Informe mensual de predicción económica · Página 4 Informe mensual de predicción económica...

1. Los riesgos que se ciernen sobre la economía mundial

2. La Eurozona acelerará sus ritmos de crecimiento durante lo que

queda de año

3. El Euribor a tres meses acumula seis meses en negativo

4. La Rioja, Murcia, Baleares las tres regiones que más crecen

5. El FMI pronostica una tasa de paro por debajo del 20% en 2016

6. España incumplirá sus objetivos de déficit, según el FMI

7. Las tasas anuales positivas del IPC retornarán en los próximos

meses

8. Impulso del sector exterior gracias a los buenos datos del turismo

este verano

9. La baja inflación se asienta en Portugal

10. El crédito nuevo para vivienda crecerá con fuerza en España en

los próximos años

Titulares del mes

OCTUBRE 2015

Capítulos:

1. Internacional 2

2. Zona euro 4

3. Tipos de interés y

tipos de cambio

6

4. Crecimiento 8

5. Empleo 10

6. Sector Público 12

7. Precios y Salarios 14

8. Sector Exterior 16

9. Portugal 18

10. Sector Financiero 20

Este informe se encarga de resumir la evolución de las principales magnitudes macroeco-nómicas mes a mes. Además incorpora estimaciones sobre la evolución y comportamiento de variables económicas que permiten prever la situación coyuntural adyacente.

Autores: Guillermo García y Juan Pardo

Dirección: Julián Pérez

Fecha de cierre del informe: 14 de Octubre de 2015

Informe mensual de

predicción económica

1. INTERNACIONAL

La inflación continua en niveles bastante bajos en la mayor parte de países desarrollados del mundo. En

Estados Unidos, desde que comenzara el 2015 apenas hay inflación, ya que ronda continuamente el 0%.

En el caso de Japón vuelve otra vez, dos años después de que comenzaran las políticas monetarias

expansivas, a rondar la deflación (0,2% en agosto), lo que está presionando al banco de Japón a evaluar

nuevas medidas de estímulo para cumplir con los objetivos de inflación. En cuanto al grupo de países

que forman la OCDE también registran tasas medias de inflación bastante bajas (0,5%).

Página 2 Informe mensual de predicción económica (Octubre 2015)

Evolución a corto plazo

La baja inflación se extiende por el mundo desarrollado

0,2 0,20,5

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

USA JAPON OCDE

Evolución de precios

14.III 14.IV 15.I 15.II jul-15 ago-15

6,8

5,1

3,4

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

USA JAPON OCDE

Tasa de Paro

14.III 14.IV 15.I 15.II jul-15 ago-15

0,80,90,3

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

USA JAPON OCDE

Índice de Producción industrial (CVE)

14.III 14.IV 15.I 15.II jul-15 ago-15

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

en

e.-

09

ago

.-0

9

mar

.-10

oct

.-1

0

may

.-11

dic

.-1

1

jul.

-12

feb

.-1

3

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.-1

3

abr.

-14

no

v.-1

4

jun

.-1

5

Tipos de interés a corto plazo

USA JAPON UEM

% cto. PIB Tasa de paro

I-15 II-15 UDD 1 mes 2 meses 2015 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 2015

EEUU 2,9 2,7 sep.-15 5,1 5,0 5,0 5,3 0,2 0,2 0,2 0,4 0,2

Japón -0,8 0,9 ago.-15 3,4 3,3 3,3 3,4 0,3 0,2 0,1 0,3 0,9

OCDE 1,9 - jul.-15 6,8 6,8 6,8 6,8 0,6 0,5 0,6 0,7 0,9

China 7,0 7,0 II-15 4,0 - - 4,2 1,6 2,0 1,9 2,1 1,6

PrediccionesInflaciónPredicciones

Informe mensual de predicción económica (Octubre 2015)

Evolución a medio y largo plazo

Los riesgos que se ciernen sobre la economía mundial

La economía mundial se enfrente a un 2016 con grandes incertidumbres, entre las que se pueden

destacar: China cada vez crece menos y el riesgo de un colapso financiero y económico en su país

sigue latente; el rumbo de la política monetaria de Estados Unidos todavía es imprevisible; y la

ralentización de las economías emergentes, que han visto cómo la caída de los precios de las materias

primas esta limitando su desarrollo económico. La evolución de estos factores será clave para el

devenir de los próximos años.

Fuente: Consensus Forecast (Septiembre 2015)

PREDICCIONES ALTERNATIVAS

2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016

PIB 2,5 2,7 0,7 1,5 1,8 1,9 1,2 1,5 2,6 2,5

C. Privado 3,0 2,9 -0,7 1,4 2,0 1,8 1,7 1,4 3,1 2,6

Prod. Industr. 1,8 2,6 0,1 2,7 1,6 2,3 1,2 2,1 0,9 1,7

IPC 0,2 1,9 0,7 0,8 0,4 1,5 0,2 1,1 0,1 1,4

Costes labor. 2,2 2,5 0,6 1,4 3,0 2,8 1,4 1,5 2,7 3,3

T. paro 5,3 4,9 3,4 3,2 6,4 6,3 10,0 9,8 5,4 5,2

EEUU Japón Alemania Francia R. Unido

0,0

200,0

400,0

600,0

800,0

1000,0

1200,0

-7,0

-5,0

-3,0

-1,0

1,0

3,0

5,0

7,0

06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

% Cto. PIB real

Mundo USA JAPON

0,0

200,0

400,0

600,0

800,0

1000,0

1200,0

-3,0

-1,0

1,0

3,0

5,0

7,0

06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Precios

USA JAPON OCDE

0,0

200,0

400,0

600,0

800,0

1000,0

1200,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Tipos de Interés

U.E. USA JAPON

0,0

200,0

400,0

600,0

800,0

1000,0

1200,0

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Tipos de cambio

Euro / $ USA Yen / $ USA

1. INTERNACIONAL


2. ZONA EURO

E l I n d i c a do r C EPR ED E d e

crecimiento en la Eurozona prevé

una mejora en las tasas anuales

hasta finales de año, alcanzando

tasas de crecimiento superiores al 2%

en el último trimestre.

Paulatinamente, a lo largo del 2016,

las tasas se irán reduciendo para

moverse entre el 2% y el 1,5% en el

primer semestre del año que viene.



La Eurozona acelerará sus ritmos de crecimiento durante lo que queda de año

20

30

40

50

60

70Indices PMI

Industria manufacturea Actividad servicios

1,2 0,1

11,0

-2,00

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

IPI (CVE) IPC Armonizado Tasa de Paro

Indicadores Económicos de la Zona Euro

14.III 14.IV 15.I 15.II jul-15 ago-15

Exp

an

sió

nC

on

tracció

nR

ecesió

n

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

10 0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

en

e.-

07

jul.

-07

en

e.-

08

jul.

-08

en

e.-

09

jul.

-09

en

e.-

10

jul.

-10

en

e.-

11

jul.

-11

en

e.-

12

jul.

-12

en

e.-

13

jul.

-13

en

e.-

14

jul.

-14

en

e.-

15

jul.

-15

en

e.-

16

jul.

-16

Indicador CEPREDE de cto. UEM

PIB trimestral Estimación mensual

3,1

1,5

0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0

Irlanda*

Luxemburgo*

Malta

Eslovaquia

España

Letonia

Eslovenia

Países Bajos

Estonia

Alemania

Grecia

Portugal

Zona Euro

Lituania

Bélgica

Francia

Chipre

Austria

Italia

Finlandia

PIB 2º trimestre 2015 Variación anual

Variación trimestral

UDD Cto. A 1 mes A 3 meses 2015

ClimaUEM ago-15 2,1 4,2 7,9 2,3

Industria ago-15 -3,7 -2,6 -1,4 -2,8

Construcción ago-15 -22,8 -21,1 -19,6 -23,0

Ventas ago-15 3,1 3,2 4,6 1,3

Consumo ago-15 -6,9 -6,2 -4,9 -5,8

Servicios ago-15 10,2 12,4 15,4 9,7

Tasa paro jul-15 10,9% 10,9% 10,7% 11,0%

Parados jul-15 -5,9 -5,5 -8,1 -6,1

IPI jun-15 1,8 2,3 3,6 2,8

M. turismos jun-15 14,4 5,4 6,8 10,1

Indicador de Sentimiento Económico

Alemania ago-15 1,8 1,9 3,1 -0,1

España ago-15 6,8 7,5 9,2 7,3

Francia ago-15 5,4 5,2 2,0 2,4

Italia ago-15 5,9 7,3 9,8 4,8

PrediccionesIndicadores

*Datos del 1º trimestre de 2015



El FMI empeora las previsiones de crecimiento de la economía alemana

Fuente: Elaboración propia a partir de estimaciones de organismos internacionales (F.M.I, Comisión Europea, FocusEconomics)

El Fondo Monetario Internacional en su último informe de perspectivas económicas mundiales, no

ha variado las previsiones de crecimiento para la Eurozona que publicó hace seis meses, por lo

tanto se mantiene el crecimiento del 1,5% para 2015 y del 1,6% para 2016. Entrando en detalle, en

la principal economía de la zona euro, Alemania, el FMI ha empeorado ligeramente sus

previsiones, para 2015 prevé un crecimiento del 1,5%, frente al 1,6% anterior, mientras que para el

2016 crecerá un 1,6%, ligeramente por debajo del 1,7% de la anterior previsión


0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

PIB (% anual)

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

Consumo (% anual)

Consumo Privado (% anual) Gasto Público (% anual)

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

Inversión (% anual)

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

Sector Exterior (% anual)

Exportaciones (% anual) Importaciones (% anual)

UDD 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016

sep.-15 1,4 1,7 0,2 1,2 - - 11,1 10,6

ago.-15 1,5 1,8 0,2 1,3 - - 11,1 10,6

oct.-15 1,5 1,7 0,1 1,1 2,8 2,6 - -

sep.-15 1,4 1,7 0,2 1,2 2,6 2,4 - -

oto-15 1,5 1,6 0,2 1,0 3,2 3,0 11,0 10,5

pri-15 1,5 1,6 0,1 1,0 3,3 3,1 11,1 10,6

pri-15 1,5 1,9 0,1 1,5 3,5 3,4 11,0 10,5

inv-15 1,3 1,9 -0,1 1,3 3,2 3,0 11,2 10,6

pri-15 1,4 2,1 0,0 1,3 3,9 4,1 11,1 10,5

oto-14 1,1 - 0,6 - 3,1 - 11,1 -

FMI

C. Europea

OCDE

Consensus Forecast

The Economist

Balanza cc Tasa paroPreciosPIB


2. ZONA EURO

3. TIPOS DE INTERÉS Y TIPOS DE CAMBIO

El tipo de cambio $/€ se mantuvo en el mes de septiembre en el 1,12 $/€. El Euribor a tres meses

continúa en valores negativos por sexto mes consecutivo al situarse en el -0,04% en el mes de

septiembre. En cuanto a los tipos a largo plazo, medidos a través del rendimiento de la deuda a 10

años, continúan en valores bastante bajos (1,4% en el mes de agosto).



El Euribor a tres meses acumula seis meses en negativo

ago-15 sep-15 ∆% mes A 3 mes A 6 meses Fin 2015

1,12 1,12 -0,11% 1,10 1,11 1,10

1,36 1,35 -1,01% 1,32 1,27 1,32

0,73 0,74 1,51% 0,74 0,71 0,74

1,08 1,09 0,83% 1,09 1,08 1,09

7,16 7,12 -0,52% 7,06 6,25 7,06

$ / Euro

Predicciones

100Y / Euro

Libra E. / Euro

Franco Suizo / Euro

Yuan chino / Euro

Tipos de cambio

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

0,00,20,40,60,81,01,21,41,6 Tipos de cambio y Euribor

$/€ Euribor a 3 meses

0,0

1,4

2,2

-0,5

0,5

1,5

2,5

3,5

4,5

Euribor 3m. Deuda 10 a. Hipotecario

Tipos interés

14.III 14.IV 15.I 15.II jul-15 ago-15

-11,0

-2,5

-25,0

-20,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

$/Euro YEN/Euro

Variación interanual tipos de cambio

14.III 14.IV 15.I 15.II jul-15 ago-15 sep-15

jul-15 ago-15 cto. mes PB A 3 mes A 6 meses Fin 2015

0,0 0,0 -1 0,0 0,1 0,0

0,0 0,1 2 0,2 0,6 0,2

1,4 - - 1,5 2,0 1,5

2,2 - - 2,2 2,3 2,2

1,4 - - 1,5 1,9 1,5

Deuda 10 años

Hipotecario*

Difer. TL-TC**

Predicciones

Interbancario 3 meses

Letras 1 año

Tipos de interés

*Tipo del conjunto de bancos y cajas, del mes anterior ** Diferencial tipo interbancario 3meses y deuda a 10 años


La FED vuelve a aplazar la subida de tipos

La subida de tipos por parte de la FED se

sigue aplazando un mes más, a pesar de los

buenos datos de empleo y crecimiento. Las

amenazas exteriores (ralentización de los

emergentes, y el frenazo y el riesgo de crisis

en China) están haciendo a la Reserva

Federal alargar la inminente subida de tipos

de la que llevamos hablando todo el año.


PREVISIONES A MEDIO PLAZO

(SEPTIEMBRE 2015)

PREVISIONES A LARGO PLAZO

(SEPTIEMBRE 2015)

15-I 15-II 15-III 15-IV 2015 16-I 16-II 16-III 16-IV 2016

0,9 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9 1,0 1,0 1,0 1,0

0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,1 0,2 0,2 0,3 0,2

- - - - 0,1 - - - - 0,3

1,4 1,8 1,7 1,9 1,7 2,1 2,1 2,2 2,2 2,2

- - - - 3,3 - - - - 3,8

TC Euro/$

Euribor 3 meses

Letras un año

Rto. Deuda a 10 años

Crto. Bancario

2017 2018 2019 2020 2021

0,9 0,9 0,9 0,9 0,9

1,0 1,2 1,4 1,2 1,5

0,9 1,1 1,3 1,1 1,4

2,9 3,0 2,7 2,6 2,5

3,8 3,5 2,9 2,4 2,1

TC Euro/$

Euribor 3 meses

Letras a 1 año

Rto. Deuda a 10 años

Crto. Bancario

0,00

10 ,0 0

20 ,0 0

30 ,0 0

40 ,0 0

50 ,0 0

60 ,0 0

70 ,0 0

80 ,0 0

90 ,0 0

10 0,00

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10

.I

10

.III

11

.I

11

.III

12

.I

12

.III

13

.I

13

.III

14

.I

14

.III

15

.I

15

.III

16

.I

16

.III

Tipos interés España

Corto Plazo Largo Plazo (España)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

10 0

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

1,0

03 05 07 09 11 13 15 17 19 21

Tipo cambio €/$

Fuente dic-15 sep-16 dic-15 sep-16

CEPREDE 0,1 0,2 1,9 2,2

FUNCAS 0,0 0,2 2,4 2,8

BBVA 0,1 0,1 2,0 2,1

G. Santander 0,1 0,1 2,2 2,3

La Caixa 0,0 0,0 2,1 2,6

Consensus 0,0 0,1 2,1 2,2

AFI 0,0 0,1 2,2 2,4

Media 0,0 0,1 2,1 2,4

Tipos CP Tipos LP


3. TIPOS DE INTERÉS Y TIPOS DE CAMBIO

4. CRECIMIENTO

El PMI de actividad servicios mostró una tasa

interanual negativa en el mes de septiembre (-

1,3%), la primera desde principios de 2013. En

cuanto al PMI de la industria manufacturera

también mostró una tasa negativa (-1,7%), la

mayor desde finales de 2012.



La Rioja, Murcia, Baleares las tres regiones que más crecen

< 3,1%

3,1%-3,5%

3,5%-4,1%

> 4,1%

0102030405060708090100

-5,0-4,0-3,0-2,0-1,00,01,02,03,04,05,0

en

e.-

07

jul.

-07

en

e.-

08

jul.

-08

en

e.-

09

jul.

-09

en

e.-

10

jul.

-10

en

e.-

11

jul.

-11

en

e.-

12

jul.

-12

en

e.-

13

jul.

-13

en

e.-

14

jul.

-14

en

e.-

15

jul.

-15

en

e.-

16

jul.

-16

Indicador CEPREDE de crecimiento

PIB Trimestral Estimación Mensual

20

30

40

50

60

70Indices PMI

Industria manufacturea Actividad servicios

Exp

an

sió

nC

on

tracció

nR

ecesió

n

Indicador CEPREDE de crecimiento regional (Agosto 2015)

UDD Cto. AA A un mes A 3 meses 2015

sep-15 5,3 6,5 6,4 4,1 6,3

sep-15 -3,7 2,6 1,6 3,1 2,7

sep-15 -11,7 2,8 -10,9 -7,8 -0,6

sep-15 2,9 3,0 3,1 3,0 3,0

sep-15 22,6 22,0 2,8 9,8 18,4

sep-15 4,5 4,9 3,8 3,9 4,6

ago-15 3,6 4,7 3,8 2,8 4,2

ago-15 2,1 5,9 5,2 0,7 4,5

jul-15 -4,6 -4,2 -4,8 -3,7 -4,1

sep-15 4,0 5,4 3,1 5,7 5,2

sep-15 14,8 15,3 13,0 14,6 15,0

sep-15 0,0 -1,0 -1,0 -2,1 -1,2

jul-15 5,2 2,8 5,9 5,9 4,0

sep-15 20,4 19,1 17,5 15,0 18,4

Predicciones

I.P.I

I. confianza servicios

I.Renta salarial real

Consumo cemento

Finan. a fam. y emp.

I.S. Construción. Ajust.

I.S. equipo ajust.

Indice clima industrial

Ind. Clima econó.

Consumo electricidad

IBEX-35

I.Sintético corregido

Matri. Turismos

I.S.Consumo ajustado

Indicadores


El FMI mantiene su previsión de crecimiento del 3,1% para 2015

El Fondo Monetario Internacional (FMI)

ha mantenido intactos los pronósticos de

crecimiento del 3,1% para España en 2015

y del 2,5% el próximo ejercicio. Dato que

no debemos tomar como negativo, ya que

el FMI ha revisado a la baja el crecimiento

mundial y mantiene el de la Eurozona

intacto.



(SEPTIEMBRE 2015)


(SEPTIEMBRE 2015)

% cto. 15-I 15-II 15-III 15-IV 2015 16-I 16-II 16-III 16-IV 2016

2,7 3,1 3,0 2,8 2,9 2,5 2,3 2,3 2,1 2,3

3,5 3,5 3,5 3,3 3,4 3,2 2,8 2,6 2,4 2,7

0,2 1,0 1,2 0,8 0,8 0,6 1,1 1,1 0,9 0,9

6,1 6,1 6,3 6,5 6,2 6,4 5,7 5,7 5,2 5,8

5,0 6,0 5,5 4,8 5,3 4,5 4,3 4,7 5,3 4,7

7,0 7,2 7,2 7,6 7,2 8,1 7,3 7,2 7,1 7,4

Expor. BB y SS

PIB

Cons. Final Priv

Cons. Fin. AAPP

FBCF

Impor. BB y SS

% cto. 2017 2018 2019 2020 2021

2,3 2,2 2,2 2,3 2,3

1,8 1,3 1,2 1,2 1,1

1,4 1,9 2,2 2,3 2,4

4,5 4,8 4,4 4,1 3,5

5,8 5,5 5,7 6,0 5,7

5,7 5,3 5,5 5,4 4,7Impor. BB y SS

PIB

Cons. Final Priv

Cons. Fin. AAPP

FBCF

Expor. BB y SS

UDD 2015 2016

sep-15 2,9 2,3

sep-15 3,3 3,0

sep-15 3,3 2,9

jul-15 3,3 3,0

sep-15 3,1 2,6

oct-15 3,1 2,5

sep-15 3,1 2,9

may-15 2,8 2,6

sep-15 3,2 2,7

sep-15 3,2 2,7

sep-15 3,2 2,7

jun-15 2,9 2,8

3,1 2,7

La Caixa

FMI

Fuente

CEPREDE

FUNCAS

CEOE

Gobierno

Santander

C. Europea

Consensus

BBVA

AFI

OCDE

MEDIA

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

08.I 08.III 09.I 09.III 10.I 10.III 11.I 11.III 12.I 12.III 13.I 13.III 14.I 14.III 15.I 15.III 16.I 16.III

% Cto. PIB real y evolución de la demanda

Dem.Interna Dem.Exterior PIB (sep-15) may-15


4. CRECIMIENTO

5. EMPLEO

El número de parados (SEPE) en el mes de septiembre se redujo en casi 10.000 personas respecto al

mes anterior, situándose la cifra total de parados en los 4.170.200 desempleados. En términos

interanuales, este descenso se traduce en una caída del 8%. En cuanto a la Afiliación a la Seguridad

Social creció el 3% anual, superando los 17 millones de afiliados.



El número de afiliados a la seguridad social supera los 17 millones

UDD Cto. % AA Miles pers. oct.-15 nov.-15 2015

Paro (CVE) sep-15 -8,0 -7,4 4.170,2 -7,6 -7,0 -7,3

Contratos sep-15 9,9 11,1 1.795,7 13,3 13,9 11,7

Afili. S.S. (CVE) sep-15 3,0 3,1 17.060,4 3,1 2,5 3,1

PrediccionesSEPE

EPA

Contabilidad Nacional

-2000

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

-8,00

-6,00

-4,00

-2,00

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

05.I 05.III 06.I 06.III 07.I 07.III 08.I 08.III 09.I 09.III 10.I 10.III 11.I 11.III 12.I 12.III 13.I 13.III 14.I 14.III 15.I

Generación Neta de Empleo % cto. Interanual ocupados

9,9

3,0

-8,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

Contratos INEM Afili. S.S. Paro Registrado

14.III 14.IV 15.I 15.II jul.-15 ago.-15 sep-15

-8,0%-10,0%

-8,0%

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

% Cto. paro

2014 2015 Predicción 2015

UDD Cto. % AA Miles pers. 15-III 15-IV 2015

Ocupados 15-II 3,0 3,0 17.866,5 2,9 2,5 2,8

Parados 15-II -8,4 -8,3 5.149,0 -8,3 -6,9 -8,0

Tasa paro 15-II -8,6 -8,4 22,4% 21,7% 22,0% 22,5%

UDD Cto. % AA Miles pers. 15-III 15-IV 2015

Ocupados 15-II 2,7 2,8 19.307,2 - - -

Asalariados 15-II 2,9 3,1 16.697,5 - - -

Puestos equivalentes 15-II 2,9 2,8 16.980,3 2,6 2,2 2,6



El FMI pronostica una tasa de paro por debajo del 20% en 2016

Las nuevas previsiones de FMI

prevén que la economía española

registre una tasa de desempleo

del 21,8% este año y que bajará

al 19,9% en 2016, lo que supone

ocho décimas y 1,2 puntos menos

q u e e n l a s a n t e r i o r e s

estimaciones, respectivamente.


(Crecimiento del empleo)


(SEPTIEMBRE 2015)


(SEPTIEMBRE 2015)

% cto. 15-I 15-II 15-III 15-IV 2015 16-I 16-II 16-III 16-IV 2016

Ocupados EPA 3,0 3,0 2,9 2,5 2,8 1,9 1,5 1,4 1,2 1,5

Ocupados CN 2,8 2,9 2,6 2,2 2,6 2,0 1,8 1,7 1,4 1,7

Genr. Neta 504 514 504 441 491 336 265 247 210 264

Activos 0,1 0,2 0,2 0,3 0,2 0,5 0,6 0,7 0,7 0,6

Parados -8,2 -8,4 -8,3 -6,9 -8,0 -4,2 -2,4 -1,7 -1,1 -2,4

Tasa Paro 23,8% 22,4% 21,7% 22,0% 22,5% 22,7% 21,7% 21,1% 21,6% 21,8%

Tasa act. - - - - 59% - - - - 60%

Hombres - - - - 65% - - - - 65%

Mujeres - - - - 54% - - - - 55%

% cto. 2017 2018 2019 2020 2021

Ocupados EPA 2,1 2,0 1,9 2,0 2,1

Ocupados CN 1,6 1,5 1,6 1,7 1,8

Genr. Neta 384 373 361 381 414

Activos 1,5 0,8 0,7 0,7 0,8

Parados -0,9 -3,5 -3,8 -4,7 -5,2

Tasa Paro 21,3% 20,4% 19,4% 18,4% 17,3%

Tasa act. 60% 61% 61% 62% 62%

Hombres 65% 65% 65% 65% 65%

Mujeres 56% 57% 57% 58% 59%

Fuente UDD 2015 2016

CEPREDE sep-15 2,6 1,7

La Caixa sep-15 3,0 2,5

Gobierno jul-15 3,0 3,0

Santander sep-15 3,1 2,5

Bankia sep-15 2,9 2,4

FUNCAS sep-15 2,9 2,5

BBVA sep-15 3,0 2,5

C. Europea may-15 2,7 2,5

Banco de España jun-15 2,9 2,6

FMI sep-15 3,0 2,0

MEDIA 2,9 2,4

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20

Generación Neta empleo

0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

1

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

01 03 05 07 09 11 13 15 17 19 21

Evolución Tasa de Paro

nov-14 may-15 sep-15


5. EMPLEO

Datos acumulados al final del periodo. En porcentaje sobre el PIB * Datos trimestrales

6. SECTOR PÚBLICO

El déficit del total de las Administraciones Públicas se situó en el –3,1% en el mes de julio, cuando hace

justo un año había sido de –3,7%.


Evolución a corto plazo Seis Comunidades Autónomas han elevado sus niveles de déficit respecto al

año pasado hasta el mes de julio

Variación anual del déficit autonómico (jul-15 vs jul-14)

2014 jun-14 jul-14 jun-15 jul-15 Objetivo 2015

-5,7% -3,3% -3,7% -2,9% -3,1% -4,2%

-3,7% -2,3% -2,8% -1,9% -2,2% -2,9%

-1,7% -1,0% -0,8% -0,8% -0,7% -0,7%

-1,1% -0,1% 0,0% -0,4% -0,2% -0,6%

0,5% 0,1% - 0,2% - 0,0%Corporaciones Locales*

TOTAL AA.PP

Admon. Central

Comunidades Autónomas

Seguridad Social

Déficit Público

19,4

23,2

19,8

22,9

17,0

18,0

19,0

20,0

21,0

22,0

23,0

24,0

Ingresos Gastos

Ingresos y gastos del total de las Administraciones Públicas (% sobre el PIB)

jul.-14 jul.-15

-3,13

-4,2

-7,0

-6,0

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Déficit público

2014 2015 Objetivo 2015

Incrementan su déficit

Reducen de déficit

-1,02

-0,95

-0,22

0,39

-0,59

-0,46

-0,63

-0,71

-0,76

-1,42

-0,21

-0,75

-1,30

-1,39

-0,01

-1,02

-0,21

-4,00 -3,00 -2,00 -1,00 0,00 1,00

Andalucia

Aragón

Asturias

Baleares

Canarias

Cantabria

Castilla La Mancha

Castilla León

Cataluña

Extremadura

Galicia

Madrid

Murcia

Navarra

La Rioja

Com. Valenciana

País Vasco

Superávit/Déficit Autonómico

jul-14 jul-15


2014 jun-14 jul-14 jun-15 jul-15

97,7% 96,3% 95,4% 97,9% 96,7%Deuda Pública (% /PIB)


España incumplirá sus objetivos de déficit, según el FMI

Las recientes previsiones del FMI

prevén que España incumplirá el

objetivo de déficit para este año,

al prever que el déficit de España

cierre 2015 en el 4,4%, frente al

objetivo del 4,2% marcado para

2016, mientras que a finales de

2016 se situará en el 3,2% y no en

el 2,8% previsto.


En % sobre el PIB

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

35,8% 35,3% 35,5% 35,7% 35,8% 36,2% 36,4% 36,7%

41,6% 40,2% 39,5% 39,0% 38,8% 38,8% 38,7% 38,6%

-5,8% -4,9% -3,9% -3,3% -3,0% -2,6% -2,3% -2,0%

97,7% 100,0% 101,2% 101,6% 100,8% 100,2% 99,8% 99,3%

Déficit

Deuda Pública

Ingresos Totales

Gastos Totales


(SEPTIEMBRE 2015)


CEPREDE sep-15 -4,9 -3,9

Gobierno jul-15 -4,2 -2,8

BBVA sep-15 -4,5 -3,0

C. Europea may-15 -4,5 -3,5

FMI oct-15 -4,4 -3,2

FUNCAS sep-15 -5,2 -4,0

La Caixa sep-15 -4,8 -3,3

OCDE jun-15 -4,4 -3,0

Media -4,6 -3,3

0

20

40

60

80

100

120

00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20

Deuda en % de PIB

sep-15 may-15

-12%

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Proporción de ingresos y gastos

Total Ingresos Total Gastos Déficit Público


6. SECTOR PÚBLICO

7. PRECIOS Y SALARIOS

La tasa de variación anual del IPC en septiembre de 2015 es del –0,9%, cinco décimas por debajo

de la registrada en el mes de agosto. Los grupos con mayor influencia en esta bajada son:

Vivienda que cae un -4,4% (frente al -1,9% de agosto) a causa del descenso en el precio de la

electricidad; y el transporte que registra una tasa anual del –6,4%, un punto menos que hace un

mes, como consecuencia de la bajada del precio de los carburantes.



La caída del precio de la electricidad y de los carburantes arrastran a la baja

al IPC

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

ene.

-08

abr.

-08

jul.-

08

oct

.-0

8

ene.

-09

abr.

-09

jul.-

09

oct.

-09

ene.

-10

abr.

-10

jul.-

10

oct.

-10

ene.

-11

abr.

-11

jul.-

11

oct

.-1

1

ene.

-12

abr.

-12

jul.-

12

oct.

-12

ene.

-13

abr.

-13

jul.-

13

oct.

-13

ene.

-14

abr.

-14

jul.-

14

oct

.-1

4

ene.

-15

abr.

-15

jul.-

15

% cto. IPC mensual

Diferencial España UE

UDD Cto. AA. oct-15 nov-15 2015

IPC General sep-15 -0,9 -0,7 -0,6 0,0 -0,3

Predicciones

UDD Cto. AA.

Subyacente sep-15 0,8 0,4

Alimentación sep-15 1,8 0,9

Energía sep-15 -13,6 -8,7

Transportes sep-15 -6,4 -4,7

Servicios sep-15 0,9 0,5

Vivienda sep-15 -4,4 -1,9

UDD Cto. AA.

Salario Pactado sep-15 0,8 0,7

IPRI General ago-15 -2,2 -1,6

IPRI Energía ago-15 -9,8 -7,5

Petróleo ($) ago-15 -54,3 -48,3

-0,9

1,8

-13,6

0,9

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

General Alimentos Energía Servicios

cto. interanual IPC

14.III 14.IV 15.I 15.II jul-15 ago-15 sep-15

-2,2-9,8

-54,3-70,0

-50,0

-30,0

-10,0

10,0

IPRI General IPRI Energía Precio Petróleo

cto. interanual

14.III 14.IV 15.I 15.II jul-15 ago-15



Las tasas anuales positivas del IPC retornarán en los próximos meses

A pesar de una nueva caída en el IPC, los

precios no deberían seguir mostrando esta

tendencia durante muchos meses más, aunque

aún es posible que en octubre o noviembre

todavía se observen tasas negativas, lo normal

es que en diciembre y, sobretodo, entrado el

2016 las tasas, sin llegar a ser muy elevadas,

vuelvan a ser positivas, como consecuencia del

fin del efecto de la caída del año pasado en los

meses de diciembre y enero.


(SEPTIEMBRE 2015)


15-I 15-II 15-III 15-IV 2015 16-I 16-II 16-III 16-IV 2016

0,5 0,6 1,0 1,5 0,9 1,4 0,7 0,9 0,6 0,9

-1,1 -0,3 0,1 0,4 -0,2 0,6 1,1 1,2 1,3 1,0

1,1 1,0 0,6 0,5 0,8 0,1 0,2 0,5 0,8 0,4

0,6 1,2 1,2 1,1 1,0 1,3 1,8 1,9 2,0 1,7

0,4 0,9 1,3 1,3 1,0 0,8 0,8 0,6 0,5 0,7

-2,4 -0,3 -0,6 -1,6 -1,2 -1,4 1,9 1,4 2,8 1,2

0,8 0,2 0,3 0,4 0,4 0,7 1,0 1,2 1,4 1,1

1,9 0,5 0,2 0,0 0,6 0,0 -0,1 0,1 0,1 0,0

Deflactor Importaciones

Cto. salarios/asalariados

Cto. sal. real/asalariados

Deflactor PIB

Deflactor C. Privado

Deflactor C. Público

Deflactor Inversión

Deflactor Exportaciones


(SEPTIEMBRE 2015)

2017 2018 2019 2020 2021

1,4 2,3 1,9 1,6 1,5

1,5 2,2 2,0 1,9 1,9

0,8 2,0 2,1 2,1 2,2

1,4 2,2 1,8 1,7 1,6

0,6 0,8 0,8 1,0 1,1

0,6 0,4 1,0 1,5 2,1Defla. Importaciones

Deflactor PIB

Deflactor C. Privado

Deflactor C. Público

Deflactor Inversión

Defla. Exportaciones

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

10 0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Salarios Salario real

Precios Productividad

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Convergencia de precios

Diferencial España (sep-15)

Eurozona España (may-15)


CEPREDE sep-15 -0,3 1,0

AFI sep-15 -0,2 1,3

FMI oct-15 -0,3 0,9

La Caixa sep-15 -0,2 1,3

Santander sep-15 -0,4 0,6

Consensus sep-15 -0,3 1,0

BBVA sep-15 -0,4 1,2

CEOE sep-15 -0,4 1,2

C. Europea may-15 -0,6 1,1

OCDE jun-15 -0,6 0,7

FUNCAS sep-15 -0,1 1,3

Media -0,3 1,1


7. PRECIOS Y SALARIOS

8. SECTOR EXTERIOR

Según los datos estimados de avance, el superávit por cuenta corriente en julio de 2015 se situó en

3.000 millones de euros, frente al superávit de 1.800 en el mismo mes de 2014. Esta mejoría se

explica, básicamente, por la ampliación del superávit de bienes y servicios, y por la reducción del

déficit de la balanza de rentas primarias y secundarias. Por su parte, el superávit de turismo y viajes

se amplió ligeramente..



Impulso del sector exterior gracias al los buenos datos del turismo este verano

Balanza de Pagos. Saldo anual acumulado (Enero-Julio 2015)

-8000

-6000

-4000

-2000

0

2000

4000

6000

Saldo balanza por cuenta corriente

-20,00

-10,00

0,00

10,00

20,00

30,00

40,00% cto. Exportaciones Vs Importaciones

Exportaciones Importaciones

Datos en millones de euros


2015 2015-2014 % cto. Ing. % cto. Gas.

Cuenta Corriente 24.111 6.090 7,1% 5,0%

Bienes y Servicios 16.290 1.903 7,3% 6,8%

Turismo 19.458 -175 3,4% 15,5%

Rentas -11.637 4.362 8,6% -3,4%

Cuenta de Capital 3.617 443 11,4% -9,8%

C. Corriente + C. de Capital 27.728 6.533 7,1% 4,5%

Aduanas -12.877 832 5,5% 30,8%

Mes Acumulado

Saldo Comercial (% PIB) Julio -0,3% -2,0%

Agosto -0,2% -2,2%

Septiembre -0,3% -2,4%

Octubre -0,3% -2,7%

Predicciones


La competencia en precios, el peor factor para las empresas exportadoras

La percepción para la mayor parte de los exportadores

sobre cómo evolucionan los precios de exportación, y

el margen de beneficio comercial de las exportaciones,

en el 2º trimestre es que se mantienen estables. La

demanda externa sigue considerándose por un mayor

número de empresas como un factor positivo para la

actividad exportadora, seguido del tipo de cambio. Por

otro lado, el factor considerado con mayor influencia

negativa para las exportaciones es la competencia en

precios, seguida, a cierta distancia, de los precios del

petróleo y los precios de las materias primas.

PREDICCIONES ALTERNATIVAS DE DÉFICIT


(SEPTIEMBRE 2015)

% Cto.. Saldos en millones de euros

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

-12,0%

-10,0%

-8,0%

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Saldo Balanza Cuenta Corriente (sep-15)

may.-15 nov.-14

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Ingr. Mercancías 3,8 6,5 5,9 6,3 6,3 6,6 7,2 7,2

Ingr. Turismo 3,9 3,7 5,6 6,5 6,6 6,7 7,1 6,6

Ingr. Otros SS 2,1 10,7 7,2 6,7 6,6 6,5 6,2 5,7

Ingr. Inv. Extranjera -1,8 -34,1 45,4 15,0 9,1 -2,6 -0,4 3,4

Pagos Mercancias 4,3 4,8 9,6 5,4 5,0 6,2 6,9 6,8

Pagos Turismo 9,8 16,0 11,0 5,3 5,0 4,7 4,8 4,6

Pagos Otros SS 9,2 6,0 5,4 12,8 10,3 9,1 8,3 7,6

Pagos Inv. Extranjera 7,8 -18,8 25,4 11,8 6,9 -4,9 -1,3 1,6

Saldo Mercancias -14.300 -13.729 -26.904 -20.377 -17.526 -17.535 -17.793 -17.807

Saldo Servicios 46.667 49.367 52.248 53.180 55.099 57.740 60.884 63.953

Saldo Inv Extranjera -12.345 -16.626 -15.167 -15.616 -15.621 -13.662 -13.055 -12.336

Saldo Transferencias -11.592 -14.888 -15.768 -16.793 -17.998 -19.235 -20.488 -21.798

B.C.C. % del PIB 0,8% 0,4% -0,5% 0,0% 0,3% 0,6% 0,7% 0,9%


CEPREDE sep-15 0,4 -0,5

BBVA sep-15 1,3 1,4

Santander sep-15 1,8 1,2

FMI oct-15 0,9 1,1

CONSENSUS sep-15 1,0 0,8

AFI sep-15 0,4 0,4

C. EUROPEA may-15 1,2 1,0

La Caixa sep-15 1,7 1,5

FUNCAS sep-15 0,8 0,3

Gobierno jul-15 1,5 1,6

OCDE jun-15 1,3 1,3

Media 1,1 0,9


8. SECTOR EXTERIOR

9. PORTUGAL

La tasa anual de precios en Portugal sigue sin despegar, al igual que en gran parte de Europa, con

una tasa en agosto del 0,7%, y ya hace más de dos años que no se observa una tasa anual de precios

superior al 1%. En cuanto a la evolución de los indicadores de consumo o actividad, la matriculación

de turismos continúa con sus buenos datos al registrar una tasa interanual en agosto del 21,9%,

acumulando ya más de dos años con tasas anuales positivas en torno al 20-30%.



La baja inflación se asienta en Portugal

-60,0

-40,0

-20,0

0,0

20,0

40,0

60,0Indicador clima económico

España Portugal

-3,00

-2,00

-1,00

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00Inflación

Portugal UEM

29,7

9,73,1 3,8 2,3

-20

-10

0

10

20

30

40

Matri.Turismos

IPI Cons.Electricidad

Cemento

Indicadores consumo (cto. interanual)

14.III 14.IV 15.I 15.II jul-15

11,9

-10,00

-5,00

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

07

.I0

7.I

II0

8.I

08

.III

09

.I0

9.I

II1

0.I

10

.III

11

.I1

1.I

II1

2.I

12

.III

13

.I1

3.I

II1

4.I

14

.III

15

.I

Mercado Laboral

Ocupados Tasa de Paro

2014 I-15 II-15 III-15 IV-15 2015

0,9 1,6 1,6 1,6 1,5 1,6

2,1 2,5 3,3 1,0 1,3 2,0

-0,3 -0,5 0,6 0,7 0,4 0,3

2,5 8,8 5,1 1,8 2,5 4,6

3,4 7,0 7,4 1,1 0,5 4,0

6,4 7,1 11,9 -0,1 2,0 5,2

13,9% 13,7% 11,9% 12,8% 13,4% 13,0%

Exportaciones

Importaciones

Tasa de paro

PIB

Consumo Privado

Predicciones

Consumo Público

FBCF

CONTABILIDAD NACIONAL


Evolución a medio y largo plazo Portugal casi habría alcanzado su mayor tasa de crecimiento para los

próximos años

El FMI mantiene sus previsiones de crecimiento para Portugal en el 1,6% para 2015 y en el 1,5%

para 2016. El Banco de Portugal también ha mantenido sus previsiones en valores idénticos, a pesar

de haber elevado la previsión de crecimiento de las exportaciones, pero que apenas tendrá un

efecto positivo en la demanda exterior, al haber incrementado también las previsiones de

crecimiento de las importaciones. A largo plazo se prevé que se mantenga su crecimiento en estos

niveles no más haya del 2% en los próximos cinco años.


0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0Cto. PIB

Portugal España

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

-9,0

-4,0

1,0

6,0Consumo

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

-19,0

-14,0

-9,0

-4,0

1,0

6,0Inversión

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0Sector Exterior

Exportaciones Importaciones

UDD 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016

sep.-15 1,6 1,8 0,5 1,0 0,2 0,4 - -

ago.-15 1,6 1,8 0,5 0,9 0,5 0,9 - -

ago.-15 1,6 1,8 0,6 1,3 0,8 0,6 12,8 12,7

sep.-15 1,4 1,7 0,9 1,5 0,3 0,7 13,0 12,8

oto-15 1,6 1,5 0,6 1,3 0,7 1,6 12,3 11,3

pri-15 1,6 1,5 0,6 1,3 1,4 1,0 13,1 12,6

pri-15 1,6 1,8 0,2 1,3 1,2 1,4 13,4 12,6

inv-15 1,6 1,7 0,1 1,1 0,4 0,6 13,4 12,6

Tasa paro

Consensus Forecast

Economist Intelligence

Unit

FMI

C. Europea

Balanza por c/cPreciosPIB


9. PORTUGAL

10. SECTOR FINANCIERO

El IBEX-35 cerró el mes de septiembre en los 9.500 puntos aproximadamente, lo que se traduce en

una caída interanual del 11,7%, la mayor desde octubre de 2012, y en niveles retorna a valores de

hace dos años. En cuanto a las primas de riesgo se mantienen sin grandes cambios en los últimos

meses, en el caso de España, en el mes de septiembre se situó en los 138 puntos básicos, durante el

ultimo año se ha venido moviendo entre los 100 y los 150 puntos básicos.



El IBEX-35 retorna a niveles de hace dos años

Las cifras son las correspondientes al dato disponible más reciente

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

ene.

-11

mar

.-11

may

.-11

jul.-

11

sep.

-11

nov.

-11

ene.

-12

mar

.-12

may

.-12

jul.-

12

sep.

-12

nov.

-12

ene.

-13

mar

.-13

may

.-13

jul.-

13

sep.

-13

nov.

-13

ene.

-14

mar

.-14

may

.-14

jul.-

14

sep.

-14

nov.

-14

ene.

-15

mar

.-15

may

.-15

jul.-

15

% cto de la financiación en España

Financiación a empresas Financiación a familias e ISFL

17,6

6,7

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

08.I

08.II

I

09.I

09.II

I

10.I

10.II

I

11.I

11.II

I

12.I

12.II

I

13.I

13.II

I

14.I

14.II

I

15.I

Tasas de mora

Act. Productivas Hogares

-60,0

-40,0

-20,0

0,0

20,0

40,0

60,0

Cto. interanual del IBEX-35

138

127

194

120

35

España

Italia

PortugalR. Unido

Francia

Primas de riesgo

sep.-15 sep.-14



El crédito nuevo para vivienda crecerá con fuerza en España en los

próximos años

Según un reciente informe de la agencia de calificación Fitch, el crédito nuevo para vivienda

crecerá mas de un 20% en los próximos años. El estudio de la agencia de calificación destaca que

los tipos de interés medios de las hipotecas residenciales fueron del 2,2% en el primer semestre de

2015, muy por debajo del 3,1% de un año antes. Ello es muestra de un entorno crediticio más

competitivo, que Fitch espera que empuje el flujo de crédito nuevo a niveles más altos aún.

**miles de viviendas * miles de millones

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

128% 128% 130% 129% 129% 132% 133% 133%

224% 220% 220% 217% 213% 212% 210% 207%

-4,7 1,1 2,6 2,0 4,7 5,1 4,4 4,1

-3,1 1,2 2,2 1,5 3,6 3,9 3,5 3,3

-6,3 0,9 3,0 2,6 5,7 6,4 5,4 4,9

12,5% 11,6% 11,3% 10,8% 10,4% 10,0% 9,5% 9,1%

6,8% 6,2% 6,1% 5,6% 5,0% 4,4% 3,8% 3,2%

18,5% 17,2% 16,6% 16,2% 15,8% 15,5% 15,1% 14,8%

25.369 25.420 25.480 25.549 25.626 25.711 25.801 25.895

9,7 8,0 7,7 7,9 8,2 8,6 9,1 9,4

182,6 198,0 198,1 202,7 215,4 226,6 233,1 239,3

Empresas

Activos Financieros (% s/PIB)

Pasivos Financieros (% s/PIB)

Crédito Total

Hogares

Ahorro Bruto Empresas (**)

Tasa de Mora

Hogares

Empresas

Parque Tot. de Viviendas(*)

Proporcion ahorro/renta


(SEPTIEMBRE 2015)

0%

50%

100%

150%

200%

250%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%Cuentas Financieras del Total de la Economía (% s/PIB)

Pas. Financieros Act. Financieros Variación Neta

0

100

200

300

400

500

600

23.000

23.500

24.000

24.500

25.000

25.500

26.000Sector Inmobiliario (En miles de viviendas)

Nuevas Viviendas Parque total de viviendas


10. SECTOR FINANCIERO

Notas

CEPREDE Centro de Predic-ción Económica

Facultad CC. EE. y EE. Módulo E-XIV UAM

28049 Cantoblanco - Madrid

Teléfono y fax: 914978670

www.ceprede.es e-mail: [email protected]

ISSN 2340-2164

Abreviaturas empleadas: AA: tasa de crecimiento acumulada del año. Calculada como media de los períodos disponibles hasta la fecha sobre la media de los mismos períodos del año anterior. FBKF.: Formación bruta de capital fijo. Cto.: crecimiento interanual (mes o trimestre actual sobre mismo período del año anterior). UDD: fecha del último dato disponible.

Fuentes de datos básicas: Boletín Estadístico del Banco de España

Boletín Informativo Seguridad Social Boletines de Información Comercial Española (ICE) Boletín Mensual del Banco Central Europeo

Consensus Forecast

Dirección General de Aduanas

I.G.A.E. (Ministerio de Economía) Informe semestral de la Comisión Europea

Informes mensuales de recaudación de la Agencia Tributaria

Instituto Nacional de Estadística

Intervención General de la Administración del Estado

Ministerio de Trabajo e inmigración

Modelo Wharton UAM y trimestral del Instituto L.R.Klein

Modelo de alta frecuencia de la Eurozona de CEPREDE

Modelo de alta frecuencia de España de CEPREDE Pérspectives économiques de l´OCDE

Presentación del proyecto de los presupuestos generales del estado

Servicio Público de Empleo Estatal Síntesis mensual y actualización semanal de indicadores de la DGPC (M. Economía)

The Economist Inteligence Unit

World Economic Outlook (FMI)

Eurostat (European Commission) National Bureau of Statistics (China)

16 Enero

13 Febrero

13 Marzo

17 Abril

14 Mayo

12 Junio

17 Julio

11 Septiembre

16 Octubre

13 Noviembre

11 Diciembre

Fecha publicación en 2015 CEPREDE, Centro de Predicción Económica, es hoy un Centro permanente de investigación económica, una realidad creada y compartida por todos, por Patronos, Fundadores, Asociados y el grupo de profesores e investigadores universitarios.

Una experiencia de predicción económica y empresarial con conexión internacional, tres décadas de trabajo en equipo y más de 60 juntas semestrales. Esta realidad cuenta con un modelo macro econométrico Whar-

ton‐UAM, que analiza de manera continuada unas 1.000 variables macroeconómicas y 500 ecuaciones, se apoya en 200 indicadores de coyuntura, informes de predicción y, un modelo Sectorial CEPREDE que tam-bién cuenta con el apoyo de un centenar de directivos (panel de expertos).

Asociación Centro de Predicción Económica, CEPREDE Attn. Mar Rodea T. +34 91 497 86 70

La programación de las publi-

caciones del Informe mensual

de predicción para este año

2015 se recoge en la siguiente

http://www.stats.gov.cn/english/index.htm

https://itunes.apple.com/us/app/ceprede-economics-perspective/id680564762?l=es&mt=8

https://itunes.apple.com/us/app/ceprede-mercados-y-sectores/id737568976?l=es&mt=8

http://www.ceprede.es/ceprede_bi/business_intelligence.asp

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