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Bruno Gili

CPA/Ferrere

Nuevos Desafíos para las Finanzas Empresarialesante los Cambios en la Regulación del Sistema

18/10/06

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Contenido:Contenido:

1.1. Contexto Contexto Mercado financieroMercado financiero Estructura financiera de las firmasEstructura financiera de las firmas

2.2. Cambios en la Regulación de Clasificación de Cambios en la Regulación de Clasificación de Riesgo de Crédito Riesgo de Crédito

Enfoque ConceptualEnfoque Conceptual Nueva normativa – (3.8)Nueva normativa – (3.8)

3.3. Consideraciones finalesConsideraciones finales

Nuevos Desafíos para las Finanzas EmpresarialesNuevos Desafíos para las Finanzas EmpresarialesAnte los Cambios en la Regulación del SistemaAnte los Cambios en la Regulación del Sistema


1.1. ContextoContexto

Mercado FinancieroMercado Financiero


Crédito del Sistema Bancario al Sector No Financiero Crédito del Sistema Bancario al Sector No Financiero

11,59512,391

7,529

4,573 4,186 4,212 4,486

11,873 11,910

61%

27%25%32%

41%

64%59%

59%52%

2,500

5,000

7,500

10,000

12,500

1998 2000 2002 2004 2006 (e)

US

$ M

illo

ne

s

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Po

rce

nta

je P

IB

Millones de US$ Porcentaje PBI


Fuente: BCU.

Crédito Total de la Crédito Total de la Banca PrivadaBanca Privada al al Sector Privado No Financiero Residente Sector Privado No Financiero Residente

ME y MN; US$ Millones ME y MN; US$ Millones

4.201 4.150 4.375 4.220

2.828

1.518 1.552 1.6491.970

23%19%

20%22% 23%

14%12% 10%

12%

0

2.000

4.000

6.000

8.000

1998 2000 2002 2004 2006 (e)

US

$ M

illo

nes

0%

5%

10%

15%

20%

25%

Po

rcen

taje

PIB

Crédito Crédito / PIB


El crédito al sector privado, El crédito al sector privado, se recupera lentamentese recupera lentamente

Fuente: BCU.

Nuevas operaciones - Crédito a EmpresasNuevas operaciones - Crédito a EmpresasTotal Sistema Bancario, Millones de U$S

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Comercio y Servicios

Industria Manufacturera

Agropecuario


Fuente: CEPAL

Crédito Total del Crédito Total del Sistema BancarioSistema Bancario al al Sector PrivadoSector Privado

2004; % del PIB2004; % del PIB

34,70%

70,00%

18,20%

32,50%

16,30% 15,50%9,60%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

Uruguay Chile Colombia Brasil México Paraguay Argentina


Evolución de la tasa de interésEvolución de la tasa de interés

Tasas de interés activas en $Tasas de interés activas en $

020406080

100120140160180200

ene-

98

jul-9

8

ene-

99

jul-9

9

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00

jul-0

0

ene-

01

jul-0

1

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02

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2

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03

jul-0

3

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jul-0

4

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jul-0

5

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06

AgropecuarioIndustria Comercio y Servicios

Tasas de interés activas en US$Tasas de interés activas en US$

02468

1012141618

en

e-9

8

jul-

98

en

e-9

9

jul-

99

en

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0

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en

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1

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01

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e-0

3

jul-

03

en

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en

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jul-

05

en

e-0

6

AgropecuarioIndustria Comercio y Servicios


Evolución del riesgoEvolución del riesgo

0

500

1000

1500

2000

2500

12-1

994

12-1

995

12-1

996

12-1

997

12-1

998

12-1

999

12-2

000

12-2

001

12-2

002

12-2

003

12-2

004

12-2

005

UBI promedio mensualUBI promedio mensual


Determinantes Económicas e Institucionales del Mercado Financiero y la Estructura Financiera de las firmas

• Grado de desarrollo del país y la evolución del crecimiento económico

• Grado de estabilidad macroeconómica (volatilidad)

• El sistema fiscal

• Reglas legales que rigen la protección de accionistas y acreedores

• Estándares contables y el nivel de asimetría de información entre los agentes

• El desarrollo y características de los mercados financieros


Características del Mercado Financiero en Uruguay

• Puede considerarse como un típico caso de sistema financiero basado en instituciones financieras (Demirguc-Kunt et al, 1999; Gandelman et al, 2001). El mercado de capitales representa menos del 1% de las actividades financieras.

• Fuerte participación de la Banca Pública

• Los créditos financieros están mayoritariamente nominados en dólares y a corto plazo.


Características del Mercado Financiero en Uruguay

• Bajo nivel de bancarización respecto a los países desarrollados, con una baja participación del sistema financiero formal en la financiación de las pymes.

• Sistema expuesto a riesgos cambiarios (como lo demostró las crisis del 2002).

• Mercados financieros caracterizados por ser incompletos, con fuertes problemas de asimetría de información y escasos instrumentos innovadores.


1.1. ContextoContexto

Estructura Financiera de las firmas – Estructura Financiera de las firmas – Principales indicadoresPrincipales indicadores


Pasivo / ActivoPasivo / Activo

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

65%

PRIMARIO COMERCIO CONSTR. INDUSTRIA SERVICIOS TOTAL

2003 2004 2005


EEUU : 49,57 % (2004)

Deudas Financieras / ( Deudas Financieras + Inversión )Deudas Financieras / ( Deudas Financieras + Inversión )

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%


2003 2004 2005


10,8%12,8%12,4%

0%

5%10%

15%20%

25%30%

35%40%

45%


2003 2004 2005

Mejoró la Mejoró la rentabilidadrentabilidad de las empresas de las empresas en el período 2003-2005en el período 2003-2005

ROI por SectorROI por Sector

-15,8%

14,5%15,8%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%


2003 2004 2005

ROE por SectorROE por Sector


Decisiones de financiamiento de las firmas Decisiones de financiamiento de las firmas (jerarquía de preferencias) (jerarquía de preferencias)

1.1. Recursos generados internamenteRecursos generados internamente

2.2. Aportes de accionistas o sociosAportes de accionistas o socios

3.3. Deuda segura Deuda segura

4.4. Deuda con riesgoDeuda con riesgo

5.5. Nuevos aumentos de capital en Nuevos aumentos de capital en mercados abiertos o sociosmercados abiertos o socios


3. Cambios en la Regulación de 3. Cambios en la Regulación de Clasificación de riesgo de créditoClasificación de riesgo de crédito


Cambios en la Regulación Cambios en la Regulación

Marco Conceptual de las ModificacionesMarco Conceptual de las Modificaciones

¿ CUÁLES SON LAS RAZONES PARA INTRODUCIR ESTOS CAMBIOS ?

• Las crisis como instancias de aprendizaje (Vaz,1999)

• Tendencia internacional a mayor transparencia de

los mercado financieros; reducción de la

ASIMETRÌA de la INFORMACIÓN

• Implementación de recomendaciones de BASILEA

(mas y mejor supervisión).


Sistema Financiero EficienteSistema Financiero Eficiente

Instituciones Instituciones Financieras Financieras Solventes y Solventes y RentablesRentables

Intermediación Intermediación financiera financiera

contribuye al contribuye al desarrollo desarrollo económicoeconómico

Operaciones Operaciones en un marco en un marco

de regulación y de regulación y supervisión supervisión

bancariabancaria



Principales Cambios en los Criterios de ClasificaciónPrincipales Cambios en los Criterios de Clasificación

NORMATIVA ACTUAL

NORMATIVA ANTERIOR

CRITERIO

1. Capacidad de Pago

- Situación Ec. Financiera yOrganizacional

- Riesgo Sector de Actividad

- Riesgo Tasa de Interés

Sobre información HISTORICA

Sobre información HISTORICA y PROSPECTIVA en escenarios

base y de ESTRÉS

Según criterio de la IIFRequerimientos explícitos en la Normativa

- Riesgo Descalce TC Según criterio de la IIF

Según criterio de la IIF

- Requerimientos explícitos en la Normativa- Análisis de Estrés

- Requerimientos explícitos en la Normativa- Análisis de estrés



Principales Cambios en los Criterios de ClasificaciónPrincipales Cambios en los Criterios de Clasificación

NORMATIVA ACTUAL

NORMATIVA ANTERIOR

CRITERIO

2. Experiencia de Pago

3. Riesgo País

Según criterio de la IIF

Según criterio de la IIFRequerimientos explícitos en la Normativa

- Requerimientos explícitos en la Normativa- Operaciones reestructuradas



Principales Cambios en la Información RequeridaPrincipales Cambios en la Información Requerida• Información Prospectiva:

- Estados contables proyectados

- Flujo de Fondos con apertura económica necesaria para hacer los análisis de estrés.

• No se hacen distinciones entre las empresas comerciales y agropecuarias.

• Para grupos económicos se exigen los estados contables individuales de las empresas con las cuales la IIF o el

deudor tienen transacciones.



Nueva Determinación de la Capacidad de PagoNueva Determinación de la Capacidad de PagoSEGÙN el BCU, HAY CAPACIDAD de pago si se cumplen las siguientes condiciones:

1. Flujo Operativo Neto (FON) > Intereses

2. Capital de trabajo no cae por causas ajenas al nivel de actividad

3. Al inicio Activos Operativos Netos (AON) > Deudas Financieras de C/P. En caso contrario, AON + (FON - Ints) > Deudas Financieras de C/P.

– Estos saldos deben ser ajustados en funciòn de las varaibles de estrès.

4. Patrimonio al Inicio y al Final > 0

Se analizan escenarios de estrés (adversos y muy adversos) para TC (20% y 60%)

Para los deudores mayores se realizan también análisis de estrés en escenarios multivariantes a nivel general y nivel específico


Cambios en la Regulación Cambios en la Regulación Nuevas Cat. y Porcentajes de PrevisionamientoNuevas Cat. y Porcentajes de Previsionamiento

1A 0,0% 1A 0,0% 1B 0,2% 1C 0,5% 1C 0,5% 2A 3,0% 2A 3,0% 2B 7,0% 2B 7,0%

3 20,0% 3 20,0% 3 20%4 50,0% 4 50% 4 50,0% 4 50%5 100,0% 5 100% 5 100,0% 5 100%

(*) Comercial, Consumo y Vivienda

(**)

5%

1

2

1A 0,0% 1A 0,0% 1B 0,2% 1C 0,5% 1C 0,5% 2A 3,0% 2A 3,0% 2B 7,0% 2B 7,0%

3 20,0% 3 20,0% 3 20%4 50,0% 4 50% 4 50,0% 4 50%5 100,0% 5 100% 5 100,0% 5 100%

(*) Comercial, Consumo y Vivienda

(**) Contingencias correspondientes a la operativa de consorcios 0% Contingencias correspondientes a créditos a utilizar mediante tarjetas de crédito 0,1% Otros créditos de riesgo normal 0,5%

Cat. Prev. Cat. Prev.

Muy Adversos

Adversos

Base

Superan Escenarios

Definiciones


Cambios en la Regulación Cambios en la Regulación Posible Impacto en los Agentes AfectadosPosible Impacto en los Agentes Afectados

BANCO CENTRAL DEL URUGUAY

INSTITUCIONES FINANCIERAS (IIF)

TOMADORES

DE CRÉDITOS

¿Créditos más :

caros ?

plazos ?

Mayores costos por requisitos de información por parte de las IIF para otorgar y mantener créditos.

Mayor profesionalización de la gestión financiera. Proyecciones

Mejor percepción del riesgo financiero asumido.

Revalorización de la concordancia de monedas entre deuda y estructura de activos operativos netos y generación de fondos

Encarecimiento del proceso de análisis de riesgo de crédito.

Mejora en la evaluación de los riesgos de tipo de cambio, tasa de interés, actividad y otros (cuantificación).

Mayor énfasis en la concordancia de monedas entre el endeudamiento de corto plazo y los activos operativos netos de corto plazo y la generación de fondos (reducción del descalce de monedas).

Mayores recursos destinados a la supervisión de las IIF

Intenso monitoreo de la implementación en las IIF

Posibles ajustes a la norma en función de la experiencia adquirida por las IIF.

Mejorar la evaluación de los riesgos de crédito que enfrenta el sistema.


AnexosAnexos


1A. Operaciones con garantías autoliquidables admitidas.

Cualquiera de las siguientes garantías que al vencimiento estén prendadas en forma expresa e irrevocable a favor de la propia empresa:

Depósitos de dinero en efectivo en la propia empresa de intermediación financiera.

Depósitos de metales preciosos, valores públicos y valores privados.

Depósitos en el BCU por financiamiento de exportaciones, y en otras empresas de intermediación financiera del país y del exterior.

Cesión de créditos documentarios irrevocables emitidos o confirmados por bancos del exterior.

Cesión o endoso de letras de cambio avaladas por bancos del exterior.

Cesión de créditos documentarios irrevocables o letras de cambio avaladas.

Cartas de crédito standby, garantías independientes a primera demanda y finanzas solidarias.

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Clasificación en categorías de riesgos Categorías de Riesgos crediticios Sector No Financiero – Cartera Comercial


1C. Deudores con capacidad de pago fuerte

Deudores con endeudamiento menor

1. Operaciones vigentes o con menos de 10 días de atraso.

2. Adecuada rentabilidad,

- resultados positivos en los últimos ejercicios y

- endeudamiento acorde con la estructura de activos e ingresos.

3. Mantener capacidad de pago aún ante modificación fuertemente adversa del TC.

4. Deudores no residentes, con calificación de riesgo BBB- o superior.

Deudores con endeudamiento mayor

1. Cumplir con las mismas condiciones que aquellos con endeudamiento menor.

2. Mantener capacidad de pago en escenarios fuertemente adversos.

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2A. Deudores con capacidad de pago adecuada.

Deudores con endeudamiento menor

1. Operaciones vigentes o con menos de 30 días atraso.

2. - Endeudamiento acorde con la estructura de activos e ingresos,

- aún habiendo pérdidas derivadas de situaciones coyunturales.

3. Mantener capacidad de pago frente a modificación adversa del TC.

4. Atraso menor a 60 días en la presentación de información.

5. Deudores no residentes, con calificación de riesgo BB- o superior.

Deudores con endeudamiento mayor

1. Cumplir con las mismas condiciones que aquellos con endeudamiento menor.

2. Mantener capacidad de pago en escenarios adversos.

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2B. Deudores con capacidad de pago con problemas potenciales.

1. Presentan operaciones vigentes o con menos de 60 días de atraso.

2. - Endeudamiento acorde con la estructura de activos e ingresos,

- pérdidas en últimos ejercicios que no afecten significativamente el patrimonio, o

- no hayan cerrado su primer ejercicio

3. Mantener capacidad de pago en el escenario base.

4. Atrasos menores a 90 días en la presentación de información.

5. Deudores no residentes, con calificación de riesgo B- o superior.

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3. Deudores con capacidad de pago comprometida


2. Atrasos menores a 120 días en la presentación de información.

3. Deudores no residentes, con calificación de riesgo CCC- o superior.

Es la mejor categoría en la que pueden estar deudores que:

1. Presentan resultados negativos en los últimos ejercicios que afectan significativamente el patrimonio.

2. Obtienen créditos con condiciones distintas a las de mercado.

3. Presentan en otras instituciones operaciones del grupo “créditos morosos” y en las subcuentas “Créditos castigados por atraso”

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4. Deudores con capacidad de pago muy comprometida.


2. Atrasos mayores o iguales a 120 días en la presentación de información.

Es la mejor categoría en la que pueden estar deudores que:

1. Presentan resultados negativos en los últimos ejercicios que afectan muy significativamente el patrimonio.

2. Deudores no residentes, con calificación de riesgo CC o inferior.

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4 Clasificación en categorías de riesgos Categorías de Riesgos crediticios Sector No Financiero – Cartera Comercial


5. Deudores irrecuperables.

1. Incumplimiento mayor o igual a 180 días.

2. Atraso mayor o igual a 120 días en la presentación de la información y presentan operaciones contabilizadas en cuentas de créditos en gestión.

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Bruno Gili

CPA/Ferrere

Nuevos Desafíos para las Finanzas EmpresarialesAnte los Cambios en la Regulación del Sistema

18/10/06


El crédito al sector privado El crédito al sector privado se recupera lentamentese recupera lentamente

Evolución del crédito al sector privado residente Evolución del crédito al sector privado residente (en mill. de $ ctes. de 12/1998)(en mill. de $ ctes. de 12/1998)

Fuente: Elaboración propia con base en información del BCU.

20.000

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