Iniciativas CAF con Fondos de Deuda para Infraestructura

L. VICTOR TRAVERSO / Asesor Especial de la Presidencia Ejecutiva

Contenido• La infraestructura y el apalancamiento de CAF

• La creación de CAF Asset Management

• En que vamos?

• Avances a la fecha: creación, gestión y recursos de los

vehículos

• Porqué estos vehículos son de interés para los inversionistas

institucionales, clientes y otros financiadores, en particular

bancos comerciales?

CAF, Infraestructura y Sector Privado

• Prioridad: Los países miembros de CAF han priorizado el sector de infraestructura para

mejorar su competitividad y transformación productiva. Hoy por contra cíclica

• Por tanto las inversiones en infraestructura son cada vez mayores y los países están

utilizando al sector privado para el financiamiento y desarrollo de los proyectos (APP)

• Demanda hacia CAF: CAF tiene una demanda cada vez mayor del sector privado y se

hace necesario poder atenderla con mayores y más eficientes recursos

• Inversionistas institucionales: cada vez más pasivos de largo plazo que buscan

alternativas adecuadas para sus activos

• La pregunta para CAF: Como apalancar más y mejor sus recursos para el financiamiento

de la infraestructura, sector donde CAF tiene amplia experiencia y éxitos significativos?

CAF, Infraestructura y Sector Privado

• Respuesta de CAF: Los Fondos de Deuda “Senior” para Infraestructura resultan

ser un instrumento de apalancamiento eficiente e innovador

• A disposición de inversionistas institucionales una nueva clase de activos

gestionados profesionalmente, de renta fija diversificada, con bajo riesgo y que

genera una opción para calzar con sus pasivos y obligaciones

• Respecto a estos instrumentos se han dado los siguientes desarrollos:

• Creación de CAF Asset Management (CAF AM): gestor de gestores

• Caso Colombia: Fondo de Deuda Senior para Infraestructura en

• Caso Uruguay: Fideicomiso Financiero para Infraestructura en Uruguay

• Otras iniciativas

CAF/CAF AM:el puente

• Relación con las autoridades nacionales• Conocimiento de Infraestructura• Innovación Financiera: Fondos Financiamiento

Proyectos de Infraestructura

Inv. Inst. : AFAP´S;

compañías de seguros, etc.

Objetivo de los Fondos: patrocinados por CAF y CAF AM

Canalizar recursos de inversionistasinstitucionales, las Administradoras deFondos de Pensiones y otros, alfinanciamiento de infraestructura en el paísmediante instrumentos de deuda senior aplazos muy largos

Proyectos y Operaciones:

Ventajas de los Fondos de Deuda

• Corrección de Imperfección de Mercado: haciendo fluir dinero

institucional de manera significativa al sector de infraestructura

• Creación de un nuevo “asset class” en la Región:

Financiamiento de largo plazo para el desarrollo de

infraestructura a un costo de capital con términos y condiciones

adecuadas en Moneda Local y/o Dólares

• Rendimiento esperado para las AFAPs: Mejor y mayor

acumulación para el retiro de los pensionados

CAF

CAF Asset ManagementCAF AM

CAF AM Uruguay

100% subsidiaria de CAF

Subsidiarias o sucursales de CAF AM

CAF AM Perú

CAF AM Colombia

CAF AM Brasil

CAF Asset ManagementCAF AM

100% subsidiaria de CAF

Gestores y CEO

Locales

Fondos Locales

UruguayCAF AMU

ColombiaCAF AM/Ashmore

Otros

Fideicomiso Fondo Otros

vehículos

Subsidiarias o sucursales de CAF AM

Estado de los Fondos: iniciativas

• Dos Iniciativas avanzadas:

I. Colombia:

• Amplio apoyo del Gobierno de

Colombia

• Tamaño objetivo: USD1.000 MM

• Plazo: 25 años prorrogables

• Moneda: pesos colombianos

indexados a la inflación

• Gestor CAF AM/Ashmore

• Inversionistas: AFPs y compañías de

seguro y otros

• Oferta privada y fondo cerrado

• CAF inversión patrimonial en el Fondo

(USD50 MM)

• Cierre financiero: noviembre 2015

Estado de los Fondos: iniciativas

• Dos Iniciativas avanzadas:

II. Uruguay:

• Amplio apoyo del Gobierno del

Uruguay

• Tamaño objetivo: USD500 MM

• Plazo: 25 años prorrogables

• Moneda: pesos uruguayos

indexados a la inflación y USD

• Gestor CAF AM Uruguay

• Inversionistas: AFPs y compañías de

seguro y otros

• Oferta pública: calificación

• CAF cofinanciamiento con el Fondo

(USD50 MM)

• Cierre financiero: enero 2016

Estado de los Fondos: iniciativas

III. Otras Iniciativas que empezamos a desarrollar: Brasil, México,

Perú, entre otros

IV. Otras iniciativas regionales:

• CAF AM y China: se han mantenido reuniones exploratorias con el gobierno de China y

sus instituciones (Peoples Bank of China y China Development Bank) y se ha encontrado

un alto interés de conformar un Fondo de Infraestructura en la Región

• Alianza del Pacífico: En el marco de la X Cumbre de la Alianza reunidos en Paracas,

Perú, se discutió el concepto de un Fondo de Infraestructura para los países de la

Alianza, el cual fue acogido favorablemente

Términos principales de los Fondos:

Para asegurar un perfil de riesgo adecuado el Gestor:

• Mejores prácticas: Seguirá un esquema de originación, análisis/ negociación de Créditos, y

seguimiento sujeto a las mejores prácticas crediticias concordantes con las de CAF

• Elegibilidad: Tendrá condiciones exigentes de elegibilidad para los Proyectos

• Perfil de Riesgo: Las características de los Créditos tendrán que cumplir requisitos mínimos

que aseguren un perfil de riesgo bajo

• Diversificación: Políticas de Diversificación del portafolio

• Consideraciones ambientales y sociales del más alto nivel y Beneficios Climáticos:

Ahorro de energía directa e indirecta, infraestructura “resiliente” al clima, menor contaminación,

entre otros

Qué trae CAF y CAF AM a los inversionistas?:

• Perfil de riesgo: El Fondo permite a cada inversionistas adecuarse a

su perfil de riesgo

• Riesgo y retorno: Con un riesgo acotado cuasi soberano, se busca

un retorno neto al inversionista superior al del Tesoro

• Además de lo estándar de un multilateral: gestión rigurosa, en

originación, DD, seguimiento, detectar problemas temprano,

“convening power”, acceso, etc.

• CAF/ CAF AM están para quedarse: Los países son socios de CAF,

el cual se adecua al país y sus negocios. Nos son estándares de

riesgo y retorno de otras realidades

Qué trae CAF y CAF AM a los inversionistas?:

• Estructuración: Para que el Fondo invierta en un proyecto,

el Gestor se asegurará que se incorporen los elemento

necesarios en el proyectos y sus contratos que se

compatibilicen con el perfil de riesgo del Fondo (condiciones

de hacer, no hacer, ratios de cobertura, etc.), se estructura:

no compras un papel, ni entras a lo que te ofrece otro

• Supervisión y administración del activo: en

financiamiento estructurado, los proyectos individualmente

deben ser gestionados; el Gestor del Fondo se asegurará de

prever e identificar problemas potenciales para mitigarlos o

evitarlos. Adelantarse al problema

Fondos Asociados:

Además del Fondo Principal, se programa las siguientes

opciones:

• Fondo de Cofinanciamiento: Derechos de Coinversión 2/1 en

los mismos proyectos que invierta el Fondo: mejora el

rendimiento y perfila mejor el riesgo con cada inversionis

• Fondo de activos en administración: creación de un Fondo

paralelo para administrar activos de los inversionistas

institucionales que califican bajo el Fondo propuesto

El interés de los clientes o concesionarios o APP?:

El Fondo:

• Mitigación del riesgo político. Credibilidad del Ingreso.

• Otorga créditos en condiciones que requiere el proyecto:

más plazo y perfil de repago a los flujos del proyecto.

Reduce el costo total del financiamiento

• Al ayudar a estructurar mejor el proyecto, reduce el riesgo

del proyecto (predios, autorizaciones, ingresos), tanto en

construcción y operación. Y en problemas hay acceso

El interés a otros financiadores: bancos?:

El Fondo:

• Introduce mejores prácticas de financiamiento

estructurado (PF) y por tanto, ayuda a mejorar el perfil

de riesgo del proyecto y su financiamiento

• Complementa otras fuentes de financiamiento

• Opción de salida a un banco comercial local o

internacional después de la construcción y por tanto

reduce necesidades de provisiones y liquidez

GRACIAS

Detrás de todo lo que hacemos estás tú.