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La RSC, un factor clave para

captar inversión de accionistase inversores

Inversión Socialmente Responsable

¿Tienen interés los analistas en los asuntos extra-financieros de las compañías? Ésta fue lapregunta formulada en el de la marco de jornada “Las estrategias de responsabilidad cor-porativa que buscan los mercados” organizada conjuntamente por KPMG y el Instituto Espa-ñol de Analistas Financieros en la Bolsa de Madrid. Responsables tanto de RSC como deldepartamento de Relaciones con Inversores de Telefónica, Repsol, Grupo Santander y Accio-na le dieron respuesta ante un auditorio lleno a rebosar.

Algunos de los ponentes en la Jornada “Las estrategias de responsabilidad corporativa que buscan los mercados”

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su trabajo pasa desapercibida y sólo tiene visibilidadla que lo hace mal”.

Si bien es cierto que no hay una relación direc-ta a fecha de hoy entre creación de valor y el creci-miento sostenible, “ lo que es indudable es que elanálisis de la actuación de las compañías en ma teriamedioambiental, social y gobierno corporativo hallegado para quedarse y aquellos analistas que noincorporen aspectos extra-financieros en sus valo-

raciones claramente, tarde o temprano, se veránpenalizados por ello”, ha añadido Sebastián Velasco,director general de Fidelity en España, Portugal yLatinoamérica.

A pesar de ello, las empresas ponen sus cincosentidos en explicar a analistas y a inversores laspolíticas que llevan a cabo en materia de RSC y elvolumen de recursos financieros que destinan. Tal ycomo ha explicado Joaquín de Ena, director delÁrea de Sostenibilidad de Grupo Santander, “la fal-ta de liquidez que hay ahora mismo en los merca-dos obliga a compañías como el Grupo Santandera explicar de una manera muy clara qué objetivostenemos entre los criterios de sostenibilidad dentrodel grupo. Por este motivo, en el año 2007 empe-zamos a hacer un road show específicamente para

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En los últimos años ha habido una evolución en elsignificado de la inversión socialmente responsable.Mientras que en los años 80, analistas e inversoresponían el énfasis en descartar aquellas compañíasque no cumplían determinados mínimos, hoy en díala tendencia es la de fomentar la inversión en aque-llas compañías que presentan determinadas prácti-cas para conseguir un crecimiento sostenible. “Hoyen día las compañías que analizan y minimizan suimpacto medioambiental claramente se van a verfavorecidas en este proceso de discriminación posi-tiva al cual estamos asistiendo”, afirmó Sebastián

Velasco, director general de Fidelity en España, Por-

tugal y Latinoamérica, en la presentación de la mesaredonda centrada en la importancia que los analis-tas otorgan a los asuntos extra-financieros de lascompañías.

Pero a pesar de la importancia que tiene paralas empresas poner en marcha políticas de RSC, losexpertos en la materia no ven la existencia de unarelación clara entre la responsabilidad social de unacompañía y su capacidad para crear valor. SegúnSebastián Velasco esto se debe a que “por un lado,el recorrido en esta temática es todavía corto, perosobre todo porque no hay un consenso sobre cuá-les son las medidas a la hora de valorar la actuaciónde una compañía en esta materia”. En la misma línease ha manifestado Victoria Velásquez, subdirectorade Relaciones con Inversores de Repsol, al afirmarque “es una injusticia que no haya una evidencia enla correlación entre creación de valor y responsabi-lidad corporativa. Cuando uno es bueno en mante-ner las expectativas y limitar riesgos no pasa nadaporque la compañía está haciendo su trabajo. Nohay correlación porque la empresa que hace bien

“No hay evidencia enla correlación entre

creación de valor y RC”

inversores, analistas de fondos, de gestora, etc., anivel europeo”. Un claro ejemplo del interés de losstakeholders por este tipo de información es que,según afirmó Joaquín de Ena, “después de la pre-sentación del presidente del Banco Santander, Emi-lio Botín, la segunda más descargada en internet fuela presentación sobre sostenibilidad”.

Por su parte, el director de Reputación Cor-porativa, Identidad y Medio Ambiente de Telefóni-

ca, Alberto Andreu, dibujó un panorama diferenteen el sector de las telecomunicaciones al afirmarque “los analistas preguntan más bien poco sobre laspolíticas de Responsabilidad Social Corporativa quellevan a cabo las empresas, puesto que, a diferenciade la banca, el valor fundamental de estas compañí-as es proveer de servicios de telecomunicaciones”.Según Alberto Andreu, “es fácil discriminar a razónde cuál es tu política de mando organizativo, por elcumplimiento de derechos humanos en zonas deconflicto o por la protección del medio ambiente,pero encontrar criterios de mayor valor aplicados alas TIC es realmente complicado. Donde hemosencontrado criterios, sobre todo por los analistas dela industria, es en nuestra capacidad de utilizar lastelecomunicaciones como actor de ahorro de cos-tes, especialmente en el ahorro y en la eficienciaenergética. Ahí sí que están siendo bastante preci-sos a la hora de preguntarnos”.

En clave de futuro el director de ReputaciónCorporativa, Identidad y Medio Ambiente de Telefó-nica, Alberto Andreu, ha señalado como líneas deavance el hecho de que las empresas vayan hacia uninforme integrado, el afianzamiento de índices quepermitan diferenciar las compañías más sosteniblesde las que no lo son, así como la gestión del riesgo ■

De izquierda a derecha: Juan Ramón Silva de Acciona; Alberto Andreu de Telefónica; Sebastián Velasco de Fidelity; Javier Méndez Llera del IEAF; Joaquín de Ena de Grupo San-tander y Victoria Velásquez de Repsol.

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