ISSN 1852-8295 PERSPECTIVAS

ISSN 1852-8295

REVISTA dE CIEnCIAS EConómICASA ñ o 2 N ú m e r o 0 2 E N E R O - M A R Z O 2 010

UNIVERSIDAD DEL SALVADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

INSTITUTO DE INVESTIGACIONES ECONÓMICAS

PERSPECTIVAS

PERSPECTIVAS2:Layout 1 24/02/11 19:17 Página 1

Realización gráfica: Ediciones Universidad del SalvadorEUSRodríguez Peña 714 - 4º pisoTel: 4812-9344

PERSPECTIVASRevista de Ciencias EconómicasRecibirá trabajos con pedido de publicación en:Instituto de Investigaciones EconómicasFacultad de Ciencias EconómicasUniversidad del SalvadorMarcelo Torcuato de Alvear 1337C1958AAU Ciudad Autónoma de Buenos AiresArgentina

Queda hecho el depósito que establece la ley 11.723

Los trabajos recibidos serán sometidos a evaluación anónima y en nin-gún caso estará asegurada de antemano su publicación. En el interiorde la Revista podrán encontrarse las indicaciones para el envío de lascolaboraciones.

PERSPECTIVAS. Revista de Ciencias Económicas es una publicación tri-mestral de la Universidad del Salvador. Todos los derechos reservados.La reproducción está autorizada, siempre que se cite la fuente. Las opiniones vertidas en los artículos de esta revista son exclusiva res-ponsabilidad de los autores.

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Vicerrector AcadémicoLic. Javier Alonso HidalgoVicerrector Económicoa/c Dr. Fernando Lucero SchmidtVicerrector de Formacióna/c del Sr. RectorVicerrector de Investigación y DesarrolloDr. Fernando Lucero SchmidtSecretario generalDr. Pablo Gabriel VarelaDirector Departamento de Ingresoa/c del Señor Vicerrector AcadémicoDirector de Estudios del CampusNuestra Señora de PilarDr. Horacio AnneccaDecano Facultad de Ciencias de la AdministraciónIng. Aquilino López DiezDecano Facultad de Ciencias EconómicasDr. Sergio GarcíaDecano Interino Facultad de Ciencias de laEducación y de la Comunicación SocialLic. Julio César PiñeroDecano Facultad de Ciencias JurídicasDr. Práxedes M. Sagasta

Decano Facultad de Ciencias SocialesLic. Eduardo SuárezDecano Facultad de Ciencia y TecnologíaIng. Miguel GuerreroDecano Facultad de Filosofía, Historia y LetrasEsc. Juan Carlos Lucero SchmidtDecano Facultad de MedicinaDr. Eduardo AlbaneseDecana Facultad de Psicología y PsicopedagogíaLic. Gabriela María RenaultDirector Escuela de Artey ArquitecturaArq. Pablo BeitíaDirectora Escuela de Estudios OrientalesProf. Luisa RosellDirector Carrera de Agronomía y Tecnología de los Alimentosa/c Secretario Académico Ing. Sebastián FelguerasDirectora Carrera de VeterinariaDra. Liliana Pagliere

AUTORIDADES DE LA UNIVERSIDADRector:

Dr. Juan Alejandro Tobías

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICASUNIVERSIDAD DEL SALVADORDecanoSergio Omar GarcíaDirector del Instituto de Investigaciones EconómicasJuan Miguel Massot

PERSPECTIVASREVISTA DE CIENCIAS ECONÓMICASEditorSergio Omar GarcíaEditor EjecutivoJuan Miguel MassotConsejo EditorialFederico BunsowRodolfo DíazSergio Omar GarcíaJuan Miguel MassotLídia RosignuoloHéctor Juan RubiniJuan Carlos Viegas


Ciudad de Buenos Aires, 14 de Marzo de 2010.

El número inicial de Perspectivas ha tenido una muy favorable aco-gida en los ambientes académico, empresario y profesional.

En el marco de la política editorial fijada para Perspectivas, el se-gundo numero de la publicación esta destinado al área contable, queconstituye uno de los ejes temáticos fundacionales de la Facultad.

La disciplina contable ha concretado un notable proceso de revisión,replanteo y armonización de sus fundamentos conceptuales y de su es-tructura normativa, tendientes a alcanzar el objetivo de establecer unmodelo de reporting que tenga validez, aceptación y aplicación a escalaplanetaria.

Somos testigos y protagonistas de la materialización de lo que, sindudas, era considerado una utopia hasta hace poco mas de una década.

El contenido de la presente edición incluye trabajos relativos a fun-damentos teóricos de la economía y su importancia como sustento de ladisciplina contable (Oscar Santiago Muñoz Bernart y Sergio Omar Gar-cía); a cuestiones relevantes de medición en temas de elevado impacto(Sandra Pastor y Sergio Omar García, Jorge Orlando Pérez, Juan CarlosViegas) y finalmente respecto de la vital cuestión de la gestión de la se-guridad de la Tecnología de la Información (Armando Miguel Casal).

Vivir es elegir, hemos tenido que hacerlo respecto de valiosas cola-boraciones aportadas por talentosos y queridos colegas que no fue po-sible incluir en la presente edición por razones de espacio. Los mismosformarán parte de la tercera entrega de Perspectivas.

Perspectivas Revista de Ciencias Económicas es un medio para difun-dir el pensamiento de los integrantes de la Facultad y de investigadoresinvitados.

Este segundo número de Perspectivas, reafirma el compromiso inicialde sostener la continuidad de la publicación y ratifica el compromiso de


trabajo para mejorar su calidad. Esperamos sus comentarios, propues-tas y contribuciones.

Finalmente deseo agradecer la invalorable colaboración de Juan Car-los Viegas, Juan Massot, Fabiana Mallón y Francesca Baccanelli para laconcreción del presente número.

Sergio O. GarcíaDecano

Facultad de Ciencias Econó[email protected]


Buenos Aires, 14 de Marzo de 2010

El Instituto se complace en presentar al lector el segundo número

de PERSPECTIVAS Revista de Ciencias Económicas, en esta oca-

sión, dedicado a temas vinculados a la Contabilidad.

El nombre PERSPECTIVAS refiere a tres dimensiones vinculadas a lavisión del Instituto sobre su quehacer. Primero, la de respetar las distin-tas corrientes de pensamiento, enfoques metodológicos y miradas sobrela realidad que se pueden tener, de manera tal que los aportes aquí in-cluidos sean solo el reflejo de su rigor científico y no derivados de en-casillamientos ideológicos. De esta manera, se favorece el avance de laciencia, al permitir el respetuoso intercambio de puntos de vista sobrelas múltiples cuestiones que atraen la atención de los investigadores.

Segundo, la idea que los aportes realizados desde el Instituto seanmás un punto de partida y una mirada al futuro que el mero términopráctico de un trabajo de investigación ya realizado. Tercero, la posibi-lidad de reflexionar sobre las diversas cuestiones con los distintos en-foques que le son propios a cada rama de las Ciencias Económicas, sinperder el aspecto unitivo de las mismas.

Estos tres aspectos o dimensiones que hacen a la visión de PERS-PECTIVAS son esenciales a la misma, debido a que es una revista edi-tada por una Universidad en la que se forman futuras generaciones deprofesionales y científicos. En otras palabras, la posibilidad de contras-tar distintos enfoques así como la de proyectar la labor científica sobreel hombre y la sociedad del mañana resultan ineludibles en el marco delas actividades desarrolladas en los claustros académicos de los cualessurge esta publicación.

El hecho de una revista que trata todas las áreas del conocimiento delas Ciencias Económicas se hace operativo al estar dedicado cada volu-men de PERSPECTIVAS a un área específica de dichas ciencias. El pri-mero estará dedicado a la Economía, y los futuros volúmenes estarán


abocados a tratar cuestiones relativas a otras ramas, como son las de laContabilidad y la Auditoría o las de las Finanzas Públicas y Tributa-ción.

En este número, el lector contará con cinco trabajos. En el artículode Armando Casal, se analiza un tema de gran actualidad y no tan co-nocido en la profesión contable, como es el vínculo entre ciertas nor-mas y prácticas de la seguridad informática y la gestión de lainformación de las organizaciones.

En su artículo, Sergio Omar García indaga sobre el concepto de ca-pital, tan central en la teoría económica, pero a la luz de la teoría con-table, la cual se aleja en cierta forma del concepto económico.

Sandra Pastor, a partir del marco conceptual del IASB, explora lacuestión del valor razonable en la valuación del inmovilizado materialy la necesidad de su adecuación a la realidad económica de las organi-zaciones en contraposición a otras corrientes teóricas y a ciertas praxisprofesionales.

Oscar Muñoz Bertart desarrolla el concepto de valor a través de lasmiradas que tuvieron diferentes teorías a lo largo de la historia del aná-lisis económico y estudia las interpretaciones, fundamentos y usos quese dieron a dicho concepto fundamental en relación con otros utiliza-dos por la contabilidad, como utilidad, precio, ganancia y costos.

Finalmente, Sergio García, Jorge Orlando Pérez y Juan Carlos Viegasexaminan críticamente los métodos contables y de valuación relevan-tes en los casos de combinación de negocios, tales como las fusiones yadquisiciones.

A modo de cierre de este segundo número, queda abierta la invita-ción a profesores e investigadores para que envíen artículos sobre unadisciplina de las Ciencias Económicas de acuerdo a las pautas conteni-das al final del presente volumen.

Juan Miguel MassotDirector

Instituto de Investigaciones Económicas


Índice

Evolución del Concepto de Valor en la Teoría Económica.Oscar Santiago Muñoz Bernart .............................................................. 11

El Capital en la Economía y en la Contabilidad.Sergio Omar García................................................................................. 47

La Medición de los Activos en las Normas Contables Internacionales. Aplicación del Valor Razonable en la Valuación de Inmovilizado Material. Sandra Pastor........................................................................................... 69

Combinaciones de Negocios: Valuación, Información Económico-Financiera, Prospectiva, Auditoría de Compra.Sergio Omar García, Jorge Orlando Pérez y Juan Carlos Viegas..... 111

Tecnología de la Información. La Norma IRAM-ISO/IEC 17799 sobre el Código de Practica para la Gestión de la Seguridad de la Información.Armando Miguel Casal......................................................................... 135


Evolución del Concepto deValor en la Teoría Económica1

OSCAR SANTIAGO MUÑOZ BERNART

Resumen

El desarrollo del concepto de valor a través de las miradas de dife-rentes teorías a lo largo de la historia del análisis económico intentamostrar las distintas interpretaciones, fundamentos y usos del mismo.Esto conduce a analizar los aportes filosóficos, éticos y morales a lacuestión, desde Cantillon, Petty y Marx; pasando por los fisiócratas,Adam Smith, los neoclásicos, Keynes y aportes más recientes. Según elautor, cada uno, con su diferente enfoque metodológico sea este cuali-tativo o cuantitativo, nos ofrecen un riquísimo marco teórico que invitaal análisis y la reflexión sobre el uso comparado del concepto de valory otras expresiones tales como el precio, la riqueza, la moneda, la ga-nancia, la eficiencia y el costo.

Palabras clave: Valor; Utilidad; Precio; Escasez; Riqueza

Abstract

The development of the concept of value through the eyes of differ-ent theories throughout the history of economic analysis attempts toshow its different interpretations, fundamentals and uses. Consequently

1 El presente trabajo fue desarrollado en el marco de Cátedra de Historia del Análisis Económicoa cargo del profesor Dr. Manuel Fernández López en la Facultad de Ciencias Económicas de la Uni-versidad de Buenos Aires. El autor agradece los oportunos comentarios y sugerencias de Juan Mi-guel Massot y Héctor Rubini. Todo error y/u omisión subyacente es de exclusiva responsabilidaddel autor.


12 - PERSPECTIVAS - 12

we need to analyze philosophical, ethical and moral contributions, fromCantillon, Petty and Marx, to the Physiocrats, Adam Smith, the neo-classical, Keynes and more recent ones.

According to the author, each of them with their different method-ological approach, either qualitative or quantitative, provides a rich the-oretical framework that requires our analysis and reflection on the useof the concept of value and other terms such as price, wealth, currency,profit, efficiency and cost.

Keywords: Value, Utility, Price, Scarcity, Wealth

Clasificación JEL: B0, L2, M2, M4

“Lo esencial es invisible a los ojos”Antoine de Saint Exupery

1. Introducción

El concepto de valor resulta ser campo de análisis de una ampliagama de disciplinas y de una diversidad de enfoques.

Tan amplias son las connotaciones que conlleva su referencia quemuchas veces se utiliza como sinónimo de conceptos que tienen voca-blos más precisos en los idiomas específicos y varias acepciones en elvocabulario propio de la economía.

Como no podemos decir que tan bello es algo en números, o cuantoqueremos a alguien, sino solo en grados y a veces con dificultad, algosimilar nos ocurre cuando queremos expresar el concepto esencial, bá-sico, que refleje el valor.

Ante esta limitante la ciencia económica busco encontrar elementosque permitan inferir este guarismo, algunas veces con éxito encontra-mos coincidencia entre esta idea casi intuitiva y la precio a través delcual se presenta en el mercado. Otras en cambio, nos provocan cierta


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sensación de inconsistencia entre la percepción subjetiva y el guarismoconcreto.

Arthur Schopenhauer2 sostenía “La intuición no es una opinión, esla cosa misma”. La referencia entre los resultados obtenidos a través deprocesos sistemáticos de relevamiento y análisis de estos datos, siempreresulta útil realizarla a fin de corroborar la correlación existente con lapercepción existente.

Sin duda una enorme cantidad de factores deben considerarse al in-tentar encontrar los fundamentos del concepto de valor. El régimen so-cial en el cual la actividad económica se realiza, el momento históricoque pretendemos abarcar, condicionan estos factores en cantidad e im-portancia, sin embargo deberemos profundizar más aún si queremos de-tallar estos elementos y consideraciones en búsqueda de su cuan–tificación, ayudándonos a entender su contenido y alcance.

Valor se encuentra entre las palabras más respetadas porque hace re-ferencia a cuestiones primordiales. A pesar de la variedad de significa-dos y contenidos utilizados, el concepto de valor mantiene laprofundidad y fortaleza intacta de manera independiente a la forma deexpresión que se utilice.

Citamos a Antoine de Saint Exupery cuando en “El Principito”3 noshace reflexionar con su explicación: “Lo esencial es invisible a los ojos”,en el mismo sentido el concepto de valor refiere de manera inmediata acuestiones esenciales, básicas, de contenidos profundos y adjetivos va-liosos. El valor se hace muchas veces incuantificable en términos huma-nos, por el contrario, en términos económicos encontramos formas paralograrlo, algunas veces efímeramente, otras perdurables, unas veces frá-gilmente, otras con solidez, no sin dar lugar a debates y opiniones di-ferentes.

Argumentos a favor y en contra, restricciones a la validez universaly temporal, de los resultados obtenidos son los disensos que despiertanel interés, y el ámbito que promueve nuevas búsquedas y miradas inten-tando encontrar elementos que ayuden a determinar la magnitud justade lo que se pretende medir.

2 Arthur Schopenhauer, filósofo alemán (1788-1860)3 Antoine Antoine de Saint-Exupéry, escritor y piloto francés (1900-1944)



Conceptos como precio, costo y riqueza son sustantivos habitual-mente utilizados como sinónimos de valor, a pesar de las diferencias designificado que resultan fácilmente reconocibles. Sin embargo, no resul-tara extraño encontrar desarrollos que son referenciados al concepto devalor y sin embargo tienen como objeto el análisis especifico de algunode estos conceptos específicos, quizás sea el más habitual el uso del pre-cio como representativo del él.

No han sido pocas las veces que he debido responderme a lo largode este trabajo la pregunta sobre si no resulta estéril la discusión sobreel valor, en tiempos que la corriente de pensamiento y estudio tiendena profundizar los análisis econométricos tratando de objetivizar los me-canismos que construyen la dinámica económica. Otras veces pensandoque este concepto es aceptado por los economistas al solo efecto de des-cribirlo como uno de los elementos que contribuyen a la conformaciónde un precio, siendo este el dato numérico relevante en cualquier aná-lisis.

Encuentro ejemplos en donde no puedo negar la enorme dificultaden la teorización y cuantificación de las valoraciones subjetivas de losindividuos, personal o conjuntamente, y su impacto en la percepcióndel concepto de valor. En otras percibo que esta valoración es parteesencial de la construcción teórica. Por lo tanto, sigo creyendo en la ne-cesidad de realizar aportes que profundicen su consideración, su análi-sis para determinar los elementos que lo conforman, a través de cualesse expresan, y que factores influyen en la determinación numérica delmismo.

Por ser una ciencia social, la economía se ve influida por el compor-tamiento humano que se caracteriza por la diversidad en la ponderaciónque cada individuo realiza de una diversidad de valores. He reflexionadoacerca del estudio de la cuestión del valor proponiendo entenderlo comocriterio no de determinación abstracta sino de validación de los precios.

Un relato de las diferentes miradas vertidas por los hacedores de lasdoctrinas económicas a lo largo de la historia ilustraran sobre la evolu-ción del pensamiento respecto al mismo.



2. El Concepto de Valor

2.1. Origen y Definiciones

Las personas tratamos de encontrar el equilibrio de nuestras vidas,intentando privilegiar a lo largo de ella las cosas que valoramos, sinembargo la búsqueda del “concepto puro o perfecto, se escapa sin cesar”como señala André Babeau.4

El valor de las cosas son de magnitudes distintas para cada quien, elvalor de los bienes poseídos y deseados, del trabajo, de la amistad, delafecto y el amor, conforman la enorme diversidad de sujetos y objetos,y aun la misma persona frente a ellos, según las circunstancias y mo-mentos lo apreciarán de manera distinta.

Se utiliza frecuentemente como característica o cualidad positiva yque expresa reconocimiento. Cuan común es escuchar o leer: “tiene unenorme valor”, muchas veces no solo referido a bienes o servicios sinotambién a personas.

Tratando de encontrar claridad y precisiones, encontramos variasacepciones de la palabra valor en el Diccionario de la Lengua Españolade la Real Academia, señalamos algunas que entendemos pertinentes alpresente desarrollo:

1.m. Grado de utilidad o aptitud de las cosas, para satisfacer las ne-cesidades o proporcionar bienestar o deleite.2.m. Cualidad de las cosas, en virtud de la cual se da por poseerlascierta suma de dinero o equivalente.6. Fuerza, actividad, eficacia o virtud de las cosas para producir susefectos.7.m. Rédito, fruto o producto de una hacienda, estado o empleo.8.m. Equivalencia de una cosa a otra, especialmente hablando de lasmonedas.10.m. Fil. Cualidad que poseen algunas realidades, consideradas bie-nes, por lo cual son estimables. Los valores tienen polaridad en

4 Babeau,, André, El Beneficio, primera edición castellana, Barcelona, Redondo Editor, 1970



cuanto son positivos o negativos, y jerarquía en cuanto son superio-res o inferiores.

En estas definiciones encontramos muchas de las características yatributos del concepto sobre las cuales la economía basa su trabajo decuantificación, buscando expresar numéricamente los grados de utilidad,la capacidad de satisfacción de necesidades, la dimensión de rédito pro-ducido, por si o en forma comparativa con otro, de manera de traducir-las en datos numéricos válidos que permitan su interpretación, análisis,equivalencia y comparación.

Como expresión de cualidad humana se define:9.m. Persona que posee o a la que se le atribuyen cualidades positi-vas para desarrollar una determinada actividad.A menudo utilizado como sinónimo de: importancia, valía, aprecia-

ción, beneficio, merito, todas ellas resultan expresiones parciales del en-tendimiento que la idea de valor conlleva.

En general se le asigna una presunción de permanencia en el tiempo,a menudo inmodificable salvo la aparición de hechos y circunstanciasde magnitud. Nadie presume que las cosas ganen o pierdan valor porcuestiones menores, sin embargo en términos económicos, ya sea porcausa de innovaciones tecnológicas, aparición de competencia, efectosde la globalización, se generan cambios de magnitud en el ambienteeconómico y social. Drásticos y repentinos, con frecuencia creciente,socavan los fundamentos de esta percepción.

Otras ramas de la ciencia han profundizado el análisis de este con-cepto, la sociología, psicología, filosofía lo analizan desde sus propiasópticas, su especial atención en relación al comportamiento humanonos ayuda al entendimiento y su influencia en las decisiones que tomanlas personas con consecuencias en materia económica.

Como señala Miguel de Unamuno5: “Contra los valores afectivos novalen razones, porque las razones no son nada más que razones, es decir,ni siquiera verdad.”

5 Unamuno, Miguel de, escritor y filósofo español, (1864-1936)



2.2. Componentes y Funciones

El factor relevante para la determinación del valor, su esencia en tér-minos económicos, resulta ser la utilidad de un bien para satisfacercierta necesidad.

Como existen infinitas necesidades y de distinta importancia en cadaindividuo, la lógica natural asignaría un escala de valores a los bienesy servicios que las satisfacen de ese mismo orden y magnitud.

Sin embargo no es el único factor, otros se adicionan e influyen,como los grados de escasez o abundancia, la disponibilidad presente ofutura, facilidad de acceso, podrán hacer que la expresión económica detal valor se vea mejor o peor representada.

La evolución de la civilización con su avance tecnológico, la globa-lización, los hechos y circunstancias naturales, la posibilidad de accesoa la información, los grupos demográficos y el sentido de pertenencia,junto a las características y condiciones personales influyen en la per-cepción individual y colectiva que moldean las necesidades en cadalugar y momento. Siempre distintas, siempre cambiantes.

Sin embargo, resulta innato a las personas querer establecer un“valor normal” a bienes que las satisfacen. Aquel que cada individuo en-tiende que es un precio justo. De las comparaciones que lo relacionancon los encontrados, que pueden resultar superiores o inferiores a esapercepción, condicionarán su decisión de compra o venta.

Su partimos de la base que es posible tal construcción individual,podría también aceptarse la posibilidad de encontrar el concepto de“valor normal general” por sumatoria ponderada de las percepcionesindividuales.

Esta diferencia la expresa Marshall6 cuando habla del excedente desatisfacción, refiere a la diferencia entre el valor (o precio que estamosdispuestos a pagar) y el precio pagado.

En la búsqueda de encontrar un medida invariable de valor a cadabien parece posible que con criterios adecuados se alcance tal medida,naturalmente en términos restringidos, aplicable al momento y lugarque permitan referir a una cuantificación homogénea. 6 Marshall, Alfred, economista británico (1842-1924)



La asimilación de valor al de precio como única referencia, resultapor lo menos injusto en muchas oportunidades. En este sentido encon-tramos que las características de cada mercado, mostrando sesgos mo-nopólicos o bien tendientes a una estructura de libre mercado,impactaran directamente en la determinación de precios. Tales circuns-tancias no necesariamente se relacionan al concepto natural de valor.

Como señala Cannan7, “en economía como en algunas otras materias,encontramos que los fundamentos son la parte mas difícil del trabajo…” y mucho mas aun cuando éstos están afectados con altos componen-tes de percepciones subjetivas, que como en toda ciencia social se debeponderar.

Inicialmente el valor económico se atribuyo en función de la utili-dad de los bienes

La primer y clara diferenciacion en el concepto fue la que señala ladiferencia entre valor de uso y valor de intercambio.

Así denominamos “producto” a aquellos bienes destinados al auto-consumo, y “mercancía” a aquellos destinados al intercambio. Si bien enel léxico diario estas acepciones no son utilizadas con rigor, si en laciencia económica merecen diferenciarse ya que como señala ManuelFernández López8 “la existencia del intercambio nace a fin de satisfaceruna necesidad social.”

En la practica muchos bienes no son siquiera económicos solo por noestar “en el mercado” bien porque no pertenecen a sujetos económicoso bien porque son apartados del intercambio.

Adam Smith9 describió la diferencia entre el valor de uso que ex-presa la utilidad en términos de cubrir una necesidad, con el valor decambio incorporando el concepto de la escasez como elemento confor-mador de este. En su conocido ejemplo comparativo entre el precio delagua con un esencial valor de uso, y en términos generales sin valor de

7 Cannan, Edwin, La riqueza, traducción de la tercera edición inglesa, Editorial Labor, Barcelona,19368 Fernández López, Manuel, Historia del pensamiento económico, primera edición, A-Z Editora,Buenos Aires, 1998. 9 Smith, Adam, Investigación sobre la naturaleza y causas de la riqueza de las naciones, se-gunda edición en español, decimosexta reimpresión, México, Fondo de Cultura económica, 2008.



cambio10 respecto al opuesto representado por los diamantes, con altovalor de cambio, y un valor de uso, en lo referido aspectos vitales, nulo.

Sin embargo, la necesidad de cubrir otras necesidades adicionales alas de supervivencia, como la de servir de resguardo o refugio de valor,busca bienes que lo representen. A lo largo de la historia hemos pasadopor diferentes elementos que han sido útiles a estos fines. La sal pri-mero, los metales preciosos, las piedras preciosas, algunas monedas,todos han tenido o tienen aun el privilegio de ser aceptados por la so-ciedad a estos fines.

Se denomina a la primera, la forma o esencia del valor y a la se-gunda la representación del mismo.

Cannan11 realiza una relación importante entre la magnitud del deseoy la disponibilidad del bien que lo satisfaga: “según va incrementándosela cantidad de cualquier mercancía o servicio ….. su deseo de nuevasadiciones de ella crece mas lentamente en comparación con su deseo deadiciones de otras cosas”. Como consecuencia este deseo cambiante ten-drá influencia en la ponderación y magnitud que cada individuo realicerespecto a un bien, por tanto estará dispuesto a pagar diferentes preciosen diferentes momentos y circunstancias.

3. Evolución Histórica

En las primeras épocas de análisis de las cuestiones económicas, noeran tratados sus tópicos como cuestiones ajenas a los análisis filosófi-cos y morales imperantes en la época. Las consideraciones respecto alconcepto de valor estaban naturalmente influenciadas por estas. Algoinadecuado en términos éticos, no podía ser considerado de valor entérminos económicos.

La natural explicación lo asociaba como señalamos al grado de uti-lidad, en el concepto descripto de capacidad para satisfacer una necesi-

10 Prescindiendo de las consideraciones que podríamos realizar respecto al agua mineral o altratamiento del aire en determinados recintos, ambientes o circunstancias ( áreas de elaboraciónde productos estériles, quirófanos, entre otros) 11 Cannan , obra citada



dad, a la sazón necesidades básicas como alimentación, vestimenta yvivienda.

El análisis resultaba restringido a bienes, producto de la naturalezaen estado puro o bien transformado por el hombre, incorporando el tra-bajo en el proceso como elemento componente de valor.

Jenofonte12 en su descripción de las buenas prácticas de administra-ción del patrimonio señalaba que ellas llevaban al incremento de la ri-queza por acumulación de bienes y monedas a las que les asignaba unvalor intrínseco.

En el opuesto Platón13 consideraba a la moneda sin él, cumpliendosolo su función como instrumento facilitador del intercambio, y cuyovalor estaba fijado convencionalmente para lograr este fin. Sobre estabase por tanto no la consideraba como instrumento de ahorro o acumu-lación, a los que de hecho consideraba inadecuados.

Avanzando sobre la posición de Platón, Aristóteles14 sostenía que esevalor de la moneda debía estar definido por la ley, reconociendo queeste valor convencional no necesariamente coincidente con el intrín-seco dado por el contenido de metal con las que estaban hechas.

El periodo antiguo y medieval estuvo signado por las creencias mo-rales, el cristianismo medieval otorga valor al trabajo ennoblecido a di-ferencia de la visión de la antigüedad como humillante, degradador, eindigno. El pensamiento Santo Tomas de Aquino15 da un giro en la con-sideración del interés en los préstamos que sus antecesores considera-ban una conducta usuraria y contraria al espíritu religioso y solidario,por un criterio mas empírico, que reconoce aún con limites, la pertinen-cia del cobro de un interés a quien presta dinero en virtud a compensarla indisponibilidad de los mismos a la que se resigna.

Estas nuevas posturas reflejan la consideración de nuevos factores enel proceso de generación de valor. Ya no se presume gratuito ni el ca-pital ni el trabajo, que deben ser recompensados por su aporte a la ge-neración de bienes, beneficios a partir de las transacciones de ellos, y

12 Jenofonte, filosofo griego ( 431 AC – 354 AC)13 Platón, filosofo griego ( 427 AC – 347 AC)14 Aristóteles, filosofo griego ( 384 AC – 322 AC)15 Santo Tomas de Aquino, teólogo y filosofo italiano ( 1225-1274)



acumulación de riqueza como siguiente instancia en esta cadena devalor.

Burindan16 considera al concepto esencial de utilidad, como elementoque pretende satisfacer una necesidad y a la escasez como factor de suconformación. En su apreciación del precio justo, señala como elemen-tos básicos al trabajo empleado e inteligencia exigida. Describe los con-ceptos que conforman el costo de producción como parámetro de valore incluye el factor riesgo que se ha corrido en la elaboración de los bie-nes como valor a recuperar en el precio. Enuncia a las costumbres comoelemento incipiente en la construcción del concepto de demanda. Des-cribe de esta manera como elementos el costo como fuente primaria devalor, a la que adicionándole el beneficio, que cubra el riesgo y permitaal productor vivir decorosamente con el producto de su actividad, de-termine un precio de lo producido que en su justo equilibrio alcanceuna magnitud tal que además garantice no abusar del consumidor.

La llegada de las ideas mercantilistas, con una reducción muy signi-ficativa en la influencia de la religión, se transforma en un pensamientolaico mucho más materialista y orientado a la acumulación de riquezaa través del dinero y los metales preciosos. Son estas ideas el sustentodoctrinario del inicio de políticas de fomento del intercambio, y el de-sarrollo de planes colonialistas que determinaban la fuente básica deobtención de riqueza.

Para esta corriente el concepto de valor resultaba de la acumulaciónde riquezas obtenidas y los precios de los bienes a adquirir estaban de-terminados más por la disponibilidad de recursos que por alguna con-sideración de utilidad esencial. Criticados han sido los monarcas, lascortes y los beneficiados por las coronas gobernantes, por su tendenciaal lujo y los gastos desmedidos. Como dice el refrán:”no se valora loque no se consigue con esfuerzo”. Esta no parece haber sido una expre-sión orientadora a las acciones de la clase rica de aquella época, orien-tada al consumo de artículos suntuarios y a cierto despilfarro derecursos.

Algunos de los efectos provocados por el aumento en la acumulación

16 Burindan, Jean, filosofo escolástico francés ( 1300-1358)



de metal fueron descriptos por Gonnard17, en aquella época como tras-tornos en los precios provocados por esta causa, que en la actualidad lla-maríamos inflación.

Dentro de la corriente mercantilista, Petty18 sostiene que todo valorse reduce en último análisis al trabajo considerándolo como la mejormedida teórica del valor.

La corriente fisiocrática, en especial Quesnay19, fijan su atención enel valor intrínseco de las cosas, la vuelta al entendimiento de la natu-raleza como fuente generadora de valor. Entienden que la riqueza esen-cial se conforma por la cantidad de tierra que se posee.

Cantillon20 realiza la diferenciación entre el “Valor normal o intrín-seco” asimilándolo a la representación de la utilidad de las cosas comoconcepto distinto al “valor corriente o extrínseco” expresado en el pre-cio de mercado. Explicitando las causas que separan uno de otro a tra-vés del análisis de las fuerzas de la economía representadas por las leyesde oferta y demanda

Señalaba Cantillon “Quisiera que valuásemos los bienes por el trabajoy la tierra que contienen”. “La tierra es el origen de la materia de dondese saca la riqueza; la forma que la produce es el trabajo del hombre yla riqueza misma no es mas que el alimento, las comodidades y los pla-ceres de la vida”

Quizás pueda ser opinable en concepto absoluto que le asignaba alvalor intrínseco, como una constante no sujeta a cambios. Siendo queen virtud al paso del tiempo y según las características de cada lugar pu-dieran apreciarse de manera distinta. Sin lugar a dudas en la actualidad,tan acostumbrados a los cambios, no nos resulta posible imaginar unaúnica ponderación de valor con carácter universal y permanente. Con-virtiendo la interacción de los intereses individuales diferentes en ele-

17 Gonnard, Rene economista francés contemporáneo, autor de “Historia de las doctrinas econó-micas”18 Petty, William, filosofo y economista ingles ( 1623-1682)19 Quesnay, François, economista francés y medico ( 1694-1774) Mentor de los principios de lafisiocracia20 Cantillon, Richard economista irlandés ( 1680-1734) Público la obra Ensayo sobre la natura-leza del comercio en general.



mentos determinantes de los agregados macroeconómicos al conjuntosocial al que pertenecen.

Por aquellos tiempos, paralelamente, comenzaba a materializarse unaumento del conocimiento técnico y científico que daba origen a losinicios de un proceso de industrialización que se traducía en volúmenescrecientes de bienes diversos.

Esta evolución tecnológica transforma ese momento histórico y de-termina los cimientos para generar el nuevo orden económico denomi-nado capitalismo, que impulsa a la producción a gran escala de bienes,orientado a posibilitar el acceso a ellos masivamente por parte de la po-blación, que a su vez se incorporaba masivamente como factor al pro-ceso productivo. Estas circunstancias renuevan el concepto de valor enel esfuerzo y el trabajo. La disciplina, el orden, la especialización, el uti-litarismo, y la eficiencia, son conceptos llevados a la práctica por unpensamiento que pretendía generar cantidades crecientes de bienes aprecios accesibles debido a la reducción de costos que la tecnología y laproducción en serie y a gran escala permitían.

La escuela clásica trae consigo una visión macroeconómica, la concep-ción respecto a la necesidad de analizar el funcionamiento global e inte-grado de la economía. Adam Smith21 dedica su tratado, y de hecho lotitula, “Investigación sobre la naturaleza y causas de la riqueza de las na-ciones”. Como generar valor, donde reside y que lo causa. En el CapituloV: “Del precio real y nominal de las mercancías o de su precio en trabajoy de su precio en moneda” indica los elementos que conforman cada unode ellos y los factores que dan origen a que ellos sean distintos. Tambiénconcluye con una mirada desde la visión individual “el precio real decualquier cosa, lo que realmente le cuesta al hombre que quiere adquirirla,son las penas y fatigas que su adquisición supone”, “Lo que se compra condinero o con otros bienes, se adquiere con el trabajo”.

En el Capitulo VI “Sobre los elementos componente del precio de lasmercancías” rescato algunos párrafos “El trabajo fue el dinero primi-tivo”, “ …es la medida real del valor de cambio”, “La riqueza es el poder

21 Smith, Adam , obra citada



de compra de trabajo”, todas expresiones que vuelven al concepto detrabajo como factor subyacente, vinculante. Cuando refiere a los ele-mentos que conforman el valor, trabajo, beneficios22, y renta de la tie-rra, señala que “ El valor real de esos tres componentes se mide por eltrabajo”.

Sin embargo no debiera interpretarse al trabajo como un factor uni-forme y homogéneo a utilizar. Si bien es valido en forma genérica, noes un elemento que sea simple a los fines de medir; distintos trabajos,diferentes esfuerzos, diferentes pagas, trabajo físico, o intelectual, rela-ción entre ingenio y fatiga representan características y particularida-des que deberán se consideradas y ponderadas cuando cuantificacionesexpresadas en valor trabajo sean realizadas.

En el Capitulo VII, “ Del precio natural y del precio de mercado delos bienes”, allí define el concepto de precio natural como aquel que essuficiente para remunerar los tres elementos antes referidos a tasas deretribución ordinarias o corriente en el tiempo y lugar al que lo referi-mos. El precio real, en cambio esta determinado por el juego de ofertay demanda, basado en la premisas que los oferentes pretenden recupe-rar por lo menos el precio natural, y señala que la demanda efectivaesta dispuesta a pagar ese precio natural. Variaciones de este equilibriopor sobre o sub oferta o sobre o sub demanda generan que ambos pre-cios se distancien, pero ambos tienden a igualarse en el largo plazo enmercados de competencia perfecta.

David Ricardo23 coincide con Adam Smith señalando que el capitales la cristalización del trabajo. Es la reserva generada por el trabajo an-teriormente realizado.

Trabajo, capital y tierra conforman el conjunto de los factores nece-sarios para que la producción de bienes tenga lugar, sembrando las ideasbases para la determinación de costos, con explicitación de los concep-tos que integran el capital fijo y el circulante o variable. John Locke24

22 En el sentido utilizado por Adam Smith de retribución a la actividad del empresario que in-cluye el recupero de los costos incurridos por el desarrollo de la actividad.23 Ricardo, David, economista ingles miembro de la Escuela Clásica junto a Adam Smith y Tho-mas Malthus ( 1772-1823).24 Locke, John , pensador ingles, (1632-1704) padre del empirismo y liberalismo moderno.



participa de este concepto de encontrar el fundamento del valor en el sa-crificio necesario para alcanzarlo. No solo el factor del trabajo humanosino el resto de los factores son necesarios para obtenerlo, incluyendola ganancia que retribuye la capital, y la renta que remunera a la tierra.

Quien también ha dejado una indubitable impronta tanto en la teo-ría económica como política por su definición y defensa del concepto devalor nacido de la fuente del trabajo ha sido Carl Marx25. Encuentra enel componente del trabajo humano el origen y génesis del valor. En suconcepción este esta determinado por la cantidad de trabajo socialmentenecesario para su producción, y construye a partir de allí la teoría de laplusvalía, determinándola como la diferencia entre el precio de un bieny la remuneración del trabajo que ha sido necesario para producirlo.Será necesario bajo la óptica de esta definición, expresar en el factorcomún trabajo, todos los elementos necesarios para su elaboración.

El valor (o justo precio) debiera ser, en este enfoque, la sumatoria detrabajo (en términos de eficiencia y valores de pago sociales), insumos(expresados como valor de trabajo acumulado con anterioridad) y ries-gos del que produce.

La teoría marginalista construye el concepto de utilidad como fun-damento del valor en sustitución al concepto de valor-trabajo desarro-llado por Marx, como elemento que define el punto de equilibrio de losprecios en el mercado explicados por la teoría de la utilidad marginal.Se denomino Teoría Subjetiva del Valor, enfocando el análisis en el es-tudio de elementos que conforman la satisfacción del consumidor.

El concepto de utilidad marginal se construye conjugando utilidad yrareza, entendiéndose por tal la abundancia o escasez. La Escuela Aus-triaca conformada por pensadores como Carl Menger26, Williams Stan-ley Jevons27 y León Walras28 entre otros sostuvieron que el valor no

25 Marx, Karl Heinrich, intelectual, economista y filósofo alemán, padre del socialismo cientí-fico. ( 1818-1883) Publico El capital, su obra fundamental26 Menger, Carl, abogado y economista austriaco ( 1840-1921) Fundador de la Escuela Austriaca27 Jevons, William Stanley, economista británico, (1835-1882), estableció la diferencia entre losconceptos de utilidad total y el grado final de utilidad, que luego terminara denominándose “uti-lidad marginal”28 Walras, León , economista francés, (1834-1910) algunos lo consideran el fundador de la eco-nomía matemática.



podía explicarse por una sola cualidad de los bienes, sino que se formapor la conjugación de fuerzas opuestas, aplicando la teoría de determi-nación de precios como consecuencia de la interacción de las fuerzas deoferta y demanda.

Según Menger todas las modalidades del valor se explican, en úl-tima instancia, por la importancia de la necesidad satisfecha y cuandoexiste un conjunto de bienes correspondiente a una multiplicidad denecesidades, se explican por la importancia de la última necesidad.

Según Jevons la utilidad no es una cualidad intrínseca de las cosas,sino una propiedad circunstancial de las mismas que nace de su relacióncon las necesidades humanas. Existen “grados” de utilidad decrecienteen cada individuo en virtud del acceso a mayores cantidades de los mis-mos.

Samuelson29 encuentra respuesta a la llamada “Paradoja del Valor” deAdam Smith, a través de la determinación de la utilidad marginal:cuando mayor es la cantidad existente de una mercadería, menor es eldeseo relativo de conseguir una ultima unidad”.

Merger señalaba que la complejidad de las acciones humanas transfor-man el proceso de fijación de valores, en un proceso continuo de ajuste,a todo producto se le asigna en el mercado un precio, por lo tanto estosno dependen de los costos incurridos para su obtención. Por lo tanto desdeel punto de vista de los oferentes, a partir de esta realidad, moldean su es-tructura de costos para poder participar en el mercado.

La utilidad de las unidades de renta desciende según aumenta su nú-mero, esto se traduce en un menor precio unitario, sin embargo el valorintrínseco o venal queda intacto.

En resumen y como resultado de esta compleja gama de interrelacio-nes resulta clarificador lo dicho por Samuelson30: En un sistema de mer-cado, todo tiene un precio, que es el valor del bien expresado en dinero”

29 Samuelson, Paul, Nordhaus, William, Economía, decimoquinta edición, McGraw – Hill Intera-mericana de España S.A, Madrid, 1996, pag 83 30 Samuelson, obra citada31 Keynes, John Maynard, Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero, séptima edición,México, Fondo de Cultura económica, 1965.



La irrupción del liberalismo en la economía de la mano de John May-nard Keynes31 incorpora conceptos macroeconómicos de inversión, elahorro y la intervención pública a través de planes de inversión e ins-trumentos de política económica como forma de contrarrestar los desa-justes cíclicos de los sistemas económicos. El concepto de valor en lateoría liberal queda inmerso en el libre juego de los factores del mercado,expresando a través de los precios de intercambio una síntesis de los di-versos factores que construyen el valor ya sea en cada individuo o enel conjunto de ellos. Ya no se profundiza en la búsqueda de encontrarun factor único y homogéneo como génesis del valor, sino aceptandoque en precio confluyen todos los elementos y fuerzas que lo confor-man.

Surge de esta visión la denominada Teoría Objetiva del Valor en fun-ción de ella el mismo puede ser determinado por análisis positivistas,modelos matemáticos, que explican la interacción de fuerzas de ofertay demanda, existiendo un precio natural y objetivo al que tiende el mer-cado. En esencia esta teoría explica el valor asimilándolo al concepto deprecio, entendiendo que es este la expresión numérica del conjunto delas apreciaciones subjetivas del valor.

De esta forma a través del estudio de los movimientos tendenciales,se puede preveer el comportamiento futuro de los precios bajo determi-nadas condiciones.

El denominado costo primo marginal por Keynes expresado como elpromedio ponderado de las remuneraciones de los factores configura launidad de costos considerada como patrón esencial de valor y nivel deprecios32, en contenido conceptual idéntico al llamado “precio natural”de Adam Smith.

En los tiempos poskeynesianos la utilización de las matemáticas, consus diferentes herramientas como el calculo diferencial e integral, el al-gebra matricial utilizados para explicar las interrelaciones entre elemen-tos y factores que se expresan en la economía a través de ecuaciones ymodelos econométricos que permitieron la cuantificación y el intento depredecir la evolución de las variables económicas, permitirá la realiza-

32 Entiéndase incorporando a este concepto el estado de la técnica , el nivel de ocupación de losfactores y la escala de producción



ción de modelos de simulación de efectos frente a hipótesis de cambiosen las variables consideradas.

No hay leyes o matemática que pueda parametrizar las necesidadesindividuales, sin embargo en el conjunto podemos encontrar y obtenerconclusiones validas respecto a tendencias de comportamientos y pre-ferencias que permita establecer o predecir dichos comportamientos con-juntos que tengan relevancia en términos económicos y que orienten ala toma de decisiones en política económica.

Los valores generales de la sociedad han ido cambiando a lo largo dela historia. La economía como ciencia que estudia un aspecto del com-portamiento humano lo ha hecho siguiendo estas realidades. En unmundo cada vez más orientado a la obtención de beneficios económi-cos, como expresión de progreso, ha ponderado de manera distinta losvalores, haciendo que la gente dedique los mayores esfuerzos a lo largode su vida a la obtención de bienes materiales y esto se refleja la evo-lución de las doctrinas económicas en el tiempo.

Nuevas corrientes de pensamiento desarrollan los alcances de la éticaempresaria, el cuidado del medioambiente, y la necesidad de compati-bilizar el esfuerzo en el trabajo con otros aspectos de la vida personal.La era de los bienes se ha transformado en la era de los servicios. Comoseñala Oscar Wilde33 “El valor dominante ya no es el capital sino lasideas”

La crisis de valores como algunos la denominan, da lugar al desarro-llo de comportamientos sociales mas trascendentes que solo el de acu-mular riqueza. Por tanto en este proceso es natural entender que laciencia económica transite por caminos similares.

4. Relaciones con Otros Conceptos

4.1. Valor y Precio“Solo el necio confunde valor con precio”

Antonio Machado34

33 Wilde, Oscar, dramaturgo, escritor y poeta británico (1854-1900)34 Machado, Antonio, escritor y poeta español (1875-1939)



La teoría económica responde con claridad a esta apreciación, losfactores que diferencian el valor intrínseco de un bien y su valor de in-tercambio, como señalamos explica cuales son las causas y las circuns-tancias por las que ambos puedan ser representados por expresionesnuméricas divergentes.

Cuando Schumpeter35 se refiriere a las funciones del dinero señalaque es necesario apartar el velo para ver el rostro que se esconde detrásde el. En este análisis el precio resulta ser nuestra visión a través de unvelo, necesario de correr a fin de encontrar el verdadero valor de lascosas. Y como todo velo, según su transparencia permitirá ver mas omenos claramente por detrás de el.

Realizando una comparación, el velo seria equivalente a las carac-terísticas de los comportamientos sociales que constituyen el reflejo entérminos económicos de sus necesidades y concepciones filosóficas ymorales, sumada a las impacto de regulaciones que sobre los valores deintercambio o precios, establezcan las autoridades con impacto en lapolítica económica.

Así en una economía capitalista en donde la cantidad de bienes estaesencialmente determinada por la ley de oferta y demanda, acepta demanera natural la utilización de éstas como la forma de determinaciónde los precios, en cambio no resulta valida en otras ordenamientos eco-nómicos, por ejemplo en un régimen socialista donde los bienes produ-cidos son consecuencia de la planificación que el estado realiza,incluyendo la fijación de los precios o los rangos de ellos a través de losesquemas de control o bien limitados por los marcos reguladores. Losefectos de la globalización, sin duda han limado esta situación en cuantomayor es el intercambio de bienes y más interdependientes resultan laseconomías.

Como señala Karl Marx : ”Los valores de cambio no son sino funcio-nes sociales de los bienes en tanto expresan el trabajo colectivo efi-ciente en términos espaciales y temporales”.

Si solo analizáramos el valor a través de su forma numérica expre-

35 Schumpeter, Joseph, Historia del análisis económico, tercera edición, Barcelona, España, Edi-torial Ariel S.A., 1995



sada a través de los precios, cambios en estos nos indicarían cambios enla percepción del valor. Analizándolo temporalmente, si se pudiera ana-lizar los factores que conforman el valor y los cambios que en ellos seproducen, nos permitiría anticipar el comportamiento de los precios quecomo consecuencia se produzcan. De forma que el precio es igual alvalor mas la percepción de valor.

Esta percepción podrá estar más o menos distorsionada o influen-ciada según las características de cada persona, grupo o conjunto socialcomo así también de los factores que actúan sobre ellos.

Algunos señalan como factores que causan estas diferencias a la di-mensión de los factores que intervienen en su conformación, su utilidadefectiva, la necesidad inducida a través del marketing y la publicidad,su abundancia o escasez, entre otros.

La economía busca la cuantificación de la cualidad o cualidades quehacen que esos bienes o servicios sean apreciados, a través de la impor-tancia que tiene o se le atribuye, sirviéndose de la expresión a través delos precios y asumiendo que el guarismo alcanzado refleja el conjuntode percepciones de valor.

Decimos que la utilidad es la cualidad abstracta por el cual un ob-jeto sirve a nuestros fines. El conocimiento de las condiciones de talutilidad permitirá fundamentar su expresión económica.

Existen innumerables puntos en la curva de demanda de un bienconformada por las apreciaciones individuales de los demandantes, porlo tanto infinitas ponderaciones de valor. En el mismo sentido podemosdecir que cada unidad de oferta tendrá una expectativa en el valor es-perado de venta. En este sentido encontramos que el punto donde los“valores” asignados entre oferentes y demandantes confluyen, nace elreal concepto de precio efectivo en el cual se llevan a cabo las transac-ciones reales por coincidencia en esta apreciación. Los restantes puntosde las citadas curvas son “expresiones de valor” unilaterales, intencio-nes, que no logran encontrar un correlato en su contraparte de formatal que se expresen en un acuerdo y por lo tanto en un precio.

Cuando en microeconomía nos resulta comprensible entender los im-pactos que pueden tener en los precios, cambios en el costo marginal de



producción, y en la elasticidad de la oferta en el corto plazo36, en unavisión macroeconómica, los precios están manejados además por fuer-zas como cantidad de dinero, velocidad de circulación, atesoramiento,ahorro, procesos inflacionarios o deflacionarios, y resulta complejo en-contrar la interrelación precisa entre unos y otros.

Algunos enfoques pretender encontrar un valor basado en la cues-tión fáctica que son los mercados los que determinan los precios, y deallí la aparición del valor asignado por el conjunto económico que par-ticipa. Mirándolo en sentido inverso, se puede orientar al análisis paraencontrar si el real acopio de valor esta contenido y encuentra correlatoen el precio determinado de esta forma, de forma tal que sea útil a efec-tos de otorgarle consistencia a esta magnitud establecida.

Fluctuaciones de los precios muchas veces no se explican por distor-siones respecto del valor. Algunas de ellas dan lugar a las denominadas“burbujas”. Las hemos visto económicas, las hay financieras y comercia-les. En cada una de ellas es posible reconocer brechas significativas entrelos valores intrínsecos y los precios.

Es clara la percepción del hombre común distinguiendo precio yvalor como conceptos distintos, y muchas veces no coincidentes. “Loseconomistas son personas que conocen el precio de todo, pero el valorde nada”, escuche reprocharle a un economista.

El valor sufre una metamorfosis para convertirse en “precio” seña-laba Marx cuando desarrolla el análisis de las formas del valor, diferen-ciando entre la esencia de la realidad económica, y sus formas demanifestación. Siendo que las relaciones de cambio son solo relacionesde expresión, no necesariamente una justa medida respecto al valorcomo acumulación de atributos.

El valor de uso de una cosa que por sus propiedades satisface nece-sidades puede tener distinto al valor de cambio, según el tiempo y lugary las condiciones que esas circunstancias imperan. Esta característicade adaptación de los precios al medio y entorno en el que se expresa,no se puede transferir al valor de uso que, como enuncia Baudrillard37:

36 Keynes obra citada Pág. 28137 Baudrillard, Jean, filosofo y sociólogo francés ( 1929-2007)



“El valor de uso es siempre concreto y particular, en tanto que el valorde cambio es abstracto y general”

Reconociendo estas diferencias, Marshall38 aporta su visión cuandohabla del excedente de satisfacción, refiriendo a la diferencia entre elprecio que estamos dispuestos a pagar y el precio pagado, cuando estees menor.

Nuevos efectos a lo largo de la historia como el impacto inflaciona-rio, de la magnitud alcanzada en el siglo XX, mostraron cambios en loscomportamientos debido a que los precios están afectados adicional-mente por del deterioro del poder adquisitivo pasado de la moneda y porlas expectativas de inflación, como señala Milton Friedman39, esta ex-pectativa impacta tanto a compradores en su decisión de adquisición,como a los oferentes, preocupados por los términos de recupero de valor.

Interacción de factores complejos conforman el valor, los preciosconllevan adicionales complejidades referidas a sucesos que impactan enel valor de las monedas, alejando a unos de otros.

Resulta relevante considerar a fin de entender estas brechas, las ca-racterísticas de las estructuras económicas. Como señala Joan Robin-son40 en la realidad son más los modelos imperfectos. Los modelosteóricos resultan difíciles de encontrar. La tarea de acercar el entendi-miento de la realidad nos lleva a un camino donde muchas veces el lí-mite es la imposibilidad de cuantificación o la imposibilidad deponderación debido a la diversidad, o bien debido a imprevisibilidadrespecto a las conductas u ocurrencia de situaciones de impacto, comoregulaciones y hechos de la naturaleza, entre otros.

Aumentar la demanda a través de generar una percepción de “mayorvalor” de forma de predisponer al pago de un mayor precio, muchasveces genera mas una ficción de valor que un aumento genuino en él.

Volviendo a Baudrillard, en la actualidad describe, se adquieren “sig-nos” y no objetos. Se compra por el significado colectivo de las cosas,

38 Marshall, Alfred economista británico ( 1842-1924) también considero como determinantesdel valor, el costo de producción y la utilidad. 39 Friedman, Milton economista estadounidense ( 1912-2006) Perteneciente a la escuela de Chi-cago40 Robinson, Joan , economista inglesa (1903-1983) perteneciente a la escuela post keynesianasus principales aportes refieren al estudio de los mercados de competencia imperfecta.



que representan prestigio, opulencia, moda o pertenencia y no por uti-lidad efectiva.

A menudo productos de distinta calidad son entendidos por el mer-cado como similares y por lo tanto se le determinan un mismo precio osimilar, más aun en periodos de corto plazo donde las acciones resultantener mayores impactos como la publicidad y el marketing. En el enten-dimiento que diferentes calidades debieran merecer diferentes precios.Muchos empresarios y directivos atribuyen culpas al mercado (expre-sado a través de sus compradores) el inadecuado entendimiento de estacualidad o la magnitud de la diferencia. Algunas veces por falta de in-formación, otras por mala percepción

Resulta lógico pensar que una mejor percepción de calidad permiteel transado de este valor a los precios sea cual fuere la especie (aun entasa de interés) y aun sean diferentes los elementos que conforman lacalidad física de un bien o calidad de prestación de un servicio : el cum-plimiento, el respaldo, la conducta, en el análisis de calidad financierade un ente, de forma que incorpore en su valor el “signo” buscado.

Habitualmente la marca del producto o empresa es el utilizado eneste sentido y el marketing es la forma y esquema organizacional paratrasladar este concepto del valor a la demanda.

Quienes pretender entender los factores y elementos que llevan a es-tablecer los “precios” concentran su interés en el análisis de los facto-res que juegan en la definición y evolución de la curva de demanda.

En tanto quienes desde la mirada productiva, intenta trabajar en de-talle los factores que conforman la curva de oferta. Utilizar técnicas dedeterminación integral de costos mucho nos puede ayudar a cuantificaren el ambiente microeconómico los elementos que la constituyen.



4.2. Valor y Moneda

“Las palabras son la moneda que corrientemente se acepta en lugar de las ideas, como las monedas

se aceptan en función de los valores”Francis Bacon41

Entre dos bienes el punto de relación se encuentra en aquel valor enque se iguala la utilidad marginal. Nace allí una relación o valor de in-tercambio entre ellos. En economías desarrolladas se expresan todasellas a través de su relación en referencia a un bien en particular : la mo-neda como instrumento a utilizar como medida de valor y como repre-sentación de el. Cuando el valor se expresa en términos monetarios sedenomina : precio

Algunas distorsiones comienzan a producirse cuando el valor del di-nero como expresión del poder adquisitivo, no se mantiene constantepor efecto de procesos inflacionarios o deflacionarios. Adicionalmentecomo estas variaciones no son del mismo sentido ni de la misma mag-nitud o proporción para la enorme diversidad de bienes y servicios enlas que puede emplearse, termina por modificar la relación de preciosentre ellos, muchas veces originando nuevos desvíos respecto al valorintrínseco.

Como señala Manuel Fernández López42, “la moneda es la medidacomun a la que se reducen la expresión de los valores de cambio de losbienes y servicios para poder expresar su magnitud”

Samuelson43 describe las tres funciones del dinero: a) Medio de cambiob) Unidad de cuenta ( unidad con la que se mide el valor de las cosas) c) Deposito de valor: permite transportar valor a lo largo del tiempoPor lo tanto será necesario considerar en todo análisis que pretenda

explicar las diferencias entre precio y valor, el impacto que tales proce-

41 Bacon, Francis, filósofo ingles, (1561-1626)42 Fernández López, obra citada43 Samuelson , obra citada



sos que afectan el poder adquisitivo de la moneda tienen sobre los ob-jetos de estudio.

Como señaláramos estos procesos no impactan de manera uniforme,ni siquiera resultan solo cuestiones de tiempo. En procesos inflaciona-rios mas o menos permanentes en regiones o países donde inclusive lascifras anuales son superiores a un digito, requiere de un a apreciaciónprecisa de estos movimientos. Focalizando en el ambiente de la em-presa: su impacto en los costos y capacidad de traslado efectivo a losprecios. Cuando esta circunstancia no se lleva a cabo, algunos entien-den que esta caída en el resultado también representa una caída en elvalor de los bienes.

La moneda ha sido el elemento quizás de mayor regulación por partede los estados. Esta cuestión no resulta menor en tanto decisiones queafecten su valor o percepción, influirá en el proceso de cuantificación,absoluta o relativa, de los objetos a los que los alcance.

La calidad del resultado en alcanzar el cumplimiento de las tres fun-ciones asignadas a la moneda, dependerá en buena medida, no ya delcomportamiento de los mercados en su accionar, sino, muchas veces,de lo acertado o desacertado de las decisiones de política económica ymonetaria que se tomen,

4.3. Valor y Riqueza

“ La riqueza consiste mucho mas en el disfrute que en la posesión”

Aristóteles

El análisis de la relación entre el concepto de riqueza como guardade valor en relación a diferentes tiempos y lugares ha cambiado encuanto a los elementos utilizados a tal fin. Si bien la posesión de bie-nes materiales persiste a lo largo de la historia, los bienes varían segúnla época en virtud de su capacidad de preservar valor, como también elnuevo requerimiento asignado de generar renta.

Las diferentes corrientes de pensamiento han atribuido a distintosfactores el origen de la riqueza.



Los fisiócratas la asocian a los recursos naturales y su explotación.Con el auge de la industria los mercantilistas entendieron que la crea-ción del valor en términos macroeconómicos a través del comercio y laindustria.

Podemos utilizar los componentes de la riqueza descriptos por Ca-naán44:

a) Las cualidades originales (las posesiones originales propiasdel sujeto al momento de su nacimiento)

b) Lo que haya hecho por si mismo y su medio ambientec) Del acierto de elegir entre dos caminos diferentes

de la medida en que este dispuesto a sacrificar riqueza a cam-bio de otras cosas

El objetivo de la acumulación de riqueza es el proporcionar o permi-tir bienestar en términos de acceso a bienes o servicios o de llevar latranquilidad que genera la garantía de poseerlos en el futuro.

Adam Smith desarrolla su teoría económica en su libro que lleva conun titulo nunca mas literal y preciso respecto a este tema:“ Investiga-ción sobre la naturaleza y causas de la riqueza de las naciones”45

La riqueza, en términos económicos, se entiende como el acumuladode los bienes en posesión de un sujeto. Hoy en términos contables lo lla-mamos capital y su cuantificación dependerá de los criterios utilizadospara la valuación de los activos y pasivos que por diferencia entre ellosestablecen.

Mucho tiempo atrás el cálculo resultaba relativamente sencillo. Lamecánica era realizar el arqueo (contar lo contenido en las arcas), ge-neralmente monedas, metales y piedras preciosas, obteniendo por suma-toria de lo contado el valor de ella. Algunos datos adicionales comopropiedades, embarcaciones y otras haciendas completaban el cuadro.

Con el tiempo la acumulación de riqueza se convirtió en aumento decapital, con criterios de cuantificación mas integrales y precisos, sin em-bargo nuevos activos comienzan a conformar el valor o capital de lascompañías, tales como los bienes intangibles, el capital intelectual entre

44 Cannan, obra citada45 Smith, obra citada



otros, que explican muchas veces la diferencia entre el llamado valor delibros y el precio pagado en operaciones de compra-venta de paquetessocietarios.

4.4. Valor y Ganancia.

La utilidad46 esta incluida en valor de cambio, y surge como diferen-cia entre este el valor intrínseco conformado por la sumatoria de loscostos de recursos utilizados.

Existe una innata presunción que la tenencia de valores, expresadoscomo capital o riqueza, deben llevar a la obtención de ganancias, ma-yores o menores según sea el factor riesgo asumido. De forma tal quela magnitud de las ganancias están en función proporcional a la mag-nitud y riesgo del valor del capital que le da origen. Como detalla AndreBabeau47 “el beneficio es utilizado como guía en las decisiones empre-sarias y se lo reconoce como una medida de éxito”.

Es usual reconocerle un atributo de valor a aquellos bienes o activi-dades que generan ganancias o beneficios, sean estos expresados en tér-minos económicos, monetarios o sociales, respecto al aporte realizadoal conjunto. Inclusive resulta en causa lo que a priori aparenta ser con-secuencia. Se le asigna valor a un bien en función a que es capaz de ge-nerar beneficios, cuando en realidad genera beneficios porque se loreconoce como valioso, y por su naturaleza permite la satisfacción deuna necesidad. Resulta de esta forma que la obtención de beneficios leotorga un incremental conceptual de valor al objeto que lo genera.

Utilizamos en términos contables el concepto de utilidad como requi-sito para otorgar valor. Así reconocemos como utilidad a la cualidadabstracta por el cual un objeto sirve y es útil al fin esperado, en el casode los activos de las empresas, su capacidad de generar ingresos futu-ros, entendiendo a estos como requisitos para la generación de benefi-cios.

46 Mas precisamente debemos llamar resultado, ganancias o perdidas47 Babeau, Andre El beneficio – Le profit 1969 Presses Universitaries de France – 1970 EdiciónCastellana Redondo Editores, Barcelona)



Es así que cuando referimos a comportamientos empresarios, reco-nocemos valor a los recursos necesarios para la generación de benefi-cios, por los cuales estamos dispuestos a retribuir por su contribución.Todo recurso tiene un valor, algunos lo cuantifican a la luz de los cri-terios contables haciendo fundamento en este proceso en los valores deadquisición o producción de los bienes o prestación de servicios, deter-minando resultados por diferencia entre los valores de los patrimoniosentre dos momentos dados, otros con mayor orientación en su análisishacia la gestión, pretenden reflejar ajustes en los valores de los bienesque lo conforman, para acercarlo a valores mas actualizados y represen-tativos, propiciando la utilización del criterio de medición de capital fí-sico en lugar al concepto de capital financiero48, de forma que lasganancias se determinen solo como el excedente de beneficios luego dehaber considerado los costos de volver a reintegrarle a los bienes el es-tado en que se encontraban al inicio del periodo.

El valor como señalamos, siempre debe estar relacionado a un tiempoy lugar, los criterios contables muchas veces no acompañan los cambiosen la economía real en algunos casos generando incorrecta informa-ción o incompleta, falencias estas que, con motivaciones fraudulentasson convenientemente utilizadas para confundir y ser funcionales al de-sarrollo de las llamadas burbujas que afectan a los mercados. La bús-queda de capturar utilidades ficticias, genera la manipulación de preciosapartándolo de la cuantificación de valor que surgiría del análisis delos componentes esenciales del mismo.

Se reconoce en la economía capitalista que la actividad requiere debeneficios o ganancias como requisito a la viabilidad y subsistencia delente.

Andre Babeau señala que el beneficio previsto es una guía para la po-lítica de inversiones, y por ende a la determinación de los costos futu-ros que se incurrirán.

48 Biondi, Mario, Tratado de Contabilidad Intermedia y Superior, tercera edición, Buenos Aires,Ediciones Macchi,1989



4.5. Valor y EficienciaSegún Samuelson, la frontera de posibilidades de producción (can-

tidades máximas de producción que puede obtener una economía) , mi-nimiza la ineficiencia.

EL principio de la utilidad definido por Bentham49 “ es la propiedadde cualquier objeto de producir placer, bien o felicidad o de impedir eldolor, el mal o la infelicidad” requiere también incluir el requisito de efi-cacia en el cumplimiento de su fin, a los recursos que se utilicen paralograrlo. Cuando la obtención de tales efectos se logra con la minimacantidad de recursos, nos acercamos al concepto de máxima eficiencia.

El grado de eficiencia en el uso de los recursos que logra un sujeto,trae consigo un aumento del valor de este, como consecuencia que ma-yores eficiencias son origen de mayores resultados o beneficios.

Del prefacio del libro Macroeconomía de Juan Carlos de Pablo50, Ru-diger Dornbusch señala que las empresas que funcionan en mercadosimperfectamente competitivos, fijan, en vez de tomar, los precios … conrespecto a sus competidores”, por lo tanto excepto diferencias en losprecios de adquisición de recursos la condición necesaria para la com-petencia será el grado de eficiencia que se pueda alcanzar51.

4.6. Valor y Costos.

Jevons52 expresa la siguiente relación entre conceptos: “el costo deproducción determina la provisión, la provisión determina el grado finalde utilidad y el grado final de utilidad determina el valor: precio”

Mutaciones de costos, mutaciones del valor, derivadas de necesida-des cambiantes a satisfacer, que a su vez requieren de diferentes propie-dades de los bienes, mantiene en un proceso continuo de ajuste quegenera la necesidad de un permanente control de costos de manera depreservar la rentabilidad.

49 Bentham, Jeremy, pensador ingles. Padre del utilitarismo (1748-1832) referenciado por Sa-muelson obra citada Pág. 77,50 De Pablo, Juan Carlos Macroeconomía, primera edición, México, Fondo de Cultura econó-mica, 1991. Pág. 1351 Incluyendo la economía de escala dentro de los elementos que conforman la eficiencia52 Fernández López, obra citada Pág. 357 :



Asimilamos el concepto de valor a veces a precios, a veces a costos.La empresa reconoce como beneficio esta diferencia al momento de laventa, dando lugar al resultado, la renta, beneficio, o utilidad si es designo positivo.

A diferencia de la macroeconomía que utiliza mas habitualmente laexpresión de valor relacionada a precios, en el ambiente microeconó-mico es mas habitual asociarlo al de costos en función de las necesida-des de valuación y análisis de resultados.

El efecto que causa la aplicación de los criterios contables para ladeterminación de resultados, en la medida que regulan los criterios apli-cables para la determinación del valor de los bienes societarios, tambiénafectan a la determinación adecuada de costos, en algunos casos comoen la actualidad en nuestro país, atacan el concepto de representaciónde valor. La no admisión del ajuste por inflación que distorsiona las va-luaciones, las restricciones en la activación de gastos de investigacióny desarrollo y otros activos intangibles, nos aleja de una adecuada me-dición de la necesidad de recursos utilizados en el desarrollo de la acti-vidad o producción, llevando como consecuencia a una inadecuadaretribución a esos factores y de allí a una inadecuada determinación decostos.

Por otra parte el criterio de prudencia y de ganancia realizada limi-tan la posibilidad de reconocimiento de los incrementos de valor de losbienes, dando lugar a valuaciones reducidas mientras los bienes se en-cuentran en el patrimonio, reconociendo toda la ganancia al momentode la venta.

Por aplicación de estos criterios los costos muchas veces son pobresexpresiones de valor, a pesar de poder ser muy precisas determinacio-nes de los recursos utilizados. No se acepta un valor superior a la sumade los componentes como lo regula la norma, en oportunidades ni si-quiera esta sumatoria de elementos es completa y adecuada.

Según Lipsey53 el consumo y uso de los factores de producción (in-sumos, bienes) propiedad de la empresa implica un costo que viene me-

53 Lipsey, Richard, Introducción a la economía positiva, undécima edición, Barcelona. España,Ediciones Vicens Vives S.A., 1985.Pág. 297



dido en relación al precio al que puede ser vendido o alquilado en elmercado y este valor puede que no tenga relación alguna con el preciopagado.

Los criterios contables de valuación se ven condicionados por la ne-cesidad de basarse en elementos “auditables”, entendiendo por audita-bles aquellas posibles valuaciones sujetas a revisión y en la cual seencuentran elementos objetivos de cuantificación. La exclusión de lasubjetividad es elemento central en la contabilidad, por lo tanto la cuan-tificación de valor se apartara tanto de el, cuanto más componentes sub-jetivos se incluyen en la interpretación y medición del concepto de valor.Nuevos elementos a considerar en nuevos tratamientos propuestos re-quieren de la consideración de valuaciones no surgidas de operacionesde compra o adquisición, sino de propia construcción y algunos de ellosde difícil segregación del conjunto societario pensando en un precio deventa, tales como el capital intelectual54 y los bienes intangibles que sonejemplos de ellos.

Buscar la real dimensión del valor debería ser el principio contablebásico. No obsta a reconocer las limitaciones de tiempo y lugar, sin em-bargo al intentar fundar criterios de medición de valor, encuentran enlos componentes subjetivos los argumentos que definen la imposibili-dad de aplicación. Cuando mas se nutra el concepto esencial de valor,tanto mas confortables nos sentiríamos en avanzar hacia la incorpora-ción de aspectos subjetivos de medición, como componentes de la rea-lidad económica que pretendemos cuantificar.

El empresario o ejecutivo preparado tiene claridad en entender la di-ferencia entre la existencia de un mayor valor y la posibilidad de tras-ladar este al precio, del mismo modo que entiende que incrementos decostos hacen a la creación de valor, y cuales no. Sabiendo que aquellosque son generados en ambientes de uso eficiente de recursos tienen máschances de éxito en este intento, que aquellos que surgen como conse-cuencias de incremento de costos debido a disminuciones en el volumende producción.

54 Brooking, Annie, El Capital Intelectual, Ediciones Paidos Ibérica S.A. Barcelona, España, 1997,y Edvinsson, Leif, Malone, Michael, El capital intelectual. Como identificar y calcular el valor delos recursos intangibles de su empresa, Ediciones Gestión 2000 S.A. Barcelona, España, 1999



Inadecuados sistemas de costeo o la aplicación de normas contablesque impidan una adecuada medición de la realidad, transforman a loscostos en pobres expresiones de valor.

Estas sumatorias a veces incompletas, a veces inexactas, se transfor-man en el número visible del valor. Muchas veces el único dato visible,utilizado en el proceso decisional.

La necesidad de valuación antes del momento de la transacción aunde aquellas cosas sin precio aun conocido, requiere la determinacióndel costo que es aceptado en la contabilidad como reflejo de valor, de-terminándolo en términos generales por sumatoria o acumulación desus elementos. Sus resultados de las cuantificaciones utilizadas paramedir tanto el patrimonio o riqueza o bien para determinar los resulta-dos y rentas por diferencia entre el precio y costo.

Es el criterio de valor neto de realización aplicables a bienes con co-tizaciones en mercados abiertos (comodities) que permiten el reconoci-miento de parte del resultado antes aun del momento de enajenación.Quizás la posibilidad de aceptar que los requisitos a tal aplicación, pue-dan ser ajustadas para permitir una utilización mas amplia y esto ayudea mejorar la representación de valor.

5. Conclusiones

En la actualidad entendemos como valor todo elemento capaz de ge-nerar utilidad, en su acepción de beneficio o ganancia.

En cada época o lugar se han presentado diferentes elementos comofundamento de la creación de valor.

En la medida que la actividad económica y social se ha hecho más ymás compleja, requiere bienes y servicios de mayor complejidad de ela-boración y prestación. Mayores requisitos de los demandantes, mayo-res competencias, acortamiento de los tiempos de vida de los bienes porcuestiones tecnológicas, o comerciales, hace necesario análisis mas pre-cisos y frecuentes respecto a la posición competitiva de la empresa osus productos.

El paso de economías rurales y domesticas a economías urbanas y re-



gionalizadas e internacionalizadas han influido en la interpretación delconcepto de valor, influidos también por la evolución de las corrientesde pensamiento éticas, religiosas y filosóficas.

Cada una tiene una mirada distinta del orden social, sus componen-tes y las causas o motivaciones de los actores en su accionar.

Pueden extraerse de las opiniones sobre el concepto de valor a tra-vés de los enunciados y posiciones respecto a la riqueza (individual o co-lectiva) su evolución, crecimiento y justificación a lo largo de la historia.

El objetivo de presentar los distintos enfoques fue necesario en el in-tento de hacer hincapié en lo imprescindible que resulta interpretar demanera adecuada cuando a diferentes fines se “nombra “ y “adjetiva”como sinónimos palabras de significados distintos según el dicente y elreceptor de su explicación.

Las teorías y análisis económicos en su evolución han cambiado elfoco inicial que hacia hincapié en el llamado “valor intrínseco” para de-dicarse al estudio de valor de intercambio, de transacción o universal-mente aceptado como precio.

La teoría económica transada su inicial mirada del valor intrínsecode los bienes, su utilidad práctica y factor de satisfacción de necesida-des básicas, a mecanismos de determinación de precios como represen-tativos del valor, en términos transaccionales de “acuerdos o coin–cidencias “ entre las curvas de oferta y demanda de los bienes.

Es mucho más difícil la determinación del valor que la del precio, dehecho el precio tiene fluctuación más fácil de medir pero solo indicanel punto de acuerdo en un momento y lugar dado, de validez temporallimitada.

Si el precio esta influido por la percepción de valor, y pudieran enun-ciarse, ponderarse y medirse los factores que la conforman, esto nospermitiría un elemento adicional para preveer el comportamiento deaquellos.

Considerar precio como función dependiente del valor y a este comofunción dependiente de la utilidad, requiere de la determinación y es-tudio del impacto de los factores que afectan las percepciones y cuan-tificaciones de cada uno de estos elementos. La realidad de los precios



son explicados como puntos de cruce entre las curvas de oferta y de-manda. Para explicar los fundamentos del porque de ellos, requiere delanálisis del porque de las curvas, y llegaremos en esta línea de análisisal entendimiento que debemos entender el comportamiento de los ac-tores. Que cosas valoran y le hacen tomar una decisión o elección devalor.

Tanto desde los aspectos sociales o individuales, y con una miradade más largo plazo encontraremos que prima el concepto de utilidad enla determinación del valor. En el corto plazo innumerables factores dediferente magnitud pueden modificarlo.

El hombre busca la felicidad intentando satisfacer sus necesidades,materiales y afectivas. A lo largo de la historia solo cambian los elemen-tos a partir de la cual se intenta alcanzarla.

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OSCAR SANTIAGO MUÑOZ BERNART: Contador Público (UBA). Docto-rado en Ciencias Económicas (UBA) en curso.


El Capital en la Economía y enla Contabilidad.1

SERGIO OMAR GARCÍA

Resumen

El capital para la contabilidad tiene base principalmente en las tran-sacciones, derivando el proceso de determinación del ingreso de lastransacciones registradas. En muchos aspectos, está muy lejano del con-cepto económico del capital. Desde esta perspectiva, el autor analizacomparativamente el enfoque del propietario, que prioriza el punto devista y los intereses de los accionistas, y el enfoque de la entidad, queenfatiza el mantenimiento de la capacidad operativa de la firma comosustento conceptual del mantenimiento del capital.

Palabras Clave: Mantenimiento del Capital; Modelo Contable; Capital;Capital Financiero; Capital Físico; Enfoque del Propietario; Enfoque dela Entidad.

Abstract

The capital for accounting is based primarily on transactions, deriv-ing the process of determining the income from the transactionsrecorded. In many aspects, it is very far from the economic concept ofcapital. From this perspective, the author analizes comparatively boththe owner´s approach, which prioritizes the shareholders’ point of view

1 Una versión preliminar de los contenidos del presente trabajo fue presentada por el autor comopaper en su curso de Doctorado de Ciencias Económicas de la Universidad de Buenos Aires. Elautor agradece a Lidia Rosignuolo y a Jorge Viñas por sus valiosos y oportunos comentarios y su-gerencias. Todo error y/u omisión subyacente es de exclusiva responsabilidad del autor.



and interests, and the entity’s approach, which emphasizes the mainte-nance of the corporation’s operational capacity as the conceptual sup-port for capital maintenance.

Key Words: Capital Maintenance, Accounting Model, Capital, FinancialCapital, Physical Capital, Owner’s Approach, Entity’s Approach.

Clasificación JEL: L2, M2, M4

La contabilidad es el lenguaje de las Finanzas.

Robert H. Montgomery

1. Objetivos del Trabajo

Realizar un estudio del concepto de mantenimiento del capital en elmarco de la ciencia económica y de la disciplina contable, analizandola validez conceptual de su utilización para la preparación de estados fi-nancieros e informes de gestión, identificando cuestiones relevantessobre la viabilidad y alcances de su aplicación.

2. Cuestiones Previas Relevantes

2.1 Empresa. Sociedad Comercial.

“Empresa: sociedad mercantil o industrial que realiza negocios decierta importancia”.2

Las empresas, compañías o sociedades de personas constituyen unmedio universalmente adoptado para organizar la producción y distri-

2 Casares, Julio. Diccionario Ideologico de la Lengua Española. Editorial Gustavo Gili SA. Barce-lona. 1981, Parte Alfabética, pagina 323.


49 - EL CAPITAL EN LA ECONOMÍA Y EN LA CONTABILIDAD - 49

bución de bienes y/o servicios tendiente a satisfacer necesidades de losindividuos y las organizaciones.

“Hay dos formas de definir una compañía. La primera es simplementeuna organización dedicada a los negocios. La segunda es mas especifica:la sociedad anónima por acciones que es un sujeto de derecho”3.

“La división del capital en acciones y la limitación de la responsabi-lidad de los socios a la integración del valor de las acciones suscriptases la característica jurídica esencial tipificante de la sociedad anónima”.4

La supervivencia, el crecimiento y la rentabilidad de una empresadependen de la visión estratégica de sus directivos, su capacidad inno-vadora, la calidad de sus objetivos, su eficacia para alcanzarlos y su efi-ciencia para optimizar la relación entre los recursos utilizados y losresultados obtenidos.

Las sociedades anónimas constituyen una forma organizativa de laactividad económica de relevante importancia para el desarrollo de laeconomía, viabilizando emprendimientos complejos de gran magnitud,que requirieren grandes inversiones y masivos aportes de capital.

Roland H. Coase postula que la firma (agencia) existe por su habili-dad para organizar determinada actividad económica que se realizaradentro de ella, cuando los costos de la producción son menores que losque se tendría que incurrir si se compra a través del mercado. Cuandoun empresario decide establecer una firma lo hace porque estima que laproducción interna de un bien o servicio puede ser más eficiente que laobtención de estos a través del mercado. Un razonamiento similar surgecuando un empresario decide expandir o aminorar la integración verti-cal de su empresa, o entrar en una nueva línea de negocio.5

2.2 Contabilidad, Estados Financieros e Informes Contables

“La contabilidad es una disciplina técnica que, a partir del procesa-miento de datos sobre la composición y evolución del patrimonio de un

3 John Micklethwait y Adrian Wooldridge. The Company. A Short History of a Revolutionary Idea.The Modern Library. New York, 2005.Introduction page xvi4 Ley 19.550 de Sociedades Comerciales, articulo 163.5 Coase, Ronald H. The Nature of the Firm. Economica, New Series, Volume 4, Issue 16 (Novem-ber, 1937), 386-405. London School of Economics Press.



ente, los bienes de propiedad de terceros en su poder ciertas contingen-cias, produce información expresada en moneda para la toma de deci-siones de administradores y terceros interesados y la vigilancia sobrelos recursos y obligaciones de dicho ente” 6.

La registración contable de las operaciones de un ente de negocios osin fines de lucro, se corresponde con un continuo que, convencional-mente se divide en periodos de doce meses (ejercicios), con el objetivode emitir estados financieros e informes de gestión que permiten satis-facer requerimientos informativos, legales, impositivos, societarios, etc.de los distintos interesados internos o externos (stakeholders).7

El proceso de medición contable del patrimonio, del capital y de losresultados, consiste en asignar valores conforme a criterios estableci-dos en las normas contables a los ingresos, costos y gastos (flujo eco-nómico) y los activos, pasivos, capital y resultados acumulados (stockpatrimonial).

El siguiente diagrama resume este proceso secuencial:

6 Fowler Newton, Enrique. Cuestiones Contables Fundamentales. La Ley SAEeI. Ciudad Autónomade Buenos Aires, 2008, página 97 Freeman, R. Edward. Strategic Management. Cambridge University Press. Cambridge, 2010.



Los estados financieros básicos son parte esencial tanto de los infor-mes contables externos como internos y se corresponden con la estruc-tura conceptual descripta precedentemente, gráficamente:

2.3 Modelos de Medición Contable

“Se entiende por modelo contable a una combinación consistente detécnicas de medición y exposición cuya aplicación permite obtener in-formación económica (principalmente de tipo patrimonial y acerca delos resultados) respecto de un ente. En general los modelos contablespermiten obtener información cuantitativa y cualitativa con distintosgrado de acercamiento a la realidad económica de los valores de patri-monio y de los resultados de un ente.” 8

“… la técnica contable posee un sólido marco de referencia y sus-tento conceptual, desarrollado por la doctrina (investigadores indivi-duales, institutos universitarios y profesionales, convencionesnacionales e internacionales, etc.), lo cual debe necesariamente consti-tuir el fundamento de toda norma en materia técnico – contable”. 9

Los elementos constitutivos de un modelo contable se refieren a laconsistencia de la interrelación de los criterios adoptados para la medi-ción de activos y pasivos, la unidad monetaria, el mantenimiento del ca-pital y el reconocimiento de resultados.

8 Garcia, Sergio O. Moneda Constante. Ciudad Autónoma de Buenos Aires: Editorial Tesis SA, 1988página 169 Garcia, Sergio O. Valores Corrientes. Ciudad Autónoma de Buenos Aires: Editorial Tesis SA, 1983página 19 y 20



“Es evidente entonces que las técnicas a adoptar para la valuación delpatrimonio y del capital, están íntimamente vinculadas con un criteriode reconocimiento de resultados, y de hecho definen un modelo de ga-nancia realizada. Puede sostenerse que la medición de activos, pasivos,capital y de la ganancia no son sino dos caras de una misma moneda.”10

En términos amplios la visión del capital desde las perspectivas ju-rídica y contable se corresponde con el patrimonio neto social, es decircon los activos netos.

2.4 El Capital en la Economía

“El trabajo del contador se ubica dentro del ámbito de las empresasen particular. Los ingresos, no el capital en el sentido físico o material,son la principal preocupación de los contadores”.11

“El capital para la contabilidad tiene base principalmente en las tran-sacciones, derivando el proceso de determinación del ingreso resultantede las transacciones registradas. En muchos aspectos, está muy lejanodel concepto económico del capital”.12

“… la preocupación del contador se refiere a cuál es el monto de lautilidad de un año en particular o de una serie de años pasados, pero noa la utilidad considerada como un flujo que se extiende indefinidamenteen el futuro”.13

El capital en la visión tradicional de Irving Fisher equivale al valor pre-sente de los beneficios futuros esperados, representado por la ecuación:

10 Garcia, Sergio O. Moneda Constante. Ciudad Autónoma de Buenos Aires: Editorial Tesis SA,1980 página 17.11 Canning, John B. The Economics of Accountancy. The Ronald Press Company. New York, 1929.Page 16.12 Lee, Tom. Income and Value Measurement. Theory and Practice. Third Edition (Reprinted) Chap-man & Hall. London, 1991.13 Canning, John B. Ibid. Page 94.

n

K0 = ∑ Ct (1+i)-t

t=1

Aclaraciones:K = CapitalC = Flujo de efectivo esperadot = Tiempo0,1 = Referencias temporalesi = Tasa de interés que identifica el costo de oportunidad



La visión de Fisher considera al capital como un stock, a los ingre-sos como un flujo y al interés como su elemento vinculante.

3. El Capital

3.1 Conceptos de Capital

El término capital se corresponde con diferentes conceptos en distin-tas disciplinas, a saber:

• Contabilidad: aporte comprometido en forma permanente por lossocios.• Derecho: aporte en moneda comprometido en forma permanentepor los socios.• Economía: riqueza acumulada en forma de dinero (capital finan-ciero), bienes tangibles afectados a la producción que sufren deterioroo desgaste (capital fijo), recursos que se consumen o transforman du-rante la producción (capital circulante), o conocimiento o tecnologíacon valor económico (capital intangible).14

• Finanzas: cantidad de dinero que se presta o se impone, deven-gando un interés.

3.2 Naturaleza, Aportes, Intangibilidad

El capital suscripto de las sociedades anónimas representa el compro-miso de participación económica asumido por los accionistas. En Argen-tina la Ley 19550 de Sociedades Comerciales exige la determinaciónestatutaria del valor nominal de las acciones. Tanto en la legislacióncomo en la doctrina, capital suscripto y capital social son sinónimos.15

14 Capital fijo, inmuebles, instalaciones, maquinarias y equipos afectados con carácter perma-nente a la producción, que sufren desgaste progresivo y al agotar su vida útil deben reponerse, re-emplazarse o sustituirse. Capital circulante, recursos que se transformaran o consumen durante dela producción, materias primas, productos elaborados, créditos, mano de obra, etc., y deben ser re-puestos constantemente. Capital intangible, marcas, patentes, derechos de propiedad intelectual, co-nocimiento tecnológico, procesos de producción registrados, etc.15 Ley 19.550 de Sociedades Comerciales, articulo 186.



El capital integrado aportado por los accionistas y su representaciónmediante acciones negociables como elemento tipificante caracterizana la sociedad anónima distinguiéndola de los demás tipos societarios.

El capital suscripto por los socios, incluida en su caso la capitaliza-ción de utilidades y disminuido, como consecuencia de reducciones delcapital por pérdidas, o reembolso, cumple entre otras funciones rele-vantes ser fuente primaria de financiamiento, constituir garantía haciaterceros que contratan con la sociedad, ser determinante de la partici-pación en la formación de la voluntad social, definir la participación delos accionistas en las ganancias y la contribución en las pérdidas.

El patrimonio constituye jurídicamente una universalidad de derechointegrada por el activo total, menos el pasivo total, denominado conta-blemente patrimonio neto. El capital en las sociedades anónimas (capi-tal nominal) se expone en los estados financieros como una cuentaintegrante del patrimonio neto.

En el acto constitutivo, el capital representa el valor del patrimoniode la sociedad, pues las normas que rigen el valor de los aportes asegu-ran tal equivalencia, en consecuencia capital y patrimonio neto coinci-den.16

En la medida en que la empresa desarrolla sus operaciones, en cum-plimiento de su objeto social, los valores del capital y del patrimonio so-cial se diferencian. El capital en su concepto jurídico es nominal,estático, representando la garantía nominal común de los acreedores.La relación entre capital social y patrimonio neto se modifica durantela vida de la sociedad, como consecuencia de las ganancias o pérdidasproducto de las operaciones. Cuando se generan ganancias, el patrimo-nio neto excede al capital consolidando la estructura financiera y patri-monial.

Cuando se producen pérdidas, el patrimonio neto disminuye y puederesultar inferior al capital nominal, debilitando la situación patrimonialy financiera de la sociedad.

El principio de intangibilidad del capital prohíbe realizar actos queimpliquen, directa o indirectamente, una reducción de la garantía que

16 Ley 19.550 de Sociedades Comerciales, articulo 53.



el capital y las reservas representan para los acreedores, terceros en ge-neral y los propios accionistas, específicamente: No podrán distribuirseganancias sin haber compensado las pérdidas de ejercicios anteriores.17

Está prohibido emitir acciones por debajo de la par, dado que im-plica recibir aportes inferiores al capital nominal autorizado, emitido ysuscripto; Cuando se hubiera disminuido la Reserva Legal, no se podrándistribuir ganancias sin haberla reconstituido al nivel anterior a su afec-tación18.

3.3 Los Dividendos

“Los dividendos no pueden ser aprobados ni distribuidos a los socios,sino por ganancias realizadas y líquidas resultantes de un balance con-feccionado de acuerdo con la ley y el estatuto y aprobado por el órganosocial competente”.19

Las ganancias se distribuyen entre los accionistas en dinero o even-tualmente en acciones. En este último caso no se trata de un dividendopropiamente dicho, sino de la capitalización de ganancias.

La distribución periódica de utilidades constituye una raison d’être delas sociedades comerciales, en particular de la anónima. El derecho aparticipar de las ganancias no puede ser negado porque contradice la fi-nalidad misma perseguida al constituir la sociedad. La sociedad que te-niendo ganancias regularmente no las distribuye incumple el fin delcontrato social.

La asamblea de accionistas, autoridad soberana de la sociedad anó-nima, puede decidir no distribuir dividendos aunque existan gananciasliquidas y realizadas cuando lo considere conveniente o necesario. El au-tofinanciamiento, como buena práctica de manejo empresario, consisteen retener ganancias acumuladas no asignadas o constituir reservas.

17 Ley 19.550 de Sociedades Comerciales, articulo 7018 Ley 19.550 de Sociedades Comerciales, articulo 6819 Ley 19.550 de Sociedades Comerciales, artículos 71 y 68



4. Capital a Mantener

4.1 Concepto de Mantenimiento del Capital. Alternativas

El valor del patrimonio neto es independiente del criterio adoptadopara medir el capital. En el marco de un modelo contable, corresponderelacionar la medición del capital con la cuantificación de resultado,cuanto mayor valor se asigna al capital, menor será el resultado, y vi-ceversa.

El mantenimiento del capital exige adoptar una definición consis-tente con el concepto de ganancia realizada, proporcionando una basede referencia válida para determinar el resultado del periodo, prerrequi-sito para calcular los rendimientos sobre el capital, sobre la inversión enactivos operativos y el leverage financiero (ver punto 45).

El capital financiero está determinado por el valor nominal de losaportes de los accionistas. El capital físico se corresponde con el valorcorriente de la inversión realizada en recursos que determinan la capa-cidad operativa.

Un factor relevante para la selección del capital a mantener, finan-ciero o físico, estriba en la conceptualización de la empresa bajo los en-foques del propietario o de la entidad.

Se plantea la cuestión de emplear enfoques diferentes para el man-tenimiento del capital, cuando existan objetivos de evaluación diferen-tes, que se corresponden con el punto de vista del propietario, capitalfinanciero o de la entidad, capital físico enfatizando el mantenimientode la capacidad productiva de la inversión.

El enfoque del propietario prioriza el punto de vista y los intereses delos accionistas, considera fundamental mantener el capital social apor-tado financieramente, prescindiendo de su ulterior inversión en activosy recursos productivos. El enfoque de propietario es coherente con elmantenimiento del capital en términos monetarios (capital financiero).

El enfoque de la entidad enfatiza el mantenimiento de la capacidadoperativa de la firma como supuesto conceptual del mantenimiento delcapital el que deberá ser igual al valor corriente de los activos que de-



finen la capacidad operativa. El criterio de la entidad implica la adop-ción del capital físico (económico).

La consecuencia de este enfoque es que los resultados (ganancias opérdidas por tenencia) provenientes de la valuación corriente de activosoperativos no son reconocidos como parte de los resultados dado que seconsideran variaciones del valor del capital.

Se presenta a continuación un estado de situación de los criteriosprevistos respecto del capital a mantener en marcos normativos identi-ficados como relevantes.

Ente Emisor Capital ObservacionesFinan- Físicociero

IASB Framework (2001) 3 3 Financiero en forma generalizadaFASB Framework (2000) 3 Financiero en forma excluyenteFACPCE Resolución Técnica

16 (2000) 3

Aclaraciones:IASB: International Accounting Standards Board FASB: Financial Accounting Standards BoardFACPCE: Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Eco-nómicas.

4.2 Mantenimiento del Capital Financiero

El concepto de capital financiero se fundamenta en el enfoque delpropietario, propicia el mantenimiento del capital al valor nominal delos fondos aportados o comprometidos a aportar por los propietarios, in-cluyendo las ganancias capitalizadas, es consistente con la valuacióndel patrimonio al costo histórico reconociendo como resultado a todavariación patrimonial, (aumento o disminución de riqueza), que no pro-venga de aportes.

“Esto implica la adopción del criterio de que el capital a mantener es



el financiero y no el que define un determinado nivel de actividad (ha-bitualmente denominado capital físico)”.20

La cuestión esencial que subyace en este enfoque es que el propieta-rio (empresario), si bien asigna vital importancia al conocimiento cien-tífico y tecnológico que define el tipo de maquinarias, equipos, bienesy servicios son necesarios para concretar la producción, toma sus deci-siones estratégicas con el objetivo fundamental de generar un flujo delefectivo que remunere satisfactoriamente el valor del capital financieroinvertido.

“De acuerdo con lo indicado en la sección 4.1.3 (El patrimonio netoy las participaciones de accionistas no controlantes en los patrimoniosde las empresas controladas), se considera capital a mantener al finan-ciero (el invertido en moneda).” 21

“Para la determinación de los resultados acumulados y de la ganan-cia o perdida de cada periodo se considera capital a mantener al finan-ciero (el invertido en moneda argentina)”.22

Bajo el concepto de capital financiero existe ganancia solo si el ac-tivo neto al final del periodo excede el inicial, excluidos los aportes decapital y la distribución de utilidades a los accionistas. El mantenimientode capital financiero debe medirse en moneda.

Se enfatiza el mantenimiento de la cantidad de moneda aportada, semiden el capital y los resultados desde el punto de vista del propietario,en forma independiente de los bienes en los que se ha invertido, quedeben valuarse a sus costos históricos, es decir los costos financiera-mente incurridos.

El concepto de capital financiero, es consistente con los modelos ba-sados en el costo histórico, particularmente en periodos de estabilidadmonetaria.

La medición del capital y la evaluación del desempeño del negociose sustentan en el mantenimiento de los aportes comprometidos (sus-

20 FACPCE Resolución Técnica N° 16. Marco Conceptual de las Normas Contables Profesionales.Segunda Parte. Apartado 4.1.3 in fine Capital a mantener. Esquel, 2000.21 FACPCE Resolución Técnica N° 16. Marco Conceptual de las Normas Contables Profesionales.Segunda Parte. Apartado 6.3 Capital a mantener. Esquel, 2000.22 FACPCE Resolución Técnica N° 17. Normas Contables Profesionales. Desarrollo de Cuestionesde Aplicación General. Apartado 6 Capital a mantener. Esquel, 2000.



criptos) por los propietarios, (incluyendo las ganancias capitalizadas),sobre la base conceptual de un “circuito de pesos a pesos”, tal como seilustra a continuación:

Aclaraciones:F = financiero, expresado en moneda$ = efectivo, créditos y deudas en moneda q = bienesp = precios (costos)1,2 = referencias temporales

Abordar la medición del capital desde la óptica de los inversores,pone el acento en los aportes de los propietarios y en su mantenimiento.La magnitud del capital resulta independiente del valor de los bienes enque se han invertido los aportes. Bajo este concepto, ganancia es todoincremento patrimonial, (aumento de riqueza), que no proviene de apor-tes de los propietarios.

La definición conceptual del quantum de capital a mantener, y enconsecuencia, de las ganancias a reconocer, constituye una cuestión deimportancia mayor afectando la separación entre capital y resultadosacumulados no distribuidos en el patrimonio neto. Las cuestiones de lavaluación de activos y pasivos y del mantenimiento del capital debendiferenciarse pero no desvincularse, siendo ambos componentes esen-ciales del patrón de medida del resultado que requiere resolver ambascuestiones coherentemente.

Se grafica a continuación lo descripto respecto del Ciclo del CapitalFinanciero:

Capital F1Activo Operaciones/ Activo

Capital F1Neto1(q1*p1) + $1 Inversiones/ Neto2

(q1/2*p1/2)+ $2+,- Resultado (1/2)Financiación

==



La cuantificación de la ganancia es independiente de su destino deser distribuida o reinvertida, no siendo relevante considerar una deci-sión empresaria posterior a su cuantificación, determinada entre otrosfactores por expectativas futuras en cuanto a rendimiento.

El concepto de capital financiero permite una adecuada medición dela ganancia cuando se cambie total o parcialmente el objeto o la natu-raleza de la actividad social como respuesta a la evolución y adaptacióna una economía en proceso de cambio.

El capital financiero facilita la comparabilidad de los resultados al-canzados tanto entre compañías como para la propia empresa a lo largodel tiempo, es aplicado universalmente, sustentado masivamente por ladoctrina contable, la legislación comercial y las normas contables.

Modelo de Medición Contable: Enfoque FinancieroRubro Valuación

Capital Financiero: Aportes NominalesFinanciamiento Deuda + Intereses Devengados

Activos Capacidad Operativa Valor Nominal (m)Costo Incurrido (residual) (nm)

Otros Activos y Pasivos Costo ResidualResultado de Ejercicio Ingresos (-) Costos y Gastos Incurridos

(m) Monetarios(nm) No Monetarios

4.3 Mantenimiento del Capital Físico

La expresión capital físico ha logrado creciente aceptación en la doc-trina y entre los entes emisores de normas contables, aun cuando resultamás apropiada la denominación capital económico.23

El concepto de capital físico se fundamenta en el enfoque de la en-tidad, sustentado a su vez en una visión económica que propicia man-tener el capital en función del valor de los activos que determinan la

23 IASB International Financial Reporting Standards IFRSs. Framework for the Preparation andPresentation of Financial Statements. Concepts I Capital and Capital Maintenance, Paragraphs 102-110. IASB. London, 2010.



capacidad productiva. E1 capital se corresponde con la evolución delvalor de los bienes necesarios para mantener la capacidad operativanormal, principalmente activos tecnológicos, bienes de uso y de cambio,independientemente del valor del capital financiero aportado por losaccionistas.

Bajo la hipótesis de capital físico, la diferencia entre el costo de ad-quisición de activos operativos (en su caso residual) y su valor corrienteconstituye un ajuste por mantenimiento de la capacidad de operación,que contablemente deberá reconocerse como un rubro integrante delcapital.

La medición del capital y la evaluación del desempeño del negociose sustentan en el análisis de un circuito de bienes a bienes, definidocomo la habilidad de mantener la capacidad productiva de la empresa,bajo el supuesto básico de que se continuará con la actividad operativay, en consecuencia, se deberá reponer, reemplazar o sustituir los activosproductivos, en función de su desgaste, deterioro u obsolescencia, talcomo se ilustra a continuación:

Aclaraciones:K = físico (economía)$ = efectivo, créditos y deudas en moneda q = bienesp = costos1,2 = referencias temporales

El capital físico se determina utilizando como unidad sustancial demedida, el valor de los bienes con que opera la empresa. Bajo el con-cepto de capital físico se generan utilidades solo si la capacidad produc-tiva medida en unidades (capacidad operativa) al final del periodosobrepasan la disponible al inicio.

Una primera propuesta de valuación del capital físico, consistió encomputar el valor corriente de los activos físicos productivos utilizado

Capital K1Activo Operaciones/ Activo

Capital K2 (q1/2*p2)Neto1(q1*p1) + $1 Inversiones/ Neto2

(q1/2*p2)+ $2+,- Resultado (1/2)(q1*p1) Financiación

==



o consumidos, definiendo el resultado como el excedente resultanteluego de reponer los que se consumen durante la producción y venta debienes o servicios cuya explotación constituye el objeto de la empresa(reposición).

Un segundo enfoque se basa en el empleo de costos de reemplazo osustitución debido al hecho que no siempre se reponen las mismas ma-quinarias y equipos de producción, bienes y servicios utilizados o con-sumidos, debido a cambios en la tecnología, entre otros factores,determina que sean reemplazados o sustituidos, al expirar su vida útilpor otros más eficientes (reemplazo o sustitución).

Una tercera aproximación al valor del capital físico, propugna quela capacidad operativa está dada por el valor de los activos que permi-tirán producir en ejercicios futuros igual volumen de bienes y serviciosal que se está en condiciones de generar durante el período corriente.Esta forma de medir la capacidad operativa no se asocia con la reposi-ción de bienes idénticos a los poseídos, sino con bienes de similar ca-pacidad de servicio, reconociendo el impacto de la tecnología en elincremento de la productividad de plantas, maquinarias y equipos in-dustriales. (capacidad equivalente).

Las técnicas que se emplean para concretar esta medición del capi-tal se corresponden con modelos de medición basados en el empleo devalores corrientes, y consisten principalmente en computar como ajustedel valor del capital la valorización (o desvalorización) de los bienesque determinan la capacidad operativa normal, a través de una cuentaespecífica integrante del capital.

El valor corriente de los bienes que se poseen a un momento dado,no siempre es representativo del importe de capital a mantener, parti-cularmente cuando por razones de evolución tecnológica, cambios en laestructura del mercado, evolución de marcos regulatorios u otros lacuestión a resolver no consiste en reponer, reemplazar o sustituir losbienes existentes o su capacidad de servicio, sino en identificar el capi-tal con el valor de bienes a reponer en el futuro, radicalmente distintosde los actuales, situación que obliga, usualmente, a reconocer un menorvalor corriente del activo operativo, y en consecuencia, una disminucióndel capital.



El criterio de mantenimiento del capital físico plantea dificultadespara comparar resultados y rendimientos entre distintas empresas, o dediferentes actividades dentro de una misma empresa, dado que el capi-tal está determinado por la valuación de los activos necesarios paramantener la capacidad operativa, lo que convierte al capital, y por endea los resultados, en una magnitud exclusiva para cada compañía.

Se grafica a continuación lo descripto respecto del Ciclo del CapitalFísico:

* Incluye Capital Nominal.

En relación con la comparabilidad, si bien el capital físico se cuan-tifica en moneda, en sustancia está determinado por el valor de bienesa reponer en el futuro, y estos difieren entre diversas compañías y parala misma firma, en el devenir de los ejercicios.

Modelo de Medición Contable: Enfoque EconómicoRubro ValuaciónCapital Físico: Valor Capacidad OperativaFinanciamiento Deuda + Intereses Devengados

Activos Capacidad Operativa Valor Nominal (m)Costo reposición, reemplazo, sustitución

(nm)Otros Activos y Pasivos Valor Utilización

Resultado de Ejercicio Ingresos (-) Costos y Gastos ReposiciónResultados Tenencia, Remedición

(m) Monetarios(nm) No Monetarios

Medicióndel Capital *

Medición deActivos y Pasivos

Determinaciónde Resultados



4.4 Mantenimiento del Capital e Inflación

La inflación, proceso macroeconómico que se caracteriza por pér-dida del valor adquisitivo de la moneda evidenciada por un aumento delnivel general de precios, obliga a considerar entre otras cuestiones la ne-cesidad de adoptar como unidad de cuenta contable la moneda homo-génea, específicamente reexpresando los aportes que conforman el valornominal del capital mediante la aplicación de coeficientes calculadosen base a la evolución de índices descriptivos de la evolución del nivelgeneral de precios, siendo el valor del capital actualizado adecuado parasu mantenimiento, contribuyendo a preservar el valor de los aportesefectivamente integrados, evitando sobrevaluar los resultados, los divi-dendos y como consecuencia descapitalizar a la empresa.

5. Conclusiones

La supervivencia, el crecimiento y la rentabilidad de una empresadependen de la visión estratégica de sus directivos, su capacidad inno-vadora, la calidad de sus objetivos, su eficacia para alcanzarlos y su efi-ciencia para optimizar la relación entre los recursos utilizados y losresultados obtenidos.

La firma existe por su habilidad para organizar determinada activi-dad económica que se realizara dentro de ella, cuando los costos de co-ordinar la producción son menores que los que se tendría que incurrirsi se compra a través del mercado. Cuando un empresario decide esta-blecer una firma lo hace porque estima que la producción interna de unbien o servicio puede ser más eficiente que la obtención a través delmercado.

El capital en la visión económica tradicional de Irving Fisher equi-vale al valor presente de los beneficios futuros esperados.

El capital aportado por los accionistas y su representación medianteacciones negociables como elemento tipificante caracterizan a la socie-dad anónima distinguiéndola de los demás tipos societarios.



El capital suscripto por los socios, incluida en su caso la capitaliza-ción de utilidades y disminuido como consecuencia de reducciones delcapital por pérdidas, o reembolsos, cumple entre otras funciones rele-vantes ser fuente primaria de financiamiento, ser determinante de laparticipación en la formación de la voluntad social, definir la participa-ción de los accionistas en las ganancias y la contribución en las pérdi-das.

El principio de intangibilidad del capital prohíbe realizar actos queimpliquen, directa o indirectamente, una reducción de la garantía queel capital y las reservas representan para los acreedores, terceros en ge-neral y los propios accionistas.

La distribución periódica de utilidades constituye una raison d’être delas sociedades comerciales, en particular de la anónima. La asamblea deaccionistas, autoridad soberana de la sociedad anónima, puede decidirno distribuir dividendos aunque existan ganancias liquidas y realizadascuando lo considere conveniente o necesario. El autofinanciamiento,como buena práctica de manejo empresario, consiste en retener ganan-cias acumuladas no asignadas o constituir reservas.

Existen dos criterios en la técnica contable para la medición del ca-pital, financiero o físico cada uno vinculado con un enfoque conceptualdiferente respecto de su mantenimiento.

El capital financiero está determinado por el valor nominal de losaportes de los accionistas, mientras que el físico se corresponde con elvalor corriente de la inversión realizada en recursos que determinan lacapacidad operativa.

El propietario (empresario), si bien asigna vital importancia al cono-cimiento científico - tecnológico que define el tipo de maquinarias, equi-pos, bienes y servicios necesarios para concretar la producción, tomasus decisiones estratégicas con el objetivo fundamental de generar unflujo del efectivo que remunere satisfactoriamente el valor del capital fi-nanciero invertido.

El concepto de capital financiero, es consistente con los modelos ba-sados en el costo histórico.

El concepto de capital financiero se fundamenta en el enfoque del



propietario, propicia el mantenimiento del capital al valor nominal delos fondos aportados o comprometidos a aportar por los propietarios, in-cluyendo las ganancias capitalizadas, es consistente con la valuacióndel patrimonio al costo histórico reconociéndo como resultado a todo in-cremento patrimonial, (aumento o disminución de riqueza), que no pro-venga de aportes.

El capital financiero facilita la comparabilidad de los resultados al-canzados tanto entre compañías como para la propia empresa a lo largodel tiempo, es aplicado universalmente, sustentado masivamente por ladoctrina contable, la legislación comercial y las normas contables.

La expresión capital físico ha logrado creciente aceptación en la doc-trina y entre los entes emisores de normas contables, aun cuando resultamás apropiada la denominación capital económico, enfoque que se sus-tenta en una visión económica y propicia mantener el capital en fun-ción del valor de los activos que determinan la capacidad productiva.E1 capital se corresponde con la evolución del valor de los bienes ne-cesarios para mantener la capacidad operativa, principalmente activostecnológicos, bienes de uso y de cambio, independientemente del valordel capital financiero aportado por los accionistas.

Bajo la hipótesis de capital físico, las técnicas que se emplean paraconcretar la medición del capital se corresponden con modelos de me-dición basados en el empleo de valores corrientes, consistiendo princi-palmente en computar como ajuste del valor del capital la valorizacióno desvalorización de los bienes que determinan la capacidad operativanormal, a través de una cuenta específica integrante del capital.

El valor corriente de los bienes que se poseen a un momento dado,no siempre es representativo del importe de capital a mantener, parti-cularmente cuando por razones de evolución tecnológica, cambio en laestructura del mercado, evolución de marcos regulatorios u otros lacuestión a resolver no consiste en reponer reemplazar o sustituir los bie-nes existentes o su capacidad de servicio, sino de identificar el capitalcon el valor de bienes a reponer en el futuro, radicalmente distintos delos actuales, situación que obliga a reconocer un menor valor corrientedel activo operativo, y en consecuencia una disminución del capital.



El criterio de mantenimiento del capital físico plantea dificultadespara comparar resultados y rendimientos entre distintas empresas, o di-ferentes actividades dentro de una misma empresa, dado que el capitalestá determinado por la valuación de los activos necesarios para man-tener la capacidad operativa, lo que convierte al capital, y por ende a losresultados, en una magnitud exclusiva para cada compañía.

Existe correspondencia entre la naturaleza del ente emisor y el tipode capital a mantener, específicamente las sociedades anónimas (de ca-pital) capital financiero y las sociedades de personas y entes sin fin delucro (capital físico o económico).

El análisis desarrollado permite identificar un conjunto de concep-tos relevantes, cuya interrelación determina un método para la medicióncontable y el mantenimiento del capital a los efectos de la preparaciónde estados financieros e informes de gestión que puede resumirse comosigue:

Aclaraciones:E = EntidadP = PropietariaSP = Sociedad de PersonasEsFL = Ente sin Fines de LucroSA = Sociedad AnónimaANGP = Ajuste por Índice del Nivel General de PreciosEF / IG = Estados Financieros + Informes de Gestión



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SERGIO O. GARCÍA: Magíster en Administración de Empresas (Deusto/USAL).Contador Público (UBA). Decano de la Facultad de Ciencias Económicas de laUniversidad del Salvador. Doctorado en Ciencias Económicas (UBA), en curso.


La Medición de los Activos en las Normas Contables Internacionales. Aplicación delValor Razonable en la Valuacióndel Inmovilizado Material1

SANDRA PASTOR

Resumen

El Marco Conceptual del IASB afirma que si la información sirve para re-presentar fielmente las transacciones y demás sucesos que se pretende reflejar,es necesario que éstos se contabilicen y presenten de acuerdo con su sustan-cia y realidad económica, y no meramente según su forma legal. Esto se vin-cula directamente con la utilidad de la información para la toma de decisioneseconómicas. El criterio del profesional será el que determine si la informacióncontenida en los estados financieros revela de manera confiable la esencia dela realidad patrimonial y económica del ente. La aplicación de la normativainternacional pone en evidencia la gran diversidad de consideraciones que sedeberá atender para que su medición sea funcional al requisito de utilidad dela información.

Palabras Clave: Realidad Económica; Valor Razonable; Valor Neto de Reali-zación; Valor de Utilización Económica; Costo de Reposición.

Abstract

The Conceptual Framework of the IASB states that if the information faith-fully represents the transactions and other events that are meant to be reflected,it is necessary that they are accounted for and presented in accordance with



their substance and economic reality and not merely with their legal form.This is directly linked to the usefulness of the information for economicdecision-making. The accounting professional’s criteria will determinewhether the information contained in the financial statements reliably re-veals the essence of the entity’s net worth and its economic situation. Theapplication of international rules to assets that make up the tangible assets,highlights the diversity of considerations that the professional must takeinto account so that measurement is useful to the functional requirementof the information.

Key words: Economic Reality; Fair Value; Net Realizable Value; EconomicUse Value; Replacement Cost.

Clasificación JEL: M2, M4

1. Consideraciones Iniciales

La globalización, la evolución de la vida económica y el desarrollo tecno-lógico han determinado que las empresas enfrenten el desafío de reflejar en suinformación financiera una realidad compleja y sumamente cambiante.

En este contexto existe una tendencia internacional hacia la utilización ge-neralizada del concepto de valor razonable como criterio de medición conta-ble.

Conjuntamente se observa un cambio en el paradigma contable desde unenfoque de control y rendición de cuentas hacia otro donde la utilidad del sis-tema requiere interpretar las necesidades de los usuarios que toman decisio-nes en base a esta información.

Los conceptos de valor razonable – fair value – valores corrientes aborda-dos en este trabajo, permiten observar que no es factible pensar en un únicocriterio de medición para la diversidad de realidades que atraviesan los entescuyo patrimonio se intenta valuar.

Esta investigación teórica pretende reflexionar a partir del conocimientoexistente y por lo tanto involucra la búsqueda, recolección, evaluación y or-


71 - LA MEDICIÓN DE LOS ACTIVOS EN LAS NORMAS CONTABLES - 71

ganización de material bibliográfico, referida a los criterios de medición quese aplica a los activos en el marco de las NIIFs

Serán abordados los conceptos de valor corriente – fair value y valor ra-zonable, intentando establecer el efecto de su aplicación en la valuación de losActivos, particularmente en el caso de activos materiales inmovilizados iden-tificados en las normas internacionales como Propiedad, Planta y Equipo.

La progresiva entrada en vigencia en nuestro medio de las normas interna-cionales, tendrá en el mencionado grupo de activos, un impacto significativoen la medición del patrimonio reclamo que algunos sectores de la economíaplantean reclaman cuyo aplicación

El estudio de los criterios de medición de los activos adquiere especial tras-cendencia cuando se advierte el impacto que su aplicación produce en la in-formación relativa al patrimonio y determinación de los resultados de lasorganizaciones.

La adecuada comprensión del tema requiere abordar conceptos contablesfundamentales que son indispensables para la construcción del marco teóriconecesario.

2. Marco Conceptual

El sistema contable como parte integrante del sistema de información deun ente (empresa con o sin fines de lucro), se ocupa principalmente de la cap-tación y del procesamiento de datos referentes al patrimonio del mismo y suevolución, de los bienes de propiedad de terceros en el ente y de ciertas con-tingencias.

“La contabilidad es una disciplina técnica que a partir del procesamientode datos sobre la composición y evolución del patrimonio de un ente, los bie-nes de propiedad de terceros en su poder y ciertas contingencias, produce in-formación para la toma de decisiones de administradores y terceros interesadosy para la vigilancia sobre los recursos y obligaciones del ente”.2

2 Fowler Newton, Cuestiones Contables Fundamentales, Ediciones Macchi, Bs. As. Argentina 1994.



El Patrimonio de las organizaciones se integra por Activos y Pasivos, com-pletando la estructura de financiación el Patrimonio Neto.

• Un activo es un recurso controlado por la entidad como resultado de su-cesos pasados, del que la entidad espera obtener, en el futuro, beneficioseconómicos. • Un pasivo es una obligación presente de la entidad, surgida a raíz de su-cesos pasados, al vencimiento de la cual, y para cancelarla, la entidad es-pera desprenderse de recursos que incorporan beneficios económicos. • Patrimonio neto es la parte residual de los activos de la entidad, una vezdeducidos todos sus pasivos. En lo que respecta a los activos, ciertas partidas pueden caber en las defi-

niciones, pero no serán reconocidas como activos en el balance, porque nocumplen las condiciones para su reconocimiento, en particular, la expectativade que generarán beneficios económicos de la entidad, debe tener el suficientegrado de certeza.

Al momento de evaluar su reconocimiento debe prestarse especial atencióna las condiciones que hacen a su esencialidad y a la realidad económica quesubyacen en la misma, y no meramente a su forma legal.

Así, por ejemplo, en el caso de arrendamientos financieros, la esencia y re-alidad económica es que el arrendatario adquiere los beneficios económicosfuturos por el uso del activo alquilado, durante la mayor parte de su vida útil,aceptando como contrapartida de tal derecho una obligación de pago por unimporte aproximado al valor razonable del activo más una carga financiera, co-rrespondiente a los aplazamientos en el pago. Por lo tanto, el arrendamiento fi-nanciero da lugar a partidas que satisfacen la definición de un activo y unpasivo, y se reconocerán como tales en el balance del arrendatario.

Los beneficios económicos futuros incorporados a un activo consisten en elpotencial del mismo para contribuir directa o indirectamente, a los flujos deefectivo y de otros equivalentes al efectivo de la entidad. Este potencial puedeser de tipo productivo, constituyendo parte de las actividades de operación dela entidad. Puede también tomar la forma de convertibilidad en efectivo u otraspartidas equivalentes, o bien de capacidad para reducir pagos en el futuro, talcomo cuando un proceso alternativo de manufactura reduce los costos de pro-ducción.



Usualmente, una entidad emplea sus activos para producir bienes o servi-cios capaces de satisfacer deseos o necesidades de los clientes. Puesto que estosbienes o servicios satisfacen tales deseos o necesidades, los clientes están dis-puestos a pagar por ellos y, por tanto, a contribuir a los flujos de efectivo de laentidad. El efectivo, por sí mismo, rinde un servicio a la entidad por la posibi-lidad de obtener, mediante su utilización, otros recursos.

Los beneficios económicos futuros incorporados a un activo pueden llegara la entidad por diferentes vías.

Por ejemplo, un activo puede ser: utilizado aisladamente, o en combina-ción con otros activos, en la producción de bienes y servicios a vender por laentidad; intercambiado por otros activos; utilizado para satisfacer un pasivo;o distribuido a los propietarios de la entidad.

La tangibilidad no es esencial para la existencia del activo; así las patentesy los derechos de autor, por ejemplo, tienen la cualidad de activos si se esperaque produzcan beneficios económicos futuros para la entidad y son, además,controlados por ella.

Algunos activos, como por ejemplo las cuentas por cobrar y los terrenos,están asociados con derechos legales, incluido el derecho de propiedad.

Al determinar la existencia o no de un activo, el derecho de propiedad noes esencial.

Los activos de una entidad proceden de transacciones u otros sucesos ocu-rridos en el pasado.

Las entidades obtienen los activos mediante su compra o producción, perotambién pueden generarse activos mediante otro tipo de transacciones.

Las transacciones o sucesos que se espera ocurran en el futuro, no dan lugarpor sí mismos a activos.

La contabilidad como disciplina técnica, consiste en la medición, el regis-tro y el análisis de hechos que tienen repercusiones económicas en las empre-sas, contribuyendo así a proporcionar información de utilidad para la toma dedecisiones.

Los estados financieros son un agrupamiento de información que surge delsistema contable con el objetivo de comunicar los hechos económicos que ocu-rren en la empresa; tratan de explicar la situación patrimonial, financiera yeconómica de los entes que los emiten, así como su evolución a lo largo deltiempo.



Dichos estados financieros deben brindar información al menos sobre:• La situación patrimonial de la empresa a la fecha de la emisión de losmismos de modo que pueda conocerse la composición de su activo, su pa-sivo y su patrimonio en un momento determinado.• La evolución del patrimonio de la empresa durante el periodo que cubrenesos Estados financieros.• La evolución de su situación financiera durante el mismo período de modoque permita conocer el resultado de sus actividades.• Toda la información explicativa y aclaratoria sobre los hechos económi-cos expresados anteriormente, así como de aquellos hechos no expresadospero considerados relevantes para una mejor comprensión de la informaciónproporcionada.Definidos los estados financieros deberán identificarse los usuarios de la in-

formación que ellos brindan y sus necesidades, diferenciándolos entre Internosy Externos.

Usuarios Internos:- Propietarios: son quienes aportan el capital para que la empresa puedafuncionar, por tanto requerirán información sobre la capacidad del ente dealcanzar los objetivos planteados. - Gerentes: la información contable permitirá evaluar como han sido utili-zados los recursos asignados así como la capacidad de la empresa para sa-tisfacer sus objetivos. Por tanto, será un elemento fundamental paramonitorear y evaluar la gestión de sus gerentes.

Usuarios Externos:- Prestamistas y Proveedores comerciales: estarán interesados en la capaci-dad del ente para enfrentar sus obligaciones en el plazo establecido.- Clientes: estarán interesados en la información contable cuando dependande la continuidad de la empresa.- Organismos estatales: ejercen cierto control sobre las actividades de lasempresas y actúan también como agentes recaudadores, por lo que la infor-mación contable servirá para determinar las cargas tributarias correspon-dientes, la fijación políticas fiscales, etc.



El Marco Conceptual para la presentación de Estados Financieros elaboradopor el IASC, menciona las principales características cualitativas que debe po-seer la información contable para que sea de utilidad a los usuarios son: com-prensibilidad, relevancia, confiabilidad y comparabilidad.3

La comprensibilidad es una cualidad fundamental de la información brin-dada por los estados contables dado que la misma no tendría utilidad si no pu-diera ser comprendida por los usuarios. Se supone al respecto que los usuariostienen suficientes conocimientos de contabilidad así como de los negocios y delas actividades económicas.

Por relevancia se entiende a la capacidad que debe poseer la informaciónpara influir en las decisiones tomadas por los usuarios. El citado Marco Con-ceptual menciona que “la relevancia de la información se ve afectada por sunaturaleza y materialidad”, lo que significa que a veces la propia naturaleza dela información presentada es suficiente para considerarla relevante, y que lamaterialidad de la información omitida o mal expuesta puede influir en la tomade decisiones.4

La confiabilidad es otra característica cualitativa esencial de la informacióncontable debido a que los usuarios deben tener la seguridad de que lo que seestá presentando refleja razonablemente la real situación del ente. Para que seaconfiable, la información contable debe representar fielmente los hechos eco-nómicos que han tenido incidencia en la empresa y éstos deben ser represen-tados atendiendo a lo sustancial por encima de la formalidad legal quetuvieran.

Para ser confiable, la información contable debe ser preparada objetiva-mente, con prudencia ante la incertidumbre e incluir todos los hechos consi-derados significativos.

La información contable debe permitir ser comparada con información delpropio ente en diferentes fechas, como también ser comparada con informaciónde otros entes. Los usuarios estarán interesados en comparar los estados finan-cieros de una empresa en diferentes momentos para poder evaluar el desempeñode ésta a través del tiempo, así como también comparar la situación relativa dela empresa respecto a otras.

3 International Accounting Standards Committee. Marco Conceptual para la presentación de Es-tados Contables. Londres 1989.4 International Accounting Standard Committee. Op. Cit. Pág.18.



2.1. El Modelo Contable

Un modelo es una representación esquemática de la realidad que se cons-truye con la finalidad de explicar su comportamiento y su evolución previsi-ble.

Los Estados Contables, tratan de explicar la situación patrimonial, financieray económica de los entes que los emiten así como su evolución a lo largo deltiempo, por lo tanto los criterios utilizados en su elaboración constituyen unmodelo contable.

Dichos modelos contables van a ser diferentes en función de los parámetroso criterios que se utilicen para determinarlos, en consecuencia el patrimonio deun ente puede ser expresado con diferentes cifras en función del criterio quese aplique.

Los parámetros que determinan un modelo contable son:a) unidad de medida a utilizar para efectuar las mediciones contables quefunciona como común denominador para expresar el conjunto heterogé-neo de elementos que integran el patrimonio del ente. b) La definición del capital a mantener que guarda estrecha relación con elconcepto de ganancias que se determinarán en función del criterio adoptadopara el mantenimiento del capital. Al respecto existen dos corrientes de opi-nión: mantenimiento del capital financiero o dinerario y mantenimientode capital físico u operativo.c) Los criterios de valuación de activos y pasivos, del pasado o presentes,siendo los criterios aplicables a la medición de los activos objeto de desa-rrollo en el presente trabajo.d) El concepto de realización de la ganancia, al respecto puede identificarseun criterio tradicional en el cual la realización de la ganancia está asociadaa la existencia de una transacción; un criterio asociado al incremento pa-trimonial por la tenencia de activos y pasivos donde los incrementos patri-moniales son atribuibles a la transformación biológica del bien con eltranscurso del tiempo o a las variaciones de precios específicos de cada unode los bienes y por último in criterio asociado a la probabilidad de la con-creción del proceso que la genera. En este caso la realización de la ganan-cia en este criterio no es consecuencia de un solo hecho, sino que la misma



se obtiene a través del proceso formado por el conjunto de hechos internosy externos a la empresa ligados por el bien objeto de la actividad. No todos los autores consideran a este último tema como determinante deun Modelo Contable, dichos autores opinan que la ganancia se determinaen función del capital a mantener5.

3. La Medición de los Activos que Informa la Contabilidad

El tema propuesto involucra conceptos cuyo análisis debiera fundamentar,desde un enfoque contable, el concepto de valuación adecuado para los acti-vos, a la luz de las normas contables alternativas que disponemos actualmente.

Medir es asignar valor a algo. Según la Real Academia española “valor esel grado de utilidad o aptitud de las cosas, para satisfacer las necesidades o pro-porcionar bienestar o deleite y también la cualidad de las cosas, en virtud dela cual se da por poseerlas cierta suma de dinero o equivalente”.6

Como vemos la propia definición admite dos interpretaciones para el tér-mino, la primera de ellas, hace referencia a la aptitud de las cosas para satis-facer las necesidades mediante su uso, o sea a su valor de uso; y la segunda, ala cualidad que tienen las cosas para ser intercambiadas por otras, o sea, a suvalor de cambio. Se observa también que la definición de valor implica consi-derar elementos subjetivos ya que un mismo bien podría tener distintos valo-res según quién lo use o consuma.

Adam Smith ya analizaba los elementos que determinan el valor de los bie-nes, observando que el valor de estos tiene dos significados diferentes: unasveces expresa la utilidad de un bien en particular; y otras, la facultad de ad-quirir otros bienes que otorga la posesión de aquel objeto, llamando al primerovalor de uso y al segundo valor de cambio.

El decía que la medida del valor de cambio de un bien está determinada porla cantidad relativa de trabajo necesaria para producirlo, pero para medir esetrabajo debemos considerar al menos tres factores adicionales:

5 Véase Fowler Newton Cuestiones Contables Fundamentales. Ediciones Macchi, Bs.As. 1994 yChaves, Chyrikins, Dealecsandris, Pahlen y Viegas. Teoría Contable. Ediciones Macchi, 1998. 6 Real Academia Española, Diccionario de la Lengua Española, Vigésima Edición, Madrid 1984.



a) tiempo insumido en la producción,b) esfuerzo necesario, yc) habilidad requerida para desempeñarlo.

De estos tres factores solamente el primero resulta verificable objetivamente,siendo los restantes difíciles de determinar sin incurrir en apreciaciones subje-tivas.

De lo anterior surge la primer gran restricción al uso de valores en la con-tabilidad: la falta de objetividad en su determinación; que muchas veces atentacontra una de las características esenciales de la información contable como esla confiabilidad.

Según F. Carrillo Gamboa7, existen dos criterios que permiten evaluar lasignificación de una medida particular:

- La validez: la unidad de medida ha de variar en función del fenómeno. De-muestra el conocimiento existente sobre un fenómeno en un momentodado; y- La confiabilidad: el instrumento de medición ha de variar en función dela unidad de medida, y se encuentra estrechamente vinculada al conceptoestadístico de margen y error.

La aplicación de un modelo probabilístico que proporcione informaciónsobre la confiabilidad de las mediciones contará con mayor utilidad que unmodelo determinístico que no la incluye.

Además de informar a través de la contabilidad sobre la composición y me-dición de los elementos que integran el patrimonio del ente, sería importante:

- Explicitar el indicador elegido y analizar que el mismo sea el que repre-sente adecuadamente el atributo del elemento que pretendemos medir enel marco de la estructura teórica contable (validez); e - Incorporar información acerca del margen de error de estas medidas (con-fiabilidad).

Determinar el grado de validez y confiabilidad de las mediciones implicaalertar al usuario sobre la calidad de información con que cuenta para tomardecisiones.7 Carrillo Gamboa, Francisco El Comportamiento Científico México 1983.



3.1 Objetivos de la Medición.

El cambio en la orientación de los sistemas contables hacia la predicción enlugar de mantener el objetivo tradicional de control, es sin duda consecuenciadel impacto de las diversas condiciones socioeconómicas en que se produce in-formación financiera.8

Los objetivos de los sistemas contables de los diferentes países, se han con-figurado paulatinamente bajo la influencia de las características del entorno enel que operan, sea en relación al grado y tipo de desarrollo económico que hanalcanzado y la manera en que han desarrollado los sistemas de financiaciónempresarial.

Estas características han condicionado las demandas de información y lasfinalidades de la misma en cada caso.

En entornos con alto y temprano nivel de desarrollo económico, con un de-cidido crecimiento de los mercados de capitales, la producción de informaciónse orienta al inversor bursátil y a los analistas financieros, pretendiendo brin-dar criterios para evaluar la situación actual de la organización como su evo-lución futura. Se trato de los sistemas denominados predictivos. Este grupo seintegra por economías que incluyen a Estados Unidos y el Reino Unido entreotras.

El grupo que integran los países latinos, se caracteriza por economías menosdesarrolladas y mercados bursátiles de menor nivel de crecimiento. La realidadmuestra que más que en mercados de capitales eficientes las unidades econó-micas buscan sus fuentes de financiación en intermediarios financieros comobanca. En este marco, la demanda de información es menor y se orienta al con-trol y la rendición de cuentas sin quitar trascendencia a la influencia fiscal(contabilidad con fines de cálculo de la base imponible). Los usuarios son esen-cialmente el propietario y los acreedores.

El panorama internacional muestra:• Un retroceso de los modelos orientados al control, que buscan la protec-ción de propietarios y acreedores mediante la protección del patrimonio enel cálculo y reparto del resultado empresarial, y de aquellos otros modelosde corte fiscal que utilizan la contabilidad soporte para la tributación.

8 Tua Pereda, Jorge Contabilidad y Desarrollo económico – Revista Estudios Gerenciales- Cali, Co-lombia, Octubre de 2009



• El decidido avance de los modelos basados en el paradigma de utilidad,que persiguen el suministro de una información válida para la toma de de-cisiones, orientada a la predicción más que al control.

La relación entre contabilidad y desarrollo económico, parece encontrarfundamento en función del sistema contable que se aplique.

Los modelos predictivos resultan sin duda una alternativa preferible a lahora de elaborar información financiera que favorezca la inversión, la activi-dad económica y con ello el desarrollo económico. La información basada enel paradigma de utilidad es más relevante y más adecuada por cuanto consi-gue representar mejor la realidad económica por encima de los modelos basa-dos en el control, y lógicamente alejados de los modelos de orientación fiscal.

3.2 Los Criterios de Valuación

Los criterios a utilizar para la valuación de Activos son:

• Costos Históricos

Este criterio se refiere a la utilización de los valores originales en que losbienes fueron incorporados al patrimonio, a la cantidad de unidades moneta-rias que hubo que desembolsar para incorporarlos. En caso de que exista infla-ción, dichos costos históricos pueden ser ajustados por índices generales deprecios de forma que puedan representar el mismo poder de compra invertidooriginalmente. Con este ajuste se intenta solucionar el problema de la unidadde medida ya que el costo original reexpresado sigue siendo un valor histórico.Se consideran costos históricos tanto el costo de adquisición como el costo deproducción original.

El costo de adquisición está constituido por el precio de compra más todoslos gastos referentes a la compra y recepción de los bienes. A dicho costo se ledeberá deducir aquellas bonificaciones que por razones comerciales otorgara elproveedor. En el caso de los bienes de uso, integrarán el costo de adquisiciónademás, los gastos de montaje y puesta en marcha así como todos aquelloscostos necesarios para que el activo quede en condiciones de ser usado.



El costo de producción es utilizado en el caso de que los activos sean cons-truidos por la propia empresa e incluye, entre otros, los costos de la materiaprima consumida, los costos de la mano de obra empleada y los gastos asig-nables directa o indirectamente.

• Valores Presentes

Nos estamos refiriendo al valor corriente, o sea al valor que tiene un bienen el momento en que se hace la valuación, por lo tanto se trata de un valordel presente y no de uno del pasado como en el caso de los costos históricos.Al utilizar este criterio no se va a tener en cuenta el costo al que el bien ingresóal patrimonio, sino que interesa el valor que tiene el activo en el momento ac-tual.

Como el valor es un concepto subjetivo, no existe un único criterio para de-terminar el valor corriente que tienen los bienes que integran el patrimonio deuna empresa, por lo que se deberá atender a las características de cada uno deellos en particular.

Por lo tanto, a una fecha determinada un mismo bien puede tener valorescorrientes distintos para dos o más empresas.

Según Larrimbe, Pignatta y Rossi, el valor corriente “debería ser en princi-pio igual al opuesto de la pérdida total, directa e indirecta, que la empresa pro-pietaria sufriría en caso de ser privada del bien objeto de la valuación”.9

Para determinar el valor corriente se debe recurrir a información del mer-cado comprador en el que la empresa se abastece y a información del mercadovendedor al cual abastece.

Al analizar el mercado comprador (valores de entrada) se puede determi-nar el costo corriente del activo que posee la empresa. Para ello debemos ba-sarnos en el monto en dinero que deberíamos pagar para incorporar un activoque reemplace la capacidad de servicio que poseía el nuestro antes de comen-zar a usarlo.

Aplicando luego el sistema de amortización y estimando su vida útil pode-mos determinar el costo corriente de nuestro activo al momento de la valua-ción.

9 Larrimbe, Pignatta y Rossi. Contabilidad e Inflación. Modelos Contables en Situación de Varia-ción de Precios. Fundación de Cultura Universitaria, 1ª Edición, Febrero 1989. Pág. 75.



La capacidad de servicio puede ser brindada por un activo idéntico al queposeemos (reemplazo técnico) o por un activo diferente (reemplazo económico),obteniendo así en el primer caso el Costo Corriente de Reposición y en el se-gundo, luego de ajustar las posibles ventajas o desventajas respecto a nuestroactivo, el Costo Corriente de Reemplazo.

El Costo Corriente a asignar al activo será el menor de los anteriores.Al analizar el mercado vendedor tendremos en cuenta los valores de salida

del activo al mercado, determinando entonces el Valor Neto de Realización yel Valor de Utilización Económica, los que habrán de operar como un límitepara el costo corriente.

- Valor Neto de Realización es el precio que se obtiene por la venta del ac-tivo menos los gastos directos que se originan con la misma. Dichos gastosson aquellos que se identifican con la operación de venta, o sea que si laoperación no se efectuara no se incurriría en ellos. Este valor corriente esadecuado para aquellos activos que no requieren mayores esfuerzos para servendidos y será necesario contar con un mercado conocido en el que se fijesu precio.-Valor de Utilización Económica es equivalente al valor actual de los futu-ros flujos de ingresos netos que se espera obtener por el uso del activo enel curso ordinario de los negocios. Nos referimos a ingresos netos ya que elflujo futuro de fondos a descontar estará determinado por los ingresos fu-turos menos los egresos futuros necesarios para obtenerlos.

Consideramos que la estimación de ingresos y egresos futuros, el momentoen que éstos se producirán y la determinación de la tasa de descuento a em-plear, contienen indefectiblemente componentes muy subjetivos, por tanto sedeberá tener especial cuidado al establecer los supuestos necesarios. Este valorcorriente será adecuado para valuar aquellos activos cuyo destino próximo noes la enajenación sino el uso.

De los conceptos anteriores se va a determinar el Valor Recuperable, queserá el equivalente al mayor entre ambos ya que se supone que la empresa daráal activo el destino económicamente más conveniente.

Por ejemplo, si se trata de un bien perteneciente al activo fijo y el valorneto de realización es inferior a los ingresos netos futuros que se obtendrían por



su uso, es lógico suponer que el activo se seguirá usando en la empresa.El Valor Corriente quedará determinado por el menor entre el Costo Co-

rriente y el Importe Recuperable. Es conveniente recordar que para determinardicho valor corriente es necesario aplicar criterios subjetivos, un mismo bienpuede tener valores corrientes distintos para dos o más empresas en una fechadeterminada.

Con respecto a las ventajas y desventajas de cada uno de los criterios, vemosque los costos históricos presentan la ventaja de ser objetivos ya que para elvalor asignado a un determinado ítem, van a existir uno o más comprobantesque respaldan la valuación.

Pese a ello, entendemos que los costos históricos tienen la desventaja deutilizar valores pertenecientes al pasado, y aun en el caso de estar ajustados poríndices de precios para corregir el efecto inflacionario, la información conta-ble si bien va a ser objetiva puede perder relevancia.

Respecto al uso de valores presentes, se tiene la ventaja de que la informa-ción contable presenta valores del momento en que se hace la valuación, portanto va a ganar relevancia a la hora de servir como herramienta útil para latoma de decisiones.

Entre las desventajas del uso de valores presentes consideramos que la prin-cipal es la utilización de criterios subjetivos lo que hace que la informacióncontable, aun siendo más relevante, pueda ser menos objetiva y por tanto noser verificable por terceros.

3.3 La Medición según las Normas Internacionales de Contabilidad

Las Normas Internacionales de Contabilidad claramente adoptan un sistemapredictivo en la medida que están destinadas a regular la información que sevierte a los mercados de capitales.

El contenido del Marco Conceptual del IASB (MC) permite identificar ca-racterísticas que se vinculan directamente con el paradigma de utilidad.

En él encontramos las características cualitativas o requisitos de la informa-ción financiera, pero además dos criterios que deben seguirse para el recono-cimiento de los elementos a incluir en los estados financieros: relevancia yfiabilidad.



La relevancia se apoya en la probabilidad de generación de beneficios eco-nómicos vinculados a la partida en cuestión y ha de entenderse como la ade-cuación de la información a las necesidades de los usuarios para satisfacerlas.

La fiabilidad, en tanto, se vincula con la medición del costo o el valor delas partidas involucradas.

Estos dos requisitos son fundamentales para el cumplimiento de los objeti-vos de la información financiera.

Las necesidades de los usuarios y los objetivos de la información financierason la columna vertebral del referido Marco Conceptual.

La información financiera debiera tener como objetivos permitir a sus usua-rios evaluar el comportamiento económico-financiero de la empresa, su esta-bilidad y vulnerabilidad y su eficacia en el cumplimiento de sus funciones, asícomo su capacidad para mantener sus recursos fijos y circulantes, para finan-ciarlos adecuadamente y remunerar sus fuentes de financiación.10

La preeminencia del fondo sobre la forma, requisito cualitativo que debereunir la información, cobra trascendencia y se asocia a la fiabilidad pero tam-bién a la relevancia.

El MC del IASB afirma que si la información sirve para representar fiel-mente las transacciones y demás sucesos que se pretende reflejar, es necesarioque éstos se contabilicen y presenten de acuerdo con su sustancia y realidadeconómica, y no meramente según su forma legal. Esto se vincula directamentecon la utilidad de la información para la toma de decisiones económicas.

El criterio del profesional se vuelve trascedente a la hora de valorar cadaoperación.

El reconocimiento de los elementos que componen el patrimonio tambiénestán relacionados con la utilidad. Así la información financiera es más ade-cuada si sólo reconocemos elementos que, siendo relevantes, pueden medirsede forma fiable.

Como paso posterior al reconocimiento, el MC aborda el tratamiento de lavaloración. Asume que no es apropiado utilizar una única base de medida parasatisfacer los objetivos de los estados financieros, y establece cuatro criteriosde valoración diferentes: costo histórico, costo de reposición, valor de realiza-ción y valor actual neto.

10 Marco conceptual de AECA (1999)



Desde el enfoque de protección patrimonial y fiabilidad que proporciona elcosto histórico como criterio único de valoración, se pasa a un enfoque quebusca satisfacer las necesidades de los usuarios mediante la combinación ade-cuada de criterios de valoración diversos.

La utilidad de los diferentes criterios de valoración puede inferirse de lasprincipales características de cada uno de ellos:

• El costo histórico es apropiado para describir aspectos pasados de activosy pasivos, es decir, el sacrificio realizado en la adquisición de los activos yel beneficio obtenido por tenencia de pasivos. Es el criterio que mejor cum-ple el requisito de fiabilidad u objetividad.• El costo de reposición, valor corriente, concibe el beneficio como la dife-rencia entre gastos e ingresos en términos de sacrificio actuales, además in-cluye los cambios en el costo de reemplazo de los activos o de los pasivos.Puede convertirse en el mejor sustituto del valor histórico para medir los be-neficios potenciales de los activos a largo plazo destinados al uso más quea la venta y adquiere un importante significado cuando se producen cam-bios importantes en los precios o en las condiciones tecnológicas tras la ad-quisición de los activos.• El valor de realización entiende como beneficio los cambios en el valorde salida de los activos netos durante el período considerado, excluyendoaportes o retiros de capital. Este criterio puede ser un sustituto adecuado delvalor histórico para medir los beneficios o sacrificios potenciales en activosy pasivos, para los que se espera una venta o liquidación en un relativa-mente corto espacio de tiempo, a la vez que puede ser útil para evaluar cur-sos alternativos de acción, tales como cotos de oportunidad.• El valor actual neto reconoce como beneficio a los cambios en los valo-res actuales a través del tiempo, con revisiones periódicas de expectativas,pero sin la descripción tradicional de gastos e ingresos. Este criterio de va-loración, aunque directamente relevante para la predicción, es con frecuen-cia difícil de aplicar a activos y pasivos concretos, por lo que su mayorutilidad radica en la medición de beneficios potenciales de grupo s de acti-vos relacionados entre sí para los que no existe un valor de mercado inde-pendiente.



4. Valor Razonable y Fair Value en la Valuación de Activos

A pesar de las diferencias que se observan a partir de las definiciones ge-neradas por los organismos emisores de normas contables, ambos conceptos serefieren al criterio de medición de activos que mejor intenta cumplir con el ob-jetivo de utilidad asumido por la contabilidad.

Organismo regulador Norma que lo contiene Concepto al que refiere

IASB NIC / NIIF VALOR RAZONABLE

FASB SFAS FAIR VALUE

El IASB considera valor razonable al importe por el cual se puede inter-cambiar un activo o cancelar un pasivo, entre partes interesadas, independien-tes y debidamente informadas, en una operación de contado.

La FASB, mediante la SFAS 157 en el artículo 5, define valor razonablecomo el precio que sería recibido al vender un activo o pagado para transfe-rir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado enla fecha de medición.

SFAS 157 NIIF

Explícitamente se refiere a preciode salida (venta).

Expresamente se refiere a partici-pantes del mercado.

Para los pasivos se basa en la idea de que se transfiere la

responsabilidad.

No es explícita en cuanto a si setrata de un precio de salida (venta)

o de entrada (compra).Se refiere a partes informadas

en una transacción de mercado.

Se refiere a la cantidad a la queuna obligación podría resolverseentre partes informadas en una

transacción de mercado.



Las NIC/NIIFs adoptan el valor razonable como principio básico de medi-ción los Activos.

Para el reconocimiento y medición a valor razonable de un Activo se con-siderarán:

• Las características de los Activos, la condición y la ubicación de los bie-nes y las restricciones, en su caso, sobre su venta o uso. • La evaluación que los participantes en el mercado harían de esas carac-terísticas para determinar el precio del activo en la fecha de medición.• Que el intercambio del Activo se da en una transacción ordenada (no for-zada) entre los participantes del mercado con el objetivo de vender el Ac-tivo en la fecha de medición. • El mercado en el que la entidad normalmente realiza una transacción parael Activo se presume que es el mercado más ventajoso.• En ausencia de un precio efectivo de las operaciones para vender el ac-tivo en la fecha de medición, una medición a valor razonable asume unatransacción hipotética a esa fecha.• Los participantes del mercado más ventajoso deberán ser independientesde los demás, estar suficientemente informados para tomar una decisión deinversión y se supone que son conocedores de la entidad que informa eseActivo.• Deben ser capaces de entrar en una transacción voluntariamente no for-zados ni obligados a hacerlo.• El precio que determina el valor razonable, sería el recibido al vender unActivo en el mercado más ventajoso en la fecha de la medición. Es un pre-cio de salida, ya que el precio es directamente observable o estimado utili-zando una técnica de valoración.En ausencia de un mercado observable para proporcionar informaciónsobre los precios, la entidad tendrá en cuenta las características de los par-ticipantes del mercado que realizarían una transacción para el Activo.Los costos de transacción no incluyen los gastos en que se incurriría parael transporte de un bien de su mercado más ventajoso.Si la ubicación es una característica de los Activos (como podría ser el casode una mercadería), el precio en el mercado más ventajoso será ajustado


por los costos, si los hubiere, en que se incurriría para el transporte de losbienes de ese mercado.• Aplicación a los activos del criterio del mayor o mejor uso: se refiere aluso de un Activo por los participantes del mercado que maximizan el valordel activo o el grupo de activos.• Deberá considerarse el activo que una empresa utilizará teniendo encuenta los usos físicamente posibles, legalmente permitidos y financiera-mente factibles, en la fecha de medición.Para el caso, una entidad no necesita realizar una exhaustiva búsqueda deotros posibles usos si no hay evidencia que sugiera que el uso actual de unbien no es su mayor y mejor uso.

El IASB en su “exposure draft” (ED) o borrador para discusión, denominadoen inglés “Fair Value Measurements”11 cuya traducción corresponde a “Valo-rización a Valor Razonable intenta reemplazar toda la orientación existentesobre la medición hecha a valor razonable contenida en la literatura contableinternacional, con un solo estándar equivalente al estándar de los EstadosUnidos FAS 157 “Mediciones hechas a valor razonable”.

Los objetivos de éste documento, son principalmente los siguientes:

a) Dar una nueva definición de Valor Razonable, yb) Establecer un marco conceptual y una jerarquía para la valorización avalor razonable.

La nueva definición de Valor Razonable indica que es el precio que podríaser recibido al vender un activo o el precio que podría ser pagado al liquidarun pasivo en una transacción habitual entre participantes del mercado en lafecha de valorización.

El documento define el valor razonable y explica cómo determinarlo sinembargo, no introduce ningún requerimiento nuevo que identifique cuáles ele-mentos se deben medir o revelar a valor razonable.

El estándar propuesto aplicaría a todas las mediciones o revelaciones hechasa valor razonable contenidas en todas las normas internacionales, con excep-


11 IASB ED/2009/5 Medición a Valor razonable


ción de los relacionados con el valor razonable de los pasivos financieros conuna característica de demanda (requerimientos del IAS 39 a 49). Por consi-guiente, tanto los instrumentos financieros como los elementos no-financieroscaerían dentro de su alcance.

De acuerdo al MC valorizar a Valor Razonable los Activos razonable su-pone el mayor y mejor uso de los activos por parte de los participantes delmercado, considerando el uso de los activos que físicamente sea posible, legal-mente permitido y financieramente posible a la fecha de valorización.

El mayor y mejor uso de los activos establece la premisa de valorización uti-lizada para valorizar a valor razonable el activo.

Específicamente establece que:

a) Valor de uso: el mayor y mejor uso de los activos está en el uso, si el ac-tivo proporcionaría el máximo valor a los participantes del mercado principal-mente a través de su uso en combinación con otros activos o de un grupo deactivos (sea que esté instalado o en caso contrario dispuesto para el uso).

b) Valor de intercambio. El mayor y mejor uso de los activos está en el in-tercambio si el activo proporcionaría el valor máximo a los participantes delmercado principalmente con la base de sí mismo.

4.1. Jerarquía del Valor Razonable

Para aumentar la consecuencia y uniformidad en las valorizaciones, estableceuna jerarquía del valor razonable en tres amplios niveles:

• Nivel 1, se ubican en este nivel aquellos precios cotizados, en mercadosactivos para idénticos activos o pasivos que se desee valorizar. Los inputsdel Nivel 1 son observables de manera directa y plena.• Nivel 2, se ubica en este nivel aquella información o datos distintos de losprecios cotizados incluidos dentro del Nivel 1, que están disponibles, di-recta o indirectamente. Los inputs del Nivel 2 se basan indirectamente eninputs observables.• Nivel 3, se ubican en este nivel aquella información o datos no disponi-bles para activos o pasivos que se desee valorizar. Los inputs del Nivel 3 sonno-observables.




La nueva definición, así como el MC y la jerarquía de valor justo incluidosen el borrador emitido por el IASB, sin duda marcan el comienzo de nuevos de-safíos para la aplicación de las normas internacionales.

Puede constatarse que las NIC-NIIFs son dinámicas y el IASB mantiene enconstante revisión y actualización de las mismas, como uno de sus objetivosprincipales.

Por lo tanto con el fin de llegar a la medida apropiada del valor razonablelas entidades deberán determinar:

1. el activo particular que esté sujeto a la medición (consistente con suunidad de cuenta); 2. para el activo, la premisa de valuación que sea apropiada para la medi-ción (consistente con su más alto y mejor uso); 3. el mercado más ventajoso para el activo o pasivo;4. la(s) técnica(s) de valuación que sea(n) apropiada(s) para la medición –teniendo en consideración la disponibilidad de los datos a partir de loscuales desarrollar los inputs que representen los supuestos que los partici-pantes en el mercado usarían al fijar el precio del activo o pasivo, así comoel nivel de la jerarquía del valor razonable dentro de la cual se categori-zan los inputs.

Un elemento trascendente para la medición hecha a valor razonable es elprecio que sería logrado si el activo se le vendiera al participante en el mercadoque esté en el mercado más ventajoso al cual tenga acceso la entidad que re-porta.

El mercado más ventajoso es el mercado que maximiza la cantidad que seríarecibida en la venta del activo (o que minimiza la cantidad que sería pagadapara transferir el pasivo), teniendo en cuenta la transacción y los costos detransporte, desde la perspectiva de la entidad que reporta.

Sin embargo, los costos de transacción no hacen parte de la medición hechaa valor razonable porque no son una característica del activo o pasivo.

Si la localización es una característica del activo (como puede ser el caso deun producto básico), el precio en el mercado más ventajoso se ajusta por loscostos, si los hay, que serían incurridos para transportar el activo a o desde esemercado.



El mercado en el cual la entidad normalmente transa se presumiría que esel mercado más ventajoso.

La determinación del precio que el participante pagaría por el activo, en elmercado más ventajoso para la entidad, requerirá juicio. Para este propósito sedebe asumir que el participante en el mercado

a) no es una parte relacionada, b) es conocedor, c) y está dispuesto y es capaz de participar en la transacción por el activo

A las entidades no se les requeriría que realicen una búsqueda detalladapara identificar de manera específica lo que cada participante en el mercado es-taría dispuesto a pagar por el activo.

A la fecha de medición puede no haber transacción actual en el activo. Laausencia de una transacción actual no cambia el objetivo del valor razonable.La medición hecha a valor razonable asume una transacción hipotética a lafecha relevante, usando los supuestos que los participantes en el mercado usa-rían al fijar el precio del activo o pasivo.

Cuando las transacciones sean observables de manera directa en un mer-cado, la determinación del valor razonable es relativamente sencilla. Cuandono, se usa una técnica de valuación.

El más alto y mejor uso se determina desde la perspectiva de los participan-tes en el mercado, aún si la entidad que reporta tiene la intención de darle unuso diferente.

La entidad no necesita realizar una búsqueda exhaustiva respecto de losotros usos potenciales si no hay evidencia que sugiera que el uso actual del ac-tivo no es el más alto y mejor uso.

4.2. Técnicas de Valuación

El documento establece tres enfoques para determinar el valor razonableusando una técnica de valuación:

a) el enfoque de mercado, utiliza los precios y otra información relevantegenerada por las transacciones de mercado que implican activos o pasivos(o negocios) idénticos o comparables;



b) el enfoque de ingresos, que convierte las cantidades futuras (por ejem-plo flujos de efectivo o ingresos y gastos) en una sola cantidad medida avalor presente descontado;c) el enfoque de costo, refleja la cantidad que actualmente se requeriría parareemplazar la capacidad de servicio del activo, el cual a menudo se refierecomo ‘costo de reemplazo actual’.

La técnica de valuación que sea apropiada será aplicada de manera con-sistente, maximizará el uso de los inputs observables que sean relevantes (y mi-nimizará los inputs no-observables), y será calibrada periódicamente por lastransacciones actuales.

4.3. Revelaciones

Las revelaciones de la medición hecha a valor razonable se basan en la je-rarquía de tres niveles del valor razonable basada en los inputs a la valuaciónhecha a valor razonable a los que hizo referencia anteriormente.(3.1)

El activo se incluye en su totalidad en uno de los tres niveles o jerarquíasdel valor razonable con base en el input del nivel más bajo que sea importantepara su valuación.

Las siguientes son las revelaciones mínimas para cada clase de activos me-didos a valor razonable que establece la norma:

• la medición hecha a valor razonable al final del período de presentacióndel reporte; • el nivel en la jerarquía del valor razonable; • las transferencias entre el Nivel 1 y el Nivel 2 para los activos reconoci-dos al final del período de presentación del reporte; • los métodos y los inputs usados en la medición hecha a valor razonable,incluyendo cualesquiera cambios en las técnicas de valuación; • la conciliación del valor razonable de apertura y de cierre de los activosy pasivos del Nivel 3, incluyendo las ganancias y pérdidas totales del perío -do, compras, ventas, liquidaciones y transferencias a y desde el Nivel 3.Además, se requeriría revelación separada de las ganancias y pérdidas en la


utilidad o pérdida para los activos y pasivos del Nivel 3 tenidos al final delperíodo de presentación del reporte; • la sensibilidad, de las valuaciones hechas a valor razonable del Nivel 3,frente a los cambios a los inputs, frente a un supuesto alternativo razona-blemente posible.

Cuando los activos subsiguientemente no sean medidos a valor razonable,pero que sean revelados a valor razonable, el valor razonable debe ser reveladosegún el nivel de la jerarquía del valor razonable para cada clase de activos ypasivos.

Finalmente, cuando un activo se use junto con otros activos, y su más altoy mejor uso difiera de su uso actual, el ED requiere la revelación, por clase deactivo, del:

• valor razonable de los activos asumiendo su uso actual (por ejemplo lacantidad que sería su valor razonable si el uso actual fuera el más alto ymejor uso);• la cantidad por la cual el valor razonable de los activos difiere de su valoren su uso actual (por ejemplo el valor incremental del grupo de activos;• las razones por las cuales los activos estén siendo usados de una maneraque difiera de su más alto y mejor uso.

Con la publicación realizada por el ISAB el 29 de junio de 201012 se intentaproporcionar una orientación sobre la medición a valor razonable, cuando lamisma es permitida o requerida por las normas contables internacionales.

Sintetizando los resultados de las propuestas realizadas se observa que:• Resaltan el grado de subjetividad de los inputs no-observables incluidosen la valuación razonable de las mediciones a valor razonable categoriza-das en el Nivel 3 de la jerarquía del valor razonable. • En ese análisis, al estimar el efecto que en la medición a valor razonabletendría el cambio en más de un input no-observable, la entidad tendría encuenta el efecto de la correlación entre los inputs no-observables, cuandosea relevante.


12 IASB ED/2010/7 Revelación del análisis de la incertidumbre de la medición para las medi-ciones a valor razonable.


Dado que el período de comentarios termina el 7 de septiembre de 2010, seespera que el estándar final de las mediciones a valor razonable sea publicadodurante el primer trimestre del 2011.

De acuerdo al contenido de borrador se requeriría que la entidad, como mí-nimo:

1. Proporcione la revelación del análisis de la incertidumbre de la mediciónpara las mediciones a valor razonable categorizadas en el Nivel 3 de la je-rarquía del Valor razonable que sean valuadas razonablemente en el estadode posición financiera; 2. Revele el efecto provocado por el cambio de uno o más de los inputs no-observables usados en la medición del valor razonable a una cantidad di-ferente a la que razonablemente habría sido usada en las circunstancias(ignorando los escenarios remotos) que resultaría en una medición a valorrazonable significativamente más alta o más baja. Debería revelar el efectode usar esas cantidades diferentes y cómo se calcula ese efecto.La importancia de este cambio se juzga con relación a la utilidad o pérdida,y a los activos totales o a los pasivos totales, o, cuando los cambios en elvalor razonable se reconocen en otros ingresos comprensivos, con rela-ción al patrimonio total. 3. Tener en cuenta el efecto de la correlación entre los inputs no-observa-bles, si tal correlación es relevante, cuando se estima el efecto que en la me-dición a valor razonable tiene el usar esas cantidades diferentes; 4. Tener solamente en cuenta el efecto de la correlación para los inputsno-observables; Describir la o las técnicas de valuación y los inputs usa-dos en la medición a valor razonable para las mediciones a valor razona-ble del Nivel 3.

La revelación propuesta difiere del análisis de la sensibilidad del riesgo demercado que es requerido por las normas internacionales.

Estas propuestas intentan resaltar el grado de subjetividad de los inputs no-observables incluidos en la valuación razonable; no intentan ilustrar cómo lavaluación razonable habría diferido si el entorno económico a final del perío -do hubiera sido diferente.




5. El Valor Razonable en la Medición de Propiedad, Planta y Equipo

La NIC 16, Propiedad, Planta y Equipo, prescribe el tratamiento contable delos activos tangibles que posee un ente para producir los bienes y/o serviciosque suministra, arrendar a terceros o, utilizarlos con fines administrativos.

Respecto al arrendamiento de bienes a terceros, es importante aclarar quela norma no se está refiriendo en éste caso a terrenos y/o edificios que la em-presa arrienda a terceros con el objetivo de obtener una renta (al respecto verNIC 40 Inmuebles de Inversión).

Para que los activos sean considerados dentro de ésta norma, la empresadebe tener la intención de explotarlos durante más de un ejercicio económico,debe ser probable que existan beneficios económicos futuros derivados de suuso y su costo debe ser cuantificable con suficiente confiabilidad (activo).

Por tanto, los bienes considerados dentro del tratamiento de ésta norma sonentre otros:

• Terrenos• Edificios• Maquinarias• Buques• Aeronaves• Vehículos a motor• Mobiliario• Equipamiento de oficina

Se identifican dos momentos diferentes en que los bienes van a ser objetode valuación contable: valuación inicial y valuación posterior a la incorpora-ción.

5.1. Análisis de la Valuación Inicial

Respecto al valor a asignar a un bien cuando ingresa al patrimonio de laempresa se debe hacer una distinción en función a la forma en que los bienespasan a formar parte del patrimonio de la empresa: compra, construcción, el in-


tercambio por otros bienes, como parte de una combinación de negocios o sincosto como podría ser el caso de una donación.

Cuando se compra un activo, el valor inicial a asignarle va a corresponderal precio de compra incluidos todos los gastos e impuestos no recuperables querecaigan sobre la misma y los gastos en que la empresa tenga que incurrir hastaque el bien quede en condiciones de ser usado. A dicho monto se le deberá de-ducir cualquier rebaja o descuento que por razones comerciales se obtuvieran.

Si el pago de la operación de compra fuera diferido se deberá asignar comocosto el equivalente al precio de contado.

En caso que el bien sea construido por la propia empresa, se determinará sucosto inicial siguiendo los mismos principios que en el caso la compra, y, si laempresa fabricara activos similares en el curso ordinario del negocio cuyo des-tino fuera la venta, el costo del activo a ser usado será igual al de los activosproducidos para la venta.

En ninguno de los casos anteriores se deberá incluir en el costo del activolos costos derivados de ineficiencias, tales como los originados por demoras,consumos de materia prima anormales, etc., así como tampoco lo gastos de ad-ministración y otros costos indirectos de similar naturaleza.

Cuando el activo ingresa al patrimonio de la empresa por medio del inter-cambio por otro activo, su costo de adquisición se “medirá por el valor razo-nable del activo recibido, que es equivalente al valor razonable del activoentregado, ajustado por el monto de cualquier eventual cantidad de dinero uotros medios líquidos entregados adicionalmente”.13

Si un activo es incorporado a la empresa formando parte de una combina-ción de negocios se seguirá el tratamiento específico que para tales situacio-nes prevén las diversas normas contables.

En este caso, cuando exista fondo de comercio negativo, la valuación ini-cial del bien se determinará en función de su valor razonable aunque dichovalor exceda al costo del activo.

En los restantes casos, en que los bienes ingresan al patrimonio de la em-presa sin un costo para ésta, el valor inicial a asignarles será el equivalente asu valor razonable a la fecha de adquisición.


13 Norma Internacional de Contabilidad 16, Párrafo Nº 21.


5.2. Tratamiento de la Valuación Posterior al Momento Inicial

Con respecto a la valuación con posterioridad al reconocimiento inicialcomo activo, la NIC 16, propone dos tratamientos posibles:

1) Tratamiento de referenciaSegún este tratamiento, luego que los activos son reconocidos inicialmente,

todos los elementos pertenecientes al rubro deben ser contabilizados a su costode adquisición neto de las amortizaciones acumuladas practicadas, deducién-dole al valor resultante, el importe acumulado de las pérdidas inesperadas devalor que los bienes pudieran haber sufrido.

Dichos costos de adquisición podrán ser ajustados por índices generales deprecios cuando las condiciones se encuadren dentro de lo establecido por la NIC15 (Información para reflejar los efectos de cambios en los precios) y la NIC 29,(Información financiera en economías hiperinflacionarias). El concepto subya-cente en éste tratamiento de referencia es que la valuación sigue siendo en fun-ción del costo de adquisición, lo que va a verse modificado es la unidad demedida.

2) Tratamiento alternativoEn lo que respecta al tratamiento alternativo para valuar los activos con

posterioridad a su reconocimiento inicial, la NIC 16 dispone que los bienes seancontabilizados a su valor revaluado.

Dicho tratamiento significa que el activo debe ser contabilizado a su valorrazonable al momento de la revaluación menos la amortización acumuladapracticada posteriormente y el importe acumulado de las pérdidas de valor queel bien hubiera sufrido a lo largo de su vida útil.

El concepto de revaluación debe ser entendido como la asignación de unnuevo valor al activo, sin confundir con el término revaluación que alude alajuste del costo histórico por un índice de precios.

El valor razonable en este tratamiento alternativo es empleado como mé-todo de valoración, por tanto, no se está pensando en revaluaciones ocasiona-les y selectivas de un determinado bien ni en un método destinado a corregirel efecto de los cambios en el nivel general de precios.

Tanto la determinación de la vida útil del activo y de las pérdidas inespe-




radas de su valor merecen ser también considerados al momento de la nuevavaluación.

Al revaluar un determinado activo la norma dispone que deben ser revalua-dos también todos los activos pertenecientes al mismo grupo. La norma no per-mite efectuar revaluaciones selectivas de un determinado bien.

Cuando se efectúa la revaluación de los activos se deben re-estimar sus va-lores residuales a esa fecha, basándose para ello en activos similares que hayanculminado su vida útil y hayan sido utilizados en condiciones similares.

Se aprecia una clara diferencia respecto al tratamiento de referencia en elcual el valor residual del activo es estimado en el momento de la adquisicióny no podrá ser aumentado por el efecto de los cambios en los precios.

La frecuencia en que las revaluaciones deben ser hechas dependerá de loscambios que experimenten los valores razonables de los activos correspondien-tes.

La norma indica que las revaluaciones frecuentes no serán necesarias paraaquellos activos cuyo valor razonable no presenta variaciones significativas,considerando como adecuadas las revaluaciones practicadas cada tres o cincoaños. Lo que se debe procurar es que el valor contable de los activos no difierasignificativamente de su valor razonable.

Cuando el valor contable de un activo es incrementado como consecuenciade una revaluación, dicho incremento debe ser imputado a una cuenta de re-servas por revaluación dentro del patrimonio.

Si por el mismo motivo el valor contable debe ser reducido, tal reducciónse deberá volcar al resultado del ejercicio mediante el reconocimiento de unapérdida.

En caso que el valor contable deba ser incrementado, se reconocerá una ga-nancia en el resultado del ejercicio solamente si representa la reversión de unaminusvalía reconocida previamente como una pérdida.

Si el valor contable del activo debe ser disminuido, la empresa debe cargartal reducción contra la mencionada reserva por revaluación siempre que éstahubiera sido creada previamente y que tal reducción no exceda su saldo.

En conclusión, respecto a que tratamiento dar a la diferencia entre el valorcontable y el valor razonable cuando se revalúa un activo, pueda darse que:



Si el bien objeto de revaluación es vendido o dado de baja, la reserva pa-trimonial creada se transfiere a la cuenta de ganancias retenidas sin pasar porel estado de resultados.

Para la determinación del valor razonable de los terrenos y edificios, la ci-tada norma opta por considerar sus respectivos valores de mercado utilizandopara ello la opinión de un perito tasador.

Para el caso de la maquinaria y el equipo, la norma reconoce la posibilidadde que no exista un mercado que proporcione evidencia válida para determi-nar su valor razonable debido a la especificidad de los bienes y a que éstos ra-ramente se venden. El valor razonable de tales bienes se determinará entoncesa través de una tasación en caso que exista evidencia válida en el mercado ó,cuando dicha evidencia no exista, la valoración se hará en función del costode reposición del activo.

Cuando determinados bienes se caracterizan por su especificidad para laactividad en que son usados puede resultar dificultosa debido a la inexistencia

Valor Contable < Valor Razonable

Valor Contable > Valor Razonable

Valor Contable < Valor Razonable(en la medida que se esté revirtiendoun menor valor reconocido previa-mente como pérdida)

Valor Contable > Valor Razonable

La diferencia se imputa al patrimonioutilizando la cuenta de reserva porrevaluación.

La diferencia se debe imputar comouna pérdida en el resultado del ejer-cicio.

La diferencia se reconocerá comobeneficio en el resultado del ejerci-cio.

La diferencia será imputada contrala reserva por revaluación en el casoque ésta hubiera sido creada previa-mente y que tal disminución no ex-ceda su saldo.


de un mercado activo en el que se encuentren compradores y vendedores bieninformados y deseosos de realizar la transacción.

La norma opta entonces por valuar dichos bienes en función de un valor co-rriente, como es el costo de reposición, que analiza solamente el mercado en elcual la empresa se abastece.

Al respecto, podría considerarse que en lugar de reposición se trata de unreemplazo ya que debido a los cambios en la tecnología es posible que no existaen el mercado un bien idéntico al que la empresa posee.

En ese caso se deberían tener en cuenta los ajustes respecto a las posiblesventajas y/o desventajas comparativas que presente el bien en el que se basaráel cálculo.

5.3. Determinación del Valor Razonable

Se analizará el caso de los bienes que al momento de la valuación podríanpresentar mayores inconvenientes, es decir aquellos que se utilizan de maneraespecífica en ciertas actividades.

Por sus características, estos activos generalmente permanecen durante untiempo prolongado brindando servicios en la empresa, por lo que raramente sevenden, lo que implica que aplicar un valor de salida del mercado no sería via-ble.

El valor neto de realización no es adecuado dado que reflejaría un valor dedesecho al no haber en el mercado compradores con deseos de adquirir el bien.

Por tanto, la alternativa restante sería hallar el valor de utilización econó-mica del activo y efectuar la comparación con el mencionado costo de reposi-ción o de reemplazo.

En cuanto a la determinación del valor de utilización económica como ele-mento de valuación de los bienes pertenecientes al activo fijo, existen a niveldoctrinario diversas críticas basadas en la importante carga de subjetividad, yaque se debe estimar el monto de los ingresos netos futuros que el bien produ-cirá, su distribución en el tiempo y la tasa de actualización a emplear.

Sumado a ello, hay autores que consideran que el flujo futuro de ingresosnetos no es producido por el activo individualmente considerado, sino que in-fluye la sinergia con los demás activos de la empresa en su conjunto.



Tal es el caso de Manzano, Razquín y otros autores, quienes opinan que enmuchos casos en el cálculo del valor de utilización económica no es posible “se-gregar de los fondos futuros esperados, el aporte de otros activos no reconoci-dos”,14 refiriéndose a determinados activos intangibles como las marcas, llavedel negocio, etc.

Larrimbe, Pignatta y Rossi consideran que “no resultaría necesario calcularel valor de utilización económica de los Bienes de Uso en una empresa que re-sulte rentable, ya que puede razonablemente suponerse que el mismo es supe-rior al costo corriente y en ese caso el valor corriente estará dado por el costocorriente de los bienes”.15

El acelerado avance que caracteriza a la tecnología determina que en muypoco tiempo surjan en el mercado bienes que sustituyen la capacidad de ser-vicio del activo objeto de valuación a un costo menor, e incluso con menorescostos operativos, determinando que el mismo esté sobrevaluado y, por tanto,si la empresa es rentable, el valor de utilización económica sería mayor al costode reposición o reemplazo.

Por ende, salvo en lo referente al costo de reemplazo, en lugar del costo dereposición, la determinación del valor razonable que propone la norma es co-rrecto, ya que para valuar los activos que presenten cierta especificidad debidoa las particularidades de la actividad en que son empleados, se debe utilizar unvalor corriente que coincide con el costo de reposición o el costo de reemplazo.

Para el caso de los restantes bienes, los que no son específicos a una deter-minada actividad, se presume que existe un mercado activo en el cual su valorrazonable puede ser determinado con suficiente confiabilidad.

La norma propone que cuando se trate de terrenos o edificios su valor ra-zonable sea calculado mediante una tasación.

Respecto al perito encargado de la tasación, es conveniente que el mismoactúe de manera independiente a la empresa para asegurar la objetividad de sutrabajo y que su informe incluya todos los aspectos a ser tenidos en cuenta almomento de presentar la información complementaria sobre las bases valora-tivas utilizadas.

101 -LA MEDICIÓN DE LOS ACTIVOS EN LAS NORMAS CONTABLES- 101

14 Manzano, Martín, Razquín y Sánchez. “Alternativas a la aplicación del VUE”. 13º CongresoNacional de Profesionales en Ciencias Económicas. Bariloche, Octubre de 2000.15 Larrimbe, Pignatta y Rossi, Op. Cit. Ref 10


Sería preferible contar con la participación de un contador público que es-tablezca los criterios para asignar valores a los bienes involucrados.

En relación a cómo determinar el valor razonable en la práctica, es conve-niente distinguir dos categorías según las características del activo en cues-tión:

• Activos que se valúan en función del costo de reposición o de reemplazoLos bienes a los que pretendemos asignar valor son fabricados según deter-

minadas especificaciones, por tanto la estimación debe basarse en la cotizacióndel fabricante. En caso que dichos bienes no se produjeran en el país, se de-berá tener en cuenta los costos de importación y el tipo de cambio.

El mismo razonamiento es válido para el caso de los bienes que estén com-puestos por diferentes partes, o sea, la estimación se realiza para cada uno desus componentes.

• Activos que se valúan a su valor de mercadoAl hablar de valor de mercado hacemos referencia a un mercado en el cual

es posible encontrar compradores y vendedores bien informados y dispuestosa celebrar una transacción en igualdad de condiciones, por tanto, hablamos deun mercado activo.

En un mercado con estas características consideramos que no habría in-convenientes para determinar el valor razonable de los bienes que posee la em-presa.

Basándonos en la información que brinda dicho mercado y atendiendo altipo de activo en cuestión, pueden tomarse como referencia, entre otros:

• cotizaciones de precios de mercado,• publicaciones en diarios ó revistas financieras,• cotizaciones de proveedores, • contratos por compras de productos similares y • catálogos ó listas de precios.

Sin dejar de lado la posibilidad de recurrir a una tasación para valuar de-terminados activos (terrenos y edificios), las pautas mencionadas proporcio-



nan igual utilidad y probablemente la empresa incurrirá en menores costos. En lo que refiere a la información complementaria a presentar en los esta-

dos financieros cuando los activos son contabilizados por sus valores revalua-dos, la norma determina que la empresa debe poner de manifiesto los siguientesaspectos:

a) las bases de valuación utilizadas,b) la fecha de la revaluación,c) si se utilizó el servicio de un tasador,d) la naturaleza de los posibles índices utilizados para determinar el costo dereposición,

• el valor contable de cada grupo de activos si los mismos fueran valuadossiguiendo el tratamiento de referencia,• los movimientos del ejercicio de la reserva por revaluación.

Cuando la empresa utiliza el tratamiento de referencia es aconsejable quepresente el valor razonable de los activos para los cuales éste es significativa-mente diferente a su valor contable.

5.4 Pérdidas Inesperadas en el Valor de los Activos

El marco normativo aplicable al tema está dado por la NIC 36 y establece“los procedimientos que una empresa debe aplicar para asegurar que el valorde sus activos no supera al importe que puede recuperar de los mismos”.16

Por tanto, existirá una pérdida de valor cuando el importe recuperable delos activos sea menor que su valor contable.

El importe recuperable de un activo se define como el mayor entre el pre-cio de venta neto y su valor de uso.

La NIC 36, define al precio de venta neto como aquel importe que se puedeobtener por la venta del activo en una transacción libre entre un comprador yun vendedor experimentados, luego de deducir los costos de la enajenación; elvalor de uso se define como el valor actualizado de los futuros flujos de fon-dos netos que se estima obtener ya sea por el uso continuado del activo comopor su eventual enajenación al finalizar su vida útil.


16 Norma Internacional de Contabilidad 36, Objetivo.


Pero, cuál es el tratamiento contable de las pérdidas inesperadas en el valorde los activos cuando éstos son contabilizados por sus valores revaluados. Que-dan fuera de consideración los activos que son llevados contablemente bajo elmétodo del costo.

Para determinar si un activo contabilizado por su valor revaluado, comopuede ser el caso de los activos pertenecientes al inmovilizado material, ha per-dido valor, se deben analizar los criterios utilizados para calcular el valor ra-zonable.

Si el valor razonable es el valor de mercado del activo, la diferencia entredicho valor y su precio de venta neto se debe a los costos necesarios para re-alizar la venta. Si estos costos no son importantes no habría una diferencia sig-nificativa entre el valor recuperable y el valor contable y por tanto no seránecesaria la estimación del valor recuperable.

En cambio, si los costos de enajenación del activo son de una magnitudsignificativa, el precio de venta neto será menor que el valor contabilizado yhabrá que determinar la pérdida de valor siempre que el valor de uso tambiénresultara inferior.

En caso que el valor razonable del activo sea calculado a partir de una basedistinta al valor de mercado, su valor contable no tiene por qué coincidir conel importe recuperable y se deberá determinar entonces si el activo ha perdidovalor por causas inesperadas.

La norma establece una serie de indicios externos e internos que permitendeterminar si los activos han experimentado una pérdida inesperada de valor,y en caso de verificarse dichos indicios, la empresa estará obligada a hacer encada fecha de cierre del balance una estimación del valor recuperable.

Entre los indicadores externos la norma menciona a los siguientes:

1. El valor de mercado de los activos ha disminuido durante el ejercicio sig-nificativamente más de lo que correspondería al uso o al paso del tiempo.2. Durante el ejercicio han ocurrido cambios significativos en el entorno enel que opera la empresa. 3. Las tasas de interés del mercado se han incrementado durante el ejerci-cio haciendo que se vea afectado el cálculo del valor de uso del activo y enconsecuencia disminuya su valor recuperable.



4. Dentro de los indicadores internos destacamos.5. Existe evidencia de daños físicos en los activos.6. Durante el ejercicio ha habido cambios en la forma en que se usa el ac-tivo que implican una reducción en su vida útil esperada.7. Se dispone de información interna que indica que el rendimiento del ac-tivo será menor que el esperado, que los costos de mantenimiento son ma-yores que los presupuestados, etc.

Sin perjuicio de lo anterior, se pueden detectar otros indicios de que el ac-tivo ha perdido valor por causas inesperadas que también obligan a la empresaa hacer una estimación del importe recuperable.

5.4.1. Reconocimiento y Valoración de las Pérdidas de Valor

Cuando el valor recuperable de un activo es inferior a su valor contable laempresa deberá reconocer una pérdida de valor. La pérdida será el equivalentea la diferencia entre el valor contabilizado y el importe recuperable del activo,quedando éste contabilizado a su valor recuperable.

Cuando se detecta la pérdida de valor en un activo contabilizado a su valorrevaluado, la misma debe imputarse contra la reserva por revaluación generadapor el activo siempre que no exceda su saldo.

Si la pérdida fuera de un monto superior al de la reserva el excedente debeser imputado al resultado del ejercicio.

5.4.2. Reversión de las Pérdidas de Valor

Del mismo modo que una empresa puede haber reconocido un deterioro enel valor de sus activos, puede suceder que con posterioridad al reconocimientode la pérdida la misma deba revertirse total o parcialmente.

Para ello se deberá evaluar a cada fecha de cierre de balance si existen in-dicios de que las pérdidas reconocidas en años anteriores se han recuperado, de-biendo volver a estimar el valor recuperable si tales indicios existieran.

La empresa deberá revertir la pérdida reconocida para un activo si ocurreun cambio en las estimaciones utilizadas para determinar el valor recuperable



del mismo desde la fecha en que la última pérdida por deterioro fue reconocida.En consecuencia, el valor contable del activo deberá incrementarse hasta alcan-zar su valor recuperable.

La norma menciona los siguientes ejemplos de cambios en las estimaciones:

• Cambios en la base de estimación del valor recuperable, por ejemplo, siel mismo se calculaba a partir del precio de venta neto y ahora comienza acalcularse a partir del valor de uso.• Cuando el valor recuperable se determina a partir del valor de uso, cam-bios en la cuantía o en la fechas de ocurrencia de los flujos futuros de fon-dos, así como cambios en la tasa de descuento empleada.• Cuando el valor recuperable es determinado a partir del precio de ventaneto, cambios en las estimaciones de los componentes de dicho precio asícomo en los costos relacionados con la venta.

Por ejemplo, si en el entorno en el que opera la empresa ocurren cambiossignificativos favorables a la misma que determinan un aumento en la cuan-tía de los futuros flujos de fondos para un activo, habrá un cambio en la esti-mación del valor recuperable (si éste es determinado a partir del valor de usodel activo) y, en consecuencia, su valor contable deberá ser incrementado hastaalcanzar el valor recuperable, revirtiendo de este modo la pérdida de valor.

La reversión de una pérdida en un activo tratado contablemente por su valorre-valuado deberá imputarse como un aumento en la reserva por revalorizaciónsiempre que no haya sido reconocida previamente como un gasto en el estadode resultados, en caso contrario el monto de la reversión será imputado comoun ingreso del ejercicio.

5.4.3. Información a Revelar

La empresa deberá revelar en notas a los estados financieros la siguiente in-formación:

• Los eventos que causaron la pérdida de valor (o su recuperación).• Los montos de la pérdida (o de su recuperación) que hayan sido recono-cidos tanto en el estado de resultados como en el neto patrimonial.



• Si el valor recuperable del activo es el precio de venta neto o el valor deuso.• En caso que el valor recuperable sea el precio de venta neto, una expli-cación de los criterios utilizados para determinarlo.• En caso que el valor recuperable sea el valor de uso, una explicación deltipo de descuento utilizado en las estimaciones.

6. Conclusiones

Existe una tendencia internacional hacia la utilización generalizada del con-cepto de valor razonable como criterio de medición en la contabilidad.

Esto encuentra justificación en la búsqueda que la teoría contable realizapara lograr que los sistemas de información financiera sean de real utilidadpara sus usuarios.

Los conceptos de valor razonable – fair value – valores corrientes aborda-dos en este trabajo, permiten observar que no es factible pensar en un únicocriterio de medición para la diversidad de realidades que atraviesan los entescuyo patrimonio se intenta valuar.

El criterio del profesional contable con base en el conocimiento de las di-versas normativas aplicables a cada caso, será el que determine si la informa-ción contenida en los estados contables revela de manera confiable la esenciade la realidad patrimonial y económica del ente.

En este marco, la posibilidad de utilizar información proveniente de fuen-tes externas aumenta la confiabilidad para determinar valores razonables altiempo que disminuye su principal inconveniente: la subjetividad.

La aplicación de la normativa internacional a los activos que componen elinmovilizado material, pone en evidencia la gran diversidad de consideracio-nes que deberá atender profesional para que su medición sea funcional al re-quisito de utilidad de la información.

La progresiva entrada en vigencia en nuestro medio de las normas interna-cionales, tendrá en el mencionado grupo de activos, un impacto significativo.La importancia de este cambio de criterio será, para algunos sectores de la eco-nomía, una alternativa de revaluación de la inversión en activo fijo a valoresmás representativos de la expectativa de ingresos a generar durante el desarro-llo de la actividad.



El mejor conocimiento de los criterios de medición desarrollados en este tra-bajo, sus aplicaciones, sus ventajas y desventajas; pretenden contribuir a unamayor comprensión del tema y su trascendencia en la labor profesional.

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Normas Contables Consultadas

• NIC / NIIF• SFAS 157

SANDRA PASTOR: Contadora Pública (UNCPBA). Maestría en Contabilidad yAuditoría (USAL), en curso.



Combinaciones de Negocios: Valuación, Información Económico - Financiera Prospectiva, Auditoría de Compra.1

SERGIO OMAR GARCÍA, JORGE ORLANDO PÉREZY JUAN CARLOS VIEGAS.

Resumen

El análisis económico - financiero prospectivo de las combinaciones de ne-gocios permite evaluar las consecuencias futuras más probables de la nueva or-ganización societaria y operativa, formular escenarios, realizar análisis desensibilidad, ante los cambios previsibles en la evolución de variables clave. Lasformas típicas de las combinaciones de negocios (adquisición y fusión de em-presas) son consideradas exitosas cuando el precio de compra es inferior alvalor actual del flujo de efectivo marginal asociado a la operación, en este caso,la decisión de inversión crea valor, de lo contrario lo destruye. El artículo ex-plora los métodos de valuación y contabilización relativos a estas combinacio-nes de negocios, tales como los previstos en la NIIF 3 y el vínculo entre losconceptos de Valor Razonable y Valor de Libros.

Palabras Clave: Combinaciones de Negocios; Valor Razonable; Auditoria deCompra (de un negocio); Plusvalia o Valor Llave; Información Financiera Pros-pectiva.

1 Una versión preliminar del presente trabajo fue presentada en el 18° Congreso de Profesionalesen Ciencias Económicas organizado por la Federación Argentina de Profesionales de Ciencias Eco-nómicas. Los autores agradecen a Edgardo Rosito y Hector Julio Grisolia por sus valiosos y opor-tunos comentarios y aportes. Todo error y/u omisión subyacente es de exclusiva responsabilidadde los autores.


Abstract

The prospective economic-financial business combinations allow us to as-sess the future consequences which are most likely to happen in the new op-erational corporate organization, develop scenarios and make sensitivityanalysis, in case of changes expected in the evolution of key variables. Thetypical forms of business combinations (acquisition and merger) are consid-ered to be successful when the purchase price is lower than the current valueof the marginal cash flow associated with the operation. In this case, the invest-ment decision creates value, otherwise it destroys value. This article exploresthe valuation and accounting methods related to these business combinations,such as those laid down in NIIF 3 and the connection between the concepts ofFair Value and Book Value.

Key Words: Business combinations, Fair Value, Purchase Auditing (business),Surplus Value or Goodwill; Prospective Financial Information.

Clasificación JEL: M2, M4, C0, G3

1. Introducción

Durante el siglo veinte se produjo una aceleración sin precedentes en lahistoria de la humanidad en la evolución demográfica, científica, tecnológicay económica, consolidando un proceso iniciado en los siglos dieciocho y die-cinueve.

El desarrollo de las comunicaciones, el transporte, el comercio internacio-nal, la tecnología de la información, los mercados financieros y de capitales handeterminado una notable transformación de los modos organizativos y las es-tructuras societarias, conformándose relevantes grupos económicos a escalanacional y global.

La dinámica competitiva (mayor calidad, menor costo, menor tiempo), se re-troalimenta con la internacionalización del comercio y las finanzas en una so-ciedad mundializada, que exige un equilibrio entre la visión global y larespuesta a las necesidades locales.



En este marco de referencia las combinaciones de negocios se transformanen cuestión relativamente frecuente para las grandes y medianas organizacio-nes. El presente trabajo tiene como objetivo abordar ciertas cuestiones consi-deradas relevantes respecto de las combinaciones de negocios:

• Conceptualización;• Valuación;• Información Económico - Financiera Prospectiva. Modelización;• Auditoría de Compra (Due Diligence).

Las combinaciones de negocios requieren evaluar las consecuencias másprobables de la situación económica y financiera que determinará la nueva or-ganización operativa y societaria. La nueva realidad consecuencia de la com-binación, tendrá características distintivas, siendo necesario abordarla demanera específica.

El escenario futuro más probable deberá ser representado mediante infor-mación económico – financiera prospectiva, que considere aspectos relevantesy permita realizar análisis de sensibilidad formulando escenarios ante los cam-bios más probables en la evolución de variables clave.

2. Combinaciones de Negocios. Concepto

Las formas típicas de las combinaciones de negocios son:• La adquisición de empresas, mediante la cual una sociedad o un grupo ad-

quieren en forma directa o indirecta el control (más del 50% de las tenen-cias necesarias para formar la voluntad social) o la participación (tenenciasuficiente para influir sobre las toma de decisiones), de otra sociedad; o ,

• La fusión de empresas, mediante la cual la adquisición precede a la absor-ción de la sociedad adquirida por parte de la sociedad adquiriente (fusiónpor absorción) o bien la fusión propiamente dicha, por la cual se crea unanueva sociedad que continuara a las sociedades adquirente y adquirida, quedesaparecen.La decisión de realizar una fusión o una adquisición, es de tipo económico

–financiero, específicamente una decisión de inversión, entendiéndose como

113 - COMBINACIONES DE NEGOCIOS - 113


tal, la asignación de recursos con la expectativa de obtener ingresos futuros quepermitan recuperar los fondos invertidos y lograr un beneficio. Una fusión, ouna adquisición es exitosa si el precio de compra es inferior al valor actual delflujo de efectivo marginal asociado a la operación. En este caso, la decisión deinversión crea valor para los accionistas y puede ser considerada exitosa, de locontrario destruye valor y es constituye un fracaso.

Las fusiones y adquisiciones están motivadas en alcanzar diferentes obje-tivos que, definen a dos distintos tipos de compradores:• Compradores Estratégicos: desarrollan sus actividades en una industria de-

terminada y tratan de permanecer en ella y consolidarse en el mercado.• Compradores Financieros o Capital de Inversión: adquieren empresas con el

objetivo de incrementar su valor y luego venderlas a un precio superior. Enestas operaciones es fundamental antes de realizar la compra saber cómo sepuede salir del negocio, principal diferencia con los compradores estratégi-cos.Ambas variantes, tienen en común la necesidad de agregar valor a la em-

presa adquirida. Esto ocurre cuando el valor del mercado resultante de la com-binación es mayor que el valor de las sociedades independientementeconsideradas. Cuando el resultado es superior a la suma de las partes, se haproducido un efecto sinérgico. Las fusiones y combinaciones de empresas tie-nen potencial para afectar y hasta eliminar la competencia, creando oligopo-lios o monopolios.

Los principales motivos específicos que determinan la concreción de Com-binaciones de Negocios son, entre otros:

• Integración Horizontal (Economías de Escala);• Integración Vertical (Optimización de la Rentabilidad);• Diversificación Geográfica;• Complementariedad;Una combinación de negocios es una transacción u otro evento en el cual

un adquirente obtiene el control de uno o más negocios, las entidades adqui-ridas. Puede suponer la creación de una nueva entidad que controle la entida-des combinadas o los activos netos cedidos, o bien la reestructuración de unao más de las entidades que se combinan.



El procedimiento de contabilización previsto en la Norma Internacional deInformación Financiera (NIIF) 3 se basa en la aplicación del denominado mé-todo de la adquisición, desde la perspectiva de la entidad que se identifica comoadquirente.2

La adquirente comprará los activos netos y reconocerá los activos adquiri-dos, los pasivos y pasivos contingentes asumidos, incluyendo aquellos no re-conocidos previamente por la entidad adquirida, cuando correspondiera.

La aplicación del método de adquisición supone los siguientes pasos:• Identificación de la entidad adquirente;• Valoración del costo de la combinación de negocios; y• Distribución, en la fecha de adquisición, del costo de la combinación denegocios entre los activos adquiridos, los pasivos y pasivos contingentesasumidos, la plusvalía (Llave de Negocio) o la ganancia por la combina-ción.

3. Valuación de Combinaciones de Negocios

3.1. Valuación de Activos

La valuación es tanto una técnica como un arte que requiere del criterio(judgement) del profesional interviniente. Diversos métodos se emplean en di-ferentes escenarios, obteniéndose distintas valuaciones del activo objetivo enfunción del método empleado y el escenario relevante identificado. Los méto-dos de valuación no son excluyentes entre sí, la utilización de más de uno deellos, permite ofrecer una visiones alternativas, eventualmente complementa-rias.

Los estados financieros se preparan sobre la base de regulaciones que emi-ten organismos profesionales o entes de control.

Las NIIF emitidas por la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad(en adelante JNIC), se están convirtiendo en normas adoptadas como propiastanto por países desarrollados como emergentes.

La Comunidad Europea adopto en forma obligatoria las NIIF para las em-


2 Las NIIF han abandonado la posibilidad de aplicación del denominado método de la fusión deintereses (pool of interests).



presas que hacen oferta pública de sus títulos y acciones en bolsas europeas apartir del año 2005, siendo optativa la aplicación para el resto de los emisores.

En los Estados Unidos de América, la Securities and Exchange Commission(SEC) comenzo el proceso de adopción de las NIIF, siendo obligatorio para lasgrandes empresas, a partir del año 2014, las medianas empresas desde 2015 ylas PyMEs desde 2016.

En Argentina la Federación Argentina del Consejos Profesionales de Cien-cias Económicas y la Comisión Nacional de Valores han estableciendo la apli-cación de las NIIF en forma obligatoria para las sociedades comprendidas enel régimen de oferta pública de sus títulos y acciones para los ejercicios que seinicien a partir del 1 de enero de 2012.

Estos procesos destinados a la adopción de normas permitirán, establecerpolíticas contables dirigidas a satisfacer los requerimientos que plantean losorganismos de regulación y facilitan los procesos de consolidación de los es-tados financieros de los negocios que se combinan.

Las combinaciones de negocios implican aplicar un método de valuación di-ferente al destinado a la emisión de Estados Financieros de ejercicio.

El Valor Razonable es “El importe por el cual podría ser intercambiado unactivo, o cancelado un pasivo, entre partes interesadas y debidamente informa-das, en una transacción realizada en condiciones de independencia mutua”.

Valor Razonable es el precio que será recibido al vender un activo, o pagadopara cancelar o transferir un pasivo en el mercado más ventajoso en la fechade medición (un precio de salida), ya que el precio es directamente observableo estimado utilizando una técnica de valoración.

En ausencia de un mercado observable para proporcionar información sobrelos precios, la entidad tendrá en cuenta las características de los participantesdel mercado que realizarían una transacción para el activo o pasivo.

El empleo del Valor Razonable en las NIIF para la preparación de estadosfinancieros no es generalizado y su utilización esta acotada a un conjunto desituaciones especificas.

En el marco de las NIIF, la adopción del Valor Razonable es el criterio bá-sico, en la contabilización del reporting de Combinaciones de Negocios, siendoasimismo determinante para establecer el valor de activos y pasivos necesariospara orientar el cálculo del precio que las partes acuerden.


En materia de valuación cuando los negocios se combinan los activos debenser medidos a Valor Razonable, la forma de cálculo reconoce prioritariamenteel valor que se considera se obtendrá por la venta o utilización de activos.

El siguiente cuadro resume lo analizado.

Ubicación Pasado Presente Futuro ObjetoTemporal

Enfoque Valor Conceptual Entrada Salida

Técnica de Costo Costo Valor Neto Valor EstadosMedición Histórico Reposición Realización Actual Neto FinancierosPrimaria Descontado

Valor Combinaciones Razonable Negocios

Alcanzar este objetivo exige verificar algunas cuestiones que pueden in-fluir en la determinación del Valor Razonable tales como activos sobrevalua-dos; activos mal amortizados; activación improcedente de resultados finan –cieros; revalúos técnicos no representativos; obsolescencia tecnológica; sobre-dimensionamiento de la infraestructura productiva; falta de mantenimiento;know-how y/o tecnología obsoleta; etc.

3.2. Valuación de Pasivos e Identificación de Contingencias

Los pasivos deberán ser valuados a su Valor Razonable de cancelación.Las normas contables que se refieren al tratamiento de las contingencias

establecen que las favorables solo se reconocerán en los casos de la aplicaciónde impuestos diferidos.

En tanto las contingencias desfavorables se reconocerán cuando: • Deriven de una situación o circunstancia existentes a la fecha de los esta-

dos financieros;• Sea probable que tales efectos se materialicen a la fecha de los estados fi-

nancieros;



• Sea posible de cuantificar.Algunas situaciones que permitan identificar potenciales contingencias que

determinen relevante impacto negativo son dificultades financieras significa-tivas; restricciones para reestructurar pasivos; desaparición de un mercado ac-tivo y/o pérdida significativa de clientes; incumplimiento de cláusulascontractuales; incobrabilidad de clientes; deudas fiscales no reconocidas; omi-sión de pasivos e intereses; incumplimiento del pago de Impuestos y/o y usode los planes de facilidades; fallas de calidad; etc.

3.3. Evaluación de la Proyección Financiera

El nuevo giro que puede tomar el negocio a partir de la combinación segu-ramente no guarda relación con la sumatoria de las proyecciones que hubie-ren previsto los propietarios de las entidades intervinientes en la combinaciónde negocios.

Sin embargo, la proyección financiera que se analiza en la negociación debemostrar las previsiones realizadas, ya que, en los procesos de auditoría de com-pra, este tipo de información fortalece las evidencias para justificar las condi-ciones en que se lleva a cabo la negociación.

Otro aspecto que suele criticarse del método se refiere a la adopción de cri-terios que pueden ser cuestionables ya que, desde el punto de vista práctico, re-sulta difícil la separación entre costos fijos y variables debido a la existenciade factores de variabilidad distintos del volumen de producción - ventas.

3.4. Valor del Negocio o Sociedad

La Valoración de un Negocio o Sociedad objeto de una Combinación de Ne-gocios resultara de la diferencia neta entre la valuación asignada a sus activos,respecto de la definida para sus pasivos, adoptando Valores Razonables, talcomo se analizara en los apartados 3.1. y 3.2., precedentes.

Mediante el procedimiento Due Diligence se valúan los activos y pasivos asus valores razonables con el objeto de establecer un valor de referencia, a unafecha dada, que sirva de base para la negociación. El precio final se determi-nará considerando elementos tales como antigüedad de la compañía, partici-pación de mercado, potencial de generar utilidades, etc.




El enfoque de Due Diligence difiere sustancialmente del criterio de Empresaen Marcha que se sustenta en la presunción de que el Negocio o Empresa estáen capacidad de operar de forma indefinida por lo que sus activos y pasivos serealizarán en el transcurso del tiempo.

Este valor denominado Valor Razonable muy probablemente diferirá delValor de Libros, por las razones analizadas.

En la hipótesis de concretarse la operación que determina una Combinaciónde Negocios, cabe plantear las alternativas para el tratamiento de la diferenciaentre el Valor de Libros de los activos y pasivos del negocio o sociedad objetode la operación y el Valor Razonable determinado:a) Cuando el Valor Razonable fuese inferior al Valor de Libros, se deberá re-

conocer una disminución del valor de los activos o un incremento en la va-luación de los pasivos del Negocio o Sociedad objeto de la operación;

b) Cuando el Valor Razonable fuese superior al Valor de Libros, deberá reco-nocer un mayor valor de los activos o un menor valor de los pasivos, hastael límite de lo identificable. En esta hipótesis, el excedente no identificadono se reconocerá en los libros del negocio o sociedad objeto de la combi-nación, sino en los libros de la sociedad adquirente, aplicándose el trata-miento previsto en las NIIF para el concepto el de Plusvalía (Llave deNegocio).Lo descrito se resume en el siguiente cuadro:

Escenario Acción

Valor Razonable < Valor Libros Disminuir Activos / Incrementar Pasivos del Negocio o Sociedad Adquirente

Valor Razonable > Valor Libros Hasta el límite de lo identificable Incrementar Activos / Disminuir Pasivos del Negocio o Sociedad Adquirida.Reconocer Plusvalía (Valor Llave) en librosde la Sociedad Adquirente.

La Plusvalía o Valor Llave surge del diferencial de valor que posee el Ne-gocio o Sociedad tanto para el vendedor como para el comprador, respecto delvalor de libros cuando acuerdan una operación.


Esta Brecha puede deberse a distintos factores, tales como diferencias depercepción o información, distinta capacidad para desarrollar el negocio, siner-gia del adquirente, necesidad financiera del vendedor, alineación con objetivosestratégicos del vendedor y/o comprador, etc.

3.5. Evaluación y Determinación de Ajustes Pro-forma

Los estados financieros que se utilizan en los procesos de combinación de ne-gocios y que sirven de base para calcular el precio de la operación, suelen to-marse como pro-forma, ya que luego de realizarse la Auditoría de Compra, sedeterminan ajustes que, cuando se concreta la operación, son utilizados por laentidad adquirente para confeccionar el estado financiero consolidado.

4. Información Económico - Financiera Prospectiva. Modelización

4.1. Concepto

Asegurar un mayor nivel de transparencia en el proceso de negociación deuna combinación de negocios requiere que los participantes dispongan de in-formación económica-financiera prospectiva confiable, en la forma de estadosfinancieros.

Para la toma de decisiones empresariales, resulta necesario definir escena-rios a futuro. Se trata de lograr una evaluación razonable de los riesgos que im-plica llevar a cabo la gestión futura esperada del negocio.

Los agentes económicos basan sus decisiones de inversión en una variedadde información, siendo particularmente importante la que permite desarrollarsu análisis sobre la base de las probabilidades de ocurrencia de eventos futu-ros relevantes que deberá afrontar la empresa.

Normas legales, organismos profesionales y de control obligan a las enti-dades a presentar información contable prospectiva, sin definir un modelo de-terminado.

Por aplicación de normas contables las entidades son responsables de rea-lizar proyecciones para evaluar el futuro del proyecto, de forma tal que se pue-



dan verificar, con cierto grado de razonabilidad, las situaciones contingentesque deberán enfrentar como mínimo en el corto plazo, y demostrar que se sa-tisface la condición de empresa en marcha.

Una visión positiva señala que mediante estos instrumentos se lograría vin-cular la información del pasado y las perspectivas futuras de la empresa. Losinformes financieros prospectivos tienen como objetivo construir un puenteentre la información del pasado, representada por los estados financieros de cie-rre del ejercicio, con el futuro más probable.

Algunas cuestiones importantes a tener en cuenta cuando se elabora infor-mación económico-financiera prospectiva son:

Nuevos niveles de costos que no se corresponden con la sumatoria de losque anteriormente sostenían los participantes;

• Mejor aprovechamiento de materias primas y mayores volúmenes;• Mejor utilización de la mano de obra;• Mayor eficiencia de costos indirectos por incremento del nivel operativo;• Sinergia en los canales de distribución;• Optimización de la inversión en capital de trabajo;• Optimización del ciclo de generación de efectivo;• Aprovechamiento de quebrantos impositivos;• Incremento en la participación en el mercado;• Impacto en la combinación de negocios de las distintas culturas organi-zacionales, estructuras y procesos en los planos estratégicos, en lo opera-tivo y en lo económico;• Reducción del costo del financiamiento.

4.2. Modelización

La información financiera prospectiva que resulta de la elaboración de es-tados financieros proyectados deberá surgir de un modelo basado en conside-raciones estratégicas que incluya variables fundamentales interrelacionadas,permitiendo de esa manera la sensibilización del mismo, partiendo de distin-tas hipótesis, resultando innecesario para estos fines el grado de detalle quehabitualmente tienen los presupuestos.

“Por un lado, encontramos el modelo no sofisticado pero relativamente eco-




nómico y fácilmente adaptable del balance de la contabilidad tradicional y lapresupuestación. Por otro, tenemos un modelo de control gerencial sumamentecomplejo y exorbitantemente caro, que aborda detalles minúsculos en los flu-jos y relaciones causales de la empresa. Dentro de estos extremos hay solucio-nes de compromiso ...” 3

Díez de Castro y Pascual (2001) identifican que hay tres tipos de modelosque son especialmente indicados para ser usados en la planificación financiera:

• Modelos de ecuaciones simultáneas.• Modelos de programación lineal.• Modelos de programación por objetivos.Los modelos de ecuaciones simultáneas consisten en una serie de variables

encadenadas entre sí, su objetivo es suministrar información sobre las conse-cuencias de las decisiones propuestas. La mayoría de las ecuaciones son iden-tidades de tipo contable, por tal razón se suele denominar a este tipo, comomodelos contables.

Se combate la incertidumbre revelándola. La simulación permite anticiparsea los hechos, conocer cómo debe reaccionar la empresa ante distintas circuns-tancias. A través de la simulación, si bien no se puede predecir el comporta-miento de las variables, se puede preparar a la empresa para afrontar lasdistintas posibilidades.

Con el análisis de sensitividad, se trata de fijar los límites dentro de los cua-les el cambio en una variable afecta en forma más significativa. De tal manera,se podrán dejar de lado aquellos rangos que tengan baja influencia, pudiendoa ciertos niveles desestimar la incertidumbre. Por ejemplo, una organizacióncon bajo nivel de endeudamiento presentará menor riesgo y tendrá menor sen-sibilidad en sus resultados frente a cambios en la tasa de interés, respecto aotra que tenga un nivel de compromisos elevado.

La utilización de modelos determinísticos sirven mejor a los fines persegui-dos en la información financiera respecto a los estocásticos o probabilísticos.

Sobre el punto anterior, Peter Drucker sostiene: “La incertidumbre – en laeconomía, en la sociedad y en la política – ha alcanzado tal magnitud que haconvertido en inútil, sino en contraproducente, la clase de planificación que la

3 Richard Mattessich. Contabilidad y Metodos Analiticos. Editorial La Ley SA. Ciudad Autónomade Buenos Aires, 2002, pág. 293.


mayoría de las empresas sigue practicando: los pronósticos basados en proba-bilidades” 4.

Antes de los años ´70 cuando no había comenzado el periodo que los so-ciólogos identifican como de la posmodernidad, los escenarios futuros se pro-yectaban en función a análisis de tendencias. Debido a los vertiginosos cambiosen el contexto, comenzó a utilizarse como técnica la prospectiva, que es unametodología deductiva en donde se planea desde afuera hacia adentro.

Los datos de entrada del modelo, van a provenir de variables internas, va-riables externas (del contexto), los parámetros y las hipótesis.

Habrá que tener en cuenta, en todos los casos, que debe tomarse la tasa dedescuento de la información prospectiva a efectos de exponerla a valor pre-sente.

Los modelos referidos son de verificación de impacto (del tipo what if). Elmismo, debe identificar las variables interrelacionadas más importantes.

5. La Auditoria de Compra (Due Diligence)

5.1. Concepto. Importancia

Realizar una razonable valuación de empresas depende en gran medida dela confiabilidad de la información económico financiera disponible.

La información económico financiera inexacta puede inducir a error, enconsecuencia el potencial comprador suele contratar una Auditora de Comprapara evaluar la información provista por el vendedor.Due Diligence (debida diligencia): (Merriam-Webster), “La investigación y

el análisis de una empresa u organización que se realiza en preparación de unatransacción comercial (como una fusión corporativa o la compra de valores)”.

La Auditoria de Compra (Due Diligence) está destinada a satisfacer prima-riamente las necesidades de un comprador de una compañía o de los socios(accionistas) de las empresas que se fusionan. Se trata de un servicio de inves-tigación, análisis y cuantificación de la situación económica financiera y pa-trimonial, basada en información financiera, contable, comercial y


4 Peter Drucker. La Administración en una Época de grandes Cambios. Editorial Sudamericana SA.Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 1996, pág. 38.


organizacional, con el objetivo de contribuir a determinar el valor de los ne-gocios o sociedades objeto de una operación de compra o fusión.

Participar activamente en los procesos de evaluación de negocios que secombinan, constituye una tarea interdisciplinaria necesaria para emitir opiniónsobre la calidad de los Informes financieros que sirven de base para la defini-ción del precio de la operación.

Aun cuando es una práctica común, que el comprador potencial lleve acabo un Due Diligence sobre el Negocio o Sociedad objeto, los propietarios deesta identificaran situaciones que pudieran afectar la transacción. En conse-cuencia, un Due Diligence puede ser requerido tanto por el comprador poten-cial, como por los propietarios del Negocio o Sociedad objetivo.

Para realizar un Due Diligence es necesario indagar e investigar sobre cadauna de las cuestiones clave que sirven de base al proceso de negociación entrecompradores y vendedores.

5.2. Incumbencia Profesional del Contador Público

La realización de un Due Diligence o Auditoría de Compra, constituye ser-vicio incluido en el ámbito de incumbencia de la profesión de Contador Público.

La experiencia profesional del auditor y el conocimiento que posea sobre elsector y las empresas que lo integran constituye una ventaja competitiva paraalcanzar los objetivos del estudio y puede aportar los fundamentos necesariospara emitir su opinión profesional.

Cada una de las etapas que abarca una Auditoria de Compra, destinada aevaluar el Negocio o Sociedad se combina, exige un nivel de desagregaciónrelacionado con el negocio que se pretende integrar.

La búsqueda de estándares o indicadores del sector, puede también surgir deinformes que brindan entidades empresariales y asociaciones profesionales vin-culadas con la actividad.

En el caso de Fusiones y Adquisiciones de empresas, si bien la Auditoría deCompra reviste interés para todas las partes intervinientes la parte compradoranecesita conocer al detalle el estado de situación de la empresa a adquirir. Elobjetivo primario de una Auditoría de Compra o Due Diligence, consiste enpermitir valuar los activos y pasivos de la compañía objetivo, investigando los



aspectos significativos de su pasado, presente y futuro predecible.La Auditoría de Compra permite evaluar la vigencia de la condición de em-

presa en marcha, valuar los activos y pasivos, evaluar cuestiones legales comocontratos y estatutos, comprobar el cumplimiento de la legislación vigente, ve-rificar las marcas registradas y otros activos intangibles, determinar los riesgoscontingentes del negocio, juicios actuales y potenciales, pasivos ocultos, etc.

También evaluar activos intangibles como el capital humano, el conoci-miento, la cultura de las empresas, capacidad de liderazgo, etc.

Producto de la realización del trabajo, se realiza un informe con comenta-rios y observaciones que servirá como base para la negociación del acuerdofinal en temas como potenciales riesgos contingentes, cláusulas de garantías,etc.

Un Due Diligence constituye una investigación y análisis de las actividadesfinancieras operativas de un Negocio o Empresa objeto de una posible opera-ción que resultare en un cambio de la propiedad. Los análisis cubren aspectosfinancieros, operativos, información financiera histórica y prospectiva a cortoy mediano plazo.

Se evalúan las hipótesis utilizadas para preparar la información financiera,su metodología, la consistencia y los asuntos correspondientes a su presenta-ción y exactitud. Los objetivos y alcances del análisis están orientados a satis-facer principalmente, las necesidades e intereses del potencial comprador.

Las cuestiones investigadas se relacionan generalmente con aspectos eco-nómicos, financieros y contables, estimación de pasivos laborales, tributarios,seguridad y la confiabilidad de los sistemas de información y aspectos legales.La revisión tiene como objetivo fundamental establecer la existencia de con-tingencias, internas o externas, con consecuencias financieras y operativas quede alguna manera pudieran modificar u obstaculizar la negociación, o incidirnegativamente en la operación futura.

5.3. Participación de Especialistas

La participación interdisciplinaria en los procesos de valuación de Negocioso Sociedades, constituye un requisito que no puede omitirse. La participaciónde especialistas en las ramas de actividad de los negocios que se combinan




contribuye a un cálculo más satisfactorio del Valor Razonable que deba asig-narse a los activos objeto de la combinación.

El auditor deberá requerir informes de especialistas tales como aquellos queprovienen de la ingeniería industrial, la ingeniería de la valuación, las cienciasactuariales, las tasaciones de inmuebles, etc.

La tarea interdisciplinaria que debe realizarse para llevar a cabo un Due Di-ligence obliga al auditor integrar a su equipo a especialistas que puedan deter-minar la capacidad tecnológica resultante de la combinación de negocio.

La evaluación del Capital Humano existente, constituye un aspecto desta-cado a la hora de comprobar el buen funcionamiento del negocio, la experien-cia acumulada y el conocimiento técnico y profesional puede estar vinculadocon la tecnología disponible.

El auditor deberá contar con el aporte de otros profesionales para estable-cer los alcances de los compromisos y obligaciones que se deriven de cuestio-nes contractuales. Para esta área de investigación se requiere de un especialistaen el campo del Derecho, con conocimiento en la rama de actividad de los ne-gocios que se combinan, cuya misión será la emisión de un dictamen fundadocon el fin de evaluar los efectos que pueden derivarse de los aspectos contrac-tuales.

La asesoría en Valoración de Activos se trata de una actividad donde los ex-pertos en valuación de activos pueden calcular el valor técnico que se puedeasignar a los bienes que se encuentran identificados como planta y equipo yque están destinados a la producción.

5.4. Confiabilidad del Sistema de Información Contable

El sistema de información contable tiene como función básica brindar in-formación que permita planificar la gestión de la organización y garantizar elcontrol de las acciones que ejecutan los responsables de conducir la entidad.

Todo proceso de combinación de negocios requiere un estudio del sistemade información contable que utilizan los negocios o sociedades que van parti-cipar del proceso de integración para respaldar sus operaciones y reportar losresultados; los problemas de medición de los activos y los efectos fiscales cons-tituyen materia de estudio.



Los problemas de medición de los activos y el reconocimiento de los pasi-vos exigen aplicar normas y procedimientos de captación de hechos y transac-ciones, registraciones, análisis, reporting y control acordes con la estructurade los negocios que se combinan.

El objetivo de la organización y su dimensión representan los elementosclave para determinar la complejidad e importancia del Sistema de InformaciónContable que utilizan las entidades que se integran. No obstante, cualquierasea la actividad de la organización, el sistema contable debe garantizar la pro-visión de información útil para la planificación, gestión y control y, por otraparte, debe brindar a los terceros ajenos a la organización información confia-ble sobre la situación económica y financiera.

5.5. Cuestiones Clave

a) Marco Regulatorio.El incumplimiento de normas que regulan las actividades que realizan las

organizaciones genera contingencias que pueden determinar la inviabilidad delas operaciones y el eventual cierre del negocio.

La enumeración de algunas cuestiones ilustra sobre temas que deberán ana-lizarse, tales como Defensa del Consumidor; Defensa de la Competencia; Pro-tección del Medio Ambiente; Importación y exportación; Regulación de Precios;Regulaciones Laborales; etc.

b) Organización.Para Mario Kriguer, “Una organización es el conjunto interrelacionado de

actividades entre dos o más personas que interactúan para procurar logros deun objetivo común, a través de una estructura de roles y funciones y en unadivisión del trabajo” 5.

En los procesos de Due Diligence resulta imprescindible conocer la estruc-tura interna de la organización y su relación con los diferentes actores, del am-biente externo, identificar fortalezas y reconocer debilidades que constituyenlos factores determinantes de los procesos que permitan alcanzar los objetivosque se propone la organización.

5 Mario Kriguer. Sociología de las Organizaciones. Editorial Prentice Hall. México, 2001. Capitulo1, Pagina 3.



La figura del Gobierno Corporativo se ha convertido en una cuestión rele-vante, fundamentalmente como consecuencia de fraudes empresarios que pro-vocaron el colapso de organizaciones de gran magnitud e interés público.

El gobierno corporativo, cuestionado se sometió a un proceso de transfor-mación, generándose directrices para guiar las acciones de las gerencias supe-riores en las corporaciones de forma tal que se puedan mejorar los aspectosvinculados con la transparencia en la gestión y el control.

Este modelo de dirección y gestión empresarial demanda funcionarios ca-paces de gobernarlas operando en diferentes partes del mundo, desarrollandoplanes estratégicos en forma global, atendiendo a los requerimientos y pecu-liaridades locales, eficiente y éticamente.

La creciente evolución de los mercados de capitales, signados por procesosde globalización, ha originado proyectos de inversión, donde la empresa cons-tituye un medio para canalizar la inversión y definiendo como fin principallograr resultados, sin tener en cuenta necesariamente el desarrollo del país o dela región. El capital se invierte para centrar sus objetivos en la obtención de losmáximos resultados, destinados a satisfacer las expectativas de accionistas,funcionarios, gobierno y stakeholders.

En el Gobierno Corporativo se destaca la figura del “CEO”, Chief executiveofficer, constituye dentro de las organizaciones el eje central para el manejo delos negocios. Su misión como gerentes de primer nivel lo ubica como princi-pal conductor de las actividades que desarrolla la organización y, por otra parte,los accionistas con poder político delegan en estos funcionarios todas las ac-ciones de conducción y control.

c) Participación en el MercadoLa tarea del auditor genera mejores conclusiones si cuenta con estudios e

investigaciones de mercado confiables sobre la naturaleza, características ymodalidades de marketing, la venta y la distribución de los bienes y serviciosque constituyen el origen de los ingresos provenientes de la actividad princi-pal.

d) Rentabilidad del NegocioLa rentabilidad del negocio constituye uno de los elementos que pueden re-



presentar el principal atractivo que moviliza los procesos de combinación denegocios. Es por ello que los instrumentos que se utilizan para medir la renta-bilidad deben tener un espacio relevante a la hora de definir el precio de laoperación. Tres aspectos centrales concentran la atención del estudio en estamateria: análisis de rentabilidad por producto; análisis de precio / volumen;análisis de variabilidad de costos operativos y gastos.

Si bien resulta importante analizar, además del volumen, la contribuciónmarginal y los costos fijos de cada producto, también será necesario estudiarla evolución en el tiempo de la utilidad marginal y analizar los desplazamien-tos del mix de productos en cuanto a la utilidad marginal que estos aportan yaque pueden afectar en gran medida a las utilidades finales de la empresa.

e) Evaluación del Impacto MedioambientalEn los procesos de combinación de negocios para aquellas entidades que

están alcanzadas por las regulaciones medioambientales, deberá realizarse unestudio que permita determinar los alcances y los efectos de las normas vigen-tes.

El tema adquirió notable importancia en las últimas décadas y existe unaabundante regulación específica en los países desarrollados.

Es importante comprobar si la entidad que se combina tiene un sistema degestión ambiental apropiado que incluya:

• Captura de datos adecuada y oportuna del impacto de sus actividades enrelación con el ambiente, la salud y la seguridad.• Establecimiento de objetivos mesurables y, si corresponde, objetivos demejora del desempeño ambiental, incluyendo revisiones periódicas de la re-levancia que mantengan estos objetivos en el tiempo.• Monitoreo sistemático y la verificación del avance concreto hacia los ob-jetivos y metas ambientales, de salud y seguridad.La aplicación de la norma ISO 14031, para la evaluación del desempeño

ambiental, constituye un parámetro que sirve a los fines de determinar los im-pactos que puede llegar a producir una fuerte regulación en esta materia.

La meta es proteger al posible inversor de pasivos que emerjan después dela compra y que puedan resultar incluso en el cierre de las instalaciones fabri-les, en forma temporal o permanente.


El objetivo es identificar variables ambientales que serán examinadas enlos entes que se combinan, considerando para ello el marco de la ley, las regu-laciones y las prácticas usuales basados en los acuerdos internacionales rele-vantes. Los principios objetivos y normas deberán manifestar su compromisopor proteger el ambiente, la salud y la seguridad y conducir sus actividades demanera que contribuyan a objetivos globales de sustentabilidad.

f) Análisis de Sensibilidad y Estacionalidad del Capital de TrabajoLa sensibilidad y estacionalidad del capital de trabajo, en las decisiones para

la integración de los negocios, afecta directamente las necesidades de fondos,la estructura del activo corriente, frente a las formas de financiamiento y suscostos financieros; pueden estimular o desalentar los acuerdos para alcanzar lacombinación de negocios.

Los procesos de integración de activos operativos y la distribución de lacarga de financiamiento son los términos de una ecuación que repercute direc-tamente en los resultados. Evaluar las variaciones frente a las decisiones en laplanificación de estrategias de negocios es motivo de estudio para evaluar lasventajas y desventajas de la integración.

g) Tributación y Legislación LaboralLos aspectos de regulación fiscal tienen también un tratamiento particular

para establecer los efectos que pueden derivarse de los procesos de combina-ción de negocios.

Los alcances de la legislación fiscal constituyen un ámbito de estudio espe-cífico, ya que las regulaciones son aplicables en cada país y/o región. Los efec-tos que pueden surgir, como consecuencia de la combinación de negocio,deberán ser considerados a la hora de decidir los posibles acuerdos que se rea–licen.

6. Conclusiones

La adopción del marco regulatorio propuesto en la NIIF aparece como ade-cuado en términos generales para satisfacer los modelos de reporting de lasCombinaciones de Negocios.




El enfoque de valuación basado en Valores Razonables contribuye a apor-tar valores representativos tanto para contribuir a la negociación de una Com-binación de Negocios como para su reporting.

La Auditoria de Compra constituye un Servicio que indudablemente estácomprendido en el área de incumbencia de los profesionales de ciencias eco-nómicas, específicamente los Contadores Públicos, agregando valor a los par-ticipantes del proceso (vendedores / compradores) y aportando transparencia yconfiabilidad a los terceros: acreedores, accionistas, personal, proveedores, elfisco, órganos de control, etc.

El empleo de información prospectiva, elaborada mediante técnicas de mo-delización contribuye a la adopción de decisiones con mayor base de sustento,aportando elementos para reducir la incertidumbre inherente.

El éxito de un proceso de Auditoria de Compra se basa en medida sustan-cial en la integración de equipos interdisciplinarios que permitan la compren-sión, análisis y evaluación de cuestiones claves como marco regulatorio,inserción en el mercado, confiabilidad de la tecnología de información, cum-plimiento de las normativas laborales, impositivas, comerciales, etc.

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SERGIO OMAR GARCIA: Magíster en Administración de Empresas(Deusto/USAL). Contador Público (UBA). Decano de la Facultad de CienciasEconómicas de la Universidad del Salvador. Doctorado en Ciencias Económi-cas (UBA), en curso.

JORGE ORLANDO PÉREZ: Doctor en Contabilidad (UNR). Magister en DirecciónEmpresas (UCC). Contador Público (UCC). Vicerrector Económico de la Univer-sidad de Católica de Córdoba.

JUAN CARLOS VIEGAS: Magíster Contabilidad Internacional (UBA). ContadorPúblico (UM). Director de la Maestría en Contabilidad y Auditoría de la Univer-sidad del Salvador. Subdirector Maestría Contabilidad Internacional (UBA).


Tecnología de la Información.La Norma IRAM-ISO/IEC 17799sobre el Código de Práctica parala Gestión de la Seguridad de la Información.1

ARMANDO M. CASAL

Resumen

Considerando las amenazas, cada vez más sofisticadas y en aumento, a lascuales está expuesta la información de las organizaciones, surge la necesidadde definir pautas para resguardarla. El artículo analiza la norma técnica IRAM-ISO/IEC 17799 (que fue renumerada como 27002) sobre tecnología de la infor-mación -Código de Práctica para la Gestión de la Seguridad de la Información-,poco conocida por la profesión contable. Esta representa un estándar recono-cido internacionalmente, considerando que las empresas de todo tamaño o na-turaleza tienen, en menor o mayor medida, un cierto nivel de dependenciainformática, lo que implica que sean más vulnerables a los retos de seguridad.

Palabras Clave: Buenas Prácticas Corporativas; Seguridad Informática; Sistemasde Gestión de Seguridad; Seguridad de la Información; Políticas de Seguridad.

Abstract

It is necessary to provide guidance for protecting information in corpora-

1 Esta Colaboración forma parte del libro “GOBIERNO CORPORATIVO. DIRECCIÓN, ADMINISTRA-CION Y CONTROL DE ORGANIZACIONES EN FORMA ÉTICA Y RESPONSABLE”, cuyo autor es elDr. Armando Miguel Casal, Errepar, noviembre 2010, prologado por el prestigioso Profesor JorgeTua Pereda y el Dr. Sergio Villagarcia, managing partner para Latinoamérica de PKF Internacio-nal. Se agradece a Sergio Omar Garcia y a Enzo Taibi por sus valiosos y oportunos comentarios yaportes. Todo error y/u omisión subyacente es de exclusiva responsabilidad de los autores.



tions which may be harmed by even more sophisticated threats on the increase.This article analyzes the technical standard IRAM-ISO/IEC 17799 (renumberedas 27002) about Information Technology -Code of Practice for Information Se-curity Management-, barely known by the accounting practice. It is an inter-nationally accepted worldwide standard and, considering that all companies, nomatter their size or their nature, depend to a greater or lesser extent, on infor-mation technology, they are more vulnerable to security risks.

Key Words: Good Corporate Practices, Information Technology Security, Infor-mation Security Management System, Information Security, Security Policies.

Clasificación JEL: M1, M4.

1. Introducción

El dictado de buenas prácticas corporativas voluntarias en distintos secto-res de la economía de nuestro país y/u obligatorias conforme a las normas le-gales y reglamentarias que correspondan están también apuntaladas por lanorma IRAM-ISO/IEC 17799/2002 referente al manejo de la seguridad de lainformación. Es un modelo reconocido internacionalmente que es utilizado entodo tipo de organizaciones y aplicaciones. No es relevante el tamaño de laempresa, ya que lo importante es el “grado de dependencia informática”.(1)

Ese estándar de seguridad informática se refiere a la Tecnología de la Infor-mación dando un “Código de Práctica para la Gestión de la Seguridad de la In-formación”. Representa un marco común para todo requerimiento de auditoríainterna, auditoría externa, o proveniente de clientes, proveedores o socios es-tratégicos.(2)

Definición de norma:“Un documento establecido por consenso y aprobado por un organismo re-

conocido que establece, para usos comunes y repetidos, reglas, criterios o ca-racterísticas para las actividades o sus resultados, que procura la obtención deun nivel óptimo de ordenamiento en un contexto determinado” (norma IRAM50-1:1992, basada en la Guía ISO/IEC 2:1991).


137 - TECNOLOGÍA DE LA INFORMACIÓN - 137

Un estándar representa un comprobante público y, en consecuencia, puedeser consultado, referenciado y usado por quienes lo deseen, siendo su aplica-ción voluntaria aunque, en algunos casos, las autoridades gubernamentalespueden dictar reglamentos obligatorios que hacen referencia a normas paramejorar la calidad, la seguridad y la competitividad empresarial. Están en cons-tante revisión y este proceso se reinicia cada vez que se formulen observacio-nes fundamentadas, o cuando el estándar/norma se torna obsoleto debido a losavances científico-tecnológicos en el tema.

El Instituto Argentino de Normalización (IRAM), representante de la Argen-tina en la ISO (International Organization for Standarization), constituye unaasociación que establece normas técnicas, estimula el conocimiento y la apli-cación de la normalización, y promueve las actividades de certificación de pro-ductos y de sistemas de la calidad en las empresas, en el marco del decreto1474/1994. Fue creado en el año 1935 y en febrero de 1995 fue reconocidocomo el Organismo Nacional de Normalización de la República Argentina.

La norma IRAM-ISO/IEC 17799 constituye una adopción idéntica de lanorma ISO/IEC 17799/2000 (solamente el IRAM ha agregado el Anexo A, “Glo-sario de términos”). A su vez, la norma ISO se basa en el estándar internacio-nal BS (British Standard) 7799 - Parte 1. la cual proporciona un modelo debuenas prácticas en la gestión de la información. Este arquetipo puede ser em-pleado por las empresas para implementar un Sistema de Gestión de Seguridaden la Información. The International Organization for Standardization (ISO),creada en el año 1947, y The International Electrotechnical Commission (IEC),componen el sistema especializado de estandarización en todos los lugares delmundo.(3)

Actualmente, la norma argentina IRAM-ISO/IEC 27002, “Tecnología de lainformación. Técnicas de seguridad. Código de práctica para la gestión de la se-guridad de la información”, cuya primera edición data del 15 de agosto de2008, forma parte de la Serie 27000, habiendo surgido varios cambios de re-dacción y en la distribución de los conceptos.

El Sistema de Gestión de Seguridad en la Información puede ser certificadopor un organismo externo acreditado. En este caso, el estándar internacional aaplicar es la BS 7799 - Parte 2. que garantiza que la información que se ma-neja (especificaciones, fórmulas, información de nuevos lanzamiento de pro-



ductos, datos claves del mercado, etc.) se administra dentro de un marco deconfidencialidad y seguridad.

La seguridad de la información se define como la preservación de las si-guientes características:

a) confidencialidad: se garantiza que la información sea accesible sólo aaquellas personas autorizadas a tener acceso a ella.b) integridad: se salvaguarda la exactitud y totalidad de la información ylos métodos de procesamiento.c) disponibilidad: se garantiza que los usuarios autorizados tengan accesoa la información y a los recursos relacionados con ella, toda vez que se re-quiera.

Necesidad de la seguridad de la informaciónLa información y los procesos, sistemas y redes que le brindan apoyo cons-

tituyen importantes recursos de la empresa. La confidencialidad, integridad ydisponibilidad de la información pueden ser esenciales para mantener la ven-taja competitiva, el flujo de fondos, la rentabilidad, el cumplimiento de lasleyes y la imagen comercial.

Las organizaciones y sus redes y sistemas de información se enfrentan enforma creciente con amenazas relativas a la seguridad de diversos orígenes,incluyendo el fraude asistido por computadora, espionaje, sabotaje, vanda-lismo, incendio o inundación. Daños tales como los ataques mediante virus in-formáticos, hacking y denegación de servicio se han vuelto comunes,ambiciosos y crecientemente sofisticados.

La dependencia de las organizaciones respecto de los sistemas y servicios deinformación denota que ellas son más vulnerables a las amenazas concernien-tes a la seguridad.

Muchos sistemas de información no han sido diseñados para ser seguros.

Recursos para el establecimiento de los requisitos de seguridad- Evaluar los riesgos que enfrenta la organización, identificando las amena-

zas a los activos, evaluando las vulnerabilidades y probabilidades de ocu-rrencia, y estimando el impacto potencial.

- Requisitos legales, normativos, reglamentarios y contractuales que deben



cumplir la organización, sus socios comerciales, los contratistas y los pres-tadores de servicios.

- Conjunto específico de principios, objetivos y requisitos para el procesa-miento de la información, que ha desarrollado la organización para respal-dar sus operaciones.

Requisitos básicos para implementar un sistema de gestión de seguridad en lainformación- Establecer una política de seguridad en la información.- Realizar un análisis de los riesgos en la administración de la información.- Implementar los controles para hacer frente a tales riesgos, conforme a los

requisitos de la norma.- Evaluar la eficacia de los controles establecidos.- Mejorar el sistema en forma continua (concepto de calidad total).

Beneficios para una organización que base su política de seguridad en talesnormas - Aumento de los niveles de seguridad, por una gestión eficaz de sus recur-

sos de información críticos y los mecanismos de protección adecuados, loque redundará en una reducción efectiva de los niveles de riesgos y vulne-rabilidades, que se traduce en ahorro de tiempo, dinero y en un fortaleci-miento de la imagen institucional.

- Planificación de las actividades, por medio de las áreas relevantes de con-troles con el propósito de hacer más seguros sus sistemas y cumplir con losobjetivos del ente.

- Mejora continua, puesto que se consideran los criterios de revisión y me-jora permanente a ser empleados para mantener los niveles de seguridad.

- Posicionamiento estratégico, permitiendo a las organizaciones enfrentar de-safíos, ampliar sus actividades y competencias, teniendo impacto en lasperspectivas de crecimiento, en la eficiencia operativa y en la calidad delservicio/producto brindado.

- Cumplimiento de normas y reglamentaciones, posibilitando alinear los es-fuerzos y recursos de la entidad de común acuerdo con lo dispuesto por lasnormativas que la alcance.



- Posicionamiento en un esquema comparativo con otras organizaciones, per-mitiendo crear un marco homogéneo para comparar el posicionamientofrente a la seguridad de la información.

Puntos a considerar para la evaluación metódica de los riesgos en materia deseguridad- Impacto potencial de una falla de seguridad en los negocios, teniendo en

cuenta las potenciales consecuencias por una pérdida de la confidenciali-dad, integridad o disponibilidad de la información y otros recursos.

- Probabilidad de ocurrencia de dicha falla tomando en cuenta las amenazasy vulnerabilidades predominanes, y los controles actualmente implementa-dos.

Controles que se consideran esenciales para una organización desde el puntode vista legal- Protección de datos y confidencialidad de la información personal.- Protección de registros y documentos de la organización.- Derechos de propiedad intelectual.

Controles considerados como práctica recomendada de uso frecuente en la im-plementación de la seguridad de la información

La seguridad de la información se logra implementando un conjunto ade-cuado de controles, que abarca políticas, prácticas, procedimientos, estructurasorganizacionales y funciones de software. Se deben establecer estos controlespara garantizar que se logren los objetivos específicos de seguridad de la or-ganización, reduciendo los riesgos a un nivel aceptable.

Los controles deben seleccionarse teniendo en cuenta el costo de imple-mentación en relación con los riesgos a reducir y las pérdidas que podrían pro-ducirse, de tener lugar una violación de la seguridad. También deben tenerseen cuenta los factores no monetarios, como el daño a la reputación.- Documentación de la política de seguridad de la información.- Asignación de responsabilidades en materia de seguridad de la informa-

ción.- Instrucción y entrenamiento en materia de seguridad de la información.



- Comunicación de incidentes relativos a la seguridad.- Administración de la continuidad de la empresa.

Objetivos de las revisiones periódicas de los riesgos de seguridad y de los con-troles implementados- Reflejar los cambios en los requerimientos y prioridades de la empresa.- Considerar nuevas amenazas y vulnerabilidades.- Corroborar que los controles siguen siendo eficaces y apropiados.

Factores críticos de éxito para la implementación de la seguridad de la infor-mación dentro de una organización- Política de seguridad, objetivos y actividades que reflejen los objetivos de

la empresa.- Estrategia de implementación de seguridad que sea consecuente con la cul-

tura organizacional.- Apoyo y compromiso manifiesto por parte de la gerencia.- Claro entendimiento de los requerimientos de seguridad, la evaluación de

riesgos y la administración de los mismos.- Comunicación eficaz de los temas de seguridad a todos los gerentes y em-

pleados.- Distribución de guías sobre políticas y normas de seguridad de la informa-

ción a todos los empleados y contratistas.- Instrucción y entrenamiento adecuados.- Sistema integral y equilibrado de medición que se utilice para evaluar el

desempeño de la gestión de la seguridad de la información para brindar su-gerencias tendientes a mejorarlo.

Norma IRAM 17798 - Requisitos para los sistemas de gestión de la seguridadde la información. Su relación con la norma IRAM-ISO/IEC 17799.

La norma argentina IRAM 17798/2004 trata los “requisitos para los siste-mas de gestión de la seguridad de la información” (Requirements for informa-tion security management systems), y tiene como propósito brindar a ladirección de las empresas y su personal un modelo de implementación y ges-



tión de la seguridad de la información (SGSI), recomendándose que su adop-ción sea una decisión estratégica para una organización.(4)

Los controles que se especifican en su Anexo A, “Objetivos de control ycontroles”, se refieren a: 1. Políticas de seguridad (Security Policy); 2. Seguri-dad de la organización (Organizational Security); 3. Clasificación y control deactivos (Asset Classification and Control); 4. Seguridad del personal (PersonnelSecurity); 5. Seguridad física y ambiental (Physical and Environmental Secu-rity); 6. Gestión de comunicaciones y operaciones (Communications and Ope-rations Management); 7. Control de acceso (Access Control); 8. Desarrollo ymantenimiento de sistemas (Systems Development and Maintenance); 9. Ges-tión de la continuidad de los negocios (Business Continuity Management); y 10.Cumplimiento (Compliance). Su diseño está influenciado por las necesidades delnegocio y sus objetivos, los requisitos de seguridad establecidos, los procesosutilizados, y el tamaño y estructura de la organización, pudiendo ser empleadapor partes internas y externas, incluyendo a los organismos de certificación,para evaluar la capacidad de un ente para cumplir con sus propios requisitos,las demandas de cualquier cliente o las regulaciones que lo afecten. La certifi-cación de procesos ayuda a enfocarse en la mejora de la seguridad de la infor-mación y permite así avances en la gestión de la información.

El modelo conocido como Planificar-Hacer-Verificar-Actuar (PHVA) sepuede aplicar a todos los procesos del SGSI, como se adopta en la norma IRAM17798, la cual consta de los siguientes temas: 1. Objeto y campo de aplicación;2. Documentos normativos para consulta; 3. Términos y definiciones; 4. Sis-tema de gestión de seguridad de información; 5. Responsabilidad de la direc-ción; 6. Revisión del SGSI por la dirección; 7. Mejora del SGSI; Anexo A,Objetivos de control y controles; Anexo B, Guía del uso de la norma. Su enfo-que está basado en procesos para establecer, implementar, operar, realizar el se-guimiento, mantener y mejorar la eficacia de un SGSI en una organización;siendo un “proceso”, cualquier actividad que emplee recursos y esté gestionadapara permitir la transformación de las entradas en salidas; y alienta a los usua-rios a resaltar la importancia de los siguientes puntos: a) comprender los requi-sitos de seguridad de la información de la empresa y la necesidad delestablecimiento de políticas y objetivos para dicha seguridad de la informa-ción; b) implementar y operar controles dentro del manejo de la gestión de los



riesgos de la organización; c) efectuar el seguimiento y la revisión del desem-peño y la eficacia del SGSI; y d) implementar el proceso de mejora continua ba-sada en mediciones objetivas.

Por su parte, la guía del Código de Prácticas de la Norma IRAM-ISO-IEC17799, en sus capítulos o secciones 3 a 12, provee una orientación y recomen-daciones para la implementación de una buena práctica para sostener los con-troles antes especificados. Su contenido por grandes títulos comprende: 3.Política de Seguridad (Política de seguridad de la información); 4. Organizaciónde la seguridad (Infraestructura de seguridad de la información; Seguridadfrente al acceso por parte de terceros; Tercerización); 5. Clasificación y controlde activos (Responsabilidad por rendición de cuentas de activos; Clasificaciónde la información); 6. Seguridad del personal (Seguridad en la definición depuestos de trabajo y la asignación de recursos; Capacitación del usuario; Res-puesta a incidentes y anomalías en materia de seguridad); 7. Seguridad físicay ambiental (Áreas seguras; Seguridad del equipamiento; Controles generales);8. Gestión de comunicaciones y operaciones (Procedimientos y responsabilida-des operativas; Planificación y aprobación de sistemas; Protección contra elsoftware malicioso; Mantenimiento; Administración de la red; Administracióny seguridad de los medios de almacenamiento; Intercambios de información ysoftware); 9. Control de accesos (Requerimientos del negocio; Administraciónde accesos de usuarios; Responsabilidades del usuario; Control de acceso a lared; Control de acceso al sistema operativo; Control de acceso a las aplicacio-nes; Monitoreo del acceso y uso de los sistemas; Computación móvil y trabajoremoto); 10. Desarrollo y mantenimiento de sistemas (Requerimientos de segu-ridad de los sistemas; Seguridad en los sistemas de aplicación; Controles crip-tográficos; Seguridad de los archivos del sistema; Seguridad de los procesos dedesarrollo y soporte); 11. Administración de la continuidad de los negocios (As-pectos de la administración de la continuidad de los negocios); y 12. Cumpli-miento (Cumplimiento de requisitos legales; Revisiones de la política deseguridad y la compatibilidad técnica; Consideraciones de auditoría de siste-mas). Anexos informativos: Anexo A - Glosario; Anexo B - Bibliografìa; yAnexo C - Integrantes de los organismos de estudio.Clasificación de guías globales sobre seguridad de la información.



El Código de Prácticas podría ser entendido como un punto de partida parael desarrollo de lineamientos propios o más específicos, aplicables a cada em-presa: a) no todas las guías y controles resultarán aplicables a todos los casos;y b) probablemente deberían agregarse, para casos concretos, controles no in-cluidos en la norma.

Detalle de guíasEl alcance de la primera versión de Information Security Harmonisation

identifica, clasifica e informa sobre las guías más comúnmente conocidas yaceptadas en el mundo, Classification of Global Guidance(5):

1. Control Objectives for Information and related Technology (COBIT);2. Systems Security Engineering; 3. Generally Accepted Information Security Principles (GAISP); 4. The Information Security Forum’s (ISF’s) Standard of Good Practice for In-formation Security;5. ISO/IEC 13335 Information Technology-Guidelines for the Management ofIT Security;6. ISO/TR 13569:1997 Banking and Related Financial Services-Information Se-curity Guidelines; 7. ISO/IEC 15408:1999 Security Techniques-Evaluation Criteria for IT Security; 8. BS 7799 Part 2:2002 Information Security Management Systems-Specifica-tion With Guidance for Use; 9. ISO/IEC 17799:2000 Information Technology-Code of Practice for Informa-tion Security Management;10. The IT Infrastructure Library’s (ITIL’s) Security Management; 11. NIST 800-12 An Introduction to Computer Security-The NIST Handbook;12. NIST 800-14 Generally Accepted Principles and Practices for Securing In-formation Technology Systems;13. NIST 800-18 Guide for Developing Security Plans for Information Technol-ogy Systems;14. NIST 800-53 Recommended Security Controls for Federal Information Sys-tems; 15. Operationally Critical Threat, Asset, and Vulnerability Evaluation (OCTAVE),Criteria Versión 2.0 Networked Systems Survivability Program;



16. Organisation for Economic Cooperation and Development (OCED) Guide-lines for the Security of Information Systems and Networks.

Modelo de política de seguridad en el sector público basado en la norma IRAM-ISO/IEC 17799.

En el Sector Público, la Oficina Nacional de Tecnologías de Información(ONTI), en setiembre de 2003, convocó a distintos Organismos de la Adminis-tración Pública para conocer sus opiniones sobre estrategias de seguridad, sur-giendo la necesidad de que dichos Organismos contaran con una guía deseguridad escrita.

Se conformó un grupo de trabajo para redactar un Modelo de Política de Se-guridad, y se acordó basarse en la norma IRAM/ISO 17799. La Jefatura de Ga-binete de Ministros aprobó en diciembre 2004, la Decisión Administrativa (DA)669/2004, comenzándose a difundir la norma y el modelo.

Su contenido implica: a) dictar o adecuar la política de seguridad de la in-formación en la Administración Nacional y los Entes Públicos; b) conformar,en sus ámbitos, un Comité de Seguridad, y c) asignar las responsabilidades enmateria de seguridad de la información, siendo sus objetivos prácticos: 1. re-visar y proponer la política de seguridad de la información; 2. acordar y apro-bar metodologías y procesos específicas; 3. evaluar y coordinar laimplementación de controles; 4. coordinar el proceso de administración de lacontinuidad de la operatoria del Organismo; 5. monitorear cambios significa-tivos en los riesgos; y 6. tomar conocimiento y supervisar la investigación delos incidentes relativos a la seguridad.

2. Desarrollo de la Norma IRAM-ISO/IEC 17799 Tecnología de la Infor-mación. Código de Práctica para la Gestión de la Seguridad de la Infor-mación (Information Technology - Code of Practice for InformationSecurity Management).

La información puede existir en diversas formas y constituye un elementovalioso para las organizaciones y las amenazas a las cuales está expuesta soncada vez más sofisticadas y aumentan día a día. A fin de lograr una mayorprotección de la información, surge la necesidad de definir pautas para res-



guardarla. La norma ISO/IEC 17799, confirmada en nuestro país como IRAM17799, nació en respuesta a dicha necesidad, siendo una compilación de reco-mendaciones para las prácticas exitosas de seguridad que toda entidad puedeaplicar en todos los ambientes.

Normalmente las organizaciones tienen un nivel alto de dependencia in-formática, implicando que sean más sensibles a los desafíos de seguridad, ypor otra parte, los sistemas dialogan con otros sistemas, resultando lógico de-ducir que los parámetros de seguridad empleados se ajustan, debiendo ser com-patibles entre sí.

La implementación de la norma presenta ventajas relacionadas con las au-ditorías internas y externas, existiendo una tendencia a su uso, aunque noexista una ley que lo imponga. Además, una empresa que esté certificada puedeganar frente a competidores no certificados, ya que el cliente potencial, parael cual la seguridad sea un aspecto importante, optará por la organización quecumpla con las características inherentes al cumplimiento del estándar.

La norma define a la información, como “un recurso, que como el resto delos importantes activos comerciales, tiene valor para una organización y porconsiguiente debe ser debidamente protegida”.

Considera que la seguridad de la información, que deberá preservar básica-mente las características de confidencialidad, integridad y disponibilidad, quesuelen ser primordiales para “mantener la ventaja competitiva, el flujo de fon-dos, la rentabilidad, el cumplimiento de las leyes y la imagen comercial, pro-tege a ésta de una amplia gama de amenazas, a fin de garantizar la continuidadcomercial, minimizar el daño a la misma y maximizar el retorno sobre las in-versiones y las oportunidades”.

Entiende que la información puede existir en muchas formas, como “estarimpresa o escrita en papel, almacenada electrónicamente, transmitida por co-rreo o utilizando medios electrónicos, presentada en imágenes, o expuesta enuna conversación y cualquiera sea la forma que adquiere la información, o losmedios por los cuales se distribuye o almacena, siempre debe ser protegida enforma adecuada”.

El Código de Práctica para la Gestión de la Seguridad de la Informacióndestaca lo siguiente:- las organizaciones, sus redes y sistemas de información, afrontan de manera

creciente amenazas, de diversos orígenes, vinculadas con la seguridad;



- la dependencia de las organizaciones respecto de los sistemas y servicios deinformación indica que son más vulnerables al “fraude asistido por compu-tadora, espionaje, sabotaje, vandalismo, incendio o inundación”;

- muchos sistemas de información no fueron diseñados para ser seguros,siendo limitada la seguridad que puede obtenerse por medios técnicos, de-biendo respaldarse por una gestión y procedimientos apropiados;

- resulta fundamental que una empresa identifique sus requerimientos de se-guridad, considerando: a) la evaluación de los riesgos que enfrenta la or-ganización; b) la determinación de los requisitos legales, normativos,reglamentarios y contractuales que se deben cumplir; y c) la definición delos principios, objetivos y requisitos para el procesamiento de la informa-ción;

- los requerimientos de seguridad se identifican por medio de una evaluaciónde los riesgos de seguridad considerando: a) el impacto potencial de unafalla de seguridad en los negocios, y b) la probabilidad de ocurrencia de lafalla, tomando en consideración las amenazas y debilidades, así como loscontroles actualmente implantados;

- deben seleccionarse e implementarse los controles para garantizar que losriesgos se mitiguen o reduzcan a un nivel razonable;

- algunos controles son considerados principios rectores para proveer unpunto de partida adecuado para la implementación de la seguridad de lainformación, a saber: “a) protección de datos y confidencialidad de la in-formación personal; b) protección de registros y documentos de la organi-zación; c) derechos de propiedad intelectual”, siendo los controles de usofrecuente para dicha implementación: “a) documentación de la política deseguridad de la información; b) asignación de responsabilidades en mate-ria de seguridad de la información; c) instrucción y entrenamiento en ma-teria de seguridad de la información; d) comunicación de incidentesrelativos a la seguridad; e) administración de la continuidad de la empresa”;

- ciertos factores resultan críticos para la implementación exitosa de la segu-ridad de la información: “a) política de seguridad, objetivos y actividadesque reflejen los objetivos de la empresa; b) una estrategia de implementa-ción de seguridad que sea consecuente con la cultura de la organización; c)apoyo y compromiso manifiesto por parte de la gerencia; d) un claro enten-



dimiento de los requerimientos de seguridad, la evaluación de riesgos y laadministración de los mismos; e) comunicación eficaz de los temas de se-guridad a todos los gerentes y demás empleados; f) distribución de guíassobre políticas y normas de seguridad de la información a todos los emple-ados y contratistas; g) instrucción y entrenamiento adecuados; h) un sistemaintegral y equilibrado de medición que se utilice para evaluar el desempeñode la gestión de la seguridad de la información y para brindar sugerenciastendientes a mejorarlo”;

- el estándar “puede ser considerado como un punto de partida para el desa-rrollo de lineamientos específicos, aplicables a cada organización”.

Áreas de control.Este estándar detallado de la seguridad, IRAM-ISO/IEC 17799, se organiza

en 10 (diez) Áreas de control esenciales. Los organismos respectivos que tuvieron a cargo su estudio han sido los si-

guientes:- Subcomité de Seguridad de la Información;- Comité General de Normas (CGN)Los integrantes de dicho Subcomité representaron al IRAM, Colegio de Abo-

gados, ISACA (Information Systems Audit And Control Association), IEEE Ar-gentina, Secretaría de Modernización del Estado, Ministerio de Justicia yDerechos Humanos y Universidad Tecnológica Nacional (Fac. Reg. Bs. As.).Como se puede apreciar, los CPCE y la FACPCE no estuvieron representados.

Objetivos de control y controles para alcanzarlos.Estas áreas de control clave, a su vez, contienen 36 (treinta y seis) Objeti-

vos de Control, y 139 (ciento treinta y nueve) Controles para alcanzarlos.La descripción siguiente no reemplaza la lectura pormenorizada de la

norma:



2.1. Política de seguridad (Security Policy).

Se precisa una política que refleje las expectativas de la organización enmateria de seguridad a fin de suministrar administración con dirección y so-porte, pudiéndose también utilizar como la base para el estudio y evaluaciónen curso: “Objetivo: política de seguridad de la información: proporcionar di-rección y apoyo gerencial para brindar seguridad de la información. El nivel ge-rencial debe establecer una dirección política clara y demostrar apoyo ycompromiso con respecto a la seguridad de la información, mediante la formu-lación y mantenimiento de una política de seguridad de la información a tra-vés de toda la organización”.

* Documentación de la política de seguridad de la información (InformationSecurity Policy Document)

Los responsables gerenciales deben aprobar y publicar la política de segu-ridad y comunicarla al personal, que contenga como mínimo pautas sobre: a)definición de la seguridad de la información, objetivos, alcance e importancia;b) declaración del propósito del nivel gerencial, apoyando los objetivos y prin-cipios; c) breve explicación de las políticas, principios, normas y requisitos decumplimiento en materia de seguridad; d) definición de las responsabilidadesgenerales y específicas, incluyendo la comunicación de los incidentes; e) refe-rencias a otros documentos que respaldan la política.

* Revisión y evaluación (Review and Evaluation)La política debe tener un responsable del mantenimiento y revisión de

acuerdo con el proceso definido, y deben programarse revisiones periódicas de:a) la eficacia demostrada por la política; b) el costo e impacto de los controlesen la eficiencia; c) los efectos de modificaciones en la tecnología.

2.2. Organización de la seguridad (Organizational Security).

Se sugiere diseñar una estructura de administración dentro del ente que es-tablezca la responsabilidad de los grupos en ciertas áreas de seguridad y un pro-ceso para el manejo de la respuesta a incidentes; así como aspectos de seguridad



frente al acceso por parte de terceros y la tercerización del procesamiento deinformación: 1. “Objetivo: infraestructura de seguridad de la información: ad-ministrar la seguridad de la información dentro de la organización. Debe esta-blecerse un marco gerencial para iniciar y controlar la implementación de laseguridad de la información dentro de la organización. Deben establecerse ade-cuados foros de discusión liderados por niveles gerenciales, a fin de aprobar lapolítica de seguridad de la información, asignar funciones de seguridad y co-ordinar la implementación de la seguridad en toda la organización. Si resultanecesario, se debe establecer y hacer accesible dentro de la organización unafuente de asesoramiento especializado en materia de seguridad de la informa-ción. Deben desarrollarse contactos con especialistas externos en materia deseguridad para estar al corriente de las tendencias de la industria, monitorearestándares y métodos de evaluación y proveer puntos de enlace adecuados alafrontar incidentes de seguridad. Se debe alentar la aplicación de un enfoquemultidisciplinario de la seguridad de la información, por ejemplo, comprome-tiendo la cooperación y colaboración de gerentes, y expertos en áreas como se-guros y administración de riesgos.”; 2. “Objetivo: seguridad frente al accesopor parte de terceros: mantener la seguridad de las instalaciones de procesa-miento de información y de los recursos de información de la organización alos que acceden terceras partes. Se debe controlar el acceso a las instalacionesde procesamiento de información de la organización por parte de terceros.Cuando existe una necesidad de la empresa para permitir dicho acceso, debe lle-varse a cabo una evaluación de riesgos para determinar las incidencias en laseguridad y los requerimientos de control. Los controles deben ser acordadosy definidos en un contrato con la tercera parte. El acceso de terceros tambiénpuede involucrar otros participantes. Los contratos que confieren acceso a ter-ceros deben incluir un permiso para la designación de otros participantes ca-pacitados y las condiciones para su acceso. Este estándar puede utilizarse comobase para tales contratos y cuando se considere la tercerización del procesa-miento de información.”; 3. “Objetivo: tercerización: mantener la seguridad dela información cuando la responsabilidad por el procesamiento de la mismafue asignada a otra organización. Los acuerdos de tercerización deben contem-plar los riesgos, los controles de seguridad y los procedimientos para sistemasde información, redes y/o ambientes de PC (desk top environments) en el con-trato entre las partes”.



Infraestructura de seguridad de la información (Information Security Infras-tructure).

* Foro gerencial sobre seguridad de la información (Management InformationSecurity Forum)

Debe crearse un foro gerencial para garantizar la clara dirección y apoyo alas iniciativas de seguridad, que debe promover la seguridad dentro de la or-ganización y comprende las acciones de: a) revisar y aprobar la política y res-ponsabilidades generales en la materia; b) monitorear los cambios significativosde la exposición de la información frente a las amenazas; c) revisar los inci-dentes que se produzcan; d) aprobar las iniciativas para incrementar la segu-ridad de la información.

* Coordinación de la seguridad de la información (Information Security Coor-dination)

Podría ser conveniente, la creación de un foro interfuncional que comprendaa los representantes de la gerencia de sectores importantes de una gran orga-nización para coordinar la implementación de controles que: a) acuerde fun-ciones y responsabilidades específicas; b) determine metodologías y procesosespecíficos; c) brinde apoyo a las iniciativas de seguridad; d) garantice que laseguridad integre el proceso de planificación de la información; e) evalúe y co-ordine la implementación de controles específicos; f) controle incidentes rela-tivos al tema; g) promueva la difusión del apoyo de la empresa a la seguridadde la información.

* Asignación de responsabilidades en materia de seguridad de la información(Allocation of Information Security Responsibilities)

Deben definirse las responsabilidades para la protección de los recursos ypara la implementación de procesos específicos de seguridad, siendo clave quese establezcan las áreas sobre las cuales es responsable cada gerente, debiendo:a) identificarse y definirse los diversos recursos y procesos de seguridad rela-cionados con los diferentes sistemas; b) designarse al gerente responsable decada recurso y proceso de seguridad, documentando sus detalles; c) determi-narse los niveles de autorización claramente documentados.



* Proceso de autorización para instalaciones de procesamiento de información(Authorization Process for Information Processing Facilities)

Corresponde establecer un proceso de autorización gerencial para las nue-vas instalaciones de procesamiento de información, considerando que: a) debenser aprobadas por la gerencia usuaria, autorizando su propósito y uso; b) debeverificarse el hardware y software garantizando que sean compatibles con laspartes de otros sistemas; c) tiene que ser autorizado el uso de las instalacionespersonales para el procesamiento de información de la empresa, así como loscontroles del caso; d) dichas instalaciones personales de procesamiento de in-formación en el sitio de trabajo puede causar vulnerabilidades, por lo que debeser evaluado y autorizado.

* Asesoramiento especializado en materia de seguridad de la información (Spe-cialist Information Security Advice)

Muchas organizaciones probablemente requieran de asesoramiento espe-cializado en materia de seguridad e idealmente debe ser provisto por un ase-sor interno experimentado en seguridad de la información, o identificando auna persona determinada para coordinar los conocimientos y experiencias dela organización; pudiéndose tener acceso a asesores externos apropiados.

* Cooperación entre organizaciones (Cooperation between Organizations) Deben mantenerse contactos adecuados con autoridades policiales o de se-

guridad, organismos reguladores, proveedores de servicios de información yoperadores de telecomunicaciones, con el fin de garantizar que, ocurrido un in-cidente determinado, puedan tomarse las medidas adecuadas y lograrse aseso-ramiento inmediato, pero garantizando que no se divulgue informaciónconfidencial.

* Revisión independiente de la seguridad de la información (Independent Re-view of Information Security)

Debe ser revisada con independencia la implementación del documento quefija la política de seguridad, para garantizar que las prácticas de la organiza-ción reflejan dicha política y que la misma es viable y efectiva, pudiéndose ser



realizado por la función de auditoría interna, por un gerente independiente ouna organización externa especializada.

Seguridad frente al acceso por parte de terceros (Security of Third Party Access).

* Identificación de riesgos del acceso de terceras partes (Identification of Risksfrom Third Party Access)

- Tipos de acceso (Types of Access)Los tipos de acceso otorgado a terceras partes es de importancia, existiendo

riesgos distintos tales como el acceso a través de una conexión de red o los re-lativos al acceso físico: a) acceso físico (oficinas, salas de cómputos, armarios);b) acceso lógico (bases de datos y sistemas de información).

- Razones para el acceso (Reasons for Access)Existen terceros que proveen servicios al ente y se les puede otorgar acceso

físico y lógico por distintas razones: a) personal de soporte de hardware y soft-ware; b) socios comerciales o con riesgos compartidos, por lo que la informa-ción puede ponerse en riesgo si dicho acceso se realiza en el contexto de unainadecuada administración de la seguridad, por lo que deben evaluarse los ries-gos para identificar los requerimientos de controles específicos.

- Contratistas (On-Site Contractors)Las terceras partes ubicadas en la entidad por un tiempo determinado según

contrato, también pueden originar debilidades en materia de seguridad: a) per-sonal de mantenimiento y soporte; b) limpieza, servicio de comida, guardia deseguridad y otros servicios tercerizados; c) pasantías y otras designaciones decorto plazo; d) consultores y otros; siendo esencial determinar los controlesnecesarios para administrar el acceso a las instalaciones de procesamiento deinformación.

* Requerimientos de seguridad en contratos con terceros (Security Require-ments in Third Party Contracts)

Debe existir un contrato formal que contemple el acceso de terceros a las



instalaciones de procesamiento de información del ente, conteniendo los reque-rimientos de seguridad con el objetivo de asegurar el cumplimiento de políti-cas y estándares, con cláusulas tales como: a) política general de seguridad dela información; b) protección de activos; c) descripción de cada servicio; d)nivel de servicio aspirado; e) disposición contemplando la transferencia de per-sonal cuando corresponda; f) obligaciones de las partes; g) responsabilidadescon relación a asuntos legales; h) derechos de propiedad intelectual; i) acuer-dos de control de acceso; j) definición de criterios de desempeño; k) derecho demonitorear y revocar la actividad; l) derecho a auditar las responsabilidadescontractuales; m) establecimiento de un proceso para la resolución de proble-mas; n) responsabilidades relativas a la instalación y mantenimiento de hard-ware y software; o) estructura de dependencia y del proceso de informes; p)proceso de administración de cambios; q) controles de protección física y me-canismos de implementación; r) métodos y procedimientos de entrenamientode usuarios; s) controles para la protección contra software malicioso; t) dis-posiciones para informes, incidentes y violaciones de la seguridad; u) relaciónentre proveedores y subcontratistas.

Tercerización (Outsourcing).

* Requerimientos de seguridad en contratos de tercerización (Security Require-ments in Outsourcing Contracts)

Las necesidades de seguridad de un ente que terceriza la administración yel control de sus sistemas de información deben ser consideradas en un con-trato acordado entre las partes que contemple: a) requisitos legales; b) conoci-miento de las responsabilidades; c) integridad y confidencialidad de los activosdel negocio; d) controles para el acceso de los usuarios autorizados a la infor-mación; e) mantenimiento de la disponibilidad de los servicios en caso de de-sastres; f) niveles de seguridad física asignados al equipamiento tercerizado; g)derecho a la auditoría.

2.3. Clasificación y control de activos (Asset Classification and Control).

Se necesita de un inventario de los recursos de información de la organi-



zación y con base a este conocimiento, se debería brindar un nivel adecuadode protección: 1. “Objetivo: responsabilidad por rendición de cuentas de losactivos: mantener una adecuada protección de los activos de la organización.Se debe rendir cuentas por todos los recursos de información importantes y sedebe designar un propietario para cada uno de ellos. La rendición de cuentaspor los activos ayuda a garantizar que se mantenga una adecuada protección.Se deben identificar a los propietarios para todos los activos importantes y deasignarse la responsabilidad por el mantenimiento de los controles adecuados.La autoridad por la implementación de los controles puede ser delegada, cre-ándose la responsabilidad correspondiente. En último término, el propietariodesignado del activo debe rendir cuentas por el mismo”; 2. “Objetivo: clasifi-cación de la información: garantizar que los recursos de información recibanun apropiado nivel de protección. La información debe ser clasificada para se-ñalar la necesidad, las prioridades y el grado de protección. La informacióntiene diversos grados de sensibilidad y criticidad. Algunos ítem pueden reque-rir un nivel de protección adicional o un tratamiento especial. Se debe utilizarun sistema de clasificación de la información para definir un conjunto apro-piado de niveles de protección y comunicar la necesidad de medidas de trata-miento especial”.

Responsabilidad por rendición de cuentas de los activos (Accountability ForAssets).

* Inventario de activos (Inventory of Assets)Los inventarios de activos colaboran en avalar un resguardo efectivo de los

recursos y además, pueden ser necesarios para fines vinculados con sanidad yseguridad, seguros o finanzas, debiéndose mantener un inventario de los acti-vos importantes asociados a cada sistema de información: a) recursos de infor-mación (bases de datos y archivo, documentación de sistemas, manuales deusuario, material de capacitación, entre otros); b) recursos de software (de apli-caciones, de sistemas, herramientas de desarrollo y utilitarios), c) activos físi-cos (equipamiento informático, equipos de comunicaciones, medios magnéticos,mobiliario, etc.); d) servicios (informáticos y de comunicaciones, utilitarios ge-nerales).



Clasificación de la información (Information Classification).

* Pautas de clasificación (Classification Guidelines)Las clasificaciones (forma de tratamiento) y controles de protección de la in-

formación, deben considerar las necesidades de la organización con relación asu distribución o restricción, y la incidencia en las actividades. La informacióny las salidas de sistemas deben ser rotuladas según su valor y grado de sensi-bilidad para el ente.

* Rotulado y manejo de la información (Information Labelling and Handling)Deben definirse los procedimientos para el etiquetado y manejo de la infor-

mación, conforme al esquema de clasificación adoptado por la empresa, con-siderando los tipos de actividades de procesamiento de la información: a) copia;b) almacenamiento; c) transmisión por correo, fax y correo electrónico; d)transmisión oral (telefonía, correo de voz, contestadores automáticos).

2.4. Seguridad del personal (Personnel Security).

Se establece la necesidad de educar e informar a los empleados actuales ypotenciales acerca de lo que se espera de ellos en materia de seguridad y asun-tos de confidencialidad. También, determina cómo incide el rol que desempeñael personal en materia de seguridad en el funcionamiento general de la enti-dad, debiéndose implementar un plan para informar los incidentes: 1. “Obje-tivo: seguridad en la definición de puestos de trabajo y la asignación derecursos: reducir los riesgos de error humano, robo, fraude o uso inadecuadode instalaciones. Las responsabilidades en materia de seguridad deben ser ex-plicitadas en la etapa de reclutamiento, incluidas en los contratos y monitore-adas durante el desempeño del individuo como empleado. Los candidatos aocupar los puestos de trabajo deben ser adecuadamente seleccionados, especial-mente si se trata de tareas críticas. Todos los empleados y usuarios externos delas instalaciones de procesamiento de información deben firmar un acuerdo deconfidencialidad”; 2. “Objetivo: capacitación del usuario: garantizar que losusuarios están al corriente de las amenazas e incumbencias en materia de se-guridad de la información, y están capacitados para respaldar la política de se-



guridad de la organización en el transcurso de sus tareas normales. Los usua-rios deben ser capacitados en relación con los procedimientos de seguridad yel correcto uso de las instalaciones de procesamiento de información, a fin deminimizar eventuales riesgos de seguridad”, 3. “Objetivo: respuesta a inciden-tes y anomalías en materia de seguridad: minimizar el daño producido por in-cidentes y anomalías en materia de seguridad, y monitorear dichos incidentesy aprender de los mismos. Los incidentes que afectan la seguridad deben ser co-municados mediante canales gerenciales adecuados tan pronto como sea posi-ble. Se debe concientizar a todos los empleados y contratistas acerca de losprocedimientos de comunicación de los diferentes tipos de incidentes (violacio-nes, amenazas, debilidades o anomalías en materia de seguridad) que podríanproducir un impacto en la seguridad de los activos de la organización. Se deberequerir que los mismos comuniquen cualquier incidente advertido o supuestoal punto de contacto designado tan pronto como sea posible. La organizacióndebe establecer un proceso disciplinario formal para ocuparse de los emplea-dos que perpetren violaciones de la seguridad. Para lograr abordar debidamentelos incidentes podría ser necesario recolectar evidencia tan pronto como sea po-sible una vez ocurrido el hecho”.

Seguridad en la definición de puestos de trabajo y la asignación de recursos (Se-curity in Job Definition and Resourcing).

* Inclusión de la seguridad en las responsabilidades de los puestos de trabajo(Including Security in Job Responsibilities)

Las funciones y responsabilidades por la seguridad (implementación o man-tenimiento de la política, obligaciones específicas por la protección de activos,ejecución de procesos o actividades), conforme a la política de seguridad, debenser documentadas según corresponda.

* Selección y política de personal (Personnel Screening and Policy)Cuando se solicita el puesto (personas que tienen acceso a las instalaciones

de procesamiento de información y en particular, si éstas manejan informa-ción sensible) se deben practicar controles de verificación del personal perma-nente, que incluyan: a) certificados de buena conducta; b) comprobación del



curriculum vitae; c) comprobación de aptitudes; d) verificación de la identi-dad. Un proceso similar debe llevarse a cabo con contratistas y personal tem-porario. El trabajo de todo el personal debe ser pasible de revisión periódica ya procedimientos de aprobación por parte de miembros con mayor jerarquía.

* Acuerdos de confidencialidad (Confidentiality Agreements)Los empleados deben firmar un acuerdo de confidencialidad o no divulga-

ción, como parte de los términos y condiciones iniciales de empleo, para con-firmar que la información es confidencial o secreta. El personal ocasional y losusuarios externos también deberán firmar el acuerdo antes de que se les per-mita el acceso a las instalaciones de procesamiento de la información.

* Términos y condiciones de empleo (Terms and Conditions of Employment)Los términos y condiciones de empleo deben establecer la responsabilidad

del personal por la seguridad de la información, incluyendo las acciones quepuedan corresponder.

Capacitación del usuario (User Training).

* Formación y entrenamiento en materia de seguridad de la información (In-formation Security Education and Training)

Todos los empleados de la empresa, y en su caso, los usuarios externosdeben tener una capacitación y actualizaciones periódicas en materia de polí-ticas y procedimientos de la organización, comprendiendo los requerimientosde seguridad, responsabilidades legales, controles del negocio, uso de las ins-talaciones de procesamiento de información.

Respuesta a incidentes y anomalías en materia de seguridad (Responding toSecurity Incidents and Malfunctions).

* Comunicación de incidentes relativos a la seguridad (Reporting Security In-cidents)

Los incidentes vinculados con la seguridad deben comunicarse por mediode los canales gerenciales apropiados ni bien sea posible, mediante un proceso



formal de comunicación, junto con un procedimiento de respuesta a sucesos,estableciendo la acción a emprender al recibir un informe sobre el particular.

* Comunicación de debilidades en materia de seguridad (Reporting SecurityWeaknesses)

Los usuarios de servicios de información deben determinar, registrar y co-municar las debilidades o amenazas probables u observadas en materia de se-guridad, con relación a los sistemas o los servicios, comunicando estos asuntosa su gerencia, o al proveedor de servicios.

* Comunicación de anomalías del software (Reporting Software Malfunctions)Se deben establecer los procedimientos para la comunicación de anormali-

dades del software, considerando como acciones: a) advertencia y registro delos síntomas del problema; b) aislamiento de la computadora o detenerse suuso; c) comunicación inmediata al gerente de seguridad de la información.

* Aprendiendo de los incidentes (Learning from Incidents)La información resultante de la implementación de mecanismos que permi-

tan cuantificar y monitorear los tipos, volúmenes y costos de los incidentes yanomalías, debe utilizarse para identificar estos problemas recurrentes o de altoimpacto, pudiendo señalar la necesidad de mejorar o agregar controles.

* Proceso disciplinario (Disciplinary Process)Debe haber un proceso disciplinario formal para los empleados que vulne-

ren las políticas y procedimientos de seguridad de la organización.

2.5. Seguridad Física y Ambiental (Physical and Environmental Security).

Responde a la exigencia de proteger las áreas, el equipo y los controles ge-nerales: 1. “Objetivo: áreas seguras: impedir accesos no autorizados, daños e in-terferencia a las sedes e información de la empresa. Las instalaciones deprocesamiento de información crítica o sensible de la empresa deben estar ubi-cadas en áreas protegidas y resguardadas por un perímetro de seguridad defi-nido, con vallas de seguridad y controles de acceso apropiados. Deben estar



físicamente protegidas contra accesos no autorizados, daños e intrusiones. Laprotección provista debe ser proporcional a los riesgos identificados. Se reco-mienda la implementación de políticas de escritorios y pantallas limpios parareducir el riesgo de acceso no autorizado o de daño a papeles, medios de alma-cenamiento e instalaciones de procesamiento de información”; 2. “Objetivo:seguridad del equipamiento: impedir pérdidas, daños o exposiciones al riesgode los activos e interrupción de las actividades de la empresa. El equipamientodebe estar físicamente protegido de las amenazas a la seguridad y los peligrosdel entorno. Es necesaria la protección del equipamiento (incluyendo el que seutiliza en forma externa) para reducir el riesgo de acceso no autorizado a losdatos y para prevenir pérdidas o daños. Esto también debe tener en cuenta laubicación y disposición del equipamiento. Pueden requerirse controles espe-ciales para prevenir peligros o accesos no autorizados, y para proteger instala-ciones de soporte, como la infraestructura de cableado y suministro de energíaeléctrica”; y 3. Objetivo: controles generales: impedir la exposición al riesgo orobo de la información o de las instalaciones de procesamiento de la misma.Las instalaciones de procesamiento de la información y la información debenser protegidas contra la divulgación, modificación o robo por parte de perso-nas no autorizadas, debiéndose implementar controles para minimizar pérdi-das o daños. Los procedimientos de administración y almacenamiento sonconsiderados...”.

Áreas seguras (Security Areas).

* Perímetro de seguridad física (Physical Security Perimeter)La protección física puede concretarse mediante diversas barreras físicas al-

rededor de las sedes de la entidad y de las instalaciones de procesamiento dela información, que establezcan un perímetro de seguridad, claramente defi-nido, para incrementar la protección total provista.

* Controles de acceso físico (Physical Entry Controls)Las áreas protegidas deben estar resguardadas por controles de acceso que

garanticen que solamente se permite el acceso a personal autorizado.



* Protección de oficinas, recintos e instalaciones (Securing Offices, Rooms andFacilities)

Un área protegida, que debe seleccionarse y diseñarse teniendo en cuentala posibilidad de daño producido por varias formas de desastres naturales oprovocados por el hombre, puede consistir en una oficina cerrada con llave, odiversos lugares dentro de un perímetro de seguridad física, que puede estarbloqueado y contener cajas fuertes o gabinetes con cerradura.

* Desarrollo de tareas en áreas protegidas (Working in Secure Areas)Para aumentar la seguridad de un área protegida pueden necesitarse con-

troles y lineamientos adicionales, que incluye los controles para el personal oterceras partes que trabajan en dicha área, así como las actividades de terce-ros.

* Aislamiento de las áreas de entrega y carga (Insolated Delivery and LoadingAreas)

Las áreas de entrega y carga deben ser controladas, y en su caso, aisladasde las instalaciones de procesamiento de información, para impedir accesos noautorizados, y sus requerimientos de seguridad deben ser determinados me-diante una evaluación de riesgos.

Seguridad del equipamiento (Equipment Security).

* Ubicación y protección del equipamiento (Equipment Siting and Protection)El equipamiento debe ser ubicado de forma tal que se reduzcan los riesgos

ocasionados por amenazas, peligros ambientales y oportunidades de acceso noautorizado.

* Suministro de energía (Power Supplies)El equipamiento tiene que estar protegido con respecto a las posibles fallas

en el suministro de energía u otros problemas eléctricos y considerarse alter-nativas para asegurar la continuidad del dicho suministro: a) múltiples bocasde suministro; b) suministro de energía no interrumpible; c) generador de res-paldo.



* Seguridad del cableado (Cabling Security)El cableado de energía eléctrica y de comunicaciones que transporta datos

o brinda respaldo a los servicios de información debe ser protegido contra in-terceptación o daño.

* Mantenimiento de equipos (Equipment Maintenance)El equipamiento debe mantenerse en forma apropiada para asegurar su dis-

ponibilidad e integridad permanente.

* Seguridad del equipamiento fuera del ámbito de la organización (Security ofEquipment Off-Premises)

La utilización de equipamiento para el procesamiento de información, fueradel lugar físico de la empresa, debe ser autorizado por el nivel gerencial.

* Baja segura o reutilización de equipamiento (Secure Disposal or Re-use ofEquipment)

Se debe evitar que la información pueda verse comprometida por una de-safectación descuidada o una reutilización del equipamiento.

Controles generales (General Controls).

* Políticas de escritorios y pantallas limpias (Clear Desk and Clear Screen Po-licy)

Las empresas deben adoptar una política de escritorios limpios para prote-ger documentos en papel y dispositivos de almacenamiento removibles, y unapolítica de pantallas limpias en las instalaciones de procesamiento de infor-mación, para disminuir los riesgos de acceso no autorizado y pérdida o dañode la información.

* Retiro de bienes (Removal of Property) El equipamiento, la información o el software no deben ser retirados de la

sede del ente sin autorización, y se deben concretar comprobaciones puntua-les.



2.6. Gestión de comunicaciones y operaciones (Communications and Opera-tions Management).

Los objetivos de esta sección consisten en: a) reforzar el funcionamientocorrecto y seguro de las instalaciones de procesamiento de la información; b)minimizar el riesgo de fallas de los sistemas; c) proteger la integridad del soft-ware y la información; d) conservar la totalidad y disponibilidad del procesa-miento y la comunicación de la información; e) garantizar la protección de lainformación en las redes y de la infraestructura de apoyo; f) evitar daños a losrecursos de información e interrupciones en las actividades de la compañía; yg) evitar la pérdida, modificación o uso indebido de la información que inter-cambian las organizaciones: 1. “Objetivo Procedimientos y responsabilidadesoperativas: garantizar el funcionamiento correcto y seguro de las instalacionesde procesamiento de la información. Se deben establecer las responsabilidadesy procedimientos para la gestión y operación de todas las instalaciones de pro-cesamiento de información. Esto incluye el desarrollo de instrucciones opera-tivas y procedimientos apropiados de respuesta a incidentes. Se debeimplementar la separación de funciones, cuando corresponda, a fin de reducirel riesgo del uso negligente o mal uso deliberado del sistema”; 2. “Objetivo: pla-nificación y aprobación de sistemas: minimizar el riesgo de fallas en los siste-mas. Se requiere una planificación y preparación anticipada para garantizar ladisponibilidad de capacidad y recursos adecuados. Deben realizarse proyeccio-nes para futuros requerimientos de capacidad, a fin de reducir el riesgo de so-brecarga del sistema. Se deben establecer, documentar y probar losrequerimientos operativos de nuevos sistemas antes de su aprobación y uso”;3. “Objetivo: protección contra software malicioso: proteger la integridad delsoftware y la información. Es necesario tomar precauciones para prevenir ydetectar la introducción de software malicioso. El software y las instalacionesde procesamiento de información son vulnerables a la introducción de soft-ware malicioso como, por ejemplo, virus informático, worms de red, troyanosy bombas lógicas. Se debe concientizar a los usuarios acerca de los peligros delsoftware no autorizado o malicioso, y los administradores deben, cuando co-rresponda, introducir los controles especiales para detectar o prevenir la intro-ducción de los mismos. En particular, es esencial que se tomen precauciones



para detectar y prevenir virus informáticos en computadoras personales”; 4.“Objetivo: mantenimiento: mantener la integridad y disponibilidad de los ser-vicios de procesamiento y comunicación de información. Se deben establecerprocedimientos de rutina para llevar a cabo la estrategia de resguardo acordadarealizando copias de resguardo de los datos y ensayando su restablecimientooportuno, registrando eventos y fallas y, cuando corresponda, monitoreando elentorno del equipamiento”; 5. “Objetivo: administración de la red: garantizarla seguridad de la información en las redes y la protección de la infraestruc-tura de apoyo. Es de suma importancia la administración de seguridad de lasredes que pueden atravesar el perímetro de la organización. También puedenrequerirse controles adicionales para los datos sensibles que circulen por redespúblicas”; 6. “Objetivo: administración y seguridad de los medios de almace-namiento: impedir el daño a los activos y las interrupciones en las actividadesde la organización. Los medios de almacenamiento deben ser controlados yprotegidos físicamente. Se deben establecer procedimientos operativos apro-piados para proteger documentos, medios de almacenamiento (cintas, discos,casetes), datos de entrada/salida y documentación del sistema contra daño,robo y acceso no autorizado”; 7. “Objetivo: intercambios de información y soft-ware: impedir la pérdida, modificación o uso inadecuado de la informaciónque intercambian las organizaciones. Los intercambios de información y soft-ware entre organizaciones deben ser controlados, y deben ser consecuentes conla legislación aplicable. Los intercambios deben llevarse a cabo de conformi-dad con los acuerdos existentes. Se deben establecer procedimientos y normaspara proteger la información y los medios en tránsito. Se deben considerar lasimplicancias comerciales y de seguridad relacionadas con el intercambio elec-trónico de datos, el comercio electrónico y el correo electrónico, además de losrequerimientos de controles”.

Procedimientos y responsabilidades operativas (Operational Procedures andResponsibilities).

* Documentación de los procedimientos operativos (Documented Operating Pro-cedures)

Se deben documentar y mantener los procedimientos operativos individua-



lizados en la política de seguridad, los que deben ser tratados en documentosformales y con los cambios autorizados por nivel gerencial.

* Control de cambios en las operaciones (Operational Change Control)Deben controlarse los cambios en los sistemas e instalaciones de procesa-

miento de información, puesto que su omisión es una causa común de las fa-llas de seguridad y de sistemas.

* Procedimientos de manejo de incidentes (Incident Management Procedures)Se deben implementar responsabilidades y procedimientos de manejo de

incidentes para asegurar una respuesta oportuna, efectiva y sistemática a los in-cidentes relativos a seguridad.

* Separación de funciones (Segregation of Duties)La segregación de funciones en un método para reducir el riesgo de mal

uso del sistema, debiéndose considerar la separación de la gestión o ejecuciónde las tareas o áreas de responsabilidad, a fin de minimizar las oportunidadesde modificación sin autorización o uso incorrecto de la información o los ser-vicios. Cuando sea difícil concretar la separación, deben considerarse otros con-troles, como el monitoreo de actividades, las pistas de auditoría y la supervisióngerencial.

* Separación entre instalaciones de desarrollo e instalaciones operativas (Sepa-ration of Development and Operational Facilities)

La segregación entre las instalaciones de desarrollo, prueba y operacioneses necesaria para obtener la separación de los roles involucrados, debiéndosedefinir y documentar las reglas para la transferencia del software desde la si-tuación de desarrollo hacia el estado operativo.

* Administración de instalaciones externas (External Facilities Management)El uso de un contratista externo para la administración de las instalaciones

de procesamiento de información puede provocar probables exposiciones alriesgo en materia de seguridad, como ser la posibilidad de daño o pérdida delos datos en la sede del contratista, por lo que estos riesgos deben ser identifi-



cados con anticipación y acordarse controles adecuados a incluirse en el con-trato.

Planificación y aprobación de sistemas (System Planning and Acceptance).

* Planificación de la capacidad (Capacity Planning)Se deben controlar las demandas de capacidad y realizar proyecciones de

los requerimientos futuros, con el objetivo de garantizar la disponibilidad delprocesamiento y almacenamiento adecuados, teniendo en consideración lasnuevas necesidades de negocios y sistemas, y las tendencias en el procesa-miento de la información de la organización.

* Aprobación del sistema (System Acceptance)Se deben determinar criterios de aprobación, claramente definidos, acorda-

dos, documentados y probados, para los nuevos sistemas de información, ac-tualizaciones y nuevas versiones, y llevarse a cabo pruebas de los sistemasantes de su aprobación.

Protección contra software malicioso (Protection against Malicious Software).

* Controles contra software malicioso (Controls against Malicious Software)Se deben implementar controles, detectivos y preventivos, para la protec-

ción contra programas maliciosos y procedimientos de implicación de usuariosen materia de seguridad, incluyendo controles adecuados de acceso al sistemay administración de cambios.

Mantenimiento (Housekeeping).

* Resguardo de la información (Information Back-Up)Se deben efectuar periódicamente copias de resguardo de la información y

el software imprescindibles para la organización.

* Registro de actividades del personal operativo (Operator Logs)El personal operativo debe mantener un registro de sus actividades que in-



cluya: a) tiempos de inicio y cierre del sistema; b) errores del sistema y medi-das correctivas; c) confirmación del manejo adecuado de archivos de datos ysalidas; d) nombre de la persona que actualiza el registro.

* Registro de fallas (Fault Logging)Se deben comunicar las fallas con respecto a problemas con el procesa-

miento de la información o los sistemas de comunicaciones, y concretar lasmedidas correctivas.

Administración de la red (Network Management).

* Controles de redes (Network Controls)Se necesita un conjunto de controles para obtener y mantener la seguridad

de las redes informáticas, que deben ser implementados por los administrado-res de redes para garantizar la seguridad de los datos y la protección de losservicios conectados contra el acceso no autorizado.

Administración y seguridad de los medios de almacenamiento (Media Handlingand Security).

* Administración de medios informáticos removibles (Management of Remova-ble Computer Media)

Deben existir procedimientos y niveles de autorización documentados parala administración de medios informáticos removibles (cintas, discos, casetes einformes impresos).

* Eliminación de medios informáticos (Disposal of Media)Los medios informáticos, cuando ya no sean requeridos, deben eliminarse

en forma segura, para evitar que la información sensible pueda filtrarse a per-sonas ajenas a la organización. Los ítem que pueden precisar una eliminaciónson: documentos en papel, grabaciones, papel carbónico, informes de salida,cintas de impresora, cintas magnéticas, discos o casetes, medios de almacena-miento óptico, listados de programas, datos de prueba, documentación del sis-tema, etcétera.



* Procedimientos de manejo de la información (Information Handling Procedu-res)

Deben establecerse procedimientos para el manejo y almacenamiento de lainformación para su protección contra el uso inadecuado o la divulgación noautorizada.

* Seguridad de la documentación del sistema (Security of System Documenta-tion)

La documentación del sistema puede contener información sensible, talcomo descripción de procesos de aplicaciones, procedimientos, estructuras dedatos, procesos de autorización, debiéndose considerar controles para prote-gerla de accesos no autorizados.

Intercambios de información y software (Exchanges of Information and Soft-ware).

* Acuerdos de intercambio de información y software (Information and Soft-ware Exchange Agreements)

Se deben crear acuerdos para el intercambio de información y programasentre organizaciones, los que deben reflejar el grado de sensibilidad de la in-formación del negocio involucrada.

* Seguridad de los medios en tránsito (Security of Media in Transit)La información puede ser vulnerable a accesos no autorizados, mal uso o

alteración durante el transporte físico (servicios postales o mensajería), debién-dose aplicar controles para salvaguardar los medios informáticos que se trans-portan entre distintos lugares.

* Seguridad del comercio electrónico (Electronic Commerce Security)El comercio electrónico puede incluir el uso de intercambio electrónico de

datos (EDI), correo electrónico, y transacciones en línea por medio de redes pú-blicas como Internet, siendo vulnerable a varias amenazas relativas a redes,que pueden resultar en actividades fraudulentas, controversias contractuales ydivulgación o modificación de información, por lo que se deben aplicar con-troles para protegerlo de dichas amenazas.



* Seguridad del correo electrónico- Riesgos de seguridad y política de correo electrónico (Security of ElectronicMail: Security Risks; Policy on Electronic Mail)

El correo electrónico se está empleando para las comunicaciones comercia-les, en reemplazo de las informaciones vía telex y correo postal, difiriendo deestas formas tradicionales por su velocidad, estructura de mensajes, grado deinformalidad y vulnerabilidad a acciones no autorizadas, debiéndose tener encuenta controles para reducir los riesgos de seguridad creados por su utiliza-ción.

Las organizaciones deben confeccionar una política con relación al uso delcorreo electrónico que incluya: a) ataques al mismo; b) protección de archivosadjuntos; c) lineamientos sobre cuándo no utilizarlo; d) responsabilidades delempleado de no comprometer a la organización; e) uso de técnicas criptográ-ficas; f) retención de mensajes; g) controles adicionales para mensajes no au-tenticados.

* Seguridad de los sistemas electrónicos de oficina (Security of Electronic Of-fice Systems)

Se deben preparar e implementar políticas y lineamientos para controlarlas actividades de la organización y riesgos de seguridad con respecto a los sis-temas electrónicos de oficina, que propician la difusión y distribución de la in-formación, mediante una combinación de documentos, computadoras,computación móvil, comunicaciones móviles, correo, comunicaciones de voz,multimedia y máquinas de fax, entre otros.

* Sistemas de acceso público (Publicly Available Systems)Deben tomarse recaudos para la protección de la integridad de la informa-

ción publicada en forma electrónica, para prevenir la modificación no autori-zada que podría perjudicar la reputación de la organización.

* Otras formas de intercambio de información (Others Forms of InformationExchange)

Se deben implementar procedimientos y controles para proteger el inter-cambio de información a través de medios de comunicaciones de voz, fax yvideo.



2.7. Control de accesos (Access Control).

Se instala la importancia de los requerimientos para monitorear los acce-sos; la administración de accesos de usuarios; las responsabilidades de los mis-mos; el control del acceso a la red, al sistema operativo y las aplicaciones, y laseguridad de la información por computación móvil y trabajo remoto, contralos abusos internos e intrusos externos: 1. “Objetivo: requerimientos de nego-cio para el control de accesos: controlar el acceso de información. El acceso ala información y los procesos de negocio deben ser controlados sobre la basede los requerimientos de seguridad y de los negocios. Para ésta se deben teneren cuenta las políticas de difusión y autorización de la información.”, 2. Obje-tivo: administración de accesos de usuarios: impedir el acceso no autorizado enlos sistemas de información. Se deben implementar procedimientos formalespara controlar la asignación de derechos de acceso a los sistemas y servicios deinformación. Los procedimientos deben comprender todas las etapas del ciclode vida de los accesos de usuarios, desde el registro inicial de nuevos usuarioshasta la privación final de derechos de los usuarios que ya no requieran accesoa los sistemas y servicios de información. Se debe conceder especial atención,cuando corresponda, a la necesidad de controlar la asignación de derechos deacceso de privilegio, que permiten a los usuarios pasar por alto los controles desistema”; 3. “Objetivo: responsabilidades del usuario: impedir el acceso a usua-rios no autorizados. La cooperación de los usuarios autorizados es esencial parala eficacia de la seguridad. Se debe concientizar a los usuarios acerca de sus res-ponsabilidades por el mantenimiento de controles de acceso eficaces, en par-ticular aquellos relacionados con el uso de contraseñas y la seguridad delequipamiento”; 4. “Objetivo: control de acceso a la red: la protección de los ser-vicios de red. Se debe controlar el acceso a los servicios de red tanto internoscomo externos. Esto es necesario para garantizar que los usuarios que tenganacceso a las redes y a los servicios de red no comprometan la seguridad deestos servicios, garantizando: a) interfaces adecuadas entre la red de la orga-nización y las redes de otras organizaciones, o redes públicas; b) mecanismosde autenticación apropiados para usuarios y equipamiento; c) control de accesode usuarios a los servicios de información”; 5. “Objetivo: control de acceso alsistema operativo: impedir el acceso no autorizado al computador. Los meca-



nismos de seguridad a nivel del sistema operativo deben ser utilizados pararestringir el acceso a los recursos del computador. Estas facilidades deben tenerla capacidad de llevar a cabo lo siguiente: a) identificar y verificar la identidady, si fuera necesario, la terminal o ubicación de cada usuario autorizado; b) re-gistrar los accesos exitosos y fallidos al sistema: c) suministrar medios de au-tenticación apropiados; si se utiliza un sistema de administración decontraseñas, éste debe asegurar la calidad de las mismas; d) restringir los tiem-pos de conexión de los usuarios, según corresponda. Se debe disponer de otrosmétodos de control de acceso, como “challenge-response”, si están justificadospor el riesgo comercial”; 6. “Objetivo: control de acceso a las aplicaciones. Im-pedir el acceso no autorizado a la información contenida en los sistemas de in-formación. Las herramientas de seguridad deben ser utilizadas para limitar elacceso dentro de los sistemas de aplicación. El acceso lógico al software y a lainformación debe estar limitado a los usuarios autorizados. Los sistemas deaplicación deben: a) controlar el acceso de usuarios a la información y a lasfunciones de los sistemas de aplicación, de acuerdo con la política de controlde accesos definida por la organización; b) brindar protección contra el accesono autorizado de utilitarios y software del sistema operativo que tengan la ca-pacidad de pasar por alto los controles de sistemas o aplicaciones; c) no com-prometer la seguridad de otros sistemas con los que se comparten recursos deinformación; d) tener la capacidad de otorgar acceso a la información única-mente al propietario, a otros individuos autorizados mediante designación for-mal, o a grupos definidos de usuarios”; 7. “Objetivo: monitoreo del acceso y usode los sistemas: detectar actividades no autorizadas. Los sistemas deben sermonitoreados para detectar desviaciones respecto de la política de control deaccesos y registrar eventos para suministrar evidencia en caso de producirse in-cidentes relativos a la seguridad. El monitoreo de los sistemas permite compro-bar la eficacia de los controles adoptados y verificar la conformidad con elmodelo de política de acceso“; 8. “Objetivo: computación móvil y trabajo re-moto. Garantizar la seguridad de la información cuando se utiliza computaciónmóvil e instalaciones de trabajo remotas. La protección requerida debe ser pro-porcional a los riesgos que originan estas formas específicas de trabajo. Cuandose utiliza computación móvil deben tenerse en cuenta los riesgos que implicatrabajar en un ambiente sin protección y se debe implementar la protección



adecuada. En el caso del trabajo remoto la organización debe implementar laprotección en el sitio de trabajo remoto (teleworking site) y garantizar que setomen las medidas adecuadas para este tipo de trabajo”.

Requerimientos de negocio para el control de accesos (Business Requirement forAccess Control).

* Política de control de accesos (Access Control Policy)- Requerimientos políticos y de negocios (Policy and Business Requirements)

Se deben definir y documentar los requerimientos del negocio para el con-trol de accesos, para cada usuario o grupo de usuarios, en una declaración depolítica, que contemple: a) requerimientos de seguridad; b) identificación de lainformación relacionada con las aplicaciones; c) políticas de divulgación y au-torización de la información; d) coherencia entre las políticas y de clasificaciónde información; e) legislación aplicable y obligaciones contractuales; f) perfi-les de acceso de usuarios; g) administración de derechos de acceso.

- Reglas de control de accesos (Access Control Rules)En la especificación de las reglas de control de acceso debe considerarse: a)

diferenciar entre reglas que siempre deben imponerse y reglas condicionales;b) generalmente todo debe estar prohibido, a menos que se permita expresa-mente; c) cambios en los rótulos de la información; d) cambios en los permi-sos de usuario; e) reglas para la aprobación del administrador u otros.

Administración de accesos de usuarios (User Access Management).

* Registración de usuarios (User Registration)Debe haber un procedimiento formal de registro y borrado de registro de

usuarios para permitir acceso a todos los sistemas y servicios de informaciónmultiusuario, el que tiene que ser controlado por medio de un proceso formalde registración de usuarios.

* Administración de privilegios (Privilege Management)Se debe limitar y controlar la asignación y uso de privilegios, que permita



que el usuario pase por alto los controles de sistemas o aplicaciones, pues suuso inadecuado es el más importante factor que contribuye a las falla de los sis-temas.

* Administración de contraseñas de usuario (User Password Management)Las palabras de paso o contraseñas representan un medio común de vali-

dación de la identidad de un usuario para acceder a un sistema o servicio deinformación, por lo que deben controlarse a través de una administración for-mal.

* Revisión de derechos de acceso de usuario (Review of User Access Rights)La gerencia debe concretar un proceso formal, a efectos de revisar a inter-

valos regulares, los derechos de acceso de los usuarios y mantener un controldel acceso a los datos y servicios de información.

Responsabilidades del usuario (User Responsibilities).

* Uso de contraseñas (Password Use)Los usuarios deben seguir buenas prácticas de seguridad en la selección y

uso de contraseñas: a) mantenerlas en secreto; b) evitar un registro en papel;c) cambiar las contraseñas; d) seleccionar contraseñas de calidad; e) no incluir-las en los procesos automatizados de inicio de sesión; f) no compartir las con-traseñas individuales de usuario.

* Equipos desatendidos en áreas de usuarios (Unattended User Equipment)Los usuarios deben garantizar que los equipos no atendidos sean protegi-

dos apropiadamente: a) concluir las sesiones activas al finalizar las tareas; b)realizar el procedimiento de salida de los procesadores centrales cuando fina-liza la sesión; c) proteger las computadoras o terminales contra usos no auto-rizados.

Control de acceso a la red (Network Access Control).

* Política de utilización de los servicios de red (Policy on Use of Network Ser-vices)



Los usuarios solamente deben contar con acceso directo a los servicios paralo que han sido expresamente autorizados, puesto que las conexiones no segu-ras a los servicios de red pueden afectar a toda la empresa.

* Camino forzoso (Enforced Path)Las redes están diseñadas para posibilitar el máximo alcance de distribución

de recursos y flexibilidad, pudiendo resultar necesario controlar el camino desdela terminal del usuario hasta el servicio informático, ya que esas característi-cas pueden ofrecer oportunidades para el acceso no autorizado a las aplicacio-nes de negocios, o para el uso no autorizado de los servicios de información.

* Autenticación de usuarios para conexiones externas (User Authentication forExternal Connections)

Las conexiones externas tienen un gran potencial para los accesos no au-torizados a la información del ente, por lo que el acceso de usuarios remotosdebe estar condicionado a la autenticación.

* Autenticación de nodos (Node Authentication)Considerando que una herramienta de conexión automática a una compu-

tadora remota puede posibilitar un medio para lograr acceso no autorizado auna aplicación de la organización, las conexiones a sistemas informativos re-motos deben ser autenticadas.

* Protección de los puertos de diagnóstico remoto (Remote Diagnostic Port Pro-tection)

Muchas computadoras y sistemas de comunicación son instalados con unaherramienta de diagnóstico remoto por discado, para uso de los ingenieros demantenimiento, por lo que el acceso a los puertos de diagnóstico debe ser con-trolado de forma segura, para evitar un medio de acceso no autorizado.

* Subdivisión de redes (Segregation in Networks)Las extensiones de redes pueden incrementar el riesgo de acceso no auto-

rizado a sistemas de información ya existentes que utilizan la red, algunos delos cuales pueden requerir la protección debido a su sensibilidad o criticidad,



por lo que se deben considerar controles dentro de dicha red, a fin de segregargrupos de servicios de información, usuarios y sistemas de información.

* Control de conexión a la red (Network Connection Control)Las necesidades de la política de control de accesos para redes compartidas,

especialmente para las que se extienden más allá de los límites de la organiza-ción, pueden requerir la introducción de controles para limitar la capacidad deconexión de los usuarios, que pueden implementarse para filtrar el tráfico pormedio de reglas previamente definidas.

* Control de ruteo de red (Network Routing Control)Del mismo modo, las redes compartidas pueden precisar la incorporación de

controles de ruteo para asegurar que las conexiones informáticas y los flujosde información no salten la política de control de acceso de las aplicaciones co-merciales.

* Seguridad de los servicios de red (Security of Network Services)Las organizaciones que utilizan servicios de red, privados o públicos, deben

garantizar que se provea de una descripción de los atributos de seguridad delos mismos.

Control de acceso al sistema operativo (Operating System Access Control).

* Identificación automática de terminales (Automatic Terminal Identification)La identificación automática de terminales es una técnica que se emplea si

resulta importante que la sesión solamente pueda iniciarse desde una terminalinformación o una ubicación determinada, debiéndose tener en centa para au-tenticar conexiones a ubicaciones específicas y a equipamiento portátil.

* Procedimientos de conexión de terminales (Terminal Log-On Procedures)El acceso a los servicios de información debe ser posible por medio de un

proceso de conexión seguro, diseñado para reducir la oportunidad de acceso noautorizado.



* Identificación y autenticación de los usuarios (User Identification and Authen-tication)

Todos los usuarios deben tener un identificador único, sólo para su uso per-sonal exclusivo, de forma que las actividades puedan seguirse con posteriori-dad hasta alcanzar al individuo responsable.

* Sistema de administración de contraseñas (Password Management System)Los sistemas de adminsitración de contraseñas deben representar una herra-

mienta efectiva e interactiva, puesto que las contraseñas constituyen uno de losprincipales medios de validación de la autoridad de un usuario para acceder aun servicio informático.

* Uso de utilitarios de sistema (Use of System Utilities)Es primordial que el uso de los programas utilitarios de las instalaciones

informáticas, sea limitado y cuidadosamente controlado.

* Alarmas silenciosas para la protección de usuarios (Duress Alarm to Safe-guard Users)

En base a la evaluación de riesgos, debe considerarse la provisión de alar-mas silenciosas para los usuarios que podrían ser pasibles de coerción, definién-dose responsabilidades y procedimientos para su activación.

* Desconexión de terminales por tiempo muerto (Terminal Time-Out)Las terminales inactivas en ubicaciones de alto riesgo o que sirven a siste-

mas de alto riesgo, deben apagarse luego de un período definido de inactivi-dad, para evitar el acceso de personas no autorizadas.

* Limitación del horario de conexión (Limitation of Connection Time)Las restricciones al horario de conexión deben proporcionar seguridad adi-

cional a las aplicaciones de alto riesgo.

Control de acceso a las aplicaciones (Application Access Control).

* Restricción del acceso a la información (Information Access Restriction)



Los usuarios de sistemas de aplicación deben tener acceso a la informacióny a las funciones, conforme con una política de control de acceso definida.

Aislamiento de sistemas sensibles (Sensitive System Insolation)Los sistemas sensibles podrían necesitar un ambiente informático aislado,

considerando las pérdidas potenciales y el requerimiento de tratamiento espe-cial.

Monitoreo del acceso y uso de los sistemas (Monitoring System Access AndUse).

* Registro de eventos (Event Logging)Deben producirse registros de auditoría que tengan excepciones y otros

eventos vinculados con la seguridad, manteniéndose durante un período defi-nido para acceder en investigaciones futuras y en el monitoreo del control deacceso, y que contengan: a) identificación de acceso de usuario; b) fecha y horade inicio y terminación; c) identidad o ubicación de la terminal; d) registros deintentos exitosos y fallidos de acceso al sistema; e) registros de intentos exito-sos y fallidos de acceso a datos y otros recursos.

* Monitoreo del uso de los sistemas (Monitoring System Use)- Procedimientos y áreas de riego (Procedures and Areas of Risk)

Se deben establecer procedimientos para monitorear el uso de las instala-ciones de procesamiento de la información, a fin de garantizar que los usua-rios solamente estén desempeñando actividades que hayan sido autorizadas enforma expresa.

- Factores de riesgo (Risk Factors)Se debe revisar en forma periódica el resultado de las actividades de moni-

toreo, dependiendo la frecuencia de los riesgos involucrados y de los factoresde riesgo: a) criticidad de los procesos de aplicaciones; b) valor, sensibilidad ocriticidad de la información; c) experiencia acumulada en materia de infiltra-ción y uso inadecuado del sistema; y d) alcance de la interconexión del sistema.

- Registro y revisión de eventos (Logging and Reviewing Events)



Una revisión de los registros representa la comprensión de las amenazasque enfrenta el sistema y las formas que surgen, pudiendo existir eventos querequieran investigación adicional de producirse incidentes en materia de segu-ridad.

* Sincronización de relojes (Clock Synchronization)La adecuada sincronización de los relojes de las computadoras resulta im-

portante para asegurar la exactitud de los registros de auditoría, que pueden re-querirse para investigaciones o como evidencia en casos legales o disciplinarios.

Computación móvil y trabajo remoto (Mobile Computing And Teleworking).

* Computación móvil (Mobile Computing)Cuando se emplean dispositivos informáticos móviles (notebooks, palmtops,

laptops, teléfonos móviles), debe tenerse especial atención en garantizar que nose comprometa la información de la organización, adoptando una política for-mal que considere los riesgos involucrados.

* Trabajo remoto (Teleworking)Considerando que el trabajo remoto utiliza tecnología de comunicaciones

para posibilitar que el personal trabaje en forma remota desde un lugar fuerade la organización, se debe implementar la protección apropiada del sitio de tra-bajo remoto contra: robo de equipamiento e información; divulgación no au-torizada de información; acceso remoto no autorizado a los sistemas internosde la organización; uso inadecuado de los dispositivos e instalaciones.

2.8. Desarrollo y mantenimiento de sistemas (Systems Development and Main-tenance).

Se recuerda que en todo trabajo de Tecnología de la Información se debeinstaurar y mantener la seguridad mediante el uso de controles en todas las eta-pas del proceso; destacándose los requerimientos de seguridad de los sistemasde información, en los sistemas de aplicación, los controles criptográficos, laseguridad de los archivos del sistema, y también en los procesos de desarrolloy soporte: 1. “Objetivo: requerimientos de seguridad de los sistemas: asegurar



que la seguridad es incorporada a los sistemas de información. Esto incluirá in-fraestructura, aplicaciones comerciales y aplicaciones desarrolladas por el usua-rio. El diseño e implementación de los procesos comerciales que apoyen laaplicación o servicio pueden ser cruciales para la seguridad. Los requerimien-tos de seguridad deben ser identificados y aprobados antes del desarrollo delos sistemas de información. Todos los requerimientos de seguridad, incluyendola necesidad de planes de reanudación, deben ser identificados en la fase de re-querimientos de un proyecto y justificados, aprobados y documentados comoun parte de la totalidad del caso de negocios de un sistema de información”;2. “Objetivo: seguridad de los sistemas de aplicación: prevenir la pérdida, mo-dificaciones o uso inadecuado de los datos del usuario en los sistemas de apli-cación. Se deben diseñar en los sistemas de aplicación, incluyendo lasaplicaciones realizadas por el usuario, controles apropiados y pistas de audito-ría o registros de actividad. Esto debe incluir la validación de datos de entrada,procesamiento interno y salidas de datos”; 3. “Objetivo: controles criptográfi-cos: proteger la confidencialidad, autenticidad o integridad de la información.Deben utilizarse sistemas y técnicas criptográficas para la protección de la in-formación que se considera en estado de riesgo y para la cual otros controlesno suministran una adecuada protección”; 4. “Objetivo: seguridad de los archi-vos del sistema: garantizar que los proyectos y actividades de soporte de Tec-nología de la Información se lleven a cabo de manera segura. Se debe controlarel acceso a los archivos del sistema. El mantenimiento de la integridad del sis-tema debe ser responsabilidad de la función usuaria o grupo de desarrollo aquien pertenezca el software o sistema de aplicación”; 5. “Objetivo: seguridadde los procesos de desarrollo y soporte: mantener la seguridad del software yla información del sistema de aplicación. Se deben controlar estrictamente losentornos de los proyectos y el soporte de los mismos. Los gerentes responsa-bles de los sistemas de aplicación también deben ser responsables de la segu-ridad del ambiente del proyecto y del soporte. Los gerentes deben garantizarque todos los cambios propuestos para el sistema sean revisados, a fin de com-probar que los mismos no comprometen la seguridad del sistema o del am-biente operativo”.



Requerimientos de seguridad de los sistemas (Security Requirements Of Sys-tems).

* Análisis y especificaciones de los requerimientos de seguridad (Security Re-quirements Analysis and Specification)

Las comunicaciones de necesidades comerciales para nuevos sistemas o me-joras a los sistemas existentes deben especificar las necesidades de controles,considerando los controles automáticos a incorporar al sistema y la necesidadde controles manuales de apoyo; siendo el marco para analizar los requeri-mientos de seguridad e identificar los controles que los satisfagan, la evalua-ción y la administración del riesgo. Se destaca que los controles introducidosen la etapa de diseño son mucho más económicos de implementar y mantenerque aquellos incluidos durante o después de la implementación.

Seguridad de los sistemas de aplicación (Security in Application Systems).

* Validación de datos de entrada (Input Data Validation)Los datos de entrada en sistemas de aplicación deben ser validados para

asegurar que son correctos y apropiados, y los controles deben ser aplicados alas entradas de transacciones del negocio, datos permanentes y tablas de pa-rámetros.

* Controles de procesamiento interno (Control of Internal Processing)- Áreas de riesgo (Areas of Risk)

Los datos que han sido ingresados adecuadamente pueden viciarse al pro-cesar errores o a través de actos deliberados, y los controles de validación debenser introducidos a los sistemas para detectar tal problema.

- Controles y verificaciones (Checks and Controls)Los controles que se requieren dependerán de la naturaleza de la aplicación

y del impacto de probables alteraciones de los datos del negocio, pudiéndoseincorporar: a) controles de sesión o de lote; b) controles de balance; c) valida-ción de datos generados por el sistema; d) verificaciones de integridad de datoso software; e) totales de control de registros y archivos; f) verificaciones de



ejecución de los programas de aplicación; g) otras comprobaciones para garan-tizar ejecución de programas.

- Autenticación de mensajes (Message Authentication)La legitimación de mensajes es una técnica empleada para detectar cambios

no autorizados en el contenido de un mensaje enviado electrónicamente, o paradescubrir alteraciones en el mismo, pudiéndose implementar un dispositivo fí-sico de autenticación de mensajes o un algoritmo de software.

- Validación de los datos de salida (Output Data Validation)La salida de datos de un sistema de aplicación debe ser conformada para

asegurar que el procesamiento de la información almacenada sea correcto yapropiado a las circunstancias, construyéndose normalmente los sistemas su-poniendo que si se ha llevado a término una validación, verificación y pruebaadecuada, la salida será siempre correcta, aunque ello no siempre se cumple. Lascomprobaciones de salidas pueden ser: a) revisiones de la razonabilidad; b)control de conciliación de cuentas; c) provisión de información suficiente paracontroles posteriores; d) procedimientos para responder a las pruebas de vali-dación; e) definición de las responsabilidades del personal relacionado en elproceso de salida de datos.

Controles criptográficos (Cryptographic Controls)

* Política de utilización de controles criptográficos (Policy on the Use of Cryp-tographic Controls)

Una empresa debe desarrollar una política adecuada sobre el uso de contro-les criptográficos para la protección de su información, considerando: a) el en-foque gerencial; b) el enfoque con relación a la administración de claves; c)funciones y responsabilidades; d) determinación del nivel apropado de protec-ción; e) normas para la implementación.

* Cifrado (Encryption)El cifrado es una técnica criptográfica que puede usarse para proteger la

confidencialidad de la información sensible o crítica. Mediante una evaluación



de riesgos debe identificarse el nivel requerido de protección, tomando en con-sideración el tipo y la calidad del algoritmo de cifrado y la longitud de las cla-ves a utilizar.

* Firma digital (Digital Signatures)Las firmas digitales brindan un medio de protección de la autenticidad e in-

tegridad de los documentos electrónicos (firmas de pagos, transferencias defondos, contratos y convenios electrónicos) y se deben tomar los recaudos paraproteger la confidencialidad de la clave privada (creación de una firma) y sal-vaguardar la integridad de la clave pública (verificación).

* Servicios de no repudio (Non-Repudiation Services)Los servicios de no repudio, que están basados en el uso de técnicas de en-

criptación y firma digital, deben utilizarse cuando es preciso solucionar dispu-tas acerca de la ocurrencia o no acontecimiento de un evento o acción,pudiendo ayudar a sentar evidencia.

* Administración de claves (Key Management)- Protección de claves criptográficas (Protection of Cryptographic Keys)

La administración de claves criptográficas es fundamental para la utiliza-ción efectiva de las técnicas criptográficas, debiéndose implementar un sistemade administración para respaldar el uso por la organización de los tipos de téc-nicas: a) técnicas de clave secreta, b) técnicas de clave pública.

- Normas, procedimientos y métodos (Standards, Procedures and Methods)Un sistema de administración de claves debe estar sustentado en un con-

junto consensuado de normas, procedimientos y métodos seguros.

Seguridad de los archivos del sistema (Security of System Files).

* Control del software operativo (Control of Operational Software)Debe proveerse de control para la implementación de software en los siste-

mas en operaciones considerando diversos controles.



* Protección de los datos de prueba del sistema (Protection of System Test Data)Los datos de prueba deben ser protegidos y controlados. Cuando los datos

operativos se utilizan con fines de prueba deben aplicarse controles específi-cos.

* Control de acceso a las bibliotecas de programa fuente (Access Control toProgram Source Library)

Se debe mantener un control preciso del acceso a las bibliotecas de softwarefuente, a fin de reducir la probabilidad de la alteración de programas de com-putadora.

Seguridad de los procesos de desarrollo y soporte (Security in Development andSupport Processes).

* Procedimientos de control de cambios (Change Control Procedures)Debe haber un control estricto de la implementación de los cambios, inclu-

yendo el software de aplicaciones, con el fin de minimizar la alteración de lossistemas de información, imponiéndose el cumplimiento de los procedimientosformales de control de los cambios.

* Revisión técnica de los cambios en el sistema operativo (Technical Review ofOperating System Changes)

Cuando se realizan los cambios en el sistema operativo, los sistemas de apli-cación deben ser revisados y probados para garantizar que no haya un impactonegativo en las operaciones o en la seguridad.

* Restricción del cambio en los paquetes de software (Restrictions on Changesto Software Packages)

Los paquetes de software de proveedores deben ser utilizados sin modifica-ción, al menos que se considere esencial, pero teniendo en cuenta: a) el riesgode comprometer los procesos de integridad y controles incorporados; b) la ob-tención del consentimiento del proveedor; c) la posibilidad de obtener del pro-veedor los cambios requeridos; d) el impacto si corresponde que la organizaciónse haga responsable del mantenimiento futuro del programa.



* Canales ocultos y código troyano (Covert Channels and Trojan Code)Los canales ocultos pueden activarse modificando un parámetro mediante

elementos de un sistema informático, o incorporando información a un flujode datos) y el código troyano está diseñado para afectar un sistema en formano autorizada y difícilmente advertida, por lo que deben considerarse puntospara hacerles frente.

* Desarrollo externo de software (Outsourced Software Development)Al tercerizarse el desarrollo de software, deben considerarse: a) acuerdos de

licencias, propiedad de códigos y derechos de propiedad intelectual; b) certifi-cación de la calidad y precisión del trabajo; c) acuerdos de custodia por quie-bra de la tercera parte; d) derechos de acceso a una auditoría de la calidad yprecisión del trabajo; e) requerimientos contractuales; f) realización de pruebasprevias a la instalación.

2.9. Administración de la continuidad de los negocios (Business Continuity Ma-nagement).

Se determina estar preparado para contrarrestar las suspensiones o inte-rrupciones en las actividades de la organización y para proteger sus procesosimportantes en caso de fracasos graves o catástrofes: “Objetivo: aspectos de laadministración de la continuidad de los negocios: contrarrestar las interrupcio-nes de las actividades comerciales y proteger los procesos críticos de los nego-cios de los efectos de fallas significativas o desastres. Se debe implementar unproceso de administración de la continuidad de los negocios para reducir ladiscontinuidad ocasionada por desastres y fallas de seguridad (que pueden serel resultado de, por ejemplo, desastres naturales, accidentes, fallas en el equi-pamiento, y acciones deliberadas) a un nivel aceptable mediante una combina-ción de controles preventivos y de recuperación. Se deben analizar lasconsecuencias de desastres, fallas de seguridad e interrupciones del servicio.Se deben desarrollar e implementar planes de contingencia para garantizar quelos procesos de negocios puedan restablecerse dentro de los plazos requeridos.Dichos planes deben mantenerse en vigencia y transformarse en una parte in-tegral del resto de los procesos de administración y gestión. La administración



de la continuidad de los negocios debe incluir controles destinados a identifi-car y reducir riesgos, atenuar las consecuencias de los incidentes perjudicialesy asegurar la reanudación oportuna de las operaciones indispensables”.

Aspectos de la administración de la continuidad de los negocios (Aspects ofBusiness Continuity Management).

* Proceso de administración de la continuidad de los negocios (Business Con-tinuity Management Process)

Se debe implementar un proceso de control para el desarrollo y manteni-miento de la continuidad del negocio que considere aspectos clave.

* Continuidad del negocio y análisis del impacto (Business Continuity and Im-pact Analysis)

La continuidad de los negocios se debe iniciar con la identificación de loseventos que pueden provocar interrupciones en los procesos de negocios (fa-llas de equipamiento, inundación e incendio, etc.) y luego debe hacerse unaevaluación de riesgos para determinar el impacto de dichas interrupciones, paradesarrollar un plan estratégico que determine un enfoque global.

* Elaboración e implementación de planes de continuidad de los negocios (Wri-ting and Implementing Continuity Plans)

Los planes deben ser desarrollados e implantados para mantener o restable-cer las operaciones de los negocios en los tiempos requeridos una vez produ-cida una interrupción o falla en los procesos críticos de los negocios.

* Marco conceptual para la planificación de la continuidad de los negocios (Bu-siness Continuity Planning Framework)

Debe mantenerse un marco determinado para los planes de continuidad delos negocios, con el objetivo de asegurar su uniformidad e identificar priorida-des de prueba y mantenimiento.

* Prueba, mantenimiento y reevaluación de los planes de continuidad de los ne-gocios (Testing, Maintaining and Re-assessing Business Continuity Plans)



- Pruebas de los planes (Testing the Plans) Los planes de continuidad de los negocios pueden fallar durante el curso de

las pruebas, debido a supuestos incorrectos, negligencias o cambios en el equi-pamiento o el personal, por lo que deben ser probados periódicamente para ga-rantizar que se hallen actualizados y son efectivos.

- Mantenimiento y reevaluación del plan (Maintaining and Re-assessing thePlans)

Los planes mencionados deben mantenerse mediante revisiones y actuali-zaciones periódicas para asegurar su eficacia permanente.

2.10. Cumplimiento (Compliance).

Se imparten instrucciones a las organizaciones para que verifiquen si elcumplimiento con la norma concuerda con otros requisitos jurídicos, legales ocontractuales aplicables. También, se requiere una revisión de las políticas deseguridad, destacándose las consideraciones técnicas con respecto al proceso deauditoría de sistemas: 1. “Objetivo: cumplimiento de requisitos legales: impe-dir infracciones y violaciones de leyes; de las obligaciones establecidas porleyes, estatutos, normas, reglamentos o contratos; y de los requisitos de segu-ridad. El diseño, operación, uso y administración de los sistemas de informa-ción pueden estar sujetos a requisitos de seguridad legal, normativa ycontractual. Se debe procurar asesoramiento sobre requisitos legales específi-cos por parte de los asesores jurídicos de la organización, o de abogados con-venientemente calificados. Los requisitos legales varían según el país y enrelación con la información que se genera en un país y se transmite a otro (porejemplo, flujo de datos a través de fronteras”; 2. “Objetivo: revisiones de la po-lítica de seguridad y la compatibilidad técnica: garantizar la compatibilidad delos sistemas con las políticas y normas de seguridad de la organización. La se-guridad de los sistemas de información debe revisarse periódicamente. Dichasrevisiones deben llevarse a cabo con referencia a las políticas de seguridad per-tinentes y las plataformas técnicas y los sistemas de información deben ser au-ditados para verificar su compatibilidad con los estándares (normas) deimplementación de seguridad”; 3. “Objetivo: consideraciones de auditoría de



sistemas: optimizar la eficacia del proceso de auditoría de sistemas y minimi-zar los problemas que pudiera ocasionar el mismo, o los obstáculos que pudie-ran afectarlo. Deben existir controles que protejan los sistemas de operacionesy las herramientas de auditoría en el transcurso de las auditorías de sistemas.Asimismo, se requiere una protección adecuada para salvaguardar la integri-dad y evitar el uso inadecuado de las herramientas de auditoría”.

Cumplimiento de requisitos legales (Compliance with Legal Requirements).

* Identificación de la legislación aplicable (Identification of Applicable Legis-lation)

Deben definirse y documentarse todos los requerimientos legales, normati-vos y contractuales pertinentes para cada sistema de información, al igual quelos controles específicos y las responsabilidades individuales para cumplir conlos mismos.

* Derechos de propiedad intelectual (DPI) (Intellectual Property Rights - IPR)- Derecho de propiedad intelectual (Copyright)

Se deben implementar procedimientos apropiados para garantizar el cum-plimiento de las restricciones legales al uso del material respecto del que pue-dan existir derechos de propiedad intelectual, derechos de diseño o marcasregistradas.

- Derecho de propiedad intelectual del software (Software Copyright)Los productos de software que sean propiedad de una empresa se suminis-

tran normalmente bajo un acuerdo de licencia que limita el uso de los produc-tos a máquinas específicas y puede restringir la copia a la creación de copiasde resguardo solamente, por lo que deben considerarse los controles pertinen-tes.

- Protección de los registros de la organización (Safeguarding of Organizatio-nal Records)

Los registros importantes de la empresa deben protegerse contra pérdida,destrucción y falsificación, y algunos registros pueden requerir una retención



segura para cumplir con requerimientos legales o normativos, y para respaldarlas actividades esenciales del negocio. Deben ser clasificados en diferentes tipos:registros contables, registros de base de datos, logs de transacciones, logs de au-ditoría y procedimientos operativos; cada uno de ellos detallando los períodosde retención y el tipo de medios de almacenamiento (papel, microfichas, me-dios magnéticos u ópticos).

- Protección de los datos y privacidad de la información personal (Data Pro-tection and Privacy of Personal Information)

Diversos países han incorporado leyes que establecen controles sobre el pro-cesamiento y transmisión de datos personales, y pueden imponer responsabi-lidades a las personas que recopilan, procesan y divulgan información personal,y pueden limitar la capacidad de transferir dichos datos a otros territorios. Elcumplimiento de la legislación sobre protección de datos precisa de una es-tructura y un control de gestión adecuados.

- Prevención del uso inadecuado de los recursos de procesamiento de la infor-mación (Prevention of Misure of Information Processing Facilities)

Los recursos de procesamiento de información de una empresa se propor-cionan con fines de negocios y la gerencia debe autorizar el uso que se da a losmismos; su utilización con propósitos no autorizados puede constituir un de-lito criminal por lo que es imprescindible que todos los usuarios estén entera-dos del alcance preciso del acceso permitido.

- Regulación de controles para el uso de criptografía (Regulation of Cryptograp-hic Controls)

Ciertos países han implementado acuerdos, leyes, normas y otros instru-mentos para controlar el acceso a los controles criptográficos o el uso de losmismos, debiéndose procurar un asesoramiento jurídico para garantizar el cum-plimiento de las normas nacionales.

* Recolección de evidencia (Collection of Evidence)- Reglas para la recolección de evidencia (Rules for Evidence)

Es preciso contar con una evidencia apropiada para soportar una accióncontra una persona u organización.



- Validez de la evidencia (Admissibility of Evidence)Las organizaciones deben garantizar que sus sistemas de información cum-

plan con las normas o códigos de práctica relacionados con la producción deevidencia válida.

- Calidad y totalidad de la evidencia (Quality and Completeness of Evidence)La calidad y totalidad de la evidencia se logra con una sólida pista de la

misma, ya sea para documentos en papel como para información en medios in-formáticos.

Revisiones de la política de seguridad y la compatibilidad técnica (Reviews ofSecurity Policy and Technical Compliance).

* Cumplimiento de la política de seguridad (Compliance with Security Police)La gerencia debe asegurar que se sigan correctamente todos los procedi-

mientos de seguridad dentro del área de su responsabilidad, y considerar la im-plementación de una revisión periódica de todas las áreas de la organización(sistemas de información, proveedores de sistemas, propietarios de informa-ción y recursos de información, usuarios, gerentes) para garantizar el cumpli-miento de las políticas y normas de seguridad.

* Verificación de la compatibilidad técnica (Technical Compliance Checking)Debe verificarse periódicamente la compatibilidad de los sistemas de infor-

mación con las normas de implementación de seguridad, comprendiendo la re-visión de los sistemas operacionales, a fin de asegurar que los controles dehardware y software hayan sido correctamente implantados.

Consideraciones de auditoría de sistemas (Systems Audit Considerations).

* Controles de auditoría de sistemas (System Audit Controls)Los requerimientos y actividades de auditoría que representan verificacio-

nes de los sistemas operacionales deben ser planificados y acordados, a efec-tos de reducir el riesgo de discontinuidad de los procesos de negocio: a) lospedidos de auditoría deben ser consensuados con la gerencia respectiva; b)



deben acordarse y controlarse el alcance de las verificaciones; c) las revisionesdeben estar limitadas a un acceso solamente de lectura del software de datos;d) pueden permitirse accesos para copias aisladas de archivos del sistema; e)deben identificarse y poner a disposición los recursos de tecnología de la in-formación para concretar las verificaciones; f) corresponde individualizar yconvenir los requerimientos de procesamiento especial; g) los accesos debenser monitoreados y registrados para generar pistas de referencia; h) deben do-cumentarse todos los procedimientos, solicitudes y responsabilidades.

* Protección de las herramientas de auditoría de sistemas (Protection of SystemAudit Tools)

Debe protegerse el acceso a las herramientas de auditoría de sistemas (ar-chivos de datos o software) con el objetivo de evitar su uso incorrecto, las quedeben estar separadas de los sistemas operacionales y de desarrollo, no resul-tando conveniente almacenarse en bibliotecas de cintas o en áreas de usua-rios, salvo que se les otorgue un nivel apropiado de protección adicional.

3. Algunos Términos y Definiciones de la Norma

* Administración de riesgos: proceso de identificación, control y minimiza-ción o eliminación, a un costo aceptable, de los riesgos de seguridad que po-drían afectar a los sistemas de información.

* Bombas lógicas: programas que se activan al producirse un acontecimientodeterminado; la condición suele ser una fecha, una combinación de teclas,o un estilo técnico. Si no se produce la condición permanece oculto alusuario.

* Confidencialidad: garantía de que acceden a la información, sólo aquellaspersonas autorizadas a hacerlo.

* Disponibilidad: garantía de que los usuarios autorizados tienen acceso a lainformación y a los recursos relacionados con la misma, toda vez que lo re-quieran.

* Evaluación de riesgos: evaluación de las amenazas, impactos y vulnerabi-lidades relativas a la información y a las instalaciones de procesamiento dela misma, y a la probabilidad de que ocurran.



* Hacking (pirateo): acción clandestina o de piratear sistemas informáticos yredes de comunicación.

* Integridad: mantenimiento de la exactitud y totalidad de la información ylos métodos de procesamiento.

* Logging: registro de actividades en un archivo informático, de diferentes si-tuaciones; se utiliza normalmente como evidencia de auditoría.

* Logs: registros de situaciones en un sistema informático, tales como activi-dades de usuarios, control de contraseñas, etc., siendo el resultado de puestaen marcha del logging.

* Password (contraseña): conjunto de caracteres alfanuméricos que permite aun usuario, el acceso a un determinado recurso o la utilización de un ser-vicio dado.

* Seguridad de la información: preservación de la confidencialidad, integri-dad y disponibilidad de la información.

* Software malicioso: término común que se utiliza al referirse a cualquierprograma inesperado o a códigos como virus, troyanos o programas debroma.

* Troyanos: programas maliciosos que, en forma similar al “caballo de Troya”,ocultan sus intenciones reales bajo la apariencia de un juego o una anima-ción; permiten el acceso al equipo infectado, borran archivos, introducenvirus o comprometen la seguridad del sistema.

* Virus: programas capaces de autorreproducirse copiándose en otro pro-grama al que infectan, todo ello sin conocimiento del usuario, teniendo lamisión que le ha encomendado el programador.

* World Wide Web (web): universo de información accesible a través de In-ternet, una fuente continua del conocimiento humano

* Worms (gusanos): programas que tratan de reproducirse a sí mismo, siendosu objetivo colapsar el sistema.

4. Comentarios Finales

La ISO/IEC 17799 es un estándar internacional cuasi pionero para la segu-ridad de la información, publicado por primera vez como ISO/IEC 17799:2000



por la International Organization for Standarization y por la Comisión Electró-nica Internacional, con el título de Information Tecnology - Security Techni-ques - Code of Practice for Information Security Management (en castellano,Tecnología de la información. Técnicas de seguridad. Código de práctica parala gestión de la seguridad de la información). El estándar ISO/IEC tiene su ori-gen en el British Standard BS 7799-1 que fue publicado por primera vez en1995.

El estándar ISO/IEC 17799 tiene equivalentes directos en muchos otros pa-íses. La traducción y publicación local suele demorar cierto tiempo. Tras unperíodo de revisión y actualización de los contenidos del estándar, se publicóen el año 2005 un documento actualizado, el estándar ISO/IEC 27002/2005. Ennuestro país, la norma IRAM/ISO/IEC 17799/2002 fue reemplazada por lanorma argentina IRAM-ISO/IEC 27002 del 15 de agosto de 2008.

El contenido del estándar internacional ISO/IEC 27002 tiene el siguiente es-quema:

0. Introducción1. Ámbito de aplicación2. Términos y definiciones3. Estructura del estándar (norma)4. Valoración del riesgo y tratamiento5. Política de seguridad6. Organización de la seguridad de la información7. Gestión de activos8. Recursos humanos de seguridad9. Seguridad física y ambiental10. Comunicaciones y operaciones de gestión11. Control de acceso12. Sistemas de información de adquisición, desarrollo y mantenimiento13. Seguridad de la información de gestión de incidentes14. Gestión de la continuidad de negocios15. Cumplimiento

Después de la introducción, alcance, terminología y las secciones de su es-



tructura, la terminología del estándar especifica 39 objetivos de control paraproteger la información contra las amenazas a su confidencialidad, integridady validez.

Nos remitimos a la lectura y estudio actualizado de la norma argentina.(6)

Notas

DYG.124.PP.3.q1[1:] Casal, Armando M.: “Las buenas prácticas para la gestión de la seguridadde la información” - LL - Enfoques (Contabilidad y Administración) - diciem-bre/2005DYG.124.PP.3.q2[2:] IRAM, Norma Argentina IRAM-ISO/IEC 17799, “Tecnología de la Informa-ción. Código de Práctica para la Gestión de la Seguridad de la Información” -1a. ed. - 30/8/2002DYG.124.PP.3.q3[3:] ISO, International Organization for Standardization, ISO/IEC 17799, “Infor-mation Technology. Code of Practice for Information Security Management” -1a. ed. - 1/12/2000DYG.124.PP.3.q4[4:] IRAM, Norma argentina IRAM 17798, “Tecnología de la Información. Re-quisitos para los Sistemas de Gestión de Seguridad de la Información” - 1a. ed.- 2004DYG.124.PP.3.q5[5:] ISACA, Information Systems Audit. and Control Association - “InformationSecurity Harmonisation.Classification of Global Guidance” - 2005DYG.124.PP.3.q6[6:] IRAM, norma argentina IRAM-ISO/IEC 27002, “Tecnología de la Informa-ción. Técnicas de seguridad. Código de práctica para la gestión de la seguridadde la información - 1a. Ed. - 15/8/2008

ARMANDO M. CASAL: Contador Público (UBA). Licenciado en Administración(UBA). Director de D&G Profesional y Empresaria -ERREPAR.


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PERSPECTIVAS. Revista de Ciencias Económicas recibirá trabajos conpedido de publicación en:

Instituto de Investigaciones EconómicasFacultad de Ciencias EconómicasUniversidad del SalvadorMarcelo Torcuato de Alvear 1337C1958AAU Ciudad Autónoma de Buenos AiresArgentina

Asimismo, debe enviarse una versión electrónica que sea copia fieldel documento impreso y los archivos adjuntos correspondientes segúnlo abajo referido a la siguiente dirección:[email protected]

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Para garantizar imparcialidad, cada artículo estará sometido a la opi-nión fundada de al menos dos referís anónimos, uno de los cuales nopuede ser miembro del Consejo Editorial, quienes evaluarán las carac-terísticas generales del trabajo, como originalidad, relevancia, metodo-logía, entre otros.

En base a su análisis, cada referí dará un veredicto sobre su publica-ción, sugiriendo su publicación inmediata, publicación con modifica-



ciones menores, publicación luego de modificaciones mayores, o no pu-blicación. Asimismo, podrá distinguir entre las sugerencias de mayor

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El Instituto no garantiza de antemano su publicación bajo ningúnconcepto y la decisión final de publicación estará a cargo del ConsejoEditorial, quien utilizará las recomendaciones de los referís como guíabásica, pero no excluyente, para formar su juicio. Los autores recibiránla comunicación del Consejo Editorial así como de los dictámenes delos referís.

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Los artículos contarán con una extensión mínima de diez páginas ymáxima de 30 páginas incluyendo cuadros, tablas, gráficos y anexos.Deberán estar escritos en idioma español.

Se enviarán dos copias a la dirección postal y electrónica ut supra.El autor deberá indicar claramente una dirección de correo electró-

nico para la comunicación con la dirección de la revista.

La primera hoja del documento deberá contener el título del trabajo,el nombre de los autores y su pertenencia institucional, un resumen deltrabajo de no más de 100 palabras en idioma español y otro similar enidioma inglés, las palabras clave en ambos idiomas y hasta cinco cate-gorías de la clasificación del JEL (Journal of Economic Literature) en elcaso de estar la materia incluida en el mismo. En el resto de las páginasno deberá mencionarse ni el título ni el nombre del autor.

También deberán indicar claramente a qué área de conocimiento está



asociado. En caso que pudiese ser más de una, debe indicar orden deprioridad:

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El documento debe ser escrito en “Microsoft Word” en hoja tamañoA4, en letra Arial 11 con todos los márgenes de 2,5cm. Se utilizará in-terlineado simple.

Los títulos y subtítulos tendrán la fuente Arial 11. El sistema de tí-tulos, subtítulos y apartados sigue el sistema de numeración en tres ni-veles (por ejemplo: 1.1.1.; 1.1.2; etc.) cuando así correspondiese. Sesolicita que el tabulado sea el automático de los teclados de las compu-tadoras y no hecho manualmente.

Las notas estarán numeradas de manera consecutiva al pie de pá-gina con números arábigos. Las ecuaciones, gráficos y tablas deberánnumerarse de manera consecutiva según cada categoría y ser citadas enel texto cuando así corresponda.

En el envío electrónico deberá acompañarse al documento los respec-tivos soportes electrónicos de tablas, gráficos, figuras y ecuaciones ensus formatos originales (archivos Excel, Eviews, SPSS; etc.).

Las notas al pie de página se reservarán exclusivamente para añadircontenido al cuerpo del trabajo. Por su parte, las referencias bibliográ-ficas a pie de página se realizarán según el sistema autor-año; seguidopor el título de la obra, otros detalles de la publicación, y número(s) depágina(s).


Todos los trabajos deberán detallar al final un listado de la bibliogra-fía utilizada, según las normas del Chicago Manual of Style, ordenadaalfabéticamente. Para más información y ejemplos de citado visitar elsitio: http://www.chicagomanualofstyle.org/tools_citationguide.html



Instituto de InvestigacionesEconómicas IIE-USAL

El Instituto fue fundado en 1985 como Instituto de Investigacionesen Ciencias Contables de la Facultad de Ciencias Económicas de laUSAL. En 2003 las actividades de investigación iniciaron una nuevaetapa ampliando su ámbito de competencias a la Economía. Esta etapase consolidó a partir de 2007 en el que se procedió al cambio de nom-bre a Instituto de Investigaciones Económicas (Resolución Rectoral333/07) otorgándole así su configuración actual.

La visión del Instituto es la de investigar en el marco de la libertadintelectual y pluralidad de ideas coincidentes con la responsabilidadpersonal en la acción académica y profesional de sus miembros.

La misión del Instituto es la de realizar aportes teóricos y aplicadosen todas las ramas de la ciencias económicas, y la de fomentar un ám-bito propicio para el debate, enriqueciendo de esta manera tanto el que-hacer académico propio de la Universidad como el de toda la sociedada partir de las tareas propias de un Instituto de Investigaciones.

Las actividades hasta el momento desarrolladas por el IIE-USAL hanpermitido lograr diversos resultados en término de publicaciones, reu-niones, curso de extensión. Los resultados más destacados son:

- PERSPECTIVAS. Revista de Ciencias Económicas- Informe Económico Mensual (IEM)- Indicador de Actividad INA-USAL. Informe mensual- Newsletter electrónico- Ciclo Mensual de la Economía Mundial y Argentina- Prospectiva sobre variables macroeconómicas de Argentina – REMdel Banco Central de la República Argentina (BCRA)- Serie Documentos de Investigación



- Serie Estudios Especiales- Serie Tesis de Graduación- Otras publicaciones (capítulos de libros)- Cursos de extensión y otras actividades de transferencia

Con respecto a las publicaciones, se encuentra disponibles en el sitiode Internet de la Facultad de Ciencias Económicas las siguientes: PERS-PECTIVAS. Revista de Ciencias Económicas; Informe Económico Men-sual (IEM), Indicador de Actividad INA-USAL; Serie Documentos deInvestigación; Serie Estudios Especiales y Serie Tesis de Graduación.


FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICASUNIVERSIDAD DEL SALVADOR

CARRERAS DE GRADOActuarioContador PúblicoLicenciatura en Comercio InternacionalLicenciatura en EconomíaLicenciatura en Economía de EmpresasLicenciatura en Gerenciamiento Económico Intercultural

CARRERAS DE GRADO INTERNACIONAL

Con Doble Titulo InternacionalLicenciatura en Economía- Licence de Sciences Economiques

Université de Paris I Panthéon-Sorbonne -FranciaUniversité de Toulouse - FranciaUniversité dÉvry Val dÉssone - Francia

Licenciatura en Comercio Internacional- Diplôme de lÉcole Supérieure de Commerce International duPas-de-CalaisEcole Supérieure de Commerce International du Pas-de-Calais - Francia

- Licenciatura en Administración de Negocios InternacionalesUniversidad de Valparaíso - ChileLicenciatura en Gerenciamiento Economico Intercultural- Bachelor Sprachen, Wirtschafts-und Kulturraumstudien (Kulturwirt)/ Intercultural Business ManagementPassau Universität - Alemania


ISSN 1852-8295 PERSPECTIVAS

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