Libros de órdenes - SIAMV · El Autorregulador del Mercado de Valores – AMV – ha preparado el...

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Propuesta Normativa/ Políticas para los Sistemas

de los Libros de Órdenes

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INTRODUCCIÓN El Autorregulador del Mercado de Valores – AMV – ha preparado el presente documento con el fin de dar cumplimiento al mandato establecido en la Circular Externa 019 de dictar instrucciones acerca de la adopción de políticas y procedimientos de que trata el Título IX de la Circular Básica Jurídica. 1. PROPUESTA NORMATIVA De acuerdo con las disposiciones legales, AMV debe establecer los parámetros mínimos que deben cumplir los libros de órdenes que implementen las sociedades comisionistas de valores, con base en lo previsto en el Capítulo Cuarto del Título IX de la Circular Básica Jurídica de la Superintendencia Financiera de Colombia. Esta propuesta se incluirá como parte del Libro 2 del Reglamento de AMV. La numeración utilizada en esta propuesta es provisional y está sujeta a los cambios necesarios para que coincida con la numeración de los demás Libros del Reglamento de AMV. 2. INSTRUCTIVO PARA LA ELABORACIÓN DE MANUALES Y PROCEDIMIENTOS Por otra parte, AMV está proponiendo una metodología que busca colaborarles a todos sus miembros en la adopción de las políticas y procedimientos de acuerdo con la normatividad establecida mediante el Decreto 1121 de 2008, la Circular Externa 019 de 2008 de la Superintendencia Financiera de Colombia y el reglamento de AMV. Dicha metodología busca brindar a nuestros miembros una herramienta que servirá para verificar que la información mínima requerida por AMV se encuentra dentro de los manuales para los Libros Electrónicos de Órdenes –LEO- o si dichos manuales requieren ser complementados en temas específicos dentro de los ocho (8) meses siguientes a la expedición del Reglamento. Conscientes de la gran cantidad de temas que se regulan en relación con la intermediación de valores, AMV está proponiendo un mapa de ruta, en el cual se estructuran todos estos temas de manera lógica y en forma acorde al orden establecido en la Circular Externa 019 de 2008. Así mismo, en relación con cada tema, se presentan:

1. La norma propuesta para el libro 2 del Reglamento de AMV 2. Una recopilación de las principales normas que lo regulan 3. Ejemplos de las prácticas adoptadas por algunos intermediarios

El propósito de esta casilla es facilitar la identificación de prácticas de mercado que pueden ser acogidas por las entidades al momento de diseñas las políticas y procedimientos. Es importante destacar que no es obligatorio acogerlas.

4. Explicaciones sobre la importancia y alcance de la norma 5. Preguntas sobre las cuales el intermediario debe dar una respuesta en los Códigos de la

entidad.

Son preguntas que se refieren a temas críticos sobre los cuales debe existir una política o una respuesta por parte del intermediario. La respuesta puede ser en cualquier sentido, de conformidad con lo que se considere mas apropiado por la entidad.

6. Un espacio para hacer comentarios sobre las prácticas de mercado y/o para proponer nuevas prácticas de mercado.

AMV espera que en este espacio se utilice para comentar sobre la razonabilidad de las mejores prácticas establecidas en el cuadro y especialmente, explicar las razones por las cuales se considera que las prácticas se acogen o no se acogen. También es el espacio para proponer prácticas de mercado no consideradas.

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La presente publicación es una versión para comentarios, la cual no debe ser diligenciada por las entidades miembros en este momento. Una vez acogidos los comentarios, se publicará una versión definitiva y las entidades contarán con ocho meses para adaptar sus políticas, procedimientos y manuales sobre el Libro de Órdenes, así como para responder las preguntas contenidas en el documento. Cabe destacar que la Carta Circular 019 de 2008 de la SFC fijó en cuatro meses el término con que cuentan los organismos de autorregulación para dictar las instrucciones con base en las cuales los intermediarios de valores deben adoptar las políticas y procedimientos de que trata el Título IX de la Circular Básica Jurídica. Dicho plazo vence el 5 de octubre de 2008 por lo que AMV ha enfocado sus esfuerzos en adelantar los estudios necesarios para proponer la normatividad asociada y brindar un plazo adecuado para comentarios, de forma tal que se cuente con tiempo suficiente para obtener la aprobación del Consejo Directivo de AMV y posteriormente de la Superintendencia Financiera dentro del plazo establecido.

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Artículo XX: Los sujetos de autorregulación, que sin estar obligados a cumplir con el deber de asesoría ofrezcan recomendaciones a sus clientes, tendrán que cumplir con el deber de asesoría profesional para con sus “clientes inversionistas”, con el alcance establecido en el artículo XX

NORMAS CONCORDANTES Ejemplos de Prácticas de Mercado

Resolución 400 de 1995 artículo 1.5.3.3 (Decreto 1121 de 2008) En adición a los deberes consagrados en el artículo anterior, los intermediarios de valores en desarrollo de las actividades de intermediación previstas en los numerales 1º y 2º del artículo 1.5.1.2 de la presente Resolución, tendrán que cumplir con el deber de asesoría profesional para con sus “clientes inversionistas”. Se entiende por asesoría profesional el brindar recomendaciones individualizadas que incluyan una explicación previa acerca de los elementos relevantes del tipo de operación, con el fin de que el cliente tome decisiones informadas, atendiendo al perfil de riesgo particular que el intermediario le haya asignado, de acuerdo con la información suministrada por el “cliente inversionista” sobre sus conocimientos y experiencia en el ámbito de inversión correspondiente al tipo de operación a realizar. En desarrollo de este deber será responsabilidad del intermediario establecer un perfil de riesgo del cliente y actuar de conformidad con el mismo. Cuando el intermediario considere que el producto o servicio ofrecido o demandado es inadecuado para el cliente, deberá darle a conocer expresamente su concepto. El deber de asesoría a que se refiere este artículo tendrá que ser cumplido por conducto de un profesional debidamente certificado para este fin, quien deberá estar vinculado laboralmente al intermediario de valores. Parágrafo. Los intermediarios no podrán, en ningún caso, restringir, limitar o eximirse de este deber, tratándose de un “cliente inversionista”.

No existe una práctica específica

Importancia / explicación de la norma Brindar a todos los clientes inversionistas información personalizada, que corresponda a su perfil de riesgo, en la realización de cada transacción. ¿Cuáles son las políticas y procedimientos en materia del cumplimiento del deber de asesoría?

1 ¿Cuáles son las políticas de la entidad para establecer y actualizar el perfil de riesgo de los clientes?

PREG

UN

TAS

2 ¿Si se trata de una entidad no obligada a cumplir con el deber de asesoría, ha optado por ofrecer servicios de recomendación de conformidad con lo establecido en este artículo?

Comentarios sobre las prácticas de mercado (Escriba en este espacio sus comentarios sobre las prácticas de mercado señaladas o sugiera nuevas prácticas a ser tenidas en cuenta)

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5

4

El documento estará publicado hasta el viernes 15 de agosto con el fin de que los sujetos de autorregulación puedan formular comentarios a la propuesta, los cuales podrán ser dirigidos a Daniel Alarcón en el correo electrónico [email protected] o María Fernanda Martínez en el correo electrónico [email protected].

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LIBRO 1 POLÍTICAS PARA LOS SISTEMAS DE LOS LIBROS DE ÓRDENES

DEFINICIONES 6

CAPITULO 1 PRINCIPIOS Y DEBERES GENERALES ............................................................................................. 8 Artículo 1 Principios ..................................................................................................................................................... 8 Artículo 2 Obligatoriedad del Manual .......................................................................................................................... 9 Artículo 3 Control interno ........................................................................................................................................... 10 Artículo 4 Publicidad .................................................................................................................................................. 11 Artículo 5 Alcance ...................................................................................................................................................... 12

CAPITULO 2 REGLAS PARA EL PROCESAMIENTO DE ÓRDENES ................................................................... 13

Artículo 6 Contenido de las órdenes ......................................................................................................................... 13 Artículo 7 Etapas para el tratamiento de órdenes ..................................................................................................... 14 Artículo 8 Recepción de órdenes a través de un medio verificable .......................................................................... 15 Artículo 9 Registro en el LEO previo a la ejecución .................................................................................................. 16 Artículo 10 Prelación de órdenes ................................................................................................................................ 17 Artículo 11 Confirmación de valores o recursos del cliente ........................................................................................ 18

CAPITULO 3 RECEPCIÓN DE ÓRDENES ............................................................................................................... 19

Artículo 12 Momento de recepción de las órdenes ..................................................................................................... 19 Artículo 13 Ordenantes................................................................................................................................................ 20 Artículo 14 Órdenes verbales ...................................................................................................................................... 21 Artículo 15 Órdenes escritas en formato físico ........................................................................................................... 22 Artículo 16 Órdenes escritas en medio digital ............................................................................................................. 23 Artículo 17 Órdenes incompletas ................................................................................................................................ 24 Artículo 18 Recepción de órdenes fuera del horario de negociación .......................................................................... 25 Artículo 19 Recepción de órdenes fuera de las oficinas. ............................................................................................ 26 Artículo 20 Canales para la recepción de órdenes ..................................................................................................... 27 Artículo 21 Envío de órdenes en grupos ..................................................................................................................... 28 Artículo 22 Operador con acceso directo .................................................................................................................... 29 Artículo 23 Estándares para la recepción de órdenes a través de las oficinas de un tercero ..................................... 30 Artículo 24 Centro de acopio ....................................................................................................................................... 31 Artículo 25 Centro de transmisión ............................................................................................................................... 32 Artículo 26 Sistema Electrónico de Ruteo de Órdenes. .............................................................................................. 33 Artículo 27 Tarifas para canales .................................................................................................................................. 34

CAPITULO 4 REGISTRO DE ÓRDENES EN EL LEO ............................................................................................. 35

Artículo 28 Personas facultadas para registrar órdenes en el LEO ............................................................................ 35 Artículo 29 LEO por canal ........................................................................................................................................... 36 Artículo 30 Contenido del registro de la orden en el LEO ........................................................................................... 37 Artículo 31 Interrupciones del LEO ............................................................................................................................. 38 Artículo 32 Cancelación o corrección de órdenes ....................................................................................................... 39

CAPITULO 5 NORMAS COMUNES A LA TRANSMISIÓN DE LAS ÓRDENES AL SISTEMA DE NEGOCIACIÓN O A LA CONTRAPARTE EN EL MERCADO MOSTRADOR ............................................................................. 40

Artículo 33 Personas facultadas para ingresar las órdenes en el sistema de negociación ........................................ 40 Artículo 34 Prelación en la transmisión de las órdenes “a la mayor brevedad posible” .............................................. 41 Artículo 35 Excepciones para la transmisión de órdenes “a la mayor brevedad posible” ........................................... 42 Artículo 36 Órdenes de grandes montos ..................................................................................................................... 43 Artículo 37 Consolidación de órdenes y fraccionamiento de operaciones .................................................................. 44

CAPITULO 6 ETAPA POSTERIOR A LA EJECUCIÓN ........................................................................................... 45

Artículo 38 Complementación ..................................................................................................................................... 45

CAPITULO 7 INFORME SOBRE EL PROCESAMIENTO DE LA ORDEN .............................................................. 46

Artículo 39 Deber de información ................................................................................................................................ 46

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DEFINICIONES

Asesor comercial: quien cumpla las funciones de asesor comercial de acuerdo con el artículo 128 del Reglamento de AMV.

Canales de recepción de órdenes: mecanismos o personas naturales vinculadas a través de

los cuales el cliente puede impartir una orden.

Centro de acopio: lugar o mecanismo a través del cual se centralizan las órdenes recibidas a través de redes de oficinas de terceros o por fuera de las oficinas del miembro, para su posterior remisión al LEO.

Centro de transmisión: lugar o mecanismo donde se centralizan las órdenes para su registro en

el LEO y transmisión a los sistemas de negociación.

Consolidación de órdenes: mecanismo por medio de la cual se agrupan órdenes de diferentes clientes y se ingresan de manera unificada al sistema de negociación como una sola orden.

Digitador: quien cumpla las funciones de digitador de acuerdo con el Reglamento de AMV.

Fraccionamiento de operaciones: trámite posterior a la ejecución de las órdenes consolidadas

por medio del cual se prorratea o distribuye el resultado de la transacción entre cada cliente.

Internalización de órdenes: procedimiento mediante el cual el miembro cierra las órdenes de los clientes contra su cuenta propia.

Libro electrónico de órdenes (LEO): sistema electrónico en el que todas las órdenes de

compra, venta y de transferencia temporal de la propiedad que reciba un miembro actuando por cuenta de un tercero, quedan registradas y son ordenadas consecutivamente para su posterior ejecución.

Manual del libro electrónico de órdenes: conjunto de normas adoptadas por los miembros

para regular el procesamiento de órdenes.

Medio verificable: Es aquel que permite el registro confiable del momento y de la totalidad de la información correspondiente a las negociaciones realizadas en el mercado, o de cualquier otro hecho relevante. Este medio será, entre otros, un teléfono con grabación de llamadas, medios escritos o medios de intercambio electrónico de datos (IED).

Mejor ejecución: deber de buscar el mejor resultado posible para el cliente de conformidad con

sus instrucciones, el cual se encuentra regulado en el numeral 7 del artículo 1.5.3.2 de la Resolución 400 de 1995.

Operador con acceso directo: quien cumpla las funciones de operador de acuerdo con el

Reglamento de AMV y tenga acceso a una pantalla activa que le permita ingresar las órdenes de manera directa a un sistema de negociación.

Operador sin acceso directo: quien cumpla las funciones de operador de acuerdo con el

Reglamento de AMV y no tenga acceso una pantalla activa que le permita ingresar las órdenes de manera directa a un sistema de negociación.

Orden: Instrucción para comprar o vender un valor.

Orden con límite: orden impartida por un cliente en la cual se especifica el precio mínimo o

máximo, según se trate de una orden de venta o de compra, al cual puede ser ejecutada la orden. En todo caso, la operación podrá ser efectuada a un precio distinto, siempre y cuando esto represente mejores condiciones para el ordenante.

Orden condicionada: orden impartida por un cliente en la cual se indica un precio específico al

cual debe ser ejecutada la orden.

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Orden de agresión directa: orden impartida por un cliente en la cual se especifica la punta o

puntas específicas con la(s) cual(es) se debe cerrar la operación.

Orden de mercado: orden impartida por un cliente la cual tiene que ser ejecutada al mejor precio que se obtenga en el mercado.

Órdenes de grandes montos: aquellas que por su tamaño pueden llegar a afectar

materialmente la cotización de un valor. Se considera como Grande Monto aquel que exceda XXX veces el volumen de negociación de la especie de que se trate, calculado con base en los treinta (30) días de negociación anteriores a la fecha en que la orden sea impartida.

Premercadeo: Es la labor de indagación que realizan los intermediarios con el fin de conocer los

potenciales intereses de los inversionistas o participantes del mercado, en relación con los valores, precios o rangos de precios en que estarían dispuestos a negociar y que faciliten el proceso de formación de precios, sin que exista un acuerdo previo entre el comprador y el vendedor sobre los elementos esenciales de la compraventa de valores.

Red de oficinas: conjunto de locaciones abiertas al público mediante las cuales una sociedad

comisionista de bolsa ofrece sus productos, ya sea directamente o a través de un tercero en desarrollo de un contrato de utilización de red de oficinas, o un contrato de corresponsalía.

Sistema de ruteo de órdenes: sistema a través del cual los clientes imparten órdenes,

directamente o a través de un funcionario de la entidad, para que éstas sean ingresadas al LEO y posteriormente transmitidas al sistema de negociación.

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CAPITULO 1 PRINCIPIOS Y DEBERES GENERALES

Artículo 1 Principios Los miembros deberán adoptar las políticas que establece el presente Reglamento de acuerdo con los siguientes principios:

1. Trazabilidad. Consiste en la posibilidad de verificar y auditar las condiciones en las cuales se surten cada una de las etapas para el procesamiento de las órdenes.

2. Equidad. Los sujetos de autorregulación tratarán equitativamente las órdenes impartidas por sus

clientes.

En desarrollo del principio de equidad los sujetos de autorregulación deben cumplir con el deber de prelación de órdenes regulado en el artículo 10 de este reglamento.

3. Revelación del sistema para el procesamiento de órdenes. Los sujetos de autorregulación

deberán informar a sus clientes acerca de las características generales del sistema de registro de órdenes.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto.

1. Principios a seguir en el procesamiento de órdenes 1.1. Trazabilidad. Consiste en la posibilidad de verificar y auditar

las condiciones en las cuales se surten cada una de las etapas para el procesamiento de las órdenes.

1.2. Equidad. Los intermediarios de valores tratarán equitativamente las órdenes realizadas por sus clientes.

1.3. Revelación del sistema para el procesamiento de órdenes. Los intermediarios de valores deberán informar a sus clientes acerca de las características generales del sistema de registro de órdenes.

No existe una práctica específica.

Importancia/Explicación de la norma:

P r Comentarios sobre las prácticas de mercado (Escriba en este espacio sus comentarios sobre las prácticas de mercado señaladas o sugiera nuevas prácticas a ser tenidas en cuenta)

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Artículo 2 Obligatoriedad del Manual Los miembros deberán contar con manuales sobre sus LEO y sus sistemas de procesamiento de órdenes, de acuerdo con los parámetros establecidos en el Reglamento de AMV.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 2.2. Manuales del Libro Electrónico de Órdenes. Las sociedades comisionistas de valores deberán contar con manuales sobre su sistema(s) de registro de órdenes.



P r 1 Comentarios sobre las prácticas de mercado (Escriba en este espacio sus comentarios sobre las prácticas de mercado señaladas o sugiera nuevas prácticas a ser tenidas en cuenta)

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Artículo 3 Control interno Los miembros adoptarán políticas de control interno para auditar el cumplimiento de las disposiciones que se establezcan en los manuales del LEO.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 1. Principios a seguir en el procesamiento de órdenes 1.1. Trazabilidad. Consiste en la posibilidad de verificar y auditar las condiciones en las cuales se surten cada una de las etapas para el procesamiento de las órdenes.

1. Se utiliza un sistema electrónico de auditoria para el seguimiento de los procesos de recepción, registro y ejecución de órdenes.



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Artículo 4 Publicidad Los miembros darán a conocer a sus clientes las características generales de sus manuales del LEO y sus respectivas modificaciones. Los miembros deberán adoptar políticas para la implementación y publicación de los manuales donde establezcan el momento en que se dan a conocer los manuales al cliente, así como sus modificaciones, los mecanismos a través de los cuales se publican, y el sitio de consulta al cual se pueden acceder permanentemente. Igualmente, se deberán establecer reglas para la publicación de un documento de fácil comprensión donde se describan las características generales de los manuales LEO. En cualquier caso, los miembros deberán publicar en la página de Internet copias actualizada de los manuales y del documento de fácil comprensión, las cuales deberán estar disponibles en todo momento.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 2.2. Manuales del Libro Electrónico de Órdenes. Las sociedades comisionistas de valores darán a conocer a sus clientes las características generales de sus manuales respecto su sistema(s) de registro de órdenes y sus respectivas modificaciones.

1. Al momento de la vinculación del cliente, se hace entrega de un documento que contiene las características más importantes de los manuales. 2. Cuando se modifica materialmente el Manual se informa al cliente por escrito a través de cualquier medio físico o electrónico.



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Artículo 5 Alcance Las normas sobre procesamiento de órdenes contenidas en este reglamento serán aplicables a los miembros de AMV facultados legalmente para recibir órdenes en desarrollo del contrato de comisión.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. Libro Electrónico de Registro de Órdenes y principios para el procesamiento de órdenes de sociedades comisionistas de valores Los organismos de autorregulación del mercado de valores establecerán los parámetros mínimos que deben cumplir los libros de órdenes que implementen las sociedades comisionistas de valores, con base en lo previsto en el presente Capítulo.

1. Al momento de la vinculación del cliente, se hace entrega de un documento que contiene las características más importantes del manual.

2. Cuando se modifica materialmente el Manual se informa al cliente por escrito a través de cualquier medio físico o electrónico.



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CAPITULO 2 REGLAS PARA EL PROCESAMIENTO DE ÓRDENES

Artículo 6 Contenido de las órdenes Las órdenes que se reciban deberán estar formuladas de manera completa, clara y suficiente a través de un medio verificable, y contener la información necesaria para su transmisión. Las órdenes deberán contener como mínimo la siguiente información, la cual deberá estar determinada o ser determinable a través de un medio verificable:

1. Fecha y hora en que la orden se recibe. 2. Identificación del cliente. 3. Canal de recepción de la orden. En caso de que aplique, la identificación de la persona natural

vinculada de quien la recibió. 4. Tipo de orden (condicionada, límite, a mercado, de agresión directa). En caso de que no se

especifique el tipo de orden se presumirá que la orden es a mercado. 5. Indicación de si la orden es de compra o venta. 6. Condiciones de precio o tasa de negociación, si se trata de una orden límite o condicionada.

Tratándose de una orden límite el precio o tasa límite. Tratándose de una orden condicionada, el precio o tasa que sea condición para la ejecución de la orden.

7. Cantidad o monto según aplique. 8. Fecha de cumplimiento de la operación. Si no se dice la fecha de cumplimiento se entenderá que

la orden es impartida para cumplimiento t+0 tratándose de valores de renta fija y t+3 tratándose de valores de renta variable.

9. Identificación idónea del valor sobre la cual se imparte la orden. 10. Vigencia de la orden. En ausencia de instrucción sobre el lapso en el cual deba cumplirse o

imposibilidad de especificar el término de ésta, se aplicará un término máximo de cinco (5) días hábiles, que empezará a correr desde el día en que la misma sea ingresada al LEO

NORMAS CONCORDANTES Ejemplos de Prácticas de

Mercado Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 2.3. Contenido de la información en el libro electrónico de órdenes. El contenido de las órdenes ingresadas al sistema del Libro Electrónico de Órdenes deberá incluir toda la información necesaria para el cumplimiento de los principios previstos en el presente Capítulo. 2.4. Vigencia de las órdenes. Las órdenes tendrán la vigencia que determine el comitente; en ausencia de instrucción sobre el lapso en el cual deba cumplirse o imposibilidad de especificar el término de ésta, se aplicará un término máximo de cinco (5) días hábiles, que empezará a correr desde el día en que la misma sea ingresada al Libro (s) Electrónico (s) de Órdenes. En caso de órdenes con vigencia superior a un (1) día, y mientras éstas no sean ejecutadas, las comisionistas de valores deberán transmitir las posturas correspondientes a cada una de ellas, al inicio de cada sesión de negociación o, en su caso, mantenerlas en el libro electrónico de los sistemas de negociación electrónicos, durante la vigencia de la orden y hasta tanto concluya dicha vigencia o sean ejecutadas, lo que suceda primero.

1. La entidad adopta un libreto (para órdenes verbales) y un formato (para órdenes escritas) para el uso de sus operadores y asesores comerciales en el cual, de manera expresa, queda registrada la información de que trata este artículo. 2. Se entrega a los clientes un documento que especifique la información que deben contener las órdenes, en caso de que se utilice un canal donde no sea una persona natural vinculada quien reciba la orden directamente.

Importancia/Explicación de la norma: Es esencial que se identifiquen los elementos esenciales que deben contener las órdenes para determinar con claridad el momento en el cual surgen las obligaciones entre el cliente y el comisionista. En efecto, hasta tanto una orden no sea impartida de manera completa el intermediario no tiene ninguna imposición legal, ni el cliente derecho a reclamar un incumplimiento. Sin embargo, no se exige que todas las órdenes contengan expresamente la totalidad de los elementos ya que, mucha de dicha información queda registrada en el medio verificable o puede deducirse del contexto en que la orden es impartida.

P re 1 ¿Las políticas contienen todos los elementos de las órdenes que detalla esta norma, algunos o adicionales? ¿Cuáles?


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Artículo 7 Etapas para el tratamiento de órdenes El miembro debe adoptar un manual del LEO en el que se regulen cada una de las etapas para el procesamiento de órdenes. Para efectos de este reglamento se debe entender que el procesamiento de una orden tiene las siguientes etapas:

1. Recepción de órdenes: etapa en la que el cliente imparte una orden y el miembro la recibe a través de cualquiera de los canales establecidos para el efecto.

2. Registro de órdenes en el LEO: etapa en la que el miembro registra la orden en el LEO

correspondiente.

3. Transmisión de las órdenes a un sistema de negociación o a diferentes contrapartes cuando se trate del mercado mostrador: momento en el cual se transmite la orden al sistema de negociación a través del sistema de ruteo de órdenes, o a una contraparte cuando se trate del mercado mostrador.

4. Ejecución de órdenes: momento en el cual la orden se cierra con una punta contraria en un

sistema de negociación o con una contraparte en el mercado mostrador.

5. Procesos operativos posteriores a la ejecución: etapa en la cual se desarrollan todos los procesos asociados al cumplimiento de la operación. Para órdenes ejecutadas en el mercado mostrador se refiere además a los procesos relacionados con el registro de las mismas.

6. Informe sobre el procesamiento de la orden: momento en que el miembro le informa al cliente

sobre las condiciones en que se procesó la orden y si esta pudo ser ejecutada o no.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 2.1. Etapas para el tratamiento de órdenes. El Libro Electrónico de Órdenes deberá reconocer las siguientes etapas:

i) Recepción de órdenes. ii) Registro de órdenes en el Libro Electrónico de Órdenes. iii) Transmisión de las órdenes a un sistema de negociación o a

diferentes contrapartes cuando se trate del mercado mostrador. iv) Ejecución de órdenes. v) Procesos operativos posteriores a la ejecución


Importancia/Explicación de la norma: Es importante identificar las etapas del proceso de tratamiento de las órdenes para determinar con claridad las obligaciones que surgen en cada una de ellas y establecer políticas claras. En términos generales las etapas se encuentran en orden cronológico, sin embargo existe la posibilidad que los numerales 5 y 6 se cumplan de manera distinta al orden propuesto dada la naturaleza de la operación. Este reglamento sigue el parámetro de la Circular Externa 019, razón por la cual se dejó como paso 5 los procesos operativos posteriores. Es importante diferenciar entre la ejecución de la orden y la ejecución de la operación. Para el caso de sistemas de negociación la orden se entiende ejecutada en el momento en que la orden ingresa al sistema y queda disponible para el calce. Lo anterior no debe confundirse con lo que en el argot del mercado se entiende como “ejecución” que se asimila con el cierre efectivo de la operación. En las operaciones en el mercado mostrador coinciden la ejecución de la orden con la ejecución de la operación.

Preg

unta 1 ¿El manual del LEO detalla las etapas del procesamiento de órdenes?

2 ¿Las políticas establecidas toman en consideración la diferenciación entre la ejecución de la orden y la ejecución de la operación?


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Artículo 8 Recepción de órdenes a través de un medio verificable Los sujetos de autorregulación tendrán que recibir las órdenes, sus correcciones o las cancelaciones de órdenes a través de un medio verificable. La información contenida en el medio verificable deberá ser almacenada de manera íntegra y protegerse de alteraciones posteriores, salvo cuando se trate del procedimiento de cancelación o corrección de órdenes de que trata el artículo 32 del presente Reglamento. Los sujetos de autorregulación no podrán recibir órdenes, ni correcciones o cancelaciones de órdenes, sin que quede registro de la misma en un medio verificable.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 2.3. Recepción de órdenes. Las sociedades comisionistas de valores tendrán que recibir sus órdenes a través de cualquier medio verificable. Para tal fin no podrán recibir órdenes sin que quede registro de la misma en un medio verificable.


Importancia/Explicación de la norma: La recepción por medio verificable permite llevar un registro detallado del momento y las condiciones en las que la orden fue impartida y recibida. Lo anterior le da al miembro certeza probatoria en el evento de una controversia sobre los elementos o momento de recepción de la orden.

P re 1 ¿Se establece en las políticas la obligatoriedad de recibir todas las órdenes a través de un medio verificable?


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Artículo 9 Registro en el LEO previo a la ejecución Ninguna orden podrá transmitirse sin antes haber sido registrada en el LEO, salvo en los casos establecidos en este Reglamento.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 2.7. Ejecución de órdenes. En los manuales del libro de órdenes, los intermediarios de valores establecerán la manera cómo se deben ejecutar las órdenes ingresadas en el Libro Electrónico de Órdenes y que posteriormente se hayan transmitido, con el fin de dar cumplimiento al deber de mejor ejecución. En dichos manuales se deberá establecer los casos en los cuales, de conformidad con el tipo de cliente de que se trate, el volumen de la operación o el medio verificable a través del cual se recibe la orden, no será necesario haber ingresado la orden previamente a su ejecución.


Importancia/Explicación de la norma: El registro en el LEO previo a la ejecución garantiza el principio de trazabilidad en la medida en que permite hacer un seguimiento del momento y condiciones en que se procesó la orden al interior de la entidad. Así mismo, el ingreso de las órdenes al LEO protege la prelación de las órdenes ya que allí se organizan de acuerdo con su hora de recepción y en ese orden deben ser ejecutadas.

P re 1 ¿El principio general de registro de las órdenes en el LEO previo a su ejecución está expresamente contemplado en el Manual del LEO?


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Artículo 10 Prelación de órdenes Todas las órdenes que sean ingresadas en un mismo LEO deben ser transmitidas en el orden en que se reciben, sin perjuicio de la aplicación de las excepciones establecidas en este Reglamento.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 1. Principios a seguir en el procesamiento de órdenes 1.2 Equidad. Los intermediarios de valores tratarán equitativamente las órdenes realizadas por sus clientes. 2.5 Contenido de la información en el libro electrónico de órdenes. El contenido de las órdenes ingresadas al sistema del Libro Electrónico de Órdenes deberá incluir toda la información necesaria para el cumplimiento de los principios previstos en el presente Capítulo. 2.7 Ejecución de órdenes. En los manuales del libro de órdenes, los intermediarios de valores establecerán la manera cómo se deben ejecutar las órdenes ingresadas en el Libro Electrónico de Órdenes y que posteriormente se hayan transmitido, con el fin de dar cumplimiento al deber de mejor ejecución. En dichos manuales se deberá establecer los casos en los cuales, de conformidad con el tipo de cliente de que se trate, el volumen de la operación o el medio verificable a través del cual se recibe la orden, no será necesario haber ingresado la orden previamente a su ejecución.


Importancia/Explicación: El principio de prelación exige que el tiempo de ejecución de las órdenes obedezca exclusivamente al momento de su recepción. No obstante, este principio no puede ser aplicado indiscriminadamente sino que debe cumplirse únicamente entre órdenes similares. Esto significa que sólo aplicaría dentro de cada uno de los LEO que establezca la Entidad. Lo anterior debe entenderse sin perjuicio que este orden se vea afectado por situaciones en que se determine razonablemente que el mercado o el inversionista pueden verse materialmente afectados.

P r 1 ¿El principio de prelación se encuentra expresamente contemplado en el Manual del LEO? Comentarios sobre las prácticas de mercado (Escriba en este espacio sus comentarios sobre las prácticas de mercado señaladas o sugiera nuevas prácticas a ser tenidas en cuenta)

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Artículo 11 Confirmación de valores o recursos del cliente El miembro debe adoptar políticas relativas a la forma y el momento en que se vaya a verificar que el cliente cuenta con los valores o recursos suficientes para cumplir la orden que imparta.


Ninguna 1. El sistema del LEO permite verificar de manera automática que el cliente cuenta con los recursos o los valores necesarios para impartir la orden de manera previa a su ejecución.

Importancia/Explicación de la norma: Que el miembro pueda verificar la disponibilidad de los recursos o valores para cumplir la obligación que surgiría del cierre efectivo de la orden mitiga el riesgo de crédito.

Preg

unta

s

1 ¿Qué mecanismos implementa la Entidad para llevar a cabo esta verificación? 2 ¿Tales mecanismos son manuales o se encuentran sistematizados?

3 ¿El Miembro tiene establecida una política para el otorgamiento y pago de créditos para la adquisición de valores?


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CAPITULO 3 RECEPCIÓN DE ÓRDENES

Artículo 12 Momento de recepción de las órdenes Los miembros podrán adoptar políticas en las cuales se establezcan de manera clara cuándo se entienden recibidas las órdenes por parte de los clientes.


Ninguna No se sugiere ninguna práctica de mercado.

Importancia/Explicación de la norma: Definir el momento en que inicia la responsabilidad del miembro para procesar la orden conforme a sus políticas.

P re 1 ¿Qué mecanismos implementa la Entidad para notificar a las personas naturales vinculadas encargadas de la primera etapa del procesamiento de órdenes que hay una orden nueva?


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Artículo 13 Ordenantes Los clientes podrán facultar a una o varias personas para que impartan órdenes en su nombre que se denominarán ordenantes. En todo caso, un miembro no permitirá que alguien sea irdenante de más de tres (3) clientes de la respectiva entidad..


Ninguna No se sugiere ninguna práctica de mercado.

Importancia/Explicación de la norma: Se entiende que para algunas situaciones la calidad del ordenante es necesaria (Ej: padres e hijos menores de edad). Sin embargo, la norma propende porque toda actividad de administración de valores esté regulada y sea ejercida únicamente por entidades vigiladas.

P re 1 ¿Cómo y en qué momento se cruza la información para verificar en representación de cuantos clientes está actuando el ordenante?


21

Artículo 14 Órdenes verbales Cuando se trate de órdenes verbales, el medio verificable deberá ser un mecanismo de grabación de voz que registre la orden directamente impartida por el cliente. Las personas naturales vinculadas deberán informar a los clientes que el intercambio verbal de información no es considerado una orden y por lo tanto no genera efectos vinculantes para las partes, a menos este intercambio quede registrado en un mecanismo de grabación de voz.



1. En las salas de inversionistas ubicadas en las instalaciones de la entidad se tienen destinados teléfonos para la recepción de órdenes verbales.

Importancia/Explicación de la norma: Se exige que las órdenes verbales sean registradas en un mecanismo de grabación de voz para tener certeza sobre las condiciones de la orden establecidas por el cliente. Este requerimiento sirve como protección contra eventuales reclamaciones de los clientes sobre las condiciones de una operación. Por esta razón es que se advierte que el medio de grabación debe registrar la voz del ordenante y no la voz de la persona natural vinculada que recibe la orden pues en este caso la prueba se vería comprometida.

Preg

unt

as 1 ¿Por qué medios se les informa a los operadores y asesores comerciales la prohibición de

recibir órdenes verbalmente sin contar con el respectivo mecanismo de registro de voz?

2 ¿Hay políticas establecidas para recordar periódicamente esta prohibición a los asesores y operadores?


22

Artículo 15 Órdenes escritas en formato físico Los miembros deberán adoptar formatos para la recepción de órdenes escritas en medio físico, en los cuales deben existir espacios para ingresar la información de la orden según lo establecido en este reglamento. Los formatos para la recepción de órdenes escritas deben estar firmados por el cliente.



1. Quienes reciban órdenes escritas deberán imprimir la fecha y hora de recepción de la orden a través de un medio mecánico (reloj).

Importancia/Explicación de la norma: El establecimiento de un formato que contenga todos los elementos de la orden es esencial para garantizar que las órdenes contengan los elementos necesarios para su ejecución. Adicionalmente la firma del ordenante es necesaria para que el medio verificable represente con certeza la voluntad del cliente.

Preg

unt

as 1 ¿Los formatos establecidos para la recepción de órdenes escritas se limitan a detallar los

elementos básicos de las órdenes según este Reglamento?

2 ¿Los formatos contienen elementos adicionales a los básicos establecidos en este Reglamento? ¿Cuáles?


23

Artículo 16 Órdenes escritas en medio digital Los miembros pueden recibir órdenes escritas en medio digital, en cuyo caso, deberán adoptar mecanismos que les permitan identificar con certeza al ordenante. Para el efecto, en los formularios de vinculación o en los contratos, se deberá determinar la dirección del correo electrónico o mecanismo similar que usará el cliente para el envío de órdenes, los cuales deberán quedar registrados en una base de datos al interior de la entidad.



1. El cliente tiene a su disposición un servicio electrónico de recepción de órdenes a través de la página de Internet de la entidad. Para el uso de la herramienta los clientes introducen un código de usuario y una clave personal que los identifica. 2. Los clientes que impartan órdenes escritas en medio digital deberán identificarse a través de certificados digitales.

Importancia/Explicación: Dado el riesgo de suplantación de identidad inherente a los medios digitales se hace necesario minimizarlo mediante el registro de los medio de envío de órdenes.

Preg

unta

s

1 ¿Qué sistema se utiliza para verificar que la orden proviene de los medios registrados por el cliente?

2 ¿Se tiene establecido algún mecanismo que permita verificar que la orden, además de que provenga de alguno de los medios registrados, efectivamente proceda del cliente u ordenante autorizado para el efecto?


24

Artículo 17 Órdenes incompletas Las personas naturales vinculadas no podrán recibir ni procesar una orden incompleta de acuerdo con los parámetros establecidos en el artículo 7° del presente reglamento. En caso de órdenes incompletas, los manuales deberán establecer el procedimiento para notificarle al cliente tan pronto como sea posible sobre la información faltante y deberán determinar un tiempo razonable para su remisión.



1. Se establecen formatos que permitan verificar instantáneamente que la orden esté completa. 2. Para las órdenes digitales, se emplea un sistema de verificación y notificación de la información que contienen las órdenes.

Importancia/Explicación de la norma: Las órdenes incompletas carecen de validez ya que no contienen la información necesaria para su ejecución. Así las cosas, es necesario velar y tomar medidas para evitar falencias básicas de información.

Preg

unt

as 1 ¿Qué sistema se utiliza para notificar al cliente sobre los faltantes de información?

2 ¿Qué mecanismo se implementa para comunicar al cliente sobre el tipo de información que debe remitir cuando se utilicen medios digitales en los cuales no se tiene establecido un formato para ello?


25

Artículo 18 Recepción de órdenes fuera del horario de negociación Las personas naturales vinculadas que reciban órdenes por fuera del horario de negociación deberán enviarlas a la mayor brevedad posible para su registro en el LEO de acuerdo con las políticas establecidas por el miembro, respetando la prelación. El envío deberá hacerse por medio verificable y no será posible enviar una orden si se encuentra pendiente de envío una orden recibida con anterioridad NORMAS CONCORDANTES Ejemplos de Prácticas de

Mercado Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto 1. Principios a seguir en el procesamiento de órdenes 1.1. Trazabilidad. Consiste en la posibilidad de verificar y auditar las condiciones en las cuales se surten cada una de las etapas para el procesamiento de las órdenes. 2.4. Órdenes recibidas fuera del horario normal de operación. El comisionista de valores podrá recibir órdenes las veinticuatro (24) horas, siempre que en sus manuales de libro de órdenes haya establecido políticas para el tratamiento de las mismas en cada una de las etapas para el tratamiento de órdenes.

1. Las órdenes se envían inmediatamente después de que son recibidas sin importar la hora. 2. Las órdenes son enviadas a más tardar treinta (30) minutos antes que se inicie la siguiente sesión de negociación con el fin de que sean ingresadas al LEO antes de que inicie la sesión respectiva. 3. En caso de que el LEO no alimente automáticamente el sistema de negociación, el miembro debe contar con una infraestructura idónea que permita el ingreso de las órdenes dentro de los primeros 20 minutos. 4. Las órdenes recibidas por fuera del horario de negociación son consolidadas para el ingreso al sistema de negociación de acuerdo con las normas establecidas para el efecto en este Reglamento.

Importancia/Explicación de la norma: Es importante que las órdenes recibidas por fuera de los horarios de negociación sean ingresadas en el LEO antes del inicio de la siguiente jornada de negociación. Cuando la orden sea recibida por fuera del horario de negociación por un operador de acceso directo, éste puede ingresarla al sistema de negociación a la mayor brevedad posible sin necesidad de enviarla a la entidad para el ingreso previo al LEO. Para los casos de la recepción de órdenes por fuera del horario de negociación, se considera viable consolidar las órdenes recibidas e ingresarlas a la primera hora del día hábil siguiente para darle más celeridad a la transmisión.

Preg

unta

s

1 ¿Con qué mecanismos cuenta el miembro para que los asesores comerciales y operadores registren ó envíen las órdenes recibidas por fuera de los horarios de negociación para su registro?

2 ¿Se hace uso de la consolidación de órdenes para la ejecución de las órdenes recibidas por fuera de los horarios de negociación?

3 ¿Se tienen establecidos tiempos máximos de remisión de las órdenes recibidas por fuera de los horarios de negociación para su registro y ejecución?

4 ¿De qué manera se garantiza el registro “a la mayor brevedad posible”? 5 ¿Cómo se garantiza la prelación en estos casos?


26

Artículo 19 Recepción de órdenes fuera de las oficinas. Las personas naturales vinculadas que reciban órdenes por fuera de las oficinas deberán enviarlas a la entidad a la mayor brevedad posible para su registro en el LEO, respetando la prelación de acuerdo con las políticas establecidas por el miembro. El envío deberá hacerse por medio verificable y no será posible enviar una orden si se encuentra pendiente de envío una orden recibida con anterioridad.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 1. Principios a seguir en el procesamiento de órdenes 1.1. Trazabilidad. Consiste en la posibilidad de verificar y auditar las condiciones en las cuales se surten cada una de las etapas para el procesamiento de las órdenes.

1. Si recibe la orden durante el horario de negociación, ésta se envía inmediatamente con el fin de que sea ingresada en el LEO.

Importancia/Explicación de la norma: Es importante adoptar políticas y mecanismos que permitan el envío de las órdenes que se reciban por fuera de la oficina a la mayor brevedad posible para minimizar el tiempo que transcurra entre la recepción y la ejecución de las mismas. Si se recibe la orden fuera de las oficinas y fuera de horario de negociación, aplica este artículo y el artículo anterior, así como las mejores prácticas que sean acogidas.

Preg

unta

s

1 ¿Qué medios se utilizan para el envío de las órdenes recibidas por fuera de las oficinas?

2 ¿Se tienen implementados sistemas electrónicos para que los asesores y operadores envíen las órdenes cuando se encuentren por fuera de las oficinas? En caso negativo ¿Se tienen proyectos para habilitarlos?

3 ¿Se tienen políticas para acumular las órdenes recibidas por fuera de las oficinas?

4 ¿Cómo se garantiza el registro y ejecución “a la mayor brevedad posible” de éstas órdenes?

5 ¿Cómo se garantiza el principio de prelación en estos casos? Comentarios sobre las prácticas de mercado (Escriba en este espacio sus comentarios sobre las prácticas de mercado señaladas o sugiera nuevas prácticas a ser tenidas en cuenta)

27

Artículo 20 Canales para la recepción de órdenes El miembro podrá recibir las órdenes a través de cualquiera de los siguientes canales de recepción:

a. Recepción a través de funcionarios de redes de oficinas; b. Recepción a través de un asesor comercial; c. Recepción a través de operador con acceso directo; d. Recepción a través de operador sin acceso directo; e. Sistema de ruteo de órdenes electrónico.

El miembro deberá establecer criterios objetivos para determinar que características o requisitos deben cumplir los clientes para hacer uso de cada uno de los canales.


Ninguna 1. Periódicamente se revisan tanto los criterios como la actividad de los clientes para verificar la vigencia de la clasificación.

Importancia/Explicación de la norma: Dentro de los criterios objetivos que podrán tenerse en cuenta, se pueden listar:

1. Cliente Profesional o Inversionista 2. Costo de los servicios (es decir, si el cliente acepta incurrir en costos superiores que pueden estar

asociados a un tipo de canal) 3. Controles de riesgo 4. Volumen de operaciones

En todo caso, esta norma no implica que a todos los clientes con algunas características similares se les deba ofrecer siempre el mismo canal. El hecho que se le asigne un canal a un tipo de cliente no implica que no pueda utilizar otro canal de acuerdo con sus necesidades. La forma en que se cumpla el deber de asesoría puede ser diferente para cada canal.

P re 1 ¿Qué criterios y procesos están establecidos para determinar el canal para cada tipo de cliente?


28

Artículo 21 Envío de órdenes en grupos Las personas naturales vinculadas que reciban órdenes por fuera de las oficinas y los funcionarios de redes de oficinas de terceros, podrán organizar las órdenes en grupos para efectos de su envío al centro de ejecución, centro de acopio u operador, siempre que el contenido mínimo de las órdenes esté completo y éstas estén organizadas dentro de cada grupo por hora de recepción. Las órdenes así recibidas deberán ser registradas en el LEO por las personas autorizadas en el artículo 28 de este reglamento (personas facultadas para registrar órdenes en el LEO), en el mismo orden en que estén organizadas en el grupo.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 1. Principios a seguir en el procesamiento de órdenes 1.1. Trazabilidad. Consiste en la posibilidad de verificar y auditar las condiciones en las cuales se surten cada una de las etapas para el procesamiento de las órdenes. 2.5. Contenido de la información en el libro electrónico de órdenes. El contenido de las órdenes ingresadas al sistema del Libro Electrónico de Órdenes deberá incluir toda la información necesaria para el cumplimiento de los principios previstos en el presente Capítulo.

1. Las órdenes deberán ser enviadas inmediatamente después de recibirlas.

Importancia/Explicación de la norma: Para que los miembros puedan ahorrar costos, se da la posibilidad de agrupar las órdenes siempre y cuando se respete la prelación por hora de recepción.

Preg

unt

as

1 ¿?

2 ¿El miembro cuenta con operadores o digitadores exclusivamente dedicados a registrar y transmitir las órdenes recibidas por los asesores comerciales?

3 ¿Los asesores comerciales pueden registrar directamente las órdenes en el LEO? Comentarios sobre las prácticas de mercado (Escriba en este espacio sus comentarios sobre las prácticas de mercado señaladas o sugiera nuevas prácticas a ser tenidas en cuenta)

29

Artículo 22 Operador con acceso directo Los operadores con acceso directo podrán ejecutar las órdenes a mercado, límite y de agresión directa, sin haberlas ingresado al LEO previamente siempre que se garantice:

a. que la transmisión de la orden en al sistema de negociación se haga respetando la prelación de las órdenes recibidas por el operador de acceso directo en cuestión, y

b. que la transmisión de la orden se realice a la mayor brevedad posible. Cuando se trate de operadores con acceso directo a un sistema de negociación de renta fija, y el operador no la ingrese al sistema de negociación a la mayor brevedad posible por considerar que podría resultar más conveniente para el interés del cliente realizar gestiones en el mercado mostrador, la orden deberá ingresarse al LEO a la mayor brevedad posible después de recibida. Las órdenes condicionadas que reciban los operadores con acceso directo deben registrarse en el LEO previamente a su ejecución y a la mayor brevedad posible.


Ninguna 1. La entidad vela porque se cumpla en todo momento la regla general de registro previo en el LEO. Para tal efecto se implementa un sistema que permite registrar las órdenes a mercado en el LEO sin que ello signifique perder la “ventana de inversión”.

Importancia/Explicación de la norma: Es necesario abrir una vía legal que permita ejecutar con mayor celeridad cierto tipo de órdenes habida consideración de su naturaleza y de la celeridad con la que los clientes que utilizan el canal de acceso directo requieren ejecutar las órdenes. Para estos casos no se requiere el registro en el LEO pues la trazabilidad viene dada por el registro de la orden en el sistema de negociación.

P re 1 ¿Qué criterios se tienen en cuenta para permitir que un cliente envíe las órdenes a través de un operador con acceso directo?


30

Artículo 23 Estándares para la recepción de órdenes a través de las oficinas de un tercero Cuando los miembros suscriban contratos mediante los cuales puedan utilizar una red de oficinas para la recepción de órdenes, el contrato correspondiente deberá incluir:

1. Un intervalo de tiempo máximo de organización de grupos de órdenes, después del cual el tercero debe transmitirlas al centro de ejecución;

2. El tipo de valores sobre los cuales el tercero está facultado para aceptar órdenes; 3. Un mecanismo principal para el envío de órdenes al centro de ejecución, el cual deberá

realizarse por un medio verificable; 4. Un mecanismo contingente para el envío por un medio verificable de las órdenes al centro de

ejecución; 5. La obligación en cabeza del tercero de mantener la información de la orden de manera

completa, accesible y confidencial; 6. La obligación del tercero de respetar la prelación de las órdenes de acuerdo con la hora de

recepción de las mismas; 7. La obligación en cabeza del tercero de entregar la información de que trata el artículo 5° del

presente reglamento; 8. La obligación del tercero de informar de manera clara e inequívoca el nombre del miembro por

cuenta de quien está actuando.



1. El miembro incluye en los contratos con los terceros la obligación para éstos de utilizar un mecanismo electrónico para el envío de las órdenes al centro de ejecución.

Importancia/Explicación de la norma: En aras de garantizar los principios y normas que se establecen en este reglamento, es necesario formular el contenido mínimo de los contratos que se suscriban con terceros para la recepción de órdenes.

Preg

unta

s 1 ¿Qué tiempo límite se tiene o se propone para el envío de las órdenes recibidas mediante oficinas de terceros?

2 ¿Sobre qué clase de títulos se pueden emitir las órdenes que se reciben en las oficinas de terceros?

3 ¿A qué clase o tipo de clientes está dirigido el canal de recepción de órdenes por oficinas de terceros?


31

Artículo 24 Centro de acopio Las órdenes canalizadas a través del centro de acopio deberán ser enviadas para registro en el LEO de acuerdo con su hora de recepción a la mayor brevedad posible.


Ninguna No se sugiere ninguna práctica de mercado

Importancia/Explicación de la norma: Esta norma se propone con la finalidad de darle flexibilidad a los miembros para estructurar sus sistemas de ruteo de órdenes.

P r 1 ¿Cuenta con un centro de acopio o tiene proyectado implementar uno? Comentarios sobre las prácticas de mercado (Escriba en este espacio sus comentarios sobre las prácticas de mercado señaladas o sugiera nuevas prácticas a ser tenidas en cuenta)

32

Artículo 25 Centro de transmisión Las órdenes canalizadas a través del centro de transmisión deberán ser registradas en el LEO y transmitidas al sistema de negociación respetando la prelación de acuerdo con su hora de recepción. Los centros de ejecución deberán contar con una persona natural vinculada responsable de la actividad del centro y con el recurso humano suficiente para registrar las órdenes en los LEO y transmitirlas eficientemente a los sistemas de negociación. En todo caso, deberá contar con por lo menos un funcionario para tramitar las órdenes de cada uno de los LEO existentes.




Importancia/Explicación de la norma: Cada uno de los LEO establecidos por la entidad debe contar con un digitador o equipo de digitadores que estén encargados de transmitir las órdenes al sistema de negociación. De esta manera se garantiza la transmisión de las órdenes de acuerdo con el orden de registro en el LEO, situación que sería difícil de controlar en un escenario donde un digitador tenga a su cargo varios LEO. Adicionalmente, el hecho que los miembros cuenten con el suficiente recurso humano ayuda transmitir las órdenes a los sistemas de negociación a la mayor brevedad posible.

Preg

unta

s

1 ¿Qué criterios se utilizan para determinar el número de digitadores con el que debe contar el centro de ejecución?

2 ¿Se manejan varios LEO en el centro de ejecución?

3 ¿Cómo se distribuyen las órdenes dentro del centro de ejecución para garantizar que el orden de transmisión corresponda a la hora de recepción de las órdenes?


33

Artículo 26 Sistema Electrónico de Ruteo de Órdenes. Los miembros que habiliten sistemas electrónicos de ruteo de órdenes deberán garantizar que su utilización se ajuste a los principios de que trata el artículo 1 del presente Reglamento y se cumpla el principio de prelación de órdenes de que trata el artículo 10 del presente Reglamento. Las órdenes recibidas mediante el sistema electrónico de ruteo de órdenes deben registrarse en el LEO antes de ser transmitidas a los sistemas de negociación.


Ninguna El miembro cuenta con un sistema que le permite dirigir las órdenes recibidas por el sistema electrónico de ruteo de órdenes al LEO correspondiente de acuerdo con las características particulares de la orden..

Importancia/Explicación de la norma: Importancia/Explicación: La prelación de las órdenes es un principio general que debe ser guardado independientemente de si en el proceso participan personas naturales o no. Así pues, las órdenes que ingresen mediante los sistemas electrónicos de ruteo de órdenes deben cumplir con las mismas normas de prelación establecidas en las políticas internas de la Entidad. Restringir el acceso al sistema electrónico de ruteo de órdenes sirve para que el miembro cumpla otros deberes no asociados directamente con el ruteo de órdenes como por ejemplo el deber de asesoría a los clientes inversionistas. La existencia de un sistema que permita diferenciar las órdenes recibidas y dirigirlas a diferentes LEO de acuerdo con sus características particulares, permite un mejor cumplimiento del principio de prelación en la medida en que las órdenes similares quedan juntas y por lo tanto el único criterio de organización es su hora de recepción

Pr eg

1 ¿Conoce el sistema AGORA desarrollado por la Bolsa de Valores de Colombia? 2 ¿Tiene proyectado implementar dicho sistema?


34

Artículo 27 Tarifas para canales Los miembros deberán establecer la tarifa, o los criterios tenidos en cuenta para su fijación, para la utilización de los canales dispuestos para recibir órdenes. Dicho monto podrá ser un componente del valor de la comisión. Los miembros deberán establecer dentro de las políticas la manera en que dichas tarifas y sus modificaciones se darán a conocer a los clientes. La información actualizada sobre las tarifas de los canales de recepción de órdenes deberá estar publicada en la página de Internet de los miembros.


Resolución 1200 de 1995 Parte Tercera. Titulo Tercero. Capítulo Primero. Art. 3.3.1.1.- Régimen de autorización. Autorizar, por vía general, a las sociedades comisionistas de bolsa el cobro de tarifas en las operaciones que realicen sin sujeción a límites máximos o mínimos, las que no podrán ser discriminatorias entre clientes [decr. 2739 de 1991, art. 3° num. 2°; circ. ext. 10 de 1993]. Art. 3.3.1.2.- Criterios. Para efecto de lo anteriormente dispuesto, las sociedades comisionistas deberán establecer una política general en materia de cobro de comisiones e información al público sobre las mismas, así como observar los siguientes criterios prudenciales: a) La formación de precios debe basarse en factores objetivos de costo beneficio, atendiendo las particularidades del mercado, pudiendo cobrar precios diferenciales a los diversos clientes sólo en aspectos tales como volumen de transacciones, clase de título, plazo o mercado, considerándose proscritos los actos unilaterales que conlleven tratamientos discriminatorios que no consulten alguna de las variables que justifican diferenciaciones; b) En el establecimiento de los precios deberá atenderse lo relacionado con las disposiciones vigentes en materia de prácticas comerciales restrictivas, en particular en lo que concierne a la determinación de precios y distribución de mercados; c) La comisión pactada por operaciones de compra podrá considerarse como parámetro para determinar la aplicación de la comisión en el cobro correspondiente a las operaciones de venta de los mismos títulos; d) Cada transacción debe considerarse de modo individual. En todo caso, para la determinación de las comisiones, se tendrá en cuenta el parámetro utilizado por las sociedades comisionistas para el conjunto de clientes que realicen operaciones bajo condiciones similares. Art. 3.3.1.3.- Información y registro. Las sociedades comisionistas deberán revelar a sus clientes, antes y después de realizada la operación, el importe y porcentaje de la comisión. En todo caso, deberán registrar por separado en su contabilidad el precio de cada operación y el importe de la comisión respectiva. Parágrafo.- Las bolsas de valores deberán llevar las estadísticas correspondientes a las comisiones cobradas por las sociedades comisionistas miembros. Art. 3.3.1.4.- No existencia de límites. A partir del 23 de abril de 1993 no habrá límites en el cobro de tarifas y emolumentos que las sociedades comisio-nistas de bolsa cobran a sus clientes.

1. Cuando hay modificaciones de las tarifas de los canales de recepción de órdenes se informa a todos los clientes de manera previa anunciando la fecha de inicio de la nueva tarifa. 2. Igualmente se informa al cliente antes de la primera operación que esté sujeta al nuevo régimen tarifario.

Importancia/Explicación de la norma: Para dar cumplimiento al principio de revelación contenido en el artículo 2° del presente reglamento es imperativo que los clientes cuenten en todo momento con información actualizada sobre el costo que tiene cada uno de los canales de recepción de órdenes. De esta manera los clientes pueden escoger el canal que le brinde la mejor relación costo/beneficio en sus operaciones.

Preg

unta

s 1 ¿Qué elementos se tienen en cuenta para determinar la tarifa de cada canal? 2 ¿Qué medios se utilizan para dar a conocer las tarifas a los clientes? 3 ¿En qué momento se dan a conocer las tarifas a los clientes?


35

CAPITULO 4 REGISTRO DE ÓRDENES EN EL LEO

Artículo 28 Personas facultadas para registrar órdenes en el LEO Están facultados para ingresar órdenes en el LEO las siguientes personas naturales vinculadas:

1. Operadores 2. Asesores Comerciales 3. Digitadores


Ninguna 1. Los asesores comerciales y operadores (con y sin acceso directo) que reciben órdenes por fuera de la red de oficinas de la entidad cuentan con un sistema de acceso remoto para el registro en el LEO. 2. Los asesores comerciales que reciben órdenes en la red de oficinas de la entidad tienen acceso directo para el registro inmediato en el LEO.

Importancia/Explicación de la norma: El registro en el LEO debe hacerse por funcionarios que tengan contacto directo con los clientes para mitigar el riesgo de que en el tránsito de la información al interior de la Entidad la misma se altere y se registre una operación distinta a la que el cliente impartió. Igualmente los digitadores tienen facultad para ingresar órdenes en el LEO, no obstante no tienen contacto directo con los clientes, siempre que sea un operador quien de la orden de ingreso. Dentro de las personas facultadas para el registro en el LEO no se incluyeron a los clientes con acceso al sistema electrónico de ruteo de órdenes pues debe entenderse que estos clientes ingresan la orden al sistema de de ruteo, pero tanto el registro en el LEO como la transmisión al sistema de negociación se surte a través del miembro.

P r 1 ¿Qué políticas se utilizan para determinar quien puede registrar órdenes en el LEO? Comentarios sobre las prácticas de mercado (Escriba en este espacio sus comentarios sobre las prácticas de mercado señaladas o sugiera nuevas prácticas a ser tenidas en cuenta)

36

Artículo 29 LEO por canal Los miembros tendrán solamente un LEO por cada canal habilitado para la recepción de órdenes.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 2. Sistema electrónico de registro de órdenes sobre valores. Las sociedades comisionistas de valores deberán implementar un o unos sistemas de registro de órdenes sobre cualquier valor. Dicho sistema o el conjunto de sistemas se denominarán “Libro(s) Electrónico(s) de Órdenes”.

Se efectúa una revisión periódica de los criterios de clasificación de los LEO con el fin de modificar los mismos de acuerdo con las operaciones que efectúa la Entidad.

Importancia/Explicación de la norma: Es importante que los miembros establezcan debidamente los parámetros objetivos para clasificar las órdenes en los distintos LEO. Una clasificación adecuada es esencial para el cumplimiento del principio de prelación en la medida en que las órdenes similares quedan agrupadas en el mismo LEO.

Preg

unta

s

1 ¿Qué criterios se tienen en cuenta para determinar cuántos LEO hay? 2 ¿Cuenta con la infraestructura necesaria para implementar un único LEO a nivel nacional por

canal? 3 ¿Tiene proyectos para aumentar la interconexión entre sucursales con miras a lograr unificar

un LEO nacional? Comentarios sobre las prácticas de mercado (Escriba en este espacio sus comentarios sobre las prácticas de mercado señaladas o sugiera nuevas prácticas a ser tenidas en cuenta)

37

Artículo 30 Contenido del registro de la orden en el LEO Además de la información contenida en la orden, el registro del LEO deberá incluir el nombre y el código de quien recibió la orden, el nombre y el código de quien la registró en el LEO y el número consecutivo que el LEO asigne a cada una de las órdenes registradas. La información registrada en el LEO no podrá modificarse sin que quede registro del cambio, las razones para la modificación y la persona que la realizó. Los miembros deberán utilizar sistemas que garanticen la integridad de la información ingresada en el LEO, evitando que esta pueda ser alterada de cualquier manera. La información que se registre en el LEO deberá ser consistente con aquella que conste en el medio verificable a través del cual se recibió la orden.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 2.5. Contenido de la información en el libro electrónico de órdenes. El contenido de las órdenes ingresadas al sistema del Libro Electrónico de Órdenes deberá incluir toda la información necesaria para el cumplimiento de los principios previstos en el presente Capítulo.

1. El LEO tiene espacios destinados para la información requerida por este Reglamento. En caso de que falte alguna información, o la existente no sea consistente, el sistema no deja registrar la orden.

Importancia/Explicación de la norma: El LEO debe contener la información más relevante de la operación para tener un registro suficientemente preciso sobre las condiciones de la orden desde su origen hasta la ejecución.

Pr eg

1 ¿Qué información contiene el LEO? 2 ¿Existen políticas de revisión periódica de la información del LEO?


38

Artículo 31 Interrupciones del LEO Los miembros deberán contar con una alternativa para operar en situación contingente en caso de que el LEO se interrumpa. Esta alternativa debe permitir la continuidad del proceso de registro y deberá guardar la misma información que el LEO de conformidad con las normas sobre el Sistema de Administración de Riesgo Operativo- SARO establecidas en la Circular Contable y Financiera, Titulo XXIII, expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia y demás normas aplicables.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 2.6. Interrupciones del sistema de Libro de órdenes. Cuando se presente algún hecho transitorio que impida que el sistema funcione de manera continua, la sociedad comisionista de valores deberá contar con una alternativa para operar en situación contingente. Esta misma deberá permitir auditar las condiciones y el orden cronológico en que fueron ejecutadas las órdenes, y que corresponden en un todo a los términos señalados por los clientes de la firma.


Importancia/Explicación de la norma: Es importante que los miembros estén preparados y cuenten con la infraestructura tecnológica necesaria para que en los eventos en los que el sistema de registro de órdenes presente fallas la entidad pueda seguir operando de manera continua y sin traumatismos.

Preg

unt

as 1 ¿Qué políticas se implementan para la construcción y mantenimiento del sistema contingente

del LEO? 2 ¿Qué procedimientos se tienen establecidos para verificar el adecuado funcionamiento en

caso de interrupciones del sistema contingente del LEO? Comentarios sobre las prácticas de mercado (Escriba en este espacio sus comentarios sobre las prácticas de mercado señaladas o sugiera nuevas prácticas a ser tenidas en cuenta)

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Artículo 32 Cancelación o corrección de órdenes Los miembros deben establecer dentro de sus políticas procedimientos que les permitan a sus clientes cancelar o corregir las órdenes antes de su ejecución, dejando prueba de la petición en medio verificable. Las políticas deberán establecer procesos para la corrección de las órdenes, cuando éstas obedezcan a errores en el registro inicial de la información en el LEO. Las órdenes corregidas se deben considerar impartidas en el momento de la corrección para efectos del cumplimiento de la prelación de órdenes.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 2.11. Cancelación o corrección de órdenes. Las órdenes impartidas por un cliente podrán ser canceladas del (los) Libro (s) Electrónico (s) de Órdenes o corregidas mediante instrucción impartida por el cliente mediante medio verificable que tenga como fin eliminar o variar una orden que haya sido formulada con anterioridad, siempre y cuando no hayan sido ejecutadas. El comisionista de bolsa de valores deberá establecer el procedimiento para realizar cancelación o corrección de las órdenes, y en todo caso se deberá conservar la información necesaria para hacer trazabilidad de cualquier orden ingresada.

1. En el momento de recepción de la orden, la persona que la recibe confirma el contenido de la orden con el fin de evitar correcciones posteriores. 2. Para el caso de órdenes verbales la confirmación de la información se incluye en el libreto.

Importancia/Explicación de la norma: Para garantizar una adecuada trazabilidad del proceso de tratamiento de órdenes es necesario que, además de realizar la modificación, quede prueba de la solicitud de cambio o cancelación en medio verificable y que se identifique la orden como modificada.

Preg

unta

s

1 ¿Las políticas establecen que sucede con la prelación de las órdenes que se corrigen? En caso afirmativo: ¿Cuáles?

2 ¿Se tiene una política establecida para el caso de que la corrección de la orden obedezca a un error de la persona que la ingresó en el LEO? Para este caso: ¿Qué efectos tiene dicha corrección sobre la prelación de la orden?


40

CAPITULO 5 NORMAS COMUNES A LA TRANSMISIÓN DE LAS ÓRDENES AL SISTEMA DE NEGOCIACIÓN O A LA CONTRAPARTE EN EL MERCADO MOSTRADOR

Artículo 33 Personas facultadas para ingresar las órdenes en el sistema de negociación

Están facultados para ingresar órdenes los sistemas de negociación las siguientes personas naturales vinculadas:

1. Operadores con acceso directo; 2. Digitadores


Reglamento AMV Artículo 128. Modalidades de Certificación. Las personas que directamente o al servicio de un intermediario de valores adelanten las funciones propias de los siguientes cargos, o las actividades que se describen a continuación deberán obtener la certificación en la modalidad correspondiente, con independencia del cargo que ocupen o la naturaleza de su vinculación contractual: (…) 4. Operador a.) Quien ejecute o imparta instrucciones para la ejecución de órdenes de clientes o terceros sobre valores, derivados financieros u otros activos financieros (…) b.)Quien estructure, ejecute o imparta instrucciones para realizar operaciones de intermediación de valores o derivados financieros con los recursos de la entidad (…) c.)Quien tenga acceso a un código de acceso de operador (…) d.) Cualquier persona que tenga acceso físico a una mesa de negociación y que estando en ella realice cualquiera de las actividades descritas en los literales a) y b) anteriores. (…) 6. Digitador Es la persona que opera en cualquier sistema de negociación, circunscribiendo su actividad exclusivamente a ingresar ofertas, demandas y posturas, siguiendo instrucciones de operadores y sin discrecionalidad para tomar decisiones diferentes a aquellas relacionadas con la operación misma del sistema. El digitador no tiene ningún tipo de contacto con clientes. (…)


Importancia/Explicación de la norma: De acuerdo con los numerales 4 y 6 del artículo 128 del Reglamento de AMV los operadores y digitadores son los únicos habilitados para ingresar posturas en los sistemas de negociación. Si bien el operador instruye al digitador sobre la ejecución de las órdenes, el digitador no está jerárquicamente subordinado al operador. Dado que las instrucciones del operador se encuentran contenidas en el LEO el operador no puede instruirle al digitador que altere posteriormente el orden o las condiciones de las órdenes ya establecidas en el LEO.

Preg

unta

s

1 ¿Dentro de las políticas existen expresas prohibiciones para evitar que los operadores exijan a los digitadores suspender, aplazar, retardar, etc. la transmisión de una orden en un orden contrario a lo que ya está establecido en el LEO?

2 De acuerdo con la estructura organizacional del miembro: ¿Los operadores son jerárquicamente superiores a los digitadores o éstos dependen de aquellos funcionalmente?


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Artículo 34 Prelación en la transmisión de las órdenes “a la mayor brevedad posible” La transmisión de las órdenes al sistema de negociación o a la contraparte en el mercado mostrador se deberá hacer de manera completa y en el mismo orden en que se encuentren registradas en el LEO, salvo las excepciones de que trata el artículo siguiente.


Ninguna No existe una práctica específica Importancia/Explicación de la norma: En lo posible las órdenes que reciban los miembros deben ser ejecutadas en su totalidad de acuerdo con el orden del LEO. No obstante, se reconoce que hay situaciones que requieren un especial tratamiento por cuestiones de conveniencia de los clientes y/o del mercado.

P re 1 ¿Qué procedimientos se aplican para garantizar la transmisión de órdenes en el orden en que se encuentren en el respectivo LEO?


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Artículo 35 Excepciones para la transmisión de órdenes “a la mayor brevedad posible” Los miembros podrán ejecutar las órdenes parcialmente o en un orden distinto al del registro en el LEO en los siguientes casos siempre que se hayan establecido políticas internas claras para su tratamiento, se cumplan las normas vigentes sobre conflictos de interés y se cuente con autorización expresa del cliente para el efecto:

1. Órdenes de Grandes Montos; 2. Consolidación de órdenes; 3. Cuando por las condiciones de mercado o las características particulares del título se considere

pertinente efectuar una gestión de premercadeo, y; 4. Cuando se determine razonablemente que el mercado o el inversionista pueden verse

materialmente afectados.


Ninguna No existe una práctica específica Importancia/Explicación de la norma: Según la naturaleza de las operaciones enunciadas en éste artículo, se hace necesario crear una excepción al principio de prelación del LEO para ellas. Sin embargo, no puede permitirse que la excepción sirva para omitir la norma general de seguir en todo momento el orden establecido en los LEO.

Preg

unta

s

1 ¿Qué política se utiliza en el caso de que el miembro reciba órdenes de montos grandes? ¿Se transmite a un sistema de negociación completamente, con porcentaje oculto o se intenta buscar la contraparte en el mercado mostrador?

2 ¿Se consolidan órdenes recibidas dentro los horarios de negociación? En caso afirmativo: ¿Se establece el tiempo máximo de espera para consolidar una orden?


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Artículo 36 Órdenes de grandes montos Las órdenes de grandes montos se podrán fraccionar o ingresar parcialmente siempre que el cliente lo haya autorizado expresamente y dicho fraccionamiento favorezca el interés del cliente.


Ninguna No existe una práctica específica Importancia/Explicación de la norma: Dado que las órdenes de grandes montos pueden afectar los precios del mercado, se da la posibilidad de que se hagan transmisiones parciales a los sistemas de negociación para evitar este hecho. No obstante, el LEO debe registrar una sola orden sin importar que su ejecución se haga en varios momentos. Para este tipo de órdenes es posible crear un LEO especial con carácter confidencial mientras se efectúa la labor de premercadeo.

P r 1 ¿Existe una política especial de registro en el LEO para las órdenes de montos grandes? Comentarios sobre las prácticas de mercado (Escriba en este espacio sus comentarios sobre las prácticas de mercado señaladas o sugiera nuevas prácticas a ser tenidas en cuenta)

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Artículo 37 Consolidación de órdenes y fraccionamiento de operaciones Los operadores podrán consolidar órdenes de clientes que hayan sido registradas previamente en el(los) LEO, siempre que el cliente lo autorice expresamente y en las políticas establecidas por el miembro se contemple tal posibilidad con base en criterios objetivos. Asimismo, las políticas deberán establecer parámetros para el fraccionamiento de las órdenes que se hayan consolidado, de acuerdo con los principios establecidos en el artículo 1° del presente reglamento. En el LEO donde se encuentren las órdenes objeto de consolidación y fraccionamiento, las órdenes deben aparecer separadamente con una señal que permita identificarlas como órdenes consolidadas o pendientes de consolidar.


Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 2.9. Consolidación de órdenes y fraccionamiento de operaciones. Se podrán ejecutar de manera consolidada órdenes de clientes previamente ingresadas al (los) Libro(s) Electrónico(s) de Órdenes. Para la realización de este tipo de operaciones, los intermediarios de valores que ejecuten órdenes que después sean fraccionadas, deben establecer en sus manuales reglas generales claras de prorrateo o distribución de las órdenes ejecutadas, que eviten conflicto de interés en las operaciones que afecten a dos o más clientes basados en el principio de equidad. Así mismo, deberán determinar criterios claros de tiempo u otros para establecer qué órdenes serán unidas en una operación que después será fraccionada.

1. Al momento de la vinculación se le informa al cliente sobre la posibilidad de que alguna(s) de sus órdenes se consoliden con otras de similares características. 2. Al momento de la vinculación se revelan al cliente los criterios objetivos a partir de los cuales se pueden consolidar las órdenes. 3. El fraccionamiento se hace a prorrata y no por distribución.

Importancia/Explicación de la norma: Los operadores son quienes tienen la facultad de decisión sobre la consolidación de órdenes ya que son ellos quienes tienen discreción sobre su ejecución. Para poder cumplir debidamente con el principio de trazabilidad es imperativo identificar las órdenes en el LEO de manera individual. Por ello, en caso de consolidación el hecho de registrarlas como una sola orden en el LEO no es aceptable.

Preg

unta

s

1 ¿Qué criterios se tienen en cuenta, además de la coincidencia en la especie, para el proceso de consolidación de órdenes? (Ejemplo: las recibidas por fuera del horario de negociación, las recibidas a través de redes de oficina, etc.)

2 ¿Se tiene una política que establezca el tipo de cliente cuyas órdenes son susceptibles de ser consolidadas?

3 ¿En que momento y por qué medio se solicita la autorización del cliente para consolidar sus órdenes?

4 ¿Cómo es la adjudicación de precios cuando las órdenes consolidadas se ejecutan en varias operaciones?

5 ¿Cuáles son los criterios para dejar en suspensión órdenes que van a ser objeto de consolidación?

6 ¿Quien tiene el encargo de consolidar las órdenes al interior de la entidad? (Ej: un operador centraliza la gestión de consolidación, un operador por especie, cada operador consolida las ordenes que recibe, etc.)


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CAPITULO 6 ETAPA POSTERIOR A LA EJECUCIÓN

Artículo 38 Complementación El miembro deberá ingresar la información que el administrador del sistema de negociación o de registro le solicite para identificar los beneficiarios de la operación.

NORMAS CONCORDANTES

Ejemplos de Prácticas de Mercado

Circular Básica Jurídica Título IX (Circular Externa 019 de 2008 SFC) Capítulo Cuarto. 2.8. Procesos operativos posteriores a la ejecución de órdenes. Para la realización de cualquier proceso operativo posterior a la ejecución de operaciones, tanto por cuenta propia como por cuenta de terceros, las sociedades comisionistas de valores deberán incluir en sus políticas, una descripción de sus procesos operativos posteriores. Los procesos mencionados tendrán una secuencia cronológica relacionada con el folio que corresponda a la orden, salvo las excepciones contenidas en el presente Capítulo, y las demás que establezcan los organismos de autorregulación. El proceso operativo posterior a la ejecución de complementación de información en los sistemas de negociación o de registro de operaciones deberá efectuarse a la mayor brevedad posible, y máximo una (1) hora después de la ejecución. Los organismos de autorregulación de valores podrán exigir el cumplimiento de plazos máximos inferiores para realizar dicha complementación

1. El proceso de complementación se realiza de manera automática utilizando exclusivamente la información ingresada en el LEO sin necesidad de comunicación adicional entre el front office y el back office.



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CAPITULO 7 INFORME SOBRE EL PROCESAMIENTO DE LA ORDEN

Artículo 39 Deber de información Los miembros deberán establecer dentro de las políticas normas relativas al medio de envío y momento en que se remita al cliente el informe sobre el resultado de la gestión de procesamiento de la orden. El reporte deberá contener la información esencial sobre la gestión de procesamiento de la orden y por lo menos:

1. El resultado de la gestión de la orden (se ejecutó la orden o no); 2. Dónde se ejecutó (El sistema de negociación donde se ejecutó o si se ejecutó en el mercado

mostrador). Independientemente del lugar se debe establecer si la operación fue internalizada o cruzada. En caso contrario esta indicación no será necesaria;

3. Comisión cobrada; 4. Precio o tasa al que se ejecutó la orden; 5. Número consecutivo con el que se identificó la orden en el LEO; 6. Cualquier otra información que deba darse de conformidad con la normatividad aplicable.


Ninguna 1. El miembro cuenta con un formato de información el cual debe ser diligenciado en su totalidad. 2. Se usa un sistema electrónico de notificación que envía al cliente la información sobre el resultado de la ejecución de la orden vía correo electrónico. 3. En el caso de operaciones que se internalicen se indica al cliente el margen (markup) de la operación. 4. Igualmente se informa al cliente que este tipo de operaciones tiene implícito un conflicto de interés y por lo tanto va acompañado del informe adicional señalado en el numeral 6 de este artículo.

Importancia/Explicación de la norma: El cliente, además de ser informado sobre el resultado de su orden, debe contar con un número interno de referencia bajo el cual se ejecutó la misma en caso de tener inquietudes, quejas o necesitar aclaraciones sobre la misma.

Preg

unta

s

1 ¿Las políticas establecen el medio de envío de la información correspondiente a la orden? 2 ¿Se establece un tiempo máximo de remisión de la información relativa a la ejecución o

transmisión de la orden? 3 ¿Cómo se constata y controla que la información que se le está enviando al cliente es cierta

y corresponde a la orden impartida por él? Comentarios sobre las prácticas de mercado (Escriba en este espacio sus comentarios sobre las prácticas de mercado señaladas o sugiera nuevas prácticas a ser tenidas en cuenta)

Libros de órdenes - SIAMV · El Autorregulador del Mercado de Valores – AMV – ha preparado el...

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