Libro IV, Título I, Letra A Inversiones del Fondo de Pensiones y del Encaje

Capítulo II. Inversiones del Fondo de Pensiones

y del Encaje

II. 1 Requisitos Generales

1. Las inversiones que se efectúen con recursos de un Fondo de Pensiones tendrán como único

objetivo la obtención de una adecuada rentabilidad y seguridad. Todo otro objetivo que se pretenda dar

a tales inversiones se considerará contrario a los intereses de los afiliados y constituirá un

incumplimiento grave a las obligaciones de las Administradoras de Fondos de Pensiones, en adelante,

Administradoras.

Los recursos del Fondo de Pensiones, deberán ser invertidos de conformidad a las normas

establecidas en el D.L. N° 3.500 de 1980, en el Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones y

en el presente Título.

2. Las Administradoras podrán adquirir acciones de pago y cuotas de fondos de inversión de una

nueva emisión con recursos de los Fondos de Pensiones, mediante el ejercicio de la opción de

suscripción preferente, siempre y cuando este derecho derive de la calidad de accionista o de aportante

que tenga el Fondo de la sociedad emisora.

3. Las instituciones financieras a que se refieren las letras b), c) y d), las empresas referidas en

las letras e), f), g) e i), como también los fondos de inversión y fondos mutuos referidos en la letra h),

todas del numeral II.1 del Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones, deberán estar constituidas

legalmente en Chile y encontrarse registradas y autorizadas en el país.

4. Los instrumentos de las letras b) y c) que sean seriados y los señalados en las letras e), f), g),

h), i), j) cuando corresponda y k), del numeral II.1 del Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones,

deberán estar inscritos, de acuerdo a lo dispuesto en la Ley N° 18.045, en el respectivo Registro de

Valores que al efecto lleva la Comisión para el Mercado Financiero. Respecto de los instrumentos

indicados en la letra j), cuando se trate de acciones extranjeras y cuotas de participación emitidas por

fondos de inversión extranjeros que se puedan transar en un mercado secundario formal nacional y

cuotas de participación emitidas por fondos mutuos extranjeros que se encuentren inscritos en el

Registro de Valores Extranjeros de la Comisión para el Mercado Financiero; y en la letra k), cuando se

trate de instrumentos representativos de acciones extranjeras y cuotas de participación emitidas por

fondos mutuos y fondos de inversión extranjeros, que se puedan transar en un mercado secundario

formal nacional y que no estén aprobadas por la Comisión Clasificadora de Riesgo para ser adquiridas

con recursos de los Fondos de Pensiones, se exigirá además, que el emisor originario de los títulos se

encuentre inscrito en la entidad supervisora o reguladora competente de su país de origen.

5. Para efectos de lo dispuesto en el número anterior y de la diversificación de las inversiones, se

entenderá por serie, al conjunto de instrumentos que guardan relación entre sí por corresponder a una

misma emisión y poseer idénticas características en cuanto a la fecha de vencimiento, tasa de interés,

tipo de amortización, condiciones de rescate, garantías y reajuste.

6. Las Administradoras no podrán efectuar permutas de instrumentos financieros emitidos por

una sociedad, no obstante se les asigne idéntico poder liberatorio.

Sin perjuicio de lo anterior, las Administradoras podrán efectuar el reemplazo o canje,

directamente con el emisor, de instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile, por cuanto dicho

acto no implica alteración o novación de la obligación contraída por el emisor, ni adquisición o

enajenación en los términos del artículo 48 del D.L. N° 3.500, de 1980.

7. Las Administradoras de Fondos de Pensiones podrán canjear acciones por valores de oferta

pública, cuando éstas participen con recursos de los Fondos de Pensiones en las ofertas públicas de

adquisición de acciones que se realicen de acuerdo con lo dispuesto en el Título XXV de la Ley

18.045. En este caso, el concepto de valores de oferta pública está referido sólo a aquellos que sean

susceptibles de ser adquiridos con recursos de los Fondos de Pensiones.

8. Las Administradoras no podrán contraer, a nombre del Fondo de Pensiones, obligaciones a

plazo como forma de financiar las adquisiciones de instrumentos financieros o para otros fines.

9. Las Administradoras podrán recibir la devolución de aportes a un fondo de inversión, en activos

de dicho fondo, cuando tal proceso haya sido aprobado en asamblea de aportantes y no sea factible la

devolución en dinero.

10. Para la evaluación de nuevos instrumentos que puedan ser adquiridos con recursos de los

Fondos de Pensiones, referidos en la letra k) del numeral II.1 del Régimen de Inversión de los Fondos

de Pensiones , cualquier Administradora deberá patrocinar al emisor o colocador de tales instrumentos,

adjuntando un informe que contenga a lo menos, sus características, precio de mercado y cumplimiento

de las normas generales de adquisición, enajenación y custodia.

11. Los títulos representativos de oro de la letra n.9) del numeral II.1 del Régimen de Inversión

de los Fondos de Pensiones deberán corresponder a vehículos de inversión transables en un mercado

secundario formal externo cuyo objetivo sea seguir el precio de mercado del oro, para lo cual sus

subyacentes deben estar respaldados por oro, entendiéndose tanto físico como también por contratos

de futuros. Se excluyen de esta definición vehículos que sigan estrategias inversas, apalancadas, de

factores o que inviertan en empresas mineras.

12. Las Administradoras podrán efectuar a nombre de los Fondos de Pensiones, operaciones

de adquisición y enajenación de títulos representativos de facturas (TRF), aprobado como instrumento

susceptible de inversión para los Fondos de Pensiones bajo el artículo 45, inciso 2º, letra k) del Decreto

Ley Nº3.500 de 1980.

Sólo podrán ser objeto de inversión aquellos títulos que representen facturas que se encuentren

inscritos en el Registro de Productos que lleva la Bolsa de Productos y que cumplan con todas las

condiciones y requisitos para ser transados, de acuerdo a la normativa bursátil emitida por ésta y

aprobada por la Comisión para el Mercado Financiero. Asimismo, dichos instrumentos deberán ser

custodiados en empresas de depósito de valores a que se refiere la ley N° 18.876.

Para efectos de valorización se considerará como un instrumento de intermediación financiera nacional.

Asimismo, le serán aplicables las normas sobre conflictos de interés, custodia, adquisición y

enajenación de instrumentos para los Fondos de Pensiones, entre otras.

Por otra parte, para efectos de la prohibición del artículo 47 bis, del D.L. N° 3.500, de 1980, se

considerarán tanto al cedente, como el pagador o garantizador de la o las facturas que subyacen al

título representativo de factura.

II. 2 Metodología para la determinación del Encaje

…

II. 3 Límites por instrumentos y emisor

En este numeral se detallan las bases para el cálculo de aquellos límites que requieren

información complementaria a la establecida en el Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones.

II.3.1 Instrucciones generales

1. Para efectos de la determinación de los límites de inversión de cualquier Tipo de Fondo de

Pensiones, tanto por instrumento, como por emisor, debe entenderse que el valor de ese tipo de Fondo

es igual a la suma del valor de su cartera de instrumentos financieros, las garantías entregadas en

efectivo a cámaras de compensación o contrapartes distintas de ésta última y el saldo de sus cuentas

corrientes de banco inversiones nacionales y banco inversiones extranjeras. Esta medición considerará

la inversión directa e indirecta. Esta última será determinada de conformidad a lo establecido en el

Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones y en este Título.

2. La Administradora deberá calcular diariamente para cada uno de los Fondos, el monto invertido

en cada instrumento, grupo de instrumentos y emisores en que los Fondos de Pensiones tengan

inversión, valorados de acuerdo a las normas establecidas en el presente Título.

El margen de holgura de inversión disponible para invertir, se obtendrá de comparar dicho valor con el

menor valor de las restricciones que se indicarán para cada uno de los casos.

3. El valor de la cartera de inversiones deberá incluir los excesos de inversión a que se refieren

los artículos 45 y 47 del D.L. N° 3.500 y el Capítulo III.5 del Régimen de Inversión de los Fondos de

Pensiones.

4. En el caso de títulos garantizados, el límite de inversión del Fondo de Pensiones se

fijará respecto del garante del instrumento, sólo en caso de que éste responda al menos en forma

subsidiaria de la respectiva obligación, en los mismos términos que el principal obligado. De no cumplir

con esta condición se aplicará el límite de inversión al emisor del instrumento.

5. En el caso de emisiones de títulos garantizados parcialmente por el Estado de Chile,

se contabilizará como instrumento estatal el porcentaje del capital por el cual se establezca la

garantía.

II.3.2 Determinación de los límites estructurales 1. Límites definidos por el Banco Central de Chile

a) Los recursos de cada Tipo de Fondo de Pensiones, estarán sujetos a límites máximos

de inversión por tipo de instrumento, expresados en porcentajes del valor de cada Tipo de Fondo,

conforme a lo establecido por el Banco Central de Chile en el Capítulo III.F.4 de su Compendio de

Normas Financieras.

b) Para efectos de determinar la inversión en el extranjero a través de fondos mutuos y

de inversión nacionales, se utilizarán los estados financieros trimestrales de los respectivos fondos,

de acuerdo a la información proporcionada por la Comisión para el Mercado. Tratándose de nuevos

fondos mutuos o de inversión, cuyas políticas generales le permitan invertir mayoritariamente en

instrumentos de emisores extranjeros, la Administradora deberá considerar la totalidad de la inversión

en el fondo como extranjera, aun cuando no registre inversión en el exterior, a la fecha de la inversión

del Fondo de Pensiones.

c) Para medir la exposición en el extranjero a través de instrumentos derivados se

sumará la posición activa o pasiva, en el activo subyacente, en caso de ser extranjero y se le restará

la deuda o inversión asociada a cada contrato. Este cálculo se efectuará de acuerdo a lo establecido

en el número 9 del numeral II.3.5. del Capítulo II del presente Título, debiendo sumarse o restarse las

exposiciones calculadas a los activos correspondientes. En caso de no ser posible la medición de la

exposición en los términos señalados, se considerará como inversión en el extranjero el total de la

inversión asociada al activo subyacente del instrumento derivado.

La determinación de la inversión total en el respectivo fondo mutuo o de inversión en el

extranjero, se efectuará sobre el total de activos del respectivo fondo, pudiendo resultar superior a un

100%. Por el contrario, de ser negativa se considerará el 100% invertido en el mercado local.

La inversión en el extranjero efectuada a través de cuotas de fondos de inversión y cuotas

de fondos mutuos, ambos regidos por la Ley N° 20.712, se calculará como sigue:

Donde:

IEIM ij : Inversión en pesos en el extranjero del Fondo de Pensiones Tipo i, a través del

fondo de inversión o fondo mutuo j.

%IEj : Porcentaje de los activos del fondo de inversión o fondo mutuo j, invertido en

instrumentos extranjeros. Tal porcentaje será informado por esta Superintendencia mediante norma

de carácter general.

CFij : Número de cuotas del fondo de inversión o fondo mutuo j, en poder del Fondo de

Pensiones Tipo i .

VCFj : Precio de valoración de las cuotas del fondo de inversión o fondo mutuo j.

d) Para efectos del cálculo del límite estructural de activos alternativos, a que se refiere la letra a.7) del numeral III.1 del Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones, se deberán considerar los aportes comprometidos a futuro en los activos a que se refieren las letras n.1) a n.3) de la sección II.1 del citado Régimen, así como las promesas de suscripción y pago de cuotas de fondos de inversión nacionales cuyas inversiones se encuentran constituidas preferentemente por activos de la letra n) de la sección II.1 ya mencionada.

En caso que en los vehículos de inversión u operaciones antes mencionadas no se

hubiesen materializado la totalidad de las inversiones, existiendo aportes o promesas comprometidos

a futuro, se deberán computar estos compromisos en el límite estructural de activos alternativos, en

la medida que el prospecto de inversión, reglamento o equivalente del respectivo vehículo u

operación, contemple invertir mayoritariamente en activos alternativos.

El Fondo de Pensiones Tipo E podrá invertir en fondos de inversión de la letra h), no

aprobados por la Comisión Clasificadora de Riesgo (CCR), que invierten preferentemente en activos

alternativos de la letra n) de la sección II.1 del Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones, en

la medida que tal inversión subyacente corresponda al menos al 95% de los activos del respectivo

fondo de inversión, computando dicha inversión en el límite de activos alternativos.

Sin perjuicio de lo antes señalado, en el caso de fondos de inversión nacionales que

tengan menos de doce meses contados desde la fecha del depósito del reglamento interno del fondo

en la Comisión para el Mercado Financiero, se podrá considerar el objetivo del fondo descrito en dicho

reglamento para que tal inversión compute en los límites de activos alternativos.

e) Para efectos del cálculo del límite estructural a que se refiere la letra a.4) del numeral

III.1 del Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones y del límite por instrumento de la letra b.3)

del numeral III.2, no se contabilizarán las inversiones en instrumentos de la letra n.10) del numeral

II.1 del Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones.

2. Límites de inversión en instrumentos de renta variable.

Para el cálculo del límite señalado en el numeral a.5) y a.6) del Capítulo II.1 del Régimen

de Inversión de los Fondos de Pensiones, no se considerarán los títulos representativos de índices

autorizados en virtud de la letra j) del numeral II.1 del citado Régimen, ni las cuotas de fondos de

inversión y fondos mutuos de las letras h) y j), cuando sus carteras de inversión se encuentren

constituidas preferentemente por títulos de deuda. Se entenderá que cumplen esta última condición

los títulos representativos de índices de renta fija y las cuotas de fondos mutuos y de inversión de las

letras h) y j) cuyos reglamentos o prospectos definan que el objetivo del fondo es invertir

principalmente, en instrumentos de deuda y que sus carteras de inversión estén constituidas a lo

menos en un 95% por activos clasificados como títulos de deuda, medido sobre el total de activos del

respectivo vehículo de inversión.

La clasificación de un fondo mutuo nacional o extranjero como instrumento representativo

de deuda dependerá de la composición de la cartera de inversiones respectiva. Igualmente, se

considerarán como títulos de deuda aquellos instrumentos que puedan convertirse en instrumentos

representativos de capital y aquellos cuyos activos subyacentes no estén clasificados como

instrumentos representativos de deuda o de capital. En el caso particular de un fondo mutuo extranjero

que presente tales características, clasificado como fondo de fondos, según las bases de datos

utilizadas por esta Superintendencia, su cartera deberá clasificarse como representativa de deuda en

tanto, no contenga como inversión subyacente algún fondo accionario o balanceado.

Tampoco computarán en los límites máximo y mínimo de renta variable, las inversiones

en cuotas de fondos de inversión nacionales cuyos subyacentes correspondan a los activos a que se

refieren las letras n.2), n.3) para coinversión en deuda privada extranjera, n.6), n.7) , n.8) y n.10) de

la sección II.1 del Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones, mutuos hipotecarios, o cuyos

subyacentes sean acciones y/o deuda de sociedades en que al menos el 90% de sus activos esté

constituido por inversiones a que se refieren las letras n.6) y n.8) antes citadas o inversiones en

infraestructura nacional.

Además, no computarán en este límite la inversión directa, como tampoco la inversión

indirecta a través de fondos de inversión nacional, en activos a que se refieren las letras n.1) y n.3)

para coinversión en capital privado, cuyas inversiones estén asociadas a los sectores de

infraestructura e inmobiliario.

Las condiciones establecidas en los párrafos anteriores regirán siempre y cuando las

inversiones subyacentes antes mencionadas correspondan al menos al 95% del valor de la cartera

de inversión del respectivo vehículo de inversión. En caso contrario, la totalidad de la inversión,

computará en los límites mínimo y máximo de renta variable.

Sin perjuicio de lo antes señalado, en el caso de fondos de inversión nacionales que

tengan menos de doce meses contados desde la fecha del depósito del reglamento interno del fondo

en la Comisión para el Mercado Financiero, no se computará la inversión de los Fondos de Pensiones

en los límites mínimo y máximo de renta variable, aun cuando no cumplan lo establecido en el párrafo

precedente, siempre que su reglamento interno contemple invertir mayoritariamente en los activos a

que se refieren las letras n.6) y n.8) anteriormente citadas o en activos de infraestructura nacional.

Del mismo modo, no computarán en los límites máximo y mínimo de renta variable, las

inversiones a que se refiere la letra n.4) de la sección II.1 del Régimen de Inversión de los Fondos de

Pensiones, cuando estas sociedades inviertan al menos el 90% del valor de sus activos en los bienes

raíces a que se refieren las letras n.6) y n.8) ya citadas, o en activos de infraestructura nacional.

Las Administradoras serán responsables de proporcionar a la Superintendencia los

Estados Financieros y otra información necesaria para verificar que las inversiones en acciones y/o

deuda de sociedades en que inviertan los fondos de inversión nacionales, o las inversiones directas

en acciones a que se refiere el párrafo anterior, correspondan a sociedades cuyos activos están

constituidos en al menos un 90% por las inversiones a que se refieren las letras n.6) y n.8) antes

citadas o por inversiones en activos de infraestructura nacional. Asimismo, las Administradoras serán

responsables de verificar permanentemente el cumplimiento de las condiciones mencionadas en los

párrafos anteriores para efectos de no contabilizar las respectivas inversiones en los límites

estructurales de renta variable.

Para efectos de este límite, la inversión directa e indirecta en deuda privada extranjera

(n.2), considerará la inversión subyacente efectiva, la cual deberá ser reportada por las

Administradoras a esta Superintendencia mediante el informe de activos subyacentes señalado en el

Capítulo VII. En caso que la Administradora no proporcione la información necesaria, la inversión en

su totalidad será considerada como capital privado extranjero n.1) del numeral II.1 del Régimen de

Inversión de los Fondos de Pensiones. En el caso de vehículos que todavía no realicen inversiones,

se clasificará como instrumento de la letra n.2), del numeral II.1 del Régimen de Inversión de los

Fondos de Pensiones, cuando su reglamento o prospecto defina que el objetivo del fondo es invertir

principalmente en instrumentos de deuda. Las Administradoras deberán informar la exposición final a

instrumentos de deuda y capital privado para cada una de las inversiones de la letra n.2), sin

considerar el criterio de significancia.

Trimestralmente se realizará una revisión de las carteras de inversión de los fondos

mutuos y fondos de inversión nacionales y, semestralmente para los fondos mutuos y de inversión

extranjeros y títulos representativos de índices financieros extranjeros, a fin de capturar

modificaciones en la conformación de las mismas, que impliquen cambios en el tipo de instrumento

invertido. Cabe señalar, que las revisiones se realizarán utilizando el último informe financiero

disponible a la fecha de la revisión.

Las modificaciones o cambios que ocurran conforme a lo señalado en el párrafo

precedente, se informarán a las Administradoras a través de la transmisión diaria de precios que

efectúa esta Superintendencia.

En caso que los Fondos de Pensiones adquieran cuotas de un fondo mutuo o de inversión,

nacional o extranjero o títulos representativos de índices financieros extranjeros, que esta

Superintendencia no haya valorado, la Administradora deberá constatar la conformación de la cartera

de inversión y lo establecido en su reglamento o prospecto, para determinar si su cartera está

constituida preferentemente por títulos de deuda. En este caso, la determinación de la cartera se

efectuará con el último estado financiero disponible.

Los fondos mutuos y de inversión que recién inician operaciones y no tienen estados

financieros, se clasificarán de acuerdo a lo establecido en su reglamento o prospecto.

Igualmente, los títulos representativos de facturas no computarán en los límites máximo y

mínimo de renta variable.

II.3.3 Determinación de los límites por instrumento

…

II.3.4 Límites por Emisor

1. Instrumentos emitidos por instituciones financieras nacionales

a) La Administradora deberá calcular diariamente para la cartera de cada Tipo de

Fondo, el monto total invertido en instrumentos emitidos o garantizados por la respectiva financiera y

sus filiales, para lo cual se sumará lo siguiente:

i. Valor de la inversión en depósitos a plazo emitidos por la institución financiera.

ii. Valor de la inversión en bonos o en cualquier otro título representativo de captación

emitidos por la institución financiera o garantizado por ésta.

iii. Valor de la inversión en letras de crédito emitidas por la institución financiera.

iv. Valor de la inversión en acciones emitidas por la institución financiera.

v. Valor de la inversión en bonos y efectos de comercio emitidos por cada sociedad filial

de la institución financiera.

vi. Valor de la inversión en otros instrumentos de oferta pública emitidos por la institución

financiera y sus filiales.

vii. Saldo de las cuentas corrientes banco inversiones nacionales.

b) Inversión indirecta en instrumentos emitidos o garantizados por cada institución

financiera. Para el cálculo de los límites de inversión deberán considerarse los siguientes parámetros:

MU: Múltiplo único para instituciones financieras fijado por el Banco Central de Chile.

Pj: Patrimonio de la institución financiera j.

fij: Factor de riesgo promedio ponderado de los instrumentos correspondientes a la

institución financiera j en los cuales tiene inversión el Fondo Tipo i.

Aijk: Número de acciones de la serie k de la institución financiera j que tiene el Fondo Tipo

i.

Ajk: Número de acciones suscritas y pagadas de la serie k de la institución financiera j.

Pjk: Precio de valoración de la acción serie k de la institución financiera j.

ASij: Número de acciones suscritas y pagadas de una nueva emisión de la institución

financiera j, por el Fondo Tipo i.

EAj: Número de acciones de pago a suscribir de una nueva emisión de la institución

financiera j.

FCj : Factor de concentración de la institución financiera j.

VFi: Corresponde al valor del Fondo de Pensiones Tipo i, de acuerdo a lo señalado en el

número 1 del numeral II.3.1, anterior.

2. Instrumentos emitidos por empresas nacionales

a) La Administradora deberá calcular diariamente, para la cartera de cada tipo de

Fondo, el monto total invertido en instrumentos de deuda y acciones emitidos por sociedades

anónimas, para lo cual se sumará lo siguiente:

i. Valor de la inversión en bonos emitidos por sociedades anónimas.

ii. Valor de la inversión en efectos de comercio emitidos por sociedades anónimas.

iii. Valor de la inversión en bonos canjeables por acciones emitidos por sociedades anónimas.

iv. Valor de la inversión en acciones emitidas por sociedades anónimas.

v. Inversión indirecta en instrumentos emitidos o garantizados por empresas nacionales.

b) Para el cálculo de los límites de inversión en instrumentos financieros emitidos por

empresas deberán considerarse los siguientes parámetros:

VAj: Valor del activo de la sociedad anónima j.

ACNCj: Activo Contable Neto Consolidado de la sociedad anónima j.

fij: Factor de riesgo promedio ponderado de los instrumentos de la sociedad emisora j en

los cuales tiene inversión el Fondo Tipo i.

Serie: Conjunto de instrumentos que guardan relación entre si, por corresponder a una

misma emisión y poseer idénticas características en cuanto a la fecha de vencimiento, tasa de interés,

tipo de amortización, condiciones de rescate, garantías y reajuste. Esta Superintendencia informará a

través de circular las series de estos instrumentos para los efectos de diversificación. Se entenderá

por total de una emisión, el número de unidades nominales emitidas y colocadas de una serie de

bonos, efectos de comercio y bonos canjeables por acciones, en circulación.

Pj: Patrimonio de la empresa j cuyo giro sea realizar operaciones de leasing.

Aijk: Número de acciones de la serie k de la sociedad anónima j que tiene el Fondo Tipo i.

Ajk: Número de acciones suscritas y pagadas de la serie k de la sociedad anónima j.

Pjk: Precio de valoración de la acción serie k de la sociedad anónima j.

ASij: Número de acciones suscritas y pagadas, por el Fondo Tipo i, de una nueva emisión

de la sociedad anónima j.

EAj: Número de acciones de pago a suscribir de una nueva emisión de la sociedad

anónima j.

FCj : Factor de concentración de la sociedad anónima j.

VFi: Corresponde al valor del Fondo de Pensiones Tipo i, de acuerdo a lo señalado en el

número 1 del numeral II.3.1, anterior.

Asimismo, para aplicar los límites respecto de sociedades securitizadoras se debe

considerar cada patrimonio por separado, administrados por la misma sociedad securitizadora.

3. Cuotas de fondos de inversión y cuotas de fondos mutuos

Para el cálculo de las restricciones asociadas a la inversión en cuotas de fondos mutuos

y de inversión, deben considerarse los parámetros que se señalan a continuación:

CFIij: Número de cuotas del fondo de inversión j, que tiene el Fondo de Pensiones Tipo i.

PFIij: Número de cuotas prometidas suscribir y pagar por el Fondo de Pensiones Tipo

i, en el fondo de inversión j.

N° CFIsj: Número de cuotas suscritas y pagadas del fondo de inversión j.

N° PFIcj: Número de cuotas con promesa de suscripción y pago del fondo de inversión j.

VCFIj: Precio de valoración de las cuotas del fondo de inversión j.

FDj: Factor de diversificación del fondo de inversión j.

CFMij: Número de cuotas del fondo mutuo j que tiene el Fondo de Pensiones Tipo i.

N°CFMj: Número de cuotas en circulación del fondo mutuo j.

VCFMj: Precio de valoración de las cuotas del fondo mutuo j.

VFi: Corresponde al valor del Fondo de Pensiones Tipo i, de acuerdo a lo señalado en el

número 1 del numeral II.3.1. anterior.

Para el cálculo de los límites de inversión por emisor, tratándose de fondos mutuos,

las Administradoras deberán considerar el número de cuotas en circulación respecto de cada fondo,

independientemente de la serie de que se trate.

4. Grupo Empresarial

Se entenderá por "grupo empresarial" aquel definido en el Título XV de la Ley N° 18.045.

La información sobre los grupos empresariales será comunicada periódicamente a través

de circular, en base a la información proporcionada por la Comisión para el Mercado

FinancieroSuperintendencia de Valores y Seguros.

5. Emisores en el extranjero

En el caso de títulos de crédito garantizados por estados extranjeros, bancos centrales

extranjeros, entidades bancarias extranjeras o entidades bancarias internacionales, el límite de

inversión del Fondo de Pensiones se fijará respecto del garante del instrumento, sólo en caso de que

éste responda, a lo menos en forma subsidiaria, de la respectiva obligación en los mismos términos

que el principal obligado. De no cumplir con esta condición se aplicará el límite de inversión al emisor

del instrumento.

El límite para instrumentos de renta variable de categoría restringida debe considerarse

como un sublímite del límite para categoría general. De esta forma si un emisor tiene acciones no

aprobadas por la Comisión Clasificadora de Riesgo y al mismo tiempo acciones o certificados

negociables aprobadas por dicha Comisión, el límite para las acciones no aprobadas (0,5% del valor

del Fondo) debe considerarse un sublímite del límite de instrumentos aprobados (1% del valor del

Fondo).

6. Personas relacionadas a la Administradora de Fondos de Pensiones

Se entenderá por personas relacionadas a una Administradora o a sociedades

administradoras de carteras de recursos provisionales, a aquellas definidas en el Título XV de la Ley

N° 18.045.

7. Entidades contrapartes en operaciones de derivados

Para efectos del límite de inversión por contraparte en operaciones con instrumentos

derivados, a que se refiere la letra c.4 del numeral III.3 del Régimen de Inversión de los Fondos de

Pensiones, no deberán considerarse los instrumentos derivados que se negocien fuera de bolsa y

además se liquiden en cámaras de compensación.

8. Límite por emisor de instrumentos de la letra k)

El límite para las inversiones en títulos representativos de facturas de un mismo emisor,

será de un 0,5% del valor del respectivo Fondo, asimilándose a un título de deuda con clasificación

menor a BBB o sin clasificación de riesgo. Para este caso, el emisor corresponderá al pagador de la

factura o el garantizador.

II.3.5 Parámetros para el cálculo de los límites de inversión

…

II.4 Holgura relevante para la inversión de los Fondos de Pensiones

…

II.5 Excesos y déficit de inversión

…

II.6 Medición de la inversión indirecta

…

II.7 Auditoría externa

…

Libro IV, Título I, Letra A. Inversiones del Fondo de Pensiones y del Encaje

Capítulo VI. Adquisición y enajenación de

Instrumentos para los Fondos de Pensiones

VI.1 Mercados secundarios y primarios formales

1. Todas las transacciones de instrumentos financieros efectuadas con los recursos de los

Fondos de Pensiones deberán hacerse en un mercado secundario formal, sin perjuicio de las

excepciones que al efecto se establecen en el artículo 48 del D.L. N° 3.500 de 1980.

2. Las adquisiciones de instrumentos que se realicen en el mercado primario formal

deberán ajustarse a las normas establecidas, en el D.S. N° 60 del 6 de julio de 1987.

3. El Mercado Secundario Formal Nacional y Externo estará constituido por las

entidades establecidas por el Banco Central de Chile en el Capítulo III.F.3 del Compendio de Normas

Financieras de ese Organismo Emisor.

4. Los Fondos de Pensiones podrán adquirir directamente de la entidad emisora,

acciones y cuotas de un fondo de inversión que correspondan a una nueva emisión, siempre que el

derecho derive de la calidad de accionista o aportante que tenga el Fondo. Además, podrá ejercer una

opción de conversión de bonos canjeables por acciones directamente en la entidad emisora.

Asimismo, los Fondos de Pensiones podrán participar en el rescate voluntario de bonos a que

se refiere el artículo 130 de la Ley N° 18.045, siempre y cuando la oferta de rescate anticipado sea

en condiciones igualitarias a todos los Fondos de Pensiones que conforman el Sistema.

5. Los Fondos de Pensiones podrán comprar directamente al emisor cuotas de fondos

mutuos con cargo a la venta de los activos subyacentes de dichas cuotas. De igual manera, podrán

rescatar del emisor cuotas de fondos mutuos, con cargo a la compra de los activos subyacentes de

tales cuotas.

Los Fondos de Pensiones podrán participar en tales operaciones, siempre que éstas se realicen

a precios determinados de acuerdo a las normas vigentes de la Comisión para el Mercado

FinancieroSuperintendencia de Valores y Seguros (CMFSVS), que no sean perjudiciales para los

Fondos de Pensiones, que los instrumentos que se adquieran sean susceptibles de ser custodiados en

empresas de depósito de valores a que se refiere la ley N° 18.876 y que no se vulneren los límites de

inversión. El hecho que exista un exceso en el cual computa una inversión indirecta efectuada a través

de un fondo mutuo nacional, no será impedimento para que el Fondo de Pensiones pueda efectuar el

rescate (venta) de dicho fondo mutuo con cargo a la compra de sus subyacentes, en la medida que

dicho exceso no se vea incrementado producto de tal operación.

Adicionalmente, las Administradoras deberán considerar que los Fondos de Pensiones sólo

podrán invertir en fondos mutuos nacionales que contemplen el aporte y rescate en instrumentos,

siempre que sus reglamentos o los respectivos contratos de rescate de cuotas, establezcan

explícitamente que no se transferirán títulos prohibidos a los Fondos de Pensiones como

consecuencia del rescate de cuotas.

En todo caso, el aporte en instrumentos que efectúe el Fondo de Pensiones al fondo mutuo podrá

contemplar la entrega de títulos que formen parte de la cartera del fondo mutuo, en una proporción

distinta a la que dichos títulos representan en la misma. De igual manera, los Fondos de Pensiones

podrán recibir instrumentos financieros por rescates que efectúen de cuotas de fondos mutuos, en una

proporción distinta a la que dichos instrumentos representan en la cartera del fondo mutuo. Lo anterior,

siempre que la cartera de instrumentos y efectivo aportada o recibida por el Fondo de Pensiones, no

tenga una diferencia en su composición superior a un 5% de la composición efectiva de la cartera del

fondo mutuo. Lo anterior procederá, siempre y cuando así lo contemple y permita el reglamento interno

del fondo mutuo.

Para determinar la proporción en que la cartera aportada por un Fondo de Pensiones difiere de

la cartera del fondo mutuo, se debe determinar el porcentaje que representa cada activo aportado

por el Fondo de Pensiones respecto del total de su aporte, para posteriormente determinar la

diferencia entre dicho porcentaje y la proporción que representa dicho activo dentro de la cartera del

fondo mutuo. Finalmente, se debe sumar el valor absoluto de tales diferencias.

Los instrumentos que adquiera un Fondo de Pensiones por el rescate de cuotas de un fondo

mutuo nacional que tengan la calidad de instrumentos restringidos, no se podrán recibir en una

proporción superior a la que representan en la cartera del fondo mutuo.

6. Los Fondos de Pensiones podrán participar en procesos de estructuración financiera

de emisores nacionales a través del canje de títulos del emisor. En este sentido, podrá realizarse el

canje de bonos de un determinado emisor en poder de un Fondo de Pensiones, por acciones o bonos

de ese mismo emisor, sin que sea necesario que la transacción se efectúe en el mercado secundario

formal. Lo anterior, siempre y cuando la oferta de canje se efectúe en condiciones igualitarias para

todos los tenedores de bonos de una misma clase y a valores previamente informados al público y a

los respectivos reguladores.

De igual manera, las fusiones y divisiones de empresas se entienden comprendidas dentro del

concepto de estructuración financiera y en tal sentido, los Fondos de Pensiones pueden participar en

el proceso de canje de acciones asociado a tales operaciones, sin necesidad de efectuar una

transacción en el mercado secundario formal. Lo anterior, siempre y cuando la oferta de canje se

efectúe en condiciones igualitarias para todos los accionistas de una misma serie, el canje de

acciones sea a valores previamente informados al público y a los respectivos reguladores, y que la

fusión o división de empresas, según corresponda, se ajuste estrictamente a los requisitos y

condiciones establecidos para ellas en la ley N° 18.046. En todo lo demás, los canjes de títulos antes

señalados deberán sujetarse a las disposiciones legales y normativas sobre adquisición y enajenación

de instrumentos. La Administradora deberá respaldar los antecedentes tenidos a la vista, para

adoptar su decisión de participar en el canje de títulos de un emisor en procesos de estructuración

financiera, debiendo dejar constancia de su participación en las juntas de tenedores de bono, juntas

de accionistas u otras instancias en que participen con este motivo.

7. La cesión de opciones de suscripción preferente de acciones y cuotas de fondos de

inversión, a que se refiere el número 2 del numeral II.1 del Capítulo II del presente Título, deberá

efectuarse en un Mercado Secundario Formal.

8. En los mercados secundarios formales nacionales, la Administradora podrá transar

instrumentos con recursos de los Fondos de Pensiones, solo a través de los sistemas de negociación

que a continuación se señalan:

Mercado secundario formal nacional

a) Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Valores.

i. Pregón accionario y de cuotas de fondos mutuos y de inversión.

ii. Telepregón accionario y de cuotas de fondos mutuos y de inversión.

iii. Remates habituales (instrumentos de renta fija e intermediación financiera).

iv. Remates electrónicos (instrumentos de renta fija e intermediación financiera).

v. Remate holandés (instrumentos de renta fija e intermediación financiera).

vi. Telerenta de instrumentos de deuda.

vii. Subasta de un libro de órdenes para posturas que correspondan a "demanda competitiva".

viii. Operaciones de apertura del mercado.

ix. Remates a través de martillero o electrónicos para instrumentos de renta variable.

x. Telepregón o Telerenta para operaciones de contratos de futuros y de opciones.

b) Bolsa de Corredores, Bolsa de Valores.

i. Pregón accionario.

ii. Remates habituales (instrumentos de renta fija e intermediación financiera).

c)b) Bolsa Electrónica de Chile, Bolsa de Valores.

i. Remates concurrentes (acciones, cuotas de fondos de inversión, instrumentos de renta fija e

intermediación financiera).

ii. Remates individuales (acciones, cuotas de fondos de inversión, instrumentos de renta fija e

intermediación financiera).

iii.Rueda de renta fija e intermediación financiera. iv. Licitaciones (instrumentos de renta fija e intermediación financiera).

d)c) Cámara de Compensación de la Bolsa de Comercio de Santiago para efectuar las

operaciones de futuros y opciones.

e)d) Banco Central de Chile, cuando en virtud de las facultades que le confieren los

N°s 5 y 6 del artículo 34 de su Ley Orgánica Constitucional, ofrezca comprar títulos a través de un

sistema en que los oferentes participen simultáneamente en la determinación de los precios de los

títulos que se transen, siempre que estas operaciones se regulen mediante normas de carácter

general y se informe oportunamente, tanto la fecha en que se realizarán las compras de títulos, como

el volumen y precio de las transacciones efectuadas.

f)e) Bolsa de Productos Chile:

i. Pregón Electrónico de Productos (Títulos representativos de facturas)

ii. Remate Electrónico de Productos (Títulos representativos de facturas)

Se podrá efectuar transacciones de títulos representativos de facturas en la bolsa de productos bajo el sistema

de negociación Pregón Electrónico de productos, siempre y cuando se provea a esta Superintendencia la

información acerca de la hora de la postura de cada transacción y la hora de calce de la misma.

9. Las Administradoras podrán participar con recursos de los Fondos de Pensiones en

los sistemas de negociación denominados Telerenta, de la Bolsa de Comercio de Santiago y

Rueda de renta fija e intermediación financiera de la Bolsa Electrónica de Chile, sólo respecto de

aquellos instrumentos previamente autorizados por esta Superintendencia.

Los instrumentos que se encuentran autorizados para ser transados en el sistema de

negociación denominado Telerenta de la Bolsa de Comercio de Santiago son:

a) Instrumentos de renta fija e intermediación financiera emitidos por el Banco Central

de Chile y por la Tesorería General de la República.

b) Bonos de Reconocimiento emitidos por el Instituto de Previsión Social ex Instituto de

Normalización Previsional, u otras Instituciones de Previsión.

c) Instrumentos derivados: contratos de futuros y de opciones.

A su vez, los instrumentos que se encuentran autorizados para ser transados en el sistema de

negociación denominado rueda de renta fija e intermediación financiera de la Bolsa Electrónica de Chile

son:

a) Instrumentos de renta fija e intermediación financiera emitidos por el Banco Central

de Chile y por la Tesorería General de la República.

b) Letras de crédito emitidas por instituciones financieras cuya tasa de emisión sea

inferior a la suma de la tasa de transacción de un Pagaré Reajustable del Banco Central de Chile

(PRC), más 2,5 puntos porcentuales. Para efectos de determinar la tasa de transacción de un PRC se

deberá considerar la TIR de valoración para la categoría CG de los PRC informada por esta

Superintendencia los días viernes o hábil anterior y regirá para la semana siguiente.

Sin perjuicio de lo señalado precedentemente, la Administradora podrá efectuar transacciones

respecto de otros instrumentos, conforme a los mecanismos descritos, sólo si la bolsa de valores

respectiva, provee a esta Superintendencia de información acerca de la hora de la postura cada

transacción y la hora de calce de la misma. Esto último, en consideración a la falta de liquidez que existe

respecto de otros instrumentos no mencionados expresamente con anterioridad.

Al respecto, en virtud de que la Bolsa de Comercio de Santiago y la Bolsa Electrónica

de Chile provee a esta Superintendencia de información relativa a las horas de postura y calce de sus

transacciones efectuadas en el mecanismo de negociación Telerenta, se autoriza a las

Administradoras a participar con recursos de los Fondos de Pensiones en el sistema de negociación

Telerenta de la Bolsa de Comercio de Santiago y en la Rueda de renta fija e intermediación financiera

de la Bolsa Electrónica de Chile, respectivamente, para todos los instrumentos de renta fija e

intermediación financiera transados en dichos mecanismos de negociación.

10. La Administradora podrá participar con recursos de los Fondos de Pensiones que

Administren en operaciones de ofertas secundarias de venta de acciones, dirigidas simultáneamente

al mercado nacional e internacional, cuya oferta está sujeta a una condición suspensiva de ser

aceptada por el comprador.

11. Respecto de transacciones de acciones que se realicen en el mercado secundario

formal nacional, la Administradora podrá participar con recursos de los Fondos de Pensiones en

operaciones vía órdenes directas (O.D.), es decir, en aquellas en que un corredor actúa como

comprador y vendedor de un instrumento, a través de sistemas de calce automático, exclusivamente

en aquellas acciones que tienen una presencia ajustada de 100%.

12. La Administradora no podrá participar en remates y licitaciones efectuados en bolsas

de valores, cuando estos mecanismos no sean de carácter voluntario y cuando la oferta se refiera a

instrumentos no inscritos oficialmente en las respectivas entidades bursátiles.

VI.2 Perfeccionamiento de las operaciones

…

VI.3 Transferencia electrónica de fondos y liquidación de transacciones en el mercado local

…

VI.4 Requisitos para la formalización de las transacciones y gastos de transacción …

VI.5 Adquisición de divisas en el Mercado Cambiario Formal

…

Libro IV, Título III, Capítulo II Valoración de Instrumentos, Operaciones y Contratos Nacionales y Extranjeros de los Fondos de Pensiones

II. 1 Valoración de Instrumentos Financieros de

Renta Fija e Intermediación Financiera,

nacionales y extranjeros

II.1.1 Definiciones

Para efectos de las metodologías de valoración se definen los siguientes conceptos:

a) Instrumento:

Cada instrumento particular se identifica por su código nemotécnico, valorándose de manera idéntica

aquéllos instrumentos que, sin identificarse con el mismo código nemotécnico, pertenecen a la misma

serie económica. Se entenderá que un grupo de instrumentos pertenecen a una misma serie económica

cuando éstos cuenten con las mismas características en cuanto a emisor, plazo al vencimiento, moneda

de denominación, tasa de interés y tabla de desarrollo si corresponde.

b) Tipos de instrumentos:

Se considerarán como instrumentos del mismo tipo, aquéllos que posean el mismo código de

instrumento definido en el Título VIII del Libro IV sobre informe diario.

c) Monto mínimo de transacción:

Se considerarán como transacciones válidas y por tanto, consideradas para calcular la TIR promedio

ponderada de valoración de los respectivos instrumentos, aquellas que cumplan con los siguientes

montos mínimos transados, medido por cada operación efectuada:

Instrumentos Monto mínimo de

transacción (equivalente en pesos)

Instrumentos de renta fija nacionales

Bonos de empresas públicas y privadas (DEB), bonos de créditos securitizados (BCS), bonos subordinados emitidos por instituciones financieras (BSF), bonos emitidos por instituciones financieras (BEF), bonos de fondos de inversión (BFI), bonos hipotecarios emitidos por instituciones financieras (BHM), con plazo superior a un año

UF 500

Letras hipotecarias (LHF) con plazo superior a un año.

UF 300

Letras hipotecarias (LHF) con plazo inferior a un año. UF 150

Instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile (CERO, PRC, BCU y BCP); Instrumentos emitidos por la Tesorería General de la República (BTU y BTP); bonos de reconocimiento (BRP); bonos de vivienda leasing (BVL), instrumentos de renta fija, con plazo inferior a un año y otros.

UF 300

Instrumentos de intermediación financiera nacionales

Depósitos a plazo reajustables por instituciones financieras con plazo superior a 30 días.

UF 1.000

Depósito a plazo no reajustables emitidos por instituciones financieras, pagarés reajustables del Banco Central de Chile y letras de la Tesorería General de la República en pesos con plazo superior a 30 días.

UF 500

Efectos de comercio emitidos por empresas pública y privadas, pagarés no reajustables del Banco Central de Chile, letras de la Tesorería General de la República en pesos e instrumentos de intermediación financiera, con plazo inferior a 30 días.

UF 300

Títulos Representativos de Facturas, transados en la Bolsa de Productos.

UF 250

Instrumentos extranjeros e instrumentos de deuda nacional transados en el extranjero

Transados en el extranjero Sin monto mínimo

Instrumentos extranjeros transados en el mercado local

UF 500

II.1.2. Valoración de instrumentos de intermediación financiera

….

a) Instrumentos de intermediación financiera con pago de amortización e

intereses al vencimiento

1. Los instrumentos de intermediación financiera, con pago de amortización e intereses al

vencimiento, indicados en las letras a), b), c), i), j) y k) del numeral II.1 del Régimen de Inversión de los

Fondos de Pensiones, cuyos plazos de vencimiento sean iguales o inferiores a 30 días, se valorarán

diariamente, de acuerdo a su valor económico, considerando para ello la tasa de descuento relevante.

Se entenderá por tasa de descuento relevante, la tasa interna de retorno (TIR) de adquisición de

los instrumentos nacionales o la TIR promedio ponderada de las transacciones para el mismo

instrumento que se verifiquen en los mercados secundarios formales. Asimismo, para el caso de

instrumentos extranjeros, la tasa de descuento relevante corresponderá a la TIR promedio ponderada

de las transacciones para el mismo instrumento, efectuadas en el mercado secundario formal nacional,

si el instrumento se transó en un mercado local o a la TIR promedio ponderada de las transacciones

realizadas en el extranjero, si el instrumento nunca hubiere sido transado en el mercado secundario

formal nacional.

Los instrumentos de intermediación financiera indicados en las letras a), b), c), i), j) y k) del

numeral II.1 del Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones, cuyos plazos de vencimiento sean

superiores a 30 días, se valorarán diariamente, de acuerdo a su valor económico, considerando para

ello la tasa de mercado relevante.

Para el caso de instrumentos de intermediación financiera nacional (IIF) se entenderá por tasa

de mercado relevante, la TIR promedio ponderada de las transacciones para el mismo instrumento que

se efectúen en los mercados secundarios formales. Asimismo, en el caso de instrumentos de

intermediación financiera extranjeros (IIFE), la tasa de mercado relevante corresponderá a la TIR

promedio ponderada de las transacciones para el mismo instrumento efectuadas en el mercado

secundario formal nacional, si el instrumento se transó en el mercado local o a la TIR promedio

ponderada de las transacciones realizadas en el extranjero, si el instrumento nunca hubiere sido

transado en el mercado secundario formal nacional.

Asimismo, en el caso de los Títulos Representativos de Facturas se entenderá como tasa de

mercado relevante, la tasa de descuento de adquisición o la TIR promedio ponderada en caso de que

existan transacciones para el mismo instrumento en los mercados secundarios formales.

2. Se entiende por valor económico o valor presente, el valor del instrumento de intermediación

financiera a la fecha de su vencimiento, descontado a la TIR relevante, el cual se puede describir en

la siguiente fórmula general:

Donde:

VPkt : Valor presente del instrumento k, en el día t de cálculo.

VV: Valor al vencimiento. Corresponde a una unidad de la moneda en que está expresado el

instrumento.

n : Número de días que median entre la fecha de cálculo (día t) y la fecha en que vence el

instrumento k.

Tird : Tasa interna de retorno en su equivalente diario.

Para el caso de los IIF no reajustables si la TIR conocida es mensual, el equivalente diario será:

donde:

Tirm: Tir mensual

Para los IIF reajustables (U.F., IVP, US$, etc.) y para los IIFE si la TIR conocida es anual, el

equivalente diario será:

donde:

Tira: Tir anual

3. La tasa de descuento de mercado (TIR relevante) para los IIF no reajustables está expresada

en base a la tasa de interés a 30 días, con cuatro decimales y para los IIF reajustables e IIFE en base

a una tasa de interés real anual de 360 días, con cuatro decimales.

4. El valor devengado de estos instrumentos se determinará de acuerdo a la siguiente fórmula

general:

Donde:

VDkt : Valor devengado del instrumento k, en el día t.

VIk : Valor presente inicial del instrumento k.

VFk : Valor presente final del instrumento k.

m : Número de días transcurridos desde la fecha inicial hasta el día t.

n: Número de días existentes entre la fecha inicial y la final.

5. El valor presente inicial de un instrumento de intermediación financiera será el valor a la fecha

de su vencimiento, descontado por la tasa relevante a la fecha inicial. De la misma manera, el valor

presente final de un instrumento de intermediación financiera será el valor de su vencimiento,

descontado a la misma tasa utilizada para el cálculo del valor presente inicial, pero calculado a la fecha

final.

6. La fecha inicial de un IIF y de un IIFE transado en un mercado secundario formal nacional será,

según se trate, el día 1° del mes en que se está efectuando el cálculo, la fecha de la última transacción

válida ocurrida en un mercado secundario formal, si ésta fue hecha con posterioridad al día 1° de ese

mes, o la fecha en que esta Superintendencia calcule el precio. De igual manera se procederá respecto

de los IIFE transados en el extranjero.

La fecha final será el último día del mes en el cual se efectúa el cálculo, o la fecha de vencimiento,

si ésta fuere anterior.

7. Esta Superintendencia comunicará a lo menos el primer día hábil de cada mes y cada vez que

se efectúen transacciones en los mercados secundarios formales que modifiquen la TIR, el valor unitario

de los instrumentos de intermediación financiera para ese día, su valor final y el factor de devengamiento

diario expresado en unidades indexadas.

8. A continuación, se presentan ejemplos de valoración de instrumentos de intermediación

financiera nacionales:

Valorización de instrumentos de intermediación financiera nacional no reajustable

a) Características del instrumento

Nemotécnico del instrumento: FNBCI-131101

Fecha de vencimiento: 13/11/2001

Valor al vencimiento: 1 peso

TIR relevante: 0,58% nominal mensual.

b) Valor del Instrumento al 21/08/2001

Fecha inicial: 21/08/2001

n: 13/11/2001 - 21/08/2001 = 84 días

TIR diaria:

TIRd: 0,01933%

Valor inicial en pesos : Valor al 21/08/2001

c) Valor al último día hábil del mes (31/08/2001)

Fecha final: 31/08/2001

n: 13/11/2001 - 31/08/2001 = 74

Valor final en pesos:

Valorización de instrumento de intermediación financiera nacional reajustable

a) Características del instrumento

Nemotécnico del instrumento: FUBCI-220404

Fecha de vencimiento: 22/04/2004

Valor al vencimiento: 1 U.F.

TIR relevante: 4,8527% real anual

b) Valor del instrumento al 21/08/2001

Fecha inicial: 21/08/2001

n: 22/04/2004 - 21/08/2001 = 975 días

TIR diaria:

c) Valor al último día hábil del mes (31/08/2001)

Fecha Final: 31/08/2001

n: 22/04/2004 - 31/08/2001 = 965 días

Valor final en UF:

b. Instrumentos de intermediación financiera con pago de intereses con anterioridad a su

vencimiento.

1. Los instrumentos indicados en las letras a), b), c), i), j) y k) del numeral II.1 del Régimen

de Inversión de los Fondos de Pensiones, que sean de intermediación financiera y con pago de

intereses con anterioridad a su vencimiento, se valorarán diariamente, de acuerdo a su valor económico,

considerando la tasa de descuento relevante, la cual corresponderá a la tasa interna de retorno (TIR)

que resulte de aplicar los mismos mecanismos establecidos para los instrumentos de renta fija con tasa

nominal de emisión conocida.

2. El valor devengado de estos instrumentos se determinará análogamente al de los instrumentos

de renta fija con tasa nominal de emisión conocida y en consecuencia, se aplicarán las mismas fórmulas

y definiciones descritas para dichos instrumentos.

3. Esta Superintendencia, comunicará a lo menos el primer día hábil de cada mes y cada vez

que hayan efectuado transacciones en los mercados secundarios formales que modifiquen la TIR o

cuando corresponda pago de intereses o cuando se aplique la TIR ajustada, el valor unitario de estos

instrumentos para ese día, su valor final y el factor de devengamiento diario, expresado en unidades

indexadas.

II.1.3. Valoración de instrumentos de renta fija con tasa nominal de emisión conocida y

bonos cero cupón

1. Los instrumentos indicados en las letras d), e), f) y ñ) y los de renta fija comprendidos en las

letras a), b), c), j) y k) del numeral II.1 del Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones, con tasa

nominal de emisión conocida o bonos cero cupón, cuyos plazos de vencimiento sean iguales o inferiores

a 365 días, se valorarán diariamente, de acuerdo a su valor económico, considerando para ello la tasa

de descuento relevante. Esta última corresponderá a la tasa interna de retorno (TIR) de adquisición del

instrumento o a la TIR promedio ponderada de las transacciones del mismo instrumento que se

verifiquen en los mercados secundarios formales nacionales, o a la TIR observada en los mercados

internacionales para los instrumentos transados en el extranjero.

2. Los instrumentos indicados en las letras d), e), f) y ñ) y los de renta fija comprendidos en las

letras a), b), c), j) y k) del numeral II.1 del Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones, con

tasa nominal de emisión conocida y bonos cero cupón, cuyos plazos de vencimiento sean superiores a

365 días, se valorarán diariamente de acuerdo a su valor económico considerando para ello la tasa de

mercado relevante.

3. Se entenderá por tasa de mercado relevante para los instrumentos nacionales, la TIR promedio

ponderada de las transacciones válidas de cada instrumento particular. Asimismo, se entenderá por

tasa de mercado relevante para los instrumentos extranjeros transados en un mercado secundario

formal nacional, la TIR promedio ponderada de las transacciones de ese mismo instrumento en dicho

mercado. Por su parte, se entenderá por tasa de mercado relevante para los instrumentos transados

en el extranjero, que no se hayan transado previamente en un mercado secundario formal nacional, la

TIR observada en los mercados internacionales para ese mismo instrumento.

4. El valor económico o valor presente de un instrumento, corresponderá a la sumatoria de los

flujos futuros netos de caja descontados a la TIR relevante, lo cual se puede representar en la siguiente

fórmula:

Donde:

VPk: Valor presente del instrumento k. Ct :

Valor del t-avo cupón.

m : Número de cupones que restan por vencer.

nt :Número de días que median entre la fecha de cálculo y la fecha en que vence el t-avo cupón.

Este deberá calcularse considerando años de 360 o 365 días, dependiendo de la base de cálculo del

instrumento.

TIRd: Tasa interna de retorno en su equivalente diario. Si la TIR conocida es anual su equivalente

diario será:

n: 360 ó 365 días. Dependerá de cada instrumento.

5. El valor devengado de estos instrumentos se determinará de acuerdo a la siguiente fórmula

general:

Donde:

VDkt: Valor devengado del instrumento k, en el día t. VIk:

Valor presente inicial del instrumento k.

VFk: Valor presente final del instrumento k.

m: Número de días transcurridos desde la fecha inicial hasta el día t.

n: Número de días existentes entre la fecha inicial y la final.

6. El valor presente inicial de un instrumento de renta fija, será el valor de los flujos futuros de

caja descontados a la tasa relevante a la fecha inicial. Si esta fecha coincide con la fecha en que el

instrumento paga un cupón, se deberá calcular el valor inicial sin considerar dicho cupón. De la misma

forma, el valor presente final de un instrumento de renta fija será el valor de los flujos futuros de caja,

descontados a la misma tasa utilizada para el cálculo del valor inicial, pero calculado a la fecha final.

7. La fecha inicial de un instrumento de renta fija transado en un mercado secundario formal

nacional será el día 1° del mes en que se está efectuando el cálculo, la fecha de corte de cupón, la

fecha de aplicación de la TIR ajustada o la fecha de la última transacción ocurrida en dicho mercado,

si ésta fue hecha con posterioridad al día 1° de ese mes y sobrepasó el margen mínimo requerido para

una transacción válida.

Tratándose de instrumentos de renta fija transados en un mercado secundario formal extranjero,

la fecha inicial será el día 1° del mes en que se está calculando su valor inicial, la fecha de corte de

cupón, o el día de la última cotización registrada en los mercados internacionales.

La fecha final será el último día del mes respecto del cual se está efectuando el cálculo, el día

anterior al de corte de cupón o la fecha de vencimiento.

8. A lo menos el primer día hábil de cada mes, toda vez que haya transacciones válidas en

los mercados secundarios formales que modifiquen la TIR, que corresponda corte de cupón o que se

aplique la TIR ajustada, esta Superintendencia comunicará el valor unitario de los instrumentos de renta

fija para ese día, su valor final y el factor de devengamiento diario, expresado en unidades indexadas.

9. Ejemplo de valorización de un instrumento de renta fija con tasa nominal de emisión conocida.

a) Características del instrumento:

Nemotécnico del instrumento: CHI1040692

Número de cupones: 40

Cupón normal: 0,0347

Ultimo cupón: 0,0350

Período de pago de cupones: Trimestral

TIR relevante : 6,7564% real anual

b) Valor del instrumento al 01/08/2001 equivalente a 1 U.F.:

Número de cupones por vencer: 4

TIR diaria: 0,018163%

Fecha inicial: 01/08/2001

Valor inicial en UF: VP

Valor inicial en pesos: 0,13501 x 16.033,39 = 2.164,66798

c) Valor del Instrumento al

14/08/2001 Fecha final: 31/08/2001

Número de días entre fecha inicial y el 14/08/2001= 13

Valor al 14/08/2001 en UF= 0,13501 + 0,00002 x 13 = 0,13527

a. Valoración de los Bonos de Reconocimiento

1. Los Bonos de Reconocimiento se valorarán diariamente de acuerdo a su valor económico

aplicando la siguiente fórmula:

Donde:

VEBR: Valor económico unitario de un bono de reconocimiento

ac: Corresponde al número de años completos transcurridos desde la fecha de emisión hasta la

fecha de vencimiento. ("ac" es siempre entero).

m: Corresponde al número de meses calendarios completos existentes en la fracción de año que

queda después de contabilizar la variable "ac", antes definida ("m" es siempre entero).

IPC1: Corresponde al último Indice de Precios al Consumidor conocido.

IPC2: Corresponde al Indice de Precios al Consumidor correspondiente al mes anterior a la fecha

de emisión del bono de reconocimiento.

TIR: Tasa interna de retorno anual.

t: Corresponde al plazo en días que media entre la fecha de cálculo y la de vencimiento del Bono

de Reconocimiento.

2. El valor devengado de estos instrumentos se determinará de acuerdo a la fórmula señalada

en el número 6 del numeral II.1.3, anterior.

3. El valor inicial de un bono de reconocimiento será su valor económico definido en el número

1 anterior, a la fecha inicial. Asimismo, el valor final de un bono de reconocimiento será su valor

económico, calculado a la fecha final.

La fecha inicial de un bono de reconocimiento será según corresponda, el día 1° del mes en que

se está calculando su valor inicial o la fecha de la última transacción ocurrida en un mercado secundario

formal, si ésta se realizó con posterioridad al día 1° de ese mes y su monto excede el valor mínimo

de transacción establecido para este tipo de instrumento o, la fecha en la cual se realizan los ajustes

mencionados en los números siguientes.

La fecha final será el último día del mes respecto del cual se efectúa el cálculo o la fecha de

vencimiento.

4. Una vez al mes esta Superintendencia procederá a actualizar los precios de estos instrumentos

en la proporción que lo indique el Índice de Precios al Consumidor proporcionado por el Instituto Nacional

de Estadísticas.

5. A continuación se presenta un ejemplo para la valoración de un Bono de Reconocimiento:

a) Características del instrumento:

Nemotécnico: BR41280811

Fecha de emisión: 31/05/1981

Fecha de vencimiento:

28/08/2011 Plazo en años: 30

años

Fracción de meses : 3 meses

b) Valor del instrumento al 22/08/2001 equivalente a

una unidad: TIR de valoración: 6,6936%

Fecha inicial : 22/08/2001

Días al vencimiento : 3.658

días IPC1: 108,29 (julio 2001)

IPC2: 7,9019703 (abril 1981)

Valor al 31/08/2001 : 23,48918

c) Valor del instrumento al 28/08/2001 equivalente a una unidad:

Días entre fecha inicial y fecha de valoración: 6 días

Valor al 28/08/2001: VEBR = 23,45169 + 0,00417 x 6 = 23,47671

II.1.4 Fuentes de información

….

II.1.5 Valoración de instrumentos de renta fija nacionales emitidos con tasa de interés variable o flotante

….

II.1.6 Valoración de instrumento de renta fija extranjeros emitidos con tasa de interés

variable o flotante

….

II.1.7. Valoración de instrumentos de renta fija extranjeros emitidos a tasa fija e indexados a una unidad de reajustabilidad

….

II.1.8. Tipos de valoración aplicables según existencia y monto de transacciones

II.1.4. Fuentes de información

Las tasas de valoración diarias de los instrumentos no transados en mercados secundarios, se obtendrán del promedio simple de las tasas de valoración estimadas por los proveedores de precios LVA Índices S.A. y Riskamérica DICTUC S.P.A.,

En el caso de los Títulos Representativos de Facturas se podrá no considerar las fuentes señaladas.

Libro IV, Título VIII, Capítulo IV Instrucciones para llenar los Formularios Electrónicos del Informe Diario

C. Instrucciones para llenar el Formulario

D-2.2. Movimientos diarios de la cartera y de

la custodia de las Inversiones del Fondo de

Pensiones: Instrumentos financieros

transados en el mercado nacional

1. INSTRUCCIONES GENERALES.

a) El encabezado de cada hoja de este formulario, debe ser llenado siguiendo las mismas

instrucciones señaladas en el número 1 de la letra B de este capítulo, con la excepción del campo Total

control, el cual en este caso corresponde al total en pesos de las cantidades informadas en la columna

"Valor Total" de cada hoja utilizada.

b) Las transacciones de instrumentos informadas en este formulario deben corresponder a

aquéllas que se perfeccionan en la misma fecha que el informe diario. De igual manera, los movimientos

de custodia deben corresponder a aquellos realizados en la misma fecha que el informe diario.

c) El precio unitario y el valor total de las letras hipotecarias sorteadas, deben informarse en las

columnas "Precio unitario" y "Valor total" respectivamente, descontando el monto del cupón que

corresponda cortar en la fecha en que se amortiza la letra sorteada.

d) Los instrumentos que se informen en este formulario deberán ordenarse por nemotécnico, no

permitiéndose otro tipo de distribución.

e) Se deberá informar primero las compras, las acciones liberadas de pago y ejercicios de

promesas de suscripción y pago de cuotas de fondos de inversión y luego las ventas, seguidas por los

instrumentos vencidos, sorteados y vendidos a través de ofertas públicas de adquisición de acciones.

Luego se deberán informar los instrumentos que son objeto de préstamo o devolución de éste y los

títulos que son traspasados de custodia. Posteriormente, se deberá informar los instrumentos

financieros traspasados entre Tipos de Fondos de Pensiones.

Finalmente, se deberán informar los egresos e ingresos de instrumentos. Lo anterior es válido

en el caso que se realicen canjes de Pagarés Reajustables del Banco Central de Chile con pago en

cupones (PRC) por Cupones de emisión Reajustables opcionales en U.F. (CERO) y Pagarés

Reajustables en dólares del Banco Central de Chile (PRD) por Cupones de emisión Reajustables

opcionales en dólares (ZERO).

f) La columna "Nemotécnico" para una letra hipotecaria que posea cupones cortados por vencer,

deberá indicarse en los campos correspondientes al mes y año de emisión del título, lo siguiente:

b*AA Corresponde a una letra emitida un 1 de enero y con un cupón cortado. **AA Corresponde a una letra emitida un 1 de enero y con dos cupones cortados.

b&MM Corresponde a una letra emitida en cualquier mes y con un cupón cortado.

&&MM Corresponde a una letra emitida en cualquier mes y con dos cupones cortados.

Donde:

* Indica que corresponde a una letra para la vivienda.

AA Corresponde al año de emisión de la letra.

& Indica que corresponde a una letra para fines generales.

MM Corresponde al mes de emisión de la letra.

b Corresponde a un blanco.

La identificación indicada para las letras hipotecarias en el nemotécnico será transitoria, es decir,

en la fecha de vencimiento del cupón o cupones cortados ésta deberá reemplazarse por el nemotécnico

definitivo del instrumento.

Si el primer día hábil del mes se informa la adquisición de una letra de crédito cuyo nemotécnico

contenía hasta el día anterior el signo b*AA o b&MM y cuyo cupón cortado vence el mismo día que se

comunica la compra, deberá informarse el nemotécnico definitivo del instrumento.

Asimismo, si el primer día hábil del mes se informa la adquisición de una letra de crédito cuyo

nemotécnico contenía hasta el día anterior el signo **AA o &&MM y uno de los cupones cortados vence

el mismo día que se comunica la compra, deberá informarse la serie del instrumento con el signo b*AA

o b&MM, según corresponda.

g) Todas las transacciones que deban ser informadas en este formulario deberán registrarse

operación a operación, en concordancia con aquellas realizadas en las bolsas de valores cuando

corresponda. Se exceptúan de esta instrucción aquellas operaciones que deban desglosarse para

efectos de incluir la información correspondiente a custodios distintos y aquellas operaciones que se

distribuyan en más de un Fondo de Pensiones de una misma Administradora.

h) Cada vez que se celebre un contrato de promesa de suscripción y pago de cuotas de fondos

inversión, se debe informar en la columna "Tipo de movimiento" una compra (C).

Si al suscribir promesas de suscripción y pago de cuotas de fondos inversión, se compromete el

pago de un aporte en dinero, en vez de un número determinado de cuotas, la Administradora deberá

informar el día primero de cada mes, un ingreso o egreso del tipo de instrumento PFI, ajustando el

número de cuotas prometidas de acuerdo al precio informado para ese día por la Superintendencia

para esa cuota de fondo de inversión.

Asimismo, cuando se informe un ejercicio de promesas de suscripción y pago de cuotas de

fondos de inversión (letra P en la columna "Tipo de movimiento"), se debe informar en la columna "Tipo

de instrumento" el código de instrumento PFI y en la columna "Custodio" se deberá informar el custodio

al cual se ingresaron las cuotas del fondo de inversión. De esta forma en el stock de la cartera de

inversiones del Fondo de Pensiones y en el custodio respectivo, quedarán registradas como CFI las

unidades que se están ejerciendo.

Por su parte, cuando se realice el aporte final comprometido mediante un contrato de promesa

de suscripción y pago de cuotas de fondos inversión, se deberá ingresar el número de promesas

faltantes o egresar el número de promesas sobrantes, que reflejen el precio al cual se está adquiriendo

la cuota del fondo de inversión.

i) Para el caso que se informen traspasos entre custodios, deberá omitirse la información de las

columnas "Folio de Transacción", "Precio Unitario", "Valor Total", "Tir o % Valor Par", "Plazo del

Instrumento", "Código de Transacción/Moneda de Transacción", "Clasificación de Riesgo" y "Fecha

Informe Original /Préstamo". En el caso de la columna "Tipo de movimiento" deberá indicarse la letra

"T".

j) En caso que se informen préstamos de instrumentos o devoluciones de éstos, deberá omitirse

la información de las columnas "Folio de Transacción", "Plazo del Instrumento", "Código de

Transacción/ Moneda de Transacción" y "Clasificación de Riesgo".

k) En caso de participar en procesos de estructuración financiera, cada vez que se informen

movimientos de acciones (letra N en la columna "Tipo de movimiento") y transferencias de bonos (letra

U en la columna "Tipo de movimiento"), el monto total en pesos debe ser el mismo para ambos casos.

l) En caso que se informe la compra o rescate de cuotas de fondos mutuos con cargo a la venta

o compra, respectivamente, de títulos representativos de los activos subyacentes de tales fondos

mutuos, deberá consignarse en el campo precio unitario, el precio del respectivo instrumento utilizado

para la determinación del valor cuota del fondo mutuo, de acuerdo a las normas establecidas por la

Comisión para el Mercado Financiero.Superintendencia de Valores y Seguros.

Si el pago de la compra que realice un Fondo de Pensiones de cuotas de un fondo mutuo nacional

se efectúa con instrumentos subyacentes y dinero en efectivo, en el Informe Diario correspondiente se

deberá informar lo siguiente:

i) Una operación de compra de cuotas del fondo mutuo por el monto equivalente al número de

cuotas que se pagó en efectivo.

ii) Una operación de compra de cuotas del fondo mutuo por el monto equivalente al número de

cuotas que se pagó en instrumentos.

iii) Tantas operaciones de venta como instrumentos representativos de los subyacentes sean

aportados al fondo mutuo. Deberá informarse una línea por cada nemotécnico.

Si el pago del rescate que realice un Fondo de Pensiones de cuotas de un fondo mutuo nacional

se efectúa con instrumentos subyacentes y dinero en efectivo, en el Informe Diario correspondiente se

deberá informar lo siguiente:

i) Una operación de venta de cuotas del fondo mutuo por el monto equivalente al número de

cuotas que se recibe en efectivo.

ii) Una operación de venta de cuotas del fondo mutuo por el monto equivalente al número de

cuotas que se recibe en instrumentos.

iii) Tantas operaciones de compra como instrumentos representativos de los subyacentes sean

recibidos por el Fondo de Pensiones. Deberá informarse una línea por cada nemotécnico.

m) En caso que un fondo de inversión nacional, que se encuentre clasificado como instrumento

de renta variable (CFIV), cumpla con que al menos el 95% del valor de su cartera de inversión esté

conformada por subyacentes que correspondan a activos de las letras n.2), n.3) para coinversión en

deuda privada extranjera, n.5), n.6), n.7) o n.8), la Administradora deberá reclasificarlo como fondo de

inversión de deuda (CFID).

De igual manera, un fondo de inversión nacional clasificado como deuda (CFID) que deja de

cumplir con que al menos el 95% del valor de su cartera de inversión esté conformada por subyacentes

que correspondan a activos de las letras n.2), n.3) para coinversión en deuda privada extranjera, n.5),

n.6), n.7) o n.8), la Administradora deberá reclasificarlo como fondo de inversión variable (CFIV).

Para informar las reclasificaciones antes mencionadas, se deberán utilizar los códigos de tipo de

movimiento “I” (ingreso) y “E” (egreso).

2. INSTRUCCIONES ESPECÍFICAS. Cada columna deberá ser completada de acuerdo a las siguientes indicaciones:

Columnas:

1. Folio de transacción Se debe indicar el folio o código interno asignado a cada transacción por las Bolsas de Valores o Bolsa de Productos.

Respecto de transacciones de cuotas de fondos mutuos en que se involucre la compra o venta

de activos subyacentes de dichas cuotas, en esta columna se deberá indicar un código de 6 caracteres,

correspondiendo los dos primeros a las dos primeras letras del nombre de la AFP, el tercero a la letra

que identifica al tipo de Fondo que efectúa la operación y los siguientes 3 caracteres a un número

correlativo por operación, que para cada tipo de Fondo de Pensiones comenzará diariamente con el

N° 001, debiendo utilizarse el mismo código de seis caracteres tanto en la línea donde se informe

la transacción del respectivo fondo mutuo, como en aquéllas donde se informen los instrumentos

subyacentes asociados a esa operación.

Respecto de las restantes situaciones en que la transacción no se realice en Bolsas de Valores

o de Productos, este ítem no debe informarse.

2. Tipo de instrumento

Se debe indicar la abreviatura correspondiente al tipo de instrumento que se informa. Para ello,

deberá utilizarse el CÓDIGO DE INSTRUMENTOS que aparece señalado en el Capítulo VI de este

Título.

3. Nemotécnico

Se debe indicar el nemotécnico definido o autorizado por la Superintendencia de Valores y

Seguros Comisión Para el Mercado Financiero de los instrumentos nacionales o extranjeros

informados.

En el caso de los títulos representativos de facturas se deberá informar el nemotécnico entregado

por el Depósito Central de Valores.

4. Código Bursátil SD

Sólo en el caso de operaciones de acciones sin derecho, se deberá indicar el código bursátil que

las identifica, el cual finaliza con los Caracteres "-SD".

Por operación de acciones sin derecho a dividendo se entiende la transacción de acciones sobre

las cuales el vendedor no traspasará al comprador los derechos a recibir una de las siguientes

variaciones de capital o beneficios acordados distribuir por la sociedad emisora: dividendo en dinero,

dividendo en acciones, reparto de capital, emisión de acciones liberadas, emisión de acciones de pago

y división de la sociedad.

Para el caso de títulos representativos de facturas (TRF) en este campo se deberá informar el

nemotécnico informado por la Bolsa de Productos (BPC).

5. Unidades

Corresponde al número de unidades transadas del instrumento. Este valor se informará con

cuatro decimales.

En el caso de los instrumentos de intermediación financiera, se informará el valor final del

instrumento expresado en la unidad de reajuste o en pesos, según corresponda, con cuatro decimales,

con la excepción de los efectos de comercio que posean cupones, respecto de los cuales se informará

el número de unidades transadas del instrumento, de la misma forma que se informan los instrumentos

de renta fija.

En caso de compra o venta de instrumentos, cuyos montos de emisión (unidades), estén

expresados con más de cuatro decimales, deberán aproximarse los restantes al cuarto decimal.

6. Precio unitario

Se debe indicar el precio unitario, expresado en pesos y centavos, al cual fue transado el

instrumento informado. Para el caso de promesas de suscripción y pago de cuotas de Fondos de

Inversión se deberá informar el precio en pesos y centavos determinado en el contrato.

Para el caso de instrumentos extranjeros, cuyas transacciones se efectúen en monedas

extranjeras, el precio unitario debe indicarse en pesos y centavos, resultante del producto entre el precio

unitario expresado en una moneda extranjera y el valor del dólar observado o de la moneda extranjera

que corresponda al día del informe.

En caso que se informe un instrumento en préstamo este campo deberá informarse en cero. Por

otra parte, para el caso de devolución de instrumentos en préstamo se deberá indicar el valor total en

pesos del premio por unidad en préstamo que se canceló al Fondo de Pensiones.

7. Valor total

Se debe indicar el valor total, expresado en pesos, de las unidades informadas por cada

transacción.

En caso que se informe un instrumento en préstamo este campo deberá informarse en cero. Por

otra parte, para el caso de devolución de instrumentos en préstamo se deberá indicar el valor total en

pesos del premio que se canceló al Fondo de Pensiones.

8. Tipo de movimiento

Se debe indicar:

C : En caso de compra.

L : En caso de acciones y cuotas de fondos de inversión liberadas de pago.

H : En caso de dividendos en efectivo.

M : En caso de devoluciones de comisiones de fondos mutuos o de inversión.

P : En caso de ejercicio de promesas de suscripción y pago de cuotas de fondos de inversión

V : En caso de venta.

R : En caso de vencimiento o rescate.

O : En caso de venta de acciones que participan en una Oferta Pública de Adquisición de

Acciones (OPA).

S : En caso de sorteo.

T : En caso de traspasos entre custodios.

A : En caso de préstamo de instrumentos o para informar entrega de instrumento en garantía.

B : En caso de devolución de instrumentos en préstamo o de instrumentos entregados en

garantía.

F : En caso de traspasos de instrumentos entre Fondos de Pensiones.

G : En caso de recepción de instrumentos financieros enviados por otro Fondos de Pensiones.

I : En caso de ingreso de instrumentos.

E : En caso de egreso de instrumentos.

N: En caso de recibir la transferencia de bonos o acciones, como consecuencia de la participación

del Fondo de Pensiones en procesos de estructuración financiera.

U: En caso de transferir bonos o acciones, como consecuencia de la participación del Fondo de

Pensiones en procesos de estructuración financiera.

Z: En caso de devoluciones de capital.

Se informará en este ítem la letra "I" cuando se registren desde la columna "Folio de Transacción"

a la columna "Administrador de Cartera", la información correcta en reemplazo de la incorrecta y la

información correspondiente a una operación de compra de un instrumento que fue omitida en algún

informe diario de fecha anterior.

La información errónea señalada en un informe diario anterior, deberá repetirse en las columnas

indicadas en el párrafo anterior exactamente como fue informada en su oportunidad, registrando para

este caso la letra "E". Esta misma letra se deberá consignar en este ítem cuando la información de un

instrumento correspondiente a una operación de venta, sorteo o rescate haya sido omitida en algún

informe diario de fecha anterior.

Se deberán informar primero los Egresos ("E") y posteriormente los Ingresos ("I"), no

permitiéndose otro tipo de distribución.

En el caso de informar dividendos en efectivo o devoluciones de comisiones en el caso de fondos

mutuos o de inversión, se deberá presentar información sólo en las columnas "Tipo de Instrumento",

"Nemotécnico", "Unidades", "Precio unitario", que en este caso corresponde al monto unitario del

dividendo o devolución de comisiones, "Valor Total" y "Tipo de Movimiento".

En el caso de informarse el tipo de movimiento "A" o "B" y el código de custodio DCV, se

entenderá que se informa un préstamo de instrumentos o una devolución del mismo, cuyos

instrumentos están en el Depósito Central de Valores. En el caso de informarse el tipo de movimiento

"A" o "B" y el código de custodio GBC u otro definido por la Superintendencia, se entenderá que se

informa la entrega o devolución de instrumentos en garantía a o desde la Cámara de Compensación

de la Bolsa de Comercio de Santiago, o a un banco u otra Cámara de Compensación.

Los instrumentos entregados en garantía siguen perteneciendo a la cartera de los Fondos de

Pensiones, motivo por el cual deben seguir valorándose normalmente, tratándose esta situación como

un cambio de custodio. Los instrumentos entregados en garantía (tipo de movimiento "A") cambian de

la custodia DCV a la custodia GBC u otra definida por esta Superintendencia, mientras que los

instrumento que estando en garantía se liberan (tipo de movimiento "B"), cambian de la custodia GBC

u otra a la custodia DCV.

9. Tir/ % valor par/ Inversión en AA (en %)

Se debe indicar, en el caso de los instrumentos de renta fija, la tasa interna de retorno real anual

(TIR) en base 365 días (en porcentaje con cuatro decimales), a la cual se efectuó la operación de

compra o venta de los referidos instrumentos.

Para el caso de instrumentos de intermediación financiera reajustables, se deberá indicar la TIR

simple o lineal con cuatro decimales, en base 360 días a la cual se efectuó la operación de compra o

venta, mientras que para los instrumentos de intermediación financiera en pesos, se deberá señalar la

TIR simple o lineal con cuatro decimales, en base 30 días a la cual se efectuó la transacción.

En el caso particular de los instrumentos de deuda de tasa variable, se deberá indicar el

porcentaje del valor par, con cuatro decimales, al cual se efectuó la operación de compra o venta de

ellos.

En caso que se informe el préstamo de un instrumento deberá indicarse la tasa, en base 30 días,

correspondiente al premio acordado en el préstamo.

En el caso de fondos de inversión nacionales, se deberá informar el porcentaje (con dos

decimales) invertido en activos alternativos de la letra n) de la sección II.1 del Régimen de Inversión de

los Fondos de Pensiones.

Para otro tipo de operaciones, este campo no deberá informarse.

10. Plazo del instrumento (años)

Para el caso de instrumentos de deuda se deberá indicar el plazo residual del instrumento que

se informa, es decir, el plazo que media entre la fecha que se efectuó la operación de compra o venta

del instrumento y la fecha de vencimiento. El referido plazo se deberá expresar en años y fracción de

años, esto último con dos decimales.

Este ítem debe informarse en cero cuando se informen otras operaciones.

11. Código de transacción / Moneda de transacción

Este campo se debe informar con nueve Caracteres. En el primer Carácter se indicará alguno de

los siguientes códigos, según corresponda a la transacción que se informa:

0 Mercado primario formal o directamente del emisor.

1 Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Valores. Orden directa.

2 Bolsa de Corredores, Bolsa de Valores. Orden directa. Bolsa de Productos de Chile. Orden

directa.

3 Bolsa Electrónica de Chile. Orden directa.

4 Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Valores. Operación a través de corredores.

5 Bolsa de Corredores, Bolsa de Valores. Operación a través de corredores. Bolsa de Productos de Chile. Operaciones a través de corredores.

6 Bolsa Electrónica de Chile. Operaciones a través de corredores.

Se deberá informar este carácter asociado a la transacción de compra o rescate de cuotas de fondos

mutuos con cargo a la compra o venta de los instrumentos que le subyacen.

En el segundo y tercer Carácter se deberá indicar la modalidad de pago con que se efectuó la

transacción, esto es:

PH Pagadero hoy. PM Pagadero mañana. CN Contado normal. TN Pagadero en (T + N) días, donde N = 3, 4, 5 ...

En los Caracteres cuarto y quinto se deberá indicar si las transacciones se realizaron bajo la

modalidad de Operación Directa para los casos de operaciones a través de corredores, entendiéndose

por tal aquella en la cual un corredor intermediario actúa como comprador y vendedor de un

instrumento. En caso de realizarse transacciones bajo esta modalidad, se deberá agregar a

continuación de la modalidad de pago correspondiente, la sigla "OD".

Para el caso de transacciones efectuadas sin la modalidad "Operación Directa", los dos

Caracteres inmediatamente siguientes a la forma de pago de la transacción, deberán informarse en

blanco.

En caso de corresponder a instrumentos transados en una moneda extranjera se deberá registrar

en el sexto, séptimo y octavo Carácter, el código identificatorio asignado a la moneda en la que se

efectuó la transacción. Estos Caracteres deberán informarse en blanco en caso de corresponder a

instrumentos transados en pesos.

El noveno Carácter se deberá utilizar para identificar aquellas transacciones que hayan sido

realizadas entre los Fondos de Pensiones administrados por una misma sociedad. En este caso, se

deberá consignar una letra "R". Para el caso de transacciones realizadas sin la característica indicada,

ese Carácter deberá dejarse en blanco.

En el caso de informar traspasos de instrumentos entre Fondos de Pensiones de la misma

Administradora, sin recurrir a los mercados secundarios, este campo deberá informarse en blanco.

12. Código de custodio En este ítem se debe señalar la sigla que identifica al custodio donde ingresa o egresa el

instrumento transado. Para el caso de traspaso, debe indicarse el código del custodio al cual se

traspasan los instrumentos. En el caso de instrumentos entregados en garantía o liberados por el mismo

concepto, corresponde a la sigla que identifica al banco o Cámara de Compensación.

Los códigos a informar son los siguientes: LOC: Custodia local DCV: Depósito Central de Valores

SIN: Para instrumentos no custodiables GBC: Cámara de Compensación de la Bolsa de Comercio de Santiago. De ser necesario otro código de custodio, será proporcionado por esta Superintendencia.

13. Clasificación de riesgo

Para los instrumentos de deuda se debe informar en este ítem los Caracteres que indican la

clasificación de mayor riesgo asignada al instrumento por las clasificadoras de riesgo, vigente a la fecha

de la transacción. Al respecto, se deben tener las siguientes consideraciones:

a) Se debe utilizar uno de los siguientes códigos para los instrumentos de largo plazo AAA, AA,

A, BBB, BB, B, C, D, o E. En el caso de los instrumentos de corto plazo, se debe informar una de las

siguientes categorías de riesgo: N-1, N-2, N-3, N-4 o N-5.

b) Tanto para los instrumentos de corto como de largo plazo, se debe omitir informar los

Caracteres "+" y "-" que acompañan a las clasificaciones de riesgo.

14. Administrador de cartera

Para cada transacción se debe indicar el código asignado por esta Superintendencia a la

sociedad administradora de cartera de recursos previsionales que la Administradora haya contratado,

el que consta de tres Caracteres. Para el caso de transacciones de instrumentos administrados por la

propia Administradora, se deberá indicar la sigla "CPA".

15. Agente de préstamo/Contraparte

Para el caso de préstamo de activos, este campo se deberá informar con seis Caracteres, de la

forma XXXNNNNNNNNN, donde:

XXX: Corresponde a la sigla de tres Caracteres definida por esta Superintendencia, que identifica

al agente de préstamo.

NNNNNNNNN: Corresponde al RUT de la entidad contraparte del Fondo de Pensiones en la

operación de préstamo, el cual deberá informarse sin puntos, ni guión.

Para otro tipo de operaciones, este campo deberá informarse en blanco.

16. Fecha informe original / préstamo

En este ítem se deberá informar la fecha del informe diario en el cual se registró la información

errónea o aquella que se omitió informar en caso que en la columna "Tipo de movimiento" se informe

el código "I" o "E".

Por otra parte, en caso que en la columna "Tipo de movimiento" se informe el código "A" o "B" y

en el campo "Código de Custodio" se informe "DCV", esto es, préstamo de activos, en este ítem se

deberá informar la fecha de vencimiento acordada en el préstamo o mutuo de instrumentos.

Cuando se celebre un contrato de promesa de suscripción y pago de cuotas de fondos inversión

(Tipo de movimiento "C"), se deberá informar en esta columna la fecha en que expira el respectivo

plazo de suscripción.

17. Origen / Destino

En caso que en la columna "Tipo de movimiento" se informe el código "F" o "G", en este ítem

se deberá informar el Carácter que identifica el Tipo de Fondo de Pensiones al cual se dirigen o del

cual provienen los instrumentos.

18. Código Bloomberg o Reuters

Exclusivamente para la compra de nuevos fondos mutuos nacionales, se deberá informar el

código con el cual el instrumento se identifica en los sistemas oficiales de información. En el caso

de Bloomberg, será el Ticker symbol y en el caso de Reuters el RIC. Se entenderá que el fondo

mutuo es nuevo, cuando no haya sido informado en las transmisiones de precios que realiza esta

Superintendencia correspondientes al mes en el cual la transacción se perfecciona.

19. Cedente

En caso de que en el campo Tipo de Instrumento se informe TRF, se deberá informar el Rut de

la empresa que entrega el bien o servicio a una empresa pagadora, y luego genera la factura que

subyace al TRF. Este ítem se deberá informar sólo en el caso de Títulos Representativos de Facturas.

Si hubiere más de un cedente, el segundo y más cedentes deben reportarse en las notas explicativas.

Libro IV, Título VIII Informes Diarios que deben presentar las Administradoras de Fondos de Pensiones

Capítulo VI. Códigos de instrumentos

1. Los formularios D-2.2 y D-2.4 deberán utilizarse para informar las transacciones de instrumentos y su

respectiva custodia, cuando corresponda, definidos por los códigos que se establecen en la siguiente

tabla:

FORMULARIO DESCRIPCIÓN

D-2.2 D-2.4 ABE Aceptaciones bancarias, esto es, títulos de crédito emitidos por terceros y afianzados por bancos extranjeros.

D-2.2 ACC Acciones de Sociedades Anónimas Nacionales.

D-2.4 ACPE Aportes comprometidos en vehículos para llevar a cabo inversión en activos de capital privado extranjeros.

D-2.2 D-2.4 ADD Certificados negociables representativos de títulos de deuda de entidades extranjeras, emitidos por bancos depositarios en el extranjero.

D-2.4 ADPE Aportes comprometidos en vehículos para llevar a cabo inversión en deuda privada extranjera.

D-2.2 D-2.4 ADR Certificados negociables representativos de títulos accionarios de entidades extranjeras, emitidos por bancos depositarios en el extranjero.

D-2.2 D-2.4 AEE Acciones de Emisores Extranjeros.

D-2.2 AINF Acciones de sociedades cerradas asociadas al sector de infraestructura

D-2.2 AINM Acciones de sociedades cerradas asociadas al sector inmobiliario

D-2.4 AIPE Aportes comprometidos en vehículos para llevar a cabo inversión en infraestructura extranjera.

D-2.4 ARPE Aportes comprometidos en vehículos para llevar a cabo inversión en inmobiliario extranjero.

D-2.4 BBC Bonos del Banco Central de Chile

D-2.2 D-2.4 BCA Bonos canjeables por acciones.

D-2.2 BCD Bonos del Banco Central de Chile expresados en dólares.

D-2.4 BCE Bonos convertibles en acciones emitidos por entidades bancarias y empresas extranjeras.

D-2.2 BCO Bonos de la Reforma Agraria (Primera y Segunda Serie).

D-2.2 BCP Bonos del Banco Central de Chile emitidos en pesos.

D-2.2 D-2.4 BCS Bonos respaldados por títulos de crédito transferibles.

D-2.2 BCU Bonos del Banco Central de Chile emitidos en Unidades de Fomento.

D-2.2 BCX Bonos del Banco Central de Chile en dólares de los Estados Unidos de América.

D-2.4 BEC Bonos del Estado de Chile.

D-2.2 D-2.4 BEE Bonos emitidos por empresas extranjeras.

D-2.2 D-2.4 BEF Bonos Bancarios emitidos por Instituciones Financieras.

D-2.2 D-2.4 BHM Bonos Hipotecarios emitidos por Instituciones Financieras.

D-2.4 BME Títulos de crédito emitidos por municipalidades, estados regionales o gobiernos locales.

D-2.2 BRP Bonos de Reconocimiento emitidos por el Instituto de Normalización Previsional, Capredena, Dipreca u otras instituciones de previsión.

D-2.4 BSE Bonos de crédito securitizados emitidos por empresas extranjeras.

D-2.2 D-2.4 BSF Bonos subordinados emitidos por Instituciones Financieras.

D-2.2 BTP Bonos de la Tesorería General de la República en Pesos.

D-2.2 BTU Bono de la Tesorería General de la República de Chile en Unidades de Fomento.

D-2.2 BVL Bonos de Vivienda Leasing.

D-2.2 BFI Bonos emitidos por fondos de inversión regulados por la ley N° 20.712.

D-2.4 CCPE Operaciones de coinversión en capital privado extranjero.

D-2.2 D-2.4 CDE Títulos de crédito de intermediación financiera (Certificados de Depósitos) emitidos por entidades bancarias extranjeras.

D-2.4 CDPE Operaciones de coinversión en deuda privada extranjera.

D-2.2 CERO Cupones de emisión Reajustables opcionales en U.F.

D-2.2 CFID Cuotas de Fondos de Inversión Nacionales, cuyas carteras estén constituidas preferentemente por instrumentos de deuda.

D-2.2 CFIV Cuotas de Fondos de Inversión Nacionales, cuyas carteras no estén constituidas preferentemente por instrumentos de deuda.

D-2.2 CFMD Cuotas de Fondos Mutuos Nacionales, cuyas carteras estén constituidas preferentemente por instrumentos de deuda.

D-2.2 CFMV Cuotas de Fondos Mutuos Nacionales, cuyas carteras no estén constituidas preferentemente por instrumentos de deuda.

D-2.2 D-2.4 CIED Cuotas de Fondos de Inversión Extranjeros, cuyas carteras estén constituidas preferentemente por instrumentos de deuda.

D-2.2 D-2.4 CIEV Cuotas de Fondos de Inversión Extranjeros, cuyas carteras no estén constituidas preferentemente por instrumentos de deuda.

D-2.2 D-2.4 CMED Cuotas de Fondos Mutuos Extranjeros, cuyas carteras estén constituidas preferentemente por instrumentos de deuda.

D-2.2 D-2.4 CMEV Cuotas de Fondos Mutuos Extranjeros, cuyas carteras no estén constituidas preferentemente por instrumentos de deuda.

D-2.2 D-2.4 DEB Bonos de Empresas Públicas y Privadas.

D-2.2 DPF Depósitos a Plazo emitidos por Instituciones Financieras.

D-2.2 D-2.4 EBC Títulos de crédito emitidos por Estados Extranjeros y Bancos Centrales Extranjeros.

D-2.4 ECE Efectos de comercio emitidos por entidades bancarias y empresas extranjeras.

D-2.2 D-2.4 ECO Efectos de Comercio.

D-2.2 D-2.4 ECS Efectos de comercio respaldados por títulos de crédito transferibles.

D-2.2 D-2.4 ELN Notas estructuradas emitidas por entidades extranjeras.

D-2.2 D-2.4 ETFA Títulos representativos de índices accionarios extranjeros.

D-2.2 D-2.4 ETFB Títulos representativos de índices de renta fija.

D-2.2 D-2.4 ETFC Títulos representativos de Oro

D-2.4 FICE Cuotas de participación emitidas por Fondos de Inversión de Capital Extranjero.

D-2.4 KCPE Aportes comprometidos en operaciones de coinversión en capital privado extranjero.

D-2.4 KDPE Aportes comprometidos en operaciones de coinversión en deuda privada extranjera.

D-2.2 LHF Letras Hipotecarias emitidas por Instituciones Financieras.

D-2.2 LTP Letras de la Tesorería General de la República en pesos.

D-2.4 OVN Instrumentos de intermediación financiera con plazo de emisión de 1 día, correspondientes a depósitos de corto plazo, emitidos por entidades bancarias extranjeras.

D-2.2 PCX Pagarés del Banco Central de Chile en dólares de los Estados Unidos de América.

D-2.2 PDC Pagarés Descontables del Banco Central de Chile.

D-2.2 PFI Promesas de suscripción y pago de cuotas de Fondos de Inversión Nacionales.

D-2.2 PRC Pagarés Reajustables del Banco Central de Chile con pago en cupones.

D-2.2 PRD Pagarés Reajustables en dólares del Banco Central de Chile.

D-2.2 PTG Pagarés Reajustables de la Tesorería General de la República.

D-2.2

D-2.4

TBE

Títulos de crédito de renta fija emitidos por entidades bancarias extranjeras.

D-2.2 D-2.4 TBI Títulos de crédito emitidos por entidades bancarias internacionales.

D-2.4 TDP Instrumentos de intermediación financiera con plazo de emisión de más de 1 día, correspondientes a depósitos de corto plazo, emitidos por entidades bancarias extranjeras.

D-2.2 D-2.4 TGE Títulos de crédito garantizados por Estados extranjeros, bancos centrales extranjeros, entidades bancarias extranjeras o entidades bancarias internacionales.

D-2.2 TRF Títulos Representativos de Facturas

D-2.4 VCPE

Vehículos para llevar a cabo inversión en activos de capital privado extranjeros, incluyendo activos de capital asociados a los sectores infraestructura e inmobiliario. Se incluyen limited partnerships (LP), limited liability companies (LLC) y otros vehículos de funcionamiento equivalente, tales como Fund-of-One y Business Development Companies (BDC).

D-2.4 VDPE

Vehículos para llevar a cabo inversión en deuda privada extranjera, incluyendo deuda asociada a los sectores infraestructura e inmobiliario, entre otros. Se incluyen limited partnerships (LP), limited liability companies (LLC) y otros vehículos de funcionamiento equivalente, tales como Fund-of-One y Business Development Companies (BDC).

D-2.4 VIPE Vehículo para llevar a cabo inversión en infraestructura extranjera.

D-2.4 VRPE Vehículo para llevar a cabo inversión en inmobiliario extranjero.

D-2.2 XERO Cupones de emisión del Banco Central de Chile en dólares de los Estados Unidos de América.

D-2.2 ZERO Cupones de emisión Reajustables opcionales en dólares.

Libro IV, Título VIII Informes Diarios que deben presentar las Administradoras de Fondos de Pensiones

Anexos

FORMULARIO D-2.2

MOVIMIENTOS DIARIOS DE LA CARTERA Y DE LA CUSTODIA DE LAS INVERSIONES DEL FONDO DE PENSIONES

INSTRUMENTOS FINANCIEROS TRANSADOS EN EL MERCADO NACIONAL

Nombre de la A.F.P. ________________________________________ R.U.T. ________________________________________

Fondo Tipo ________________________________________

Fecha (AAAA-MM-DD) ________________________________________ Hoja Número ________________________________________

Líneas informadas ________________________________________

Total Control ________________________________________

FOLIO DE TRANSACCIÓN

TIPO DE INSTRUMENTO

NEMOTÉCNICO

CÓDIGO BURSÁTIL SD

UNIDADES PRECIO

UNITARIO VALOR TOTAL

TIPO DE MOVIMIENTO

TIR O % VALOR

PAR / INVERSIÓN

EN AA

(EN %)

PLAZO DEL INSTRUMENTO

(AÑOS)

CÓDIGO DE

TRANSACCIÓN/ MONEDA DE

TRANSACCIÓN

CÓDIGO DE

CUSTODIO

CLASIF. DE RIESGO

ADMIN. DE CARTERA

AGENTE DE PRÉSTAMO /

CONTRAPARTE

FECHA

INFORME ORIGINAL / PRÉSTAMO

ORIGEN / DESTINO

CODIGO

BLOOMBERG O REUTERS

CEDENTE

1

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Libro IV, Título X, Letra A. Regulación de los Párrafos 1, 2 y 5 del Título XIV del D.L. N° 3.500 de 1980

Capítulo VIII. Actividades Prohibidas a las Administradoras de Fondos de Pensiones y a las Administradoras de Cartera de Recursos Previsionales

Son contrarias al D.L. N° 3.500 las siguientes actuaciones u omisiones efectuadas por las Administradoras de Fondos de Pensiones, por las administradoras de cartera de recursos previsionales y por las personas que participen en las decisiones de inversión de los Fondos de Pensiones o que, en razón de su cargo o posición, tengan acceso a información sobre éstas, vale decir, aquellas que se detallan en el numeral V.1, número 4, de la presente Letra.

a) Las operaciones realizadas con los bienes de los Fondos de Pensiones, para obtener beneficios indebidos, directos o indirectos;

b) El cobro de cualquier servicio a los Fondos de Pensiones, salvo aquellas comisiones que están expresamente autorizadas por ley, en su caso;

c) La utilización en beneficio propio o ajeno de información relativa a operaciones a realizar por los Fondos de Pensiones, con anticipación a que éstas se efectúen.

Toda información que se disponga acerca de las operaciones a realizar por los Fondos de Pensiones en el mercado de valores, deberá ser considerada del tipo referido en los artículos 151 y 152 del D.L. N° 3.500, sin perjuicio de su calificación como información privilegiada en los términos del Título XXI de la ley N° 18.045.

d) La comunicación de información esencial relativa a la adquisición, enajenación o mantención de activos por cuenta del los Fondos de Pensiones a personas distintas de aquellas que estrictamente deban participar en las operaciones respectivas, en representación de las Administradoras de Fondos de Pensiones o de las administradoras de cartera de recursos previsionales.

Se entenderá como esencial toda información referida a las decisiones de compra, venta o mantención de cualquier instrumento por parte del los Fondos de Pensiones.

e) La adquisición de activos, con excepción de cuotas de fondos mutuos que se transen directamente con el emisor, que hagan las Administradoras de Fondos de Pensiones o las administradoras de cartera de recursos previsionales para sí, dentro de los 5 días siguientes a la enajenación de éstos, efectuada por ella por cuenta del Fondo, si el precio de compra es inferior al precio promedio ponderado existente en los mercados formales el día anterior al de dicha enajenación.

f) La enajenación de activos propios , con excepción de cuotas de fondos mutuos que se transen directamente con el emisor, que hagan las Administradoras de Fondos de Pensiones o las administradoras de cartera de recursos previsionales dentro de los 5 días siguientes a la adquisición de éstos, efectuada por ella por cuenta de alguno de los Fondos de Pensiones, si el precio de venta es superior al precio promedio ponderado existente en los mercados formales el día anterior al de dicha adquisición.

Se considerarán las siguientes definiciones y criterios para efectos del control interno de las prohibiciones contenidas en las letras e) y f) anteriores:

i. Se entenderá por activos, aquellos que sean de la misma especie, clase, tipo, serie y emisor, en su caso. Específicamente, corresponderá realizar la comparación de precios referida en las prohibiciones bajo análisis, tratándose de instrumentos de un mismo tipo y nemotécnico.

ii. El precio promedio ponderado corresponde a la sumatoria de los productos entre los precios medios de transacción de un mismo activo, observados en el día en cada una de las bolsas de valores y bolsa de productos autorizadas (publicados en sus correspondientes informativos), y el cuociente entre el monto transado del activo en cada bolsa y el total transado del mismo en todas ellas, en ese mismo día.

En el evento que no exista precio promedio ponderado del activo para el día bursátil anterior a aquel en que transó el o los Fondos de Pensiones, se utilizará aquel correspondiente al último día de transacción conocido.

Adicionalmente, se deben considerar las siguientes situaciones especiales:

i. En el evento que el o los Fondos hayan enajenado un mismo activo en más de una oportunidad dentro de los cinco días que anteceden a aquel en que la Administradora de Fondos de Pensiones o la administradora de cartera de recursos previsionales adquirió para sí el mismo activo y, en consecuencia, exista más de un precio promedio ponderado, se considerará, para efectos de la prohibición contenida en la letra e) del artículo 154 del D.L. N° 3.500, aquél que resulte mayor.

ii. Cuando el o los Fondos de Pensiones hayan adquirido un mismo activo en más de una oportunidad dentro de los cinco días que anteceden a aquel en que la Administradora de Fondos de Pensiones o la administradora de cartera de recursos previsionales enajenó el mismo activo y, en consecuencia, exista más de un precio promedio ponderado, se considerará, para efectos de la prohibición contenida en la letra f) del artículo 154 del D.L. N° 3.500, aquél que resulte menor.

Se mantiene la obligación de informar las transacciones de cuotas de fondos mutuos que se realicen, dando cumplimiento así a la obligación establecida en el inciso tercero del artículo 152 del D.L. Nº 3.500, circunstancia que permitirá a este Organismo Fiscalizador efectuar el control de las actividades prohibidas a las Administradoras indicadas en forma amplia en las letras a) y c) del referido artículo 154.

iii. En el caso que en un mismo día la Administradora de Fondos de Pensiones o la administradora de cartera de recursos previsionales efectúe adquisiciones y enajenaciones de un mismo activo, que a su vez fue enajenado y adquirido por el o los Fondos de Pensiones, a cada transacción de ella le serán aplicables los criterios y definiciones antes expuestos.

g) La adquisición o enajenación de bienes por cuenta del los Fondos de Pensiones, en que actúe para sí como cedente o adquirente la Administradora de Fondos de Pensiones o la administradora de cartera de recursos previsionales.

h) Las enajenaciones o adquisiciones de activos , con excepción de cuotas de fondos mutuos que se transen directamente con el emisor, que efectúe la Administradora de

Fondos de Pensiones o la administradora de cartera de recursos previsionales, en su caso, si resultaren ser más ventajosas para ésta que las respectivas enajenaciones o adquisiciones de éstos, efectuadas en el mismo día por cuenta de los Fondos de Pensiones que administran; salvo si se entregara a los Fondos de Pensiones correspondientes, dentro de los dos días hábiles siguientes al de la operación, la diferencia de precio presentada en la operación.

Las Administradoras de Fondos de Pensiones y las administradoras de cartera de recursos previsionales en ningún caso podrán realizar sus operaciones de compra o venta de activos conjuntamente con aquellas que efectúen con recursos de los Fondos de Pensiones. Se entenderá por operaciones conjuntas a aquellas que correspondan a una misma transacción.

Sin perjuicio de la responsabilidad que les cabe a las personas que participan en las decisiones de inversión del los Fondos de Pensiones o que, en razón de su cargo o posición, tengan acceso a información de las inversiones del mismo, las Administradoras de Fondos de Pensiones y las administradoras de cartera de recursos previsionales, en su caso, serán responsables de comunicar a éstas, mediante carta certificada, los casos en los cuales se deberá efectuar la compensación requerida, así como el monto de la misma, en un plazo que no podrá exceder de tres días contados desde la fecha de recepción del correspondiente informe de transacción que dichas personas le remitan, en atención a lo dispuesto en el Capítulo VI de esta Letra.

Para estos efectos, las Administradoras de Fondos de Pensiones y las administradoras de cartera de recursos previsionales deberán contrastar tales informes con las correspondientes transacciones efectuadas por los Fondos de Pensiones en igual fecha.

El monto que las Administradoras de Fondos de Pensiones o las administradoras de cartera de recursos previsionales deberán entregar a los Fondos por concepto de diferencias obtenidas en operaciones ventajosas para ésta, se denominará "compensación". Para efectos de su cálculo se utilizará el concepto de "mismo activo" definido para las prohibiciones de las letras e) y f) anteriores, y la siguiente metodología:

a) Operaciones de compra:

b) Operaciones de venta:

Tratándose de transacciones efectuadas por las Administradoras de Fondos de Pensiones o por las administradoras de cartera de recursos previsionales, en su caso, la "compensación" deberá enterarse a los Fondos de Pensiones correspondientes dentro de los dos días siguientes al de la operación que la motivó, contabilizándose a prorrata del valor transado del instrumento de manera desventajosa por cada uno de ellos, con abono a la respectiva cuenta "Rentabilidad no distribuida". En el caso de transacciones realizadas por las personas que se encuentran afectas a esta prohibición, la compensación deberá ser enterada dentro de los dos días hábiles siguientes a la fecha de recepción de la comunicación que les remita la Administradora de Fondos de Pensiones o la administradora de cartera de recursos previsionales, respectivamente.