Macroeconomía colombiana y sector inmobiliario
39
-
Upload
bbva-research -
Category
Presentations & Public Speaking
-
view
102 -
download
0
Transcript of Macroeconomía colombiana y sector inmobiliario
Página 2
4,04,4
3,93,1
3,74,4
4,8
0,1
0,5
0,7
0,1
0,30,3
4,0
4,94,6
3,1
3,6
4,75,1
0
1
2
3
4
5
6
0
1
2
3
4
5
6
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
PIB sin obras civiles Aportes obras civiles
Página 3
2,5
2,7
0,8
1,5
2,4
-2
-1
0
1
2
3
4
5
2012 2013 2014e 2015e 2016e
LatAm Mercosur Alianza del Pacífico
Página 4
4,8
6,9
6,2
5,7
6,2
3,7 3,83,6
3,3
4,0 4,1 4,2 4,3
3,84,1
5,3
3,9
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
ma
r-1
1
jun-1
1
se
p-1
1
dic
-11
ma
r-1
2
jun-1
2
sep-1
2
dic
-12
ma
r-1
3
jun-1
3
se
p-1
3
dic
-13
ma
r-1
4
jun-1
4
se
p-1
4
dic
-14
ma
r-1
5
No durables Semi - durables Servicios Durables
-16
-8
0
8
16
24
32
Indicador de confianza Valoración del país Valoración del hogar
1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 mar-15 abr-15 may-15
R² = 0.6521
0
3
6
9
-20 0 20 40
R² = 0.2548
-7
0
7
14
21
28
35
-20 0 20 40
R² = 0.5107
-7
0
7
14
-20 0 20 40
R² = 0.6266
0
3
6
9
-20 0 20 40
R² = 0.3382
-7
0
7
14
21
-20 0 20 40
0
2
4
6
8
10
12
14
16
dic
-02
jun-0
3
dic
-03
jun-0
4
dic
-04
jun-0
5
dic
-05
jun-0
6
dic
-06
jun-0
7
dic
-07
jun-0
8
dic
-08
jun-0
9
dic
-09
jun-1
0
dic
-10
jun-1
1
dic
-11
jun-1
2
dic
-12
jun-1
3
dic
-13
jun-1
4
dic
-14
Consumo final Bienes no durables
Bienes semidurables Servicios
Bienes durables
Página 8
0
1
2
3
4
5
6
7
0
1
2
3
4
5
6
7
en
e-0
9
jun-0
9
no
v-0
9
ab
r-1
0
se
p-1
0
feb-1
1
jul-1
1
dic
-11
ma
y-1
2
oct-
12
ma
r-1
3
ag
o-1
3
en
e-1
4
jun-1
4
no
v-1
4
ab
r-1
5
se
p-1
5
feb
-16
jul-16
dic
-16
Inflación Tasa BanRep
1500
1700
1900
2100
2300
2500
2700
2900
3100
0 15 30 45 60 75 90 105 120 135 150
Niv
el d
e l
a T
RM
Precio del petróleo Brent
R² = 0.1267
0
3
6
9
-40 -20 0 20 40
R² = 0.2992
-7
0
7
14
21
28
35
-40 -20 0 20 40
R² = 0.0849
-7
0
7
14
-40 -20 0 20 40
R² = 0.0828
0
3
6
9
-40 -20 0 20 40
R² = 0.0722
-7
0
7
14
21
-40 -20 0 20 40
3,2
5,4
4,0
6,9
-9,3
-4,3
-1,2
1,2
3,7
4,1
5,1
5,7
7,7
7,8
8,3
9,1
9,4
13,9
19,1
-10-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 101214161820
Total
Total sin vehículos
Total sin combustibles
Total sin combustibles ni vehículos
Vehículos
Papelerías
Combustibles vehículos
Farmacéuticos
Cuero
Prendas de vestir y textiles
Utensilios de uso doméstico
Alimentos y bebidas no…
Electrodomésticos
Aseo personal
Autopartes
Aseo del hogar
Otras
Bebidas alcohólicas y tabaco
Ferreterías
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
en
e-1
4
feb
-14
ma
r-1
4
ab
r-1
4
ma
y-1
4
jun-1
4
jul-1
4
ag
o-1
4
se
p-1
4
oct-
14
no
v-1
4
dic
-14
en
e-1
5
feb-1
5
ma
r-1
5
ab
r-1
5
Barranquilla Bogotá Bucaramanga
Cali Medellín
3,6
3,02,7
3,6
-2,8
4,04,3
3,2 3,3
2,6
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
Total No durables Semidurables Servicios Durables
2015 2016
Página 13
0
10
20
30
40
50
60
ab
r-0
8
sep-0
8
feb
-09
jul-
09
dic
-09
ma
y-1
0
oct-
10
ma
r-1
1
ag
o-1
1
en
e-1
2
jun-1
2
no
v-1
2
ab
r-1
3
se
p-1
3
feb
-14
jul-14
dic
-14
ma
y-1
5
Promedio trimestral de ventas Promedio anual de ventas
141,7
0
10
20
30
40
50
60
ab
r-0
8
se
p-0
8
feb
-09
jul-0
9
dic
-09
ma
y-1
0
oct-
10
ma
r-1
1
ag
o-1
1
en
e-1
2
jun-1
2
no
v-1
2
ab
r-1
3
se
p-1
3
feb
-14
jul-1
4
dic
-14
ma
y-1
5
Rotación trimestral
Rotación anual
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*
Índice de capacidad (eje izquierdo, número de años) Índice de esfuerzo (eje derecho, % de salario)
Página 16
Página 17
11,311,7
12,512,8
11,0
11,9
10,410,0
9,6
0
2
4
6
8
10
12
14
ma
y-0
7
ma
y-0
8
ma
y-0
9
ma
y-1
0
ma
y-1
1
ma
y-1
2
ma
y-1
3
ma
y-1
4
ma
y-1
5
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
5.500
6.000
en
e-0
7
jun-0
7
no
v-0
7
ab
r-0
8
se
p-0
8
feb
-09
jul-0
9
dic
-09
ma
y-1
0
oct-
10
ma
r-1
1
ag
o-1
1
en
e-1
2
jun-1
2
no
v-1
2
ab
r-1
3
se
p-1
3
feb
-14
jul-1
4
dic
-14
ma
y-1
5
Asalariados No asalariados
Página 18
51,1
55,2 55,557,3
62,264,9
67,2
71,5 72,5
0
10
20
30
40
50
60
70
80
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Variable Tamaño 2011 2014
Saldo cartera (billones)
Grandes 87,5 128,6
Mipymes 24,8 35,8
Total 112,3 164,4
Total Firmas
Grandes 25.880 26.343
Mipymes 1.439.469 1.743.823
Total 1.465.349 1.770.166
Firmas con créditos de corto plazo (porcentaje)
Grandes 22,9 21,2
Mipymes 4,4 6,5
Total 4,7 6,7
Firmas con créditos sin garantía (porcentaje)
Grandes 63,3 66,9
Mipymes 29,6 34,3
Total 30,2 34,7
1,6 2,75,8
30,6
11,7
2,64,1
1,6
8,510,6
1,3 1,9
5,5
33,2
12,0
2,24,1
1,6
9,811,9
1,8 3,2
8,6
34,7
12,7
2,84,9
1,7
9,611,5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Go
ta a
go
ta y
co
mp
rave
nta
s
Tie
nda
s d
e b
arr
io
Am
igos y
pa
rie
nte
s
Ta
rje
tas d
e c
réd
ito
Lib
re in
ve
rsió
n
Ed
uca
ció
n
Ca
jas c
om
pen
sa
ció
n,
co
op
era
tiva
s y
fon
do
s d
e e
mple
ad
os
Cré
dito
neg
ocio
sy m
aq
uin
ari
a
Cré
dito
para
ve
híc
ulo
Cré
dito
viv
ien
da y
fin
ca
ra
íz
Fuentes informales Fuentes formales
2012 2013 2014
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
0%
100%
200%
300%
400%
500%
600%
700%
Me
ta
Putu
mayo
Santa
nde
r
Bolíva
r
Ce
sa
r
Ch
ocó
Ca
uca
Boyacá
Ma
gda
lena
Sucre
Tolim
a
Ca
que
tá
Na
riño
San A
nd
rés
Ris
ara
lda
No
rte
Santa
nde
r
Ca
lda
s
Hu
ila
Antioqu
ia
Bogo
tá D
. C
.
Atlá
ntico
Cu
ndin
am
arc
a
Valle
Ara
uca
Am
azon
as
Có
rdoba
La
Guajir
a
Quin
dío
Gua
inía
Vaup
és
Vic
had
a
Gua
via
re
Ca
sa
nare
vs. P
IB p
er
cáp
ita p
rom
ed
io
Cre
cim
ien
to d
esd
e e
l añ
o 2
000
Crecimiento desde el año 2000 Comparado con el PIB per cápita promedio nacional
Página 22
48 50
32
65 67
46
5358
6268 66
51
70 67 66
40
66
57
47
38
45
69
54
39
50
2429
10
40 38
29
39
54
41
66
46
17
44
5348
23
4340
32
2420
44
33
2329
0
10
20
30
40
50
60
70
80
An
tio
qu
ia
Atlá
ntico
Bo
go
tá D
.C.
Bo
líva
r
Bo
ya
cá
Ca
lda
s
Ca
que
tá
Ca
uca
Ce
sa
r
Ch
ocó
Có
rdo
ba
Cu
ndin
am
arc
a
Hu
ila
La
Gu
ajir
a
Ma
gda
len
a
Me
ta
Na
riñ
o
No
rte
de
Sa
nta
nde
r
Qu
indío
Ris
ara
lda
Sa
nta
nde
r
Su
cre
To
lima
Va
lle d
el C
au
ca
To
tal N
acio
na
l
2002 2014
Colombia Chile Perú Argentina
% de la poblacion que se concentra
en la Capital16% 29% 28% 39%
% del PIB que proviene de la
Capital26% 44% 45% 57%
% del Empleo que proviene de la
Capital19% 37% 29% 25%*
Ciudades con mas de 100 mil
habitantes62 24 24 54
Página 24
0-4
05-09
10-14
15-19
20-24
25-29
30-34
35-39
40-44
45-49
50-54
55-59
60-64
65-69
70-74
75-79
80 y másMujeres Hombres
7,1%
65,5%
27,4%0-4
05-09
10-14
15-19
20-24
25-29
30-34
35-39
40-44
45-49
50-54
55-59
60-64
65-69
70-74
75-79
80 y másMujeres Hombres
8,5%
66,1%
25,4%
0
20
40
60
80
100
en
e-0
4
jul-04
en
e-0
5
jul-05
en
e-0
6
jul-06
en
e-0
7
jul-07
en
e-0
8
jul-08
en
e-0
9
jul-09
en
e-1
0
jul-10
en
e-1
1
jul-11
en
e-1
2
jul-12
en
e-1
3
jul-13
en
e-1
4
jul-14
en
e-1
5
jul-15
Bogotá Medellín Cali
Barranquilla Cartagena
0
20
40
60
80
100
en
e-0
4
jul-04
en
e-0
5
jul-05
en
e-0
6
jul-06
en
e-0
7
jul-07
en
e-0
8
jul-08
en
e-0
9
jul-09
en
e-1
0
jul-10
en
e-1
1
jul-11
en
e-1
2
jul-12
en
e-1
3
jul-13
en
e-1
4
jul-14
en
e-1
5
jul-15
Pereira Ibagué Bucaramanga
Villavicencio Santa Marta
Página 26
Página 28
NB: Basada en la revisión de las PPA 2010 en $; pobres y renta baja (<5,000$), clase media baja (5,000-
15,000$), clase media media (15,000-25,000$), clase media alta (25,000-40,000$), renta alta (>40,000$).
0
100
200
300
400
500
600
700
19
80
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
20
14
20
16
20
18
20
20
20
22
20
24
Pobres y de renta baja Clase media baja Clase media media
Clase media alta Renta alta
NB: Basada en la revisión de las PPA 2010 en $; pobres y renta baja (<5,000$),
clase media baja (5,000-15,000$), clase media media (15,000-25,000$), clase
media alta (25,000-40,000$), renta alta (>40,000$).
Página 30
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020
2022
2024
Affluent High Middle ClassMedium Middle Class Low Middle ClassPoor and Low Income
Forecasts
Colombia
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020
2022
2024
Affluent High Middle ClassMedium Middle Class Low Middle ClassPoor and Low Income
Forecasts
Chile
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020
2022
2024
Affluent High Middle ClassMedium Middle Class Low Middle ClassPoor and Low Income
Forecasts
Brasil
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020
2022
2024
Affluent High Middle ClassMedium Middle Class Low Middle ClassPoor and Low Income
Forecasts
Perú
Para mayor detalle ver https://www.bbvaresearch.com/wp-
content/uploads/migrados/130113_EW_Middle_Classes_ES_e_tcm
346-372606.pdf
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Moto Carro
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
30%
40%
50%
60%
70%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Casa pagando
Página 33
0
10
20
30
40
50
60
70
Nacional Cabecera Poblados y rural Nacional Cabecera Poblados y rural
2008 2014
Lavadora TV plano Reproductor vídeo Reproductor digital Portátil Tableta
30%
8%
25%
20%
6,0%
5,0%
3,2%
1,2%
0,8%
0,5%
0,3%
<192
192<420
420<741
741<1250
1.250<2.100
2.100>3.350
3.350>8.400
8.400<14.000
14.000<24.000
24.000<52.000
<52.000
Sólo en tiendas de barrio
Mayoritario en tiendas de barrio
1,6%
15,4%
45%
Sólo en supermercados
Proporcialmente en tiendas de barrio, plaza de mercado, mini-mercados y supermercados
Mayoritariamente en supermercados, seguido de mini-mercados
38%
Página 35
Introducción Crecimiento Madurez Declinación
Polonia (1990)
Hungría (1995)
Rusia(1995)
Nigeria(2014)
Brasil (2005)
India(2003)
Rusia(2003)
India(2009)
India (2014)
Hungría (2011)
Sudáfrica(2011)
Polonia (2005)
México (2014)
Perú(2002)
Colombia (2007)
Rusia(2014)
Turquía(2008)
Perú (2014)
Colombia (2014)
China(2003)
México(2003)
México(2009)
Turquía(2014)
Brasil(2013)
China(2014)
2335
47
22 279 15
36
89
272
21
183
2235
21 13 11 8 4
0
50
100
150
200
250
300
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
Me
xic
o C
ity
Sa
o P
au
lo
Sa
ntia
go
Bo
go
tá
Rió
de
Ja
ne
iro
Buen
os A
ires
Lim
a
Ca
raca
s
Mo
nte
rre
y
Sa
n J
osé
Pa
na
ma C
ity
Sa
n J
ua
n
Me
dellí
n
Qu
ito
Mo
nte
vid
eo
Gu
aya
quil
Gu
ad
ala
jara
Ca
li
Ca
rib
e C
olo
mb
ia
Total metros cuadrados (eje izquierdo, millones) M2 por cada 100 habitantes (eje derecho)
Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (en adelante
“BBVA “), con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. BBVA no asume compromiso alguno de
comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento.
Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni
pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.
El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus
objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe
adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. El contenido del presente
documento se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, obtenidas de fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación
independiente por BBVA por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. BBVA no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida,
directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos
de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.
El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor e incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las
transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De
hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas
pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos
que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.
BBVA o cualquier otra entidad del Grupo BBVA, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente
documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de
asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a
cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida
permitida por la ley aplicable.
Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de BBVA u otra entidad del Grupo BBVA pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias
de inversión a los clientes que reflejen opiniones contrarias a las expresadas en el presente documento; asimismo BBVA o cualquier otra entidad del Grupo BBVA puede adoptar decisiones de inversión
por cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento. Ninguna parte de este documento puede ser (i) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún
modo, forma o medio (ii) redistribuida o (iii) citada, sin el permiso previo por escrito de BBVA. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos Países (o personas o
entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la
jurisdicción relevante.
Este documento será distribuido en el Reino Unido únicamente a (i) personas que cuentan con experiencia profesional en asuntos relativos a las inversiones previstas en el artículo 19(5) de la ley de
servicios y mercados financieros de 2000 (promoción financiera) de la orden de 2005, (en su versión enmendada, en lo sucesivo, la “orden”) o (ii) entidades de grandes patrimonios sujetas a lo dispuesto
en el artículo 49(2)(a) a (d) de la orden o (iii) personas a las que legalmente se les pueda comunicar una invitación o propuesta para realizar una inversión (según el significado del artículo 21 de la ley
de servicios y mercados financieros de 2000) (en adelante, todas estas personas serán “personas relevantes”). Este documento está dirigido únicamente a las personas relevantes y las personas que
no sean personas relevantes no se deberán basar en el mismo ni actuar de conformidad con él. Las inversiones o actividades de inversión a las que hace referencia este documento sólo están
disponibles para personas relevantes y sólo se realizarán con personas relevantes.
Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a los Estados Unidos de América ni a personas o entidades americanas. El incumplimiento de estas restricciones podrá
constituir infracción de la legislación de los Estados Unidos de América.
El sistema retributivo del/los analista/s autor/es del presente informe se basa en una multiplicidad de criterios entre los cuales figuran los ingresos obtenidos en el ejercicio económico por BBVA e,
indirectamente, los resultados del Grupo BBVA, incluyendo los generados por la actividad de banca de inversiones, aunque éstos no reciben compensación basada en los ingresos de ninguna
transacción específica de banca de inversiones.
BBVA no es miembro de FINRA y no está sujeta a las normas de revelación previstas para sus miembros.
“BBVA está sometido al código de conducta de los Mercados de Valores del Grupo BBVA, el cual incluye, entre otras, normas de conducta establecidas para prevenir y evitar conflictos de
interés con respecto a las recomendaciones, incluidas barreras a la información. El Código de Conducta en los Mercados de Valores del Grupo BBVA está disponible para su consulta en la
dirección Web siguiente: www.bbva.com / Gobierno Corporativo”.
BBVA es un banco, supervisado por el Banco de España y por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, e inscrito en el registro del Banco de España con el número 0182.
