Integración de mercados financieros

Juan Luis Avendaño C.

La Alianza del Pacífico: Chile, Colombia, Perú y México (2011)

ASÍ NOS VEMOS ASÍ NOS VEN

• Área de integración profunda para avanzar hacia la libre circulación de bienes, servicios, capitales y personas.

• Impulsar un mayor crecimiento, desarrollo y competitividad de las economías de sus integrantes.

• Plataforma de articulación política, integración económica y comercial, y proyección al mundo, con énfasis en la región Asia-Pacífico.

• Gobiernos comparten un compromiso hacia el libre mercado, libertad de comercio, y democracia.

• Economías que más crecen.

• 200 millones de personas, 35% del PBI de Latinoamérica y la mitad de sus exportaciones. Es como un segundo Brasil, pero sin los problemas de Brasil.

MILA: Mercado Integrado Latinoamericano

• Acuerdo entre BVS, BVC, BVL, BMV, Deceval, DCV, Cavali e Indeval (2011 y 2014).

• Libre circulación de capitales700 empresas

listadasUSD 1,000 millones

200 millones de personasUSD 450,000 millones en

AFPs

MILA

Ventajas de un mercado integradoPara los Inversionistas

• Mayores alternativas de

instrumentos financieros• Mayor liquidez • Diversificación de inversiones• Más información y menores

costos de acceso

Para los emisores • Reducción del costo de capital • Acceso a base más amplia de

inversionistas

Para los Intermediarios

• Un mercado más grande para operar: más clientes, más productos • Fortalece el sector replicando estándares internacionales

MILA: Integración virtual

No hay fusiónCada bolsa es independiente: plataforma y

custodiaEnrutamiento intermediado (dos brokers)Trading en moneda local

¿Cuál es el status de MILA hoy?

Ranking Categoría Cifra

1ro # compañías listadas

700 emisores (282 peruanos, 227 chilenos, 180 mexicanos y 81 colombianos)

2do Capitalización bursátil

USD 939,000 millones (al cierre del 2014)

3ro Volumen de negociación

USD 18,000 millones al mes ( 79% es de México y 2% del Perú)* NYSE negocia USD 1.5 billones / mes* Bovespa negocia USD 50,000 millones / mes

Status de MILA• Activos de los fondos de pensiones de Chile,

Colombia, Perú y México

FONDOS DE PENSIONES

USD 450,000 MILLONES

1%

MILA

¿Por qué no despega?• Leyes diferentes• Impuestos desiguales• Derivados de moneda• Falta sincronizar estándares de los inversionistas

institucionales:Oferta privada/oferta públicaRating mínimo para inversiónFondos de inversiónGobierno corporativo

Ejemplos a seguir

• Bolsa de valores grandes y baratas: Luxemburgo, Suiza

• Ley y Jurisdicción especializadas: NY• Mercado de inversionistas institucionales:

Regla 144 A (Ley Federal EEUU)• Mercados distintos para necesidades

diferentes: impulsar el factoring y los TV electrónicos

Ejemplos a seguirReglamento del Mercado de Inversionistas Institucionales(Resolución SMV No. 021-2013)

Artículo 2 ° .- ALCANCELas ofertas públicas de valores formuladas en territorio nacional y dirigidas exclusivamente a inversionistas institucionales, que se encuentran bajo el alcance del presente Reglamento son las siguientes: (…)2.3. Las registradas o reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia, la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile y cualquier otra autoridad con la que la SMV suscriba un memorando de entendimiento en el marco del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA).

Un registro, cuatro mercadosRegistro simpleEntrega de información acotada

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