LA POLIacuteTICA FISCAL EN LA POLIacuteTICA FISCAL EN TIEMPOS DE BONANZATIEMPOS DE BONANZA

Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe

CONTENIDOCONTENIDO

La volatilidad de Ameacuterica Latina Las finanzas puacuteblicas y la bonanza fiscal de

los uacuteltimos antildeos Instrumentos para manejar la bonanza La orientacioacuten reciente de la poliacutetica fiscal

Mayor volatilidad en Ameacuterica Latina

-

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1960

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1975

1976

1977

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1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

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1995

1996

1997

1998

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2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

Ameacuterica Latina y el CaribeMundoPaiacuteses en desarrollo sALC

Volatilidad de la tasa de crecimiento(coeficiente de variacioacuten promedio moacutevil de 10 antildeos)

Los impactos negativos de la volatilidad

Sobre el crecimiento Sobre la pobreza y desigualdad

00

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250

300

1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Ingresos GastosFuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

Ameacuterica Latina Ingresos y gastos del gobierno central 1950-2006 promedio simple de PIB

Caracteriacutesticas de la bonanza 1 Recuperacioacuten del saldo puacuteblico

Caracteriacutesticas de la bonanza 2 fuerte aumento de los ingresos fiscales

AMERICA LATINA Y EL CARIBE VARIACION DEL INGRESO TOTAL DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2002-2006

(En puntos del PIB)

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

-40

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Guate

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Caracteriacutesticas de la bonanza3 Ingresos fiscales sensibles a variaciones en los precios de las exportaciones

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

Ameacuterica Latina Ingresos Fiscales y Precio de las exportaciones

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1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

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PIB

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102030405060708090100110120130

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0=10

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Ingresos Fiscales Precio de las exportaciones

Diferencia entre ingresos tributarios recaudados y presupuestados (en porcentaje de los ingresos presupuestados)

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Argentina -35 -108 -65 -156 -22 -89 32 99 82

Chile -60 -116 00 -41 -44 -26 32 84 111

Colombia -08 07 -21 59 22 57

Guatemala -85 -93 -93 -49 32 -15 58 02 32

Meacutexico -08 29 -17 -97 -30 94 62

Paraguay -100 -278 -170 -197 -223 -62 130 74 64

Venezuela -155 -203 -123 49 -25 563 412 705

Fuente CEPAL sobre la base de datos oficiales para Ameacuterica Latina(p) Datos preliminares de recaudacioacuten tributaria

Caracteriacutestica de la bonanza 4 Recursos no previstos

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellipSi los ingresos son permanentes las alternativas (en una situacioacuten previa de ldquoequilibriordquo) sonGastarlo (mejor alternativa en la mayoriacutea de la regioacuten)

Gasto socialPoliacuteticas de desarrollo productivo (innovacioacuten)

Distribuirlo viacutea reduccioacuten de impuestos

La secuencia debe evitar impactos no deseados como la apreciacioacuten excesiva del tipo de cambio

En los paiacuteses que estaacuten consumiendo recursos naturales la deuda de equilibrio debe ser menor

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellip

Si la mayor parte de los ingresos son transitorios las alternativas son Invertir en gastos transitorios (si la fase del ciclo muestra al producto por debajo de su potencial)Ahorrar (si la fase del ciclo es de bonanza)

Poliacuteticas contraciacuteclicas (respecto del PIB)El suavizamiento del ciclo aunque difiere entre paiacuteses es muy significativo En la OCDE el efecto de los estabilizadores fiscales automaacuteticos es 25 en promedio Un ejemplo el caso de Chile

Resultados macro crisis externas y poliacutetica fiscal

Variable 1982-1983 2001-2002

ICE(1) -40 -51

Crecimiento PIB -82 28

Desempleo (Promedio) 204 90

Inversioacuten Puacuteblica (Crecimiento Real) -132 78 Fuente Ministerio de Hacienda y Banco Central de Chile (1) El Iacutendice de Condiciones Externas se expresa como porcentaje del PIB e incorpora los efectos de la evolucioacuten de los teacuterminos de intercambio los voluacutemenes de exportaciones y el nivel de los flujos de capital

Queacute ha pasado en la regioacuten

1048707Los estudios muestran que en Ameacuterica Latina las poliacuteticas han sido pro-ciacuteclicas Las metodologiacuteas son variadas y sus resultados no siempre convincentes1048707La elasticidad del gasto puacuteblico respecto del PIB no es un indicador adecuado Es preferible comparar la brecha de PIB con el saldo ciacuteclicamente ajustado o con el cambio en la deuda puacuteblica

Queacute ha pasado en la regioacuten

Cepal 2007 En la deacutecada de 1990 en 7 de 18 paiacuteses las poliacuteticas fueron pro-ciacuteclicas (en la fase de bonanza aumentoacute la deuda puacuteblica En el resto las poliacuteticas han sido contra-ciacuteclicas o al menos no prociacuteclicas1048707La actual fase (2003-2006) se caracteriza por la adopcioacuten de poliacuteticas contra-ciacuteclicas o neutras con pocas excepcionesLa reduccioacuten de la deuda puacuteblica ha sido considerable Subsisten problemas de vulnerabilidad en algunos paiacuteses (nivel de deuda y dolarizacioacuten)

Definicioacuten del ciclo econoacutemico

tiempo

producto producto potencial

Producto inferior a potencial

Producto superior a potencial Producto

Producto potencial

∆brechalt0 brechalt0

∆brechagt0 brechalt0

∆brechagt0 brechagt0

∆brechagt0 brechalt0

Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial

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2008

Argentina Brasil Uruguay Chile

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

R2 = 04532

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-20 -15 -10 -5 0 5 10 15

Brecha de PIB

Cam

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CA

Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

25252525

Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

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1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

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1991-1994 1995-1998 2003-2006

Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

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II-2

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Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

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2003-2004 2005-2006

Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

CONTENIDOCONTENIDO

La volatilidad de Ameacuterica Latina Las finanzas puacuteblicas y la bonanza fiscal de

los uacuteltimos antildeos Instrumentos para manejar la bonanza La orientacioacuten reciente de la poliacutetica fiscal

Mayor volatilidad en Ameacuterica Latina

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2006

Ameacuterica Latina y el CaribeMundoPaiacuteses en desarrollo sALC

Volatilidad de la tasa de crecimiento(coeficiente de variacioacuten promedio moacutevil de 10 antildeos)

Los impactos negativos de la volatilidad

Sobre el crecimiento Sobre la pobreza y desigualdad

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1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Ingresos GastosFuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

Ameacuterica Latina Ingresos y gastos del gobierno central 1950-2006 promedio simple de PIB

Caracteriacutesticas de la bonanza 1 Recuperacioacuten del saldo puacuteblico

Caracteriacutesticas de la bonanza 2 fuerte aumento de los ingresos fiscales

AMERICA LATINA Y EL CARIBE VARIACION DEL INGRESO TOTAL DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2002-2006

(En puntos del PIB)

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

-40

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Boliv

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Caracteriacutesticas de la bonanza3 Ingresos fiscales sensibles a variaciones en los precios de las exportaciones

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

Ameacuterica Latina Ingresos Fiscales y Precio de las exportaciones

10

12

14

16

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1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Ingr

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102030405060708090100110120130

Iacutendi

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Ingresos Fiscales Precio de las exportaciones

Diferencia entre ingresos tributarios recaudados y presupuestados (en porcentaje de los ingresos presupuestados)

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Argentina -35 -108 -65 -156 -22 -89 32 99 82

Chile -60 -116 00 -41 -44 -26 32 84 111

Colombia -08 07 -21 59 22 57

Guatemala -85 -93 -93 -49 32 -15 58 02 32

Meacutexico -08 29 -17 -97 -30 94 62

Paraguay -100 -278 -170 -197 -223 -62 130 74 64

Venezuela -155 -203 -123 49 -25 563 412 705

Fuente CEPAL sobre la base de datos oficiales para Ameacuterica Latina(p) Datos preliminares de recaudacioacuten tributaria

Caracteriacutestica de la bonanza 4 Recursos no previstos

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellipSi los ingresos son permanentes las alternativas (en una situacioacuten previa de ldquoequilibriordquo) sonGastarlo (mejor alternativa en la mayoriacutea de la regioacuten)

Gasto socialPoliacuteticas de desarrollo productivo (innovacioacuten)

Distribuirlo viacutea reduccioacuten de impuestos

La secuencia debe evitar impactos no deseados como la apreciacioacuten excesiva del tipo de cambio

En los paiacuteses que estaacuten consumiendo recursos naturales la deuda de equilibrio debe ser menor

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellip

Si la mayor parte de los ingresos son transitorios las alternativas son Invertir en gastos transitorios (si la fase del ciclo muestra al producto por debajo de su potencial)Ahorrar (si la fase del ciclo es de bonanza)

Poliacuteticas contraciacuteclicas (respecto del PIB)El suavizamiento del ciclo aunque difiere entre paiacuteses es muy significativo En la OCDE el efecto de los estabilizadores fiscales automaacuteticos es 25 en promedio Un ejemplo el caso de Chile

Resultados macro crisis externas y poliacutetica fiscal

Variable 1982-1983 2001-2002

ICE(1) -40 -51

Crecimiento PIB -82 28

Desempleo (Promedio) 204 90

Inversioacuten Puacuteblica (Crecimiento Real) -132 78 Fuente Ministerio de Hacienda y Banco Central de Chile (1) El Iacutendice de Condiciones Externas se expresa como porcentaje del PIB e incorpora los efectos de la evolucioacuten de los teacuterminos de intercambio los voluacutemenes de exportaciones y el nivel de los flujos de capital

Queacute ha pasado en la regioacuten

1048707Los estudios muestran que en Ameacuterica Latina las poliacuteticas han sido pro-ciacuteclicas Las metodologiacuteas son variadas y sus resultados no siempre convincentes1048707La elasticidad del gasto puacuteblico respecto del PIB no es un indicador adecuado Es preferible comparar la brecha de PIB con el saldo ciacuteclicamente ajustado o con el cambio en la deuda puacuteblica

Queacute ha pasado en la regioacuten

Cepal 2007 En la deacutecada de 1990 en 7 de 18 paiacuteses las poliacuteticas fueron pro-ciacuteclicas (en la fase de bonanza aumentoacute la deuda puacuteblica En el resto las poliacuteticas han sido contra-ciacuteclicas o al menos no prociacuteclicas1048707La actual fase (2003-2006) se caracteriza por la adopcioacuten de poliacuteticas contra-ciacuteclicas o neutras con pocas excepcionesLa reduccioacuten de la deuda puacuteblica ha sido considerable Subsisten problemas de vulnerabilidad en algunos paiacuteses (nivel de deuda y dolarizacioacuten)

Definicioacuten del ciclo econoacutemico

tiempo

producto producto potencial

Producto inferior a potencial

Producto superior a potencial Producto

Producto potencial

∆brechalt0 brechalt0

∆brechagt0 brechalt0

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∆brechagt0 brechalt0

Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial

-20

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2007

2008

Argentina Brasil Uruguay Chile

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

R2 = 04532

-4

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Brecha de PIB

Cam

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CA

Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

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Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

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Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

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280

330

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

1991-1994 1995-1998 2003-2006

Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

0

10

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50

60

70

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1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

II-2

006

Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

Ven

ezue

la

Col

ombi

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Arg

entin

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Ecu

ador

Bol

ivia

Par

agua

y

Meacutex

ico

Bra

sil

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Gua

tem

ala

Uru

guay

Cos

ta R

ica

R D

omin

ican

a

Chi

le

Hai

tiacute

Hon

dura

s

2003-2004 2005-2006

Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Mayor volatilidad en Ameacuterica Latina

-

050

100

150

200

250

1960

1961

1962

1963

1964

1965

1966

1967

1968

1969

1970

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

Ameacuterica Latina y el CaribeMundoPaiacuteses en desarrollo sALC

Volatilidad de la tasa de crecimiento(coeficiente de variacioacuten promedio moacutevil de 10 antildeos)

Los impactos negativos de la volatilidad

Sobre el crecimiento Sobre la pobreza y desigualdad

00

50

100

150

200

250

300

1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Ingresos GastosFuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

Ameacuterica Latina Ingresos y gastos del gobierno central 1950-2006 promedio simple de PIB

Caracteriacutesticas de la bonanza 1 Recuperacioacuten del saldo puacuteblico

Caracteriacutesticas de la bonanza 2 fuerte aumento de los ingresos fiscales

AMERICA LATINA Y EL CARIBE VARIACION DEL INGRESO TOTAL DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2002-2006

(En puntos del PIB)

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

-40

-20

00

20

40

60

80

100

120

140

Boliv

ia

Venezuela

Nic

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gua

Chile

Arg

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Meacutexic

o

Peruacute

Colo

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Hondura

s

Uru

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om

inic

ana

Costa

Ric

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Ecuador

Guate

mala

Panam

aacute

Caracteriacutesticas de la bonanza3 Ingresos fiscales sensibles a variaciones en los precios de las exportaciones

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

Ameacuterica Latina Ingresos Fiscales y Precio de las exportaciones

10

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14

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1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Ingr

esos

Fis

cale

s (

PIB

)

102030405060708090100110120130

Iacutendi

ce d

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lor

unita

rio d

e la

s ex

port

acio

nes

(200

0=10

0)

Ingresos Fiscales Precio de las exportaciones

Diferencia entre ingresos tributarios recaudados y presupuestados (en porcentaje de los ingresos presupuestados)

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Argentina -35 -108 -65 -156 -22 -89 32 99 82

Chile -60 -116 00 -41 -44 -26 32 84 111

Colombia -08 07 -21 59 22 57

Guatemala -85 -93 -93 -49 32 -15 58 02 32

Meacutexico -08 29 -17 -97 -30 94 62

Paraguay -100 -278 -170 -197 -223 -62 130 74 64

Venezuela -155 -203 -123 49 -25 563 412 705

Fuente CEPAL sobre la base de datos oficiales para Ameacuterica Latina(p) Datos preliminares de recaudacioacuten tributaria

Caracteriacutestica de la bonanza 4 Recursos no previstos

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellipSi los ingresos son permanentes las alternativas (en una situacioacuten previa de ldquoequilibriordquo) sonGastarlo (mejor alternativa en la mayoriacutea de la regioacuten)

Gasto socialPoliacuteticas de desarrollo productivo (innovacioacuten)

Distribuirlo viacutea reduccioacuten de impuestos

La secuencia debe evitar impactos no deseados como la apreciacioacuten excesiva del tipo de cambio

En los paiacuteses que estaacuten consumiendo recursos naturales la deuda de equilibrio debe ser menor

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellip

Si la mayor parte de los ingresos son transitorios las alternativas son Invertir en gastos transitorios (si la fase del ciclo muestra al producto por debajo de su potencial)Ahorrar (si la fase del ciclo es de bonanza)

Poliacuteticas contraciacuteclicas (respecto del PIB)El suavizamiento del ciclo aunque difiere entre paiacuteses es muy significativo En la OCDE el efecto de los estabilizadores fiscales automaacuteticos es 25 en promedio Un ejemplo el caso de Chile

Resultados macro crisis externas y poliacutetica fiscal

Variable 1982-1983 2001-2002

ICE(1) -40 -51

Crecimiento PIB -82 28

Desempleo (Promedio) 204 90

Inversioacuten Puacuteblica (Crecimiento Real) -132 78 Fuente Ministerio de Hacienda y Banco Central de Chile (1) El Iacutendice de Condiciones Externas se expresa como porcentaje del PIB e incorpora los efectos de la evolucioacuten de los teacuterminos de intercambio los voluacutemenes de exportaciones y el nivel de los flujos de capital

Queacute ha pasado en la regioacuten

1048707Los estudios muestran que en Ameacuterica Latina las poliacuteticas han sido pro-ciacuteclicas Las metodologiacuteas son variadas y sus resultados no siempre convincentes1048707La elasticidad del gasto puacuteblico respecto del PIB no es un indicador adecuado Es preferible comparar la brecha de PIB con el saldo ciacuteclicamente ajustado o con el cambio en la deuda puacuteblica

Queacute ha pasado en la regioacuten

Cepal 2007 En la deacutecada de 1990 en 7 de 18 paiacuteses las poliacuteticas fueron pro-ciacuteclicas (en la fase de bonanza aumentoacute la deuda puacuteblica En el resto las poliacuteticas han sido contra-ciacuteclicas o al menos no prociacuteclicas1048707La actual fase (2003-2006) se caracteriza por la adopcioacuten de poliacuteticas contra-ciacuteclicas o neutras con pocas excepcionesLa reduccioacuten de la deuda puacuteblica ha sido considerable Subsisten problemas de vulnerabilidad en algunos paiacuteses (nivel de deuda y dolarizacioacuten)

Definicioacuten del ciclo econoacutemico

tiempo

producto producto potencial

Producto inferior a potencial

Producto superior a potencial Producto

Producto potencial

∆brechalt0 brechalt0

∆brechagt0 brechalt0

∆brechagt0 brechagt0

∆brechagt0 brechalt0

Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial

-20

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1991

1992

1993

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1996

1997

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2000

2001

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2003

2004

2005

2006

2007

2008

Argentina Brasil Uruguay Chile

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

R2 = 04532

-4

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6

8

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-20 -15 -10 -5 0 5 10 15

Brecha de PIB

Cam

bio e

n SG

CA

Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

25252525

Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

80

130

180

230

280

330

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

-3

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1991-1994 1995-1998 2003-2006

Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

0

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70

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1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

II-2

006

Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

-4

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Ven

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Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Los impactos negativos de la volatilidad

Sobre el crecimiento Sobre la pobreza y desigualdad

00

50

100

150

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300

1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Ingresos GastosFuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

Ameacuterica Latina Ingresos y gastos del gobierno central 1950-2006 promedio simple de PIB

Caracteriacutesticas de la bonanza 1 Recuperacioacuten del saldo puacuteblico

Caracteriacutesticas de la bonanza 2 fuerte aumento de los ingresos fiscales

AMERICA LATINA Y EL CARIBE VARIACION DEL INGRESO TOTAL DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2002-2006

(En puntos del PIB)

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

-40

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Boliv

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Costa

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Ecuador

Guate

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Panam

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Caracteriacutesticas de la bonanza3 Ingresos fiscales sensibles a variaciones en los precios de las exportaciones

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

Ameacuterica Latina Ingresos Fiscales y Precio de las exportaciones

10

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1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Ingr

esos

Fis

cale

s (

PIB

)

102030405060708090100110120130

Iacutendi

ce d

e va

lor

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(200

0=10

0)

Ingresos Fiscales Precio de las exportaciones

Diferencia entre ingresos tributarios recaudados y presupuestados (en porcentaje de los ingresos presupuestados)

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Argentina -35 -108 -65 -156 -22 -89 32 99 82

Chile -60 -116 00 -41 -44 -26 32 84 111

Colombia -08 07 -21 59 22 57

Guatemala -85 -93 -93 -49 32 -15 58 02 32

Meacutexico -08 29 -17 -97 -30 94 62

Paraguay -100 -278 -170 -197 -223 -62 130 74 64

Venezuela -155 -203 -123 49 -25 563 412 705

Fuente CEPAL sobre la base de datos oficiales para Ameacuterica Latina(p) Datos preliminares de recaudacioacuten tributaria

Caracteriacutestica de la bonanza 4 Recursos no previstos

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellipSi los ingresos son permanentes las alternativas (en una situacioacuten previa de ldquoequilibriordquo) sonGastarlo (mejor alternativa en la mayoriacutea de la regioacuten)

Gasto socialPoliacuteticas de desarrollo productivo (innovacioacuten)

Distribuirlo viacutea reduccioacuten de impuestos

La secuencia debe evitar impactos no deseados como la apreciacioacuten excesiva del tipo de cambio

En los paiacuteses que estaacuten consumiendo recursos naturales la deuda de equilibrio debe ser menor

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellip

Si la mayor parte de los ingresos son transitorios las alternativas son Invertir en gastos transitorios (si la fase del ciclo muestra al producto por debajo de su potencial)Ahorrar (si la fase del ciclo es de bonanza)

Poliacuteticas contraciacuteclicas (respecto del PIB)El suavizamiento del ciclo aunque difiere entre paiacuteses es muy significativo En la OCDE el efecto de los estabilizadores fiscales automaacuteticos es 25 en promedio Un ejemplo el caso de Chile

Resultados macro crisis externas y poliacutetica fiscal

Variable 1982-1983 2001-2002

ICE(1) -40 -51

Crecimiento PIB -82 28

Desempleo (Promedio) 204 90

Inversioacuten Puacuteblica (Crecimiento Real) -132 78 Fuente Ministerio de Hacienda y Banco Central de Chile (1) El Iacutendice de Condiciones Externas se expresa como porcentaje del PIB e incorpora los efectos de la evolucioacuten de los teacuterminos de intercambio los voluacutemenes de exportaciones y el nivel de los flujos de capital

Queacute ha pasado en la regioacuten

1048707Los estudios muestran que en Ameacuterica Latina las poliacuteticas han sido pro-ciacuteclicas Las metodologiacuteas son variadas y sus resultados no siempre convincentes1048707La elasticidad del gasto puacuteblico respecto del PIB no es un indicador adecuado Es preferible comparar la brecha de PIB con el saldo ciacuteclicamente ajustado o con el cambio en la deuda puacuteblica

Queacute ha pasado en la regioacuten

Cepal 2007 En la deacutecada de 1990 en 7 de 18 paiacuteses las poliacuteticas fueron pro-ciacuteclicas (en la fase de bonanza aumentoacute la deuda puacuteblica En el resto las poliacuteticas han sido contra-ciacuteclicas o al menos no prociacuteclicas1048707La actual fase (2003-2006) se caracteriza por la adopcioacuten de poliacuteticas contra-ciacuteclicas o neutras con pocas excepcionesLa reduccioacuten de la deuda puacuteblica ha sido considerable Subsisten problemas de vulnerabilidad en algunos paiacuteses (nivel de deuda y dolarizacioacuten)

Definicioacuten del ciclo econoacutemico

tiempo

producto producto potencial

Producto inferior a potencial

Producto superior a potencial Producto

Producto potencial

∆brechalt0 brechalt0

∆brechagt0 brechalt0

∆brechagt0 brechagt0

∆brechagt0 brechalt0

Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial

-20

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1992

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1996

1997

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2001

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2007

2008

Argentina Brasil Uruguay Chile

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

R2 = 04532

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Brecha de PIB

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CA

Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

25252525

Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

80

130

180

230

280

330

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

1991-1994 1995-1998 2003-2006

Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

II-2

006

Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

Ven

ezue

la

Col

ombi

a

Arg

entin

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Ecu

ador

Bol

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Par

agua

y

Meacutex

ico

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Gua

tem

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Uru

guay

Cos

ta R

ica

R D

omin

ican

a

Chi

le

Hai

tiacute

Hon

dura

s

2003-2004 2005-2006

Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

00

50

100

150

200

250

300

1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Ingresos GastosFuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

Ameacuterica Latina Ingresos y gastos del gobierno central 1950-2006 promedio simple de PIB

Caracteriacutesticas de la bonanza 1 Recuperacioacuten del saldo puacuteblico

Caracteriacutesticas de la bonanza 2 fuerte aumento de los ingresos fiscales

AMERICA LATINA Y EL CARIBE VARIACION DEL INGRESO TOTAL DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2002-2006

(En puntos del PIB)

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

-40

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00

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Boliv

ia

Venezuela

Nic

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Chile

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Haitiacute

Meacutexic

o

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Colo

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guay

Hondura

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R D

om

inic

ana

Costa

Ric

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Ecuador

Guate

mala

Panam

aacute

Caracteriacutesticas de la bonanza3 Ingresos fiscales sensibles a variaciones en los precios de las exportaciones

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

Ameacuterica Latina Ingresos Fiscales y Precio de las exportaciones

10

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14

16

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1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Ingr

esos

Fis

cale

s (

PIB

)

102030405060708090100110120130

Iacutendi

ce d

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lor

unita

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e la

s ex

port

acio

nes

(200

0=10

0)

Ingresos Fiscales Precio de las exportaciones

Diferencia entre ingresos tributarios recaudados y presupuestados (en porcentaje de los ingresos presupuestados)

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Argentina -35 -108 -65 -156 -22 -89 32 99 82

Chile -60 -116 00 -41 -44 -26 32 84 111

Colombia -08 07 -21 59 22 57

Guatemala -85 -93 -93 -49 32 -15 58 02 32

Meacutexico -08 29 -17 -97 -30 94 62

Paraguay -100 -278 -170 -197 -223 -62 130 74 64

Venezuela -155 -203 -123 49 -25 563 412 705

Fuente CEPAL sobre la base de datos oficiales para Ameacuterica Latina(p) Datos preliminares de recaudacioacuten tributaria

Caracteriacutestica de la bonanza 4 Recursos no previstos

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellipSi los ingresos son permanentes las alternativas (en una situacioacuten previa de ldquoequilibriordquo) sonGastarlo (mejor alternativa en la mayoriacutea de la regioacuten)

Gasto socialPoliacuteticas de desarrollo productivo (innovacioacuten)

Distribuirlo viacutea reduccioacuten de impuestos

La secuencia debe evitar impactos no deseados como la apreciacioacuten excesiva del tipo de cambio

En los paiacuteses que estaacuten consumiendo recursos naturales la deuda de equilibrio debe ser menor

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellip

Si la mayor parte de los ingresos son transitorios las alternativas son Invertir en gastos transitorios (si la fase del ciclo muestra al producto por debajo de su potencial)Ahorrar (si la fase del ciclo es de bonanza)

Poliacuteticas contraciacuteclicas (respecto del PIB)El suavizamiento del ciclo aunque difiere entre paiacuteses es muy significativo En la OCDE el efecto de los estabilizadores fiscales automaacuteticos es 25 en promedio Un ejemplo el caso de Chile

Resultados macro crisis externas y poliacutetica fiscal

Variable 1982-1983 2001-2002

ICE(1) -40 -51

Crecimiento PIB -82 28

Desempleo (Promedio) 204 90

Inversioacuten Puacuteblica (Crecimiento Real) -132 78 Fuente Ministerio de Hacienda y Banco Central de Chile (1) El Iacutendice de Condiciones Externas se expresa como porcentaje del PIB e incorpora los efectos de la evolucioacuten de los teacuterminos de intercambio los voluacutemenes de exportaciones y el nivel de los flujos de capital

Queacute ha pasado en la regioacuten

1048707Los estudios muestran que en Ameacuterica Latina las poliacuteticas han sido pro-ciacuteclicas Las metodologiacuteas son variadas y sus resultados no siempre convincentes1048707La elasticidad del gasto puacuteblico respecto del PIB no es un indicador adecuado Es preferible comparar la brecha de PIB con el saldo ciacuteclicamente ajustado o con el cambio en la deuda puacuteblica

Queacute ha pasado en la regioacuten

Cepal 2007 En la deacutecada de 1990 en 7 de 18 paiacuteses las poliacuteticas fueron pro-ciacuteclicas (en la fase de bonanza aumentoacute la deuda puacuteblica En el resto las poliacuteticas han sido contra-ciacuteclicas o al menos no prociacuteclicas1048707La actual fase (2003-2006) se caracteriza por la adopcioacuten de poliacuteticas contra-ciacuteclicas o neutras con pocas excepcionesLa reduccioacuten de la deuda puacuteblica ha sido considerable Subsisten problemas de vulnerabilidad en algunos paiacuteses (nivel de deuda y dolarizacioacuten)

Definicioacuten del ciclo econoacutemico

tiempo

producto producto potencial

Producto inferior a potencial

Producto superior a potencial Producto

Producto potencial

∆brechalt0 brechalt0

∆brechagt0 brechalt0

∆brechagt0 brechagt0

∆brechagt0 brechalt0

Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial

-20

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1991

1992

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2000

2001

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2005

2006

2007

2008

Argentina Brasil Uruguay Chile

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

R2 = 04532

-4

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-20 -15 -10 -5 0 5 10 15

Brecha de PIB

Cam

bio e

n SG

CA

Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

25252525

Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

80

130

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230

280

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1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

-3

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1991-1994 1995-1998 2003-2006

Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

0

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1993

1994

1995

1996

1997

1998

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2000

2001

2002

2003

2004

2005

II-2

006

Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

-4

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-1

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Ven

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Hai

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2003-2004 2005-2006

Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Caracteriacutesticas de la bonanza 2 fuerte aumento de los ingresos fiscales

AMERICA LATINA Y EL CARIBE VARIACION DEL INGRESO TOTAL DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2002-2006

(En puntos del PIB)

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

-40

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Boliv

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Ecuador

Guate

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Panam

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Caracteriacutesticas de la bonanza3 Ingresos fiscales sensibles a variaciones en los precios de las exportaciones

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

Ameacuterica Latina Ingresos Fiscales y Precio de las exportaciones

10

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1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Ingr

esos

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PIB

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102030405060708090100110120130

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0=10

0)

Ingresos Fiscales Precio de las exportaciones

Diferencia entre ingresos tributarios recaudados y presupuestados (en porcentaje de los ingresos presupuestados)

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Argentina -35 -108 -65 -156 -22 -89 32 99 82

Chile -60 -116 00 -41 -44 -26 32 84 111

Colombia -08 07 -21 59 22 57

Guatemala -85 -93 -93 -49 32 -15 58 02 32

Meacutexico -08 29 -17 -97 -30 94 62

Paraguay -100 -278 -170 -197 -223 -62 130 74 64

Venezuela -155 -203 -123 49 -25 563 412 705

Fuente CEPAL sobre la base de datos oficiales para Ameacuterica Latina(p) Datos preliminares de recaudacioacuten tributaria

Caracteriacutestica de la bonanza 4 Recursos no previstos

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellipSi los ingresos son permanentes las alternativas (en una situacioacuten previa de ldquoequilibriordquo) sonGastarlo (mejor alternativa en la mayoriacutea de la regioacuten)

Gasto socialPoliacuteticas de desarrollo productivo (innovacioacuten)

Distribuirlo viacutea reduccioacuten de impuestos

La secuencia debe evitar impactos no deseados como la apreciacioacuten excesiva del tipo de cambio

En los paiacuteses que estaacuten consumiendo recursos naturales la deuda de equilibrio debe ser menor

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellip

Si la mayor parte de los ingresos son transitorios las alternativas son Invertir en gastos transitorios (si la fase del ciclo muestra al producto por debajo de su potencial)Ahorrar (si la fase del ciclo es de bonanza)

Poliacuteticas contraciacuteclicas (respecto del PIB)El suavizamiento del ciclo aunque difiere entre paiacuteses es muy significativo En la OCDE el efecto de los estabilizadores fiscales automaacuteticos es 25 en promedio Un ejemplo el caso de Chile

Resultados macro crisis externas y poliacutetica fiscal

Variable 1982-1983 2001-2002

ICE(1) -40 -51

Crecimiento PIB -82 28

Desempleo (Promedio) 204 90

Inversioacuten Puacuteblica (Crecimiento Real) -132 78 Fuente Ministerio de Hacienda y Banco Central de Chile (1) El Iacutendice de Condiciones Externas se expresa como porcentaje del PIB e incorpora los efectos de la evolucioacuten de los teacuterminos de intercambio los voluacutemenes de exportaciones y el nivel de los flujos de capital

Queacute ha pasado en la regioacuten

1048707Los estudios muestran que en Ameacuterica Latina las poliacuteticas han sido pro-ciacuteclicas Las metodologiacuteas son variadas y sus resultados no siempre convincentes1048707La elasticidad del gasto puacuteblico respecto del PIB no es un indicador adecuado Es preferible comparar la brecha de PIB con el saldo ciacuteclicamente ajustado o con el cambio en la deuda puacuteblica

Queacute ha pasado en la regioacuten

Cepal 2007 En la deacutecada de 1990 en 7 de 18 paiacuteses las poliacuteticas fueron pro-ciacuteclicas (en la fase de bonanza aumentoacute la deuda puacuteblica En el resto las poliacuteticas han sido contra-ciacuteclicas o al menos no prociacuteclicas1048707La actual fase (2003-2006) se caracteriza por la adopcioacuten de poliacuteticas contra-ciacuteclicas o neutras con pocas excepcionesLa reduccioacuten de la deuda puacuteblica ha sido considerable Subsisten problemas de vulnerabilidad en algunos paiacuteses (nivel de deuda y dolarizacioacuten)

Definicioacuten del ciclo econoacutemico

tiempo

producto producto potencial

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Producto superior a potencial Producto

Producto potencial

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Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial

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Argentina Brasil Uruguay Chile

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

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Brecha de PIB

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Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

25252525

Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

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230

280

330

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

-3

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0

1

2

3

4

1991-1994 1995-1998 2003-2006

Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

0

10

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1993

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1997

1998

1999

2000

2001

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2003

2004

2005

II-2

006

Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

-4

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omin

ican

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Chi

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Hai

tiacute

Hon

dura

s

2003-2004 2005-2006

Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Caracteriacutesticas de la bonanza3 Ingresos fiscales sensibles a variaciones en los precios de las exportaciones

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

Ameacuterica Latina Ingresos Fiscales y Precio de las exportaciones

10

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Ingr

esos

Fis

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PIB

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102030405060708090100110120130

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(200

0=10

0)

Ingresos Fiscales Precio de las exportaciones

Diferencia entre ingresos tributarios recaudados y presupuestados (en porcentaje de los ingresos presupuestados)

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Argentina -35 -108 -65 -156 -22 -89 32 99 82

Chile -60 -116 00 -41 -44 -26 32 84 111

Colombia -08 07 -21 59 22 57

Guatemala -85 -93 -93 -49 32 -15 58 02 32

Meacutexico -08 29 -17 -97 -30 94 62

Paraguay -100 -278 -170 -197 -223 -62 130 74 64

Venezuela -155 -203 -123 49 -25 563 412 705

Fuente CEPAL sobre la base de datos oficiales para Ameacuterica Latina(p) Datos preliminares de recaudacioacuten tributaria

Caracteriacutestica de la bonanza 4 Recursos no previstos

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellipSi los ingresos son permanentes las alternativas (en una situacioacuten previa de ldquoequilibriordquo) sonGastarlo (mejor alternativa en la mayoriacutea de la regioacuten)

Gasto socialPoliacuteticas de desarrollo productivo (innovacioacuten)

Distribuirlo viacutea reduccioacuten de impuestos

La secuencia debe evitar impactos no deseados como la apreciacioacuten excesiva del tipo de cambio

En los paiacuteses que estaacuten consumiendo recursos naturales la deuda de equilibrio debe ser menor

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellip

Si la mayor parte de los ingresos son transitorios las alternativas son Invertir en gastos transitorios (si la fase del ciclo muestra al producto por debajo de su potencial)Ahorrar (si la fase del ciclo es de bonanza)

Poliacuteticas contraciacuteclicas (respecto del PIB)El suavizamiento del ciclo aunque difiere entre paiacuteses es muy significativo En la OCDE el efecto de los estabilizadores fiscales automaacuteticos es 25 en promedio Un ejemplo el caso de Chile

Resultados macro crisis externas y poliacutetica fiscal

Variable 1982-1983 2001-2002

ICE(1) -40 -51

Crecimiento PIB -82 28

Desempleo (Promedio) 204 90

Inversioacuten Puacuteblica (Crecimiento Real) -132 78 Fuente Ministerio de Hacienda y Banco Central de Chile (1) El Iacutendice de Condiciones Externas se expresa como porcentaje del PIB e incorpora los efectos de la evolucioacuten de los teacuterminos de intercambio los voluacutemenes de exportaciones y el nivel de los flujos de capital

Queacute ha pasado en la regioacuten

1048707Los estudios muestran que en Ameacuterica Latina las poliacuteticas han sido pro-ciacuteclicas Las metodologiacuteas son variadas y sus resultados no siempre convincentes1048707La elasticidad del gasto puacuteblico respecto del PIB no es un indicador adecuado Es preferible comparar la brecha de PIB con el saldo ciacuteclicamente ajustado o con el cambio en la deuda puacuteblica

Queacute ha pasado en la regioacuten

Cepal 2007 En la deacutecada de 1990 en 7 de 18 paiacuteses las poliacuteticas fueron pro-ciacuteclicas (en la fase de bonanza aumentoacute la deuda puacuteblica En el resto las poliacuteticas han sido contra-ciacuteclicas o al menos no prociacuteclicas1048707La actual fase (2003-2006) se caracteriza por la adopcioacuten de poliacuteticas contra-ciacuteclicas o neutras con pocas excepcionesLa reduccioacuten de la deuda puacuteblica ha sido considerable Subsisten problemas de vulnerabilidad en algunos paiacuteses (nivel de deuda y dolarizacioacuten)

Definicioacuten del ciclo econoacutemico

tiempo

producto producto potencial

Producto inferior a potencial

Producto superior a potencial Producto

Producto potencial

∆brechalt0 brechalt0

∆brechagt0 brechalt0

∆brechagt0 brechagt0

∆brechagt0 brechalt0

Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial

-20

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2001

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2006

2007

2008

Argentina Brasil Uruguay Chile

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

R2 = 04532

-4

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-20 -15 -10 -5 0 5 10 15

Brecha de PIB

Cam

bio e

n SG

CA

Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

25252525

Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

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1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

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Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

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1993

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006

Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

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Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Diferencia entre ingresos tributarios recaudados y presupuestados (en porcentaje de los ingresos presupuestados)

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Argentina -35 -108 -65 -156 -22 -89 32 99 82

Chile -60 -116 00 -41 -44 -26 32 84 111

Colombia -08 07 -21 59 22 57

Guatemala -85 -93 -93 -49 32 -15 58 02 32

Meacutexico -08 29 -17 -97 -30 94 62

Paraguay -100 -278 -170 -197 -223 -62 130 74 64

Venezuela -155 -203 -123 49 -25 563 412 705

Fuente CEPAL sobre la base de datos oficiales para Ameacuterica Latina(p) Datos preliminares de recaudacioacuten tributaria

Caracteriacutestica de la bonanza 4 Recursos no previstos

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellipSi los ingresos son permanentes las alternativas (en una situacioacuten previa de ldquoequilibriordquo) sonGastarlo (mejor alternativa en la mayoriacutea de la regioacuten)

Gasto socialPoliacuteticas de desarrollo productivo (innovacioacuten)

Distribuirlo viacutea reduccioacuten de impuestos

La secuencia debe evitar impactos no deseados como la apreciacioacuten excesiva del tipo de cambio

En los paiacuteses que estaacuten consumiendo recursos naturales la deuda de equilibrio debe ser menor

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellip

Si la mayor parte de los ingresos son transitorios las alternativas son Invertir en gastos transitorios (si la fase del ciclo muestra al producto por debajo de su potencial)Ahorrar (si la fase del ciclo es de bonanza)

Poliacuteticas contraciacuteclicas (respecto del PIB)El suavizamiento del ciclo aunque difiere entre paiacuteses es muy significativo En la OCDE el efecto de los estabilizadores fiscales automaacuteticos es 25 en promedio Un ejemplo el caso de Chile

Resultados macro crisis externas y poliacutetica fiscal

Variable 1982-1983 2001-2002

ICE(1) -40 -51

Crecimiento PIB -82 28

Desempleo (Promedio) 204 90

Inversioacuten Puacuteblica (Crecimiento Real) -132 78 Fuente Ministerio de Hacienda y Banco Central de Chile (1) El Iacutendice de Condiciones Externas se expresa como porcentaje del PIB e incorpora los efectos de la evolucioacuten de los teacuterminos de intercambio los voluacutemenes de exportaciones y el nivel de los flujos de capital

Queacute ha pasado en la regioacuten

1048707Los estudios muestran que en Ameacuterica Latina las poliacuteticas han sido pro-ciacuteclicas Las metodologiacuteas son variadas y sus resultados no siempre convincentes1048707La elasticidad del gasto puacuteblico respecto del PIB no es un indicador adecuado Es preferible comparar la brecha de PIB con el saldo ciacuteclicamente ajustado o con el cambio en la deuda puacuteblica

Queacute ha pasado en la regioacuten

Cepal 2007 En la deacutecada de 1990 en 7 de 18 paiacuteses las poliacuteticas fueron pro-ciacuteclicas (en la fase de bonanza aumentoacute la deuda puacuteblica En el resto las poliacuteticas han sido contra-ciacuteclicas o al menos no prociacuteclicas1048707La actual fase (2003-2006) se caracteriza por la adopcioacuten de poliacuteticas contra-ciacuteclicas o neutras con pocas excepcionesLa reduccioacuten de la deuda puacuteblica ha sido considerable Subsisten problemas de vulnerabilidad en algunos paiacuteses (nivel de deuda y dolarizacioacuten)

Definicioacuten del ciclo econoacutemico

tiempo

producto producto potencial

Producto inferior a potencial

Producto superior a potencial Producto

Producto potencial

∆brechalt0 brechalt0

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∆brechagt0 brechalt0

Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial

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Argentina Brasil Uruguay Chile

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

R2 = 04532

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Brecha de PIB

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Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

25252525

Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

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1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

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Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

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Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

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2003-2004 2005-2006

Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellipSi los ingresos son permanentes las alternativas (en una situacioacuten previa de ldquoequilibriordquo) sonGastarlo (mejor alternativa en la mayoriacutea de la regioacuten)

Gasto socialPoliacuteticas de desarrollo productivo (innovacioacuten)

Distribuirlo viacutea reduccioacuten de impuestos

La secuencia debe evitar impactos no deseados como la apreciacioacuten excesiva del tipo de cambio

En los paiacuteses que estaacuten consumiendo recursos naturales la deuda de equilibrio debe ser menor

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellip

Si la mayor parte de los ingresos son transitorios las alternativas son Invertir en gastos transitorios (si la fase del ciclo muestra al producto por debajo de su potencial)Ahorrar (si la fase del ciclo es de bonanza)

Poliacuteticas contraciacuteclicas (respecto del PIB)El suavizamiento del ciclo aunque difiere entre paiacuteses es muy significativo En la OCDE el efecto de los estabilizadores fiscales automaacuteticos es 25 en promedio Un ejemplo el caso de Chile

Resultados macro crisis externas y poliacutetica fiscal

Variable 1982-1983 2001-2002

ICE(1) -40 -51

Crecimiento PIB -82 28

Desempleo (Promedio) 204 90

Inversioacuten Puacuteblica (Crecimiento Real) -132 78 Fuente Ministerio de Hacienda y Banco Central de Chile (1) El Iacutendice de Condiciones Externas se expresa como porcentaje del PIB e incorpora los efectos de la evolucioacuten de los teacuterminos de intercambio los voluacutemenes de exportaciones y el nivel de los flujos de capital

Queacute ha pasado en la regioacuten

1048707Los estudios muestran que en Ameacuterica Latina las poliacuteticas han sido pro-ciacuteclicas Las metodologiacuteas son variadas y sus resultados no siempre convincentes1048707La elasticidad del gasto puacuteblico respecto del PIB no es un indicador adecuado Es preferible comparar la brecha de PIB con el saldo ciacuteclicamente ajustado o con el cambio en la deuda puacuteblica

Queacute ha pasado en la regioacuten

Cepal 2007 En la deacutecada de 1990 en 7 de 18 paiacuteses las poliacuteticas fueron pro-ciacuteclicas (en la fase de bonanza aumentoacute la deuda puacuteblica En el resto las poliacuteticas han sido contra-ciacuteclicas o al menos no prociacuteclicas1048707La actual fase (2003-2006) se caracteriza por la adopcioacuten de poliacuteticas contra-ciacuteclicas o neutras con pocas excepcionesLa reduccioacuten de la deuda puacuteblica ha sido considerable Subsisten problemas de vulnerabilidad en algunos paiacuteses (nivel de deuda y dolarizacioacuten)

Definicioacuten del ciclo econoacutemico

tiempo

producto producto potencial

Producto inferior a potencial

Producto superior a potencial Producto

Producto potencial

∆brechalt0 brechalt0

∆brechagt0 brechalt0

∆brechagt0 brechagt0

∆brechagt0 brechalt0

Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial

-20

-15

-10

-5

0

5

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1519

90

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Argentina Brasil Uruguay Chile

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

R2 = 04532

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

-20 -15 -10 -5 0 5 10 15

Brecha de PIB

Cam

bio e

n SG

CA

Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

25252525

Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

80

130

180

230

280

330

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

1991-1994 1995-1998 2003-2006

Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

0

10

20

30

40

50

60

70

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1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

II-2

006

Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

Ven

ezue

la

Col

ombi

a

Arg

entin

a

Ecu

ador

Bol

ivia

Par

agua

y

Meacutex

ico

Bra

sil

Per

uacute

El S

alva

dor

Gua

tem

ala

Uru

guay

Cos

ta R

ica

R D

omin

ican

a

Chi

le

Hai

tiacute

Hon

dura

s

2003-2004 2005-2006

Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Queacute hacer con los ingresos adicionales La poliacutetica fiscal debe ser consistente en el tiempohellip

Si la mayor parte de los ingresos son transitorios las alternativas son Invertir en gastos transitorios (si la fase del ciclo muestra al producto por debajo de su potencial)Ahorrar (si la fase del ciclo es de bonanza)

Poliacuteticas contraciacuteclicas (respecto del PIB)El suavizamiento del ciclo aunque difiere entre paiacuteses es muy significativo En la OCDE el efecto de los estabilizadores fiscales automaacuteticos es 25 en promedio Un ejemplo el caso de Chile

Resultados macro crisis externas y poliacutetica fiscal

Variable 1982-1983 2001-2002

ICE(1) -40 -51

Crecimiento PIB -82 28

Desempleo (Promedio) 204 90

Inversioacuten Puacuteblica (Crecimiento Real) -132 78 Fuente Ministerio de Hacienda y Banco Central de Chile (1) El Iacutendice de Condiciones Externas se expresa como porcentaje del PIB e incorpora los efectos de la evolucioacuten de los teacuterminos de intercambio los voluacutemenes de exportaciones y el nivel de los flujos de capital

Queacute ha pasado en la regioacuten

1048707Los estudios muestran que en Ameacuterica Latina las poliacuteticas han sido pro-ciacuteclicas Las metodologiacuteas son variadas y sus resultados no siempre convincentes1048707La elasticidad del gasto puacuteblico respecto del PIB no es un indicador adecuado Es preferible comparar la brecha de PIB con el saldo ciacuteclicamente ajustado o con el cambio en la deuda puacuteblica

Queacute ha pasado en la regioacuten

Cepal 2007 En la deacutecada de 1990 en 7 de 18 paiacuteses las poliacuteticas fueron pro-ciacuteclicas (en la fase de bonanza aumentoacute la deuda puacuteblica En el resto las poliacuteticas han sido contra-ciacuteclicas o al menos no prociacuteclicas1048707La actual fase (2003-2006) se caracteriza por la adopcioacuten de poliacuteticas contra-ciacuteclicas o neutras con pocas excepcionesLa reduccioacuten de la deuda puacuteblica ha sido considerable Subsisten problemas de vulnerabilidad en algunos paiacuteses (nivel de deuda y dolarizacioacuten)

Definicioacuten del ciclo econoacutemico

tiempo

producto producto potencial

Producto inferior a potencial

Producto superior a potencial Producto

Producto potencial

∆brechalt0 brechalt0

∆brechagt0 brechalt0

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Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial

-20

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2001

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2006

2007

2008

Argentina Brasil Uruguay Chile

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

R2 = 04532

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Brecha de PIB

Cam

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CA

Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

25252525

Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

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1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

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1991-1994 1995-1998 2003-2006

Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

0

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II-2

006

Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

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Hai

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2003-2004 2005-2006

Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Poliacuteticas contraciacuteclicas (respecto del PIB)El suavizamiento del ciclo aunque difiere entre paiacuteses es muy significativo En la OCDE el efecto de los estabilizadores fiscales automaacuteticos es 25 en promedio Un ejemplo el caso de Chile

Resultados macro crisis externas y poliacutetica fiscal

Variable 1982-1983 2001-2002

ICE(1) -40 -51

Crecimiento PIB -82 28

Desempleo (Promedio) 204 90

Inversioacuten Puacuteblica (Crecimiento Real) -132 78 Fuente Ministerio de Hacienda y Banco Central de Chile (1) El Iacutendice de Condiciones Externas se expresa como porcentaje del PIB e incorpora los efectos de la evolucioacuten de los teacuterminos de intercambio los voluacutemenes de exportaciones y el nivel de los flujos de capital

Queacute ha pasado en la regioacuten

1048707Los estudios muestran que en Ameacuterica Latina las poliacuteticas han sido pro-ciacuteclicas Las metodologiacuteas son variadas y sus resultados no siempre convincentes1048707La elasticidad del gasto puacuteblico respecto del PIB no es un indicador adecuado Es preferible comparar la brecha de PIB con el saldo ciacuteclicamente ajustado o con el cambio en la deuda puacuteblica

Queacute ha pasado en la regioacuten

Cepal 2007 En la deacutecada de 1990 en 7 de 18 paiacuteses las poliacuteticas fueron pro-ciacuteclicas (en la fase de bonanza aumentoacute la deuda puacuteblica En el resto las poliacuteticas han sido contra-ciacuteclicas o al menos no prociacuteclicas1048707La actual fase (2003-2006) se caracteriza por la adopcioacuten de poliacuteticas contra-ciacuteclicas o neutras con pocas excepcionesLa reduccioacuten de la deuda puacuteblica ha sido considerable Subsisten problemas de vulnerabilidad en algunos paiacuteses (nivel de deuda y dolarizacioacuten)

Definicioacuten del ciclo econoacutemico

tiempo

producto producto potencial

Producto inferior a potencial

Producto superior a potencial Producto

Producto potencial

∆brechalt0 brechalt0

∆brechagt0 brechalt0

∆brechagt0 brechagt0

∆brechagt0 brechalt0

Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial

-20

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2008

Argentina Brasil Uruguay Chile

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

R2 = 04532

-4

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Brecha de PIB

Cam

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n SG

CA

Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

25252525

Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

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1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

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1991-1994 1995-1998 2003-2006

Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

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2000

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II-2

006

Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

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2003-2004 2005-2006

Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Queacute ha pasado en la regioacuten

1048707Los estudios muestran que en Ameacuterica Latina las poliacuteticas han sido pro-ciacuteclicas Las metodologiacuteas son variadas y sus resultados no siempre convincentes1048707La elasticidad del gasto puacuteblico respecto del PIB no es un indicador adecuado Es preferible comparar la brecha de PIB con el saldo ciacuteclicamente ajustado o con el cambio en la deuda puacuteblica

Queacute ha pasado en la regioacuten

Cepal 2007 En la deacutecada de 1990 en 7 de 18 paiacuteses las poliacuteticas fueron pro-ciacuteclicas (en la fase de bonanza aumentoacute la deuda puacuteblica En el resto las poliacuteticas han sido contra-ciacuteclicas o al menos no prociacuteclicas1048707La actual fase (2003-2006) se caracteriza por la adopcioacuten de poliacuteticas contra-ciacuteclicas o neutras con pocas excepcionesLa reduccioacuten de la deuda puacuteblica ha sido considerable Subsisten problemas de vulnerabilidad en algunos paiacuteses (nivel de deuda y dolarizacioacuten)

Definicioacuten del ciclo econoacutemico

tiempo

producto producto potencial

Producto inferior a potencial

Producto superior a potencial Producto

Producto potencial

∆brechalt0 brechalt0

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Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial

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Argentina Brasil Uruguay Chile

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

R2 = 04532

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-20 -15 -10 -5 0 5 10 15

Brecha de PIB

Cam

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n SG

CA

Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

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Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

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1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

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1991-1994 1995-1998 2003-2006

Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

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Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

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Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Queacute ha pasado en la regioacuten

Cepal 2007 En la deacutecada de 1990 en 7 de 18 paiacuteses las poliacuteticas fueron pro-ciacuteclicas (en la fase de bonanza aumentoacute la deuda puacuteblica En el resto las poliacuteticas han sido contra-ciacuteclicas o al menos no prociacuteclicas1048707La actual fase (2003-2006) se caracteriza por la adopcioacuten de poliacuteticas contra-ciacuteclicas o neutras con pocas excepcionesLa reduccioacuten de la deuda puacuteblica ha sido considerable Subsisten problemas de vulnerabilidad en algunos paiacuteses (nivel de deuda y dolarizacioacuten)

Definicioacuten del ciclo econoacutemico

tiempo

producto producto potencial

Producto inferior a potencial

Producto superior a potencial Producto

Producto potencial

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Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial

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Argentina Brasil Uruguay Chile

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

R2 = 04532

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Brecha de PIB

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CA

Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

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Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

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1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

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Ingreso total Gasto total Resultado primario

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AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

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006

Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

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Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Definicioacuten del ciclo econoacutemico

tiempo

producto producto potencial

Producto inferior a potencial

Producto superior a potencial Producto

Producto potencial

∆brechalt0 brechalt0

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Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial

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Argentina Brasil Uruguay Chile

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

R2 = 04532

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Brecha de PIB

Cam

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CA

Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

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Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

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1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

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Ingreso total Gasto total Resultado primario

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AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

0

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1996

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2000

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006

Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

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Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial

-20

-15

-10

-5

0

5

10

1519

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1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Argentina Brasil Uruguay Chile

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

R2 = 04532

-4

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0

2

4

6

8

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12

-20 -15 -10 -5 0 5 10 15

Brecha de PIB

Cam

bio e

n SG

CA

Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

25252525

Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

80

130

180

230

280

330

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

-3

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0

1

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1991-1994 1995-1998 2003-2006

Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

0

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1993

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1997

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2000

2001

2002

2003

2004

2005

II-2

006

Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

-4

-3

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-1

0

1

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Ven

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Ecu

ador

Bol

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Meacutex

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Chi

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2003-2004 2005-2006

Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Episodios de poliacutetica fiscalCambios en el saldo global ciacuteclicamente ajustado y brecha de PIB (Argentina)

Fuente caacutelculos propios

y = -02661x + 03156

R2 = 04532

-4

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-20 -15 -10 -5 0 5 10 15

Brecha de PIB

Cam

bio e

n SG

CA

Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

25252525

Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

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1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

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Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

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Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

-4

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2003-2004 2005-2006

Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Poliacuteticas contraciacuteclicas respecto al precio de las commodities

Tener pasivos vinculados al precio de las commodities y al PIB escaso desarrollo

Vender futuro no hay mercados de largo plazo Mercados financieros (no disponibles en la regioacuten

cuando empeoran los precios de exportacioacuten) Mecanismos de autoseguro

Incremento de reservas Fondos de estabilizacioacuten

Mal record

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

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Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

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1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

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1991-1994 1995-1998 2003-2006

Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

0

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1999

2000

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II-2

006

Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

-4

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2003-2004 2005-2006

Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

REacuteGIMEN FISCAL PEMEX

DESTINOS

LEY

PRESUPUESTO

Derecho extraordinario sobre la

exportacioacuten de petroacuteleo crudo

(100 incluyendo excedentes)

Derecho sobre hidrocarburos para el

fondo de estabilizacioacuten(100 incluyendo

excedentes)

Fondo de Estabilizacioacuten de los

Ingresos de las Entidades Federativas

(FEIEF)

Fondo de Estabilizacioacuten de los Ingresos Petroleros

(FEIP)

Fondo de Estabilizacioacuten para la Inversioacuten en Infraestructura de

PEMEX

(FEIPEMEX)

Programas y proyectos de inversioacuten

en infraestructura y equipamiento de las

entidades federativas

Otros ingresos excedentes descontando incremento en gasto no programable desastres naturales Combustible (DERECHOS PEMEX) ingresos propios de entidades

LEY DE PRESUPUESTOINGRESOS

Una vez que los Fondos alcancen su reserva oacuteptima (Etapa 2)

Fondo de Apoyo para la Reestructura de

Pensiones

Programas y proyectos de inversioacuten

PEF (preferencia a entidades federativas)

Infraestructura y equipamiento de

entidades federativas

Inversioacuten en infraestructura

PEMEX

AA BB

Adicionalmente las fuentes de ingresos del FEIEF y el FEIP (A+B) se redireccionan al Fondo de Pensiones

10254025

25252525

Etapa 2

Etapa 1

Meacutexico La ley de Responsabilidad Fiscal

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

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1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

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1991-1994 1995-1998 2003-2006

Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

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Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

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Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Chile Saldos efectivo y ciacuteclico del Gobierno Central ( del PIB)

Fuente Dipres (2006)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Saldo efectivo 20 04 -21 -06 -05 -12 -04 21 47 79

Componente ciacuteclico total 12 -02 -13 -08 -14 -18 -12 13 37 69

Ingresos tributarios 10 05 -04 -03 -04 -07 -08 -04 -03 -01

Cobre 02 -07 -09 -05 -10 -10 -04 17 39 70

Saldo estructural 08 06 -08 01 09 06 08 08 10 10

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

30

80

130

180

230

280

330

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

1991-1994 1995-1998 2003-2006

Ingreso total Gasto total Resultado primario

2003-2004 2005-2006

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

II-2

006

Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

Ven

ezue

la

Col

ombi

a

Arg

entin

a

Ecu

ador

Bol

ivia

Par

agua

y

Meacutex

ico

Bra

sil

Per

uacute

El S

alva

dor

Gua

tem

ala

Uru

guay

Cos

ta R

ica

R D

omin

ican

a

Chi

le

Hai

tiacute

Hon

dura

s

2003-2004 2005-2006

Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

hellipY el boom del cobre

Fuente Proyecciones del Banco Mundial

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1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

precio del cobre tendencia

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Ingreso total Gasto total Resultado primario

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AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

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Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

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Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

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Ingreso total Gasto total Resultado primario

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AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FISCALES1991-1994 1995-1998 2003-2006

(Variaciones en puntos del PIB)

En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha sido ejemplar hellip

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

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Gobierno central SPNF

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Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

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Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

La mejora fiscal ha permitido una caiacuteda de la deuda puacuteblica

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE DEUDA PUacuteBLICA DEL SECTOR PUacuteBLICO NO FINANCIERO(En porcentajes del PIB)

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Gobierno central SPNF

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

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Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

hellip con algunas notas de alerta

Fuente Comisioacuten Econoacutemica para Ameacuterica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales

AMEacuteRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIoacuteN DEL GASTO PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES 2003-2006

(En puntos del PIB)

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Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

Reglas fiscales e Instituciones

Aunque en la actual fase parece existir un cierto consenso respecto de poliacuteticas anticiacuteclicas (o al menos no prociacuteclicas) es conveniente disentildear una institucionalidad apropiada basada en una regla de balance fiscal estructural1048707Ventajas tambieacuten desde la oacuteptica de la economiacutea poliacutetica1048707Los fondos de estabilizacioacuten relacionados con los productos primarios asiacute como los fondos de estabilizacioacuten tributarios han tenido resultados poco alentadores por lo que se impone una revisioacuten

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)

A modo de conclusioacuten

La abundanciano es para siempreI A diferencia del pasado en particular los 90acute en los uacuteltimos tres antildeos los paiacuteses no han adoptado poliacuteticas prociacuteclicasII Es importante desarrollar Instituciones para manejar las fases de bonanza otorgando mayor credibilidad y

transparencia y favoreciendo la economiacutea poliacutetica del procesoIII La tributacioacuten seguiraacute siendo la uacutenica fuente genuina de recursosIV Mejorar la institucionalidad pero recordar que no siempre una deuda muy baja es la mejor solucioacuten se requiere

I Mejorar la equidadII Usar parte de los recursos excepcionales para agregar mayor conocimiento a las exportaciones y a la estructura

productiva en general (innovacioacuten)