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ste mes cumplimos dos años desde el lanzamiento del primer newsletter gratuito de Inversor Global Chile. De las 42 personas

que recibieron nuestro primer envío, en octubre de 2012, hoy llegamos a poco más de 80 mil personas en todo Chile.

En ese momemto no teníamos nada, sólo el sitio web y nuestras tradicionales comunica-ciones gratuitas de martes y sábado. Pero de a poco empezamos a crecer. Primero vinieron la Revista IG, en enero de 2013, y Crisis & Opor-tunidad en noviembre del año pasado. Y este año seguimos ampliando el abanico de servicios con el exclusivo Club para Generar Riqueza, en marzo, y la exitosa Academia de Inversores, en julio.

Pero faltaba algo.

Un pedido constante tanto entre los suscrip-tores a los diferentes servicios, como entre los miles que nos leen de forma gratuita en la web.

“Recomendaciones para el mer-cado local”, podría ser la frase que lo resuma todo.

Lo sabíamos, pero porque queríamos tener algo de calidad, es que nos tardamos.

Y porque no se trata de recomendar lo que recomienda todo el mundo, tuvimos intensos debates sobre cómo sería el enfo-que con que el naciente departa-mento de análisis para el mercado chileno debía afrontar la investi-gación y las recomendaciones.

ELo que estabas esperando

Editorial

Y decidimos salirnos de lo común.

Volar por debajo del radar, transformarnos en “inversores de guerrilla”.

Así nació Valor Confidencial, un servicio que, en el espíritu de todo lo que hace Inversor Global, opera por el costado de lo que ven las corredoras y los grandes medios. Buscando alternativas de las que, probablemente, nunca escuchaste hablar…

LA NUEVA APUESTA DE INVERSOR GLOBAL CHILE

Básicamente, Valor Confidencial es un servi-cio de recomendaciones de inversión que puede dividirse en tres partes más un servicio complementario, muy similar al funcionamiento de Crisis & Oportunidad, pero con un enfoque netamente en el mercado chileno.

Te cuento un poco:

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1) Reportes Mensuales

Es lo más importante, el corazón de Valor Confidencial.

El último miércoles de cada mes cargaremos en la plataforma de Valor Confidencial un nuevo Reporte, consistente en recomenda-ciones concretas de inversión en el mercado chileno. Analizaremos empresas en términos fundamentales, explicándote con claridad el porqué de nuestra recomendación.

El objetivo es presentarte acciones por fuera de lo que están analizando los típicos “actores del mercado”, buscando verdadero valor en el mediano y largo plazo para nuestra comunidad.

Acá no verás a Cencosud, Lan o Enersis, eso se lo dejamos a las corredoras y sus amigos. Acá verás cosas que te sorprenderán.

2) Apuntes Semanales

Porque el mercado no espera, estamos constan-temente analizando la marcha de nuestras recomendaciones, y las noticias que puedan estar afectando la cartera de Valor Confiden-cial.

Por eso cada miércoles recibirás, en tu casilla de correo electrónico, actualizaciones relevantes respecto de las inversiones de Valor Confiden-cial, lo mismo que el aviso de cuando un nuevo Reporte Mensual sea cargado.

3) Informes Especiales

Se trata de investigaciones y documentos de apoyo paralelos, donde analizamos estrategias o tips de inversión de forma complementaria a las recomendaciones que recibirás en los Reportes Mensuales y que serán actualizados a través de los Apuntes Semanales.

Estos informes se actualizarán de forma trimes-tral y cualquier novedad en torno a los mismos también te será informada a través de nuestro Apunte Semanal.

CREANDO RIQUEZA

Ahora, además de todo esto, los suscriptores a Valor Confidencial podrán acceder de forma gratuita al servicio complementario Creando Riqueza.

Porque más allá de las recomendaciones y estrategias de inversión, con Valor Confidencial queremos que también fortalezcas tus compe-tencias y la forma en que te relacionas con el dinero, y para eso decidimos incluir la pluma e ideas de dos grandes del mundo de la generación de riqueza.

Por un lado, el fundador y director ejecutivo de Inversor Global, Federico Tessore, nos con-tará sus experiencias en la creación de empresas y el mundo de los negocios. Y Federico estará acompañado por Mark Ford, uno de los mayores especialistas en generación de riqueza del mundo entero y a quien algunos tienen el placer de seguir en el exclusivo servicio del Club para Generar Riqueza.

NO PIERDAS TIEMPO

La verdad es que hemos trabajado mucho y estamos orgullosos del resultado del servicio. Y quienes ya han pasado a formar parte del mismo lo notan y agradecen. Esperamos que esto te pique la curiosidad, porque realmente vale la pena. Se trata del complemento ideal para estas páginas.

¡Los esperamos!

Felipe Ramírez,

Editor General.

Sobre cómo pasar a formar parte de Valor Confidencial, por favor revisar la página 7, o hacer un click acá.

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SUMARIOOctubre 2014 » Año 12 » Número 120

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No le apuestea los dinosaurios

El tema cambiario será más relevante

El tema cambiario será más relevante

Money Week

Rugen leonesy tigres

STAFF

DIRECTOR Federico Tessore

EDITOR GENERAL Felipe Ramírez M.

EDITOR Ignacio Ros

SUPERVISOR ECONÓMICO Diego Martínez Burzaco

REDACCIÓN

Ana Clara Pedotti

Dolores Ugarte

Lucía Abello

Luz de Sousa

COLABORADORES

Ana Rivarola

Carlos Montoya Ramos

Claudio Díaz

José Santomingo

Juan Pablo de Santis

Marcos Kaplún

Mariano Pantanetti

Marta Lillo

Matías Barbería

Sebastián Ortega

DISEÑO / DIAGRAMACIÓN

Facundo Britez

CORRECCIÓN Any Cayuela

Inversor Global es una revista mensual propiedad de Inversor Global SpA.

Avenida Providencia Nº1308Piso 3, Oficina DSantiago, Región Metropolitana.

Administración y suscripciones: (2) 2938-1210Webcl.igdigital.com E-mail

infochile@igdigital.com

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El Ojo sobre el mercado

FedEx (NYSE:FDX): Un deliveryde ganancias

Hágalo usted mismo: desmenuzandoel retail nacional

Una lupa sobrelos commodities

En todas las ediciones02. Editorial06. Flash09. IG Respuestas10. Entrevista16. 8 Tips18. El Ojo sobre el Mercado20. Test para Inversores44. Reseña45. Rincón del Inversor

Columnas22. Fondos Mutuos24. Mercado Inmobiliario25. Riesgo vs. Retorno26. Capital Emprendedor

Mercados Globales28. Rugen leones y tigres

Investigación Especial32. Una lupa sobre los commodities

Conceptos y Estrategias42. La cobertura del espejo

Money Week48. No le apueste a los dinosaurios

52. Mi estrategia de trading simplificada

Nota de Tapa36. Hágalo usted mismo: desmenuzando el retail nacional

EN UN FLASH

$600

US$ 89,14

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2%Todo está listo para la salida a Bolsa de Jimmy Choo Limited en Londres, durante el mes de octubre. Flotando el 25% de su capital, el famoso diseñador de zapatos para mujer podría ver a su compañía avaluada en unos US$ 1.100 millones.

US$ 21.800 millones juntó el esperado IPO de AliBaba, el “Amazon chino”. La acción subió un 38% en su primer día de cotización y valuó a la com-pañía en US$ 167.620 millones.

sería el crecimiento de la economía chilena para 2014, según lo proyecta-

do por el Ministerio de Hacienda en su presupuesto 2015, desde una proyección anterior de 3,2%. El FMI comparte la apreciación.

Copec fue la acción que más recomenda-ciones sumó en septiembre entre las corredoras locales.

El martes 7 de octubre el petróleo WTI cruzó a la baja la barrera de los US$ 90 por primera vez desde el 23 de abril de 2013. La Opep, en alerta.

alcanzó el precio del dólar la semana del 22 de septiembre. La barrera psicológica fue quebrada por primera vez desde mediados de julio de 2009.

https://suscribir.cl.igdigital.com/BarraNegra/ECHLQ102/index.htm?pageNumber=2

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PARTICIPE DE ESTA SECCIÓN EXCLUSIVA PARA SUSCRIPTORES DE LA REVISTA INVERSOR GLOBAL

Bienvenido a este nuevo espacio donde, no sólo podrá resolver sus dudas, sino que también podrá evacuar las de otros lectores. Ahora, el experto es usted. Todo esto, por supuesto, con la supervisión constante de nuestro equipo de economistas.

Para participar, ingrese

a IG Respuestas, dentro

de la plataforma de la

revista Inversor Global

IGRESPUESTAS

Jorge

Respuesta

Hola Estela, gracias por tu pregunta.

Creo que el tema amerita para romper un montón de mitos en torno a las inversiones en la Bolsa. Y el primero de ellos tiene mucho que ver con una cuestión que preguntas: cómo empezar a invertir con poco dinero.

La desinformación general que existe acerca de las inversiones en Bolsa lleva a pensar que éstas sólo son propiedad de gente adinerada y con un estatus exclusivo. Y nada más lejos de la realidad.

Lo cierto es que cualquier inversionista, por más pequeño que sea, puede comenzar a inver-tir. Por ejemplo, en la Bolsa de Santiago puedes comenzar perfectamente con unos $600.000, mientras que para invertir en Wall Street puedes comenzar con el equivalente a US$ 2.000.

Estela

Antes de avanzar con cualquier inversión, debes estar en condiciones de contestar tres preguntas: para qué invierto, qué perfil de riesgo tengo como inversionista y por cuánto tiempo estoy dispuesto a conservar la inversión.

Si estás en condiciones de hacerlo, entonces elegirás las inversiones más acordes a tu situación y minimizarás los riesgos que estás tomando.

Para ayudarte, te sugiero que leas el Manual “Cómo abrir una cuenta para operar en Bolsa”, disponible en la plataforma.

Un saludo cordial,

Diego.

Hola Jorge,

Esa estrategia que se propone allí se la conoce como “covered call” o lanzamiento cubierto, e implica comprar un activo financiero y simultáneamente vender una opción de compra (call) sobre esa posición.

Uno puede vender opciones de compra más seguras, donde el precio al que se compromete a vender el ETF sea cercano al actual y, por ende, que cobre una mayor prima. Ese tipo de opciones que se vende se las considera “in the money” o “at the money”.

También está la alternativa de vender posi-ciones más riesgosas, con un strike más eleva-do, pero cobrando menos primas. En este caso se tratan de opciones “out of the money”.

La elección depende del riesgo a tomar.

En el caso de que le ejerzan esa opción, está obligado a vender los papeles, pero luego los puede recomprar para volver a ejecutar la estrategia.

Un saludo,

Diego.

Respuesta

IG RESPUESTAS

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RHola, buenos días para todos. Quisiera orientación sobre qué hacer para iniciar inversiones, pero con poco dinero, o cómo empezar. Un saludo.

Estimados, Respecto del Informe Especial “3 pasos para saltarse la reforma tributaria” se sugiere comprar el ETF GLD y vender opciones de compra. Mis dudas son: 1) ¿En cuánto se sugiere vender estas opciones de compra? 2) Si se llega al valor, entrego mis acciones, ¿pero puedo volver a comprar? En general, necesito por favor entender bien este proceso para ejecutarlo. Gracias y saludos.

Diego MartínezBurzacoSupervisoreconómicode revistaInversor Global

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PROTAGONISTAS CONOCEDOR

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En toda película de acción –antes de salir airoso- el héroe pasa las penas del infierno.

Normalmente, lo logra tras recibir una señal.

Y después de ocho años de desventuras, golpes y casi tocar fondo, la economía de Esta-dos Unidos estaría ad portas de triunfar contra los elementos, gracias a la reciente señal dada por la Reserva Federal de que muy pronto –quizás antes de lo que el mercado cree- podría subir su tasa de interés interbancaria.

Este evento daría pie a un desenlace de la historia en el cual aquellos países y sectores, como México y la construcción, bienes de capi-tal e infraestructura, que sufrieron junto a nues-tro héroe, podrán finalmente recuperar el terre-no perdido.

Pero los otros personajes de esta película que crecieron en este escenario, como Europa, Japón y Brasil, comenzarán a vivir sus propios dramas, nos explica el director ejecutivo y estratega jefe de inversiones para América Latina e Iberia del administrador de fondos de inversión BlackRock, Axel Christensen.

“No será la próxima semana, pero a medida que se acerque el momento en que la Fed suba

Marta LilloSantiago de Chile

Axel Christensen, director ejecutivo y estratega jefe de inversiones para América Latina e Iberia de BlackRock

“El tema cambiario será más relevante”

las tasas, el mercado estará sensible, en especial a la data económica que vaya apareciendo en el intertanto”, dice.

A continuación, su visión sobre qué es lo que sucederá.

¿Dónde apostar o refugiarse en un esce-nario así?

Primordialmente se busca estar en sectores que se beneficien de este repunte, como la banca, que ha sabido ganar plata cuando suben las tasas de interés de la Fed, porque lo traspasa a precios de manera relativamente fácil. Y en particular dentro de esa recuperación, estamos viendo que la inversión en manufactura e infraestructura va a tomar una oposición de liderazgo importante, y esto beneficiará a sectores directa e indirectamente en las regiones y países que se recuperen junto con Estados Unidos.

¿Sectores como cuáles?

Sobre todo al sector de producción de bienes de capital, empresas que fabrican maquinarias y energía. El sector tecnología, pero no me refiero a empresas como Facebook o Yahoo!, que se orientan al consumidor, sino aquellas enfocadas en proveer servicios a corporaciones.

¿Y a cuáles será mejor evitar exponerse en Estados Unidos?

Siempre hay sectores más sensibles, como las sanitarias, en las cuales la fijación de tarifas se

El adelanto a un mundo que cambiará junto con lo que haga la Reserva Federal de Estados Unidos. México y Colombia se levantan con alternativas de inversión, donde Brasil caería por su propio peso.

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basa más que nada en el tipo de interés, y las small-caps en general, porque tradicionalmente sus costos de financiamiento se empiezan a encarecer rápidamente.

¿Cómo se vislumbra este cambio de escenario en el resto del mundo?

Con un Estados Unidos más robusto y Europa y Japón en situación de desaceleración, se generará un escenario en el cual el tema cambiario va a ser más relevante, sobre todo para todas las industrias que estén ligadas al mayor consumo estadounidense, como las automotrices. Esta misma transición en las monedas permitirá iden-tificar fácilmente a aquellos sectores beneficia-dos por un dólar más fuerte, y a aquellos que salgan perjudicados por eso.

importaciones y de los movimientos de tasas de interés internacionales.

CON UN ESTADOS UNIDOS MÁS ROBUSTO Y EUROPA Y JAPÓN EN SITUACIÓN DE DESACELERACIÓN, SE GENERARÁ UN ESCENARIO EN EL CUAL EL TEMA CAMBIARIO VA A SER MÁS RELEVANTE, SOBRE TODO PARA TODAS LAS INDUSTRIAS QUE ESTÉN LIGADAS AL MAYOR CONSUMO ESTADOUNIDENSE, COMO LAS AUTOMOTRICES.

¿Se refiere a todo lo que son exporta-ciones?

Esto va a afectar definitivamente las ventas, ya que se encarecerá todo lo que es importado. El mercado empezará a discriminar. Hay países como Corea, que es productor neto, y su con-sumo de productos local es muy fuerte, y tiene una situación económica bastante ordenada y niveles de ahorro mucho mayores que los países del Asia, por lo que no se verán tan afectados. Pero están aquellas naciones como Indonesia o Sudáfrica, que si bien son dos mercados emer-gentes en crecimiento, dependen más de las

Primordialmente se busca estar en sectores que se beneficien de este repunte (de “Estados Unidos”), como la banca, que ha sabido ganar plata cuando suben las tasas de interés de la Fed, porque lo traspasa a precios de manera relativamente fácil.

¿Y cuál es el panorama que se vislumbra para América Latina?

México es un caso especial, porque está mucho más sincronizado con la crisis económica en Estados Unidos, así que no era mucho lo que podía hacer. Brasil está más al otro extremo, depende de sus propios fenómenos macroeco-nómicos y ciclos de demanda interna, y está más expuesto al ciclo económico chino que el estadounidense. Si bien ambos están pasando por un bache de bajo crecimiento, la expectati-va es que México empiece a mejorar.

¿Y qué sectores serían los más beneficia-dos en México?

Esperamos que los sectores de manufactura e infraestructura. En cambio en Brasil, estos mismos sectores estarán más complicados.

¿Pero la región en general está bien parada para enfrentar este cambio de roles?

Son distintas realidades. Tienes los países del Pacífico, en especial Perú y Chile, mucho más sincronizados con el ciclo económico de China

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por las materias primas; y están países como Brasil, que se volvieron más dependientes de sí mismos.

¿Algún país latinoamericano que les llame especialmente la atención?

Colombia. Está en una situación mixta; tiene un mercado interno razonablemente grande pero sus finanzas públicas dependen de forma importante del comercio del petróleo, así que está entre Brasil y México en ese sentido. Y esa posición intermedia le ha ayudado a mantenerse algo aislado de la situación en Europa, Japón y China. El fondo iShares COLCAP de Colombia presenta buenas alternativas.

desde cementeras, metalmecánica y hasta los bancos –dado que muchos de estos proyectos deberán financiarse con créditos, en especial los bancos mexicanos- están en muy buena posición.

MÉXICO ES UN CASO ESPECIAL, PORQUE ESTÁ MUCHO MÁS SINCRONIZADO CON LA CRISIS ECONÓMICA EN ESTADOS UNIDOS, ASÍ QUE NO ERA MUCHO LO QUE PODÍA HACER. BRASIL ESTÁ MÁS AL OTRO EXTREMO, DEPENDE DE SUS PROPIOS FENÓMENOS MACROECONÓMICOS Y CICLOS DE DEMANDA INTERNA, Y ESTÁ MÁS EXPUESTO AL CICLO ECONÓMICO CHINO QUE EL ESTADOUNIDENSE.

Probablemente en aquellos países que están pasando por una desaceleración, convienen los sectores más defensivos y más estables, como “concesiones” de agua potable, sanitarias, o bienes de consumo de primera necesidad, cuyo consumo no varía independiente de la situación económica del momento.

¿Cómo los iShares de Blackrock están internalizando todo este efecto dominó de las alzas de tasas de interés por la Fed?

Lo vemos de dos maneras. Por un lado, en todas aquellas inversiones o fondos que Black-Rock canaliza recursos de manera global; nues-tros fondos basados en América Latina van buscando posiciones dependiendo de las situaciones. Por otro lado, tenemos disponible un conjunto de fondos que dan acceso directo a ciertos mercados en la región: México, Brasil y Colombia, mientras que en Estados Unidos tenemos fondos que dan acceso indirecto a mercados en Perú y Chile, permitiéndonos posicionarnos en sectores atractivos pero evitando las bajas perspectivas.

Mencionaste a Colombia y el iShares COLCAP. ¿Qué diferencia tiene este ETF con el MSCI Colombia (iCol), el otro iShare que tienen en Colombia?

El iColcap está listado en el mercado colom-

¿Y en cuanto a sectores propiamente tal a través de la región?

Probablemente en aquellos países que están pasando por una desaceleración, convienen los sectores más defensivos y más estables, como concesiones de agua potable, sanitarias, o bienes de consumo de primera necesidad, cuyo consumo no varía independiente de la situación económica del momento. Y luego están secto-res como infraestructura en México y Colombia, donde el gobierno ha anunciado inversiones fuertes, algunas directamente ligadas a la energía. Todo eso beneficia a rubros directa e indirectamente ligados a este tipo de inversiones,

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biano, regulado por la Superintendencia de Valores colombiana, y sigue el índice COLCAP, que es el índice referente de esa Bolsa. En tanto el MSCI Colombia (iCol) es un valor que está domiciliado en Estados Unidos, que se rige bajo la regulación de ese país y sigue un índice distinto, que es de MSCI. Son de tamaño distinto, y el iColcap es más activo y de tamaño bastante mayor, y está bastante bien pondera-do al reflejar acciones del sector financiero como el Grupo Sura, Aval, Bancolombia; del sector petrolero como Ecopetrol; y de materia-les como Cementos Argos.

¿Cómo puede el inversionista balancear el riesgo, entonces?

La idea, y lo que los hace interesantes, es que se pueden usar los iShares para moverse rápidamente entre una posición y otra, porque no requieren períodos mínimos de inversión. Es tal cual invertir en una acción.

¿Si el inversionista quisiera posicio-narse en el mercado mexicano en general, o enfocarse más en una industria, cuáles son las alternativas disponibles?

Entonces tenemos el iShares NAFTRAC, que es el más líquido ya que replica el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC), en el cual cotizan las 35 empresas emisoras más grandes de la Bolsa mexicana, y que ponde-ra distintos sectores. Ahora bien, si el inver-sionista quiere enfocarse directamente en el sector industrial, que se va a ver estimulado por el repunte económico en Estados Unidos, tiene la opción del MidCap Total Return TRAC, que toma como referencia el IPC Midcap, con acciones de capitalización mediana como Ara Continental y Grupo Carso, entre otras. Y si el inversionista quiere implementar posiciones sectoriales con acciones de mayor capitalización, puede elegir el LargeCap Total Return TRAC, pero si quiere elegir uno solo y México sólo representa un porcentaje de su cartera, el NAFTRAC refleja mejor el ren-dimiento.

¿Se recomienda algún patrimonio mínimo para invertir?

De parte nuestra, no ponemos ningún tipo de restricción de mínimo de cartera del inversionista. Al menos tienen que comprar una unidad; en el caso de México, una unidad el NAFTRAC cuesta 44 pesos mexi-canos. En el caso de Colombia, son poco menos de US$ 10. Pero para que haga senti-do, US$ 500 podría ser un buen número, pero es relativo.

“DE PARTE NUESTRA, NO PONEMOS NINGÚN TIPO DE RESTRICCIÓN DE MÍNIMO DE CARTERA DEL INVERSIONISTA. PERO PARA QUE HAGA SENTIDO, US$ 500 PODRÍA SER UN BUEN NÚMERO” PARA EMPEZAR.

Y hablando de México, ¿cuáles serían los sectores y iShares que mejor reflejarían su repunte ante la recuperación de Estados Unidos?

En México tenemos un rango relativa-mente amplio de estrategias e iShares que capturarían de mejor manera lo que serían estos distintos impactos. Por ejemplo, está el MSCI Mexico Momentum TRAC (MEXMTUM), que tiene que ver más con acciones de alta y mediana capitalización que responden con mayor ímpetu a situaciones de mejor repunte económico. Ahora, si el alza de tasas genera mayor volatilidad, el MSCI Mexico Risk TRAC (MEXRISK) permite proteger frente a esa incer-tidumbre. Pero es necesario insistir que ningu-no es mejor que otro, sino que responden a distintas necesidades y, por ejemplo, si bien el Mexico Risk selecciona acciones de su índice de referencia, el MSCI México, que registran un menor riesgo, esto no garantiza que estas acciones no vayan a mostrar mayor riesgo a futuro.