798.395 5,2 5,5 Resto1/ 3.517.256 3.410.046 3.459.611 3,1 (1,4)Menos: Sifmi* 3.873.903 2.849.777 2.512.350 35,9 13,4

Impuestos netos sobre los productos 7.078.015 6.489.571 6.126.246 9,1 5,9

Producto interno bruto 61.409.103 58.138.269 55.807.510 5,6 4,2


2012 2011 2010 2012/2011 2011/2010

Bienes transables 19.530.510 19.205.712 18.801.785 1,7 2,1

Actividad petrolera 6.682.723 6.593.126 6.554.311 1,4 0,6 Actividad no petrolera1/ 12.847.787 12.612.586 12.247.474 1,9 3,0

Bienes y servicios no transables 38.674.481 35.292.763 33.391.829 9,6 5,7

Menos: Sifmi* 3.873.903 2.849.777 2.512.350 35,9 13,4

Otros impuestos netos sobre los productos 7.078.015 6.489.571 6.126.246 9,1 5,9


CUADRO III-2-AProducto interno bruto

(miles de Bs.)

1/ Esta categoría discrepa de la suma de las actividades de agricultura, minería, manufactura y electricidad y agua, puesto que estas actividades incluyen algunos componentes no transables de acuerdo con la nueva metodología año base 1997.

Fuente: BCV.


145

CUADRO III-3Oferta global

(miles de Bs.)

Fuente: BCV.


2012 2011 2010 2012/2011 2011/2010

Oferta global 92.057.209 82.775.891 77.158.498 11,2 7,3


Petrolero 6.682.723 6.593.126 6.554.311 1,4 0,6

No petrolero 47.648.365 45.055.572 43.126.953 5,8 4,5

Derechos de importación 2.009.150 1.647.157 1.429.025 22,0 15,3

Impuestos netos sobre los productos 5.068.865 4.842.414 4.697.221 4,7 3,1

Importaciones de bienes y servicios 30.648.106 24.637.622 21.350.988 24,4 15,4


2012 2011 2010 2012/2011 2011/2010

1) Consumo 54.656.588 51.145.481 48.984.574 6,9 4,4

1.1 Público 11.266.671 10.603.179 10.010.534 6,3 5,9 1.2 Privado 43.389.917 40.542.302 38.974.040 7,0 4,0

2) Formación bruta de capital fijo1/ 21.782.989 17.665.497 16.925.929 23,3 4,4

3) Variación de existencias2/ 7.296.190 5.774.057 3.422.210 26,4 68,7

4) Demanda agregada interna (1 + 2 + 3) 83.735.767 74.585.035 69.332.713 12,3 7,6

5) Exportaciones netas (22.326.664) (16.446.766) (13.525.203) - -

5.1 Exportaciones 8.321.442 8.190.856 7.825.785 1,6 4,7 5.2 Menos: importaciones 30.648.106 24.637.622 21.350.988 24,4 15,4

6) Demanda global (4 + 5.1) 92.057.209 82.775.891 77.158.498 11,2 7,3

CUADRO III-4Demanda global

(miles de Bs.)

1/ Incluye adquisiciones netas de objetos valiosos.2/ Comprende también la discrepancia estadística.Fuente: BCV.


146

2012 2011 2010

Población económicamente activa (variación %) 1,3 1,7 1,4

Desempleo (%) 8,1 8,3 8,6

Tasa de informalidad (%) 42,1 43,8 44,2

Producto medio por ocupado (variación %) 4,0 2,1 (2,0)

Índice real de remuneraciones (variación %)1/ 5,9 3,0 (5,3)

1/ Se calcula mediante la razón entre el IRE y el IPC del Área Metropolitana de Caracas base 1997, ambos índices producidos por el BCV. Corresponde a la variación promedio de cada año con respecto al promedio del año anterior.

Fuente: INE y BCV.

CUADRO III-5Mercado laboral

(indicadores)

Variación %

2012 2011 2010 2012/2011 2011/2010

Población total 29.510.701 29.071.509 28.628.813 1,5 1,5

Población de 15 años y más1/ 21.066.480 20.659.261 20.248.522 2,0 2,0

Inactiva 7.590.530 7.356.600 7.171.684 3,2 2,6

Activa 13.475.950 13.302.661 13.076.838 1,3 1,7

Ocupada 12.389.717 12.196.583 11.949.037 1,6 2,1

Formal 7.169.890 6.858.992 6.664.152 4,5 2,9 Sector privado 4.634.595 4.439.818 4.372.397 4,4 1,5 Sector público 2.535.295 2.419.174 2.291.755 4,8 5,6

Informal 5.219.827 5.337.591 5.284.708 (2,2) 1,0 Trabajadores por cuenta propia no profesionales 3.565.800 3.701.891 3.693.334 (3,7) 0,2 Patronos o empleadores 321.672 333.965 314.798 (3,7) 6,1 Empleados y obreros 1.238.256 1.220.743 1.210.891 1,4 0,8 Ayudantes familiares no remunerados 94.100 80.992 65.686 16,2 23,3

No clasificables2/ 0 0 177 (100,0)

Desocupada 1.086.234 1.106.079 1.127.801 (1,8) (1,9) Cesantes 969.162 983.713 1.020.228 (1,5) (3,6) BTPPV3/ 117.072 122.366 107.574 (4,3) 13,8

Tasa de desocupación (%) 8,1 8,3 8,6 (3,0) (3,6)

CUADRO III-6Población total, inactiva, activa y ocupada

(personas)

1/ Población en edad de trabajar.2/ No declararon alguna de las variables que permitan su clasificación como ocupados en el sector formal o informal de la

economía.3/ Buscando trabajo por primera vez.Fuente: INE.


147

CUADRO III-7Indicador nacional de precios al consumidor


2012 2011

Índice de precios al consumidor (IPC)

General 20,1 27,6Alimentos y bebidas no alcohólicas 23,7 33,6Bebidas alcohólicas y tabacos 34,5 28,4Vestido y calzado 13,3 16,5Alquiler de viviendas 10,5 11,0Servicios de la vivienda, excepto teléfono 5,3 9,3Equipamiento del hogar 9,6 25,0Salud 19,3 26,8Transporte 23,3 30,6Comunicaciones 3,7 6,5Esparcimiento y cultura 19,9 20,2Servicios de educación 21,4 25,5Restaurantes y hoteles 24,7 30,1Bienes y servicios diversos 9,0 30,0

Sector de origen

Bienes 19,5 29,5Servicios 21,1 24,6

Indicador de difusión (porcentaje)1/ 53,4 66,8

Relación transables/no transables (1,4) 3,9

1/ Promedio del año.Fuente: BCV.


148

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CV.

SECTOR EXTERNO CAPÍTULO IV


151

1.Introducción

El sector externo de la economía venezolana culminó 2012 con un déficit global en la balanza de pagos de USD 996 millones (0,3% del PIB) y un nivel de reservas internacionales de USD 29.890 millones (incluyendo el Fondo de Estabilización Macroeconómica, FEM).

En términos de los componentes de la balanza, se verificó que la cuenta corriente mostró un superávit (USD 11.016 millones) inferior a la cifra registrada en 2011 (USD 24.387). Esto debido, fundamen-talmente, al moderado crecimiento de las exportaciones petroleras (6,2%), frente a un incremento de 26,8% de las importaciones.

Con respecto a la cuenta capital y financiera, al cierre del año se obtuvo un saldo negativo de USD 8.829 millones, cifra inferior a su equivalente del año previo (USD 24.775 millones). Este resultado estuvo asociado, entre otros elementos, a la desacumulación de activos en el exterior por parte del sector público y la menor acumulación de activos del sector privado.

En cuanto al esquema cambiario, el tipo de cambio nominal permaneció fijo durante el año en Bs. 4,30 por dólar.

2. Balanza de pagos

El déficit global de la balanza de pagos fue limitado por el superávit registrado en cuenta corriente, a pesar de que los precios del petróleo no mostraron un comportamiento tan favorable como en 2011 (incremento de 2,3% en 2012 frente a 40,4% del año anterior). En paralelo, las importaciones tuvieron un comportamiento dinámico, específicamente las correspondientes a bienes de capital y aquellas destinadas al consumo intermedio.

El flujo neto de las operaciones de capital y financieras mostró una significativa reducción del déficit es-tructural que registra esta cuenta (USD 15.946 millones), vinculado al menor saldo negativo de la cuenta otra inversión, así como por los resultados positivos de las cuentas inversión directa y de cartera.


152

2012(*) 2011(*)

Cuenta corriente 11.016 24.387 Saldo en bienes 38.001 45.998

Exportaciones FOB 97.340 92.811 Importaciones FOB (59.339) (46.813)

Saldo en servicios (15.959) (13.697) Transportes (5.783) (4.426) Viajes (1.533) (1.472) Seguros (708) (553)

Otros (7.935) (7.246)Saldo en renta (10.048) (7.124)Transferencias corrientes (978) (790)

Cuenta capital y financiera (8.829) (24.775)Cuenta capital 0 0Cuenta financiera2/ (8.829) (24.775) Inversión directa 756 4.919 Inversión de cartera 4.002 2.007 Otra inversión (13.587) (31.701) Créditos comerciales (8.623) (8.173) Préstamos 2.050 11.048 Moneda y depósitos 1.920 (31.103) Otros (8.934) (3.473)

Errores y omisiones (3.183) (3.644)

Saldo en cuenta corriente,de capital y financiera (996) (4.032)

Reservas2/ 996 4.032

Banco Central de Venezuela3/ 996 3.203 Activos 846 3.183 Obligaciones 150 20 FEM (activos) 0 829

CUADRO IV-1Balanza de pagos1/

Resumen general (millones de USD)

1/ Elaborada según los lineamientos de la V edición del Manual de Balanza de Pagos del FMI.2/ Un valor positivo indica una disminución del activo o aumento del pasivo correspondiente. Un valor negativo indica un aumento

del activo o disminución de pasivo correspondiente.3/ Excluye cambios de valoración por variación de tipos de cambio, precios y otros ajustes.Fuente: BCV.


153

GRÁFICO IV-1Balanza de pagos

(trimestral)

Fuente: BCV.

6.954 6.872 6.852

3.709

5.689

3.667 2.258

(598)

(9.595)

(5.374) (6.421)

(3.385)

(7.765)

(1.365)

(4.433)

4.734

(12.000) (10.000)

(8.000) (6.000) (4.000) (2.000)

0 2.000 4.000 6.000 8.000

I 201

1

II III

IV

I 201

2

II III

IV

Cuenta corriente Cuenta capital y financiera Balanza de pagos

(Millones de USD)

2.1. Cuenta corriente y términos de intercambio

2.1.1. Cuenta corriente

La cuenta corriente mostró un superávit de USD 11.016 millones, inferior a la cifra registrada en 2011 (USD 24.387). Este resultado estuvo asociado con el aumento de las importaciones y con los resultados defici-tarios de las cuentas de servicios y rentas, que contrarrestaron el avance de las exportaciones (4,9%).


154

GRÁFICO IV-2Componentes de la cuenta corriente

Fuente: BCV.

16.411

27.206

45.998

38.001

(20.

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(10.

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2009

2010

2011

2012

Transferencias corrientes Saldo en renta Saldo en servicios Balanza comercial

(Millones de USD)

Las exportaciones petroleras se ubicaron en USD 93.569 millones, al desacelerar su crecimiento, desde 41,4% en 2011 a 6,2% en 2012. Este hecho evidencia el leve incremento de las ventas de crudo, tanto en valores como en volúmenes exportados. En efecto, el precio de la cesta petrolera venezolana (CPV) mostró una variación interanual de 2,3%, en tanto que el total de barriles exportados se incrementó 4,5%.

Con respecto a la composición, las ventas externas de crudo crecieron 11,1% en relación con el reporte de 2011, mientras que las de productos refinados cayeron 11,5%, lo que resultó en una disminución en la participación de estos últimos en el total exportado, de 21,8% a 18,2%.

De acuerdo con la información suministrada por Pdvsa, el principal destino de las exportaciones pe-troleras venezolanas continúa siendo Estados Unidos. Sin embargo, en 2012 las ventas petroleras a ese país cayeron 12,2%, lo que propició una pérdida en la participación como socio comercial de las exportaciones petroleras totales. Por su parte, los envíos a países como India y China aumentaron 98,2% y 23,5%, respectivamente.


155

GRÁFICO IV-3Exportaciones petroleras. Composición y región de destino

(estructura porcentual)

1/ Calculado sobre los montos exportados en millones de USD.2/ Calculado según las cifras en millones de USD.Fuente: Pdvsa y BCV.

Crudo82%

Productos18% Singapur

6%

India12%

China15%

Estados Unidos41%

Otros19%

Composición de las exportaciones

en crudo y productos 20121/

Composición de las exportaciones por

área de destino 20122/

Curazao7%

Por su parte, las exportaciones no petroleras reportaron un descenso de 19,4%, al ubicarse al cierre de 2012 en USD 3.771 millones. Este resultado estuvo determinado por ambos sectores institucionales, ya que disminuyeron 26,1% en el sector privado y 13,8% en el público.

La desagregación de las exportaciones por rubros muestra que las ventas de productos planos y no planos de aluminio tuvieron descensos significativos (77,2% y 34,5% respectivamente). No obstante, en el caso de las sustancias químicas básicas, productos semielaborados de hierro y acero, y abonos y compuestos de nitrógeno, se registraron variaciones interanuales de 78,5%, 23,8% y 1.820%, respec-tivamente. Las exportaciones no petroleras se redujeron, aun cuando estos tres rubros representaron 56,7% del total, con una incidencia de 21,6 puntos en la variación de estas.

Los cinco principales países de destino de las exportaciones no petroleras concentraron 63,3% de las mismas: Estados Unidos (24,2%), China (16,4%), Colombia (12,3%), Brasil (6,9%) e Italia (3,6%). Por otra parte, entre los socios comerciales mencionados, las exportaciones fueron particularmente dinámicas hacia Estados Unidos, al crecer 39,3% con respecto a 2011, en tanto que las ventas hacia el resto de los principales socios evidenciaron descensos que superan el 10%.


156

GRÁFICO IV-4Exportaciones no petroleras. Composición

por productos y principales socios comerciales

(*) Conformado por abono y compuestos de nitrógeno, carbón, productos no planos de aluminio hierro y acero, entre otros.Fuente: BCV.

0 5

10 15 20 25 30 35 40 45

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Estados Unidos Colombia

Brasil China

(%)

3,4

15

19,4

15,4

22,3

Productos semielaborados de hierro o aceroMineral de hierroSustancias químicas básicasAbonos y compuestos de nitrógenoProductos palnos de aluminioOtros*

Exportaciones no petroleras por país de destino

Composición por productos 2012

24,6

En paralelo, el dinamismo de la actividad económica evidenciada en 2012 propició un mayor reque-rimiento de bienes importados. En este sentido, las importaciones registraron un alza interanual de 26,8%, en tanto que, por sectores institucionales crecieron 36,6% en el sector público y 21,1% en el sector privado.


157

Por destino económico, el alza de las compras foráneas se manifestó en los bienes de capital y consumo intermedio, mientras que los destinados al consumo final se redujeron 11,9%.

El sector público adquirió 59,4% de las importaciones de bienes de capital; de las cuales destacan las compras de productos planos de hierro y acero, motores, turbinas, bombas y compresores, maquinaria y equipo de uso especial, entre otros. Por su parte, el sector privado incrementó las compras de ganado bovino, maquinaria de uso especial y general, maquinaria para la explotación de minas y canteras y restos de vehículos automotores.

GRÁFICO IV-5Importaciones FOB por destino

económico y estructura porcentual

Fuente: BCV.

7.911 8.980 8.868

26.758 22.401 19.839

13.259

10.848 9.832

0 5.000

10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 45.000 50.000

2012

2011

2010

Bienes de capital Bienes intermedios Bienes de consumo final

Millones de USD

28%

56%

16% 21%

53%

26%

23%

51%

26%


158

Con respecto a las importaciones de insumos intermedios, el sector público aumentó las compras de estos rubros en 55,0%, entre los que se encuentran las sustancias químicas básicas87, lubricantes, gasóleos y destilados, entre otros. El sector privado mantuvo las importaciones de bienes intermedios estables con respecto a la cifra registrada en 2012. Entre los principales bienes importados resaltan los productos farmacéuticos, las sustancias químicas, aceites y grasas de origen vegetal y animal y otros productos químicos.

Descripción 2012(*) 2011(*) Variación %

2012/2011

Participación %

Total 13.259 10.848 22 100

Resto de maquinaria y equipo de uso especial 1.948 1.353 44 15

Aparatos e instrumentos médicos; para medir, ensayar,

verificar y otros fines; partes, piezas y accesorios629 1.348 (53) 5

Motores, turbinas, bombas, compresores 908 1.048 (13) 7

Otros tipos de maquinarias de uso general, sus partes y

piezas1.094 869 26 8

Ganado bovino 1.044 548 91 8

Otros tipos de equipos eléctricos n.c.p., partes y piezas 303 493 (39) 2

Otros equipos de transporte 140 0 - 1

Motores, generadores y transformadores eléctricos, partes

y piezas446 426 5 3

Máquinas de procesamiento automático de datos 208 362 (43) 2

Productos planos de hierro o acero 715 310 131 5

Otros 5.824 4.091 42 44

Participación de bienes finales en el total importado 29

CUADRO IV-2Importaciones de bienes de capital

(millones de USD)

Nota: El monto total desagregado por productos no coincide con lo registrado en la balanza de pagos por excluir parcialmente los ajustes de cobertura y momento de registro. No se dispone de información detallada de las aduanas de La Guaira, desde 2011, y Maiquetía, desde junio 2012.

Fuente: INE, Pdvsa, Corpoelec, CASA, Gobierno central y BCV.

87 Se refiere a la importación de nafta, diluente utilizado para la obtención de gasolina.


159

CUADRO IV-3Importaciones de bienes intermedios

(millones de USD)

Nota: El monto total desagregado por productos no coincide con lo registrado en la balanza de pagos por excluir parcialmente los ajustes de cobertura y momento de registro. No se dispone de información detallada de las aduanas de La Guaira, desde 2011, y Maiquetía, desde junio 2012.


Descripción 2012(*) 2011(*) Variación %

2012/2011

Participación %

Total 26.758 22.401 19 100

Sustancias químicas básicas 4.912 4.142 19 18

Productos farmacéuticos, sustancias químicas medicinales y

productos botánicos1.726 2.682 (36) 6

Aceites y grasas de origen animal y vegetal 1.070 1.068 0 4

Resto de maquinaria y equipo de uso especial 412 1.047 (61) 2

Otros productos químicos n.c.p. 734 905 (19) 3

Gasolina 3.011 758 297 11

Plásticos en formas primarias y de caucho sintético

(polímeros)756 591 28 3

Otros cereales 364 529 (31) 1

Azucar 292 466 (37) 1

Pasta de madera, papel y cartón 395 457 (14) 1

Motores, generadores y transformadores

eléctricos, partes y piezas271 416 (35) 1

Otros 12.815 9.340 37 48

Participación de bienes intermedios en el total importado 58

Las importaciones de bienes destinados al consumo final disminuyeron en ambos sectores institucio-nales, el sector público las redujo en 24,3% y el privado 3,4%. Los bienes que registraron mayores descensos fueron, en el caso del sector público, los transmisores de radio y televisión y aparatos de telefonía, pescados y crustáceos enlatados, granos leguminosos, leche en polvo y carnes de aves. El sector privado disminuyó las compras foráneas de aparatos médicos, productos farmacéuticos y artículos de papel y cartón.

Sin embargo, las importaciones de bienes de consumo final, tales como la carne de res, jabones y detergentes y prendas de vestir, entre otros, evidenciaron ascensos con respecto al monto importado en 2011.


160

En 2012, el comportamiento de las importaciones según su procedencia geográfica refleja una estructura similar a la observada en 2011. Los principales tres socios comerciales del país continúan siendo Estados Unidos, China y Brasil, los cuales ofertaron 44,9% del total importado. Por otro lado, las importaciones realizadas desde España y Argentina mostraron un incremento de 56,1% y 20,1% respectivamente, en detrimento de las compras realizadas a Colombia y México, entre otros.

CUADRO IV-4Importaciones de bienes de consumo final

(millones de USD)

Nota: El monto total desagregados por productos no coincide con lo registrado en la balanza de pagos por excluir parcialmente los ajustes de cobertura y momento de registro. No se dispone de información detallada de las aduanas de La Guaira, desde 2011, y Maiquetía, desde junio 2012.


Descripción 2012(*) 2011(*)Variación % 2012/2011

Participación %

Total 7.911 8.980 (12) 100

Leche en polvo 917 987 (7) 12

Transmisores de radio y televisión y aparatos para telefonía y telegrafía con hilos, partes y piezas

311 847 (63) 4

Carne de aves 550 621 (11) 7

Aparatos e instrumentos médicos; para medir, ensa-yar, verificar y otros fines; partes, piezas y accesorios

73 591 (88) 1

Productos farmacéuticos, sustancias químicas medi-cinales y productos botánicos

369 487 (24) 5

Jabones y detergentes, preparados para limpiar y pulir, perfumes y preparados de tocador

513 457 12 6

Prendas de vestir, excepto prendas de piel 455 405 12 6

Carne de ganado bovino fresca, refrigerada o con-gelada

567 374 52 7

Otros 4.156 4.211 (1) 52

Participación de bienes finales en el total importado 17


161

Los 10 principales rubros importados desde Estados Unidos fueron motores, turbinas, sustancias quí-micas básicas, maquinarias, aparatos médicos, entre otros, los cuales representaron 57,9% del total importado. Cabe señalar que estas compras son realizadas en mayor proporción por el sector privado. Con respecto a las importaciones provenientes de China, destacan las adquisiciones de maquinarias en general y productos planos de hierro y acero. El sector privado ejecuta 52,7% de estas importaciones y el público el 47,3% restante. En el caso de Brasil, las importaciones son un poco más diversificadas, ya que entre los principales rubros se encuentran alimentos, manufacturas, productos farmacéuticos y maquinaria. Al igual que en los dos primeros socios comerciales mencionados, el sector privado tiene una mayor participación dentro del total importado desde la economía brasileña (64,2%).

En otro orden de ideas, el saldo de la cuenta servicios mostró un déficit de USD 15.959 millones, supe-rior al registrado en 2011; vinculado, principalmente, a los pagos relacionados con fletes y seguros de productos importados. El saldo en renta se ubicó en USD -10.048 millones y expresa, esencialmente, los egresos asociados a la renta de la inversión de cartera y la inversión extranjera directa del sector público petrolero y del privado en general.

2.1.2. Términos de intercambio

La relación neta de intercambio registró una desmejora de 14,3% con respecto a 2011, vinculada al mayor incremento del índice de valor unitario de importación (21,9%) en cuanto al correspondiente a las exportaciones (4,4%). En particular, la desaceleración del crecimiento del precio del petróleo frente al aumento de los precios de las importaciones determinó el deterioro de la relación neta de intercambio

GRÁFICO IV-6Importaciones FOB por principales

países de procedencia(participación)

Fuente: BCV.

22,4

8,6

13,9

4,2 5,0

0

10

20

30

40

50

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Estados Unidos Colombia Brasil China Argentina España

(%)


162

del país en 2012. Al considerar solo las exportaciones no petroleras, también se observa una caída interanual de 23,1% en la relación de precios de las exportaciones con respecto a las compras reali-zadas en el exterior.

GRÁFICO IV-7Relación neta de intercambio1/

1/ Calculado como la razón entre los índices de valores unitarios de las exportaciones FOB (IVU Exp.) y las importaciones CIF (IVU Imp.), en bolívares.

Fuente: BCV.

0

100

200

300

400

500

600

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Con exportaciones FOB totales Con exportaciones FOB no petroleras

(Índice)

Var. % 2012/2011 2011/2010

RNI total (14,3) 3,1

IVU Exp. 4,4 34,7

IVU Imp. 21,9 30,6

2.2. Cuenta capital y financiera

El flujo neto de las operaciones financieras reflejó una significativa reducción de USD 15.946 millones en el déficit de la cuenta capital y financiera, la cual se ubicó al cierre de 2012 en USD -8.829 millones. Este comportamiento estuvo determinado por el menor déficit de la cuenta otra inversión, así como por los resultados positivos de las cuentas inversión directa y de cartera.


163

GRÁFICO IV-8Cuenta capital y financiera

(trimestral)

Fuente: BCV.

(12.000) (10.000) (8.000) (6.000) (4.000) (2.000)

0 2.000 4.000 6.000

I 201

1

II III

IV

I 201

2

II III

IV

Inversión directa Inversión de cartera Otra inversión

(Millones de USD)

La cuenta otra inversión exhibió un déficit de USD 13.587 millones, inferior a la cifra registrada en 2011, producto de la menor acumulación de activos en el exterior por parte de ambos sectores insti-tucionales.

En el caso del sector público, se registró una disminución de activos de moneda y depósitos equiva-lente a USD 10.941 millones, ejecutada en gran parte por el Banco de Desarrollo Económico y Social de Venezuela (Bandes) y Pdvsa. La disminución de activos de la primera institución estuvo vinculada al financiamiento de programas del sector eléctrico, vivienda y vialidad, entre otros. Con respecto a la industria petrolera, la reducción de depósitos de sus cuentas en el exterior se relacionó con el pago de proveedores, entre otros aspectos.

Por su parte, el sector privado, aunque aumentó sus depósitos externos en USD 9.054 millones, esta cifra fue menor a la registrada en 2011 (USD 15.729 millones). Además, el aumento de pasivos por concepto de préstamos recibidos mitigó el déficit de la cuenta otra inversión, principalmente, por los compromisos contraídos con Rusia y China por parte del Gobierno general.


164

La cuenta inversión de cartera exhibió un superávit de USD 4.002 millones que estuvo explicado por el aumento de los títulos de deuda del Gobierno y Pdvsa, en manos de no residentes que fueron llevados al mercado secundario a través de las negociaciones realizadas por medio del Sitme.

Con respecto a la cuenta inversión directa, esta mostró un superávit de USD 756 millones, sustentado en el aumento de pasivos por concepto de utilidades reinvertidas en el país por parte de ambos sectores institucionales. Además, los dividendos por pagar a no residentes por parte de la estatal petrolera y el sector privado financiero y no financiero también propiciaron el incremento de pasivos de la cuenta. Sin embargo, el incremento de las cuentas por cobrar de Pdvsa a sus relacionados en el exterior redujo el superávit de la cuenta inversión directa.

2.3. Posición de inversión internacional

Durante 2012, la posición de inversión internacional se ubicó en USD 145.679 millones, lo que se traduce en una leve disminución de la posición acreedora de la nación frente al resto del mundo, en relación con la cifra registrada en 2011 (USD 150.909 millones). Los activos arrojaron un incremento de USD 16.151 millones (5,9%) frente a un alza de los pasivos de USD 21.361 millones (17,1%).

La mejora en la posición activa total se sustentó en el crecimiento de los saldos en activos públicos y privados, los cuales cerraron en USD 131.587 millones y USD 160.279 millones, respectivamente. En el caso del sector público, se registraron incrementos en las categorías de inversión directa (15,1%), de cartera (9,0%) y otra inversión (5,7%), los cuales se explican, principalmente, por las mayores acreencias comerciales de la estatal petrolera con no residentes y los títulos de deuda en manos del Gobierno general y de otras instituciones financieras públicas. En el aumento del sector privado destacaron las mayores posiciones en depósitos externos y las utilidades reinvertidas del sector.

En cuanto a los pasivos externos, destaca el incremento de 22,0% del saldo deudor del sector público, asociado, principalmente, con los títulos de deuda emitidos por el Gobierno general y Pdvsa en manos de no residentes. Cabe destacar que estos títulos fueron llevados al mercado secundario por parte de residentes a través del Sitme. Entre tanto, el sector privado registró un aumento de sus pasivos de 5,4%, referido a las mayores obligaciones vinculadas a dividendos por pagar y utilidades reinvertidas por el sector.

3. Movimiento cambiario y reservas internacionales

3.1. Movimiento cambiario

El movimiento de divisas del BCV cerró el año con un saldo negativo de USD 1.534 millones, inferior al correspondiente a 2011 (USD -2.813 millones). Este resultado se explica por la evolución favorable de los ingresos (USD 54.666 millones), los cuales experimentaron un crecimiento mayor (USD 8.154 millones) que el registrado por los egresos (USD 6.875 millones).

La evolución de los ingresos estuvo asociada, fundamentalmente, a las operaciones netas de Pdvsa y el Bandes. Las ventas netas de divisas de la estatal petrolera al Instituto totalizaron USD 46.080 millones,


165

frente a los USD 36.725 millones del año precedente. Por su parte, el Bandes originó ingresos de divisas por USD 3.618 millones.

Por el lado de los egresos, las ventas de divisas a los operadores cambiarios ascendieron USD 226 millones respecto a 2011, al situarse en USD 25.036 millones. Los pagos por concepto de deuda pública externa de la república y otros entes descentralizados se ubicaron en USD 3.807 millones, al tiempo que las transferencias al Fonden alcanzaron USD 10.453 millones, cifra que incluye el traspaso correspondiente a Pdvsa por concepto de contribución especial por precios extraordinarios y exorbitantes en el mercado internacional de hidrocarburos88.

88 Traspaso por contribución especial por precios extraordinarios y exorbi-tantes en el mercado internacional de hidrocarburos. Decreto N° 8.807, de fecha 27 de febrero de 2012.

Variación absoluta

2012(*) 2011(*) 2012 2011

I. Reservas brutas de apertura 29.889 29.500 389 (5.500)

II. Ingresos 54.666 46.512 8.154 1.134

Operaciones netas de Pdvsa 46.080 36.725 9.355 3.313

Mercado controlado (operadores cambiarios) 1.686 2.822 (1.136) (299)

Otros ingresos 6.900 6.965 (65) (1.880)

III. Egresos 56.200 49.325 6.875 (4.429)

Mercado controlado (operadores cambiarios) 25.036 24.810 226 (1.023)

Importaciones Aladi 4.629 4.617 12 688

Gobierno general 18.620 10.369 8.251 (2.314)

Otros egresos 7.915 9.529 (1.614) (1.780)

IV. Saldo operaciones ordinarias (II-III) (1.534) (2.813) 1.279 5.563

V. Ajustes 1.532 3.202 (1.670) 326

VI. Reservas brutas de cierre (I+IV+V) 29.887 29.889 (2) 389

CUADRO IV-5Movimiento cambiario

Banco Central de Venezuela(millones de USD)

Fuente: BCV.

3.2. Reservas internacionales

Las reservas internacionales brutas del BCV se ubicaron en USD 29.887 millones al cierre de 2012, registro similar al del año previo (USD 29.889 millones). Así, al descontar los pasivos de reservas, se obtuvo un saldo de reservas netas de USD 29.356 millones, que representa 5,9 meses de importaciones. Por otra parte, el saldo del FEM se situó en USD 3 millones en 2012, igual que en el año anterior.


166

GRÁFICO IV-9Reservas internacionales del BCV

Fuente: BCV.

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

Ene

2011

Fe

b M

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Abr

May

Ju

n Ju

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ct

Nov

D

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Ene

2012

Fe

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Abr

May

Ju

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p O

ct

Nov

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RIB RIN Promedio

(Millones de USD)

4. Tipo de cambio

La tasa de cambio nominal oficial se mantuvo fija durante el año en cuatro bolívares con dos mil ocho-cientos noventa y tres diez milésimas (Bs. 4,2893) por dólar de los Estados Unidos de América para la compra, y en cuatro bolívares con treinta céntimos (Bs. 4,30) por dólar de los Estados Unidos de América para la venta.

Por su parte, el tipo de cambio real, medido a través del índice real de cambio efectivo (IRCE), evidenció una apreciación de 14,8%, más acentuada que la observada en 2011 (2,8%). Igual comportamiento se verifica al analizar, específicamente, el tipo de cambio real bilateral de Venezuela con Estados Unidos (-15,7%) y Colombia (-6,9 %).


167

GRÁFICO IV-10Índice real de cambio efectivo(base: diciembre 2007=100)

Fuente: BCV.

40

60

80

100

120

140

160

Ene-

2003

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l O

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Ene-

2004

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l O

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2005

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l O

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Ene-

2006

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l O

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Ene-

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2008

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Ene-

2009

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Ene-

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2011

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Ene-

2012

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(Índice)

GRÁFICO IV-11Índice de tipo de cambio real bilateral

Venezuela-Estados Unidos(base: diciembre 2007=100)

Fuente: BCV.

40

60

80

100

120

140

160

180

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2003

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l O

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Ene-

2012

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l O

ct

(Índice)

ANEXO ESTADÍSTICO

SECTOR EXTERNO


171

Sect

or p

úblic

oSe

ctor

pri

vado

Tota

l

Petr

oler

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o pe

trol

ero

Subt

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Fina

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54.

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11.

016

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774

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1

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(11

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11.3

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173

CUADRO IV-2Balanza de mercancías

(millones de USD)

2012(*) 2011(*)Variación % Estructura %

2012/2011 2011/2010 2012 2011

Exportaciones FOB 97.340 92.811 4,9 41,2 100,0 100,0

Sector público 95.765 90.680 5,6 41,5 98,4 97,7

Petróleo 93.569 88.132 6,2 41,4 96,1 95,0

Hierro 642 668 (3,9) (22,2) 0,7 0,7

Acero 387 797 (51,4) 326,2 0,4 0,9

Aluminio 191 378 (49,5) (11,9) 0,2 0,4

Productos químicos 824 656 25,6 164,5 0,8 0,7

Otros 152 49 210,2 4,3 0,2 0,1

Sector privado 1.575 2.131 (26,1) 28,5 1,6 2,3

Importaciones FOB 59.339 46.813 26,8 21,5 100,0 100,0

Sector público 23.171 16.959 36,6 26,9 39,0 36,2

Sector privado 36.168 29.854 21,1 18,6 61,0 63,8

Saldo en mercancías 38.001 45.998 (17,4) 69,1 100,0 100,0

Fuente: INE, Pdvsa, Ferrominera Orinoco, Corpoelec, La Casa, Gobierno central, otras empresas del Estado y BCV.


174

CUADRO IV-3Principales productosde las exportaciones

no petroleras

Nota: El monto total por productos no coincide con el registrado en la balanza de pagos por no incluir los ajustes por cobertura y momento de registro. No se dispone de información detallada de las aduanas de La Guaira, desde 2011, y Maiquetía, desde junio 2012.

Fuente: INE.

2012(*)

2011(*)

Variación % Estructura %

2012/2011 2012 2011

Productos semielaborados de hierro o acero 573 463 23,8 22,3 14,4

Sustancias químicas básicas 498 279 78,5 19,4 8,7

Minerales de hierro 395 0 0,0 15,4 0,0

Abonos y compuestos de nitrógeno 384 20 1.820,0 15,0 0,6

Buques y otras embarcaciones 89 134 (33,6) 3,5 4,2

Productos planos de aluminio 86 378 (77,2) 3,4 11,8

Productos planos de hierro o acero 76 20 280,0 3,0 0,6

Otros productos químicos n.c.p. 48 9 433,3 1,9 0,3

Alumina 38 29 31,0 1,5 0,9

Productos no planos de aluminio 36 55 (34,5) 1,4 1,7

Productos no planos de hierro o acero 34 18 88,9 1,3 0,6

Electricidad 33 3 1.000,0 1,3 0,1

Otros productos elaborados de metal 23 46 (50,0) 0,9 1,4

Resto de productos a base de asfalto, n.c.p. 21 5 320,0 0,8 0,2

Motores, turbinas, bombas, compresores 16 11 45,5 0,6 0,3

Maquinaria para la explotación de minas, y canteras y para obras de construcción 15 2 650,0 0,6 0,1

Pescados y crustáceos enlatados, salados y ahumados 13 2 550,0 0,5 0,1

Artículos de cuero 13 3 333,3 0,5 0,1

Bolsas, envases y otros productos de material plástico 12 4 200,0 0,5 0,1

Otros productos de caucho 12 13 (7,7) 0,5 0,4

Cacao 10 0 0,0 0,4 0,0

Hilos y cables aislados 8 3 166,7 0,3 0,1

Productos farmacéuticos, sustancias químicas medicinales y productos botánicos 8 245 (96,7) 0,3 7,6

Partes, piezas y accesorios para vehículos automotores y sus motores 7 14 (50,0) 0,3 0,4

Otros 118 1.451 0,0 4,6 45,2

Total 2.566 3.207 (20,0) 100,0 100,0


175

CUADRO IV-4Exportaciones FOB1/

Principales países de procedencia (millones de USD)

1/ Excluye mineral de hierro y petróleoNota: El monto total por países no coincide con el registrado en la balanza de pagos por no incluir los ajustes por cobertura y momento

de registro. No se dispone de información de las aduanas de La Guaira, desde 2011, y Maiquetía, desde junio 2012.Fuente: INE.

2012(*) 2011(*)

Participaciónporcentual

Participaciónporcentual Monto Monto

Estados Unidos 620 24,2 445 13,9

China 422 16,4 476 14,8

Colombia 315 12,3 417 13,0

Brasil 176 6,9 349 10,9

Italia 92 3,6 130 4,1

México 74 2,9 133 4,1

Ecuador 67 2,6 80 2,5

España 60 2,3 43 1,3

Trinidad y Tobago 42 1,6 199 6,2

Cuba 25 1,0 48 1,5

Perú 23 0,9 47 1,5

Japón 7 0,3 6 0,2

Canadá 2 0,1 47 1,5

Suiza 0 0,0 12 0,4

Otros 641 25,0 775 24,2

Total 2.566 100,0 3.207 100,0


176

CUADRO IV-5Exportaciones no petroleras

por aduana(millones de USD)

Nota: El monto total por aduanas no coincide con el registrado en la balanza de pagos por no incluir los ajustes por cobertura y momento de registro. No se dispone de información de las aduanas de La Guaira, desde 2011, y Maiquetía, desde junio 2012.

Fuente: INE.

2012(*) 2011(*) Estructura porcentual

2012 2011Ciudad Guayana 1.028 1.333 40,1 41,6 Guanta-Pto. La Cruz 836 244 32,6 7,6 Matanzas 146 459 5,7 14,3 Puerto Cabello 117 249 4,6 7,8 Paraguachón 103 101 4,0 3,1 Maracaibo 73 98 2,8 3,1 Punta Cardón 45 105 1,8 3,3 Otros 218 618 8,5 19,3 Total 2.566 3.207 100,0 100,0

2012(*) 2011(*)Variación % Estructura porcentual

2012/2011 2012 2011

Bienes de consumo final 7.911 8.980 (11,9) 16,5 21,3

Bienes intermedios 26.758 22.401 19,5 55,8 53,0

Bienes de capital 13.259 10.848 22,2 27,7 25,7

Total 47.928 42.229 13,5 100,0 100,0

CUADRO IV-6Importaciones FOB

Por destino económico(millones de USD)

Nota: El monto total por destinos no coincide con el registrado en la balanza de pagos por excluir parcialmente los ajustes de cobertura y momento de registro. No se dispone de información de las aduanas de La Guaira, desde 2011, y Maiquetía, desde junio 2012.

Fuente: INE, Pdvsa, Corpoelec, La Casa, Gobierno central y BCV.


177

CUADRO IV-7Importaciones FOB

Principales productos(millones de USD)

Nota: El monto total desagregado por productos no coincide con el registrado en la balanza de pagos por excluir parcialmente los ajustes de cobertura y momento de registro. No se dispone de información detallada de las aduanas de La Guaira, desde 2011, y Maiquetía, desde junio 2012.


2012(*) 2011(*) Variación % Estructura %

2012/2011 2012 2011

Sustancias químicas básicas 4.913 4.158 18,2 10,3 9,8

Productos farmacéuticos, sustancias químicas medicinales y productos botánicos

3.012 758 297,4 6,3 1,8

Resto de maquinaria y equipo de uso especial

2.378 2.407 (1,2) 5,0 5,7

Aparatos e instrumentos médicos; para medir, ensayar, verificar y otros fines; partes, piezas y accesorios

2.107 3.174 (33,6) 4,4 7,5

Otros tipos de maquinarias de uso general, sus partes y piezas

1.591 1.241 28,2 3,3 2,9

Transmisores de radio y televisión y aparatos para telefonía y telegrafía con hilos, partes y piezas

1.413 1.049 34,7 2,9 2,5

Aceites y grasas de origen animal y vegetal

1.096 1.095 0,1 2,3 2,6

Otros productos químicos n.c.p. 940 1.056 (11,0) 2,0 2,5

Motores, turbinas, bombas, compre-sores

924 2.152 (57,1) 1,9 5,1

Leche en polvo 917 987 (7,1) 1,9 2,3

Motores, generadores y transformado-res eléctricos, partes y piezas

757 592 27,9 1,6 1,4

Gasolina 717 842 (14,8) 1,5 2,0

Carne de aves 679 586 15,9 1,4 1,4

Otros tipos de equipos eléctricos n.c.p., partes y piezas

550 622 (11,6) 1,1 1,5

Plásticos en formas primarias y de caucho sintético (polímeros)

538 1.106 (51,4) 1,1 2,6

Otros productos elaborados de metal 430 611 (29,6) 0,9 1,4

Otros 24.966 19.793 26,1 52,1 47,0

Total 47.928 42.229 13,5 100,0 100,0


178

CUADRO IV-8Importaciones totales FOB

Principales países de procedencia (millones de USD)

Nota: El monto total desagregado por países no coincide con el registrado en la balanza de pagos por excluir parcialmente los ajustes de cobertura y momento de registro. No se dispone de información detallada de las aduanas de La Guaira, desde 2011, y Maiquetía, desde junio 2012.


2011(*) 2012(*)Participaciónporcentual

Participaciónporcentual Monto Monto

Estados Unidos 10.733 22,4 10.434 24,7China 6.682 13,9 3.470 8,2Brasil 4.105 8,6 3.446 8,2España 2.390 5,0 1.531 3,6Argentina 2.028 4,2 1.688 4,0Colombia 1.586 3,3 1.512 3,6México 1.026 2,1 1.354 3,2Chile 1.005 2,1 1.231 2,9Ecuador 938 2,0 782 1,9Perú 779 1,6 727 1,7Alemania 659 1,4 691 1,6Italia 530 1,1 587 1,4Cuba 503 1,0 636 1,5Bélgica 449 0,9 526 1,2Uruguay 402 0,8 359 0,9Suiza 374 0,8 472 1,1Canadá 257 0,5 428 1,0Paraguay 38 0,1 54 0,1Otros 13.444 28,2 12.301 29,2Total 47.928 100,0 42.229 100,0


179

2012(*) 2011(*)

Variación absoluta

2012/2011 2011/2010

Pública (13.971) (15.336) 1.365 (5.341)

Capital (7.771) (10.869) 3.098 (4.182) Intereses (6.200) (4.467) (1.733) (1.159)

Privada (161) (169) 8 33 Capital (136) (140) 4 29 Intereses (25) (29) 4 4

Total (14.132) (15.505) 1.373 (5.308)

CUADRO IV-9Servicio de la deuda externa1/

(millones de USD)

1/ Se refiere a los pagos de capital e intereses de la deuda externa a mediano y largo plazo de todos los sectores institucionales del país, a excepción del sector financiero. De la deuda a corto plazo, se incluyen los pagos por préstamos del sector público petrolero y sector privado no financiero. Los datos referentes a los pasivos del sector financiero y al resto de los pasivos a corto plazo solo están disponibles en términos de flujos netos.

Fuente: Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas, Pdvsa, empresas públicas no petroleras no financieras y BCV.

Variación absoluta

2012(*) 2011(*) 2012/2011 2011/2010

Inversión directa en el exterior (activo) (2.460) 1.141 (3.601) 2.917

Acciones y otras participaciones de capital

(63) 3.185 (3.248) 3.367

Utilidades reinvertidas (508) (489) (19) (113) Otro capital (1.889) (1.555) (334) (337)

Inversión directa en el país (pasivo) 3.216 3.778 (562) 1.929 Acciones y otras participaciones de capital

(851) (673) (178) 509

Utilidades reinvertidas 2.727 2.308 419 435 Otro capital 1.340 2.143 (803) 985

CUADRO IV-10Inversión directa1/

(millones de USD)

1/ Un cifra positiva indica una disminución del activo o aumento del pasivo correspondiente. Un cifra negativa indica un aumento del activo o disminución del pasivo correspondiente.

Fuente: BCV.


180

2012(*) 2011(*)Variación % 2012/2011

Posición neta (activo-pasivo) 145.679 150.909 (3,5)

Activo 291.866 275.735 5,9

Sector público 131.587 124.450 5,7

Inversión directa1/ 17.746 15.423 15,1

Acciones y otras participaciones de capital 5.180 5.118 1,2

Utilidades reinvertidas 8.227 7.797 5,5

Otro capital 4.339 2.508 73,0

Inversión de cartera 9.578 8.789 9,0

Acciones y otras participaciones de capital 42 34 23,5

Títulos de deuda 9.536 8.755 8,9

Bonos y pagarés 9.406 8.680 8,4

Instrumentos de mercado monetario 130 75 73,3

Otra inversión 74.373 70.346 5,7

Créditos comerciales 22.875 15.605 46,6

Préstamos 1.276 1.260 1,3

Moneda y depósitos 24.105 36.211 (33,4)

Otros 26.117 17.270 51,2

Activos de reserva2/ 29.890 29.892 0,0

Sector privado 160.279 151.285 5,9


Acciones y otras participaciones de capital 2.038 2.036 0,1


Otro capital 0 0 -

Inversión de cartera 476 618 (23,0)


Títulos de deuda 455 599 (24,0)

Bonos y pagarés 419 545 (23,1)

Instrumentos de mercado monetario 36 54 (33,3)

Otra inversión 156.589 147.533 6,1

Créditos comerciales 102 109 (6,4)

Préstamos 0 0 -

Moneda y depósitos 155.798 146.744 6,2

Otros 689 680 1,3


181

CUADRO IV-11Posición de inversión internacional

Saldos al cierre del períodoPor sectores públicos y privados, categorías de inversión e instrumentos

(millones de USD)

1/ La categoría de inversión directa refleja saldos netos positivos o negativos, que en el caso de los activos (inversiones en el exterior) resultan de restar activos menos pasivos frente a empresas filiales, y en el caso de los pasivos (inversiones en el país) se derivan de restar pasivos menos activos frente a inversionistas extranjeros.

2/ Siguiendo los principios contables internacionales para el registro de las asignaciones de los Derechos Especiales de Giros (DEGs), recibidas en agosto y septiembre de 2009, se registraron aumentos en los saldos de los activos de reservas internacionales y de los otros pasivos a largo plazo de la autoridad monetaria, por el valor acumulado de las asignaciones de DEGs al país.

3/ Incluye pasivos de reserva.Fuente: Banco Central de Venezuela.

2011(*) 2010(*)Variación % 2011/2010

Pasivo 146.187 124.826 17,1

Sector público 107.718 88.311 22,0


Acciones y otras participaciones de capital 547 602 (9,1)


Otro capital 8.081 6.080 32,9

Inversión de cartera 45.354 30.786 47,3

Acciones y otras participaciones de capital 71 71 -

Títulos de deuda 45.283 30.715 47,4

Bonos y pagarés 45.283 30.715 47,4

Instrumentos de mercado monetario 0 0 -


Créditos comerciales 2.444 3.070 (20,4)

Préstamos 36.161 34.017 6,3

Moneda y depósitos 14 30 (53,3)

Otros2/3/ 8.504 8.426 0,9

Sector privado 38.469 36.515 5,4


Acciones y otras participaciones de capital 9.608 10.078 (4,7)


Otro capital 9.189 8.893 3,3

Inversión de cartera 815 328 148,5


Títulos de deuda 0 0 -

Bonos y pagarés 0 0 -

Instrumentos de mercado monetario 0 0 -


Créditos comerciales 3.150 2.895 8,8

Préstamos 567 648 (12,5)

Moneda y depósitos 78 29 169,0

Otros 21 21 0,0

FINANZAS PÚBLICAS

CAPÍTULO V


185

1. Introducción

En 2012, la ejecución de las políticas fiscales se sustentó en una mayor percepción de ingresos de origen petrolero y no petrolero y en el uso de fuentes internas de financiamiento, recursos que se orientaron al mantenimiento del gasto real, al financiamiento de actividades productivas consideradas estratégicas y a la continuación de los programas y misiones sociales.

La mayor expansión del gasto, en comparación con la de los ingresos, determinó un aumento del défi-cit fiscal, el cual se enfrentó mediante la estrategia de endeudamiento complementaria de los últimos años. De esta manera, el saldo de la deuda pública del Gobierno central como porcentaje del producto experimentó un leve incremento.

En parte, y como resultado de este enfoque en la gestión fiscal, la economía mostró tendencias positivas en los principales agregados macroeconómicos.

2. Gestión financiera del Gobierno central

En los últimos años, la gestión financiera del Gobierno central ha mantenido una política fiscal expansiva; por una parte, sustentada en los niveles alcanzados por el precio de la cesta petrolera venezolana (CPV) y, por la otra, en la incidencia positiva del desempeño de la actividad económica interna.

En 2012 ambos factores se vieron reflejados en el crecimiento sostenido de los principales agregados de las cuentas fiscales. En efecto, tanto los ingresos como los gastos del Gobierno central mostraron incrementos; en el primer caso, el crecimiento fue de 26,2% en términos nominales (4,2% en términos reales); en el segundo, el auge fue aún mayor, de 29,3% nominal (6,8% real).

El mayor crecimiento del gasto que de los ingresos determinó que la gestión financiera del Gobierno central reportara balances global y primario como proporción del PIB más deficitarios que los de 2011; el primero se ubicó en 4,9% del PIB, mayor en 0,9 puntos porcentuales que el del año anterior, mientras que el segundo alcanzó 2,2% del PIB, superior en 0,3 puntos porcentuales al observado en 2011.

2.1. Ingresos del Gobierno central

El crecimiento de los ingresos del Gobierno central se reflejó en la recaudación de los ingresos de origen petrolero y no petrolero, en la cual incidieron, respectivamente, la recuperación de los precios de la cesta petrolera venezolana (CPV) y un mejor desempeño de la actividad económica doméstica.

En el ámbito de los ingresos petroleros, la recaudación aumentó en todas las formas de medición: 27,0% en términos nominales, 4,9% en términos reales y 0,5 puntos porcentuales del PIB (9,8%). A este comportamiento se asocian el incremento de 2,4 puntos porcentuales del precio promedio alcanzado por la cesta petrolera venezolana (103,4 USD/b), en relación con el observado en 2011 (101 USD/b), así como también el aumento en los niveles de producción petrolera (42,2 mbd), que pasó de 2.991,1 mbd (2011) a 3.033,3 mbd (2012).


186

Los ingresos fiscales no petroleros, por su parte, también mostraron una tendencia positiva en todas las mediciones consideradas con respecto al año anterior; crecieron 25,6% y 3,7% en términos nominales y reales, respectivamente, mientras que su participación en el PIB se ubicó en 13,7%, (0,6 puntos porcentuales más que en el año previo). Esta expansión puede ser atribuida al crecimiento real del consumo final doméstico (6,9%) y al favorable desempeño de la actividad económica interna durante 2012, lo que incidió positivamente sobre la recaudación reportada por el Servicio Nacional Integrado de Administración Aduanera y Tributaria (Seniat).

Como porcentaje del PIB

2012 2011 2012 2011

Ingresos totales 384.537.501 304.800.069 23,5 22,5 Corrientes 384.537.501 304.800.069 23,5 22,5 Ingresos tributarios 216.517.908 169.602.834 13,2 12,5

Petroleros 22.879.486 16.509.632 1,4 1,2

No petroleros 193.638.422 153.093.201 11,8 11,3

Ingresos no tributarios 168.019.593 135.197.236 10,3 10,0

Petroleros 137.910.653 110.104.990 8,4 8,1

No petroleros 30.108.940 25.092.245 1,8 1,8

Capital 0 0

Gastos totales y concesión neta de préstamos 464.013.110 358.876.218 28,4 26,4

Gastos totales 463.707.239 337.067.984 28,4 24,8

Corrientes 385.741.346 294.549.706 23,6 21,7

Remuneraciones 94.890.412 71.017.678 5,8 5,2 Compra de bienes y servicios 15.240.497 13.052.991 0,9 1,0

Otros gastos corrientes 778.765

Intereses y comisiones deuda pública 43.919.215 29.040.480 2,7 2,1

Transferencias 230.912.457 181.438.557 14,1 13,4

Capital 77.954.051 42.191.263 4,8 3,1

Formación bruta de capital 2.247.285 2.703.156 0,1 0,2

Transferencias 75.706.766 39.488.107 4,6 2,9

Gastos extrapresupuestarios 11.842 327.015 0,0 0,0

Concesión neta de préstamos 305.871 21.808.234 0,0 1,6

Superávit o déficit (-) corriente (1.203.845) 10.250.363 (0,1) 0,8

Superávit o déficit (-) primario (35.556.394) (25.035.669) (2,2) (1,8)

Superávit o déficit (-) global (79.475.609) (54.076.149) (4,9) (4,0)

CUADRO V-1Gobierno central1/

Gestión financiera (miles de Bs.)

1/ Cifras preliminares. Sujetas a revisión.Fuente: Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas y BCV.


187

Durante los últimos tres años, como resultado de la evolución positiva de los precios de la cesta vene-zolana de crudos y productos, se observa un ligero cambio en la estructura económica de los ingresos fiscales a favor de los de origen petrolero, en detrimento de los de origen no petrolero; en efecto, la proporción de la recaudación de ingresos petroleros en el total de ingresos aumentó de 40,9% en 2010 a 41,5% en 2011 y a 41,8% en 2012, mientras que la de ingresos no petroleros ha ido disminuyendo su participación al pasar de 59,1% en 2010 a 58,5% en 2011 y a 58,2% en 2012.

GRÁFICO V-1Ingresos fiscales del Gobierno central1/

(participación en el total)


41,54

58,4

41,8

58,2

No Petroleros Petroleros

Año 2011 Año 2012

2.2. Gasto del Gobierno central

En 2012, la gestión del gasto fiscal del Gobierno central estuvo dirigida, fundamentalmente, a preservar la expansión real de la demanda agregada interna e impulsar actividades de carácter estratégico para fomentar el crecimiento económico, así como también a mejorar el nivel de bienestar social. Aunque el incremento del gasto fue menor (29,3% nominal y 6,8% real) que el reportado en 2011 (53,9% nominal y 21,0% real), su monto resultó superior al proyectado en la Ley de Presupuesto de 2012, en vista de la obtención de ingresos extraordinarios, tanto de la fuente petrolera como de la no petrolera, que permitieron la aprobación de créditos adicionales (Bs. 189,8 millardos, aproximadamente) y un aumento de casi 64% del gasto acordado con respecto al de la ley (Bs. 297,8 millardos).

La tendencia ascendente registrada en el gasto total del Gobierno central se manifestó en la mayoría de sus componentes; pero con una mayor intensidad en el gasto de capital, cuyo crecimiento nominal (84,8% con respecto al valor reportado en 2011) más que duplica el del gasto corriente (31,0%). Con-secuentemente, la variación real del gasto de capital también fue mayor que la del corriente: 52,6%


188

en el primer caso y 8,2% en el segundo. El crecimiento de su respectiva participación en el PIB fue, en cambio, mayor para el gasto corriente (1,9%) que para el gasto de capital (1,7%), debido a que el primero ejerce un peso más significativo en el gasto. Por su parte, la concesión neta de préstamos fue la única partida que experimentó un importante declive tanto en su valor nominal, como en su valor real.

GRÁFICO V-2Gasto total del Gobierno central

(como % del PIB)1/

1/ Cifras provisionales. Sujetas a revisión. Fuente: Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas y BCV.

0

5

10

15

20

25

30

35

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(%)

Concesión neta de préstamos Extrapresupuestario Gasto capital Gasto corriente

Entre las partidas del gasto corriente que registraron importantes incrementos en las diferentes me-diciones aplicadas, destacan las transferencias realizadas al sector público y privado (27,3% nominal, 5,1% real y 0,7% del PIB), las remuneraciones al trabajo (33,6% nominal, 10,4% real y 0,6% del PIB), los intereses de la deuda pública (51,2% nominal, 24,9% real y 0,5% del PIB ) y, por último, las compras de bienes y servicios que solo crecieron en términos nominales (16,8%), ya que en su medición real y con respecto al PIB evidencian una contracción en comparación con sus valores del año anterior (3,6% real y 0,1% del PIB).

El aumento en la partida de transferencias corrientes y de remuneraciones se explica en parte por la aprobación de una serie de medidas orientadas a dar continuidad a los procesos productivos, de inversión y a los programas sociales, entre los que destacan la Gran Misión Vivienda Venezuela, Agro Venezuela, y Saber y Trabajo; y, por el aumento del salario mínimo decretado durante el año, lo cual se tradujo en un mayor gasto por concepto de pago de remuneraciones, así como de pensiones y jubilaciones a través del Instituto Venezolano de los Seguros Sociales (IVSS). En este último aspecto, también influyeron las modificaciones que, en materia de seguridad social, se produjeron durante el año89. Por su parte, el incremento en las erogaciones por pago de intereses de deuda pública obedeció, principalmente, al aumento del saldo de la deuda acumulado de años anteriores, principalmente de origen interno.

89 Ver sección de “Política fiscal” en el capítulo II de este informe.


189

En cuanto a las partidas del gasto de capital, solo la de transferencias evidenció un importante creci-miento con respecto al monto registrado en 2011, 91,7% nominalmente, 58,3% en términos reales y 1,7 puntos porcentuales de su proporción en el PIB. Por su parte, la adquisición de activos de capital fijo se contrajo en todas las mediciones aplicadas. Sin embargo, es de destacar que durante los últimos años los distintos fondos de inversión creados por la república, entre los que destacan el Fonden y el Fondo Conjunto Chino-Venezolano, han constituido los principales mecanismos para el impulso del gasto de inversión.

GRÁFICO V-3Gastos del Gobierno central1/

(participación en el total)


19,8

3,6

8,1

50,6

11,8

6,2

20,4

3,3

9,5

49,8

16,8 0,2

Remuneraciones Compra de bienes y servicios Intereses

Transferencias corrientes Gasto de capital Otros

Año 2012Año 2011

En el análisis comparativo internacional del gasto primario/PIB del Gobierno central en el período 2000-2011, se observa que Venezuela continúa manteniendo la tendencia de un mayor nivel en comparación al del promedio registrado para algunos países de América Latina.


190

2.3. Resultado financiero y financiamiento del Gobierno central

Durante el ejercicio económico 2012, la gestión financiera del Gobierno central arrojó un déficit financiero de 4,9% del PIB, magnitud mayor a la registrada en 2011 (4,0% del PIB); un comportamiento similar se observó en el déficit primario, el cual pasó de 1,8% en 2011 a 2,2% del PIB en 2012. El déficit global fue financiado, en gran medida, con recursos del endeudamiento, principalmente de origen interno, cuyo monto terminó por representar 4,7% del PIB en términos netos.

Distintas modalidades de endeudamiento interno fueron implementadas. Por una parte, el Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas, a través de la Oficina Nacional de Crédito Público (ONCP), anunció cronogramas de subastas trimestrales de instrumentos financieros, resultando en colocaciones de títulos de interés fijo (TIF), a un precio promedio ponderado de 105,7%, con un perfil de vencimiento que oscila entre los años 2018 y 2020, y en colocaciones de títulos de interés variable (vebonos), a un precio promedio ponderado de 103%, con un perfil de vencimiento que oscila entre los años 2019 y 2021. Como consecuencia de estas emisiones, el saldo de deuda interna directa del Gobierno central registró un incremento de 2,8% del PIB, que lo llevó a ubicarse en un nivel del 14,1% del producto. Este incremento significa un crecimiento de 49,8% en términos nominales y 25,3% en términos reales.

Por otra parte, el Fondo Simón Bolívar para la Reconstrucción S.A. realizó colocaciones de certificados de participación desmaterializados “Simón Bolívar” por un monto de Bs. 9.872 millones, a un precio de 100%, con un cupón de 3,75% y vencimiento en 2015; así como también de valores bolivarianos para la vivienda por un monto de Bs. 14.523 millones, a un precio de 100%, con un cupón de 4,66% y

GRÁFICO V-4Gasto primario del Gobierno central

(como % del PIB)

Fuente: Cepal, Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas y BCV.

21,4 24,3

20,0

20,7

0

3

6

9

12

15

18

21

24

27

30

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

(%)

Argentina Brasil Uruguay Paraguay Venezuela Promedio


191

vencimientos en 2020. Ambos tipos de colocaciones sumaron un total de Bs. 24.395 millones, monto equivalente a 1,5% del PIB. El objetivo de dichas emisiones fue la captación de recursos financieros requeridos para el financiamiento de Proyectos de Construcción Masiva de Viviendas, enmarcados en la Gran Misión Vivienda Venezuela. Si se consideran estos instrumentos dentro de la deuda interna, debido a que son bonos garantizados por la república, la deuda pública interna directa e indirecta del Gobierno central alcanzaría un nivel de 15,6% del PIB, cifra que supera en 4,2 puntos porcentuales a la observada al cierre de 2011.

Es importante destacar que los valores bolivarianos para la vivienda tienen la característica particular de que, al ser adquiridos por las instituciones financieras, aplican como cumplimiento de la cartera de crédito obligatoria para la construcción de viviendas en el marco de la Gran Misión Vivienda Venezuela, de acuerdo con lo establecido en los artículos 6 y 3, numeral 1, de la Resolución Nº 050 del Ministerio del Poder Popular de Vivienda y Hábitat, publicada en Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela Nº 39.890, de fecha 23 de marzo de 2012.

El endeudamiento externo bruto de 2012 se ubicó en 0,70% del PIB, cifra inferior a la observada durante 2011 (2,8% del PIB); y se correspondió, principalmente, con desembolsos, con cargo a préstamos contratados con organismos bilaterales y multilaterales. En términos netos, el endeudamiento externo disminuyó en 1,5 puntos del PIB, al pasar de 2% a 0,5% del PIB. Es así como el saldo total de la deuda pública del Gobierno central al cierre de 2012 se incrementó en 2,4% del PIB, con respecto al saldo de cierre de diciembre de 2011 (25,1%). Este resultado refleja fundamentalmente el incremento en la deuda interna en 4,2 puntos porcentuales que, por lo demás, se compensa con la disminución de la deuda externa en 1,8 puntos porcentuales en términos del PIB.

Cabe destacar que durante los últimos años se ha venido observando un cambio en la composición de la deuda pública a favor de su componente interno, al pasar de un 32,3% en el año 2000 a un 56,7% en 2012.


192

En comparación con otros países de la región, al cierre de 2011, la relación deuda/PIB de Venezuela se incrementó 6,7 puntos porcentuales con respecto a lo reportado para 2010, al pasar de 18,4% a 25,1% del PIB; no obstante, continúa siendo inferior al promedio de la región para ese año (29%).

GRÁFICO V-5Saldo de deuda pública interna y externa1/

(como % del PIB)

1/ Cifras provisionales sujetas a revisión.Fuente: Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas.

9,1

12,4 15,0

17,9

14,0

11,1 9,2

7,3 4,5

7,5 8,9 11,4

15,6

19,1 19,3

29,3 29,5

24,8 22,1

14,9

11,9 9,5

10,7 9,5

13,8 11,9

0

5

10

15

20

25

30

35

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(%)

Deuda interna Deuda externa


193

GRÁFICO V-6Saldo de la deuda pública1/

(como % del PIB)

1/ Para todos los países corresponde al saldo de la deuda bruta del Gobierno central. A 2011 son cifras preliminares.Fuente: Cepal y Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas.

0

20

40

60

80

100

120

140

160

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

(%)

Argentina Brasil Uruguay Colombia Venezuela Promedio de países

AGREGADOSMONETARIOS

Y TASAS DE INTERÉS

CAPÍTULO VI


197

1. Introducción

Los agregados monetarios durante 2012 mantuvieron el comportamiento expansivo experimentado durante los dos últimos años. Entre los componentes monetarios que exhibieron los avances más signi-ficativos estuvieron los activos líquidos, como los depósitos a la vista y el efectivo, con un crecimiento de 67,4% y 55,2%, respectivamente (63,8% y 27,1% en 2011). Las decisiones implementadas durante 2010 en cuanto a la reducción del requerimiento de reservas, acompañados de un crecimiento económico sostenido y del fortalecimiento del sistema bancario continuaron contribuyendo con esta evolución.

Tal comportamiento permitió que el grado de monetización de la economía fuera mayor que en 2011, al alcanzar la liquidez monetaria un promedio de 33,4% del PIB (30,7% en 2011). No obstante, el multi-plicador monetario permaneció en un nivel similar al año previo, por lo que la liquidez resultó 2,6 veces mayor a la base monetaria (M0).

GRÁFICO VI-1Grado de monetización

de la economía1/

1/ M2 promedio/PIB nominal.Fuente: BCV.

0

8

16

24

32

40

Mar

-05

Sep-

05

Mar

-06

Sep-

06

Mar

-07

Sep-

07

Mar

-08

Sep-

08

Mar

-09

Sep-

09

Mar

-10

Sep-

10

Mar

-11

Sep-

11

Mar

-12

(*) S

ep-1

2

(%)

33,4

GRÁFICO VI-2Multiplicador

(variación interanual nominal)

Nota: La tendencia fue aproximada mediante promedios móviles centrados a tres meses.

Fuente: BCV.

2,6

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

Feb-

08

A

br-0

8

Jun-

08

A

go-0

8

Oct

-08

D

ic-0

8

Feb-

09

A

br-0

9

Jun-

09

A

go-0

9

Oct

-09

D

ic-0

9

Feb-

10

A

br-1

0

Jun-

10

A

go-1

0

Oct

-10

D

ic-1

0

Feb-

11

A

br-1

1

Jun-

11

A

go-1

1

Oct

-11

D

ic-1

1

Feb-

12

A

br-1

2

Jun-

12

A

go-1

2

Oct

-12

D

ic-1

2

M2/ BM

2. Agregados monetarios

La base monetaria (M0) experimentó en 2012 un crecimiento nominal anual de 55,3% y real de 29,9%, 14,9 y 21,1 puntos porcentuales por encima de la variación observada en el período previo, respec-tivamente. Este resultado estuvo influenciado, en gran parte, por la incidencia monetaria del sector público90, la cual significó una inyección neta de recursos por el orden de Bs. 284.355 millones (Bs. 184.130 millones el año anterior).

90 Agrupa las operaciones del Gobierno central, Pdvsa, Bandes, Fogade, institutos autónomos, universidades, gobernaciones, Fides, empresas públicas, fundaciones y el Banco del Tesoro.


198

GRÁFICO VI-3Base monetaria

(variación interanual nominal y real)

Fuente: BCV.

55,3

29,9

(20)

0

20

40

60

80

100

Feb-

08

Abr-

08

Jun-

08

Ago-

08

Oct

-08

Dic

-08

Feb-

09

Abr-

09

Jun-

09

Ago-

09

Oct

-09

Dic

-09

Feb-

10

Abr-

10

Jun-

10

Ago-

10

Oct

-10

Dic

-10

Feb-

11

Abr-

11

Jun-

11

Ago-

11

Oct

-11

Dic

-11

Feb-

12

Abr-

12

Jun-

12

Ago-

12

Oct

-12

Dic

-12

Nominal Real

(%)

Dentro de las principales fuentes expansivas del sector público, se cuentan las operaciones de Pdvsa por Bs. 130.944 millones, las del Gobierno central que generaron Bs. 57.803 millones, las del Bandes por Bs. 48.309 millones, las de las empresas públicas, Bs. 34.520 millones y las del Banco del Tesoro e institutos autónomos por Bs. 15.46091.

Por su parte, las operaciones monetarias del BCV tuvieron una incidencia contractiva neta sobre el dinero base de Bs. 11.45392. Esta actuación se explica por la decisión del instituto emisor de aumentar el saldo máximo de certificados de depósitos (CD) que podían ser adquiridos por las instituciones financieras. En lo que respecta a las operaciones cambiarias, estas representaron el principal mecanismo de des-monetización de recursos con una incidencia contractiva neta de Bs. 166.678 millones (Bs. 146.477 millones en el 2011).

91 Representaron 81% de la incidencia total del sector público al cierre del año.

92 Incluye financiamiento a programas especiales.


199

GRÁFICO VI-4 Principales fuentes de variación del dinero base

Fuente: BCV.

130.

944

108.

136

48.3

09

31.1

41

15.

460

29.3

62

57.8

03

12.8

71

31.7

98

2.62

0

(11.

453)

1.10

9

(166

.678

)

(146

.477

)

(170.000)

(120.000)

(70.000)

(20.000)

30.000

80.000

130.000

Año 2012 Año 2011

Pdvsa Bandes Banco del Tesoro + institutos autónomos Gobierno central Resto del sector público Operaciones del BCV Operaciones cambiarias

(MM de Bs.)

El dinero circulante (M1) mostró al cierre del período una tasa de variación anual positiva de 63,5% (56,7% en 2011) y la liquidez monetaria en poder del público (M2) culminó el año con una variación de 60,7%, lo que representó un aumento del 6,8 y 9,5 puntos porcentuales por encima de los registrados el año precedente, respectivamente. Dicho comportamiento está asociado tanto al incremento de la actividad no petrolera como al crecimiento de la incidencia del sector público.


200

En términos reales, los agregados monetarios amplios experimentaron crecimientos para el circulante de 36,9% en 2012 (22,9% en 2011) y de 33,9% para la liquidez monetaria (18% en 2011). Este aumento de los saldos reales se sustenta en parte por el mayor número de transacciones llevadas a cabo en la economía, como consecuencia del ritmo de crecimiento de la actividad productiva y de la expansión del dinero vía crediticia, en un contexto de control de cambios.

GRÁFICO VI-5Agregados monetarios amplios(variación interanual nominal)

Fuente: BCV.

60,7

63,5

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90 Fe

b-08

Ab

r-08

Ju

n-08

Ag

o-08

O

ct-0

8 D

ic-0

8 Fe

b-09

Ab

r-09

Ju

n-09

Ag

o-09

O

ct-0

9 D

ic-0

9 Fe

b-10

Ab

r-10

Ju

n-10

Ag

o-10

O

ct-1

0 D

ic-1

0 Fe

b-11

Ab

r-11

Ju

n-11

Ag

o-11

O

ct-1

1 D

ic-1

1 Fe

b-12

Ab

r-12

Ju

n-12

Ag

o-12

O

ct-1

2 D

ic-1

2

Cambios recientes del encaje M2 M1

(%)


201

GRÁFICO VI-6Agregados monetarios amplios

(variación interanual real)

Fuente: BCV.

33,9

36,8

(20)

(10)

0

10

20

30

40

50

Feb-

08

Abr-

08

Jun-

08

Ago-

08

Oct

-08

Dic

-08

Feb-

09

Abr-

09

Jun-

09

Ago-

09

Oct

-09

Dic

-09

Feb-

10

Abr-

10

Jun-

10

Ago-

10

Oct

-10

Dic

-10

Feb-

11

Abr-

11

Jun-

11

Ago-

11

Oct

-11

Dic

-11

Feb-

12

Abr-

12

Jun-

12

Ago-

12

Oct

-12

Dic

-12

M2 M1

(%)

En lo que respecta a los componentes de la liquidez monetaria, prevalecen los depósitos a la vista como el rubro con mayor proporción dentro del agregado, al representar 68,3% del total. En orden de importancia, le siguen los depósitos de ahorro con una participación de 20,7%, mientras que los depósitos a plazo detentaron un 0,7%. La participación del cuasidinero fue menor a la del año previo (2,4% frente a 4,4% en 2011), causado por la caída en sus componentes, a excepción de los depósitos de ahorro no transferibles que crecieron 31,3% (20,2% el año previo). Al observar estos resultados se aprecia la mayor preferencia de los agentes internos por instrumentos más líquidos, en este caso los depósitos a la vista y de ahorro transferibles.


202

GRÁFICO VI-8Reservas bancarias excedentes

Fuente: BCV.

72.865

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

Feb-

08

Abr-

08

Jun-

08

Ago-

08

Oct

-08

Dic

-08

Feb-

09

Abr-

09

Jun-

09

Ago-

09

Oct

-09

Dic

-09

Feb-

10

Abr-

10

Jun-

10

Ago-

10

Oct

-10

Dic

-10

Feb-

11

Abr-

11

Jun-

11

Ago-

11

Oct

-11

Dic

-11

Feb-

12

Abr-

12

Jun-

12

Ago-

12

Oct

-12

Dic

-12

(Millones de Bs.) Reducción del encaje

GRÁFICO VI-7 Composición de la liquidez monetaria (M2)

Fuente: BCV.

12,3 10,3 10,0

60,0 65,3

68,3

21,7 21,6 20,7

3,5 2,2 0,7 0

10

20

30

40

50

60

70

2010 2011 2012

Efectivo Depósitos a la vista Depósitos de ahorro Depósitos a plazo

(% de M2)

Dada la evolución de la oferta de dinero primario procedente del sector público, las reservas excedentes mostraron un ascenso de 58,6% para llegar, al cierre de 2012, a Bs. 72.865 millones, de los cuales 62% corresponde a la banca privada y 38% a la banca pública.


203

GRÁFICO VI-9Montos negociados y tasa overnight promedio

Fuente: BCV.

115,8

0

5

10

15

20

25

30

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

Feb-

08

A

br-0

8

Jun-

08

A

go-0

8

Oct

-08

D

ic-0

8

Feb-

09

A

br-0

9

Jun-

09

A

go-0

9

Oct

-09

D

ic-0

9

Feb-

10

A

br-1

0

Jun-

10

A

go-1

0

Oct

-10

D

ic-1

0

Feb-

11

A

br-1

1

Jun-

11

A

go-1

1

Oct

-11

D

ic-1

1

Feb-

12

A

br-1

2

Jun-

12

A

go-1

2

Oct

-12

D

ic-1

2

Monto negociado (Y1) Tasa overnight (Y2)

Y1 (Millones de Bs.) Y2 (%)

Dadas las condiciones de estabilidad del sistema bancario durante 2012, el mercado de nivelación93 no presentó transacciones, en vista de que los bancos no necesitaron acudir a mecanismos contingentes de liquidez a tasas mayores que las ofrecidas en el mercado overnigth, el cual experimentó al cierre de 2012 un leve repunte en su actividad (Bs. 115,8 millones), comparado con 2011 (Bs. 57,2 millones), para un aumento interanual de 102,3%. La tasa promedio fue 0,8% inferior a la observada en 2011 (4,9%).

93 El mercado de nivelación representa un segmento del mercado interban-cario, el cual entra en funcionamiento una vez producido el cierre operativo de este último (a las dos de la tarde), a los fines de que las propias insti-tuciones financieras logren solventar fallas puntuales de liquidez, en caso de que los recursos obtenidos dentro de los lapsos regulares hayan sido insuficientes para cubrir el requeri-miento legal de reservas.

3. Tasas de interés

La tasa de interés nominal promedio ponderada de los créditos que otorgó la banca universal y comer-cial, se mantuvo en el mismo nivel del cierre de 2011 (16,0%). De igual manera, las tasas promedio ponderadas pagadas por la banca en los diferentes instrumentos de captación, permanecieron estables en 14,5% y 12,5% para los depósitos a la vista y los depósitos de ahorro, respectivamente.


204

Con respecto al año 2011, los resultados de las tasas de interés activas clasificadas por destino eco-nómico, tuvieron diversos comportamientos. Las tasas que experimentaron aumentos fueron las de electricidad, agua y gas (6,2 puntos porcentuales), adquisición de vehículos (1,5 puntos porcentuales), industria manufacturera preferencial (1,3 puntos porcentuales) y servicios (0,4 puntos porcentuales). Por su lado, las tasas de créditos destinados al sector comunicaciones, transporte, explotación de minas y canteras, actividad agrícola, comercio, sector hipotecario y turismo exhibieron reducciones respecto a sus valores previos.

GRÁFICO VI-10Tasas de interés nominales de la banca

comercial y universal

Fuente: BCV.

16,0 14,5 12,5

0

5

10

15

20

25

30 Fe

b-0

8

Abr

-08

Ju

n-0

8

Ago

-08

O

ct-0

8

Dic

-08

Fe

b-0

9

Abr

-09

Ju

n-0

9

Ago

-09

O

ct-0

9

Dic

-09

Fe

b-1

0

Abr

-10

Ju

n-1

0

Ago

-10

O

ct-1

0

Dic

-10

Fe

b-1

1

Abr

-11

Ju

n-1

1

Ago

-11

O

ct-1

1

Dic

-11

Fe

b-1

2

Abr

-12

Ju

n-1

2

Ago

-12

O

ct-1

2

Dic

-12

Activa DPF Ahorro

(%)


205

CUADRO VI-1Tasas de interés según destino económico

Banca comercial y universal

1/ Considera créditos regulados y no regulados. Fuente: BCV.

Al mes de diciembre Variación absoluta

2012 2011 2010 2012/2011 2011/2010

Agrícola 12,5 12,7 12,9 (0,2) (0,2)

Industria1/ 14,6 13,3 16,8 1,3 (3,5)

Comercio 17,4 19,0 21,6 (1,6) (2,6)

Servicios 16,7 16,3 20,9 0,4 (4,6)

Hipotecaria 8,5 10,0 10,1 (1,5) (0,1)

Transporte 21,4 21,7 22,9 (0,3) (1,2)

Turismo 10,6 11,7 13,6 (1,1) (1,9)

Comunicaciones 14,3 20,9 17,3 (6,6) 3,6

Adquisición de vehículo 21,1 19,6 21,6 1,5 (2,0)

Otros sectores privados 17,1 17,3 22,3 (0,2) (5,0)

Exploración de minas y canteras 12,8 15,5 19,8 (2,7) (4,3)

Elec., agua y gas 22,8 16,6 22,9 6,2 (6,3)

Tarjetas de crédito 28,3 28,3 28,3 0,0 0,0

ANEXO ESTADÍSTICO

AGREGADOSMONETARIOSY TASAS DE INTERÉS


209

CUAD

RO V

I-1Pr

inci

pale

s fu

ente

s de

var

iaci

ón d

el d

iner

o ba

se1/

(mill

ones

de

Bs.)

1/ L

a si

mili

tud

entre

el d

iner

o ba

se (

DB

) y

la b

ase

mon

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ia (

BM

) pe

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B, e

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s el

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Incl

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2011 2012 Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo

FUENTES1/ 172.750.667 176.290.194 173.326.866 161.746.184 154.905.721 150.135.577

Activos externos netos 144.282.770 138.936.778 135.655.385 136.561.526 120.877.967 115.836.266

Reservas internacionales netas 126.569.911 119.907.262 116.171.017 116.156.101 108.727.047 105.260.943 Activos 128.202.953 121.992.238 119.072.156 118.329.007 111.083.146 107.142.772 Pasivos (1.633.043) (2.084.975) (2.901.139) (2.172.906) (2.356.099) (1.881.829)

Otros activos externos2/ 17.712.859 19.029.516 19.484.368 20.405.425 12.150.920 10.575.323 En moneda nacional (15.391.005) (15.549.515) (15.599.019) (15.529.469) (15.544.135) (15.047.647) En moneda extranjera 33.103.864 34.579.031 35.083.386 35.934.893 27.695.055 25.622.970

Activos internos netos 28.467.898 37.353.416 37.671.481 25.184.658 34.027.753 34.299.311

Sector público 21.549.520 5.894.861 24.616.013 27.534.434 7.171.914 4.360.946 Gobierno central (43.275.304) (33.840.753) (43.655.926) (55.550.628) (64.602.187) (58.093.023) Inversiones en valores del Gobierno 7.229.699 6.780.878 5.881.916 5.362.906 5.542.329 5.066.687 Letras del Tesoro 0 0 0 0 0 0 Bonos deuda pública nacional 213.822 348.671 68.667 209.522 494.718 201.039 Títulos de interés y capital cubierto (TICC) 1.100.064 1.102.341 1.104.471 1.106.749 1.108.953 1.111.230 Otros valores emitidos o avalados por la nación 0 0 0 0 0 0 Programa de reducción de deuda 0 0 0 0 0 0 Otras inversiones del Gobierno 5.915.814 5.329.866 4.708.778 4.046.635 3.938.659 3.754.418 Oficina Nacional del Tesoro (48.207.685) (38.191.285) (46.178.842) (58.608.429) (67.971.380) (60.278.547) Otras cuentas del Gobierno3/ (2.351.109) (2.484.136) (3.412.789) (2.358.895) (2.226.926) (2.934.952) Títulos de conversión de deuda en inversión 53.790 53.790 53.790 53.790 53.790 53.790

Gobiernos estatales y municipales 0 0 0 0 0 0

Instituciones públicas sin fines de lucro (11.198.471) (11.185.070) (6.933.622) (10.148.298) (10.788.559) (14.723.349)

Sistema de seguridad social 0 0 0 0 0 0

Empresas públicas no financieras 92.065.648 91.862.963 94.083.701 91.533.800 95.345.325 84.200.261 Empresas petroleras 96.061.640 95.613.230 97.624.437 94.965.304 98.792.176 96.243.622 Empresas no petroleras (3.995.992) (3.750.267) (3.540.736) (3.431.503) (3.446.851) (12.043.361)

Otros entes (16.042.352) (19.302.706) (18.878.140) (19.940.014) (12.782.665) (7.022.943) Con carácter especial4/ (11.647.819) (14.454.548) (14.329.714) (15.405.205) (7.726.248) (2.029.648) Sociedad de garantía financiera (4.344.400) (4.795.231) (4.461.706) (4.400.948) (4.927.909) (4.927.601) Otras (50.133) (52.927) (86.719) (133.861) (128.508) (65.695)

Sector financiero5/ (4.483.480) (4.599.652) (4.433.994) (4.358.464) (3.837.071) (2.604.775) Sociedades monetarias de déposito6/ (6.930.140) (7.061.414) (6.779.494) (6.804.664) (6.281.296) (5.052.575) Inversiones en valores 67 67 67 67 67 67 Redescuentos, anticipos y operaciones de reporto 0 0 0 0 0 0 Instrumentos de crédito emitidos por el BCV (6.930.203) (7.061.477) (6.779.557) (6.804.727) (6.281.359) (5.052.638) En moneda nacional (6.930.203) (7.061.477) (6.779.557) (6.804.727) (6.281.359) (5.052.638) En moneda extranjera 0 0 0 0 0 0 Otros depósitos (4) (4) (4) (4) (4) (4)

Otras sociedades de depósito7/ 751 751 751 751 751 751 Inversiones en valores 751 751 751 751 751 751 Redescuentos, anticipos y operaciones de reporto 0 0 0 0 0 0 Instrumentos de crédito emitidos por el BCV 0 0 0 0 0 0 En moneda nacional 0 0 0 0 0 0 En moneda extranjera 0 0 0 0 0 0 Otros depósitos 0 0 0 0 0

0 Programas dirigidos a sectores prioritarios8/ 2.418.388 2.421.630 2.424.641 2.427.882 2.431.008 2.434.249

Otras cuentas 27.520 39.380 (79.893) 17.566 12.465 12.799

Sector privado no financiero (1.393.555) (2.456.072) (2.169.417) (1.982.963) (1.430.794) (797.072)

Activos netos no clasificados 48.642.285 49.243.878 52.773.184 57.986.508 60.350.551 61.046.604 Transferencia por excedentes de reservas 56.108.208 58.182.558 62.403.021 66.622.752 55.737.245 55.677.562 Otros (7.465.923) (8.938.680) (9.629.837) (8.636.244) 4.613.306 5.369.042 En moneda nacional (7.489.210) (8.964.479) (9.656.308) (8.660.620) 4.589.068 5.346.311 En moneda extranjera 23.287 25.799 26.472 24.376 24.239 22.731

Patrimonio (35.846.871) (32.369.172) (33.114.304) (32.355.284) (28.226.846) (27.706.393)

USOS 172.750.667 176.290.194 173.326.866 161.746.184 154.905.721 150.135.577

Depósitos de las sociedades monetarias de depósito 110.016.252 120.505.510 117.844.920 104.881.127 99.071.480 93.993.710Depósitos de las otras sociedades de depósito 0 0 0 0 0 0Depósitos especiales del público9/ 4.058.599 4.285.996 3.864.841 3.633.632 3.338.287 2.723.302Monedas y billetes en circulación 58.675.816 51.498.689 51.617.105 53.231.425 52.495.954 53.418.565

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA

Instrumentos de crédito emitidos por el BCV10/ (9.202.695) (10.851.430) (10.358.762) (10.177.506) (9.136.455) (7.332.957)

1/ Se consideran netos de pasivos no monetarios.

2/ Incluye la tenencia de activos (neto de pasivos no monetarios) financieros frente al exterior que no forma parte de las reservas internacionales disponibles.

3/ Incluye los depósitos, otras obligaciones con el f isco nacional y fondos especiales.

4/ Incluye al Bandes, Banavih y Banco del Tesoro, por operaciones distintas a la regulación monetaria.

5/ Se refiere únicamente al sistema bancario.

6/ Incluye bancos universales, comerciales y de desarrollo (abiertos e intervenidos sin resolución de liquidación) públicos y privados.

7/ Incluye los bancos hipotecarios, EAP, de inversión, arrendadoras financieras y fondos de activos líquidos (abiertas e intervenidas sin resolución de liquidación) públicas y privadas.

8/ Se refiere al financiamiento de programas determinados como prioritarios para el país, según lo contemplado en el art. 49 de la Ley del Instituto.

9/ Se considera “el público” todas aquellas unidades y sectores institucionales, residentes o no, distintos de Banco Central de Venezuela, Sistema bancario, Gobierno Central, Bandes, Fondo de Protección Social de los Depósitos Bancarios y Pdvsa.

10/ A partir del 20-05-2005 incluye ope-raciones realizadas con otras institucio-nes autorizadas por el Directorio.

Fuente: BCV.


211

2012Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

FUENTES1/ 152.447.573 169.721.798 175.856.909 182.556.457 190.209.356 246.739.250 268.355.735

Activos externos netos 125.697.273 120.728.404 113.482.457 111.576.795 114.916.707 118.133.648 130.655.163

Reservas internacionales netas 119.842.184 115.023.525 109.171.079 108.989.717 108.894.802 110.870.827 125.916.476 Activos 121.917.992 116.695.099 111.500.935 111.038.277 110.947.181 113.614.162 128.196.092 Pasivos (2.075.808) (1.671.575) (2.329.855) (2.048.559) (2.052.379) (2.743.334) (2.279.616)

Otros activos externos2/ 5.855.089 5.704.880 4.311.378 2.587.078 6.021.905 7.262.821 4.738.687 En moneda nacional (15.213.374) (15.120.953) (15.258.167) (15.460.332) (15.444.190) (15.386.439) (15.407.537) En moneda extranjera 21.068.464 20.825.832 19.569.545 18.047.409 21.466.095 22.649.260 20.146.224

Activos internos netos 26.750.300 48.993.393 62.374.453 70.979.662 75.292.649 128.605.601 137.700.572

Sector público (6.448.560) 9.328.515 18.969.551 26.756.835 29.315.398 81.744.458 103.786.892 Gobierno central (67.147.085) (74.095.446) (78.095.315) (76.234.259) (51.942.239) (71.101.119) (46.580.179) Inversiones en valores del Gobierno 5.085.565 4.899.930 3.743.346 3.280.353 3.035.793 2.102.924 2.197.985 Letras del Tesoro 0 0 0 0 0 0 0 Bonos deuda pública nacional 280.639 521.896 243.182 180.369 430.646 300.618 193.238 Títulos de interés y capital cubierto (TICC) 1.113.434 1.115.712 1.117.989 1.120.193 1.122.471 1.124.675 1.126.952 Otros valores emitidos o avalados por la nación 0 0 0 0 0 0 0 Programa de reducción de deuda 0 0 0 0 0 0 0 Otras inversiones del Gobierno 3.691.492 3.262.322 2.382.175 1.979.791 1.482.677 677.631 877.794 Oficina Nacional del Tesoro (69.032.311) (76.152.790) (78.457.781) (75.919.403) (51.206.429) (68.483.026) (44.535.938) Otras cuentas del Gobierno3/ (3.254.129) (2.896.376) (3.434.670) (3.648.999) (3.825.393) (4.774.807) (4.296.015) Títulos de conversión de deuda en inversión 53.790 53.790 53.790 53.790 53.790 53.790 53.790

Gobiernos estatales y municipales 0 0 0 0 0 0 0

Instituciones públicas sin fines de lucro (22.825.076) (20.052.096) (18.255.626) (19.333.977) (18.069.654) (14.817.133) (8.581.151)

Sistema de seguridad social 0 0 0 0 0 0 0

Empresas públicas no financieras 92.040.548 109.362.359 121.135.423 128.245.795 105.105.075 175.382.420 180.979.258 Empresas petroleras 99.483.344 110.852.030 122.568.965 131.545.334 106.162.683 163.797.099 165.465.072 Empresas no petroleras (7.442.797) (1.489.671) (1.433.542) (3.299.538) (1.057.608) 11.585.321 15.514.186

Otros entes (8.516.947) (5.886.302) (5.814.931) (5.920.725) (5.777.783) (7.719.709) (22.031.037) Con carácter especial4/ (4.537.577) (2.465.549) (2.178.432) (2.136.186) (1.797.189) (3.808.646) (17.805.885) Sociedad de garantía financiera (3.597.273) (3.364.151) (3.583.061) (3.730.961) (3.960.368) (3.873.291) (4.185.139) Otras (382.096) (56.601) (53.438) (53.579) (20.227) (37.772) (40.013)

Sector financiero5/ (2.336.829) (2.215.907) (3.464.418) (4.616.003) (4.506.126) (4.908.524) (18.148.142) Sociedades monetarias de déposito6/ (4.751.628) (4.640.089) (6.035.788) (7.040.303) (6.921.915) (7.405.300) (20.530.934) Inversiones en valores 67 67 67 67 67 67 67 Redescuentos, anticipos y operaciones de reporto 0 0 0 0 0 0 0 Instrumentos de crédito emitidos por el BCV (4.751.691) (4.640.152) (6.035.851) (7.040.366) (6.908.633) (7.377.983) (20.510.405) En moneda nacional (4.751.691) (4.640.152) (6.035.851) (7.040.366) (6.908.633) (7.377.983) (19.652.545) En moneda extranjera 0 0 0 0 0 0 (857.860) Otros depósitos (4) (4) (4) (4) (13.349) (27.384) (20.596)

Otras sociedades de depósito7/ 751 751 751 751 751 751 751 Inversiones en valores 751 751 751 751 751 751 751 Redescuentos, anticipos y operaciones de reporto 0 0 0 0 0 0 0 Instrumentos de crédito emitidos por el BCV 0 0 0 0 0 0 0 En moneda nacional 0 0 0 0 0 0 0 En moneda extranjera 0 0 0 0 0 0 0 Otros depósitos 0 0 0 0 0 0 0

Programas dirigidos a sectores prioritarios8/ 2.410.816 2.412.987 2.414.875 2.413.963 2.413.061 2.412.126 2.410.994

Otras cuentas 3.230 10.443 155.743 9.585 1.977 83.898 (28.953)

Sector privado no financiero (475.742) (118.964) 233.804 1.128.902 1.494.436 1.158.689 141.621

Activos netos no clasificados 62.666.200 68.122.954 71.013.365 72.751.086 74.379.567 76.782.052 79.000.079 Transferencia por excedentes de reservas 55.617.879 57.348.751 72.528.090 75.047.574 77.570.268 80.736.356 83.257.445 Otros 7.048.321 10.774.203 (1.514.725) (2.296.488) (3.190.701) (3.954.304) (4.257.366) En moneda nacional 7.025.351 10.750.072 (1.539.249) (2.300.579) (3.194.560) (3.989.595) (4.291.059) En moneda extranjera 22.970 24.130 24.524 4.092 3.860 35.291 33.693

Patrimonio (26.654.769) (26.123.204) (24.377.849) (25.041.159) (25.390.626) (26.171.074) (27.079.878)

USOS 152.447.573 169.721.798 175.856.909 182.556.457 190.209.356 246.739.250 268.355.735

Depósitos de las sociedades monetarias de depósito 96.698.022 111.305.465 115.131.068 118.234.377 121.912.241 160.343.018 174.232.248Depósitos de las otras sociedades de depósito 0 0 0 0 0 0 0Depósitos especiales del público9/ 2.322.417 2.212.062 2.205.580 1.988.681 1.892.154 1.610.331 1.219.620Monedas y billetes en circulación 53.427.134 56.204.271 58.520.261 62.333.399 66.404.961 84.785.901 92.903.867

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA

Instrumentos de crédito emitidos por el BCV10/ (6.700.983) (6.242.058) (7.356.763) (7.457.363) (7.002.560) (7.815.967) (21.492.350)

CUADRO VI-2Base monetaria

(millones de Bs.)


212

CUADRO VI-3Liquidez monetaria y sus componentes en términos nominales

(millones de Bs.)

1/ Incluye bonos quirografarios.Fuente: BCV.

Efectivo

Depósitosa la vista

Depósitosde ahorro

transferibles

Circulante

Depósitosde ahorro

no transferibles

Depósitosa plazo1/

Certificados

de participación

CuasidineroLiquidez

monetaria

2011 46.193 291.537 88.862 426.592 7.660 9.616 2.749 20.024 446.617 2012 Enero 40.345 297.424 90.350 428.119 8.200 5.748 2.548 16.496 444.615 Febrero 40.289 310.569 89.880 440.738 8.381 5.304 2.143 15.828 456.567 Marzo 42.417 323.468 90.599 456.484 8.625 4.956 2.067 15.649 472.133 Abril 41.561 332.154 92.184 465.898 8.899 5.158 2.058 16.115 482.013 Mayo 40.852 349.938 94.053 484.842 9.133 5.594 1.959 16.686 501.528 Junio 43.234 365.887 95.319 504.439 9.893 5.632 1.978 17.502 521.942 Julio 44.373 379.516 102.552 526.442 10.543 5.188 2.020 17.752 544.193 Agosto 46.858 391.994 104.184 543.036 8.149 5.640 2.164 15.953 558.989 Septiembre 49.260 409.618 108.165 567.043 8.224 4.922 2.071 15.216 582.260 Octubre 50.456 422.777 113.149 586.382 8.660 5.384 2.081 16.124 602.506 Noviembre 62.904 468.334 130.627 661.865 9.405 4.742 2.294 16.442 678.307 Diciembre 71.702 488.058 138.028 697.787 10.056 4.626 2.450 17.132 714.919 Variación %

Dic. 11/ Dic. 10 27,1 63,8 53,6 56,7 20,2 (7,5) (64,2) (18,1) 50,6

Dic. 12/ Dic. 11 55,2 67,4 55,3 63,6 31,3 (51,9) (10,9) (14,4) 60,1


213

CUADRO VI-4Liquidez monetaria y sus componentes en términos reales

(millones de Bs.) (base: 2007 = 100)

1/ Incluye bonos quirografarios.Fuente: BCV.

Efectivo

Depósitosa la vista

Depósitosde ahorro

transferibles

Circulante

Depósitosde ahorro

no transferibles

Depósitosa plazo1/

CuasidineroCertificados

dedepósito

Liquidezmonetaria

2011 16.798 106.013 32.314 155.125 2.785 3.497 999 7.282 162.406 2012 Enero 14.455 106.565 32.372 153.393 2.938 2.059 913 5.910 159.303 Febrero 14.292 110.170 31.884 156.346 2.973 1.882 760 5.615 161.961 Marzo 14.899 113.617 31.822 160.339 3.030 1.741 726 5.497 165.835 Abril 14.471 115.652 32.097 162.221 3.099 1.796 717 5.611 167.832 Mayo 14.005 119.965 32.243 166.213 3.131 1.918 672 5.720 171.933 Junio 14.596 123.527 32.181 170.304 3.340 1.901 668 5.909 176.213 Julio 14.836 126.886 34.287 176.009 3.525 1.735 675 5.935 181.944 Agosto 15.516 129.799 34.498 179.813 2.698 1.868 716 5.282 185.096 Septiembre 16.004 133.079 35.141 184.225 2.672 1.599 673 4.944 189.168 Octubre 16.115 135.029 36.138 187.283 2.766 1.720 665 5.150 192.432 Noviembre 19.694 146.629 40.898 207.221 2.945 1.485 718 5.148 212.369 Diciembre 21.814 148.481 41.992 212.287 3.059 1.407 745 5.212 217.499 Variación %

Dic. 11/ Dic. 10 (0,4) 28,4 20,4 22,9 (5,8) (27,5) (71,9) (35,8) 18,0

Dic. 12/ Dic. 11 29,9 40,1 30,0 36,8 9,8 (59,7) (25,4) (28,4) 33,9


214

CUADRO VI-5Principales agregados monetarios

(millones de Bs.)

Fuente: BCV.

Liquidez monetaria

(M2) Base monetaria Multiplicador (K1) r c

Monto Variación % Monto Variación % Valor Variación % Valor Variación % Valor Variación %

Dic. 11/ Dic. 10 446.617 50,6 172.751 40,4 2,585 7,3 0,3 (6,6) 0,1 (10,4)

2012

Enero 444.615 (0,4) 176.290 2,0 2,5 (2,4) 0,3 9,7 0,1 (10,8)

Febrero 456.567 2,7 173.327 (1,7) 2,6 4,4 0,3 (4,8) 0,1 (3,7)

Marzo 472.133 3,4 161.746 (6,7) 2,9 10,8 0,3 (13,3) 0,1 0,9

Abril 482.013 2,1 154.906 (4,2) 3,1 6,6 0,3 (7,3) 0,1 (4,5)

Mayo 501.528 4,0 150.136 (3,1) 3,3 7,4 0,2 (7,5) 0,1 (6,7)

Junio 521.942 4,1 152.448 1,5 3,4 2,5 0,2 (3,6) 0,1 0,5

Julio 544.193 4,3 169.722 11,3 3,2 (6,3) 0,2 10,3 0,1 (1,9)

Agosto 558.989 2,7 175.857 3,6 3,2 (0,9) 0,2 0,5 0,1 2,5

Septiembre 582.260 4,2 182.556 3,8 3,2 0,3 0,2 (0,6) 0,1 0,3

Octubre 602.506 3,5 190.209 4,2 3,2 (0,7) 0,3 1,3 0,1 (1,3)

Noviembre 678.307 12,6 246.739 29,7 2,7 (13,2) 0,3 18,5 0,1 9,5

Diciembre 714.919 5,4 268.356 8,8 2,7 (3,1) 0,3 2,5 0,1 7,2

Variación %

Dic. 12/ Dic. 11 60,1 55,3 3,0 1,5 (9,3)


215

CUADRO VI-6Tasas de interés promedio

(en porcentaje)

1/ Cobertura nacional.2/ Corresponde al promedio ponderado de los pagarés, préstamos y descuentos.3/ Corresponde al promedio ponderado de los depósitos a plazo.4/ Calculadas con base en el índice de precios al consumidor (IPC), Área Metropolitana, base 2007.Fuente: BCV.

Banca comercial y universal1/

Activa2/ Pasiva3/

Nominal Real4/ Nominal Real4/

2011

Promedio anual 17,4 14,5

2012 Enero 17,0 (6,5) 14,5 (8,7) Febrero 16,2 (6,1) 14,5 (7,6) Marzo 16,0 (5,8) 14,5 (7,1) Abril 16,3 (5,1) 14,5 (6,7) Mayo 16,7 (3,5) 14,5 (5,5) Junio 16,5 (3,1) 14,5 (4,9) Julio 16,6 (1,5) 14,5 (3,4) Agosto 16,7 (0,6) 14,5 (2,7) Septiembre 16,9 (0,9) 14,5 (3,2) Octubre 16,5 (0,8) 14,5 (2,7) Noviembre 16,0 (1,0) 14,5 (2,5) Diciembre 16,0 (2,1) 14,5 (3,5)

Promedio anual 16,4 14,5


216

CUADRO VI-7Tasas de las principales operaciones del BCV

como autoridad monetaria (en porcentaje)

Fuente: BCV.

Operaciones de absorción Operaciones de inyección

Venta con pacto de

recompra (DPN)

Certificados de depósitos

Compra con pacto de reventa

Bonos DPN Letras del TesoroCertificados de depósito

Nominal Real Nominal Real Nominal Real Nominal Real Nominal Real

2011

Promedio anual 6,1 6,4 19,0 19,0 -

2012

Enero 6,1 (15,9) 6,4 (15,6) - - - - - -

Febrero 6,0 (15,0) 6,4 (14,6) - - - - - -

Marzo 6,1 (14,5) 6,3 (14,2) - - - - - -

Abril 6,1 (14,1) 6,5 (13,8) 19,0 (2,6) - - - -

Mayo 6,2 (12,8) 6,3 (12,7) 19,0 (1,3) - - - -

Junio 6,1 (12,3) 6,6 (11,9) 19,0 (0,7) - - - -

Julio 6,1 (11,0) 6,4 (10,8) - - - - - -

Agosto 6,1 (10,4) 6,4 (10,1) - - - - - -

Septiembre 6,0 (10,9) 6,2 (10,7) - - - - - -

Octubre 6,2 (10,2) 6,4 (10,1) 19,0 - - - - -

Noviembre 6,0 (10,2) 6,2 (10,0) - - - - - -

Diciembre 6,1 (11,2) 6,3 (11,0) - - - - - -

Promedio anual 6,1 6,4 19,0

SISTEMA FINANCIERO CAPÍTULO VII


219

1. Introducción

De forma similar al año previo, la actividad crediticia continuó exhibiendo un avance importante junto a una recuperación de los índices que miden la calidad de la cartera. En efecto, la morosidad registró un significativo descenso para cerrar en 0,9%, el valor histórico más bajo desde diciembre de 2005 (0,8%); a la vez que la cobertura de los créditos morosos se amplió hasta 3,5 veces su valor nominal (2,7 veces en 2011). Entre tanto, los créditos se mantuvieron como el principal activo productivo del sistema, a pesar de la expansión registrada por la cartera de inversiones como consecuencia de las compras de títulos valores públicos efectuadas por la banca durante el año.

La evolución favorable del sistema bancario, tanto en términos de los principales rubros del balance como de los indicadores financieros, tuvo lugar en un entorno caracterizado por un mayor ritmo de expansión de la actividad económica y la vigencia de políticas macroeconómicas fiscales y monetarias expansivas. Asimismo, el resultado del sistema estuvo en consonancia con el avance de 33,5% que exhibió el valor agregado bruto de las instituciones financieras, el cual representó 1,5 puntos porcentuales del crecimiento del PIB (5,6%), en contraste con los 0,5 puntos porcentuales del año anterior.

GRÁFICO VII-1Banca universal y comercial

Cartera de crédito y PIB no petrolero(variación interanual real)

(20)

(10)

0

10

20

30

40

(20)

(10)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

I 05 III

IV

I 06 III

IV

I 07 III

IV

I 08 III

IV

I 09 III

IV

I 10 III

IV

I 11 III

IV

I 12 III

IV

Cartera total (Y1) PIBNP (Y2)

Y1 (%) Y2 (%)

Nota: La cartera de crédito corresponde a la banca comercial y universal.

Fuente: Sudeban y BCV.

GRÁFICO VII-2 Banca comercial y universal

Indicador de morosidadde la cartera total1/

1/ Medido como la relación entre cartera vencida + litigio/cartera bruta.


0,8

0,9

0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

Mar

-05

Jun-

05

Sep-

05

Dic

-05

Mar

-06

Jun-

06

Sep-

06

Dic

-06

Mar

-07

Jun-

07

Sep-

07

Dic

-07

Mar

-08

Jun-

08

Sep-

08

Dic

-08

Mar

-09

Jun-

09

Sep-

09

Dic

-09

Mar

-10

Jun-

10

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10

Dic

-10

Mar

-11

Jun-

11

Sep-

11

Dic

-11

Mar

-12

Jun-

12

Sep-

12

Dic

-12

(%)

La intermediación crediticia en promedio se situó en 53,2% y su evolución estuvo determinada por el crecimiento registrado por los depósitos, por encima del de los préstamos bancarios. En cuanto a la captación de fondos, continuaron predominando los instrumentos financieros con mayor grado de liquidez, en detrimento de los depósitos a plazo. Por otro lado, la banca en conjunto cerró con un nivel patrimonial estable y se situó por encima de los niveles mínimos de solvencia patrimonial exigidos. En general, el sistema bancario en 2012 mantuvo una baja exposición a los riesgos de crédito y liquidez.

El resultado neto del negocio bancario doméstico marcó una trayectoria ascendente tanto en términos del activo (ROA) como del patrimonio (ROE), impulsado por la gestión favorable de la gestión operativa. En este sentido, destacó el aumento de los rendimientos financieros en concordancia con el dinamismo que exhibieron los activos productivos.


220

Susbsistema

Número de bancos y otras instituciones financieras

Privadas Del Estado Total

2012 2011 2012 2011 2012 2011

Banca universal 18 16 4 4 22 20

Banca comercial 3 5 - - 3 5

Banca con leyes especiales - - 4 4 4 4

Banca de desarrollo 4 4 2 2 6 6

Total 25 25 10 10 35 35

CUADRO VII-1 Sistema bancario

Número de bancos y otras entidades financieras

Fuente: Sudeban.

En relación con las transacciones en el mercado de valores, siguieron predominando las nuevas emi-siones de títulos de la deuda pública nacional. Por su parte, el volumen de negociaciones efectuadas en la Bolsa de Valores de Caracas (BVC) superó el monto del año previo, y la mayor parte de los instru-mentos negociados fueron títulos de renta fija provenientes de instituciones financieras privadas. Por su parte, la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria (BPVB) llevó a cabo operaciones con títulos de renta fija públicos y privados, tanto en el mercado primario como secundario; el volumen negociado en este último superó al de la BVC. Con respecto al mercado bursátil doméstico, si bien reflejó una importante recapitalización asociada al alza en el precio de las acciones en circulación, permaneció muy por debajo de los principales mercados latinoamericanos.

2. Sector bancario

El sistema bancario venezolano continuó con el proceso de adecuación de su estructura conforme a lo establecido en la Ley de Instituciones del Sector Bancario promulgada en 2010, según la cual las instituciones bancarias prexistentes debían constituirse en bancos universales y/o microfinancieros94. En efecto, en 2012 el sistema mantuvo el mismo número de instituciones financieras operativas del año previo (35) y observó un reordenamiento mediante procesos de recapitalización y fusión, llevados a cabo por algunas entidades95, para quedar configurado al cierre de año por los subsistemas: universal (22), comercial (3), bancos con leyes especiales (4) y bancos de desarrollo (6)96.

Al evaluar la banca comercial y universal, dichos subsistemas tuvieron una representación similar a la del año precedente, al ocupar 98,9% del activo total del sistema, y reportaron un ritmo de crecimiento importante en los principales rubros del balance. De hecho, el activo y el pasivo experimentaron una variación interanual de 57,5% y 58,3%, respectivamente, frente a 47,7% y 48% que mostraron en 2011.

94 De acuerdo con la disposición VII de la Ley de Instituciones del Sector Bancario, aprobada en 2010, el plazo máximo para que las instituciones bancarias (bancos comerciales, hipo-tecarios, de inversión, de desarrollo, de segundo piso, fondos del mercado monetario, entidades de ahorro y préstamo) se ajustaran a la nueva estructura organizacional finalizó en el primer semestre de 2011. No obstante, en 2012 algunos casos quedaban pendientes, en situación de prórroga ante la SISB.

95 En 2012, el Banco Plaza se trans-formó en banco universal, mientras que el Banco Caroní se fusionó con el Banco Guayana. Además, comenzó a operar el Banco Espirito Santo de capital extranjero.

96 La participación de los bancos ex-tranjeros en el patrimonio total del sistema bancario alcanzó 16,7%.


221

Cabe mencionar que este resultado, de forma general, no implicó cambios significativos en cuanto a la distribución de las cuentas que conforman cada rubro.

Al cierre de 2012, la mayor porción del activo total estuvo constituida por la cartera de crédito con 42,9%, mientras que la cartera de inversiones ocupó 26,8% y las disponibilidades, 22,9%. Por el lado del pasivo, los depósitos del público concentraron el 92,8% del total de obligaciones, en las cuales predominaron los instrumentos exigibles a corto plazo.

Por tipo de institución, la banca privada ostentó 65% del activo y del pasivo total de la banca y 72% del patrimonio, en tanto que el resto de cada categoría correspondió a la banca pública, resultado similar al año previo.

En relación con el desempeño de la cartera de crédito, se observó un comportamiento favorable durante todo el año, tanto en términos nominales como reales, en un contexto de implementación de políticas públicas orientadas a mejorar la oferta de recursos hacia los sectores productivos de la economía. Por consiguiente, las variaciones interanuales promedio nominal y real de los préstamos bancarios fueron 53,2% y 26,3%, respectivamente, siendo las tasas más altas desde el año 2008.

GRÁFICO VII-3Banca comercial y universal

Saldos y variación interanual de la cartera de crédito


25,4%

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

80

0

40.000

80.000

120.000

160.000

200.000

240.000

280.000

320.000

360.000

400.000

Ene-0

8

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

Ene-0

9

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

Ene-1

0

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

Ene-1

1

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

Ene-1

2

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

Saldo nominal Var. nominal Var. anual real

(Millones de Bs.) (Var %)

Promedio 42,2%

Promedio 19,8% Promedio

15,3%

Promedio 35,4%

Promedio 53,2%

Dic.12 49,9%


222

GRÁFICO VII-4Cartera de crédito total

(incidencias)

Nota: La cartera de crédito corresponde a la banca comercial y universal.Fuente: Sudeban.

Comerciales 20,0%

Tarjeta de crédito 5,8% Vehículos 2,4%

Hipotecaria 5,8%

Microcréditos 2,2%

Agrícola 7,8%

Turismo 0,9%

Manufactura 4,9% Tasa de crecimiento anual diciembre 2012 = 49,9%

En la evolución de la actividad crediticia resaltaron los empréstitos comerciales con una contribución de 20 puntos porcentuales en el crecimiento nominal de la cartera total. Por su parte, la incidencia conjunta de los préstamos a los sectores prioritarios (carteras dirigidas) alcanzó un valor superior (21,6 puntos porcentuales), asociado, principalmente, con las contribuciones de la cartera agrícola, hipotecaria y manufacturera (7,8, 5,8 y 4,9 puntos porcentuales, en cada caso). Finalmente, los créditos al consumo (engloba el financiamiento bancario a través de tarjetas de créditos y para la adquisición de vehículos) aportaron 8,2 puntos porcentuales al crecimiento de los créditos totales.

En términos del avance interanual de las carteras mencionadas, los créditos comerciales se mantuvie-ron en ascenso por segundo año consecutivo hasta alcanzar un crecimiento nominal y real de 63,6% y 36,9%, respectivamente. En el ámbito de sus principales componentes destacó el crecimiento de los préstamos a las actividades de comercio97 más restaurantes y hoteles (77,5% frente a 37,4% en el año previo), para detentar 62% del total de la cartera comercial. En segundo lugar se situaron los créditos otorgados a los servicios comunales, sociales y personales, con una variación de 57%, para representar 17% de la cartera. En contraste, el financiamiento otorgado a otras actividades no bien especificadas, registró una merma de 28,5%, luego del importante avance exhibido en 2011 (231,2%).

97 Incluye comercio al mayor y detal.


223

Por su parte, los préstamos al consumo evidenciaron una importante recuperación real (20,7%), luego de la caída de 6% que registraran el año pasado, para situar su ponderación en la cartera bruta total en 16,5%, 3,5 puntos por debajo del tope máximo legal. Este resultado obedeció al mayor uso del financiamiento a través de tarjetas de crédito por parte de los tarjetahabientes y, en menor medida, al aumento de los empréstitos para la compra de vehículos.

En atención a los préstamos hacia los sectores prioritarios, en conjunto, registraron un mayor dinamismo en 2012 al marcar un crecimiento real promedio superior al de 2011 (22,8% frente a 12,8%), pese a la desaceleración observada en los últimos meses del año. En cuanto a las carteras dirigidas que más crecieron, resaltó la cartera para la microempresa98, con un incremento real de 75,6% (12,4% en 2011); seguida de los créditos al turismo e hipotecarios (17,7% y 7,9%, en cada caso). Por su parte, los créditos dirigidos al sector agrícola y manufactura exhibieron menores tasas de crecimiento en comparación a 2011. En relación con estos últimos, vale mencionar que la compra de bonos agrícolas por parte de la banca se contabilizó para medir el nivel de acatamiento de esta cartera99; mientras que el menor desempeño del sector manufacturero implicó una menor demanda de financiamiento.

Por tipo de banco, el estrato privado orientó 44,1% de sus recursos brutos al financiamiento de activi-dades económicas contenidas dentro de la cartera comercial; 37,5% a sectores prioritarios y 18,4% al consumo. La banca pública colocó 60,1% de sus fondos en actividades prioritarias, 29% en créditos comerciales y el resto en préstamo al consumo. En 2012, la participación del estrato privado en la cartera de crédito total alcanzó 74% (2 puntos por debajo de lo registrado en 2011).

98 La cartera de microempresa abarcó 4,4% de la cartera bruta total. Esta cartera dirigida es la única que no está regida por tasas de interés preferenciales y la mayor parte de los préstamos están orientados a actividades vinculadas al comercio.

99 En este caso, la adquisición de estos títulos se registra dentro de la cartera de inversiones y no en la de crédito agrícola.


Cartera de créditos por destino(variación interanual real)


(40)

(20)

0

20

40

60

80

100

Ene-0

8

Mar

May

Jul

Sept

Nov

Ene-0

9

Mar

May

Jul

Sept

Nov

Ene-1

0

Mar

May

Jul

Sept

Nov

Ene-1

1

Mar

May

Jul

Sept

Nov

Ene-1

2

Mar

May

Jul

Sept

Nov

(60)

(40)

(20)

0

20

40

60

Ene-0

8

Mar

May

Jul

Sept

Nov

Ene-0

9

Mar

May

Jul

Sept

Nov

Ene-1

0

Mar

May

Jul

Sept

Nov

Ene-1

1

Mar

May

Jul

Sept

Nov

Ene-1

2

Mar

May

Jul

Sept

Nov

Comerciales Tarjetas de crédito

Vehículos Consumo

(%)

36,9% 23,7%

13,9%

20,7%

(%)

Hipotecarios Microempresa Agrícolas

Manufacturera Turismo

7,9% 75,6% 9,6%

17,7% 24,7%


224

CUADRO VII-2 Nivel de acatamiento de las carteras administradas

1/ Dicho porcentaje debe ser distribuido en créditos para la contrucción, adquisición y refracción de viviendas.Fuente: Sudeban.

Carteras administradas

2012 2011

Nivel (%)

Exigido Colocado Exigido ColocadoAgrícola 24,0 33,1 24,0 31,3

Actividad manufacturera 10,0 14,5 10,0 15,1

Hipotecaria 151/ 17,5 12,0 19,8

Turismo 3,0 3,3 3,0 3,1

Microcréditos 3,0 5,4 3,0 4,0

Por otro lado, el mayor flujo de préstamos canalizados hacia cada uno de los sectores prioritarios per-mitió a la banca comercial y universal acatar la mayoría de los porcentajes mínimos establecidos por cartera, inclusive superarlos. En esta oportunidad, los niveles de colocaciones en los sectores agrícola, manufactura y microcréditos excedieron en 9,1, 4,5 y 2,4 puntos porcentuales en cada caso, el nivel de acatamiento exigido (24%, 10% y 3%, respectivamente).

En el caso de los créditos hipotecarios, aunque las instituciones bancarias en conjunto registraron un monto de colocaciones que les permitió alcanzar un nivel similar al exigido (15% de la cartera bruta), no lograron cumplir con los porcentajes de distribución por destino (préstamos para la construcción, adquisición, ampliación y remodelación de viviendas) establecidos en la normativa respectiva. Así, con información suministrada por el Banavih, el sistema bancario solo logró acatar 72% de la cartera hipotecaria obligatoria para 2012100.

100 La banca pública acató el 88%, mientras que la banca privada exhi-bió un 67% de cumplimiento.

101 Medido como la relación entre créditos vencidos y en litigio entre la cartera de créditos total bruta.

102 El índice de morosidad ampliado, que incluye los créditos reestructurados, se situó en 2% (2,8% en 2011).

103 Medido como la relación entre pro visiones para créditos y los créditos vencidos y en litigio brutos.

Cabe mencionar que la gestión de los empréstitos totales estuvo acompañada de una mejora en los principales indicadores financieros que miden la calidad del crédito. En efecto, el índice de morosidad101

siguió con la senda descendente iniciada desde principios de 2011, para alcanzar 0,9% a diciembre de 2012, lo que significó un mínimo histórico desde el año 2005 (0,8%) y una merma de 0,6 puntos porcentuales en relación con 2011102. Por tipo de crédito dirigido, los préstamos al sector agrícola (2,0%) e hipotecarios (1,1%) registraron los índices de morosidad más elevados, en contraposición a la cartera de manufactura (0,5%) y turismo (0,2%), que exhibieron niveles más bajos. Entretanto, la morosidad de los préstamos al consumo cerró en 0,8%.

Asimismo, el nivel de aprovisionamiento de los créditos morosos103 de la banca comercial y universal fue favorable, al cerrar en 354,3% (272,7% en el año anterior) y superar el mínimo exigido por la SISB (100%). Por ende, la cobertura de potenciales impagos se situó en 3,5 veces su valor nominal.


225


Indicador de morosidad1/


Indicador de morosidadCartera total y créditos al consumo1/

1/ Medido como relación entre cartera vencida + litigio / cartera bruta, para cada destino.

Fuente: Sudeban.

En lo que concierne a la cartera de inversiones en valores, el segundo componente más importante del activo, se evidenció una notable expansión de 76,5% frente a 52,3% de 2011, para elevar su participación en el activo total hasta 26,8% (23,9% en 2011). La reciente expansión de la cartera de inversiones estuvo vinculada, fundamentalmente, a las mayores emisiones de deuda realizadas por el Ejecutivo Nacional durante 2012, lo que permitió a las instituciones bancarias mejorar su posición en títulos DPN y otros títulos de deuda provenientes del sector público (entre ellos, las obligaciones del Fondo Simón Bolívar para la Reconstrucción, el Fonden y Pdvsa, emitidos durante el año). De hecho, los títulos públicos104 reflejaron un aumento anual superior al de los valores privados (86,1% en relación con 49,4%), para representar 76,4% de la cartera de inversiones total (72,2% en 2011).

En cuanto a la estructura de la cartera de la banca privada, 82,6% quedó compuesta por títulos públicos (78,7% en el año previo), en menoscabo de las obligaciones del sector privado105. La posición en títulos públicos de las instituciones del Estado alcanzó 68,6% del total de su cartera de inversiones.

Al revisar la distribución de los títulos públicos en la cartera de inversiones de las entidades privadas, la mayor parte (67,9%) correspondió a títulos DPN. En consonancia con la medida de modificación del tope máximo de certificados de depósitos del BCV que la banca puede mantener, efectuada en diciembre 2012, la banca privada amplió su tenencia en instrumentos emitidos por el BCV hasta abarcar el 16% de su cartera (13% en 2011).

104 Incluye letras y bonos del Tesoro, DPN, instrumentos emitidos por el BCV y obligaciones emitidas o avaladas por la nación.

105 Entre 2011 y 2012, la participación de los títulos privados en la cartera de inversiones de la banca pública y privada se redujo en 4 y 2,1 puntos porcentuales, respectivamente.

0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

Ene-

08

Feb

Mar

Ab

r M

ay

Jun

Jul

Ago

Sept

O

ct

Nov

D

ic

Ene-

09

Feb

Mar

Ab

r M

ay

Jun

Jul

Ago

Sept

O

ct

Nov

D

ic

Ene-

10

Feb

Mar

Ab

r M

ay

Jun

Jul

Ago

Sept

O

ct

Nov

D

ic

Ene-

11

Feb

Mar

Ab

r M

ay

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

N

ov

Dic

En

e-12

Fe

b M

ar

Abr

May

Ju

n Ju

l Ag

o Se

p O

ct

Nov

D

ic

(%) Tarjetas de crédito 0,8% Vehículos 0,8% Cartera total 0,9%

2012

(0,5)

1,0

2,5

4,0

5,5

7,0

Ene-

08

Feb

Mar

Ab

r M

ay

Jun

Jul

Ago

Sept

O

ct

Nov

D

ic

Ene-

09

Feb

Mar

Ab

r M

ay

Jun

Jul

Ago

Sept

O

ct

Nov

D

ic

Ene-

10

Feb

Mar

Ab

r M

ay

Jun

Jul

Ago

Sept

O

ct

Nov

D

ic

Ene-

11

Feb

Mar

Ab

r M

ay

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

N

ov

Dic

En

e-12

Fe

b M

ar

Abr

May

Ju

n Ju

l Ag

o Se

p O

ct

Nov

D

ic

(%) Microcrédito 1,0% Agrícola 2,0% Hipotecaria 1,1% Turismo 0,2% Industria 0,5%

0

2012

1/ Medido como relación entre cartera vencida + litigio / cartera bruta, para cada sector.

Fuente: Sudeban.


226


Porcentaje de los títulos públicos, en la cartera de la banca privada1/


Composición de la inversiones en valores por tipo de entidad1/

1/ Con cifras a diciembre de 2012.Fuente: Sudeban y cálculos propios.

Al desglosar este portafolio de inversiones de la banca comercial y universal, se observó que los títulos valores disponibles para negociar y para la venta representaron 32% del total de la cartera, en tanto que las modalidades que refieren a los títulos mantenidos hasta su vencimiento y de disponibilidad restringida ocuparon 40,6% y 3,9%. En general, la distribución de las mencionadas categorías resultó muy similar al año pasado; no obstante, destacó la expansión de los títulos mantenidos hasta su vencimiento (133% frente a 78,6% en 2011).

Por el lado del pasivo, los depósitos del público se mantuvieron en ascenso por tercer año consecutivo, luego de reportar un crecimiento anual de 62,9%106 frente a 50% del año anterior. Esta evolución fue similar a la registrada por su principal componente, los depósitos a la vista, que mostraron un avance de 69% (60,8% en 2011). Por su parte, los depósitos de ahorro y las otras captaciones (incluyendo de-rechos y participaciones sobre títulos valores) crecieron 52% y 66,4%, respectivamente107. En contraste, los depósitos a plazo evidenciaron una contracción de 60,8% en 2012, con lo cual representaron 0,4% de los depósitos totales. En consecuencia, en la constitución de las obligaciones totales de la banca, prevalecieron los instrumentos financieros menos onerosos y exigibles a corto plazo.

De acuerdo con la procedencia de los fondos, tanto las captaciones de entes privados como las del sector público reflejaron incrementos interanuales (63,1% y 61,7% en cada caso) por encima de los registrados en 2011. No obstante, ello no implicó cambios en cuanto al predominio de los entes privados que representaron 85% del total de captaciones. Del total de fondos provenientes de entes del Estado, la mayor parte la concentraron los bancos públicos (82%).

106 La participación de la banca privada en los depósitos totales retrocedió hasta 66% (68% en 2011).

107 Al cierre de 2012, los depósitos a las vista y de ahoro abarcaron 64% y 19% de los depósitos totales, respectivamente la participación de rubro otras captaciones se mantuvo en 16%.

82,6

68,6

17,4

31,4

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

Banca privada Banca del Estado

Títulos públicos Títulos privados

(%) Bonos y letras Tesoro 1,0%

DPN 67,9% Bonos BCV 16,0%

Otros avalados por la nación

7,3%

Bonos agrícolas 7,9%


227

En relación con el total de nuevas cuentas de ahorro abiertas por la banca comercial y universal, los saldos registrados mostraron una merma de 9,5% con respecto a los del cierre del año 2011108.

Por otro lado, la mayor expansión de las captaciones de la banca, con respecto al ritmo de crecimiento de los fondos colocados en inversiones productivas (créditos e inversiones en valores), incidieron en la reducción de la intermediación crediticia y financiera en el lapso analizado109; situándose, en promedio, en 53,2% y 85,5% respectivamente, desde 54,9% y 85,6% el año pasado. La intermediación crediticia de la banca privada fue de 56,2% y la de la banca pública de 38,6% (61,5% y 39,7% en 2011).

El patrimonio reflejó un avance interanual de 49,5% (44,9% en 2011) asociado, fundamentalmente, a los resultados acumulados de cierres anteriores (28,3%), los aportes de capital social (8%), las reservas de capital (5,1%) y los ajustes del patrimonio. Esta mejora en el capital de la banca quedó evidenciada en los índices de solvencia de la misma. En efecto, el patrimonio como proporción del activo total se situó en 10,1% y, en relación con los activos valorados por riesgo, en 13,8% (10% y 12,7% en 2011, en cada caso), por encima de los niveles mínimos requeridos110.

108 En cuanto a las cuentas de ahorro, en 2012 la SISB prohibió a las instituciones bancarias establecer límites o restricciones en la apertura y mantenimiento de tales instrumen-tos financieros.

109 La intermediación crediticia corres ponde al cociente entre la cartera de crédito y depósitos totales, y la finan-ciera, al cociente entre la cartera de crédito (más inversiones en valores) y depósitos totales.

110 La SISB exige un nivel de solvencia patrimonial (patrimonio/activo total) de 8%.


Captaciones públicas, privadas y total(variación interanual)


Captaciones del público(variación interanual)


(100)

(80)

(60)

(40)

(20)

0

20

40

60

80

100

120

Ene-0

8

Feb

Mar

Abr

May

Jun

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Oct

Nov

Dic

Ene-0

9

Feb

Mar

Abr

May

Jun

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Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

Ene-1

0

Feb

Mar

Abr

May

Jun

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Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

Ene-1

1

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

Ene-1

2

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

(%) Total 62,9% A la vista 69,0% Ahorro 52,2% A plazo (60,8)%

Var. 2012/2011

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Ene-0

8

Feb

Mar

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Dic

Ene-0

9

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Mar

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May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

Ene-1

0

Feb

Mar

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Jun

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Ago

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Oct

Nov

Dic

Ene-1

1

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

Ene-1

2

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

Dep. privados 63,1%

Dep. públicos 61,7%

Total 62,9%

(%) Var. 2012/2011


228

Al examinar el estado de resultados de la banca comercial y universal, destacó la expansión del rendi-miento de la cartera de inversiones (85,2%), superior al registrado por los préstamos totales (44,4%)111, lo cual fue cónsono con el dinamismo que mostraron ambos rubros del activo112. Con respecto a los ingresos operativos, aumentaron 71,2% (-3,3% en 2011) y su evolución estuvo determinada por la varia-ción interanual registrada en las cuentas nominales del balance relativas a las comisiones por servicios, en específico, por tarjetas de crédito; y por otros ingresos operativos113, que exhibieron incrementos anuales de 41,3% y 124,8%, respectivamente.

En cuanto a la estructura de los egresos de la banca, los costos financieros se situaron cuatro veces por debajo de los ingresos financieros, a pesar del alza interanual que registraron (33,4% frente a 4,8% en 2011) y su evolución estuvo determinada por el ritmo de expansión de los depósitos de ahorro. Por su parte, los gastos de transformación (representaron 51,6% del total) reflejaron una expansión asociada tanto al aumento de los gastos de personal como de los costos operativos114 (48,4% y 40,4% en cada caso).

111 Al cierre de 2012, los ingresos provenientes del otorgamiento de créditos representaron 73% de los ingresos totales, mientras que los de los títulos valores 25%.

112 En 2012, los ingresos financieros reflejaron una tasa de crecimiento anual de 51,7% desde 38,9% en 2011.

113 La partida otros ingresos operativos del estado de resultado incluye: ingresos por diferencias de cambio y operaciones con derivados, ingresos por inversiones en empresas filiales y afiliadas, ingresos por inversiones en sucursales y ganancia en inver-siones en títulos valores.

114 Incluye gastos generales y admi-nistrativos, aportes a Fogade y a la SISB.

GRÁFICO VII-12Patrimonio

(incidencias)

Fuente: Sudeban.

Obligaciones convertibles 0,1

Aportes patrimoniales 1,0

Reserva de capital 5,1

Ajustes al patrimonio 3,8

Resultados acumulados 28,

Tasa de crecimiento anualdiciembre 2011 = 49,5% Capital

social 8,8

Acciones en tesorería 0

Ganancia o pérdida 3,3


229


Ingresos y gastos(ponderación)

Fuente: Sudeban.

0,8% 0,1%

1,9%

20,0%

77,2%

Financieros (captaciones, otros)Incobrab. y desvalor. activos finan.Otros gastos operativosTransformaciónOtros gastosExtraordinarios

Financieros (cartera, inversiones, otros)Recuperación de activos financierosOtros ingresos operativosOtros ingresos Extraordinarios

Gastos 2012Ingresos 2012

6,5% 0,6%

27,8%

6,7%

51,6%

6,6%

Dada la gestión operativa que exhibió la banca comercial y universal, en la cual destacó la expansión de los ingresos financieros por encima de los costos; el beneficio neto reportó un comportamiento favorable en el ejercicio. En efecto, dicha rentabilidad medida en términos del activo promedio (ROA) se situó en 4,1% desde 3,1% en 2011, y como proporción del patrimonio (ROE) en 54,7% (38,3% en 2011). De acuerdo con lo observado, la rentabilidad del sistema tuvo una tendencia ascendente desde 2010 y reflejó un comportamiento estable a partir del segundo semestre de 2012.


230

115 Este monto incluye las colocaciones primarias de títulos de la deuda pú-blica nacional (DPN) y obligaciones de Pdvsa y el Fonden.

GRÁFICO VII-14Banca comercial y universalIndicadores de rentabilidad

Fuente: Sudeban y cálculos propios.

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

0

10

20

30

40

50

60 En

e-08

Fe

b M

ar

Abr

May

Ju

n Ju

l Ag

o Se

pt

Oct

N

ov

Dic

En

e-09

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Oct

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Oct

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Fe

b M

ar

Abr

May

Ju

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Oct

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Dic

en

e-12

Fe

b M

ar

Abr

May

Ju

n Ju

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pt

Oct

N

ov

Dic

ROE (Y1) ROA (Y2)

(%) Y1 (%) Y2

0

3. Mercado de valores

El total de transacciones en el mercado de valores registró un aumento interanual de 10,6%, para situarse en Bs. 122.337 millones, a la vez que siguieron predominando las colocaciones de títulos públicos (98% del total)115. En cuanto al mercado secundario, su desempeño resultó favorecido por las operaciones con títulos de renta fija efectuadas en la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria (BPVB), en su segundo año de funcionamiento, y por las realizadas a través de la Bolsa de Valores de Caracas (BVC), con lo cual el monto transado en este mercado aumentó 4,6 veces su valor del año 2011.


231

La nueva oferta de valores privados autorizada por la Superintendencia Nacional de Valores (Sunaval) registró un incremento interanual de 37,2% hasta alcanzar Bs. 1.751 millones. De este monto, 72,8% estuvo constituido por las emisiones de obligaciones y el resto por los papeles comerciales y las accio-nes. En cuanto al rendimiento del primer instrumento de deuda, mostró una recuperación en relación con el año pasado (13,8%), al ubicarse en un nivel similar al ofrecido por los depósitos a plazo fijo (14,5%). Por el lado de las empresas privadas emisoras de deuda, siguieron figurando principalmente los entes financieros116.

GRÁFICO VII-15Mercado de valores

Total de operacionespor tipo de mercado

Fuente: Sunaval y BCV.

0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000

100.000 110.000 120.000 130.000

2008 2009 2010 2011 2012(*)

Merc. secundario Merc. primario

(Millones de VEB)

Promedio2008-20102011-2012

Primario77,198,9

% con respecto al total de transcciones

Secundario22,91,1

116 En 2012, la Sunaval autorizó las emisiones de instrumentos de deu-da del Banco Nacional del Crédito, Banco del Caribe, Mercantil Servi-cios Financieros y Toyota Services de Venezuela.


232

AñoEmisiones primarias Tasas de mercado1/

Obligaciones Participaciones Papeles comerciales Activa Pasiva

2008 17,8 19,1 20,8 22,2 17,5

2009 16,1 15,9 16,1 19,1 15,0

2010 15,3 15,3 14,6 18,1 14,5

2011 13,8 - 5,2 16,0 14,5

2012 14,6 - 5,6 16,0 14,5

CUADRO VII-3Tasas de interés de operaciones primarias

y tasas de mercado(porcentaje)

1/ Registro de cierre a diciembre de cada año. Fuente: Sunaval y BCV.

Conforme con la normativa del mercado de valores doméstico vigente desde 2010117, las transacciones en la BVC se restringieron a títulos privados y experimentaron un avance interanual de 109%. En cuanto al volumen de operaciones con títulos de renta variable, tuvieron un aumento de 3,3 veces el monto negociado en 2011, en contraste con las operaciones con títulos de renta fija (reflejaron una caída de 38,7%). Por ende, la mayor parte de las negociaciones de la BVC (82,6%) fueron efectuadas con acciones, a la par que continuaron destacando las empresas del sector financiero (Mercantil Servicios Financieros, Banco Provincial y Banco Occidental de Descuento).

117 Desde el año 2010, de acuerdo con la normativa del mercado de valores, la BVC solo está facultada para realizar operaciones con títulos privados.

Sector económico 2009 2010 2011 2012

Total sector privado 5.260 425 1.276 1.751

Agricultura, caza y pesca 465 - 500 -

Bancos, casas de bolsa y sociedades de corretaje 3.473 413 356 868

Industria manufacturera 755 10 62 227

Transporte, almacenamiento y comunicaciones 374 - 30 0

Inmuebles y servicios a las empresas 183 - 326 506

Otros1/ 10 2 2 150

CUADRO VII-4Emisión de acciones, papeles comerciales

y obligaciones privadas por sector económico(millones de Bs.)

1/ Otros: Incluye el sector construcción; electricidad, agua y servicios. Fuente: Sunaval.


233

De acuerdo con los principales indicadores que mide la BVC, el mercado bursátil evidenció una notable recuperación durante el lapso analizado, atribuido, fundamentalmente, al alza en el precio de las accio-nes inscritas en la pizarra de cotizaciones del corro capitalino118. En efecto, el índice general aceleró su ritmo de crecimiento anual en 302,8%, el financiero en 331,8% y el industrial en 156,6% (desde el 79,1%, 72,1% y 125% en diciembre 2011, respectivamente). El desempeño de estos índices manifestó la preponderancia que mantiene el sector financiero en la evolución del referido mercado.

En concordancia con el aumento del precio de las acciones, la capitalización del mercado doméstico119 registró un notable incremento de 3,7 veces su valor del año previo, para situarse en Bs. 721,1 millones. Por sector económico, el relativo a las instituciones bancarias elevó su participación en la capitalización total a 93,2%120 desde 80,3% en 2011, en detrimento del resto de sectores121.

118 En 2012 se realizó la desincorpora-ción del Banco Exterior.

119 La capitalización de mercado mide la dimensión económica de una empresa y es igual al número de acciones en circulación multiplicado por su precio de mercado.

120 Los bancos que reportaron el valor de mercado más alto al cierre 2012 fueron el Banco de Venezuela, Banco Occidental de Descuento, Banco Provincial y Mercantil (clases A y B).

121 Incluye: manufactura y construcción; compañías de seguros y bienes inmuebles; electricidad, gas, agua y servicios, y agricultura, pesca y alimentos.

CUADRO VII-5Mercado de valores

Bolsa de Valores de CaracasTransacciones en valores

(millones de USD)

2012 2011 2010 2009

Renta variable

Acciones 603,6 142,0 224,0 13.140,1

Renta fija

Obligaciones públicas - - 40,8 234,1

Obligaciones privadas 127,4 207,8 196,6 443,0

Total 731,0 349,7 461,3 13.817,2

Fuente: BCV y Sunaval.


234

122 Las personas naturales y jurídicas, compañías de seguro y cajas de ahorro fungieron como inversores en la subasta de títulos de deuda pública.

GRÁFICO VII-17 Bolsa de valores de Caracas

Niveles de capitalización1/

GRÁFICO VII-16 Bolsa de Valores de Caracas

Indicadores bursátilesVariaciones interanual

Fuente: BCV 1/ Número de acciones en circulación por el precio.Fuente: Bolsa de Valores de Caracas.

Por su parte, en la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria (BPVB) se llevaron a cabo operaciones con títulos de renta fija por un total de Bs. 3.267 millones. De este monto, 82% correspondió a transaccio-nes realizadas en los mercados primario y secundario con títulos públicos, es decir: letras del Tesoro, vebonos, títulos de interés y capital cubierto (TICC) y títulos de interés fijo (TIF)122; mientras que el resto se realizaron con obligaciones de las empresas Toyota Services de Venezuela, Provencensa, Mercantil Servicios Financieros, Fondo de Valores Inmobiliarios, Suelopetrol, NetUno, Situouno y el BNC.

(80) (50) (20) 10 40 70

100 130 160 190 220 250 280 310 340 370 400

ene-

08

Feb

Mar

A

br

May

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Sep

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Nov

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ene-

09

Feb

Mar

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br

May

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10

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11

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ene-

12

Feb

Mar

A

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May

Ju

n Ju

l A

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Sep

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ct

Nov

D

ic

Índice general Índice financiero Índice industrial

(%) 2012

302,8%331,8%

23,1%19,1%

Promedio2008-2011

165,6% 25,5%

(600)

(500)

(400)

(300)

(200)

(100)

0

100

200

300

400

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

Ene-0

8

Feb

Mar

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Oct

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ov

Dic

Ene-0

9

Feb

Mar

Abr

May

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Ago

Sept

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N

ov

Dic

Ene-1

0

Feb

Mar

Abr

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Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

N

ov

Dic

Ene-1

1

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

N

ov

Dic

Ene-1

2

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

N

ov

Dic

(Var. anualizada(Millones de Bs.)

371,8


235

En una comparación internacional, el mercado bursátil doméstico, al igual que la mayoría de los mercados latinoamericanos (con excepción de Brasil, Argentina y Ecuador), exhibió una mejora en sus niveles de ca-pitalización. No obstante, en el caso de Venezuela se evidenció que, si bien la recapitalización del mercado de valores permitió elevar el grado de profundización123 hasta 6,6% (1,6% en 2011), este permaneció por debajo del promedio obtenido para los países de Suramérica (44,2%).

123 La profundidad de mercado se mide como la razón entre la capitalización del mercado y el PIB nominal, ambas variables expresadas en dólares.


Bolsa Pública de Valores BicentenariaTransacciones en valores

(millones de BS.)

2012(*)

Mercado primario 1.819

Obligaciones públicas 1.244

Obligaciones privadas 575

Mercado secundario 1.448

Obligaciones públicas 1.439

Obligaciones privadas 9

Total transacciones 3.267,0

Fuente: BPVB y Sunaval.


236

GRÁFICO VII-18Bolsa de Valores de Caracas

Profundidad del mercado de valoresComparación internacional

Nota: Las cifras del PIB nominal provienen del EIU y las de capitalización del mercado de la FIAB.Fuente: Economic Inteligence Unit (EIU) y Federación Iberoamericana de Bolsas (FIAB).

17

,3

72

,2

15

8,0

72

,8

43

,9

4,0

9,1

67

,2 84

,2

1,0

9

49

,7

10

8,7

60

,4

35

,3

3,7

8,8

46

,3

69

,7

1,67,0

54

,5

11

6,5

71

,7

44

,6

4,5

8,1

51

,4 7

2,6

6,6

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

Argentina Brasil Chile Colombia México Costa Rica

Ecuador Perú España Venezuela

2010 2011 2012

Capitalización Suramérica (% del PIB) 2012 44,2 % 2011 40,5%

(% del PIB)

ANEXO ESTADÍSTICO

SISTEMA FINANCIERO


239

CUADRO VII-1Sistema bancario

Resumen del balance de situación (millones de Bs.)

Nota: La información proviene del balance de publicación consolidado a diciembre.1/ Se refiere a las disponibilidades netas.2/ Incluye los rendimientos por cobrar: disponibilidades, inversiones en valores, cartera de crédito y otras cuentas por cobrar. Adicionalmente,

incluye la cuenta comisiones por cobrar y su respectiva provisión.3/ Incluye: participación en otras instituciones, inversiones en sucursales en el exterior y sus respectivas provisiones.4/ Incluye: bienes realizables, bienes de uso y otros activos.Fuente: Sudeban.

Banca universal y comercial

Bancade desarrollo

Total

2012 2011 2010 2012 2011 2010 2012 2011 2010

Total activo 918.026,3 582.738,0 394.357,2 7.075,0 3.848,0 956,8 927.898,7 588.926,6 403.089,9

Disponibilidades1/ 210.544,7 132.243,5 90.645,3 1.653,4 1.207,5 140,9 212.387,5 133.608,1 93.544,1

Cartera de créditos 394.205,9 263.035,9 178.339,4 2.627,1 1.177,4 603,0 397.606,7 265.012,2 181.666,3 Vigente 398.726,9 266.148,8 179.633,9 2.633,4 1.155,6 612,8 402.136,5 268.113,1 182.760,7 Reestructurada 4.528,2 3.631,5 1.873,5 39,2 40,7 1,8 4.595,2 3.718,6 2.127,3 Créditos (vencidos + litigio) 3.558,0 3.905,8 6.479,9 22,0 13,5 8,5 3.611,0 3.974,7 6.564,6

Provisión para cartera de créditos 12.607,3 10.650,3 9.648,0 67,4 32,3 20,2 12.736,4 10.794,2 9.786,2

Inversiones en valores 245.961,4 139.333,3 91.492,7 2.444,6 1.262,4 149,0 250.111,6 141.921,7 93.091,1 Colocaciones en el BCV y operaciones interbancarias 28.900,8 20.753,6 22.465,4 784,0 757,0 6,0 30.193,3 21.943,8 22.692,7 Títulos valores para negociar 1.657,9 2.009,5 1.151,2 305,2 66,3 8,5 1.963,0 2.075,8 1.159,7 Títulos valores disponibles para la venta 77.248,6 48.780,4 26.383,1 994,2 398,1 126,6 78.965,1 49.698,7 26.747,7 Títulos valores mantenidos hasta su vencimiento 100.167,3 42.950,8 24.053,6 343,6 13,0 7,9 100.865,9 43.250,9 24.281,6 De disponibilidad restringida 9.510,7 9.835,9 16.483,4 7,1 17,4 - 9.601,4 9.938,8 16.694,3 Otros títulos valores 28.971,4 15.789,0 1.377,9 10,5 10,5 - 29.018,2 15.799,5 2.001,5

Provisión para inversiones en títulos valores 495,3 785,8 422,0 0,0 0,0 - 495,3 785,8 486,3

Intereses y comisiones por cobrar2/ 9.795,7 6.011,8 3.847,7 63,2 26,9 7,0 9.893,6 6.068,0 3.924,8

Inversiones en empresas filiales, afiliadas y sucursales en el exterior3/ 6.274,1 5.790,2 5.429,5 0,3 0,3 - 6.274,4 5.790,5 5.430,0

Otros activos4/ 51.244,5 36.323,3 24.602,6 286,5 173,4 57,0 51.625,0 36.526,2 25.433,6


240

CUADRO VII-1-ASistema bancario

Resumen del balance de situaciónActivo (variación porcentual)

Nota: La información proviene del balance de publicación consolidado a diciembre.1/ Se refiere a las disponibilidades netas. 2/ Incluye los rendimientos por cobrar: disponibilidades, inversiones en valores, cartera de crédito y otras cuentas por cobrar. Adicionalmente,

incluye la cuenta comisiones por cobrar y su respectiva provisión.3/ Incluye: participación en otras instituciones, inversiones en sucursales en el exterior y sus respectivas provisiones.4/ Incluye: bienes realizables, bienes de uso y otros activos.Fuente: Sudeban.

Banca universal y comercial Banca de desarrollo Total

2012 2011 2010 2012 2011 2010 2012 2011 2010

Total activo 57,5 47,8 22,9 83,9 302,2 (68,2) 57,6 46,1 19,8

Disponibilidades1/ 59,2 45,9 26,9 36,9 757,1 (60,8) 59,0 42,8 28,5

Cartera de créditos 49,9 47,5 20,6 123,1 95,3 (41,6) 50,0 45,9 19,1

Vigente 49,8 48,2 20,8 127,9 88,6 (40,9) 50,0 46,7 19,3

Reestructurada 24,7 93,8 111,7 (3,5) 2.147,5 (37,6) 23,6 74,8 95,5

Créditos (vencidos + litigio) (8,9) (39,7) 43,1 62,8 58,2 (76,4) (9,2) (39,5) 45,1

Menos:

Provisión para cartera de créditos 18,4 10,4 55,0 108,3 59,9 (54,0) 18,0 10,3 52,2

Inversiones en valores 76,5 52,3 45,8 93,6 747,5 (82,5) 76,2 52,5 31,6

Colocaciones en el BCV y operaciones interbancarias 39,3 (7,6) (0,5) 3,6 2.516,7 (98,7) 37,6 (3,3) (3,9)

Títulos valores para negociar (17,5) 74,5 105,7 360,0 683,5 (97,2) (5,4) 79,0 (59,0)

Títulos valores disponibles para la venta 58,4 84,9 38,6 149,7 214,5 130,3 58,9 85,8 34,0

Títulos valores mantenidos hasta su vencimiento 133,2 78,6 82,0 2.534,6 65,0 (62,7) 133,2 78,1 78,6

De disponibilidad restringida (3,3) (40,3) 158,5 - - - (3,4) (40,5) 105,6

Otros títulos valores 83,5 1.045,9 (67,2) - 100,0 (100,0) 83,7 689,4 (65,9)

Menos:

Provisión para inversiones en títulos valores (37,0) 86,2 (86,8) - - - (37,0) 61,6 (84,9)

Intereses y comisiones por cobrar2/ 62,9 56,2 15,0 134,7 283,4 (76,0) 63,0 54,6 9,3

Inversiones en empresas filiales, afiliadas y sucursales en el exterior3/

8,4 6,6 (13,5) - 100,0 (100,0) 8,4 6,6 (19,5)

Otros activos4/ 41,1 47,6 (15,7) 65,2 204,1 (79,4) 41,3 43,6 (15,4)


241

Montos

Variaciónporcentual

Concepto 2012 2011 2010 2012/2011 2011/2010

Créditos comerciales 163.405 99.889 65.378 63,6 52,8 Créditos al consumo 66.967 46.427 38.286 44,2 21,3 Vehículos 19.333 14.198 11.653 36,2 21,8 Tarjetas de crédito 47.634 32.229 26.634 47,8 21,0 Préstamos hipotecarios 47.630 36.925 27.267 29,0 35,4 Créditos a la microempresa 17.874 8.515 5.872 109,9 45,0 Créditos agrícolas 63.797 48.724 31.429 30,9 55,0 Turismo 7.529 5.053 3.517 49,0 43,7 Manufactura 39.612 28.153 16.240 40,7 73,4 Provisión 12.607 10.650 9.648 18,4 10,4

Total cartera de crédito neta 394.206 263.036 178.339 49,9 47,5

CUADRO VII-2Banca comercial y universal

Distribución de la cartera de crédito según destino(millones de Bs.)

Nota: La información proviene del Boletín de Prensa a diciembre.Fuente: Sudeban.


242


Banca

de desarrollo Total

2012 2011 2010 2012 2011 2010 2012 2011 2010

Total pasivo 845.837,2 534.465,6 361.047,4 6.398,9 3.384,9 854,3 853.103,2 538.495,9 367.959,8

Depósitos totales 784.683,1 481.668,0 321.049,6 3.354,5 1.086,5 597,4 788.818,6 483.338,0 324.902,7

A la vista 502.920,3 297.600,8 185.134,9 1.199,1 440,0 264,7 504.881,4 298.609,6 186.768,7

De ahorro 149.742,6 98.407,6 64.967,3 415,1 76,8 42,1 150.166,3 98.490,9 65.655,9

A plazo 3.243,8 8.275,3 11.423,3 492,0 412,7 173,5 3.738,6 8.689,1 12.562,9

Otras captaciones del

público1/ 128.776,4 77.384,4 59.524,1 1.248,3 157,0 117,1 130.032,3 77.548,4 59.915,2

Obligaciones con otros

inst. de crédito 24.027,8 24.894,6 22.165,5 2.836,6 2.189,5 197,9 26.878,2 27.105,8 24.908,9

Obligaciones con el BCV 2.351 2.350,7 873,5 - - - 2.350,7 2.350,7 873,5

Obligaciones con otros

institutos2/ 21.677,1 22.543,9 21.291,9 2.836,6 2.189,5 197,9 24.527,5 24.755,2 24.035,3

Intereses y comisiones

por pagar3/ 466,4 402,2 401,7 19,3 10,6 5,4 485,8 413,0 427,8

Otros pasivos4/ 36.659,9 27.500,7 17.430,6 188,6 98,3 53,6 36.920,6 27.639,1 17.720,4

Patrimonio 72.189,1 48.272,4 33.309,9 676,1 459,1 102,6 74.795,5 50.430,7 35.130,1


Resumen del balance de situación Pasivo y patrimonio (millones de Bs.)

Nota: La información primaria proviene del balance de publicación consolidado a diciembre.1 Incluye: otras obligaciones a la vista, obligaciones por operaciones en mesa de dinero, títulos valores emitidos por la institución,

captaciones del público restringidas y derechos y participaciones sobre títulos valores. 2/ Incluye: obligaciones con el Banap y otros financiamientos obtenidos.3/ Incluye: intereses y comisiones por pagar (gastos por pagar: captaciones del público, obligaciones con el BCV, obligaciones con el

Banap, otros financiamientos obtenidos).4/ Incluye: otras obligaciones por intermediación financiera, obligaciones subordinadas y obligaciones convertibles en capital y otros

pasivos.Fuente: Sudeban.


243


Bancade desarrollo

Total

2012 2011 2010 2012 2011 2010 2012 2011 2010

Total pasivo 58,3 48,0 22,7 89,0 296,2 (68,9) 58,4 46,3 19,5

Depósitos totales 62,9 50,0 26,4 208,7 81,9 (28,7) 63,2 48,8 25,2

A la vista 69,0 60,7 42,9 172,5 66,2 46,5 69,1 59,9 41,1

De ahorro 52,2 51,5 23,7 440,7 82,5 (40,9) 52,5 50,0 23,0

A plazo (60,8) (27,6) (57,1) 19,2 137,9 (60,9) (57,0) (30,8) (55,6)

Otras obligaciones1/ 66,4 30,0 31,8 694,9 34,1 (17,7) 67,7 29,4 31,6

Obligaciones con otros inst. de crédito (3,5) 12,3 (7,9) 29,6 1.006,4 (88,8) (0,8) 8,8 (20,7)

Obligaciones con el BCV - 169,1 60,8 - - - 169,1 60,8

Obligaciones con otros institutos2/ (3,8) 5,9 (9,5) 29,6 1.006,4 (88,8) (0,9) 3,0 (22,2)

Intereses y comisiones por pagar3/ 16,0 0,1 (56,2) 81,8 96,7 (76,1) 17,6 (3,5) (56,8)

Otros pasivos4/ 33,3 57,8 13,0 91,9 83,3 (56,9) 33,6 56,0 11,7

Patrimonio 49,5 44,9 25,1 47,3 347,7 (61,6) 48,3 43,6 22,6


Resumen del balance de situaciónPasivo y patrimonio (variación porcentual)

Nota: La información proviene del balance de publicación consolidado a diciembre.1/ Incluye: otras obligaciones a la vista, obligaciones por operaciones en mesa de dinero, títulos valores emitidos por la institución,

captaciones del público restringidas y derechos y participaciones sobre títulos valores.2/ Incluye: obligaciones con el Banap y otros financiamientos obtenidos.3/ Incluye gastos por pagar: captaciones del público, obligaciones con el BCV, obligaciones con el Banap, otros financiamientos

obtenidos, otras obligaciones por intermediación financiera, obligaciones convertibles en capital y obligaciones subordinadas.4/ Incluye: otras obligaciones por intermediación financiera, obligaciones subordinadas y obligaciones convertibles en capital y otros

pasivos.Fuente: Sudeban.


244


Bancade desarrollo

Total

2012 2011 2010 2012 2011 2010 2012 2011 2010

Ingresos financieros 78.736,4 51.899,1 40.294,3 425,5 311,3 157,1 79.281,8 52.574,6 39.267,2 Créditos 20.042,3 10.821,3 31.991,0 228,1 144,7 132,7 57.632,4 40.040,2 31.144,6 Inversiones en valores 57.348,6 39.702,7 6.640,6 74,5 44,4 16,3 20.170,9 11.023,0 6.443,0 Otros 1.345,5 1.375,1 1.662,7 122,9 122,2 8,1 1.478,5 1.511,4 1.679,7 Gastos financieros 19.680,7 14.756,5 14.189,2 128,3 91,2 56,0 19.810,3 14.951,3 15.366,4 Margen financiero bruto 59.055,7 37.142,7 26.105,0 297,2 220,1 101,1 59.471,5 37.623,3 23.900,9 Ingresos por RAF1/ 1.927,6 1.260,9 933,9 7,3 4,8 2,6 1.945,2 1.270,4 995,8 Gastos por I y DAF2/ 4.750,8 4.476,5 4.876,7 22,5 24,0 11,0 4.798,0 4.525,5 4.493,2 Margen financiero neto 56.232,5 33.927,1 22.162,2 282,0 201,0 92,7 56.618,7 34.368,1 20.403,6 Otros ingresos operativos 20.425,4 11.927,9 11.593,9 243,9 92,4 97,0 20.749,2 12.123,2 13.370,9 Otros gastos operativos3/ 4.688,1 2.742,3 2.821,2 35,4 1,2 2,0 4.726,8 2.754,9 5.868,8 Margen intermediación financiera 71.969,9 43.112,7 30.934,9 490,4 292,1 187,7 72.641,1 43.736,5 27.905,7 Gastos de transformación 36.520,8 25.054,9 21.253,5 455,3 349,2 207,0 37.077,2 25.696,0 20.215,7 G. de personal 15.797,5 10.642,2 8.734,3 278,8 214,872 121,5 16.160,3 10.991,8 8.588,1 G. operativos 14.675,3 10.451,6 9.256,9 163,5 127,223 79,0 14.853,8 10.706,9 8.754,1 G. aporte a Fogade 5.373,6 3.506,0 2.892,5 10,9 5,953 5,4 5.384,6 3.536,6 2.516,2 G. aporte a Sudeban 674,3 455,2 369,8 2,1 1,135 1,1 678,5 460,7 357,3 Margen operativo bruto 35.449,1 18.057,8 9.681,4 35,2 (57,1) (19,3) 35.563,9 18.040,5 7.690,0 Otros ingresos4/ 800,8 637,5 1.733,1 83,3 87,0 5,1 897,4 726,1 1.470,5 Otros gastos5/ 4.627,3 3.170,4 2.100,6 14,7 18,6 6,7 4.648,5 3.242,4 1.882,9 Margen operativo neto 31.622,6 15.524,8 9.313,8 103,7 11,3 (21,0) 31.812,8 15.524,1 7.277,6 Ingresos extraordinarios 75,0 63,1 96,4 0,3 0,4 0,2 75,2 94,5 66,7 Gastos extraordinarios 453,9 469,5 562,8 2,9 2,9 0,3 457,1 472,7 456,3

Resultado bruto del ejercicio antes de ISLR 31.243,7 15.118,4 8.847,5 101,0 8,8 (21,1) 31.431,0 15.145,9 6.888,1

Impuesto Sobre la Renta 1.611,8 663,1 682,2 6,0 - - 1.617,8 663,1 506,1

Resultado neto 29.631,9 14.455,4 8.165,3 95,0 8,8 (21,1) 29.813,1 14.482,8 6.382,0


Resumen del estado de ganancias y pérdidas (anualizado) (millones de Bs.)

Nota: La información proviene del Boletín de Prensa a diciembre.1/ Corresponde a recuperación de activos financieros.2/ Corresponde a gastos por: incobrabilidad y desvalorización de activos financieros.3/ Incluye: gastos por comisiones por servicios, gastos por diferencias de cambio y operaciones con derivados, gastos por

inversiones en empresas filiales y afiliadas.4/ Incluye: ingresos por bienes realizables, ingresos por programas especiales de financiamiento e ingresos operativos varios.5/ Incluye: gastos por bienes realizables, gastos por depreciación, amortización y desvalorización de bienes diversos y gastos

operativos varios.Fuente: Sudeban.


245


Bancade desarrollo

Total

2012 2011 2010 2012 2011 2010 2012 2011 2010 Ingresos financieros 51,7 28,8 13,3 36,7 98,2 (57,7) 50,8 33,9 9,9 Créditos 85,2 (66,2) 18,5 57,6 9,1 (36,0) 43,9 28,6 16,6 Inversiones en valores 44,4 497,9 3,3 67,8 172,8 (88,8) 83,0 71,1 (6,7) Otros (2,2) (17,3) (22,2) 0,6 1.401,1 (55,5) (2,2) (10,0) (19,2) Gastos financieros 33,4 4,0 (20,1) 40,7 62,9 (82,8) 32,5 (2,7) (24,3) Margen financiero bruto 59,0 42,3 46,6 35,0 117,8 121,2 58,1 57,4 46,5 Ingresos por RAF1/ 52,9 35,0 54,4 51,5 82,8 (41,4) 53,1 27,6 53,0 Gastos por I y DAF2/ 6,1 (8,2) 29,6 (6,2) 117,3 (77,2) 6,0 0,7 23,0 Margen financiero neto 65,7 53,1 51,3 40,3 116,8 5.118,0 64,7 68,4 53,1 Otros ingresos operativos 71,2 2,9 10,9 164,0 (4,7) (57,0) 71,2 (9,3) 1,1 Otros gastos operativos3/ 71,0 (2,8) (53,0) 2.753,3 (37,7) (97,0) 71,6 (53,1) (60,1) Margen intermediación financiera 66,9 39,4 62,0 67,9 55,7 17,4 66,1 56,7 64,0 Gastos de transformación 45,8 17,9 43,9 30,4 68,7 (12,2) 44,3 27,1 41,2 G. de personal 48,4 21,8 29,1 29,8 76,9 (7,3) 47,0 28,0 27,3 G. operativos 40,4 12,9 35,5 28,5 60,9 (21,0) 38,7 22,3 32,7 G. aporte a Fogade 53,3 21,2 225,4 83,9 9,7 106,7 52,3 40,6 221,6 G. aporte a Sudeban 48,2 23,1 32,7 80,7 6,3 (47,7) 47,3 28,9 29,1 Margen operativo bruto 96,3 86,5 123,7 (161,6) 195,2 (74,5) 97,1 134,6 159,0 Otros ingresos4/ 25,6 (63,2) 81,7 (4,3) 1.608,1 (89,6) 23,6 (50,6) 59,0 Otros gastos5/ 46,0 50,9 67,8 (20,7) 175,0 (55,0) 43,4 72,2 61,3 Margen operativo neto 103,7 66,7 131,1 813,7 (154,1) (50,0) 104,9 113,3 163,0 Ingresos extraordinarios 18,8 (34,5) 14,8 (28,5) 80,7 (33,1) (20,4) 41,6 (33,8)Gastos extraordinarios (3,3) (16,6) 60,9 2,0 875,5 53,1 (3,3) 3,6 57,7 Resultado bruto del ejercicio antes de ISLR 106,7 70,9 135,0 1.042,1 (142,0) (49,6) 107,5 119,9 165,6 Impuesto Sobre la Renta 143,1 (2,8) 4,9 100,0 - (100,0) 144,0 31 4,9 Resultado neto 105,0 77,0 162,2 974,1 (142,0) (49,6) 105,9 126,9 204,5


Resumen del estado de ganancias y pérdidas (anualizado)(variación porcentual)

Nota: La información proviene del Boletín de Prensa a diciembre.1/ Corresponde a recuperación de activos financieros.2/ Corresponde a gastos por: incobrabilidad y desvalorización de activos financieros.3/ Incluye: gastos por comisiones por servicios, gastos por diferencias de cambio y operaciones con derivados, gastos por

inversiones en empresas filiales y afiliadas.4/ Incluye: ingresos por bienes realizables, ingresos por programas especiales de financiamiento e ingresos operativos varios.5/ Incluye: gastos por bienes realizables, gastos por depreciación, amortización y desvalorización de bienes diversos y gastos

operativos varios.Fuente: Sudeban.


246


Indicadores de las instituciones financieras(porcentajes)

() Las cifras entre paréntesis representan valores negativos.1/ Cartera de créditos neta/captaciones totales.2/ Patrimonio/activo total.3/ Activos improductivos/activo total. El valor correspondiente al sistema financiero total es el promedio simple de los cuatro subsistemas

expresados. El índice total del sistema, además, incluye los subsistemas de arrendadoras financieras y fondos del mercado monetario.

4/ (Cartera de créditos vencida y en litigio)/cartera de créditos bruta.5/ Provisión de cartera de créditos/cartera de créditos bruta.6/ Gastos de personal y operativos/activo productivo promedio.7/ Margen financiero bruto/activo promedio.8/ Otros ingresos operativos/activo promedio. Los otros ingresos operativos incluyen: comisiones por servicios, ingresos por diferencias

en cambio y operaciones con derivados, ingresos por bienes realizables, otros ingresos por venta de valores, ingresos por empresas filiales y afiliadas, ingresos por inversiones en sucursales, ingresos por programas especiales, ganancia en inversiones en títulos valores e ingresos operativos varios.

9/ Disponibilidades/(depósitos a la vista, de ahorro y a plazo).10/ En la GO N° 35.726 del 02-07-99 se establece un mínimo de 12%.11/ En la GO N° 38.439 del 18-05-06 se establece un mínimo de 8%, excluyéndose del activo las letras y los bonos del tesoro, los

bonos y obligaciones de la deuda pública nacional, los otros títulos valores emitidos o avalados por la nación.Fuente: Sudeban.

Banca universal ycomercial

Banca de desarrollo

Totaldel sistema

2012 2011 2010 2012 2011 2010 2012 2011 2010

Intermediación crediticia1/ 50,2 54,6 55,5 78,3 108,4 100,9 50,4 54,8 55,9 Suficiencia patrimonial2/ (%) 7,9 8,3 8,4 9,6 11,9 10,7 8,1 8,6 8,7 Activos improductivos3/ (%) 29,0 29,3 30,0 13,3 10,1 18,2 28,8 29,0 29,8 Cartera inmovilizada4/ (%) 0,9 1,4 3,4 0,8 1,1 1,4 0,9 1,4 3,4 Provisión de cartera5/ (%) 3,1 3,9 5,1 2,5 2,7 3,2 3,1 3,9 5,1 Provisión para C.C./Cartera inmovilizada (%) 354,3 272,7 148,9 308,5 239,3 236,7 352,7 271,6 149,1 Cartera de créditos/Activo (%) 42,9 45,1 45,2 37,1 30,6 63,0 42,9 45,0 45,1 Inversiones en valores/Activo (%) 26,8 23,9 23,2 34,6 32,8 15,6 27,0 24,1 23,1 Gestión administrativa6/ (%) 5,8 6,3 7,1 12,6 12,9 25,7 5,9 6,4 7,1 Margen financiero bruto7/ (%) 8,3 7,9 6,8 8,3 7,1 9,9 8,2 7,9 6,8 Otros ingresos operativos/Activo promedio8/ (%) 3,0 2,7 4,2 10,1 6,4 12,4 3,0 2,7 4,2 Resultado neto/Patrimonio promedio (%) 54,7 38,3 21,2 42,7 2,3 (23,0) 53,0 36,6 20,0 Resultado neto/Activo promedio (%) 4,1 3,1 1,8 4,2 0,3 (2,5) 4,1 3,0 1,8 Liquidez inmediata9/ (%) 32,1 32,7 34,7 78,5 129,9 29,3 32,2 32,9 35,3 Patrimonio computable / Activos y operaciones 13,8 12,7 12,6 36,2 45,5 27,6 14,3 13,3 13,2 contingentes ponderadas en base a riesgo10/

[Patrimonio + gestión operativa] / Activo total11/ 10,1 10,1 9,5 12,5 13,8 12,6 10,4 10,1 9,8 Composición de los depósitos (%) Depósitos a la vista 64,1 61,8 57,7 35,7 40,5 44,3 64,0 61,8 57,5 Depósitos de ahorro 19,1 20,4 20,2 12,4 7,1 7,0 19,0 20,4 20,2 Depósitos a plazo 0,4 1,7 3,6 14,7 38,0 29,0 0,5 1,8 3,9 Otras obligaciones 16,4 16,1 18,5 37,2 14,5 19,6 16,5 16,0 18,4


247

CUADRO VII-6Flujo bruto de transacciones del mercado de valores

de acuerdo con el tipo de mercado(millones de Bs.)

1/ Excluye emisiones y colocaciones de bonos públicos denominados en moneda extranjera.2/ Incluye las emisiones de la estatal petrolera (Pdvsa) y del Fonden registradas en la Sunaval.3/ Corresponde con las autorizaciones de la Sunaval. Excluye colocaciones primarias de cédulas hipotecarias y bonos financieros.4/ Es factible asumir que las nuevas emisiones de acciones durante un año cualquiera se coloquen en el mismo período, dada la

naturaleza de su fuente.5/ Incluye vales de dividendos, cuotas de participación, títulos de participación y unidades de inversión.6/ Corresponde a las transacciones realizadas en la Bolsa de Valores de Caracas y por la BPBV a partir de 2011.7/ A partir de 2011 incluye los títulos transados en el mercado secundario de la BPVB.Fuente: Sunaval, BVC y BCV.

Variación

Conceptos Absoluta Porcentual

2012(*) 2011 2012/2011 2011/2010 2012/2011 2011/2010

Mercado primario 120.166,5 110.055,8 10.110,7 60.944,0 9,2 124,1 Público 118.415,8 108.779,9 9.635,9 60.092,7 8,9 123,4 Bonos1/ 95.515,8 69.434,9 26.080,9 33.647,7 37,6 94,0 Obligaciones de Pdvsa2/ 22.900,0 39.345,0 (16.445,0) 26.445,0 99,0 100,0 Privado3/ 1.750,7 1.275,9 474,8 851,3 37,2 200,5 Acciones4/ 175,7 390,9 (215,2) 166,3 (55,1) 74,0 Obligaciones 1.275,0 335,0 940,0 135,0 280,6 67,5 Papeles comerciales 300,0 550,0 (250,0) 550,0 (45,5) 100,0 Otros5/ - - - - - - Mercado secundario6/ 2.170,0 390,8 1.779,2 (70,6) 455,3 (15,3) Público 1.439,0 41,0 1.398,0 0,2 3.411,5 0,5 Bonos7/ 1.439,0 41,0 1.398,0 0,2 3.411,5 0,5 Privado 731,0 349,8 381,2 (70,8) 109,0 (16,8) Accionario 603,6 142,0 461,6 (82,0) 325,1 (36,6) Bonos privados 127,4 207,8 (80,4) 17,2 (38,7) 9,0 Derechos y pagarés - - - (6,0) - - Títulos de participación - - - - - - -Total transacciones 122.336,5 110.446,6 11.889,9 60.873,4 10,8 122,8 Títulos públicos 119.854,8 108.820,9 11.033,9 60.092,9 10,1 123,3 Títulos privados 2.481,7 1.625,7 856,0 780,6 52,7 92,4


248

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Públicas 0,0 0,0 0,0 (40,8) 0,0 (100,0) 0,0 0,0

Bonos públicos 0,0 0,0 0,0 (40,8) 0,0 (100,0) 0,0 0,0

Bonos Brady y globales 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Privadas 118,1 207,8 (89,7) 11,2 (43,2) 5,7 16,4 59,4

Bonos privados 118,1 207,8 (89,7) 17,2 (43,2) 9,0 16,4 59,4

Derechos y pagarés 0,0 0,0 0,0 (6,0) 0,0 (100,0) 0,0 0,0

Títulos de participación 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Acciones 603,6 142,0 461,6 (82,0) 325,1 (36,6) 83,6 40,6

Total 721,7 349,8 371,9 (111,6) 106,3 (24,2) 100,0 100,0


Bolsa de Valores de CaracasTransacciones en valores

(millones de Bs.)

Fuente: Bolsa de Valores de Caracas.


251

CUADRO VII-10Bolsa de Valores de Caracas

Capitalización Bursátil

1/ Número de acciones en circulación por el precio.Fuente: Bolsa de Valores de Caracas.

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capitalización bursátil (puntos)

Capitalización

bursátil1/ (millones de Bs.)

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2012 Enero 123.595,2 26.244,7 Febrero 148.869,9 29.649,2 Marzo 199.718,5 36.939,3 Abril 272.094,2 48.455,2 Mayo 239.401,6 43.386,7 Junio 251.838,3 43.613,9 Julio 247.051,2 39.648,2 Agosto 288.000,0 40.536,1 Septiembre 308.082,6 41.849,8 Octubre 360.114,1 42.806,7 Noviembre 407.593,0 83.163,9 Diciembre 471.437,1 108.660,9 Variaciones porcentuales Dic.12/Dic.11 302,8 371,8 Dic.11/Dic.10 79,1 34,4

COOPERACIÓN ECONÓMICA

E INTEGRACIÓN REGIONAL

CAPÍTULO VIII


255

1. Introducción

En 2012 las naciones de América Latina y el Caribe continuaron profundizando el proceso de integra-ción regional, al centrar esfuerzos en la consolidación de una nueva institucionalidad que permita el desarrollo y el bienestar de sus ciudadanos. En este marco, la actuación estratégica de Venezuela se enfocó en la diversificación y fortalecimiento de las relaciones con sus socios de la región y el impulso a la cooperación sobre la base de los principios de complementariedad, equidad y solidaridad.

Entre los hechos más relevantes ocurridos en el año, destacó el ingreso de Venezuela como miembro pleno del Mercado Común del Sur (Mercosur) y los avances registrados en el marco de la Alianza Bolivariana para los Pueblos de Nuestra América-Tratado de Comercio de los Pueblos (ALBA-TCP), la Unión de Naciones Suramericanas (Unasur) y la Comunidad de Estados Latinoamericanos y Caribeños (Celac). En este sentido, el Banco Central de Venezuela sumó esfuerzos con el Ejecutivo Nacional para el cumplimiento de los compromisos que asumió la república en las distintas instancias de cada bloque.

En el ámbito financiero, el diseño y construcción de una Nueva Arquitectura Financiera Regional (NAFR) constituyó uno de los principales ejes de actuación. Lo anterior, con miras a proporcionar el blindaje financiero requerido por Latinoamérica y el Caribe para la articulación oportuna de los mecanismos de respuesta que permitan enfrentar posibles desequilibrios económicos en el contexto de la persistencia de la crisis global.

Al respecto, destacaron los avances alcanzados para el inicio de las operaciones del Banco del Sur, al entrar en vigencia su Tratado Constitutivo. Por otro lado, el Sistema Unitario de Compensación Regional de Pagos (Sucre), mecanismo dirigido a incrementar la utilización de las monedas locales en los intercambios comerciales en la región, registró durante el año un importante crecimiento de sus operaciones.

La Unasur continuó los trabajos para el diseño de mecanismos que contribuyan a enfrentar, de forma con-junta, las amenazas a las economías de la región y a su integración productiva, mientras que en el contexto de la Celac, se discutieron estrategias para afrontar la crisis económica y financiera internacional.

2. Evolución de los esfuerzos de cooperación económica e integración regional

El Alianza Bolivariana para los Pueblos de Nuestra América-Tratado de Comercio de los Pueblos (ALBA-TCP)124 fortaleció su sistema de relaciones en 2012 con el ingreso de nuevos miembros. En efecto, durante la XI Cumbre de Presidentes, celebrada los días 4 y 5 de febrero en Caracas125, Haití pasó de país observador a miembro invitado permanente, al tiempo que Surinam y Santa Lucía se incorporaron como miembros invitados especiales126.

El 9 de febrero y el 10 de abril se llevaron a cabo las reuniones del Consejo de Complementación Económica127 del ALBA-TCP, encuentros que sirvieron de escenario para el intercambio de opiniones, experiencias y concertación de ideas entre los países signatarios para potenciar el Sucre y el Banco del ALBA128.

124 Forman parte del ALBA-TCP: Cuba y Venezuela (2004); Bolivia (2006); Nicaragua (2007); Dominica (2008); Ecuador (2009); Antigua y Barbuda (2009) y San Vicente y las Grana-dinas (2009).

125 El ingreso de estos países caribeños implica la primera ampliación del grupo desde 2009 y la primera mo-dificación de sus integrantes desde que en 2010 Honduras saliera del bloque luego del golpe de Estado acontecido en 2009.

126 La condición de invitados especiales da inicio a una etapa de análisis para otorgarles la categoría de miembros efectivos. El Consejo Político será la instancia encargada de agilizar los trámites para su concreción.

127 Conformado por los ministros del área económica (industrias, finanzas, comercio, planificación y desarrollo), los cuales definen las estrategias, políticas y proyectos para la complementación produc-tiva, agroalimentaria, industrial, energética, comercial, financiera y tecnológica.

128 Acta de la Reunión del Consejo de Complementación Económica del ALBA. Caracas, 9 de febrero de 2012.


256

En este contexto, el Consejo aprobó la creación del Espacio Económico del ALBA-TCP (Ecoalba-TCP), con el objeto de consolidar y ampliar un modelo alternativo de relaciones económicas. Asimismo, avan-zó en la definición de mecanismos y herramientas para la solución de controversias de los países del ALBA129 y organizó, en el marco de la Feria del ALBA, el I Encuentro de Complementariedad Económica, Productiva y Comercial130.

Además, el Consejo continuó las labores para el fortalecimiento del Banco del ALBA (Balba), organismo financiero de la alianza. En este sentido, acordó un conjunto de decisiones orientadas a la definición de los mecanismos de creación de la Unidad de Proyectos del Balba; su capitalización y la formación del Fondo de Reservas con aportes de los países miembros.

El 19 de junio, la Asamblea Nacional de Venezuela sancionó la Ley Aprobatoria del Acuerdo entre el Gobierno de la República Bolivariana de Venezuela y el Banco del ALBA131, instrumento que permitirá garantizar la sede, inmunidades y privilegios al personal de la institución.

El Consejo Político132 del ALBA-TCP efectuó reuniones extraordinarias para acordar acciones conjuntas en torno a temas relacionados con la participación de Cuba en la VI Cumbre de las Américas133 y la crisis diplomática entre Ecuador y el Reino Unido, a propósito del pedido de asilo de Julian Assange al país suramericano134.

En materia social y ambiental destacó la creación de una empresa grannacional135 para la distribución y comercialización de productos farmacéuticos de calidad y a mejores precios (ALBAmed)136; el inicio de la Maestría en Educación Comparada como primera iniciativa académica para estudiar, sistematizar y ponderar los procesos de cambio de los sistemas educativos de los países del ALBA-TCP137; la difusión de modelos de economía social, solidaria y comunal para el desarrollo de experiencias socioproductivas; además de la conciliación de posiciones conjuntas en la Cumbre Climática de Doha.

Por su parte, el Sistema Unitario de Compensación Regional de Pagos (Sucre)138 continuó consolidándose con la adhesión de Nicaragua al mecanismo, a partir de la ratificación del Tratado Constitutivo por parte de la Asamblea Nacional de ese país, el 28 de noviembre de 2012.

129 Ídem.

130 Este encuentro, celebrado entre los días 12 y 14 de septiembre de 2012, sirvió para identificar los sectores productivos y los estraté-gicos, así como para analizar las necesidades de la región.

131 Gaceta Oficial Nº 39.989 de fecha 20 de agosto de 2012.126.

132 Conformado por los ministros de relaciones exteriores de cada país miembro. Entre sus funcio-nes destaca: asesorar al Consejo Presidencial en los temas político-estratégicos; elaborar y presentar propuestas de política internacional, además de coordinar el funciona-miento del ALBA-TCP.

133 La Habana, 15 de febrero de 2012.

134 Guayaquil, 18 de agosto de 2012.

135 “El concepto de Empresas Granna-cionales surge en oposición al de las empresas transnacionales; por tanto, su dinámica económica se orienta a privilegiar la producción de bienes y servicios para la satisfac-ción de las necesidades humanas garantizando su continuidad y rompiendo con la lógica de la repro-ducción y acumulación del capital”. Disponible en: http://www.alba-tcp.org/contenido/conceptualizacion-de-los-grannacional.

136 VI Reunión del Proyecto Granna-cional del Centro Regulador de Medicamentos del ALBA.

137 Disponible en: http://www.alba-tcp.org.

138 Creado el 16 de octubre de 2009, el Sucre representa un instrumento de integración y complementación económica surgido en el seno del ALBA-TCP. Lo integran Bolivia, Cuba, Ecuador, Nicaragua y Venezuela.


257

El Consejo Monetario Regional del Sucre (CMR)139, máximo órgano de decisión, prosiguió sus esfuer-zos para el perfeccionamiento de la estructura y operación del sistema como instrumento para las transacciones comerciales. El CMR veló por mantener vigentes las ponderaciones para el cálculo de la canasta de monedas locales que componen la valoración del sucre (XSU); analizó la incorporación del pago de servicios; autorizó el incremento de la asignación de sucres a Venezuela; reforzó los niveles de confiabilidad, seguridad y agilidad del sistema y aprobó el cronograma para la jornada de promoción del mecanismo en el país140.

En lo que respecta a la operatividad del mecanismo, las transacciones efectuadas al 31 de diciembre de 2012 registraron un incremento de 520% en comparación con 2011141. Este creciente dinamismo del sistema permitió fortalecer, de manera progresiva, la confianza de los agentes económicos, lo que se evidenció en la participación de más de 150 empresas, de las cuales 92% corresponden al sector privado, 7% al sector público y 1% son de integración mixta142.

139 El CMR está constituido por un Direc-torio Ejecutivo, ente encargado de la dirección y toma de decisiones; una Secretaría Ejecutiva, órgano técnico y administrativo; y los comités ad hoc, integrados por representantes de los órganos y entes de cada Estado parte, con competencia en materias de planificación, economía, finanzas, comercio y otras áreas vinculadas.

140 Secretaría Ejecutiva del CMR del Sucre.

141 Disponible en: http://www.sucreal-ba.org.

142 Secretaría Ejecutiva del CMR.

143 Secretaría Ejecutiva del CMR del Sucre.

GRÁFICO VIII-1Valor de operaciones cursadas por el Sucre

(millones de USD)

Nota: La cartera de crédito corresponde a la banca comercial y universal.Fuente: Sudeban y BCV.

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Por sector económico, las operaciones correspondientes al segmento de bienes de consumo regis-traron un volumen de XSU 393 millones, seguido por el sector de la industria química con XSU 163 millones, la industria mecánica con XSU 131 millones, el sector agrícola con XSU 110 millones y los sectores textil y minería con XSU 35 millones y XSU 20 millones, respectivamente143.


258

GRÁFICO VIII-2Operaciones del Sucre por sector económicos

(en sucres)

Agrícola12,9%

Bienes de consumo46,1%

Ind. química19,2%

Ind. mecánica15,4%

Ind. textil4,1%

Minería2,4%

La Unión de Naciones Suramericanas (Unasur), como espacio político de concertación y generación de consensos en la región, desarrolló durante 2012 una intensa actividad en asuntos estratégicos para la consolidación de la integración. Destacaron, entre otros, los sucesos políticos registrados en Paraguay, la diatriba en torno a las islas Malvinas144 y las elecciones presidenciales en Venezuela145.

El 11 de junio los cancilleres de los doce países miembros de la Unasur se dieron cita en Bogotá, para presenciar el traspaso de la Secretaría General del organismo de manos de la colombiana María Emma Mejía, al venezolano Alí Rodríguez Araque.

Ese mismo mes, el Consejo de Ministras y Ministros de Relaciones Exteriores aprobó el Reglamento General de la Unión de Naciones Suramericana, instrumento que regula la participación de terceros países u organizaciones internacionales en las reuniones de los órganos y demás instancias del bloque.

En el ámbito económico, el Grupo de Trabajo de Integración Financiera (GTIF), instancia ejecutiva del Consejo Suramericano de Economía y Finanzas (CSEF)146 de la Unasur, avanzó en la discusión de temas considerados estratégicos para enfrentar los posibles efectos adversos de la crisis internacional en Suramérica.

Con tal propósito, el GTIF prosiguió con los trabajos de definición sobre la coordinación del uso de reservas internacionales; la revisión de los sistemas de pagos para el uso de las monedas locales en el comercio regional, y la evaluación de medidas de impulso al comercio intrarregional, de conformidad

144 Reunión del Consejo de Ministras y Ministros de Relaciones Exteriores de la Unasur. Asunción, 17 de marzo de 2012.

145 En la IV Reunión realizada en Lima el 13 de noviembre de 2012 los Jefes y Jefas de Estado y de Gobierno aprobaron los Criterios y Normativas para las Misiones Electorales de la Unasur, luego de haber sido revisa-das y aprobadas por los organismos y autoridades electorales de los Estados miembros.

146 Instancia de diálogo, reflexión, consulta y cooperación en materia económica y financiera, integrada por los ministros de Economía y/o Finanzas, las autoridades moneta-rias y representantes de las canci-llerías de los países miembros.

Fuente: Secretaría Ejecutiva del CMR del Sucre.


259

con el mandato de la I Reunión del CSEF147. El BCV tuvo una importante participación en el desarrollo y orientación de estos trabajos, en estrecha coordinación con el Ministerio del Poder Popular de Planifi-cación y Finanzas y otros órganos del Ejecutivo venezolano.

Como resultado de estos esfuerzos, el grupo precisó un conjunto de recomendaciones que fueron posteriormente consideradas por los ministros de Economía y presidentes de bancos centrales de la Unasur, en la III Reunión del Consejo, celebrada el 24 de noviembre de 2012 en Lima, Perú148.

En otras instancias, relacionadas con este ámbito, se discutió y analizó la creación de un mecanismo de solución de controversias en materia de inversiones. El Consejo Presidencial aprobó la Agenda de Proyectos Prioritarios de Integración, propuesta por el Consejo Suramericano de Infraestructura y Pla-neamiento (Cosiplan)149. También se celebraron reuniones del Grupo de Trabajo sobre Mecanismos de Financiamiento y Garantías del Cosiplan150.

El año 2012 representó para el Banco del Sur el inicio de su desarrollo y consolidación institucional, al entrar en vigencia, el 3 de abril, su Convenio Constitutivo, tras haber sido aprobado por el Senado uruguayo. De esta forma, Uruguay se convirtió en el quinto país en realizar esta ratificación, luego de que lo hicieran los parlamentos de Argentina, Bolivia, Ecuador y Venezuela en 2011151. Además, el Gobierno venezolano asignó la infraestructura necesaria para alojar la sede del Banco del Sur en Caracas.

Distintos grupos de trabajo avanzaron en la puesta en marcha de este instrumento de integración finan-ciera. Se efectuaron reuniones técnicas para el desarrollo de los lineamientos estratégicos; la gestión financiera, crediticia y de riesgo; y la organización, administración y métodos; además de reuniones plenarias a las que asistieron representantes de alto nivel de los países fundadores. En este contexto, el BCV también contribuyó en la concreción de uno de los pilares fundamentales para la construcción de la NAFR.

Con posterioridad a la Cumbre de Caracas152, la Comunidad Estados Latinoamericanos y Caribeños (Celac) inició actividades de concertación y definición de acciones para su puesta en funcionamiento a través de la celebración de un conjunto de reuniones y actividades de la Troika153, coordinadores nacionales y encuentros ministeriales154.

Conforme a lo dispuesto en el Plan de Acción de Caracas 2012155, a principios de enero se realizó en Santiago de Chile la primera reunión de la Troika de Ministros de Relaciones Exteriores de la Celac. De la agenda de trabajo destacó la presentación del Plan Anual de actividades para 2012; el procedimiento de trabajo de la Troika; la relación externa de la Celac; la Cumbre Celac-Unión Europea, además del inter-cambio de opiniones sobre el establecimiento de una Secretaría Permanente; el sistema de adopción de decisiones; la ampliación de la Troika, y el procedimiento para el cumplimiento de las responsabilidades de los Grupos de Trabajo.

En materia económica, los días 16 y 17 de agosto se celebró en Montevideo, Uruguay, la Reunión de Mecanismos Regionales y Subregionales de América Latina y el Caribe, en el Ámbito Económico-Comercial, y el 10 de octubre en Quito, Ecuador, la I Reunión Técnica de Altos Funcionarios de la Celac sobre la Crisis Financiera Internacional y Alternativas para enfrentarla desde América Latina y el Caribe, que sirvió de preparatoria para la I Reunión de Ministros de Economía y Finanzas de la Celac, realizada en Viña del Mar, Chile, del 12 al 14 de diciembre.

147 Declaración de la I Reunión del Con-sejo Suramericano de Economía y Finanzas, 12 de agosto de 2011.

148 Declaración de la III Reunión del Consejo Suramericano de Economía y Finanzas, 24 de noviembre de 2012.

149 Consejo de Jefas y Jefes de Estado y de Gobierno de la Unasur, 30 de noviembre de 2012, mediante Decisión Unasur/CJEG/Decisión/N° 5/2012.

150 Asunción, 7 de marzo de 2012.

151 Son miembros fundadores la Repú-blica Argentina, el Estado Plurinacio-nal de Bolivia, la República Federativa del Brasil, la República del Ecuador, la República del Paraguay, la República Oriental del Uruguay y la República Bolivariana de Venezuela.

152 Chile asumió la Presidencia Pro Témpore 2012.

153 Integrada entonces por Chile, Vene-zuela y Cuba.

154 El Estatuto de Procedimientos de la Celac, aprobado en la III Reunión de la Cumbre de América Latina y el Caribe (CALC), establece la siguiente estructura institucional: i) Cumbre de Jefas y Jefes de Estado y de Gobier-no, órgano supremo; ii) Reunión de Ministras y Ministros de Relaciones Exteriores, órgano ejecutivo; iii) Presi-dencia Pro Témpore, órgano de apoyo institucional, técnico y administrativo; iv) Reunión de Coordinadores Nacio-nales; v) reuniones especializadas.

155 Plan aprobado en la III Reunión de la CALC. En el mismo se establece el desarrollo de acciones en temas como: i) crisis financiera internacio-nal y nueva arquitectura financiera; ii) complementariedad y cooperación entre los mecanismos regionales y subregionales de integración en materia económica-comercial, pro-ductiva, social y cultural; iii) infraes-tructura para la integración física del transporte, las telecomunicaciones y la integración fronteriza; iv) desarrollo social y erradicación del hambre y la pobreza; v) ambiente; iv) asistencia humanitaria; vii) protección al inmi-grante; viii) cultura, y ix) tecnologías de información y comunicación.


260

156 Artículo 1: El presente Protocolo se aplicará en caso de ruptura o amenaza de ruptura del orden democrático, de una violación del orden constitucional o de cualquier situación que ponga en riesgo el legítimo ejercicio del poder y la vigencia de los valores y principios democráticos.

157 MERCOSUR/CMC/DEC. Nº 27/12.

158 Informe sobre el proceso de In-tegración Regional 2011-2012. Disponible en: www.sela.org.

El BCV apoyó al Ministerio del Poder Popular para Relaciones Exteriores en el tema de la crisis finan-ciera internacional a discutirse en el ámbito de la Celac, la propuesta de aumento de capital del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), así como las negociaciones Celac-Unión Europea con respecto a las inversiones.

El Mercado Común del Sur (Mercosur) continuó fortaleciendo la dimensión política, económica y social de su proceso de integración, a través de la construcción de políticas comunes, en aras de reducir la vulnerabilidad del bloque frente a los nuevos desafíos que impone la crisis internacional.

Los Estados parte le otorgaron prioridad al tratamiento de los temas relacionados con los sucesos acaecidos en Paraguay y especialmente al posterior ingreso de Venezuela como miembro pleno al bloque regional, acontecimiento que transformó la geopolítica y potencialidad del Mercosur.

A raíz de las perturbaciones políticas en Paraguay, en la Cumbre del bloque realizada del 28 al 29 de junio de 2012, los presidentes de Argentina, Brasil y Uruguay decidieron suspender temporalmente a la República del Paraguay, en atención a lo establecido en el Protocolo de Ushuaia sobre compromiso democrático156. Este hecho permitió desbloquear la incorporación plena de Venezuela al Mercosur.

Efectivamente, luego de seis años de participación como Estado asociado, el 30 de julio de 2012, en la reunión especial realizada en la ciudad de Río de Janeiro, la República Bolivariana de Venezuela se incorporó formalmente al Mercosur luego de que el Consejo del Mercado Común (CMC) decidiera otorgarle, a partir del 12 de agosto de ese año, la condición de Estado parte157.

A partir de ese momento, se inició un período de negociación para la adopción, por parte de Vene-zuela, del acervo normativo del Mercosur, del arancel externo común, la nomenclatura arancelaria, la eliminación de aranceles con los demás miembros y la adopción de los acuerdos comunitarios con terceros países o bloques de países. Se estima que este proceso de negociación culmine durante el primer semestre de 2013158.

Venezuela en el Mercosur: cronología de principales acontecimientos

18 de octubre de 2004: Venezuela formaliza su relación comercial con el Mercosur mediante la sus-

cripción del Acuerdo de Complementación Económica Nº 59 (AAP.CE Nº 59) entre los Estados parte

del Mercosur, por un lado, y Colombia, Ecuador y Venezuela, países miembros de la Comunidad Andina

de Naciones, por otro, cuyo propósito es formar un área de libre comercio a través de la expansión y

diversificación del intercambio comercial y la eliminación de las restricciones arancelarias y no aran-

celarias que afecten al comercio entre las partes.

15 de diciembre de 2004: Colombia, Venezuela y Ecuador se convierten en Estados asociados del

Mercosur.

9 de diciembre de 2005: En la Cumbre Presidencial celebrada en Montevideo se aprueba el Acuerdo

Marco con el que se inicia el ingreso formal de Venezuela al Mercosur. Se constituye un Grupo Ad Hoc para

negociar el Protocolo de Adhesión y los cronogramas para la implementación de la normativa vigente.


261

19 de abril de 2006: Venezuela denuncia el Acuerdo de Cartagena y solicita su retiro de la Comunidad

Andina de Naciones. Según el acuerdo, se mantienen las condiciones de la zona de libre comercio, al

menos por los siguientes cinco años.

4 de julio de 2006: En Caracas se firma el Protocolo de Adhesión de Venezuela al Mercosur. El país

asume el estatus de “miembro en proceso de adhesión” que le permite tener derecho a voz más no

voto, hasta tanto el documento sea ratificado por todos los países miembros.

Noviembre y diciembre de 2006: Argentina y Uruguay ratifican el Protocolo de Adhesión de Venezuela

al Mercosur.

16 de agosto de 2008: Acuerdo de Alcance Parcial de Complementación Económica (AAP.CE Nº 64)

entre Venezuela y Paraguay.

17 de agosto de 2008: Acuerdo de Alcance Parcial de Complementación Económica entre Venezuela

y la República Oriental del Uruguay (AAP.CE Nº 63).

Diciembre de 2009: Brasil ratifica el Tratado de Adhesión de Venezuela al Mercosur.

22 de abril de 2011: Se materializa el retiro de Venezuela de la Comunidad Andina, al concluir su

obligación de mantener por cinco años las condiciones de la zona de libre comercio desde la denuncia

del tratado.

Junio de 2012: Paraguay es suspendido temporalmente de participar en los encuentros del Mercosur,

luego de la destitución de Fernando Lugo como presidente de la nación suramericana. Tras esta deci-

sión, los países miembros se reunieron en Argentina con el objeto de ratificar la decisión de suspensión

del Paraguay y formalizar la incorporación de Venezuela como miembro pleno al Mercosur a partir del

31 de julio de ese mismo año.

30 de julio de 2012: De acuerdo con la Decisión 27/12 adoptada por el Consejo del Mercado Común,

a partir del 12 de agosto de ese mismo año, Venezuela asume su condición de miembro pleno en

concordancia con los términos establecidos en el artículo 2 del Tratado de Asunción y el Protocolo

de Adhesión.

31 de julio de 2012: Ingreso de Venezuela al bloque, oficializado en Brasilia con la presencia de los

mandatarios de Argentina, Brasil, Uruguay y Venezuela.

Diciembre de 2012: Con el objeto de establecer los Programas de Liberalización Comercial de Vene-

zuela con sus pares en el Mercosur, el Gobierno venezolano suscribe Acuerdos de Alcance Parcial y

Complementación Económica con Argentina y Brasil (AAP.CE Nº 68 y Nº 69, respectivamente); mientras

que con la República Oriental del Uruguay firma el Segundo Protocolo Adicional al Acuerdo de Alcance

Parcial de Complementación Económica Nº 63.


262

La incorporación plena de Venezuela al Mercosur presenta retos para la nación venezolana desde un punto de vista institucional y jurídico, porque se hace imperativo reformar normas y procedimientos de comercio internacional, ambiental y de legislación laboral, entre otros. En particular, la adopción del arancel externo común (AEC) se realizará en cuatro fases, siendo la primera el 05/04/2013 y la última el 05/04/2016, que es la fecha cuando todos los aranceles deben ser iguales a los del Mercosur. Con respecto a la Zona de Libre Comercio (ZLC), Venezuela puede exportar a los países del bloque sin pagar aranceles de exportación. Con respecto a las importaciones, cabe destacar que Venezuela se reserva unos bienes considerados “sensibles” al momento de la aplicación del programa de liberación comercial con sus socios, con lo cual seguirán contando con aranceles, muchos de ellos hasta el 2018. Estos bienes con tratamiento preferencial corresponden a 777 códigos arancelarios con Brasil y 610 en el caso de Argentina. De esta forma, Venezuela protege su industria del acero, metalmecánica, textil, calzado y plásticos, además de diversos rubros agroalimentarios, tales como: carne bovina, porcina y avícola; leche y derivados, aceites, entre otros, además del trato exceptuado para el sector azucarero.

Además, también implica retos en términos de escalas y destino del mercado ampliado, que exigen mayores niveles de eficiencia, tanto del sector público como del sector privado. El Mercosur, es pues, un paso adelante hacia la integración suramericana que exige el compromiso del país hacia sus pares miembros.

Es importante destacar que el 28 de junio de 2013 Venezuela asumirá la Presidencia Pro Témpore (PPT) del Mercosur, es decir la Presidencia del Consejo del Mercado Común, órgano de decisión del bloque. Por un período de seis meses, Venezuela será responsable de determinar, en coordinación con otras delegaciones, la agenda de las reuniones, entre otras, del Grupo del Mercado Común y del Consejo del Mercado Común, además de realizar la función de portavoz en las reuniones y participar en foros internacionales159.

Como parte de los trabajos de adecuación para cumplir con los compromisos de Venezuela con el Mercosur, en 2012 el BCV tuvo una activa participación en las reuniones semestrales de ministros de Economía y presidentes de bancos centrales, del Grupo de Monitoreo Macroeconómico (GMM) y el Subgrupo de Trabajo Nº 4 Asuntos Financieros (SGT4).

En el contexto del Grupo de Mercado Común (GMC) durante el año se debatieron propuestas para ampliar y profundizar temas relacionados con el incremento del número de excepciones nacionales al Arancel Externo Común; la armonización de los Regímenes Nacionales de Admisión Temporaria y Draw Back, además de los trabajos atinentes a la definición de un Protocolo de Compras Gubernamentales como mecanismo de desarrollo y consolidación del trato preferencial recíproco dentro del bloque de integra-ción160. Los temas de servicios e inversiones también recuperaron dinamismo dentro de la agenda.

En lo que respecta a la coordinación de políticas macroeconómicas, los trabajos del GMM161 se cen-traron en la armonización de estadísticas, la evaluación del proceso de difusión de las estadísticas macroeconómicas de la región y el boletín de indicadores macroeconómicos del Mercosur, además de la consolidación del Sistema de Indicadores de Monitoreo en el contexto de las actividades de la Comisión de Diálogo Macroeconómico. Los resultados obtenidos fueron posteriormente considerados por los ministros de Economía y presidentes de bancos centrales del Mercosur162 en sus dos reuniones anuales163.

159 Según el artículo 12 del Tratado de Asunción y el artículo 5 del Proto-colo de Ouro Preto, la Presidencia es ejercida por rotación de los Estados parte, en orden alfabético, por períodos de seis meses.

160 Informe de la Presidencia Pro Tém-pore de Argentina. Mendoza, 28 de junio de 2012.

161 El GMM fue creado mediante Deci-sión del CMC Nº 30/00. Es un me-canismo subordinado a la Reunión de Ministros de Economía y Presi-dentes de Bancos Centrales y tiene entre sus funciones elaborar una metodología común para la cons-trucción de indicadores macroeco-nómicos, efectuar el seguimiento de los indicadores macroeconómicos, incorporar nuevos indicadores y dar seguimiento a las economías de los países miembros. La Coordinación Nacional es responsabilidad de los ministerios de Economía o Finanzas. Los bancos centrales de los países miembros participan igualmente en las reuniones.

162 La Reunión de Ministros de Econo-mía y Presidentes de Bancos Cen-trales del Mercosur es una instancia de alto nivel creada por Decisión del CMC Nº 06/91. Su propósito es arbitrar los medios necesarios para avanzar hacia objetivos comunes en las áreas macroeconómica y de servicios financieros.

163 Disponible en: https://www.gmm-mercosur.org/home.


263

En materia financiera, el SGT4164 continuó el desarrollo de los trabajos técnicos orientados a propiciar las condiciones para una mayor integración del sector165. Entre otras acciones, resaltó la continuidad de los esfuerzos para la identificación de las asimetrías existentes entre los marcos normativos que regulan los sistemas financieros de los Estados parte, el seguimiento de las negociaciones externas del bloque que abarcan los servicios financieros y el desarrollo de un estudio sobre el uso de las monedas locales en el Mercosur166.

Durante el año se aprobó la estructura del Fondo Mercosur de Garantías para Micro, Pequeñas y Media-nas Empresas (Fopyme)167, lo que permitirá su pronta implementación. En el contexto de la integración productiva, el Fondo para la Convergencia Estructural del Mercosur (Focem)168 avanzó en dos proyectos sobre autopartes y gas.

La consolidación de la inserción política y económica del Mercosur en el ámbito internacional marcó igualmente la agenda externa de 2012. En ese orden de ideas, continuaron las negociaciones con la Unión Europea169; la culminación del proceso exploratorio con Canadá; la celebración de la primera reunión de la Comisión Administradora del Tratado de Libre Comercio Mercosur-Israel170; además de las negociaciones en el contexto de la Organización Mundial del Comercio (OMC).

Con el propósito de potenciar los esfuerzos desplegados en los esquemas de integración en la región, el CMC adoptó una decisión para la articulación y complementación de políticas, acuerdos y compro-misos del Mercosur con iniciativas de similar contenido desarrolladas en la Unasur171. Adicional a esto, solicitó a la Alianza del Pacífico participar, en calidad de observador, en las reuniones de dicha instancia de negociación172.

La Asociación Latinoamericana de Integración (Aladi) otorgó en 2012 un interés especial al análisis de los informes elaborados por los grupos de trabajo de la Comisión Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios (CAFM)173, para el fortalecimiento y dinamización del Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos de la Asociación174, particularmente el aspecto relacionado con el análisis de riesgos175.

La Aladi impulsó una nueva etapa en su funcionamiento al promover una agenda común con otros mecanismos de integración, tales como la Unasur, el Mercosur, la Comunidad Andina de Naciones, el ALBA-TCP y la Celac. Entre las principales actividades para la conformación de la agenda común entre dichas instancias estuvo la celebración, durante los días 16 y 17 de agosto, de un encuentro con los organismos de integración de América Latina en el marco de la Celac.

164 “El SGT4 es un órgano subordinado al GMC. Su trabajo está basado en dos vertientes: armonizar las normas que rigen el funcionamiento de los sistemas financieros de los cuatro países para obtener un nivel adecuado de solidez y transparencia; y asesorar al GMC en las negociaciones sobre servicios financieros”. Fuente: http://www.bcb.gov.br.

165 Acta de la XXXIII Reunión Ordinaria del SGT4, celebrada del 9 al 11 de mayo de 2012; y Acta de la XXXIV Reunión Ordinaria del SGT4, realizada del 22 al 26 de octubre de 2012.

166 Acta de la XC Reunión Ordinaria del GMC. 12 al 14 de noviembre de 2012.


168 Informe de la Presidencia Pro Témpo-re Argentina. Primer semestre 2012.

169 Novena ronda de negociaciones Mercosur-Unión Europea. Brasilia, del 22 al 26 de octubre de 2012.

170 Encuentro celebrado durante el mes de abril para discutir aspectos relacionados con la implementación del TLC.



173 Órgano técnico integrado por fun-cionarios de los bancos centrales miembros del Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos de la Aladi.

174 Quincuagésima Cuarta Reunión de la Comisión Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios de la Aladi, celebrada del 19 al 22 de noviembre en Lima.

175 Riesgos A: “Cumplimiento de Pa-gos” Informe del Grupo de Trabajo coordinado por el Banco Central del Brasil. Riesgos C: “Continuidad del negocio” y Riesgo D: “Otros riesgos operativos”. Informes de los Grupos de Trabajo coordinados por el Banco Central de Reserva del Perú y el Centro de Operaciones del Sistema de Información Computarizado de Apoyo (Sicap) al Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos (CPCR).


264

Con respecto al tema de la membresía, destacó el ingreso de Panamá como miembro pleno de la Asociación el 10 de mayo de 2012176. De igual forma, avanzaron las negociaciones para concretar la incorporación de Nicaragua y la adhesión, en mayo, de la Federación de San Cristóbal y Nieves al Acuerdo de Complementación Económica Nº 38 (ACE 38), suscrito al amparo del artículo 25 del Tratado de Montevideo 1980 (TM80) entre Brasil y Guyana177.

En 2012, el Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos (Cemla) centró sus esfuerzos en promover la mejor comprensión de las materias monetarias y bancarias en la región a través del desarrollo de estudios, eventos de formación y reuniones técnicas de banca central.

Entre las actividades más relevantes del Cemla se reseñan: la XCIII Reunión de Gobernadores de Bancos Centrales del Cemla; Junta de Gobierno y Asamblea (9 y 10 de mayo); Comité de Alternos (9 de marzo y 7 de septiembre); VII Reunión de Gobernadores de Bancos Centrales de Asia, América Latina y el Caribe; XLV Reunión de Gobernadores de América Latina, España y Filipinas ante el FMI-Banco Mundial, y XCVI Reunión de Gobernadores de Bancos Centrales del Cemla, Junta de Gobierno y Asamblea (10 y 11 de octubre).

Entre los asuntos más relevantes discutidos en las reuniones del Cemla, durante la XCIII Reunión de Gobernadores se realizó el análisis de las perspectivas económicas y financieras internacionales, así como de los temas bajo discusión en el marco del G-20, la reforma del sistema financiero internacional y el efecto de las medidas implementadas en respuesta a la crisis mundial sobre las economías emer-gentes. Destacó la conferencia titulada La Cooperación entre Bancos Centrales a Principios del Siglo XXI, celebrada el 19 y 20 de julio, en ocasión del 60° aniversario del Cemla, donde también se abordó el tema de la estabilidad financiera en el contexto de la crisis económica mundial.

El Cemla realizó, conjuntamente con el Centro de Formación e Investigación de Bancos Centrales del Sudeste Asiático (Seacen, por sus siglas en inglés), la II Conferencia, durante el 15 y 16 de noviembre. El eje temático central versó sobre El Rol de los Bancos Centrales en la Estabilidad Macroeconómica y Financiera: Los Retos en un Mundo Volátil e Incierto, donde además se evaluaron las perspectivas y las estrategias para mejorar la supervisión y regulación prudencial.

Asimismo, debe reseñarse la Red de Investigadores de Bancos Centrales del Continente Americano, constituida en el marco del Cemla, que celebró su XVII reunión del 21 al 23 de noviembre. Durante las sesiones se llevó a cabo la presentación y discusión de trabajos sobre decisiones de política moneta-ria, tratamiento de la volatilidad, liquidez internacional, mercados financieros nacionales y estabilidad financiera, entre otros. En este marco, también se realizó el relanzamiento de la Revista Monetaria, editada por el Cemla.

En cuanto al Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR), el BCV realizó el pago de la totalidad del capital suscrito ante el organismo. Asimismo, como miembro del Directorio del FLAR, el BCV participó en dos reuniones ordinarias y una extraordinaria, a los fines de deliberar sobre las acciones estratégicas a ser acometidas por ese ente.

Durante 2012, el FLAR aprobó el crédito de apoyo a la balanza de pagos para la República del Ecuador y abordó el debate, aún vigente, en torno al redimensionamiento del papel del FLAR como organismo de asistencia financiera ante la región.

176 Disponible en: http://www.aladi.org.

177 “El ACE 38 fue firmado inicialmente entre Brasil y Guyana en junio de 2001. San Cristóbal y Nieves estará exento de la aplicación del flete de renovación de la Marina mercante impuesto por el Gobierno de Brasil mediante el Decreto 2404. Igual-mente, en materia de desgravación arancelaria, Brasil otorgará acceso libre de arancel, de manera inmediata, a diversos productos agrícolas y pesqueros provenientes de San Cris-tóbal y Nieves y este último, otorgará acceso libre de arancel, de manera inmediata, a productos brasileños”. Fuente: http://www.aladi.org.


265

Exportaciones Importaciones Total

Argentina 83.950 73.937 157.887Bolivia 9.183 7.673 16.856Brasil 256.040 236.964 493.004Colombia 56.174 54.576 110.750Chile 80.766 66.417 147.183Ecuador 22.322 24.285 46.608Paraguay 5.517 12.322 17.839Perú 44.687 37.844 82.531Uruguay 7.313 10.726 18.039Venezuela 92.811 35.837 128.648Total Unasur 658.764 560.580 1.219.344

CUADRO VIII-1 Comercio exterior Unión de Naciones Suramericanas 2011

(millones de USD)

Fuente: Aladi.

3. Evolución del comercio regional

Durante 2011, el valor corriente del comercio total de los países miembros de la Unión de Naciones Suramericanas (Unasur) creció 27,8% con respecto al año previo, al ubicarse en USD 1.219 millardos. Además, las transacciones comerciales del bloque constituyeron 3,4% del comercio mundial, lo que se traduce en una leve mejora frente a la cifra registrada en 2010 (3,2%).

El dinamismo de las economías asiáticas favoreció el comportamiento de las exportaciones de bienes de los países de la Unasur, en virtud de constituir el principal proveedor de materias primas y productos básicos. Así, las exportaciones totales exhibieron una variación interanual de 30,0%. Los países que registraron las expansiones más significativas fueron Colombia y Venezuela, cuyas ventas foráneas crecieron 41,7% y 41,2%, respectivamente. Sin embargo, las exportaciones realizadas por Brasil siguen constituyendo casi el 40% de las exportaciones totales del bloque.

Por su parte, las importaciones de la región mostraron un avance de 25,3%, cifra inferior a la exhibida en 2010 (32,3%), dada la desaceleración de las compras foráneas de países como Paraguay, Brasil y Argentina.

En cuanto al comercio intrarregional, este continuó disminuyendo durante los últimos años, dada la re-orientación geográfica de los países de la Unasur. En este contexto, todas las economías suramericanas redujeron el comercio con sus países vecinos; destaca de forma significativa Uruguay, cuyo comercio


266

2001 2011

Argentina 38,98 36,46Bolivia 56,07 53,59Brasil 17,40 15,69Colombia 22,61 15,82Chile 25,19 19,03Ecuador 28,17 26,06Paraguay 60,13 52,49Perú 24,64 19,90Uruguay 50,16 42,00Venezuela 13,58 10,80Total Unasur 22,34 19,06

CUADRO VIII-2 Comercio exterior Unión de Naciones Suramericanas

Comercio intrarregional/comercio total (porcentaje)

Fuente: Aladi.

intrarregional representaba 50% del comercio total en 2001 y en 2011 pasó a ser 42%. De igual forma, Paraguay, Colombia y Chile muestran reducciones importantes en su comercio intrazona.

En el caso de Uruguay, la menor integración comercial con la región está explicada por la creciente orientación de su comercio hacia China, lo que ha desmejorado las magnitudes comercializadas con su principal socio de la región suramericana que es Brasil. Entre tanto, Paraguay y Colombia han dirigido gran parte de sus exportaciones a Estados Unidos, mientras que Chile continúa afianzando sus relaciones comerciales con distintos países de Asia Oriental.

Este Informe, en edición de 1.000 ejemplares,se terminó de imprimir en Editorial Ex Libris

durante el mes de diciembre de 2013.

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INFORME ECONOMICO DE VENEZUELA 2012. BCV

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