Macroeconomía Consumo. slide 1 ¿Qué veremos? Recuento de los principales estudios y teorías de...
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Macroeconomía Macroeconomía Consumo
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MacroeconomíaMacroeconomía
Consumo
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¿Qué veremos?¿Qué veremos?
Recuento de los principales estudios y teorías de consumo: John Maynard Keynes: consumo e
ingreso corriente Irving Fisher y la elección intertemporal Franco Modigliani: la hipótesis del Ciclo
de Vida Milton Friedman: la hipótesis del ingreso
permanente Robert Hall: la hipótesis de Random-
Walk David Laibson: empuje de la gratificación
instantánea
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Las ideas de KeynesLas ideas de Keynes
1. 0 < PMgC < 1
2. PMeC cae a medida que el ingreso se elevadonde PMeC
= propnesión media para consumir
= C/Y
3. El ingreso es el principal determinante del consumo.
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La función de consumo de KeynesLa función de consumo de Keynes
Una función consumo con las ideas de Keynes:C
Y
1
c
C C cY
C
c = PMgC
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C
Y
C C cY
Pend. = PMeC
Cuando el ingreso se eleva, la PMeC cae (consumidores ahorran una fracción mayor de su ingreso).
C Cc
Y Y APC
La función de consumo de KeynesLa función de consumo de Keynes
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Suceso empírico inicial: Suceso empírico inicial: Resultados de estudios prelim.Resultados de estudios prelim.
Familias de mayores ingresos: consumen más
PMgC > 0 ahorran más
PMgC < 1 ahorran una fracción mayor de su
ingreso PMeC cuando Y
Correlación fuerte entre ingreso y consumo
ingreso parece ser el principal determinante del consumo
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Problemas en la teoría keynesianaProblemas en la teoría keynesiana
Basados en la función de consumo keynesiana, diversos economistas proyectaron que C crecería más lentamente queY en el tiempo.
Esta predicción falló: Cuando el ingreso creció, la PMeC no
cayó, y C creció igual de rápido.
Simon Kuznets demostró que C/Y era muy estable en el largo plazo.
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El “puzzle” del consumoEl “puzzle” del consumo
C
Y
La función consumo con datos de largo plazo (PMeC const.)
Función consumo con datos transversales de familias (PMeC declinante)
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Irving Fisher y la elección intertemporalIrving Fisher y la elección intertemporal
La base para mucha de la investigación subsecuente sobre consumo.
Asume: consumidor es forward-looking y elige su nivel de consumo para el presente y el futuro para maximizar su utilidad intertemporal.
Las elecciones del consumidor están sujetas a: restricción presupuestaria intertemporal, medida de la disponibilidad total de recursos para el presente y el futuro
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El modelo básico de dos periodosEl modelo básico de dos periodos Periodo 1: el presente
Periodo 2: el futuro
Notación
Y1 ingreso en periodo 1
Y2 ingreso en periodo 2
C1 consumo en periodo 1
C2 consumo en periodo 2
S = Y1 C1 ahorro en periodo 1
(S < 0 si consumidor se endeuda en periodo 1)
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Derivando la restricción Derivando la restricción presupuestaria intertemporalpresupuestaria intertemporal
Restricción Presupuestaria periodo 2:
2 2 (1 )C Y r S
2 1 1(1 )( )Y r Y C
Ordenando para poner los términos deC en un lado y deY en el otro:
1 2 2 1(1 ) (1 )r C C Y r Y
Finalmente, dividir todo entre (1+r ):
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La restricción presupuestaria La restricción presupuestaria intertemporalintertemporal
2 21 11 1
C YC Y
r r
valor presente del consumo a lo largo de la
vida
valor presente de los ingresos a lo largo de la
vida
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La restricción presupuestaria muestra todas las combinaciones de C1 yC2 que agotan los recursos de los consumidores C1
C2
Y1
Y2
Endeuda.
Ahorro
Cons. = ingreso en dos periodos
La restricción presupuestaria La restricción presupuestaria intertemporalintertemporal
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La pendiente de la restricción presupuest. =
(1+r )
C1
C2
Y1
Y2
1(1+r )
La restricción presupuestaria intertemporalLa restricción presupuestaria intertemporal
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Curvas de Curvas de indiferencia: indiferencia: muestran combinaciones de C1 y C2 en las cuales el consumidor está igualmente satisfecho.
Preferencias del consumidorPreferencias del consumidor
C1
C2
CI1
CI2
Curvas de indiferencia más altas representan mayores niveles de sarisfacción.
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Tasa marginal de Tasa marginal de sustitución sustitución (TMS ): cantidad de C2 que el consumidor está dispuesto a sustituir por una unidad de C1.
C1
C2
CI1
La pendiente La pendiente de la curva de de la curva de indiferencia en indiferencia en cualquier cualquier punto iguala la punto iguala la TMSTMS en ese en ese punto.punto.
1TMS
Preferencias del consumidorPreferencias del consumidor
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El óptimo (El óptimo (CC11,,CC22): ):
intersección entre intersección entre la recta de la recta de presupuesto y la presupuesto y la CI más alta. CI más alta.
OptimizaciónOptimización
C1
C2
O
En el punto óptimo, la TMS = 1+r
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Un incremento enY1 o Y2 traslada la recta presupuestaria hacia afuera
Cómo responde Cómo responde CC a cambios en a cambios en YY
C1
C2Resultados: asumiendo que son bienes normales, C1 and C2 se elevan,
…sin importar si el incremento en Y ocurre en periodo1 o periodo 2
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Keynes vs. FisherKeynes vs. Fisher
Keynes: Consumo actual depende únicamente del ingreso actual
Fisher: Consumo actual depende únicamente del valor presente del ingreso a lo largo de la vida; la secuencia del ingreso es irrelevante porque el consumidor puede endeudarse o prestar entre periodos
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A
Cuando se eleva r la restricción presup. gira alrededor de (Y1,Y2 ).
C1
C2
Y1
Y2
A
B
Aquí se muestra que C1 cae y C2 se eleva. Pero, podría resultar diferente…
Cómo responde Cómo responde CC a cambios en a cambios en rr
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Efecto ingresoSi el consumidor es ahorrista, el incremento en r lo mejora, lo que tiende a elevar el consumo en ambos periodos
Efecto sustituciónEl incremento en r, eleva el costo de oportunidad del consumo presente, lo que tiende a reducir C1 y elevarC2
Ambos efectos C2.
Que C1 se eleve o caiga depende del tamaño relativo de los efectos ingreso y sustitución
Cómo responde Cómo responde CC a cambios en a cambios en rr
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Restricciones para endeudarseRestricciones para endeudarse
En la teoría de Fisher, el timing del ingreso es irrelevante porque el consumidor puede endeudarse o prestar entre periodos
Ejemplo: Si el consumidor percibe que su ingreso futuro se incrementará, puede repartir el consumo extra entre ambos periodos endeudándose en el periodo actual
Pero, si el consumidor enfrenta restricciones para endeudarse (“restricciones de liquidez”), entonces no podría elevar su consumo actual y este se comportaría como en la teoría keynesiana incluso si es racional y forward looking
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La restricción presupuestaria sin limitaciones para el endeudamiento
C1
C2
Y1
Y2
Restricciones para endeudarseRestricciones para endeudarse
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La restricción para endeudarse implica:
C1 Y1
C1
C2
Y1
Y2
La recta de presupuesto con restricciones para endeudarse
Restricciones para endeudarseRestricciones para endeudarse
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La restricción para endeudarse no limita si el consumo óptimo C1 es menor que Y1.
Optimización cuando la restricción para Optimización cuando la restricción para endeudarse endeudarse no limitano limita
C1
C2
Y1
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La elección óptima está en D.
Pero debido a que el consumidor no puede endeudarse, lo mejor que puede hacer es el punto E. C1
C2
Y1
D
E
Optimización cuando la restricción Optimización cuando la restricción para endeudarsepara endeudarse limita limita
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Franco Modigliani (1950s)
El modelo de Fisher: consumo depende del ingreso a lo largo de la vida, y la gente busca suvizar su consumo.
La HCV: el ingreso varía sistemáticamente sobre las fases del “ciclo de vida” del consumidor,y el ahorro le permite suavizar el consumo.
La hipótesis del ciclo de vidaLa hipótesis del ciclo de vida
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El modelo básico:W = riqueza inicialY = ingreso anual hasta el retiro (se asume constante)R = número de años hasta el retiroT = periodo de vida en años
Supuestos: – Tasa de interés real igual a cero (por
simplicidad)– Suavización del consumo es lo óptimo
La hipótesis del ciclo de vidaLa hipótesis del ciclo de vida
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Recursos a lo largo de la vida = W + RY Para suavizar el consumo, el
consumidor divide sus recursos de manera igual a lo largo del tiempo:
C = (W + RY )/T , oC = W + Y
donde = (1/T ) es la propensión marginal
para consumir de la riqueza
= (R/T ) es la propensión marginal para consumir del ingreso
Implicaciones de la HCVImplicaciones de la HCV
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Implicaciones de la HCVImplicaciones de la HCV
La HCV puede resolver el “puzzle” del consumo: La PMeC que implica la función consumo
del ciclo de vida es:C/Y = (W/Y ) +
Entre familias (transversal), la riqueza no varía tanto como el ingreso, así que familias de altos ingresos deberían exhibir una menor PMeC que las familias de bajos ingresos
A lo largo del tiempo, la riqueza agregada y el ingreso crecen conjuntamente, lo que ocasiona que la PMeC permanezca estable
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La HCV implica que el ahorro varía sistemática-mente a lo largo de la vida de una persona Ahorro
Desahorro
Inicio del retiro
Fin dela vida
Consumo
Ingreso
$
Riqueza
Implicaciones de la HCVImplicaciones de la HCV
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La hipótesis del ingreso permanenteLa hipótesis del ingreso permanente
Milton Friedman (1957)
La HIP considera al ingreso presente Y como la suma de dos componentes: ingreso permanente Y P
(ingreso promedio, que la gente espera que persista en el futuro)
ingreso transitorio Y T
(desviaciones temporales del ingreso promedio)
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Los consumidores usan el ahorro y el endeudamiento para suavizar el consumo en respuesta a cambios transitorios en el ingreso
La función consumo del HIP:
C = Y P
donde es la fracción del ingreso permanente que la gente consume por año
La hipótesis del ingreso permanenteLa hipótesis del ingreso permanente
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La HIP puede resolver el “puzzle” del consumo: La HIP implica
PMeC = C/Y = Y P/Y Dado que las familias de ingresos altos
tienen ingresos transitorios mayores que las familias de bajos ingresos, la PMeC será menor en el primer grupo de familias
En el largo plazo, variaciones en el ingreso se explican, principalmente, por las variaciones en el ingreso permanente, lo que implica una PMeC estable
La hipótesis del ingreso permanenteLa hipótesis del ingreso permanente
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HIP vs. HCVHIP vs. HCV
En ambas, la gente trata de suavizar el consumo frente a un ingreso presente variable
En la HCV, el ingreso presente cambia sistemáticamente a medida que la gente se mueve por su ciclo de vida
En la HIP, el ingreso presente está sujeto a fluctuaciones aleatorias y transitorias
Ambas hipótesis pueden explicar el “puzzle” del consumo
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La hipótesis del Random-WalkLa hipótesis del Random-Walk
Robert Hall (1978)
Basada sobre el modelo de Fisher y la HIP, en el que consumidores forward-looking toman sus decisiones de consumo en el ingreso futuro esperado
Hall agrega el supuesto de las expectativas racionales: la gente usa toda la información disponible para predecir variables como el ingreso
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Si la HIP es correcta y los consumidores tienen expectativas racionales, entonces cambios en el consumo deberían ser impredecibles: el consumo sigue un random walk
•Un cambio en el ingreso o la riqueza que fue anticipado ya ha sido descontado en las expectativas de ingreso permanente, entonces no afectará el consumo
•Sólo cambios no anticipados en el ingreso o la riqueza que altera el ingreso permanente esperado afectarán el consumo
La hipótesis del Random-WalkLa hipótesis del Random-Walk
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Si los consumidores siguen Si los consumidores siguen la HIP y tienen expectativas la HIP y tienen expectativas
racionales, entonces racionales, entonces cambios de política sólo cambios de política sólo
afectarán el consumo afectarán el consumo si no si no son anticipadosson anticipados
Implicación de la hipótesis de R-W Implicación de la hipótesis de R-W
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La psicología de la gratificación La psicología de la gratificación instantáneainstantánea
Las teorías de Fisher a Hall asumen que los consumidores son racionales y actúan para maximizar la utilidad a lo largo de la vida
Estudios más recientes por David Laibson y otros consideran la psicología de los consumidores
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Los consumidores consideran que toman decisiones imperfectas– E.j., una encuensta, 76% dijo que no
estaban ahorrando lo suficiente para su retiro
Laibson: el “empuje de la gratificación instantánea explica por qué la gente no ahorra de acuerdo a lo que se esperaría de agentes perfectamente racionales y maximizadores de la utilidad intertemporal
La psicología de la gratificación instantáneaLa psicología de la gratificación instantánea
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Dos preguntas e inconsistencia Dos preguntas e inconsistencia dinámicadinámica
1.Ud. preferiría (A) un caramelo hoy, o (B) dos caramelos mañana?
2. Ud. preferiría (A) un caramelo en 100 días, o (B) dos caramelos en 101 días?
En los estudios, la mayoría contestó A a la preg. 1, y B a la preg. 2 Una persona confrontada con la pregunta 2 elegiría la opción B. 100 días después, cuando es confrontada con la preg. 1, el empuje de la gratificación instantánea podría inducirla a cambiar de opiníón
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En síntesisEn síntesis Keynes sugirió que depende principalmente
del ingreso presente.
Trabajos más recientes sugieren en cambio que el consumo depende de – el ingreso presente– el ingreso esperado en el futuro– la riqueza– las tasas de interés
Los economistas discrepan sobre la importancia relativa de estos factores y de las restricciones para endeudarse y los factores psicológicos
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ResumenResumen
1. Teoría keynesiana del consumo Conjeturas de Keynes
PMgC se ubica entre 0 y 1 PMeC cae cuando el ingreso se eleva el ingreso presente es el principal
determinante del consumo Estudios empíricos
con datos transversales (familias) y de corot plazo: confirmación de las ideas de Keynes
con datos de largo plazo: PMeC no cae cuando el ingreso se eleva
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ResumenResumen2. Teoría de Fisher (elección intertemporal)
El consumidor elige el consumo actual y futuro para maximizar su satisfacción a lo largo de su vida s.a una restricción presupuestaria intertemporal
El consumo presente depende de el ingreso a lo largo de la vida, no del ingreso presente únicamente, asumiendo que el consumidor se puede endeudar y prestar
3. La hipótesis de Modigliani del ciclo de vida El ingreso varía sistemáticamente a lo largo
de la vida Los consumidores ahorran o se endeudan
para suavizar su consumo El consumo depende del ingreso y la riqueza
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ResumenResumen
4. La hipótesis del ingreso permanente de Friedman El consumo depende principalmente del
ingreso permanente Los consumidores ahorran y se endeudan
para suavizar su consumo ante fluctuaciones transitorias de sus ingresos
5. La hipótesis del Random-Walk de Hall Combina HIP con expectativas racionales Resultado principal: cambios en el
consumo no son predecibles, se dan sólo como respuesta a cambios no anticipados en el ingreso permanente esperado.
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ResumenResumen
6. Laibson y el empuje de gratificación instantánea Usa la psicología para explicar el
comportamiento del consumidor El deseo de la gratificación instatánea
origina que la gente ahorre menos de lo que racionalmente deberían
![Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero [1936] - John Maynard Keynes](https://static.fdocuments.es/doc/165x107/55cf8e31550346703b8f865a/teoria-general-de-la-ocupacion-el-interes-y-el-dinero-1936-john-maynard.jpg)
