Macroeconomía - UPC

8/15/2019 Macroeconomía - UPC

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FINANZAS CORPORATIVAS (AF140)

Práctica Dirigida 02

Profeore ! Todos

Seccio"e ! Todas

1# El directorio de la empresa “Artesanías SAC” ha solicitado a la gerencia financieraque evalúe la perfomance de la empresa durante los 2 últimos aos! para lo cual leha requerido estimar si se ha"ría logrado cumplido con el o"#etivo de generar valor$

En este sentido! la gerencia financiera procedi% a recolectar informaci%n de los aos2&1'(2&1) que le permita ela"orar el respectivo informe! por lo que tenía a sudisposici%n la informaci%n siguiente*

2013 2014 2013 2014

Efectivo 60,000 75,000 Cuentas por pagar corto plazo Por determinar Por determinar

Cuentas por cobrar comerciales 450,000 475,000 Remuneraciones por pagar 55,000 80,000

nversiones en valores negociables !80,000 !00,000 Prestamos bancarios corto plazo "50,000 !#0,000

nventarios #00,000 #40,000

$ctivo %i&o 450,000 560,000 Pasivo largo plazo !80,000 500,000

'epreciaci(n acumulada )80,000 )#00,000 Patrimonio Por determinar Por determinar

Total Acti v os 1,260,000 1,350,000 Total Pasivo + Patrimonio

E*+'$ #80,000 !00,000$CC !0- !0-

Cobertura ntereses !.50 ".00

Pasivo a Patrimonio ".00 !.75

+asa de mpuestos "0- "0-

$ctivos %i&os no utilizados 50,000 60,000

Adicionalmente! se tenía conocimiento de cierta informaci%n referida al ao 2&&+*Capital de operaci%n total de ,-)&!&&& . depreciaci%n acumulada ,+-!&&&$

/ 0Cules son los valores que presentar la gerencia financiera respecto a lasvaria"les 34C para los aos 2&1' . 2&1)5

/ 06u7 evoluci%n presenta el 3E en estos aos . considera usted que losaccionistas de"erían estar conformes5

2# El tesorero de la empresa 89:; desea definir las necesidades de ca#a de los

pr%<imos meses! con el fin de determinar la línea de pr7stamo "ancario que de"esolicitar$ ;as ventas del mes de a"ril fueron de 1&&!&&& . las de ma.o sern! contoda seguridad! de 1+&!&&&$ =e acuerdo al presupuesto de ventas apro"ado para el2&1&! las ventas para los siguientes meses sern como sigue$

>unio >ulio Agosto Setiem"re 3ctu"re

1)&!&&& 1?&!&&& 1&&!&&& 1'&!&&& 1-&!&&&

;a ca#a al cierre de ma.o ser de 12!&&& pero se estima que sería necesario mantener una ca#a mínima de 1-!&&& mensuales$ A continuaci%n se detallan los ingresos .salidas de efectivo pronosticadas*



a$ ;a Co"ran@a se reali@a 2- en efectivo! -& a '& días . 2& a +& días!teniendo un nivel de inco"ra"les del - de las ventas$

"$ ;as Compras a 9roveedores representan el +& de las ventas del mes siguiente!. se pagan +& en efectivo . el resto a '& días$

c$ ;os Bastos 3perativos representan el 1- de las ventas mensuales . se paganun mes por adelantado$

d$ Se estima un gasto constante de 1-!&&& mensuales por amorti@aci%n deintangi"les$

e$ ;a empresa se encuentra pagando mensualmente la cuota de un pr7stamotomado con anterioridad$ El pago mensual asciende a 11!&&&! con cuotas do"lesen #ulio . diciem"re$

f$ Se paga un 1& de las ventas del mes por concepto de adelanto de impuestos$g$ Se reali@ar la remodelaci%n de las oficinas a partir del mes de agosto por un

monto de 2&!&&& que se pagarn en efectivo durante ese mes

/ Ela"ore el presupuesto de efectivo del período >unio(Setiem"re! determine si laempresa necesitar financiamiento adicional para su ca#a e indique el saldo! ainicios de 3ctu"re! de las cuentas Ca#a! Cuentas por Co"rar . 9roveedores$

$# T39:T39 S$A$ se encuentra reestructurando su presupuesto de lo que resta del ao$;as ventas para los meses de setiem"re! octu"re! noviem"re! diciem"re . enero seestiman en ,?&&!&&& ,D&&!&&& ,1!1-&!&&& ,2!?&&!&&& . ,2!2)&!&&&respectivamente$ En #ulio . agosto las ventas ascendieron a ,?&!&&& . ?2&!&&&$;a empresa "usca hacer una pro.ecci%n del efectivo para lo que resta del ao .sa"er si tendrn suficiente ca#a para afrontar los requerimientos futuros

=e acuerdo a la política de cr7ditos actual! el -& de las ventas se co"ran enefectivo! el '- a '& días . el 1- a +& días$ El índice de inco"ra"les es del ' delas ventas al cr7dito$ ;os costos de producci%n representan un D& de las ventas delmes siguiente . se pagan -& en efectivo . el saldo restante a '& días$ ;os gastosde administraci%n . ventas equivalen en promedio a ,12!&&& mensuales en efectivo$Adicionalmente! las comisiones a los vendedores representan un 1$- de las ventas. se pagan a fin de mes$

El pago de pr7stamos se reali@a mensualmente! con cuotas do"les en #ulio . endiciem"re$ ;a cuota consta de dos partes* ,?!&&& de amorti@aci%n de capital .,'!&&& de intereses$ Se reali@an pagos mensuales de impuesto a la renta con unfactor del 2 de las ventas del mes anterior$ ;a amorti@aci%n de intangi"les por

patentes de marcas se calcula utili@ando el m7todo lineal . equivale a ,-!&&&mensuales$ ;a empresa alquila parte de su local a un Estudio conta"le por ,+!&&&mensuales$ ;a ca#a al final de agosto fue de ,?&!&&& . la política de efectivoesta"lece una ca#a mínima mensual equivalente al 1& de las ventas del messiguiente$

/ Ela"ore el 9resupuesto de Efectivo para el período setiem"re(diciem"re$

/ 4ndique los saldos de Ca#a! C<Co"rar . C<9agar al cierre de diciem"re$

/ 4ndique el monto de la línea de cr7dito que necesitar negociar con el "anco$



4# A continuaci%n se presentan los Falances Benerales auditados! en nuevos soles! paralos aos 2&1' . 2&1) de la empresa “Corporaci%n de Alimentos SA”$ ;a ta"la quese ad#unta luego de los Falances! presenta informaci%n diversa de la empresa alcierre del 2&1)*

Balance General, al 31/12 del … 2013 2014

Efectivo / euivalentes !5,000 #6,000

nversiones financieras 5",000 0

Cuentas por cobrar 5!6,000 5#!,000

E1istencias 557,000 420,000

+otal activo corriente #,#6#,000 #,0#8,000nversiones de largo plazo 56#,000 4!0,000

nmuebles, mauinaria / euipo 3neto 24!,000 760,000

TOTA A!T"#O 2,664,000 2,1$%,000

bli aciones financieras 52",000 4#7,000

Cuentas por pagar "#",000 !!#,000'ocumentos por pagar #00,000 #05,000

+otal pasivo corriente #,006,000 74",000Pasivo no corriente "!",000 #50,000

Patrimonio #,""5,000 #,"05,000

TOTA PA&"#O ' PAT(")O*"O 2,664,000 2,1$%,000

Gentas netas 2&&? SH '!2&&!&&& Tasa de impuestos '&

Basto financiero SH 1-+!&&& Iargen de utilidad

operativa

?

Jtilidad por acci%n KJ9AL &$)'D-

Coti@aci%n de la acci%n 2$2D'1 C99C KMACCL 12

• 06u7 evoluci%n presenta el 3E en estos aos . considera usted quelos accionistas de"erían estar conformes5

%# A continuaci%n se presenta informaci%n de la Nirma “A” para los aos 2&1' . 2&1)*

201$ 2014

Jtilidad 3perativa KEF4TL K, millonesL ?&& ?&&

Oúmero de acciones KmillonesL 1&&

9recio por acci%n K, H acci%nL )$2? -&$&&

Activos Totales K, millonesL '!&&& '!&&&

Total 9asivo K, millonesL 1!2&&

Tasa de impuestos '& '&

Costo anual del 9asivo ? ?

Basto Ninanciero K, millonesL

Jtilidad antes de 4mpuestos K, millonesL

4mpuesto a la enta K, millonesL

Jtilidad despu7s de 4mpuestos K, millonesL

Jtilidad por acci%n KJ9AL K, H acci%nL

atio 9recio so"re Jtilidad ( Acci%n Katio 9HEL



/ Complete la informaci%n faltante en la columna 2&1'$

/ Suponga que el Capital de 3peraci%n Total 2&12 fue de , ?!-&& millones . queel MACC fue 21$ Calcule el 34C$

/ En el 2&1) la empresa incrementar su 9asivo para hacer una recompra de

acciones! de manera que la ra@%n 9asivoH9atrimonio sea 2$ Completar lainformaci%n faltante en la columna 2&1)$

&# Suponga que ho. es 1- de a"ril del 2&1' . usted necesita ela"orar el 9resupuesto deEfectivo de la empresa para los pr%<imos cuatro meses$ Jsted sa"e que las ventasreali@adas el mes pasado fueron de SH 2&&!&&& pero este mes se vendern solamenteSH 1-&!&&&$ Se estima un saldo de ca#a al cierre de mes de SH 2&!&&&$ El reacomercial le ha enviado las pro.ecciones de ventas para los siguientes seis mesesKen miles de solesL! las cuales se presentan a continuaci%n*

Ia.o >unio >ulio Agosto Setiem"re 3ctu"re

2-& 2&& '&& 1&& 1-& 2-&

Adicionalmente! usted cuenta con la siguiente informaci%n*a$ El '& de las ventas se co"ra en efectivo! )& a '& días . el resto a +& días!

teniendo en cuenta que el 1& de las ventas mensuales se convierten eninco"ra"les$

"$ ;as compras representan el +& de las ventas . se reali@an con un mes deanticipaci%n$

c$ ;os gastos administrativos . de ventas equivalen al 1& de las ventas de cadames! pagndose al contado$

d$ El gasto por depreciaci%n mensual equivale a SH 2&!&&& mensuales$e$ ;a deuda "ancaria genera un pago de intereses mensual de SH D!&&& . seamorti@an SH '!&&& todos los meses$ ;a amorti@aci%n de intangi"les es de SH?!&&& cada mes$

f$ Se de"e pagar SH D&!&&& el mes de #ulio como anticipo del impuesto a la renta$g$ Se comprarn nuevas maquinarias por SH 12&!&&& en el mes de #ulio$ ;as

condiciones de pago especifican pagar SH &!&&& al contado . el resto a '& días$A partir del mes de la adquisici%n! esta nueva maquinaria generar unincremento en el gasto por depreciaci%n de SH 1!&&& mensual$

h$ =e requerirse efectivo adicional en algún mes! se puede utili@ar una línea decr7dito de hasta SH D&!&&& contratada con el Fanco para estos fines$

i$ Considerar la política de ca#a mínima! equivalente al 1& de las compras decada mes$

/ Ela"ore el 9resupuesto de Efectivo

/ 4ndique la m<ima utili@aci%n de la línea de cr7dito . si 7sta es suficiente$

/ 4ndique! al '1 de agosto del 2&1'! el saldo de Ca#a . de Cuentas por Co"rar$

'# En el cuadro ad#unto se presenta la informaci%n! al cierre del ao 2&1' . 2&1)! deuna empresa comercial$ Jtili@ando esa informaci%n se le pide lo siguiente*



2013 201 2013 201

Efectivo 10,000 12,00 Cuentas x Pagar 25,000 35,00

Valores 25,000 28,00 Salarios x Pagar 5,000 5,00

Cuentas x Cobrar 45,000 0,00 Pagar!s 30,000 40,00

Existencias 0,000 80,00 "eu#a $argo Pla%o 40,000 0,00&ctivo 'i(o )ruto 100,000 115,0 Ca*ital Social 80,000 80,00

"e*reciac+ -40,000 - .esulta#os 20,000 30,00

Activo Total 200,000 250,0 Pasivo y 200,000 250,0

.otaci/n &ctivos 1+25 1+3 0asto 'inanciero 10,000 14,00

Costos 1 0astos 0 85 5,*uesto a la .enta 4,500 10,5

6tili%aci/n &ctivo 80 5 CPPC 7&CC9 15 14

/ Ela"ore el Estado de esultados 2&1' . 2&1)$

# ;a empresa “Null E<portaci%n Te<til SAA” desea evaluar el impacto en lageneraci%n de valor de algunos o"#etivos que desea alcan@ar para el ao 2&1)!respecto a los resultados hist%ricos del ao 2&1'! para lo cual se ha impuesto ciertonivel de pro.ecciones para estructurar sus estados financieros! tal como se indica acontinuaci%n*

Balance General

2013 2014 2013 2014

Efectivo !,000 4,500 Proveedores 8,000 #0,000

nversiones en valores #5,000 #8,000 +ributos por pagar !,500 4,000

Ctas 1 Cobrar !0,000 Por 'eterminar Ptos. *ancarios !!,500 Por 'eterminar

Ptmos a subsidiarias 5,000 7,500 33,000 Por 'eterminar E1istencias #!,000 #8,000

54,000 Por 'eterminar Pasivo o Corriente #5,000 7,!00

$ctivos %i&os etos !!,000 Por 'eterminar Patrimonio !8,000 Por 'eterminar

+otal $ctivos +6,000 Por 'eterminar Pasivo + Patrimonio +6,000 Por 'eterminar

entas 80,000

argen 9tilidad perativa !5- "0-

+asa de mpuestos "0- "0-

'ias : $;o "60 "60

$CC "5- "5-

<astos %inancieros 6,000 #0,!00

a$ ;a tasa de crecimiento de las ventas ser de )2$- "$ ;a rotaci%n de cuentas por co"rar de"er reducirse en '& días$c$ Se de"er alcan@ar un ratio de liquide@ corriente de 1$2-d$ Se invertir ,2&!&&& en maquinaria . equipo! pero ,-!&&& corresponden a

equipos que reci7n se usarn a partir del 2&&$e$ ;a inversi%n en capital de operaci%n total del ao 2&&+ fue de ,'-!&&&

En funci%n a dichas metas! la gerencia financiera de"er ela"orar un informe en elcual se le solicit% incluir lo siguiente*



/ El Nlu#o de Efectivo ;i"re KNE;L . el 34C para am"os Aos$

# A inicios de mar@o! la gerencia de Alicorto se encuentra revisando los resultados de los

dos primeros meses del 2&1)! en los cuales las ventas han sido de ,1?&!&&& mensuales$;es interesa hacer una pro.ecci%n del efectivo para los siguientes &D meses . sa"er sitendrn suficiente ca#a para afrontar los requerimientos futuros$ 9ara reali@ar esta

pro.ecci%n! cuentan con la siguiente informaci%n*

a$ El cuadro de ventas pro.ectadas Ken miles de ,L para los siguientes meses*

mar@o a"ril ma.o #unio #ulio agosto setiem"re octu"re

2D& '+& )-& 2D& -)& 1?& 2D& '+&

"$ ;a política de cr7ditos actual especifica que el )- de las ventas se co"ran enefectivo! el 1- a '& días . el '- a +& días! teniendo un - de inco"ra"les$

c$ El margen "ruto es del )&$ El costo de ventas se paga* K1L Con un mes deadelanto las 2H' partes K++$+DL . K2L la diferencia en el mismo mes$

d$ ;os gastos administrativos son constantes . equivalen a ,?!&&& mensuales$ El gastode ventas equivale al 1- de las ventas . se paga en el mismo mes$

e$ El pago de pr7stamos se reali@a mensualmente! con cuotas do"les en #ulio . endiciem"re$ ;a cuota consta de dos partes* ,1)!&&& de intereses . ,D!&&& deamorti@aci%n$

f$ ;a depreciaci%n se calcula utili@ando el m7todo lineal . equivale a ,-!&&&

mensuales$g$ Se reali@an pagos mensuales a cuenta de impuestos! equivalentes al 1- delcosto de ventas$

h$ Se requiere pagar en efectivo ,1&!&&& al final de cada trimestre! para cu"rir unainversi%n en activos fi#os$

i$ Se reci"irn ingresos de ca#a adicionales de ,'&!&&& en los meses de a"ril! #unio .agosto por concepto de rendimientos de los valores negocia"les$

#$ ;a ca#a al final de fe"rero fue de ,2D!&&& . la política de efectivo esta"lece unaca#a mínima mensual equivalente al 1& de las ventas del mes siguiente$

P$ Se ha esta"lecido un acuerdo con un "anco local! que garanti@a una línea de cr7ditode ,2&&!&&& para requerimientos urgentes de efectivo$

/ Se solicita ela"orar el presupuesto de efectivo para los meses de mar@o asetiem"re! determinar la ca#a al final de dicho período . evaluar si la línea decr7dito conseguida ser suficiente para afrontar las necesidades de ca#a$

*o"terrico+ *a,o de- 2014#

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