La inflación como problema de gobierno y

la evidencia empírica en Venezuela

EXTRACTO

Se hace un trabajo cuya hipótesis es que la inflación guarda una relación directa,

empíricamente demostrable, con la liquidez monetaria ampliada y con el nivel de reservas

internacionales netas. En términos de política pública, la variable clave es la creación de

dinero, así es cuando la emisión va mas allá del límite impuesto por el respaldo en reservas

internacionales netas. A su vez la creación de dinero, en un país sin autonomía de la

autoridad monetaria (Banco Central de Venezuela), hace directamente responsable al

Gobierno, pues es el financiamiento deficitario del gasto la causa de la mayor creación de

dinero.

2

Tabla de contenido

RAZONES PARA LA MEDICIÓN Y CUANTIFICACIÓN DE LOS HECHOS

RELACIONADOS CON LA INFLACIÓN 3

DATOS Y DEFINICIONES 3

LA HISTORIA DE UN PAÍS VOLCADO HACIA EL GASTO PÚBLICO Y LA DEMANDA 3

LA INTENSIFICACIÓN DE UN MODELO DE DEMANDA 4

LA SECUENCIA INFLACIONARIA 5

MODELO DE ANÁLISIS 5

EL PODER PREDICTIVO EN AMBIENTE INCIERTO E INESTABLE 5

MODELO BASADO EN RED NEURONAL 6

REPORTE DE SELECCIÓN DEL MODELO “BASE EN POLINOMIO” 6

CONFIGURACIÓN DEL MODELO 7

VARIABLES 7

ECUACIONES DEL MODELO 7 PERÍODO FEBRERO 1983 – ENERO 2014 7 PERÍODO 1999 – ENERO 2014 7

COMPONENTES DE LOS NODOS 7 PERÍODO FEBRERO 1983 – ENERO 2014 7 PERÍODO ENERO 1999 – ENERO 2014 8

REPORTE DEL MODELO 8 RENDIMIENTO 8 ERROR 8

ARQUITECTURA DE LA RED NEURAL 9

LOS RESULTADOS 9

VALORES REALES Y VALORES ESTIMADOS 9 GRÁFICO PARA EL PERÍODO: FEBRERO 1983 – ENERO 2014 10 GRÁFICO PARA EL PERÍODO: 1999 – ENERO 2014 11 VALORES REALES Y ESTIMADOS PERÍODO: ENERO 1998 – ENERO 2014 12

ALCANCE 12

LIMITACIONES 12

CONCLUSIONES 13

AUTOR: FRANCISCO J CONTRERAS M 14

3

Razones para la medición y cuantificación de los hechos

relacionados con la Inflación

No hay profesión mas desagradable para los gobernantes que la economía, no solo para los

gobernantes, también para quienes viven bajo la sombra de las dadivas gubernamentales.

El problema no termina allí, la economía es una disciplina compleja, sin una teoría general

y sin modo de replicar en condiciones de laboratorio, eventos y hechos que permitan la

validación de sus hipótesis.

Nuestra sociedad, se ha hecho tan mediática, que el afán de protagonismo hace difícil

dilucidar, con argumentos teóricos o con los hechos, cualquier opinión o hipótesis bien

fundada. Lo mediático es relevante porque es el medio publicitario para la venta y difusión

de marca. El juicio profesional puede hacerse estratégico y parcializado, pues afecta el

mercadeo de sus servicios.

Además, estamos en el terreno de los juicios de valor, moralmente no podemos exigir

neutralidad ante las circunstancias, pero si la debida imparcialidad del trabajo profesional.

En razón de estas aprensiones, es que tratamos de formular hipótesis que sean refutables y

de establecer criterios que demarquen la validez del juicio, esto es ofrecer evidencia de que

lo afirmado guarda relación con los hechos.

Datos y definiciones

La historia de un país volcado hacia el gasto público y la demanda

A modo de anécdota, desde el inicio de la democracia venezolana hasta el primer gobierno

del Sr Carlos André Pérez, hubo importantes esfuerzos por parte del Gobierno de promover

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algo diferente al modelo fundado en la renta petrolera, desde la sustitución de

importaciones hasta la promoción de exportaciones. A pesar de esas buenas intenciones el

gasto público tuvo esa impronta populista fundada en dadivas y clientelismo.

A partir de los ochenta, en lugar de la búsqueda y desarrollo de un modelo diferente al

extractor de renta, todos y cada uno de los gobiernos no lograron hacerlo, por el contrario

acentuaron los males públicos. Los noventa, se suceden con el intento fallido del gobierno

del Sr Carlos Andrés Pérez por modernizar la política pública y salir del populismo, pero el

arraigo de todos los actores del país en una cultura de gasto, pero no de producción dio al

traste con el intento.

Lo demás es historia conocida, la sociedad prefirió el populismo, ahora socialista y radical,

donde todos quieren dadivas, pero no trabajar productivamente.

La intensificación de un modelo de demanda

Si somos rigurosos en lo referente a la promoción del emprendimiento, llevamos un atraso

de unos 20 años con respecto a los países de la Alianza del Pacífico (México, Colombia,

Perú y Chile).

Estos últimos 20 años no solo fueron de mantenimiento de una cultura rentista, sino de

prácticas laborales totalmente contrarias a la productividad y a la innovación. Los

incentivos perversos, son tan perversos que bajo la hipótesis de comportamiento racional,

cualquier trabajador maximiza su renta cuanto menos trabaje y cuanto más improductivo

sea.

El financiamiento de ese estado de extracción de renta, en medio de la discrecionalidad del

funcionario público, que caracteriza un gobierno intervencionista, se acompaña de un

estado de corrupción cada vez mayor en todas las esferas de la cotidianidad.

5

Si nuestra hipótesis es cierta, en lo coyuntural solo la disciplina fiscal podrá romper ese

nudo gordiano, y en lo estructural, un modelo fundado en mecanismos no discrecionales de

política pública que promuevan el emprendimiento y la innovación.

La secuencia inflacionaria

Exportaciones petroleras

Reservas internacionales netasGasto público deficitario

Emisión de dinero inorgánico

Demanda de B y S > Oferta de B y S

Aumenta la demanda de B y S Componente importado elevado

El Gobierno

¿Quién genera

las divisas?

¿Quién administra las divisas y

quién gasta por encima de sus

medios?

¿Qué hace el gobierno

para cubrir sus gastos?

¿Qué hace la

gente con el

dinero?

Inflación ¿Qué

ocurre?

¿Cómo mantiene su

popularidad el

gobierno?

Modelo de análisis

El poder predictivo en ambiente incierto e inestable

Siempre habrá razonamientos adversos al análisis económico cuantitativo, cuando los

acontecimientos son predecibles no hace falta, cuando no lo son, la urgencia del momento y

la inestabilidad hace pensar que es imposible.

6

Evidentemente, el azar no es susceptible de pronóstico o de tratamiento que permita

identificar alguna causalidad. Pero, si podemos aislar lo inexplicable en un evento,

podremos alcanzar cierto grado de determinación en el vínculo entre variables.

He podido observar que en economías menos intervenidas y mas estables, es mas difícil el

logro de modelos con respuestas concluyentes, como también los modelos de análisis

pueden alcanzar respuestas concluyentes en economías intervenidas, inestables y reguladas.

Es el caso de Colombia, país de economía estable, con instituciones sólidas, independientes

y con menor regulación económica, se podría pensar a priori que el trabajo cuantitativo

puede dar mejores resultados que el caso de Venezuela, país de economía inestable, con

instituciones frágiles y dependientes del poder central y con una regulación extrema de la

economía. Contrario de lo que se piensa, los modelos permiten mejor detección de

causalidad entre variables en el caso venezolano que en el colombiano. En el mercado de

divisas, es más fácil modelar en Venezuela que en Colombia. Los coeficientes de

determinación de la liquidez monetaria y nivel de divisas alcanzan un nivel de

determinación de mas del 98% en el caso de Venezuela, en tanto que es bien difícil

encontrar variables que expliquen de manera contundente la formación de la tasa de cambio

en Colombia.

Modelo basado en Red neuronal

Reporte de selección del modelo “Base en polinomio”

Se hicieron pruebas limitadas a tres variantes: polinomio, base radial, y sigmoidea. Los

mejores resultados se lograron con el modelo de red neural de base polinomio.

7

Configuración del modelo

Parámetros seleccionados Feb 1983 – Ene 2014 Ene 1999 – Ene 2014

Número de muestras 371 180

Inicio en la fila 2 2

Número de entradas potenciales 2 2

Inmunidad al ruido La mejor La mejor

Modelo de regresión no-lineal Estático Estático

Tipo de Neurona Activa Polinomio Polinomio

Población superviviente del modelo 100 100

Variables

Igual en ambos períodos

Componentes

X1 INF

X2 Inductor de LM

X3 Inductor de RIN

Z LM

U RIN

Ecuaciones del modelo

Período febrero 1983 – enero 2014

Ecuación del modelo (Profundidad: 1 capa)

X1 = 1,11466-3X2 + 2,27888-3X3 - 1,47848-08X2X3 - 3,17973-10X22 - 2,47846-08X3

2 - 18,9076

X2 = MAX(136,635;MIN(1.259.540;Z))

X3 = MAX(6.275;MIN(40.220;U))

Período 1999 – enero 2014

Ecuación del modelo (Profundidad: 1 capa)

X1 = 1,04381-3 * X2 - 1,24568-8 * X2 * X3 - 3,02807-10 * X22 + 9,19296-9 * X3

2 + 17,3017

X2 = MAX(10.155;MIN(1.259.540;Z))

X3 = MAX(13.442;MIN(40.220;U))

Componentes de los nodos

Período febrero 1983 – enero 2014

Aprendizaje LM RIN

Mínimo 137 6.275

8

Máximo 1.259.540 40.220

Período enero 1999 – enero 2014

Aprendizaje LM RIN

Mínimo 10.155 13.442

Máximo 1.259.540 40.220

Reporte del modelo

Rendimiento

Atributo Feb 1983 – ene 2014

Ene 1999 – ene 2014

Rendimiento 96,00% 96,00%

Predicción 99,20% 99,00%

Descripción 89,00% 87,00%

Estabilidad 93,00% 94,00%

Error

Componentes de error Feb 1983 –

ene 2014 Ene 1999 –

ene 2014 Ideal

Tasa de error debida al sesgo 0% 0% 0%

Tasa de error debida a la desviación de la pendiente 0% 0% 0%

Tasa de error debida al ruido 100% 100% 100%

9

Arquitectura de la red neural

Los resultados

Valores reales y valores estimados

En esta gráfico se muestran los resultados comparativos entre valores reales (IPCN) y

estimados (Modelo). No se puede negar la correspondencia entre el nivel de reservas

internacionales, la creación de dinero y la inflación.

MODELO NO LINEAL ESTÁTICO CON NEURONA ACTIVA POLINÓMICA

En

trad

asN

od

os

Cap

a 1

Sal

ida

Capas

LM (Liquidez monetaria)

RIN (Reservas internacionales netas)

X2 X3

X1

IPCN (Índice de precios)

10

Gráfico para el período: febrero 1983 – enero 2014

-100,00

0,00

100,00

200,00

300,00

400,00

500,00

600,00

INF

IPCN vs. MODELO

INF MODELO para: INF (rango marcado)

11

Gráfico para el período: 1999 – enero 2014

0

100

200

300

400

500

600

IPC

N

IPCN vs. MODELO

IPCN MODELO para: IPCN (rango marcado)

12

Valores reales y estimados período: Enero 1998 – Enero 2014 En esta tabla se muestran los resultados comparativos entre valores reales ( R ) y estimados

( E ). No se puede negar la correspondencia entre el nivel de reservas internacionales, la

creación de dinero y la tasa de cambio en el mercado paralelo.

Fecha Real Estimaciones

1984-E2014 1999-E2014

ene-13 350 358 351

feb-13 355 367 362

mar-13 365 384 369

abr-13 381 397 386

may-13 404 395 398

jun-13 423 416 398

jul-13 437 440 417

ago-13 450 463 440

sep-13 470 470 461

oct-13 493 495 469

nov-13 517 513 493

dic-13 529 519 512

ene-14 546 521 518

Alcance

Seguir toda la hoja de ruta del protocolo académico, es costoso en tiempo y en

documentación, como este trabajo no busca someterse a arbitraje para publicación, tampoco

se busca alguna retribución pecuniaria, ni se posee patrocinio, no queda otra opción que la

de ofrecer la fuente de la información utilizada, le identificación del modelo cuantitativo

aplicado y los parámetros de bondad de los resultados obtenidos.

Limitaciones

1. Se ha trabajado con lo que se tiene, no con lo que se necesita, por lo cual no se

evaluaron otras alternativas de interpretación de fenómenos económicos.

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2. Los fenómenos económicos a los cuales dedicamos atención, siempre están

sometidos a la urgencia de los hechos, cuya respuesta debe ser inmediata a riesgo de

obsolescencia y pérdida de trascendencia del trabajo.

3. Como bien afirmamos al comienzo, no existe una teoría general universal en

economía.

4. La selección de variables, en relación con la inflación no resultó de algún criterio

formal previo, ni es producto de una reflexión teórica explícita.

Conclusiones

Guiados por el sentido común, para realizar cualquier transacción es necesario contar con

dinero: monedas, billetes, cuentas corriente y otras formas de quasidinero, es decir lo que

denominamos “liquidez monetaria”. En términos de política pública, la única variable

susceptible de control es la emisión o creación de dinero, y ella está bajo el control del

gobierno. Es una tautología la premisa de la responsabilidad del gobierno, en el manejo de

esa variable, a través del ente emisor. El único sujeto con poder de influencia crucial sobre

la liquidez es el gobierno.

Pero no solo se debe poseer dinero para cerrar una transacción, hace falta lo que se va a

comprar, y lo que se va a comprar en Venezuela tiene un fuerte componente importado. A

excepción del petróleo y de otros productos de origen metálico, hasta la misma gasolina

requiere poder de compra en divisas. Así que la segunda variable en cuestión es el nivel de

reservas internacionales netas. Aún cuando no existe un control directo por parte del

gobierno, siendo el administrador de la industria generadora de divisas, tampoco puede

negar su responsabilidad.

14

En Venezuela el Estado, no requiere una economía sana que le reporte ingresos a través de

tributos, no tiene el incentivo para promover la eficiencia, ni el fomento de actividades para

proveerse de recursos para gastar. Hasta se podría esgrimir la hipótesis de que no le interesa

el desarrollo, pues se basta a si mismo y se beneficia de la posesión absoluta de lo político y

lo económico.

Este trabajo al demostrar el ineludible vínculo entre la liquidez monetaria, las reservas

internacionales netas y el estado de la inflación no deja dudas: los gobiernos venezolanos

durante 41 años han sido los responsables del desastre económico del país, y sobre todo los

que han conducido al país durante los últimos 20 años.

Autor: Francisco J Contreras M

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