JEANS & JACKETS

ANÁLISIS FINANCIERO JEANS & JACKETS

VALENTINA MESA PATIÑO

JUAN SEBASTIAN BETANCUR MONSALVE

ANDRÉS FELIPE RAMÍREZ GARCÍA

UNIVERSIDAD CATOLICA POPULAR DEL RISARALDA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

NEGOCIOS INTERNACIONALES

PEREIRA

2010

ANÁLISIS FINANCIERO JEANS & JACKETS

VALENTINA MESA PATIÑO

JUAN SEBASTIAN BETANCUR MONSALVE

ANDRÉS FELIPE RAMÍREZ GARCÍA

Trabajo Presentado en la Asignatura de Análisis Financiero

Profesor Luis Ceballos

UNIVERSIDAD CATOLICA POPULAR DEL RISARALDA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

NEGOCIOS INTERNACIONALES

PEREIRA

2010

TABLA DE CONTENIDO

5 Fuerzas de Porter ................................................................................................. 4

Análisis Jeans & Jackets ......................................................................................... 5

Análisis vertical y horizontal .................................................................................... 7

Estado de resultados ........................................................................................... 7

Balance general ................................................................................................... 8

Análisis de los indicadores financieros y los signos vitales de la empresa ........... 10

Liquidez .............................................................................................................. 10

Rentabilidad ....................................................................................................... 12

Árbol de rentabilidad ....................................................................................... 13

Endeudamiento .................................................................................................. 15

Conclusiones y recomendaciones ......................................................................... 17

Anexos .................................................................................................................. 19

5 FUERZAS DE PORTER

1. AMENAZA DE NUEVOS COMPETIDORES: la amenaza potencial de entrada

de nuevos competidores a la industria de producción de ropa es muy alta,

debido a que barreras de naturaleza tecnológica, adquisitiva o legal, no son

muy prominentes en esta industria, se podría decir que las principales barreras

para establecer un negocio dentro de esta industria, son: la inversión primaria

en capital de trabajo y en maquinaria y equipo necesario para la producción de

prendas de vestir; y la obtención de maño de obra calificada para realizar

tareas especificas necesarias para la producción de prendas con

requerimientos especiales para los clientes.

2. RIVALIDAD ENTRE LOS COMPETIDORES: la rivalidad entre los

competidores de esta industria es muy alta, porque la entrada de nuevos

productos en este sector es significativa, debido a que constantemente se

realizan innovaciones sobre estos para acoplarse a las exigencias del cliente

influenciadas en gran medida por las cambiantes tendencias de la moda,

además el mercado en general de esta industria se encuentra en su fase

madura y muy saturado, debido a que los costos de producción de ropa son

bajos porque además de los insumos necesarios para su elaboración solo se

requiere maño de obra para su transformación, esto propicia que la producción

de ropa destinada a la venta al detal sin cubrir una necesidad especifica, se

realice en grandes volúmenes y a bajo costo, con lo que todos los

competidores en este sector, tienden a adoptar estrategias constantes de

promociones y reducción de costos.

3. NEGOCIACION DE LOS PROVEEDORES: el poder de negociación de los

proveedores para nuestra empresa es relativo debido a que nuestros productos

son fabricados con telas y materiales principalmente importadas de varios

países, debido a esto, jeans & jackets, puede obtener fácilmente los materiales

que necesita de múltiples proveedores en el exterior, lo cual hace que un

proveedor en especifico no tenga un poder significativo de negociación,

además de esto jeans & jackets está en capacidad de exigir las cantidades

necesarias y a un precio conveniente, sin embargo debe considerarse que a

pesar que los insumos que necesita la empresa, no son escasos ni de alto

costo, si son imprescindibles para la elaboración del producto final.

4. NEGOCIACION DE LOS CLIENTES: el poder de negociación de los clientes

en esta industria es alto debido a la alta saturación del mercado con relación al

producto que la empresa elabora, y por lo cual existe una gran cantidad de

producto sustitutos cercano s a igual o menor costo, aunado al hecho de que

gran parte de la población compradora de estos productos no buscan

satisfacer una necesidad especifica, por lo tanto no existe una fidelidad hacia

una marca o productor en particular.

5. AMENAZA DE INGRESO DE PRODUCTOS SUSTITUTOS: debido a la alta

saturación del mercado y a la presencia de una gran cantidad de empresas

fabricantes de prendas de vestir, la amenaza de ingreso de productos

sustitutos es alta, además de esto debe considerarse la facilidad de ingreso de

estos productos al mercado nacional por parte no solo de productores

nacionales sino también de productores extranjeros, por lo que el consumidor

final podría tener acceso a productos de igual o mejor calidad a igual o menor

costo.

ANÁLISIS JEANS & JACKETS

En la evolución real del estado de una empresa dentro de su industria y del

mercado, es necesario conocer a profundidad tanto los estados financieros de la

misma como todos los demás factores intervinientes en ella; la mejor forma de

conocer los estados financieros es a través de indicadores financieros los cuales

aportan valiosa información sobre eficiencias o ineficiencias de aspectos

específicos de la empresa, sin embargo estos no constituyen por si solos una

garantía de que la empresa se encuentre en una buena o mala condición

financiera, sino que son herramientas útiles que permiten una evaluación integral

del estado real de una empresa.

El objetivo del siguiente trabajo es observar y analizar la situación financiera de la

empresa de producción de ropa Jeans and Jackets, y determinar cómo se

encuentran lo signos vitales de la misma, es decir, si está es liquida, si está

generando rentabilidad y que tan endeudada se encuentra.

FINANCIACION DE LOS ACTIVOS

La empresa jeans & jackets durante los tres años observados en su balance

general, ha financiado sus activos principalmente por patrimonio, este constituyo

en promedio entre un 50% y 60% del total del financiamiento de los activos

durante los tres años del periodo evaluado.

Esto se puede observar ampliamente en el siguiente esquema:

AÑO 1996 AÑO 1997 AÑO 1998

PATRIMONIO

PATRIMONIO PATRIMONIO

53% CORRIENTE 56% CORRIENTE 54% CORRIENTE

CORRIENTE 63% CORRIENTE 57% CORRIENTE 66%

86% ACTIVO

85% ACTIVO

83% ACTIVO

PASIVO PASIVO PASIVO

47% 37% 44% 43% 46% 34%

NO CORRIENTE

NO CORRIENTE

NO CORRIENTE

NO CORRIENTE

NO CORRIENTE

NO CORRIENTE

14% 15% 17%

Año 1996:

El patrimonio financio un 53% de los activos, constituyendo la fuente mayoritaria

de obtención de recursos para esta, a su vez los pasivos financiaron un 47% del

total de los activos en este periodo, de los cuales el 86% eran pasivos corrientes y

el 14% pasivos no corrientes; el financiamiento total de los activos fue a parar en

un 63% en activos corrientes y un 37% en activos no corrientes.

Año 1997:






Año 1998:






Análisis vertical y horizontal

ESTADO DE RESULTADOS

Se puede observar que en promedio el costo de la mercancía vendida para los

tres años estudiados constituye la mitad del costo de las ventas netas, sin

embargo se observa que cada vez ha disminuido mas respecto al año anterior

mientras al mismo tiempo aumentan las ventas netas, esto denota una eficiencia

ya que jeans & jackets, están invirtiendo cada vez menos pesos para vender más,

para el primer año por cada 100 pesos en mercancía vendida le costaba a la

empresa 52.2 pesos producirla; para el año dos solo le costaba 51.6, y para el año

tres solo costaba 47.7 pesos.

Debido a lo anterior se calcula que la utilidad bruta de la empresa ha aumentado

durante los tres años analizados, sin embargo la utilidad operacional de la

empresa, incremento un 1.1% en el segundo año respecto al primero, pero esta se

redujo en un 1.3% para el tercer año, este efecto adverso en la utilidad

operacional para el tercer año se debe a que los aumentos en los gastos de

administración y ventas fueron superiores que los aumentos en la utilidad bruta del

mismo año, ya que la utilidad bruta para el año tres solo aumento en un 3.9%

mientras que el aumentos en los gastos administrativos fue de 2.1% y el aumento

en los gastos de ventas fue de 3.1%, lo cual denota una diferencia negativa del

-1.3% sobre la utilidad operativa. A su vez se puede observar que la utilidad antes

de impuestos decreció en el segundo año un 0.31% con respecto al primero,

mientras que presento un crecimiento del 2.2% para el tercer año, esta variación

positiva de debe a que los ingresos no operacionales aumentaron en mayor

proporción que los egresos no operacionales, aumentando los primeros 526.770

pesos mientras que los segundos solo aumentaron 52.342, constituyendo así una

diferencia positiva para la utilidad antes de impuestos.

Por último se aprecia que la utilidad neta de la empresa jeans & jackets ha

presentado un aumento durante los tres años observados, lo cual se puede

evidenciar ampliamente en el año 3, debido a que cada año la empresa está

pagando menos impuestos y a su vez se presentan ajusten con inflación, lo cual

ha provocado que la utilidad neta incremente de un 0.10% para el segundo año y

un 2.38% para el tercer año.

BALANCE GENERAL

ACTIVOS

Activos Corrientes

Durante el periodo observado en el balance general de jeans & jackets, la cuenta

con mayor peso representativo dentro de los activos corrientes son los inventarios

los cuales constituyen para el año uno un 47% de estos, para el año dos un 42%

de estos y para el año 3 un 61% de estos, resaltando que los inventarios de

productos terminados son los que más pesan dentro de esta cuenta, los cuales

aumentaron notablemente del año 2 al año 3 en un 123% correspondiente a un

aumento de 2.496.381 pesos, lo cual se puede explicar por el aumento en las

ventas para el año 3; lo cual constituye un riesgo relativo para la empresa, ya que

como la mayoría de este inventario se encuentra en ropa para vender, si ocurre un

marcado cambio en la tendencia actual de moda en esta industria, todo este

inventario pasaría a ser obsoleto.

A su vez la cuenta que menos peso tiene dentro de los activos corrientes son las

cuentas por cobrar a trabajadores las cuales se encuentran dentro de los

deudores a corto plazo o cuentas por cobrar a corto plazo.

Además de esto se puede observar que la empresa tiene una porción

considerable de sus activos corrientes en caja y bancos (efectivo), lo cual

constituye fondos ociosos que no están produciendo utilidades, cabe resaltar que

este efectivo para el primer año constituía un 19.4% de los activos corrientes, para

el segundo año aumento a un 24.4% y para el tercer año cayó a un 9.8% pasando

de ser 1.923.389 pesos a ser de 971.042 pesos, lo cual representa una

disminución de fondos ociosos para la empresa.

Activos No Corrientes.

Durante el periodo observado en el balance general de jeans & jackets, la cuenta

con mayor peso representativo dentro de los activos no corrientes es la de

derechos, que en este caso se podría interpretar como las compensaciones

económicas que otra empresa o particular le pagó a Jeans & Jackets para poder

usar su marca, y de la cual su participación dentro de los activos no corrientes en

el primer año fue de 80.8%, durante el segundo año del 87.9%, y en el tercer año

de 83.1%. Por otro lado, la cuenta que conto con menor participación en el rubro

de activos no corrientes fue la de crédito mercantil, que se entiende por aquellos

préstamos que se hacen a una empresa por el valor de sus activos intangibles. En

cuanto a su participación en los activos no corrientes de Jeans & Jackets, en el

primer año el crédito mercantil representó un 1.4%, en el segundo año un 0.9% y

en el tercer año un 0.0%, lo que quiere decir que para el primer año la empresa

tomó un préstamo en el cual no tuviera que arriesgar sus activos corrientes, y el

cual pagó para el tercer año, que pasó de 0 pesos a -55.000 millones de pesos.

PASIVOS

Pasivos Corrientes

Dentro de este rubro la cuenta que tiene mayor participación es la de obligaciones

financieras a corto plazo, la cual fue de 50.9% en el año uno, de 51.8% en el año

dos, y de 38.2% en el año tres. Por otro lado, la cuenta que menos participación

tuvo dentro de los pasivos corriente fue la de acreedores varios, que tuvo un

porcentaje de participación de 0.05% para el primer año, para el segundo año su

participación fue de 0.16% y en el tercer año fue de 0.01%, lo que quiere decir que

en el segundo año la empresa dejo de pagar a sus proveedores a corto plazo para

pagar otras deudas, pero en el tercer año esta cuenta varió en -8.017 millones de

pesos, que quiere decir que la empresa pagó a sus acreedores y esto podría

justificar la disminución en la cuenta de caja y bancos del activo corriente.

Pasivos no Corrientes

Dentro de estos, la cuenta con mayor participación son las obligaciones

financieras a largo plazo, las cuales para el año uno pesaban un 93.6% dentro de

estas, aumentando su participación a un 97.6% para el año dos y a un 98% para

el año tres; presentando aumentos en estos últimos año s de 190.252 pesos y

264.816 pesos respectivamente.

Por otro lado la cuenta que menos participo dentro de los pasivos no corrientes

fueron las obligaciones labores a largo plazo las cuales han disminuido su

participación gradualmente pasando a ser para el primer año de 6.4% a el tercer

año de solo 2%, esto se debe a que estas comprenden principalmente las

obligaciones legales que tiene la empresa con sus empleados, sin embargos estas

se encuentras enmarcadas principalmente en el corto plazo, como aportes a

pensión, salud, ARP, entre otras, por esto este rublo a largo plazo es

relativamente insignificante dentro de los pasivos no corrientes.

PATRIMONIO

Dentro del patrimonio, la cuenta que tiene más peso es la de Capital Suscrito y

Pagado, que el primer año tuvo una participación del 91.14%, en el segundo año

de 91.30% y en el tercer año de 84.09%, mientras que la cuenta de reservas fue la

que tuvo la menor participación en el patrimonio, ya que el año uno fue de 5.44%,

en el año dos de 5.77% y en el año tres de 8.30%. A pesar de que la variación

relativa de las reservas no fue tan significativa, en términos absolutos si se ve

reflejada una variación importante, pasando de 142.168 millones de pesos a

228.172 millones de pesos.

ANÁLISIS DE LOS INDICADORES FINANCIEROS Y LOS SIGNOS VITALES DE LA EMPRESA

LIQUIDEZ

La liquidez es uno de los signos vitales en los que gerentes de las empresas

ocupan la mayoría de su tiempo, principalmente cuando se presentan crisis

económicas, ya que se debe procurar tomar decisiones que no afecten la

operación de la empresa pero que tampoco perjudique su liquidez, ya que de

suceder esto, la empresa se quedaría sin ningún apoyo para el pago de sus

deudas y esto podría llevarla a la bancarrota.

Este signo contiene varios indicadores que muestran cual es la capacidad de la

empresa para convertir sus activos en efectivo dentro de un periodo determinado y

sin que el activo pierda valor significativamente y también muestran que tanta

capacidad de cubrimiento de la deuda a corto plazo se tiene. Además ayuda a

diagnosticar si las decisiones de ventas que se toman son eficaces o necesitan ser

reajustadas.

Razón Corriente: este indicador muestra que capacidad tiene la empresa para

cubrir sus obligaciones a corto plazo, ya que muestra esencialmente de cada peso

que se debe, cuanto se tiene para responder por él, en el caso de la empresa

jeans & jacket se observa que para el año uno este indicador es de 1.57 pasando

a el año dos a 1.54, lo que significa que disminuyo aunque no significativamente

su capacidad para responder por sus deudas a corto plazo esto se debe a que el

activo corriente dentro de la participación del total activos disminuyo un 5.8% en

mayor medida de lo que disminuyeron los pasivos corrientes dentro del total

pasivos correspondiente a solo un 0.4%, sin embargo sigue siendo un buen

indicador ya que al situarse por encima de 1, significa que se tiene más para cubrir

la deuda respecto de lo que se debe, además para el tercer año este aumento a

1.71 con lo cual la empresa aumento su capacidad para responder con su deuda.

Sin embargo de debe considerarse este único indicador como medida infalible y

absoluta de liquidez de una empresa como se hacía anteriormente, para realizar

una evaluación más amplia sobre este signo vital de la empresa, observemos

otras herramientas.

Prueba Acida: la cuenta que mas participación tiene dentro del activo corriente de

esta empresa durante todo el periodo observado son los inventarios, por lo tanto la

prueba acida de la misma se calculara con base en estos.

En general se observa que si se excluyeran los inventarios de repente de los

activos corrientes, la empresa perdería su capacidad para responder por sus

deudas a corto plazo durante todo el periodo observado, ya que este indicador

para el primer año corresponde a 0.82, lo que significa que si se excluye esta

cuenta, la empresa solo tendría en el corto plazo 0.82 pesos para responder por

cada peso que debe; para el segundo año se puede apreciar que este indicador

mejoro con respecto al año uno, siendo de 0.89, lo que denota una mayor

capacidad de la empresa para responder por sus deudas a corto plazo, esto se

debe a que la rotación de inventarios mejoro en veces del año uno, al año dos

pasando de ser de 2.15 a 2.28, incremento ocasionado porque el costo de

mercancía vendida aumento proporcionalmente menos de lo que lo hicieron los

inventarios en general; y por último se nota que la prueba acida correspondiente al

último año observado disminuye a 0.66, el cual es peor valor de este indicador

financiero durante todo este periodo, ya que pone en evidencia la poca capacidad

que tiene la empresa para responder por sus deudas en el corto plazo sin sus

inventarios; esta sensible disminución se debe a que los inventarios promedios

aumentaron en gran medida, lo cual afecta negativamente la relación en este

indicador.

Ciclo de caja: este constituye uno de los indicadores dinámicos mas importantes

a tener en cuenta a la hora de realizar una evaluación real de la liquidez de una

empresa, ya que nos habla de que tan rápido retorna el dinero a una empresa mas

la utilidad que se trae; en el caso de la empresa Jeans & Jackets, se puede

observar que el mejor año de su ciclo de caja, fue su segundo año , donde su ciclo

de caja en días fue de 222.4, donde la rotación de las cuentas por cobrar en días

fue de 64.31 y la rotación de inventarios en días fue de 158.09, mostrando esto

que existe una mayor eficiencia en la rotación de cuentas por cobrar con relación a

los inventarios.

Sin embargo se puede observar que la mayor eficiencia en términos de rotación

en cuentas por cobrar en días, la obtuvo la empresa en su primer año, donde

estas fueron de 59.72 días, no obstante su primer año no fue donde obtuvo su

mejor ciclo de caja debido a ineficiencias en la rotación de inventarios en días.

Por último cabe resaltar que el tercer año fue el peor en términos de liquidez de la

empresa si se observa el ciclo de caja, ya que este fue de 357.45 días; esta

enorme pérdida de eficiencia se debió a un gran aumento de la rotación en días de

los inventarios (292.07 días); que se produjo como consecuencia directa de una

pequeña disminución en el costo de la mercancía vendida y un gran aumento en el

promedio de los inventarios (83.6%).

Ciclo de caja neto: este indicador dinámico constituye la mejor herramienta de

observación para evaluar la liquidez real de una empresa, ya que tiene en cuenta

no solo que tan rápido entro el dinero a la empresa por concepto de rotación en

cuentas por cobrar e inventarios, sino que además tiene en cuenta que tan rápido

salió el dinero de la empresa por concepto de pago de los proveedores o cuentas

por pagar.

Se puede notar que en términos de liquidez en el ciclo de caja neto el mejor año

para la empresa fue su segundo año, donde este indicador correspondió a 173.3

días, esto se debe a que aparte de que este fue su mejor año de liquidez en

términos en ciclo de caja, fue su segundo mejor año en términos de rotación de

proveedores en días (49.09 días).

No obstante se puede apreciar que su último año fue el peor, en términos de

liquidez para la empresa, ya que su ciclo de caja neto fue de 261.66 días, esta

gran pérdida de eficiencia se debe a grandes aumentos de las rotaciones en días,

de los inventarios y de los proveedores en relación con el año dos, donde se

observa la mejor eficiencia, en términos de rotación de inventarios en días (158.09

días), y con el año uno donde se observa la mejor eficiencia en términos de

rotación de proveedores en días (38.96 días)

RENTABILIDAD

Este signo vital es muy importante para una empresa, ya que se asocia a la

capacidad que tiene una empresa de obtener una ganancia sobre su actividad a

mediano o largo plazo, para una evaluación real de esta se utilizan múltiples

indicadores constituidos por márgenes, rotaciones, entre otros., los cuales para

mayor practicidad, facilidad y observación se sintetizan en un esquema conocido

como árbol de rentabilidad, con base a los datos obtenidos en la aplicación de los

indicadores, organizados dentro de un árbol de rentabilidad, se procederá a

evaluar este signo vital de la empresa durante el periodo estudiado.

Árbol de rentabilidad

RENTABILIDAD PATRIMONIO

Año 1: 2,87%

Año 2: 1,74%

Año 3: 6,07%

Rentabilidad activo

Año 1: 1,81%

Año 2: 1,66%

Año 3: 4,10%

Margen operativo

Año 1: 6,98%

Año 2: 8,11%

Año 3: 6,83%

Margen bruto

Año 1: 47,79%

Año 2: 48,43%

Año 3: 52,27%

Margen operativo

Año 1: 6,98%

Año 2: 8,11%

Año 3: 6,83%

Margen neto

Año 1: 1,46%

Año 2: 1,56%

Año 3: 3,94%

Inversion o rotacion del activo

Año 1: 1,2 veces

Año 2: 1,1 veces

Año 3: 1,0 veces

Rotacion activos corrientes

Año 1: 1,2 veces

Año 2: 1,1 veces

Año 3: 1,0 veces

Rotacion CxC

Año 1: 59,72 veces

Año 2: 64,31 veces

Año 3: 65,39 veces

Ciclo de caja

Año 1: 226,84 dias

Año 2: 222,40 dias

Año 3: 357,45 dias

Rotacion inventarios

Año 1: 167,11 veces



Ciclo de caja neto

Año 1: 187,87 dias

Año 2: 173,30 dias

Año 3: 261,66 dias

Rotacion activos fijos

Año 1: 3,4 veces

Año 2: 2,5 veces

Año 3: 3,0 veces

Margen contribucion

Año 1: 1,06%

Año 2: 0,09%

Año 3: 1,97%

Rentabilidad del año 1: en este año se puede decir que la rentabilidad de la

empresa fue buena, ya que se cumple parte de la condición básica de la

rentabilidad (rentabilidad del patrimonio > Rentabilidad del activo); como se puede

observar la rentabilidad del patrimonio fue de 2.87%, mientras que la rentabilidad

del activo fue de un solo 1.82%, esta se puede explicar porque su margen bruto

fue del 47.79%, su margen operativo es del 6.98% y su margen neto es del 1.46%;

lo cual significa que después de deducir costos, de 100 pesos que se venden le

quedan a la empresa 47.79 pesos, después de deducir costos y gastos por cada

100 pesos que se venden le quedan a la empresa 6.89 pesos, y después de

deducir costos, gastos, intereses, impuestos y otras erogaciones de cada 100

pesos que se venden le quedan a la empresa 1.46 pesos.

Además de esto la rentabilidad del activo puede observarse por efecto de la

rotación operativa del activo la cual fue de 1.2%, donde se puede observar que la

rotación de los activos corrientes corresponden al mismo valor mientras que la

rotación de los activos fijos corresponden a un 3.4%.

Rentabilidad del año 2: en este año la rentabilidad de la empresa empeoro con

relación al año uno, ya que descendió del 2.87% al 1.74%; esto fue consecuencia

directa de una disminución en la rentabilidad del activo y en el margen de

contribución, esta disminución de la rentabilidad del activo del 1.82% al 1.66%

puede explicarse por una pérdida de eficiencia vía rotación de los activos

operativos descendiendo este de 1.2 a 1.1 veces, lo que sucedió principalmente

por una disminución en los activos fijos de 3.4 a 2.5 veces y por una pérdida de

eficiencia en la rotación de clientes de 59.72 a 64.31 días, sin embargo cabe

resaltar que la empresa aun sigue siendo rentable, ya que se cumple parte de la

condición de rentabilidad (rentabilidad del patrimonio > Rentabilidad del activo).

Rentabilidad del año 3: la rentabilidad de la empresa para este año fue la mejor

durante todo el periodo observado, ya que como se puede notar esta fue de un

6.07%, lo cual se explica por un aumento en la rentabilidad del activo y en el

margen de contribución (4.10% y 1.97% respectivamente), el aumento en la

rentabilidad del activo puede explicarse principalmente por la ganancia de

eficiencia vía márgenes, principalmente bruto y neto, los cuales constituyen los

más eficientes para los tres año s observados, ya que se presento una pérdida de

eficiencia vía rotación del activo, consecuencia de una disminución en veces de la

rotación del activo corriente, como consecuencia de pérdidas de eficiencias en la

rotación de los clientes en días y en la rotación de inventarios en días, los cuales

representaron los peores valores para la empresa durante el periodo observado.

Por lo tanto en pocas palabras se puede decir que el mejor año para la empresa

en términos de rentabilidad fue el último año del periodo evaluado.

ENDEUDAMIENTO

Índice de endeudamiento: este indicador se haya dividiendo el pasivo total de

una empresa sobre su activo total, esto se hace con el fin de dar una idea del

grado de dependencia o independencia financiera de la empresa; para Jeans &

Jackets este indicador tuvo un valor de 0.47, lo que significa que por cada peso en

activos que tenia, 0.47 pesos estaban financiados o se debían al pasivo, para el

año dos, este índice disminuyo a 0.44, lo que significa que los pasivos en general

disminuyeron su participación dentro de la financiación de los activos con respecto

al año uno, y por ultimo para el tercer año este índice presento un aumento a 0.46,

lo que significa que el pasivo aumento nuevamente su participación, o en otras

palabras la empresa se hizo más dependiente de los pasivos como principal

fuente de financiación.

Índice de propiedad: este indicador se haya dividiendo el patrimonio total de una

empresa sobre su activo total, esto se hace con el fin de dar una idea del grado de

dependencia o independencia financiera de la empresa; para Jeans & Jackets,

este indicador tuvo un valor de 0.53, lo que significa que por cada peso en activos

que tenia, 0.53 pesos estaban financiados o se debían al patrimonio, para el año

dos, este índice aumento a 0.56, lo que significa que su patrimonio en general

aumento su participación dentro de la financiación de los activos con respecto al

año uno, y por ultimo para el tercer año este índice presento una disminución a

0.54, lo que significa que el patrimonio disminuyo nuevamente su participación, o

en otras palabras la empresa se hizo menos dependiente del patrimonio como

principal fuente de financiación.

Relación deuda patrimonio: este indicador se haya dividiendo el pasivo total de

una empresa sobre su patrimonio total, esto se hace con el fin de dar una idea de

que grado de dependencia o de cubrimiento tiene una empresa de lo que debe, si

solo responde para esto con el dinero de los inversionistas; para el año uno, este

tuvo un valor de 0.89, lo cual significa que si la empresa utilizara únicamente el

dinero de los accionistas para pagar lo que debe, por cada peso que deba tendría

0.89 para responder, esto muestra una incapacidad para responder por todas las

deudas que se tienen si solo se utilizara el dinero actual de los accionistas

invertido en una empresa, para el segundo año este indicador disminuye a 0.77,

lo cual muestra respecto al año uno una mayor incapacidad por parte de la

empresa para responder por sus deudas si solo se utilizara el patrimonio, y por

ultimo para el año tres este indicador aumento a 0.86, lo que significa que se

posee mayor capacidad para cubrir los pasivos.

Cobertura del activo corriente: este indicador muestra cuanta capacidad tiene

una empresa para responder con su patrimonio el cubrimiento de sus activos

corrientes; para el año uno, este indicador fue de 0.84, lo que significa que cada

peso de patrimonio que tiene la empresa, no alcanzo a cubrir la totalidad del valor

de los activos corrientes, lo cual da una idea de que la empresa se encuentra en

incapacidad de financiar la totalidad de sus activos corrientes con patrimonio; para

el año dos este indicador fue de 0.99, lo cual muestra un aumento en la capacidad

de la empresa para financiar sus activos corrientes solamente con su patrimonio,

sin embargo no lo alcanza a cubrir totalmente solo con este; y por ultimo para su

tercer año este indicador fue de 0.82, el cual ilustra el peor año para la empresa

en términos de poder cubrir solo el 82% de todos sus activos corrientes

únicamente con el dinero de los inversionistas.

Cobertura del activo fijo: este indicador muestra, cuanta capacidad tiene una

empresa para responder con su patrimonio el cubrimiento de sus activos no

corrientes; para el año uno, este indicador fue de 1.43, lo que significa que cada

peso de patrimonio que tiene la empresa, alcanza a cubrir la totalidad del valor de

los activos no corrientes, lo cual da una idea de que la empresa se encuentra en

capacidad de financiar la totalidad de sus activos no corrientes con patrimonio;

para el año dos este indicador fue de 1.32, lo cual muestra una disminución en la

capacidad de la empresa para financiar sus activos no corrientes solamente con

su patrimonio, sin embargo lo alcanza a cubrir totalmente con este; y por ultimo

para su tercer año este indicador fue de 1.57, el cual ilustra el mejor año para la

empresa en términos de poder cubrir más de una vez y medio todos sus activos

no corrientes únicamente con el dinero de los inversionistas.

Conclusiones y recomendaciones

Para comenzar respecto al estado de resultados de la empresa se recomienda

revisar los costos de mercancía vendida, ya que estos en la mayoría de los años

representan más de la mitad de los ventas netas, también se recomienda revisar

los incrementos de administración y ventas, especialmente los gastos de ventas,

ya que estos han aumentando progresivamente todos los años en mayor

proporción que las ventas netas, haciéndole perder a la empresa utilidad

operativa.

Se recomienda revisar la cuenta de caja y bancos del balance general de la

empresa, ya que a pesar de haber disminuido para el año tres, lo cual significa

una reducción de los fondos ociosos, todavía se puede poner a producir el saldo

existente en esta cuenta. Igualmente se recomienda que se revisen los aumentos

en los inventarios, especialmente en productos terminados ya que estos

aumentaron del año dos al año tres, en mayor proporción de lo que aumentaron

las ventas netas.

Respecto a los pasivos de la empresa se recomienda específicamente observar

los pasivos no corrientes, específicamente las obligaciones financieras a largo

plazo, ya que estas han ido incrementando crecientemente y en gran proporción

durante todo el periodo observado.

En términos de liquidez, el segundo año fue el mejor para la empresa, ya que en

este, su ciclo de caja neto en días fue el más eficiente, siendo de 173.73 días, esta

eficiencia se debió a la rotación de inventarios y a la rotación en cuentas por

cobrar, se recomienda revisar las políticas de pagos a los proveedores para lograr

la eficiencia en estos obtenidos en el año uno; además de esto en este año la

empresa muestra suficiente capacidad para cubrir todos sus pasivos a corto plazo

con sus activos a corto plazo, y además de esto es su mejor año en términos de

poder cubrir en mayor proporción sus pasivos a corto plazo, si de sus activos se

dedujera la totalidad de los inventarios, siendo esta su cuenta más significativa.

En términos de rentabilidad el tercer año fue el mejor para la empresa, obteniendo

una rentabilidad del patrimonio de 6.07%, y cumpliendo parcialmente la condición

básica de rentabilidad (Rentabilidad Patrimonio > Rentabilidad Activo), esto fue

consecuencia de aumentos en los márgenes bruto y neto en el estado de

resultado, lo que muestra eficiencias en el manejo de costos, intereses, impuestos,

y otros egresos, sin embargo se recomienda revisar el aumento en los gastos para

el año tres, especialmente los gastos de ventas, ya que debido a estos, la

empresa perdió eficiencia en su margen operativo al pasar del año dos al año

tres (8.11% al 6.86%).

En este punto cabe resaltar que respecto al comportamiento del dos de los signos

vitales más importantes de una empresa (liquidez y rentabilidad), se presenta el

problema financiero de el sacrificio de uno de los dos para mejorar el otro, ya que

como se observa la liquidez de la empresa en el segundo año fue de 173.3 días

(ciclo de caja neto); mientras que para la rentabilidad de este mismo año fue de

1.74%, y durante el tercer año fue de 261.6 días (ciclo de caja neto), y la

rentabilidad del 6.07%, ello nos muestra que para el segundo año la empresa

eligió sacrificar rentabilidad para obtener una mejor liquidez, mientras que para el

tercer año, ocurrió todo lo contrario ya que aumento rentabilidad porque disminuyo

su liquidez.

En términos de endeudamiento la empresa se encuentra en un estado regular,

dado que su patrimonio no alcanza a cubrir sus deudas ni su activo corriente, en

cuanto a la relación deuda patrimonio podría decirse que su mejor año fue el

primero (0.89 veces), sin embargo esto no alcanza para cubrir la deuda en ese

año, en la cobertura del activo corriente pasa una situación similar, ya que aunque

su mejor año sea el segundo, el patrimonio no alcanza para cubrir el activo

corriente (0.99 veces), por otro lado en la cobertura del activo fijo la situación es

mejor a los indicadores de cobertura del activo corriente y de la relación deuda

patrimonio, ya que durante los tres años, en especial el tercero la empresa

demostró tener suficiente capacidad para financiar sus activos fijos únicamente

con su patrimonio, en términos generales se recomienda a la empresa no

endeudarse más, ya que en su situación actual, no es capaz de cubrir todas sus

deudas únicamente con su patrimonio ni todos sus activos corrientes (lo que se

necesita para trabajar a corto plazo), únicamente con su patrimonio.

Anexos

LIQUIDEZ

Indicadores estáticos

Indicadores dinámicos

RENTABILIDAD

ENDEUDAMIENTO

Estructura financiera

Proveedores

Impuestos por pagar ESTRUCTURA CORRIENTE

ESTRUCTURA FINANCIERA Préstamos a corto plazo

Bonos por pagar ESTRUCTURA DE CAPITAL

Patrimonio

TOTAL ACTIVOS

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