Lingo Leasing HR AP3 · Lingo Leasing se constituyó el 10 de noviembre de 2003 como una Sociedad...

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Lingo Leasing Arrendadora y Comercializadora Lingo

S.A. de C.V.

HR AP3

Instituciones Financieras 27 de noviembre de 2018

Calificación Lingo AP HR AP3 Perspectiva Estable Contactos Felipe Durán Analista [email protected]

Daniel Rojas Analista [email protected]

Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

Definición La calificación de Administrador Primario que ratifica HR Ratings para LINGO es HR AP3 con Perspectiva Estable. La calificación determinada significa que el Administrador Primario de Activos con esta calificación exhibe calidad aceptable en la administración y/o organización de créditos. Su estructura organizacional cuenta con capital humano con suficiente experiencia. Sus procedimientos y controles, así como los sistemas de administración de riesgos son suficientes, y presenta una solidez financiera aceptable.

HR Ratings ratificó la calificación de HR AP3 con Perspectiva Estable para Lingo.

La ratificación de la calificación para Lingo1 se basa en la recuperación y control en la calidad del portafolio durante los últimos 12 meses (12m). De igual forma, la Arrendadora fortaleció su gobierno corporativo con la creación de tres nuevos comités de trabajo. Asimismo, se robustecieron sus herramientas tecnológicas, mejorando su eficiencia en términos de agilización en tiempos de respuesta y generación de información. Por su parte, la Arrendadora muestra una recuperación en los indicadores de rentabilidad y conserva un sólido perfil de liquidez al reflejar brechas positivas en todos los intervalos de tiempo. En contraste, muestra moderada diversificación en sus herramientas de fondeo y una elevada concentración del cliente principal a capital contable desalineándose de sus políticas internas. Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son: Mayor control en la calidad del portafolio mostrando un índice de morosidad y ajustado de

5.0% al 3T18 (vs. 6.3% y 7.4% al 3T17). Al respecto se han realizado castigos y reestructuras como medidas para contener la morosidad, así como una mayor colocación de contratos de equipo de transporte, los cuales cuentan con un mejor comportamiento crediticio en comparación con los de maquinaria especializada referente al sector de construcción.

Robustecimiento del gobierno corporativo. Durante el año 2018, Lingo creó tres nuevos comités de trabajo: Comité de Recursos Humanos, Comité de Estrategia y Comité de Ética. Con la creación de dichos comités, Lingo cuenta con un total de nueve comités de trabajo por lo que a consideración de HR Ratings la creación de estos comités robustece su gobierno corporativo y da objetividad en la toma de decisiones.

Fortalecimiento de herramientas tecnológicas. Lingo actualizó su software SIAC para la administración de su portafolio, el cual fue robustecido con la finalidad de agilizar tiempos de respuesta sobre todo en la entrega de información financiera del cliente para que una vez aprobada una operación, el sistema libere los recursos monetarios al cliente. Asimismo, el sistema administra tanto activos como los pasivos fondeados y genera reportes de las brechas de liquidez y vencimientos. Por otra parte, Lingo activó la intranet para que su personal pueda consultar políticas y controles internos publicados.

Recuperación en los indicadores de rentabilidad alcanzando un ROA Promedio y ROE Promedio de 1.8% y 5.6%, respectivamente, al 3T18 (vs. 0.8% y 2.4% al 3T17). La combinación de un mayor spread de tasas, una mejora en la calidad de los activos productivos con su equivalente liberación de estimaciones preventivas y un mejor resultado fiscal contrarrestaron el deterioro en la eficiencia llevando a que Lingo alcanzara un resultado neto acumulado 12m de P$12.9m al 3T18 (vs. P$5.4m al 3T17).

Niveles de eficiencia deteriorados alcanzando un índice de eficiencia y eficiencia operativa de 85.4% y 10.3%, respectivamente, al 3T18 (vs. 72.9% y 7.9% al 3T17). El deterioro se explica principalmente por gastos provenientes del pago del uso de marca y a que realizó un cambio de oficinas, lo que también impactó al crecimiento de los gastos administrativos.

Moderada diversificación en sus herramientas de fondeo. Durante el primer semestre del 2018, Lingo emitió certificados bursátiles de corto plazo. El primero por un monto de P$40.0m con vencimientos durante 2019 y a una tasa de 9.96% promedio anual pagaderos cada 28 días. El segundo por un monto de P$60.0m con vencimientos durante 2019 a una tasa de 10.85% promedio anual pagaderos cada 28 días. Además de contar con este programa CEBURS, mantiene 12 diferentes fondeadores, cerrando con un monto disponible de P$254.2m al 3T18 (vs. P$689.5m al 3T17) lo que representa un 28.5% de disponibilidad.

Elevada concentración del cliente principal a capital desapegándose de sus políticas internas. A pesar de que Lingo cuenta con la política interna de mantener menos del 10.0% de su capital contable en algún crédito otorgado, los dos principales clientes tienen un 14.6% y 10.7% respectivamente del capital respectivamente.

Sólido perfil de liquidez alcanzando una brecha acumulada y ponderada a capital de P$273.2m y 19.9%, respectivamente, al 3T18 (vs. P$263.1m y 30.8% al 3T17). La disminución en la brecha ponderada a capital se debe a los vencimientos de activos en el corto plazo provenientes de las inversiones en valores restringidas, ya que al 3T17 se tenía un monto de P$86.1m correspondiente a la porción pendiente por disponer del crédito estructurado, sin embargo, este ya fue dispuesto en su totalidad durante el 2018.

1 Arrendadora y Comercializadora Lingo S.A. de C.V. (Lingo y/o Lingo Leasing y/o la Arrendadora).

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Principales Factores Considerados Lingo Leasing se constituyó el 10 de noviembre de 2003 como una Sociedad Anónima de Capital Variable, posteriormente, el 21 de diciembre de 2007, cambió de figura jurídica a una SOFOM, E.N.R. En 2013, la CNBV2 autorizó a Lingo una Programa de CEBURS a CP hasta por un monto de P$160.0m; sin embargo, el 18 de septiembre de 2015, la Arrendadora decidió extender el plazo legal de dos a cinco años, por lo que el 21 de septiembre emitió la solicitud ante la CNBV. Por su parte, es relevante mencionar que el 24 de junio de 2015, la Arrendadora obtuvo la autorización sobre el cambio de figura jurídica al conformarse como una SOFOM, E.R. y en diciembre de 2016 decide abandonar dicho régimen para operar únicamente como S.A. de C.V. por estrategia de negocios. De esta forma, la Arrendadora se encarga de otorgar servicios de financiamiento a través de productos de arrendamiento puro y financiero, así como créditos simples, financiamiento a plazo y créditos hipotecarios a PyMEs3 principalmente a la región occidente del país. La ratificación de la calificación para Lingo se basa en la reestructura organizacional que realizó creando la Dirección de Administración y Finanzas y poniéndola a cargo de el Lic. Eduardo González Carpizo y de la cual dependen la gerencia de administración y finanzas, la gerencia de crédito y contraloría. Por otra parte, también se creó la Dirección de Operaciones y Promociones que quedó a cargo del Lic. Carlo Cisconani, que a su vez le reportan la gerencia de operaciones, gerencia de ventas y el área de sistemas. Por otra parte, a partir de septiembre de 2017 la Arrendadora optó por tener bajo nómina propia a los empleados, quienes ahora llevan a cabo las operaciones administrativas y operativas de la Arrendadora. Bajo la misma línea, durante el año 2018, Lingo creó tres nuevos comités de trabajo, los cuales son: Comité de Recursos Humanos, Comité de Estrategia y Comité de Ética, mismos que sesionan de manera mensual, quincenal y mensualmente, respectivamente. Con la creación de dichos comités, Lingo cuenta con un total de nueve comités de trabajo por lo que a consideración de HR Ratings la creación de estos comités robustece su gobierno corporativo y da objetividad en la toma de decisiones. Otro factor es el fortalecimiento de sus herramientas tecnológicas, ya que, en los últimos doce meses, Lingo activó la intranet para que su personal pueda consultar políticas y controles internos publicados. Con lo anterior, la Arrendadora cuenta ahora con más control en cuanto a la notificación del cambio de las políticas y en la ejecución de sanciones en caso de su incumplimiento. Por otra parte, Lingo continua con el software SIAC para la administración de su portafolio, el cual fue robustecido con la finalidad de agilizar tiempos de respuesta sobre todo en la entrega de información financiera del cliente para que una vez aprobada una operación, el sistema libere los recursos monetarios al cliente. Asimismo, el sistema administra tanto activos como los pasivos fondeados y genera reportes de las brechas de liquidez y vencimientos. En opinión de HR Ratings, el fortalecimiento y actualización de sus herramientas tecnológicas representa una fortaleza competitiva. En cuanto a la situación financiera de Lingo, se observa que el portafolio total creció a un ritmo anual de 7.1% consiguiendo un monto por P$668.4m al 3T18 (vs. -17.2% del 3T16 al 3T17 y P$623.8m al 3T17). Por otro lado, se espera un continuo crecimiento en la colocación en periodos próximos derivado de las medidas adoptadas por Lingo en los

2 Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). 3 Pequeña y Mediana Empresa (PyME).

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últimos 12 meses referentes al cambio de esquema de pago de comisiones y el fortalecimiento en los procesos del tren de crédito que agilizaría la autorización de contratos y la prospección de un mayor volumen de clientes. Asimismo, planean soportar el crecimiento mediante la incursión en el mercado de automóviles usados, ya que, ante la constante alza de precios en los automóviles nuevos, se espera una mayor cantidad demandada de autos que impliquen un menor desembolso representando una oportunidad de negocios para Lingo. Para entender el comportamiento en la calidad del portafolio, es importante hacer mención de que los indicadores fueron ajustados por HR Ratings incluyendo el saldo insoluto de los contratos de arrendamiento vencidos, ya que el saldo de cartera vencida se mantiene en P$15.7m al 3T18 (vs. P$16.4m al 3T17) por la política de la Arrendadora de considerar como saldo vencido aquel acreditado que alcanzó más de 90 días de no pago, registrando el saldo insoluto de capital más intereses para los créditos comerciales y las rentas devengadas no pagadas para el caso de arrendamiento. Con el ajuste, el monto de portafolio vencido se ubica en P$33.3m y el índice de morosidad en 5.0% al 3T18 (vs. P$39.0m y 6.3% al 3T17), lo cual también refleja una mejora en la calidad del portafolio. En opinión de HR Ratings, la calidad de la cartera de Lingo pasó de rangos deteriorados a niveles moderados. Ante esto, se espera que para cierre de año cuenten con una reestructura adicional que continuaría mejorando el indicador y posteriormente crecería de forma análoga a un mayor volumen de portafolio. Por el lado de las estimaciones preventivas, Lingo reconoce reservas para riesgos provenientes del negocio de crédito y arrendamiento de manera adicional al deterioro físico de los activos en arrendamiento a través de la depreciación. Las estimaciones preventivas acumuladas 12m alcanzaron un monto de -P$3.3m al 3T18, esto derivado de la liberación de estimaciones por la reestructuración de contratos que pasaron a cartera vigente, con lo cual la Arrendadora no tenía la necesidad de mantener un mayor monto de estimaciones preventivas en balance, manteniendo un índice de cobertura de 1.0x (vs. P$5.7m y 1.1x al 3T17). Cabe mencionar que, para el cálculo de las estimaciones, la Arrendadora toma en cuenta también el saldo insoluto del contrato por arrendamiento. En opinión de HR Ratings, Lingo cuenta con reservas suficientes para hacer frente al saldo en cartera vencida cubriéndose ante la probabilidad de incumplimiento de esta y se espera que la cobertura se mantenga en periodos próximos. Referente a la capacidad de generar ingresos de la Arrendadora, se observa un crecimiento en los ingresos por intereses acumulados 12m de 10.2% anual cerrando en P$241.4m al 3T18 (vs. -11.9% del 3T16 al 3T17 y P$219.1m al 3T17). Dicha recuperación se dio a la par de un mayor volumen de contratos, así como del incremento en la tasa de colocación por parte de la Arrendadora llevando a que la tasa activa cerrara en niveles de 36.2% al 3T18 (vs. 32.9% al 3T17). Por su parte, los gastos por intereses acumulados 12m también crecieron a un ritmo anual de 12.7% ubicándose en P$49.2m al 3T18 (vs. 26.0% del 3T16 al 3T17 y P$43.6m al 3T17), como resultado de un mayor apalancamiento y del incremento en las tasas de referencia, con lo cual la tasa pasiva se posicionó en niveles de 11.8% al 3T18 (vs. 10.9% al 3T17). Adicionalmente, la depreciación acumulada 12m, se contrajo a un ritmo de -7.7% anual al 3T18, cerrando en P$77.5m (vs. -18.8% del 3T16 al 3T17 y P$84.1m al 3T17), esto se dio tanto por la contracción anual en el portafolio desde el 2015 y hasta el 2017, así como por el cambio en la política de depreciación de los activos en arrendamiento del método de línea recta a amortizada al valor del contrato. Por su parte, los gastos administrativos acumulados 12m continúan con un crecimiento importante a una tasa anual de 31.1% cerrando en P$69.1m al 3T18 (vs. 10.1% del

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3T16 al 3T17 y P$52.7m al 3T17). La tasa de crecimiento mayor al año anterior se explica principalmente por gastos provenientes del pago del uso de marca, ya que la Arrendadora celebró un contrato de licencia para el uso de su marca con Corporativo Mexicano de Comercializadoras, S.A. de C.V., en donde establece que puede hacer uso de la marca Lingo para el desarrollo de sus operaciones durante un año por una contraprestación. Adicionalmente, Lingo realizó un cambio de oficinas, lo que también impactó al crecimiento de los gastos administrativos. De esta forma, el crecimiento en los ingresos totales no logró compensar el crecimiento en gastos impactando de forma negativa el índice de eficiencia y de eficiencia operativa alcanzando niveles de 85.4% y 10.3%, respectivamente, al 3T18 (vs. 72.9% y 7.9% al 3T17). Ante esto se espera una recuperación paulatina ante la generación de eficiencias y el plan de contención de gastos que comenzaron a implementar en la segunda mitad del 2018, no obstante, se mantendrían en rangos deteriorados. La combinación de un mayor spread de tasas, una mejora en la calidad de los activos productivos con su equivalente liberación de estimaciones preventivas y un mejor resultado fiscal contrarrestaron el deterioro en la eficiencia llevando a que Lingo alcanzara un resultado neto acumulado 12m de P$12.9m al 3T18, representando un crecimiento anual del 136.5% (vs. P$5.4m al 3T17 y -74.3% del 3T16 al 3T17). Dicha mejora se vio reflejada en los indicadores de rentabilidad, contando con un ROA Promedio y un ROE Promedio de 1.8% y 5.6% respectivamente al 3T18 (vs. 0.8% y 2.4% al 3T17), mismos que en opinión de HR Rating se posicionan en buenos niveles a raíz de la mejora. En cuanto a las herramientas de fondeo, es importante mencionar que en septiembre del 2017 dispuso un crédito estructurado por P$162.0m mismo ya ha sido colocado en su totalidad. Por otra parte, durante el primer semestre del 2018, Lingo emitió certificados bursátiles de corto plazo al amparo del programa. El primero por un monto de P$40.0m con vencimientos durante 2019 y a una tasa de 9.96% promedio anual pagaderos cada 28 días. El segundo por un monto de P$60.0m con vencimientos durante 2019 a una tasa de 10.85% promedio anual pagaderos cada 28 días. Además de contar con este programa CEBURS, mantiene 12 diferentes fondeadores, cerrando con un monto disponible de P$254.2m al 3T18 (vs. P$689.5m al 3T17) lo que representa un 28.5% de disponibilidad. Por lo anterior, HR Ratings considera que Lingo cuenta con una adecuada diversificación en sus herramientas de fondeo. Finalmente, al cierre de septiembre de 2018, Lingo cuenta con una brecha acumulada, ponderada a activos y pasivos y ponderada a capital de P$273.2m, 65.3% y 19.9%, respectivamente (vs. P$263.1m, 87.0% y 30.8% al 3T17). La disminución en la brecha ponderada a activos y pasivos y ponderada a capital se debe a los flujos provenientes de activos en el corto plazo referentes a las disponibilidades e inversiones en valores restringidas, ya que al 3T17 se tenía un monto de P$99.4m correspondiente a la porción dispuesta pendiente por colocar del crédito estructurado, sin embargo, este ya fue dispuesto en su totalidad durante el 2018. A pesar de la disminución, HR Ratings considera que el perfil de liquidez de Lingo es sólido, representando una fortaleza para determinar su capacidad del pago de sus obligaciones.

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Perfil de la Calificación El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos meses que influyen sobre la calidad crediticia de Lingo. Para mayor información sobre las calificaciones asignadas por HR Ratings a Lingo, se puede revisar el reporte inicial publicado por HR Ratings el 4 de noviembre de 2014 y el último reporte de calificación con fecha del 4 de diciembre de 2017. Los reportes pueden ser consultados en la página web: http://www.hrratings.com.

Eventos Relevantes

Nombramiento de Nuevo Director General En la sesión de Asamblea General de Accionistas, llevada a cabo el día 26 de diciembre de 2017 el Consejo de Administración decidió que el Mtro. Álvaro González, presidente del Consejo de Administración, tomaría el cargo de Director General de la Arrendadora temporalmente en lo que el Consejo contrata a otra persona para desempeñar dicho puesto de manera definitiva.

Robustecimiento Organizacional Aunado a lo anterior, en la misma sesión de Consejo, Lingo realizó una reestructura organizacional, creando la Dirección de Administración y Finanzas y poniéndola a cargo de el Lic. Eduardo González Carpizo y de la cual dependen la gerencia de administración y finanzas, la gerencia de crédito y contraloría. Por otra parte, también se creó la Dirección de Operaciones y Promociones a cargo del Lic. Carlo Cisconani, que a su vez le reportan la gerencia de operaciones, gerencia de ventas y el área de sistemas. Hasta el mes de agosto de 2017, Lingo no contaba con empleados y los servicios administrativos eran proporcionados por una parte relacionada. A decisión del Consejo de Administración, a partir de septiembre de 2017 la Arrendadora optó por tener bajo nómina propia a los empleados, quienes ahora llevan a cabo las operaciones administrativas y operativas de la Arrendadora. HR Ratings considera que este robustecimiento organizacional dará fortaleza a la operatividad de la Arrendadora.

Nuevos Comités de Trabajo Durante el año 2018, Lingo creó tres nuevos comités de trabajo, los cuales son: Comité de Recursos Humanos, Comité de Estrategia y Comité de Ética, mismos que sesión de manera mensual, quincenal y mensualmente respectivamente. Con la creación de dichos comités, Lingo cuenta con un total de nueve comités de trabajo por lo que a consideración de HR Ratings la creación de estos comités robustece su Gobierno Corporativo y da objetividad en la toma de decisiones.

http://www.hrratings.com/

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Movimientos en el Capital Contable El día 1 de junio de 2018, la asamblea de accionistas de la Arrendadora aprobó la separación de un accionista, acordando el reembolso de su participación a través de una reducción por P$13.3m del capital social. Cabe mencionar que dicho accionista contaba con 11.5m de acciones representativas de capital social, suscritas, pero no pagadas, mismas que también fueron canceladas, por lo que la disminución total del capital social en su parte fija fue por la cantidad de P$24.8m. No obstante, el perfil de solvencia de la Arrendadora no se vio afectado gracias al robustecimiento del capital proveniente de las utilidades acumuladas, además de que una parte de los activos sujetos a riesgo se encuentra aislada en el fideicomiso del crédito estructurado contratado en septiembre del 2017.

Nuevo Auditor Externo El mes de julio de 2018, se contrató a Global Practice México4, para apoyar en la dirección de la función de auditoria interna y control de la Arrendadora. Como parte de su prestación de servicios, el despacho se ha encargado de hacer un análisis de riesgo de cada área. Asimismo, durante el mes de agosto, después de realizar un análisis, se aprobó que en las sesiones mensuales del comité de auditoría y control se cuente con el acompañamiento de los auditores del despacho. Cabe mencionar que la Arrendadora aún cuenta con los servicios de PriceWaterhouseCoopers, S.C., como auditor externo, sin embargo, enfocado a contables.

4 Global Practice México, S.C.

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Robustecimiento de Sistemas En los últimos doce meses, Lingo gestionó la operación de la intranet para que su personal pueda consultar políticas y controles internos publicados. Con lo anterior, la Arrendadora tendrá más control en cuanto a la notificación del cambio de las políticas y en la ejecución de sanciones en caso de su incumplimiento. Por otra parte, Lingo continua con el software SIAC para la administración de su portafolio, el cual fue robustecido con la finalidad de agilizar tiempos de respuesta sobre todo en la entrega de información financiera del cliente para que una vez aprobada una operación, el sistema libere los recursos monetarios al cliente. Asimismo, el sistema administra tanto activos como los pasivos fondeados y genera reportes de las brechas de liquidez y vencimientos.

Plan de Negocios Lingo tiene un plan de negocios definido al 2022, en el cual busca enfocarse en agregar un mayor valor agregado a sus clientes por medio del arrendamiento puro como principal objetivo. Por lo anterior, la Arrendadora se encuentra enfocada en revisar su estructura básica, es decir, procesos, sistemas y Gobierno Corporativo, para fortalecerlos y lograr dicho objetivo. Con ello, está definiendo e implementando mejoras a cada proceso de su cadena de valor, definiendo responsabilidades y segregando funciones, asimismo, a partir de la creación del comité de estrategia se han creado KPI’s5 objetivo, entre los principales son el ROA y ROE que se espera se ubiquen en un nivel de 6.0% y 17.0% respectivamente para el 2022. Los diferentes KPI’s definidos por la Arrendadora serán relacionados a cada proceso con ayuda de un robustecimiento en sistemas. Asimismo, Lingo espera un crecimiento de la cartera continuo por lo que realizará contrataciones conforme el crecimiento. Por otro lado, como parte de sus objetivos estratégicos en su plan de negocios, se encuentra el fortalecimiento del posicionamiento de marca en la zona del Bajío con ayuda de alianzas estratégicas con concesionarios automotrices de dicha zona del país, aumentando la satisfacción del cliente por medio de un rol de visitas tanto a clientes nuevos como antiguos, el relanzamiento de la marca en redes sociales, aumentando su plantilla de vendedores y presencia en concesionarios automotrices y por último, estar en constante investigación de mercado. HR Ratings considera que el plan de negocios de la Arrendadora se verá reflejado en el aumento un aumento de costos, sin embargo, al consolidarse, se esperaría un crecimiento de utilidades sostenido.

Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis del Portafolio

Evolución del Portafolio El portafolio de Lingo está conformado por clientes con créditos simples, arrendamiento financiero y arrendamiento puro. El arrendamiento financiero otorgado a los clientes se registra como un financiamiento directo, en cambio, el arrendamiento puro está

5 Key Performance Indicator (KPI).

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representado por los activos de la Arrendadora entregados a terceros para su uso o goce temporal, por un plazo determinado. En este sentido, se observa una disminución anual tanto en la cartera de crédito y arrendamiento financiero del 14.5% ya que, en conjunto, pasaron de P$120.3m al 3T17 a P$102.9m al 3T18. La anterior disminución observada es reflejo de la estrategia de la Arrendadora de concentrar su colocación en contratos de arrendamiento puro. En línea con dicha estrategia de colocación, la cartera de arrendamiento puro mostró un crecimiento anual del 12.3%, al pasar de P$503.5m al 3T17 a P$565.4m al 3T18. Cabe mencionar que, para efectos de este análisis, dentro del portafolio se considera el valor del contrato de arrendamiento y el valor residual del mismo, y no el activo total en arrendamiento. En suma, el portafolio total creció 7.1% de manera anual, al pasar de P$623.8m al 3T17 a P$668.4m al 3T18.

Finalmente, debido al alza en la TIIE6 como respuesta a la situación macroeconómica del país, los rangos de tasas de colocación de Lingo pasaron del 23.0% al 25.0% dependiendo el caso sujeto a autorización, a 29.0% al 32.0% al cierre de septiembre de 2018. En respuesta, la tasa activa promedio de Lingo aumentó 3.3 puntos porcentuales, ubicándose en 36.2% al 3T18. En opinión de HR Ratings, Lingo muestra un adecuado crecimiento impulsado principalmente por su producto principal.

Buckets de Morosidad Es importante mencionar que la Arrendadora considera en saldo vencido aquel que alcanzó más de 90 días de no pago por parte de los acreditados, sin embargo, en el caso de los créditos comerciales se incluye el saldo insoluto de capital e interés, mientras que para arrendamiento puro se consideran sólo las rentas devengadas no cobradas en cada periodo analizado. Dicho lo anterior, para el análisis de escenarios realizado por HR Ratings, el índice de morosidad e índice morosidad ajustado se modificaron para incorporar el saldo insoluto de los contratos en arrendamiento vencidos y no solo las rentas vencidas, ubicándose en niveles de 5.0% y 5.0% al 3T18, respectivamente (vs. 6.3% y 7.4% al 3T17). Bajo la misma línea, la distribución del portafolio por buckets de morosidad, la mayoría de esta se conserva dentro de los cero días de atraso, comprendiendo el 96.3% del portafolio total al 3T18 (vs. 96.9% al 3T17). La distribución en los rangos de tiempo de 1 a 60 días se mantiene de forma similar al último reporte de calificación, mientras que se observa un aumento en el bucket que va de los 61 a 90 días al pasar de 0.2% al 3T17 a 1.0% al 3T18, por lo que la Arrendadora, de no implementar los procesos de cobro adecuados, corre el riesgo de que ese porcentaje pase a cartera vencida. Finalmente, se observa una ligera disminución en la cartera vencida, es decir, aquella con más de 90

6 Tasa Interbancaria de Equilibrio (TIIE).

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días de atraso, representado el 2.3% al 3T18 (vs. 2.6% al 3T17). HR Ratings considera que Lingo muestra una adecuada distribución del portafolio en los buckets de morosidad.

Distribución del Portafolio Total por Producto Respecto a los diferentes productos que conforman el portafolio de Lingo, al cierre de junio de 3T18, se mantiene como preponderante el arrendamiento puro, el cual representa el 87.1% del portafolio total (vs. 83.3% al 3T17). Por otro lado, se observó una disminución en la participación de los créditos simples al pasar de 16.2% al 3T17 a 12.2% al 3T18. Lo anterior tuvo como principal motivo la estrategia de Lingo de enfocarse en la colocación de contratos de arrendamiento puro principalmente en equipo de transporte. Desde el punto de vista de HR Ratings, la distribución del portafolio de la Arrendadora, es adecuada y está alineada al giro de negocio de ésta.

Distribución del Portafolio por Destino Analizando la distribución del portafolio por destino del crédito, se observa un ligero aumento en transportes al pasar de 43.1% al 3T17 a 44.5% al 3T18, esto es reflejo de la

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estrategia de la Arrendadora, en la cual busca enfocarse en la colocación de contratos de arrendamiento puro, principalmente en equipo de transporte. Por otra parte, los demás activos financiados se mantuvieron en relativamente en los mismos porcentajes. HR Ratings considera que Lingo mantiene una distribución adecuada por tipo de activo financiado, mitigando el riesgo de concentración en un solo activo.

Distribución del Portafolio Total por Entidad Federativa

Lingo continúa ofreciendo sus servicios financieros en 18 entidades federativas, de las cuales Jalisco, estado donde se encuentra la oficina matriz, representa el 55.6% de la cartera total al 3T18 (vs. 70.1% al 3T17). Enseguida de Jalisco, se encuentra Tamaulipas con el 9.3% del portafolio total en el 3T18 (vs. 8.6% al 3T17). Posteriormente se encuentra el estado de Querétaro, con un aumento de 5.2 puntos porcentuales, debido a que en dicha entidad se encuentra una sucursal, la cual cuenta con dos ejecutivos encargos de realizar la cobertura en la ciudad de León, Ciudad de México y propiamente de Querétaro. El 26.0% restante del portafolio se encuentra distribuido en 15 estados de la republica contra 17.4% del reporte anterior. HR Ratings considera que la pulverización mostrada de la cartera durante estos últimos 12m es adecuada para la disminución del riesgo ante concentración geográfica.

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Distribución del Portafolio Total por Actividad Comercial Como reflejo de las alianzas estratégicas que tiene Lingo con PyMEs, al analizar la distribución del portafolio por actividad comercial se observa que el sector servicios se mantiene como predominante al representar el 37.7% del portafolio al 3T18 (vs. 39.1% al 3T17). Enseguida se encuentra el sector industrial, mismo que incrementó 8.4 puntos porcentuales y ubicarse en niveles de 28.7% al 3T18 (vs. 20.3% al 3T17). Lo anterior como respuesta a la estrategia de la Arrendadora la cual se basa en la colocación de contratos de arrendamiento puro en el sector industrial, servicios y comercio, disminuyendo la colocación en sectores de mayor riesgo como construcción, transporte y agropecuario. Finalmente, se observa una disminución en el sector transportes debido a problemas de impago con un cliente de dicho sector, al cual, Lingo se vio en la necesidad de retirarle seis camiones, mismos que fueron recolocados a una nueva empresa. HR Ratings opina que la Arrendadora cuenta con una distribución de su portafolio por sector financiando.

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Principales Clientes A pesar de que Lingo cuenta con la política interna de mantener menos del 10.0% de su capital contable en algún crédito otorgado, los dos principales clientes tienen un 14.6% y 10.7% del capital respectivamente, sin embargo, todos los créditos que otorga la Arrendadora cuentan con alguna garantía de al menos uno a uno en aforo. Aunado a lo anterior, se observa un aumento en la concentración de los diez clientes principales respecto al portafolio total, al pasar de 26.1% al 3T17 a 27.0% al 3T18. De igual manera, la concentración respecto a capital contable pasó de 0.7x al 3T17 a 0.8x al 3T18; no obstante, HR Ratings considera que la concentración mostrada por Lingo se mantiene en niveles moderados y tiene manera de respaldarse en caso de incumplimiento por parte de alguno de estos clientes.

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Inversiones en Valores Al cierre de septiembre de 2018, Lingo cuenta con inversiones en valores en dos diferentes instituciones bancarias por un monto total de P$23.6m (vs. P$99.4m al 3T17) mismas que en su mayoría son inversiones restringidas derivadas del crédito estructurado y las cuales son administradas por el Fideicomiso. La disminución anual observada se debió principalmente a que al 3T17 se tenía un monto de P$86.1m correspondientes a la porción pendiente por disponer de dicho crédito estructurado, el cual ya fue dispuesto en su totalidad durante el transcurso del 2018 mientras que al 3T18 se tiene un importe de P$17.6m correspondiente a los pagos de los clientes de los contratos descontados en dicho crédito, los cuales se mantienen como inversión restringida y posteriormente se traspasará como pago a capital del crédito.

Herramientas de Fondeo Analizando la capacidad de financiamiento de Lingo, es importante mencionar que en septiembre del 2017 dispuso un crédito estructurado por P$162.0m mismo ya ha sido colocado en su totalidad. Por otra parte, durante el primer semestre del 2018, Lingo emitió certificados bursátiles de corto plazo al amparo del programa. El primero por un monto de P$40.0m con vencimientos durante 2019 y a una tasa de 9.96% promedio anual pagaderos cada 28 días. El segundo por un monto de P$60.0m con vencimientos durante 2019 a una tasa de 10.85% promedio anual pagaderos cada 28 días. Además de contar con este programa CEBURS, mantiene 12 diferentes fondeadores, cerrando con un monto disponible de P$254.2m al 3T18 (vs. P$689.5m al 3T17) lo que representa un 28.5% de disponibilidad. Por lo anterior, HR Ratings considera que Lingo cuenta con una adecuada diversificación en sus herramientas de fondeo.

Brechas de Liquidez En cuanto a las brechas de liquidez, se debe mencionar que para este análisis se consideraron los vencimientos del crédito estructurado, así como las inversiones en valores restringidas derivadas de dicho crédito y las cuales son administradas por el Fideicomiso. Dicho esto, se observa que Lingo muestra un adecuado perfil de liquidez al reflejar brechas de liquidez positivas en todos los intervalos de tiempo, con una

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concentración tanto de activos como pasivos en el intervalo mayor a 1 año, debido a la naturaleza del negocio de la Arrendadora ya que el plazo promedio ponderado es de 20.7 meses, por lo que se tienen contratados pasivos de largo plazo. De esta forma, al cierre de septiembre de 2018, Lingo cuenta con una brecha acumulada, ponderada a activos y pasivos y ponderada a capital de P$273.2m, 65.3% y 19.9%, respectivamente (vs. P$263.1m, 87.0% y 30.8% al 3T17). La disminución en la brecha ponderada a activos y pasivos y ponderada a capital se debe a los flujos provenientes de activos en el corto plazo referentes a las disponibilidades e inversiones en valores restringidas, ya que al 3T17 se tenía un monto de P$99.4m correspondiente a la porción dispuesta pendiente por colocar del crédito estructurado, sin embargo, este ya fue dispuesto en su totalidad durante el 2018. A pesar de la disminución, HR Ratings considera que el perfil de liquidez de Lingo es sólido, representando una fortaleza para determinar su capacidad del pago de sus obligaciones.

Riesgo de Tasas y Tipo de Cambio En cuanto al riesgo de tasas, al cierre del junio de 2018, Lingo tiene el crédito estructurado con una cobertura de tipo CAP a 7.6% más sobretasa por el total del saldo dispuesto en P$162.0m. Por lo anterior, sólo el 2.2% de la cartera de Lingo se encuentra expuesta al riesgo de tasa de interés.

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Asimismo, Lingo cuenta con una línea en dólares americanos y referenciada a la LIBOR7 por un monto autorizado equivalente a P$85.0m, con lo cual mantiene una exposición a tipo de cambio, no obstante, la Arrendadora mantiene una cobertura para mitigar la volatilidad de esta variable a través de un Cross-Currency Swap a un costo de P$18.25 por dólar. HR Ratings considera que Lingo cuenta con un sano perfil de riesgo de tasas de interés y cambiario, presentado en este último tipo de riesgo un monto expuesto nulo.

7 London InterBank Offered Rate (LIBOR).

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Situación Financiera

Lingo Leasing cuenta con una calificación de contraparte de HR BBB con Perspectiva Estable y HR3. Para iniciar el análisis, es relevante recordar que con anterioridad, la Arrendadora se vio en la necesidad de iniciar una sustitución en la composición de su portafolio de mayor volumen de arrendamientos por un mayor volumen de créditos, lo cual surgió ante la recomendación de la CNBV para mantenerse como SOFOM, E.R., sin embargo, el modelo de negocio de la Arrendadora, así como su curva de aprendizaje en materia de arrendamientos, conllevó a que tomaran la decisión de retomar su razón social de S.A. de C.V. Estos cambios impactaron el crecimiento de su portafolio total sosteniendo contracciones anuales al cierre de 2016 y al cierre de 2017, acentuado por contar con limitadas fuentes de financiamiento. Posteriormente, enfocada en su principal fortaleza: la colocación de contratos de arrendamiento, la Arrendadora logró revertir la tendencia decreciente de su portafolio consiguiendo además una línea de crédito estructurado hacia septiembre del 2017 para financiarlo. De esta forma, el portafolio total creció a un ritmo anual de 7.1% consiguiendo un monto por P$668.4m al 3T18 (vs. -17.2% del 3T16 al 3T17 y P$623.8m al 3T17). Por otro lado, se espera un continuo crecimiento en la colocación en periodos próximos derivado de las medidas adoptadas por Lingo en los últimos 12 meses referentes al cambio de esquema de pago de comisiones y el fortalecimiento en los procesos del tren de crédito que agilizaría la autorización de contratos y la prospección de un mayor volumen de clientes. Asimismo, planean soportar el crecimiento mediante la incursión en el mercado de automóviles usados, ya que, ante la constante alza de precios en los automóviles

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nuevos, se espera una mayor cantidad demandada de autos que impliquen un menor desembolso representando una oportunidad de negocios para Lingo. Para entender el comportamiento en la calidad del portafolio, es importante mencionar que durante 2014 se tuvo un volumen importante de colocación de contratos por arrendamiento y con ellos se incrementó el volumen de acreditados con incumplimientos de manera constante provenientes principalmente del financiamiento de maquinaria especializada relacionada con el sector de construcción; sin embargo, se han realizado castigos y reestructuras como medidas para contenerla, así como una mayor colocación de contratos de equipo de transporte, los cuales cuentan con un mejor comportamiento crediticio. Cabe recalcar que una vez que procede la reestructura, el adeudo se mantiene en cartera vencida hasta contar con tres pagos sostenidos por parte del cliente; posterior a esto, se retoma como cartera vigente. Con estas dos estrategias el índice de morosidad presentó un comportamiento irregular observado en niveles de 5.3% en 2015, 14.9% en 2016 para mejorar hacia 2017 cerrando en 9.3% y continuando con la recuperación para el 2018 ubicándose en 5.0% al 3T18. En cambio, el índice de morosidad ajustado reflejó la presión en la calidad de la cartera mostrándose en niveles de 7.1% en 2015 y 17.0% en 2016 para posteriormente exhibir una mejora en 2017 ubicándose en 9.3% y finalmente recuperándose a niveles de 5.0% al 3T18; esto como consecuencia de la reestructura de contratos vencidos. Es importante hacer mención de que los indicadores fueron ajustados por HR Ratings incluyendo el saldo insoluto de los contratos de arrendamiento vencidos, ya que el saldo de cartera vencida se mantiene en P$15.7m al 3T18 (vs. P$16.4m al 3T17) por la política de la Arrendadora de considerar como saldo vencido aquel acreditado que alcanzó más de 90 días de no pago, registrando el saldo insoluto de capital más intereses para los créditos comerciales y las rentas devengadas no pagadas para el caso de arrendamiento. Con el ajuste, el monto de portafolio vencido se ubica en P$33.3m y el índice de morosidad en 5.0% al 3T18 (vs. P$39.0m y 6.3% al 3T17), lo cual también refleja una mejora en la calidad del portafolio. En opinión de HR Ratings, la calidad de la cartera de Lingo pasó de rangos deteriorados a niveles moderados. Ante esto, se espera que para cierre de año cuenten con una reestructura adicional que continuaría mejorando el indicador y posteriormente crecería de forma análoga a un mayor volumen de portafolio. Por el lado de las estimaciones preventivas, Lingo reconoce reservas para riesgos provenientes del negocio de crédito y arrendamiento de manera adicional al deterioro físico de los activos en arrendamiento a través de la depreciación. Las estimaciones preventivas acumuladas 12m alcanzaron un monto de -P$3.3m al 3T18, esto derivado de la liberación de estimaciones por la reestructuración de contratos que pasaron a cartera vigente, con lo cual la Arrendadora no tenía la necesidad de mantener un mayor monto de estimaciones preventivas en balance, manteniendo un índice de cobertura de 1.0x (vs. P$5.7m y 1.1x al 3T17). Cabe mencionar que, para el cálculo de las estimaciones, la Arrendadora toma en cuenta también el saldo insoluto del contrato por arrendamiento. En opinión de HR Ratings, Lingo cuenta con reservas suficientes para hacer frente al saldo en cartera vencida cubriéndose ante la probabilidad de incumplimiento de esta y se espera que la cobertura se mantenga en periodos próximos. Referente a la capacidad de generar ingresos de la Arrendadora, se observa un crecimiento en los ingresos por intereses acumulados 12m de 10.2% anual cerrando en P$241.4m al 3T18 (vs. -11.9% del 3T16 al 3T17 y P$219.1m al 3T17). Dicha recuperación se dio a la par de un mayor volumen de contratos, así como del incremento

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en la tasa de colocación por parte de la Arrendadora llevando a que la tasa activa cerrara en niveles de 36.2% al 3T18 (vs. 32.9% al 3T17). Por su parte, los gastos por intereses acumulados 12m también crecieron a un ritmo anual de 12.7% ubicándose en P$49.2m al 3T18 (vs. 26.0% del 3T16 al 3T17 y P$43.6m al 3T17), como resultado de un mayor apalancamiento y del incremento en las tasas de referencia, con lo cual la tasa pasiva se posicionó en niveles de 11.8% al 3T18 (vs. 10.9% al 3T17). Adicionalmente, la depreciación acumulada 12m, se contrajo a un ritmo de -7.7% anual al 3T18, cerrando en P$77.5m (vs. -18.8% del 3T16 al 3T17 y P$84.1m al 3T17), esto se dio tanto por la contracción anual en el portafolio desde el 2015 y hasta el 2017, así como por el cambio en la política de depreciación de los activos en arrendamiento del método de línea recta a amortizada al valor del contrato. En suma, la mejora en el spread del 3T17 al 3T18 pasando de 21.9% a 24.4%, la disminución en la depreciación y la liberación en las estimaciones preventivas por reestructuras llevó a una mejora en el MIN Ajustado cerrando en 17.7% al 3T18 (vs. 12.9% al 3T17). En opinión de HR Ratings el indicador se recuperó a rangos adecuados y se espera una tendencia ligeramente a la baja del indicador en línea con un mayor monto de depreciación relacionado con el cambio de política en activos arrendados del tipo maquinaria que traían un porcentaje de depreciación menor al de la vida del contrato llevando a pérdidas en venta de activo al final de este, por lo que buscan suavizar el efecto de la pérdida como depreciación en la duración del contrato. De manera adicional, la Arrendadora cuenta con ingresos y egresos acumulados 12m por concepto de comisiones, posición cambiaria y cambios en el valor razonable de activos financieros cerrando en -P$4.5m al 3T18 (vs. -P$7.5m al 3T17), impactados principalmente por pérdidas cambiarias derivadas de la volatilidad observada en el tipo de cambio por el entorno electoral, ya que cuentan con una línea de financiamiento denominada en dólares; cabe mencionar que esta línea cuenta con un contrato cross-currency swap a un precio de ejercicio de P$18.2 por dólar, lo que amortiguó parcialmente el efecto en resultados. Por otro lado, al 3T18 se observa un incremento importante en otros egresos acumulados 12m derivados de la pérdida por venta de activo fijo, alcanzando un monto por P$29.3m al 3T18 (vs. P$11.7m al 3T17). Este monto proviene principalmente del vencimiento de contratos de arrendamiento de maquinaria, los cuales, por su política de depreciación, al finalizar el contrato cuentan con un valor no depreciado, lo que les genera pérdidas por venta de activo reconocidas en resultados. No obstante, los ingresos totales de la operación acumulados 12m mantuvieron un crecimiento acelerado de 26.6% año contra año cerrando en P$84.2m al 3T18 (vs. 7.1% del 3T16 al 3T17 y P$66.5m al 3T17), demostrando la capacidad de Lingo para retomar el crecimiento al contar con mayores fuentes de financiamiento y en consecuencia generar ingresos a partir de su modelo de negocios, independientemente de los ingresos y egresos no recurrentes y reclasificaciones. Por su parte, los gastos administrativos acumulados 12m continúan con un crecimiento importante a una tasa anual de 31.1% cerrando en P$69.1m al 3T18 (vs. 10.1% del 3T16 al 3T17 y P$52.7m al 3T17). La tasa de crecimiento mayor al año anterior se explica principalmente por gastos provenientes del pago del uso de marca, ya que la Arrendadora celebró un contrato de licencia para el uso de su marca con Corporativo Mexicano de Comercializadoras, S.A. de C.V., en donde establece que puede hacer uso de la marca Lingo para el desarrollo de sus operaciones durante un año por una contraprestación. Adicionalmente, Lingo realizó un cambio de oficinas, lo que también impactó al crecimiento de los gastos administrativos. De esta forma, el crecimiento en los ingresos totales no logró compensar el crecimiento en gastos impactando de forma negativa el índice de eficiencia y de eficiencia operativa alcanzando niveles de 85.4% y

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10.3%, respectivamente, al 3T18 (vs. 72.9% y 7.9% al 3T17). Ante esto se espera una recuperación paulatina ante la generación de eficiencias y el plan de contención de gastos que comenzaron a implementar en la segunda mitad del 2018, no obstante, se mantendrían en rangos deteriorados. Cabe mencionar que el resultado fiscal de la Arrendadora se vio favorecido contra el año anterior cerrando con un impuesto por pagar acumulado 12m de P$2.3m al 3T18 (vs. P$5.8m al 3T17), principalmente a causa de un mayor ajuste por inflación. La combinación de un mayor spread de tasas, una mejora en la calidad de los activos productivos con su equivalente liberación de estimaciones preventivas y un mejor resultado fiscal contrarrestaron el deterioro en la eficiencia llevando a que Lingo alcanzara un resultado neto acumulado 12m de P$12.9m al 3T18, representando un crecimiento anual del 136.5% (vs. P$5.4m al 3T17 y -74.3% del 3T16 al 3T17). Dicha mejora se vio reflejada en los indicadores de rentabilidad, contando con un ROA Promedio y un ROE Promedio de 1.8% y 5.6% respectivamente al 3T18 (vs. 0.8% y 2.4% al 3T17), mismos que en opinión de HR Rating se posicionan en buenos niveles a raíz de la mejora. Finalmente, la solvencia de Lingo presentó una mejora gracias al robustecimiento del capital proveniente de las utilidades acumuladas, y considerando que una parte de los activos sujetos a riesgo se encuentra aislada en el fideicomiso del crédito estructurado contratado en septiembre del 2017, por lo que el índice de capitalización ajustado se ubica en niveles de 55.0% al 3T18 (vs. 50.4% al 3T17). En el mismo sentido, la razón de apalancamiento ajustada y de portafolio vigente a deuda neta muestran una mejora al observarse en niveles de 1.4x y 1.5x, respectivamente, al 3T18 (vs. 1.8x y 1.4x al 3T17 respectivamente. HR Ratings considera que la capitalización y el apalancamiento de Lingo se mantienen como una de sus principales fortalezas.

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ANEXOS

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Glosario para Arrendadoras Activos sujetos a Riesgo Totales Ajustados. Portafolio total – Bienes en Fideicomiso Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. FLE. Resultado Neto + Generación de Estimaciones Preventivas - Castigos Realizados +

Decremento (Incremento) en Activos Operativos + Decremento (Incremento) en Otros Pasivos. Índice de capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales. Índice de capitalización ajustado. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales Ajustados. Se quita el efecto de la cartera cedida en fideicomiso. Índice de cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. Índice de eficiencia operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. Índice de morosidad ajustado. (Cartera Vencida + Saldo Insoluto de Contratos en Arrendamiento Vencidos + Castigos 12m) / (Portafolio Total + Castigos 12m). Índice de morosidad. Cartera Vencida + Saldo Insoluto de Contratos en Arrendamiento Vencidos / Portafolio Total. MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios + Préstamos Bursátiles + Deuda Neta + Activos Productivos + Activos Sujetos a Riesgos. Portafolio total. Cartera Vigente + Cartera Vencida + Valor de Contratos en Arrendamiento Puro + Valor Residual. Portafolio vigente a deuda neta. (Cartera Vigente + Valor de Contratos en Arrendamiento Puro + Valor Residual) / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades). Razón de apalancamiento Ajustada. (Pasivo Total Prom. 12m – Crédito Estructurado) / Capital Contable Prom. 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

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HR Ratings Contactos Dirección

Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis

Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 8647 3845


Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Fernando Sandoval +52 55 1253 6546


Roberto Ballinez +52 55 1500 3143

[email protected] Deuda Corporativa / ABS

Metodologías

José Luis Cano +52 55 1500 0763 Alfonso Sales +52 55 1500 3140


Regulación

Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Rafael Colado +52 55 1500 3817


Negocios

Dirección de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

[email protected]

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México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior HR AP3 / Perspectiva Estable

Fecha de última acción de calificación 4 de diciembre de 2017

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

Inicial

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por PWC proporcionada por la Arrendadora

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Criterios Generales Metodológicos (México), Noviembre 2017 Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 ADENDUM – Metodología de Calificación para Arrendadoras Financieras y Arrendadoras Puras (México), Enero 2010 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx



Lingo Leasing HR AP3 · Lingo Leasing se constituyó el 10 de noviembre de 2003 como una Sociedad...

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